初創公司的財務分析范文

導語：如何才能寫好一篇初創公司的財務分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：財務分析；企業；經營決策

財務分析作為企業財務管理重要的工具之一，應用比較廣泛，但要充分發揮財務分析的作用，真正滿足財務分析報告使用者的需求，還需專業的財務分析人員，通過收集的可靠數據，采用適當分析方法，做出科學合理、有價值的財務分析。

一、財務分析的內容及方法

（一）財務分析的內容

企業財務分析可分為日常財務分析及非日常財務分析。1.日常財務分析日常財務分析在月度、季度、半年度、全年出具分析報告，對這一時期的經營成果進行總結性分析，對企業進行客觀、全面的數據分析，包括盈利情況分析、資產質量及資本結構分析、現金流量分析、降本增效情況分析、信用管理情況分析等。其目的是對該時期的經營活動和財務狀況做出評價，發現問題并提出改進措施。2.非日常財務分析非日常財務分析指針對某項重要決策做的財務分析數據支持。重要決策支持財務分析是管理層在戰略方面進行的決策，比如企業并購、資產處置、融資方案等需要的財務分析支持及財務專業意見。

（二）財務分析方法

如何進行財務分析，首先要確立數據標準，可以以行業標桿企業財務指標作為標準，以預算目標作為經營業績標準；其次，進行數據比較，將財務數據與標準進行比較，如兩者口徑不一致，先行調整；發現異動后，拆解至業務層面，如銷售額，拆解為單價*銷量；從預實、同期兩個維度對拆分后的業務指標找出變動的原因，如銷售額，從單價*銷量兩方面著手，找出銷售價格變化的原因，以及銷量增減的原因，從而得出銷售額異動的原因。在財務分析中，比較常用的分析方法有趨勢分析法、比率分析法、連環替代法。

1.趨勢分析法

趨勢分析法是把相同財務指標各期數據進行對比，計算其增減變動的金額和幅度，來說明企業財務狀況及經營成果的趨勢，對企業發展有預測參考的作用。在采用趨勢法預測數據時，應當保持數據口徑的一致，對于偶爾發生的影響因素需要剔除，才能反映企業正常的經營情況，對增減變動較大的數據，要特別加以分析，尋找原因，及時采取相應措施。總結數據趨勢的目的是找出業務的規律性，例如季節性變化對當期銷售額是否存在影響，或某企業經營情況是否持續向好等。

2.比率分析法

比率分析法是指將相關財務指標數值進行比較，說明企業財務狀況和經營成果的一種分析方法?？梢詫⒇攧罩笜说牟糠峙c總體比對，分析構成比率；還可將投入與產出進行比對，對經營效率進行分析。采用比率分析法，需要將各種比率進行全面的分析，不能單獨用某項指標判斷企業情況，對采用的數據，分子分母的口徑要保持一致，對企業歷史及現在的財務狀況及經營效果做出客觀評價。

3.連環替代法

財務分析的相關指標存在因果關系，連環替代法是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象影響程度的一種分析方法。當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，按順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。

二、財務分析在企業經營決策中的應用

（一）在資金運營周轉決策中的應用

資金是一個企業的血液，加強對資金收支的分析，確保企業安全資金余額，是企業平穩運營的關鍵。在分析收款時，需要了解公司業務運營模式，掌握銷售回款規律，固定每周將賬面應收賬款與業務人員確認，要求反饋回款時間，并對未來的銷售額進行預測；在分析資金支出時，應當區分為哪些是剛性支出，哪些是可以延緩的支出，哪些是不必要的支出；剛性支出主要由人工成本支出、稅費支出、房租物業水電等組成，在保證剛性支出的同時，對其他可延緩的業務支出申請進行分批支付，爭取較長的賬期；分析出企業哪些支出是不必要的支出，比如會議費、培訓費等在資金緊張時，要嚴格控制。依據合理的財務資金分析，編制資金計劃，保證資金余額覆蓋企業剛性支出，促使企業穩定運營。

（二）在業務發展決策中的應用

為了應對市場風險，企業往往發展多個業務，但企業資源有限，對哪個業務追加投入，哪個業務減少投入，此類經營決策需要財務分析支持。企業資源分配與業務線盈利能力相關，需要對業務線盈利能力進行分析，在收入方面，要分析各條業務線收入，對各個業務線當期收入進行預算與同期的比較，與市場中競爭對手的收入進行比較，分別找出差異原因，通過提升產品質量、擴大市場推廣等措施來提高業務收入。在成本方面，需要對相應業務線的成本精確核算，與結轉的收入相匹配，分析毛利增加變化原因，降低成本，提高毛利。在對業務線費用分析上，分為固定費用與變動費用，固定費用包含人工支出、房租、物業、水電、折舊等每月固定費用，變動費用包括市場費、業務招待費、差旅費、會議費、培訓費等，對進入衰退期的業務要對變動費用加強控制，減少不必要支出。通過每條業務線息稅前利潤的比較，判斷每條業務線盈利情況，結合業務生命周期，采取不同的措施，成熟的業務，是企業現金流收入的保障，需要平穩投入，保持盈利的狀態；對初創階段的業務，要關注投入產出比，結合運營數據對用戶數，流量的變動進行分析，通過對產品盈利模式的不斷嘗試，及早實現創新業務收入；對衰退的業務，要控制支出，減少虧損。

三、企業經營決策中財務分析的作用

（一）為管理層決策提供財務支持

財務分析數據源于財務核算，財務核算數據具有可靠性，可以客觀真實的反應企業財務狀況和經營效果，結合企業運營數據及行業數據比較，可以全面、客觀的反應企業整體情況，為管理層的舉措提供財務支持。

（二）風險防范作用

財務分析在對業務經營狀況的分析中，可以發現企業存在的業務風險與財務風險，及時彌補流程漏洞，加強財務管控，強化企業內部控制建設，降低企業運營風險，保障企業經營目標的實現。

（三）促進資產保值增值

通過全面的財務指標分析，找出成本費用增減變動原因，對可控成本費用加強管控，協助管理層采取有效的降本增效措施、提高資產質量和運營效率，進而獲取更高利潤，同時關注資本結構，確保財務風險可控，以實現資產的保值增值。

（四）客觀評價經營業績

通過財務分析，管理層可以全面深入地掌握企業盈利能力、資產質量、資本結構以及現金流狀況等，從而合理評價經營者的經營業績，以獎優罰劣。

（五）優化資源配置

通過全面的財務分析，使管理者對企業業務線投入產出有所了解，結合企業運營數據，可以幫助管理者將資源投入到具有潛力的業務，以獲得更高的利潤。

四、企業經營決策中財務分析存在的不足

（一）財務分析報告不能滿足企業經營管理者的決策需求，重點不突出

通過對企業財務數據的收集，采用相應的財務分析方法進行分析后，往往只得出潛在的數據差異，整篇的數據表格不能突出重點，而且不能深入的結合業務進行分析，不能對企業管理者決策起到良好的支撐作用。

（二）財務分析人員分析能力不足，不能客觀的發表分析意見

財務人員專注于自身財務事務，較少關注公司業務運營；與其他部門缺少溝通，無法獲取財務數據以外的可用于財務分析的數據；受主管領導管理限制，不能客觀發表分析意見。

五、財務分析有效為企業經營決策提供參考的策略

（一）明確報告使用者的需求，確定分析重點

財務分析人員應主動與報告使用者進行深入溝通，了解需要解決的問題和需要獲取的信息，以及具體要求，如呈現方式、繁簡程度、分析重點等，確保財務分析有針對性，能解決實際問題，同時要根據公司業務的運營模式和報告使用者的要求具體判斷財務分析重點。可以重點對以下幾個方面加以分析。

1.運營模式

應根據項目收益驅動因素，參考行業普遍情況，綜合判斷項目運營模式。主要依賴不動產或存貨等有形資產驅動獲取收益的項目為重資產運營模式，反之則為輕資產運營模式。對于重資產運營項目，應將資產風險列為分析重點，關注資產質量、資本結構以及資金投入產出等情況。對于輕資產運營項目，財務分析應側重盈利能力和運營效率等方面。

2.生命周期

應根據項目所處的不同生命周期，調整分析側重點。處于初創期的項目，應重點分析當期收入增長率、資金缺口；處于成長期的項目，財務分析的重點應該在盈利能力、現金流狀態、資本結構等方面；處于衰退期的項目需要重點分析資產質量、現金流以及整體估值情況。

3.重大交易事項

對本期經營過程中發生的重大交易事項，應當詳細了解發生交易的原因及目的，分析該事項對本期及全年的影響，特別關注該事項的實質是否為關聯交易或籌劃事項，如該事項屬于人為操作且存在交易價格不公允的情況，則應將該事項從本期經營成果中剔除，重新對盈利能力進行分析。

4.重大資產（非正常）減值事項

應當關注本期減值資產的形成過程及本期重大減值的原因，判斷減值額是否公允或符合實際情況，以及減值依據是否充足等，分析該事項對當期報表的影響。如屬于重大非正常資產減值，應關注責任人的確定及追償、內控改進措施等方面。

5.重大外部借款

應關注本期發生的和三月內即將到期的重大借款。對于本期發生的重大外部借款，重點分析資產負債率和負債結構的變動情況、未來資金成本、借款用途、抵押物或擔保方、可能存在的財務風險等方面；對于三月內即將到期的大額借款，重點分析該借款形成的時間、已形成的財務費用、借款用途、抵押物或擔保方、償還借款資金的來源等方面。

6.重大資產處置

應關注本期發生的重大資產處置事項，判斷該資產是否屬于處置項目，重點分析該事項對財務報表、稅負及現金流的影響，如該資產涉及公司的核心資源，應當關注該處置事項是否損害了本公司。

7.重大表外事項

應關注本期發生的重大表外事項，如對外提供擔保、與競爭對手的重大業務合作等。對于本期發生的對外擔保事項，財務分析人員應從相關部門獲取被擔保方的基本情況，了解其他股東是否對其進行了反擔保，并計算截止本期末累計的擔保余額，重點分析可能存在的擔保風險。對于與競爭對手的重大業務合作事項，財務分析人員應從相關部門獲取合作背景、合作目的以及合作協議核心條款等資料，重點分析該事項的未來收益、潛在財務風險，并判斷是否對公司核心資源存在影響。除此以外，財務分析人員還應該關注同行業內其他公司發生的重大事項，重點分析該事項是否對未來公司的上下游議價能力、替代產品和競爭對手等產生影響。

（二）建立財務分析制度保障，明確財務分析人員職責，提升財務分析人員能力

建立財務分析保障制度，明確財務管理部為財務分析工作的組織單位，設置財務分析崗位，專門負責財務分析工作。明確財務分析人員的權利和責任，財務分析人員有權獲取與分析有關的全部數據，其他部門或崗位的人員應該積極配合，其自身應主動學習財務專業知識，掌握公司所處行業的運營及發展規律，確保可以勝任財務分析工作，同時應獨立進行分析并發表財務意見，不受管理層或其他主管領導的意見影響。財務分析人員要定期與一線業務人員對公司核心業務運營情況進行交流，通過交流達到了解行業現狀、本企業運營情況及對未來預測的目的，為財務分析提供業務素材和分析角度；可以定期邀請公司業務主管領導和核心業務人員與財務分析人員進行業務研討，或參與類似會議，幫助財務分析人員了解業務需求。

六、結語

明確財務分析報告使用者需求，突出分析報告重點，建立財務分析保障制度，提升財務人員業務參與度，從而提升財務分析報告價值，對發現的問題及時反應，快速采取有效措施，為管理層決策提供有效支持，為企業可持續、長遠的發展提供有力保障。

參考文獻：

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篇2

2003年11月，湖北武漢的王磊終于下定決心高價請回來一個高參。王磊從2001年初創業已近3年了，作為軟件經營商每年銷售額增長17%以上，王磊帶著他的信亞通公司創造了極佳的業績，然而2003年年終時，王磊怎么也想不通，自己高銷售額的公司怎么還會一直是虧損的呢？

姜宏就是王磊請回來的高參，全面負責公司的財務管理問題。這個曾在大型企業任財務管理高層的人，到底能不能幫王磊解決困擾已久的財務難題呢？

第一步了解預算

在姜宏入主信亞通之前，王磊發展的前3年中根本就沒有做過預算管理，這是姜宏萬萬沒有預料到的。2003年11月1日，也就是他跨入王磊公司的第一天，還興奮地向王磊索取上一年度和2003年度上半年的財務報告，想了解一些公司的基本狀況。然而，王的回答令姜宏很是吃驚，“這正是我們需要你的原因”。在當時，信亞通只有到一個財年結束之后才能拿出上一財年的年度報表，而且公司每年還為此支付10多萬元請審計師重新作帳。于是，姜宏到信亞通做的第一件事，就是搭建符合國際會計標準的財務系統，并把信亞通從2001年成立后產生的所有財務數據逐一錄入數據庫中，分析信亞通發展的整個過程。這項“工程”花了他2個多月的時間。

“整個公司不斷有新項目，到處都顯得忙忙碌碌，看上去公司很賺錢”，姜宏對信亞通最初的印象就是如此。但是，當所有賬目結果出來后卻讓他震驚，公司賬面上幾乎都是庫存和應收賬款，就連王磊眼中最輝煌的2002年居然也是虧損。

究其原因，就是以前信亞通根本沒做過預算。所以沒人知道花了多少錢，也沒人去想做這些事情能給公司帶來什么，公司的資金什么時候花完？花完了怎么辦？能否給投資人帶來回報？以后能否吸引更好的投資等等這些問題，好像大家都忙得顧不上這些，但這些恰恰是企業運作中最核心的問題。

拿著這些證實企業尚處于虧損的詳細數據，姜宏開始從上而下給每一個信亞通人灌輸預算概念，他希望大家能盡快懂得：在一個企業中，收入有多重要，利潤有多重要；什么錢該花，什么錢不該花。

2004年春節剛過，姜宏就帶著整個公司的管理隊伍做當年第二季度的預算，開始了首次練兵。姜宏之所以如此重視預算，就是因為他從多年的管理經驗中悟出了：讀書要從頭讀到尾，管理企業正好相反，要從后往前。只有規劃了未來，然后集中一切去實現，才能運作出一個好企業。所以，企業一定要建立嚴謹的預算制度，要清楚每走一步的目的和結果，這樣才能獲得更多的主動性。

現在王磊的公司已經全面實行預算制。在每個財年開始前3個月就做好這一年的預算，這個預算具體到每個季度、每個月。姜宏說：“做預算一定要詳細、具體，例如每個季度有多少收入進來、有多少是以前簽的單子、有多少是現在簽的單子等，都要心中有數；在制定的收入、贏利目標實現后，有多少要花出去、投資重點是什么，也要有非常具體的預算。另外，要根據預算確定每個季度招多少人、哪些部門需要人?！?/p>

為了有效地實行這一管理體系，姜宏要求各個部門按照成本中心的模式進行運作。每個成本中心都有責任人，對本中心的成本做出具體預算，按照預算一步步操作，不能隨意更改。

預算三步定乾坤

“好預算要由兩點來衡量。首先，這個預算是可實現的；其次，它是在現有企業能力下最大限度地貢獻股東的價值。第二點體現在公司，就是保持收入和贏利的增長，這是我們預算的第一目標”，姜宏對好預算的闡述非常簡單、明了，但要想做好預算他也直截了當指出，“那并不是一件容易的事”。

“這兩方面雖說很簡單，其實包含的內容很多。要保持企業贏利增長，預算就絕對不能主觀想象，而是要組織全體的相關部門負責人，經過一個好的流程?！爆F在王磊的公司所采用的好流程，是當年姜宏在大型企業時就用過的方法，只不過姜宏根據公司的具體情況在排序上稍做了變化。

姜宏規定：公司每年從9月開始啟動預算計劃，一般需要用三四個月時間，其中70%的時間都是在做前三步。首先，所有做預算的人心里都必須非常清楚，所有的預算和企業計劃要從分析新年度用戶的需求開始。徹底分析所在市場的用戶想讓你成為什么，用戶需要什么，這是我們做計劃的第一步，“企業做預算最容易發生的問題，就是我想怎么樣？我想明年增長多少？我想賺多少錢？我想成為中國的微軟和IBM，這種心態是不可取的”。

通常情況下，用戶有幾種不同的需求，用戶能夠說得很清楚的，大家也都能夠滿足這種需求，企業在這個領域的增長一定會迅速遞減。因為同一領域的企業誰都可以做，市場份額自然不會太大。

“企業新的增長點往往是從那些用戶還沒有被滿足的需求，說不出來的需求里找出來的，這就是公司可以成功的一個很重要的原因”，姜宏對于第一步十分重視，他認為做好第一步就等于找到了企業新的增長點，找到了生存的命脈。“用戶需要的所有東西我們都要滿足，對每一個變化，我們稱之為刷新。不斷刷新企業的宗旨，不斷刷新給用戶的東西，從而使企業不斷發展。這是做預算的一個要素，也是最重要的一點”。

第二步，分析競爭的環境，也就是研究競爭對手的戰略是什么，企業要增長得快，首先要給用戶最需要的，也就是給用戶一個非買你不可的理由。這時就要把自己跟競爭對手區分開。研究競爭對手的策略是什么，分析它的優勢和劣勢，找出我們的優勢。然后確定第三步，就是我們給用戶什么？信亞通每年都要用兩三個月的時間重點做這三步。

在信亞通，做好預算的首要因素是確定用戶的需求。而第二個要素，則是分工和責任要明確。即整個管理班子在計劃過程中，誰做什么要很清楚。因此執行預算計劃的時間安排表、開會內容、大家必須回答的問題，都由姜宏設計、通知和組織。

“很多企業會在做預算的時候把收入做的很低，把成本做的很高，讓自己有機會去超過這個預算。這個情況在信亞通絕不允許存在。”所以，把股東的利益及時地跟所有的利益相關人員溝通，讓他們知道預算的重要性，是姜宏的第二個重大責任。

確保計劃過程的高質量，支持公司的戰略方針，集思廣益切實可行是姜宏擔負的第三個責任?！案哔|量是通過好流程來保證的，否則預算質量就不會準確。在公司戰略方面，則要把錢投在為用戶提供的那些服務，而不能想投哪里就投哪里”。在運行計劃的時候，每一步公司都會開會，讓大家回答由姜宏規定的問題，比如“公司現在的目標客戶群體，用戶的需求到底是什么？競爭對手在扮演什么角色？哪些是我們的增長點？”。各個事業部、市場部都要針對問題做出回答，姜宏的責任就是匯總后做成公司效益增長的指南，然后大家根據這個指南反復商議，確定最終實施計劃。

“一個好的預算的關鍵要素就是一個好的流程，統一的工具，共同的理念”。姜宏3年來就是根據王磊的決策，依照流程的組織，使用統一的工具、統一的流程，制定各部門的計劃，使信亞通的預算計劃在非常好的流程下執行。而好的預算計劃帶來的結果也讓王磊十分信服，從2004年度開始，信亞通開始真正進入盈利期。

?財務分析?

重視預算 避免誤區

很多企業雖然一直有預算管理，但普遍存在類似現象：“許多人感慨，預算管理的弊病是管得不好還不如不管，比如，今年的招待費花了6萬元，明年預算，財務打算給我多少招待費？怎么也得給8萬吧？到了11月份花了5.5萬元，剩下2.5萬元怎么辦？年底肯定花掉，年初搶指標，年末搶花錢，預算不但沒有起到控制費用的目的，相反，成為誘導費用擴張的重要手段?！?/p>

其實，這就是預算管理陷入了誤區。

誤區一：費用考核等于預算控制。企業預算指標如何真正起到目標導向作用，以減少搶指標、討價還價的行為，是管理層非常撓頭的事情。大多數人認為，對管理費用實施預算管理的主要目的就是通過預算控制費用，使費用支出不超過預算，很多企業都規定了管理費用超支或節約的獎懲辦法。可是在全面預算管理實施過程中存在不少問題和誤區，重點不在于企業有無預算管理制度，正確的做法是采用零基管理的方法，進行預算考核時，應首先看其中管理活動是否按質完成，重在預算管理是否有效實施和落實。預算指標定在什么位置，預算編報單位基本上心中有數，但由于信息的不對稱，管理層往往無法合理確定比較可行的方案。

誤區二：層層簽字即有效預算。有的企業報銷一筆20元的出租車費，從報銷單遞出去，等錢拿到手，需要一個半月，報銷單上竟有11個人簽字。

在發達國家，CPA一般都在會計師事務所做事，企業很少雇傭他們，因為他們不擅長進行“過程算賬”，企業會大量雇用“管理會計師”，如何為企業算好預算這筆賬，是每一個管理會計所不能逃避的問題。國內的管理會計怎樣看待預算？大多數會計會認為預算管理累死人，費力不討好，上面批評，下面應付，預算似乎是財務部門自己的事。造成老板、會計、員工都很累，原因就在于預算控制成了一些企業內部低效率的預算游戲。怎樣合理控制，是一個很大的學問，你是在企業建立一個官僚機構，還是一個充滿活力、高效有序的運營機構？

誤區三：數據裁判替代企業文化。為公司理財的會計們為什么總也走不出預算的誤區？中醫講究“痛則不通，通則不痛”，那么預算管理的痛在哪里？實際上病根在于公司各部門缺乏溝通，各自為政，預算指標定在什么位置，預算編報單位基本上心中有數，但由于信息不對稱，管理層往往無法合理確定比較可行的方案。要想讓預算管理發揮應有的作用，就需要做好各部門的溝通，有效溝通不可輕視。

篇3

[關鍵詞]中小企業 融資 融資機會 融資規模 融資期限 融資方式 融資結構

近幾年來,國家為改善中小企業融資環境先后采取了許多措施,但從實踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決,成為制約中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決中小企業融資問題,才能把中小企業發展的潛在能量發揮出來,使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。本文試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。

一、最佳融資機會選擇

所謂融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程,這就有必要對企業融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個方面中小企業最佳融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此,中小企業要對融資所涉及的各種可能影響因素做綜合具體分析。

首先,中小企業融資機會是在某一特定時間所出現的一種客觀環境,雖然企業本身會對融資活動產生影響,但與企業外部環境相比較,企業本身對整個融資環境的影響是有限的,在大多數情況下,企業實際上只能適應外部融資環境而無法左右外部環境,這就要求企業必須充分發揮主動性,積極尋求并及時把握各種有利時機,確保融資獲得成功。

其次,外部融資環境復雜多變,中小企業進行融資決策時要有超前預見性。因此,中小企業要及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息,了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素,合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,并果斷做出決策。

二、融資規模決策

1.企業融資規模要量力而行

由于企業融資需要付出成本,因此企業在籌集資金時,首先要確定企業的融資規模?；I資過多,或者可能造成資金閑置浪費,增加融資成本;或者可能導致企業負責過多,使其無法承受,償還困難,增加經營風險。而如果企業籌資不足,則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此,企業在進行融資決策之初,要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業合理的融資規模。

2.在實際操作中,企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。

經驗這是指企業在確定融資規模時,首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質,優先考慮企業自有資金,然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外,企業融資數額多少,通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱,以及企業處于哪一個發展階段,再結合不同融資方式的特點,來選擇適合本企業發展的融資方式。比如,對于不同規模的企業要進行融資,一般來說,已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業,可考慮在市場發行股票融資;屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如,對初創期的小企業,可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業,可考慮風險投資基金融資;如果企業已發展到相當規模時,可發行債券融資,也可考慮通過并購重組進行企業戰略融資。

財務分析法是指通過對企業財務報表的分析,判斷企業的財務狀況與經營管理狀況,從而確定合理的籌資規模。由于這種方法比較復雜,需要有較高的分析技能,因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運用。使用該種方法確定籌資規模,一般要求企業公開財務報表,以便資金供應者能根據報表確定提供給企業的資金額,而企業本身也必須通過報表分析確定可以籌集到多少自有資金。

三、融資期限決策

企業融資按照期限來劃分,可分為短期融資和長期融資。企業做融資期限決策,即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時,做何種選擇,主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。

從資金用途上來看,如果融資是用于企業流動資產,則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點,宜于選擇各種短期融資方式,如商業信用、短期貸款等;如果融資是用于長期投資或購置固定資產,則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長,因而適宜選擇各種長期融資方式,如長期貸款、企業內部積累、租賃融資、發行債券、股票等。

另外,中小企業進行融資期限決策時,還可根據自身對待風險的態度,在配比型、激進型和穩健型三種類型中進行選擇。

采用配比型融資政策時,每項資產將與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對應。即臨時性流動資產通過短期融資獲得;永久性流動資產和所有的長期資產通過長期融資來獲得。這種決策的優點是,企業既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險,也可減少因借入過多長期資金而支付高額利息。

采用激進型融資政策時,臨時性流動資產和部分永久性流動資產通過短期融資解決,部分永久性流動資產和長期資產進行長期融資。這種融資策略使用的短期融資較配比型多,其缺點是具有較大的風險性,這些風險包括利率上升、再融資成本升高的風險以及舊債到期難以償還和借不到新債的風險。當然,高風險伴隨著高收益,如果企業融資環境比較寬松,或者正好趕上利率下調,則具有更多短期融資的企業會獲得較多利率成本降低的收益。

采用穩健型融資政策時,一部分臨時性流動資產和永久性流動資產以及長期資產進行長期融資。短期融資只融通部分臨時性流動資產。這種方法下使用的長期融資較配比型多。其特點是風險小,但融資成本較高,因此,其收益也較低。

四、融資方式選擇

任何企業的發展,都要經過創業、成長、成熟與衰退階段,中小企業也不例外,在不同發展階段,要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。

中小企業初創時期特點是資金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有:融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款,并從信用擔保機構取得貸款擔保;租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式;為滿足長期資產的需要又缺少現金時,可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高,但籌資程序簡單,速度較快。

中小企業經過成功的創業,進入成長階段,其內部已形成一定的資金積累,融資條件相對較好,資金需要量也相對較大。這時,中小企業在注重內部積累的同時,應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外,應逐漸轉向直接融資方式,即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜,因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜,制約因素較多,但融資金額大,風險低,能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求,提高其進一步舉債的能力。尤其是高科技企業,一旦進入發展階段,風險投資公司的創業基金就逐步推出,轉向證券市場。就這一點而言,我國推出的二板市場將為全國范圍內具有較大潛力的中小企業,尤其是高科技企業提供了有利的融資條件。

中小企業成熟期的特點是信息不對稱較少,企業經營風險相對減少,盈利水平較高。融資渠道得到拓寬。在這一階段,中小企業會逐步走向擴張,即通過收購、兼并等方式開展資本經營,擴充企業規模,增強企業實力。在這個階段,中小企業除了上述融資方式外,還可采用下列三種方式融資:一是股權置換,即以自己的股票作為現金支付給目標公司股東來收購目標公司。其具體方式是由買方企業出資收購賣方企業全部或部分股權,賣方股東取得現金后認購買方企業的現金增資股;或是由買方企業出資認購賣方企業全部或部分資產,而賣方企業股東用以認購買方企業的增資股。這兩種方式下,雙方股東都不需要另籌現金便可實現股權置換。二是杠桿收購,即通過增加買方企業的財務杠桿去完成并購交易行為。它是買方企業通過舉債來獲得目標公司的產權,并從目標公司未來產生的現金流量中償還債務的方式。在這種方式下,買方企業用以收購的自有資金往往小于收購總資金,其大部分資金(一般70%―80%)系舉債所得,貸款方可能是金融機構、社會個人甚至是目標公司股東,貸款以目標公司資產作擔保,并由目標公司產生的現金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市,指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權,達到控股水平之后,對上市公司的主營業務、資產結構、智力結構等方面進行整合,以實現間接上市的一種企業重組行為。

五、融資結構決策

中小企業融資時,必須要高度重視融資風險的控制,盡可能選擇風險較小的融資方式。企業高額負債,必然要承受償還的高風險。在企業融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業所承受的風險大不一樣。比如,企業采用變動利率計息的方式貸款融資時,如果市場利率上升,則企業需要支付的利息額增大,這時企業需要承受市場利率風險。因此,企業融資時應認真分析市場利率的變化,如果目前市場利率較高,而預測市場利率將呈下降走勢,這時企業貸款適宜按浮動利率計息;如果預測市場利率將呈上升趨勢,則適宜按固定利率計息,這樣既可減少融資風險,又可降低融資成本。對各種不同的融資方式,企業承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為:股票融資、財政融資、商業融資、債券融資、銀行融資。

企業為了減少融資風險,通?？梢圆扇「鞣N融資方式的合理組合,即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略,同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如,對于短期融資來說,其期限短、風險大,但其轉換能力強;而對于長期融資來說,其風險較小,但與其它融資方式間的轉換能力卻較弱。

企業在籌措資金時,常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么,通常該如何進行選擇呢?財務杠桿和財務風險是企業在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題,而且企業常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處于一種兩難處境;企業既要盡力加大債務資本在企業資本總額中的比重,以充分享受財務杠桿利益,又要避免由于債務資本在企業資本總額中所占比重過大而給企業帶來相應的財務風險。在進行融資結構決策時,一般要遵循的原則是:只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時,借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤,還會影響到普通股的價格,一般來說,股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小,其市場價格就越低。

篇4

關鍵詞：危機預警；生命周期

2007年始于美國的全球金融危機波及全球，上市公司特別是出口型企業銷售萎縮利潤大幅減少。在金融危機的大背景下，如何以上市公司為研究對象，探索企業發生財務危機的原因并加以防范，就顯得極為重要。

在企業生命周期的各個階段，企業的組織結構、人力資源特征等方面都有明顯差異，這些差異最終將反映到企業的財務狀況上，決定了生命周期各個階段財務特征的差異性，也決定了各階段發生財務危機的誘因與表現不同。因此，本文將樣本劃分為不同生命周期進行財務危機預警研究。

一、生命周期劃分標準

本文綜合以往學者對企業生命周期的劃分標準，采用主營業務收入增長率來界定企業所處的生命周期。一般來說，如果主營業務收入增長率超過10%，說明公司處于成長期，公司發展將繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險。如果主營業務收入增長率介于+10%之間，說明公司產品已進入穩定期，不久將進入衰退期，需要著手開發新產品。

因此，為反映企業成長期市場需求旺盛、主營業務增長迅速的特點，本文將企業主營業務收入增長率持續增長3年且10%以上達兩年作為成長期；為反映成熟期市場趨于飽和、主營業務趨于穩定、可能出現小幅升降的特點，將主營業務收入增長率三年均介于+10%以內作為該企業的成熟期。由于數據的收集和界定標準上的不確定等原因，本文對初創期和衰退期不做分析。

二、不同生命周期樣本及變量的選取

（一）樣本的選取

本文沿用前人的研究選取因財務狀況異常而被ST的上市公司為財務困境樣本，將未被ST的公司視為正常公司。在對研究樣本進行選取時，僅對制造業的上市公司進行研究。接下來，以我國滬深兩市A股市場中的制造業上市公司為研究對象，搜集2006—2010五年間被實行特別處理的88家財務困境公司，按生命周期的界定標準將其劃分為成長期和成熟期，通過篩選得到五年間被ST的公司分別有18家、26家、11家、11家和22家。此后，我們從行業分類、資產規模及配對數量等方面來選擇正常樣本，最后選取了88家財務健康公司。

（二）變量的選取

本文從杜邦分析法出發，綜合杜邦財務分析系統并參考以往相關研究中具有顯著影響的變量，將28個財務指標和14個非財務變量作為備選變量納入我們的研究。本文采用非參數統計方法Mann—Whitney U檢驗，以前三期均通過10%顯著性水平的指標作為初選變量。然后，利用SPSS軟件對變量進行相關性分析，剔除相關性較強的指標。

三、不同生命周期預警模型構建和實證檢驗

（一）BP神經網絡分析模型設計

人工神經網絡（簡稱ANN）是對生理上真實的人腦神經網絡的結構和功能及基本特征進行理論抽象、簡化和模擬而構成的一種信息系統，ANN作為一種并行分散處理模式，具有非線性映射、自適應學習和較強容錯性的特點，可以對應多變的企業運作環境。本文沿用前人的研究成果也采用BP神經網絡進行分析。

我們將成長期106家上市公司輸入系統，采用BP神經網絡模型進行訓練，輸入層的輸入變量有10個節點，輸出層2個節點，輸出的信號“0”代表財務困境公司，“1”代表財務健康公司。隱層節點數一般根據經驗公式：，通過“試錯法”，最終隱含層節點數n取5，這樣我們構建了一個10×5×1的BP網絡結構。其中，P1、P2、P3分別為輸入層、隱含層及輸出層的神經元數目。成熟期構建的是一個11×5×1的BP網絡結構。

（二）實證結果分析

由于證監會是根據上市公司前兩年的年報公布的業績決定是否進行特別處理的，利用模型對財務危機預警進行研究有夸大預測能力的問題，這在前人的研究中也得到了證實。因此，我們首先對T—3期的樣本數據進行預測和分析。

通過上文訓練好的BP神經網絡， 我們將建模樣本和檢驗樣本T—3數據帶入模型。判別結果顯示，BP神經網絡模型成長期建模樣本T—3的I類錯誤率（將財務困境公司判定為財務健康公司的比率）為2.70%，II類錯誤率（將財務健康公司判定為財務困境公司的比率）為5.41%，綜合準確率為95.95%，預測樣本的I類錯誤率為18.75%，II類錯誤率為25%，綜合準確率為78.13%；成熟期建模樣本T—3無I類、II類錯誤，其綜合準確率為100%，檢驗樣本的I類錯誤率為12.5%，II類錯誤率為37.5%，綜合準確率為87.50%。

將4期數據帶入模型通過判定分析得出以下結論：

1、與其他統計方法相比，BP神經網絡分析具有更優的表現。張玲（2000）用判別分析得出前4年的預估正確率分別是100%、87%、70%和60%；吳世農、盧賢義（2001）比較了3種統計方法，得出Logistic預測模型判別效果最好，其前4年的預測準確率分別是93.53%、84.29%、76.26%和73.17%（2001）。BP神經網絡與之相比，其整體判別效果更好，特別是長期預警有了明顯改善。

2、BP神經網絡模型對財務困境的識別效果是令人滿意的。雖然判定準確率呈現逐年下降的態勢，但表現較為平穩，且長期預警的能力得到顯著加強。

在本文研究中，由于種種原因，還存在著一些局限和不足，主要有兩點：（1）進一步擴大研究變量的選擇。除了本文引入的公司治理及關聯交易等，還有公司領導風格、內部控制及行業指標等對公司治理有相關影響的指標。（2）本文的研究以上市公司為樣本，若是可以將樣本擴大至非上市公司，則可以使預警模型成為具有廣泛應用的預測工具。（作者單位：江西財經大學）

參考文獻

[1] 李業.企業生命周期的修正模型及思考[J].南方經濟，2000，2：47—50.

篇5

商業模式是開設一項可賺取利潤的業務鏈條，關系到價值鏈、客戶與供應商、供貨和來源、資本和能力的全體布局。隨著運營模式的創新變化，企業必須選擇適合自身發展的財務戰略。

一、輕資產模式下的財務戰略現狀

輕資產盈利模式的核心就是減少需重資投入的中?g環節，將其外包，目前世界范圍內的許多科技創新類公司或面臨轉型的傳統型企業，大多將附加值低的業務模塊外包，而專注于利潤空間高的產業鏈核心環節，實現以較少的資本投入換取更大的利潤回報的目的。

財務戰略包括資金籌集、資金投資和分紅以及資金運營管理三個方面，是公司為配合自身發展并創造核心競爭力而實施的資本結構與資金計劃，企業的財務戰略決策活動都基于資本運營的分析，以促進資本長期穩定有效的利用和配備為判斷標準，以保持企業實現最大盈利為目的，并在運營過程中有充分的資金支持。企業財務戰略與價值最大化密切相關，所以企業需要不斷提高自己的財務戰略水平，并與公司整體經營戰略緊密結合，整合各種資源配置，充分發揮財務戰略管理的職能。

二、輕資產模式的財務風險

1.外包的信任風險

耐克公司是全球體育用品行業發展非常迅猛的企業，在這么多年的發展歷程中，公司不斷地調整經營思路，最終走出一條高效的盈利之路，只賣商品沒有工廠，將生產廠址選在其他國家和地區，公司自身不斷的提高創新研發能力，提升世界范圍的知名度和影響力，為了降低生產環節的成本，將該部分業務外包給勞動力低廉的合作伙伴。同樣的例子還有微軟IBM等科技類公司。與此同時戰略外包的弊端也會暴露，例如選擇單一供應商，則生產商容易壟斷經營而對供貨時間、供貨價格和供貨質量產生影響，降低公司對上游供應商的議價能力，供應商的一些違約行為，或產品質量引起的大范圍投訴問題，都會給企業運營造成巨大損失，那么就對公司采購、委托生產等環節的內控管理提出了更高的要求。

2.現金流運用的機會成本

由于輕資產運營模式下，對固定資產等長期資產的投入比例相對較少，那就要求企業有充分的現金儲備，這種資本的構成方式雖然保證了企業的償債能力，但也會直接影響著企業的盈利能力，因為固定資產運營帶來的回報水平遠高于現金，所以輕資產企業在這種情況下必然會付出現金流占用的機會成本。

3.輕資產公司受流動資產周轉率影響比較大

輕資產模式公司需要大量的現金流儲備，對存貨周轉慢的影響更加敏感，存貨占用過大時，直接影響了現金的使用效率，盡可能縮短庫存天數，保證企業低庫存運營，這就需要企業各個業務環節加強內控管理。

三、輕資產模式下企業應如何選擇適應的財務戰略

當今企業的戰略選擇是以經營分析為基礎，參考有關財報和經營數據，進一步剖析公司的營運與財務戰略是否相適應，戰略導向的財務分析需要將分析與戰略，運營模式，資源利用和績效分析有效結合。

1.合理選擇供應商，提升自身議價能力

美國蘋果公司將核心業務鏈掌握在自己手中，而在世界各地勞動力低廉的地區建立分包業務，在供應商的選擇上，除了選擇一家主力供應商外，還應有備選供應商，對供應商的選擇不光停留在低價的標準上，還應考慮供應商整體實力和所購產品的生命周期總成本。這就要求在供應鏈的各環節上，都要對成本進行分析和控制，同時保證所選擇的供應商有穩健的財務狀況。

2.籌資方面多考慮內源融資

對于輕資產模式的公司來講，有效的現金流規劃是企業不斷創造價值的前提，企業在運營過程中創造的自由現金流越充裕，流動性越快，說明企業面對各種投資時抵御風險的能力也越強。對于初創公司來講，固定資產較少，缺乏有效的抵押物，銀行借款的方式難以實現，而此時有需要大量的投入研發、推廣等費用，選取的財務戰略為內源融資，起步階段盡快實現自我造血，隨著公司的穩步成長，商業模式日趨成熟，可適當引入風險投資或戰略投資。

3.選擇變現能力強的資產進行投資，盡可能減少機會成本

加大技術研發創新、渠道拓展和品牌宣傳的資金投入，提升顧客的認可度，減少固定資產投入，可采用融資租賃或售后回租等方式操作，對于儲備的短期不投入的現金流，可購買債券、基金、期貨、信托理財等變現能力強的資產?？色@得一定的低風險收益，減少機會成本，同時在公司現有風險承受范圍內，保證足夠的償債能力和資產變現能力。另一方面合理利用商業信用，加快應收賬款周轉率。用友公司是國內優秀的管理軟件提供商之一，成立至今也有過兩次主要的轉型，在資產比重方面，流動資產占總資產的比重平均維持在50%以上，用友在輕資產運營模式下的財務戰略是給企業留夠充足的現金儲量來保障自己的償債能力，同時存貨周轉率一直保持在33次左右，維持著很強的的獲利能力。

4.集中公司資源用于產品創新研發和推廣宣傳上

公司應將更多的資源用于利潤空間更大的業務模塊中，例如產品創新研發，尤其是對于科技類公司或即將面臨轉型的傳統企業，產品創新和模式創新成為公司提升盈利能力的途徑，同時對產品的合理定位和宣傳推廣，也能起到錦上添花的作用，蘋果公司研發支出逐年增加，收購了大批擁有技術優勢的小公司，創造了產品技術上的核心競爭力，在品牌構建上，蘋果通過體驗店，電視植入廣告等方式，建立了宗教信仰般的蘋果信徒。同樣，國內的用友公司在研發投入方面，近幾年研發支出占營業收入比例平均保持在15%，每年增幅高于銷售費用和管理費用的增幅，在產品技術上已經與國際先進水平持平，產品競爭優勢有了較大提高。

篇6

1．供需主體的認定。美國會計學會（AAA）于1966年發表的《基本會計理論說明書》將會計信息使用者區分為外部使用者和內部管理人員。其中，外部使用者包括目前的和潛在的投資人、債權人、雇員、股票交易所、政府機構、顧客和其他人士或組織，也包括這些使用者的代表，如證券分析者、同業工會、資信評估機構和工會領導等。國際會計準則委員會（IASC）在1989年7月公布的《編制和提供財務報表的框架結構》中認為，財務報告的使用者包括現在的和潛在的投資者、雇員、貸款人、供應商和其他利益關聯者（包括顧客、供應商、財務分析與咨詢機構、社會公眾等）。本文對會計信息需求方的認定是基于投資方出發的，而會計信息供給方則認定為企業經營者。

2．供需環境的特征。廣義的外在環境具備如下幾點特征：①市場存在專業信息服務中介機構可以協助投資者處理投資決策信息，而投資者可以轉讓部分或全部信息采集和處理功能給他們；②投資者有機會投資許多證券，從而使單一證券相關的部分風險得以分散；③信息中介在搜集和解釋財務信息方面相互競爭；④管理當局為了取得投資者的資金也會相互競爭，他們有動機向投資群體提供財務信息；⑤資本市場往往具有較高的信息不對稱特征。

二、信息供給與需求的關系

（一）會計信息的供給與需求基于“利益相關性”

“利益相關性”主要有以下四種形式：

1．法規強制。政府出于宏觀管理的需要，會對不同主體的利益作強制性規定。如我國《公司法》規定，有限責任公司應當按照公司章程規定的期限將財務報告送交各股東；股份有限公司的財務報告應當在召開股東大會年會前二十天置備于本公司，以供股東查閱。

2．契約規定。不同利益主體之間的經濟和其他往來通常會導致一定的經濟后果。在此過程中可能會要求會計主體向某利益主體提供一些會計信息，如企業向金融機構貸款，借款合同中就會有企業向金融機構提供定期財務報告的條款。

3．自身利益驅動。對某些信息使用者，雖然法規未予以強制，也無契約規定，但企業出于自身利益的考慮，會向他們提供會計信息。如上市公司存在著自愿披露會計信息的動機，其目的在于獲得更多的競爭性資本，以降低資本成本。

4．社會責任。企業在追求自身利益的同時，還擔負著社會義務與責任。企業出于企業形象和社會責任的考慮，往往會向沒有直接利益關系的組織或個人提供會計信息。

（二）信息需求對信息供給的制約因素

1．信息需求方的力量均衡。在現實生活中，力量較強的使用者對信息披露起著關鍵作用。在資本市場發達的美國，股票投資者占主導地位，信息披露偏向于投資者的要求；在債權人占重要地位的日本，信息披露更多地體現債權人要求；在我國企業負債率普遍較高、而資本市場還處于初創階段的情形下，信息反映和披露就應該充分考慮投資人和債權人的利益。

2．信息取得的處理成本。從理論上講，企業提供所有的會計信息對使用者最有益，但實際上行不通，需求者取得信息是要付出代價的，他們對企業提供的信息進行加工，究竟有多大信息加工量，還得取決于企業信息披露的方式、內容和質量，這就必然存在一個供需雙方利益均衡的過程。

3．信息談判成本。如果把企業看成一組契約，信息供需雙方實質上是通過談判來確定信息如何披露，但卻受到談判成本的限制。

4．信息時差。信息需求因時因地變幻莫測，需求影響供給，在不完全競爭條件下，需要通過復雜的途徑和方式，使供給表現為相對穩定。

（三）信息供給對信息需求的反作用

信息供給不是簡單地適用信息需求，它在一定程度上引導信息需求。而信息需求反過來又會對信息供給提出更高的要求。財務報告信息披露質量就是在供需矛盾的不斷發展中得到改進的。凡屬影響信息供給的因素就必然對信息需求產生反作用。

1．信息披露成本。成本效益原則是一條普遍適用的原則，即任何一項活動，只有當其收益大于成本時才是可行的。因此，信息披露需要在收益和成本之間加以權衡。

2．信息披露的限制性。一方面，財務報告所披露的信息是特定企業的信息，并不涉及所有信息，如通貨膨脹率、經濟增長率、產業結構調整、企業在行業中所處的地位及競爭對手的情況等；另一方面，財務報告不披露嚴重損害企業競爭地位的信息。這些也會制約信息需求方對企業財務信息的理解。

3．財務報告的外部性。一個企業的財務信息未公開時，它是私人產品，不存在外部性。一旦作為財務報告公開，私人產品就會轉化為公共物品，存在外部性。披露企業信息的股東支付了披露成本，但其他企業的股東，即使受到該信息披露的影響，也不必支付成本。因此，企業由于財務報告的外部性而常常在信息提供方面保持謹慎性。

三、信息披露的發展趨勢

1．無形資產和人力資源信息的披露。隨著以技術為動力的知識經濟時代的到來，企業的競爭將轉向對技術和人才的開發、利用和爭奪，以創造未來現金流量和企業市場價值來確保競爭優勢。從而無形資產與人力資源在企業資產總額中所占的比重將會日趨提高，社會對無形資產和人力資源信息的需求也會越來越大，這必然使企業加強對這些信息的披露。

2．相對值信息的披露。當財務信息的用途更多地傾向于各種各樣的決策而不僅局限于財富分配時，那么以絕對值揭示信息的傳統方式就必然會遇到相對值信息揭示的挑戰。相對值信息更具有可比性，能更好地滿足決策的需要。

3．時效性信息的披露。隨著計算機及網絡技術的高速發展，會計所需處理的各種數據越來越多地存在于網絡計算機中，使得企業信息的日常披露成為可能，甚至可以進行實時財務報告披露。

4．財務預測信息的披露。財務預測是以企業未來可能發生的事項和可能采取的行為為基礎進行的預測，包括企業未來財務狀況、經營成果以及現金流量等方面的信息。

篇7

在校大學生創業計劃書2021

公司秉承著“以市場為導向，以顧客滿意為宗旨”的經營信條，“創新，進取，誠信，熱情”的企業精神，“人本人和，從嚴從高”的企業經營哲學，服務大眾，回饋社會。

一、服務與產品

我們公司的定位是新型教育業兼服務業，主要客戶群體為農村地區有一定消費能力的學生及家長。公司聘請的講師均來自天津大學、南開大學等知名高校成績優異的學生，通過三輪試講、批課、360度考核等，為廣大農村學生提供價廉質優的課程。除面授課程外，針對農村學生較為分散的特點，我們提供網絡遠程教育平臺并將部分課程刻錄成光盤，最大限度地滿足學生個性化的學習需求。寒暑假期間，我們會組織培訓營，邀請知名教授、優秀學長學姐與學生們交流，組織實踐活動，培養綜合素質。 

二、市場競爭分析

農村教育是中國教育改革和發展的重點。據權威機構統計，中國（內地）農村人口占全國總人口的65%，人口素質低，文盲和半文盲人口x億，在農村就業人口中，文盲和半文盲占35.9%，小學文化程度者占37.2%，每萬人口大學生數為x名，平均文化程度為x年。近年來，由于教育支出不均衡，城鄉教育與知識差距明顯加大，集中體現在公辦學校的教學設施和師資水平上。而隨著農村教育需求的增加，農村地區對正規私立培訓機構的需求也大大增加。目前，多數培訓是由非正規的個人組織，或由一些城市培訓機構以公益講座的形式進行短期培訓，教學效果甚微。

為彌補農村教育的空白，本公司教育培訓的核心競爭力如下：

      1、費用低廉，所聘教師為高校學生，授課成本低；

      2、公司有一套完善的培訓考核制度，課程質量有保證；

      3、擁有遠程教育平臺、教學光盤等，教學資源豐富。

三、市場營銷

為了打出本公司的品牌，我們將投入大量資金，宣傳本產品。首先對公司的課程產品、價格進行合理細分，制定不同價格。在營銷方面，初期通過市場滲透策略，宣傳企業形象，打造品牌，提高市場占有率；后期加強課程開發和設計，豐富授課內容，引入新產品，并將重點由硬性宣傳轉移到與各個學校的合作上，舉辦各類比賽，設立獎助學金等。

四、出資說明

公司計劃注冊資本x萬人民幣，其中每位創始人自籌資金xx萬，保證團隊對公司的管理。

五、投資報酬與退出

目前國際上風險資金撤出的方式主要有三種：IPO，收購，注銷。其中采用IPO方式的企業通常要有健全的資本市場的支持；而注銷則意味著風險企業的失敗。因此，結合我們公司的經營目標，以及中國資本市場的現狀，我們決定采用由管理者自身收購或者由風險投資者繼續持股，成為戰略投資者的方式，我們有信心使第二種方式成為風險投資者的首選，如果選擇第一種方式，我們將在第五年實現風險資金的完全退出。

六、風險分析

盡管啟明教育公司有廣闊的銷售市場及廣大的客戶群，但風險是一定存在的，因此團隊會以強烈的責任心對投資者負責，全面地分析公司運營后會遇到的各種風險及應對策略。

七、經營預測與財務分析

依據公司現金流量大，周轉快的特點，公司建立一套良好的財務制度體系，實行現收現付的財務制度，做到每一分錢都能得其所用，不斷升值。

在校大學生創業計劃書2021

創業計劃是創業者叩響投資者大門的“敲門磚”，一份優秀的創業計劃書往往會使創業者達到事半功倍的效果。

一、創業計劃書。

是創業者計劃創立的業務的書面摘要。它用以描述與擬創辦企業相關的內外部環境條件和要素特點，為業務的發展提供指示圖和衡量業務進展情況的標準。通常創業計劃是市場營銷、財務、生產、人力資源等職能計劃的綜合。

寫好創業計劃書要思考的問題：

（一）關注產品。

（二）敢于競爭。

（三）了解市場。

（四）表明行動的方針。

（五）展示你的管理隊伍。

（六）出色的計劃摘要。

二、創業計劃書的內容。

一般來說，在創業計劃書中應該包括創業的種類、資金規劃及基金來源、資金總額的分配比例、階段目標、財務預估、行銷策略、可能風險評估、創業的動機、股東名冊、預定員工人數、具體內容一般包括以下十一個方面：

（一）封面。

封面的設計要有審美觀和藝術性，一個好的封面會使閱讀者產生最初的好感，形成良好的第一印象。

（二）計劃摘要。

它是濃縮了的創業計劃書的精華。計劃摘要涵蓋了計劃的要點，以求一目了然，以便讀者能在最短的時間內評審計劃并作出判斷。計劃摘要一般包括以下內容：

公司介紹。

1、管理者及其組織。

2、主要產品和業務范圍。

3、市場概貌。

4、營銷策略。

5、銷售計劃。

6、生產管理計劃。

7、財務計劃。

8、資金需求狀況等。

摘要要盡量簡明、生動。特別要說明自身企業的不同之處以及企業獲取成功的市場因素。

（三）企業介紹。

這部分的目的不是描述整個計劃，也不是提供另外一個概要，而是對你的公司作出介紹，因而重點是你的公司理念和如何制定公司的戰略目標。

（四）行業分析。

在行業分析中，應該正確評價所選行業的基本特點、競爭狀況以及未來的發展趨勢等內容。

關于行業分析的典型問題：

（1）該行業發展程度如何？現在的發展動態如何？

（2）創新和技術進步在該行業扮演著一個怎樣的角色？

（3）該行業的總銷售額有多少？總收入為多少？發展趨勢怎樣？

（4）價格趨向如何？

（5）經濟發展對該行業的影響程度如何？政府是如何影響該行業的？

（6）是什么因素決定著它的發展？

（7）競爭的本質是什么？你將采取什么樣的戰略？

（8）進入該行業的障礙是什么？你將如何克服？該行業典型的回報率有多少？

（五）產品（服務）介紹。

產品介紹應包括以下內容：產品的概念、性能及特性。主要產品介紹。產品的市場競爭力。產品的研究和開發過程。發展新產品的計劃和成本分析。產品的市場前景預測。產品的品牌和專利等。

在產品（服務）介紹部分，企業家要對產品（服務）做出詳細的說明，說明要準確，也要通俗易懂，使不是專業人員的投資者也能明白。一般地，產品介紹都要附上產品原型、照片或其他介紹。

（六）人員及組織結構。

在企業的生產活動中，存在著人力資源管理、技術管理、財務管理、作業管理、產品管理等等。而人力資源管理是其中很重要的一個環節。因為社會發展到今天，人已經成為最寶貴的資源，這是由人的主動性和創造性決定的。企業要管理好這種資源，更是要遵循科學的原則和方法。

在創業計劃書中，必須要對主要管理人員加以闡明，介紹他們所具有的能力，他們在本企業中的職務和責任，他們過去的詳細經歷及背景。此外，在這部分創業計劃書中，還應對公司結構做一簡要介紹，包括：公司的組織機構圖。各部門的功能與責任。各部門的負責人及主要成員。公司的報酬體系。公司的股東名單，包括認股權、比例和特權。公司的董事會成員。各位董事的背景資料。經驗和過去的成功比學位更有說服力。如果你準備把一個特別重要的位置留給一個沒有經驗的人，你一定要給出充分的理由。

（七）市場預測

應包括以下內容：

1、需求進行預測。

2、市場預測市場現狀綜述。

3、競爭廠商概覽。

4、目標顧客和目標市場。

5、本企業產品的市場地位等。

（八）營銷策略。

對市場錯誤的認識是企業經營失敗的最主要原因之一。在創業計劃書中，營銷策略應包括以下內容：

（1）市場機構和營銷渠道的選擇。

（2）營銷隊伍和管理。

（3）促銷計劃和廣告策略。

（4）價格決策。

（九）制造計劃。

創業計劃書中的生產制造計劃應包括以下內容：

1、產品制造和技術設備現狀。

2、新產品投產計劃。

3、技術提升和設備更新的要求。

4、質量控制和質量改進計劃。

（十）財務規劃。

財務規劃一般要包括以下內容：

其中重點是現金流量表、資產負債表以及損益表的制備。流動資金是企業的生命線，因此企業在初創或擴張時，對流動資金需要預先有周詳的計劃和進行過程中的嚴格控制。損益表反映的是企業的盈利狀況，它是企業在一段時間運作后的經營結果。 資產負債表則反映在某一時刻的企業狀況，投資者可以用資產負債表中的數據得到的比率指標來衡量企業的經營狀況以及可能的投資回報率。

（十一）風險與風險管理。

（1）你的公司在市場、競爭和技術方面都有哪些基本的風險？

（2）你準備怎樣應付這些風險？

（3）就你看來，你的公司還有一些什么樣的附加機會？

（4）在你的資本基礎上如何進行擴展？

（5）在最好和最壞情形下，你的五年計劃表現如何？

如果你的估計不那么準確，應該估計出你的誤差范圍到底有多大。如果可能的話，對你的關鍵性參數做最好和最壞的設定。

三、創業計劃書的編寫步驟。

準備創業方案是一個展望項目的未來前景、細致探索其中的合理思路、確認實施項目所需的各種必要資源、再尋求所需支持的過程。需要注意的是，并非任何創業方案都要完全包括上述大綱中的全部內容。創業內容不同，相互之間差異也就很大。

第一階段：經驗學習。

第二階段：創業構思。

第三階段：市場調研。

第四階段：方案起草。

四、創業方案全文。

寫好全文，加上封面，將整個創業要點抽出來寫成提要，然后要按下面的順序將全套創業方案排列起來：

（1）市場機遇與謀略。

（2）經營管理。

（3）經營團隊。

（4）財務預算。

（5）其他與聽眾有直接關系的。信息和材料，如企業創始人、潛在投資人，甚至家庭成員和配偶。

第五階段：最后修飾階段

首先，根據你的報告，把最主要的東西做成一個1—2頁的摘要，放在前面。其次，檢查一下，千萬不要有錯別字之類的錯誤，否則別人對你是否做事嚴謹會懷疑的。最后，設計一個漂亮的封面，編寫目錄與頁碼，然后打印、裝訂成冊。

第六階段：檢查

可以從以下幾個方面加以檢查：

（1）你的創業計劃書是否顯示出你具有管理公司的經驗。

（2）你的創業計劃書是否顯示了你有能力償還借款。

（3）你的創業計劃書是否顯示出你已進行過完整的市場分析。

（4）你的創業計劃書是否容易被投資者所領會。創業計劃書應該備有索引和目錄，以便投資者可以較容易地查閱各個章節。還應保證目錄中的信息流是有邏輯的和現實的。

（5）你的創業計劃書中是否有計劃摘要并放在了最前面，計劃摘要相當于公司創業計劃書的封面，投資者首先會看它。為了保持投資者的興趣，計劃摘要應寫得引人人勝。

（6）你的創業計劃書是否在文法上全部正確。

篇8

商業：降用人成本辭高薪員工

據《華爾街日報》報道，由于整體經濟的低迷，許多企業紛紛動腦筋節省開支，其中一項措施就是更換高薪員工。

在佛羅里達州杰生海灘電路城(Circit city)營業部工作了7年的伍德，是該部門年薪第二高的銷售員，一年的工資和紅利可超過6萬美金，他還是一位名列該公司銷售排行榜的頂尖銷售人物。但今年2月5日，他與公司其他3900名高薪工作人員，在同一天中接到解雇信。這些人離開不是因為在工作中犯了什么錯誤，只因為領的工資太高。電路城“趕走”占總員工20％的高薪人員之后，不久便以時薪計酬的方式，聘用了2100名新人來代替伍德那批“貴族”。

人事管理公司(Administaff，lnc．)是一家專門負責中小型企業人事薪資業務的公司。其財務主管勞森(RichardRawson)對此發表評論說，去年以來，許多公司用相同的方式替換了高薪人員，將其人事的支出減少二到五成，因此這樣的事情還會繼續發生。但這是短期行為，一旦經濟好轉，企業將會因為人才匱乏而受到經濟制裁。

金融業：降低人力成本職位移海外

一項最新的研究發現，越來越多的美國金融服務公司計劃在今后的5年內，將50萬個相關的職位轉移到美國以外的國家，這包括中國和印度兩個世界人口大國。

據科尼爾管理顧問公司(A．T．Kearney)調查，以往向海外轉移的工作職位主要集中在后勤部門，如數據輸入、交易處理和傳呼中心等，但現在的轉移范圍更加廣泛，包括很多專業的工作，如財務分析，審計會計和圖像設計。

科尼爾的執行董事比爾斯指出：職位輸出的主要原因仍然是為了削減成本，估計這種做法每年可為美國的金融業減少三百多億美金的支出。表1是美國、中國和印度相關人員的年薪比較。

制造業：節流省財源外包成潮流

由于經濟的不斷下滑，高科技企業的大量裁員，白領階層悄然加入合同外包的行列。企業考慮裁去相當數量的員工，將工作以合同的方式外包給有經驗和有能力的專家，可以更省錢。加州紅木城專門開發網絡接口服務器的林肯公司(Lincon,Inc．)，裁去了56名軟件開發人員。被裁員工重新創建了一家新的軟件公司。林肯公司則給出相當于56位工程師的年薪的費用，將所有軟件開發外包給他們，從而省下了56位員工的福利費用、行政開銷以及電腦和辦公室租金。

據硅谷人力資源管理公司(HRproonline)總裁鄭艾玫介紹，白領作為自雇者，將自己擁有的專門技術和服務外包將成為趨勢。它基于兩個原因：一是由于經濟的走低，很多專業公司特別是高科技公司的業務具有不確定性和臨時性二是經濟全球化使競爭加劇。因此，節約人力資本的投入和付出被很多公司提到新的高度來重視。他們將更加傾向購買“白領們”的勞動成果，而不是過程。但若每月支付薪資，考核的必然是過程。

一般而言，CEO級別的外包合同服務，要求尋求一位重量級人物，幫助公司擺脫困境或者是將公司領上軌遍工程師的服務外包，主要是需要具有專門特長的技術專家解決某個具體問題。

在斯坦福大學教書的Shelle，原來是一家公司的人力資源總監，2000年被公司裁員后，轉為一位持有外包合同的講師。每周她為研究生們講解6節心理學的課程；課余，她還要為一家電子生物工程公司寫技術說明書。雖然辛苦，但后者一年的收入是她在名牌大學教書收入的2倍。

密西根大學商學院的研究數據表明，在美國，每隔11秒就有一家新公司成立，預計在未來的十年中將有超過50％的美國人擁有自己的公司。

中小企業：人員減到“零”，職位變模糊

由于一波又一波的裁員，許多小公司已經將人員裁減得七七八八，許多公司的部門人去樓空。公司不得不將兩個職位，有的甚至三四個職位變成一個職位。位于洛杉磯的一家外貿公司，每年的外貿業務在一億五千萬美元左右。公司原來一共有12個員工(包括老板)，到今年5月公司只剩下3個員工，他們已經不知道自己的職位是什么，反正什么工作都要做。當地人力資源顧問公司的Peter指出，像這樣的公司目前非常多，員工現在已經沒有保護自己的合法權利的要求了，更多的是考慮如何保住自己的飯碗。

篇9

[關鍵詞] 企業集團；現金流量；管理

[中圖分類號] F275.1 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)04-0175-03

[作者簡介] 王 婷，南昌大學經管學院副教授，研究方向為會計統計學；

何學忠，南昌大學繼續教育學院講師，研究方向為經濟學。(江西 南昌 330047)

企業集團是指以資本關系為主要紐帶，以母母公司或母子公司體制為主體，多個法人的企業聯合群體。它作為一種新型的經濟組織形式，是市場經濟和社會化大生產高度發展的產物。目前，世界生產量的40%，技術轉讓的30%，國際貿易的一半以上，都掌握在6萬余家世界跨國集團手中。下面僅從企業集團現金流量管理方面對企業集團財務管理問題作出分析。

一、現金流量管理的內涵及重要性

現金流量是指現金及現金等價物的流入和流出。對于一般企業，其活動可以大致分為：經營活動、投資活動、籌資活動三類，由這三類活動所引起的現金流量分別稱為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量，現金流量的管理就是對這三類現金流量進行管理。

現金流量管理的重要性，主要體現在現金流量的重要性上。首先，現金流量對企業來說至關重要，企業為了生存，必須獲取現金以支持各種商品和服務的開銷，盡管企業可以通過外部融資渠道來獲取現金，但主要的現金來源仍是商業活動。從長期來看，企業為了生存，從商業活動、貸款和投資中收到的現金必須超過經營活動支付的現金，經營活動現金盈余是企業具有活力的主要標志。其次，現金流量影響企業的流動性。流動性是對持有的現金數額及資產轉化為現金的能力的描述，一個企業如果持有充足的現金，或者資產能夠在短期內轉化為現金，以便履行它的支付義務，則該企業具有流動性。另外，如果一個企業很容易從外部渠道取得現金，如銀行貸款信用額度，也可以稱其具有流動性。缺乏流動性，無論是臨時性的還是長期的都意味著企業無力履行已到期的付款義務，企業若可能延期支付，也可能是采取新增借款、發行股票或處置某些資產等緊急措施來償還未清債務，其后果可能使企業陷入財務困境，甚至破產?？傊?，加強現金流量的管理對于任何企業都極其重要。

企業集團現金流量管理的目標包括五個方面：(1)經營活動產生的現金流量應有盈余；(2)不能過度投資于營運資金；(3)盈余現金應進行投資；(4)長期投資與籌資計劃應與企業在經營活動中創造現金的能力相適應；(5)加強現金管理風險意識，降低機會成本。

二、企業集團現金流量管理的模式

從財務理論上講，企業集團現金如何控制?是采取集權還是分權，對這一問題沒有標準答案，一定要具體情況具體分析。只要使自身的現金流量管理達到均衡和高效，就是最優的管理模式。一般來說，企業實現現金集中控制有以下4種模式：

1.統收統支模式。統收統支模式是指集團的一切現金收付活動都集中在集團財務部門，各分支機構或子公司不單獨設立財務賬號，一切現金收入直接進入總部的賬戶，一切現金支出都通過財務部門付出，現金收支的批準權高度集中在經營者或經營者授權的代表手中。

統收統支的方式有助于企業實現全面收支平衡，提高現金的流轉效率，減少資金的沉淀，控制現金的流量；這種模式的缺點是不利于調動各層次開源節流的積極性，影響各層次經營的靈活性，以致降低企業集團經營活動和財務活動的效率。

2.撥付備用金模式。撥付備用金模式是指企業集團按照一定的期限統撥給所屬分支機構或子公司一定數額的現金，備其使用，等各分支機構或子公司發生現金支出后，將有關憑證送到企業集團財務部門報銷以補足備用金。

與統收統支模式比較，其特點是：(1)集團所屬各分支機構或子公司有了一定的現金經營權。(2)集團所屬各分支機構或子公司在集團規定的現金支出范圍和支出標準之內，可以對撥付的備用金的使用行使決策權，但是集團所屬分支機構或子公司不單獨設置財務部門，其支出的報銷要通過集團財務部門的審核，現金收入必須集中到集團財務部門，超出標準的開支必須經過經營者或其授權的代表批準。這種模式通用于非獨立核算的分支機構。

3.設立結算中心模式。結算中心通常又稱為內部銀行，是集團公司實現資金集中控制的最主要方式。結算中心通常設立于集團總部的財務部內，是一個獨立運行的職能機構，負責辦理內部各成員或分公司現金收付及往來結算業務。

結算中心的主要職能是：(1)集中管理各成員或分公司的現金收入，各成員企業或分公司收到現金收入時，都必須轉賬存入結算中心在銀行開立的賬戶，不得挪用。(2)統一撥付給各成員或分公司因業務需要所需的現金，監控貨幣資金的使用方向。(3)統一對外籌資，確保整個集團的資金需要。(4)辦理各分公司之間的往來結算，計算各分公司在結算中心的現金流入凈額和相關的利息成本或利息收入。(5)核定各分公司日常留用的現金余額。

設立結算中心模式并不意味著將各分公司的全部現金完全集中到資金總庫，而是關于現金來源、資金流動和投資決策進程的集中化，各分公司擁有較大的經營權和決策權。

4.財務公司模式。財務公司模式就是通過財務公司實現資金的集中，財務公司是大型集團公司或跨國公司投資設立的一個獨立的法人整體，它是由人民銀行批準設立，經營部分銀行業務的非銀行金融機構，除了經營聯貸款、包銷債券、不動產抵押、財務及投資咨詢等業務外，它的主要職責是負責集團公司或跨國公司內部各成員企業間的財務協調和資金調配，具體包括：(1)負責整個集團公司和跨國公司的外部資金籌集，它以集團利益最大化為原則，統一對外籌資，跨國公司則實施海外資本市場籌資。(2)運用整個集團公司或跨國公司的資金盈余，在集團財務安排下，負責金融資產投資和證券買賣，以發揮集團優勢。(3)擔當集團公司或跨國公司內部銀行職能，辦理成員企業間資金余缺調劑和資金結算。(4)在特殊情況下，負責集團公司或跨國公司資本經營戰略的制定并付諸實施。財務公司實現資金集中的實現方式與結算中心方式基本相同。

現金集權管理的優點是：(1)從整個集團的角度來說，可以優化借款比例而使利息成本更低。(2)集團中一個部門的盈余現金可調配到現金補缺的其他部門，從而避免向外部籌資。(3)盈余現金可以被集中起來進行大規模的投資，以獲取更高的收益率。

三、企業集團現金流量的預算管理

現金流量的預算管理是指以現金流量為基礎，對預算期內所覆蓋的每個時期的現金流入、現金流出、凈現金流量以及現金余額變動的數額和期間做出預測。

在一個企業集團中至少應該有兩個級別的現金預算，一個是為每一個子公司編制的；一個是為整個集團編制的。在那些子公司下面還有子公司的集團中，則需要編制更多級別的預算，每一級別的現金預算所包含的要素項目不盡相同，每個子公司的預算都應該包括對于它自身現金管理來說主要的項目。

編制企業集團現金流量預算時，主要考慮兩個方面：一方面是戰略規劃考慮，包括為實現特定的戰略所需的資金數額、所需資金的來源和這一戰略對流動性和資本結構的潛在影響；另一方面是基本要素考慮，包括預算密度、預算所需的精確度和所應用的假設、集團公司中編制預算的結構和財務模型的應用四個方面。其中，現金預算的密度是指預算的時間跨度、間隔時間及預算的空間范圍?，F金預算模式中常見的是以電算化模式編制的預算，對一個大型企業來說，已選定的軟件應是整個財務系統軟件的一部分。在企業集團中，現金預算應該在對企業業績和管理負有責任的管理層的指導下進行操作，如果企業實行現金集權管理，總部財務中心應該編制出一個短期的現金預算，最初的現金預算應由分部進行編制，但必須經過總部的批準與同時協調，戰略規劃小組應該對現金戰略預算負責。另外，每一個分部可能擁有自己的銀行賬號，甚至擁有若干種外幣賬戶，企業應為每一分部以及其所涉及的每一種業務編制現金預算。

在企業集團現金流量預算管理中，應注意以下問題：(1)因為每個子公司都要編制自己的現金預算，但卻不知道會有多少盈余現金轉入集團或總部的賬戶，在這種情況下，任何將實際現金流量與預算相比較后的業績報告都應該確認由于這類轉賬后產生的差額。(2)在子公司賬戶與總部合并賬戶之間進行現金轉賬的過程會影響合并現金流量預算。(3)在子公司或分部的管理當局與總部負責優化整個集團現金流量計劃的人員之間，可能會存在一些緊張關系，如果子公司或分部預測的現金流量不佳，總部管理當局會威脅將減少分配到這個子公司或分部的資金支出。(4)子公司或分部管理當局會通過在現金預算中低估或省略一些現金收入與支出來盡量地隱藏一些信息，以便在以后與總部的協商中留有余地。所以在進行預算管理時，總部的財務人員應對分部管理當局部分放權與對集團內的現金流量進行計劃與監控之間，找到一個平衡點。

企業集團對現金流量預算系統的設計應該從相對不太復雜的模型開始，在應用中通過經驗與常規的假設檢驗，不斷改進這一模型，使之提供所需的內容和準確程度。

四、企業集團現金流量分析

現金流量分析就是根據現金流量表中所提供的數據，進行比較分析，從而發現企業現金流量信息，為預測企業未來現金流量和科學決策服務。對現金流量進行分析是現金流量管理的重要內容。企業集團現金流量分析應包括集團總部的整體現金流量分析和子公司等分部的現金流量分析兩部分。

現金流量分析主要有以下幾種方法：

1.總量分析法。總量分析法就是直接使用現金流量表中的原始數據進行分析，它通過將企業凈利潤逐步調整為現金凈增加額的過程，把從這一過程中得到的一系列現金流量作為分析對象，來考察評價企業各項經營政策的合理性以及企業資產的流動性、償債能力、獲利能力。這種方法的優點在于它分析的項目特別詳細，有利于對企業進行全面深入的了解，從而取得決策所需要的大量信息。但是，對于外部使用者來說，運用該方法進行分析時無法取得所需要的某些內部數據，只能靠預測來處理，所以這一方法更適用于企業管理當局或者可以取得內部資料的使用者。

2.現金流量的結構分析。現金流量的結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出對比分析，其應根據企業發展階段的不同設置不同的結構指標。在初創期，流入結構中籌資活動流入占絕大部分，流出結構中投資活動流出占絕大部分。在發展期，經營活動流入量增加，籌資活動流入減少，但還占一定份額；投資活動現金流出幅度減小，但小額投資仍在進行。在成熟期，占現金流入和流出的絕大部分是經營活動現金流量，籌資現金流出增加，主要是大量債務的償還和分紅的比例提高，而投資支出基本停止，投資活動流入大量增加。在衰退期，經營現金流入、流出都大大減少。

3.現金流量比率分析。所謂比率分析法就是利用計算出來的財務比率與選定的參照指標相比較分析的一種財務分析方法。它是財務報表分析的一種重要方法，是評估、比較和預測等行為的基礎?，F金流量比率主要包括流動比率、償債能力比率、獲取現金能力比率、財務評估比率、收益質量比率等。

4.趨勢分析法。趨勢分析法是對特定企業不同時期財務報表進行比較分析的方法，是一種常用的財務報表分析方法。該方法通過對特定企業若干時期的財務報表按時間序列進行分析，可以發現公司在財務狀況或經營成果方面的改善或惡化，并從中看出相應年份是否具有代表性以及企業的發展趨勢，從而有助于對未來現金流量做出預測。

以上四種方法并非相互獨立，管理者可以根據具體需要和目的，對它們進行綜合運用。

五、企業集團現金流量管理的其他問題

1.建立內部自動化現金管理系統――電子銀行系統。企業可以在內部建立自動現金管理系統，以提高現金管理的速度和靈活性，電子銀行系統的發展，填補了企業在其現金管理中的空白，電子銀行系統可以使企業財務人員通過自己辦公室以外的個人電腦或終端進入電算化信息系統以及銀行支持系統，銀行向企業提供自有銀行服務系統。因各銀行系統的特色會有所不同，所以企業可以根據需要制定不同的模式。

電子銀行系統主要提供：金融報告與交易報告，資金劃轉和決策支持服務。

電子銀行系統的優點源于它的速度和信息的有效性，具體表現在：(1)對現金進行更好的決策和控制；(2)更少的錯誤和疏忽；(3)更快的協調器，調節銀行賬戶信息與內部會計記錄；(4)更少的人員和更低的成本，但在運用電子銀行系統時要考慮，電子銀行系統的安全性、電子數據傳遞的暢通性及成本效益問題。

2.對現金流量的內部監督問題?，F金管理的監督主體應包括有管理權的管理部門，如經理辦公室和業務部門――審計部門。

現金監督檢查的主要內容有：(1)現金業務相關崗位及人員的設置情況，這是檢查是否存在現金業務不相容職務混崗的現象；(2)現金授權批準制度的執行情況，這是檢查現金支出的授權批準手續是否健全，是否存在越權審批行為；(3)收付款項印章的保管情況，這是防止全部印章交由一人保管的現象；(4)票據的保管情況，這是檢查票據的購買、領用、保管手段是否健全，單據保管是否存在漏洞。

企業集團現金流量的審計監督管理不僅涉及現金本身的保管，而應對現金流動的全過程進行監督，以確保整個企業集團的利益。

參考文獻：

[1]周首華，陸正飛，湯谷良.現代財務理論前沿專題[M].大連：東北財大出版社，2000.

[2]王斌.利潤與現金――從差異到控制[M].杭州：浙江人民出版社，2001.

篇10

一、會計利潤與財務實力的矛盾與協調 

企業管理以提高經濟效益為目標，經濟效益的提高應該表現為利潤的增加和財務實力的增加。在多數情況下，兩者應該是一致的，但是在一些情況下，利潤尤其是會計賬面利潤與財務實力（主要體現在現金流轉規模與速度）又存在彼此消長的關系，原因是復雜的。第一，會計上的利潤概念是權責發生制為基礎，財務上的現金流轉要以收付實現制為前提。按我國稅法規定企業的應稅利潤也遵循權責發生制，對以非現金銷售為主的企業來說，會計利潤的增加有可能減低企業的財務運營能力。第二，在收入既定的條件下，折舊政策、無形資產攤銷、低值易耗品、開辦費的處置辦法，會計穩健性的利用程度都會導致企業會計利潤的金額與現金流量的規模朝反向變化。第三，不少企業通過股權置換、資產重組等手段粉飾會計報表，可能致使會計利潤的提高，但是如果不能產生更多的現金流量，可能因為增加會計利潤要多納稅與多分配利潤而降低財務實力。對會計利潤和財務實力兩者的權衡，會使經營者處于兩難境地，經營者應該考慮企業所處發展階段和有關市場環境等因素作出選擇。 

二、企業投資經營定位：一業為主與多樣化經營的選擇 

投資的基本議題是收益與風險的均衡。在投資理論與投資運作實踐中存在著注重追求最佳效益的“規模投資”或“主業經營”和注重分散風險的“多樣化投資經營”兩種投資定位戰略設計。在不同的投資戰略下，我國企業在投資定位上采取了完全不同的策略。北京王府井百貨大樓股份有限公司“堅持一業為主，零售為本、兼營其他投資發展的方針”（參見《中國證券報》1994年3月24日,第十四版）。這是一個堅持主業經營，追求規模效益的例子。三九集團堅持多元化、多產業的發展方針，形成擁有制藥、農業、汽車、食品、酒、旅游、商業、房地產等產業的跨國集團。（參見《經濟日報》1996年3月9日第四版）。可以說這是多元化投資、綜合經營的范例。 

企業各種不同的投資策略到底孰優孰劣，難下結論。但事實上，不少企業熱衷于多元化經營，其效果主營業務弱化、淡化和泛化。理由是“多元化”投資經營策略盡管在某種程度上可以擴大企業投資領域來分散企業的投資風險，但是其眾多的弊病是不容否定的：（1）企業將有限的資金投在多種產業、多個項目上， 造成企業資金分散，必然削弱企業主營業務。而從財務分析上看，現在投資者大都十分看重企業的主營收入占總營業收入的比重這一指標，并把它作為衡量企業經營狀況好壞的主要標準之一。（2）不同的行業，投資性質、 管理模式不完全一致，多樣化投資，管理難度加大?？傊鄻踊顿Y經營完全可能不僅不能弱化投資風險，反而使投資風險加劇。（3）多元化投資經營后，企業將面臨各個不同行業的不同市場狀況,將會受到自身知識、經驗、信息等的種種約束，這使得企業難對其經營狀況作一個準確的預測和判斷，相應增加了經營的難度。

從理論分析和實踐運作充分表明，堅持追求主業經營和投資規模效益的投資戰略，能在企業內引起成本降低從而收益增加，提高投資的邊際收益率。然而，無論是過去還是現在，無論是國內投資還是合資引進，無論是宏觀計劃還是微觀經營，在投資戰略上都忽視了這一點，沒有擺脫蜂擁而上，遍地開花，規模偏小、效益低下的局面。這種狀況必須引起我們的關注。我們特別提倡主業經營和規模投資，但不是一概地完全否定“多元化”策略，例如國外不少成功的企業，其業務范圍十分廣泛，特別是一些大的跨國公司，不少是實行跨國家、跨地區、跨行業經營，而且往往具有較好的經濟效益。但仍然值得指出的是，國外企業實施“多元化”發展戰略，大都是在企業發展到一定階段，特別是資金實力、經營管理水平、社會知名度、市場應變能力等方面達到較高水平才開始。而對于我國絕大多數剛從傳統的計劃經濟體制中轉變過來的國有企業而言，如果一開始就強調“多元化”發展戰略，則不但不能提高企業的競爭力，相反還會增加企業的經營風險。而且，企業多角經營有技術相關、市場相關、技術市場相關及非相關四種形式。 企業采取何種形式， 是多種因素的綜合作用的結果。應該說，企業是否實行多角經營戰略以及如何實行、何時實行，是由企業所處的各種客觀環境和條件決定的，在作決定時雖然表現為人們的主觀意志，但其本質上是客觀的。因此，敏銳地、客觀地、準確地分析判斷企業所處的內外市場環境，及時地引導企業走上多角經營之路，是當代有作為的經營者的使命所在。 

三、集權與分權財務體制的設計 

公司的組織結構形式可分為兩大類：一類是以集權式管理為主要特征的組織結構，如直線制結構、職能制結構、直線職能結構；另一類是以分權式管理為主要特征的管理組織結構，如事業部制結構、矩陣式結構、多維制結構。如何把握好分權和控制的力度，歷來是企業經營者最頭疼的難題。分權不到位，所屬的企業容易缺乏主動性、積極性和活力；分權過度，缺乏必要的控制力，總體上又形不成1+1＞2的效果。對此，我們的主張包括： 

第一，集權型管理是首選，尤其是對下列企業來說：新設企業；堅持主業經營的企業；連鎖店企業；財會人員數量和質量有限的企業。 

第二，實行分權管理，也應該推行從集權向分權的逐步過渡。如果反向設計，必將增加協調的難度，產生不必要的上下摩擦。 

第三，實行分權管理，必須以規范的監控措施作保障。財務監控應該是多要素、多形式的， 包括：（1）母公司設置專門職能機構、部門具體行使母公司權力。（2）母公司委派子公司的財務主管。（3）母公司對子公司的資本的增加或減少、設立孫公司或向其他公司投資、新的事業計劃和設備投資、年度預算和決策、公司章程的變更、重大合同的簽訂等重大資產經營活動實行嚴格的產權控制。（4） 母公司與子公司生產經營活動一體化。母公司通過各種專業化分工，把子公司經營活動納入母公司經營活動之中，通過生產、銷售、供應等經營環節的調控，實現企業對分部、子公司的監控。缺乏必要監控的分權管理，其結果必須是企業分散。

第四，特別關注協調、分解企業或集團的幾項重大權利。確定母子公司權利的統分程度，最關鍵是要明確幾項主要的權利劃分。（1）投資決策權。對子公司的投資決策權問題有不同的做法： 有的集團公司中，子公司基本上沒有投資決策權，只有在簡單再生產范圍內進行技術改造的權利；有的集團規定，子公司有限額投資權；有的集團公司以子公司自有資本的一定比例確定投資權，在一定時期內，無論投資項目多大或多少，只要投資總計不超過比例，子公司都可以投資，超過比例無論項目大小都不能再投資?，F在看來，如果不給予子公司任何投資決策權，盡管母公司有很強的控制力，但不到于子公司的自我發展。如果按一定限額控制子公司的投資決策權，這種辦法簡便易行，但各子公司規模不同，統一限額會造成“一刀切”。 （2）收益分配權。子公司有權按《公司法》規定，先從稅后利潤中提取法定公積金、法定公益金和彌補上一年度虧損的利潤，然后才能在可分配利潤中進行分配。在這里有兩個問題需要考慮：是否要保證子公司有不斷發展的利潤留成，還是由母公司統一支配、調度；是否對盈利的全資子公司的可分配利潤可以采取上繳利潤定額包干、遞增包干、超收按比例分成等政策或對虧損的全資子公司實行減虧包干、定額補貼的政策，以鼓勵子公司開拓經營，不斷提高盈利能力。（3） 人事管理權。 母公司按出資比例任免派駐子公司的董事會成員或直接任免董事長、 總經理。在一些企業集團中，子公司員工的進人權由母公司掌握,使用權和辭退權由子公司具體行使。（4）工資、資金分配權?？捎晒局贫瘓F內的工資、獎金分配原則，子公司在不違背分配原則的前提下自行決定工資總額和分配形式。（5）資產處置權。我們認為子公司的關鍵設備、成套設備、 重要建筑物和限額以上資產的處置必須報經母公司審批，其余資產處置可由子公司自主決定。 

第五，母公司對子公司應該建立一整套業績評價考核制度。應該包括定量指標考核和定性分析。這些指標既考核各關聯公司本身的經營指標，也考核他們對母公司的貢獻。 

第六，分權與控制力這對矛盾，在企業組織成長的不同階段，其所處的地位是不同的，經營者采取的對策也不應該一致。（1）初創階段中規律性的問題： 企業組織不正規。經營者必須通過集權型管理使企業從無序走向有序。（2）定向發展階段中規律性的問題,低層管理者要求更多的自主權。經營者可以采取的對策是及時提出并實施適當的“權力分散化”。（3） 分權發展階段中規律性的問題，因分權形成多個利潤中心，協調、控制問題日益突出。經營者通過股權安排、財務戰略、商品經銷權、技術紐帶等對策，保證“允許各自為戰，不容許各自為政”，確保企業財務經營的戰斗力、凝聚力和整體性。

四、商品經營、貨幣經營與資本經營的協調發展 

從內容上分析，現代企業經營財務應該是商品經營財務、貨幣經營財務和資本經營財務三個方面的統一。商品經營財務是關于商品、勞務等生產經營過程的財務運作；貨幣經營財務主要涉及到企業在資本市場、貨幣市場上進行證券、 外匯等經營的財務問題。 資本經營財務是資本所有者或其代表機構有目的地對資本進行流動、重組，如購并、轉讓、合資、托管、上市交易、分立等，使資本通過不同和物資形態、價值形態的轉換而增值，以促進資本的快速集聚與集中。資本經營是加速資本集中、拓展商品經營領域的快捷、有效方式，資本經營最為復雜，風險最大。 

從內容上，經營者理財的重點是商品經營和資本經營，貨幣經營主要由財務經理完成。從原則上，經營者必須把握好資本經營、貨幣經營與商品經營的關系。三者應該和諧一致的,相得益彰，不應該顧此失彼。（1）商品經營始終是企業經營運作的基本形式，也是企業貨幣經營、資本經營的基礎。商品經營支撐資本經營。沒有高效率的商品經營，資本經營就沒有生命力。資本是企業的一種生產要素，資本經營是企業財務管理的一部分。如果把商品經營視為低級形式，把資本運營視為高級形式，顯然是一種不正確的看法。企業不能一味追求資本經營而忽視商品經營。工商企業必須以商品經營為主業，資本經營只有在特定情況下才會發生。 （2）貨幣經營既是商品經營的重要補充，也是商品經營和資本經營的尺度。即企業的資金投于某一商品經營、資本經營項目所得到的利潤應該比投于貨幣經營（如國債）用途可能得到的利潤要多，否則這些項目是不可取的。貨幣經營的收益率是財務決策的基礎。而在商品經營過程中，如果貨幣資金有一定結余，進行短期證券投資是十分必要的，但是放棄或放松商品經營，而主攻貨幣經營是不可取的。（3） 資本運營也需要條件，存在極大的風險，必須嚴加防范。進行資本運營的企業，必須具備以下幾個基本條件：具備可向相關領域轉移的強有力的組織能力；一定的相對充裕的現金流量；統一、有效的管理機制；出色的經營隊伍。在中國能成功駕馭資本經營這門高超藝術的經營者隊伍并未形成，絕大部分是在資本經營的外延做文章。由此可見，有效的企業管理是成功的資本運營的基礎和前提。（4）資本經營的根本目的是為了推進企業經營戰略目標的實現， 而不是要嘩眾取寵。每個企業都有自身的發展戰略和不同于其它企業的特點。對不同的企業應該根據不同的經營戰略和經營管理的需要選擇不同的資本經營形式。這些形式包括用收購合并、股權置換、資產重組、項目融資、托管、租賃、分立、技術入股、品牌輸出等。靈活、快捷、高效是資本經營形式的決策原則。 

五、財務風險與財務收益 

風險與收益是一對孿生兄弟，企業經營者在追求收益最大的過程中，必須關注因此帶來的風險高低。我們的觀點：

第一，經營者分析把握企業風險的構成分類，除了系統性風險與非系統性風險分類外，主要是：體制與法律風險、營運風險、投資風險、融資風險。其實，企業經營所面臨的風險相當復雜和廣泛，作為企業本身都應謹慎對待，多謀善劃，盡量降低、避免風險，把風險消滅在企業經營的各個環節中。 

第二，盡管理論上對于企業經營所面臨的風險有多種分類、但從經營者理財的角度，主要的風險是籌資風險和投資風險。而從兩者的關系來說，籌資來自于投資對于資金的需求，而籌資風險也最終決定于投資風險。

第三，在教科書中，關于度量風險的各種方法如概率分析法、財務杠桿分析法、經營杠桿分析法、敏感性分析法等都是在種種理論假設條件下提出或能應用的，無疑其適應性較差。看來，對企業風險的估量更多的需要經營者的職業判斷。 

第四，從防范風險的對策上看，理論上的主要對策是探尋恰當的投資組合。然而，實際上，防范風險的能力首先取決于財務實力（現金流轉能力）、規模經營和規范的管理。如上所述，過分關注多元化的投資組合，可能會招致更大的風險。 第五,高風險與高收益的對稱是市場經濟的基本規律。風險報酬是企業整個投資報酬的重要構成部分，高收益率只屬于敢于向風險挑戰的經營者。 

六、資本結構中各種比例關系的設計 

我們認為，西方資本結構只是討論了權益資本與債務資本的比例關系，其局限性是十分明顯的。從概念的內涵分析， 資本結構應該是企業資本問題諸組成要素、方面相互聯系和相互作用的內在關系與形式。 具體地說，資本結構的內涵包括資本結構的要素及其比例關系： （1）權益資本與負債籌資的比例關系，這無疑是資本結構的基本分類；（2） 長期資本與短期資本的比例關系，直接體現企業資本結構的融資風險和償債壓力；（3）資本各種籌集方式的比例關系。企業籌資方式既有內部籌資和外部籌資之分， 又有直接籌資和間接籌資之分，不同的籌資方式及其結構比例，反映著不同的籌資機制、效率和籌資費用高低； （4）各有關投資者成員之間資本投入數額的比例關系，這種結構的變化會制約企業的產權結構、企業體制與權利分布。所以資本結構是一個多因素、多變量、多層次集合而成的復合性系統。資本結構問題把不同資本要素、不同資本所有者主體、不同時間跨度、不同層次的各種資本元素或成分加以統合協調，形成一個有機整體。資本結構是一個企業財務狀況和發展戰略的基礎，作為經營者對于資本結構應該考慮的問題是： （1）根據下列因素抉擇本企業的資本結構：企業所處的行業狀況、金融市場的運行狀況、企業未來銷售的成長性與穩定性、投資項目的性質、資產使用結構、企業獲利能力等。（2） 謹慎利用負債經營。東南亞的金融危機也已經告誡我們。負責經營必須適度，尤其是對那些投資回收期長、 市場前景難以把握、風險高的項目。（3）要學會通過開源節流，提高資產營運能力，提高資本經營運作水平，提高資本結構的管理能力。資本結構是一種動態組合，現有的、合理的資本結構會因各種主客觀條件的變化而演變為不合理結構。經營者理財的基本任務是通過籌資、投資管理調整不合理資本結構使之趨于收益、風險、成本相配比的新的資本結構。 

七、經營效益、管理效益、政策效益 

企業效益的獲取和保障程度來于三個方面： 經營、管理和政策。 經營效益主要是經營者面向商品市場、貨幣市場和資本市場的合理、及時決策所帶來的對于企業財務成果和財務實力的影響。這種效益無疑也表現為商品經營效益、貨幣經營效益和資本經營效益。這無疑是經營者謀求提高企業效益的重要方面。管理效益來自于良好的內部控制系統。構建合理的公司內部治理結構是經營者財務的重要方面。通過內部控制的加強，企業可以加強內部協調運作，減少內耗和消化外部市場的不利因素，保證經營效益的實現。顯然，管理效益是經營效益的基礎和保障。只有通過科學、合理的內部控制系統的設計和運作,加強內部管理,經營者在商品市場、資本市場的運作才有可靠的基礎，才能保證經營者經營效益的實現和戰略目標的達成。所以，經營者在關注各類市場運作的同時，也必須重視內部控制系統的構建和運作。政策效益是由于利用各級政府一定時期的改革措施與政策、產業政策、稅收政策、價格政策、成本政策、折舊政策、貨幣政策等方面優惠政策而帶來的超出社會平均的經濟效益。對于經營者來說，這是經營效益和管理效益的有益補充，經營者應該善于合法地利用這些政策為企業謀求最大效益。這就要求經營者熟知各項最新的法律、法規、制度，并洞察其變動趨勢，以在經營決策中充分地考慮這些因素的影響。但與此同時，我們必須認識到，這些政策效益經常是一時性的，而不是永久的，將政策效益作為依靠是危險的。 

八、出資者財務、經營者財務和財務經理財務的統一和協調

在出資人理財的要點上，我們首先要肯定是在國有企業中，國有股份所占比重過大。由于國有資本出資人主體具有不確定性，政企不分、政資不分的問題難以得到解決，難以形成有效的公司治理結構。股權過度集中不利于經營者階層在更大的范圍內接受多元化產權主體對企業經營活動的監督和約束，容易形成內部人控制，損害股東（出資人）尤其是小股東的利益。為此，必須培植多種形式的出資人主體，以利于建立有效的公司治理結構。一個有效的公司治理結構能給公司的經營者以適當的約束，使他們的行為符合出資人的利益，并且在公司經營狀況不佳時，有能力撤換不稱職的經營者。 

經營者財務在出資者的監控下，一方面要通過正確的決策保證企業資產的高效、有序運營，另一方面要通過合理的組織和協調，盡可能減少消除企業內部層次上的關系帶來的成本，使組織系統的運轉阻力最?。蛔詈?，使出資者、經營者和財務經理三個層次的財務管理的協調運轉是經營者理財的基本使命，并成為企業財務管理的關鍵。