高科技公司范文10篇

【摘要】創(chuàng)業(yè)板的成立為高科技企業(yè)融資拓寬了渠道，促進(jìn)了高科技企業(yè)的發(fā)展。但是近年來，創(chuàng)業(yè)板中高科技企業(yè)的發(fā)行價普遍過高，這不僅不利于創(chuàng)業(yè)板的正常運(yùn)營，更損害了投資者的利益。正確評估企業(yè)價值，使評估價值趨同于企業(yè)客觀價值，有助于創(chuàng)業(yè)板、投資者和企業(yè)自身的有序發(fā)展。文章描述了高科技企業(yè)估值中的難點，對比了高科技企業(yè)價值評估的理論方法，探討了高科技企業(yè)在價值評估和定價中需要注意的事項。

【關(guān)鍵詞】高科技企業(yè)；價值評估；定價

截止到2010年12月31日，創(chuàng)業(yè)板已上市一年多，上市企業(yè)達(dá)153家，平均市盈率高達(dá)78.53倍，最高甚至達(dá)到106.04倍，發(fā)行價普遍過高，企業(yè)市場價值與企業(yè)內(nèi)在價值偏離過多，這不僅損害了投資人的經(jīng)濟(jì)利益，同時也影響了創(chuàng)業(yè)板的正常運(yùn)作，企業(yè)也會因此面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。正確評估高科技企業(yè)內(nèi)在價值，使企業(yè)股票價格圍繞評估價值上下波動，有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板的有序運(yùn)營。

一、高科技企業(yè)進(jìn)行價值評估與定價的意義

在管理學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)價值被定義為企業(yè)作為一種特殊商品，遵循價值規(guī)律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關(guān)者（包括股東、債權(quán)人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。企業(yè)價值通過企業(yè)在市場中保持較強(qiáng)的競爭力，體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展過程中獲得的未來盈利能力。

企業(yè)價值評估是指投資者或者證券公司采用科學(xué)的評估方法，對企業(yè)的公平市場價值進(jìn)行分析和衡量。企業(yè)進(jìn)行價值評估的意義重大，具體體現(xiàn)在以下兩方面：在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)價值評估作為公司戰(zhàn)略與公司財物的交匯點，是企業(yè)進(jìn)行價值管理的前提；在企業(yè)外部，譬如在金融市場中，企業(yè)價值評估可以為投資者的投資活動，如合并、并購、收購、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組和股份重構(gòu)、上市等重要交易提供合理的參考價格，是投資者進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。

【摘要】創(chuàng)業(yè)板的成立為高科技企業(yè)融資拓寬了渠道，促進(jìn)了高科技企業(yè)的發(fā)展。但是近年來，創(chuàng)業(yè)板中高科技企業(yè)的發(fā)行價普遍過高，這不僅不利于創(chuàng)業(yè)板的正常運(yùn)營，更損害了投資者的利益。正確評估企業(yè)價值，使評估價值趨同于企業(yè)客觀價值，有助于創(chuàng)業(yè)板、投資者和企業(yè)自身的有序發(fā)展。文章描述了高科技企業(yè)估值中的難點，對比了高科技企業(yè)價值評估的理論方法，探討了高科技企業(yè)在價值評估和定價中需要注意的事項。

【關(guān)鍵詞】高科技企業(yè)；價值評估；定價

截止到2010年12月31日，創(chuàng)業(yè)板已上市一年多，上市企業(yè)達(dá)153家，平均市盈率高達(dá)78.53倍，最高甚至達(dá)到106.04倍，發(fā)行價普遍過高，企業(yè)市場價值與企業(yè)內(nèi)在價值偏離過多，這不僅損害了投資人的經(jīng)濟(jì)利益，同時也影響了創(chuàng)業(yè)板的正常運(yùn)作，企業(yè)也會因此面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。正確評估高科技企業(yè)內(nèi)在價值，使企業(yè)股票價格圍繞評估價值上下波動，有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板的有序運(yùn)營。

一、高科技企業(yè)進(jìn)行價值評估與定價的意義

在管理學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)價值被定義為企業(yè)作為一種特殊商品，遵循價值規(guī)律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關(guān)者（包括股東、債權(quán)人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。企業(yè)價值通過企業(yè)在市場中保持較強(qiáng)的競爭力，體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展過程中獲得的未來盈利能力。

企業(yè)價值評估是指投資者或者證券公司采用科學(xué)的評估方法，對企業(yè)的公平市場價值進(jìn)行分析和衡量。企業(yè)進(jìn)行價值評估的意義重大，具體體現(xiàn)在以下兩方面：在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)價值評估作為公司戰(zhàn)略與公司財物的交匯點，是企業(yè)進(jìn)行價值管理的前提；在企業(yè)外部，譬如在金融市場中，企業(yè)價值評估可以為投資者的投資活動，如合并、并購、收購、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組和股份重構(gòu)、上市等重要交易提供合理的參考價格，是投資者進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。

摘要:隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，科技創(chuàng)新對國家的影響越來越大，科學(xué)技術(shù)成了各國增強(qiáng)綜合國力、提升國際競爭力的著眼點。稅收政策對企業(yè)發(fā)展有導(dǎo)向性作用，高科技公司的企業(yè)所得稅、個人所得稅、增值稅中都有一定的稅額減免或稅前扣除，有效降低了高科技公司的稅收負(fù)擔(dān)。隨著科技創(chuàng)新的不斷發(fā)展，稅收優(yōu)惠政策在不同階段、不同條件下實施也有一定的差異，因此對高科技公司稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行研究，有助于科技公司充分享受稅收優(yōu)惠政策。

關(guān)鍵詞:科技公司;財務(wù)管理;稅務(wù)籌劃

一、高科技公司及其稅收優(yōu)惠政策理論分析

(一)高科技公司稅收優(yōu)惠的內(nèi)涵。科技企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策第一種方式是減免收入，分為減計收入和免稅收入，減計收入是在產(chǎn)品計稅時按一定比例減計收入總額，免稅收入是個別收入免稅。第二種方式是減免稅額，針對部分項目予以特殊稅收減免。第三種方式是加計扣除，主要針對研發(fā)費(fèi)用等，按照一定比例加計扣除。第四種方式是加速折舊，針對固定資產(chǎn)在折舊時縮短年限，讓企業(yè)獲得資金時間價值。第五種方式是抵扣應(yīng)納稅所得額，在計算應(yīng)納稅所得額時予以一定的扣除限度。第六種方式是抵免應(yīng)納稅所得，指在應(yīng)納稅所得額中直接予以抵免一定的部分。第七種方式是低稅率優(yōu)惠，指針對符合條件的產(chǎn)業(yè)，以降低稅率的方式予以優(yōu)惠。(二)稅收激勵理論。稅收激勵的理論主要有三種，第一個理論是市場失靈理論，企業(yè)的某些行為會給外部利益帶來收益或損失，分為正外部性和負(fù)外部性。高科技公司進(jìn)行科技創(chuàng)新屬于正外部性，能為社會帶來一定的收益，但是高科技公司在進(jìn)行科技研發(fā)過程中，會受到各方面不確定因素的影響，因此導(dǎo)致存在一定的風(fēng)險。政府為了鼓勵其實現(xiàn)正外部性，通過一定的方式予以補(bǔ)助，從而給社會帶來正面效應(yīng)。第二個理論是經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，該理論指人的一切行為是為了滿足自身的利益，人在市場活動中追求自身利益最大化，同時實現(xiàn)社會財富的最大化。按照經(jīng)濟(jì)人理論，實行稅收優(yōu)惠政策能夠推通過扶持高科技公司的利潤最大化，從而推動社會投資回報的增長，進(jìn)一步推動稅收的增長。第三個理論是供給學(xué)派提出的，該理論依據(jù)持久收入假說，減稅主要為了應(yīng)對通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退，使用稅收優(yōu)惠的方式刺激投資和勞動，從而增加稅收，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。(三)高科技公司稅收優(yōu)惠政策激勵機(jī)制。稅收優(yōu)惠政策通過降低研發(fā)風(fēng)險，鼓勵企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險投資，是政府與企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險的行為。對企業(yè)而言，其最終的落腳點是提高利潤。高科技公司稅收優(yōu)惠政策能夠提高企業(yè)的利潤，通過對技術(shù)風(fēng)險的分擔(dān)，能夠促使企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新，同時能夠通過減少稅負(fù)提高企業(yè)利潤，降低企業(yè)的成本。

二、利用稅務(wù)籌劃提升經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)案例簡述

A公司2012年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，2015年通過復(fù)審，主要從事環(huán)保領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用。近年來，A公司在研發(fā)方面不斷加大經(jīng)費(fèi)投入。15%的企業(yè)所得稅稅率和加計扣除的應(yīng)用，所得稅優(yōu)惠額占應(yīng)納稅額接近一半，節(jié)稅效果明顯。A公司2014年繳納所得稅額5．4萬，研發(fā)費(fèi)用101萬，銷售收入1505萬;2015年繳納所得稅額14．9萬，研發(fā)費(fèi)用127．37萬，銷售收入1711萬;2016年繳納所得稅額5．4萬，研發(fā)費(fèi)用135萬，銷售收入1560萬;2017年繳納所得稅額29萬，研發(fā)費(fèi)用138萬，銷售收入1962萬。因為A公司充分運(yùn)用所得稅優(yōu)惠政策，組建了專業(yè)的稅務(wù)團(tuán)隊開展稅務(wù)籌劃工作，因此其所得稅稅負(fù)率得到了有效的下降，所得稅稅負(fù)率在1%左右，與同類行業(yè)2．1%相比，所得稅稅負(fù)率較低，A公司使用稅收優(yōu)惠政策為公司發(fā)展帶來了極大的幫助。

摘要:作為一種新的制度供給，科創(chuàng)板的推出對我國資本市場具有重要戰(zhàn)略意義。科創(chuàng)板服務(wù)于戰(zhàn)略性新興高科技產(chǎn)業(yè)，首次引入注冊制，對達(dá)到一定市場規(guī)模的公司不再有盈利要求，有助于成長期的高科技公司上市融資。科創(chuàng)板除了注冊制外，對以往制度還有很多突破，包含強(qiáng)化信息披露責(zé)任、采用市場化詢價方式、全新的交易規(guī)則、允許設(shè)置特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和實施嚴(yán)格的退市制度等，這一系列制度，有助于我國證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞:科創(chuàng)板;注冊制;核準(zhǔn)制;信息披露

2018年11月5日，在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式的講話中提出，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。2019年1月30日，圍繞科創(chuàng)板的設(shè)立和注冊制試點，證監(jiān)會《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)，強(qiáng)調(diào)堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，隨后立即進(jìn)入緊鑼密鼓的籌備階段。2019年7月22日，首批25家企業(yè)在上交所集體掛牌交易，標(biāo)志著科創(chuàng)板這一創(chuàng)新制度正式呱呱落地。

一、科創(chuàng)板功能定位分析

科創(chuàng)板設(shè)想由國家最高層率先提出，本身非同尋常，凸顯其重大戰(zhàn)略地位。隨著中國的和平崛起，國際霸權(quán)勢力為了自身地位，必然會極力加大遏制。當(dāng)前的中美貿(mào)易摩擦，驚醒國人在國際經(jīng)濟(jì)競爭中必須堅持底線思維，要將科技領(lǐng)域的高尖端核心技術(shù)牢牢掌握在自己手里，減少對外依賴度，方能有效應(yīng)對霸權(quán)國家的各種遏制手段。為盡快提高我國核心科技的競爭力，就需要深化資本市場改革，為高尖端高科技創(chuàng)新企業(yè)提供資金資源，這也是決策層設(shè)立科創(chuàng)板的初衷。我國證券市場在短短不到30年的發(fā)展歷程中，迅速成長為世界市場上舉足輕重的力量。目前，我國已經(jīng)形成由主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易中心等構(gòu)成的多層次資本市場體系。最先設(shè)立的主板市場，上市條件太高，將絕大部分企業(yè)拒之門外。為了鼓勵中小企業(yè)也能參與融資，管理層又設(shè)立了中心企業(yè)板，但為謹(jǐn)慎起見，仍設(shè)置了較高門檻，大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)依舊對證券市場望洋興嘆。作為面向高科技公司的二板市場，美國納斯達(dá)克市場取得了巨大成功，我國市場一致呼吁成立自己的納斯達(dá)克，以資金助力高科技公司獲得階躍性(階躍性是經(jīng)濟(jì)術(shù)語，形容超常規(guī)的發(fā)展)發(fā)展。其后，管理層如期推出創(chuàng)業(yè)板，中國終于有了二板市場，許多高科技公司由此獲得了長足發(fā)展。為了扶持廣大高新區(qū)企業(yè)的發(fā)展，我國又設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即新三板，這是一個場外市場。與主板集中競價規(guī)則不同，新三板采用獨特的做市商制度。既然已經(jīng)有了創(chuàng)業(yè)板與新三板這兩類面向高科技公司的市場，那么科創(chuàng)板是否會與其功能重疊?這事關(guān)科創(chuàng)板在證券市場的定位，是首先要加以辨析的問題。創(chuàng)業(yè)板顧名思義，是面向創(chuàng)業(yè)類公司，并沒有限定是高科技領(lǐng)域，范疇較廣。即便是創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)業(yè)板按以往慣例，依舊設(shè)立了盈利財務(wù)指標(biāo)，“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元;或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”，這就將許多已經(jīng)布局并具有一定市場占有率，但尚未進(jìn)入盈利期的高科技公司排除在外，以致許多類似京東這樣級別的公司不得不遠(yuǎn)赴海外上市，殊為可惜。至于新三板，面向的是高新區(qū)內(nèi)高科技企業(yè)，性質(zhì)上是場外市場，故采用了極為寬松的上市條件，沒有規(guī)定財務(wù)指標(biāo)，而把市場選擇權(quán)交給了做市商，并規(guī)定投資者準(zhǔn)入門檻為500萬元。由于上市條件過于寬松，加上各高新區(qū)輔以優(yōu)惠補(bǔ)貼政策，新三板短短數(shù)年，就突破了一萬家公司，資質(zhì)良莠不齊。對普通投資者而言，500萬元準(zhǔn)入門檻設(shè)定過高，無法獲得入場券;而對機(jī)構(gòu)投資者而言，新三板信息披露很不充分，且與做市商之間存在很大信息不對稱，導(dǎo)致該市場經(jīng)過短暫追捧后，成交量很快萎縮，陷入流動性不足窘境。此次新設(shè)的科創(chuàng)板，不是泛指一般的高科技，而是正如《實施意見》所強(qiáng)調(diào)的，重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，高科技領(lǐng)域定位更加清晰。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，主要上市對象都是預(yù)估市值達(dá)10億元以上的成長型高科技公司，就規(guī)模而言比創(chuàng)業(yè)板還大，更非新三板可比。考慮到投資科創(chuàng)板需要擁有專業(yè)投資能力與高科技知識，以及強(qiáng)大的風(fēng)險承受力，故不宜對普通投資者全面開放。同時，吸取了新三板投資者準(zhǔn)入門檻過高導(dǎo)致流動性不足的教訓(xùn)，科創(chuàng)板大大降低了準(zhǔn)入門檻，設(shè)定為賬戶擁有50萬元以上的投資者。至于那些不足50萬元賬戶的普通投資者，則可通過購買證券投資基金間接參與。因此，相對于創(chuàng)業(yè)板和新三板，科創(chuàng)板體現(xiàn)了很強(qiáng)的互補(bǔ)性，豐富了我國多層次資本市場體系。特別要注意的是，注冊制是與科創(chuàng)板并行的兩大關(guān)鍵詞，也就是科創(chuàng)板還要肩負(fù)起試點注冊制的歷史重任。當(dāng)前我國證券市場的上市規(guī)則是核準(zhǔn)制，即上市公司提交上市材料后，由證監(jiān)會對材料的真實性與投資價值進(jìn)行細(xì)致審核，排隊周期漫長且不易獲批。同時，為了遏制市場非理性行為導(dǎo)致IPO溢價過高，證監(jiān)會“寬口指導(dǎo)”發(fā)行價不得高于市盈率23倍。管理層的出發(fā)點是為了證券市場穩(wěn)定發(fā)展與降低投資風(fēng)險，只是如此一來，形成不利于市場的兩大影響:一方面，在一級市場打新股到二級市場拋售幾成無風(fēng)險“套利隧道”，為大資金常規(guī)操作手法;另一方面，大多經(jīng)營不善的上市公司，不但沒有摘牌之虞，反而因其“殼資源”概念而倍受市場青睞。其實，此問題早引起高層注意，2013年11月15日出臺的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，即正式提出注冊制改革，但因涉及面太廣，觸動利益太大，遲遲推不下去，迄今算來已5年有余。此次在科創(chuàng)板進(jìn)行注冊制試點，實質(zhì)是以增量改革來帶動存量改革，實現(xiàn)注冊制在我國證券市場的軟著陸。

二、科創(chuàng)板制度特征分析

二板市場不是一個簡單的市場問題,而是一個技術(shù)與資本結(jié)合的機(jī)制問題,也是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重大戰(zhàn)略問題。建立二板市場,應(yīng)該全面了解、借鑒和吸取世界各國的經(jīng)驗教訓(xùn)。在規(guī)范主板市場發(fā)展,加強(qiáng)主板市場監(jiān)管的同時,應(yīng)積極創(chuàng)造條件,適時建立二板市場,為我國高新技術(shù)中小企業(yè)籌資提供有效渠道,促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)健康快速發(fā)展。

一、什么是二板市場

二板市場(SecondBoard)是與主板市場(MainBoard,或稱第一板市場)相對應(yīng)的概念,是指主板市場之外專為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑的資本市場。在二板市場上掛牌上市的公司多為具有潛在成長性的新興中小型企業(yè),其上市條件較主板市場比較寬松,例如,沒有以往盈利記錄的要求。因此,投資二板市場有著相對主板市場而言更大的風(fēng)險,但由于在其上市的企業(yè)具備很高的成長潛力,也可能獲得更高的投資收益。

一般來說,二板市場是為了滿足中小企業(yè),主要是新興的高科技企業(yè)的融資需要而產(chǎn)生的。高科技產(chǎn)業(yè)是知識經(jīng)濟(jì)的第一支柱,它決定一國未來的國際競爭能力。中小企業(yè)發(fā)展對活躍經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會有重大意義。但高科技企業(yè)在發(fā)展初期,面臨著技術(shù)、市場、管理等諸多方面的不確定性,又無資產(chǎn)可以抵押,風(fēng)險極大,難以從傳統(tǒng)的融資渠道———銀行和資本市場取得資金。如果僅靠自我積累發(fā)展,一是速度慢,二是不容易成氣候,發(fā)揮不了其應(yīng)有的作用。因此,廣大高科技中小企業(yè)迫切需要新的融資途徑。從資本市場的發(fā)展經(jīng)驗看,當(dāng)高科技企業(yè)在主板市場上的融資受阻后,市場組織能夠不斷地完善自己,它通過推出特別的板塊市場或二板市場,利用特殊的評估方法(如虧損的高科技企業(yè)可按其將來的現(xiàn)金收入折現(xiàn)估價,無形資產(chǎn)可以在評估中占據(jù)很高價值),不斷吸引投資銀行來推薦、保薦高科技企業(yè)和有前途的中小企業(yè),并為它們撰寫調(diào)研報告,這樣,投資的風(fēng)險越來越容易為市場所吸收和消化,高科技中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)融資就變得相對容易。在這個相對特殊的二板市場上,高科技、高成長的中小企業(yè)得到風(fēng)險資本、戰(zhàn)略資本及公眾投資的支持而得以快速發(fā)展,風(fēng)險投資家、戰(zhàn)略投資家和投資銀行家們則獲得豐厚的報酬。因此,二板市場的出現(xiàn),是高科技中小企業(yè)需求拉動的結(jié)果,而不是人為推動的結(jié)果。

二板市場的發(fā)展是與高科技風(fēng)險投資的發(fā)展密不可分的。如前所述,高科技企業(yè)的發(fā)展初期面臨著極大的風(fēng)險,此時風(fēng)險投資(VentureCapital)是最主要的資金來源。風(fēng)險投資不是實業(yè)資本,它通常不會從頭至尾伴隨一個企業(yè)的發(fā)展,它的目的是在實現(xiàn)企業(yè)高度增值之后退出,從而獲得高額回報。一旦一個企業(yè)高成長期一過,風(fēng)險資本就要撤離,去尋找回報更高的企業(yè)進(jìn)行投資。在風(fēng)險投資的幾種退出方式中,公開上市和與其他企業(yè)兼并被認(rèn)為是最理想的方式,而這兩種方式的實現(xiàn)都離不開資本市場。因此,二板市場給風(fēng)險投資提供了一個有效的退出通道。不僅如此,二板市場給風(fēng)險投資者提供了一個有關(guān)未來收益的預(yù)期,如果二板市場繁榮,風(fēng)險投資就興旺,反之亦然。因此,二板市場的發(fā)展是風(fēng)險投資發(fā)展的必要條件。

二、世界二板市場發(fā)展簡況

二板市場又稱第二板市場、第二交易系統(tǒng),是與現(xiàn)有證券市場即第一板或主板市場相對應(yīng)而存在的概念。通俗地說,凡屬與針對大型成熟企業(yè)的主板市場相對應(yīng)、面向中小企業(yè)的證券市場,就是二板市場。在納斯達(dá)克市場成功運(yùn)作的示范下,二板市場已成為全球資本市場的亮點。

發(fā)展概況:全球“克隆”納斯達(dá)克

近十幾年,為了扶持中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,世界上不少國家和地區(qū)紛紛探索設(shè)立二板市場,以建立一種有利于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、有利于中小企業(yè)融資的金融體系。

美國納斯達(dá)克市場堪稱國際二板市場的典范。它成立于1971年,是一個支持技術(shù)創(chuàng)新的市場。到1999年12月底,納斯達(dá)克市場共有4800多家上市公司,市值達(dá)5.2萬億美元。在全部上市公司中,約有近2000家高科技公司,比重高達(dá)40%左右。經(jīng)過不到30年時間的發(fā)展,納斯達(dá)克市場的成交額和市值等指標(biāo)已與紐約證券交易所不分伯仲,并確立了成為全球最大證券市場的發(fā)展戰(zhàn)略。

以美國納斯達(dá)克為樣板,歐洲、日本、加拿大等相繼設(shè)立了為中小企業(yè)及高科技企業(yè)服務(wù)的二板市場,滿足了以高科技為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要。1996年9月,為吸引新興中小企業(yè)和高科技企業(yè),歐洲12個國家90多家金融機(jī)構(gòu)以歐洲證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會（EASD）為母體,成立了歐洲證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會自動報價市場（EASDAQ）。英國1995年6月成立了專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的另類投資市場（AIM）,目前已吸引了200多家企業(yè)上市。1997年年初,德國交易所股份公司成立了面向中小企業(yè)的“新市場”,現(xiàn)已成為歐洲最為成功的二板市場。日本店頭市場（OTC）1991年模仿納斯達(dá)克引入了交易自動報價系統(tǒng),市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。1999年11月,東京證券交易所又推出了日本高增長新興公司市場（MOTHERS）,主要針對比場外交易市場公司規(guī)模更小的創(chuàng)新企業(yè)。進(jìn)入90年代后,加拿大溫哥華證券交易所被定位為全球領(lǐng)先的風(fēng)險投資證券交易所,轉(zhuǎn)向為高科技企業(yè)和中小企業(yè)融資服務(wù),并特別設(shè)有造殼上市方式,對中小企業(yè)的成長有特殊的意義。

與此同時,亞洲等新興市場國家和地區(qū)也仿照納斯達(dá)克設(shè)立了專職服務(wù)于成長性的中小高科技企業(yè)的股票市場。新加坡證券交易所的交易自動報價系統(tǒng)（SESDAQ）于1987年12月正式啟動,它主要為那些尚不能符合主板市場上市要求的公司而設(shè)立的。馬來西亞吉隆坡證交所于1988年11月推出二板市場后,又于1997年5月成立了馬來西亞自動報價市場（MESDAQ）,主要針對成長型尤其是高科技公司。1996年7月,韓國漢城股市在已有的場外交易市場基礎(chǔ)上建立了“高斯達(dá)克”（KOSDAQ）。泰國證券交易所也于1999年6月成立了另類投資市場。

美國的經(jīng)濟(jì)實力之所以強(qiáng)大，并非完全由于他們本身具有高科技人才，而在很大程度上是由于他們善于利用人才，善于從別的國家引進(jìn)人才，爭奪人才。為了爭奪21世紀(jì)科學(xué)技術(shù)的領(lǐng)先地位，美國瞄準(zhǔn)21世紀(jì)新的目標(biāo)，在世界范圍里大力吸引高科技人才為己服務(wù)。他們爭奪人才可以說無孔不入，不擇手段。

限制移民篩選人才

美國是一個移民眾多的國家。但美國接收移民有嚴(yán)格的選擇。對高科技人員政策較寬，而對一般文化素質(zhì)較低的人把得很嚴(yán)，美國很早就制定了《移民法》，自60年代以來，美國國會多次對《移民法》進(jìn)行修改。經(jīng)多次修改后的《移民法》規(guī)定，國家每年留出29萬個移民的名額專門用于從國外引進(jìn)高科技人才。新《移民法》規(guī)定，凡是著名學(xué)者、高級人才和具有某種專業(yè)技術(shù)的人才，不考慮其所在的國籍、資歷和年齡，一律優(yōu)先允許入境。美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮，急需一些有技術(shù)的移民，據(jù)美國國會移民改革政策發(fā)起人詹姆斯·愛德華茲說：移民中的高科技人才對美國的高科技發(fā)展起了很大的作用。每年美國高科技公司雇傭的美國大學(xué)畢業(yè)生中有許多是非美國人。在1996年獲得美國各大學(xué)電腦碩士學(xué)位的人中，38％是外國學(xué)生，而哲學(xué)博士中則有46％是非美國公民。一些專家指出，美國高科技這個世界上最有前途的產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步增長正受到技術(shù)人員短缺的威脅。移民政策應(yīng)符合美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)從移民中篩選高科技人才進(jìn)入美國服務(wù)。新的移民政策應(yīng)該依據(jù)受教育的程度，英語水平和配偶受教育的程度而設(shè)立。

H—IB簽證是美國給具有特殊專長的外國人簽發(fā)的入境證件。1990年，國會創(chuàng)立H—IB簽證計劃，每年簽發(fā)65萬，允許具有學(xué)士學(xué)位或更高學(xué)位的外國人到美國工作。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，尤其是電子，信息技術(shù)的突飛猛進(jìn)，美國對高科技人才的需求與日俱增，各高科技公司不斷向國會施加壓力，要求國會修改移民政策，擴(kuò)大H—IB簽證的數(shù)額。1998年5月，國會決定將1999年和2000年這類簽證的名額增至115萬。最近，美國移民規(guī)劃署發(fā)言人說：1999年度簽發(fā)的H—IB簽證超過國會規(guī)定的115萬人的數(shù)額，多簽了2萬人，其中印度人位居榜首，占46％，中國內(nèi)地占10％，加拿大占4％，菲律賓占3％，中國臺灣占2％，再后是韓國、日本、英國、巴基斯坦和俄羅斯。公務(wù)員之家版權(quán)所有

不惜工本大力資助

美國十分重視招收外國的留學(xué)生，政府相繼制定了留學(xué)生教育的政策，其中最具吸引力的是資助留學(xué)生政策。

論文關(guān)鍵詞:市場營銷技術(shù)創(chuàng)新差異化戰(zhàn)略擴(kuò)大銷量

論文摘要:根據(jù)市場營銷理論和公司經(jīng)營戰(zhàn)略，研究了高新技術(shù)公司營銷的特點。通過對中國光谷高科技公司營銷戰(zhàn)略的實證分析，闡明了高科技公司在不同的時間和空間，面對不同的競爭對手，只有采取差異化營銷策略，才能在市場中站穩(wěn)腳跟和保持競爭優(yōu)勢。

隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整升級，高科技產(chǎn)業(yè)從20世紀(jì)90年代起，走上了蓬勃發(fā)展的道路。以激光加工產(chǎn)業(yè)為例，其規(guī)模從1990年的1200萬元發(fā)展到2008年的59億元，10年增長了500多倍。但自2000年以來，隨著市場的發(fā)展，競爭變得越來越激烈。盡管高科技產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品，但一些企業(yè)為了能夠在市場競爭中保留一席之地，不得不采取控制生產(chǎn)成本和降低利潤的方針，而另外有許多公司開始注重制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略和營銷措施。

1市場營銷

市場營銷是研究買方的需求，組織自己的經(jīng)營活動，達(dá)到既定的經(jīng)營目標(biāo)。美國著名市場營銷專家KOTLER認(rèn)為，市場是由特定的需求和欲望組成的，通過交換，這種需求完全可以得到滿足，欲望可以得以實現(xiàn)。

但是市場消費(fèi)者的需求表現(xiàn)為異質(zhì)化，任何規(guī)模的企業(yè)都無法生產(chǎn)出滿足所有消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，因此，要根據(jù)需求的差異性進(jìn)行市場細(xì)分。通過細(xì)分，了解市場的競爭情況，開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品。

提要】我國的創(chuàng)業(yè)板市場正在初步形成之中，它是拓寬中小企業(yè)融資渠道，推進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的新途徑。在創(chuàng)業(yè)板市場上一直被人們關(guān)注的是高科技類企業(yè)，本文探討的是對于非高科技類的中小企業(yè)來說，在創(chuàng)業(yè)板市場上融資的可行性及其戰(zhàn)略定位和上市策略。

【關(guān)鍵詞】非高科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場融資

一、上市—拓寬中小企業(yè)融資渠道

1.融資難的現(xiàn)實

“中小企業(yè)融資難”是制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，在對上海市資金融通問題的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：在生產(chǎn)經(jīng)營上融資“較困難”、“很困難”和“不存在困難”的企業(yè)比例分別是68%、14%、18%。在有項目投資的企業(yè)中，37%的企業(yè)依靠自有資金，29%的企業(yè)依靠銀行貸款。調(diào)查樣本的平均銀行長期借款額是49萬，平均短期借款額是554萬，兩者之比是11：1。可見貸款在中小企業(yè)項目投資中作用不大。《新聞報》1998年4月9日的資料顯示，63%的中小企業(yè)近期內(nèi)沒有投資打算，其主要原因就是資金難以落實，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)。

2.創(chuàng)業(yè)板市場是推動中小企業(yè)發(fā)展的助推器

編者按：本文主要從上市—拓寬中小企業(yè)融資渠道；創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當(dāng)向非高科技中小企業(yè)敞開大門；非高科技中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場的戰(zhàn)略定位和擬上市的策略進(jìn)行論述。其中，主要包括：融資難的現(xiàn)實、創(chuàng)業(yè)板市場是推動中小企業(yè)發(fā)展的助推器、在國際上現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板市場中，并沒有關(guān)于企業(yè)科技含量的準(zhǔn)入條件、創(chuàng)業(yè)板市場是高新科技公司，特別是高科技中小企業(yè)上市融資的重要場所、把企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市的最終取向與企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃有機(jī)結(jié)合起來、把企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市與建立現(xiàn)代化企業(yè)制度結(jié)合起來、把企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市和改善企業(yè)經(jīng)營管理能力有機(jī)結(jié)合起來、建立產(chǎn)權(quán)明晰、治理結(jié)構(gòu)合理的現(xiàn)代企業(yè)制度、建立一套良好的激勵和約束機(jī)制，引入策略投資等，具體請詳見。

提要】我國的創(chuàng)業(yè)板市場正在初步形成之中，它是拓寬中小企業(yè)融資渠道，推進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的新途徑。在創(chuàng)業(yè)板市場上一直被人們關(guān)注的是高科技類企業(yè)，本文探討的是對于非高科技類的中小企業(yè)來說，在創(chuàng)業(yè)板市場上融資的可行性及其戰(zhàn)略定位和上市策略。

【關(guān)鍵詞】非高科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場融資

一、上市—拓寬中小企業(yè)融資渠道

1.融資難的現(xiàn)實

“中小企業(yè)融資難”是制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，在對上海市資金融通問題的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：在生產(chǎn)經(jīng)營上融資“較困難”、“很困難”和“不存在困難”的企業(yè)比例分別是68%、14%、18%。在有項目投資的企業(yè)中，37%的企業(yè)依靠自有資金，29%的企業(yè)依靠銀行貸款。調(diào)查樣本的平均銀行長期借款額是49萬，平均短期借款額是554萬，兩者之比是11：1。可見貸款在中小企業(yè)項目投資中作用不大。《新聞報》1998年4月9日的資料顯示，63%的中小企業(yè)近期內(nèi)沒有投資打算，其主要原因就是資金難以落實，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)。