國際貨幣機制不足及革新

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一、引言

當前的國際貨幣體系是建立在美元的基礎之上的，屬于美元本位制，08年次貸危機的爆發與蔓延與之有著密切的關系。因此，從本次國際金融危機發生原因的角度，系統的對美元本位體制下的國際貨幣體制所存在的缺陷進行了較為詳細的論述，在這個基礎上提出了若干改革的思路與建議。

二、美元本位制的基本特征

美元本位制的基本特征主要體現在美元的核心地位方面。美元作為一種國際貨幣，它很好的發揮出了包括價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段以及世界貨幣這五種貨幣的職能，成為了最為重要的國際貨幣。就大部分的國際貿易而言，美元是進行計價結算的基本單位。很多的初級產品貿易都是以美元作為基本單位來進行計價結算的，例如石油、小麥和銅等產品。同時，幾個主要的工業國家之間進行工業成品的貿易時也主要是以美元來進行支付。

三、國際金融危機背景之下美元本位制的缺陷分析

1.美元本位制的霸權本質

美元本位制的本質表現在其霸權地位，其基本的表現形式為中心——外圍結構。美國學者Dooley早在2003年就注意到了處于美元本位制下的特殊國際經濟格局。他將國際經濟格局劃分為這樣三個區域：由中、日、韓等亞洲國家構成的貿易賬戶區；由歐洲、澳洲、加拿大以及部分拉美國家構成的貿易資本賬戶區；而美國作為單一的中心區。存在于貿易賬戶區外圍的國際主要是執行出口的導向戰略，將美國作為整個貿易體系最為主要的出口市場，然后通過高額的貿易順差而積累巨額的美元作為儲備，同時通過國債的方式來加以保有。而美國則是通過輸出美元的方式來獲得實際的資源，然后通過銷售金融資產的方式使得美元重新回到美國；而存在于資本賬戶區外圍的國家則大量購買由美國政府或者是美國公司發行的金融資產，使得美國因此而得到真實資本，并將之用于國內的建設及FDI投資等。這就導致美國資本項目順差而經常項目逆差的現象，外債規模不斷的積累和擴大，而東亞地區的經常項目順差現象持續增加，這些國家的外匯儲備持續增。這種情況就導致在這個框架之下中心國的權利和義務出現不對等的問題，外圍國與中心國的地位不對等，容易引發全球經濟失衡以及外匯無序波動的問題。

2.美元本位制下形成直接推動國際金融危機的動力

（1）金融自由化政策欠妥。從上世紀80年代開始，美國大力鼓勵金融自由化及金融方式的創新，美國為了自身的利益，強烈要求其他國家開放金融市場，實現金融自由化，尤其是資產證券市場的自由化。雖然資產證券化在一定程度上活躍了交易，極大的增加了信貸體系的流動性能。但是在操作的過程中由于涉及到很多專業性的技術問題，諸如對按揭款池進行組合及分拆等，導致金融市場的透明度嚴重下降，造成定價機制模糊、評級變化增大等問題。

（2）金融監管機制失位。就08年的次貸危機而言，美聯儲早在2003年就意識到了美國住房抵押貸款所累積起來的風險，雖然采取了加息的措施，但是依然鼓勵房貸機構進行房產開發。同時，還將次級抵押貸款債券及其衍生產品的評估與監督的工作交給了私人的評級機構，缺乏對之進行有效的監管。四、現行美元本位制的改革建議與措施

1.構建新的國際貨幣體系框架國際貨幣體系改革的根本目標在于改變世界經濟失衡的局面，徹底的擺脫美元的霸權影響，對美國的不合理經濟政策進行有效的制約。可以從這樣幾個方面著手：①建立起新的儲備貨幣體系；②該體系不但能體現出匯率制度的靈活程度，還要能保證匯率體系的基本持衡；③強化國際貨幣之間的合作，增加國際貨幣體系的抗風險能力。

2.建立起一個多元國際貨幣體系的戰略規劃從整體上來講，建立起一個多元的國際貨幣體系戰略規劃可以分這樣的三個步驟來進行。

（1）調節世界經濟失衡。當前世界經濟的失衡主要體現在國際的收支失衡方面，中心國家的經常項目逆差以及貿易賬戶區國家的巨額經常項目順差。在當前實體經濟與虛擬經濟之間趨勢進一步加深的趨勢下，要特別注意世界經濟失衡的緩解，改善國際收支狀況。

（2）區域貨幣體系的融合。根據多種經濟因素的影響情況分析，我們可以判出未來將會形成一個以美元、歐元及“亞元”為主一個三足鼎立的多元國際貨幣體系。因此，在匯率制度的選擇方面就應該采取“國際貨幣區匯率制”，也就是說在各個貨幣區內部，其匯率是相對固定的，而各個貨幣區之間則采用相對浮動的匯率制度，這樣將可以靈活的適應現階段多樣化的匯率體制。同時，伴隨著東亞經濟實力的不斷增強，東亞經濟圈的構建首先應該從東亞貨幣一體化構建開始。雖然09年中日韓三方就區域外匯儲備庫的出資份額達成了一定的共識，但是由于面臨著經濟和政治等方面的制約，東亞貨幣一體化程度還處于一個較低的層次，因此應該積極的予以推動。