淺析全球改進(jìn)金融監(jiān)管

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金融全球化既是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的主要?jiǎng)恿Γ质墙?jīng)濟(jì)全球化的重要組成部分。在金融全球化背景下，歐洲各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)本國(guó)金融發(fā)展的具體情況，不斷地對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行調(diào)整，以順應(yīng)金融全球化的潮流，同時(shí)降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融全球化對(duì)金融監(jiān)管的影響?yīng)?/p>

金融全球化對(duì)金融監(jiān)管最直接的影響是使金融監(jiān)管的對(duì)象本身發(fā)生了變化。金融監(jiān)管的對(duì)象主要是指提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。在金融全球化過(guò)程中，通過(guò)日益頻繁的并購(gòu)活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出大型化、業(yè)務(wù)交叉、國(guó)際化等特征。90年代，金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大，世界上的大型金融集團(tuán)不斷涌現(xiàn)。從1991～1998年底，全球銀行業(yè)的并購(gòu)交易值增加了5～6倍。在以美國(guó)為首的實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家紛紛放松金融管制的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)之間的并購(gòu)活動(dòng)不再局限于同行業(yè)，銀行、證券和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間的并購(gòu)成為其擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑，如美國(guó)花旗銀行兼并旅行者集團(tuán)后成立的花旗集團(tuán)，成為金融控股公司，該集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險(xiǎn)各方面。德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購(gòu)該國(guó)德累斯頓銀行，組成全球第四大金融集團(tuán)，致力于保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理與銀行業(yè)務(wù)。并購(gòu)也不再限于一國(guó)內(nèi)部，國(guó)際間的并購(gòu)活動(dòng)也日益增多。這些特點(diǎn)在2001年的全球金融業(yè)并購(gòu)中得到了充分的體現(xiàn)：美國(guó)第一聯(lián)合銀行收購(gòu)了瓦霍維亞信托銀行，成為美國(guó)第四大銀行；英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)集團(tuán)以265億美元合并了合眾美國(guó)通用保險(xiǎn)，成為全球性的保險(xiǎn)公司；花旗銀行收購(gòu)了墨西哥第二大銀行，從而使花旗集團(tuán)擁有的資產(chǎn)超過(guò)9000億美元，其實(shí)力得到進(jìn)一步鞏固。

另外，在金融全球化過(guò)程中，國(guó)際間資本流動(dòng)的迅速增加、國(guó)際金融市場(chǎng)的日益融合，使得金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家間的傳遞渠道擴(kuò)大，一國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度不斷增加。90年代國(guó)際間資本流動(dòng)大幅度增長(zhǎng)。以吸收資本流入份額最多的美國(guó)為例，2000年以長(zhǎng)期債券形式流入美國(guó)的資本凈值高達(dá)4500多億美元，比1995年增長(zhǎng)了近1倍。隨著資本項(xiàng)目開(kāi)放的深入，金融技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，國(guó)際間資本流動(dòng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍將持續(xù)。目前，國(guó)際市場(chǎng)上存在著許多機(jī)構(gòu)投資者，這些投資者掌握著巨額資金，成為資本流動(dòng)的主要來(lái)源之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990～1998年間，在成熟的金融市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者掌管的資產(chǎn)翻了一番，達(dá)到30萬(wàn)億美元以上，相當(dāng)于當(dāng)年的世界國(guó)民生產(chǎn)總值。這些資產(chǎn)以各種形式在國(guó)與國(guó)之間流動(dòng)，成為傳遞金融風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道。信息技術(shù)的發(fā)展也模糊了國(guó)際金融中心的時(shí)空界限，使得國(guó)際金融市場(chǎng)成為覆蓋全球的網(wǎng)絡(luò)，可以為全球的投資者提供連續(xù)24小時(shí)的服務(wù)。WTO的一項(xiàng)報(bào)告顯示(OPENINGMARKETSINFINANCIALSERVICESANDTHEROLEOFTHEGATS)，從1987～1996年的10年間，國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券發(fā)行量從1000億美元左右增長(zhǎng)到5000億美元以上，金融衍生產(chǎn)品的交易增長(zhǎng)了10倍以上，國(guó)際信貸雖然增長(zhǎng)速度相對(duì)較慢，但也已達(dá)到4000億美元的水平。

二、歐洲金融監(jiān)管呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)

受金融全球化的影響，各國(guó)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)本國(guó)的金融監(jiān)管體系進(jìn)行了必要的調(diào)整，以順應(yīng)金融機(jī)構(gòu)大型化、業(yè)務(wù)融合和國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，盡量保證金融安全。為了深入了解金融監(jiān)管的發(fā)展?fàn)顩r，我們考察了英國(guó)、德國(guó)、捷克的監(jiān)管情況。

（一）英國(guó)的金融監(jiān)管狀況

在成立金融監(jiān)管局（FinancialServicesAuthority,FSA）之前，英國(guó)共有9個(gè)金融監(jiān)管者，包括英格蘭銀行、證券與投資委員會(huì)、BuildingSocietiesCommission、FriendlySocietiesCommission、InvestmentManagementRegulatoryOrganization等。隨著英國(guó)金融業(yè)的變化，金融資產(chǎn)越來(lái)越掌握在規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)范圍廣泛的大型金融集團(tuán)手中，眾多監(jiān)管者并存的監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)新形勢(shì)。因此，英國(guó)政府在1997年5月宣布進(jìn)行金融監(jiān)管的改革，設(shè)立一個(gè)新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將銀行業(yè)監(jiān)管的職能和投資監(jiān)管職能都并入證券和投資委員會(huì)，該委員會(huì)于同年10月正式更名為金融監(jiān)管局。并頒布新的金融服務(wù)與市場(chǎng)法（FinancialServicesandMarketsAct），將其余監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能也都轉(zhuǎn)移到金融監(jiān)管局。該法案于2001年12月1日開(kāi)始實(shí)施。

圖1英國(guó)的金融監(jiān)管框架

在監(jiān)管方面，F(xiàn)SA下設(shè)5個(gè)處：大金融集團(tuán)處、吸收存款處、保險(xiǎn)公司處、投資公司處、市場(chǎng)與交易所處。被監(jiān)管的機(jī)構(gòu)根據(jù)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍被分配到各處。FSA的這種結(jié)構(gòu)并不意味著被監(jiān)管的機(jī)構(gòu)只受所屬處的監(jiān)管。FSA存在領(lǐng)導(dǎo)/專(zhuān)人監(jiān)管（leadsupervision）制度，既對(duì)被監(jiān)管金融集團(tuán)指定一個(gè)管理者，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)對(duì)集團(tuán)下屬所有法人實(shí)體的監(jiān)管。對(duì)小型金融集團(tuán)的監(jiān)管采用的是工作組監(jiān)管的方式（teamwork），一個(gè)工作組可能監(jiān)管多家集團(tuán)；對(duì)大型金融集團(tuán)，F(xiàn)SA采用集團(tuán)監(jiān)管（groupsupervision）方式，該方式也是將領(lǐng)導(dǎo)監(jiān)管與工作組監(jiān)管結(jié)合起來(lái)，不同之處在于，監(jiān)管人員可能來(lái)自多個(gè)部門(mén)。由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)改革之后，F(xiàn)SA成了真正的混業(yè)監(jiān)管者。

英國(guó)對(duì)外國(guó)分支機(jī)構(gòu)和本國(guó)海外分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式在歐盟成員和非成員之間有所區(qū)別。在歐盟成員內(nèi)部，對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行母國(guó)監(jiān)管制度，即英國(guó)在歐盟其他成員的分支機(jī)構(gòu)由英國(guó)FSA負(fù)責(zé)監(jiān)管，歐盟其他成員在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)也由其母國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管。對(duì)已經(jīng)進(jìn)入英國(guó)的非成員分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管實(shí)行國(guó)民待遇。由于進(jìn)入英國(guó)的外國(guó)分支機(jī)構(gòu)多是以進(jìn)入英國(guó)國(guó)際金融市場(chǎng)為目的，開(kāi)展零售業(yè)務(wù)的很少，因此對(duì)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)的外國(guó)分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管比重并不大。

英國(guó)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)在非成員國(guó)家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)原則上不需要經(jīng)過(guò)FSA的批準(zhǔn)。但實(shí)際運(yùn)作中，金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)通知FSA，以維持與FSA的良好關(guān)系。對(duì)已經(jīng)設(shè)立的海外分支機(jī)構(gòu)，F(xiàn)SA的監(jiān)管相當(dāng)寬松。只是通過(guò)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的合并報(bào)表進(jìn)行審查。

（二）德國(guó)的金融監(jiān)管狀況

目前，在聯(lián)邦一級(jí)，德國(guó)有4個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管（如圖所示）。需要指出的是，聯(lián)邦銀行監(jiān)管局與聯(lián)邦銀行都負(fù)有銀行監(jiān)管職能，但聯(lián)邦銀行只負(fù)責(zé)對(duì)銀行進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，并將所獲得資料匯報(bào)給聯(lián)邦銀行監(jiān)管局，聯(lián)邦銀行監(jiān)管局負(fù)責(zé)對(duì)資料的分析，以及確定銀行是否存在違規(guī)行為，對(duì)違規(guī)的銀行進(jìn)行何種處罰。

圖2德國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管框架

注：虛線(xiàn)部分表示未來(lái)的情況。

受監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并趨勢(shì)的影響，德國(guó)正籌備成立金融監(jiān)管局，將現(xiàn)在的聯(lián)邦保險(xiǎn)、證券、銀行監(jiān)管局作為其下設(shè)機(jī)構(gòu)。但與英國(guó)的金融監(jiān)管局不同，這3個(gè)部門(mén)雖然共同歸屬金融監(jiān)管局，其監(jiān)管職責(zé)并不會(huì)發(fā)生太大的變化，仍延續(xù)現(xiàn)有的監(jiān)管格局，分別對(duì)各自負(fù)責(zé)的行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。金融監(jiān)管局的責(zé)任主要是協(xié)調(diào)

功能。可見(jiàn)，改革后的德國(guó)監(jiān)管體系更多地表現(xiàn)出分業(yè)監(jiān)管的特征。考察過(guò)程中，我們也了解到，遠(yuǎn)期而言，德國(guó)并不排除由不同部門(mén)的監(jiān)管者組成小組，對(duì)大型金融集團(tuán)進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)管的可能。

作為東道國(guó)，德國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)外國(guó)分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管基本上與英國(guó)相同。作為母國(guó)，德國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)歐盟以外海外分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要嚴(yán)于英國(guó)，但松于美國(guó)。德國(guó)銀行監(jiān)管局要對(duì)本國(guó)銀行的海外分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行不定期的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，但并不要求其定期報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表。

（三）捷克的金融監(jiān)管狀況

如圖所示，捷克對(duì)金融進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管：國(guó)家銀行對(duì)商業(yè)銀行和BuildingSociety進(jìn)行監(jiān)管；證券委員會(huì)對(duì)投資公司、投資基金、證券交易商、以及銀行的證券業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督；財(cái)政部負(fù)責(zé)制定對(duì)證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和儲(chǔ)蓄與信用合作社進(jìn)行監(jiān)管的法律法規(guī)，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄與信用合作社的監(jiān)管。為了加強(qiáng)合作，1998年三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了合作協(xié)議。合作主要涉及在許可證發(fā)放、新股東進(jìn)入、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施、現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管等方面信息共享。2000年，捷克國(guó)家銀行發(fā)起成立由各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的代表組成的工作組，負(fù)責(zé)處理在規(guī)制不同金融機(jī)構(gòu)時(shí)面臨的共同問(wèn)題，考察統(tǒng)一監(jiān)管的可能性。到2000年底，已經(jīng)設(shè)立了4個(gè)工作組。

圖3捷克金融監(jiān)管框架

注：1.R—規(guī)制（Regulation）;S—監(jiān)督(Supervision)。

2.虛線(xiàn)箭頭：監(jiān)管銀行的證券業(yè)務(wù)，包括銀行的證券交易商職能，以及銀行發(fā)行新債券。

捷克金融領(lǐng)域的開(kāi)放程度非常高，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)及外國(guó)資金的進(jìn)入非常容易。以銀行為例，95%的銀行資產(chǎn)控制在外資銀行手里，其中89%控制在歐盟投資者手中。因此，捷克金融監(jiān)管當(dāng)局的主要監(jiān)管對(duì)象就是這些外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。由于這些機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，如果其在捷克的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，將影響其母國(guó)的金融市場(chǎng)，因此其母國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局往往會(huì)加強(qiáng)與捷克監(jiān)管當(dāng)局的合作，客觀(guān)上造成捷克監(jiān)管當(dāng)局對(duì)外資銀行母國(guó)監(jiān)管力量的依賴(lài)。

三、英、德、捷三國(guó)金融監(jiān)管對(duì)我國(guó)的啟示

英國(guó)、德國(guó)和捷克在金融監(jiān)管的調(diào)整過(guò)程中存在一些共同之處。這些方面也是我國(guó)今后金融監(jiān)管調(diào)整需要注意的地方。

（一）國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作日益強(qiáng)化。表現(xiàn)最直接的是英國(guó)FSA的成立。通過(guò)引入領(lǐng)導(dǎo)/專(zhuān)人監(jiān)管、工作組監(jiān)管及集團(tuán)監(jiān)管等方式，英國(guó)金融監(jiān)管走向了真正意義上的混業(yè)監(jiān)管。德國(guó)的FSA雖然尚未成立，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合并已是大勢(shì)所趨。捷克監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間形成了以工作組為主要內(nèi)容的合作。加強(qiáng)人行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)之間的合作是我國(guó)今后對(duì)金融監(jiān)管的調(diào)整重點(diǎn)之一。在調(diào)整過(guò)程中可以借鑒這3個(gè)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)。但必須充分考慮我國(guó)的實(shí)際情況。

（二）監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際間合作也在不斷加強(qiáng)。國(guó)際合作的方式主要有兩種：一是參加國(guó)際證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)盟等國(guó)際合作組織，二是與業(yè)務(wù)往來(lái)密切的國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息溝通、聯(lián)合監(jiān)管等方面的合作。捷克中央銀行在這方面的表現(xiàn)最突出，原因在于外資銀行在捷克銀行業(yè)占有絕對(duì)份額，與這些銀行的母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作有助于提高監(jiān)管效率。我國(guó)加入WTO后，越來(lái)越多的外資金融機(jī)構(gòu)會(huì)在我國(guó)開(kāi)業(yè)，我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與其母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作將更加重要。

（三）作為母國(guó)，三國(guó)對(duì)本國(guó)的海外分支機(jī)構(gòu)實(shí)行了不同程度的監(jiān)管。這主要是為了防范海外分支機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)傳遞。對(duì)本國(guó)海外分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也包括現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)兩種方式。目前我國(guó)對(duì)海外金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管遵循的是1996年的《境外金融機(jī)構(gòu)管理辦法》。為了更好地適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展的新形勢(shì)，需要加快更新現(xiàn)有的法律法規(guī)。除要求海外分支機(jī)構(gòu)定期報(bào)送報(bào)表外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)存在潛在問(wèn)題的海外分支機(jī)構(gòu)還應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，在監(jiān)管過(guò)程中應(yīng)充分發(fā)揮審計(jì)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。

（四）作為東道國(guó)，三國(guó)對(duì)外資銀行及其分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管基本上實(shí)現(xiàn)了國(guó)民待遇。由于各國(guó)金融發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀不同而各有特點(diǎn)。如多數(shù)進(jìn)入英國(guó)的外資銀行并不經(jīng)營(yíng)批發(fā)零售業(yè)務(wù)，而是在資本市場(chǎng)上運(yùn)作，因此實(shí)行國(guó)民待遇以后，外資銀行對(duì)本地銀行的沖擊并不明顯。捷克的銀行業(yè)以外資為主，因此，也沒(méi)有嚴(yán)格的內(nèi)外之分。加入WTO后，我國(guó)在監(jiān)管外資銀行及其分支機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)實(shí)行國(guó)民待遇。這就需要加快我國(guó)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)管。