公路經營企業財務管理論文

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1、立項階段財務管理的重點

這里所說的立項階段并非政府機關審批立項而是指企業的經濟立項，即可行性研究與投資決策階段。由于公路項目的投資建設屬于國家重大基礎設施建設，因此具有濃厚的政府決策色彩。以往，公路項目的建設與否都是政府說了算，企業沒有自主權，因此也不需要進行可行性研究與投資決策。隨著市場的開放和投資主體多元化，政府轉變了觀念，企業也增強了競爭意識和自主決策權，對項目的可行性研究與投資決策日益成為不可或缺的一項工作。2003年，廣東省交通廳率先推出的“業主招標”活動中，需要參加投標的企業對政府補貼的項目資本金和經營期限作出判斷，要求資本金最少、經營期限最短者中標，這時企業的可行性研究與投資決策就發揮了極其重要的作用。在立項階段，財務管理工作的重點是做好項目可行性分析，為投資決策提供財務依據，具體來看就是要收集和整理各種可能獲得的與項目相關的財務數據和資料，測算項目在各種邊際條件下的凈現值(NP~)、內部收益率(IRR)和投資回收期(包括靜態與動態的回收期)，以作出本企業是否投資、投資方式的決策。

2、籌備階段財務管理的重點

當項目業已立項轉入籌備階段后，企業面臨的工作就是辦理國家規定的基建程序手續、決定項目組織形式、尋找合作伙伴、對合作合同進行談判、決定項目的融資方式和渠道、注冊成立項目公司等。在此階段，財務管理的重點是：

(1)分析項目組織形式對企業現金流和未來收益的影響。項目的組織形式可以是本企業自營，成立分公司或籌建處的形式，也可以與另外一個或幾個投資者合作，成立項目公司。具體采用哪種方式，需要結合本企業現有的融資能力稅收政策和項目風險等對不同模式下本企業現金流和未來收益進行財務分析決定。

(2)確定項目的資本結構。根據《國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》(國發[1996]35號)規定，交通設施建設項目的最低資本金比例為35％。目前廣東省內199年以后新建公路項目的資本結構基本都是35％資本金、65％負債，未充分考慮項目本身收益狀況和財務杠桿的作用。筆者認為，項目的資本結構不適宜，也不應該采用一個固定的資本結構而應結合項目的具體情況來確定。如果項目的收益情況良好(資產報酬率大于預期的債務資金成本)，項目可采用較高的負債比例，以減少投資者資本金的沉淀和獲取更多的財務杠桿收益；反之。如果項目的收益情況較差(資產報酬率小于預期的債務資金成本)，則要提高項目資本金的比例，以保障債權人的利益和維持企業的持續經營。例如廣(州)一深(圳)高速公路項目總投資約120億元，項目真正資本金僅2OOO萬元(7．42億元的項目資本金中，除2OOO萬元不需計息外其余資本金尚需計算利息)，債務比例高達99．83％，但由于項目收益好，該項目自1994年通車至2002年僅八年時間就實現了盈利。試想如該項目也采用35％的資本金比例，資本金高達42億元，帶給投資者的不僅是資金的積壓還有巨額的稅收損失和財務杠桿的損失。

(3)詳細審查合作合同和章程中關于出資分配、稅收、重大會計政策、經營管理模式等財務管理方面的條款，保障企業的應得利益。合作合同和章程作為約束投資各方行為，保障各方利益和明確項目公司經營管理的綱領文件，一經簽定不輕易修改或變更，因此在合作合同和章程的談判與首次簽定過程中詳細審查有關出資、分配、稅收、重大會計政策、經營管理模式等財務管理的有關條款顯得尤為重要，這是保障企業今后應得利益的重要環節。在這一點上筆者深有感觸，90年代初、中期成立的一些中外合作公路經營企業，由于當時國內企業對合同中有關財務管理的規定不予重視，如今在喪失很多管理和決策的權利以及經濟上的損失后再試圖修改合作合同與章程，難度非常之巨大。

(4)確定項目融資方式和渠道。項目的融資方式主要是指除項目資本金外的資金的融資方式，投資者(股東)籌措資本金的方式暫不述及。目前項目融資方式主要有國內銀行貸款、國外銀行和國際金融組織機構貸款、發行債券、股東或其他單位委托貸款等方式，其中股東委托貸款方式目前已較少采用。在確定項目融資方式和渠道時。需要綜合考慮資金成本(利率)、融資方式的難易程度、項目對資金的需求時問和數量、有關的附帶條件等因素。由于國外銀行和國際金融組織機構對貸款發放條件要求較高，手續比較繁瑣，而且只能通過財政部或專業銀行進行轉貸，因此只有比較少的項目可以取得；而發行債券和委托貸款的利率雖然相對國內銀行貸款利率低，但由于其規模難以滿足整個項目的需求，而且債券的償付風險很高，因此只能作為輔助的融資方式。綜合來看，目前公路項目融資方式的選擇還是以國內銀行貸款為主體的方式為宜。

Ⅱ．公路經營企業在建設期的財務管理工作

建設期是指公路項目正式開工建設到建成可使用狀態并開始收費營運的階段。在此階段，已成立項目公司的，財務管理工作的主體轉移到項目公司；如為自營項目的，則財務管理工作的主體仍為本企業。由于公路建設的資金巨大，少則幾千萬，多則上百億，巨額資金要在這短短幾年內注入、流出，因此不論財務管理工作的主體是誰，這一時期財務管理工作的重點都是資金的管理與成本的控制，關鍵要做好以下幾方面工作：

1、制訂全面詳細的財務管理制度，尤其是資金管理規章制度，確保資金的安全。資金管理的原則，任何時候都是“安全第一”，因此在巨額資金集中流人流出的時期，資金的安全更成為重中之重。建設期間必須建立嚴格的資金存取制度、操作流程、審批程序和崗位責任，確保資金安全到達、安全使用。

2、嚴格控制工程款項和有關費用的計量、確認、審批和支付。隨著科技的日益進步和管理效率的不斷提高，公路項目建設工期也大幅縮短。目前廣東省內高速公路項目的工期一般在2．5年左右，少數項目甚至只有1．5年。建設工期的縮短意味著資金流出更加集中，在短短兩三年間，十幾億到幾十億的資金要從項目流出，如果沒有一套嚴格的支付程序和審批手續，很難保證巨額資金合法、合規、合理地支付，因此工程款項和有關費用的計量、確認、審批和支付成為建設期財務管理工作的核心內容。在此過程中還應特別加強合同的管理以及計劃管理與會計核算之間的銜接與對應。3、滿足資金使用需求的前提下盡可能減少債務資金成本。由于銀行貸款是目前項目融資的主要方式，在利率既定的條件下，縮短貸款資金的停留時間和金額成為減少債務資金成本的直接手段，這就需要根據貸款合同的規定、項目建設的進展情況和資本金的到位情況，合理、精確地控制貸款提款時間和數額，在確保資金使用需求的情況下盡量減少貸款資金庫存，為此有的企業甚至提出“零貸款庫存”的管理目標。目前也有很多企業通過搭橋貸款、票據貼現等方式將長期貸款短期化，盡可能降低貸款利率，從而達到減少債務資金成本的目的。

4、根據合作合同、章程、董事會決議以及項目建設的進展情況，合理安排和督促股東進資。由于公路項目投資額巨大，即便按照35％最低資本金比例，所要求的資本金數額也非常大，一般股東很難按照《公司法》的要求在公司注冊成立前將全部項目資本金投入，因此目前普遍的做法是：在合作合同中將項目資本金中一定數額確定為項目公司的注冊資本，注冊資本需要在合同規定的時間內投入；超過注冊資本的那部分項目資本金則根據項目的建設計劃安排，在合同中明確分期投入的時間和金額或約定根據工程建設進度，由董事會決議確定具體進資時間和金額。因此，需要根據工程進度合理安排股東進資時間，或按照合同、章程約定的時間督促股東進資，一方面避免資本金的積壓，減少股東的融資成本，另一方面確保工程資金的需求。

Ⅲ．公路經營企業在營運期的財務管理工作

營運期是指公路項目正式收費營運至經營期滿的這段期間。在這一時期，公路經營企業也具有鮮明的行業特點：穩定的現銷收入、沒有賒銷、沒有存貨(產品)的積壓，單個項目一般沒有擴大再生產的需求、成本費用的支出主要是為維持公路資產的運營能力，經營風險較小而財務風險較大因此這一時期財務管理的工作重點是：

1、控制和化解企業的債務風險，確保企業正常、持續經營。

“資金是企業的血液”，虧損對于一個企業來說并不可怕，真正可怕的是企業的“支付不能”即資金周轉失靈。如上文所說，目前廣東省內絕大多數的公路項目都采用35％資本金、65％債務資金的資本結構，對于這些項目來說，進入營運期后面臨的一個巨大的困難就是債務本息的償付問題。目前，除個別效益非常好的項目在營運初期的現金收入能夠按期支付貸款利息外，多數項目的現金收入不足以支付當期的利息費用，少部分項目的現金收入僅夠維持項目營運必需的成本費用!這就形成了“借新債還舊債”的局面，企業的債務像滾雪球一樣越滾越大，企業所面臨的債務風險也越來越大，一旦銀根緊縮，融資環境惡劣，企業就要面臨破產清算的可能。因此進入營運期后，對企業債務風險作出科學的預測，根據預測的結果尋找控制和化解債務風險的辦法，以維持企業正常、持續的經營成為企業財務管理的首要內容。

2、加強營運成本和費用的控制，盡可能減少企業的付現成本。

由于公路交通的車流量主要受公路沿線區域經濟和國民經濟的發展水平影響，因而公路經營企業一個比較明顯的特點就是公路收費收入與營運管理水平沒有特別緊密的聯系(指在正常管理水平下，不包括某些管理特別混亂、票款丟失嚴重的企業)。因此，在“開源”的可控因素不多的情況下，“節流”，即對營運成本和費用的控制成為財務管理的主要內容。公路項目的營運成本和費用主要包括征收成本、養護成本(含配套設施維護、綠化等)、管理費用和財務費用。目前廣東省內公路項目的營運管理模式主要有兩種，一種是項目公司自己管理，另一種是委托專業的營運公司管理。企業可對兩種模式下的各項成本費用進行定量分析，選擇綜合成本最低的模式作為本企業營運管理的模式。在這個過程中值得注意的是，由于公路資產是一項長期使用的資產，在努力降低營運成本和費用的同時，還需審視其中是否存在短期行為，以免給企業的后續經營帶來隱患繼而造成更大的損失。

3、加強收入管理，確保收入資金的完整和安全。

由于目前電子收費網絡的建設還不是很成熟和完善，通行費收入基本上還是以現金的方式進行結算。因此現金的收取、保管到繳存銀行成為收入管理的中心環節。在現金收取的環節中，主要要做到“應征不漏”，加強對車輛出入口的管理和收費票亭的監督，杜絕車輛換卡、逃票的現象和收費員貪污的現象；在現金的保管階段，主要注意現金存放地點和器具的安全性和不相容職務的分離；在現金繳存銀行的階段，主要注意現金從存放地點取出到存入銀行這段期間的風險控制。目前，為減少收費站點對車輛通行速度的影響，廣東省內粵西、粵東和粵北部分地區的高速公路已形成區域聯網收費的模式，取消了網內各條高速公路在主線上設置的收費站點。在這種模式下，還應加強對收入分配過程的管理和監督。

[論文關鍵詞]公路經營企業財務管理工作重點

[論文摘要]財務管理是企業管理的核心內容。根據公路經營企業的行業特點，公路經營企業的整個經營期可分為三個階段，即籌建期、建設期和營運期。本文對公路經營企業在不同經營時期的財務管理工作的重點進行了較為深入的論述。