淺析美國次級債危機影響

時間:2022-04-09 09:42:00

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淺析美國次級債危機影響

摘要:美國次貸危機可以說是美國有歷以來最為嚴重的經(jīng)濟危機。本文主要分析了次貸危機產(chǎn)生的原因及和其造成的嚴重影響。

關(guān)鍵詞:次貸危機成因影響

一、美國次貸危機的成因

始于2007年初的次級抵押貸款危機隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)走軟,逐漸演變成美國次級債危機,致使數(shù)家國際知名的貸款機構(gòu)、投資銀行和商業(yè)銀行因為資金鏈條受到巨大損傷,面臨危機甚至倒閉。下面就來介紹這一影響全球的經(jīng)濟危機的起因。

在美國,有一種次級按揭,就是向信用分數(shù)較低、收入證明缺失、負債較重的人提供住房貸款。之所以有這種貸款,是因為當(dāng)時貸款公司比較看好美國的經(jīng)濟,他們認為美國的房價還會不斷上漲。因此這種貸款的借款人無需提供任何可以還款的證明。由于這部分貸款的風(fēng)險極高,貸款公司貸出這些貸款后,為了降低風(fēng)險就與投資銀行合作開發(fā)了抵押貸款資產(chǎn)證券,并把這些證券出售給投資銀行。而投資銀行通過金融衍生品的創(chuàng)新,將那些次級貸款包裝成債務(wù)抵押債券CDO,并把這些CDO分成高級CDO和普通CDO出售給對沖基金,結(jié)果高級CDO熱賣。對沖基金嘗到了高級CDO的好處后就向利率最低的銀行貸款購買普通的CDO。銀行把CDO賣給了對沖基金后發(fā)現(xiàn)這是一個獲利巨大的投資品種,為了再在這個項目上取得更大的收益,銀行也買入了對沖基金。而對沖基金又繼續(xù)把普通的CDO抵押給銀行獲取貸款,繼續(xù)購買普通CDO。這時候投資銀行又通過金融衍生工具的創(chuàng)新,創(chuàng)造出了CDS,即信用違約交換,也就是給CDO向保險公司投保,讓保險公司也來承擔(dān)風(fēng)險。而CDS又一次大賣。之后投資銀行又發(fā)行了一種基金,專門購買CDS,并把之前賺得的錢作為保證金投入。由于美國的房價一直居高不下,這種基金也吸引了各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品,甚至其他國家的銀行來購買。至此,貸款公司、投資銀行、對沖基金,保險公司,以及該類的金融投資機構(gòu)都卷入了這場次貸危機。

在整個次級貸款的利益鏈條中,只要美國房地產(chǎn)市場保持繁榮,房價持續(xù)上升,鏈條中的各個主體就都可以享受到由于房價上升帶來的好處。但隨著美聯(lián)儲不斷地加息和房地產(chǎn)市場不斷走向蕭條,次級貸款者還款的壓力逐漸加大,貸款人違約的比例不斷增加,從而次級貸款利益鏈條從源頭開始斷裂。貸款的風(fēng)險也隨著這個鏈條蔓延開來,由房地產(chǎn)金融機構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)移給了資本市場上的機構(gòu)投資者。2007年7月,美國貝爾斯登旗下的兩家對沖基金瀕臨瓦解;2007年8月,澳大利亞麥格理銀行宣布旗下兩只高收益基金面臨25%的損失;法國最大銀行巴黎銀行也宣布暫時停止旗下三只對沖基金的贖回,全球的大部分股指暴跌,美國次級貸款危機在其他國家蔓延。二、次貸危機的影響

1.次貸危機對美國的影響

次貸危機的爆發(fā)致使次級貸款利益鏈條上的各利益主體都受到了不小的沖擊。首先,次級貸款者由于負擔(dān)不了日益提高的還款額而不得不被銀行收回住房,無家可歸。其次,次級貸款公司由于收不回貸款而不得不宣告破產(chǎn)。而購買了大量經(jīng)過包裝的次級貸款衍生金融工具的投資銀行,對沖基金和保險公司也因為抵押債券市場的縮水,出資人要求贖回和貸款人要求提前還款而遭受了巨大的沖擊。美國和歐洲各國的股票因為這一原因連續(xù)下挫,亞洲股市甚至出現(xiàn)了17年來的最差記錄。

2.次貸危機對我國的影響

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展,世界的距離越來越近。美國的次貸危機同樣也給我國帶來了巨大的影響。次貸危機主要是從一下幾個方面對我國產(chǎn)生影響的。

第一,進出口貿(mào)易。世界經(jīng)濟的放緩將導(dǎo)致外部需求的減少,而美國次貸危機使美國經(jīng)濟放緩,再加上美元不斷的貶值,將對我國的出口貿(mào)易帶來巨大的挑戰(zhàn)。研究表明:如果美國進口下降10%,中國出口將下降3.5%;如果同時人民幣實際匯率升值10%的話,中國出口將下降7%;而若匯率升值的幅度為20%的話,中國出口將下降10.5%。出口對經(jīng)濟增長貢獻率下降有利于我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,使我國經(jīng)濟對美國的依賴度大幅減小,也減輕了美國經(jīng)濟進入衰退對我國經(jīng)濟增長負面影響的程度。

第二,金融市場。對銀行也來說,在這次次貸危機中直接損失較小,而且都是一次性的。工行,中行和建行等銀行在次級抵押債券上的投資只占其總資產(chǎn)的1%不到,所受的沖擊不大。雖然如此但投資者對于金融業(yè)的投資信心也受到了打擊。而對于不斷上揚的股市而言,次貸危機帶來的國外股市波動對我國股票市場產(chǎn)生的聯(lián)動效應(yīng)和心理影響進一步加大。由于次貸危機導(dǎo)致市場對中國經(jīng)濟未來增長的信心下滑,加上中國資本市場前期上漲幅度較大,自身內(nèi)部也存在技術(shù)調(diào)整的要求。當(dāng)次貸危機引發(fā)全球股市動蕩時,中國不但未能幸免,甚至成為全球跌幅最大的市場。次貸危機引發(fā)信貸市場信心危機,導(dǎo)致發(fā)達國家流動性出現(xiàn)局部緊縮。但是由于中國國內(nèi)通貨膨脹壓力的增強,市場有進一步加息的預(yù)期。而美聯(lián)儲持續(xù)降息,美元在加速貶值,中美利差倒掛的進一步擴大,會吸引更多投機資本的流入。因此次貸危機可能導(dǎo)致流入中國的資金不減反增。世界范圍內(nèi)仍然存大量資金在世界各地尋找投資機會,像中國、印度這樣高增長的發(fā)展中國家,可能成為資金尋求新的增長機會的目標市場。未來中國面臨短期資金大進大出的風(fēng)險,大量短期資本的流入,一方面將加劇國內(nèi)已經(jīng)過剩的流動性,促使國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫的形成。另一方面,如果一旦美國次貸危機提前好轉(zhuǎn),短期資本很可能迅速流出,這將在中國金融市場形成致命的打擊。