財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表案例研究

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一、財(cái)務(wù)分析的基本方法

財(cái)務(wù)分析是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表等信息，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的過(guò)程。財(cái)務(wù)分析有很多方法，包括趨勢(shì)分析法、比率分析法、比較分析法、綜合分析法等，本文分析以蘇寧易購(gòu)近三年的年報(bào)為依據(jù)，運(yùn)用幾種分析方法對(duì)該企業(yè)進(jìn)行深入研究探索，從而展現(xiàn)財(cái)務(wù)分析對(duì)研讀公司整體狀況的作用。

二、蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)效率分析

（一）公司概況。蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司成立于1996年5月15日，總部位于南京。蘇寧易購(gòu)是蘇寧易購(gòu)集團(tuán)有限公司的新一代B2C在線購(gòu)物平臺(tái)，現(xiàn)已涵蓋傳統(tǒng)家電、3C家電和日用品百貨等領(lǐng)域。2011年，蘇寧易購(gòu)加強(qiáng)了虛擬網(wǎng)絡(luò)和實(shí)體店的同步開(kāi)發(fā)，不斷提高網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)份額。2015年8月17日，蘇寧易購(gòu)正式入駐天貓。目前位居中國(guó)B2C市場(chǎng)份額前三強(qiáng)。（二）蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。1.短期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映了企業(yè)償還日常到期債務(wù)的能力。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素是該企業(yè)是否有支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力。由表1可知，蘇寧易購(gòu)2015~2017年速動(dòng)比率均處于1：1上下浮動(dòng)，且浮動(dòng)幅度不大，總體呈上升趨勢(shì)，這主要得益于期末公司將相關(guān)長(zhǎng)期負(fù)債分類到短期負(fù)債，由此帶來(lái)2016年速動(dòng)比率有所下降，2017年由于開(kāi)展投資理財(cái)，帶來(lái)速動(dòng)資產(chǎn)增加，比率較上年也有所增加。2.長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力，是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的重要問(wèn)題。2015年~2017年該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.75%、49.02%及46.83%，呈現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)，2016年之前資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行業(yè)比率，但在2016年這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)之后，資產(chǎn)負(fù)債率下降迅速并低于同行業(yè)，主要是由于2016年內(nèi)公司實(shí)施完成非公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股，募集資金凈額290.85億元，由此帶來(lái)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，負(fù)債率水平下降14.73%。較低的資產(chǎn)負(fù)債水平，為公司合理利用財(cái)務(wù)杠桿、提高經(jīng)濟(jì)效益提供了較大的運(yùn)作空間。通過(guò)分析可知，該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力高于短期償債能力，因此，企業(yè)在考慮借款時(shí)，因首選長(zhǎng)期借款，此時(shí)企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，利于自身發(fā)展。3.營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。蘇寧易購(gòu)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)均小于360天，說(shuō)明企業(yè)的資源利用率較高，獲得利潤(rùn)的周期較短，獲得的利潤(rùn)較大。2015~2017近三年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)總體增加，周轉(zhuǎn)率下降，主要是公司業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)應(yīng)收款項(xiàng)增加，債務(wù)人拖欠時(shí)間長(zhǎng)，資信度低，增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也說(shuō)明公司催收賬款不力，這對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是不利的。該企業(yè)近三年來(lái)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，存貨周轉(zhuǎn)率上升，公司持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈建設(shè)，加強(qiáng)商品研究，合理部署庫(kù)存，存貨周轉(zhuǎn)持續(xù)加快，以此增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。公司近三年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明資金比較活躍，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。主要是由于公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增加，2016年公司資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步增加，由此帶來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加，而2017年公司業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，公司流動(dòng)資產(chǎn)余額較期初變動(dòng)較小，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降。4.盈利能力分析。盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力是指正常的營(yíng)業(yè)狀況。總資產(chǎn)報(bào)酬率總體上升，在2016年下降明顯，主要是由于擴(kuò)大投資與規(guī)模，造成主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)，2016~2017年，總資產(chǎn)報(bào)酬率突飛猛進(jìn)，說(shuō)明此時(shí)企業(yè)盈利能力增長(zhǎng)迅速。

三、蘇寧易購(gòu)綜合分析

通過(guò)財(cái)務(wù)綜合分析可以明確財(cái)務(wù)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之間的相互關(guān)系，有利于綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，為企業(yè)利益相關(guān)者提供投資決策有用的信息，明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的管理水平，完善管理。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)由計(jì)算可得，2015~2016年凈資產(chǎn)收益率下降了1.46%的原因主要是由于銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.44%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.42%，權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.6%。同理計(jì)算可知，2016~2017年凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)了4.36%的原因主要是由于銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.19%，權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.33%。由杜邦綜合分析可以看出，2015~2016年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)，2016~2017年凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)主要是由于銷售凈利率的變動(dòng),但總體來(lái)說(shuō)2015~2017年凈資產(chǎn)收益率總體呈上升趨勢(shì)，銷售收入不斷增加，盈利能力、銷售能力、資產(chǎn)利用率也在逐步增強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展前景好，態(tài)勢(shì)優(yōu)。

四、財(cái)務(wù)分析結(jié)論及建議

根據(jù)蘇寧易購(gòu)公司的各項(xiàng)具體數(shù)值指標(biāo)都清晰地反映出公司的運(yùn)營(yíng)能力正通過(guò)不斷地改變、創(chuàng)新使其提高；企業(yè)的償債能力提高，這有利于提高公司的信譽(yù)，便于從銀行借款進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。公司的盈利能力也在迅速提升，發(fā)展空間巨大，應(yīng)該充分利用公司資產(chǎn)，提高收入。自2009年以來(lái)，蘇寧易購(gòu)?fù)苿?dòng)了轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)設(shè)計(jì)了業(yè)務(wù)流程和組織系統(tǒng)，并建立了覆蓋整個(gè)客戶群、所有渠道、所有類別的運(yùn)營(yíng)能力，成為主流零售行業(yè)中唯一具備線上和線下雙向銷售和服務(wù)能力的公司。從以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合分析，在較好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，蘇寧易購(gòu)?fù)苿?dòng)了結(jié)構(gòu)優(yōu)化，擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)規(guī)模，更新了發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得企業(yè)向好發(fā)展，前景輝煌。

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作者:楊慧嬌 仲春梅 單位:寧波大紅鷹學(xué)院