盈利能力分析總結范文

導語：如何才能寫好一篇盈利能力分析總結，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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［關鍵詞］國際貿易應用型人才綜合素質能力結構

一、國際貿易應用型人才綜合素質和能力結構的界定

20世紀70年代，戴維·麥克利蘭（DavidC.Mc Clelland）在大量實證研究的基礎上，首先提出了素質（Competency）的概念，認為素質是指和參照效標存在因果關系的個體的深層次特征，深層次特征包括深層的動機、特質、自我概念、社會角色和淺層的知識與技能。陳仲庚教授以馬克思關于人與自然關系的兩個重要命題“人是自然的一部分，大自然向人生成”為基本理論框架，對應用型人才的綜合素質和能力結構進行了研究，認為審美·思維、知識·能力、身心·素質這三項六款對人的綜合素質和能力結構而言，是一個較為全面而充分的結構體系，這也是應用型人才需要具備的素質和能力結構。以此為基礎，結合國際貿易專業人才的特點，本研究認為國際貿易應用型人才應該具備的基本素質應該包括思維、知識技能、身心道德、創新特質，其中思維是最核心的素質。

應用型人才是相對于理論型或學術型人才而言的，其本質特征是具有專業基本知識和基本技能的實際應用能力的高等技術應用型人才，其行為特征是知識與技能的高層次應用活動而不是機械的模仿和簡單的勞動，它是建立在“應知”基礎上的“應會”的智能行為。因此，應用型人才不僅應該具備可塑性的知識技能、良好的身心道德素質以及應用知識進行科研、技術創新和知識更新等綜合性能力等一般素質，而且應該具備以“通識”為目標的專業基礎理論、寬廣的知識面、綜合性的能力和全面的職業素養等特殊素質。特別是對于國際貿易專業的應用型人才更加需要具備這樣一些特殊的素質和能力。

一般素質和特殊素質的共同作用便構成了國際貿易應用型人才的綜合素質。鑒于此，國際貿易應用型人才的綜合素質可確定為：不僅要掌握“必要夠用”的國貿專業理論知識、基本的國貿專業實踐技能，擁有良好的身心道德素質和較強的道德意志力量等一般素質，關鍵是要具有通識性的知識、綜合性的能力以及全面的素養等特殊素質。

二、國際貿易應用型人才的一般素質和能力結構

1.思維。在國際貿易應用型人才的一般素質中，思維是最核心的要素。思維能力雖然是一個學術性很強的心理學概念，但在人類活動中，它有著不可低估的作用：其一，思維是人類從理性上認識世界的工具，沒有思維，人類就不可能系統認識世界；其二，思維具有對其對象包括思維主體進行評價、調控與決策的實踐作用。就國際貿易應用型人才來說，必須具備清晰地認識復雜的國內國際環境的能力，能對其進行準確評價并進行正確決策的思維能力。這一能力的提高與思維方式是密不可分的，一般而言，思維方式包括哲學思維方式、一般思維方式和個別思維方式三個層次。國際貿易應用型人才只有全面掌握并綜合運用這三個層次的思維方式，才能使思維能力和思維效果真正得到提高，才能更加高效地處理各種國際商務問題。

2.知識與技能。對于任何專業的人才，掌握專業知識和技能是最基本的素質要求。技能是知識運用的結果，掌握知識有助于技能的形成和提高；技能的運用，又會加深對知識的理解和鞏固，為進一步學習和掌握知識準備更好的條件。國際貿易應用型人才應該掌握的知識是國際貿易應用型人才在該領域應該擁有的事實型與經驗型信息，為順利完成自己的工作和職責所應理解的東西，包括基礎知識（基本常識）、專業知識和關聯知識等。技能則是其運用所掌握的知識完成某項具體工作的能力，例如，運用經貿理論分析解決國際貿易相關問題的能力、商務談判技巧、市場調查能力以及完成國際貿易各項業務流程的能力等，這些技能可以通過重復性的模擬實驗、實訓或其他形式的體驗來逐步提升。

3.身心與道德。在人全面發展的各因素中，身體素質應該是最基礎的載體，也是其他各種素質賴以生存和提升的基礎。一個擁有健康體魄的人在組織能力、定向能力、動手操作能力、適應社會環境的能力、學習和競爭的能力方面都會更強。而一個心理素質良好的人，會有正確的信念追求、積極樂觀的人生態度，能夠正確地認識和評價自我，很好地把握自己的言論和行為，正確地對待自身的變化而不斷地發展和完善自我。道德修養是一定的道德原則和規范在人們思想和行為中的表現，具有社會思想指導性。古人云：“有才無德，其行不遠。”每一個人成才的方向和目標，都應該是和社會需要緊相連的，脫離了為人類造福，為社會做貢獻的思想，人的才干就會受到抑制。對于國際貿易應用型人才而言，以后主要從事的是與對外經濟貿易有關的工作，面臨的將是更加復雜的環境、更加復雜的工作甚至更加復雜的人群，所以擁有強壯的體魄、健全的人格、全面發展的個性、積極的情感、堅強的意志以及很強的歷史使命感和社會責任感等良好的身心素質和道德修養是非常重要的。

4.創新與特質。創新能力是人們運用一切已知信息和科學知識，開展能動思維活動，產生某種新思想來發現和解決新問題的一種能力。國際貿易應用型人才的創新能力是指對國際貿易業務的開拓創新，對外貿實踐技能的創新，而不是指貿易理論研究的創新，也可以說，這是更高層的實踐能力。這種創新能力是在素質教育中通過各種知識技能的積累、綜合、升華而逐步形成，在貿易實踐中不斷探索、總結、概括而不斷提高的。特質是個性身體特征對環境和各種信息所表現出來的持續反應。既然人們是根據他們的特質與世界抗衡的，那么人們的特質就要把各種經驗組織起來激發并指導他們的行為。國際貿易應用型人才要在復雜的國內國際環境中面對復雜的對象處理復雜的國際商務問題，充分發揮他們自身的特質去洞察國際國內形勢，隨機應變、靈活有效地分析解決實際問題和開拓創新駕馭國際市場是非常必要的。

三、國際貿易應用型人才的特殊素質與能力結構

1.通識性知識。“通識”不僅僅要求知識的掌握面要寬，而且要求對知識的運用能夠匯通、融通和變通。通識性知識有助于人的生活、道德、情感和理智的和諧發展。國際貿易應用型人才不應該單單只掌握專業知識或與從業相關的知識，而是需要掌握覆載人類知識主要領域的綜合知識，這樣才能將學習的重心從現成知識的接受，挪移到綜合性的判斷力、獲得知識的能力、廣闊的視野和終身學習的態度的陶育上，才可以成為具備遠大眼光、通融識見、博雅精神和優美情感的高級國貿應用型人才，這也是當今社會最需要的人才。

2.全面性素質。全面的素質除了專業知識和技能等顯性素質外，還包括身心、特質、職業素養等隱性素質，隱性素質支撐著個體的顯性素質，并在更深層次上影響著個體全面健康的發展，所以國際貿易應用型人才素質的全面性首先就體現在更加全面的隱性素質上，而隱性素質又是以人的生理和心理實際作基礎的。因此，國際貿易應用型人才首先得具備健康的心理素質。健康的身心素質可以增強對人際關系的適應性和心理調控能力，國際貿易應用型人才在復雜的工作環境中必然會面臨更多的困難與挫折，必須具有很強的心理承受能力和積極樂觀的心態才能獲得挑戰挫折的勇氣。

3.綜合性能力。康德曾說：“人的目的是‘做人’。”因此個人的綜合能力不僅僅是“做事”的能力，更重要的是“做人”的能力。對于國際貿易應用型人才而言，首先要具備“做人”的能力，良好的商業交往能力、人際關系協調能力、全方位溝通及帶領團隊協同作戰能力都是非常重要的。“做事”的能力不僅包括學習能力、實踐能力、職業駕馭能力、理性分析能力等，而且還必須具有知識更新能力和創新能力。

四、未來國際貿易應用型人才的培育重點

對國際貿易應用型人才的培養，各高校在知識的學習和技能的培訓等顯性素質上都給予了足夠的重視，而在身心道德、創新特質等隱性素質方面還缺乏足夠的關注。因此，在未來的國際貿易應用型人才的培養中，應該將重點放在隱性素質的提高方面。

1.道德境界的培養。柯爾伯格認為在“無律”“他律”及“自律”之后，還有一個“普遍性倫理學原則”階段。黃富峰認為，在普遍性倫理學原則階段的德育內容應該注重德育主體道德境界的培養。高校德育應該注重德育境界的培養，讓學生通過對社會思想和道德知識的體悟最終實現在行為上的道德和諧性。大學生的道德境界培育是高層的文明教育和完備的人性教育。作為國際貿易應用型人才，不僅要掌握系統的德育知識，更需要有歷史使命感和社會責任感等大氣的人格。所以，除了用中國優秀傳統文化進行思想道德教育提高他們的思想認識，通過公德教育、理想信念教育激發他們的道德情感之外，還要充分發揮社會實踐的作用，組織學生參與各種社會實踐活動、志愿者服務活動、公益活動等促使學生了解社會，奉獻社會，鍛煉毅力，培養品格，增強他們的社會責任感和使命感，讓他們在實踐中感悟，真正把社會思想和道德知識轉化為自己的行為。

2.個性特質的塑造。個性特質的塑造是培養大學生創新精神、創新意識和創新能力的基本途徑，它以尊重個體為前提，把握個體的個性特質，因勢利導，揚個性之長，棄個性之短。個性特質的塑造對個體創新精神和創新能力的培養應該以適宜的教學情境為基礎，在這一教學情境中教師要充分尊重人才成長規律和個性差異，開展自由聯想思維訓練，鼓勵學生發揮他們的個體優勢潛能。在這一過程中，自由教學體現了非常重要的作用。自由教學包括教的自由和學的自由，教的自由是教師選擇教什么、如何教、何時何地教的權利，學的自由包括“選擇學什么（選修課程）的自由，決定什么時間學和怎樣學的自由，以及形成自己思想的自由”。自由教育是遵循人“自由自覺的活動”本性的教育。培養學生的創新能力，啟發學生自由思維，引領學生進入一個為滿足自己對新知識的好奇而自主學習和創新的境界，乃是國際貿易應用型人才培養的重中之重。

3.心理素質的提升。心理素質的提升首先要從自我意識的訓練入手，自我意識是對自己身心活動的觀察，是在自我認識、自我體驗和自我監控三種心理要素相互影響和相互制約中發展而成的。因此，國際貿易應用型人才心理素質的提升要結合學生的日常生活、學習和實踐活動，采取靈活多樣的方式。重點應該放在三個方面：第一，通過各種標準化測試讓學生清楚地認識自己的生理狀況和心理狀況；第二，通過在課堂教學過程中設置一些心理素質訓練的環節，引導學生體驗自我內心情感；第三，通過模擬的國際貿易實踐活動讓學生認識到自己在工作團隊中的地位及作用，并在實踐活動的過程中引導學生監督自己的思想語言和行為，不斷地控制和調節自己的言行。

［參考文獻］

［1］陳仲庚.地方本科院校應用型人才的綜合素質與能力結構研究［J］.現代大學教育，2008（1）.

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1.海信電器。青島海信電器股份有限公司是在紐交所上市的國內較大的家電公司。海信電器主要針對電視機、廣播接收設備等家用電器的研究與開發、制造與銷售，其年彩電產能高達2000萬臺，是海信旗下經營規模最大的控股子公司。

2.春蘭股份。江蘇春蘭制冷設備股份有限公司是由江蘇春蘭集團、香港鐘山有限公司、泰州春蘭特種空調器廠以及泰州春蘭銷售公司共同發起設立的股份有限公司。春蘭股份有限公司早在1994年就在上海股票交易所掛牌交易。

二、盈利能力分析

企業的盈利能力是指企業依據其所擁有或控制的經濟資源在一定期間內得到利潤的能力。盈利是企業最重要的經營目標之一，體現了企業所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。

盈利能力分析的目的：便于投資者做出投資決策；保障企業員工的權益；便于政府部門行使社會職能。

1.營業收入分析

2010年是海信電器的低谷，并且波動較大，但相比較而言還算平穩。

春蘭股份毛利率，營業利潤率、成本費用利潤率、凈利潤率2009年到2011年上升趨勢，到2012年下降。比較而言，海信電器盈利能力好于春蘭股份，而春蘭股份毛利率呈上升趨勢，有較好的發展勢頭。春蘭股份在行業不很景氣的情況下，尋找機會，突破發展，開拓新的市場。

2.盈利能力指標分析。體現企業資產和資本盈利能力的指標如下表所示。

從兩個公司的對比可以看出，海信電器的盈利能力好于春蘭股份，說明海信電器的資金增值能力優于春蘭股份。對于外部投資者而言，從財務分析上來看，海信電器是較好的投資選擇。投資的目的是為了獲得更多的利潤，而海信電器明顯比春蘭股份更會賺錢，這是投資者決定投資的重要參考。

三、營運能力對比分析

資產營運能力主要取決于資產的擁有量基期營運能力或其周轉情況，而資產的營運能力或周轉狀況主要表現為資產實現營業收入的能力，企業管理層利用資產營運能力分析可以更合理的優化資本和資產結構。

1.營運能力指標分析。表5所示的為海信電器2009年開始四年以來的反映營運能力的指標：

從圖中可以清晰地反映出，兩企業在2011年到2012年應收賬款周轉率均為下降，但不同的是，2009年到2011年，海信電器周轉率一直呈下降趨勢，而春蘭股份處于增長趨勢。而除應收賬款周轉率之外的其他資產周轉率均為海信電器優于春蘭股份，事實證明海信電器在幾年的發展中，擁有良好的資產儲備，能夠應對更加復雜的市場環境。

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關鍵詞：創業板；上市公司；盈利能力；財務指標

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我國創業板市場的正式開啟，為中小企業的融資提供了一條新的直接融資渠道。截至2015年7月31日，已經有483家公司在深圳創業板上市。相對主板市場，創業板市場更注重上市公司的盈利性、成長性和創新性，當然也具有較高的風險。隨著創業板上市公司數量的不斷增加，不同行業，不同公司的盈利能力也有著明顯的差異。而公司的盈利能力又是影響上市公司股票投資價值的重要變量之一，因此對創業板上市公司盈利能力進行研究不僅具有理論意義，更有十分顯著的現實意義。

一、公司盈利能力的財務指標分析

財務指標是指總結和評價公司財務狀況和經營成果的相對指標，一般包括償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標等。下文主要通過對凈資產收益率、資產凈利率和營業凈利率等反映公司盈利能力的指標，反映公司營運能力的總資產周轉率指標以及反映公司財務杠桿水平的權益乘數進行分析，來深入剖析創業板上市公司的盈利能力。

（一）凈資產收益率分析

凈資產收益率反映了公司所有者權益的投資報酬率，是衡量公司盈利能力的一個關鍵財務指標。在我國，就上市公司而言，凈資產收益率指標也是衡量公司首次公開發行、增發和配股的核心指標之一。從表1可以看出，浙江省創業板上市公司近3年的平均加權凈資產收益率都在6%以上，且呈明顯的上升趨勢，這說明浙江省創業板上市公司總體盈利能力較好且盈利能力在不斷的提升。

表1 浙江省創業板上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

如果考慮到行業和地區情況，則從表2 和表3中的相關財務指標數據可以看出不同行業的上市公司的盈利能力差別較大。與其他行業在創業板上市的公司相比，制造業上市公司的盈利能力明顯偏弱。2013～2015年浙江省18家在創業板上市的制造業公司的平均加權凈資產收益率僅為7.27%，低于信息技術行業的平均加權凈資產收益率4個點。而文化傳播和衛生行業上市公司的平均加權凈資產收益率更是高達14%以上。從地區分布來看，杭州、金華、溫州和湖州的創業板上市公司盈利能力較好，近三年平均加權凈資產收益率都在10%以上。寧波、紹興、臺州的創業板上市公司盈利能力較差，近三年平均加權凈資產收益率都在6%以下。

（二）總資產凈利率分析

總資產凈利率反映了公司運用全部資產創造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要財務指標。從表1可看出，近三年浙江省創業板上市公司的平均總資產凈利率為6.23%，且每年基本保持在6%以上，這說明浙江省創業板上市公司的總體盈利能力較好，且總體盈利能力較為穩定。

表2 2013～2015年浙江省創業板不同行業上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地區創業板上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

結合表2和表3來看，不同行業和地區創業板上市公司盈利能力有著顯著的差別。具體來說，文化傳播和衛生行業上市公司的平均資產凈利率較高，都在10%以上，而制造業和信息技術行業上市公司的平均總資產凈利率相對較低。從地區來看，杭州、金華、衢州和湖州等地創業板上市公司的盈利能力相對較強，平均總資產凈利率都在7%以上。而寧波、紹興、溫州和臺州等地創業板上市平均總資產凈利率基本都在4%以下，遠低于浙江省創業板上市公司資產凈利率的平均值。這說明與杭州、金華、衢州和湖州等地區創業板上市公司相比，寧波、紹興、溫州和臺州等地創業板上市公司的盈利能力總體較弱。

（三）營業凈利率分析

營業凈利率反映了公司每1元銷售收入所帶來的凈利潤。從表1來看，近3年浙江省上市公司的總體平均營業凈利率為13.24%，雖然這一指標數值總體偏低，但是考慮到浙江省創業板上市公司主要集中在制造業，且今年我國經濟形勢總體一般，因此這一指標也屬于正常范圍。

（四）總資產周轉率分析

總資產周轉率反映了公司資產總額的周轉速度，周轉越快說明公司的銷售能力越強，盈利的潛力越大。從表1來看，浙江省創業板上市公司近3年的平均總資產周轉率為52.13%，總體處于偏低的狀態。這主要是由于大部分創業板上市公司都是處于制造業，固定資產占公司資產比重較高的原因所致。此外，平均總資產周轉率也體現出明顯的行業特性，制造業創業板上市公司的總資產周轉率明顯高于信息技術行業和文化傳播行業。從表2來看，18家制造業創業板上市公司近三年的平均總資產周轉率為51.61%，4家文化傳播行業的平均總資產周轉率為34.5%，低于制造業約17個百分點。與反映公司盈利能力的財務指標不同，平均總資產周轉率的地區性并不明顯，各地創業板上市公司的總資產周轉率基本保持在50%左右。

（五）權益乘數分析

權益乘數是指公司資產總額除以股東權益的倍數。公司權益乘數越大表明其所有者投入公司的資本占全部資產的比重越小，意味著公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以為公司帶來更高的利潤。從表1來看，近三年浙江省創業板上市公司的平均權益乘數為1.56，總體處于較低水平。但從表2和表3來看，不同行業和地區的上市公司的財務杠桿差距較大。從行業來看，信息技術和衛生行業的上市公司財務杠桿較高，而制造業和文化傳播行業相對較低。而從地區來看，紹興和臺州地區的創業板上市公司財務杠桿較高，其權益乘數都在2倍以上，湖州和衢州地區的創業板上市公司的財務杠桿明顯偏低，其權益乘數不到1.3倍。

二、研究的相關結論

通過對反映浙江省創業板上市公司盈利能力的各財務指標進行深入分析后得出以下結論，并在此基礎上提出了相應的解決措施。

（一）總體盈利能力較強，盈利質量一般

從上文中的分析可以發現，無論是從凈資產收益率指標，還是從總資產凈利率指標來看，浙江省創業板上市公司的總體盈利能力都較強，這也說明浙江省創業板上市公司整體具備一定的投資價值。由于浙江省創業板上市公司主要以制造業為主，市場競爭較為激烈，因此從營業凈利率指標來看，浙江省創業板上市公司的總體營業凈利率明顯偏低，盈利質量一般。

（二）資產周轉率不高，行業差異明顯

總資產周轉率低越高，說明企業的產品銷售越好，盈利潛力越大。目前，浙江省創業板上市公司的體資產周轉率不高，近三年平均總資產周轉率僅為52%左右。此外，資產周轉率的行業差距明顯，資產周轉率高的行業的周轉率幾乎是資產周轉率較低行業的四倍。

（三）財務杠桿偏低，經營較為謹慎

由表1可知，目前浙江省的創業板上市公司中，不同地區的上市公司財務杠桿比率差距明顯，不同行業的上市公司，其財務杠桿比率也有較大的不同。但總體而言，浙江省創業板上市公司的平均權益乘數為1.56，財務杠桿明顯偏低，這說明大部分創業板上市公司的經營較為謹慎。

三、提升創業上市公司盈利能力的建議

（一）加強研發投入，提高盈利質量

針對創業板上市公司盈利質量偏低這一情況，創業板上市公司首先應通過加強研發投入，提升其產品質量與差異化程度，其次可利用互聯網等新型銷售工具拓寬其產品銷售渠道，在降低其產品銷售成本的同時提高其營業凈利率，進而提升公司盈利質量。

（二）加大扶持力度，降低企業成本

浙江省創業板上市公司的資產周轉率較低的主要原因是上市公司主要以制造業為主，市場競爭環境較為激烈，產品附加值含量相對較低。針對這一情形，當地政府應考慮加大對相應上市公司的扶持力度，對于那些技術含量較高、創新能力強的創業板上市公司，應當在稅費方面予以減免，或者給予適當的補貼，降低公司的成本，提高其生產的積極性。

（三）適時提升財務杠桿，提升盈利水平

根據杜邦財務分析的原理，在保持營業凈利率和總資產周轉率不變的情況下，在合理的范圍內提升財務杠桿可以提升公司的盈利水平。目前，我國信貸市場利率總體處于較低水平，且呈下行趨勢，而浙江省創業板上市公司的平均總資產收益率在6%以上。這說明對于創業板上市公司來說，在行業發展前景良好且市場經營環境較為穩定的前提下，應該根據企業經營狀況、市場融資環境以及行業發展的情況適時合理地提升公司財務杠桿，從而進一步提升公司的盈利水平。

參考文獻：

[1]辛懷慧，楊文杰. 農業上市公司盈利能力分析[J]. 財會通訊，2011，（05）：110-111.

[2]曹艷. 中國家電制造業上市公司盈利能力分析[J]. 山西財經大學學報，2011，（04）：134-135.

[3]樊勝利. 乳品業上市公司盈利能力分析[J]. 淮海工學院學報，2011，（09）：70-72.

[4]顧吉宇，陳利軍. 關于企業盈利能力影響因素的實證研究[J]. 商業時代，2011，（10）：51-52.

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文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）19000902

1 引言

國外大多數早期的研究是基于SCP范式，也就是“結構――行為――績效”范式，并著重研究銀行的盈利能力。后來，由于銀行競爭與效率之間的爭論，催生出了大量的實證研究以尋求解決實際問題的方法。Smirlock（1985）發現了銀行市場份額與盈利能力的正相關性，銀行業務集中度與利潤的非相關性，銀行業務集中度、市場份額與利潤的負相關系。John Goddard（2004）運用歐洲6個國家（丹麥、法國、德國、意大利、西班牙和英國）1992-1998年的銀行業數據進行實證分析，檢驗歐洲地區銀行業的盈利能力。結果表明如果一個銀行當年出現了不正常的利潤，那么次年的預期利潤也應該包含一定比例的這種非正常利潤。文中還比較了不同國家的銀行效率與競爭關系。Abuzar（2013）探討了蘇丹伊斯蘭銀行盈利能力的決定因素。研究表明只有內部因素會對銀行的盈利能力產生重大影響，如ROA，ROE，MARG。成本、流動性、銀行規模等對盈利能力有積極且重大的影響。然而，外部的宏觀經濟因素對伊斯蘭銀行的影響非常小。

國內對于商業銀行盈利能力相關文獻的研究內容主要包括兩類：第一類是利用DEA方法評估商業銀行的績效問題。這方面的文章主要是注重DEA方法的運用。魏煜、王麗（2000）運用DEA方法，比較了我國商業銀行1997年的效率情況，并將效率分解成技術效率和規模效率。作者還將國有商業銀行和其他股份制商業銀行的效率進行對比，并根據實證結果提出改進效率的意見與措施。第二類是運用面板數據模型分析影響商業銀行盈利能力的因素。屈新（2007）運用面板數據模型，使用1999年至2005年期間14家主要商業銀行的財務數據，將銀行分成兩大類，采用混合效應回歸模型，檢驗國有商業銀行和股份制商業銀行在盈利性因素上的差異，并分析造成這些差異的原因。

表1描述的是中國商業銀行近八年來的盈利情況。銀行業的稅后利潤呈現快速增長的態勢，并在2011年首次突破萬億元大關，達到1.25萬億元，創下歷史新高。之后的兩年里，稅后利潤的平均增長率接近18%。在2012年“兩會”期間，眾多媒體提出銀行業是“暴利”行業，而金融行業某人大代表卻認為：“用暴利形容銀行業的盈利狀況其實是一種不尊重的做法，實際上銀行業的利潤超低，計算高利一般是指單位投入所得回報。目前銀行業的資產收益率只有1%，前幾年還只有百分之零點幾，而一般制造業的這個指標能達到5%，所以銀行業并非暴利也非高利。”那么究竟我國商業銀行的盈利能力處于何種水平，稅后利潤與資產利潤率為何有如此大的差別？為了探討這些問題，本文將運用面板數據對中國三大類型的銀行進行分析，以得出一個較為滿意的答案。

數據來源：中國銀監會2006-2013年年報整理后所得。

2 模型建立

2.1 數據來源

數據樣本期為2002年第四季度至2012年第四季度。本文選取了18家商業銀行作為樣本銀行，分別為5家國有銀行（工行、中行、建行、農行、交行），9家股份制商業銀行（招行、中信銀行、華夏銀行、光大銀行、上海浦東發展銀行、民生銀行、興業銀行、廣發銀行、深圳發展銀行）和4家城市商業銀行（南京銀行、寧波銀行、上海銀行和北京銀行）。數據主要來源于Bankscope數據庫、各銀行年報、半年報和季報。

2.2 F檢驗與模型選擇

假設：

H0：ai=a。模型中不同個體的截距相同（真實模型為混合回歸模型）。

H1：模型中不同個體的截距項ai不同（真實模型為個體固定效應回歸模型）。

F統計量定義為：

F=（SSER-SSEU）/（N-1）SSEU/（NT-N-K）～F[（N-1），（NT-N-K）]

SSER表示約束模型，即混合估計模型的殘差平方和；SSEU表示非約束模型，即個體固定效應回歸模型的殘差平方和。N代表商業銀行的個數。k表示解釋變量個數。運用Eviews軟件，首先進行混合效應模型回歸，得出混合效應模型的殘差平方和SSER；然后進行固定效應回歸，得出固定效應的殘差平方和SSEU，最后代入F統計量公式，判定F統計量的大小。Eviews軟件計算得出殘差平方和SSER的值為6967739，SSEU的值為57.28059。

F=（69.67739-57.28059）/（18-1）57.28059/（18×41-18-5）=9.102

F臨界值=F0.05（17，715）=1.637

F>F臨界值，所以選擇固定效應模型。

2.3 建立模型

建立我國商業銀行盈利能力的函數，被解釋變量為資產收益率（ROA），即稅后凈利潤/總資產，它可以衡量商業銀行的盈利能力，Eviews軟件中用D來表示。解釋變量分別為不良貸款率（A），用來反映銀行的貸款質量；資本充足率（B），即權益資本占總資產的比率；流動性比率（C），反映了銀行穩健經營的能力；銀行信貸（E），反映存貸款規模；國內生產總值（GDP）和消費者物價指數（CPI）作為外部經濟環境因素。公式中，D代表銀行的盈利能力，也就是ROA。α是截距項，β是指解釋變量中內部影響因素和外部影響因素的回歸系數，角標i代表第i個內部影響因素變量，角標t代表年份，ε是殘差項。具體的方程如下：

D=α+β1Ait+β2Bit+β3Cit+β4Eit+β5GDPit+β6CPIit+ε

3 實證結果分析

將三種類型的銀行數據分別錄入到pool中去，做個體固定效應回歸模型。然后分別將實證結果整理在一張表上，如表2所示。表2展現出三大類型銀行盈利能力的影響因素。各因素的系數大小表明了該因素對盈利能力的影響程度，T值表明結果是否顯著。

由表2可知不良貸款率與商業銀行的ROA呈負相關關系。即不良貸款率越大，商業銀行的盈利能力就越低。不良貸款的增加勢必要侵蝕商業銀行的利潤，同時它也會對商業銀行的穩健經營構成潛在的威脅，進而降低商業銀行的盈利能力。

資本充足率與商業銀行的盈利能力是呈正相關關系。在10%的置信水平下，股份制商業銀行和城市性商業銀行的資本充足率的估計值是顯著的，而國有銀行的資本充足率估計值是不顯著的。隨著資本充足率的提高，商業銀行信用風險的防范能力得到提高，其融資成本得到降低，資本充足率提高帶來的有利影響超過了其不利影響，進而導致商業銀行的盈利能力得到提高。

對城市性商業銀行而言，流動性比率與銀行的盈利能力呈現微弱的正相關關系。而國有銀行和股份制商業銀行的流動性比率對盈利能力并不顯著，原因可能有兩點：一是國有銀行的公信力高，即便流動性不足，也能迅速在市場上籌集到資金，與此同時，中國人民銀行也是它們堅強的后盾。股份制商業銀行也能較為快速的在市場上籌集到資金，所以不需要保存太多的流動性。二是因為流動性和盈利性是相互矛盾的，保持了流動性勢必將減少盈利空間，因此前兩大類銀行會相應減少流動性資產。

銀行信貸的系數都是負數且非常小，可以說對銀行的盈利能力的影響是微乎其微的。在10%的置信水平下，只有股份制商業銀行的t值是顯著的。回歸結果表明，貸款數量的增加會降低商業銀行的盈利能力，但是這種影響非常小。其次這個影響只對股份制商業銀行顯著。產生這種回歸結果的原因可能是：貸款數量的增加會加大商業銀行的經營風險，因此系數為負。但是另一方面貸款增加會帶來更多的盈利，所以系數雖為負值但很小，可以忽略不計。

作為宏觀經濟環境而引入的變量GDP，對銀行盈利能力的影響是非常明顯的。無論是何種類型的銀行，GDP與銀行盈利能力都是呈正相關關系，而且他們都通過了T檢驗。這說明，在宏觀經濟形勢繁榮的背景下，商業銀行的盈利能力都會得到相應的提升。金融與經濟活動密切相關，而銀行又處于金融體系的核心部位，銀行業的發展得益于整體國民經濟的快速發展，同時，穩定高效的銀行又能促進國民經濟的發展，二者相互促進。因此，GDP與商業銀行的盈利能力呈正相關關系是毋庸置疑的。

CPI的系數相對來說較大，而且與銀行的盈利能力呈現負相關關系。在10%的置信水平下，只有國有和城市性商業銀行的t值是顯著的，而股份制銀行的系數估計值是不顯著的。產生這種回歸結果的原因可能是：消費者物價指數越高，市場上的通貨膨脹越高，居民的儲蓄縮水，銀行利息的增長跟不上通貨膨脹的增長，因此銀行吸納的資金將減少，那么相應能夠發放貸款的資金也變少，盈利能力下降。

4 總結

總體來說，商業銀行的盈利能力主要由四個大方面決定：銀行的風險管理能力，即不良貸款率與資本充足率這兩個指標來決定；銀行的運營能力，即銀行的流

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關鍵詞：有色金屬礦業 財務分析 特點

在會計學領域中，財務分析作為財務管理的基礎，財務分析的不斷優化與強化能有效促進財務管理工作的改進與完善，從而推進企業財務工作整體進程。我國有色金屬礦業財務分析主要以報表材料與會計核算作為工作依據，分析者采用當今現代會計學財務的方法、技術對我國有色金屬礦業進行財務分析，有利于企業處于各個時期順利開展財務管理工作。簡述工作過程為，管理者根據有色金屬礦業財務分析特點，不斷完善方案，以便于適應礦業財務分析的特點要求。

一、 淺析有色金屬礦業財務分析的重要意義

運用會計學科對財務分析進行理解，財務分析也可稱為財務報表分析，財務報表分為：資產負債表、現金流量表、利潤表、所有者權益增減變動表及附注，四大報表與附注在企業內部控制中具有重要地位。因此，有色金屬礦業財務分析的實質是會計人員將四大報表與附注有機結合起來，然后對國際市場上有色金屬價格的變化進行分析，為我國有色金屬礦業的價格提供可以參考的數據。這一過程可以細化為三步：一是會計人員收集并整合國際市場礦業價格數據信息，將其作為財務分析的主要依據。二是系統的利用四大報表對已確證的價格數據信息進行分析，結合我國有色金屬礦業的實際情況，對目前的財務狀況、經營成果、現金收付流動狀況等幾方面財務內容進行探討。三是利用礦業目前財務分析結果對企業過去、現在的財務狀況進行評價，并預測企業未來的發展趨勢。

財務分析既是我國有色金屬礦業財務預測的前提，也是過去經營活動的評價與總結，因此，無論是對于礦業的過去或是現在、未來都具有十分重要的意義，其自身具有極大優點：第一，利用其自身的承上啟下作用為我國有色金屬企業礦業的運營能力、盈利能力、償債能力以及現金能力進行評估，體現了財務分析是評估財務狀況、經營業績的重要依據。第二，此外，財務分析是實現有色金屬礦業理財目標的主要方法。通過財務分析，從競爭激烈的市場中找出與同行間存在的落差，探索影響企業拓寬上升空間的因素并加以消除，不斷審視企業內部資源是否得到充分運用，例如人才的能力是否能勝任與之相對應的崗位，或者是存在屈才的狀況；再如，企業的資金的收、付、轉環節是否出現紕漏。第三，實施有色金屬礦業財務分析能為企業投資者預測今后收益趨勢提供參考資料，投資者依據財務分析獲取企業運營能力以及償債能力等方面的相關訊息，為正確做出合理的投資決策奠定基礎。

二、 財務分析的主要內容

財務分析是一個系統過程，掌握正確的分析方法并應用于礦業財務分析的各個方面，即對企業參與的社會活動進行評價，例如：企業為開展項目而進行的籌資活動、為提升經濟實力而進行的投資活動、為促進企業持續發展的經營活動等，如此同時，關注企業的運營能力、償債能力、盈利狀況。有色金屬礦業財務分析的相關內容涉及領域較寬，本文只對其中較為重要的幾點進行論述，如以下幾點：

對有色金屬礦業日常運營過程中有形、無形資產進行綜合分析，基本要點是記錄總資產的流進與流出量的變化值，根據記錄的數據評價企業在運轉時產生的經濟效益，同時評估發展速率。我國有色金屬礦業實施日常營運狀況分析，能及時的判斷企業總資產的流動情況，了解資產在項目建設中的利用率，資源是否得到充分的使用，為企業管理層尋找更加優化的節約資源的方法。此外，總資產的周轉率是綜合評價礦業所有資產運營質量與利用效益的主要指標。在我國有色金屬礦業企業中，總資產周轉率越大，表明企業總資產周轉率越快，體現了企業銷售能力在競爭市場中具有較強的優勢。近年來，我國有色金屬礦業采用“薄利多銷”的運營理念，提高了企業總資產整體周轉速率，推動了利潤的上升進程。針對存貨在總資產中占據重要組成部分，其是礦業運營能力分析的重要指標，應用于在礦業管理與決策。此外，存貨周轉率還可以應用于衡量礦業生產與經營過程中的各個階段，是直接影響礦業經營業績的先決因素，存貨周轉率的提高能有效促進經營業績上升。盈利能力與銷售利潤率、凈資產收益率以及總資產報酬率等參數有關，三者的變化能直接影響盈利能力。對于企業而言，運營是為了獲取盈利，盈利能體現企業經濟實力狀況，為決策層及時修正運營計劃奠定基礎，進而不斷優化運營方案。礦業投資者、或有事項的參與者越來越重視企業的盈利能力，將其作為企業財務分析中最重點的任容。我國有金屬礦業企業通過實施盈利能力分析，能夠了解企業的運營及經營業績的整體情況，從而總結運營與經營過程中潛在的問題，并及時予以護理。償債能力作為財務分析中的內容之一，其與資產負債率、流動比率以及速動比率等參數有關。在會計學中，企業的負債有兩種類型，因償還期限不同，處于一年以內但未達到一年的為短期負債；大于一年或等于一年的則為長期負債。因此，通過償債能力分析，可以有助于債務人了解企業的償債能力能否于期限即將來臨之際向債權人償還債務，同時也有助于全面了解企業的基本財務狀況，以便于決策層對企業的未來進行預測籌資。

三、我國有色金屬礦業規模現狀與財務分析的特點

我國有色金屬企業規模具有以下特征：一是小型企業在國內占據的數量尤其多，大型企業規模的優勢優于小型。因此，我國目前有色金屬行業因不同規模之間存在的差距較大，導致大型企業的規模遠遠大于小型企業。二是小型企業擴張速度較快，導致對勞動力的需求逐漸提高。三是雖然我國有色金屬小型企業擴張速度較快，但是擴張缺乏明確的方向，處于盲目擴張的狀態，不利于企業利潤的提高，且因成本與礦業技術的局限，導致小型企業的盈利能力止步不前，難以與風險進行抗衡。以上對我國有色金屬行業規模的特征分析，均因目前我國財務分析工作模式的不統一，導致我國有色金屬企業的規模發展不協調。基于財務分析能為企業未來經營方向做出預測判斷，能對企業過去經營狀況進行評估與評價，因此，從間接的角度進行分析，財務分析對企業擴大規模具有協同作用。

基于不同企業的財務分析具有不同的特點，對于有色金屬礦業自身的財務分析特點可以總結為幾方面，一是如果我國有色金屬礦業償債能力低于正常標準，即數值過小，表面企業現階段償債能力極其薄弱，嚴重影響了企業往后運營與經營的進行。二是盈利能力是我國有色金屬持續發展的重要保障，一旦企業的盈利能力減小，會影響企業財務分析中最主要的指標“凈資產收益率”的變化，數據因盈利能力高低變化而呈現波動。三是總資產周轉率與存貨周轉率是資產周轉的重點研究對象，雖然有色金屬礦業資產周轉速率的高低與資產周轉率有密切聯系，但資產周轉速率與運營速率不存在直接關系，這與行業的特性有關。分析有色金屬礦業的特性，其與諸多行業存在的最大差異是：有色金屬產品的使用壽命與銷售周期較長，同時，應收賬款的變現能力差回收復較緩慢，影響了經營的順利進行。

綜上所述，財務分析對于各行業的運營、盈利、償債具有預測的作用，在我國有色金屬行業的工作中占據著重要地位。我國有色金屬礦業財務分析能為企業確定市場價格，以便于為適應國際競爭做好銷售準備，從而推動企業的發展。

參考文獻：

[1]郭珂君.云南有色金屬行業上市公司財務分析[J].北方經貿，2010，05（13）：108-109

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通過醫藥上市公司的財務報表總結分析和評估其財務狀況、經營成果以及企業的現金流量情況時，主要是采用比率分析法，結合醫藥行業的生產實際制定出包括償債能力、盈利能力以及營運能力的相應財務指標，以此來保障相關投資者投資決策的正確性，保證投資資金的安全性和預期收益的穩定性。

一、醫藥上市公司財務報表分析內容分析

償債能力反映的是企業未來償還到期債務的能力，償債能力的高低反映了企業經營能力和財務狀況，也反映了企業對未來到期債務償還的保證程度和承受能力，具體來講償債能力包含了短期償債能力以及長期償債能力。對于醫藥上市公司來講，要想具有良好的償債能力就需要企業自身具有充足的現金流入以及充足的資本或者資產。

醫藥上市公司的償債能力財務分析指標主要包括流動比率以及資產負債率。在企業的資產負債表中，流動資產跟流動負債之間具有對應關系，企業的流動負債主要是依靠流動資產來進行償還，通過計算企業流動負債跟流動資產之間的比例關系來分析判斷企業的短期償債能力。一般情況下，流動比率越高，則說明醫藥上市公司的短期償債能力越強企業擁有的營運資金越充分，能夠用于變現以及償還債務的資本越足，在這種情況下，債權人權益越能夠得到保障。資產負債率是醫藥企業負債總額與企業資產總額之間的比例關系，也可以反映企業債權人的權益保障程度以及企業未來償還債務的能力，反映的是債權人所提供的資金在醫藥上市公司總的資產中的比例。通過分析流動比率及資產負債率來分析醫藥上市公司的償債能力。

盈利能力反映了企業獲取利潤的能力，也是企業財務報表分析的重要內容，表明企業在一定時期內收益水平高低。醫藥上市公司的盈利能力可以通過計算企業的營業利潤率、總資產報酬率以及凈資產收益率這三個財務指標來分析判斷。營業利潤率為企業營業利潤跟營業收入之間的比例，營業利潤率越高，則說明企業所具備的發展潛力就越大，競爭能力就越強，獲利能力也就越高。總資產報酬率為企業的利潤總額與企業平均資產總額之間的比例，而凈資產收益率則是企業凈利潤跟平均股東權益之間的比例。這兩者都在很大程度上體現了企業的盈利能力高低。

營運能力反映的是企業經營資金的周轉速度，體現了企業運用資金的能力以及經營管理的效率。也是對醫藥上市公司進行財務報表分析的重要內容。對企業營運能力的分析主要是基于應收賬款周轉率以及存貨周轉率的分析。應收賬款周轉率是賒銷凈額跟應收賬款平均余額之間的比例，而存貨周轉率則是在一定時期內營業成本跟企業的平均存貨余額之間的比例關系。這兩者越高，則說明企業的資金等周轉速度越快，周轉時間越短，企業的日常管理水平越高。

二、進一步提升醫藥上市公司財務能力的措施建議

首先，進一步改進醫藥上市公司的償債能力。通過醫藥上市公司財務報表分析可以發現企業償債能力的高低直接決定了企業日常經營風險的強弱，償債能力較弱則意味著企業未來面臨的經營風險較大，與此同時，也有可能損害醫藥上市公司的形象及信譽。正是基于此，醫藥上市公司應當進一步改進和提升自身償債能力，就其中的薄弱環節及時提出改進措施，重點強化醫藥上市公司的產品管理能力、未來的盈利能力以及應收賬款的收回等工作，并在此基礎上適當提高企業的負債比例，強化企業的資本運作能力建設。

其次，進一步改進醫藥上市公司的盈利能力。對于醫藥企業來講，盈利能力是企業未來持續發展的重要保障，在醫療衛生體制改革不斷深化以及醫藥行業市場競爭不斷強化的背景下，盡管醫藥整體規模越來越大，但是盈利能力卻不斷下降，這一方面是由于醫藥上市公司成本管理上需要進一步加強，另一方面醫藥企業應當進一步創新，緊緊圍繞市場需求開發新型藥物。基于此，企業應當在進一步提高成本管理的前提下挖掘新的利潤增長點，開拓新的市場需求，減少重復投資及資本擴張，從多層面、多角度有效推進醫藥上市公司盈利能力建設。

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摘 要：近些年來，我國房價不斷上漲，國家加大了對經濟的全面的宏觀調控，先后公布了不少有關土地和金融方面的相關政策。在這種大局勢下，房地產企業如何在復雜的市場環境中保持競爭力，使得企業具有長久的生命力，這就是一個值得探討的問題。本文運用杜邦分析方法分析典型房地產企業，根據分析的結果對房地產企業財務管理狀況進行評價并給與相應的建議。希望可以為我國房地產企業的財務管理提供一些幫助。

關鍵詞 ：房地產 杜邦分析 陸家嘴

一、引言

房地產企業是進行房地產開發和經營的行業。21 世紀以來，我國經濟飛速發展，其中相當大的部分是房地產業所做出的貢獻。與此同時房地產行業的發展也受到國家和政府的宏觀經濟政策的影響。經濟好轉，房地產企業發展的也非常快。相反，經濟形勢不景氣房地產企業回收資金緩慢，也會影響企業的發展。一方面房地產企業在飛速的發展，另一方面也存在很多的問題。因此，政府提出了許多限制性的政策來調控房地產企業的發展。這樣一來，房地產企業面臨的挑戰也愈加嚴峻。作為資金密集型的企業，房地產企業財務狀況直接影響著企業未來的盈利能力。因此如何根據財務狀況來了解企業的經營狀況以及未來的盈余能力就顯得尤為重要。這不僅可以給廣大的投資者一個指引，還可以使得企業在發展過程中不斷發現自己的弱勢，讓企業保持穩健的發展。

二、杜邦分析體系

通常我們可以通過利用上市公司財務報表的數據計算出相應的財務比率，進而了解企業的經營狀況和盈利能力。杜邦分析是以凈資產收益率為核心的財務指標，通過財務指標的內在聯系，系統、綜合的分析企業的盈利水平對企業財務進行綜合的分析。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積。因為這種方法是由美國杜邦公司首先創造的，所以稱為杜邦分析法。圖1 是杜邦分析的系統圖：

三、基于杜邦分析法的上市房地產公司盈利能力因素分析凈資產收益率是杜邦分析體系金字塔模型的最上層比率，也是核心的比率。本文通過對篩選出來的100 家在近五年年持續經營的房地產企業進行數據分析發現，對于盈利企業，作用更加顯著的代表比率是總資產凈利率。因此本文將分別對權益乘數和資產凈利率對房地產企業盈利能力的影響進行進一步分析。

通過對資產收益率的進一步分解，我們可以詳細的了解上市房地產公司的收入和費用支出的具體情況。本文主要運用總資產周轉率、營業成本支出率、期間費用支出率、所得稅費用支出率四個指標進行分析。

四、我國上市房地產公司盈利能力的分析

我國房地產行業已經繁榮十年之久，如何在動蕩的經濟環境中繼續保持甚至提高自身的盈利能力，這個非常重要。本文以陸家嘴企業為例進行杜邦分析，了解企業財務狀況。

（一）資產收益率及其分解分析

（1）凈資產收益率可以用來衡量一個企業的總體的盈利能力。陸家嘴的資產凈利率2008—2012 五年間經歷了先增加后減少的過程，由2008 年的5.15%上升至10.16%，再到2012 年的3.59%，2008-2012 年資產收益率總體的趨勢是下降，這也說明了陸家嘴房地產集團總體盈利能力逐漸下降。

(2)主營業務毛利率的各項影響因素具體分析。

對于房地產企業來說，大多數房地產企業都經營著許多業務，包括房地產租賃，酒店業，物業管理等等。那么下面我們將分析各項業務對主營業務毛利率的貢獻。見表2

由表2 可知，2008-2011 年房地產銷售和租賃一直是企業主營業務利率的主要來源。而且二者交替成為影響主營業務利率的主要因素。2008 年由于受到美國次貸危機的影響，房產銷售并不景氣，而房地產租賃則火起來。由此可見，外界的經濟環境會影響企業的發展方向。2012 年企業把主營業務收入的重點轉移到動遷房轉讓上。目前偏遠郊區房產開發則主要集中在別墅上，購買者均是高收入人群。為了滿足大多數群眾的需求，把原低層樓房動遷改成高層，在原住戶入住的基礎上增加黃金地段的新住戶，企業的銷售收入也得以增加。

酒店業的變化不大，說明并不是企業的重心所在。物業管理是2010 年企業新逐鹿的一個產業。就近3 年的發展趨勢來看，物業管理每年的收入都在上升，對于企業的盈利的作用也是顯而易見的。未來普通住宅、拆遷房等均會改造成小區，因而物業管理將成為房地產企業未來主要發展的業務之一。

(3)陸家嘴集團這5 年的期間費用保持在較穩定的水平上，只是在2009 年有較大幅度的比重下降。營業外收入的貢獻處于較大的波動狀態，而且作用不是很明顯，近4 年的貢獻一直在0.05%以內。企業的中心仍放在了企業的主營業務上。

（二）權益乘數分析。

從這5 年的數據來看，從2009 年開始陸家嘴權益乘數逐漸上升，與此同時，凈資產收益率開始大幅度下降，直到2012 年才有一定程度的上升，而這上升的原因更多是因為2012 年資產凈利率的增加，這就說明，在目前情況看來，陸家嘴依靠大量負債獲得土地進而進行開發這個是具有很大風險的，企業在背負著沉重債務的同時短期無法獲得相應的回報，企業未來籌集資金會更加困難。

五、提高我國上市房地產公司盈利能力的建議

（一）樹立風險意識

企業應該具備預防企業風險的意識。在控制企業總風險方面，企業應該把握好經營風險和企業財務風險之間的關系，在合理的范圍內將總風險降到最低。在負債方面，企業要在結合企業現實情況的基礎上考察有哪些因素會影響負債，進而定下負債的數額。與此同時企業還應做好未來還款的規劃，使得企業在一個相對安全的范圍內開展經營活動。

（二）優化資金管理范圍和程度

為了進一步強化房地產企業對資金的整體控制，企業應該在投資于高收益高風險項目時充分估計風險的大小。還要考慮到國家的政策、民風民俗、居民收入、通貨膨脹率等因素的影響，經過嚴密的市場調查之后，由專業人員對項目進行規劃，進行開發進度安排，與此同時財務部門進行測度，制定詳細的費用測算，以便合理的利用和資金。

在資金流監控方面，企業應該加強從前期預算，到中期資金流的流入流出，還有后期的結算總結對企業資金流整體的監控，分析資金超出預算的原因，隨時糾正預算中不合適的地方，以便合理的利用資金。

（三）加速存貨周轉

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關鍵詞：財產保險；盈利模式；可持續盈利

一、我國財產保險行業現狀分析

財產保險是保險業務的重要組成部分,在提高人民生活水平和促進社會生產發展的過程中發揮了重大作用。改革開放20多年來，我國財產保險業取得了顯著發展，保費收入快速增長，財產保險密度和深度明顯提高。據中國保監會的數據顯示：2014年財產保險公司原保險保費收入7544.4億元，同比增長16.4%，2015年產險公司原保險保費收入8423.26億元，同比增長11.64%，2016年1-8月產險公司原保險保費收入6030.48億元，同比增長8.73%。從長期來看，財產保險行業仍會保持高速的增長。原因主要有以下三方面：一是我國財產保險業基數相對較小，未來的市場空間非常廣闊；二是市場經濟體制進一步規范，產權制度日益明晰，這為我國財產保險業的發展提供了良好的客觀環境；三是個人資產的持續增長為財產保險業的發展提供了強大的購買力保障。然而在當前，我國財產保險公司由于諸多原因，正面臨經營利潤空間變窄的不利處境。因此，加強對其盈利模式的分析探討顯得尤為必要。

二、我國財產保險業可持續盈利所面臨的困境

（一）承保業務盈利水平低

首先，保費充足率普遍不高。激烈的市場競爭，致使財險公司間進行價格戰，隨意打折銷售，使保險精算出的產品定價失去了原有的盈利能力。其次，高“返還”加大了公司成本。由于市場惡性競爭，財險公司出于規模擴張的壓力，在業務拓展過程當中將手續費等費用“返還”作為承保業務的交易籌碼，最終加大了公司的成本。再者，保險營銷手段單一，從目前財險市場來看，簡單粗獷的營銷模式對我國財產保險公司的盈利模式的發展形成了瓶頸。最后，對于賠付風險掌控不嚴，內部存在成本黑洞，也阻礙了我國財險業的進一步發展。

（二）投資活動收益率不高

財險公司投資活動的方式有很多，包括投資證券、房地產、固定資產租賃、參資入股獲得收益等等方式，但由于資金規模有限，所以財險公司投資活動相對較為謹慎。也正因投資項目風險相對較小，投資收益率普遍不高，故而在一定程度上阻礙了我國財產保險公司盈利水平的提升。

（三）行業基礎設施不健全嚴重地制約著可持續盈利能力

行業基礎設施狀況不僅影響保險公司對價值鏈的關鍵環節的控制力，也影響整個市場運行成本。具體表現在以下三方面：首先，行業信息平臺建設相對滯后，信息不對稱導致的道德風險、欺詐現象致使交易成本高，削弱了整體盈利能力。其次，后援運營的專業化分工不發達導致經營主體尤其中小保險公司運行成本過高。最后，市場退出和淘汰機制缺失，導致過度競爭，助推了整個行業經營成本的加大。

三、我國財產保險業可持續盈利的影響因素

影響財產保險公司可持續盈利的主要因素，可從專業技術層面、自然環境層面、社會經濟層面加于分析。1.專業技術層面第一，可持續盈利取決于正確的增長策略。只有增長可持續，且與自身資源保障、風險控制能力相適應，才可長期盈利。不顧質量、成本的盲目增長會帶來巨大潛虧風險，損害可持續盈利能力。2015年產險業務賠款4194.17億元，同比增長10.72%，賠付成本還是相對居高不下，財產險業內的“一年發家、二年發財、三年虧損”“三年怪圈”現象就是最好例證，可見在增長的決策上應慎重。第二，可持續盈利須具有一定的成本控制能力。其他企業是先確定成本，后通過出售產品或服務實現收入。而產險公司與其正好相反，保險業是先實現收入，后確定經營成本。因此在收入既定前提下，產險公司實現承保盈利的關鍵因素是成本控制能力。成本控制能力越強，公司承保盈利能力就越高。例如，平安產險堅持內涵式、精細化的發展道路，在為客戶提升優質服務的同時，不斷優化內部管理制度，提升風險識別能力，改善經營品質，有效降低經營成本。2016年前三季度，平安產險實現凈利潤105.07億，綜合成本率94.9%，在風險篩選和成本控制有保證的前提下，實現了規模和品質的均衡發展。第三，可持續盈利還要具有較高的現金流管理能力和投資管理能力。要想可持續經營，提高投資盈利，就必須保持現金流穩定。在投資收益率既定前提下，可投資現金流越多，投資收益就越高。為此，必須強化應收保費管理，強化資金管理，加快資金收付效率，這樣才能提升盈利能力。此外，產險公司投資不同于壽險投資，在資金期限相對短，現金流穩定性相對差的基礎上，要獲取好的投資收益，關鍵在于強大的投資管理能力。投資管理能力是決定投資收益率高低的核心因素，同樣的投資環境和可投資的現金規模，投資管理能力高，投資盈利能力就強。2.自然環境層面我國是一個自然災害發生頻率較高的國家，如2010年五省罕見的旱災、玉樹地震，2008年百年難遇的雪災、汶川特大地震，這些災害一旦發生，造成損失是巨大、慘重的。2008年，受巨災影響，財產險賠付上升較快，全年賠付支出1418.3億元，同比增長39%。可見，巨災風險對財產保險公司經營穩定性的影響最大。突如其來，造成巨額的損失，這會造成財產保險公司未到期責任準備金提取不足，使保險公司出現虧損，有時是巨額虧損。而財產保險的原理是基于大數法則，即通過大量數據樣本可以精算出來的一個概率。因此，考慮保險公司的盈虧，有時要從穩定經營的角度對準備金進行調整，這樣才能有備無患，達到可持續盈利。3.經濟社會層面可持續盈利和社會經濟的發展息息相關，社會經濟的發展，促使保險業經濟補償、資金融通、社會管理的功能越來越強。隨著現代保險業的發展，保險公司被放到了一個全方位的金融平臺上。例如，保險業的競爭和巨災的增加，使得保險的承保利潤越來越薄，投資收益成了保險公司盈利的主要支柱。但投資收益，是由一個國家的經濟社會決定的。經濟社會的健康發展，投資的空間就大，投資的機會就多，保險公司投資盈利的可能性就大，投資回報就高。同時，經濟社會的健康發展，社會財富和個人財富的增加又創造了新的保險需求，促進保險業的發展，增加保險業的收入。例如，在國家積極的財政政策推動下，截至2015年底，保險業總資產達到12.4萬億元，同比增長21.7%，全行業凈資產1.6萬億元，同比增長21.4，凈利潤2823.6億元，同比增長38%，可見可持續盈利離不開經濟社會的健康發展。

四、我國財保公司盈利模式的政策建議

（一）找準公司定位，形成核心競爭力，實現公司可持續盈利對任何一家企業而言，公司可持續盈利能力均來源于從企業價值鏈中提取的公司核心競爭力，找準公司發展定位就成為確保形成公司核心競爭力的首要條件。產險公司定位不同，核心競爭力的表現就不同，持續盈利能力的優勢所在也就不同。具體而言，大型產險公司未來將向集團化、綜合化發展，中小型公司要么通過兼并收購整合做大，要么走專業化經營道路，所以只有明確清晰的市場定位，為公司尋找自身競爭力優勢，才能實現公司可持續盈利。（二）規劃盈利性業務的發展路徑，做好盈利性業務發展的制度安排公司要設計好盈利性業務的銷售模式，建設好盈利性業務的銷售渠道，組建好盈利性業務的銷售團隊。公司政策要體現對盈利性業務的培育，體現對盈利性業務的扶持，體現對盈利性業務的激勵。（三）強化現金流管理，建立成本管控的長效機制“生存發展，開源節流”是企業經營的，開源是增加業務來源，擴大業務規模，提高人均產能，降低成本費用率。節流是合理降低費用開支的絕對額。兩者是成本管控的兩個方面。財險市場的激烈競爭、財險費率的市場化、財險行業的高稅率已經極度壓縮了承保業務的利潤空間。要建立財險公司可持續的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的現金流管理有助于增大公司的盈利空間。（四）重視、加強保險資金的運用，有效利用自有資金，合理進行投資活動隨著財產保險業務的發展,我國財產保險的可運用保險資金也隨之逐年加大。利用自有資金進行投資活動，不管是從資金使用效率還是從提高和改進盈利模式的角度，都是保險公司必須從事的。但投資活動的風險需要謹慎對待，切不可盲從。投資應堅持安全性、流動性、盈利性三者的有效結合，用穩定持續的收益來對自身主營業務的盈利形成有效的補充。可見加強自有資金的高效運用,無論對社會還是對自身都是十分有益的。（五）加強行業平臺設施建設，完善市場進退機制，改善公司盈利的外部環境好的行業環境有助于公司可持續盈利能力的培養，穩定有序的行業大環境有助于先進的經營理念的形成和高超的經營管理水平的發揮。我國財險市場數十年來野蠻經營和粗放管理已使市場交易成本高不可攀。而財險市場的容量是有限的，在此前提下，建立通暢的市場進退機制是維持市場合理競爭秩序的必要條件，只有這樣才能降低交易成本，提升整體行業盈利能力。（六）挖掘自身潛力，加大產品開發力度，不斷擴大保險服務領域加大個性化產品和個性化服務的研發有效地將客戶群體細化，將個人客戶、企業客戶的訴求進行重新的審視，開發出差異化的產品，滿足不同客戶的需求，特別針對大型跨國公司、高精新產業的企業，因地制宜的設計出個性化的產品并提供個性化的服務，進而提高盈利水平，是國內保險公司應該深入研究的課題。（七）加強風險管理，不斷完善風險控制體系保險公司賣出的是保單，經營的是風險，實行精細管理，加強風險控制，穩健經營，是爭取好的經濟效益的必然要求。完善的風險控制體系是財險公司可持續盈利的基石。因此，需認真開展全面業務內控管理，加強再保險工作，重視開展防災防損措施，加強承保業務的風險動態管理，不斷優化險種結構，從而完善風險控制體系。

五、結論和建議

篇9

關鍵詞：行為公司金融；資本結構；市場時機選擇

文章編號：1003―4625(2008)03―0007―04

中圖分類號：F830.9

文獻標識碼：A

一、引言

行為公司金融理論探討了非理對公司投融資決策的影響，其中一個重要的研究領域是考察投資者不完全理性而管理者理性的情況對企業決策的影響。這一研究假設證券市場套利是不完善的，價格有可能太高或太低，而理性管理者能認識到市場中的錯誤定價，因此他們在融資和投資決策時能對證券市場的錯誤定價作出理性反應。將這一視角應用于資本結構的研究，逐漸發展出資本結構市場時機選擇理論，這是有別于傳統的基于理性人假設的新的資本結構理論。

企業融資的市場時機選擇假說的提出可以追溯到Stein(1996)，其研究表明，在股票市場非理性、公司股價被高估時，理性的管理者應該發行更多的股票以利用投資者的過度熱情；當股票被過分低估時，應該回購股票。Baker、Wurgler(2000)認為在無效的股票市場中，管理者的市場時機選擇是發現的實證結果的最好解釋。在其后續研究中，Baker、Wurgler(2002)發現市場時機選擇不僅對資本結構存在著短期影響，而且還有很強的持久性影響，因此他們認為資本結構是公司過去進行權益市場時機選擇累計的結果。作為對資本結構形成的一種新解釋，資本結構市場時機選擇理論正受到國外學界的熱烈討論。

這一理論是從實證檢驗的基礎上提出來的，那么它能否解釋我國上市公司的資本結構呢?換句話說，我國上市公司的管理者在作資本結構決策時是否利用了所出現的市場時機呢?本文將進行分析。

二、資本結構市場時機選擇理論的檢驗思路與模型

在資本結構市場時機選擇理論的檢驗中，以“市場價值/賬面價值比”(m/b)代表市場時機，當該比率較高時，說明該公司的市場評價較好，投資者可能高估公司價值，這時理性的管理者應抓住這一時機低成本地發行股票。在這一思路下，我們首先檢驗市場價值/賬面價值比是否對杠桿的實際變化有決定性的影響，在此基礎上，驗證該比率對杠桿變化的影響是否是通過凈權益發行實現的，最后對該比率的影響持久性進行檢驗。

(一)數據來源和變量說明

在總結國內有關文獻的基礎上，我們歸納出六個影響資本結構的因素：擔保價值cv、非負債類稅盾ndt、成長性deve、企業規模size、盈利能力prof、市場價值/賬面價值比m/b。變量計算如表1所示。由于股權分置改革使得上市公司的資本結構發生巨大變化，為了剔除這種事件影響和只選擇牛市或熊市時間段引起的樣本選擇偏差，本文以1999-2004年所有進行首次公開發行(IPO)的公司為研究對象。剔除金融類公司、數據不全和數據異常的公司。公司上市后的原始財務數據來源于CSMAR數據庫，上市前的有關數據、首次公開發行募集資金、增發、配股募集資金、上市公司股票總市值都來源于Wind系統。所用分析軟件為spss13.0。

權平均市場價值/賬面價值比也沒有優勢。以IPO+3年為例，加權平均市場價值/賬面價值比增加一個標準差，杠桿下降4％；而非負債類稅盾增加一個標準差，杠桿降低7％；盈利能力增加一個標準差，杠桿降低2％。

從市場杠桿來看，市場價值/賬面價值比的解釋力強于加權平均市場價值/賬面價值比。非負債類稅盾、公司規模、盈利能力對杠桿的影響時間都較長。

由于公司杠桿在上市前就存在差異，為了剔除這種差異的影響，進一步考慮公司上市前后的杠桿變化，回歸模型如(6)式所示，結果見表6。

我們發現即使考慮公司上市前的資本結構，不論是加權平均市場價值/賬面價值比、還是市場價值/賬面價值比，它們對杠桿變化的影響都不持久，對杠桿變化有持久的解釋力的指標是非負債類稅盾和盈利能力。

三、結論

通過本文的研究，得到了如下兩點主要結論：

首先，杠桿的決定。從本文所選取的擔保價值、非負債類稅盾、成長性、企業規模、盈利能力，以及代表市場時機的市場價值賬面價值比這六個因素對上市公司杠桿的影響分析結果來看，沒有任何一個變量對杠桿的變化具有持續的解釋力。上市后兩年內，規模因素對杠桿的變化有解釋力；上市后第四、第五年里，盈利能力與杠桿的變化有顯著的負相關關系；只有在上市后第五年市場價值/賬面價值比與杠桿的變化才有顯著的負相關關系。因此，不能證明市場價值/賬面價值比在短期內是杠桿的決定因素。

其次，變量影響的持久性。從模型的擬合優度比較各變量的解釋能力，認為杠桿并沒有與市場價值/賬面價值比的歷史信息越來越相關，而是與盈利能力越來越相關。在不考慮上市前杠桿的條件下，從影響時間來看，加權平均市場價值/賬面價值比的解釋力稍微強于市場價值/賬面價值比，但盈利能力和非負債類稅盾在更長的時間里有顯著影響力。從影響程度來看，加權平均市場價值/賬面價值比也沒有優勢。在考慮上市前杠桿的情況下，加權平均市場價值/賬面價值比和市場價值/賬面價值比對杠桿變化的影響都不持久，對杠桿變化有持久解釋力的是非負債類稅盾和盈利能力。

篇10

關鍵詞：財務指標；應用分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01

一、 財務指標分析與證券投資的關系

根據多年來證券交易的發展歷史來看，證券投資屬于狹義的投資范疇，是以企業或者個人的名義進行有價證券交易購買從而從中獲得收益的一種交易行為。至于財務指標的定義則來自于企業公司等內部對于近段時間以來財務方面的狀況總結以及評論的指標定位。

對于財務指標分析來講說，我們對企業近期的發展狀況進行財務上的總結和評價自然是脫離不開企業財務狀況的分析結論甚至是對企業公司財務狀況對企業經營成果的影響的評價結果來看的。縱觀財務指標的整體數據分析，我們總共可以將企業的財務指標分析劃分為：運營能力方面的指標、償還債務方面的能力指標以及企業盈利方面的指標還有就是企業未來的發展方面的能力指標分析共四個部分。本文筆者通過結合了近年來我國企業財務分析的多種不同的方式方法，從中選取了一些經典案例對其進行了狹義細致的剖析，從而將企業的投資收益、增值、保值幅度等重要指標站在投資一方的角度進行財務報表狀況的分析，也即企業盈利能力狀況。

二、財務指標在證券投資中的應用分析

(一)償債能力分析

償還能力毫無懸念便是償債能力了，償債是企業用資產來償還其長期或者是短期的債務的能力。一個非常簡單淺顯易懂的道理，一個企業只有具備了足夠強大的償還債務的能力方能有資格去尋求更加高遠的生存發展潛能。由此可見，企業的償還債務的能力可以說是企業財務以及經營能力的試金石。

(二)營運能力分析

企業所謂的營運能力也即是我們經常提到的企業的經營運行的綜合能力。說白了，不過就是企業通過企業當前現有的經濟實力來獲取更大的交易方面所帶了的收益的能力，對于一家企業來講，其運營能力是其整體綜合實力高低與否的關鍵所在。

(三)盈利能力分析

分析企業盈利的能力，從字面意義上我們便可以看出，盈利能力指的是我們企業的資金或者說成是資本的升值的能力，關于這一點，我們通常可以透過一家企業在一定時期內的整體收益額度的提升幅度在其原來的總資產中所占的比重來得出結論。

(四)發展能力分析

企業的發展能力是指企業還有多大的前進的空間。關于這一點，在企業的發展能力上我們同樣不能夠掉以輕心，必須根據企業的發展現狀來優化自己，努力壯大自己以求得更加開闊的明天。

三、財務指標分析的缺點

(一)償債能力指標存在的缺陷

我們知道，目前經濟發展形勢下的企業償還債務的能力指標分析尚處于固定的死板的靜態指標定位上，這就容易造成我們企業在能力分析的報表上往往只將焦點鎖定在某一個獨立的斷檔的個體之上，從而忽略了企業整體的融資籌資能力，這樣一來便使我們的償債能力的分析有失偏頗，導致我們陷入嚴重悲觀或者過分樂觀的錯誤論斷之中難以自知。

(二)營運能力指標存在的缺陷

關于能力指標，它過分的將資產負債表的數據同損益表的數據結合起來勢必造成能力分析的不到位等缺陷的存在。這是由于，資產的負債表反映的往往是歷史的虧損情況，然而與之相對應的損益表則過分的突出了當前的一些信息背景，這樣看來，我們的營運能力指標的統籌標尺的確有待優化。

(三)盈利能力指標存在的缺陷

首先，導致目前收入增長的費用有可能是一年或幾年之前所引起的，但基于會計分期的核算方式卻人為地隔斷了這種聯系，以形式上的配比掩蓋了實質上的配比。其次，對于與收入相配比的成本費用沒有做一劃分，單純的以全部成本費用來表示盈利水平，這不能反應出企業真正的盈利情況。

(四)發展能力指標存在的缺陷

一個企業究竟有大么大的發展空間，我們可以從企業的銷售增長率、資產增長率等發展能力上一探究竟。然而，過分的糾結于企業的銷售增長質量以及擴張的幅度大小，卻忽視了企業的這種增長趨勢同企業自身情況是否協調合理等問題。

四、對財務指標分析的改進思考

(一)對償債能力指標分析的改進思考

針對目前企業償債能力的指標分析存在的缺陷，想要改進當前分析企業動態時缺乏動態的狀況，我們必須從企業的動態發展能力上進行考察。由此來看，為了避免錯失當前面臨窘境卻有著很大的發展前景的企業，我們在分析償還債務能力的指標時必須要隨時關注企業的最新動態，并將此作為調整我們數據的標準。

(二)對營運能力指標分析的改進思考

根據每季度企業的實際情況來分配權重，最后加權平均來表示一年中對應資產情況來計算相應的營運指標。

(三)對盈利能力指標分析的改進思考

依據收入的配用對比情況來看，我們可以通過自當前期取得的收入來分析，從而對比得出當期的收入成本用以替代當期全部成本以進行財務剖析。

(四)發展能力指標存在的缺陷

因為現行企業財務管理的目標是企業價值最大化，因此企業發展能力分析的核心就是企業價值的增長。企業的發展應該是在資產規模擴大的同時帶來留存收益的穩步提高，同時又能成功的回避風險，最終必須體現價值的增長上去。介于指標容易縱，因此在使用的過程中要結合其他指標來判斷，同時可以考慮使用經濟利潤增長率指標。

參考文獻：

[1]張淑穩.淺析財務指標在證券投資中的應用.中小企業管理與科技(下旬刊),2011(09).

[2]蔡皎潔.網絡環境下面向客戶生命周期的數據挖掘研究.中國集體經濟,2009(03).