我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)論文

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20世紀(jì)90年代中期以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”，經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系從短缺轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性過(guò)剩；經(jīng)濟(jì)體制初步轉(zhuǎn)型為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大幅度提升；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，經(jīng)歷了亞洲金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊；經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生了階段性的變化，從以前的高速度、大波動(dòng)進(jìn)入了相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)時(shí)期。為了準(zhǔn)確把握新時(shí)期中我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征與發(fā)展趨勢(shì)，我們以1995年5月～2002年6月的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，建立了月度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)計(jì)量分析模型，對(duì)這一時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本特征和2002年上半年影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要因素的貢獻(xiàn)作出定量分析，并對(duì)2002年下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)。

一、近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制已由改革前期的投資拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)和需求為主的需求拉動(dòng)型，市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用不斷增強(qiáng)，投資行為和消費(fèi)行為日益市場(chǎng)化、理性化，貨幣需求的內(nèi)生性不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性增長(zhǎng)機(jī)制不斷加強(qiáng)。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部影響因素看，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響日趨深化，政府宏觀調(diào)控政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響相對(duì)于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期大幅度減弱，但依然是影響短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要外部因素之一。

(一)工業(yè)增加值：消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要需求因素，外部環(huán)境的不利變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的抑制作用

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于工業(yè)化進(jìn)程的中后期，工業(yè)發(fā)展與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，工業(yè)增加值的變化對(duì)整個(gè)GDP的增長(zhǎng)具有決定性作用。因此，我們將工業(yè)增加值作為模型分析的核心，并將固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和出口總額作為決定工業(yè)增加值增長(zhǎng)的三大需求因素，將產(chǎn)成品資金占用作為反映商業(yè)周期的指標(biāo)。回歸分析結(jié)果表明：（1）1995年以來(lái)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要需求因素是消費(fèi)和出口，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)相對(duì)較低。這一特征反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之后總供求關(guān)系的變化趨勢(shì)，即總量關(guān)系已由短缺轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性過(guò)剩。（2）技術(shù)進(jìn)步因子低于1，即其他因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大抑制作用。這一方面說(shuō)明，1997年的亞洲金融危機(jī)和2001年的全球經(jīng)濟(jì)衰退等外部環(huán)境的不利變化、以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡發(fā)展等因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大沖擊，另一方面也說(shuō)明，近年來(lái)技術(shù)進(jìn)步速度較慢，技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用未能抵消各種不利因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的抑制作用。（3）產(chǎn)成品資金占用是反映短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化趨勢(shì)的重要先行指標(biāo)，其由較低水平恢復(fù)持續(xù)上升，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將恢復(fù)上升趨勢(shì)。

(二)投資需求：投資行為市場(chǎng)化，政策調(diào)控影響弱化，且財(cái)政政策的效力大于貨幣政策

影響投資增長(zhǎng)的因素可分為三類(lèi)，其一是決定投資行為的因素，包括前期投資的慣性影響、投資收益、融資成本等；其二是投資資金來(lái)源對(duì)投資形成的約束，包括貸款、財(cái)政支出、外資流入等；其三是外部環(huán)境變化，包括政府的宏觀調(diào)控政策以及價(jià)格水平的變化等。為了全面反映各因素對(duì)投資增長(zhǎng)的影響，我們以企業(yè)利潤(rùn)率和貸款利率作為反映投資收益和融資成本變化的替代指標(biāo)，以中長(zhǎng)期貸款、財(cái)政支出、企業(yè)利潤(rùn)和利用外資作為投資資金來(lái)源的指標(biāo)，并加入價(jià)格指數(shù)、政府調(diào)控政策（虛擬變量）、時(shí)間趨勢(shì)等因素，進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明：近年來(lái)我國(guó)投資增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的慣性；利用外資、財(cái)政支出、中長(zhǎng)期貸款等投資資金來(lái)源對(duì)投資增長(zhǎng)具有重要影響；企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的改善對(duì)投資形成有拉動(dòng)作用，企業(yè)利潤(rùn)率是影響投資增長(zhǎng)的重要因素；價(jià)格水平的變化對(duì)投資增長(zhǎng)有雙重作用，當(dāng)期價(jià)格水平的下降對(duì)投資增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，但滯后12期價(jià)格水平的下降（或上升）所產(chǎn)生的通貨緊縮（或通貨膨脹）預(yù)期，將引致投資增長(zhǎng)下降（或上升）；貸款利率下降對(duì)投資增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，其重要程度在各因素中列第六位；宏觀調(diào)控政策對(duì)投資增長(zhǎng)的影響處于第八位，刺激投資的宏觀調(diào)控政策增強(qiáng)，會(huì)引致投資增長(zhǎng)0.0034個(gè)百分點(diǎn)。這一系列情況說(shuō)明，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生變化、特別是“買(mǎi)方市場(chǎng)”形成之后，我國(guó)投資主體的投資行為已基本市場(chǎng)化。同時(shí)，如果將財(cái)政支出和利率變化分別歸類(lèi)為財(cái)政政策和貨幣政策的范疇，則財(cái)政政策對(duì)投資增長(zhǎng)的直接影響要大于貨幣政策。

(三)消費(fèi)需求：消費(fèi)行為呈現(xiàn)剛性，財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響日趨增強(qiáng)

影響消費(fèi)需求增長(zhǎng)的因素包括消費(fèi)慣性、收入、財(cái)富效應(yīng)、消費(fèi)傾向（或儲(chǔ)蓄傾向）、價(jià)格變化以及消費(fèi)政策等。我們選擇社會(huì)消費(fèi)品零售總額作為消費(fèi)的替代指標(biāo)，以消費(fèi)品零售總額的滯后變量、工資性現(xiàn)金支出、居民儲(chǔ)蓄存款余額與股票流通市值以及居民儲(chǔ)蓄存款增加占工業(yè)增加值的比重分別作為反映消費(fèi)慣性、收入、財(cái)富效應(yīng)和居民儲(chǔ)蓄傾向的指標(biāo)，再考慮價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)政策兩個(gè)因素，進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明：（1）消費(fèi)者的消費(fèi)行為慣性是影響消費(fèi)需求增長(zhǎng)的最重要因素，消費(fèi)行為慣性對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)的重要性及其很高的貢獻(xiàn)說(shuō)明，隨著收入水平的不斷提高，我國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)水平的提高具有很強(qiáng)的剛性。（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況及由此決定的居民收入水平是影響消費(fèi)增長(zhǎng)的基本因素，不僅會(huì)影響本期消費(fèi)需求，還會(huì)通過(guò)預(yù)期對(duì)未來(lái)消費(fèi)產(chǎn)生影響。（3）隨著居民儲(chǔ)蓄存款余額和股票流通市值的不斷增加，由此所形成的財(cái)富效應(yīng)已成為影響消費(fèi)需求增長(zhǎng)日趨重要的因素，特別是股市波動(dòng)不僅會(huì)影響本期消費(fèi)增長(zhǎng)，還會(huì)對(duì)未來(lái)消費(fèi)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，因此，股市的穩(wěn)定發(fā)展對(duì)消費(fèi)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)至關(guān)重要。（4）近年來(lái)持續(xù)的通貨緊縮現(xiàn)象對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)的負(fù)面影響是有限的。（5）消費(fèi)政策的變化對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)具有一定程度的調(diào)控作用，其刺激力度增強(qiáng)可以拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)0.001179個(gè)百分點(diǎn)。（6）供求結(jié)構(gòu)、消費(fèi)環(huán)境等除解釋變量之外的其他因素對(duì)近年消費(fèi)需求增長(zhǎng)具有較強(qiáng)抑制作用。

(四)出口貿(mào)易：國(guó)際市場(chǎng)需求是出口增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，技術(shù)進(jìn)步、價(jià)格優(yōu)勢(shì)和貿(mào)易政策是促進(jìn)出口增長(zhǎng)的重要因素

影響出口增長(zhǎng)的因素包括國(guó)際市場(chǎng)需求、產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)內(nèi)需求缺口形成的出口壓力、匯率的變化以及貿(mào)易政策等多方面因素。我們以國(guó)際貿(mào)易出口、前期出口總額、工業(yè)增加值增長(zhǎng)率、人民幣匯率、價(jià)格指數(shù)以及貿(mào)易政策作為解釋變量，加入時(shí)間趨勢(shì)因素，進(jìn)行對(duì)數(shù)回歸分析，結(jié)果表明：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際市場(chǎng)需求是決定我國(guó)出口增長(zhǎng)的最基本的因素。（2）由于國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的波動(dòng)會(huì)影響到實(shí)際匯率和出口產(chǎn)品的換匯成本，價(jià)格水平的波動(dòng)對(duì)出口增長(zhǎng)有重要影響，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)每下降一個(gè)百分點(diǎn)，大約能夠拉動(dòng)出口增長(zhǎng)0.0016個(gè)百分點(diǎn)。（3）人民幣貶值對(duì)促進(jìn)出口增長(zhǎng)具有重要影響，但由于我國(guó)匯率基本保持穩(wěn)定，其對(duì)出口增長(zhǎng)的實(shí)際刺激作用有限。（4）貿(mào)易政策的變化、技術(shù)進(jìn)步以及貿(mào)易環(huán)境的改善等外部因素對(duì)促進(jìn)我國(guó)出口增長(zhǎng)至關(guān)重要。

(五)進(jìn)口貿(mào)易：國(guó)內(nèi)需求和加工貿(mào)易出口是影響進(jìn)口增長(zhǎng)的基本需求因素，貿(mào)易條件和貿(mào)易政策的改變能有效地限制進(jìn)口增長(zhǎng)

影響進(jìn)口的因素包括國(guó)內(nèi)需求、國(guó)際貿(mào)易出口形成的壓力、國(guó)內(nèi)價(jià)格水平、匯率、貿(mào)易政策等多方面因素。回歸分析結(jié)果顯示，在影響進(jìn)口增長(zhǎng)的因素中，國(guó)內(nèi)需求和國(guó)際貿(mào)易出口是影

響我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)的最重要因素，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降或人民幣貶值對(duì)進(jìn)口增長(zhǎng)具有抑制作用，控制進(jìn)口增長(zhǎng)的貿(mào)易政策對(duì)限制進(jìn)口增長(zhǎng)是有效的。時(shí)間趨勢(shì)系數(shù)為正，說(shuō)明進(jìn)口增長(zhǎng)有很強(qiáng)的遞增趨勢(shì)。

(六)貨幣需求：貨幣需求的內(nèi)生性很強(qiáng)，利率調(diào)整和價(jià)格波動(dòng)對(duì)貨幣需求有顯著影響

我們將影響貨幣供求的因素確定為：貨幣供給增長(zhǎng)的慣性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的貨幣需求、利率變動(dòng)對(duì)貨幣供求的影響以及價(jià)格水平波動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響。在此基礎(chǔ)上，我們分別對(duì)相關(guān)時(shí)間序列進(jìn)行對(duì)數(shù)回歸分析，結(jié)果表明：（1）貨幣需求的增長(zhǎng)主要取決于自身增長(zhǎng)的慣性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)其所產(chǎn)生的需求，這說(shuō)明我國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的內(nèi)生性。（2）利率調(diào)整對(duì)M0、M1和M2作用方向不同，但其影響均是顯著的，說(shuō)明通過(guò)利率調(diào)整貨幣供給的政策是有效的。（3）價(jià)格水平波動(dòng)對(duì)貨幣需求有顯著影響，短期內(nèi)價(jià)格水平的上漲會(huì)引致貨幣供給的增加，但從較長(zhǎng)期看，由于利率基本穩(wěn)定，價(jià)格上漲產(chǎn)生的通貨膨脹預(yù)期會(huì)影響到未來(lái)收益，價(jià)格上漲對(duì)存款增加及貨幣供給增長(zhǎng)有抑制作用。（4）由于存款是居民投資的主要途徑之一，M1和M2表現(xiàn)出隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而不斷增加的趨勢(shì)。

(七)價(jià)格水平：物價(jià)走勢(shì)存在很強(qiáng)的慣性，需求、貨幣供給及其流動(dòng)性對(duì)價(jià)格波動(dòng)有重要影響

根據(jù)相關(guān)價(jià)格理論，我們將影響價(jià)格變動(dòng)的因素確定為通貨膨脹（或通貨緊縮）慣性、需求和貨幣供給三大方面，分別對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格的影響因素進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下：（1）居民消費(fèi)價(jià)格：在影響居民消費(fèi)價(jià)格的因素中，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的慣性是最重要因素，其貢獻(xiàn)(本文中貢獻(xiàn)的涵義是解釋變量對(duì)被解釋變量的彈性，即解釋變量每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)所引致的被解釋變量增長(zhǎng)的幅度)為0.9682個(gè)百分點(diǎn)。其次是貨幣供給M0，其綜合貢獻(xiàn)為0.01個(gè)百分點(diǎn)。第三是消費(fèi)需求，其貢獻(xiàn)為0.0871個(gè)百分點(diǎn)。（2）生產(chǎn)資料價(jià)格：在影響生產(chǎn)資料價(jià)格的因素中，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的慣性是最重要因素，其綜合貢獻(xiàn)約為0.94個(gè)百分點(diǎn)。其次是投資需求，其貢獻(xiàn)為0.1105個(gè)百分點(diǎn)。第三是貨幣流動(dòng)性，其貢獻(xiàn)為2.01185個(gè)百分點(diǎn)。時(shí)間趨勢(shì)T的系數(shù)均為負(fù)，說(shuō)明1995年以來(lái)始終存在一定程度的緊縮趨勢(shì)。

二、2002年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響因素的定量分析

2002年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)了近年來(lái)GDP增速前高后低的運(yùn)行趨勢(shì)，出現(xiàn)了小幅加速增長(zhǎng)勢(shì)頭，一季度GDP增長(zhǎng)7.6％，二季度GDP增長(zhǎng)8％，上半年GDP累計(jì)增長(zhǎng)7.8％。引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)運(yùn)行軌跡發(fā)生變化的原因是多方面的，從外部因素看，主要是全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇，即我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境趨于改善；從內(nèi)部因素看，主要是在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力不斷增強(qiáng)和有力的政策措施推動(dòng)下，總需求出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)并拉動(dòng)GDP加速增長(zhǎng)。

(一)工業(yè)增加值：投資快速增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)上升的主要?jiǎng)恿ΓM(fèi)和出口增速相對(duì)下降抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

根據(jù)工業(yè)增加值影響因素的回歸分析方程，我們對(duì)2002年上半年影響工業(yè)增加值的因素作出定量分析，得到如下結(jié)果：（1）剔除生產(chǎn)資料價(jià)格因素后，1～5月國(guó)有及其他經(jīng)濟(jì)類(lèi)型固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)32.67％，拉動(dòng)工業(yè)增加值增長(zhǎng)2.033個(gè)百分點(diǎn)，占上半年工業(yè)增加值11.7％增速的比重為17.37%。（2）在剔除居民消費(fèi)價(jià)格因素后，6月消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)9.47％，拉動(dòng)工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.34個(gè)百分點(diǎn)，占上半年工業(yè)增加值11.7％增速的比重為79.85%。（3）上半年出口累計(jì)增長(zhǎng)14.1％，拉動(dòng)工業(yè)增加值增長(zhǎng)1.444個(gè)百分點(diǎn)；但考慮到前期出口對(duì)工業(yè)增加值增速的滯后影響，出口對(duì)上半年工業(yè)增加值增長(zhǎng)的綜合影響為0.738個(gè)百分點(diǎn)，占上半年工業(yè)增加值11.7％增速的比重6.31%。（4）產(chǎn)成品資金占用對(duì)上半年工業(yè)增加值的綜合影響為引致工業(yè)增加值增幅下降0.273個(gè)百分點(diǎn)，占上半年工業(yè)增加值增速的比重為-2.33％。（5）時(shí)間趨勢(shì)的收縮效應(yīng)引致上半年工業(yè)增加值增速下降0.005個(gè)百分點(diǎn)。（6）其他因素和系統(tǒng)誤差為-0.135個(gè)百分點(diǎn)。

與2001年同期相比，2002年上半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)工業(yè)增加值增速的拉動(dòng)作用提高0.975個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用下降0.536個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月出口（累計(jì)值）的拉動(dòng)作用提高0.536個(gè)百分點(diǎn)，考慮前期出口的滯后影響——2001年下半年出口增速有較大幅度下降，出口的綜合拉動(dòng)作用下降1.187個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品資金占用的綜合拉動(dòng)作用下降0.418個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)間趨勢(shì)的收縮效應(yīng)下降0.006個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，2002年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)主要是由上半年投資快速增長(zhǎng)拉動(dòng)的，而消費(fèi)和出口增速相對(duì)下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較強(qiáng)的抑制作用。

(二)投資需求：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制不斷增強(qiáng)是拉動(dòng)投資快速增長(zhǎng)的主要因素

根據(jù)投資需求的回歸分析方程，我們計(jì)算得到：在影響2002年上半年投資需求增長(zhǎng)的各種因素中，固定投資增長(zhǎng)的慣性拉動(dòng)投資增長(zhǎng)13.13個(gè)百分點(diǎn)，同比提高4.07個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政支出拉動(dòng)投資增長(zhǎng)3.96個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。利用外資拉動(dòng)投資增長(zhǎng)2.32個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。中長(zhǎng)期貸款拉動(dòng)投資增長(zhǎng)1.31個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.26個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)利潤(rùn)率引致投資增長(zhǎng)0.028個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格水平波動(dòng)的綜合作用拉動(dòng)投資增長(zhǎng)0.0125個(gè)百分點(diǎn)，同比提高0.005個(gè)百分點(diǎn)。政策力度弱化引致投資增長(zhǎng)下降0.005個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.015個(gè)百分點(diǎn)。其他因素引致的投資增長(zhǎng)和系統(tǒng)誤差為3.64個(gè)百分點(diǎn)，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)。

從計(jì)算結(jié)果可以看到，投資慣性對(duì)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)作用大幅度提高是2002年上半年投資快速增長(zhǎng)的主要原因，這說(shuō)明自2001年下半年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制不斷增強(qiáng)。而其他因素對(duì)2002年上半年投資增長(zhǎng)影響有較大幅度提高，估計(jì)與國(guó)債投資資金到位較早有關(guān)。

(三)消費(fèi)需求：儲(chǔ)蓄傾向提高和股市財(cái)富縮水抑制了消費(fèi)增長(zhǎng)

根據(jù)消費(fèi)需求回歸分析方程，我們計(jì)算得到2002年上半年各因素對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響：（1）消費(fèi)慣性拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)8.54個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.26個(gè)百分點(diǎn)。（2）收入增長(zhǎng)拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)0.128個(gè)百分點(diǎn)，同比提高0.056個(gè)百分點(diǎn)。（3）上半年居民儲(chǔ)蓄傾向提高，導(dǎo)致消費(fèi)增長(zhǎng)下降0.276個(gè)百分點(diǎn)，同比多下降0.022個(gè)百分點(diǎn)。（3）消費(fèi)價(jià)格下降引致消費(fèi)增長(zhǎng)下降0.0086個(gè)百分點(diǎn)，同比降低0.012個(gè)百分點(diǎn)。（5）儲(chǔ)蓄存款余額增加帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)2.687個(gè)百分點(diǎn)，同比提高1.015個(gè)百分點(diǎn)。（6）股票流通市值引致消費(fèi)增長(zhǎng)0.137個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)，即股票流通市值下降產(chǎn)生的財(cái)富縮水導(dǎo)致消費(fèi)增長(zhǎng)下降。（7）其他因素引致的消費(fèi)增長(zhǎng)和系統(tǒng)誤差為－1.74個(gè)百分點(diǎn)，同比減少1.38個(gè)百分點(diǎn)。

比較各種因素對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響可以看到，除消費(fèi)慣性外，2

002年上半年對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)起到抑制作用的主要因素是居民儲(chǔ)蓄傾向提高和股票流通市值大幅度下降帶來(lái)的財(cái)富縮水效應(yīng)。

(四)進(jìn)出口貿(mào)易：國(guó)際市場(chǎng)需求波動(dòng)是影響我國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素，政策調(diào)控對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響顯著

國(guó)際貿(mào)易出口是影響我國(guó)出口增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一，因國(guó)際貿(mào)易數(shù)據(jù)公布時(shí)間有較長(zhǎng)滯后期，目前我們只能對(duì)一季度出口增長(zhǎng)影響因素進(jìn)行比較準(zhǔn)確的分析。根據(jù)出口總額的回歸分析方程，我們計(jì)算得到2002年一季度各主要因素對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)分別是：2月份出口增長(zhǎng)的慣性影響為0.21個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.0215個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際貿(mào)易出口的影響為-3.17個(gè)百分點(diǎn)，同比降低4.334個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是2002年一季度國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)大幅度下降，出口總量同比下降9.15％；名義工業(yè)增加值的影響為7.49個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降0.206個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的綜合影響為-0.0062個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降-0.082個(gè)百分點(diǎn)；人民幣匯率微弱升值的影響為-0.006個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期降低-0.022個(gè)百分點(diǎn)。因此，2002年一季度出口增速（9.08％）比2001年一季度增速下降5.53個(gè)百分點(diǎn)，最主要的影響因素是國(guó)際貿(mào)易出口增速大幅度下降，即國(guó)際市場(chǎng)需求下降對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)形成了硬性需求約束。從上半年已知國(guó)內(nèi)因素看，前期出口、工業(yè)增加值、價(jià)格波動(dòng)和匯率對(duì)出口增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用均比2001年同期提高，但總體影響只有1個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)此可以作出的判斷是，上半年出口的較快增長(zhǎng)（增速14％，比2001年提高5.2個(gè)百分點(diǎn)），應(yīng)主要是由國(guó)際貿(mào)易恢復(fù)較快增長(zhǎng)和刺激出口增長(zhǎng)的政策措施（如出口退稅等）拉動(dòng)的。

從影響一季度進(jìn)口增長(zhǎng)的因素看，國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)大幅度下降是一季度進(jìn)口增速相對(duì)下降的主要因素，其貢獻(xiàn)比2001年同期下降2.91個(gè)百分點(diǎn)；名義工業(yè)增加值增速相對(duì)下降也減少了對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，其貢獻(xiàn)比2001年同期下降0.23個(gè)百分點(diǎn)；前期出口的貢獻(xiàn)影響同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，其他因素影響相對(duì)較小。從6月份的影響因素看，工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)比2001年提高0.55個(gè)百分點(diǎn)，出口增長(zhǎng)慣性影響相對(duì)下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，如果假定上半年國(guó)際貿(mào)易出口增速比2001年同期提高，則2002年上半年進(jìn)口增長(zhǎng)下降的主要原因只能歸于政策調(diào)控措施增強(qiáng)。

(五)貨幣需求：引致貨幣需求增長(zhǎng)的主要因素是貨幣需求的內(nèi)生機(jī)制，利率調(diào)整和物價(jià)波動(dòng)的實(shí)際影響很小

根據(jù)M0、M1和M2的回歸分析方程計(jì)算得到的結(jié)果，2002年上半年M0增速比2001年同期提高，主要因素是貨幣需求增長(zhǎng)慣性的貢獻(xiàn)比2001年同期提高了2.9個(gè)百分點(diǎn)；由于工業(yè)增加值名義增長(zhǎng)率比2001年同期下降，其貢獻(xiàn)同比降低了0.31個(gè)百分點(diǎn)；價(jià)格波動(dòng)和利率調(diào)整的影響很弱，消費(fèi)價(jià)格水平的綜合貢獻(xiàn)僅比2001年同期提高0.0016個(gè)百分點(diǎn)，存款利率下調(diào)僅引致M0增長(zhǎng)下降0.0021個(gè)百分點(diǎn)。2002年上半年M1增速比2001年同期有較大幅度下降，主要因素是貨幣需求增長(zhǎng)慣性的貢獻(xiàn)比2001年同期下降2.43個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)增加值名義增長(zhǎng)率下降也起到一定作用，其貢獻(xiàn)同比降低0.23個(gè)百分點(diǎn)；貸款利率下調(diào)對(duì)M1增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為0.002913個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)波動(dòng)對(duì)M1增長(zhǎng)的綜合貢獻(xiàn)同比下降0.00565個(gè)百分點(diǎn)。M2的增速與2001年同期基本持平，其中貨幣需求增長(zhǎng)慣性的貢獻(xiàn)同比提高1.43個(gè)百分點(diǎn)，名義工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)同比下降0.094176個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率下調(diào)的貢獻(xiàn)同比下降0.001017個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)波動(dòng)對(duì)M1增長(zhǎng)的綜合貢獻(xiàn)比2001年同期下降0.000485個(gè)百分點(diǎn)。總之，影響2002年上半年貨幣需求增長(zhǎng)的主要因素依然是貨幣需求的內(nèi)生機(jī)制，利率調(diào)整和物價(jià)波動(dòng)的影響雖然是顯著的，但由于利率調(diào)整的幅度有限、物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定，它們對(duì)貨幣需求的實(shí)際影響很小。

(六)價(jià)格波動(dòng)：前期通貨緊縮趨勢(shì)增強(qiáng)引致價(jià)格水平進(jìn)一步下降

6月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為99.2，比2001年同期下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)消費(fèi)價(jià)格回歸分析方程計(jì)算，前期價(jià)格指數(shù)的慣性影響為82.6個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期降低2.84個(gè)百分點(diǎn)，主要是5月份價(jià)格指數(shù)較2001年同期有較大幅度下降所致。M0增長(zhǎng)對(duì)6月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的綜合影響為0.04個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降0.39個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)需求增長(zhǎng)拉動(dòng)6月份價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)0.7454個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。時(shí)間趨勢(shì)導(dǎo)致消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下降1.387個(gè)百分點(diǎn)，比2001年增加0.15個(gè)百分點(diǎn)。常數(shù)項(xiàng)和其他因素（AR）為16.62，系統(tǒng)誤差為0.58個(gè)百分點(diǎn)。因此，導(dǎo)致2002年上半年消費(fèi)價(jià)格下降的主要因素是由前期價(jià)格持續(xù)下降和時(shí)間趨勢(shì)負(fù)作用所形成的通貨緊縮趨勢(shì)，消費(fèi)需求增速下降也起到了一定作用。

在影響2002年上半年生產(chǎn)資料價(jià)格波動(dòng)的因素中，前期價(jià)格的慣性影響為91.52個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降1.55個(gè)百分點(diǎn)；貨幣流動(dòng)性微弱下降的影響為1.96個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期提高0.0056個(gè)百分點(diǎn)；投資需求的影響為9.76個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期提高0.178個(gè)百分點(diǎn)；包括常數(shù)項(xiàng)和系統(tǒng)誤差在內(nèi)的其他因素的影響為6.32個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期下降1.21個(gè)百分點(diǎn)。因此，導(dǎo)致2002年上半年生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)降低的主要因素是前期價(jià)格持續(xù)下降形成的通貨緊縮趨勢(shì)，固定投資需求的較快增長(zhǎng)對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格的下降趨勢(shì)起到了一定的遏制作用。

三、2002年下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)與分析

從影響上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素分析可以看到，雖然消費(fèi)需求和出口增長(zhǎng)相對(duì)下降以及通貨緊縮趨勢(shì)增強(qiáng)等不利因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的抑制作用，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制趨于增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了小幅加速趨勢(shì)。受這種加速增長(zhǎng)趨勢(shì)的慣性影響，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。但從目前的發(fā)展環(huán)境看，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨許多不確定因素，主要是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景不明確和國(guó)內(nèi)政策調(diào)整會(huì)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重要影響，特別是近期建議積極財(cái)政政策逐步淡出的呼聲很高，而財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響十分重要。考慮到諸多不確定因素，為了更準(zhǔn)確地反映下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，我們?cè)趩畏匠谭治龅幕A(chǔ)上，通過(guò)將單方程聯(lián)立并加入內(nèi)聯(lián)方程，建立了包括80個(gè)方程、80個(gè)內(nèi)生變量和10個(gè)外生變量的《月度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)計(jì)量分析模型》，并根據(jù)貸款利率、存款利率、匯率、國(guó)際貿(mào)易出口和宏觀調(diào)控政策等外生變量的不同變化趨勢(shì)，設(shè)計(jì)了四套預(yù)測(cè)分析方案，對(duì)下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)作出了預(yù)測(cè)分析。總體看來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策不發(fā)生大幅度轉(zhuǎn)變的情況下，2002年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7％的計(jì)劃目標(biāo)是完全可以實(shí)現(xiàn)的，預(yù)計(jì)全年GDP增速將達(dá)到7.6～7.8％。

方案1：國(guó)際貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)不變，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策維持中性(此處政策中性的含義是下半年（預(yù)測(cè)期內(nèi)）不會(huì)采取對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)有正面或負(fù)面影響的政策，即將下半年政策的作用視為0

，但以前已實(shí)施政策的滯后影響依然存在)

2000年1月以來(lái)國(guó)際貿(mào)易增速始終呈遞減趨勢(shì)，2001年6月份以后呈負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，到2002年3月國(guó)際貿(mào)易出口增速已下降到-9.15％。根據(jù)這一發(fā)展趨勢(shì)，我們以1993年5月－2002年3月期間的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對(duì)2002年下半年國(guó)際貿(mào)易出口進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示2002年全年國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)水平大約在－6.4％。假定下半年國(guó)際貿(mào)易按照這一趨勢(shì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)存貸款利率和匯率保持不變，其他各種調(diào)控政策保持中性，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)結(jié)果為：（1）前三季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.05％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)24.5％、名義增長(zhǎng)19.85％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)8.75％，出口增長(zhǎng)12.4％，進(jìn)口增長(zhǎng)13.70％，利用外商直接投資增長(zhǎng)13.87％，財(cái)政收入增長(zhǎng)6.42％，財(cái)政支出增長(zhǎng)17.5％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.67％、17.32％和16.51％，股票流通市值增長(zhǎng)6.79％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.86、100.8和99.81。（2）2002年全年工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.37％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)17.24％、名義增長(zhǎng)22.32％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)9.24％，出口增長(zhǎng)16.03％，進(jìn)口增長(zhǎng)22.81％，利用外商直接投資增長(zhǎng)11.88％，財(cái)政收入增長(zhǎng)4.13％，財(cái)政支出增長(zhǎng)14.07％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.45％、17.59％和15.93％，股票流通市值增長(zhǎng)19.47％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.95、104.55和100.96。

從上述預(yù)測(cè)分析得出的結(jié)論是，如果國(guó)際貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)不變、下半年政府不采取進(jìn)一步的擴(kuò)張性措施，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速趨勢(shì)將削弱，但經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增速：工業(yè)增加值仍將保持較高增速，固定資產(chǎn)投資增速有較大幅度下降，消費(fèi)仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)，但出口增速有可能提高；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)下，貨幣供給、特別是M1和M2增速將會(huì)有較大幅度提高，價(jià)格指數(shù)將按上半年的發(fā)展趨勢(shì)繼續(xù)上升，有可能出現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，通貨緊縮壓力減弱。總之，從近年來(lái)工業(yè)增加值與GDP的相關(guān)關(guān)系看，預(yù)計(jì)全年10.37％的工業(yè)增加值增速將使2002年全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.54％。

方案2：國(guó)際貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)和貨幣政策不變，調(diào)整其他宏觀調(diào)控政策

假定2002年下半年國(guó)際貿(mào)易維持其自身發(fā)展趨勢(shì)，下半年國(guó)內(nèi)存貸款利率和匯率保持不變，其他調(diào)控政策與2001年下半年相同，即假定貨幣政策保持不變，但在財(cái)政政策方面仍采取與2001年下半年相似的措施，2002年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)結(jié)果是：（1）前三季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.01％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)24.18％、名義增長(zhǎng)19.63％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)8.87％，出口增長(zhǎng)10.57％，進(jìn)口增長(zhǎng)12.57％，利用外商直接投資增長(zhǎng)13.34％，財(cái)政收入增長(zhǎng)6.57％，財(cái)政支出增長(zhǎng)17.57％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.98％、17.32％和16.55％，股票流通市值增長(zhǎng)7.06％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.74、100.85和99.86。（2）2002年全年工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.53％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)17.01％、名義增長(zhǎng)22.21％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)9.46％，出口增長(zhǎng)13.23％，進(jìn)口增長(zhǎng)21.95％，利用外商直接投資增長(zhǎng)10.94％，財(cái)政收入增長(zhǎng)4.54％，財(cái)政支出增長(zhǎng)14.60％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.85％、17.66％和15.97％，股票流通市值增長(zhǎng)19.09％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.91、104.57和101.04。

比較方案2和方案1的預(yù)測(cè)結(jié)果可以看到，調(diào)整宏觀調(diào)控政策后，全年工業(yè)增加值增速提高0.162個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)實(shí)際增速提高0.22個(gè)百分點(diǎn)，出口增速下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，利用外資增速下降0.94個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政收入和財(cái)政支出增速分別提高0.41個(gè)百分點(diǎn)和0.53個(gè)百分點(diǎn)，股票流通市值和貨幣供給增速以及價(jià)格指數(shù)等其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本不變。即繼續(xù)采取積極的財(cái)政政策，可以刺激國(guó)內(nèi)需求的進(jìn)一步擴(kuò)張，但也會(huì)引致財(cái)政支出的增加。從近年來(lái)工業(yè)增加值與GDP的相關(guān)關(guān)系看，全年10.53％的工業(yè)增加值增速將使2002年全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.62％。由此我們可以得出的結(jié)論是：在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展及國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)保持當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢(shì)的條件下，即使貨幣政策保持不變，只要采取與2001年下半年相似的財(cái)政政策，也會(huì)顯著改善下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況。

2002年下半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)結(jié)果（％）

注：2002年上半年指標(biāo)為實(shí)際值。預(yù)測(cè)名義值根據(jù)定比價(jià)格指數(shù)計(jì)算。

方案3：國(guó)際貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)不變，下調(diào)利率，其他政策保持中性

假定2002年下半年國(guó)際貿(mào)易維持其自身發(fā)展趨勢(shì)，下半年存款利率和貸款利率從9月份開(kāi)始分別下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)和0.54個(gè)百分點(diǎn)，其他調(diào)控政策保持中性，即在9月份以后采取與年初類(lèi)似的貨幣政策，但財(cái)政政策等其他調(diào)控政策保持中性。在這一條件下，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)結(jié)果是：（1）前三季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.99％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)25.01％、名義增長(zhǎng)20.15％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)8.69％，出口增長(zhǎng)12.23％，進(jìn)口增長(zhǎng)12.57％，利用外商直接投資增長(zhǎng)13.94％，財(cái)政收入增長(zhǎng)6.22％，財(cái)政支出增長(zhǎng)17.37％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.85％、17.37％和16.53％，股票流通市值增長(zhǎng)6.83％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.68、100.76和99.74。（2）2002年全年工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.67％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)17.71％、名義增長(zhǎng)22.77％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)9.47％，出口增長(zhǎng)15.73％，進(jìn)口增長(zhǎng)21.46％，利用外商直接投資增長(zhǎng)11.71％，財(cái)政收入增長(zhǎng)4.38％，財(cái)政支出增長(zhǎng)14.59％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.77％、18.04％和16.06％，股票流通市值增長(zhǎng)19.64％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.74、104.56和100.97。

比較方案2和方案3的預(yù)測(cè)結(jié)果可以看到，宏觀調(diào)控政策由財(cái)政政策轉(zhuǎn)為貨幣政策后，全年工業(yè)增加值增速進(jìn)一步提高0.143個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際固定投資增速增加0.707個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際消費(fèi)增速提高0.011個(gè)百分點(diǎn)，出口增速提高2.501個(gè)百分點(diǎn)，利用外資增速提高0.77個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政支出和財(cái)政收入增速分別下降0.16和0.01個(gè)百分點(diǎn)，貨幣供給M0增速下降0.086個(gè)百分點(diǎn)，M1和M2增速分別提高0.38和0.093個(gè)百分點(diǎn)，股票流通市值增速提高0.546個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格指數(shù)有小幅下降。即積極的貨幣政策會(huì)引致投資、出口和利用外資的較快增長(zhǎng)，但會(huì)減緩財(cái)政支出的增長(zhǎng)。從近年來(lái)工業(yè)增加值與G

DP的相關(guān)關(guān)系看，全年10.67％的工業(yè)增加值增速將使2002年全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.7％。由此我們可以得出的結(jié)論是：在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展及國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)保持當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢(shì)的條件下，采取積極的貨幣政策不僅會(huì)改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況，也會(huì)為減少財(cái)政支出、逐步淡出積極的財(cái)政政策創(chuàng)造條件。

方案4：國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)改善，國(guó)內(nèi)政策保持中性

根據(jù)OECD上半年作出的預(yù)測(cè)，2002年國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)率有可能達(dá)到2.5％，這一結(jié)果比我們預(yù)測(cè)的結(jié)果樂(lè)觀。我們假定全年國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)能夠達(dá)到2.5％，下半年國(guó)內(nèi)存貸款利率和匯率不變，其他各種調(diào)控政策保持中性。在這一條件下，我們得到的預(yù)測(cè)結(jié)果是：（1）前三季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.15％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)24.92％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)8.81％，出口增長(zhǎng)12.23％，進(jìn)口增長(zhǎng)14.36％，利用外商直接投資增長(zhǎng)17.13％，財(cái)政收入增長(zhǎng)5.89％，財(cái)政支出增長(zhǎng)17.65％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.89％、17.37％和16.45％，股票流通市值增長(zhǎng)6.66％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.75、100.66和99.87。（2）2002年全年工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.45％，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)17.96％、名義增長(zhǎng)23.1％，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)9.13％，出口增長(zhǎng)15.73％，進(jìn)口增長(zhǎng)21.46％，利用外商直接投資增長(zhǎng)15.08％，財(cái)政收入增長(zhǎng)2.66％，財(cái)政支出增長(zhǎng)14.09％，貨幣供給M0、M1、M2分別增長(zhǎng)5.1％、17.66％和15.94％，股票流通市值增長(zhǎng)21.02％，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為97.84、104.46和100.97。

比較方案1和方案4的預(yù)測(cè)結(jié)果可以看到，如果國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)好轉(zhuǎn)、其他因素不變，全年工業(yè)增加值增速提高0.082個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際固定資產(chǎn)投資增速增加0.768個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)增速下降0.106個(gè)百分點(diǎn)，出口增速提高7.807個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增速提高0.346個(gè)百分點(diǎn)，利用外資增速提高3.199個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政收入增速下降1.468個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政支出增速提高0.016個(gè)百分點(diǎn)，貨幣供給M0增速下降0.353個(gè)百分點(diǎn)，M1和M2增速分別提高0.068和0.005個(gè)百分點(diǎn)，股票流通市值增速提高1.554個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格指數(shù)基本不變。從近年來(lái)工業(yè)增加值與GDP的相關(guān)關(guān)系看，全年10.45％的工業(yè)增加值增速將使2002年全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.58％。由此我們可以得出的結(jié)論是：國(guó)際貿(mào)易出口增速提高會(huì)引致我國(guó)出口和利用外資大幅度增長(zhǎng)；在內(nèi)需增速基本穩(wěn)定、財(cái)政支出小幅下降、宏觀調(diào)控政策保持中性的情況下，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的改善通過(guò)促進(jìn)出口和利用外資的較快增長(zhǎng)，仍能保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)以較快的速度增長(zhǎng)。

四、結(jié)論與政策建議

目前，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨許多不確定因素，主要是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度減弱將引致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，但短期內(nèi)再次出現(xiàn)全球性經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很小，國(guó)際貿(mào)易出口增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生較大改變。因此，影響下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要外部因素是國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的調(diào)整。從上述分析可以看到，在前期調(diào)控政策的滯后效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷增強(qiáng)的自主增長(zhǎng)機(jī)制作用下，只要宏觀調(diào)控政策不發(fā)生大幅度改變，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展就能繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年GDP增速就有可能達(dá)到7.6～7.8％。鑒于政府宏觀調(diào)控政策對(duì)短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的重要影響，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不確定、外部發(fā)展環(huán)境偏緊的情況下，以擴(kuò)大內(nèi)需為目標(biāo)的政府宏觀調(diào)控政策不宜進(jìn)行大幅度調(diào)整，積極財(cái)政政策的淡出只能在貨幣政策的配合下逐步進(jìn)行，且這一調(diào)整應(yīng)以實(shí)行中性財(cái)政政策而非收縮性財(cái)政政策為宜。