人民幣升值對我國影響論文

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從2005年7月21日起，我國放棄了盯住單一美元的做法，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)和有管理的浮動匯率制度。同時，人民幣開始向上小幅升值。在匯率制度進行這項重大改革之前和改革以后一年來，國際國內(nèi)方方面面對于人民幣升值問題發(fā)表了許多意見和進行過許多討論，其中很大一部分涉及人民幣升值對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的影響，現(xiàn)將主要觀點介紹如下：

一、圍繞人民幣升值所展開的討論簡介

就人民幣升值問題發(fā)表意見和參與討論的，除了代表官方聲音的有關(guān)政府部門官員以外，主要有經(jīng)濟學(xué)家、市場分析人士和企業(yè)界人士。他們的意見和討論多見諸于一些經(jīng)濟類期刊、以及報紙和網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟版上。討論的問題主要集中在幾個方面：

1、人民幣究竟應(yīng)當不應(yīng)當升值

大部分國內(nèi)學(xué)者和分析人士都同意人民幣應(yīng)當在小幅度、可控制范圍內(nèi)升值。普遍的觀點是，在中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，勞動生產(chǎn)率不斷提高，國際收支順差越來越大以及外匯儲備大幅增加的形勢下，人民幣升值是一個必然趨勢。人民幣長期盯住美元以及幣值低估，使得我國貿(mào)易條件惡化，資源配置失當，貿(mào)易摩擦加劇，不利于我國對外經(jīng)濟貿(mào)易提高效益和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時，外匯儲備和因結(jié)匯造成的基礎(chǔ)貨幣投放的不斷增加，嚴重削弱我國貨幣政策的獨立性，最終會帶來嚴重的通貨膨脹，不利于宏觀經(jīng)濟的均衡和穩(wěn)定。

有研究者考察了市場化改革以來，在保持真實匯率不變與物價水平穩(wěn)定的政策組合下，貿(mào)易品部門相對于非貿(mào)易品部門全要素生產(chǎn)率提高更快的情況。發(fā)現(xiàn)它所帶來的不僅是經(jīng)濟增長，同時也帶來工業(yè)/服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲、貿(mào)易余額擴大、工資水平下降等一系列問題。指出只有通過重估人民幣名義匯率，實現(xiàn)真實匯率上升，從而使貿(mào)易品與非貿(mào)易品相對價格合理調(diào)整，才能優(yōu)化我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，改善外部不平衡，并促進勞動力由農(nóng)村向城市的轉(zhuǎn)移。

不同意人民幣升值的意見主要來自國際上幾位著名經(jīng)濟學(xué)家，如蒙代爾、麥金農(nóng)、張五常等。他們認為人民幣升值并不能解決中國的貿(mào)易順差問題，而是將導(dǎo)致中國外貿(mào)出口和外商直接投資下降，惡化就業(yè)形勢，壓低農(nóng)產(chǎn)品價格，損害農(nóng)民利益，造成通貨緊縮，進而激化國有銀行的不良貸款問題。人民幣升值還將助長新的升值預(yù)期，刺激國際投機資本的大量流入。

2、人民幣升值的壓力主要來自哪里

主流意見認為人民幣升值的壓力主要來自于全球經(jīng)濟的失衡。目前全球經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是由于美元發(fā)行不受約束，全球流動性大大增強，致使真實經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟加大背離；二是美國持續(xù)的高消費與低儲蓄率，造成其財政和國際收支帳戶雙巨額赤字；三是中國高儲蓄、高投資、出口導(dǎo)向和消費不足導(dǎo)致生產(chǎn)能力急劇擴張和國際收支巨額盈余；四是全球貿(mào)易形成了美歐地區(qū)以美國為主的凈進口和亞洲地區(qū)以中國為主的凈出口持續(xù)擴大的格局。這幾方面的結(jié)構(gòu)性矛盾正在給全球經(jīng)濟帶來巨大風(fēng)險，因此需要逐步調(diào)整。而美元的貶值和人民幣的升值都是調(diào)整的應(yīng)有要求。

有的學(xué)者認為，人民幣升值壓力有兩種，一種是短期壓力，一種是長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡造成的，表現(xiàn)為國際收支持續(xù)大量順差；長期壓力是中國經(jīng)濟長期快速增長，勞動生產(chǎn)力不斷提高和國際競爭力不斷增強帶來的。

也有學(xué)者指出，布雷頓森林體制解體以后，匯率的波動常常是國際各種力量博弈的結(jié)果，基本上由金融性交易主導(dǎo)，已經(jīng)在很大程度上背離實體經(jīng)濟和貿(mào)易。在人民幣升值的壓力中，國際游資的投機和炒做，即金融性因素的作用要遠遠大于實體性因素。

3、人民幣升值的宏觀意義與代價

人民幣一定幅度的升值對中國宏觀經(jīng)濟具有以下的積極意義：

第一，認識人民幣平衡價格，實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟的均衡。分析人士指出，人民幣的確有所低估，但沒有人能夠精確地說出被低估的幅度，因為各種經(jīng)濟模型研究可以得出迥然不同的結(jié)論。而人民幣漸進式的升值進程將有助于政府和市場及早發(fā)現(xiàn)人民幣真正的“平衡”價格，從而更好發(fā)揮價格機制在資源配置中的作用。

第二，緩解貿(mào)易平衡壓力，減輕宏觀經(jīng)濟可能的風(fēng)險。人民幣升值雖然不能解決中美貿(mào)易巨大的差額問題，但是有利于壓低國內(nèi)低效益產(chǎn)品的過量出口，釋放升值預(yù)期，放慢外匯儲備增長速度，減輕宏觀經(jīng)濟潛在的通貨膨脹、流動性過剩和因外部動蕩而引起的美元資產(chǎn)縮水風(fēng)險。

第三，可與擴大內(nèi)需相互配合，促進增長方式轉(zhuǎn)變。出口導(dǎo)向型增長導(dǎo)致資源向出口和制造業(yè)傾斜，經(jīng)濟增長過度依賴外需。人民幣升值將發(fā)出轉(zhuǎn)變此種增長方式的信號，如果與降低私人儲蓄、增加公共服務(wù)供給等措施配合起來，將有助于有效擴張內(nèi)需，促進國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增長方式的轉(zhuǎn)變。

第四，推動金融體制改革的深化和外匯市場的發(fā)展。匯率制度改革以來，中國積極培育和發(fā)展外匯市場，豐富交易產(chǎn)品，發(fā)展了遠期、掉期等避險工具，引入做市商制度和詢價交易方式。中國還放寬對居民用匯限制，建立和完善合格境內(nèi)（外）機構(gòu)投資者（QDII和QFII）制度，穩(wěn)步推進著資本項目的開放。

人民幣升值也可能付出以下一些代價：

第一，在一定程度上損害中國的出口競爭力，影響國民經(jīng)濟增長和就業(yè)。有人預(yù)測，在升值5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為0.8和1的情況下，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù)190.6萬人。

第二，如果升值幅度過大，因外需驟減，進口劇增而造成輸入型的通貨緊縮。

第三，短期內(nèi)破壞匯率穩(wěn)定預(yù)期，造成金融形勢更加不穩(wěn)。

第四，加大地區(qū)之間以及熟練勞動力和非熟練勞動力之間的不平等。假定全球農(nóng)產(chǎn)品市場美元價格不變，那么人民幣升值將會壓低中國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格，從而降低農(nóng)民實際收入。此外，勞動力的遷移將導(dǎo)致工業(yè)部門中非熟練勞動力與熟練勞動力收入差距擴大。

以上僅僅是理論上的分析。許多經(jīng)濟界人士指出，人民幣升值一年來，對宏觀經(jīng)濟的實際運行，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來看，還是從進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，影響都不明顯。其原因主要有三個方面：一是人民幣升值幅度不是很大；二是許多企業(yè)使用了相關(guān)的避險工具來規(guī)避匯率波動風(fēng)險；三是國內(nèi)企業(yè)的勞動生產(chǎn)率提高，產(chǎn)品競爭力增強，抵消了人民幣升值對出口的抑制作用。

二、人民幣升值對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的影響

1、對外經(jīng)貿(mào)受人民幣升值影響的總體判斷

不論是贊成還是反對人民幣升值，大部分人都認為，人民幣3%左右的小幅升值對中國外經(jīng)貿(mào)的影響可能并不大。從當前我國對外經(jīng)濟貿(mào)易的環(huán)境看，對于人民幣的升值，只要是在可控制范圍內(nèi)，應(yīng)該都是可以接受的。

第一，相對于中國兩位數(shù)的進出口增長，如果人民幣升值3%，即使彈性系數(shù)為1時，出口也不過放緩3%，進口也不過加快3%。這對外經(jīng)貿(mào)目前整體發(fā)展不會構(gòu)成多大問題。2005年下半年和2006年上半年的進出口增長形勢已經(jīng)證明了這一點。

第二，中國大部分出口商品是來料、進料加工，人民幣升值意味著原材料和零部件進口成本也會相應(yīng)降低。所以進出口受影響程度要比匯率變動幅度小一些。另外，考慮到市場和商品結(jié)構(gòu)，中國相當一部分進出口商品的需求彈性應(yīng)當是比較小的。

第三，不管是在出口和利用外資方面，中國的競爭優(yōu)勢都難以比擬。放眼世界，能夠在價格上與中國競爭的對手，往往基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)集聚度和規(guī)模、勞動力素質(zhì)和供給、國內(nèi)市場潛力等都不如中國。1997年亞洲金融危機以后，中國堅持人民幣不貶值，相對于一些競爭對手實際上是大幅升值，雖然遇到了很大壓力，但是在出口和利用外資方面仍然保持了自身的優(yōu)勢。

有研究者運用數(shù)量模型分析方法，對1994－2003年人民幣對世界主要貨幣的加權(quán)實際匯率波動與我國進出口之間的長期關(guān)系進行分析，證明人民幣實際匯率波動對我國進出口存在顯著影響，馬歇爾－勒納條件成立，即貶值（或升值）可以起到增加出口減少進口（或相反）的作用；還證明人民幣實際匯率波動對進出口的影響存在J曲線（滯后）效應(yīng)。

2、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的正面效應(yīng)

第一，有利于推動外經(jīng)貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)進步和提高附加價值，而不是低價競銷占領(lǐng)市場。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)，可能因為人民幣升值被擠出市場。從長遠看，這會帶來出口結(jié)構(gòu)的改善，激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

第二，有利于推動一部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。沿海地區(qū)投資成本升高以后，一些跨國公司不一定就會撤出中國。為了降低成本，他們有相當一部分可能會轉(zhuǎn)向內(nèi)陸城市和地區(qū)發(fā)展。內(nèi)陸地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境近年來已經(jīng)有了顯著改善，完全可以承接這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

第三，有利于改善貿(mào)易條件，降低進口成本。人民幣升值可以使以人民幣表示的我國稀缺的進口技術(shù)、設(shè)備、資本品及中間產(chǎn)品價格下降。在鋼鐵、石油等價格上漲10%的情況下，如果人民幣升值10%就可以抵消這個上漲。消費者的實際財富和購買力因進口品價格下降而擴大，有利于擴大國內(nèi)的消費需求。

第四，有利于加大中國企業(yè)“走出去”的步伐。人民幣升值意味著中國企業(yè)到海外投資的成本下降，這使得他們能以較低的成本“走出去”，根據(jù)投資地的區(qū)位優(yōu)勢充分利用全球資源，降低生產(chǎn)和交易成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，建立全球性的生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡(luò)。這有利于造就出中國真正具有國際競爭力的跨國公司。

第五，有利于緩解貿(mào)易摩擦壓力。低價競銷和出口受到抑制，放慢出口，增加進口，有利于減弱我國貿(mào)易順差不斷擴大勢頭，減少一些貿(mào)易伙伴對我進行保護主義貿(mào)易攻擊的借口，創(chuàng)造和保持更加平穩(wěn)的貿(mào)易環(huán)境。

3、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的負面效應(yīng)

大多數(shù)經(jīng)濟分析人士都同意，如果人民幣升值幅度過猛過大，對我國進出口和利用外資將產(chǎn)生相當大的負面影響。

第一，人民幣升值將使得以外幣表示的中國出口品價格上升，因此削弱中國出口產(chǎn)品的國際競爭力，導(dǎo)致中國出口減少及相當一些勞動密集型出口生產(chǎn)企業(yè)陷入困境。由于擴大出口是增加就業(yè)，帶動經(jīng)濟增長的強勁引擎，因此，因人民幣升值所造成的出口下降將嚴重影響我國的就業(yè)及經(jīng)濟增長，并進而會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

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第二，人民幣升值將使外商在中國進行直接投資的成本上升，在周邊地區(qū)存在著引資競爭的形勢下，這很可能導(dǎo)致我國引進、利用外商直接投資的減少，也會影響到國內(nèi)的就業(yè)和經(jīng)濟增長。

第三，人民幣升值以后會造成虛幻的財富感，使資產(chǎn)泡沫化。中國現(xiàn)在還沒有完成工業(yè)化，人均GDP還很低，如果這時就大幅升值，有可能斷送某些領(lǐng)域的工業(yè)化，造成大量資金不合理外流，重蹈日元升值的覆轍。

第四，匯率波動幅度過大會造成不穩(wěn)定的預(yù)期，影響投資者信心，增加企業(yè)經(jīng)營成本。

4、不同行業(yè)、企業(yè)和地區(qū)出口所受影響不同

就具體行業(yè)而言，出口受到影響首當其沖的是紡織行業(yè)。有學(xué)者稱，我國棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%，而這些行業(yè)利潤率相對都比較低。經(jīng)測算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤率就分別下降3.19%、2.27%和6.18%。其他附加值較低、利潤較薄、僅僅依靠低成本與周邊國家競爭的行業(yè)出口行業(yè)受影響也會相對大一些。

就各類企業(yè)而言，國有企業(yè)、以出口為主的外貿(mào)公司、一般貿(mào)易企業(yè)出口受人民幣升值影響要大一些，而外資企業(yè)、自營進出口生產(chǎn)企業(yè)、以進口為主的外貿(mào)公司和加工貿(mào)易企業(yè)等由于可以通過各種方式自我消化一部分升值因素，因此出口受影響一般會小一些。如果企業(yè)自身品牌有一定的優(yōu)勢，且定價能力較強，本幣升值后提高產(chǎn)品的外幣標價，也可以減輕人民幣升值的壓力。

就不同地區(qū)而言，中西部地區(qū)、以能源和資源密集型產(chǎn)業(yè)作為出口支柱的地區(qū)出口受人民幣升值影響會比較大，而東部沿海地區(qū)、工業(yè)化程度較高和加工貿(mào)易比重較大地區(qū)出口受影響一般會小一些。

三、應(yīng)對人民幣升值影響的政策和措施

1、審慎地對待人民幣升值的預(yù)期，防止其過快升值

一些經(jīng)濟學(xué)家認為，目前匯率調(diào)整對宏觀經(jīng)濟影響甚微。這說明今后匯率波動幅度可以再大一些。有人預(yù)測，到2006年年底，人民幣對美元的匯率可能會升到7.7：1。

但是，多數(shù)經(jīng)濟界人士都指出，人民幣匯率的調(diào)整應(yīng)當堅持自主性、可控性和漸進性的原則。“人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”，是當前的最優(yōu)匯率政策選擇。央行在升值壓力下進行匯率調(diào)整應(yīng)該小心，應(yīng)更多地考慮國內(nèi)經(jīng)濟是不是有相應(yīng)承受能力，升值是不是能夠解決貿(mào)易失衡，是不是能解決國內(nèi)的一些問題，如果不是的話，應(yīng)該采取更穩(wěn)妥的措施，以自己的利益為主。

目前一方面需要加大人民幣匯率彈性，另一方面要加強對熱錢流入的管制。有人建議重新定義熱錢。過去房地產(chǎn)投資、基金都不算熱錢，現(xiàn)在應(yīng)當將其納入熱錢行列，并進行適當?shù)墓芾怼Ｓ械臒徨X很可能是通過貿(mào)易項目進入的。有的以其他形式進行短線炒做。對此類外資流入，應(yīng)該重點防范，防止對人民幣匯率形成新的沖擊。

2、重視并循序漸進地解決貿(mào)易不平衡問題

我國政府已經(jīng)多次表示，我們并不追求外貿(mào)順差，而應(yīng)當把實現(xiàn)進出口大體平衡增長作為目標。近期應(yīng)當做出以下努力：

第一，通過轉(zhuǎn)變增長方式，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)來緩解低效益出口過快增長的矛盾。針對低價競銷問題，應(yīng)當制定相應(yīng)經(jīng)濟政策，適當提高三個成本：（1）提高勞動力成本，強制企業(yè)為工人上養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等。（2）提高國內(nèi)資源成本，現(xiàn)在資源稅太低，應(yīng)當提高資源稅。（3）提高環(huán)保成本，讓制造污染的企業(yè)無利可圖，失去出口競爭力。

第二，轉(zhuǎn)變長期實行的“獎出限入”政策，配合擴大內(nèi)需的有關(guān)政策、措施，增加我國稀缺的技術(shù)、設(shè)備和資源、能源產(chǎn)品等進口。有人認為，有些年份出現(xiàn)逆差也沒有關(guān)系。

第三，調(diào)整對外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，從一般性的對出口傾斜轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟貙Τ隹诟咝录夹g(shù)產(chǎn)品、高附加價值產(chǎn)品傾斜。一般性的出口型外資企業(yè)不應(yīng)當再享受優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)的稅收待遇。

第四，加大鼓勵政策力度，推動更多有優(yōu)勢的中國企業(yè)到境外去投資。

3、在人民幣升值同時必須有效地擴大內(nèi)需

有分析人士認為，近年來雖然人民幣升值預(yù)期強烈，但是與周邊經(jīng)濟體相比，中國的貿(mào)易條件卻顯著惡化。這說明中國貿(mào)易順差激增主要不是因為人民幣幣值低估，而是因為內(nèi)需不足。某些領(lǐng)域現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)明顯的生產(chǎn)過剩。

所以，為了維持內(nèi)部平衡，人民幣升值必須輔之以內(nèi)部需求的上升。為了擴大內(nèi)需，一是在政策導(dǎo)向上應(yīng)進一步向消費，尤其是低收入者的消費傾斜；二是政府應(yīng)當實行積極的財政政策，增加提供公共服務(wù)、改善社會保障和向低收入地區(qū)轉(zhuǎn)移支付的支出；三是進一步改善國內(nèi)市場流通環(huán)境，積極發(fā)展服務(wù)產(chǎn)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)在GDP和吸收就業(yè)方面的比重。

為了刺激內(nèi)需，不宜采取偏緊的貨幣政策。有的人主張，假若人民幣不得不升值，那么最好是維持名義匯率不變，通過輕微的通貨膨脹來實現(xiàn)實際匯率的升值。或者是先讓輕微通脹出現(xiàn)，然后再讓人民幣升值。

4、鼓勵企業(yè)完善內(nèi)部管理，努力化解匯率調(diào)整的負面影響

有關(guān)監(jiān)管部門和商業(yè)性金融機構(gòu)應(yīng)通過監(jiān)管方式創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為企業(yè)壓縮經(jīng)營成本，規(guī)避匯率風(fēng)險提供適宜的環(huán)境，鼓勵和幫助企業(yè)轉(zhuǎn)變增長方式，迎接人民幣升值考驗。

企業(yè)可采取以下措施減低人民幣升值的不利影響：

第一，變“物美價廉”型的出口為“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”型出口。談判能力較強的出口行業(yè)和企業(yè)，可以逐步提高出口產(chǎn)品價格，消化匯率升值造成的利潤損失。在創(chuàng)建品牌、提高出口商品質(zhì)量和檔次、改進花色和品種、改善營銷等方面下更大功夫，也可以收到擴大贏利空間的效果。

第二，加強行業(yè)協(xié)調(diào)。發(fā)揮進出口商會等行業(yè)組織在資質(zhì)、總量和價格方面的對企業(yè)的協(xié)調(diào)、自律作用，維護經(jīng)營秩序，避免因人民幣升值產(chǎn)生企業(yè)間進口高價競購和出口低價競銷現(xiàn)象。

第三，加大國際采購力度，部分抵消出口成本上升的壓力。

第四，通過增加更多的計價結(jié)算幣種、提前預(yù)收出口貨款和推遲支付進口貨款、使用遠期貨幣對沖工具、使用貿(mào)易融資等方式降低企業(yè)經(jīng)營成本，規(guī)避匯率風(fēng)險。