提高企業信用評級的措施范文

導語：如何才能寫好一篇提高企業信用評級的措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：保險企業，信用評級，交易成本

一、保險交易成本

保險交易成本是指保險制度的運行費用。由于保險市場交易不僅包括保險人和投保人之間的交易，還包括保險人和中介人之間的交易，以及保險監管人和保險買賣交易主體之間的交易，因此，保險交易成本存在于以上各個層面，具體包括：制定和執行保險合同的交易成本，保險組織內部的交易成本，保險監管交易成本。

(一)制定和執行保險合同的交易成本

這類交易成本產生于保險人和投保人之間，主要包括信息成本，談判和決策成本，合同擬定和實施的成本。

信息成本既包括信息本身的成本，也包括雙方為取得信息而付出的尋找成本。作為理性的“經濟人”，投保人會選擇對自己最有利的保險公司投保，而保險人為了控制風險，也必然會對投保人進行篩選，搜集相關資料，當不能無償獲得這些信息時，雙方還可能要支付一定的費用。

合同擬定成本是指保險人事先擬定保險合同所支付的成本。談判和決策成本主要是雙方就保險合同的某些內容(如保險責任、保險費率、賠償或給付金額等)進行協商而支出的成本。

保險交易的執行成本產生于保險合同執行的過程中。對投保人而言，主要有：按期繳納保費時的交易成本，合同存續期間對保險標的實施風險管理的成本，以及事故發生后通知保險人的成本，與保險人一起審查受損物資、進行理賠時的交涉成本。對保險人而言，交易成本也體現在從合同簽訂到合同終止與投保人打交道的各個環節中。

另外，保險合同的執行成本還包括因道德風險的發生而增加的交易成本，我們暫且稱為道德風險成本。保險交易是以信用為基礎的交易，而保險交易中存在信息不對稱，具有信息優勢的一方受利益的驅動就可能偏離這種信用基礎，獲得機會利益。如有些保險公司信息披露不真實，誤導投保人投保。有的保險公司在開展業務時夸大投資收益率，借以向投保人推銷高費率的保單。這些都會導致投保人利益受損。此外，投保人也可能利用信息優勢獲得機會利益。由于投保人比保險人更清楚保險標的的風險狀況，同時投保后保險標的仍由投保方控制，投保人可能故意加大標的物的風險以騙取高額保險金。

(二)組織內部交易成本

針對保險組織內部交易成本，我們這里將其概括為：產權控制成本和監督管理成本；在委托——過程中的保險中介人道德風險成本。

如果保險人委托中介機構(主要是指保險機構)進行承保，還必須對人的委托權限進行界定和控制，約束其行為，必要時還必須對其實施監控，避免交易中的不規范操作。

此外，保險人與人之間也可能存在道德風險成本。盡管在委托——時對人實行較為嚴格的監管，但人的行為畢竟是不透明的，保險人很難真正約束其行為。而人的行為不規范會造成投保人(被保險人)或保險人的利益受損，這無疑加大了保險市場的交易成本。

(三)保險監管成本

在保險交易的執行過程中，為了保證交易的公正、公平，特別是為了保護投保方的利益，政府有必要對保險公司實行監管，包括準人監管、業務監管、財務監管和資金運用監管等。在監管的過程中，監管機構與保險公司之間也存在交易，也就產生了相應的交易成本。如監管機構需要與公司的高管人員進行交涉，了解保險公司的業務狀況、財務狀況，并對其違規行為進行公示等。

保險交易成本的結構圖示如圖1所示。

由于以上交易成本的存在，一方面，投保人獲得同等水平的保險保障，卻必須支付大于交易價值的費用，在某些情況下，甚至還可能得不到應有的保障；另一方面，保險人在相同保費收入條件下的經營成本也大大增加。可見，交易成本既影響了保險交易的公平，減少了社會福利，也降低了保險市場資源配置效率。因此，要保證保險市場的“公平”和“效率”就必須努力降低交易成本。

二、保險交易成本視角下的保險企業信用評級

(一)保險企業信用評級

保險企業信用評級是指保險信用評級機構利用保險市場公開的信息和部分保險企業內部的信息，對保險公司的財務狀況和償付能力進行等級評定，為保險參與者提供服務。保險人和投保人是保險市場的主要參與者，也是保險信用評級機構的主要服務對象。保險企業信用評級由保險信用評級機構內的專業人士進行，評級結果一般以aaa，aa，a，bbb，bb，b，ccc，cc，c，d等簡單易懂的符號在市場上公布。其中，bbb以上級別為投資級，級別越高表示機構償債能力越強，風險越小；bbb以下級別為投機級，級別越低表示機構投機性越大，風險越大；aaa為最高級，d為破產倒閉級。

保險企業信用評級的發展實踐證明，信用評級的結果基本上可以反映評級對象的風險狀況，起到預警風險的作用。美國一家對保險業信用評級最早的評級機構——a.m貝思特公司(a.m·best)曾對1969-1990年間的評級進行了統計分析。結果顯示，在這蘭期間內破產的372家非壽險公司，事前或收回其評級，或歸人未獲明確評級的等級。其中出現償付能力不足的247家財產保險公司中，在出現問題的前3年，只有45家獲得bbb級以上的級別，到償付能力出現危機的前一年，只有6家獲得bbb級以上的級別(u。這說明保險企業信用評級的置信程度是相當高的，對保險公司預警風險能起到一定的作用。正因為如此，近幾年，保險企業信用評級也引起了國內的廣泛關注，保監會也將加快建立保險信用評級制度提上了議程。

(二)保險企業信用評級降低保險交易成本的有效性分析

保險企業信用評級不僅能預警風險，而且通過為投保人提供所需的信息，還具有降低保險市場信息不對稱，進而降低保險交易成本的重要作用。具體體現在以下幾個方面：

1.有利于降低交易雙方的逆選擇，提高市場效率。在保險交易之前，一方面，投保人很難獲得保險人的財務報表資料，對其信譽狀況不了解，同時由于缺乏專業知識，也無法對保險人的償付能力作出評估。另一方面，保險人對投保人的信用狀況也不了解，這樣就形成了保險交易的信息不對稱。這種信息不對稱往往會導致交易前的逆選擇。逆選擇的結果就是投保人需要花大量的時間和精力對保險公司的財務信息，理賠服務信息和償付能力信息等進行搜集。保險企業信用評級，則能為投保人提供所需要的信息，從而省去了投保人搜集相關資料的信息成本(s)四，能有效降低逆選擇。同時，由于雙方信息溝通后的信用基礎建立起來，保險合同的某些條件的談判變得較為簡單、快捷，從而也降低了談判成本(f)。

2.有利于減少道德風險發生的可能性，維護市場公平。保險交易的信息不對稱的另一個負面影響就是交易后的道德風險增加，雙方有可能不遵循最大誠信原則，投機獲利。而保險企業信用評級通過降低信息不對稱，能減少道德風險的發生，進而降低交易成本。

一方面，保險企業信用評級溝通了雙方的資信信息，在一定程度上降低了信息不對稱，從而減少了保險人道德風險發生的可能性，降低了合同執行成本(t)。另一方面，較高信用級別的保險公司通過了評級，其結果在市場上公開后，對那些行為不規范的中介入具有一定的“威懾效應”，迫使中介人約束自己的行為，能降低保險中介人道德風險成本。與此同時，也間接降低了保險人對中介人的產權控制成本和監督管理成本(c)。

3.能有效降低保險監管成本。對保險公司的“約束效應”直接降低了保險監管成本(r)。保險企業信用評級的結果能作為政府監管的主要指標，為政府監管部門提供明確的監管尺度，從而能有效降低監管成本，提高監管效率。具體而言，在執行監管時，政府監管部門可以將保險總公司的信用等級納入是否批準設立新分公司的參考因素，還可以將其作為衡量公司財務狀況的指標；在決定是否允許保險公司擴展業務范圍、擴大投資比例時，監管部門也可以將保險評級作為衡量標準。對保險公司的“激勵效應”間接降低了保險監管成本(m)。首先，保險企業信用評級有利于保險公司增強信用意識，改善經營管理。信用評級結果代表了保險公司的地位和形象，在競爭激烈的保險市場上，保險公司要生存，就必然會努力改善經營狀況，提高資信度。其次，保險企業信用評級有利于保險公司增強競爭力和再融資能力，進一步提高償付能力水平。保險公司的信用評級越高，就越能得到其他金融機構的認可，從而可以獲得較低成本的融資。再次，保險企業信用評級有利于保險公司在國際市場上開展業務。信用評級越高就能越容易地在國際市場上發展，擴大業務范圍和投資范圍，提高競爭力。這也是近年來國內保險公司要求信用評級的主要原因。

三、保險企業信用評級發揮有效性的條件分析

在國外，大部分保險公司都會進行評級，很多保險公司還將信用評級作為提高市場競爭力的一種策略。據統計，全球50家最大的保險公司中已正式評級的有35家，進行公開信息評級的有12家，未進行評級的只有3家。而在我國，由于很多保險公司在信息披露方面都存在問題，信用評級數據失真或披露不全面，同時國內的評級技術不夠，評級方法不成熟，因此保險信用評級制度還未建立起來。目前還只有少數幾家保險公司通過了信用評級，經營保險評級業務的保險評級機構也很少。圓為盡快建立保險企業信用評級，并確保其預警功能和降低交易成本功能的有效發揮，目前我國亟須建立以下支持平臺：

(一)發展保險企業信用評級的政策支持平臺

保險企業信用評級能為政府監管提供明確的監管指標，發揮輔助監管作用。在我國保險監管體系不成熟，監管力度不夠的情況下，政府對發展保險企業信用評級給予政策支持尤為重要。政府可以考慮如下措施加快國內保險企業信用評級的進程：

1.增加信用評級機構。鼓勵增設信用評級機構和開展保險企業評級業務，條件成熟時，可以考慮成立專業保險評級機構。同時在稅收、政策性收費等方面，政府可以給予評級機構一定的政策優惠，使其盡快形成規模效益，以增加保險企業信用評級的供給。

2.擴大監管機構對信用評級結果的使用范圍，增加保險評級市場需求。如在監管時，將保險公司的信用評級作為一項重要的衡量標準，尤其是在業務監管和資金運用監管時，必須嚴格設定評級界限，以控制經營風險。另外，將保險公司的評級結果定期在報紙、雜志及媒體上公布，增加社會公眾對保險公司的認知度，也是增加保險評級需求的一種有效手段。

3.建全相關的法律制度。如參照債券評級，頒布《保險企業信用評級辦法》，規定保險公司必須進行信用評級，同時對評級機構的業務規范，評級數據征集及評級機構的法律責任等作出明確的規定。

(二)保證評級數據真實性的制度支持平臺

保險企業信用評級的基礎是真實可靠的數據資料。而在我國，信用評級機構掌握的數據較少，數據失真的現象又極為嚴重，這必將影響信用評級結果的準確性。因此，健全保險財務制度和保險會計信息披露制度，加大保險信息披露的范圍和準確度，是建立保險信用評級制度的先決條件。此外，監管部門也要建立保險數據庫，將部分內容提供給評級機構或與評級機構共享，為保險信用評級的發展提供支持。

(三)保險信用評級機、構的技術支持平臺

與國外的評級相比，國內的保險評級技術還相當落后。評級的方法還停留在定性分析上，定量的分析只集中于財務比率，對償付能力的判斷還是采取近似估計的方法。評級內容也不科學，如未考慮產、壽險公司的不同經營特點，對產險公司和壽險公司的評級內容基本相同。這些技術上的缺陷嚴重阻礙了我國保險信用評級制度的發展。

因此，國內的保險評級機構要多與國外評級機構加強交流，引進先進評級技術，促進國內評級技術的發展。在評級分析時，應借鑒國外經驗，以定量分析為主，定性分析為輔，遵循“定性——定量——定性”循環往復的原，則，定性分析和定量分析兩者結合，交錯運用。同時，還應動態分析和靜態分析結合，隨時跟蹤企業的信用狀況變化，注重評級結果的時效性。

(四)對保險信用評級機構的人才支持平臺

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中小企業信用體系建設

存在的問題

當前中小企業信用體系建設沒有新的突破，特別是試驗區建設進入“圍城”，試驗區經驗難以普及，已有的成果難以移植，主要問題體現在三個方面：

（一）企業、政府部門及人民銀行基層行對中小企業信用體系建設的認識仍需提高

一是企業對信用體系建設存在急功近利的思想。一般情況下，企業需要貸款時才和銀行打交道，企業普遍認為信用體系建設作用不大，不講信用在社會現實中沒有多少實際制約，講信用也沒有多少現實利益。

二是政府有關部門對信用體系建設的認識不夠。目前政府部門與金融系統之間仍然存在信息分割、共享度低問題，很少有政府部門向金融系統通報有關管理信息，促使銀行收回企業貸款或拒貸、停貸等。由于政府的立足點和著力點不同，財政貼息等政府支持項目往往以政府為主，過分強調規模布局和大項目帶動，忽略了企業的現實能力和金融機構的自主選擇，支持的力度和節奏把握不準，無法與金融機構形成合力。

三是作為人民銀行自身對信用體系建設也普遍存在重表面、重形象、輕基礎、輕長效問題。信用體系建設往往注重銀企合作、信用企業評選等載體活動本身，對信用主體基礎信息檔案建設、信用信息的長期連續積累、長效共享機制的建立等重視不夠。

（二）第三方信用評級市場的推動較為困難，商業化征信產品的應用范圍偏窄

一是企業報表真實性縮水，可參考性不強，導致評級報告可信度打折，傳統信用評級體系并不能實際反映信用程度，其應用范圍偏窄，被認可的領域有限。

二是中小企業經營狀況、市場環境千變萬化，擔保鏈條錯綜復雜，對市場和競爭環境的評估難度較大，種種原因造成對企業的信用評價難度大，銀行對第三方信用評級的認可度低。

三是評級費用較高，評級報告質量還有提升空間。

四是對第三方信用評級市場的行政推動缺乏法律和制度保障。目前，對第三方信用評級的有關稅費減免和扶持政策沒有統一、明確的制度規定，基層人民銀行在運用行政手段推動評級市場發展過程中，接到的咨詢和受到的質疑較多，在應對和答復時缺乏政策依據。

（三）“守信激勵失信懲戒機制”不能真正建立和落實，對中小企業的信用培植效果難以保證

通過信用培植符合貸款條件的企業仍然受制于繁瑣的信貸審批、抵押擔保手續，承諾的利率優惠不能到位；信用記錄有瑕疵、缺失的企業通過關系、人情照樣能獲得貸款；逃廢債企業或個人通過金蟬脫殼、改頭換面、異地生存等手段仍然能我行我素；有的失信企業高管和債務人照樣高薪酬、高消費，達不到讓失信行為處處受制、處處設檻的目的；失信行為發生后，對相關帳戶、資金和人員的監控不到位，銀行、公安、法院、出入境管理等各個部門很難實現協調合作和信息共享，讓失信主體逍遙法外的情況非常普遍。

中小企業信用體系建設

的對策建議

（一）提高對信用體系建設和金融生態環境重要性的認識，暢通部門間的信息共享機制

必須進一步加大征信宣傳力度，使企業、個人、政府認識到“推進政務誠信、商務誠信、社會誠信和司法公信建設，抓緊建立覆蓋全社會的征信系統”是政府的職責所在，也是經濟社會發展的必然趨勢，要進一步提高對中小企業信用體系建設的認識，中小企業的信用狀況關乎地區金融生態環境，關乎地方經濟發展大局。

要完善社會信用體系建設聯席會議制度，發揮牽頭協調作用，暢通信息共享渠道，建立中小企業信用培植制度，完善中小企業風險預警機制和應急處理預案，制定對中小企業的風險救助整體規劃，對需要救助的中小企業設立專門救助過橋基金或助保基金。制定中小企業財政貼息扶持政策，注意征求金融部門的意見，把金融機構和征信機構的評價意見作為制定貼息政策的重要參考。人民銀行應該把信用體系作為一項重要基礎設施來建設和管理，依托各類信用信息基礎數據庫和數據平臺，豐富和完善中小企業信用基礎信息檔案，連續不斷地積累信用信息，拓展非銀行信息采集，推動建立部門間信息的長效共享機制。繼續深化中小企業信用體系試驗區建設，充分發揮試驗區的示范帶動作用，以點帶面，全力促進社會信用體系建設和金融生態環境的優化。

（二）繼續加大對第三方信用評級的行政推動力度，積極發揮商業征信機構征信產品在中小企業信用體系建設中的作用

一是要求金融機構加強對評級市場的推動，督促企業參加第三方信貸市場評級。督促企業、擔保公司參加信用評級，金融機構要繼續將外部評級結果作為信貸擔保市場準入的必要條件，對未辦理貸款卡、貸款卡未年審以及未參加信用評級的擔保機構，原則上不能與其合作并辦理信貸擔保業務，對信用等級較高的擔保機構要實行優惠政策，優先與其合作。人民銀行應出臺專門規定，要求金融機構建立“自身信用評估結果與第三方信用評級結果的對照參考機制”和“合作擔保機構的信用評級審查機制”，沒有建立的，人民銀行有權責令其建立，并有權給予行政處罰。

二是探索建立地方信用信息共享平臺，建立評級成果應用機制。全力推動信用評級工作的開展，評級公司根據有關信息出具評級意見，并將評級意見加載到中小企業信用信息共享系統等地方信用信息共享平臺上，促進信用評級結果的運用，要求凡是列入銀企洽談會推薦范圍的企業，原則上必須參加信用評級，信用評級結果和信用培植計劃、成效作為共享信息供有關主體查詢應用，銀行可以隨時查詢擬支持企業的信用評級結果，隨時對企業信貸需求進行考量，適時納入信貸支持計劃。

三是開展“評級+增信+信貸”的“一體化”試點工作。試點創建征信、評信、增信、勵信的模式，通過評級公司對批量企業進行專業評級，在保證評級質量的前提下，實現降低成本，推動評級成果應用，最終達到信用培植、信用增進、銀行貸款支持的目的。

（三）完善守信激勵和失信制約機制，把中小企業塑造成為誠信、務實、成熟的承貸主體

建立和依托地方中小企業信用信息共享平臺，利用“部門好協調、信息好歸集、查詢較方便、安全好保障”等優勢，探索制定行之有效的守信激勵和失信懲罰機制。

一是按照“從無到有、從小到大、時段考評、梯次提高”的授信增長規劃進行信用培植、擇優扶持。在金融機構對中小企業的考場過程中，地方中小企業信用信息平臺為其提供信息查詢，同時業采集、更新中小企業的信用信息，客觀上能促進中小企業規范治理結構，嚴格執行財會制度，自覺加強風險管理，利用平臺的信用培植功能將其培養成為合格的承貸主體。進一步借鑒“山東省A級中小信用企業培植計劃”的成功經驗，實行分類建檔、個別輔導，分梯次提高信用等級，形成擇優推介機制。對擇優扶持的對象要把優惠政策落到實處，在額度、利率、擔保和時效性等方面充分體現出優先扶持。

二是對逃廢債等不良行為實行聯合懲戒。聯合政府有關部門、金融機構對逃廢債的中小企業實行媒體公告、賬戶監控，限制房地產、汽車等高檔消費等措施，對貸款、評優、貼息等政策扶持項目設定門檻，把失信主體排除在外，對子女上學、婚姻登記等項目進行信息告知，充分體現失信制約機制無處不在、對失信行為處處設防的原則，保證信用信息記錄對逃廢債的信貸主體產生實質影響。

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【關鍵詞】中小企業 企業信用 意義 構建

中小企業是我國經濟社會發展中的重要力量，在近年來我國中小企業發展的困難逐步顯露。其中，我國中小企業發展的資金困難問題已經成為制約中小企業發展的核心因素，在學者的相關研究中，均從不同的角度提到中小企業資金困難與中小企業的信用較差之間存在密切關系。可以說，信用不足的問題是中小企業發展中的一個特殊的存在，它不僅是中小企業自身管理上的缺陷，更對中小企業發展的資金困難等產生了極大的影響。關注中小企業信用對于促進我國中小企業發展意義重大。

一、中小企業信用的意義

在2012年前三個季度，我國國內中小企業融資困難的問題持續擴展，中小企業融資困難的主要原因在于：中小企業的信用存在缺陷，商業銀行由此較嚴格控制對中小企業的信貸。而民間融資等同樣在中小企業等信用較差的情況下，出現了資金鏈斷裂的問題，使得中小企業融資困難進一步擴大。

在這一背景下，中小企業發展需要關注企業信用。這是因為：

首先，企業信用評級與企業違約率存在正相關關系，企業的信用評級程度越低，則企業的違約率越高，信用評級程度越高則違約率更低。這也使得企業的信用評級程度成為企業應收賬款發生或者企業融資時債務人選擇的重要依據。

其次，企業信用評級中的款項回收率信息能夠有效預測企業債務回收率。根據相關研究，企業的應收賬款回收率以及商業銀行的信貸回收率都與相關企業的信用評價存在密切關系，這主要是因為風險評估及信用控制等能夠有效的促進企業客戶群優化，進而使得銷售增長分析更明確，而促使企業的應收賬款或信貸發放更傾向于信用程度較好企業還款率較穩定的債務人，故此直接增加企業的賬款回收率，降低相關風險。

再次，企業信用評級程度與企業的債務融資成本有著相關性。一般情況下，企業信用評級越低，其債務融資成本越高，等級越高則融資成本越低。這在商業銀行信貸中表現的尤為突出，商業銀行會對信用評級更好的大企業給予更高的信用授信和更長的授信期限，而對中小企業卻控制的較為嚴格。在企業內部的應收賬款發放中，企業也會考慮對方的信用評級，由對方企業的信用對企業應收賬款的期限和利息約定進行調整。可見，企業信用評級會對企業的內外部融資成本產生較大影響。

二、影響中小企業信用的主要因素

根據國際信用評級標準，信用評級的指標是體現主要評級因素的具體項目，其選擇必須遵循信用評級的一般原則，具備全面性、可行性、針對性、公正性、合法性和可操作性。信用評級的內容與結果是信用評級機構這一行為主體在信用評級指標的分析下，針對相關的重要信息進行采集分析并形成獨立的符號，以表達信用評級機構對評級對象的盈利及債務償還能力市場關注信息的評價結果。可見，企業信用評級主要是根據企業財務能力展開的，其中，企業的償債能力及盈利能力是企業信用的核心影響因素。

這就需要對影響企業償債能力及盈利能力的相關因素進行分析。企業償債能力的主要影響因素包括企業的流動資產比例、資產負債率等。企業盈利能力的主要影響因素包括企業的存貨周轉、應收賬款周轉等。這就需要對如何改進企業的償債能力及盈利能力進行全面的關注，重點加強企業的財務能力，才能夠促進企業信用評級的逐步改善。

此外，中小企業的信用與中小企業的經營理念及企業形象存在一定關系。遵紀守法且能夠嚴格遵守行業道德的企業，往往能夠獲得市場的較好肯定。逐步形成良好的企業形象，促使企業在市場上的信譽度和滿意度改善，這也就能夠促進市場對企業信用的評價有所提升。促進我國中小企業發展，需要結合多方面手段，全面結合企業財務管理、營銷管理及企業綜合管理等，促進中小企業信用優化升級，為中小企業全面發展奠定良好信用基礎。

三、提升中小企業信用的對策

（一）財務管理視角

優化企業資產結構，提升流動資產比重。中小企業發展中需要立足于其長期發展戰略，設計和優化資產結構，進一步調整資產負債率，形成資產負債率更合理的程度，逐步提升企業的長期償債能力。對于企業較高的存貨資產進行全面管理，更好的進行市場調研，擴大市場營銷范圍及力度，有效提升存貨周轉速率等，降低企業庫存，提高營業現金流量，進而提升企業的流動資產比率。此外，企業還需要注重日益增加的應收賬款管理，針對應收賬款的另一方進行全面的管理，強化對應收賬款的催收催繳工作，或者采取將應收賬款轉移給與只有債權債務關系的第三方合作者，降低企業短期償債壓力。同時，對于企業的短期負債，企業應該全面調整短期負債結構，有效錯開主要短期負債的償還日期，避免同一時期的大量短期到期債務償付壓力。企業需要優化長期資本和負債結構，長期角度而言，企業需要注重成本費用管理，有效的對現有資產進行維護，并降低資產相關的成本費用，有效降低部分資本需求，進而降低負債需求。并采取更多的融資方式實現長期負債結構分散，降低集中性財務風險等，促進企業償債能力及營運能力改善。

促進債權結構調整，擴大債轉股規模。當前我國中小企業多數以負債經營維持發展，有效調節企業的債權結構能夠促進企業償債能力優化。在當前我國資本市場相對不完善的情況下，實施股票融資具備一定的風險，但是相對于民間融資的更高風險和信貸融資的較高利息，中小企業應該適度對當前主要負債實施債轉股的管理戰略，將現有的商業銀行債券與民間借貸債券等轉化為企業股權，一方面擴充企業股權資本提高企業資本量，另一方面提升債權人對企業長期發展的關注程度，并為企業的長期發展提供更好的資本支持，全面推進企業發展。實施債轉股需要利用中小企業更多的關注和利用現有的政策及產業優勢，結合地方和國家扶持政策，積極與債權人協商，促使債權人了解債轉股對于其投資利益的更好保障，進而促使中小企業更順利完成對債權結構的優化，降低償債壓力，提升整體償債能力。并在此基礎上，為企業獲取更充分的資本，促進企業研發、生產、銷售及服務等投資能力的增加，為企業盈利能力改進奠定基礎。

（二）營銷管理視角

注重實踐市場細分戰略。市場細分戰略是競爭戰略中差異化戰略和集中戰略相融合的一種市場競爭策略。主要是指企業通過對市場需求的劃分，形成多層次的需求分割，并選擇最適合企業發展并且最具開發潛力的需求層次開展研發、生產、銷售等營銷活動，進而實現在集中市場領域的差異化戰略，獲得企業市場競爭的優勢。通過市場細分戰略，企業能夠更加有效的集中全部資源力量專門針對一個市場部分進行開發，進而獲得該市場部分的優勢競爭地位，以不斷擴大企業的市場優勢實現企業發展目標。市場細分戰略十分適合規模相對較小、資源相對有限的企業選擇。對于我國中小企業而言，選擇并運用市場細分戰略能夠較合理的集中有限資源，深度開發特定市場，進而實現在有限資源情況下的企業發展。市場細分相對于多元化的市場戰略對企業的要求相對較小，對于企業開發的難度也相對較低，是我國中小企業在發展起步階段較為適合的競爭策略。

中小企業需要結合自身實際能力，尤其是企業的資金和技術能力等，確定企業的供給能力，進而劃分市場，選擇企業具備能力供應的市場用戶部分，進行市場調查并且選定目標市場及客戶群體，針對目標市場及客戶群設計更符合用戶要求的性能產品，依據市場有效需求價格并結合企業生產成本等綜合制定更合理價格，進而確保企業能夠實現細分市場的戰略，并且不斷的促使市場細分展開得到市場回應取得更好效果。在此基礎上，明確企業的品牌定位，加強企業在產品、價格、渠道及促銷戰略上的針對性和創新性，促使企業的市場銷售能力逐步增強，才能夠促進企業償債能力和盈利能力的全面改進。

加強企業的市場營銷能力。提升中小企業的市場營銷能力，是提升中小企業信用評級的最根本措施。這需要結合中小企業的具體營銷戰略，結合企業發展及市場需求，進行全面的市場分析后，構建科學的市場營銷戰略體系。

第一，中小企業需要注重產品戰略與品牌戰略的配合。通過品牌的提升降低產品本身的限制，提升在有限產品市場空間內與競爭者的差異性，實現差異化營銷。這需要注重在企業現有的產品上，構建形而有效的品牌戰略，構建獨立的品牌表述形式及品牌內涵，促使企業在更好的品牌宣傳及品牌滲透中，獲得市場的更多支持。此外，還需要在品牌戰略發展中注重改進產品及服務的質量，促進客戶關系管理。

第二，注重價格戰略與產品質量改進的配合。相對于降低價格的戰略，提升產品的性價比更能夠提升企業的市場競爭優勢。這需要企業在生產銷售中控制成本相對降低基礎成本后合理降低產品價格，不斷的改進產品的質量提升燃煤效率及使用壽命。

第三，注重促銷戰略與服務完善的配合。這就需要完善企業促銷戰略中的配套服務，鞏固企業的市場基礎，實現促銷戰略的優化升級，在不降低盈利的情況下實現更好發展。

第四，注重渠道策略與客戶關系管理的配合。為更好的抓住市場空間擴大的機遇并面對市場競爭加劇的威脅，企業必須注重客戶關系管理。構建客戶關系管理系統，對客戶信息進行全面的收集和分析，形成對客戶需求的全面分析后，開展針對性更強的營銷策略。在客戶關系管理系統內，開展對大客戶的一對一營銷服務，在數據庫營銷的基礎上，降低營銷成本提高營銷效率，并且為大客戶提供更好的營銷服務，提升企業的市場營銷能力。

（三）企業綜合管理視角

堅持誠信經營。中小企業信用的構建與維護，需要在誠信經營的基礎上，遵守法律法規要求，遵守行業規范要求，以誠實守信經營為基礎發展企業。只有這樣，才能夠促使企業誠信逐步轉變為企業的特質，促使企業在償債能力和盈利能力逐步改善的情況下，實現全面的信用優化，為企業的更好發展奠定基礎。要做到這一點，其根本在于企業的管理者必須正確認識誠信經營對企業長期發展的重要意義。并將誠信作為企業文化的重要內容，在企業的發展中，貫徹和深入誠信原則。在企業的市場銷售及與其他企業的合作中，都需要堅持誠信經營的原則。保障產品及服務質量達到企業承諾的標準，在合作中嚴格履行合同或口頭約定，逐步打造良好的企業誠信形象。

注重企業形象的塑造與維護。除財務能力影響的企業信用外，企業發展中市場給予企業經營理念及經營行為的主觀評價，也就是企業形象，也會對企業信用產生一定的影響。中小企業需要注重企業形象的塑造與維護，提升其在社會上的美譽度及知名度，這對于中小企業信用優化也是有利的。企業社會責任的履行是企業生存和發展的基本要求，對企業形象建設有著重要影響。目前我國中小企業存在部分企業不能夠較好的履行社會責任而促使企業形象受到一定損壞的問題。導致這一問題的主要原因是企業內部對企業社會責任與企業形象的重視程度不足、過度注重經濟利益忽視社會責任，并且沒有形成履行企業社會責任的良好企業基礎。因此，在后續發展中，為促進中小企業自身形象建設改進，促進中小企業信用優化，必須注重正確的認識和履行社會責任，注重權衡經濟與社會利益的關系加強社會責任的履行，不斷提升企業內部管理中對社會責任的關注等。通過企業形象的素質與維護，促進中小企業在市場上的主觀評價得以改進，為中小企業的信息優化奠定較好市場基礎。

四、總結

企業信用對中小企業化解當前資金困難有著較大意義，對于促進中小企業長期發展有著較大意義。影響企業信用的主要因素在于企業的償債和盈利能力，這與企業的財務管理、營銷管理及綜合管理存在密切關系。要促進我國中小企業的信用優化，就需要從上述三項管理視角制定全面可行的發展對策，這對于促進我國中小企業發展進步有著較大意義，需要加以關注。

參考文獻：

[1]孫曉霞.會計信息與企業信用系統完善[J].會計之友，2011，（24）.

篇4

金融租賃公司引入外部評級機構進行信用評級和信用風險管理有助于提高其信用風險識別和防范能力，提升自身核心競爭力。而信用評級機構開展與金融租賃公司的合作，也可進一步拓展市場，增加信用信息數據的積累。二者合作的主要方式包括信用評級、盡職調查、管理咨詢以及信用方案設計等。

［關鍵詞］金融租賃；信用評級；合作

1金融租賃行業發展狀況及風險特點

融資租賃誕生于20世紀50年代初期的美國，目前，全球近15%的投資都通過融資租賃完成；在美國，融資租賃已經成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，其租賃滲透率已超過30%，進入成熟期。而在中國，到20世紀80年代才引入融資租賃，融資租賃的滲透率一直較低。2007年3月1日，銀監會頒布的《金融租賃公司管理辦法》正式實施。這一辦法的出臺，標志著銀行自1997年被強行退出租賃市場后重新獲得該牌照，工行、國開行、建行、交行、民生、招行等相繼成立了金融租賃公司。據銀監會統計，截至2008年11月，6家銀行租賃公司的平均注冊資本達到36億元，租賃資產規模約為460億元，只用了一年就大致占據了整個融資租賃市場業務的半壁江山。

融資租賃是一種特殊的金融業務，是一種將金融、貿易、工業結合起來，使用權與所有權分離，通過“融物”達到“融資”的交易，其法律實質是出租人按承租人對租賃物與供貨人的選擇取得租賃物再出租給承租人。

金融租賃公司在開展融資租賃業務過程中，不可能完全依賴于自有資金，也需要資金提供方的融資支持。它既接受銀行提供資金的服務，是銀行信貸信用的受信人，又是向承租企業提供設備和服務的授信人。

金融租賃公司如何為承租企業設置融資租賃信用條件與融資租賃公司能否滿足資金提供人的信貸信用條件，融資租賃公司的未來租金收益與融資租賃公司未來應付資金提供人本息是否相匹配，是保證融資租賃業務流程得以成功實施的關鍵因素。其中,承租企業的信用風險是金融租賃公司面臨的主要風險，這是因為租賃業務收入是目前我國金融租賃公司的主要收入來源，而承租企業的信用狀況不僅直接決定了金融租賃公司租賃業務的收入與風險，同時也決定了其資產質量和資本充足水平。

2引入外部評級機構進行信用評級和風險管理的必要性

隨著金融租賃業務的快速發展，監管部門對金融租賃公司資本充足水平和資產質量等的監管也日趨嚴格，如何有效識別、防范和控制承租企業信用風險，加強內部信用風險管理，是金融租賃公司面臨的共同課題。

金融租賃公司引入外部評級機構加強承租企業信用評級和信用風險管理的必要性主要表現在以下幾個方面：

2.1獨立、客觀地揭示承租企業違約的可能性和損失的嚴重程度，提高金融租賃公司信用風險識別和防范能力

承租企業的信用風險，即違約的可能性和損失的嚴重程度受一系列因素的影響，包括承租企業所處的行業發展階段、市場競爭狀況、產業政策，承租企業的經營狀況、管理水平和財務實力等，需要運用專門的方法和程序進行全面、深入的調查與分析。金融租賃公司借助外部評級機構歷經多年所建立起來的信用評級體系和專業判斷對承租企業進行信用評級，一定程度上可以彌補當前其對承租企業風險識別和控制方面的不足，提高信用風險管理水平。

另一方面，外部評級機構以獨立第三方的地位開展承租企業信用評級，能夠不受委托方和被評企業之間利益關系的影響，評級結果的公平性和客觀性有較大程度的保障。

2.2實行資產五級分類，提高資本充足水平的需要

《金融租賃公司管理辦法》、《非銀行金融機構資產風險分類指導原則》等現行監管政策規定金融租賃公司資本凈額不得低于風險加權資產的8%，同時應實行風險資產五級分類制度，并提取規定的呆賬準備金。外部評級機構對承租企業的評級結果可為金融租賃公司基于信用風險的資產分類提供重要參考，同時為風險加權資產和資本充足率的計量提供依據。

2.3有助于加強內部管理和控制，打造和提升核心競爭力

隨著市場競爭日趨激烈和監管的加強，我國金融租賃公司必須迅速提升信用風險定量識別和控制技術，建立和健全內部風險控制制度和流程。同時，金融租賃公司的核心競爭力將從單純的業務擴張逐步轉變為風險計量、風險定價和經濟資本分配，從而實現收益和風險相匹配的經營目標。借鑒外部評級機構信用風險分析技術和信用風險管理咨詢經驗，有助于促進金融租賃公司核心競爭力的提高。

3信用評級機構與金融租賃公司的合作方式

根據金融租賃公司的業務特點和信用特征，信用評級機構可在以下方面與金融租賃公司開展業務合作，以幫助金融租賃公司進一步提高承租企業信用風險識別和控制能力，提升核心競爭力。

針對融資租賃公司的承租企業進行主體信用評級；為金融租賃公司提供針對承租客戶的盡職調查服務；為金融租賃公司提供信用風險管理咨詢服務；為融資租賃業務設計相關信用方案。

3.1承租企業信用評級

承租企業的信用評級是對受評企業按時、足額償付約定租金的能力及意愿的評價，其核心是充分揭示受評企業是否有足夠的現金來源以償還其到期租金，并以簡單的評級符號表示其違約風險的大小和損失的嚴重程度。主要分析要素包括經營環境、企業的基本經營及競爭地位、管理素質、財務狀況、關聯企業之間的關系及特發事件風險等。金融租賃公司應首先選擇信用等級高的企業開展業務。

3.2承租企業盡職調查服務

盡職調查是評級機構通過專門的征信方法、渠道和程序，對擬承租客戶真實的資產和負債狀況、股權結構和關聯企業、經營歷史及現狀、主要管理人員、法律關系及其所面臨的機會以及潛在的風險等進行的一系列調查和核實。

盡職調查的報告內容主要包括企業基本情況、發展歷史及組織結構、人力資源管理、市場營銷、生產現狀、財務狀況、特定債務、涉訴事件、經營者個人誠信情況以及相關行業的簡要分析等。該報告可幫助金融租賃公司判斷承租方的經營、管理實力并甄別經營風險，提供決策參考。

3.3內部信用風險管理咨詢

金融租賃公司在經營活動中將始終面臨著必須不斷擴張信用以擴大市場份額和爭取客戶，但另一方面又必須最大限度地減少潛在信用風險，提高贏利水平的兩難困境，因此，建立企業內部信用制度，構建企業信用信息管理機制勢在必行。信用評級機構可協助金融租賃公司建立有效的信用管理體系，以幫助金融租賃公司解決好客戶選擇、融資方案制訂并實施、加強應收融資租賃賬款的管理等問題，從而實現增加收入和降低風險的預期目標。信用評級機構提供風險管理咨詢的主要內容包括：信用管理診斷、信用管理制度體系建立、信用管理部門建立及人員考核指標體系設計、信用管理政策制定、業務流程重組、資金營運及信用風險管理系統建設等方面。

3.4為融資租賃業務設計相關信用方案

融資租賃業務和風險控制的實踐證明，承租企業的經營方式、機構實力、交易的機構組合、中介服務機構的介入與否以及二手設備市場的設立都將影響融資租賃公司對承租企業信用條件的設置。針對融資租賃業務承租企業的不同特點，在進行融資租賃業務關鍵要素方案時，應根據承租企業主體信用評級的結果，進行具體優化設計。信用方案設計的重點在于對租賃債權的管理能力以及未來的租金收益、余值處置收益與金融租賃公司所承擔的風險以及資金成本、現金流壓力等是否匹配。在針對大型服務運營商客戶時（如電信、電力、供水、供氣運營商），除考慮當前的信用等級外，信用評級機構還將對該類企業未來贏利能力和現金流情況進行評估判斷，并根據設備余值風險的定價和處置能力綜合設計融資租賃方案；而面對一般生產加工類企業對建筑、工程施工設備或大型生產設備的融資租賃需求時，其在行業內的地位、市場份額、核心競爭優勢、設備的通用性、歷史信用記錄以及第三方擔保等保障措施均成為融資租賃方案設計的主要考慮因素。

篇5

[關鍵詞]信用評級發展現狀問題

市場經濟從特定意義上講是信用經濟，信用已經日益成為聯系各種經濟活動的重要紐帶。但由于一些歷史上和經濟體制上的原因，我國社會經濟活動中各種違約現象時有發生，信用體系建設還不健全，如何對各種經濟主體的誠信進行監督的問題已引起社會越來越多的關注。信用評級，作為現代市場經濟中社會信用體系的重要組成部分，在維護市場經濟秩序、促進資本市場發展、協助銀行提高信貸質量以及提高證券發行質量和效率等方面發揮了重要作用。

一、信用評級的產生與發展

信用評級是一項經濟活動，由專門從事信用評估的社會中介機構通過綜合考察影響各類市場參與者及各類金融工具發行主體的內部條件和外部環境，根據規范的評價指標體系和科學的評估方法，以客觀公正的立場，對他們履行各類經濟承諾的能力及可信任程度進行綜合評測，并以一定的符號表示其評測結果。從經濟學角度來看，信息不對稱性理論、交易費用論等為信用評估的產生與發展奠定了理論基礎。

信息不對稱問題大量存在于銀企之間、企業之間以及資本市場的交易過程中，為了降低由于信息不對稱性所帶來的危害——信用風險，信用評級活動應運而生，并隨著證券市場的進一步發展和完善逐漸成為一種社會需求。對于普通的投資者，信用評估機構的工作可以節約大量的信用調查和分析成本，特別是20世紀80年代以來，世界經濟一體化的趨勢明顯增強，國際貿易風險加劇，從而使信用評級成為一個跨國性的業務活動。

二、信用評級的作用

信用評級在揭示和防范信用風險、降低交易成本、拓寬融資渠道、解決信息不對稱問題等方面發揮著重要作用。其經濟意義主要表現在以下方面:

1.信用評級對投資者的作用:投資者對企業自身以及外部因素對企業影響的認知上，都遠遠不如企業清楚。因此，在投資后，投資者也無法控制企業資金的實際運動狀態和流向，從整個過程來看，他們之間的信用風險始終存在，信用評級則可以降低投資者尋求風險情報的信息成本，保護投資者避免因信息不充分而遭受損失，為其選擇投資工具提供重要的參考依據。

2.信用評級對被評對象的作用:信用評級是樹立企業良好信譽形象的有效途徑，能夠為企業綜合競爭力提供最有力的證明，從而拓展融資渠道，穩定融資來源，降低籌資成本，提高債券、證券發行的效率。

3.信用評級對政府監管部門的作用:信用評級能為政府部門間接控制市場提供強有力的手段，可加強對企業的指導和監督。在美國，許多州和聯邦政府機構將評級結果作為審查發行主體發行新證券資格的一個獨立的參考標準；許多西方國家根據信用級別限制被監管機構的投資范圍。各國的監管經驗表明，政府監管部門采用評級結果的做法有助于提高信息透明度，有效防范金融風險。

三、我國信用評級業的發展現狀和存在的問題

我國的信用評級業是隨著我國經濟體制改革的不斷深化，在傳統的計劃經濟向市場經濟過渡的過程中出現的一種新生事物。它起于80年代末，隨著各種債券的陸續發行，我國的信用評級業務應運而生。

二十多年來，我國信用評級業取得了長足發展，但同時，由于歷史短、發展不規范以及經濟體制等多方面的因素也產生了一些問題，制約了我國評級業的健康持續發展。與國際信用評級業相比較，我國的信用評價業還存在以下亟待解決的問題。

1.相關法律法規不完善

我國信用評價方面的法律法規較為分散，目前還沒有強制性的法律或部門、行業性的法規來保證實行，只是在《證券法》、《公司法》、《企業債券管理條例》、《可轉換公司債券管理暫行條例》等有所涉及。而在美國除了1933年的《證券法》等確立信用評價業的法律外，在1960年至1980年的20年間又陸續出臺了《公平信用報告法》、《平等信用機會法》等17項與信用管理相關的法律，逐步形成一個完整的信用管理立法框架體系。

相比較發達市場經濟國家的信用制度和法律法規體系建設，我國急需建立信用評級法律體系，從各個法律層次，包括法律、法規、部門規章制度等展開立法工作。其中最主要的是完善基礎性法律體系框架，建立強制性推廣信用評級結果的法律以及約束信用評級機構，對其評級標準進行檢查和監督的一系列法規。

2.企業征信存在缺陷

目前，我國形成了一個以銀行為主體，各征信公司起輔助作用的社會征信體系，該體系無論從制度建設和實際操作中都存在一些問題和缺陷。企業資信數據基本上處于相對封閉的狀態，阻礙企業征信業的發展，且征信企業缺乏權威性，導致企業資信調查報告難以真實、準確、完整地描述被調查企業的資信情況。另外，我國征信機構從業人員較少，且素質參差不齊，嚴重影響我國征信行業的進一步發展。

從發達國家信用管理體系的運行和我國市場經濟信用狀況來看，完善我國征信系統應該制定相關政策使信用數據開放，建立統一的數據檢索平臺。建議一方面要鼓勵信用中介機構注重自身信用數據庫建設，另一方面政府有關部門要建立行業數據庫，待時機成熟時，可將自建數據庫中的部分內容提供給信用中介結構共享，為我國信用行業的發展提供支持。

3.信用評級方法不統一

由于我國的信用評級業務尚未設立統一的機構進行管理，各評級機構之間缺乏橫向聯系和交流，其評級原則和方法體系也無統一規定，各機構都有自己的評級體系。在評級方法、評級指標、信用級別設置等方面存在較大的差異，隨意性很大，使得我國的評級標準缺乏科學性和規范性，從而導致評級結果比較混亂。如在企業債券評級方面，存在同一債券在兩家不同的評級公司評出兩種截然不同的級別，又如在企業信用評級方面，對信用優等企業，有的設置AAA，AA，A級，有的則設為一級、二級、三級。

4.指標體系設置不科學

我國企業信用評級的結論不完全依賴對其財務狀況的分析和判斷，同時還結合行業發展、管理者素質等因素的分析，總的來說對企業信用狀況的評價較全面，但指標設置中仍然存在一定的問題。如凈利潤增長率指標，只考慮企業所提供的財務報表中的近兩三年的凈利潤增長情況。若企業近幾年有連續穩定的增長業績，則計算結果與現實相符，若企業經營結果不穩定，那么計算結果則失去其經濟意義。

5.缺乏對評級結果的檢驗工作

篇6

關鍵詞:安徽省中小企業;融資;原因

中圖分類號:F8文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)06-0180-02

目前,安徽省中小企業積極走好結構調整、技術進步和素質提高之路,呈現出健康快速發展勢頭,規模不斷壯大,社會貢獻度不斷提高,中小企業發展取得了令人矚目的成就。截止2008年底,全省中小企業約14.6萬戶,占省企業數的99%,80%以上的職工在中小企業就業,實現增加值約2542.8億元(除第一產業外),同比增長16%,占全省生產總值的35%,上繳稅金約358億元,同比增長85億元,增長31.2%,約占全省財政收入34.6%。安徽省中小企業的發展與安徽省總體經濟的發展保持高度一致,在安徽省總體經濟的發展中起到很大的促進作用,為安徽省的經濟社會發展做出了很大貢獻。

1 安徽省中小企業融資現狀

為了全面了解安徽省中小企業融資現狀,分析企業融資難的主要原因,2009年課題組對安徽省68家中小企業的融資問題進行了實地與問卷調查。調查統計結果顯示:影響和制約中小企業發展的因素很多,排位第一的是資金缺乏,占72%。但是安徽省經委中小企業局的數據顯示:截至2006年底,安徽省銀行業金融機構小企業貸款客戶9.39萬戶,比年初增加6335戶;貸款余額1022.28億元,比年初增加186.12億元。全省大型銀行分支機構新增小企業貸款占新增總額的51.62%。這說明安徽省中小企業的信貸工作在不斷的進步,但是,安徽省金融機構的存貸差不斷增大,截止2007年底,安徽省各金融機構小企業貸款戶數36.52萬戶,全省境內本外幣存貸差2330.9億元。2008年3月底,小企業授信戶數39.64萬戶,比年初新增1.72萬戶,本外幣存貸差2869.6億。這就意味著,一方面安徽省很多中小企業急需資金發展,嗷嗷待哺;另一方面銀行有錢貸不出,導致存貸差持續增長。關于融資難的制約因素的調查結果顯示:77%的中小企業認為可抵押不足,58%的企業認為信用等級低,34%的企業認為擔保信用體系不完善。這也表明抵押品,信用評級和信用擔保機制是制約安徽省中小企業融資的主要因素。

2 安徽省中小企業融資難的原因

2.1 企業自身的原因

一方面,中小企業管理基礎薄弱,財務制度尚不健全,有較大的財務風險。另一方面,與大企業相比,中小企業信息透明度低,資信度不高,信用觀念缺乏,金融部門對中小企業的貸款依賴于中小企業的“軟信息”,因此發生道德風險的可能性更高。

2.2 抵押品不足

由于中小企業一般難以提供經過審計、合格規范的財務和經營信息,銀行很難對企業信用狀況作出準確的判斷,因此在向其貸款時面臨著很高的信用風險。而貸款抵押品既可以彌補事先逆向選擇的損失,也可以提高借款企業違約的機會成本,降低事后道德風險發生的概率,因而較適合于對信息不透明和信息不對稱的中小企業的貸款。對中小企業的貸款需求,商業銀行普遍采取抵押品至上的態度,實行抵押品型信貸配給。

中小企業的規模決定了其符合銀行抵押要求的資產普遍不足,因而大量無力提供抵押品臨界價值的中小企業則很難得到貸款。這種抵押品型的貸款方式在降低銀行信貸風險的同時,也使中小企業發展的融資需求難以得到,銀行盈利機會也會減少,無法實現雙贏。

2.3 信用評級不利于中小企業

信用評級固有的社會屬性是解決對信用交易對手信息不對稱的問題。而廣大中小企業,由于企業數量多、交易規模小,交易流動性較大,相關企業內部的自控制度不完善,信用信息搜尋成本率較高等因素影響信用信息的對稱性。

從融資渠道和實際融資情況來看,商業銀行貸款仍然是中小企業融資的主要方式,但商業銀行目前執行的企業信用評級指標體系,從評級方法、評級指標的選擇以及指標的權重,都是基于大企業而制定的,沒有為中小企業制定專門的信用評級體系。例如,安徽省某商業銀行的信用等級評定標準中,經營規模一項所占比重為15分,而新開戶企業的信用等級滿分是80分,經營實力一項占總分的18.75%,而中小企業在經營實力一項基本拿不到分數,由于這一體系的評價結果――企業信用等級是決定是否發放貸款的重要因素之一,評級體系的不適用、不全面在很大程度上對中小企業的融資造成了一定障礙。

2.4 信用擔保機制不完善

信用擔保行業是一個新興行業。許多發達地區的中小企業信用擔保機構設立的目的都是政府以本地區產業政策為導向,為中小企業向金融機構提供貸款擔保,減輕中小企業融資壓力進而促進中小企業可持續發展。安徽省中小企業在融資過程中對擔保機構的作用反映各異,課題組的調查統計結果顯示:66%的企業貸款愿意通過擔保機構,其中57.63%企業成功獲得擔保,反映近年來,安徽省擔保機構發展迅速。34%企業未嘗試過,其中,部分企業不愿通過擔保機構,其原因主要是企業認為通過擔保公司融資手續繁瑣,成本太高并且擔保公司作用有限。

2.4.1 擔保費率高

中小企業由于可提供的抵押物十分有限,因此由擔保公司擔保就成為中小企業獲得銀行授信的一個重要途徑。但目前由于擔保體系建設不完善,加大了中小企業融資難度。資金不足是中國信用擔保體系運行中的絆腳石。安徽省統計數據顯示,截止2007年底安徽省中小企業在獲得銀行貸款的過程中,可能需要支付包括審計費、擔保費、信用評級費用等十余項收費,其綜合費用率高達10%。

2.4.2 缺乏有效的風險管理機制

有效的風險管理機制是信用擔保機構健康發展的重要保證。安徽省在擔保風險預警機制上,擔保機構普遍缺乏一套風險識別與評估體系,對受保企業資信狀況調查研究主要借助于簡單的財務報告,缺乏真實準確的評判。在內控機制上,許多的擔保機構沒有建立起嚴格的操作規程和管理制度,從擔保前調查到保后檢查的各個操作環節缺乏透明度和相互制衡。在補償轉移機制上,絕大多數擔保機構由于開展業務的時間較短,無力提取風險準備金。

2.5 政府提供的政策支持不夠

對安徽省中小企業融資情況的調查結果顯示,中小企業希望政府完善的政策措施中,74.19%企業希望減免稅率,72.58%企業希望拓寬融資渠道,35.48%企業降低行政成本,25.81%企業希望加強信息平臺建設,14.52%企業希望加強自主知識產權保護和創新產品應用。而在針對專項資金的了解程度的調查顯示:安徽省42.37%的中小企業未申請專項資金資助,38.98%的企業申請了專項資金資助,并獲資助,18.64%的企業申請了專項資金資助但未獲資助。這一統計結果說明,信息獲取、交流與共享方面的障礙已經嚴重影響了中小企業的發展,安徽省中小企業急需政府出臺相應政策來改善融資環境,提高信息平臺建設,建立資金相對充裕,信息資源充分的生存環境。

3 解決安徽省中小企業融資難的對策

3.1 中小企業自身的努力

中小企業應遵循市場經濟的客觀要求,強化內部管理,建立現代企業制度,加強財務制度的建設,增加財務信息透明度。同時中小企業還應規范財務管理方面的工作,按國家的有關規定,定期公布經過會計師事務所審計的會計報表,增加企業財務透明度。加強與銀行及其他金融機構的聯系,對企業發展方向和經營情況進行充分的溝通,使銀行及其他金融機構對企業的經營環境與前景有足夠的信心,改善其自身融資條件。

3.2 抵押品觀念的創新

抵押資產觀念的創新可以擴展抵押資產的范圍。企業用于抵押的資產不局限于市場價值穩定、變現性、可控性強的不動產和有價證券,企業擁有的其他有形資產和無形資產都可以作為抵押資產。比如關鍵生產設備,分銷渠道,品牌,生產和銷售的許可證,專利技術或核心技術,甚至是關鍵管理和技術人才,企業的產權,業主的控制權等等。抵押資產觀念的創新降低了抵押資產的門檻,提高了中小企業的抵押能力,可以在很大程度上提高中小企業的融資能力。

3.3 建立適合安徽省中小企業的信用評級體系和擔保模式

企業信用評級是一種信號機制,對改善中小企業融資環境,乃至整個信貸市場的效率,都有重要意義,銀行應該根據中小企業的特點,選擇適宜的評級指標;評級指標的權重以及評分標準的確定應符合中小企業的特點從而建立起客觀、全面的評價中小企業的信用等級的信用評級體系,在信用征集方面,各商業銀行應積極建立與其發生業務往來的各企業的信用檔案,并及時連入全國統一的企業信用信息基礎數據庫,從而形成全社會范圍內共享的信息體系;在信用評估方面,應成立專門的信用評估機構,以便準確地反映企業信用狀況,提示企業信用風險;在信用激勵方面,對于不同信用級別的中小企業,提供不同期限、不同額度、不同利率的貸款,以達到激勵各中小企業提高自身信用狀況的目的。安徽省的擔保模式應該發揮每種機構的最大功能,建立一個覆蓋全省,根據中小企業的需要,提供不同安排、不同層次的擔保,形成一個全省范圍內的信用體系。擔保機構可按每年擔保費和利息收入的一定比例提取一部分作為補充,形成風險補償基金,用于彌補擔保機構的風險損失,從而建立有效的風險管理機制。

3.4 政府政策扶持

政府應該對信息服務予以高度重視,為企業集成提供技術信息、政策信息、市場信息、國際合作信息以及開展技術交易等中介服務的經驗,考慮制定并實施中小企業特殊財稅優惠政策,建立和規范中小企業的稅收優惠、貸款利息優惠、直接撥款等政策。財政稅收政策主要用于支持新建企業和鼓勵中小企業技術制造。進一步放寬創辦中小企業的外部條件,降低注冊資本金,簡化開業登記手續;對設備投資可減免所得稅;對采用特定新產品和新技術領域的企業實行一定期限的減免稅政策;增加政府在中小企業的采購等。

參考文獻

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[2]張維迎.博弈論與信息經濟學[M].上海:上海三聯書店,1996.

篇7

關鍵詞：物流金融；中小物流企業價值；信用評級體系

基金項目：陜西省教育廳2007年科學技術研究計劃入文社會科學資助項目(編號：07JK140)。

作者簡介：王靜(1970-)，女，陜西西安人，西北政法大學副教授，長安大學經濟管理學院博士研究生，陜西省企業信用協會學術委員會主任委員，《當代學術研究》主編，主要從事物流工程與管理研究。

中圖分類號：F710　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1096(2008)03-0107-03　收稿日期：2008-02-14

一、物流金融的發展

物流金融是指在供應鏈業務活動中，運用金融工具使物流產生的價值增值的融資活動。在物流金融中涉及三個主體：物流企業，客戶和金融機構，物流企業與金融機構聯合起來為資金需求方企業提供融資，物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現實需要。2004年6月以來，國家發改委中小企業司與廣東發展銀行聯合推出了物流銀行業務等支持中小企業的融資新產品。據了解，目前廣東很多城市的銀行都開辦了“物流銀行”業務。2005年12月22日，中國建設銀行股份有限公司與中國物資儲運總公司舉行《銀企合作協議》簽字儀式，雙方攜手在物流金融領域進行合作，謀求共贏發展。隨著“物流金融”業務的深入開展，為廣大物流企業融資開創了良好的局面，但另一方面，我們也應看到，還有眾多中小物流企業無法通過這一途徑取得銀行的貸款支持。據了解，目前國內商業銀行對中小物流企業的審貸相當嚴格，獲得批準者一般都是各項業務素質比較優良的企業。中小物流企業作為企業中的弱勢群體，卻未能如期地享受這一“高級”服務，實際上把絕大多數中小物流企業拒之門外。

在我國，融資難一直是制約中小物流企業發展的主要瓶頸。與我國中小物流企業在國民經濟中所發揮的重要作用相比，中小物流企業獲得的金融資源是非常不平衡的。在獲得金融支持方面，中小物流企業無疑屬于“弱勢群體”。根據國際金融公司IFC對我國中小企業融資問題的調查結果顯示，中國中小企業的創業資金幾乎完全依靠自籌。一個中小物流企業的發展之路，一般要經過創建、發展、穩定三個階段，在此基礎上。才可能迎來再發展、再穩定等多個循環(趙艷，2005)。中小企業在創建期對資金的需求量最大也最迫切，而這一階段恰恰是中小企業前景難料、金融風險最大之時。許多商業銀行為確保資金利潤最大化、風險最小化，自然不愿扶持中小企業。可以說，中小物流企業貸款難、銀行放款難、直接融資難、風險投資難是我國中小物流企業融資瓶頸的真實寫照(中研網訊，2006)。因此，商業銀行應建立起全面、完善的中小企業信息庫，制定出有效、合理的中小企業信用評價指標體系和企業融資準入標準，具備市場風險預警和風險控制能力，使“物流金融”業務在執行時解決操作上的困難；同時，完善多數中小物流企業的配運網絡、信息管理系統，滿足銀行對它的實時監管、快速反應的嚴格要求。

二、建立基于中小物流企業價值的信用評級體系的必要性

物流企業開展物流金融服務，無論是對客戶、金融機構、還是物流企業本身來說，都是一個多贏的選擇。但是，作為物流金融服務的主體來說，必須注意物流金融服務風險問題、物流金融服務的效率問題。對于商業銀行來說，信用風險是其風險管理的首要方面。客戶的信用風險主要表現為違約風險，特別是不能到期歸還貸款本息的違約風險。銀行不能正常收回貸款本息，將直接影響到銀行資產的流動性、安全性、效益性。信用風險是銀行破產的主要原因。但是，由于市場預測的“測不準”原理及信息不對稱的絕對存在，違約本身是一種不確定事件，信用風險總是客觀存在的。我們不能在事先就準確預知貸款的風險及損失的可能性。

在對中小物流企業的信用風險進行評估時，主要考察借款人的還款意愿和還款能力兩個方面。歷史數據顯示，銀行在貸款方面的損失，主要是借款人的還款能力不足，還款意愿問題在法制日益健全的情況下，已經不是最突出的問題。由于中小物流企業的還款是在未來某一時間，評估還款能力就要重點評估借款人在未來的還款能力。可見，對中小物流企業的信用風險的評估，僅僅分析其歷史財務數據是不夠的，要對中小物流企業未來獲取現金并歸還貸款的能力進行評估。銀行的評級體系不應只建立在對財務報表進行分析基礎之上的，僅僅參考借款人的歷史信用記錄。這樣的信用等級評估，不能揭示借款人在未來的還款能力。信用等級的高低，在很大程度上說明的是借款人過去的財務狀況好壞、在過去的還款能力高低。未來的還款能力如何，沒有得到充分揭示(李信宏、邵立強等，2006)。既然還款是在未來，就要考察借款人在未來的獲取現金的能力，還款是以現金支付的。企業的資產規模、利潤狀況，不能完全揭示其還款能力，獲取現金的能力才是最關鍵的因素。根據麥肯錫咨詢公司的一份研究報’告，企業的價值就是以企業在未來獲取現金流量的折現值來衡量的。因此，企業價值的高低，就反映出企業在未來獲取現金的能力大小，也揭示出借款人的信用風險高低。企業價值高，企業未來獲現能力大，還款能力強，信用風險較小。在考察中小物流企業價值時，我們要綜合考慮中小物流企業的競爭環境、競爭戰略及競爭優勢、管理團隊、財務戰略及穩健性、行業發展趨勢等因素。對中小物流企業現金流的預測，本身已經涵蓋了所有值得考慮的因素。由此，由現金流導出的企業價值，是比較完善的，具有較高的可信度。

可見，建立一種基于中小物流企業內在價值的信用等級評估體系，是對現有評估方法的有益補充，既具有科學性，又是可行的。該體系將有助于我們分析借款人在未來的獲現能力，我們也就能對借款人的還款能力有一個定量的評估，并由此比較借款人的信用風險高低，為信貸決策提供參考意見。

三、建立基于中小物流企業價值的信用評級體系

在新的信用評級體系中，我們對借款人的評估過程，也就是對物流企業價值的評估過程。這一過程可以分為四個步驟：歷史績效分析、未來績效預測、資本成本估算、企業價值計算。

1．歷史績效分析

主要是對借款人在過去存續期間的財務狀況、行業結構、企業競爭優勢及劣勢進行分析。可以從宏觀背景分析人手，分析中小物流企業發展的外在支撐因素、相對于本行業發展的相對發展速度、本行業生命周期、本企業發展趨勢等。通過對中小物流企業的歷史經營業績的分析，熟悉借款人的經營狀況、財務狀況、競爭優勢等，確定借款人在行業中的地位(楊偉東，2004)。除了定性分析外，還要定量計算出中小物

流企業價值的驅動因素，包括投資資本回報率ROC和自由現金流量FCF。計算公式如下：

投資資本回報率ROC=扣除調整稅的凈營業利潤NO-PLAT／營業投資資本OCI；

自由現金流量FCF=扣除調整稅的凈營業利潤NOPLAT-凈投資NI。

上述公式中：

扣除調整稅的凈營業利潤=凈利潤+遞延稅金+商譽攤銷+稅后利息費用-稅后利息收入-稅后非營業利潤；

營業投資資本=所有者權益+付息債務-商譽-非營業性投資；

凈投資=營業性資產的增加額+商譽投資。

2．未來績效預測

為了預測借款人在未來的經營績效，特別是現金流量，就必須將定性分析與定量分析相結合。未來情況的不確定性，決定了完全的定量分析是不現實的，只有通過充分的定性分析，對一些不確定情況進行合理的假設，才可能利用現有數據進行測算，預測出中小物流企業的未來現金流量。

我們在對中小物流企業競爭環境、競爭優勢進行分析以確定其可能的增長率時，管理學中競爭戰略分析及競爭優勢理論應該被充分運用。戰略分析專家邁克爾?波特的“五種力量”模型在分析企業競爭戰略及優勢時非常有效。這五種力量即：現有競爭者的威脅、市場進入者的威脅、客戶的討價還價的能力、供應商的討價還價能力、替代品生產者的威脅。通過戰略分析，我們對中小物流企業的未來發展趨勢將有一個中觀上的把握。

另一方面，微觀層次的分析也不可或缺。通過對中小物流企業財務戰略、商務戰略的分析及歷史經營情況、企業運作能力的分析，我們對中小物流企業的核心競爭力要有一定的把握。核心競爭力是一種內在的比較穩定的價值增長驅動力，可以揭示企業在未來的經營能力，包括獲取現金的能力。就較為短期的預測而言，中小物流企業管理團隊的狀況將成為重要的考察對象。銀行的分析家也應該成為具有較高水準的經營分析人員。

在對中小物流企業的經營發展有一個整體的把握后，就可以根據歷史會計數據及對中小物流企業增長的預測，計算出企業在未來的銷售收入、經營費用、現金流量等。我們可以把未來存續期間分為兩個階段，在前一階段(比如說10年)，對該階段中的各年經營績效進行詳細的預測，并得出這一階段的現金流量折現值。在這一階段以后的存續期間，假定中小物流企業的經營穩定于某一增長率，并假設企業長期存在，我們可以由此計算出這后一階段企業現金流量的折現值。兩個階段的現金流量折現值之和，即為中小物流企業的價值。

3．資本成本估算

在進行現金流量折現時，必然涉及資本成本的確定，即折現率的取值，以WACC作為折現率，加權資本成本模型已經被廣泛運用，我們建議使用該方法。

計算出目標企業的現金流量后，即可以根據一定的貼現率計算目標企業的價值。貼現率是指企業資金的市場價格，它是投資者提供資本所要求的最低投資報酬率，也是企業為獲取資金所必需支付的最低價格(即資本成本)。按照折現現金流量理論，決定企業價值的現金流量是屬于企業的自由現金流量，折現率應是能夠反映企業所有融資來源成本的一個綜合資本成本(葉少鋒，2000)。估計債務成本更加困難，因為債務通常不進行交易，可將各種借貸中稅后實際利息支付作為債務成本的近似值。估計了各單個元素的資本成本后，即可根據物流企業的資本結構計算加權平均資本成本。加權平均資本成本(WACC)的計算公式為：WACC：Ki bi

式中：WACC――物流企業的加權平均資本成本

Ki――各單項資本成本

bi――各單項資本成本所占的比重

4．中小物流企業價值計算

從方法上講，以物流企業的加權平均資本成本為折現率對物流企業未來經營活動所帶來的自由現金流量進行折現即可獲得持續經營狀態下的企業價值(張濤，2000)。為便于計算，我們把未來期間分為兩個階段，如前所述，分別計算這兩個階段的現金流量現值，然后加總，就可以得到中小物流企業在未來時間全部現金流量的現值，及中小物流企業價值。

企業價值：前一階段(如未來10年)的現金流量現值+以后的現金流量現值=FCFl／(1+WACC)+FCF2／(1+WACC)2+……+FCFl0／(1+WACC)10+[NOPLATll(1-g／ROC)]／[(WACC-g)(1+WACC)10]

其中，g是扣除調整稅的凈營業利潤的增長率。

兩階段增長模型的使用條件為：兩階段增長模型適用于增長呈現兩個階段的物流企業。第一階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續增長階段；第二階段具有永續增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。在確定物流企業價值的時候，較為準確地預測目標企業的自由現金流量顯得非常的重要，預測現金流量時又通常根據過去這個企業的經營業績，依據過去，預測未來，同時還需要考慮未來市場環境的變化，銷售的增長情況等。

四、基于中小物流企業信用評級體系的現實意義

該信用評級體系是市場經濟的產物，是中小物流企業融資機制不可缺少的組成部分，建立和發展中小物流企業信用評級具有一定的理論意義和現實意義：

1．中小物流企業信用評級是為市場經濟服務的一項公證性事業。現代經濟是一種信用經濟，各中小物流企業都將通過合同進行聯系，以實現一定的經營目的。中小物流企業只有遵守合同，才能保持經營的正常進行，市場經濟才能健康發展。中小物流企業只有講信用，重信譽，遵守合同，才能取得社會信任。信用是市場經濟的靈魂，市場經濟信譽至上，信譽既是企業的生命，也是企業確立正常交易關系和一切經濟往來的基礎。過去靠計劃指導，現在靠合同協議來實現，如果企業背信棄義，不守信用，就無法建立市場經濟的正常秩序，市場經濟就會紊亂(林鈞躍，2003)。中小物流企業信用評級可以促使企業加強信用意識，自覺克服違約行為，它以公正的立場、客觀的態度、科學的方法和嚴格的程序為社會提供企業的資信狀況，保障籌資者的正常融資，又為投資者提供決策依據，提高投資的透明度，可以說是為市場經濟服務的一項公證性事業。

2．中小物流企業信用評級是促使資金優化配置的重要推進器。現實社會是資金供給有限和資金需求無限并存，這種狀況就要求資金配置作出最優的選擇，在各部門之間和各企業之間的分配力求達到以盡可能少的資金消耗，獲得盡可能好的經濟效益。在市場經濟條件下，資金的最優配置是通過市場機制的運行來達到的，所謂市場機制是指市場經濟中價格、競爭、供求等因素對各個市場主體進行引導、調節的功能，但是市場機制往往呈現滯后性，不能起到事前引導的作用。中小物流企業信用評級體系的應用，可以事前引導社會資金向資信等級高、資金信譽好的企業流動，實現資金優化選擇，合理配置，促使國民經濟的良性循環。

3．中小物流企業信用評級是保障直接融資健康發展的有效措施。深化金融改革的主題之一，就是要大力發展直接融資，以改變過去信用集中于國家銀行的社會資金流量格局，形成新的融資機制。這就是說，中小物流企業不能依靠財政銀行，必須到金融市場，通過向社會融資。而中小物流企業信用評級向社會提供服務，對籌資者的資信狀況給予如實評價，既保障了籌資者的正常融資，又為投資者指點方向。從宏觀管理來說，站在維護國家和公眾利益的立場上對籌資者進行監督，防止資信狀況差的中小物流企業進入市場。因此，中小物流企業信用評級可以說是保障直接融資得到健康發展的有效措施。

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【關鍵詞】信用風險 信用評級模型 因子分析 聚類分析

19世紀20年代，美國最早提出了信用評級這一詞，首先應用于企業評級，隨著20世紀70年代資產證券化的出現，也逐步應用于資產證券化的評級。信用風險是金融機構面臨的最主要的風險。隨著經濟全球一體化進程的加快，信用風險管理方法在近20年已取得了長足進展。發達國家銀行對信用風險的管理相對比較成熟，在實踐和理論上都已經形成相應的體系，信用風險分析也不斷地嘗試采用新的技術方法。然而，我國目前商業銀行的信用風險管理體系尚不健全，管理技術也較簡單，遠不能滿足銀行對信用風險管理的要求。我國上市公司是整個國民經濟的重要構成部分，因此要做好我國信用風險的管理，首先要從上市公司的信用風險評估入手，著手于上市公司的信用評級。因此，對我國上市公司進行信用評級從而建立適合我國上市公司的信用評級模型具有一定的理論價值和實際意義。

一、信用評級模型的建立

（一）財務指標的選取

建立全面反映企業信用風險大小的模型，要考慮財務指標和非財務指標，然而大部分的非財務指標主要是一些定性因素，需要評級人員大量的主觀判斷，介于以上考慮只利用財務指標建立客觀的信用評級模型，所選擇的評估指標主要基于國際用的財務報表分析指標，依據全面性原則初步選定了24個財務指標，能夠反映公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。指標包括：流動比率、速動比率、現金比率、營運資金比率、總資產增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率、利潤總額增長率、營業收入增長率、凈資產收益率增長率、資產負債率、有形凈值債務率、現金流量比率、現金到期債務比、債務保障率、資產報酬率、總資產凈利潤率、凈資產收益率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、每股收益、營業利潤率、成本費用利潤率。

（二）對上市公司分行業進行聚類分析

采用因子分析方法提取主成分，得出上市公司的綜合得分。對上市公司的綜合得分Z進行K一Means聚類分析，結果的得出大部分的上市公司處于第四等級，總體呈“中間大，兩頭小”，說明分類是合理的。同時，可以得出我國大部分上市公司的信用狀況處于中等水平，信用質量高的比較少，這也反映了我國上市公司的信用狀況。

從表1可以看出，不同行業的信用評級情況存在差異性，行業內不同公司也存在差異性。

（三）建立信用評級模型

根據上面的聚類分析結果，我們可以制定出信用評級標準。劃分等級的原則是看上市公司的綜合得分距離哪個中心點的距離最短，因們只要求出每個相鄰的中心點的平均數即可。所以根據綜合得分距離哪個中心點的距離最短的原則劃分等級得到如圖表2：

二、結論

本文豐富和完善了我國金融機構的信用評級模型，為銀行提供信用政策提供了可以參考的依據，幫助銀行對上市公司制定一個具體的貸款條件；政府也可以對那些信用風險較差的公司領導進行警示，督促其改善公司經營，提高管理效率，降低公司的信用風險，同時也降低整個金融體系乃至整個社會的信用風險；對企業而言，幫助上市公司經營管理者找到影響該上市公司信用評級的薄弱之處，進而采取合適的改進措施以提高信用等級。從整體而言，我國大部分上市公司信用等級處于四級，企業在經營管理過程中要控制好企業的信用風險問題，政府要加強對市場的監督和管理。

研究發現，我國大部分的信用風險評級處于4級，整體呈“中間大，兩頭小”，這體現我國在企業經營管理中的一些問題，競爭很激烈，導致只有少數企業各方面都良好，優勝劣汰，所以企業在經營過程中要控制好企業的信用風險問題。同時這個模型也給企業改善自己的信用風險提供了改善的途徑。對信用風險評級高的銀行可以考慮給予優惠提供大額貸款，對于信用評級中等的，銀行可以提供適當的貸款，而對于信用風險評級最低的，銀行根本不用提供貸款.

參考文獻：

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本文以商業銀行如何進行中小企業信貸業務風險控制為立足點，在研究中小企業特點以及信貸風險特點的基礎上，剖析了制約中小企業銀行貸款融資的障礙所在，指出中小企業貸款難的關鍵原因在于中小企業信用缺失以及銀行缺乏對企業信用狀況的有效評定。

本文試圖以建立中小企業信用評級機制為突破口，為解決中小企業銀行貸款融資難問題提供技術支持。通過分析研究銀行現行信用評級機制對中小企業進行評級的缺陷，根據中小企業的特點及實際情況，借鑒目前國際、國內信用評級的先進理論和實踐經驗，對現行信用評級機制進行了修正和完善，建立了一套適用于中小企業信用評級的指標機制。

關鍵詞： 風險控制 、中小企業、 信貸 、信用機制

 

ABSTRACT

Small & medium-sized enterprise (SMSE), as the most energetic and vigorous economic corpus in the market economy，have been one of the most important motivations for the growth of economy in China. SMSE have played an important role in product technology innovation, industry structure readjustment, regional economy rise and especially in releasing working Pressure and transferring country working force，which makes SMSE the leading entities and factors in driving the constant and rapid growth of economy in China. To maintain rapid growth it is far from enough for SMSE to raise money only depending on self accumulation. They have to take advantage of outside finance channels among which bank loans are the main sources. But it is a common phenomenon existing throughout the world with different distant, that most of SMSE are quite difficult to get loans from banks.

This paper takes risk control of credit business of SMSE for commercial banks as foothold，on the basis of studying SMSE’5 characters and credit risk characters， analyzing the obstacle for SMSE to get loan from commercial bank, pointing out SMSE’s lack of credit and banks’ insufficiency in effectively evaluating the SMSE’s credit status as the key reasons of SMSE’s difficulty in getting bank loans .

This paper attempts to establish SMSE credit rating mechanism for breach, providing technical support for SMES to solve the difficulty in financing bank loans. Through the analysis and research on the bank’s credit rating mechanism of SMSE rated defects, according to the characteristics and the current situation of SMSE, referring the domestic and international credit rating of advanced theories and practice experience, revised and perfected the current credit rating mechanism, established a set of applicable credit rating index system for SMSE.

KEYWORDS：risk control, SMSE, credit loan, credit rating system

正文目錄

第一章   緒論 1

一、選題背景與意義 1

二、本文的研究思路 2

三、本文的研究方法 2

第二章   信貸風險相關理論 3

第一節 信貸風險概述 3

一、信貸風險的含義 3

二、信貸風險的經濟學分析 3

第二節 信貸風險控制概念及基本思路 5

一、信貸風險控制的概念 5

二、信貸風險控制的基本思路 6

第三章  中小企業信貸概述 7

第一節 中小企業的界定及特點 7

一、中小企業的界定與特征 7

二、中小企業信貸風險特點 9

第二節 中小企業信貸分析 10

一、中小企業信貸需求分析 10

二、中小企業信貸難的原因分析 11

第三節 我國中小企業信用評價機制 13

一、商業銀行信用評價應用分析 13

二、現行評價機制存在的問題 14

第四章   我國中小企業信用評價機制的建立 15

第一節  中小企業信用評價定量模型 15

一、Altman的Z計分模型的介紹 15

二、對Z計分模型的進一步探討 15

三、對Z計分模型的調整 15

三、初步信用級別的判定 16

第二節 中小企業信用評價定性指標體系 16

一、宏觀層面分析 16

二、中觀層面分析 17

三、微觀層面分析 17

四、構造新的中小企業信用評價定性指標體系 19

五、中小企業信用評價定性指標體系的使用 20

第五章 總結 21

參考文獻 22

 

 

第一章   緒論

一、選題背景與意義

小企業作為市場經濟中最具有生機與活力的群體，已經成為世界各國經濟增長的重要動力之一。在美國、英國、日本等發達國家以及印度等發展中國家，中小企業吸收的就業人數占全國就業人數的比重高達55%—78%，所創造的GDP占一國GDP的比重達50%以上 。中小企業作為經濟活動中的重要主體，對一個國家或地區的經濟增長和經濟活力具有決定性的作用。因此，各國政府紛紛出臺各種政策支持中小企業的發展，市場機制也在不斷的調整，積極為中小企業的發展創造了一個寬松的發展環境。

在我國特有的政治和經濟體制下，中小企業群體往往還有另一層含義——“民營”企業。我國民營中小企業在經歷了80年代初的起步探索階段，調整發展階段、二次創業持續發展階段、全面發展階段，直到近年來民營中小企業如雨后春筍般不斷涌現、迅速發展。它們在產品技術創新、產業結構調整、區域經濟崛起，尤其在緩解就業壓力和農村勞動力轉移諸方面均發揮著重要作用，成為我國保持經濟平穩快速增長的主體。

從中小企業層面出發，要保持快速增長的態勢，中小企業無法僅依靠自身的積累，必須依賴外部融資的支持，而在中國融資渠道相對缺乏的情況下，商業銀行貸款成為其融資的主要渠道。但實際上，中小企業貸款難是一個普遍性的問題，其在世界上任何一個國家都 不同程度的存在著。在我國，這個問題相對來說比較突出。產生的根源主要在于改革開放初期，我國經濟秩序比較混亂，法律法規相對缺乏，銀行內部管理、風險控制能力低下，因此造成了大量中小企業貸款壞帳，以至于一些銀行現在對中小企業貸款產生“惜貸”情緒。

從商業銀行層面出發，各大國有商業銀行利潤普遍增長乏力，其原因在于其絕大部分貸款集中于大企業，而直接融資方式的拓寬使大企業不再依賴于銀行，再上長期以來各家銀行爭相給大企業提供服務，激烈的競爭造成信貸成本上升、利潤貢獻率降低 。在這種情況下，大力發展中小企業信貸對銀行轉變盈利方式、尋找新的盈利增長點具有重要意義。

基于以上兩點分析，中小企業信貸成為促進商業銀行和中小企業共同發展的新的經濟增長點。怎樣能夠既解決中小企業貸款難問題，又最大程度保證信貸資產安全，這就要求商業銀行研究中小企業信貸業務風險控制，建立起一套以風險控制為目標的信用評價機制，以保證這項業務的正常開展，從而為中小企業發展提供資金支持，也為商業銀行分散資金風險，提高競爭能力提供有益的幫助。

二、本文的研究思路

本文以商業銀行如何進行中小企業信貸業務風險控制為立足點，在研究中小企業特點、財務特征和信貸風險特點的基礎上，剖析了制約中小企業信貸融資的結癥在于中小企業信用缺失以及銀行缺乏對企業信用狀況的有效評價。現行銀行信貸信用評價機制對中小企業的信用評級存在評價機制不適用及評價指標不合理的情況，導致中小企業的信用等級被低估，進而加劇中小企業的融資困難。

本文通過分析研究銀行現行信用評級機制對中小企業進行評級的缺陷，結合我國中小企業的特點及實際情況，借鑒目前國際、國內信用評級的先進理論和實踐經驗，對現行信用評級機制進行了修正和完善，構建一套適用于現階段中小企業信用評級的指標機制，以求全面反映中小企業的信用狀況，解決中小企業在融資時遇到的信用評級不公正的問題。該體系將信用評價指標分成定量分析和定性分析兩個部分，強調在定量分析的基礎上，通過定性分析進行調整，力求全面、真實的評價中小企業的信用狀況。

三、本文的研究方法

本文通過對各種信用評級方法的比較，并根據我國中小企業的實際情況，對其信用進行研究，主要采用以下研究方法:

（一）定性方法和定量方法的結合。影響信用風險的因素比較繁雜，中小企業信貸既是一個經濟問題，更是一個十分復雜的社會問題，涉及到社會經濟及環境變化等諸多方面。精確測算信用風險在現階段還有較多困難;但若單單采用定性的分析方法，不能說明信用風險的主要問題，且容易引起誤判信用風險。因此，在本文所涉及到的信貸風險控制和信用評價機制的事前定量評價方法中，在運用定量方法的基礎上，采用定性的方法，以求能夠更加科學、準確地對中小企業的信用進行評價。

（二）歷史的經驗教訓與現階段的新要求緊密結合。通過認真的總結以往業務發展中所獲取的中小企業信貸信用評價機制，為新階段的研究提供寶貴的經驗。更有助于理論和實踐相結合，也使得本篇論文更具有研究價值。

（三）比較分析法。對現有的信用評級模型進行描述比較，歸納總結，然后選擇己有的適當的評級模型作為本文提出的評級模型的基礎，嘗試構建我國中小企業信用評價模型。

第二章   信貸風險相關理論

第一節 信貸風險概述

一、信貸風險的含義

風險是市場經濟中被廣泛使用的名詞，它包含了兩個重要內容，即：利益的不確定性和損失的不確定性。因此，不確定性是風險的最大特征。如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔，也正是由于無法確定潛在的損失或收益，才構成了風險。在經濟生活中，無論何種決策，都是在承擔了一定的風險的條件下，為實現利益的最大化而做出的。

巴塞爾委員會在2004年頒布的巴塞爾協議II中，根據銀行風險產生的原因將銀行業風險分為三大類:信用風險、市場風險、操作風險。信貸風險即信用風險，是指銀行總是面臨交易對象無法履約而損失貸款的風險;市場風險是由于市場價格的變動，銀行的表內和表外頭寸都會面臨遭受損失的風險;操作風險是一種內部風險，由治理機制的失效或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成的損失。其中信用風險主要集中在公司業務、機構業務、零售業務中，主要體現為信貸風險。

表1-1銀行業務風險矩陣

項目 公司業務 機構業務 零售業務 投行、交易業務 支付清算 、信托、資產管理

信用風險 高 高 高 中 低 低

市場風險 低 低 低 高 低 低

操作風險 低 低 高 中 高 高

資料來源：巴塞爾協議II

對中小企業而言，由于其自身資本積累的嚴重不足，只能對外進行外源性融資。但是我國直接融資的資本市場仍不成熟，發展相對不完善，導致民營中小企業很難通過股票上市或發行債券進行直接融資，大多借助于信貸資本的支持。對商業銀行而言，其主要收入仍為借貸的利息差，約占其總營業收入的80%以上。因此，信貸風險是商業銀行現在業務中所面臨的最大風險。本文中的信貸風險，是指借款人（中小企業）違約不償還債務，造成金融機構資產損失和利息收入損失的不確定性。

二、信貸風險的經濟學分析

信貸風險的存在有各種原因，從企業方面看，主要是企業管理制度的缺陷，企業經營能力的缺失，或是企業基本信用道德感的缺乏等。但以經濟學的角度分析，這些主觀原因較為淺薄，只有對信貸風險的根本來源進行分析，才能準確把握信貸風險的特征，明確信貸風險控制的理念，從而有針對性地在現有信用評價體系的基礎上有所改進，完善工具和方法 。針對信貸風險的深層次理論，主要有不對稱信息說、不完全契約說和及信用主體行為說等。

（一）不對稱信息說

在信用活動中，不確定性來源于信息部對稱。信用風險的發生可以看作是商業銀行與中小企業間的博弈結果。由于信息不對稱的存在，商業銀行無法完全排除信用風險。這主要是因為中小企業擁有銀行所無法掌握的大量私有信息，尤其相對大企業而言，中小企業的信息更具有私有性，不公開性的特征。因此，銀行為掌握這些私有信息，必然需要花費更多的成本。

在信息不對稱的情況下，銀行無法掌握中小企業從申請信用、接受信用到最終決定是否履行償還義務整個動態過程中的全部行動和認知，是不知情者。因此，中小企業會有設法夸大項目可行性及其經營能 力，隱瞞其經營風險的動機。由于中小企業的私人信息決定了信用關系是否完成，所以銀行不得不為對方的行為承擔風險。而且從市場整體看，信息不對稱的程度越高，發生信貸風險的可能性越大。

（二）不完全契約說

制度經濟學認為，信用契約的不完全性是現代經濟生活中信用風險存在和發生的根源。由于在契約期內，契約雙方無法完全預見可能發生的所有事件，因此，權責的劃分必然存在缺口，因此，往往存在模糊的權責劃分。企業信貸可視為銀行與企業之間的一種市場信用契約行為。信用契約是信用關系中連接雙方信用主體的關鍵環節，規定了銀行和企業的權利和義務。理論上，只要雙方主體都履行契約規定，就不會有信用風險發生。但事實上，銀行與企業之間的信貸契約的不完全性確實存在，主要有三個原因：

1.信貸市場上的信息結構不對稱及由此產生的高識別成本。由于企業與銀行之間的有限理性，無法消除別此間的信息不對稱。銀行自身的業務特性、銀行人員的素質以及其機制的局限性，使其很難對未來進行完全預測，不可能將所有可能發生的未來事件都寫入條款，更不可能對雙方無法達成共識的預期事件協商出好的解決辦法。中小企業對資金的需求往往較為迫切，加上由于其管理方式相對落后，企業制度較為不完善，往往會以各種手段隱瞞企業真實情況。在這種情況下，銀行很難在貸款前對中小企業的財務狀況和經營情況進行充分了解。以信用契約從訂立之初就是不完全的，任何偶然因素都可能引起信用風險。因此，銀行天生就是高風險行業，不可能追求信貸零風險，銀行的核心管理能力就是風險的掌控能力。

2.契約的簽訂和執行都會發生成本。從信息搜尋成本、談判成本、監督履約成本以及處理違約行為的成本，金額可能相當龐大，而信息成本和契約錢的準備成本都是先于交易決策，可視為“沉沒”成本。所以，交易成本的存在客觀上也使締約各方傾向于在契約條款中故意遺漏部分內容，比如不去考慮各方都不認為會發生的事件。

    3.道德風險，也可能出現人為因素造成的契約不完全性。契約條款的不規范性是客觀存在的，雖然可以功過不斷的修正和完善，但由于受到交易成本的限制，總會存在部分契約無法得到執行。現實中，經常出現契約雙方利用契約中的特別規定進行要挾，導致糾紛不斷、重新談判成本過高等。

（三）信用主體行為說

不對稱信息說和不完全契約說分別強調了信息結構和契約條款對于信用關

系締結和完成的重要性，但同時也提到了信息和契約對信用關系行為主體行為的影響。信息不對稱和契約不完全之所以會與信用風險發生聯系，是因為它們激發了信用主體固有的機會主義傾向，并為之提供了實現的可能性。一旦機會主義沖動(比如違約動機)變成了實際違約行動，信用風險就真實發生。這樣看來，信息問題與契約問題應當是激勵或約束信用主體經濟行為的外部條件，正如信用風險涵義所暗示的，真正決定信用風險是否發生的應當是信用主體自身的行為。

借款人的履約意愿和履約能力是信用關系完成階段能否最終實現的關鍵。所以不難理解，借款人在信用關系締結之后的行為，與信用風險的發生直接相關。具體的，只要他們決定不履行償還承諾，就可以利用契約的不完全性和信息的不對稱性隨時把信用風險轉化為銀行的現實損失;或者，即便借款人愿意履行信用契約，但如果由于履約能力不足仍然實施了違約行動，信用風險隨機發生。相反，即使是信息是不對稱的，契約是不完全的，只要他們有意愿也有能力履行償還承諾，信用關系就可以圓滿地實現。由此可見，信用關系締結后的借款人行為是發生信用風險的充分必要條件。

第二節 信貸風險控制概念及基本思路

一、信貸風險控制的概念

信貸風險對于任何一家商業銀行而言都是客觀存在的，然而，由于國內商業銀行的盈利方式，它們絕不會因為信貸風險而放棄對企業進行放貸。由于風險和收益的相關性，商業銀行必然得對信貸全過程實施風險控制，通過增強抗風險能力，提高其盈利能力。

信貸風險的全過程控制可概括為對信貸風險的防范、化解和相應的管理，主要包括事前控制、事中控制和事后監督和糾正的動態過程。商業銀行通過對信貸風險識別、風險分析和評估，預防、回避、排除或轉移經營中的風險，從而以最低的成本將信貸風險導致的后果減少到最低限度，以保證信貸資產的安全，實現經營目標。

二、信貸風險控制的基本思路

客觀上講，當前我國商業銀行中小企業信貸業務風險是與業務本身風險分不開的，但是銀行業務操作不當、風險控制機制不足是造成中小企業信貸風險的最主要原因。針對中小企業信貸風險特點和目前業務操作中存在的薄弱環節，商業銀行加強中小企業信貸業務風險控制應該從以下幾個方面入手:

（一）加強貸前調查，從信貸業務源頭開始控制風險

貸前調查是風險防范的第一關，商業銀行應該研究中小企業信貸業務貸前調查技術，找出一套合適的貸前調查方法，在業務的開始階段就規范操作從而為整體業務風險防范打下良好的基礎。

（二）定性分析與定量分析相結合，準確把握企業財務風險

財務風險分析技術是信貸業務技術的難點，在銀行業發展過程中，借款人財務風險分析技術也在不停的發展提高。中小企業財務風險分析應該定性分析與定量分析相結合，在定性分析基礎上，以企業現金流量分析為主，將企業借款原因和還款能力進行量化分析，從而為信貸業務準確決策提供依據。

（三）建立適合中小企業信貸業務的信用評級系統

目前，我國大多數商業銀行只有一種評級系統，將大型企業與中小企業同一標準進行信用評級，這是不合理的，也不利于中小企業信貸業務風險控制。對于中小企業信貸業務來說，信用評級應該包括企業信用評級和將要辦理的具體業務評級。在貸款決策和管理上以業務評級為主，企業信用評級為輔。  

（四）建立健全貸后監控體系

完善的貸后監控可以及時掌握企業的變化情況，可以隨時矯正評級結構和信貸安排，在企業發生不利變化時，能夠及時采取措施，從而消除風險因素或把損失減少到最少程度。

 

第三章  中小企業信貸概述

第一節 中小企業的界定及特點

一、中小企業的界定與特征

中小企業的界定有一個從生產要素到生產水平的演化過程。2003 年4 月，原國家經貿委、原國家計委、財政部、國家統計局聯合了《中小企業標準暫行規定》。這也 是本文所引用的中小企業標準。

表3-1我國中小企業界定表

 中型企業標準(上限) 小型企業標準(上限)

 職工人數(人) 年銷售額(萬元) 資產總額(萬元) 職工人數(人) 年銷售額(萬元) 資產總額(萬元)

工業 2 000 30 000 40 000 300 3 000 4 000

建筑業 3 000 30 000 40 000 600 3 000 4 000

交通運輸業 3 000 30 000 - 500 3 000 -

郵政業 1 000 30 000 - 400 3 000 -

批發業 200 30 000 - 100 3 000 -

零售業 500 15 000 - 100 1 000 -

住宿和餐飲業 800 15 000 - 400 3 000 -

資料來源：《中小企業標準暫行規定》

    根據《中小企業標準暫行規定》，中小企業標準為:

工業，中小型企業須符合以下條件:職工人數2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產總額為40000萬元以下。其中，中型企業須同時滿足職工人數300人及以上，銷售額3000萬元及以上，資產總額4000萬元及以上;其余為小型企業。其他行業中小企業界定參見表3-1.

 目前多數中小企業的業績和信用不太理想，并且我國的信用成中小企業的信用等級普遍較低。銀行現有的對企業的信用評估系統對中小企業相當不利，因為在評定標準中，“經營規模”或“經營實力”占的比重較大，而這一項恰恰是中小企業的弱項。我國的中小企業存在以下明顯特征：

（一）自有資本不足

我國中小企業生存并發展于勞動密集型產業，但隨著市場的轉變，勞動密集型已成為中小企業的劣勢。我國的中小企業自有資本水平普遍較少，且缺乏足夠的資本積累。

（二）可抵押的合格資產較少，抵押和擔保難以有效落實

鑒于中小企業的信息透明度低，可信度不佳這一現狀，商業銀行在向中小企業提供貸款時，為降低風險，一般要求企業提供資產作抵押，而中小企業絕大多數屬于勞動密集型加工企業，普遍具有固定資產所有權和土地使用權不明確，或是固定資產積累較少的問題。對銀行而言擔保價值較低，很難符合銀行抵押貸款的條件，銀行的債權難以得到保障。

至于擔保，中小企業所在地一般經濟組織有限，難以找到符合銀行要求的貸款擔保人，中小企業也無法相互擔保，難以尋求大企業的擔保，降低了貸款的評級。另外，由于抵押拍賣市場不發達，銀行在獲得抵押資產后難以迅速變現，容易給銀行帶來嚴重損失。

（三）市場競爭力較弱

一般來說，中小企業所需的資金額和技術力量門檻較低，其產品和技術大多屬于模仿性質，很難與擁有充足資金和成熟技術的大企業抗衡。另外，由于中小企業市場開發能力較弱，加上規模普遍偏小，達不到規模經濟效益，因而對銷售商和供應商的討價還價能力相對較差，上述因素都會大大降低其抵御市場風險的能力。同時大部分中小企業設備陳舊、信息與技術來源渠道不暢、技術創新能不強。因此，對單個中小企業而言，其市場競爭力是較弱的。

（四）企業的組織程度差、壽命短

我國的中小企業一開始并不是按照某種戰略性規劃發展起來的，其中有很強的自發性、自主性，缺少組織性。在我國早期并沒有組建中小企業協會、中小企業司之類的專門機構來組織和引導中小企業，所以在生產領域專業化方面協作程度較差，在產品的銷售方面缺乏固定渠道。高出生率和死亡率可以說是中小企業的一個基本特征，它的平均壽命比較短，在中國，中小企業的平均壽命僅五、六年。這除了中小企業自身的一些原因之外，還有就是中小企業的所面臨的外部環境也較差，如融資的困難性，國家的政策偏向大企業，金融體制的不完善等等

（五）經營管理水平不高，內部機制不健全

中小企業管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。由于缺乏現代企業制度的管理，使得企業自身管理不規范，財務信息透明度低，影響銀行融資決策。大多數民營企業素質都不高，根本難以建立規范的現代企業制度，內部治理結構不清晰，基本是家族式管理，經營都是業主個人說了算，內部制約和激勵靠人情關系維持，處于一種粗放經營狀態，在經營上常會出現漏洞和失誤，導致企業本身抗風險應變能力差。

許多中小企業在經營決策中缺乏對投資項目的可行性研究，項目后續資金無著落，項目投資估算脫離實際。許多項目在缺乏充分可行性研究的情況下盲目倉促上馬，決策質量太差，由于產品質量不符合市場需求以及沒有配套流動資金，使這部分先期投入無效益，造成大量資金沉淀，有效的資源得不到充分合理的利用

二、中小企業信貸風險特點

商業銀行在業務發展中的首要任務就是控制風險。商業銀行的風險主要來自于其信貸業務風險。從總體上來說，目前我國中小企業信貸風險主要有以下幾個特點：

（一）行業風險較大

由于中小企業的資金和技術上的限制，其所處的行業往往具有進入門檻較低的特性，在競爭上就異常的激烈，行業內的進出較為頻繁。因而，一旦企業因利潤難以為繼，或難以得到較好的利潤積累來維持其自身的發展，往往會過快地遭到淘汰，退出市場，由此帶來巨大的信貸風險。

（二）經營風險較高

1.中小企業由于規模上的有限性，其管理模式往往較為粗放。企業的管理、經營、決策通常集中在一個或幾個人的手中，缺少科學的管理過程。同時，由于缺少健全的管理制度，較容易在重大決策上出現致命的錯誤，從而導致較高的信貸風險。

2.中小企業往往存在人才缺乏的狀況。人才作為企業發展的重要動力，其缺乏會導致企業發展的持久力不夠。同時，在管理上沒有人才的支持，會使企業陷入持續的粗放管理中，缺少科學的管理，企業難以達到質的飛躍。

3.中小企業在各個經營環節上容易出現問題。中小企業在較容易受到外界市場的影響，無論是原料供應商或是產品所在市場的供求波動 都會給中小企業帶來很大的影響，其抵御風險的能力和持久力相對偏弱，一旦難以得到資金上的支持，就會出現巨大的信貸風險。

（三）道德風險較大

由于中小企業的發展主要依賴于企業主的個人素質，因此存在較高的道德風險，主要表現在以下幾個方面：

1.存在虛假欺騙。中小企業為獲得融資支持，會通過隱瞞企業真實經營情況，編造虛假的報表來欺騙商業銀行；

2.還款意志較弱。由于中小企業競爭較為激烈，其利潤往往較低，從而導致其積累不足，因此對于到期應歸還的貸款往往會拖欠或延期；

3.民營中小企業普遍存在法人資產與自然人資產沒有嚴格區分的現象，當企業經營發生困難時，抽逃企業資產時常發生而且很難控制；

4. 經營的合法意識較弱，會擅自改變借款用途；

5. 存在偷、逃稅等違法經營行為；

第二節 中小企業信貸分析

一、中小企業信貸需求分析

隨著中小企業的不斷發展，中小企業的資金需求會不斷增加。一方面，隨著經濟的發展，中小企業的生產規模不斷擴大。同時伴隨著我國經濟結構的調整中小企業為了適應日趨激烈的市場競爭，改變經濟效益低下的局面，對產品的升級和技術的革新事在必行。中小企業紛紛從勞動密集型產業向資本密集型產業轉移，新技術的引進，固定資產的再投入，使得對資金的需求日益上升。另外，許多中小企業也開始涉足資本市場，向集團化的方向運作。這一趨勢對資金支持的數量、方式和創新都提出了更高要求。

（一）中小企業信貸需求特征

以上的這些潛在信貸資金需求都是建立在中小企業發展的基礎上，但從現階段整體上來看，中小企業的信貸需求有一下幾個主要特征：

1.資金需求上呈現“急、少、頻”的特征。中小企業通常資金需求的時效性極強，單位資金需求量不是很大，而且在維持再生產中，因生產與資金回籠在時間、空間上的不一致，加上季節性、臨時性因素的影響，資金需求較為頻繁。

2.用途上以臨時周轉為主。中小企業自身實力弱，自有資金少，固定資產少，負債率高，存貨多的財務特點決定了流動資金對中小企業的生產經營更為重要，因而在其從外部籌措的資金中，大部分是迫于臨時周轉的壓力而產生的借款。

3.期限結構上以短期資金為主。中小企業由十經營不夠穩定，受市場波動

的影響較大，很多業主無法對企業做長遠的規劃，故在其借入資金中，多為短

期資金，用于固定資產投資的外部資金在負債中所占比重較低。

（二）中小企業信貸需求分類

中小企業的信貸需求根據其特性，在一般情況下主要有以下幾類：

1.臨時性貸款需求。臨時性貸款需求是指中小企業突發性、一次性的貸款需求。這往往有由于中小企業銷售回款臨時有變而急需對外支付，或是由于突發性的的業務機會，需要資金擴張。臨時性貸款往往時效性較強，需要商業銀行貸款發放效率高，而借款期限短，

2. 季節性銷售增長借款需求。季節性銷售增長貸款需求是指中小企業生產經營有明顯的季節性，在業務季節性高峰期前需要備貨等造成資金周轉困難，而向銀行申請借款，在渡過高峰期銷售資金回流后，償還貸款，具有明顯的時間規律性。

3. 長期銷售增長借款需求。長期銷售增長貸款需求是指中小企業市場分額增長，或需要生產新的產品，占領新的市場等原因而導致生產經營規模不斷擴張，但是自身資金積累或業務內源性融資不能滿足企業流動資金需要時產生的貸款需求。在長期銷售增長貸款需求下，企業需要的資金一般期限較長。

4.營運周轉效率降低貸款需求。營運周轉效率降低貸款需求是指中小企業因為銷售政策變化、業務規模擴大造成營運能力下降、競爭加劇或管理水平降低等原因而造成應收帳款增多、存貨量加大、應付帳款減少，從而導致營運周轉效率降低，需要增加營運資金，因此需要向銀行借款。在這種情況下，貸款金額和期限一般較難把握，并且貸款風險也較大。

5.固定資產支出貸款需求。固定資產支出貸款需求是指中小企業在業務發展過程中，現有的生產經營設施無法滿足發展需要，需要購置或建設新的生產經營設施，而企業自身資金實力難以保障發展需要，因此而產生的向銀行借款的需求。由于中小企業發展有較大的不確定性，因此固定資產貸款風險較大。

二、中小企業信貸難的原因分析

（一）中小企業自身的原因

我國中小企業群體先天存在的誠信觀念淡薄、財務管理不規范，缺乏可信度、經營管理混亂、內控制度欠缺、治理結構單一、家族現象普遍、逃廢債務嚴重等等，必然使銀行在選擇客戶時，采取慎重放款態度。

資金的安全性、流動性、盈利性是銀行經營的基本要求，然而中小企業由于抗風險能力差、市場前景不明朗往往具有極高的經營風險，這成為銀行對中小企業貸款的天然障礙。隨著現在各銀行逐步進行的市場化改革以及風險管理的加強，中小企業將面臨著更加苛刻的貸款審核，加之銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高，在盈利最大化的經營目標下其對中小企業貸款的積極性必然大打折扣。

（二）商業銀行層面的原因

從銀行自身的原因上看，不論是國有商業銀行還是股份制商業銀行，他們一方面作為國家金融政策的實現載體，會受到國家各級金融主管部門的約束;另一方面，他們作為自負盈虧的市場主體，對資金的風險控制也自然成為其首要任務。

1、資本充足率約束

就目前而言，雖然企業經營風險與其組織規模之間沒有必然的聯系，但大企業的風險系數仍明顯低于中小企業。在監管部門對金融機構提出資本充足率達標要求的情況下，商業銀行在進行資產配置時必然將風險系數考慮在內。因此，在開展授信業務時選擇風險系數低的大企業，放棄風險系數相對較高的中小企業，事實上也是一種理性的選擇。

2、利率與風險考核約束

監管部門對金融機構的另一核心指標要求是要求金融機構將不良貸款率控制在一定的比例之內。在利率尚未完全市場化的情況下，一方面，對中小企業放貸所獲得的利潤有可能不足以抵扣加權風險系數上升所帶來的損失;另一方面，由于中小企業自身經營管理情況所導致的其抗風險能力不強，極有可能造成商業銀行的風險損失。在這樣的情況下，風險一收益的不平衡必然使銀行在中小企業授信業務上相對謹慎。

3、激勵機制缺失約束

在當前風險控制要求較嚴的情況下，商業銀行往往以強化監管剝奪放權與授權，以強化責任追究而拋棄正向激勵，以強化風險控制而放棄收益機會。特別是在大企業信貨市場沒有充分飽和之前，商業銀行沒有必要采取更多的激勵政策鼓勵基層機構拓展中小企業信貸業務。

4、虛假信息交易約束

在信息不對稱的市場環境下，銀行與中小企業之間的交易關系多依靠擔保、抵押等方式來維系。由于與聲譽機制交易不關聯，使得雙方無法進行重復博弈，這就使銀行最終選擇在較低的均衡水平上發放貸款，從而影響到對中小企業的授信業務量。

5、壞賬處置差異性約束

從歷史發展的角度看，一直以來，在不良資產的處置過程中，政府一直存在“重大輕小、重國有輕民營”的情況。這種差異性的制度安排，也激勵著銀行不斷向大企業集中信貸，降低了對中小企業的信貸優先級別。這種理念在國有商業銀行內部更是根深蒂固。

6、業務創新滯后約 束

由于法律法規、激勵機制等的缺失，商業銀行專門為中小企業融資而開發的新產品或衍生工具不僅品種少，而且也多不是真正意義上的創新，很多是打政策的擦邊球，因而，是很難徹底解決中小企業的融資困境。

（三）政策環境層面的原因

首先，金融體制的不健全影響了中小企業的融資。在各銀行的實際操作中，受新增貸款計劃、既定的經營戰略目標以及項目貸款發放連續性等諸多因素的約束，他們會在無形中壓縮中小企業貸款存量、提高新增貸款條件、上收基層機構的信貸審批權限等，從而人為制約了中小企業貸款的增加。

其次，中小中介金融機構的缺失也對中小企業的信貸行為產生抑制作用。由于我國在征信系統和中介服務機構方面的基礎建設尚不成熟，使得銀行與中小企業之間信息不對稱的頑癥還無法從根本上得到解決。

總之，中小企業貸款難這一結果的產生既有中小企業自身無法克服的先天原因，又有銀行體制本身內在原因;既有社會信用機制的原因，又有銀行運作和企業經營方面的原因。

第三節 我國中小企業信用評價機制

一、商業銀行信用評價應用分析

隨著近年來現代企業制度的不斷深化發展及企業信用制度的完善，各商業銀行紛紛采取行動，擴大中小企業信貸業務，并推出各種信用評價機制，在一定程度上提高了放貸的科學性，解決了部分中小企業貸信貸融資困難的問題。本文通過文獻調查對現行各商業銀行客戶信用評價進行了一定的了解。

（一）信用等級評定辦法。

所有銀行都有自己獨有的客戶信用等級評定辦法，一般情況下，銀行首先都會把客戶等級分為按風險逐級遞增的九個或十個等級，然后根據行業類別和風險特征進行劃分，每個類別都有其特定的信用評級指標體系，根據該指標體系來對特定的客戶進行信用等級的評定 。如甲類銀行根據行業類別及風險特征將客戶分為農業、工業、商貿、外貿、外商投資、房地產、建筑安裝、事業法人、銀行、證券、非銀行金融機構(證券公司除外)、新建企業、項目公司、綜合、小企業等15個類型，將客戶信用等級分為AAA+、AAA、AA+、AA、A+、A、B、D、免評級等九個等級，客戶信用指標體系包括客戶風險評價、行業風險評價及區域風險評價等三個部分，在評定客戶信用等級時，將財務信息及相關評級信息錄入系統，得出客戶風險評價值。

（二）中小企業信用等級評定辦法。

由于中小企業特別是小型企業的風險過高，就調查而言，大多數的銀行不愿意涉足中小企業信用貸款這一領域，但是銀行一般都有自己的中小企業信用等級評定辦法，如乙類銀行將中小企業信用等級分為最優級、優秀級、良好級、標準級、謹慎交易級、風險級六個等級，并且為每一等級劃定對應的評定分值，然后根據不同行業及銀行需求，把客戶分為幾個大類如工業類、批發類、零售貿易類、交通運輸類、建筑施工類等，根據不同的類別制訂不同的信用等級評定模板，在授信時根據企業的主營業務，選取對應的評分表測定。

（三）信用評級指標體系。

大多數銀行的信用評級指標體系都是按照財務指標和非財務指標標準在綜合評價的基礎上確定信用等級，采用的是定性分析與定量分析相結合的方法，評價的核心一般為企業的償債能力和償債意愿。對于客戶信用評級，多數銀行都有自己的指導性指標來約束客戶的信用等級，如丙類銀行對于AAA級客戶，即信用等級最高的客戶，若客戶為制造業企業，其資產負債率不應超過60％，若為貿易類企業，則不應超過70％，其余情形不應超過65％。

二、現行評價機制存在的問題

（一）商業銀行普遍將企業的流動資產、固定資產、銷售收入凈額等規模變量作為主要的評級參考指標，對企業的規模因素賦予較大的權重及分值，如乙銀行在對中小企業進行評級時首先會看中小企業的凈資產如何。中小企業在資產規模上肯定無法與大企業相提并論，致使一些運營狀況較好的中小企業，由于受到資產絕對規模的限制，信用評級結果反而不如運營狀況相對不好的大企業。

（二）中小企業缺乏信用記錄。在商業銀行信用評級制度中，中小企業遭遇不公平待遇，其中原因之一是中小企業缺乏信用記錄并且國內還沒有建立企業的信用監督制度。由于存在對企業的信用狀況不了解的這種信息不對稱，銀行自有的評級機構在為中小企業評級時缺少征信數據。為防止金融風險，銀行在審查貸款時只看有無不動產可以抵押，而無法調查是否有按期還債的信用記錄。

（三）缺乏對現金流量指標的考察。充分的現金流量是被評估企業償還到期債務的根本保證，是分析企業未來償付能力的核心要素。中小企業由于經營靈活，管理機制富于彈性，即便是在固定資產等絕對規模小的情況下也可能保持充沛的現金流量。目前，商業銀行的評級制度主要是以企業法的財務報表為基礎，而財務報表都是以貨幣為計量單位的，在物價變動較大的情況下會對分析數據的準確性產生不利的影響，甚至產生歪曲，從而導致分析結果的錯誤。商業銀行的評級方法中基本上沒有對現金流量的預測，因而難以反映企業未來真實的償債能力。

 

 

第四章   我國中小企業信用評價機制的建立

第一節  中小企業信用評價定量模型

一、Altman的Z計分模型的介紹

Altman于1968、1977和1995年分別提出了Z-score 、Zeta、Z-score模型：計分模型是用來預測企業是否面臨破產的模型，模型中的Z得分是通過幾個財務比率計算出來的，財務比率從不同角度反映了企業財務的健康程度。而計算財務比率用到的基礎數據可以從企業的公開報告中獲得。

構建Z計分模型的第一步是選擇能把正常企業與破產企業區分開來的關鍵指標，第二步是通過對樣本企業的財務指標進行回歸分析，計算出每一指標的系數。如果Z得分較高，那么企業就比較健康，如果Z得分較低，則企業潛在的破產可能性就較大。

二、對Z計分模型的進一步探討

（一）Z模型對現金回收能力及現金償債能力考慮較少。

近財學的一個重要結論是：資產的內在價值是其未來現金流量的現值，但是，傳統會計不提供歷史的現金流量信息，更不提供未來現金流量信息，越來越不能滿足投資人的信息需求。為改變這種局面，從1987年開始美國率先規定現金流量表為必須編制的報表，此后其他國家紛紛效仿，1994年國際會計準則的《現金流量表準則》生效。1998年我國的《企業會計準則—現金流量表》生效，可見，現金流量信息的重要程度。

真正用于償還債務的是現金 流量，獲取現金的能力大小可以更好地反映償還債務的能力，是企業信用程度的重要體現，也是企業風險程度的重要標志。而“Z計分模型”并沒有考慮企業獲取現金能力大小的指標。

（二）X4指標（權益市場（帳面）價值/總資產）的適用性不夠。

X4指標反映的是普通股和優先股市價或企業的賬面價值與負債的賬面價值的比值，此項指標在現階段不管對上市公司，還是非上市公司都有其不適應性。對上市公司來講，由于我國股市運行時間較短，存在著許多不規范之處，股票市價并不能真實地反映企業的市場價值；對于非上市公司來講，該項指標也只能反映公司的財務結構，即凈資產與負債的比例，這與X1， X2指標有重復之嫌，其應用價值大打折扣。尤其對于中小企業而言，該指際也不適用，因為中小企業有自由資本較少的特點，該X4指標并不能正確反映中小企業的實際經營狀況。

三、對Z計分模型的調整

由于Z模型對現金回收能力及現金償債能力考慮較少以及X4指標（權益市場（帳面）價值/總資產）的適用性不夠。需要對該模型進行必要的調整。

將Z計分模型中的X4修改為總資產現金回收率，計算公式為：營業現金凈流量/總資產。原因：

（一）修改后模型中的四個指標充分考慮了企業的盈利能力、資產管理水平、成長能力及企業獲取現金的能力等方面，增強其判別函數的適用性，更好地為企業發揮預警作用。

（二）中小企業雖然自有資本偏少，但是其有較好的成長性，成長性越高的帶來的現金流越是充沛，調整該指標后能夠較好的考察中小企業的現金流量，也就是使得該模型更加全面。

新Z模型:Z=6.5 6X 1 +3 .26X2+6.72X3+ 1.0 S X4+3 .25

其中:x1=運營資本/總資產，X2二留存收益/總資產，X3=息稅前收益/總資產，X4=營業現金凈流量/總資產。

若Z計分小于1.10，借款人將出現信貸違約現象，借款人屬于破產組，銀行應拒絕對其貸款;若Z計分大于2.60，借款人屬于非破產組，借款人將能夠正常償還貸款，銀行可以對其貸款;若Z計分在1.10到2.60之間，該區域為灰色區域，借款人一年內的破產可能性為95，兩年內破產的可能性為70 %。

三、初步信用級別的判定

表5-1 信用級別判定表

信用級別 Z值范圍

AAA Z≥5.5

AA 4.5≤Z＜5.5

A 3.5≤Z＜4.5

BBB 2.6≤Z＜3.5

BB 1.8≤Z＜2.6

B 1.1≤Z＜1.8

CCC 0.8≤Z＜1.1

CC 0.5≤Z＜0.8

C 0≤Z＜0.5

D Z＜0

資料來源：王勝.中小企業授信中的信用評價研究.2009                       

從上表中可以看出對于CCC級以下的企業屬于破產組，商業銀行應將其劃入謹慎進入或堅決退出行業。

第二節 中小企業信用評價定性指標體系

由于定量指標對中小企業的財務數據準確度依賴較高，因此，在對中小企業信用評級過程中，應建立適當的定性評價體系予以綜合的補充。本文借鑒王珍（2009）對中小企業信用評級中的定性分析，就宏觀、中觀、和微觀三個層面進行構建和論述。

一、宏觀層面分析

由于中小企業的發展和獨立性受外界的影響較大，每個企業都處于宏觀經濟環境中，國家或地區經濟發展的速度和穩定性，及企業適用的法律法規，對特定行業和企業將造成不同程度的影響。因此宏觀層面的分析具有重要意義。宏觀層面主要包括企業的外部環境中的經濟風險和地區風險兩個層次。宏觀經濟的景氣度對中小企業的盈利能力和償付能力具有重要的影響力，在考察中小企業的信用時，必須將結企業所處的經濟環境，尤其處于經濟衰退期時應格外謹慎。而地區風險因素在考量企業償債能力時，有必要將該地區的平均貸款還款率納入考量范圍，同時也要將該地區內的經濟發展事態作為參考。主要從以下幾點進行考量。

（一）經濟環境。

對企業所處地區的經濟環境，考量所在環境的發展程度。

（二）政策環境。

出于對企業所在地區的政治因素的考量，考察其是否受到到底政策的支持。

（三）信用環境。

主要評估企業所在地的信用習慣，根據當地金融機構的貸款平均不良率而定。

二、中觀層面分析

中觀層面的分析主要是對中小企業所處的行業進行評價。各個企業所處的行業不同，必然有各行業固有的行業風險。在同行業內，各個企業無論在生產經營還是管理方式上都會具有一定的相似性，其最終產品也具有一定的相互替代性。因此，同行業內的各個中小企業在共同的經濟環境下，彼此間具有較強的聯系，面對共同的行業風險。在對中小企業進行中觀層面的分析時，主要考慮以下幾方面：

（一）中小企業的行業運營環境；

（二）行業競爭結構；

（三）行業運行表現；

（四）行業對宏觀經濟的敏感性；

三、微觀層面分析

微觀層面的分析主要具體落實到企業的基本面，也是信用評價體系中定性分析的重點。主要從以下幾個方面考量：

（一）企業的綜合素質

企業的綜合素質是通過企業的有效管理方式實現的。企業通過建立合理的內外部溝通機制，協調與企業利益相關的各個層面。同時，有科學的管理方式保證企業的決策合理有效，促進企業的持續發展。企業的的綜合素質主要包括以下幾點：

1.領導管理層的素質

企業領導者對中小企業而言有決定性的意義。由于中小企業的規模和發展限制，領導層掌控著企業管理和發展的方方面面。對企業的各項決定負有直接責任。領導層的道德品行、知識水平與專業背景、從業經驗以及管理能力對一個企業的信用產生影響。另外，管理層整體的穩定性也是考量的重要面。

2.企業的管理水平

管理是企業發展過程中的存續基礎，沒有正常的經營管理，企業難以存續發展。先進的管理理念和方式能為企業帶來良好的效益，降低企業成本，提高市場地位和企業形象。企業的管理水平可以通過運營管理、財務管理等方面來衡量。

3.企業員工的素質

員工是企業的主體，其自身的技術水平、業務能力以及對企業的忠誠度直接影響著企業的戰略計劃的實施、領導層決策的正確執行和企業文化的良好形成。因此，員工的素質也會直接影響企業的信用

（二）企業的發展前景

企業的發展前景是考量的是中小企業是否具有成長性。主要從以下幾點判斷

1.產品（服務）的供求情況

通過對企業的供求進行調查，對已有訂單的統計和未來銷售情況的預估可為信用評價提供一定的依據。

2.產品（服務）的技術含量

企業的產品（服務）的技術含量是企業的核心競爭力，企業以此在市場上與同類型的企業競爭，這也是考量的重要方面。

3.產品（ 服務）的銷售渠道

通過何種渠道進行銷售，以及與各渠道的互動情況反映了企業的盈利保障是否可靠。

4.產品（服務）的客戶情況

對企業的產品（服務）的客戶進行研究，有利于掌握產品的被消費能力和需求彈性，有助于從長遠的視角對企業的信用做出評估。

5.產品（服務）的盈利點

企業的產品（服務）的盈利點評估是考量企業區分于競爭企業的重要因素。

（三）企業的擔保方式

企業的擔保方式是商業銀行對企業信貸的保證方式的考量。

（四）信貸記錄

主要指企業在過去一段時間內與銀行的合作情況

四、構造新的中小企業信用評價定性指標體系

根據以上分析，可構建出以下中小企業信用評價定性指標體系

表5-2 中小企業信用評級定性指標體系

指標 評級調整

宏觀分析 經濟環境 所處經濟發展水平發達地區 評級上調一級

  所處經濟發展水平一般地區 評級無影響

  所處經濟發展水平較低地區 評級下調一級

 政策環境 政府支持力度較大地區  評級上調一級

  政府支持力度較一般地區 評級無影響

  政府支持力度小地區 評級下調一級

 信用環境 當地平均貸款不良率不大于10% 評級無影響

  當地平均貸款不良率大于10%，不大于20% 評級下調一級

  當地平均貸款不良率大于20% 評級下調二級

中觀分析 行業運營環境 處于朝陽行業 評級上調一級

  處于成熟行業 評級無影響

  處于夕陽 評級下調一級

 行業競爭結構 競爭結構整合較完善升級 評級上調一級

  競爭結構中規中矩 評級無影響

  競爭結構較混亂 評級下調一級

 行業運行表現 運行較有序，良性競爭 評級上調一級

  運行較一般 評級無影響

  運行較混亂，惡性競爭 評級下調一級

 行業對宏觀經濟的敏感性 敏感性較強，適時調整升級 評級上調一級

  敏感性一般，平穩運行 評級無影響

  敏感性較弱，對變化無舉措 評級下調一級

微觀分析 企業綜合素質 

領導管理層素質

 道德品行 誠實信用，艱苦勤奮，形象良好 評級上調一級

    一般 評級無影響

    背景復雜，信用有問題 評級下調一級

   知識水平與專業背景 有較好的教育背景，水平良好 評級上調一級

    水平較差 評級下調一級

   從業經驗 三年以上 評級上調一級

    三年以下 評級無影響

    從業期間曾使企業有過不良記錄 評級下調一級

  企業管理水平 運營管理 建立科學有序的管理模式 評級上調一級

    傳統的管理模式 評級無影響

    管理模式較混亂 評級下調一級

   財務管理 財務機制良好，財務信用真實 評級上調一級

    財務機制一般 評級無影響

    財務機制差，有假賬 評級下調一級

  企業員工素質 技術水平 技術水平較高，經驗豐富 評級上調一級

    技術水平一般 評級無影響

   業務能力 業務能力強 評級上調一級

    業務能力一般 評級無影響

   忠誠度 忠誠度高，在該企業超過3年 評級上調一級

    忠誠度一般，在該企業1至3年 評級無影響

    忠誠度差，頻繁換工作 評級下調一級

 企業的發展前景 產品（服務）的供求情況 產品供求旺盛 評級上調一級

   產品供求一般 評級無影響

   產品滯銷 評級下調一級

  產品（服務）的技術含量 科技含量較高，有專利等 評級上調一級

   技術含量一般，傳統工藝 評級無影響

   技術含量較低 評級下調一級

  產品（服務）的銷售渠道 銷售渠道豐富 評級上調一級

   傳統銷售渠道 評級無影響

   銷售渠道溝通較差 評級下調一級

  產品（服務）的客戶情況 客戶數量廣泛，層次較高 評級上調一級

   客戶數量一般，層次中等 評級無影響

   客戶數量較少，層次較低 評級下調一級

  產品（服務）的盈利點 有區分于同行企業的盈利點 評級上調一級

   無區分于同行企業的贏利點 評級下調一級

 擔保方式 保證 保證人評級高于借款人 評級上調一級

   保證人評級不高于，或無保證人 評級無影響

   有效現金或等同于現金的抵押物 評級上調一級

   其他抵押或無抵押 評級無影響

 信貸記錄 信貸記錄良好，與銀行關系融洽 評級上調一級

  無信貸記錄 評級無影響

  有不良記錄 評級下調一級

資料來源：作者根據王珍.我國中小企業融資信用評價研究2009 歸納改編

五、中小企業信用評價定性指標體系的使用

第一步，根據定量模型的計算結果，查找表5-1所對應的信用級別。

第二步，通過搜集到的中小企業的定性數據，按表5-2的指標一一評級。以宏觀分析中的經濟環境指標為例：若中小企業所處經濟發展水平較發達地區，則對其評級上調一級；若所處經濟發展水平一般地區，則對評級無形象；若所處經濟發展水平較低地區，則對評級下調一級。

第三步，根據表5-2中的所有指標，獲得所有評級信息，一一累加，得到最后的評級結果，即為該企業的信用等級。

 

第五章 總結

本文試圖以建立信用評級為中小企業信貸及商業銀行對中小企業信貸風險控制作出一點探索。通過分析中小企業特點、財務特征和信貸風險特點的基礎上，探討了目前商業銀行對中小企業信用評價的不足。介紹了日本多家重要機構的對中小企業信用評價的模型。最后引用了Altman的Z計分模型及國內學者王勝對其的改進作為本文的定量評價模型，借鑒了國內學者王珍對中小企業信用從宏觀、中觀和微觀三個層面進行分析，建立了信用評價定性指標體系。

本文未也存在不足之處，如未能建立自己的定量評價模型，未對引用的模型進行實證分析。今后還需要進一步的努力和積累，主要通過以下幾點的努力：

一、積累更多的中小企業資料，包括財務數據和非財務的公司信息，并將這些中小企業進行分組，分成破產組和非破產組。

二、對上述得到的中小企業數據進行回歸分析，得出適合我國的Z計分模型。

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篇10

中國房地產業協會、中國房地產研究會從2011年聯手啟動的“房地產行業信用評價”已推行四個年頭了。在國家日益重視社會信用體系建設的大環境下及2014年房地產行業信用評價正在開展之際，記者采訪了中國房地產業協會信用評價管理辦公室副主任張莉。

記者：由中國房地產業協會、中國房地產研究會聯合組織開展的房地產行業信用評價，主要從哪些方面對房企進行考核評定？

張莉：主要從三大方面對房地產企業進行評價。

首先是“企業的客觀信用能力”。包括考核企業的經營年限、注冊資本、銀行資信等級，還有它的開發能力、人員素質、財務信用能力、運營能力等。

其次是評價“企業的經營信用情況”。這一部分包括開發前期的土地運作、規劃許可、工程招標等，如企業在拿地后是否有按合同按時足額支付土地出讓金；在建設階段中合同履約是否規范，質量信用、進度信用和安全信用程度如何，是否存在明顯拖延工期或者不合理趕工等；在租售階段則重點評價企業在租售過程中是否存在虛假廣告，交付后對項目出現的質量問題是否有負責處理等多個方面。總之，評價涵蓋了企業從前期開發到建設階段，再到租售、物業管理等經營全過程。

最后是看“企業履行社會責任情況”。包括企業對所有者、對消費者、對合作方、對員工、對政府、節能環保等多個方面的信用，比如企業是否按照新勞動合同法與員工簽訂勞動合同，是否有按時足額為員工繳納社保、住房公積金，對消費者的投訴解決率如何，納稅額多少，建設項目是否節能環保等。

記者：現在社會上有很多對企業的評級評優活動，我們開展的房地產行業信用評價和其他機構對房企的評級有什么不同？

張莉：現在有很多部門，包括銀行、有關社會機構、媒體等都在開展這樣的評級評優工作，但其各自的著眼點和側重點不同。銀行的側重點在于企業的償債能力、還貸能力，著眼點在企業的綜合實力。它們有自己獨立的評價體系。而有些社會機構組織，特別是一些媒體早些年曾一度盛行的對企業和項目的評優發牌，客觀的說不夠全面嚴謹，缺乏公正和客觀。

由中國房地產業協會、中國房地產研究會主辦的對房地產企業的信用評級和其他組織的最大不同是：我們不是評誰“最大最強”，而是評誰的信用最好，并且評價過程是通過社會第三方評價機構按照“房地產開發企業信用評價指標體系”對企業三年來各方面的信用數據進行公開、公平、公正的評價，這樣的評價更全面、更客觀，保證了評價結果的真實可信。

記者：未來還將從哪幾個方面去推動這項工作？

張莉：首先要提高認識。當前國家已將社會信用體系建設擺到重要的議事日程上來，從下發《社會信用體系建設規劃綱要2014-2020》到國務院通過實施《企業信息公示暫行條例》，政府將逐步把對行業的監管轉變為對企業信用信息的監管，信用將成為社會經濟良性發展的前提。

其次，要推進更多的地方協會參與這項工作。