民間股權(quán)投資范文10篇

2012年我國(guó)將繼續(xù)深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，推動(dòng)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。特別是要在毫不動(dòng)搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。完善和落實(shí)促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施，打破壟斷，放寬準(zhǔn)入，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域，營(yíng)造各類(lèi)所有制經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展的環(huán)境。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10多年的規(guī)范發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分，其有效實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)融資功能、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的特點(diǎn)，正越來(lái)越受到認(rèn)可與追捧。放眼目前中國(guó)的各級(jí)資本市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的多重適應(yīng)性，特別是在對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范操作中所積累起來(lái)的重要市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、豐富的投資者資源、廣泛的信息傳播途徑、公開(kāi)公平公正的運(yùn)作機(jī)制，保證了投資門(mén)檻與交易成本的相對(duì)較低，迎合了各類(lèi)資本可以自由地進(jìn)行投資的需求，這也是近幾年來(lái)民營(yíng)資本參與到產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)來(lái)融資和流通逐年增加的現(xiàn)實(shí)。據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，2011年民營(yíng)、外資和個(gè)人通過(guò)競(jìng)價(jià)受讓的項(xiàng)目占所有競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的70.83%，增值率為65.12%。民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為北京產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)參與競(jìng)價(jià)的絕對(duì)主力。而在上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，民資資本占收購(gòu)項(xiàng)目的六成以上。吉林、山東、江西等省紛紛開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，更是充分發(fā)揮了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為民營(yíng)資本拓寬融資渠道，解決中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢(shì)。

1國(guó)家鼓勵(lì)民間資本通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)參與國(guó)企改革

國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任黃淑和近期表示，要積極鼓勵(lì)引導(dǎo)非公有制企業(yè)通過(guò)參股、控股、資產(chǎn)收購(gòu)等多種形式參與國(guó)有企業(yè)改制重組，目前國(guó)資委已經(jīng)研究起草了關(guān)于國(guó)有企業(yè)改制重組中積極引進(jìn)民間投資的指導(dǎo)意見(jiàn)。“新36條”在鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合和參與國(guó)有企業(yè)改革時(shí)明確提出，要引導(dǎo)和鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)組合民間資本，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)合理流動(dòng)，開(kāi)展跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組；鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)參股、控股、資產(chǎn)收購(gòu)等多種形式，參與國(guó)有企業(yè)的改制重組；要合理降低國(guó)有控股企業(yè)中的國(guó)有資本比例。同時(shí)提出，民營(yíng)企業(yè)在參與國(guó)有企業(yè)改制重組過(guò)程中，要認(rèn)真執(zhí)行國(guó)家有關(guān)資產(chǎn)處置、債務(wù)處理和社會(huì)保障等方面的政策要求，依法妥善安置職工，保證企業(yè)職工的正當(dāng)權(quán)益。關(guān)于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，“新36條”具體提出了指導(dǎo)方向，例如鼓勵(lì)民間資本積極參與市政公用企事業(yè)單位的改組改制，具備條件的市政公用事業(yè)項(xiàng)目可以采取市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)方式，向民間資本轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域等。可以說(shuō)，從國(guó)家政策層面，對(duì)于民間資本進(jìn)入諸多以往難以涉足的行業(yè)特別是壟斷行業(yè)都開(kāi)了綠燈，那么，如何為民營(yíng)資本鋪設(shè)綠色通道，破解民營(yíng)資本投資的“玻璃門(mén)”、“彈簧門(mén)”現(xiàn)象，則是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面臨的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

2產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于項(xiàng)目與資本對(duì)接的零距離

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)見(jiàn)證了我國(guó)國(guó)企改革的幾個(gè)縱深階段，從并購(gòu)到改制、轉(zhuǎn)讓到重組，各類(lèi)資本的有序流轉(zhuǎn)，逐漸使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的資本特性顯現(xiàn)出來(lái)，也使得在以往交易過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)、暗箱操作等弊端得以消除。近年來(lái)，隨著國(guó)企改制的進(jìn)一步深化與完善，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與拓展方面進(jìn)行了卓有成效的探索，股權(quán)、債權(quán)、行政資產(chǎn)、排污權(quán)、金融資產(chǎn)、文化產(chǎn)權(quán)等已經(jīng)全面開(kāi)始在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)操Y源、壟斷領(lǐng)域，增資擴(kuò)股等等，都在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)找到共事、共贏(yíng)、共發(fā)展的市場(chǎng)平臺(tái)，真正實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目與資本對(duì)接的零距離。首先，就壟斷領(lǐng)域的市政公用事業(yè)以及石油、電信、金融、能源等產(chǎn)業(yè)而言，大都在國(guó)有范圍之列。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，相關(guān)企業(yè)的整合重組以及改制，必須進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)掛牌進(jìn)行公開(kāi)交易。因此，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目聚集地和行業(yè)信息發(fā)散源，必然會(huì)引起民營(yíng)資本的重點(diǎn)關(guān)注。其次，民營(yíng)資本近年來(lái)的大規(guī)模投資與擴(kuò)容，特別是涉及國(guó)企改革的轉(zhuǎn)讓與交易，大都在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了可觀(guān)收益，大量的國(guó)企改制項(xiàng)目，吸引了大批民營(yíng)企業(yè)進(jìn)場(chǎng)淘金，尋找可能的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，參與國(guó)有企業(yè)重組，可以說(shuō)目前已經(jīng)有眾多民營(yíng)企業(yè)、私募股權(quán)投資以及外資等在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中都成功開(kāi)辟出一定的發(fā)展空間。

3創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，優(yōu)化融資手段，搭建民營(yíng)資本投資綠色通道

《民間非營(yíng)利組織會(huì)計(jì)制度》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新制度）自*年1月1日起執(zhí)行，考慮到很多民間非營(yíng)利組織執(zhí)行事業(yè)單位會(huì)計(jì)制度（以下簡(jiǎn)稱(chēng)原制度）的實(shí)際情況，為了做好新舊制度的銜接工作，現(xiàn)對(duì)執(zhí)行事業(yè)單位會(huì)計(jì)制度的民間非營(yíng)利組織執(zhí)行新制度的有關(guān)銜接問(wèn)題規(guī)定如下：

一、調(diào)賬原則及主要賬務(wù)調(diào)整

凡執(zhí)行原制度的民間非營(yíng)利組織，在*年12月31日及之前，仍應(yīng)當(dāng)按照原制度進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和編報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表。自*年1月1日起，民間非營(yíng)利組織應(yīng)當(dāng)根據(jù)新制度設(shè)置新賬，將各會(huì)計(jì)科目*年年末余額轉(zhuǎn)入新賬并作調(diào)整后，作為新制度各會(huì)計(jì)科目*年的年初余額，并按照新制度編制*年的年初資產(chǎn)負(fù)債表。在編制*年度業(yè)務(wù)活動(dòng)表和現(xiàn)金流量表時(shí)，不要求填列上年比較數(shù)。

民間非營(yíng)利組織執(zhí)行新制度應(yīng)當(dāng)按照以下原則做好銜接工作：

（一）按照新制度清理資產(chǎn)和負(fù)債，并進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整

民間非營(yíng)利組織應(yīng)當(dāng)對(duì)本單位的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行全面清查和盤(pán)點(diǎn)，對(duì)于清查出的資產(chǎn)報(bào)廢、毀損、盤(pán)盈盤(pán)虧以及應(yīng)確認(rèn)而未確認(rèn)的資產(chǎn)等，應(yīng)當(dāng)按照新制度規(guī)定的確認(rèn)和計(jì)量原則，報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)后，借記或貸記“非限定性?xún)糍Y產(chǎn)”科目，貸記或借記相關(guān)資產(chǎn)科目；如有清查出的應(yīng)確認(rèn)而未確認(rèn)的負(fù)債等，應(yīng)當(dāng)借記“非限定性?xún)糍Y產(chǎn)”科目，貸記相關(guān)負(fù)債科目。

一、私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金，即PE基金，是指通過(guò)非公開(kāi)的渠道募集資金，對(duì)非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資，以期日后通過(guò)上市、并購(gòu)等方式，出售所持有的股權(quán)并獲利的實(shí)體或行為。私募股權(quán)投資基金對(duì)未上市的企業(yè)提供了新的融資渠道，可以降低企業(yè)融資成本、提高融資效率。正因?yàn)槿绱耍跉W美發(fā)達(dá)國(guó)家，私募股權(quán)投資基金是資本市場(chǎng)的重要組成部分。

二、我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀及投資市場(chǎng)分析

(一)發(fā)展現(xiàn)狀

1.國(guó)際金融危機(jī)的影響

2008年美國(guó)次貸危機(jī)深化并演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)，促使全球股市大跌，全球經(jīng)濟(jì)下滑。受其影響，2009年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)整體呈下降趨勢(shì)。今年新募私募股權(quán)投資基金的數(shù)量和金額均較2008年同期有所減少。

2013年，市金融辦工作指導(dǎo)思想是：以“十八大”精神為指針，認(rèn)真貫徹市委、市政府工作部署，以擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模為主線(xiàn)，突出重點(diǎn)，統(tǒng)籌兼顧，進(jìn)一步提升金融對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的支持保障作用，努力開(kāi)創(chuàng)金融工作新局面。

一、擴(kuò)大銀行融資規(guī)模

1.增加信貸投放。發(fā)揮信貸融資主渠道作用，銀行業(yè)全年新增貸款超過(guò)140億元，增長(zhǎng)10%以上。舉辦全市銀企對(duì)接會(huì)議，示范性項(xiàng)目簽約150億元以上，實(shí)際到位率達(dá)到90%。跟蹤落實(shí)市政府與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)簽署的銀地戰(zhàn)略合作協(xié)議。發(fā)揮市金融服務(wù)中心作用，吸引異地銀行增加信貸投放。

2.發(fā)展銀行表外融資。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥地發(fā)展承兌匯票、信用證、保函、保理、委托貸款等表外業(yè)務(wù)，多渠道為企業(yè)融資，力爭(zhēng)全年表外業(yè)務(wù)融資規(guī)模和增長(zhǎng)幅度明顯高于上年。

3.豐富信貸產(chǎn)品種類(lèi)。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)特色融資產(chǎn)品，發(fā)展貿(mào)易融資、離岸融資和供應(yīng)鏈融資，為外向型企業(yè)、龍頭骨干企業(yè)及其上下游企業(yè)提供一攬子融資支持。引導(dǎo)銀行拓寬抵質(zhì)押范圍，發(fā)展股權(quán)質(zhì)押、專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押、商標(biāo)權(quán)質(zhì)押、林權(quán)抵押、稅款返還擔(dān)保、保單質(zhì)押、倉(cāng)單質(zhì)押和應(yīng)收賬款質(zhì)押等多種信貸產(chǎn)品。

4.優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。加大對(duì)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持力度，增加對(duì)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的信貸投放，提高中長(zhǎng)期信貸比重。鼓勵(lì)銀行優(yōu)化信貸客戶(hù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大中小微企業(yè)和“三農(nóng)”客戶(hù)覆蓋面。

摘要：促進(jìn)行業(yè)融合發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造新動(dòng)力，加強(qiáng)私募股權(quán)投資基金稅收籌劃，優(yōu)化資產(chǎn)管理行業(yè)生態(tài)，緩解融資壓力需要放松的公司。“十三五”期間的供應(yīng)商，進(jìn)行的體制改革創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境。民間資本投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了舉足輕重的作用，已成為中國(guó)強(qiáng)大而多元化的投資金融業(yè)。規(guī)模計(jì)劃是管理解決方案的基本組成部分，它使法律的利益最大化，并為法律的充分利用做出了貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán);投資基金;稅收策劃

私募股權(quán)投資基金經(jīng)歷了三十多年的風(fēng)風(fēng)雨雨，并已從不穩(wěn)定的基礎(chǔ)逐漸初具規(guī)模。因此，私募股權(quán)投資稅收籌劃是提高私募股權(quán)收益能力的有效途徑，是提高投資集團(tuán)合法權(quán)益的重要手段。根據(jù)私募股權(quán)基金的類(lèi)型，我們將分析私募股權(quán)基金稅收的現(xiàn)狀，并提出改進(jìn)建議，為中國(guó)私募股權(quán)基金的可持續(xù)發(fā)展提供參考[1]。

1私募股權(quán)投資基金的稅收籌劃現(xiàn)狀

現(xiàn)今的我國(guó)私募股權(quán)投資基金的結(jié)構(gòu)主要是合伙制和公司制這兩種存在方式。由于兩種組織模式的依據(jù)就不同，之間存在很強(qiáng)的差異性。但是不管哪種制度在業(yè)務(wù)方面都需要聯(lián)系到投資人、基金管理公司以及基金管理人。在征稅過(guò)程中一種方式可以通過(guò)股息、紅利來(lái)獲取收入；另一種方式是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取收入。1.1對(duì)稅收籌劃的理解不足。一是在基金層面，私募股權(quán)基金可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保護(hù)和估值，為投資者提供足夠的資金，并為投資者創(chuàng)造價(jià)值。盡管稅收籌劃是私募股權(quán)基金的重要管理要素，但基金管理團(tuán)隊(duì)更加關(guān)注籌資和生產(chǎn)，但對(duì)稅收籌劃的關(guān)注較少，對(duì)稅收籌劃的投資也較少。此外，在某些私募股權(quán)基金的概念中，稅收籌劃使用非法手段來(lái)“籌劃”稅收，減輕稅收負(fù)擔(dān)。例如，一些地下私募股權(quán)基金冒充年度虧損以掩蓋利潤(rùn)和逃稅的幻想。這種行為雖然可以節(jié)省稅款，但是會(huì)受到稅務(wù)機(jī)關(guān)的懲罰[3]。二是在投資者層面。私募股權(quán)基金具有兩個(gè)投資者屬性：機(jī)構(gòu)投資者和自然人投資者。對(duì)于前者，公司實(shí)施自己的稅收計(jì)劃，并負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的稅收計(jì)劃。對(duì)于自然人投資基金其投資形式只是盈余基金的增值渠道，因?yàn)樯a(chǎn)和管理是公司生存的基礎(chǔ)。因此，與業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的稅收是公司計(jì)劃的重點(diǎn)，私募股權(quán)基金的稅收制度并未得到重視。與機(jī)構(gòu)投資者的擔(dān)憂(yōu)相比，自然人投資者無(wú)視私募基金的稅收計(jì)劃。1.2優(yōu)先政策未得到充分利用。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，私募證券基金重復(fù)征稅這樣的現(xiàn)象十分混亂，這也是相關(guān)負(fù)責(zé)人的難題。私募基金首先要在工商稅務(wù)部門(mén)進(jìn)行注冊(cè)登記，主要以管理公司的形式進(jìn)行操作。當(dāng)投資獲取收益返還給出資時(shí)，將會(huì)有稅收部門(mén)向管理公司征收利潤(rùn)所得稅。出資人獲取的利益，將會(huì)被稅務(wù)部門(mén)在年底被重新計(jì)算所得稅。但是，基于對(duì)稅收制度缺乏了解，私募股權(quán)基金無(wú)法充分利用稅收優(yōu)惠政策，稅收計(jì)劃尚未實(shí)施，因此有必要提高對(duì)稅收優(yōu)惠政策的理解。其次，合伙制和合同制實(shí)行“先分稅后再納稅”的原則，投資者自行繳納所得稅。國(guó)家稅收政策已經(jīng)建立了相應(yīng)的優(yōu)惠規(guī)則。符合要求的中小企業(yè)將獲得20％的企業(yè)所得稅減免[4]。如果合同基金中的企業(yè)投資者稅率低于25％，則無(wú)需繳納所得稅。無(wú)論是公司投資者還是自然投資者，他們?cè)诙愂照呱隙加幸欢ǖ拿c(diǎn)。他們沒(méi)有從收入分配的角度完全意識(shí)到合伙制的靈活性，最后，在統(tǒng)一的國(guó)家稅收政策下，地方政府為私人投資者提供了更多的優(yōu)惠空間。1.3未實(shí)施稅收風(fēng)險(xiǎn)防范。目前，中國(guó)私募股權(quán)基金的稅收計(jì)劃還不足以防止稅收風(fēng)險(xiǎn)。主要有兩個(gè)方面。另外，稅務(wù)登記不完整。由于對(duì)稅收登記政策缺乏了解，一些私募股權(quán)基金沒(méi)有及時(shí)對(duì)稅收進(jìn)行登記。在盡量減少金融風(fēng)險(xiǎn)的情況下，要加強(qiáng)防范。消極收入的征稅要求是偏向長(zhǎng)期活動(dòng)，比如此時(shí)段的鼓勵(lì)資本投資；抑制短階段的投機(jī)套利。鼓勵(lì)投資向金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；避免金融空轉(zhuǎn)行為。如果不能夠?qū)Χ愂者M(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范，整個(gè)稅收行業(yè)都會(huì)收到一定的沖擊，不利于形成行業(yè)的規(guī)范，不能夠促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，也會(huì)影響私募股權(quán)投資工作的進(jìn)行[5]。而且根據(jù)稅收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的方法控制，也必須要對(duì)目前整個(gè)稅收的主體進(jìn)行嚴(yán)格的分析，為了更好地實(shí)現(xiàn)投資金融項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移，也必須要利用金融的風(fēng)險(xiǎn)管理分析，實(shí)現(xiàn)整個(gè)稅收行業(yè)進(jìn)行全面的改善，總體來(lái)說(shuō)如果不能根據(jù)行業(yè)所行進(jìn)的具體因素來(lái)進(jìn)行控制，就很難影響當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的具體模式，也會(huì)對(duì)募資企業(yè)產(chǎn)生一定的投資工作反應(yīng)。而后期對(duì)于不同的鼓勵(lì)資本投資模式以及一致性的投資套利，也必須要以鼓勵(lì)投資作為基本核心，通過(guò)相應(yīng)的鼓勵(lì)工作來(lái)加強(qiáng)當(dāng)前對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)行業(yè)的沖擊，然后要對(duì)相關(guān)的防控風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的控制管理，確保收稅計(jì)劃可以穩(wěn)定的實(shí)施，來(lái)提高當(dāng)前股權(quán)募資所需要的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)于當(dāng)前的整個(gè)稅收行業(yè)都有一定的價(jià)值作用。

2加強(qiáng)私募股權(quán)投資股票基金稅收計(jì)劃的措施

一、財(cái)產(chǎn)投資基金近況

當(dāng)前,市財(cái)產(chǎn)投資基金項(xiàng)目還處于一個(gè)起步階段，隨著城市化建立，的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入了一個(gè)疾速運(yùn)轉(zhuǎn)的期間，很多實(shí)體項(xiàng)目需求省、市加大財(cái)產(chǎn)基金項(xiàng)目綜合配套的扶持政策，“本錢(qián)”基金公司是以生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)為發(fā)展基本，努力于省內(nèi)項(xiàng)目以及省內(nèi)公司作為首要服務(wù)對(duì)象，省內(nèi)總部設(shè)在東湖區(qū)辦公，因?yàn)槲沂袑?duì)該項(xiàng)工作的有關(guān)政策條例并不是特殊完美，使其開(kāi)展工作遭到局限性，該公司將首要營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)移至等地，并在注冊(cè)設(shè)立運(yùn)營(yíng)公司。

二、大力發(fā)展財(cái)產(chǎn)投資基金的意義

財(cái)產(chǎn)投資基金公司的設(shè)立能更大水平上為本地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展供應(yīng)資金包管，要打造中部六省金融中心集聚區(qū)必需學(xué)習(xí)進(jìn)步前輩地域的經(jīng)歷，用好用活基金投融資平臺(tái)，以?xún)?yōu)惠的稅收政策吸引投資人，從服務(wù)民間本錢(qián)方面來(lái)講，經(jīng)過(guò)設(shè)立投資基金來(lái)堆積居民手中的閑散資金，一方面讓居民的儲(chǔ)蓄經(jīng)過(guò)直接的市場(chǎng)渠道回流企業(yè)；另一方面，也協(xié)助發(fā)明更多的居民財(cái)富性收入。經(jīng)過(guò)發(fā)展財(cái)產(chǎn)投資基金可以更有利的推進(jìn)我市擬上市企業(yè)的上市進(jìn)度，幫其分管風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)發(fā)展財(cái)產(chǎn)投資基金可以使我市的更多優(yōu)異的項(xiàng)目更好更快的完成。增強(qiáng)基金本錢(qián)與基金項(xiàng)目、基金機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)，以及基金機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)平臺(tái)之間的協(xié)作，有針對(duì)性地開(kāi)展好本錢(qián)、項(xiàng)目和人才的對(duì)接活動(dòng)的，推進(jìn)財(cái)產(chǎn)投資基金與創(chuàng)業(yè)企業(yè)、擬上市企業(yè)、境表里基金機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)的協(xié)作交流，促進(jìn)財(cái)產(chǎn)投資基金加速發(fā)展。

三、加速發(fā)展推進(jìn)財(cái)產(chǎn)投資基金項(xiàng)目標(biāo)辦法

在當(dāng)時(shí)財(cái)產(chǎn)投資基金敏捷發(fā)展的基本，為持續(xù)培養(yǎng)和強(qiáng)大財(cái)產(chǎn)投資基金，進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)產(chǎn)投資基金做強(qiáng)做大做實(shí)，加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)投資基金對(duì)外投資和協(xié)作的才能，建議有關(guān)部分參照對(duì)財(cái)產(chǎn)基金及私募股權(quán)基金支撐力度較大的地域所出臺(tái)的政策，如上海市金融辦、市工商局、市國(guó)稅局和市地稅局結(jié)合頒布的《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商注銷(xiāo)等事項(xiàng)的通知》及市縣政府出臺(tái)的《股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金治理公司（企業(yè)）注銷(xiāo)立案治理試行方法》等，并照比近期市縣政府推出的《市關(guān)于鼓舞股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》以及北京市金融辦、財(cái)務(wù)局、國(guó)稅局、地稅局以及工商局結(jié)合下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展的意見(jiàn)》。建議協(xié)調(diào)有關(guān)部分，賜與工商注冊(cè)注銷(xiāo)的便當(dāng)，在企業(yè)稱(chēng)號(hào)中可運(yùn)用“基金”或“投資基金”或“股權(quán)投資”等。

[摘要]中小企業(yè)融資難，既有企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理上的原因，但同時(shí)也反映了社會(huì)融資體系的狹窄。成熟的資本市場(chǎng)需要多元化的融資工具。本文從私募基金與中小企業(yè)合作的可行性入手，通過(guò)分析資金供給趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、投資分布的變化，以及私募股權(quán)資本在國(guó)內(nèi)的投資傾向等進(jìn)一步論證了中小企業(yè)與私募基金合作的可能性，并對(duì)國(guó)內(nèi)即將合法化生存的私募基金在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題中所起的作用寄予厚望。

[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)基金股權(quán)投資中小企業(yè)

近年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅猛，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演者越來(lái)越重要的角色，中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占全國(guó)企業(yè)的六成和四成左右；在流通領(lǐng)域里，中小企業(yè)占全國(guó)零售網(wǎng)點(diǎn)的90%以上。中小企業(yè)近年提供的就業(yè)機(jī)會(huì)約占全社會(huì)的75%，從農(nóng)業(yè)部門(mén)轉(zhuǎn)移出來(lái)的勞動(dòng)力絕大多數(shù)在此就業(yè)。但是,中小企業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。在創(chuàng)立之初，中小企業(yè)一般是靠自有資金或自籌資金開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)的，但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)到一定的階段,比如需要技術(shù)提升、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型時(shí)，就面臨著相當(dāng)大的資金壓力。有許多中小企業(yè)正是因?yàn)楹ε逻@樣的資金壓力,遂采取了逃避的態(tài)度,小富即安了。而這也正是為什么我國(guó)的很多產(chǎn)品在低水平上重復(fù)生產(chǎn)的原因之一。對(duì)于這些中小企業(yè)而言,雖然它們小富,但是它們可能錯(cuò)失了更好的發(fā)展機(jī)遇。

那么，有些中小企業(yè)為什么不積極應(yīng)對(duì)變革呢？從主觀(guān)方面看，這與經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)水平、眼界和事業(yè)發(fā)展的雄心很有關(guān)系；而從客觀(guān)原因看，中小企業(yè)的融資渠道少、融資困難是其最主要的原因，縱然經(jīng)營(yíng)者躊躇滿(mǎn)志，沒(méi)有資金，終究是畫(huà)餅充饑。

造成中小企業(yè)融資不暢的原因是多方面的。

首先是缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場(chǎng)體系。目前，我國(guó)還沒(méi)有建立針對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，中小企業(yè)在主板市場(chǎng)上市面臨著嚴(yán)格的審批和財(cái)務(wù)審核，除了部分非常優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)能夠過(guò)關(guān)外，大多數(shù)被關(guān)在的“門(mén)”外。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，爭(zhēng)取風(fēng)險(xiǎn)投資也是中小企業(yè)融資的良好途徑，但是，長(zhǎng)期以來(lái)，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的私募基金在我國(guó)一直處于“非法”狀態(tài)，這在一定程度上阻礙了我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，特別是本土的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)少之又少。

各科（室）、所、隊(duì)：

為認(rèn)真落實(shí)“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、重民生、創(chuàng)和諧”方針，全面開(kāi)展“企業(yè)服務(wù)年”活動(dòng)，市局特制訂促進(jìn)我市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的若干意見(jiàn)，請(qǐng)各單位認(rèn)真貫徹實(shí)施：

一、放寬準(zhǔn)入條件,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

1.放寬企業(yè)組建集團(tuán)條件。支持文化、旅游、農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)企業(yè)和擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技型企業(yè)組建企業(yè)集團(tuán)，其母公司最低注冊(cè)資本放寬到1000萬(wàn)元，母公司和子公司合并注冊(cè)資本放寬到3000萬(wàn)元。上述行業(yè)取冠省名的，注冊(cè)資本放寬至200萬(wàn)元。

2.鼓勵(lì)發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)。鼓勵(lì)發(fā)展主要面向中小企業(yè)的科技咨詢(xún)、管理咨詢(xún)、商務(wù)服務(wù)、檢測(cè)認(rèn)證、會(huì)展服務(wù)、品牌策劃、人才培訓(xùn)等服務(wù)企業(yè)。允許服務(wù)業(yè)企業(yè)名稱(chēng)使用表明其服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)方式的各類(lèi)新興行業(yè)用語(yǔ)作為行業(yè)表述。對(duì)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》未包含的服務(wù)業(yè)一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，可根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，靈活核定能體現(xiàn)其行業(yè)和服務(wù)特點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)范圍。

3.繼續(xù)鼓勵(lì)股份有限公司發(fā)展。鼓勵(lì)各類(lèi)投資主體組建股份有限公司，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組。引導(dǎo)股份有限公司明晰產(chǎn)權(quán)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，建全內(nèi)部治理機(jī)制。鼓勵(lì)有限責(zé)任公司依法變更為股份有限公司，擬設(shè)立的股份有限公司的注冊(cè)資本可以等于或小于有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額。有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額低于擬設(shè)立的股份有限公司的注冊(cè)資本的，允許以貨幣或其他出資方式補(bǔ)足。有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額高于擬設(shè)立的股份有限公司的注冊(cè)資本的，允許把超過(guò)部分列入公司資本公積。

1民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的現(xiàn)狀

1.1股權(quán)投資是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的首選

大多民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是擴(kuò)大原有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是投資另一家科技型企業(yè)，更傾向股權(quán)投資。對(duì)10家大型民營(yíng)企業(yè)調(diào)查顯示，9家表示股權(quán)投資是其對(duì)外投資首要考慮的因素，還有1家企業(yè)表示，鄞州區(qū)政府積極推動(dòng)該企業(yè)上市，由于不愿意股權(quán)被引進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)投資稀釋?zhuān)覔?dān)心上市后失去公司控制權(quán)，政府推了三年上市計(jì)劃，但該公司仍沒(méi)進(jìn)行上市籌備。有83．2%的中型企業(yè)表示，股權(quán)投資是其進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的重要考慮。小型企業(yè)和微小企業(yè)更要求對(duì)公司保持絕對(duì)的控制權(quán)。同時(shí)課題組通過(guò)天使引導(dǎo)基金了解到，一些天使投資人很樂(lè)意投資的科技項(xiàng)目，由于創(chuàng)業(yè)者考慮到天使投資的介入會(huì)稀釋股權(quán)，而放棄了天使投資的融資計(jì)劃。

1.2民間借貸是個(gè)人資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主要方式

居民個(gè)人可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)上市公司股票和債券進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，但由于前幾年股市低迷，居民購(gòu)買(mǎi)股票的熱情降到谷低;可以通過(guò)將資金存入銀行進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，但由于銀行更多地將資金貸給了國(guó)有企業(yè)和大型民營(yíng)企業(yè)，以致很少有資金進(jìn)入科技型中小企業(yè);居民可參股企業(yè)進(jìn)入科技領(lǐng)域，但由于對(duì)科技領(lǐng)域的不熟悉及高風(fēng)險(xiǎn)的恐懼，創(chuàng)業(yè)及參股進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的較少。而我國(guó)民間金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，依靠地緣、血緣、親緣、業(yè)緣關(guān)系，形成了各種形式的合會(huì)、私人錢(qián)莊、民間集資等，民間借貸成了居民一種重要的理財(cái)工具，科技型中小企業(yè)對(duì)民間資本也很依賴(lài)，進(jìn)而導(dǎo)致民間借貸是個(gè)人資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主要方式。

1.3民間資本投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域意愿下降

民營(yíng)企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問(wèn)題,特別是那些規(guī)模較小和成立時(shí)間較短的中小型企業(yè),除了利用內(nèi)源融資方式外,很難得到銀行等提供的外源性資金支持。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)政府一直致力于從間接融資和直接融資兩個(gè)方面解決企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的資金瓶頸制約問(wèn)題，企業(yè)的融資環(huán)境大為改善。但到目前為止，銀行貸款仍然是企業(yè)資金來(lái)源的主要渠道。我國(guó)企業(yè)貸款、國(guó)債、企業(yè)債券和股票融資的比重中，銀行貸款比例仍高達(dá)八成。然而長(zhǎng)期以來(lái)，銀行貸款都受“重大輕小”、“重國(guó)輕民”經(jīng)營(yíng)觀(guān)念支配，銀行貸款主要供給國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模都比較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)。在現(xiàn)行體系下，民營(yíng)企業(yè)難以從銀行等中介機(jī)構(gòu)中籌措到滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的資金。世行研究表明，中國(guó)私人公司的發(fā)展資金包括信用社在內(nèi)的銀行貸款僅占1/5左右。有81%的中小企業(yè)認(rèn)為“一年內(nèi)的流動(dòng)資金不能滿(mǎn)足需要”，60.5%的企業(yè)認(rèn)為“沒(méi)有中長(zhǎng)期貸款。”據(jù)全國(guó)工商聯(lián)一份調(diào)查報(bào)告顯示，在2400家私營(yíng)企業(yè)中，有約80%的企業(yè)認(rèn)為“融資難”是他們面臨的主要制約因素。另一方面，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模仍然普遍較小，經(jīng)營(yíng)也有待規(guī)范，因此，在規(guī)模以及規(guī)范經(jīng)營(yíng)方面，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)無(wú)法達(dá)到在資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券融資的最低要求。目前在滬深兩市通過(guò)直接上市和買(mǎi)殼上市的民營(yíng)企業(yè)所占比例只有16%左右。“融資難”已成為民營(yíng)企業(yè)加快發(fā)展的關(guān)鍵性制約因素和嚴(yán)重現(xiàn)實(shí)障礙。

民營(yíng)企業(yè)“融資難”的局面是多種因素造成的，既有民營(yíng)企業(yè)自身發(fā)展不足的原因，也有金融制度和政策限制的因素。

首先，部分民營(yíng)企業(yè)信譽(yù)、形象欠佳，使銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)態(tài)度冷淡。我國(guó)早期的民營(yíng)企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長(zhǎng)起來(lái)的,經(jīng)營(yíng)者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷(xiāo)人員,很多是政策催生,他們?nèi)狈ΜF(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的理念,執(zhí)行的是家族壟斷的產(chǎn)權(quán)制度、隱私式的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、任人惟親的人事制度和家長(zhǎng)式的治理制度,企業(yè)形象先天不足。從財(cái)務(wù)來(lái)看,不同程度地存在資料不全、數(shù)據(jù)失真、信息失實(shí)的問(wèn)題；從抵押來(lái)看,明顯薄弱；從經(jīng)營(yíng)手段審視，粗放、技術(shù)落后、設(shè)備陳舊。甚至一些民營(yíng)企業(yè)為急于完成資本原始積累而不擇手段,從而失去誠(chéng)信,敗壞了民企整體信譽(yù)。中國(guó)人民銀行研究局焦璞先生提供了一個(gè)數(shù)據(jù),60%以上民營(yíng)企業(yè)的信用等級(jí)是3B或者3B以下的等級(jí)，銀行難免對(duì)其謹(jǐn)小慎微,貸款自然舉步維艱。

其次，我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)化程度低，民營(yíng)企業(yè)資本市場(chǎng)直接融資受到方方面面的限制。我國(guó)現(xiàn)行證券市場(chǎng)設(shè)立的初衷，主要是為了解決國(guó)有大中型企業(yè)面向社會(huì)公眾直接融資問(wèn)題，入市門(mén)檻較高。2005年10月通過(guò)修訂的《證券法》和《公司法》規(guī)定,企業(yè)發(fā)行股票上市時(shí)發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元人民幣；企業(yè)發(fā)行債券時(shí)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元。一般民營(yíng)企業(yè)，特別是廣大中小型民營(yíng)企業(yè)是不能進(jìn)入現(xiàn)行證券市場(chǎng)直接融資的。

解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題最終仍然需要以市場(chǎng)化的方式解決，因此，完善資本市場(chǎng)，引導(dǎo)資金資源的有效配置，是為民營(yíng)企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。私募股權(quán)基金的出現(xiàn)，無(wú)疑為民營(yíng)企業(yè)融資提供了新的工具。

私募股權(quán)投資，簡(jiǎn)稱(chēng)PE（PrivateEquity），是指按照投資基金運(yùn)作方式，直接對(duì)非上市實(shí)業(yè)企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。在我國(guó)，私募股權(quán)基金也被稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)投資基金。《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》將產(chǎn)業(yè)投資基金定義為“一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。”私募股權(quán)基金一般投資期限較長(zhǎng)，投資期限通常為3～7年，所以說(shuō)它是民營(yíng)企業(yè)融資的最佳途徑之一。