淺析浮動(dòng)匯率制影響

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[摘要]文章從分析人民幣浮動(dòng)匯率制對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響入手，并就外貿(mào)企業(yè)針對(duì)匯率變化如何加強(qiáng)匯率制度研究、加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理、優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本和費(fèi)用管理等方面進(jìn)行了探討，提出了一些建議。

[關(guān)鍵詞]浮動(dòng)匯率制外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。浮動(dòng)匯率制是一種國(guó)際匯率制度。在該制度條件下，匯率主要由市場(chǎng)力量(即供給和需求)決定，政府不設(shè)定及維持某種特定的匯率。當(dāng)政府對(duì)外匯市場(chǎng)不加干預(yù)時(shí)，該制度稱為純粹的浮動(dòng)制。浮動(dòng)匯率制短期內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有一定的降溫作用，弊大于利，但從長(zhǎng)期看卻是中國(guó)擺脫初級(jí)產(chǎn)品“世界工廠”的形象，促使產(chǎn)業(yè)升級(jí)，減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依賴，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以更平衡、穩(wěn)定和持續(xù)地發(fā)展的必然選擇。這主要是因?yàn)槲覈?guó)匯率是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍處于繁榮階段中調(diào)整的，企業(yè)和消費(fèi)者信心仍然較強(qiáng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響可能沒有理論測(cè)算得那么大，匯率小幅度調(diào)整不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大沖擊。相反，從中長(zhǎng)期看，推進(jìn)人民幣匯率制度改革，有利于緩解對(duì)外貿(mào)易不平衡，優(yōu)化資源配置；有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，提高金融調(diào)控的主動(dòng)性和有效性；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

可見，浮動(dòng)匯率制對(duì)于多數(shù)外貿(mào)企業(yè)而言是一次很好的機(jī)遇。但我們也應(yīng)看到，匯率是一把“雙刃劍”，無(wú)論匯率向上或向下波動(dòng)，對(duì)習(xí)慣于在原有固定匯率機(jī)制下采用單一工具避險(xiǎn)的外貿(mào)企業(yè)而言，同樣也將具有一定的負(fù)面影響。特別是在2008年3月10日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度升值“破7”。自此以來(lái)，2008年上半年人民幣對(duì)美元匯率屢創(chuàng)新高，直到近期才有所下降。然而在近期世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際大宗商品價(jià)格震蕩等多種因素影響下，對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口造成明顯的沖擊。

一、浮動(dòng)匯率制對(duì)外貿(mào)型企業(yè)的影響

1.匯率制度改革之前，匯率風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家承擔(dān)，無(wú)論是利潤(rùn)還是成本，無(wú)論是資產(chǎn)還是負(fù)債，可以不要過(guò)多地去控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，匯率制度改革后，企業(yè)開始意識(shí)到價(jià)格優(yōu)勢(shì)衰退的挑戰(zhàn)和提高非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的必要性，開始意識(shí)到貨幣結(jié)算時(shí)機(jī)和幣種選擇的重要性，也開始意識(shí)到利潤(rùn)（出口）和成本(進(jìn)口)、資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣匹配問題，有些企業(yè)靠人民幣匯率的增值做大、做強(qiáng)（比如，海外并購(gòu)、進(jìn)口技術(shù)、引進(jìn)人才、建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備、打開進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等），而有些企業(yè)為了減少匯率風(fēng)險(xiǎn)不得不走出去另辟蹊徑，當(dāng)然有些企業(yè)則因?yàn)樵鲋禂D掉了價(jià)格優(yōu)勢(shì)的空間而不得不停工，與之相反，也有些企業(yè)很快找到了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，維持了自己原有的競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的這種變化，從宏觀層面上看，會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化。

2.增加了企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)成本。隨著人民幣匯率體制的改革，人民幣對(duì)外幣匯價(jià)將更富彈性，這意味著匯率管理零成本的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。匯率制度改革后，企業(yè)不得不開始考慮匯率變化是否對(duì)商業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，不得不思考如何提供更多、更好的產(chǎn)品來(lái)滿足市場(chǎng)。當(dāng)然，也不得不考慮自己該如何“轉(zhuǎn)嫁”匯率風(fēng)險(xiǎn)和向市場(chǎng)“尋求”更高的收益以沖銷可能引起的損失。當(dāng)開始面對(duì)越來(lái)越多的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)感到最大的挑戰(zhàn)是要擁有、培養(yǎng)熟識(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)匯率走勢(shì)的專業(yè)金融人才。這樣勢(shì)必不同程度地增加企業(yè)的管理成本。

3.直接產(chǎn)生匯兌損失。展望未來(lái)，短期內(nèi)匯率價(jià)格調(diào)整與波動(dòng)將較為明顯，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性以及美元資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，將會(huì)使資金流動(dòng)出現(xiàn)較大的變化，歐元資產(chǎn)的吸引力將會(huì)有所上升，日元的弱勢(shì)繼續(xù)存在。但從長(zhǎng)期來(lái)看，美元主導(dǎo)的地位不可能根本改變，美元匯率主導(dǎo)作用依然存在，市場(chǎng)份額與資金分配中美元的主導(dǎo)性不可能根本改變，但匯率價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將加大。可能導(dǎo)致尚未收回的外匯賬款和必須履行的合同產(chǎn)生相應(yīng)幅度的損失，若匯率上升則給應(yīng)收外匯賬款多的企業(yè)帶來(lái)較大壓力，應(yīng)收外匯帳款越多，企業(yè)在結(jié)匯時(shí)損失就越大，反之亦然。

二、浮動(dòng)匯率制的對(duì)策建議

在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)整體下滑特別是美國(guó)深陷“次貸”危機(jī)的大環(huán)境下，政府與企業(yè)應(yīng)共同配合，綜合運(yùn)用多種手段，促進(jìn)企業(yè)效益的提升。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)深入研究、積極調(diào)整，采取有效措施，化解匯率變化壓力，保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

1.外貿(mào)企業(yè)要重視匯率變化問題，加強(qiáng)匯率制度研究。企業(yè)要把應(yīng)付人民幣匯率制度改革作為經(jīng)營(yíng)管理的一項(xiàng)關(guān)鍵舉措擺上重要的議事日程，尤其要關(guān)注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價(jià)變動(dòng)情況，深入研究人民幣升值對(duì)企業(yè)出口產(chǎn)品的影響程度，努力增強(qiáng)應(yīng)對(duì)工作的針對(duì)性和有效性：

第一，外貿(mào)企業(yè)要樹立正確的防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的理念，以保值而非投機(jī)的心態(tài)對(duì)待匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，并樹立風(fēng)險(xiǎn)管理的成本意識(shí)。第二，外貿(mào)企業(yè)要樹立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度和把握能力。財(cái)務(wù)人員必須明白每筆業(yè)務(wù)面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該找誰(shuí)去幫忙解決這個(gè)問題。第三，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該將風(fēng)險(xiǎn)成本打入業(yè)務(wù)預(yù)算，如出口談判時(shí)使用遠(yuǎn)期匯率而非即期匯率核算成本。第四，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行合作，依托銀行專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問和理財(cái)顧問來(lái)化解和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的核心應(yīng)該是發(fā)展業(yè)務(wù)，而不是匯率走勢(shì)分析，應(yīng)善用銀行的服務(wù)和產(chǎn)品。

2.優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是應(yīng)對(duì)人民幣匯率機(jī)制改革的根本之策。在人民幣匯率變化、出口價(jià)格多變的背景下，出口企業(yè)特別是生產(chǎn)型出口企業(yè)要加大技改投入，加快產(chǎn)品升級(jí)換代，努力提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，減少價(jià)低利薄的低檔次產(chǎn)品出口，擴(kuò)大質(zhì)量效益好和自有品牌的產(chǎn)品出口，提高出口產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

3.積極開拓海外市場(chǎng)。鞏固歐盟、美國(guó)、日本以及中國(guó)香港等傳統(tǒng)市場(chǎng)的同時(shí)，著力開拓南美、東南亞、南亞、中東、非洲、東歐、俄羅斯等新興出口市場(chǎng)，防范單一市場(chǎng)的不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。中東、歐洲地區(qū)的消費(fèi)者消費(fèi)能力強(qiáng)，對(duì)價(jià)格不是很敏感，企業(yè)應(yīng)積極向這些地區(qū)推出優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的產(chǎn)品。同時(shí)要根據(jù)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的金融政策規(guī)定，盡量選擇多種幣種進(jìn)行結(jié)算，規(guī)避單一貨幣的升貶值風(fēng)險(xiǎn)。

4.大力發(fā)展加工貿(mào)易。加工貿(mào)易是進(jìn)出口相結(jié)合的業(yè)務(wù)，進(jìn)口用匯可相應(yīng)抵消出口收匯的人民幣之損失。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)努力把握機(jī)遇，充分發(fā)揮承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的地緣優(yōu)勢(shì)以及勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)型企業(yè)通過(guò)加大原料進(jìn)口，外貿(mào)企業(yè)通過(guò)委托加工的方式大力發(fā)展加工貿(mào)易，擴(kuò)大進(jìn)出口規(guī)模。

5.加強(qiáng)成本和費(fèi)用管理。外貿(mào)企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、儲(chǔ)存、資金運(yùn)籌等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本和費(fèi)用管理，充分挖掘內(nèi)部潛力，降低成本和費(fèi)用開支，做好節(jié)流，間接擴(kuò)大產(chǎn)品利潤(rùn)空間，增強(qiáng)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

6.通過(guò)提高出口報(bào)價(jià)、壓低采購(gòu)價(jià)格，向客戶和供貨商轉(zhuǎn)嫁或共同分擔(dān)匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于自營(yíng)出口業(yè)務(wù)，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)根據(jù)新的匯率調(diào)整出口報(bào)價(jià)，盡快加強(qiáng)與外商溝通，并做好與供貨商的溝通，訂立新的協(xié)議，在商業(yè)合同中，要考慮匯率變化的趨勢(shì)。對(duì)于出口業(yè)務(wù)，改變按固定換匯成本結(jié)算的方式，應(yīng)與委托方式簽訂新的出口協(xié)議，明確按固定費(fèi)率收取費(fèi)，從而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率制度的改革目標(biāo)不是單純的升值、貶值，而是建立更具彈性的匯率機(jī)制。這和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，金融體系的健全程度，市場(chǎng)體系的完善程度都有著密切的關(guān)系。以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)表明中國(guó)的匯率政策將更具彈性，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間。這必將促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。人民幣匯率實(shí)行浮動(dòng)制后，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)企業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，政府部門需要加強(qiáng)宏觀調(diào)控，為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的發(fā)展環(huán)境。而外貿(mào)企業(yè)則應(yīng)主動(dòng)面對(duì)挑戰(zhàn)，根據(jù)自身不同情況，從不同角度及時(shí)調(diào)整，把握機(jī)遇，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，在當(dāng)前人民幣匯率變化的預(yù)期下，穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最大效益。