國際債務(wù)綜合措施論文

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究其原因可列出許多條，但主要原因有兩條：第一，世界經(jīng)濟(jì)的舊秩序?qū)Πl(fā)展中國家不利。據(jù)經(jīng)濟(jì)史學(xué)家麥迪遜說，從1820年以來世界人口增加了5倍，世界實(shí)際產(chǎn)出是原來的50倍。然而這些巨大收獲的分配十分不均，主要表現(xiàn)在各國之間：19世紀(jì)初，在世界上最富和最窮的國家之間，人均實(shí)際所得比率是3:1，到1900年是10:1，2000年則上升到60:1。烏拉圭回合后，撒哈拉以南非洲國家更加困難。人民生活下降了2%。第二，一些發(fā)展中國家犯了政策上錯(cuò)誤。有些發(fā)展中國家過高的估計(jì)本國的潛在資源和開發(fā)能力，追求高速度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，于是大量借款，盲目投資，結(jié)果負(fù)債過多，超過了償還能力。20世紀(jì)90年代以來先后發(fā)生的墨西哥、亞洲、俄羅斯、土耳其和阿根廷金融危機(jī)，更加劇了這些國家和地區(qū)的債務(wù)，而從2000年下半年以來的世界經(jīng)濟(jì)放緩繼而低迷，又使國際債務(wù)問題雪上加霜。

表1發(fā)展中國家的外債

年份19851991199719981999

外債總額（億美元）8634120002500027000300000

表2非產(chǎn)油發(fā)展中國家的外債

年份197619771978197919801981198219831984

外債總額（億美圓）223029103430406049005780655069427310

外債清償率(%)151619201822252222

IMF等國際金融機(jī)構(gòu)會(huì)同有關(guān)國家政府制定了債務(wù)重新安排計(jì)劃，發(fā)達(dá)國家對最貧窮的發(fā)展中國家減免了部分債務(wù)，對緩解國際債務(wù)危機(jī)起到了一定的作用，但這是治表不治本。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)達(dá)國家將是最大受益者，絕大多數(shù)發(fā)展中國家將面臨更大壓力，國際債務(wù)已經(jīng)到了必須綜合治理徹底解決的時(shí)候了。

由于國際債務(wù)問題不僅是債務(wù)國的金融和經(jīng)濟(jì)問題，而且關(guān)系到該國的政治與穩(wěn)定，甚至還影響世界的經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)定，所以需要各國和國際金融機(jī)構(gòu)通力合作，協(xié)調(diào)行動(dòng)實(shí)行發(fā)展經(jīng)濟(jì)的政策，合理分?jǐn)們斶€債務(wù)的負(fù)擔(dān)，將其與世界經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展和國際金融的長期穩(wěn)定一并考慮。筆者認(rèn)為擬可采取以下措施。

1.減負(fù)（免債）

發(fā)達(dá)國家應(yīng)從全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展出發(fā)，也是為了本國的長遠(yuǎn)利益，作出盡可能的讓步。債權(quán)國給債務(wù)國一段時(shí)間的寬限期，并以援助的形式免除最貧窮的國家大部分債務(wù)。發(fā)達(dá)國家截至2000年7月僅兌現(xiàn)兩年前承諾免除最不發(fā)達(dá)國家1000億美元債務(wù)的15%。而作為發(fā)展中國家的中國在2000年10月“中非合作論壇”大會(huì)上，承諾兩年內(nèi)免除非洲重債貧窮和最不發(fā)達(dá)國家100億元人民幣債務(wù)。

2.緩沖（重新安排債務(wù)）

由聯(lián)合國有關(guān)下屬機(jī)構(gòu)和IMF等牽頭，會(huì)同國際商業(yè)銀行采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，重新安排債務(wù)。一般可采取兩種形式：第一種是借新債還舊債，即籌集資金來償還原有債務(wù)；第二種是對現(xiàn)有貸款重新安排償還期（包括寬限期和延長期）。此處關(guān)鍵是擔(dān)保，需要建立一個(gè)國際銀行債券市場，加強(qiáng)對國際債務(wù)的管理，并由多邊機(jī)構(gòu)擔(dān)保，幫助國際商業(yè)銀行重新安排發(fā)展中國家的債務(wù)，利息負(fù)擔(dān)要與支付能力相適應(yīng)，新的還本付息期限要切實(shí)可行。

3.輸血（貸款）

IMF、IBRD和國際商業(yè)銀行要增強(qiáng)對債務(wù)國的貸款，當(dāng)然貸款的重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向那些能夠制定切實(shí)可行的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃并能重新安排償還債務(wù)的國家。在進(jìn)行貸款的過程中，一方面?zhèn)鶆?wù)國方的承諾，擔(dān)保或抵押是不可缺少的必要環(huán)節(jié)；另一方面IMF在此應(yīng)起主要作用，實(shí)際也做了相當(dāng)?shù)姆e極工作，然而資金不足和貸款條件較嚴(yán)的問題亟待解決。

4.扶持

(1)WTO和聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議對發(fā)展中國家尤其是最貧窮的國家在貿(mào)易和發(fā)展方面盡量給與關(guān)稅和其他的優(yōu)惠待遇，包括繼續(xù)實(shí)施普惠制和特惠制等，增強(qiáng)其出口創(chuàng)匯能力，增加其外匯儲(chǔ)備。

(2)IDA和國際援助體制應(yīng)盡快加以整頓擴(kuò)充，經(jīng)過協(xié)調(diào)來增加開發(fā)和援助資金以加速發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高他們的償債能力。

(3)發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的國家應(yīng)根據(jù)貧窮的發(fā)展中國家的不同經(jīng)濟(jì)情況，繼續(xù)在力所能及的范圍內(nèi)提供各種援助；隨著本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和綜合國力的增強(qiáng)，應(yīng)逐步擴(kuò)大援助規(guī)模。

(4)IBRD、IFC和有關(guān)國際機(jī)構(gòu)應(yīng)提供專項(xiàng)資金和擔(dān)保，鼓勵(lì)和支持有實(shí)力、有信譽(yù)的外國企業(yè)到貧窮的發(fā)展中國家投資，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。

(5)由聯(lián)合國開發(fā)署牽頭，會(huì)同有關(guān)國家和國際金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專項(xiàng)開發(fā)基金，支持發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如設(shè)立“最不發(fā)達(dá)國家人力資源開發(fā)基金”并逐步擴(kuò)大該基金規(guī)模，幫助這些國家培訓(xùn)各類專業(yè)人才。

5.自立

上述措施對債務(wù)國來說僅僅是外部因素，而要從根本上解決問題關(guān)鍵是內(nèi)因，否則免去舊債會(huì)產(chǎn)生新債。“輸血”有時(shí)是必須的，但形成“造血”機(jī)制才是最為重要的。債務(wù)國要采取切實(shí)的措施進(jìn)行調(diào)整，選擇合適的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略（進(jìn)口替代型或出口導(dǎo)向型還是其他），進(jìn)行機(jī)構(gòu)和制度建設(shè)，實(shí)施基本的教育與健康等，努力發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)增長，從而擴(kuò)大出口，提高償債能力。其利用外資模式有兩個(gè)：(1)融資——負(fù)債——?jiǎng)?chuàng)匯——還債。該模式要求提高出口創(chuàng)匯能力，按產(chǎn)品的競爭性開拓出口市場，擴(kuò)大出口生產(chǎn)來增強(qiáng)進(jìn)口能力。(2)融資——負(fù)債——增長——還債。該模式要求破除經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“瓶頸”（如基礎(chǔ)設(shè)施和基本工業(yè)），逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，構(gòu)建本國的產(chǎn)業(yè)群，為經(jīng)濟(jì)起飛鋪平道路。在利用外資時(shí)，必須解決外資投向、外匯平衡和還債能力三個(gè)難點(diǎn)，力爭在較長時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)一定范圍內(nèi)的宏觀平衡，因?yàn)橐粐鴥攤芰ψ罱K取決于經(jīng)濟(jì)增長和長期出口能力。為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)必須利用好國內(nèi)外兩種資源和兩個(gè)市場，發(fā)揮出比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢。

6.合作

(1)國際合作。UN、WTO、IMF和WBG應(yīng)該為債務(wù)國特別是最貧窮的國家多提供參與和合作的機(jī)會(huì)，并制定優(yōu)惠的措施。

(2)區(qū)域合作。其實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)一體化，按其貿(mào)易壁壘撤除程度可分為優(yōu)惠貿(mào)易安排、自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場、經(jīng)濟(jì)同盟和完全經(jīng)濟(jì)一體化。可按參與國實(shí)際情況和需要選定相應(yīng)的形式，這對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融和貿(mào)易的穩(wěn)定與發(fā)展起到重要作用。

(3)債務(wù)國與債權(quán)國合作。通過對話尋找雙方都能接受的解決債務(wù)的辦法。

(4)南南合作。

7.基金（面向重債國的產(chǎn)業(yè)投資基金）

(1)操作程序。第一，UN有關(guān)機(jī)構(gòu)會(huì)同IMF、WBG與國際商業(yè)銀行、債權(quán)國、重債國等（統(tǒng)稱為多邊協(xié)議參與方）一起簽訂多邊協(xié)議，根據(jù)重債國的債務(wù)數(shù)額確定基金發(fā)行總限額，分期分批創(chuàng)建有關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金，確保其成功率。第二，該基金與重債國簽訂基金認(rèn)股（或換股）等有關(guān)契約，然后發(fā)行基金。第三，該基金對國際商業(yè)銀行和債權(quán)國定向發(fā)行可流通轉(zhuǎn)讓的長期美元（或特別提款權(quán)）債券，換取其債權(quán)，使其不良資產(chǎn)一舉轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。第四，該基金準(zhǔn)予流通轉(zhuǎn)讓

，基金管理公司利用所籌資金進(jìn)行運(yùn)作（其中50%以上的資金必須對重債國企業(yè)投資或持股），實(shí)現(xiàn)增值并形成造血功能。當(dāng)然初期階段應(yīng)重點(diǎn)扶持重債國企業(yè)的運(yùn)作，為其在國內(nèi)和國際證券市場上市共同創(chuàng)造條件。第五，投資者購入該基金或享受收益分配或在二級市場轉(zhuǎn)讓或到契約規(guī)定期限有權(quán)利認(rèn)股（或換股），當(dāng)然必須具備一定條件，并規(guī)定相應(yīng)的折合價(jià)格（或交換比例）。第六，經(jīng)過塑造的重債國企業(yè)如具備條件準(zhǔn)予上市流通。其操作程序如圖所示：

附圖

(2)組織形式。產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式宜采用公司型，具有法人資格，按章經(jīng)營，可采用多種融資工具。由于其具有無期限性故不會(huì)面臨解散的壓力，這對于充分應(yīng)用基金資產(chǎn)，參與重債國產(chǎn)業(yè)投資和結(jié)構(gòu)調(diào)整以及促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展具有明顯的優(yōu)越性。

該方案如能順利實(shí)施，則將創(chuàng)造出多贏的局面：第一，對國際商業(yè)銀行和債權(quán)國來說，可立即將不良資產(chǎn)置換成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并且對該資金的使用是獨(dú)立的和永久的，因?yàn)閭倪€本付息由產(chǎn)業(yè)投資基金承擔(dān)，而在債券存續(xù)期間，該基金可使用另一等額原始資金。第二，對重債國來說，卸去了相當(dāng)數(shù)額債務(wù)的還本付息負(fù)擔(dān)；得到了原債務(wù)數(shù)額50%或以上的資金注入，進(jìn)行產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)改造和創(chuàng)新等來實(shí)施新的發(fā)展目標(biāo)；還可得到該基金全力支持，共同運(yùn)作，創(chuàng)造條件，爭取上市。第三，對投資來說，是一個(gè)較佳的投資機(jī)會(huì)，如能成功認(rèn)（換）股并上市，除了獲得收益分配、買賣差價(jià)外，還可獲得股票變現(xiàn)收益；如不能上市，則在此前的認(rèn)（換）股時(shí)，宜慎重對待認(rèn)（換）股選擇權(quán)，或繼續(xù)持有基金或當(dāng)重債國企業(yè)股東，這也符合收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則。第四，對產(chǎn)業(yè)投資基金來說，資金數(shù)量龐大，可進(jìn)行有效的、有選擇投資（因?yàn)?0%資金可按章自主投資）；資金來源穩(wěn)定，在資金不增值的情況下，其使用期限等于長期債券期限，如若增值，則該基金增值部分將成為永續(xù)基金；長期債券的付息或還本資金可用投資受益、所持股票變現(xiàn)、甚至是融資等來歸還；萬一某個(gè)項(xiàng)目失敗，仍可用其他成功項(xiàng)目來彌補(bǔ)；融資機(jī)制靈活，資金運(yùn)用有較大的回旋余地，并有較強(qiáng)的造血和再生功能。第五，對整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)（包括多邊協(xié)議參與方）來說，因?yàn)榻档湍酥料藝H債務(wù)危機(jī)，又因?yàn)閷?shí)現(xiàn)了重債國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，由此促進(jìn)了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易的穩(wěn)定與發(fā)展。

要實(shí)現(xiàn)多贏，筆者認(rèn)為，多邊協(xié)議參與方的通力合作與協(xié)調(diào)是前提；產(chǎn)業(yè)投資基金的穩(wěn)健與有效運(yùn)作是關(guān)鍵；重債國企業(yè)的選擇，務(wù)必是有潛力的和有發(fā)展前景的，并且符合該國產(chǎn)業(yè)政策，這是基礎(chǔ)。三者相輔相成，缺一不可。

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