評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法范文

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篇1

關(guān)鍵詞：名牌資產(chǎn)；價(jià)值評(píng)估；經(jīng)濟(jì)附加值

一、引言

隨著全球科技、經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不再是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而是名牌的競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，名牌是金。從某一種意義上說(shuō)，名牌是決勝市場(chǎng)的重要籌碼，擁有名牌就擁有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，名牌是企業(yè)的靈魂。由此可見(jiàn)，名牌對(duì)企業(yè)生存和發(fā)展關(guān)系重大，是企業(yè)的旗幟和象征。名牌管理已得到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的重視。在名牌經(jīng)營(yíng)管理中，名牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題是其重要組成部分，如何對(duì)名牌資產(chǎn)計(jì)價(jià)一直是理論界和企業(yè)界的難題，一直存在激烈的爭(zhēng)論，也是會(huì)計(jì)界和企業(yè)家的迫切需要解決的難題。

二、傳統(tǒng)名牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

名牌資產(chǎn)價(jià)值畢竟是企業(yè)和社會(huì)各界人士普遍關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題，加拿大與澳大利亞在名牌資產(chǎn)價(jià)值計(jì)價(jià)方面進(jìn)行了探索，把名牌開發(fā)與管理成本納入會(huì)計(jì)核算領(lǐng)域，借以部分（間接）反映名牌資產(chǎn)價(jià)值。在法國(guó)，無(wú)形資產(chǎn)投資委員會(huì)設(shè)計(jì)了一套企業(yè)名牌資產(chǎn)評(píng)估方法，為開展名牌資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算提供了技術(shù)支持。在英國(guó)，1988年蘭克?霍維斯?麥克多格公司對(duì)創(chuàng)建開發(fā)的名牌進(jìn)行資產(chǎn)計(jì)價(jià)，成功抵御了一次不善意的收購(gòu)。因此對(duì)企業(yè)名牌進(jìn)行資產(chǎn)計(jì)價(jià)是十分重要和迫切的，名牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法一般有：

（一）成本法

1、歷史成本法，就是依據(jù)名牌創(chuàng)建開發(fā)或購(gòu)買的全部原始成本進(jìn)行計(jì)算，具體方法：（1）對(duì)于自創(chuàng)的名牌資產(chǎn)成本的計(jì)算。計(jì)算創(chuàng)建開發(fā)自創(chuàng)名牌的資產(chǎn)的全部費(fèi)用，包括設(shè)計(jì)、創(chuàng)意、廣告、促銷、研發(fā)、分銷，商標(biāo)注冊(cè)、專利申請(qǐng)、保護(hù)等一系列開支。（2）外購(gòu)的名牌資產(chǎn)成本的計(jì)算。計(jì)算從購(gòu)買開始到企業(yè)擁有其所有權(quán)的全部費(fèi)用。包括購(gòu)買費(fèi)用、交易手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、鑒定費(fèi)、政府收取的各種費(fèi)用以及其它直接或間接與該項(xiàng)資產(chǎn)交易有關(guān)的一切費(fèi)用。無(wú)論是自創(chuàng)的名牌還是外購(gòu)的名牌，其價(jià)值與其歷史的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不相對(duì)稱，運(yùn)用歷史成本法評(píng)估名牌資產(chǎn)價(jià)值，會(huì)高估失敗或較不成功的名牌資產(chǎn)價(jià)值，也會(huì)大大低估非常成功的名牌資產(chǎn)價(jià)值。

2、重置成本法。按照名牌資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重新開發(fā)創(chuàng)造或購(gòu)買成本，減去各項(xiàng)損耗或貶值來(lái)確定名牌資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。其計(jì)算公式：

名牌資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=名牌資產(chǎn)重置成本×成新率

名牌資產(chǎn)重置成本的確定：（1）自創(chuàng)名牌資產(chǎn)重置成本的計(jì)算。由于企業(yè)自創(chuàng)名牌會(huì)計(jì)上一般沒(méi)有賬面價(jià)值，只能按照現(xiàn)時(shí)的費(fèi)用和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)估算其重置成本，具體方法有成本核算法、市價(jià)調(diào)整法；（2）外購(gòu)名牌資產(chǎn)重置成本的計(jì)算。外購(gòu)名牌的重置成本是由購(gòu)買價(jià)加上支付的有關(guān)費(fèi)用構(gòu)成。具體方法可選擇市價(jià)類比法和物價(jià)指數(shù)調(diào)整法。成新率的確定：成新率是反映名牌資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值與全新狀態(tài)重置價(jià)值的比率。一般采用專家鑒定法和剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法確定。后者的計(jì)算公式為：

成新率=剩余使用壽命÷（已使用年限+剩余使用壽命）

（二）市價(jià)法

市價(jià)法（Market Approch），亦稱現(xiàn)行市價(jià)法值，是以市場(chǎng)上與被評(píng)估名牌資產(chǎn)相同或類似資產(chǎn)的市價(jià)來(lái)評(píng)定名牌資產(chǎn)價(jià)值的一種方法，這種方法具體做法是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，選擇一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估自創(chuàng)品牌資產(chǎn)相同或類似的品牌資產(chǎn)作為參照物，分析參照物的近期交易價(jià)格和交易條件、交易時(shí)間、交易地點(diǎn)，將參照物與被評(píng)估對(duì)象進(jìn)行對(duì)照比較，在此基礎(chǔ)上再按照一定要求對(duì)參照物修正，最后根據(jù)修正后的價(jià)格來(lái)確定被評(píng)估名牌資產(chǎn)價(jià)值。市價(jià)法應(yīng)用必須具備兩個(gè)前提條件：要有一個(gè)活躍、公開、公平的名牌資產(chǎn)交易市場(chǎng)；必須有三個(gè)以上近期交易的可比參照物。

（三）收益法

收益法（Income Approch）又稱收益現(xiàn)值法或收益還原法，是通過(guò)估算名牌資產(chǎn)未來(lái)的合理的預(yù)期獲利能力的凈收益，并采用適宜的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，計(jì)算出名牌資產(chǎn)的現(xiàn)值，并以此確定名牌資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。這種方法確定的主要指標(biāo)有：未來(lái)預(yù)期收益，折現(xiàn)率和收益期限等。未來(lái)預(yù)期收益一般采用品牌資產(chǎn)未來(lái)的客觀超額凈收益。折現(xiàn)率可根據(jù)同行業(yè)名牌資產(chǎn)平均收益水平確定或利用資本成本定價(jià)模型（CAPM）確定。收益期限一般用經(jīng)濟(jì)壽命來(lái)確定。這種方法必須具備二個(gè)條件。一是名牌資產(chǎn)的未來(lái)超額凈收益必須能用貨幣表示；二是未來(lái)超額凈收益的風(fēng)險(xiǎn)必須是可以計(jì)量的。

三、經(jīng)濟(jì)附加值――收益法模型

經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Added）――收益法模型，根據(jù)名牌資產(chǎn)未來(lái)收益期限的經(jīng)濟(jì)附加值，選擇合適名牌資產(chǎn)的折現(xiàn)率進(jìn)行折算現(xiàn)值確定名牌資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。評(píng)估模型計(jì)算公式為：其計(jì)算公式如下：

PV：名牌資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值；

EVAt：企業(yè)資產(chǎn)在末年壽命期內(nèi)第t年的凈收益額；

R：折現(xiàn)率；

n：收益期限。

（一）經(jīng)濟(jì)附加值

經(jīng)濟(jì)附加值是企業(yè)在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)期內(nèi)增加的價(jià)值的簡(jiǎn)稱，其實(shí)質(zhì)是剩余收益或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。引進(jìn)了資本成本的概念，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬面價(jià)值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)賬面價(jià)值，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬面價(jià)值只考慮了債務(wù)資本成本，而經(jīng)濟(jì)附加值既考慮債務(wù)資本成本，又考慮了股本資本成本，從而克服了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)凈收益時(shí)未扣除股本資本成本的缺陷。EVA的基本理念是：資本收益至少能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，股東至少必須獲得不低于資本市場(chǎng)類似風(fēng)險(xiǎn)的收益。

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（EVA）的計(jì)算公式為：

EVA=P-W×R②

式中：

EVA：經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；

P：財(cái)務(wù)凈利潤(rùn)；

W：載體資產(chǎn)總額；

R：載體資產(chǎn)收益率，采用加權(quán)平均資本成本計(jì)算，同折現(xiàn)率計(jì)算。

EVA的計(jì)算是通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)凈利潤(rùn)扣除載體資產(chǎn)的收益，具體操作時(shí)通過(guò)對(duì)某些會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，對(duì)我國(guó)名牌企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行EVA計(jì)算時(shí)主要對(duì)以下會(huì)計(jì)報(bào)表科目進(jìn)行調(diào)整：研究開發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用、商譽(yù)、遞延稅項(xiàng)、準(zhǔn)備金、經(jīng)營(yíng)租賃、戰(zhàn)略性投資。

經(jīng)濟(jì)附加值的確定，一般是取評(píng)估基準(zhǔn)日前三年的資料進(jìn)行分析，得該三年的經(jīng)濟(jì)附加值，按以下計(jì)算公式處理：

EVA=（EVA1×K1+EVA2×K2+EVA3×K3）/（K1+K2+K3）③

式中：

EVA――前三年加權(quán)平均經(jīng)濟(jì)附加值；

EVA1――前第一年經(jīng)濟(jì)附加值；

EVA2――前第二年經(jīng)濟(jì)附加值；

EVA3――前第三年經(jīng)濟(jì)附加值；

K1――前第一年的經(jīng)濟(jì)附加值權(quán)重取3；

K2――前第二年的經(jīng)濟(jì)附加值權(quán)重取2；

K3――前第三年的經(jīng)濟(jì)附加值權(quán)重取1。

權(quán)重的選取，考慮經(jīng)濟(jì)附加值的發(fā)展趨勢(shì)，因?yàn)殡x評(píng)估基準(zhǔn)日越近的經(jīng)濟(jì)附加值越能反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際收益狀況。

（二）折現(xiàn)率的估算

折現(xiàn)率的估算采用加權(quán)平均資本成本確定。加權(quán)平均資本成本是指?jìng)鶆?wù)資本的單位成本和股東資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。其中債務(wù)成本根據(jù)長(zhǎng)期債務(wù)資本成本和短期債務(wù)資本成本根據(jù)實(shí)際數(shù)值加以確定；股東資本成本可以采用行業(yè)平均投資收益率，也可以采用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)確定。本文采用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確定，加權(quán)平均資本成本計(jì)算如下：

Ca――單位股本資本的資本成本，Ca=∑（各種股本資本資本成本率×各種股本資本在總股本中的權(quán)重），股本資本成本率=Rg+Rr

Rg：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以一年期貸款利率或中長(zhǎng)期國(guó)債利率計(jì)算；

Rr：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，Rr=（Rm-Rg）×β；

Rm：社會(huì)平均收益率，通過(guò)社會(huì)調(diào)查確定；

β：行業(yè)平均收益率變動(dòng)與社會(huì)平均收益率變動(dòng)之比的協(xié)變系數(shù)，選擇同類名牌上市企業(yè)為參照物，以參照物近三年上市交易數(shù)據(jù)計(jì)算或采用以下公式計(jì)算：

Tai――名牌企業(yè)資本報(bào)酬率在不同時(shí)期的變動(dòng)率；

TAi――社會(huì)平均資本報(bào)酬率在不同時(shí)期的變動(dòng)率

這種方法不僅為評(píng)估名牌資產(chǎn)價(jià)值提供了新的理念，結(jié)果更趨近客觀合理，并且十分方便，而且為企業(yè)開展品名牌經(jīng)營(yíng)管理，不斷提升名牌資產(chǎn)價(jià)值提供具體實(shí)用的指導(dǎo)方法，這是名牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的重大發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

對(duì)名牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)一步深入研究，為名牌資產(chǎn)價(jià)值計(jì)價(jià)提供了重要技術(shù)支持和保障，為企業(yè)名牌經(jīng)營(yíng)管理提供重要的信息支持，這已成為目前管理科學(xué)的新領(lǐng)域。

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8、顏世廉,陳志軍,湯業(yè)國(guó).資產(chǎn)評(píng)估[M].中南大學(xué)出版社,2001.

＊本文為江西省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃2006～2007年度研究課題“品牌戰(zhàn)略和創(chuàng)新體系研究（項(xiàng)目編號(hào)：06YJ49）”的階段性成果。

篇2

【摘要】特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一項(xiàng)權(quán)利性無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)擁有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生顯著影響。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)具有獨(dú)立性、優(yōu)越性和收益性的特點(diǎn)。其價(jià)值評(píng)估的方法主要有重置成本法、收益法和實(shí)物期權(quán)法，本文對(duì)梳理了這幾種方法的研究并分析各自的利弊。

【關(guān)鍵詞】特許經(jīng)營(yíng)權(quán)；價(jià)值；評(píng)估方法

一、引言

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一項(xiàng)特殊的可確指的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)揮著舉足輕重的作用。經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)該權(quán)利本身的利用越來(lái)越受到人們的重視，從資產(chǎn)管理與經(jīng)營(yíng)的角度看，國(guó)內(nèi)企業(yè)界對(duì)該類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的理解和把握還沒(méi)有形成統(tǒng)一而規(guī)范的結(jié)論。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)資產(chǎn)重組和并購(gòu)現(xiàn)象已成必然，在對(duì)一些具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)這類無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)而言，如何進(jìn)行合理的價(jià)值評(píng)估成為實(shí)際工作中的一個(gè)難點(diǎn)，亟待解決。因此很有必要系統(tǒng)性探討特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的形成機(jī)理，并且采用合適的方式對(duì)其價(jià)值作出公允的評(píng)估。

二、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值形成

在我國(guó)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)通常分為兩大類，一類是企業(yè)授予的特許權(quán)，一類是政府機(jī)構(gòu)授予企業(yè)的特許權(quán)。本文主要探討政府授予的特許權(quán)，即：國(guó)家或政府授予企業(yè)擁有排他性的某項(xiàng)商品或某類服務(wù)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的專項(xiàng)權(quán)利。這些權(quán)利包括專營(yíng)權(quán)、進(jìn)出口權(quán)、生產(chǎn)許可權(quán)等。楊明等（2003）認(rèn)為特許經(jīng)營(yíng)權(quán)本質(zhì)上是一項(xiàng)民事權(quán)利，更具體的說(shuō)是無(wú)形財(cái)產(chǎn)權(quán)。也就是說(shuō)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為財(cái)產(chǎn)權(quán)能為企業(yè)帶來(lái)收益，其本身是有價(jià)值的。肖荷花（2001）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值主要體現(xiàn)在：降低了企業(yè)開辦費(fèi)用；節(jié)約了企業(yè)創(chuàng)立上表、開發(fā)技術(shù)、摸索管理經(jīng)驗(yàn)的成本；減少了投資回報(bào)的不確定性；降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，提高了競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)她還認(rèn)為政府特許權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)具有無(wú)形性、壟斷性、可收益性和不確定性。

三、重置成本法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值

梁鋒（2004）從定性角度對(duì)比分析了采用重置成本法和收益現(xiàn)值法進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)法的價(jià)值評(píng)估。他認(rèn)為重置成本法可以充分保證資產(chǎn)原始投資的收回，評(píng)估的程序明確、過(guò)程清晰，結(jié)果符合國(guó)有資產(chǎn)保值、增值要求。而采用收益現(xiàn)值法是從資產(chǎn)收益的角度出發(fā)，通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期未來(lái)收益并折算成現(xiàn)值，用以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。二者各有優(yōu)劣。重置成本法簡(jiǎn)單易操作但是其評(píng)估結(jié)果經(jīng)濟(jì)意義較小，而收益現(xiàn)值法更加準(zhǔn)確但是在評(píng)估過(guò)程中需要測(cè)算和確定的參數(shù)較多，操作起來(lái)比較復(fù)雜。

四、收益法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值

王凌艷（2011）采用定量的方法分析特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，她認(rèn)為公路的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值由車輛通行費(fèi)用收入、公路養(yǎng)護(hù)和收費(fèi)管理費(fèi)用、所得稅稅率、期望投資回報(bào)率、特許經(jīng)營(yíng)期、以及公路資產(chǎn)原始投資決定，并且列出他們之間的計(jì)算公式。其中將原始投入攤銷到每一年的成本費(fèi)用中，考慮資金的時(shí)間成本，計(jì)算更加準(zhǔn)確。這篇文章著重分析了收益現(xiàn)值法中的幾個(gè)因素，為收益現(xiàn)值法的運(yùn)用指明了方向。

從理論上講，用收益現(xiàn)值法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值是一種科學(xué)、合理的評(píng)估方法，但從實(shí)踐上看，收益現(xiàn)值法是一種較難駕馭的方法。

五、實(shí)物期權(quán)法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值

實(shí)物期權(quán)是從金融期權(quán)演變而來(lái)的，它將金融期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用于實(shí)物投資決策分析方法和技術(shù)中。與傳統(tǒng)的投資決策分析方法相比較，實(shí)物期權(quán)的思想方法不是集中于對(duì)單一的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，而是把分析集中在項(xiàng)目所具有的不確定性問(wèn)題上，即現(xiàn)金流的所有可能變化范圍――用概率的語(yǔ)言來(lái)描述，就是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流的概率分布狀況。與傳統(tǒng)決策分析方法相比，實(shí)物期權(quán)分析方法的結(jié)果是：投資項(xiàng)目的不確定性越大，投資機(jī)會(huì)伴隨越大的投資價(jià)值。實(shí)物期權(quán)的定價(jià)來(lái)源于金融期權(quán)，而金融期權(quán)的定價(jià)模型主要有兩種，所以實(shí)物期權(quán)的定價(jià)模型也主要有兩種，即 BlackScholes定價(jià)模型和二叉樹定價(jià)模型。

雷寶（2006）從實(shí)物期權(quán)理論的角度，對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的看漲期權(quán)性質(zhì)做出初步分析，并在此基礎(chǔ)上說(shuō)明機(jī)場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法。他提出對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的購(gòu)買可以視同購(gòu)買了一個(gè)歐式看漲期權(quán)，期權(quán)擁有者因此擁有了等待未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的權(quán)利，因此可以運(yùn)用期權(quán)原理分析該項(xiàng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，從而確定是否值得投資。考慮現(xiàn)金流時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值外，充分考慮了項(xiàng)目投資的時(shí)間價(jià)值和管理柔性價(jià)值以及減少不確定性的信息帶來(lái)的價(jià)值，從而能夠更完整地對(duì)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)。

李曉恭、李承燁等（2005）主要從燃?xì)?、熱力企業(yè)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)角度出發(fā)，用實(shí)物期權(quán)法對(duì)上述企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。使用布萊克舒爾斯看漲期權(quán)或麥圈模型方程，該模型方程通常用在股票市場(chǎng)的定量股價(jià)，使用該方程進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值評(píng)估是在實(shí)際工作中的一種嘗試。模型方程為：其中；Vg為特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值，S表示標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，N（d1）、N（d2）函數(shù)的正態(tài)分布相應(yīng)的值，d1、d2隨機(jī)變量x實(shí)際投資額r無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，t距到期日的時(shí)間R標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性的幅度。

六、總結(jié)

經(jīng)過(guò)對(duì)近些年特許經(jīng)營(yíng)價(jià)值評(píng)價(jià)的方法梳理，可以看出目前學(xué)術(shù)研究得出的方法主要有重置成本法、收益法和實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)法作為一種較新的評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方法，盡管作為當(dāng)前主流的現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)方法受到越來(lái)越多的批評(píng)，但是實(shí)物期權(quán)分析并非是對(duì)傳統(tǒng)定價(jià)方法的全部替代，而應(yīng)看作是與傳統(tǒng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)具有互補(bǔ)性質(zhì)的全新定價(jià)方法。能夠計(jì)算出可選擇機(jī)會(huì)的價(jià)格是實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法的突出優(yōu)點(diǎn)，這也是凈現(xiàn)值方法所不可比擬的。相對(duì)而言，實(shí)物期權(quán)方法更適合對(duì)無(wú)形資價(jià)值的分析?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著實(shí)物期權(quán)理論的發(fā)展成熟，實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用會(huì)更加廣泛。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

【關(guān)鍵詞】品牌競(jìng)爭(zhēng)力 品牌資產(chǎn)價(jià)值 評(píng)價(jià)方法

一、品牌競(jìng)爭(zhēng)力與品牌資產(chǎn)價(jià)值的相關(guān)分析

品牌競(jìng)爭(zhēng)力是指品牌在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,為擴(kuò)大市場(chǎng)份額,獲取高額利潤(rùn),而對(duì)其資源進(jìn)行有效配置和使用,使其產(chǎn)品和服務(wù)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好地滿足消費(fèi)者的需求,從而使品牌產(chǎn)生持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力。品牌競(jìng)爭(zhēng)力的核心是通過(guò)對(duì)資源進(jìn)行有效配置,來(lái)滿足消費(fèi)者的需求,從而提高品牌在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。為了弄清品牌競(jìng)爭(zhēng)力與品牌資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)系,許基南在其《品牌競(jìng)爭(zhēng)力研究》一書中提出以消費(fèi)者行為理論為基礎(chǔ)的模型,見(jiàn)圖1。

企業(yè)通過(guò)提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力,可以在一定程度上影響消費(fèi)者,使消費(fèi)者在心理和行為上偏向于企業(yè)品牌。如果企業(yè)的品牌具有較高的知名度,良好的感知質(zhì)量和聲譽(yù),而且與其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有明顯的差異性,那么,品牌就容易引起關(guān)注,讓消費(fèi)者產(chǎn)生興趣和好感,進(jìn)而在購(gòu)買時(shí)作為優(yōu)先選擇對(duì)象。使用以后由于有較高的滿意度而導(dǎo)致重復(fù)購(gòu)買行為,進(jìn)而提高品牌的忠誠(chéng)度,促使消費(fèi)者在未來(lái)也愿意持續(xù)地購(gòu)買該品牌,從而提高該品牌的資產(chǎn)價(jià)值。品牌資產(chǎn)價(jià)值越高,品牌競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)。

總之,品牌競(jìng)爭(zhēng)力和品牌資產(chǎn)價(jià)值都是評(píng)價(jià)市場(chǎng)上消費(fèi)者資源的重要指標(biāo)。品牌資產(chǎn)價(jià)值是通過(guò)貨幣價(jià)值來(lái)衡量市場(chǎng)上消費(fèi)者資源的大小;而品牌競(jìng)爭(zhēng)力是通過(guò)比較同一市場(chǎng)上品牌的差異性,來(lái)衡量消費(fèi)者資源的大小,品牌競(jìng)爭(zhēng)力是通過(guò)比較而產(chǎn)生的。

二、品牌資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法

1、基于財(cái)務(wù)要素的品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

(1)成本法。對(duì)于一個(gè)企業(yè)品牌而言,其品牌價(jià)值的原始成本有著不可替代的重要地位。因此,對(duì)一個(gè)企業(yè)品牌的評(píng)估應(yīng)該考慮品牌價(jià)值購(gòu)置或開發(fā)的全部原始價(jià)值,以及考慮品牌再開發(fā)的成本與各項(xiàng)損耗價(jià)值之差兩個(gè)方面。成本法主要分為兩種:一種是歷史成本法,另一種是重置成本法。

歷史成本法是完全基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的一種方法。該方法的計(jì)算過(guò)程簡(jiǎn)單、明了。但缺點(diǎn)是:由于企業(yè)對(duì)品牌的投入與產(chǎn)出的弱相關(guān)性,加上企業(yè)對(duì)品牌投資通常與整個(gè)投資活動(dòng)聯(lián)系在一起,很難將品牌產(chǎn)品的投資單獨(dú)剝離出來(lái);另外,品牌成長(zhǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,企業(yè)往往沒(méi)有保存關(guān)于品牌投資的完整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),所以,使用該方法對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,得出的數(shù)據(jù)往往會(huì)低估品牌的現(xiàn)實(shí)價(jià)值,造成企業(yè)的資產(chǎn)被低估,不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

重置成本法是通過(guò)確定被評(píng)估品牌資產(chǎn)的重置成本減去各項(xiàng)貶值來(lái)評(píng)定品牌資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。用公式可表示為:品牌資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值=品牌資產(chǎn)的重置成本-失效性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值。由于重置成本法的原理簡(jiǎn)單,成本資料容易取得和掌握,在品牌資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估中,有不少使用。然而,采用重置成本法進(jìn)行品牌評(píng)估具有很大的局限性,其一是失效性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值難以計(jì)算,其二是沒(méi)有考慮市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)效益的變化對(duì)品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的影響。

(2)市場(chǎng)價(jià)格法。市場(chǎng)價(jià)格法是在市場(chǎng)上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估品牌資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)的近期交易價(jià)格,作為參照物與被評(píng)估品牌資產(chǎn)進(jìn)行比較對(duì)照,在此基礎(chǔ)上再按照一定要求對(duì)這些參照物進(jìn)行修正,最后根據(jù)修正后的價(jià)值來(lái)確定被評(píng)估品牌資產(chǎn)的價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格法的理論依據(jù)是資產(chǎn)評(píng)估的“替代原則”。由于市場(chǎng)價(jià)格法是以替代原理為理論基礎(chǔ),以市場(chǎng)上實(shí)際的資產(chǎn)交易價(jià)格為評(píng)估基準(zhǔn),因此,只要有類似資產(chǎn)的交易實(shí)例,即可應(yīng)用。

(3)股票市值法。股票市值法是由美國(guó)芝加哥大學(xué)的西蒙(simon)和蘇里旺(sullivan)提出。該方法的基本思路是:以上市公司的股票市值為基礎(chǔ),將有形資產(chǎn)從總資產(chǎn)中剝離出去,然后再將品牌資產(chǎn)從無(wú)形資產(chǎn)中分離出來(lái)。

股票市價(jià)法的理論有很強(qiáng)的內(nèi)在邏輯性,但是該方法難以準(zhǔn)確確定公司市值與影響無(wú)形資產(chǎn)各個(gè)因素間的模型,該過(guò)程不但需要大量的統(tǒng)計(jì)資料,而且要求極為復(fù)雜的數(shù)學(xué)處理,這在很大程度上制約了它的實(shí)用性;另外,該方法計(jì)算的出發(fā)點(diǎn)是股價(jià),要求股市比較健全,股票價(jià)格才能較好的反映股市的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),這些在我國(guó)現(xiàn)階段都還不太現(xiàn)實(shí)。

(4)收益法。該方法的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)是:預(yù)期原則和效用原則。采用該方法對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)估是指為了獲得該品牌以取得預(yù)期收益的權(quán)利而支付的貨幣總額。采用該方法時(shí),被評(píng)估品牌必須具備以下條件:一是被評(píng)估資產(chǎn)必須具有獨(dú)立的、連續(xù)的預(yù)期獲利能力;二是其預(yù)期收益可以合理的預(yù)測(cè),并可以用貨幣計(jì)量;三是與品牌相關(guān)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也可以合理的估計(jì)出來(lái)。該方法的基本計(jì)算公式如下:

該方法評(píng)估的著眼點(diǎn)是品牌預(yù)期的未來(lái)收益可以反映品牌的價(jià)值,即品牌長(zhǎng)期的、超額的獲利能力代表了品牌的價(jià)值。這符合品牌資本化的本質(zhì)特征,該方法被認(rèn)為是目前國(guó)際上比較合理、科學(xué)、客觀的一種評(píng)估方法。

2、基于消費(fèi)者要素的品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

這類評(píng)估方法主要依據(jù)消費(fèi)者對(duì)品牌各方面屬性的認(rèn)知和感受進(jìn)行評(píng)價(jià),評(píng)估結(jié)果可以反映出消費(fèi)者對(duì)品牌真實(shí)的感受,反映了現(xiàn)在品牌資產(chǎn)理論越來(lái)越重視品牌與消費(fèi)者關(guān)系的發(fā)展趨勢(shì)。這類評(píng)估方法具有代表性的是:品牌價(jià)值十要素(BrandEquityTen)模型、品牌資產(chǎn)評(píng)估者(BrandAssetValuator)模型。

(1)品牌價(jià)值十要素模型。Aaker將品牌價(jià)值看作是品牌力量,即衡量有關(guān)消費(fèi)者對(duì)該品牌產(chǎn)品需求的狀況。他研究了品牌價(jià)值的5種構(gòu)成要素:品牌忠誠(chéng)度、品牌知名度、消費(fèi)者感知質(zhì)量、品牌聯(lián)想和其他品牌資產(chǎn)。如專利權(quán)、分銷渠道以及網(wǎng)絡(luò)關(guān)系等。

Aaker在參考了Y&R、Total Research、Interbrand公司的研究成果后,提出了品牌價(jià)值十要素模型,見(jiàn)表1。

(2)品牌資產(chǎn)評(píng)估者模型。品牌資產(chǎn)評(píng)估者(Brand Asset Valuator)模型由揚(yáng)?魯比公告公司(Young&Rubicam)提出。根據(jù)品牌資產(chǎn)評(píng)估者模型,每一個(gè)成功品牌的建立,都經(jīng)歷了一個(gè)明確的消費(fèi)者感知過(guò)程。在調(diào)查中,消費(fèi)者用以下四方面指標(biāo)對(duì)每一個(gè)品牌的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估:第一,差異性(Differentiation),品牌在市場(chǎng)上的獨(dú)特性及差異性程度;第二,相關(guān)性(Relevance),即品牌與消費(fèi)者相關(guān)聯(lián)的程度,品牌個(gè)性與消費(fèi)者適合程度;第三,品牌地位(Esteem),即品牌在消費(fèi)者心中受尊敬的程度、檔次、認(rèn)知質(zhì)量以及受歡迎程度;第四,品牌認(rèn)知度(Knowledge),即衡量消費(fèi)者對(duì)品牌內(nèi)涵及價(jià)值認(rèn)識(shí)和理解的深度。

3、基于市場(chǎng)因素的品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法

(1)Interbrand模型。英國(guó)的Interbrand公司是世界上最早研究評(píng)價(jià)品牌的機(jī)構(gòu),世界十大馳名商標(biāo)就是由這一機(jī)構(gòu)評(píng)選的。當(dāng)一種品牌在出售時(shí),應(yīng)有其確定的價(jià)格將品牌作為一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn),列在資產(chǎn)負(fù)債表上。根據(jù)這一思想,該公司設(shè)計(jì)出了衡量品牌價(jià)值的公式,其公式為:E=I×G。其中,E為品牌價(jià)值;I為品牌給企業(yè)帶來(lái)的年平均利潤(rùn);G為品牌強(qiáng)度因子。

品牌強(qiáng)度由七大因素構(gòu)成,這七大因素對(duì)于品牌實(shí)力的影響也有所不同。按照Interbrand Group的評(píng)價(jià)體系,每個(gè)因素在品牌評(píng)價(jià)中所占的比重是不一樣的,見(jiàn)表2。

Interbrand方法是基于資產(chǎn)評(píng)估的收益法而對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的方法。此方法對(duì)過(guò)去和未來(lái)年份銷售額、利潤(rùn)等方面的分析和預(yù)測(cè),對(duì)處于成熟且穩(wěn)定市場(chǎng)的品牌而言,是一種較為有效的方法。但是評(píng)定品牌強(qiáng)度所考慮的七個(gè)因素是否囊括了所有重要的方面,以及各方面的權(quán)重是否恰當(dāng),還是值得考慮的。

(2)北京名牌資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所品牌資產(chǎn)評(píng)估法。北京名牌資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所參照《金融世界》的評(píng)價(jià)體系,結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況,建立起了中國(guó)名牌的評(píng)價(jià)體系。這一評(píng)價(jià)體系所考慮的主要有:品牌的開拓占領(lǐng)市場(chǎng)的能力(M);品牌的超值創(chuàng)利能力(S);品牌的發(fā)展?jié)摿?D)。一個(gè)品牌的綜合價(jià)值(P)可簡(jiǎn)單表述為如下公式:P=M×S×D。品牌價(jià)值的量化分析,作為品牌的影子價(jià)格,實(shí)際上是品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的客觀表現(xiàn)。

評(píng)估者認(rèn)為,品牌資產(chǎn)是品牌未來(lái)收益的折現(xiàn)。因此,在實(shí)際操作時(shí),對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)方法進(jìn)行了調(diào)整,加入市場(chǎng)業(yè)績(jī)的要素。自1992年以來(lái),使用該品牌資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法所得出的評(píng)價(jià)結(jié)果在國(guó)際上得到了比較廣泛的引用,因而,選擇這一評(píng)價(jià)體系,較適合中國(guó)實(shí)際。

三、品牌競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)方法

1、層次分析法

層次分析法又稱AHP(Analytical Hierarchy Process)法,是美國(guó)著名運(yùn)籌削價(jià)薩泰(T.L. Satty)在20世紀(jì)70年代提出的一種系統(tǒng)工程方法。其基本遠(yuǎn)離是將復(fù)雜的問(wèn)題分解成若干個(gè)層次與亞層次,在對(duì)比問(wèn)題本身簡(jiǎn)單得多的層次進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,對(duì)問(wèn)題的內(nèi)在層次與聯(lián)系進(jìn)行判斷量化并作出方案排序的方法,從而完成總體層次上的分析和決策。

層次分析法對(duì)決策問(wèn)題處理的方法與步驟是:在對(duì)問(wèn)題充分了解的基礎(chǔ)上,首先分析問(wèn)題的內(nèi)在因素間的聯(lián)系與結(jié)構(gòu),并把這種結(jié)構(gòu)劃分為若干層,如措施層、準(zhǔn)則層、目的層等。措施層指的是決策問(wèn)題的可行方案;準(zhǔn)則層是指評(píng)判方案優(yōu)劣的準(zhǔn)則;目的層是指解決問(wèn)題所追求的總目標(biāo)。把各層間諸要素的聯(lián)系用直線表示出來(lái),所畫成的層次結(jié)構(gòu)示意圖(見(jiàn)圖2)。

層次分析法將決定企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的因素分為準(zhǔn)則層指標(biāo)和措施層指標(biāo)。由于各指標(biāo)的重要性不同,有的指標(biāo)在企業(yè)綜合水平形成過(guò)程中作用大一些,有的則小些,因此,在指標(biāo)層指標(biāo)的基礎(chǔ)上,通過(guò)加權(quán)處理,計(jì)算出準(zhǔn)則層以級(jí)指標(biāo)度量值和綜合競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估值。該方法是一種定性和定量相結(jié)合的方法,可靠性高,誤差小。其不足之處是當(dāng)評(píng)估對(duì)象因素眾多、規(guī)模較大時(shí),判斷矩陣難以滿足一致性要求。

2、綜合評(píng)價(jià)方法

綜合評(píng)價(jià)是指對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象的整體性,運(yùn)用一定的方法,給每個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象賦予一個(gè)評(píng)價(jià)值,據(jù)此按優(yōu)劣進(jìn)行排序。構(gòu)成綜合評(píng)價(jià)的基本要素有:評(píng)價(jià)對(duì)象、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、評(píng)價(jià)主體、評(píng)價(jià)原則、評(píng)價(jià)模型。綜合評(píng)價(jià)需要較好地集成各種定性和定量信息,解決隨機(jī)性、專家主觀上的不確定性和認(rèn)識(shí)上的模糊性問(wèn)題。從總體上講,目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)常采用的綜合評(píng)價(jià)方法有:經(jīng)濟(jì)分析法、專家評(píng)價(jià)法、多元數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法等。

(1)經(jīng)濟(jì)分析法。是以事先確定好的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)對(duì)象的綜合評(píng)價(jià)方法,常通過(guò)給出綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算公式或模型、費(fèi)用效益分析等途徑進(jìn)行評(píng)價(jià)。該方法含義明確,便于不同對(duì)象的對(duì)比,不足之處在于建立計(jì)算公式或者模型較難。

(2)專家評(píng)價(jià)法。是一種以專家給“分?jǐn)?shù)”、“序數(shù)”、“評(píng)價(jià)”等為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),以專家判斷為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)方法。因此,評(píng)價(jià)途徑有評(píng)分法、分等法、加權(quán)評(píng)分法、優(yōu)序法等。該方法簡(jiǎn)單方便、易于使用,但主觀性強(qiáng)。

(3)多元數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法。主要是應(yīng)用其中的主成分分析(Principal Component Analysis)、因子分析(Faetor Analysis),聚類分析(Cluster Analysis)等方法對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象進(jìn)行分類和評(píng)價(jià)。該方法是一種不依賴于專家主觀判斷的客觀方法。這樣不僅可以排除評(píng)價(jià)過(guò)程中人為因素的干擾和影響,而且還比較適宜于評(píng)價(jià)指標(biāo)間相關(guān)程度較大對(duì)象的綜合評(píng)價(jià)。這種方法給出的評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)方案決策或者排序比較有效,應(yīng)用時(shí)要求評(píng)價(jià)對(duì)象的各因素指標(biāo)要有具體數(shù)據(jù)值。

四、小結(jié)

張世賢在他所著的《現(xiàn)代品牌戰(zhàn)略》一書中談到,一個(gè)品牌有無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力,就是要看它有沒(méi)有一定的市場(chǎng)份額,有沒(méi)有一定的超值創(chuàng)利能力。品牌的競(jìng)爭(zhēng)力正是體現(xiàn)在品牌資產(chǎn)價(jià)值的這兩個(gè)最基本的決定性因素上。也就是說(shuō)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的量化研究和品牌資產(chǎn)價(jià)值的量化研究,在要素取舍、方法確立、模型設(shè)計(jì)等諸多方面,都有極其相似的地方。從這個(gè)意義上說(shuō),當(dāng)我們進(jìn)行品牌競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)方法研究時(shí),是完全可以借鑒國(guó)際國(guó)內(nèi)關(guān)于品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法的研究。這種研究至少可以為我們提供方法論上的啟示和借鑒意義。

從上文所述的品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)價(jià)方法研究中,我們可知這些模型有一定的科學(xué)性,但其不足之處也不容忽視。這些研究側(cè)重點(diǎn)各不相同,有的模型是從財(cái)務(wù)角度分析,有的是分別從消費(fèi)者和市場(chǎng)角度出發(fā)研究品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估,并且模型中品牌資產(chǎn)價(jià)值中的各個(gè)因素各占多大權(quán)重以及如何估計(jì),也沒(méi)有具體的評(píng)價(jià)體系,所以,在以后對(duì)品牌競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)方法的研究中,我們要綜合模型中的財(cái)務(wù)因素、消費(fèi)者因素和市場(chǎng)因素,從宏觀的角度出發(fā),全面研究品牌競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系,并用定量和定性相結(jié)合的方法對(duì)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

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篇4

摘要：資金的一個(gè)重要特征就是具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估中十分重要，其重要性尤其體現(xiàn)在資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇上。本文就新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在評(píng)估長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值所體現(xiàn)的貨幣時(shí)間價(jià)值這一問(wèn)題展開研究和論述。

關(guān)鍵詞：評(píng)估價(jià)值；貨幣時(shí)間價(jià)值；資產(chǎn)評(píng)估方法；長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值

一、評(píng)估價(jià)值與貨幣的時(shí)間價(jià)值

評(píng)估價(jià)值是根據(jù)特定目的，按照法定程度，應(yīng)用科學(xué)方法，通過(guò)對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)進(jìn)行全面分析和評(píng)定估算，以貨幣為單位而核定的資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)格。它與資產(chǎn)的原值、凈值不同，也與資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格不同，它是評(píng)估人員根據(jù)評(píng)估的特定目的，運(yùn)用所掌握的有關(guān)資料，對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值所作的一種評(píng)定估算。它具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：1.推理性。如對(duì)某一企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，需根據(jù)該企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)發(fā)展情況及市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)該企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)、推算，再依照一定的方法確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。又如用市場(chǎng)法評(píng)估某一資產(chǎn)時(shí)，在市場(chǎng)上尋求具有可比性的參照物，分析、比較兩者的異同，推算這些異同因素對(duì)價(jià)值的影響，從而確定該資產(chǎn)的評(píng)估值。2.變現(xiàn)性。資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力和特性，但在市場(chǎng)條件下，變現(xiàn)方法不同。其變現(xiàn)價(jià)格也不同，相同資產(chǎn)在同一時(shí)期、同一地區(qū)，因評(píng)估目的不同，其評(píng)估價(jià)值也不同。3.時(shí)空性。所謂時(shí)空性是指評(píng)估價(jià)值受時(shí)間、空間因素的影響，這要從資產(chǎn)本身或市場(chǎng)條件受時(shí)空因素的影響來(lái)考慮。由于時(shí)間變遷，所處地區(qū)不同，市場(chǎng)環(huán)境不同，資產(chǎn)在獲利能力、市場(chǎng)價(jià)格上也不同，在用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，時(shí)空因素的影響特別明顯，由于這一特性，評(píng)估時(shí)要確定評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估結(jié)果亦有時(shí)效性。

貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。時(shí)間價(jià)值原理正確的揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金時(shí)間的換算關(guān)系。貨幣時(shí)間價(jià)值理論是資產(chǎn)評(píng)估中計(jì)算資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)的重要理論，其基本思想對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果有重要影響。貨幣時(shí)間價(jià)值理論的基本思想在現(xiàn)實(shí)生活中，當(dāng)我們把一定數(shù)量的貨幣存放在銀行時(shí)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間。可以取出比原來(lái)多出一些的貨幣，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值，又叫資金的時(shí)間價(jià)值(TheTimeValueofCapital)。用經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)說(shuō)就是貨幣在銀行的存放可以帶來(lái)利息。又如，將資金運(yùn)用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以獲得利潤(rùn)，將資金用于對(duì)外投資可以獲得投資收益等等。這種由于資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益就表現(xiàn)為資金的時(shí)間價(jià)值。資金的運(yùn)用需要一定的時(shí)間，隨著時(shí)間的推移，資金不斷周轉(zhuǎn)使用，時(shí)間價(jià)值不斷增加。由于貨幣會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷增加時(shí)間價(jià)值，所以同量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。今天的100元和一年后的100元是不等值的(前者大于后者)，在進(jìn)行價(jià)值對(duì)比時(shí)，必須將不同時(shí)間的資金折算為同一時(shí)間后才能進(jìn)行大小的比較。貨幣的時(shí)間價(jià)值一般用現(xiàn)值和終值兩個(gè)概念來(lái)表示不同時(shí)期的價(jià)值?，F(xiàn)值(Present Value)是指資金現(xiàn)在的價(jià)值，又稱本金。終值(FinaI value)是指資金經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值，又稱本利和。進(jìn)行現(xiàn)值和終值的換算，有單利(Single Rate)和復(fù)利(compound Rate)兩種方法，因此有單利終值與單利現(xiàn)值、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值之稱。復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利滾利”。復(fù)利終(FinalValueofCompoundRate)是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金與利息之和。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值理論對(duì)選擇資產(chǎn)評(píng)估方法的啟示

目前國(guó)際上采用較多的資產(chǎn)評(píng)估方法有市場(chǎng)法、成本法和收益法三種。不同的方法適用于不同的資產(chǎn)評(píng)估范疇中。其中收益法最能體現(xiàn)貨幣的時(shí)間價(jià)值。

眾所周知，一宗資產(chǎn)為其持有人帶來(lái)的收益不是一次性的，而是在一定時(shí)期內(nèi)連續(xù)不斷地為持有人帶來(lái)收益。如企業(yè)的機(jī)器設(shè)備、廠房無(wú)形資產(chǎn)等每年每月甚至每天都在為企業(yè)帶來(lái)收益。資產(chǎn)持有人總是希望自已持有的資產(chǎn)能夠具有較高的收益率、較強(qiáng)的流動(dòng)性和較高的安全性，從而具有較高的市場(chǎng)價(jià)值。收益性一般用資產(chǎn)的平均收益率來(lái)衡量，平均收益率越高，資產(chǎn)的收益性越好；流動(dòng)性通常用資產(chǎn)變現(xiàn)的速度與變現(xiàn)中的損失大小來(lái)衡量，變現(xiàn)速度越快且變現(xiàn)中的損失越小，資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)；安全性則用資產(chǎn)遭受損失的可能性來(lái)衡量，可能性越小，資產(chǎn)的安全性就越高。當(dāng)流動(dòng)性和安全性既定時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值將主要取決于其收益率的高低。按照貨幣時(shí)間價(jià)值理論，獲得不同時(shí)點(diǎn)上的相同數(shù)量的收益，其價(jià)值是不同的。這一基本思想告訴我們，如果采用收益現(xiàn)值法評(píng)估，就必須首先將不同時(shí)點(diǎn)上的一系列收益分別進(jìn)行折現(xiàn)處理，然后再加總，而不能將資產(chǎn)創(chuàng)造的收益流簡(jiǎn)單相加?？傊彩遣捎檬找娆F(xiàn)值法對(duì)不同資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，都必然要涉及貨幣收益的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，因此都應(yīng)該按照上述折現(xiàn)原理對(duì)資產(chǎn)為其持有人帶來(lái)的收益流進(jìn)行折現(xiàn)，折現(xiàn)后的價(jià)值就是被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)。由于長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)效性較長(zhǎng)，采用收益法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估最能體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值。

三、貨幣時(shí)間價(jià)值在長(zhǎng)期資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革的一個(gè)重要方面是在長(zhǎng)期資產(chǎn)的評(píng)估中體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的概念，使得資產(chǎn)確認(rèn)的可靠程度和相關(guān)性進(jìn)一步加強(qiáng)，也體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。

(一)貨幣時(shí)間價(jià)值在長(zhǎng)期投資評(píng)估中的應(yīng)用

新準(zhǔn)則中規(guī)定確定持有到期投資初始成本時(shí)，就應(yīng)當(dāng)計(jì)算確定其實(shí)際利率，并按實(shí)際利率進(jìn)行持有到期投資資產(chǎn)的溢價(jià)或折價(jià)的攤銷及投資收益的確認(rèn)。這種按實(shí)際利率的計(jì)算方法確定投資收益，充分體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的概念。因?yàn)?，企業(yè)持有到期投資(比如購(gòu)買企業(yè)長(zhǎng)期債券)的未來(lái)現(xiàn)金流入量是按票面利率計(jì)算的每期的利息和到期的本金，按照前述資產(chǎn)價(jià)值的確定原則，這些現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)之和應(yīng)該等于企業(yè)投資該項(xiàng)資產(chǎn)的初始成本(按照公允價(jià)值計(jì)量和相關(guān)費(fèi)用之和)，這也是企業(yè)利用收益法評(píng)估該項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)考慮，企業(yè)持有到期投資所獲得的實(shí)際收益就是貨幣的時(shí)間價(jià)值，根據(jù)這一思路計(jì)算出來(lái)的實(shí)際利率，并確定投資的收益體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值。

(二)貨幣時(shí)間價(jià)值在融資租賃資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，承租人確定的融資租人固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值為租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者，將最低付款額作為長(zhǎng)期應(yīng)付款的入賬價(jià)值，其差額作為未確認(rèn)融資費(fèi)用。如果以最低租賃付款額現(xiàn)值作為租賃資產(chǎn)的入賬價(jià)值，就是認(rèn)為現(xiàn)在所取得的融資租人的固定資產(chǎn)價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出(每期的最低租賃付款額)的現(xiàn)值之和，而不是日后不同時(shí)點(diǎn)還本付息金額之和(最低租賃付款額)。這樣處理充分考慮了貨幣時(shí)間的價(jià)值，如果目前資產(chǎn)的公允價(jià)值低于最低付款額的現(xiàn)值，按照謹(jǐn)慎性原則就以公允價(jià)值作為固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值并據(jù)以入賬。 　(三)貨幣時(shí)間價(jià)值在評(píng)估盤盈和接受捐贈(zèng)的固定資產(chǎn)價(jià)值中的應(yīng)用

接受捐贈(zèng)方確定的固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值，如果捐贈(zèng)方提供了有關(guān)憑證，則按憑證上標(biāo)明的金額加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為入賬價(jià)值，此時(shí)不涉及貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題；如果捐贈(zèng)方?jīng)]有提供有關(guān)憑證，可利用市場(chǎng)化按同類或類似固定資產(chǎn)的活躍市場(chǎng)估計(jì)價(jià)格加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為入該項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值，此時(shí)也不涉及貨幣的時(shí)間價(jià)值；同類或類似固定資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的，則應(yīng)采用收益法按接受捐贈(zèng)固定資產(chǎn)的預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為評(píng)估價(jià)值并據(jù)以入賬，此時(shí)體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用。

盤盈固定資產(chǎn)入賬價(jià)值的評(píng)估確定與此類似，即同類或類似固定資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)的，按同類或類似固定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，減去按該項(xiàng)資產(chǎn)的新舊程度估計(jì)的價(jià)值損耗后的余額，作為入賬價(jià)值；同類或類固定資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的，按該項(xiàng)固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為入賬。

(四)貨幣時(shí)間價(jià)值在固定資產(chǎn)折舊中的應(yīng)用

固定資產(chǎn)的價(jià)值是通過(guò)折舊的形式逐期轉(zhuǎn)化為成本或費(fèi)用的，每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額取決于固定資產(chǎn)的初始成本、固定資產(chǎn)折舊的方法和固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值三個(gè)因素。因此對(duì)于這三個(gè)因素是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，影響了固定資產(chǎn)價(jià)值的可靠性。前面討論了在固定資產(chǎn)初始價(jià)值中如何考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。下面我們分別分析如何在固定資產(chǎn)折舊方法和殘值確定中考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

1.現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊方法中體現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)行的固定資產(chǎn)折舊方法主要有直線折舊法和加速折舊法兩大類，從會(huì)計(jì)處理方法本身看都沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，但新準(zhǔn)則在固定資產(chǎn)折舊方法上允許企業(yè)按照實(shí)際情況采用不同的折舊方法，這樣使企業(yè)在會(huì)計(jì)政策的選擇上有了比較大的空間。如果企業(yè)采用加速折舊法，企業(yè)在前期多提折舊額而后期少提折舊額。雖然無(wú)論采用何種方法固定資產(chǎn)的折舊額的總和扣除殘值都等于固定的初始成本，但從財(cái)務(wù)的角度來(lái)講，周定資產(chǎn)每期的折舊額是現(xiàn)金的流入量，企業(yè)如果采用加速折舊法前期流人的現(xiàn)金流量大于同期按直線折舊法確定的折舊額現(xiàn)金流量，那么加速折舊法的折舊額所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于直線折舊法現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值。所以采用加速折舊法的會(huì)計(jì)處理從財(cái)務(wù)的角度分析由于貨幣的時(shí)間價(jià)值的作用給企業(yè)帶來(lái)更多的現(xiàn)金流量。

2.新的固定資產(chǎn)折舊方法所體現(xiàn)的貨幣時(shí)間價(jià)值。另外一種將貨幣時(shí)間價(jià)值直接應(yīng)用到固定資產(chǎn)折舊計(jì)提中的方法原理：由于每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額是企業(yè)的現(xiàn)金流入量，是對(duì)固定資產(chǎn)價(jià)值的補(bǔ)償。因此固定資產(chǎn)每期計(jì)提折舊額的現(xiàn)值之和應(yīng)等于固定資產(chǎn)的初始成本。所以可以將每期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額看作年金，根據(jù)“固定資產(chǎn)的原值－預(yù)計(jì)殘值的現(xiàn)值＝各年折舊額現(xiàn)值之和”確定每年計(jì)提的折舊額。較加速折舊法，這一方法更能直接體現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值，使得折舊額能真正起到補(bǔ)充固定資產(chǎn)價(jià)值的作用。

由此可見(jiàn)，采用不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估結(jié)果有一定區(qū)別。

3.預(yù)計(jì)凈殘值的確定所體現(xiàn)的貨幣時(shí)間價(jià)值。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值是折舊額的影響因素之一，關(guān)系到每期折舊額。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：預(yù)計(jì)凈殘值，是指假定固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用壽命已滿并處于使用壽命終了時(shí)的預(yù)期狀態(tài)，企業(yè)目前從該項(xiàng)資產(chǎn)處置中獲得的扣除預(yù)計(jì)處置費(fèi)用后的金額。這一定義強(qiáng)調(diào)了貨幣的時(shí)間價(jià)值，其金額應(yīng)為其折現(xiàn)值。

在長(zhǎng)期資產(chǎn)評(píng)估中考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，一方面能使得資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值更能反映它的本質(zhì)特征；另一方面由于考慮貨幣時(shí)間價(jià)值后進(jìn)行貼現(xiàn)所計(jì)算的資產(chǎn)價(jià)值一般低于沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值所計(jì)算的資產(chǎn)價(jià)值。所以也符合謹(jǐn)慎性原則。

參考文獻(xiàn)

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篇5

【關(guān)鍵詞】數(shù)據(jù)資產(chǎn) 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估 數(shù)據(jù)價(jià)值

一、研究背景

近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)寫入政府工作報(bào)告，大數(shù)據(jù)相關(guān)企業(yè)在全國(guó)遍地開花，其中以大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)為主要經(jīng)營(yíng)方向的企業(yè)層出不窮。大數(shù)據(jù)企業(yè)最核心的資產(chǎn)是數(shù)據(jù)資產(chǎn)，然而關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，行業(yè)內(nèi)并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)以大數(shù)據(jù)為代表的新一代信息技術(shù)服務(wù)型企業(yè)的跨越式發(fā)展，企業(yè)急需通過(guò)債務(wù)融資、股權(quán)融資等方式擴(kuò)大規(guī)模。對(duì)于大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)無(wú)疑是企業(yè)最為重要的一種無(wú)形資產(chǎn)，但由于缺乏科學(xué)的估值體系，企業(yè)融資方面存在較多的困難。究其根本，是關(guān)乎數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題。對(duì)于私募股權(quán)投資基金來(lái)說(shuō)，正確合理的評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，是對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的前提條件。

二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)中影響因素分析

數(shù)據(jù)成為一類資產(chǎn)是信息資源資本化的體現(xiàn)，他讓數(shù)據(jù)資源不僅僅具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值和應(yīng)用服務(wù)本身，而且具有了內(nèi)在的金融價(jià)值?！按髷?shù)據(jù)之父”維克托?邁爾?舍恩伯格認(rèn)為，數(shù)據(jù)資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，只是時(shí)間問(wèn)題。但同時(shí)我們也要認(rèn)識(shí)到，不是所有數(shù)據(jù)的都具備資產(chǎn)的屬性，數(shù)據(jù)本身不等于資產(chǎn)。根據(jù)財(cái)務(wù)關(guān)于資產(chǎn)的定義，只有數(shù)據(jù)被企業(yè)擁有和控制的、并且能夠用貨幣計(jì)量，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，才能成為企業(yè)的一種無(wú)形資產(chǎn)。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)關(guān)于數(shù)據(jù)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是體現(xiàn)在數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)交易層面。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為一種無(wú)形資產(chǎn)，其公允價(jià)值的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)參與者通過(guò)最佳使用資產(chǎn)或?qū)⑵涑鍪劢o最佳使用該項(xiàng)資產(chǎn)的其他市場(chǎng)參與者而創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的能力。最佳使用數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)考慮在實(shí)物上可能、法律上允許、財(cái)務(wù)上可行的情況下使用資產(chǎn)，具體如下：

（一）市場(chǎng)參與者在給資產(chǎn)定價(jià)時(shí)考慮的資產(chǎn)實(shí)物特征

如數(shù)據(jù)類型，數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)性、可靠性、數(shù)據(jù)數(shù)量、數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)格式、數(shù)據(jù)可獲得性、數(shù)據(jù)跨度等內(nèi)容。

（二）市場(chǎng)參與者在給資產(chǎn)定價(jià)時(shí)考慮的資產(chǎn)法律限制

如水文、地理、氣象等測(cè)繪數(shù)據(jù)、航天信息類數(shù)據(jù)、個(gè)人隱私數(shù)據(jù)、企業(yè)戰(zhàn)略及商業(yè)數(shù)據(jù)等雖具有很高的應(yīng)用價(jià)值，但存在損害國(guó)家安全，個(gè)人隱私，企業(yè)利益等問(wèn)題，違反了國(guó)家法律，其數(shù)據(jù)在應(yīng)用中存在法律障礙。

（三）市場(chǎng)參與者在給資產(chǎn)定價(jià)時(shí)考慮的資產(chǎn)財(cái)務(wù)特征

即是在實(shí)物上可能且法律允許的情況下使用資產(chǎn)能否產(chǎn)生足夠的收益或現(xiàn)金流量（考慮將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換到該用途的成本），以滿足市場(chǎng)參與者投資于這樣使用的該項(xiàng)資產(chǎn)所要求的投資回報(bào)。

三、數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)方法

國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)中關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)的方法可分為三種基本類型，分別為收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)價(jià)值法和重置成本法。本文在考慮了數(shù)據(jù)資產(chǎn)特殊性的基礎(chǔ)之上，提出了應(yīng)用博弈論、人工智能等方法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的觀點(diǎn)。

（一）收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法（Present Earning Value Method）又稱收益還原法，是將數(shù)據(jù)在剩余使用期限內(nèi)的預(yù)期收益，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)，把評(píng)估基準(zhǔn)日現(xiàn)值的總價(jià)值作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的一種計(jì)算方法。

式中：PV表示數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值（現(xiàn)值）；表示第k年的數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)期收益流入；n表示數(shù)據(jù)資產(chǎn)有效使用年限；i表示收益折現(xiàn)率。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)直接產(chǎn)生收益，其價(jià)值實(shí)現(xiàn)的方式有數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)挖掘、應(yīng)用開發(fā)等。這種價(jià)值實(shí)現(xiàn)（預(yù)期收益）會(huì)伴隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)持續(xù)不斷的創(chuàng)造收益。收益現(xiàn)值法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)明顯。目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估中主要都采用了收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法較真實(shí)、準(zhǔn)確地反映了數(shù)據(jù)資產(chǎn)本金化的價(jià)格，因此在投資決策時(shí)，更容易被評(píng)估雙方所接受。

（二）市場(chǎng)價(jià)值法

市場(chǎng)價(jià)值法是在市場(chǎng)條件下，通過(guò)比較被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)與售出同類資產(chǎn)的異同，進(jìn)而分析資產(chǎn)的價(jià)值影響因素，如期限、數(shù)量等，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。市場(chǎng)價(jià)值法的特點(diǎn)決定了其對(duì)需求量大、類型多、交易頻繁的數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有較高的應(yīng)用價(jià)值。但由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)差異性、個(gè)性化程度高，且其作為一種新興的交易類資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)外交易時(shí)間較短，交易的數(shù)量較少，可參考的有價(jià)值的歷史交易資料非常有限。因此，在運(yùn)用市價(jià)價(jià)值法對(duì)數(shù)據(jù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，由于歷史資料的缺乏，價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)很難建立，這樣難免會(huì)造成評(píng)估結(jié)果失真。但是在交易市場(chǎng)條件成熟的情況下，市場(chǎng)法也是一種較為可行的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法。

（三）重置成本法

重置成本法是在現(xiàn)時(shí)條件下，重新生產(chǎn)或取得與被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有相同用途和功效的資產(chǎn)時(shí)需要的成本作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)取得的不可逆性，如視頻數(shù)據(jù)、氣象數(shù)據(jù)等便不能通過(guò)模擬的方法數(shù)據(jù)產(chǎn)生前的原始狀態(tài)，同時(shí)由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)生產(chǎn)的不可復(fù)制性、數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用的時(shí)效性，數(shù)據(jù)資產(chǎn)折舊不能準(zhǔn)確計(jì)量等特點(diǎn)，應(yīng)用重置成本法評(píng)估數(shù)據(jù)價(jià)值存在一定的困難，其價(jià)值評(píng)估結(jié)果也不容易得到交易雙方的認(rèn)可。因此，一般情況下，重置成本法不適合作為數(shù)據(jù)價(jià)值評(píng)估的方法。

（四）博弈方法

收益現(xiàn)值法是從數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的買方定價(jià)、重置成本法是從數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的賣方定價(jià)，市場(chǎng)價(jià)值法則通過(guò)市場(chǎng)的角度考慮問(wèn)題，三種方法作為傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估方法其各有優(yōu)勢(shì)，也有缺點(diǎn)。作者認(rèn)為，在一定條件下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)可通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的買賣雙方各自所掌握的信息，以討價(jià)還價(jià)的方式實(shí)現(xiàn)自身利益最大化和風(fēng)險(xiǎn)成本最小化，即博弈方法。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易活動(dòng)中，由于買賣雙方信息不對(duì)稱，交易過(guò)程根據(jù)自身掌握的信息進(jìn)行往復(fù)的決策，因此該博弈過(guò)程可以看作是不完全信息條件下的動(dòng)態(tài)博弈。

（五）人工智能方法

利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（圖3-1）等人工智能方法，根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的影響因素構(gòu)建人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的計(jì)算模型靈感來(lái)自動(dòng)物的中樞神經(jīng)系統(tǒng)，被用于估計(jì)或可以依賴于大量的輸入和輸出的未知函數(shù)。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型中，輸入可包含數(shù)據(jù)日期、有效期限、數(shù)據(jù)類型、數(shù)據(jù)復(fù)雜度、數(shù)據(jù)應(yīng)用范圍等數(shù)據(jù)價(jià)值指標(biāo)，輸出層可包含數(shù)據(jù)內(nèi)在價(jià)值、數(shù)據(jù)市場(chǎng)價(jià)值等價(jià)值指標(biāo)。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較高的自組織、自適應(yīng)和自學(xué)習(xí)能力，可以對(duì)數(shù)據(jù)本身的應(yīng)用價(jià)值做出客觀的評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，它不但克服了由人工評(píng)價(jià)所帶來(lái)的人為因素及模糊隨機(jī)性的影響，能保證評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性、準(zhǔn)確性，而且具有較強(qiáng)的動(dòng)態(tài)性，可為數(shù)據(jù)價(jià)格的確定提供重要的依據(jù)。

四、結(jié)語(yǔ)

本文提出從最佳使用數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)考慮在實(shí)物上可能、法律上允許以及財(cái)務(wù)上可行的情況下使用資產(chǎn)，進(jìn)而提出了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的一般定價(jià)方法。通過(guò)分析得出收益現(xiàn)值法和市場(chǎng)價(jià)值法作為一般的資產(chǎn)定價(jià)方法，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)也有一定應(yīng)用價(jià)值，但重置成本法不適合作為評(píng)估數(shù)據(jù)價(jià)值的方法。同時(shí)，本文在數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中引入了博弈方法和人工智能方法。

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篇6

論文摘要：資產(chǎn)評(píng)估是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)定估算。資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估工作的技術(shù)手段。在多年的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，形成了資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法，即市場(chǎng)法、成本法、和收益法。通過(guò)對(duì)三種方法的比較研究，能夠在以后的評(píng)估工作中選擇最合適的評(píng)估方法，以便對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)作出最合理的估算。

資產(chǎn)評(píng)估，顧名思義，是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)定估算。資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估工作的技術(shù)手段。這項(xiàng)工作既有客觀性，既要考慮資產(chǎn)客觀存在的現(xiàn)實(shí)狀況，又有主觀性，即評(píng)估人員要評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)狀及其獲利能力進(jìn)行分析判斷。這種客觀性和主觀性的結(jié)合，要求資產(chǎn)評(píng)估具有一套與其他工作或?qū)W科不同的特定方法。在多年的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，形成了資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法，即市場(chǎng)法、成本法、和收益法。實(shí)際上在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中評(píng)估人員可以根據(jù)不同的情況，采用不同的評(píng)估方法。因此，有必要對(duì)三種方法進(jìn)行比較分析，以便于區(qū)分不同情況下應(yīng)該選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法。

一、收益法與成本法的比較

(一)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的比較

1、收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，即是以收益現(xiàn)值來(lái)衡量資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。把企業(yè)或其他某種具有完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力的整體(或單項(xiàng))資產(chǎn)投入流通，是本金的流通，他的計(jì)價(jià)應(yīng)該是對(duì)于其獲利能力的計(jì)價(jià)，使用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。在本金的流動(dòng)中，資產(chǎn)可以按照他的預(yù)期收益的現(xiàn)值來(lái)評(píng)估，也就是說(shuō)，他的評(píng)估依據(jù)不是收益現(xiàn)狀，而是與其在未來(lái)正常經(jīng)營(yíng)中可以產(chǎn)生的收益。所以，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)的前提之一是資產(chǎn)的投入使用?！巴度胧褂谩钡暮x是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，他所產(chǎn)生的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，能夠滿足和適應(yīng)社會(huì)的需要，并從中產(chǎn)生受益。顯然，只有在投入使用的前提下，資產(chǎn)才能帶來(lái)剩余產(chǎn)品的價(jià)值，才能帶來(lái)收益，才有適用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)。

2、成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是重置成本標(biāo)準(zhǔn)，即用重置成本來(lái)衡量被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。重置成本是指以現(xiàn)行市價(jià)重新計(jì)算的購(gòu)置某項(xiàng)資產(chǎn)所需要支付的全部費(fèi)用。資產(chǎn)的重置成本與原始成本不同，主要表現(xiàn)在計(jì)價(jià)所依據(jù)的市場(chǎng)物價(jià)水平不一呀，原始成本所依據(jù)的是當(dāng)初構(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的市價(jià)水平，而重置成本所依據(jù)的是當(dāng)前的市價(jià)水平。資產(chǎn)的加價(jià)固然有該項(xiàng)商品所包含的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的，但社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的社會(huì)歷史范疇，它隨著在生產(chǎn)條件的改變而改變。特別是在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，資產(chǎn)的歷史成本和重置成本差異很大。會(huì)計(jì)核算以原始成本為依據(jù)，折舊計(jì)提偏低，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償不足、產(chǎn)品成本核算偏低、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益虛增的情況。在這種情況下，以重置成本對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并以此為調(diào)整會(huì)計(jì)賬目的依據(jù)就比較符合實(shí)際，因?yàn)樗茈S著物價(jià)上漲使資產(chǎn)的價(jià)值損耗得到相應(yīng)的補(bǔ)償，保證經(jīng)營(yíng)收益的正確實(shí)現(xiàn)。所以說(shuō)，以重置成本為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估克服了歷史成本計(jì)價(jià)對(duì)于物價(jià)和技術(shù)變動(dòng)的不適應(yīng)性。

(二)適用范圍的比較

1、收益法適用的業(yè)務(wù)范圍

(1)企業(yè)股權(quán)變動(dòng)。企業(yè)股權(quán)變動(dòng)所涉及的資產(chǎn)是企業(yè)的整體資產(chǎn)，它比單項(xiàng)資產(chǎn)要素的加總具有更豐富的內(nèi)涵。因它是作為所有者權(quán)益在流通，所以它的價(jià)值評(píng)估只能用收益現(xiàn)值法。

(2)房地產(chǎn)及資源性資產(chǎn)。房地產(chǎn)價(jià)值一般表現(xiàn)為交換代價(jià)的價(jià)格，同時(shí)也可表示為使用和收益代價(jià)的租金。房地產(chǎn)價(jià)格與租金的關(guān)系，猶如本金與利息的關(guān)系。在工商領(lǐng)域里，房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的變動(dòng)實(shí)際上涉及地租收益的轉(zhuǎn)移，其價(jià)值尺度是按照地租來(lái)度量的，因而適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。

各類資源性資產(chǎn)，如礦藏、草原、水源、森林等天然資源，其價(jià)值是通過(guò)收益來(lái)實(shí)現(xiàn)的，因此適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。

(3)無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。對(duì)于知識(shí)性無(wú)形資產(chǎn)，作為勞動(dòng)成果，它具有價(jià)值和使用價(jià)值。但對(duì)于有形資產(chǎn)，這類無(wú)形資產(chǎn)具有很大的特殊性，它的運(yùn)用可以使有形資產(chǎn)的收益能力產(chǎn)生很大的增量，它所帶來(lái)的追加收益可以單獨(dú)評(píng)估。并且，無(wú)形資產(chǎn)具有高度的壟斷性，所以它的價(jià)值往往以由他帶來(lái)的追加收益來(lái)衡量，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，這是單項(xiàng)無(wú)形之產(chǎn)于單項(xiàng)有形資產(chǎn)買賣所具有的根本區(qū)別。

2、成本法適用的業(yè)務(wù)范圍

重置成本標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于一切以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都是適合的，如資產(chǎn)的抵押、保險(xiǎn)與賠償，以及我國(guó)的清產(chǎn)核資工作。由于我國(guó)充分發(fā)育的資產(chǎn)市場(chǎng)尚待建立和完善，應(yīng)用其他計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的客觀條件不成熟，所以單項(xiàng)資產(chǎn)買賣的價(jià)值評(píng)估廣泛地采用了重置成本標(biāo)準(zhǔn)。即使在企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)合，也要應(yīng)用重置成本標(biāo)準(zhǔn)隊(duì)分項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，提供重做資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)價(jià)格資料。

(三)決定評(píng)估價(jià)值的基本因素比較

1、在適用收益法的場(chǎng)合，資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值取決于預(yù)期收益額的本金化率。在資產(chǎn)評(píng)估中，收益額可以分為凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量，期間又有稅前、稅后、息前、息后之分。從投資回報(bào)的角度看，凈利潤(rùn)是所有者權(quán)益，利息是債權(quán)人的收益。企業(yè)的資金來(lái)源按照性質(zhì)可劃分為兩類：一類是負(fù)債，一類是所有者權(quán)益。如果被評(píng)估的企業(yè)資產(chǎn)是含長(zhǎng)期負(fù)債在內(nèi)的全部投資，它的收益現(xiàn)值就要按扣稅利息加上凈利潤(rùn)(或凈現(xiàn)金流量)作為收益額計(jì)算。如果被評(píng)估的企業(yè)資產(chǎn)僅僅是所有者權(quán)益，如產(chǎn)權(quán)接受方承擔(dān)全部債務(wù)，栽植需要購(gòu)買所有者權(quán)益的場(chǎng)合，它的收益現(xiàn)值所依據(jù)的收益額只能按照凈利潤(rùn)(或凈現(xiàn)金流量)計(jì)算。總之，明確收益的邊界和內(nèi)涵，對(duì)于收益法來(lái)說(shuō)是極為重要的。

本金化率是受益于資產(chǎn)之間的比率。在資產(chǎn)評(píng)估中，適用本金化率的選擇與確定，必須按照一定的原則，具體問(wèn)題具體分析。從根本上說(shuō)，適用本金化率取決于社會(huì)平均本金化率，在具體測(cè)定時(shí)，一是要考慮投資的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它相當(dāng)于投資的最低機(jī)會(huì)成本，在我國(guó)一般可采用國(guó)庫(kù)券利率。二是要考慮該行業(yè)和該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

2、在適用成本法的場(chǎng)合，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值取決于重置凈價(jià)。重置凈價(jià)是重置全價(jià)扣除貶值后的余額。重置全價(jià)又稱為完全重置成本，在資產(chǎn)功能不變的前提下，它可以分為復(fù)原完全重置成本和更新完全重置成本。復(fù)原完全重置成本是在原資產(chǎn)購(gòu)置的全部成本核算資料基礎(chǔ)上，按照現(xiàn)行價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的重置價(jià)值計(jì)算的，它僅考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。更新完全重置成本是指利用新材料、新工藝，以現(xiàn)時(shí)價(jià)格構(gòu)建相同功能的全新設(shè)備所需的成本。這里，不僅考慮了物價(jià)水平變動(dòng)的影響，還考慮了技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高對(duì)重置全價(jià)的影響。

(四)收益法與成本法的區(qū)別與聯(lián)系

收益法和成本法適用的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)屬性分別與兩大市場(chǎng)——要素市場(chǎng)和本金市場(chǎng)相關(guān)，所以收益法和成本法是兩大根本不同的股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不得任意混淆兩者之間的區(qū)別。

收益法是反映本金市場(chǎng)等價(jià)交換特征的計(jì)價(jià)概念。本金的流通，其產(chǎn)出是收益。在收益法的應(yīng)用中，評(píng)估的是資產(chǎn)的產(chǎn)出價(jià)值，即資產(chǎn)未來(lái)獲利能力的折現(xiàn)值。而重置成本作為投入過(guò)程的資產(chǎn)計(jì)價(jià)，反映的是資產(chǎn)作為生產(chǎn)資料在再生產(chǎn)條件下的價(jià)值。從投入過(guò)程看，資產(chǎn)價(jià)值包括資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)值，采購(gòu)費(fèi)用、安裝調(diào)試費(fèi)用，即維持資產(chǎn)在用狀態(tài)所發(fā)生的一切成本均是決定資產(chǎn)價(jià)值的因素。

但是，收益法和成本法也具有內(nèi)在聯(lián)系，這種聯(lián)系既反映在價(jià)值基礎(chǔ)上，以反映在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)上。因?yàn)閺娜鐣?huì)的范圍看，收益現(xiàn)值總額總是與相應(yīng)的資產(chǎn)的重置成本凈值總額相適應(yīng)的。個(gè)別企業(yè)的收益現(xiàn)值與重置成本之間的差額時(shí)有超額利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)性貶值引起的，亦即可以根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的重置凈價(jià)和超額收益，評(píng)估企業(yè)收益現(xiàn)值。

另外，在運(yùn)用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，尤其是對(duì)于產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，都要同時(shí)提供資產(chǎn)重置成本清單，為折舊、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)服務(wù)，或?yàn)槠渌涮坠ぷ鞣?wù)。

二、收益法和市場(chǎng)法的比較

(一)市場(chǎng)法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

市場(chǎng)法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)是用變現(xiàn)凈值來(lái)衡量被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)價(jià)格是指要素資產(chǎn)在公平市場(chǎng)上的交易價(jià)格。例如，機(jī)器設(shè)備在生產(chǎn)資料市場(chǎng)上正常流動(dòng)，它的現(xiàn)行市價(jià)就是變現(xiàn)價(jià)值。非公平市場(chǎng)價(jià)格，如迫售價(jià)格或優(yōu)惠價(jià)格盡管也是變現(xiàn)，但不能算作“變現(xiàn)價(jià)格”。

此外，對(duì)于企業(yè)或整體資產(chǎn)買賣，也有公平市場(chǎng)和公平市價(jià)，但它屬于本金市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍，其價(jià)格在本質(zhì)上與要素市場(chǎng)不同，所以也不能稱為“變現(xiàn)價(jià)格”?？傊?，在資產(chǎn)評(píng)估中，變現(xiàn)價(jià)格特指要素資產(chǎn)在公平市場(chǎng)的先行價(jià)格。

變現(xiàn)凈值與變現(xiàn)價(jià)格屬同一范疇，它是變現(xiàn)價(jià)格扣除費(fèi)用后的余額。變現(xiàn)費(fèi)用是指為使資產(chǎn)變現(xiàn)而發(fā)生的全部開支，包括資產(chǎn)拆除費(fèi)用，按照出售需要進(jìn)行整理、裝修和包裝的費(fèi)用，運(yùn)輸費(fèi)用以及銷售費(fèi)用。由此可見(jiàn)，變現(xiàn)凈值取決于變相價(jià)格和變現(xiàn)費(fèi)用。變現(xiàn)價(jià)格受多種因素的影響，首先受資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值的影響。資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值即指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，相應(yīng)功能的資產(chǎn)所需耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，這是與重置成本一樣要考慮的因素。其次是受自產(chǎn)自己的功能狀態(tài)和損耗情況的影響。但更重要的還是受市場(chǎng)條件、供求關(guān)系情況的影響。所以說(shuō)，變現(xiàn)凈值的評(píng)估是高度的市場(chǎng)化的評(píng)估，直接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。這就是市場(chǎng)法與收益法在計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面的主要區(qū)別。

(二)市場(chǎng)法適用的業(yè)務(wù)范圍

適用市場(chǎng)法評(píng)估的資產(chǎn)，要求其余有一定的通用性或可售性，不但在市場(chǎng)上存在潛在的買主，而且在市場(chǎng)上能夠搜集到具有可比性的同類或相似資產(chǎn)的交易資料。因此，適用市場(chǎng)法評(píng)估的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要是單項(xiàng)生產(chǎn)要素的交易，如買賣設(shè)備、原材料，用單項(xiàng)生產(chǎn)要素做投資參股、合作經(jīng)營(yíng)等。在課征財(cái)產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅方面，一般也以現(xiàn)行市價(jià)為水急。而收益法適用的前提是被評(píng)估資產(chǎn)必須能帶來(lái)收益，這就是市場(chǎng)法與收益法在適用評(píng)估業(yè)務(wù)方面的區(qū)別。

(三)決定市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基本因素

決定收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的因素，主要是收益額、本金化率等。而決定市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的因素是一個(gè)公平市場(chǎng)，一個(gè)活躍的資本市場(chǎng)。這里的公平市場(chǎng)首先是指各經(jīng)濟(jì)主體之間平等地交換商品、平等的參與各種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有超越經(jīng)濟(jì)的行政特權(quán)的任意干涉，沒(méi)有壟斷，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)的分割和封鎖，沒(méi)有拉關(guān)系走后門的干涉的市場(chǎng)。其次是指買賣雙方都要有充分的時(shí)間，買方有充分的時(shí)間選擇自己滿意的商品；賣方也有充分的時(shí)間選擇適當(dāng)?shù)馁I主，以使資產(chǎn)價(jià)格更高一些。而活躍的市場(chǎng)，就意味著被評(píng)估的資產(chǎn)具有一定的通用性或可售性，要有市場(chǎng)，不僅要有潛在的買主，而且要有可比的對(duì)象。

(四)收益法與市場(chǎng)法的聯(lián)系和區(qū)別

由于收益法是將被評(píng)估對(duì)象作為一種獲利能力而確定其價(jià)值的一種方法，因而它是用于企業(yè)整體作為評(píng)估對(duì)象的資產(chǎn)評(píng)估。以企業(yè)整體參加以下活動(dòng)，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)、股份經(jīng)營(yíng)、聯(lián)營(yíng)、兼并、中外合資、中外合作等，應(yīng)采用收益法；但項(xiàng)資產(chǎn)在可以單獨(dú)計(jì)算預(yù)期收益時(shí)也可采用收益法。

收益法是一種著眼于未來(lái)的評(píng)估方法，它主要考慮資產(chǎn)的未來(lái)收益和貨幣的時(shí)間價(jià)值，以主要優(yōu)點(diǎn)是：l能夠較真實(shí)、較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值。2在投資決策時(shí)，應(yīng)用收益法的得出的資產(chǎn)價(jià)值較容易被買賣雙方所接受。其主要缺點(diǎn)是：1預(yù)期收益額的預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)收益不可預(yù)見(jiàn)因素的影響。2在評(píng)估中適用范圍較窄，一般是用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。

市場(chǎng)法是在公平市場(chǎng)條件下，通過(guò)對(duì)被評(píng)估對(duì)象和在市場(chǎng)上出售的、與其相同或相似的資產(chǎn)的異同比較，調(diào)整差額，進(jìn)而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。概括地說(shuō)，迄今本思路是就是參照市場(chǎng)類似資產(chǎn)價(jià)格；愛(ài)萍古代評(píng)估資產(chǎn)。

由于市場(chǎng)法是以同類資產(chǎn)銷售價(jià)格相比較的方式來(lái)確定被評(píng)估資產(chǎn)的重估價(jià)值的，因此。運(yùn)用這一方法時(shí)一般應(yīng)具備兩個(gè)先決條件：一是要求市場(chǎng)發(fā)育比較健全，經(jīng)常有類似資產(chǎn)的交易，市場(chǎng)所反映的資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)真實(shí)、準(zhǔn)確、正常；二是要有與被評(píng)估資產(chǎn)相同或相似資產(chǎn)近期交易價(jià)格作參照物。參照物不能是單一的，一般應(yīng)在三個(gè)以上。運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)，其重估價(jià)值一般較為準(zhǔn)確，但是，市場(chǎng)法要求市場(chǎng)發(fā)育比較健全，并以能夠相互比較的資產(chǎn)買賣在同一市場(chǎng)或地區(qū)經(jīng)常出現(xiàn)為前提。而我國(guó)目前生產(chǎn)資料市場(chǎng)尚在建立和完善之中，資產(chǎn)交易并不多見(jiàn)，故資料收益較為困難，因而市場(chǎng)法的實(shí)際運(yùn)用在我國(guó)目前的條件下將受到一定的限制。

市場(chǎng)法是從賣者的角度來(lái)考察被評(píng)估資產(chǎn)的

35變現(xiàn)值的。資產(chǎn)重估價(jià)值的大小直接受市場(chǎng)的制約，因此，它特別適用于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或重組時(shí)數(shù)據(jù)充分可靠。市場(chǎng)活躍的資產(chǎn)。

市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)，在于充分考慮了市場(chǎng)變動(dòng)因素，比較真實(shí)地反映了評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值；市場(chǎng)法的缺點(diǎn)是，考慮的因素不夠全面，而且須存在具有可比性的參照物，需要有公開及活躍的市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，如缺少可比參照物及其對(duì)比數(shù)據(jù)，這種方法就難以運(yùn)用。

篇7

成本法、收益法、市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法。在實(shí)際資產(chǎn)評(píng)估中這三種評(píng)估方法的評(píng)估結(jié)果是有一定的差異的，這就涉及到對(duì)三種評(píng)估結(jié)果的差異分析、評(píng)價(jià)、處理和合理取值問(wèn)題。

一、三種評(píng)估方法的理論依據(jù)

（一）成本法

成本法，是指在當(dāng)前條件下完全重新購(gòu)建相同的被評(píng)估資產(chǎn)所需的重置成本扣減其已損耗的價(jià)值，據(jù)此確定評(píng)估價(jià)值的方法。成本法的理論依據(jù)是生產(chǎn)費(fèi)用價(jià)值理論。認(rèn)為資產(chǎn)的原始成本越高，其價(jià)值越大；資產(chǎn)時(shí)間越長(zhǎng)，損耗越多，其價(jià)值越低。從這個(gè)意義上說(shuō)，成本法所評(píng)估的價(jià)值是以當(dāng)前重置成本以及歷史損耗為依據(jù)的，其本質(zhì)還是歷史成本為基礎(chǔ)，與資產(chǎn)的未來(lái)運(yùn)用效率無(wú)關(guān)，因此成本法評(píng)估的價(jià)值是會(huì)計(jì)價(jià)值。成本法所評(píng)估的價(jià)值能被人們認(rèn)可的原因可以這樣解釋：資產(chǎn)持有人要出售該資產(chǎn)，其售價(jià)不應(yīng)低于其成本，否則無(wú)利可圖；資產(chǎn)購(gòu)買人出價(jià)不愿高于其重置成本，否則，不如自己建造。因此買賣雙方要達(dá)成交易的均衡價(jià)格就是重置成本。重置成本還不完全是會(huì)計(jì)上的成本，它是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的成本，不僅僅包含重置時(shí)必要的材料、物料、人工、以及稅費(fèi)投入，而且包含投資報(bào)酬，即所投入的會(huì)計(jì)成本中在重新構(gòu)建期間應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息和利潤(rùn)報(bào)酬。

（二）收益法

收益法的理論依據(jù)為效用價(jià)值論。認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)值在于未來(lái)該資產(chǎn)所帶來(lái)的收益，折現(xiàn)未來(lái)收益的現(xiàn)值之和就是該資產(chǎn)的價(jià)值，該折現(xiàn)率亦稱資本化率。關(guān)于收益資本化就是資產(chǎn)（或資本）價(jià)值的觀點(diǎn)，早在1906年，耶魯大學(xué)教授費(fèi)雪在其專著《資本與收入的性質(zhì)》中就系統(tǒng)地論述了收入與資本的關(guān)系。費(fèi)雪認(rèn)為收入是資本價(jià)值的源泉，并把收入分為享用收入（Enjoyment Income）、實(shí)際收入（Real Income）和貨幣收入。享用收入是人們消費(fèi)中所產(chǎn)生的精神愉悅感受，由實(shí)際收入所帶來(lái)。實(shí)際收入指能給人們帶來(lái)享用的客觀事物包括人們的衣食住行等一切物品。貨幣收入指人們的工資、股利、利息、租金和利潤(rùn)等現(xiàn)金收入。當(dāng)人們的貨幣收入大于實(shí)際收入時(shí)，就會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄或投資，因?yàn)橥顿Y能帶來(lái)未來(lái)收入，資本價(jià)值就是收入的資本化。1930年費(fèi)雪所著的《利息理論》完整地形成了收益法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的框架，認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。然而費(fèi)雪資產(chǎn)評(píng)估理論的不足就是認(rèn)為未來(lái)現(xiàn)金流量是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，所以折現(xiàn)率取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)利率。莫迪格萊尼和米勒在20世紀(jì)1958年至1963年所著的一系列論文中表明，未來(lái)收益不再是確定的，并對(duì)價(jià)值評(píng)估的資本化率進(jìn)行了正確的定義和論述。莫迪格萊尼和米勒在1958年《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了著名的MM理論文章――《資本成本、公司融資和投資理論》，第一次闡述了在不確定情況下，企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，提出了企業(yè)價(jià)值的定義以及評(píng)估的方法思路。1961年莫迪格萊尼和米勒又在《商業(yè)雜志》上發(fā)表了《股利政策、增長(zhǎng)以及股票價(jià)格評(píng)估》一文，對(duì)股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行了論證，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了歸納和總結(jié)，有力地促進(jìn)了利用收益法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的發(fā)展。1963年莫迪格萊尼和米勒為彌補(bǔ)1958年文章的不足，又提出了存在企業(yè)所得稅條件下的價(jià)值評(píng)估模型。莫迪格萊尼和米勒這一系列的文章奠定了收益法的理論基礎(chǔ)。

（三）市場(chǎng)法

市場(chǎng)法又稱現(xiàn)行市價(jià)法、市場(chǎng)比較法，就是指比照與評(píng)估對(duì)象相同或類似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，經(jīng)過(guò)必要的因素調(diào)整，據(jù)此確定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的一種方法。其理論依據(jù)是市場(chǎng)價(jià)格反映資產(chǎn)價(jià)值，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)這一規(guī)律。一般而言，如果某項(xiàng)資產(chǎn)存在活躍的市場(chǎng)即市場(chǎng)上交易活動(dòng)較頻繁，市場(chǎng)信息比較透明，則相同或類似資產(chǎn)同一時(shí)點(diǎn)的交易價(jià)格會(huì)調(diào)整到相同或相當(dāng)?shù)膬r(jià)位上。但在一個(gè)信息不對(duì)稱、市場(chǎng)效率低下、相同資產(chǎn)或類似資產(chǎn)交易不活躍情況下，價(jià)格不可能反映其價(jià)值。市場(chǎng)法利用了市場(chǎng)這一看不見(jiàn)的手代替我們做了一部分評(píng)估工作，市場(chǎng)法具有簡(jiǎn)單易行、直觀易懂的特點(diǎn)，在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中得到廣泛地應(yīng)用。

二、三種評(píng)估方法的比較分析

成本法所形成的價(jià)值是資產(chǎn)假定在目前情況下重新構(gòu)建，所需投入的建造成本（包括材料、人工以及安裝調(diào)試費(fèi)用）和其他費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及稅費(fèi)）加上構(gòu)建期間應(yīng)合理負(fù)擔(dān)的利息和利潤(rùn)所構(gòu)成。

設(shè)：C0=建造成本+其他費(fèi)用，則成本法評(píng)估的價(jià)值V1：

V1=C0（1+k）t

其中：k――投資者要求的平均投資報(bào)酬率（包括股東和債權(quán)人）

t――建造開始至評(píng)估時(shí)點(diǎn)所需時(shí)間（按投入資本加權(quán)計(jì)算）

特別地，如果假定瞬間完成建造，則：

V1=C0

收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值就是折現(xiàn)未來(lái)收益。未來(lái)收益一般是以現(xiàn)金流量作為口徑，因?yàn)楝F(xiàn)金流量更客觀，是價(jià)值形成的基礎(chǔ)。折現(xiàn)現(xiàn)金流量的資產(chǎn)評(píng)估公式可表示如下：

其中：NCFt――資產(chǎn)所帶來(lái)的未來(lái)凈現(xiàn)金流量

n――未來(lái)收益延續(xù)的年期

如果假定資產(chǎn)的未來(lái)收益能及時(shí)收現(xiàn)即現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)收入同步，折現(xiàn)未來(lái)現(xiàn)金流量也可以等價(jià)為折現(xiàn)未來(lái)“剩余收益”（也稱為超額收益或非正常收益）來(lái)評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。關(guān)于剩余收益的概念最早可追述到經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾（Alfred Marshall，1890）在1890年所著的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》。他認(rèn)為剩余收益是所有者或經(jīng)營(yíng)者按現(xiàn)行利率扣除資本利息后所剩下的部分，可稱為經(jīng)營(yíng)收益或管理收益。以后許多學(xué)者用剩余收益（也稱“非正常收益”）作為口徑評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，并進(jìn)行了推廣應(yīng)用。如奧爾遜（E?E?Olson，1997）、克雷沙?帕利普（Krishna G?Palepu，1998）、湯姆?科普蘭（Tom Copeland，2000）等。資產(chǎn)所帶來(lái)的非正常收益是未來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣減投入資本與平均投資報(bào)酬率乘積的剩余部分。非正常收益的折現(xiàn)值加上投入資本賬面價(jià)值就是該資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。因此用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值V2可表示如下：

其中：r――該資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際的投資報(bào)酬率

特別地，當(dāng)r=k時(shí)，即當(dāng)資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際投資報(bào)酬率與要求的投資報(bào)酬率相等時(shí)，V2=C0。

可見(jiàn)當(dāng)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)、信息充分對(duì)稱、供需均衡、交易瞬間完成、沒(méi)有交易費(fèi)用，則各行業(yè)都不存在超額利潤(rùn)，即各個(gè)行業(yè)的投資報(bào)酬率都是相同的，因此資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際投資報(bào)酬率與要求的投資報(bào)酬率相等，這時(shí)V1=V2=C0。同時(shí)，資產(chǎn)的交易價(jià)格反映資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，故用市場(chǎng)法評(píng)估的價(jià)值V3與收益法評(píng)估的價(jià)值V2相同，因此V1=V2=V3=C0。但是市場(chǎng)實(shí)際上不存在這樣的理想狀態(tài)，三種評(píng)估方法評(píng)估結(jié)果必然存在差異。當(dāng)資產(chǎn)實(shí)際投資報(bào)酬率大大高于要求的投資報(bào)酬率時(shí)，收益法評(píng)估的價(jià)值會(huì)比成本法評(píng)估的價(jià)值高出許多；當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，市場(chǎng)法評(píng)估的價(jià)值也會(huì)比收益法評(píng)估的要高，反之則可能比收益法的低。

在實(shí)際評(píng)估中，每種方法都有其不確定性因素影響到估價(jià)結(jié)果的可靠性。

就成本法而言，在評(píng)估非標(biāo)設(shè)備、生產(chǎn)線時(shí)對(duì)于材料費(fèi)用、人工費(fèi)用、管理費(fèi)率、稅率取值相對(duì)穩(wěn)定，可在一定范圍內(nèi)選取，但應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息和利潤(rùn)怎樣取值卻難以把握。同樣對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，投資者要求的報(bào)酬率和建造所需時(shí)間很難準(zhǔn)確敲定，從而使利息和利潤(rùn)取值帶有較強(qiáng)的主觀性；另外，土地開發(fā)成本的求取也是采用成本法進(jìn)行房地產(chǎn)評(píng)估的關(guān)鍵，特別是在我國(guó)土地市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，土地開發(fā)成本很難準(zhǔn)確測(cè)定。

就收益法而言，未來(lái)各年凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的選取對(duì)估價(jià)結(jié)果影響較大。折現(xiàn)率怎么取值，是取該資產(chǎn)所在行業(yè)的平均投資報(bào)酬率還是取全社會(huì)的投資報(bào)酬率？是取該區(qū)域資產(chǎn)投資人的平均投資報(bào)酬率還是取特定投資人的投資報(bào)酬率？不同的評(píng)估目的可能從不同的角度來(lái)確定折現(xiàn)率，而估價(jià)結(jié)果對(duì)折現(xiàn)率具有高度敏感性，使收益法評(píng)估的價(jià)值具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。

就市場(chǎng)比較法而言，只要交易情況正常，市場(chǎng)信息比較充分，相同或類似資產(chǎn)存在充分的活躍市場(chǎng)，替代案例比較多，則評(píng)估結(jié)果在短期內(nèi)具一定的可靠性。當(dāng)供需失衡時(shí)，評(píng)估結(jié)果仍不具有長(zhǎng)久的可靠性，就只有一年時(shí)效的評(píng)估報(bào)告來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)法仍是最佳的首選資產(chǎn)評(píng)估方法。另外，選取的案例是否為可比較案例、交易價(jià)格是否為市場(chǎng)正常交易價(jià)格、因素修正幅度是否合理等對(duì)評(píng)估結(jié)果都具有一定的影響。

三、三種評(píng)估方法的適用范圍與建議

實(shí)際的市場(chǎng)不可能滿足市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)、信息充分對(duì)稱、供需均衡、交易瞬間完成、沒(méi)有交易費(fèi)用這些條件，因此三種方法的評(píng)估結(jié)果必然存在差異，怎樣選取評(píng)估方法更加公允呢？

（一）成本法考慮的是資產(chǎn)的過(guò)去而不是未來(lái)，而資產(chǎn)未來(lái)所能帶來(lái)的收益才是其價(jià)值的源泉，因此該方法的應(yīng)用有一定的局限性。盡管如此，如果評(píng)估對(duì)象目前的收益低于正常水平或未來(lái)收益不能可靠確定，或在相同、類似資產(chǎn)交易不活躍的情況下，成本法仍是較好的方法。如企業(yè)廠房的未來(lái)收益很難從企業(yè)收益中可靠分離出來(lái)，用成本法就較為穩(wěn)妥。再如，由于管理不善，資產(chǎn)目前收益水平很低，甚至虧損，如果從收益法的角度看，其價(jià)值很低，甚至一文不值，但一般常人都可看出，實(shí)際并不如此，這時(shí)用成本法就比較可取。在評(píng)估實(shí)踐中，成本法所評(píng)估的價(jià)值可作為資產(chǎn)價(jià)值的底限。

（二）收益法考慮的是未來(lái)現(xiàn)金流量，與資產(chǎn)的過(guò)去、現(xiàn)在無(wú)關(guān)，資產(chǎn)之所以有價(jià)值，歸根結(jié)底是由于其能給持有者帶來(lái)未來(lái)收益，而未來(lái)收益是資產(chǎn)價(jià)值的源泉。未來(lái)收益有兩個(gè)顯著特點(diǎn)：一是未來(lái)年份產(chǎn)生，而不是過(guò)去或現(xiàn)在產(chǎn)生的；二是未來(lái)收益一般是不確定的，有的甚至波動(dòng)性很大，幾乎不能肯定確定其數(shù)值大小。因此對(duì)于能可靠地測(cè)定未來(lái)收益的資產(chǎn)如酒店、商場(chǎng)、寫字樓等商業(yè)房產(chǎn)以及整體資產(chǎn)，采用收益法評(píng)估比較適當(dāng)。在折現(xiàn)未來(lái)收益時(shí)，必須考慮未來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)性來(lái)確定折現(xiàn)率。用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，要依據(jù)評(píng)估目的確定未來(lái)收益口徑，再根據(jù)未來(lái)收益口徑選取與其風(fēng)險(xiǎn)相稱的折現(xiàn)率。比如在整體企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，如果以企業(yè)為主體測(cè)定未來(lái)收益，如企業(yè)自由現(xiàn)金流量或企業(yè)非正常收益（超額營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)）作為計(jì)算口徑，折現(xiàn)率應(yīng)選用行業(yè)綜合資本成本率或全體投資者包括股東和債權(quán)人的要求投資報(bào)酬率，評(píng)估結(jié)果為企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值；如果以企業(yè)的股東為主體測(cè)定未來(lái)收益，如股東自由現(xiàn)金流量或股東非正常收益（超額凈利潤(rùn)）作為計(jì)算口徑，折現(xiàn)率應(yīng)選用行業(yè)權(quán)益資本成本率或股東要求的投資報(bào)酬率，評(píng)估結(jié)果為企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值。

篇8

關(guān)鍵詞：抵押資產(chǎn)；價(jià)值評(píng)估；回歸分析

抵押物品的評(píng)估屬于資產(chǎn)評(píng)估的范疇，資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)信息系統(tǒng)，評(píng)估信息的質(zhì)量特征就是指明（或規(guī)范）什么樣的信息才是有用的，其中的相關(guān)性和可靠性作為兩個(gè)主要質(zhì)量特征已被廣為接受和認(rèn)可。因此，為了提高評(píng)估報(bào)告的決策有用性，報(bào)告不僅要清晰、明確披露任何直接、影響評(píng)估的重大假設(shè)或限制條件，并指明其對(duì)價(jià)值的影響，還應(yīng)包含足夠的信息，使期望獲得評(píng)估報(bào)告或依賴評(píng)估報(bào)告的人能正確理解評(píng)估報(bào)告。第三人對(duì)某項(xiàng)評(píng)估的使用應(yīng)根據(jù)該評(píng)估業(yè)務(wù)所明確的目的和期望用途，包括假設(shè)和限制條件。書面評(píng)估報(bào)告中，這種披露須與受其影響的意見(jiàn)或結(jié)論說(shuō)明聯(lián)系起來(lái)。因此提出對(duì)抵押資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估的兩種方法：即期價(jià)值修正法和到期價(jià)估算法。

一、即期價(jià)值修正法和到期價(jià)值估計(jì)法

（一）即期價(jià)值修正法

運(yùn)用持續(xù)使用前提，使用市價(jià)法、重置成本法或收益現(xiàn)值法確定其即期價(jià)值（R），并考慮清算的可能性（P）與清算過(guò)程的損耗率（L）。其中P根據(jù)企業(yè)的贏利能力、償債能力、流動(dòng)比率等綜合性指標(biāo)進(jìn)行確定，損耗率L根據(jù)清算過(guò)程中的稅費(fèi)等確定。資產(chǎn)權(quán)利的價(jià)值是一個(gè)變量，隨資產(chǎn)本身的運(yùn)動(dòng)和其他因素的變化而相應(yīng)發(fā)生變化，其中影響損耗的因素分別為C（實(shí)體性貶值），M（功能性貶值），N（經(jīng)濟(jì)性貶值）。

其計(jì)算模型為抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值Y=α*1-f（C，M，N）*R/r

其中，α：清算行為固定系數(shù)；f（C，M，N）：由這些因素確定的損耗率；r=1/1-P。

（二）到期價(jià)值估算法

其基本思路是：首先求出持續(xù)使用前提下的評(píng)估值（R）；其次對(duì)委估資產(chǎn)以強(qiáng)制變現(xiàn)為目的的變賣條件和權(quán)利狀況進(jìn)行分析，找出其與公平市場(chǎng)交易條件的差異，并進(jìn)行量化，從而測(cè)算和評(píng)定委托評(píng)估資產(chǎn)的快速變現(xiàn)系數(shù)（β）；最后由在用條件下的評(píng)估值和快速變現(xiàn)系數(shù)得出委托評(píng)估資產(chǎn)的清算和強(qiáng)制變現(xiàn)價(jià)值。

其計(jì)算模型為抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值Y=V（S，T）*R

S：影響評(píng)估值的外部變量（如市場(chǎng)因素）；T：影響評(píng)估值的內(nèi)部變量（如資產(chǎn)質(zhì)量因素）。

β=V（S，T）：解釋變量系數(shù)（變量S，變量T）

最后，通過(guò)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)確定兩種方法得出的評(píng)估值應(yīng)占的比重，得到最終的評(píng)估值。假設(shè)以即期價(jià)值修正法得到的資產(chǎn)評(píng)估值為X1，其所占比重為Y1，到期價(jià)值估算法得到的資產(chǎn)評(píng)估值為X2，其比重為Y2Y1+Y2=100%。即評(píng)估值=X1Y1+X2Y2

二、運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行回歸分析

廣東省某資產(chǎn)管理公司的即期評(píng)估價(jià)值、到期評(píng)估價(jià)值、貸款數(shù)額和實(shí)際回收額的數(shù)據(jù)（如表1）：

以貸款差額為因變量以即期評(píng)估價(jià)值X1、到期評(píng)估價(jià)值X2為影響因素，利用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS經(jīng)過(guò)回歸分析得到以下方程：

貸款差額=12.809+0.684*X1+（-0.656）*X2，R2=0.996Radj=0.995

（0.516）（38.344）（-10.973）

其中，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的P值為0，在0.05水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

從方程中我們可以推出以下幾點(diǎn)：（1）即期評(píng)估價(jià)值X1的相關(guān)系數(shù)為0.684，大于零。說(shuō)明X1越大，貸款差額越大，即銀行的損失越大。（2）到期評(píng)估價(jià)值X2的相關(guān)系數(shù)為-0.656，小于零。說(shuō)明X2越大，貸款差額越小，即銀行的損失越小。（3）為了合理確定抵押資產(chǎn)的評(píng)估值，評(píng)估師要充分認(rèn)識(shí)抵押資產(chǎn)的價(jià)值特性、影響其價(jià)值的有關(guān)因素及銀行特定的處置方案與其內(nèi)在的價(jià)值因素關(guān)系，確定恰當(dāng)?shù)淖儸F(xiàn)系數(shù)，使用即期價(jià)值修正法和到期價(jià)值估算法計(jì)算評(píng)估值，為銀行貸款提供決策依據(jù)。

三、小結(jié)

通過(guò)引入統(tǒng)計(jì)方法，在抵押資產(chǎn)評(píng)估中確定即期修正值和到期價(jià)值的系數(shù)時(shí)，對(duì)傳統(tǒng)的僅憑經(jīng)驗(yàn)確定系數(shù)的方法中，引入定量的分析方法，使得這種方法更有說(shuō)服力，這是統(tǒng)計(jì)方法在抵押資產(chǎn)評(píng)估中的一個(gè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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[3]王生龍.關(guān)于抵押貸款評(píng)估有關(guān)問(wèn)題的探討[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2003，(1).

篇9

【關(guān)鍵詞】：資產(chǎn)評(píng)估；理論框架；原則規(guī)范

中圖分類號(hào)：F273.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：

1、資產(chǎn)評(píng)估的本質(zhì)剖析

1.1 資產(chǎn)的價(jià)值

資產(chǎn)評(píng)估是指對(duì)資產(chǎn)所具有的價(jià)值進(jìn)行的估算，資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象是資產(chǎn)，資產(chǎn)指的是投資者能夠控制或者擁有的，可以將以后獲取的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行合理的預(yù)計(jì)的資源，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。資產(chǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)資源是有價(jià)值的，具有稀缺性和有用性等特性。不同的理論角度資產(chǎn)價(jià)值的定義也有所不同：從勞動(dòng)價(jià)值論的角度來(lái)講，資產(chǎn)價(jià)值的產(chǎn)生是因?yàn)橘Y產(chǎn)能進(jìn)行交換，交換的前提是資產(chǎn)耗費(fèi)了勞動(dòng)，它們有勞動(dòng)這個(gè)共同的基礎(chǔ)；從效用價(jià)值論的角度來(lái)講，資產(chǎn)價(jià)值指的是資產(chǎn)能夠?yàn)榭刂普邘?lái)一定的效用，效用是指占有者在消費(fèi)過(guò)程中主觀方面的滿意度，資產(chǎn)價(jià)值以物品在未來(lái)的使用為依賴；從供求價(jià)值論的方面來(lái)講，資產(chǎn)價(jià)值指的是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由需求和供給的雙方來(lái)一起決定資產(chǎn)或者商品的價(jià)格，當(dāng)供給曲線和需求曲線二者出現(xiàn)交點(diǎn)時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就會(huì)均衡，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的均衡價(jià)格就是交點(diǎn)的價(jià)格，也就是資產(chǎn)的價(jià)值。

1.2 資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類別與評(píng)估方法分析

在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值是特定的有條件的價(jià)值，每一項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估的效果都應(yīng)該達(dá)到質(zhì)和量的平衡統(tǒng)一，這里質(zhì)就是資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類別，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類別在決定和影響著資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的同時(shí)，還決定著如何選擇資產(chǎn)評(píng)估方法。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)估價(jià)，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值包括重置成本標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)行市價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)以及清算價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)；根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的假設(shè)，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值主要由清算價(jià)值、公開市場(chǎng)價(jià)值以及持續(xù)使用價(jià)值組成；根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估效果的適用程度，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值分為非市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值兩類。

資產(chǎn)評(píng)估方法由資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型和特定目的來(lái)決定，資產(chǎn)評(píng)估的方法必須和資產(chǎn)的價(jià)值類別相對(duì)應(yīng)，，主要有收益法、市場(chǎng)法和成本法三種。收益法的基礎(chǔ)是效益價(jià)值論，根據(jù)資產(chǎn)在未來(lái)可能產(chǎn)生的效益來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值的確定；市場(chǎng)法的理論基礎(chǔ)為供求價(jià)值論，根據(jù)市場(chǎng)目前的價(jià)格來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值的確定；成本法的基礎(chǔ)為勞動(dòng)價(jià)值論，根據(jù)資產(chǎn)在過(guò)去的消耗來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值的確定。

2、資產(chǎn)評(píng)估的基本理論框架構(gòu)成

2.1 資產(chǎn)評(píng)估的原則

在資產(chǎn)評(píng)估的基本理論構(gòu)架中，資產(chǎn)評(píng)估的原則指的是以資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)為基礎(chǔ)并且來(lái)源于資產(chǎn)評(píng)估慣例和實(shí)務(wù)的前提，資產(chǎn)評(píng)估原則的研究能夠?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的制定奠定一定的基礎(chǔ)，并且直接進(jìn)行評(píng)估實(shí)踐的指導(dǎo)從而保證評(píng)估目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。資產(chǎn)評(píng)估原則包括工作原則和技術(shù)原則兩方面。（1）資產(chǎn)評(píng)估的工作原則指的是評(píng)估人員和機(jī)構(gòu)在評(píng)估過(guò)程中所遵循的必要性原則，包括客觀、獨(dú)立、科學(xué)、專業(yè)和公正五大原則?？陀^性原則是資產(chǎn)評(píng)估客觀性的前提和保證，要求資產(chǎn)評(píng)估人員和機(jī)構(gòu)立足于事實(shí)，秉持實(shí)事求是的態(tài)度來(lái)得到資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果；獨(dú)立性原則指的是資產(chǎn)評(píng)估人員和機(jī)構(gòu)在評(píng)估過(guò)程中應(yīng)該公正無(wú)私，不應(yīng)該受到內(nèi)在或者外來(lái)因素的干擾和影響；科學(xué)性原則指的是資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估人員應(yīng)該根據(jù)評(píng)估目的來(lái)進(jìn)行合適的評(píng)估方法和評(píng)估價(jià)值類別的選擇；專業(yè)性原則指的是評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)該擁有具有技術(shù)、財(cái)會(huì)、法律、營(yíng)銷和工程等學(xué)科專業(yè)人員組成的評(píng)估隊(duì)伍，評(píng)估人員應(yīng)該具有優(yōu)良的專業(yè)知識(shí)、教育背景和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)；公正性原則指的是資產(chǎn)評(píng)估中評(píng)估雙發(fā)的法律地位應(yīng)該是平等的，評(píng)估人員的工作態(tài)度應(yīng)該是公正的。（2）資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)原則指的是資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中評(píng)估人員應(yīng)該遵循的業(yè)務(wù)準(zhǔn)則和技術(shù)規(guī)范，包括競(jìng)爭(zhēng)原則、供求原則、替代原則和收益遞減原則等。競(jìng)爭(zhēng)原則作為供求關(guān)系變化的動(dòng)因，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)、品質(zhì)和價(jià)值等有一定影響；供求原則作為市場(chǎng)的基本原則，影響著商品和資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；替代原則指的是在效用相同的商品中，價(jià)格最低的商品吸引力和需求量最大；收益遞減原則指的是超過(guò)最佳收益點(diǎn)以后，如果增加資產(chǎn)的投入會(huì)產(chǎn)生收益遞減的情況。

2.2 資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)范2.2.1 規(guī)范意義與指導(dǎo)思想

資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范指的是對(duì)資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程的約束和指導(dǎo)，它提供了遵循和參照的標(biāo)準(zhǔn)給資產(chǎn)評(píng)估人員，同時(shí)為有效合理的資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程模式的制定奠定了良好的理論基礎(chǔ)，是研究資產(chǎn)評(píng)估理論過(guò)程中非常關(guān)鍵的媒介，為資產(chǎn)評(píng)估行為的約束和知道提供了良好有力的機(jī)制。資產(chǎn)評(píng)估的指導(dǎo)思想包括四方面，首先是資產(chǎn)評(píng)估的特定目的在一定程度上指導(dǎo)著資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范，評(píng)估目標(biāo)和規(guī)范目標(biāo)應(yīng)保持協(xié)調(diào)，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的目標(biāo)是為資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程制定統(tǒng)一的行為標(biāo)準(zhǔn)。其次，評(píng)估環(huán)境影響著評(píng)估規(guī)范，在評(píng)估環(huán)境不斷變化的過(guò)程中，應(yīng)該不斷淘汰和修訂規(guī)范中與環(huán)境變化不適應(yīng)的部分。接著，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的指引思想是資產(chǎn)評(píng)估原則，評(píng)估規(guī)范是評(píng)估原則的具體化，應(yīng)該在評(píng)估原則的指引下進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的建立。最后，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范具有權(quán)威性和特定性，要針對(duì)具體的行為和環(huán)境做出一些比較合理的規(guī)定。

2.2.2 資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范體系構(gòu)建

資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范和資產(chǎn)評(píng)估的假設(shè)、本質(zhì)、目的、原則和環(huán)境有著密切的關(guān)系，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的理論基礎(chǔ)是資產(chǎn)評(píng)估的基本理論，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范體系的構(gòu)建應(yīng)該從道德規(guī)范、準(zhǔn)則規(guī)范和法律規(guī)范三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。（1）道德規(guī)范指的是資產(chǎn)評(píng)估作為一種中介行業(yè)，與資產(chǎn)評(píng)估利益相關(guān)的人已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止交易雙方，職業(yè)道德對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)具有重要意義，在道德規(guī)范的構(gòu)建過(guò)程中，應(yīng)該對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人員應(yīng)遵循的職業(yè)道德進(jìn)行詳細(xì)全面的規(guī)定，適時(shí)開展行業(yè)人員道德培訓(xùn)教育，提高資產(chǎn)評(píng)估人員的綜合素質(zhì)。（2）準(zhǔn)則規(guī)范指的是資產(chǎn)評(píng)估對(duì)于評(píng)估結(jié)果質(zhì)量的要求是統(tǒng)一的，資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范體系的構(gòu)建中應(yīng)該包括資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的制定，包括具體準(zhǔn)則和基本準(zhǔn)則。在準(zhǔn)則規(guī)范的構(gòu)建中，首先應(yīng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的本質(zhì)進(jìn)行剖析，然后分析具體的評(píng)估環(huán)境，做出評(píng)估假設(shè)，最后根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估目的來(lái)建立資產(chǎn)評(píng)估原則。（3）法律規(guī)范指的是為了將資產(chǎn)評(píng)估和公眾、委托者以及政府的關(guān)系進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，確定和維護(hù)社會(huì)秩序和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，營(yíng)造公平穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境并且提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益而制定的規(guī)范，在進(jìn)行法律規(guī)范構(gòu)建的過(guò)程中應(yīng)該對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人員的義務(wù)和權(quán)利以及責(zé)任進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)定。

資產(chǎn)評(píng)估的道德規(guī)范、準(zhǔn)則規(guī)范和法律規(guī)范三者之間是相互呼應(yīng)和聯(lián)系的，它們?cè)谫Y產(chǎn)評(píng)估的規(guī)范體系中地位不同但是統(tǒng)一協(xié)同規(guī)范著資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程。其中資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范體系的最高層次是法律規(guī)范，間接或直接制約和影響著道德規(guī)范和準(zhǔn)則規(guī)范的作用、內(nèi)容和性質(zhì)，道德規(guī)范和準(zhǔn)則規(guī)范發(fā)展、具體和展開著法律規(guī)范，是為了法律規(guī)范的實(shí)現(xiàn)而產(chǎn)生的，這三種規(guī)范共同構(gòu)成了資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范體系的整體。

3、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)是國(guó)外資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)驗(yàn)，因此我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論的發(fā)展速度滯后于資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐，使得資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐缺乏資產(chǎn)評(píng)估理論的指導(dǎo)，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)出現(xiàn)了很多問(wèn)題，因此進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估基本理論框架的研究是非常有必要的。本文在對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類別及評(píng)估方法等本質(zhì)進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)評(píng)估的原則和規(guī)范兩方面探討了資產(chǎn)評(píng)估基本理論框架的構(gòu)建，為資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的制定提供了重要的建議，促進(jìn)了資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的不斷發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn):

[1]張燕敏.我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論及準(zhǔn)則體系[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001,70-90.

篇10

關(guān)鍵詞：品牌資產(chǎn)　差異化競(jìng)爭(zhēng)　動(dòng)態(tài)性　價(jià)值模型

中圖分類號(hào)：E273.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914(2011)03-079-03

一、文獻(xiàn)綜述與問(wèn)題的提出

品牌資產(chǎn)作為企業(yè)重要的無(wú)形資產(chǎn)，由于它具有獲取超出產(chǎn)品本身價(jià)值的能力，從而得到愈加重視。主流品牌資產(chǎn)研究主要著力從消費(fèi)者層而和企業(yè)層面來(lái)闡述品牌資產(chǎn)的生成發(fā)展。基于消費(fèi)者角度的品牌資產(chǎn)理論用基于消費(fèi)者的溢價(jià)支付意愿作為品牌在市場(chǎng)價(jià)值上的反應(yīng)。而基于企業(yè)角度的觀點(diǎn)則認(rèn)為，品牌資產(chǎn)根本上取決于企業(yè)對(duì)于品牌運(yùn)營(yíng)管理能力，而非消費(fèi)者的意愿。這兩方面存在較大偏差的觀點(diǎn)使得的品牌資產(chǎn)的評(píng)估與管理面臨著統(tǒng)一量化困難，含義界定模糊的障礙。筆者對(duì)前人品牌資產(chǎn)：研究作如下綜述：

(一)品牌資產(chǎn)的理論與經(jīng)驗(yàn)研究

目前品牌資產(chǎn)主流定義為：一種超越生產(chǎn)商品所有有形資產(chǎn)之外的價(jià)值(Kellell993)。可以明顯看出，學(xué)術(shù)界在品牌資產(chǎn)是品牌促使消費(fèi)者溢價(jià)支付的能力的反應(yīng)這點(diǎn)不是達(dá)成共識(shí)的。筆者認(rèn)為，目前對(duì)于品牌資產(chǎn)評(píng)估‘j管理的研究主要有兩個(gè)層面：理論研究層面和經(jīng)驗(yàn)研究層面。這兩個(gè)層面是按照研究方法屬性劃分的。

1 品牌資產(chǎn)理論研究層面的三個(gè)視角。(1)財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)。分析品牌帶來(lái)的溢價(jià)、超額市場(chǎng)份額和銷售收入，以及超額股東價(jià)值等。其方法可分為基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要素和基于財(cái)務(wù)和市場(chǎng)要素，如英特法(Interbrand)、金融世界評(píng)估法等。但就品牌資產(chǎn)的累積成長(zhǎng)路徑來(lái)看，是以企業(yè)股東利益為中心，忽略了品牌與消費(fèi)者關(guān)系這一核心。(2)消費(fèi)者的觀點(diǎn)。評(píng)估品牌牌強(qiáng)度，分析消費(fèi)者對(duì)品牌的熟悉程度、忠誠(chéng)程度、品質(zhì)感知程度，消費(fèi)者對(duì)品牌的聯(lián)想等，是基于消費(fèi)者心智的主要方法，如品牌資產(chǎn)趨勢(shì)(Equlhend)模型、品牌資產(chǎn)引擎(Brand

EquityEngine)模型等。這個(gè)視角的研究基于消費(fèi)者的溢價(jià)支付意愿的影響驅(qū)力的分析，但一定程度上忽視了諸如生產(chǎn)企業(yè)這樣的其他流通環(huán)節(jié)品牌經(jīng)營(yíng)能力對(duì)于消費(fèi)者溢價(jià)支付意愿形成的隱性驅(qū)力。(3)品牌成長(zhǎng)觀點(diǎn)。品牌延伸和品牌資產(chǎn)之間的互動(dòng)相關(guān)性是推動(dòng)品牌發(fā)展以及公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從品牌資產(chǎn)的成長(zhǎng)階段性路徑來(lái)分析，這種角度是基于品牌資產(chǎn)的自我積累和擴(kuò)張，忽略品牌資產(chǎn)的生成根本來(lái)源――以消費(fèi)者需求為核心的原始市場(chǎng)驅(qū)力。

2 經(jīng)驗(yàn)研究層面重點(diǎn)在品牌資產(chǎn)測(cè)度和品牌延伸。代表性的有，Sinmn和Sulleran提出宏觀和微觀品牌資產(chǎn)測(cè)度模型，但這種模型沒(méi)有基于企業(yè)，局限在生產(chǎn)領(lǐng)域，忽略消費(fèi)者為核心的市場(chǎng)銷售領(lǐng)域。Mahajan,Rao和Srivastava的品牌資產(chǎn)測(cè)度模型則將品牌屬性作為被消費(fèi)者在全面態(tài)度和喜好結(jié)構(gòu)中利用的唯一類型的消費(fèi)聯(lián)想，這也局限在了消費(fèi)者的認(rèn)知方面。Swait et aI，(1993)提出了“平均化價(jià)格”(EP)的品牌資產(chǎn)測(cè)評(píng)方法，其首次引入心理測(cè)量方法，實(shí)驗(yàn)研究牢牢基于選擇理論，但局限性依然體現(xiàn)在品牌屬性的單一性上面。

綜上評(píng)述，可以明確一些共有的局限性，一是，品牌資產(chǎn)評(píng)估方法到目前為止未獲得一致共識(shí)，且無(wú)論采用何具體方法，品牌資產(chǎn)評(píng)估都只能是相對(duì)局部合理而無(wú)法做到絕對(duì)整體準(zhǔn)確。二是，影響品牌資產(chǎn)的因素是多方面也非確定的，評(píng)估不可避免地帶有主觀性和不確定性。三是，品牌資產(chǎn)價(jià)值生成與成長(zhǎng)涉及流通領(lǐng)域多個(gè)環(huán)節(jié)，涵蓋物流、智能流、資金流等層面，當(dāng)下的研究又缺乏全局性和系統(tǒng)性。

(二)流通領(lǐng)域中的差異化競(jìng)爭(zhēng)

狹義上的流通領(lǐng)域則是消費(fèi)品從生產(chǎn)領(lǐng)域向消費(fèi)領(lǐng)域的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，由售賣過(guò)程(W-G)和購(gòu)買過(guò)程(G-W)構(gòu)成。本文中的流通領(lǐng)域主要指的是狹義的流通概念；本文所說(shuō)的(品牌相對(duì)應(yīng)匹配的)消費(fèi)品就是產(chǎn)品，包括商品、服務(wù)等。因此，流通領(lǐng)域就至少包含了生產(chǎn)企業(yè)、中間物流企業(yè)、銷售企業(yè)―消費(fèi)者這三個(gè)大的基本環(huán)節(jié)。

差異化競(jìng)爭(zhēng)(Divetsifted Competition)是將企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)差異化，可以通過(guò)如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)、產(chǎn)品功能、顧客服務(wù)、商業(yè)網(wǎng)絡(luò)及其他方面的獨(dú)特性等方式實(shí)現(xiàn)。具體而言就是通過(guò)市場(chǎng)細(xì)分和個(gè)性化服務(wù)來(lái)獲得差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是客戶關(guān)系管理理論中以客戶為中心的思想在競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略中的一種體現(xiàn)(Michael E.Porlet)。簡(jiǎn)而言之，就是在差異化的市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上將差異化的供給作為競(jìng)爭(zhēng)手段以獲得差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更進(jìn)一步使得品牌效應(yīng)得到強(qiáng)化，品牌資產(chǎn)得到累積增值。同時(shí)，差異化競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)滲透到了流通領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)，不僅僅是傳統(tǒng)的生產(chǎn)制造商和批發(fā)零售商，近幾年隨著電子商務(wù)的迅猛發(fā)展，物流業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，差異化趨勢(shì)也更加鮮明。再?gòu)牟町惢膶用鎭?lái)看，實(shí)體產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)正逐步趨近于虛擬服務(wù)和概念的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

(三)問(wèn)題的提出

基于以上對(duì)于當(dāng)下品牌資產(chǎn)研究的文獻(xiàn)回顧和對(duì)流通領(lǐng)域差異化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下品牌滲透情況的論述，提出本文探究主要問(wèn)題：基于將品牌資產(chǎn)的成長(zhǎng)路徑同其對(duì)應(yīng)匹配的消費(fèi)品的流通階段結(jié)合的研究視角，品牌資產(chǎn)的內(nèi)涵的界定是否可以打破局限在部分流通領(lǐng)域?如果可以，那么品牌資產(chǎn)內(nèi)涵將如何重新認(rèn)識(shí)?

為更好闡明上述問(wèn)題，下文將創(chuàng)造性的嘗試建立差異化競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)值動(dòng)態(tài)模型，并且嘗試基于此模型解釋品牌資產(chǎn)的成長(zhǎng)機(jī)理。

二、差異化競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)價(jià)值模型的構(gòu)建

(一)動(dòng)態(tài)價(jià)值模型要素提純與分析

1 由量到質(zhì)的品牌資產(chǎn)模型要素的二維分析。

本文認(rèn)為，動(dòng)態(tài)價(jià)值模型的構(gòu)建是服務(wù)于品牌資產(chǎn)的評(píng)估與管理的。據(jù)文獻(xiàn)綜述，目前大多的傳統(tǒng)品牌資產(chǎn)評(píng)估理論大多體現(xiàn)了量的概念，采用的則是靜態(tài)的觀點(diǎn)，缺乏系統(tǒng)動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)。若要全而把握品牌資產(chǎn)價(jià)值，也需要看到品牌資產(chǎn)質(zhì)的一方面。(1)量的靜態(tài)測(cè)度。量的角度也是傳統(tǒng)的品牌資產(chǎn)評(píng)估角度。是基于消費(fèi)者的市場(chǎng)價(jià)值的反映，是消費(fèi)者溢價(jià)支付意愿在市場(chǎng)貨幣屬性資產(chǎn)的直觀反映。從這個(gè)角度，對(duì)于品牌資產(chǎn)價(jià)值的測(cè)度是立足在靜態(tài)的時(shí)間切面上的。另外，名義上是基于市場(chǎng)消費(fèi)者，實(shí)質(zhì)上是以企業(yè)利益為核心的。因此，對(duì)于品牌資產(chǎn)價(jià)值量的把握更應(yīng)該理解為是以消費(fèi)者為核心的市場(chǎng)對(duì)于顯性的品牌屬性的直接反映。這與科勒對(duì)于品牌資產(chǎn)的定義基本一致(圖1)。

從圖一及論述我們可以看出這些量的品牌資產(chǎn)測(cè)度是基于顯性時(shí)

間橫截面的靜態(tài)的品牌資產(chǎn)涵義的界定。下面我們遞進(jìn)到隱性的具有時(shí)間序列的品牌資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)驅(qū)力因素的論述。

(2)質(zhì)的動(dòng)態(tài)驅(qū)力。品牌資產(chǎn)價(jià)值生成是具有長(zhǎng)期性和累積性的。如果說(shuō)量的維度是消費(fèi)者對(duì)于品牌資產(chǎn)屬性的直接反應(yīng)，那么質(zhì)的動(dòng)態(tài)論述則是消費(fèi)者對(duì)于品牌資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的切實(shí)反映。這種經(jīng)營(yíng)能力則源于企業(yè)層面的品牌經(jīng)營(yíng)者的品牌經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)核心能力。這種驅(qū)動(dòng)力是隱性的，但卻是品牌資產(chǎn)價(jià)值生成中極為重要的不可忽視的因素。這種動(dòng)態(tài)驅(qū)力的界定，本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，提出了新的品牌資產(chǎn)生成動(dòng)態(tài)驅(qū)力的兩層維度：內(nèi)生驅(qū)力與外生驅(qū)力。內(nèi)生驅(qū)力亦可稱為品牌文化，劃分為三因子：學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力、管理與控制能力。外生驅(qū)力則主要是指宏觀政策與市場(chǎng)環(huán)境。由于本文主要探究品牌生成與成長(zhǎng)系統(tǒng)內(nèi)因素，宏觀政策和市場(chǎng)環(huán)境作為不可控因素在此不做詳述。下面論述內(nèi)生驅(qū)力。

學(xué)習(xí)能力是品牌資產(chǎn)的一種動(dòng)態(tài)能力，是指品牌經(jīng)營(yíng)者基于自身主觀能動(dòng)性對(duì)品牌經(jīng)營(yíng)的總結(jié)與反思，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的觀察與學(xué)習(xí)，通過(guò)不斷地試錯(cuò)與信息分析及反饋，不斷識(shí)別外部環(huán)境和適應(yīng)外部環(huán)境的品牌資產(chǎn)內(nèi)部?jī)?yōu)化的能力。根據(jù)西蒙的有限理性理論，在面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境時(shí)，品牌經(jīng)營(yíng)者不可能全面周詳?shù)目紤]到所有因素，做出最優(yōu)化的管理決策。這就突出了學(xué)習(xí)能力的重要性?！皩?shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”也說(shuō)明不斷試錯(cuò)與信息綜合處理能力的重要性。在實(shí)際品牌資產(chǎn)管理重則往往表現(xiàn)在新產(chǎn)品的試銷、營(yíng)銷政策的反思、員工的內(nèi)部調(diào)研等方面。

創(chuàng)新能力是指品牌經(jīng)營(yíng)者通過(guò)對(duì)周邊環(huán)境的觀察學(xué)習(xí)，預(yù)測(cè)環(huán)境變化趨勢(shì)，并且規(guī)劃出適應(yīng)于未來(lái)一段時(shí)間環(huán)境發(fā)展的創(chuàng)新性的品牌經(jīng)營(yíng)政策的能力。這種能力則廣泛涉及包括品牌營(yíng)銷策略、運(yùn)營(yíng)組織、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、管理運(yùn)營(yíng)流程等多方面的創(chuàng)新。例如，保潔公司率先發(fā)現(xiàn)同組織中多品牌經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，其首創(chuàng)品牌經(jīng)理制，成功在其公司下發(fā)展了許多成功品牌。

管理與控制能力則是品牌經(jīng)營(yíng)政策的執(zhí)行能力。管理的本質(zhì)就是效率的提升與效果的最大化。這個(gè)驅(qū)力因子催生了品牌經(jīng)營(yíng)組織在品牌能力范圍內(nèi)，基于嚴(yán)格科學(xué)的管理制度的制定與執(zhí)行，所采取的財(cái)務(wù)方面的、組織管理方面的和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面一系列的品牌政策執(zhí)行行為。

品牌文化是學(xué)習(xí)、創(chuàng)新、管理控制三因子的整合維面。綜合來(lái)說(shuō)，品牌經(jīng)營(yíng)者發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，從學(xué)習(xí)、創(chuàng)新和管理控制等三方面經(jīng)營(yíng)能力塑造品牌文化以提升創(chuàng)造品牌資產(chǎn)價(jià)值(圖2)。

(二)差異化競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)價(jià)值模型的構(gòu)建

靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的品牌資產(chǎn)價(jià)值生成維度的分析，已經(jīng)初步展現(xiàn)出了一個(gè)具有時(shí)間序列關(guān)系的系統(tǒng)化的品牌資產(chǎn)價(jià)值生成演變路徑。這個(gè)路徑包含著與品牌及其作為載體的實(shí)體產(chǎn)品或非實(shí)體承諾相關(guān)相系的多個(gè)流通環(huán)節(jié)。下文將品牌生成路徑簡(jiǎn)化為只包含生產(chǎn)、物流、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)。生產(chǎn)后經(jīng)過(guò)物流到銷售作為單個(gè)路徑，單個(gè)路徑始于生產(chǎn)且止于終端消費(fèi)。

1 就單個(gè)路徑的多個(gè)流通環(huán)節(jié)來(lái)看。在消費(fèi)品，即產(chǎn)品，生產(chǎn)環(huán)節(jié)就被賦予了商標(biāo)、包裝、性能、功能等品牌形象和品牌識(shí)別屬性。這就使得生產(chǎn)領(lǐng)域必然是品牌資產(chǎn)積累的初始化環(huán)節(jié)，其對(duì)于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、技術(shù)功能以及營(yíng)銷理念等都是品牌資產(chǎn)運(yùn)作的重要影響因子。在產(chǎn)品物流的中間環(huán)節(jié)，物流企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品的管理理念和實(shí)際政策執(zhí)行能力也對(duì)品牌資產(chǎn)的累積有重要作用。在銷售終端，直而消費(fèi)者環(huán)節(jié)，銷售策略、銷售人員的素質(zhì)、銷售環(huán)境、價(jià)格定位等一系列諸多因素更是無(wú)時(shí)無(wú)刻不在對(duì)品牌資產(chǎn)的成長(zhǎng)起著多方向的多層而的影響。在這些流通環(huán)節(jié)中，消費(fèi)者所認(rèn)知到的信息的完整性、實(shí)效性、準(zhǔn)確性等也是不可忽視的因素，這也說(shuō)明了信息傳播媒介的屬性和環(huán)境狀況在品牌資產(chǎn)成長(zhǎng)路徑中的地位和研究意義。2 就單個(gè)環(huán)節(jié)的品牌競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)看。每個(gè)環(huán)節(jié)所包含的絕不是單個(gè)企業(yè)或者是單個(gè)經(jīng)營(yíng)者，而是與品牌資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)的所有的利益相關(guān)者，包括品牌自身與競(jìng)爭(zhēng)者。品牌自身發(fā)展的內(nèi)部生成系統(tǒng)上面已經(jīng)論述。品牌競(jìng)爭(zhēng)者作為品牌資產(chǎn)生成外部環(huán)境重要的一部分，其對(duì)于品牌資產(chǎn)的生成、評(píng)估與成長(zhǎng)有著舉足輕重的源動(dòng)力地位。這是因?yàn)?，本文認(rèn)為品牌資產(chǎn)不僅僅可以從品牌自身通過(guò)品牌實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值量的增幅來(lái)看，更可以從市場(chǎng)品牌競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)價(jià)值的相對(duì)差值來(lái)反映。這種觀點(diǎn)在對(duì)于一些跨國(guó)公司和國(guó)內(nèi)知名品牌公司的生產(chǎn)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)值得到了一定程度上的證實(shí)，在此不作詳述。3 差異化競(jìng)爭(zhēng)下勢(shì)能驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)價(jià)值模型。綜合宏觀流通鏈中的市場(chǎng)品牌競(jìng)爭(zhēng)者角度的觀點(diǎn)?？梢詮母鼮楹暧^的系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)層面來(lái)重新審視品牌資產(chǎn)的內(nèi)涵和市場(chǎng)意義。競(jìng)爭(zhēng)的意義在于“比較出的優(yōu)勢(shì)和動(dòng)力”?；谵q證角度的觀點(diǎn)，品牌差異化競(jìng)爭(zhēng)本身就是相對(duì)運(yùn)動(dòng)優(yōu)勢(shì)的表現(xiàn)形式，而品牌資產(chǎn)則是這種品牌價(jià)值的和對(duì)落差的客觀反映。就此建立起差異化競(jìng)爭(zhēng)下動(dòng)態(tài)價(jià)值模型，這種價(jià)值模型是以品牌資產(chǎn)相對(duì)落差為基礎(chǔ)的。這種辯證的相對(duì)落差正是驅(qū)動(dòng)品牌資產(chǎn)價(jià)值不斷發(fā)展的勢(shì)能性的源動(dòng)力。(如圖3)

(三)基于差異化競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)價(jià)值模型的品牌資產(chǎn)生成機(jī)理的分析

在圖3所示模型中，A是不同階段的品牌核心主體，B是相應(yīng)時(shí)期的品牌競(jìng)爭(zhēng)者的集合。Do是生產(chǎn)環(huán)節(jié)中形成的品牌資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值反映的品牌主體與競(jìng)爭(zhēng)者的勢(shì)能，D1是經(jīng)過(guò)流通環(huán)節(jié)后品牌主體與競(jìng)爭(zhēng)者的品牌資產(chǎn)所形成的市場(chǎng)價(jià)值反映的勢(shì)能，類似可認(rèn)為D2是最終而向消費(fèi)者的價(jià)值勢(shì)能。顯然，這種勢(shì)能有正有負(fù)，當(dāng)其為正的時(shí)候，核心品牌主體資產(chǎn)價(jià)值高于市場(chǎng)相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)值反映，即品牌處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，品牌資產(chǎn)價(jià)值市場(chǎng)優(yōu)化水平高；當(dāng)其為負(fù)的時(shí)候，核心品牌主體資產(chǎn)價(jià)值低于市場(chǎng)相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)者價(jià)值反映，即品牌處于弱勢(shì)，品牌資產(chǎn)價(jià)值有待優(yōu)化。

這種品牌資產(chǎn)階段性的勢(shì)能的可正可負(fù)性正是其動(dòng)態(tài)性的反應(yīng)。差異化競(jìng)爭(zhēng)促使市場(chǎng)做出了不同的反應(yīng)，催生了差異化的資產(chǎn)價(jià)值，即價(jià)值勢(shì)能的生成。價(jià)值勢(shì)能既是品牌經(jīng)營(yíng)者綜合經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)，也是市場(chǎng)消費(fèi)者自身心智的客觀反映，也是作為第三方的宏觀市場(chǎng)環(huán)境影響的結(jié)果。最終基于消費(fèi)者的品牌資產(chǎn)是D2，這是消費(fèi)者對(duì)于可認(rèn)知到的品牌信息的差異(勢(shì)能)所做出的反成。這種反應(yīng)是基于市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)的。消費(fèi)者的市場(chǎng)反應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)集團(tuán)的反應(yīng)又反過(guò)來(lái)刺激之前各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)者的學(xué)習(xí)、創(chuàng)新和管理控制能力。這種反向的刺激必將導(dǎo)致勢(shì)能的再次變動(dòng)和品牌資產(chǎn)價(jià)值的再次變化。實(shí)際上，品牌資產(chǎn)就是一個(gè)不斷變化著的卻又具有一定規(guī)律性和穩(wěn)定性的市場(chǎng)相對(duì)勢(shì)能。這就是依據(jù)差異化競(jìng)爭(zhēng)的品牌資產(chǎn)動(dòng)態(tài)價(jià)值模型對(duì)于品牌資產(chǎn)生成機(jī)理的主要分析。

三、研究結(jié)論與政策性建議

通過(guò)上述模型的建立和品牌資產(chǎn)生成機(jī)理的簡(jiǎn)要分析，我們可以對(duì)本文提出的問(wèn)題作出一個(gè)更為清晰的回答。也為品牌資產(chǎn)的研究和市場(chǎng)價(jià)值生成管理等提供了一些值得借鑒的觀點(diǎn)。

(一)動(dòng)態(tài)的系統(tǒng)化的品牌資產(chǎn)價(jià)值生成

品牌的發(fā)展不局限在流通領(lǐng)域的一個(gè)環(huán)節(jié)，也不局限在一個(gè)企業(yè)或品牌經(jīng)營(yíng)者。在實(shí)際品牌經(jīng)營(yíng)管理中，不僅僅要立足現(xiàn)階段的品牌的市場(chǎng)反映情況，也要對(duì)之前所經(jīng)歷的環(huán)節(jié)進(jìn)行總結(jié)評(píng)估。所謂前車之鑒也。不僅僅要看到自身品牌運(yùn)營(yíng)狀況，也要對(duì)品牌競(jìng)爭(zhēng)者的品牌運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行必要的評(píng)估和論證、所謂知己知彼則百戰(zhàn)不殆也。

(二)注重品牌經(jīng)營(yíng)者的綜合能力的提升

品牌經(jīng)營(yíng)者是品牌資產(chǎn)運(yùn)作的實(shí)際操盤手，是品牌政策制定的決策者，是品牌資產(chǎn)評(píng)估運(yùn)營(yíng)的管理者，需要培養(yǎng)自身的學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力和管理控制能力。品牌管理者的自身素質(zhì)時(shí)刻影響這品牌發(fā)展。品牌發(fā)展過(guò)程中也是體現(xiàn)著品牌經(jīng)營(yíng)者的個(gè)性與能力。

(三)品牌資產(chǎn)價(jià)值的相對(duì)性。避免絕對(duì)化

這是與動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)相輔相成的。差異化造就價(jià)值勢(shì)能的生成和不斷變化，勢(shì)能的生成又不斷催動(dòng)著品牌市場(chǎng)價(jià)值的反應(yīng)和品牌政策的變化這些以運(yùn)動(dòng)為基礎(chǔ)的客觀體現(xiàn)都是辯證的，相對(duì)的。在品牌資產(chǎn)的評(píng)估小，要避免直接依據(jù)財(cái)務(wù)或市場(chǎng)單個(gè)要素評(píng)估的絕對(duì)化的局限性。更應(yīng)該根據(jù)不同市場(chǎng)定位和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象做出不同的相應(yīng)的品牌資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估及管理政策。這種情況下的評(píng)估才是更為精準(zhǔn)可靠的，做出的管理決策也才是更為符合實(shí)際操作情況的。

品牌資產(chǎn)的評(píng)估是品牌管理的首要前提，品牌資產(chǎn)評(píng)估與管理成為市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)乃至管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。建立科學(xué)的品牌管理系統(tǒng)是市場(chǎng)營(yíng)銷的終極目標(biāo)之一，品牌化建設(shè)與運(yùn)營(yíng)管理更是國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)有力的證明。我們也看到這個(gè)模型還有很多缺陷，有待完善和優(yōu)化，如缺少實(shí)證檢驗(yàn)、對(duì)于消費(fèi)者認(rèn)知的解釋欠完善、價(jià)值勢(shì)能的定義還需要優(yōu)化等有待進(jìn)一步解決的問(wèn)題，這些問(wèn)題都值得以后做進(jìn)一步研究。

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