外匯儲備的貨幣本質研究

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1蘇聯解體和日本經濟衰退的前車之鑒

在冷戰當中，蘇聯與美國大搞軍備競賽，將大量的人力、物力、財力投入到軍事當中，到20世紀80年代末期，軍工行業占到國內GDP的80%。蘇聯每年通過對外出口石油等資源獲取美元外匯，然后用這部分外匯去交換國民生存所需的農產品還有一些自己無法生產的零件。但當油價下跌時蘇聯出口同樣多的石油資源卻只能獲得少于之前的外匯收入，蘇聯在國際上的購買力下降。同時美元貶值，這更加削弱了蘇聯外匯收入的購買力。蘇聯此時能交換到所需商品數量大幅減少，國民基本生活需求因而得不到保障，大量軍工產品由于缺少關鍵零件而成為廢鐵，一系列的經濟問題最終引起社會的不穩定。再看日本的經濟衰退。戰后的日本經濟飛速發展，逐漸擁有一批具有核心競爭力的商品，并在一段時間內成為了美國的最大債權國。而美國在20世紀80年代，財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增加。美國迫使日本簽訂廣場協議，希望通過美元貶值來解決其巨額的貿易逆差。隨著美元的貶值，日本的出口遭受了重大的打擊。同時日元在協議簽訂以后的10年間，日元平均每年升值5%以上，導致許多國際資本流入到日本股市和樓市，給日本經濟構筑了一個巨大的經濟泡沫。但從20世紀80年代中后期開始，隨著經濟泡沫破滅，日本陷入了長達10年的經濟停滯。蘇聯和日本的經濟問題，都是在經過商品交換后，其所擁有的商品數量和種類和經濟發展的需求不相匹配。蘇聯大量投資軍工行業，使得其他行業產品的生產跟不上經濟發展的需求，需要從外買進。而軍工產品主要用于國防事業，無法和其他商品進行交換。能用來交換其他商品的石油資源卻受到諸多因素的影響:比如幣值、供給量、需求量等，這樣它能換取的其他商品的種類和數量就有很大的不確定性。日本的經濟模式依賴于商品的出口，通過這種方式消費由于國內低內需所剩余的產品。一旦這些剩余產品無法交換出去，而國內需求又不高，日本就陷入了通貨緊縮。中國目前GDP號稱世界第二。其GDP的70%以上來自于對鋼筋水泥的投資，這些和蘇聯的軍工產品一樣不能用來交換其他中國沒有或數量不足的商品，但不同的是，軍工產品用在了國防事業上，而鋼筋水泥的投資卻能帶動整個中國內部已有商品的交換。中國靠著制造業所創造的外匯收入取代了當年的日本，成為外匯儲備第一的國家。而中國和日本不同的是，日本用一堆具有核心競爭力的產品去交換，而中國則是依靠沒有技術優勢的加工產品去交換。人們無法拒絕具有核心競爭力的產品，卻可以選擇不同的加工產品。中國巨大的外匯儲備主要來自于貿易順差，是中國的加工產品依靠低成本優勢大量外銷的結果。而這些低成本的加工產品卻消耗掉大量中國寶貴的土地、能源等資源，壓榨了中國廉價的勞動力，最終的結果是一堆紙把中國變成了世界工廠。一旦某天中國的加工產品不再具有價格優勢，而又不能像日本商品那樣具有技術優勢，同時國內的商品還無法滿足經濟發展的需求，中國經濟也將進入“失落年代”。由于中國人口基數龐大，經濟問題誘發的社會問題將是更加劇烈的，那時我們面對的不僅是衰退還有動蕩。

2外匯儲備對中國的影響

2.1石油

2001年中國的外匯儲備是2121.65億美元，當年的原油價格按每桶25美元計算。2013年中國的外匯儲備是34426.49億美元，石油價格按每桶95美元計算。如果用能買到的石油的量來衡量外匯儲備的購買力，可以得到這樣的結論:雖然我國的外匯儲備增長了15倍，但能買到石油只增長了3倍。中國的外匯儲備劇烈攀升，然而其能換到的其他商品的數量卻無法和外匯增加量相匹配，也就是說中國相當大的一部分財富被吞噬了。這就好比過去國際上欠了中國1單位的石油，中國收到了美元欠條。而現在中國拿著這張欠條去兌換石油時，只能換到0.3單位的石油，一堆美元廢紙就這樣換走了我們大量廉價的制造業產品。

2.2糧食

中國糧食問題近年來日益突出。中國國務院發展研究中心預測，中國糧食凈進口量將由1997年的416萬噸，增加到2010年的976萬噸和2020年的2224萬噸，中國將成為世界上最大的糧食進口國。2010年中國進口玉米157萬噸，為2009年的19倍;小麥進口量120萬噸，較前一年增長36%。隨著工業化進程的加速，中國的可用耕地不斷減少，越來越多的人將依賴進口糧食。同時伴隨糧價不斷飆升，美元價格的波動，中國用外匯儲備換糧食只能是用得越多換得越少。

2.3房價

廣場協議后，由于日元升值的預期，大量資本涌入日本，進入了日本的樓市，從而推高了房價，構筑了經濟泡沫。幾十年后的中國也面臨著樓市的泡沫。中國是實行外匯管制的國家，吸納外匯后會向市場上投入相應的人民幣，高額的外匯儲備意味著有大量的人民幣進入了國內市場。由于中國的金融市場還不完善，投資渠道有限，這些資金大部分進入了中國樓市。同時由于市場上投放的紙幣過多，導致了各種物品價格上漲。國人今天越來越有錢了，然而卻越來越難換到自己需要的商品了。中國的財富被用來彌補美國的財政赤字，最后是中國人沒能享受到的物質生活卻被美國人享受了。

本文作者：李維豪工作單位：西安交通大學