次貸危機發生的原因范文
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篇1
關鍵詞: 次貸危機 亞洲金融危機 比較分析
一、兩次危機的成因比較分析
1、亞洲金融危機爆發的原因
（1）出口大幅度減少，經常項目赤字巨大。亞洲國家的產業結構和技術水平基本相似，同時它們的貿易結構相對單一，這就使得它們對發達國家需求的變化和貿易保護措施特別敏感。例如1996年國際市場對電子產品的需求大幅減少，而這些亞洲國家在20世紀80年代以勞動密集型產業為主，在90年代轉為以出口電子產品為主，因此，泰國的出口增長率從1995年的22.15%下降到1996年的0.11%。這對亞洲經濟無疑是一次重擊。
（2）“泡沫經濟”也是引起這場危機的原因。當時，亞洲經濟的繁榮發展有一部分也是依靠房地產拉動的，房地產的巨額收入使得大量資金進入這個產業，房地產價格暴漲。因此，亞洲經濟工業化進程被縮短，貨幣化程度過高，多余的貨幣沒有實際的勞務和商品作為依托。
（3）國際游資的參與是引起危機的重要原因。當時，以索羅斯領導的量子基金為首的投資基金在亞洲興風作浪，使得一部分資金從亞洲撤出，造成這些國家貨幣的巨大壓力，成為這次危機的導火索。
(1)金融衍生品的過度創新。金融創新創造了大量以次級貸款為基礎的金融衍生品，商業銀行將次貸資產打包出售，并通過投資銀行對其進行證券化，賣給養老基金、保險基金等投資者。這不僅使銀行將資金回收，刺激了房地產行業的繁榮，還使得所有相關的金融機構串在一起，同時又由于金融衍生品的杠桿性，使風險不斷放大。
（2）信用風險管理不嚴格。商業銀行在發放貸款時，都假定房地產的公允價值會持續增長，因此，發放貸款時就不考慮借款人的信譽。但是，房地產市場中價格是有波動的。在對信用風險監管不嚴格的情況下，如果房地產價格下跌，會給商業銀行造成呆壞賬，甚至是銀行破產。
（3）房地產市場扭曲繁榮。從2001年1月到2003年6月，美聯儲共降息25次。持續的低利率，使得房地產行業火爆，很多投資家也將資金轉移到這個產業中，房地產市場的泡沫越積越大。自2004年中期開始，發地產價格下跌，貸款位于率增加，引發連鎖反應，并最終成為全球性危機。
3、綜合比較異同點
通過比較亞洲金融危機和次貸危機產生的原因，可以得出這兩次危機產生的共同原因是“泡沫經濟”，即資本流動性過剩，并沒有充足的商品和物資作為基礎。另外，還有經常項目赤字巨大、外債結構不合理等原因。最后，利率在這個過程中也起著舉足輕重的作用。但是亞洲金融危機的爆發時由國際游資引發的，次貸危機是信用鏈條斷裂的連鎖反應。
三、兩次危機對我國的啟示
1、加強對金融衍生品的關注與研究
從亞洲金融危機到次貸危機，許多國家紛紛采取措施來防范金融風險，并且，隨著經濟的發展，許多金融衍生品也隨之出現。這些衍生品可以有效的將風險轉移出去，但并不能消除系統性風險，因此，如果投資者以盈利性為目標，危機就會產生。我們應該加強對危機的研究，認識到其利弊兩方面的作用。一方面，金融衍生品可以分散風險，推進經濟的發展；另一方面，我們應該認識到風險只能分散，不能消失。我們必須把風險置于可以控制的范圍之內。
2、虛擬經濟要有實體經濟作依托
金融、保險和房地產等都屬于虛擬經濟，一般來說，虛擬經濟的發展有實體經濟作為依托，二者協調發展。虛擬經濟極易引發泡沫危機，導致虛擬經濟與實體經濟相分離。導致這種情況的原因主要是國際金融全球化和其他國家宏觀經濟政策的變動，次貸危機就是由于虛擬經濟過快發展但缺乏金融監管的經濟鏈條出現問題，引起一連串連鎖反應，最后影響到實體經濟。從亞洲金融危機和次貸危機發生的原因，我們可以看出虛擬經濟會產生大量的泡沫。因此在保持經濟高速發展的過程中，我們應該警惕泡沫的產生和積累，尤其是在房地產市場。
3、要建立健全的金融監管制度
亞洲金融危機和次貸危機發生還有很大一部分原因是由于各國金融監管過松。由此看出，無論是經濟體制健全的發達國家還是經濟體制不完善的發展中國家，都應該加強一國的金融監管。在金融自由化高速發展的進程中，金融的脆弱性不斷加強，這就更加需要建立健全的監管機制，加強金融監管。尤其我國金融監管機制還不夠完善，在金融自由化的進程中，會有很多漏洞。因此，政府有效的金融監管十分必要。企業資金所有權的特點是資金大部分不是企業經營者所有的，使得企業的所有者更加傾向于從事高風險的業務，而這些業務很有可能對企業的債權人和整個經濟造成損害。我國應該重視金融衍生品發展過程中得金融監管問題。
4、建立國際間的協調機制
在國際金融全球化的大背景之下，為了維護本國經濟的繁榮發展，國際間的互幫互助是十分必要的。如果忽略作為世界一份子的責任單純追求個人利益最大化，勢必會導致一國的危機蔓延至全球。這也是次貸危機帶給我國的啟示之一。如今世界上有四大風險評估機構，表面上它們有利于風險控制，實際上關于個體與整體的矛盾任然存在。因此，在其他國家的經濟發生問題時，為了防止其他國家的危機蔓延到我國，我們應該積極的與其他國家商量，采取措施來緩解危機，恢復本國投資者以及世界投資者的信心，為維護世界經濟的高速發展。
參考文獻：
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篇2
美國次貸危機，是指美國房地產市場上的次級按揭貸款的危機，主要是指美國貸款機構向信用分數較低、收入證明缺失、負債較重的人提供住房抵押貸款。按揭貸款人無需提供任何有關償還能力的證明就可以在沒有資金的情況下購房。這種次級按揭貸款將客戶的償付保障建立在房屋價格不斷上漲的假設之上，而不是建立在客戶本身的還款能力基礎上，其中所隱含的巨大風險是顯而易見的。然而由于近幾年美國樓價高漲，繁榮的房地產市場使得貸款機構為了盲目地追求高利潤率而不斷增加次級住房抵押貸款的供給，以至忽略了次級抵押貸款隱藏的風險。
次級按揭貸款因借款人信用等級不高，相對于資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優惠的利率和還款方式，通常要被迫支付更高的利率，并且遵守更嚴格的還款方式。由于美國過去的6、7年以來信貸寬松、金融創新活躍、房地產和證券市場價格上漲的影響，沒有得到真正的實施。這樣一來，次級按揭貸款的還款風險就由潛在變成現實。在這過程中，美國有的金融機構為一己之利，縱容次貸的過度擴張及其關聯的貸款打包和債券化規模，使得在一定條件下發生的次級按揭貸款違約事件規模的擴大，最終引發危機。
2008年7月以來，先是美國著名房貸銀行印地麥克銀行因客戶大量取款引發流動性危機而倒閉。這是美國歷史上第二大規模的倒閉銀行，僅次于1984年破產的美國大陸伊諾伊國民銀行。緊接著，由美國政府支持的兩大按揭信貸融資機構“房利美”和“房地美”股票遭到大量拋售，股價一周內曾跌去五成，一年之內市值損失了八成。7月25日，又有兩家小銀行——內華達州的第一國民銀行和加州的第一傳統銀行宣布破產。而美國次貸危機向與房貸相關的金融機構的滲透，導致美國房地產市場雪上加霜。為此許多專家和學者認為，次貸危機已超出了次貸的領域，美國次貸危機是美國金融領域危機的“前奏”，次貸危機逐漸演化成全面的金融危機，并引發新一輪全球性金融動蕩。
二、次貸危機成因的分析
過度自由卻缺少監管的資產證券化，是造成次貸危機的重要原因。資產證券化今后還要繼續發展的話，就要保證這些產品有嚴格的標準、嚴格的規范，避免出現過度風險。次貸危機是21世紀第一個復雜金融衍生市場的危機。
學者廣泛認為：次貸危機是全球流動性充裕環境下，市場約束力下降、金融機構風險意識弱化的結果。美國次貸危機的源頭在于美國本身的信貸擴張和金融創新。2001至2004年，為了刺激美國經濟，美國政府采取了低利率和稅收激勵政策，使得美國經濟和房地產市場實現了穩步增長。這種擴張性的貨幣政策刺激了房地產業的發展，特別是資產證券化市場發展很快。次級抵押貸款成了信用條件達不到優惠級別貸款要求的購房者的選擇，于是美國人的購房熱情與日俱增，與此同時放貸機構間的競爭也愈演愈烈，從而催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產品。寬松的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。2001年以來，各大投資銀行廣泛參與到這場巨大風險的追逐中，由于忽略了風險管理和風險規避，發行了大量低評級的住房抵押貸款，并將其打包成金融投資產品出售給機構投資者、對沖基金等。而慣于攫取豐厚利潤和承擔巨大風險的對沖基金投資商們，紛紛搶購次級抵押信貸證券。從2004年6月底至今，美聯儲不斷收緊原本寬松的貨幣政策，在利率逐漸回升的狀態下，購房者的還貸負擔不斷加重，大量違約客戶出現，不再支付貸款，造成壞賬，資金鏈發生斷裂，進而演變成一場金融風波。
美國次貸危機與美國金融監管當局、特別是美聯儲的貨幣政策過去一段時期由松變緊的變化有關；它與美國投資市場、以及全球經濟和投資環境過去一段時期持續積極、樂觀情緒有關；美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產品。這在客觀上埋下危機的隱患。事實上，不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內的全球主要商業銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產品的投資，金額巨大，使得危機發生后影響波及全球金融系統。美國次貸危機與部分美國銀行和金融機構違規操作，忽略規范和風險的按揭貸款、證券打包行為有關。由于次優抵押貸款市場發展僅十余年，且此前該市場運作狀況良好，因而此前次貸違約率并不高。次貸相關衍生產品市場發展較快，在分散風險的同時，也造成了風險擴散。監管部門監管不嚴，未能遏制風險集聚。從美聯儲的職能看。美聯儲有三大任務：抑制通脹、增加就業和維持金融穩定。
美國房地產泡沫的形成首先應歸因于2000年以來實行的寬松貨幣政策。2000年前后美國網絡泡沫破滅，美國經濟陷入衰退。這里要提到另一個資金的大循環，即以美國金融市場為中心的全球資金循環，這也是金融全球化的一個重要表現。美國個人消費支出是推動美國經濟增長的主要動力，這些消費支出在很大程度上來源于別國儲蓄。當大量美元流向這些國家時，為了避免本幣大幅升值，這些國家的央行不得不買入美元，同時投放大量本幣。這樣做的結果一方面影響了本國貨幣政策的獨立性，造成了通脹壓力，另一方面積累了巨額的外匯儲備，這些外匯儲備從安全和保值的角度考量，不得不又去購買美國國債。這樣，資金又進入了美國，一方面降低了美國利率和美國人的消費信貸成本，另一方面推高了美國股票、房地產等資產價格，進一步助長了美國人的消費，從而形成了一個全球資金的大循環。
在這個循環當中，大多數靠出口初級商品或原材料的發展中國家成為美國的債主，美國人不僅輸出了美元，也輸出了美聯儲的貨幣政策和華爾街的新奇產品。而華爾街的投資銀行家們坐著寬敞的波音飛機到世界的每個角落，推銷他們的衍生產品。正如有的分析家形象地喻為：他們就這樣將“壞豬肉放進絞肉機做成香腸賣給了全世界”。
此次危機波及世界，是由于美國金融機構把次級貸款打包成了債券，大量出售給國際投資者，包括我國的一些金融機構。更為嚴重的是，次貸危機會對美國實體經濟造成影響并促使美國調整宏觀經濟政策，而在全球化不斷深化的今天，美國經濟政策的調整必然會越過國境，傳導到全世界，這必將對世界經濟產生更為深刻的影響，演變成“美國次貸，全球買單”的局面。
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篇3
關鍵詞：次貸危機;資產泡沫;中國經濟;風險防范
一、美國次貸危機產生的歷史背景
從20世紀80年代開始，美國經歷了自戰后以來最深刻的經濟結構調整。在這一時期，以信息產業為核心的高科技產業得到了長足發展，加上政策的有效實施，美國經濟迎來了空前的繁榮。20世紀90年代克林頓政府采取雙管齊下的財政政策，即通過減稅以刺激供給和通過節支以控制需求。這一政策的實施最終使得美國在1998年實現了30年以來的首次財政平衡。美聯儲主席格林斯潘摒棄相機抉擇的傳統做法，謹慎地推行以控制通貨膨脹為首要任務的穩定貨幣政策，使利率保持中性，即對經濟既非刺激也不抑制，從而使經濟能以其自身的潛在增長率，在低通脹率和低失業率并存的情況下保持穩定增長?？萍紕撔庐a業的快速發展和強勁的消費大大推動了經濟增長，從1991年4月到2001年12月，美國經濟出現了連續117個月的穩定增長，美國經濟迎來一個長達10年的繁榮期。
2001年，隨著網絡泡沫的破裂，美國經濟面臨衰退的危險。此后，美聯儲為促進經濟增長和就業，連續14次降低再貼現利率，13次降低聯儲基金利率，直至將利率降到1%的超歷史最低水平，并維持了整整一年。這一政策極大地刺激了房地產業的發展，使之成為拉動美國經濟增長的主要因素。美聯儲的低利率政策，導致美國住房價格急劇上升。造成美國房地產價格上升的原因是多方面的，但其中一個最重要原因則是美國聯邦儲備銀行的寬松貨幣政策，特別是低利率政策。
正如經驗一再證明，當一個經濟體處于泡沫之中時，往往難以判斷是否存在泡沫，而只能在泡沫破滅之后才能得出結論。隨著美聯儲不斷提高基準利率，房地產價格出現下跌趨勢，一方面那些通過浮動利率貸款購房的次級按揭貸款人，心理預期與償付能力下降，出現大量違約，而其違約風險通過次級按揭貸款衍生產品迅速放大，動搖了市場信心，最后引發了大面積的次級貸款信用危機。另一方面金融機構即使拍賣抵押的房產也難以得到本金的金額償付，一些放貸機構因此出現巨額虧損，甚至倒閉，進而引發以其為基礎資產的證券化產品次級債風波。一場因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴終于在2007年8月突然爆發，不但房地產泡沫終于破滅，美國還陷入了自1930年代大蕭條以來最為嚴重的金融危機，并席卷了美國、歐盟各國、日本等世界主要金融市場。
二、美國次貸危機產生的長遠影響
美國次貸危機爆發以來，無論從全球金融市場、資本市場的波動還是美國實體經濟的變化來看，次貸之蕩在美國乃至全球范圍內都不容小覷。作為世界第一經濟體，其對全球的經濟影響是顯而易見的。全球正在遭遇一次信用危機的沖擊，按照國際貨幣基金組織的估計，到2008年4月為止次級貸已經造成全球的直接金融資產損失達1萬億美元。迫使美聯儲聯手全球中央銀行，整體救市，注資了好幾千億資金，包括大幅降息。
從2007年初截止到目前獲得的統計數據和研究機構的預測報告看，全球金融市場不僅沒有出現任何平靜下來的跡象，反而更加動蕩不安。金融市場混亂，金融產品定價困難，美國市政優質債券也受殃及，投資者信心嚴重不足，任何風吹草動都會引發全球股票市場的巨幅下跌，甚至出現了各國股權市場按時區次序輪次下跌的慘況：美元加速貶值，金價、油價、糧價屢創新高，全球金融市場波動性明顯上升。
從表面上看，次貸危機起因于美國，但是由于歐洲是金融衍生品的最大購買者，也就成為此次危機的最大受害者。從此次全球央行的注資額就可看出端倪：此次因次貸危機而投入資金最多的不是美國央行，而是歐洲央行?，F在看來，歐洲金融衍生品市場正在經歷這樣一場危機，次貸危機考驗的是歐洲人的風險管理能力。 轉貼于
國家統計局數據顯示，在次貸危機席卷全球的拖累下，中國2008年第三季度的國內生產總值（GDP）增長率降至9.996，這是中國經濟增長速度近年來首次降至一位數。面對次貸危機爆發后全球經濟不確定性增加的大背景，美國次貸危機對中國經濟的影響將隨著時間的推移而逐步顯現，尤其是次貸危機對中國的間接影響將不容忽視。
三、啟示——基于金融監管的視角
第一，改變監管理念，加強外部監管。金融機構從自身的利益出發，貪圖利益的動機最終導致了波及全球的金融危機的發生，他們不考慮整體金融市場和整個貸款利益鏈條上其他主體的風險，最終造成了系統性風險。因此，應當充分重視外部監管，改變只依賴內部監管的理念。
第二，建立動態的金融監管檢查和市場約束的監管體系。應該按照巴塞爾協議要求，除了對各個金融混業集團進行資本監管外，還要根據各個金融機構的實際情況盡快建立動態的監管檢查和市場約束的金融監管體系，完善資本監管、監管檢查和市場約束三大監管體系。
第三，改善對于金融創新的監管。金融創新會擴大金融危機發生的風險，并且傳遞這種風險，而金融監管只有跟上了金融創新的步伐，才能全面、有效地遏制金融風險的產生。
第四，采取適當的綜合監管措施，加強跨國監管。首先，需要適當的綜合監管。目前發達國家的金融監管體制日益綜合化，即對一些監管機構進行整合，以不斷消除監管漏洞、提高監管效率；其次，不斷加強中央銀行的金融穩定的職能；最后，不斷加強跨國監管。隨著金融全球化不斷發展，發達國家與發展中國家的大型國際金融機構的分支機構遍布全球，因此實現各國跨國協作監管意義重大。
第五，建立混業監管體系，完善金融混業集團發展的法律法規。從長遠看，我國應當建立統一的機構從事綜合金融管理，負責統一制定金融業的發展規劃，通盤考慮和制訂金融法律、法規，協調監管政策和監管標準，監測和評估金融部門的整體風險，集中收集監管信息，統一調動監管資源。從金融發展的總體出發，統一研究銀行，證券，保險的聯系和協作問題，監管問題，創新問題和混業發展問題。與此同時，法律環境的建設是保證金融混業發展的重要基石，要借鑒國外的先進經驗并從中國金融混業集團發展的實際出發，建立包括金融監管，金融風險，金融創新等各方面內容，以適應我國金融混業發展的長遠趨勢，盡快健全相關法律、規范，調整銀行、證券和保險的有關法律以擴展金融混業經營的渠道和范圍。
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篇4
美國的房屋抵押貸款分為三類：優質抵押貸款，次優抵押貸款以及次級抵押貸款。次級抵押貸款市場面向信用評級低，收入證明缺失，負債較重的客戶，由于信用要求不高，其貸款利率比一般抵押貸款利率高出2%~3%。在巨大的利潤的誘惑下，加之優質和次優級抵押貸款市場日趨激烈的競爭，許多金融機構大量發放次級抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風險并不高，因為即使違約，金融機構也可以很容易的通過出售房屋避免損失。
在發放次級抵押貸款后，這些金融機構（主要是次級抵押貸款公司）通過貸款證券化的方式，形成一系列以次級抵押貸款為基礎的證券化產品，如抵押支持證券（MBS）、資產支持證券（ABS）等，以及以MBS、ABS等為基礎發行的債務抵押擔保證券（CDO），從而將貸款風險通過證券市場專業給投資者。同時隨著風險的轉移，這些金融機構因貸款占用的資金得到回收，使得放貸規模繼續擴大。
二、危機產生的原因
自從2001年美國網絡泡沫破滅以來，美聯儲為了刺激經濟采取了寬松的貨幣政策，聯邦基金利率一直維持在極低的水平，低利率刺激了房價持續上漲。在房地產業繁榮的現象下，次級抵押貸款的風險在一定程度上被掩蓋：次級抵押貸款公司覺得，收不回的貸款反正有房子做抵押，而房價還在漲，所以還會賺；而且借助于金融創新，這些貸款被打包債券化出售給了投資銀行、對沖基金等各類機構投資者，次級抵押貸款公司的信用風險被轉移出去了。但從2004年6月開始，美聯儲持續加息，房地產業開始趨冷，一些借款買房人不能按期還貸而違約，違約率的上升導致一些次級抵押貸款公司（如美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融）出現虧損以至破產。同時，次級抵押貸款支持的債券也隨之變成了垃圾債券，它的價格下跌引起了投資于此機構出現財務困難。投資者了解到這個信息后，紛紛要求贖回投資，造成基金公司流動性困難，不得不暫停贖回，這引發了投資者的恐慌。商業銀行出于安全考慮不肯拆出資金。出問題的金融機構從銀行和債券市場都無法融到資金，次級債危機就演變為流動性危機，引起了造成美國和全球主要股市下跌。
探究危機產生的原因，歸納起來有以下幾點。
1．美聯儲的低利率貨幣政策以及房地產泡沫的破滅
為了應對網絡泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對美國經濟的沖擊，刺激經濟增長，美聯儲前主席格林斯潘連續13次降息，低利率的政策極大的促進了美國房地產也的發展，在拉動經濟發展的同時，也為危機的形成埋下了伏筆。隨著美國經濟的復蘇，為了防止經濟過熱，美聯儲又先后17加息，引起房地產泡沫的破滅，次貸危機從而發生。
2．放貸機構和投資者“見利忘險”，忽視風險管理
由于次級抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%~3%，在巨大的利潤面前，放貸部門以及次級債投資者們“見利忘險”，大量發放次級貸款，大量持有次級債。當危機發生時，難免遭受巨額損失甚至破產。3．貸款證券化等金融創新引起風險的傳遞和擴大
通過貸款證券化，放貸部門將貸款的風險轉移出去，同時回收的資金繼續用于放貸，使得放貸規模不斷擴大。金融創新創造了大量以次級抵押貸款為基礎的衍生產品以及以這些衍生產品為基礎的“再衍生”產品，這些衍生產品滲透到金融市場的各個角落，風險也得以傳遞和擴大——次級抵押貸款市場的異動將引起整個金融市場的動蕩。
4．信用評級機構嚴重失職
在這次危機中，標準普爾、穆迪等信用評級公司從一開始就認定次級抵押債券和普通抵押債券同等風險，并給予最高的信用評級。投資者出于對這些機構評級的信賴，放心的大量購買了此類債券。但當次貸危機開始顯現時，2007年7月，這些評級機構又將幾乎所有次級抵押債券的信用等級調低。這樣的行為，直接引起了市場的極度恐慌，導致了全球性的流動性不足。
三、引發的思考
盡管美國的次貸危機在歐美各國央行聯合救市的措施下得到了緩解，但這次危機對美國以及全球經濟造成的嚴重的沖擊，教訓是深刻的，值得我們的深入思考。
在中國，住房按揭貸款一直理所當然的被認為是“優質資產”，在銀行的貸款業務中占據了很大的份額。但這種“優質資產”的背后的風險是巨大的：這幾年，銀行為了發放更多的貸款，放松了對貸款人的審查，凡是個人要申請住房按揭貸款的，沒有誰不能從銀行獲得貸款，貸款人基本上沒有信用等級之分；同時，不少人甚至利用假信用，大量的從銀行騙貸用于炒作房地產。而且，這些不良信用貸款的風險基本聚集在銀行體系內，一旦風險爆發，會對銀行業以及整個國民經濟造成巨大的沖擊。
目前，中國房地產市場的基本情況，與危機爆發前的美國房地產市場有一些相似特征：房價快速上漲、進入加息周期、流動性過剩等。而隨著央行多次提高存貸款的利率，貸款人的償付壓力增大了，他們也越來越難以預測未來償付現金支出的變化，風險正在逐漸積累。
在美國次貸危機以后，該是時候全面檢討中國住房按揭貸款了。為了避免類似危機在我國上演，我想以下幾個方面值得重視。
1．培養風險意識，強化銀行風險管理
美國次貸危機發生的一個重要原因就是金融機構“見利忘險”，為了追逐利潤大量放貸，由于房價的持續上升而忽視了貸款管理的基本原則，即收入所得是第一還款來源，而過度依賴于第二還款來源，導致風險越積越高，最終引發了巨大的危機。我國商業銀行必須吸取這次危機的教訓，重視防范和管理風險，尤其是信用風險。
2．加強金融監管
由于商業銀行的本質上是以盈利為目的企業法人，在房地產市場繁榮時期，受到住房抵押貸款高收益的吸引，銀行有放松貸款人申請標準以擴張住房抵押貸款規模的沖動。金融監管部門尤其是銀監會有必要進一步規范銀行的貸款操作行為，并建立有效的風險監控和預警體系。
3．政府應該采取措施保障中低收入人群的住房問題
美國次級貸款主要是為了解決低收入人群和少數族裔的住房問題，但其經濟支付能力低又限制他們的還款能力，也容易造成違約現象的大量出現。在這次危機后，當銀行房貸收緊時，又會導致部分中低收入者買房困難。因此，政府應該想盡一切辦法解決這一問題，讓百姓安居樂業，人人享有適當住房——但這并不意味著必須買房（如廉租房也是一種辦法），把沒有支付能力的中低收入者推向購房市場，拔苗助長只能事得其反。
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篇5
摘 要 2007年美國的“次貸危機”展現了現代金融風險錯綜復雜的特征，這場危機后來演化成為全球的信貨緊縮。世界和中國和都受到了深刻的影響，不管是實體經濟還是虛擬經濟都受到了嚴重的打擊，直到2010年的今天，危機帶來的后果還在影響著世界的經濟。反思危機，文章認為在流動性過剩的背景下，商業銀行為了追求利潤的持續快速增長，很容易出現過度競爭，放松信貸標準，盲目擴大貸款客戶群體，追逐高風險、高收益的投資品種。
關鍵詞 次貸危機 收入差距 金融風險 措施
一、美國次貸危機
美國次級房屋抵押貸款（SubprimeMotrgageLoans，簡稱Subprime或“次貸”）是美國金融機構向信用等級較低的購房者提供的一種抵押貸款。在美國的抵押貸款市場，主要有三種信用等級不同的貸款：一是優質抵押貸款；二是“另類A級”（Alt一A）抵押貸款；三是次級抵押貸款。判斷優質貸款或次級貸的標準是根據借款人的信用紀錄、償付額占收人的比率（DTI）和抵押貸款占房產價值的比率（LTV）。一般情況來說，DTI低于55%，LTV低于85%的借款人的房貸為優質貸款，而DTI超過55%，LTV超過85%的貸款人的房貸則為次貸?！傲眍怉級”房貸是介于優質和次貸之間的灰色地帶，是指借款人符合優質貸款標準，但沒有提供所有的收人證明等法律文件。這種由銀行或投資公司向信用較差的客戶發放的次級貸風險較大，一旦發生拖欠、違約或取消抵押品贖回權，都會給貸款機構造成損失，并可能引發多米諾骨牌效應，對金融市場產生消極影響。但是在盲目的利益追求和驅動下，由次貸引起的不良貸款，最終引發了一場空前的經濟危機，兩房破產、雷曼兄弟倒閉等一系列嚴重的經濟危機隨之而來，西方國家頓時陷入一場巨大的危機洪流之中。
二、美國的次貸危機根本原因
通過危機形成和爆發的過程可以看出美國的次貸危機直接誘因是利率（r）的提高，結果：r房價、房地產行業下滑、次級抵押貸款還貸困難、信用緊縮、投資衰減經濟衰退、信心下挫金融恐慌、金融（次級抵押貸款）危機經濟衰退加劇。
利率為什么會不斷的上調？原因：r住房市場泡沫、通貨膨脹壓力房價、物價低收入階層超前消費、過度消費寬松的信貸條件+過大的收入差距（產生低收入階層）。由此分析可以看出，“利率”是一個關鍵和樞紐；但是追溯到最后．轉動這個樞紐的根本力量是收入的差距，即使信貸寬松也是以收入差距為土壤。
所以，次貸危機產生的直接原因是利率持續上調，住房市場泡沫破裂，房價下跌；次級抵押貸款及其產生的金融風險是次要原因、利率提高只是導火索；根本原因是美國消費增長超過經濟所允許的限度；而本質則是“收入差距”問題。
三、危機對我國金融業的影響和警示
從表面上看美國的次貸危機是因資產證券化和銀行對風險控制不力導致的，與我國銀行房地產貸款情況并無太多相似之處，但是美國次貸危機的誘因卻與我國金融行業面所臨的問題相同：房價虛高，房地產泡沫不斷膨大，利率不斷調高。這些問題成為我國金融業發展中的潛在風險。
由于房價上漲較快，房地產項目利潤較大，收益有保障，所以銀行在房地產開發貸款項目上并不惜貸，房地產開發貸款成為房地產投資的主要來源，02年以來銀行房地產開發貸款占地產投資資金比例連續8年保持在22．6%一30%之間，信貸資金在房地產資金來源中的占比已超60%，銀行成為房地產風險的最大承擔者。
從2007年危機開始到2010年，中國的經濟遭受了嚴重的影響，由于證券和金融市場的相對封閉性，次貸危機對我國的經濟并未產生過大殺傷力。同時，政府在關鍵時刻推出四萬億投資計劃，也極大的拉動了經濟的發展，保證了年經濟增長不低于8%的目標。08年開始的房地產刺激政策，在拉動GDP和地產業的飛速發展中起到了十分明顯的作用，但是也由此引起了一系列產能過剩和潛在的通脹風險。2010年10月份央行首次加息，11月份央行二度加息，都表現出了著強烈的通脹預期。銀行的過度放貸，導致的流動性充裕，給經濟的復蘇起到了很好的作用，但是過度放貸也引起了嚴重的危機警示。房地產泡沫再度膨脹，居民的收入卻嚴重跟不上。央行和政府也時刻感覺到危機的逼近。
四、措施和對策
嚴峻的形勢要求我們必須正視此次危機，最危難的時刻還沒有過去，危機我們還沒有度過。因此我們要以此次危機為鑒，努力的完善我國的金融體系，推動金融與經濟的和諧發展：
1．必須提高金融機構的自身的風險防范意識，完善風險防范制度。
2．必須不斷優化金融機構的信貸資產結構，分散風險。
3．要加強會計信息披露的管理工作。
4．大力發展直接融資市場，構建多層次的金市場體系，推進金融體制的改革
5．要加強金融監管。市場不是萬能的，監管起著重要作用。
總之，我們要以史為鑒，不斷的探索適合自己的道路，不斷的完善自己，不斷的推薦體制的改革。做到金融、地產、經濟的和諧發展。
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篇6
［論文摘要］源于美國的次貸危機已經引起全球性金融海嘯,還有可能引起世界經濟的衰退。本文從經濟倫理學的角度對次貸危機的原因在“次貸暴富者”背離美德常識、次貸金融衍生品的設計者和經營參與者缺乏社會責任精神、功利主義思想使金融機構誤導消費者和投資者、美國人超前消費的理念推波助瀾了次貸危機四個方面進行了深入地研究和探討。
［論文關鍵詞］經濟倫理學角度；次貸危機；超前消費；社會責任精神
次貸危機是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的,至今已演變為世界性的金融海嘯,并已經引發全球性的經濟衰退。所到之處觸目驚心,這場危機將持續成為一股“腐蝕性”力量,嚴重沖擊世界經濟。按照官方說法,次級房貸占美國整體房貸市場比重的7%~8%。為什么這么小的比重卻給美國乃至整個世界金融體系帶來這么大的沖擊？“次貸危機”是怎么發生的呢？
因為經濟不景氣而鼓勵銀行機構和風險投資機構向次級信譽的消費者大量抵押貸款以刺激消費、拉動經濟。利率被一壓再壓,最低降到了1%。隨著美國經濟復蘇并穩步發展,銀行利率逐步由過去的1%提高到5%以上。在這種情況下,銀行次級按揭貸款利率飛速上漲,最終使得次級按揭者還不起銀行的貸款而將自己的財產抵押給銀行。這些被收回的抵押房屋,由于美國房市的不景氣,銀行得到大量次級按揭抵押財產,但賣不出去卻成為自己的包袱和負擔。這樣通過次貸證券化的手段,銷售給全球金融市場和投資者,以分散風險。這是美國次級貸款突然大規模爆發的內在機理。
次貸作為資產證券化產品中的一個創新產品,從產生到危機爆發不過十幾年,卻產生了這樣大的破壞力和侵蝕度,這無疑需要我們從更深的層次和角度——經濟倫理學的角度——重新審視它。次貸危機的發生,有很多機緣與巧合,但一系列道德上的疏忽或者叫墮落卻是不能回避的。
1美國人超前消費的理念推波助瀾了次貸危機
美國人享受的是信用消費生活方式,在美國,貸款是非常普遍的現象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。美國人很少全款買房,通常都是長時間貸款。這就是“明天的錢”,就是還沒有掙來的錢,但從信用上講,“明天的錢”也是能夠獲得的將來收入。但美國人太超前了,寅吃卯糧,掏空了自己的未來,“勤儉是美德”不管是在中國還是美國應該是一個健康的消費理念。
美國人花“明天的錢”,在很大程度上推動了美國經濟發展,但隨著美國信用消費的膨脹,一些美國人所花的“明天的錢”,卻是根本不能賺來的錢。過去這些年,每年有上百萬的美國人宣布個人破產,主要原因就是償還不了信用卡的借款和高利息,阻止美國經濟陷入衰退的最后一道防波堤——消費者購買力終于開始崩潰了,美國大部分消費者都“勒緊褲帶”,進入2007年12月,美國個人消費大幅縮減,次級貸款者終因無力還貸而選擇了違約,產生一連串的金融動蕩。來源于/
2“次貸暴富者”背離美德常識
應該說美國次級抵押貸款產生的出發點是好的,在最初10年里也取得了顯著的效果。1994—2006年,美國的房屋擁有率從64%上升到69%,超過900萬的家庭擁有了自己的房屋。在利用次級房貸獲得房屋的人群里,大部分是低收入者,這些人由于信用記錄較差或付不起首付而無法取得普通抵押貸款。次級抵押貸款為低收入者提供了選擇權。
正如20世紀90年代互聯網泡沫讓20多歲的程序員搖身一變成了億萬富翁一樣,次級抵押貸款爆炸式發展成就了抵押貸款銀行家和經紀人的一夜暴富。
我們看次級貸款之所以演變成次貸危機,是一場典型的缺乏“順境的美德是節制”造成的、由金融衍生品引發的金融危機。我們看危機爆發之前形成了一個小型的“倒金字塔”：第一層是金字塔的底,是為次級信用人建造的房子；第二層是建筑商、購買者、銀行、廣告公司等；第三層是次級抵押貸款市場；第四層是次級債CDO；第五層是信用違約交換CDS,上面還有個第六層。當第三層的次貸人還不起貸款時,整個倒金字塔就崩潰了。如果沒有上面的三層金融衍生品,危機是受控的；可有了上面的三層以后,天知道牽扯進來了多少企業、銀行和國家。
3次貸金融衍生品的設計者和經營參與者缺乏社會責任精神
次貸危機的根源最根本的原因就是我們整個的人類經濟出現了一個大的問題——實體經濟和虛擬經濟嚴重不對稱?，F在全球衍生工具總市值估算超過681萬億美元,實際上全球的GDP還不到60萬億美元,所以虛擬經濟可以無限放大很多機構的資產,這個資產反過來又可以擴張它的信貸,這樣一個過程非常危險。
10倍于實體經濟的虛擬經濟是以貪婪和漠視為基調產生的。今天的金融海嘯實質上是貪婪的代價。貪婪就是說他更多的關注自己而犧牲別人的利益,讓別人受到損失；他關注的是短期的風險而不在乎長期的風險。如果是屬于這種,那就不僅是自利了,而是貪婪,這個貪婪不僅制造了他自己的困境,而且造成了整個社會的危機?，F在看來,虛擬經濟任何時候都不能脫離實體經濟而無限擴張。這個貪婪還表現在美國經濟的過度證券化,各種金融機構把一些一時還不清的債務,轉化為證券后再賣給投資者。換句話說,凡是有風險的,都可以搖身一變成為證券。所以,次級貸款的放貸機構把手中超過6000億美元的次級貸款債權轉化為證券后,賣給各國的投資者。那么各類次級貸款的金融衍生品的制造者們,難道他們不知道這里危機四伏嗎？難道他們不知道這里的陷阱有多深嗎？——因為貪婪的次貸放款機構只關注手中的債權如何提高流動性并帶來收益,而各國的投資者只看到了炙手可熱的投資差價而忘記了莫大的風險。
很多人都以為資本主義本身就是貪婪的,其實這是一個誤區。我們都知道西方經濟學經典著作《國富論》的作者亞當•斯密描述過：資本主義每一個人都是自利的,每一個人都追求自己的利益,但是整個社會卻形成一個積極性、互利的社會。之所以如此,是因為資本主義經濟本身是道德的經濟,每個生存于其中的人既是“經濟人”又是“道德人”。而亞當•斯密的《國富論》正是與他的另一本同樣重要的著作《道德情操論》相得益彰的。換句話說,當時的經濟學家不光是研究經濟學,他同樣研究法律和道德倫理,凱恩斯也是這樣。
近年來虛擬經濟中的很多金融創新是問題的根源之一,不少人也因此質疑說,有可能問題是出在道德風險上!隨著美國經濟的回暖,銀行利率不斷提升,無疑收緊了市場的流動性,而將房產市場泡沫擠破了,隨之帶來的是大批房貸機構破產倒閉,不僅次貸證券大幅縮水失去流動性,而且還連累了其他的證券和債券,整個金融創新產品領域正在遭受毀滅性的打擊。目前美國作為金融創新成果之一的投資銀行倒閉的倒閉、轉行的轉行,前五大投資銀行已全軍覆沒——歷史往往以讓人驚詫的方式記錄下缺乏社會責任感行為是怎樣制造“奇跡”與恐怖的。
4功利主義思想使機構誤導消費者、投資者
大約從10年前開始,處處可見誘人的傳單：“你想過中產階級的生活嗎？買房吧!”,“積蓄不夠嗎？貸款吧!”,“首付也付不起？我們提供零首付!”,“擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率!”……在這樣的誘惑下,無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。你替他們擔心兩年后的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你,演電影的都能當上州長,兩年后說不定我還能競選總統呢!這些充滿誘惑的字眼誤導了次貸衍生品的投資者。
美國華爾街為什么發生如此嚴重的危機？其源頭既在于美國的房地產泡沫的破裂,更在于這些機構信奉的功利主義經濟倫理信念。他們為了攫取利潤,過度投機,制造發行了許多包含風險的金融衍生產品。他們將為實體經濟籌集資金的金融基礎功能,擴大為沒有實體經濟價值的虛擬金融的證券產品,讓廣大百姓來購買,既為他們貢獻業務利潤,也為他們的投機行為分擔風險。
美國的房地產行業和按揭銀行,所信奉的是同一種的功利主義經濟倫理原則,在有錢賺時盲目發展、盲目放貸；美國的買房人,也信奉相同的功利主義經濟倫理原則,在形勢好時投機買房來發財,其按揭貸款中許多并未提供全部收入或財產證明。
綜上所述,源于美國的次貸危機,進而影響與次貸有關的金融資產價格大幅下跌，導致全球金融市場的動蕩和流動性危機,其根本原因是在金融創新中在功利主義經濟倫理的作用下,為了攫取利潤、過度投機的必然結果。面對如此嚴峻的世界性金融動蕩,我們應該積極應對,而且世界各國已經行動起來,著手挽救金融危機、避免全球性的經濟衰退。
參考文獻：
篇7
從金融市場挖掘次貸危機的原因，強調次貸危機中金融衍生品的濫用與金融市場操作混亂造成的影響。何帆、張明(2007)認為利率提高和房價下滑是次貸危機發生的導火索，從金融衍生品和金融市場操作視角出發，次貸危機的深層原因是:寬松的貸款標準和各種花樣翻新的貸款品種的證券化以及人為高估的信用評級。
2金融監管不力
19世紀中后期，馬克思對全球推廣過程中日漸嚴重的金融危機和資本主義經濟進行了較為深刻的剖析。在馬克思危機理論中，馬克思通過貼切實際的生產關系、交往關系以及他對整個資本主義生產方式的闡述緊密聯系，從而得出貨幣和金融危機的理論。而且在馬克思生活的年代，金融危機有規律地出現和爆發，使它的許多特點都表現出來，這些都在無形中為馬克思提供了深入研究的條件。他在研究自己所處時代金融危機的同時，還順勢尋找金融危機產生的原因，對之前的金融危機展開闡述，闡明了能夠造成金融危機的實際條件，及其本質、發生機制、與生產過剩危機的關系、在經濟周期中的表現等，從而形成和建立了自己的金融危機思想。建立的金融危機思想，其出發點就是貨幣理論。由于貨幣和商品產生對立，且一定要進行互換的情況在價值形式上表現得尤為突出，所以馬克思表示這種情況下在資本運動的過程中出現貨幣金融危機和經濟危機的概率會很大。第一，買賣商品時期相互分離就包含危機的可能性。商品在買賣過程中，被分成了賣和買兩個階段，這樣無論是時間還是空間都處于分離環境下。在這樣的環境下，商品和貨幣之間的轉變就會存在很多不確定因素，進而導致兌現價值和生產商品時出現間斷等危機，所謂危機就是讓兩種既相干又單獨的個體被迫合并在一起。第二，商品買賣中貨幣與商品的時間分歧隨著信用機構的不斷改革發展而被逐步放大?？v然信用代表的是優良品質，但由于人與人之間的差距，雖然統一貨幣具備多次執行支付手段的職能并可以通過信用實現，但如果其中某一個企業在支付過程中出現了問題，那么很可能促使在很多點上終止了社會支付鏈條，并且涉及信用機構或其他企業，最終導致金融危機。產生金融危機的原因很多，但歸根結底，資本主義的基本矛盾才是最深層次的原因。馬克思認為,只要社會經濟在發展,出現經濟危機的現象就無法規避,由于構成人們經濟、社會活動的就是貨幣和商品，且二者與我們的生活息息相關，所以表現尤為突出的就是金融危機。馬克思曾在其金融危機理論里指出“:萬一勞動的社會性質體現在商品的貨幣存在上,進而使其成為一個脫離實際生產的物品,那么不可回避的就要面對作為現實危機尖銳化的貨幣危機或者獨立的貨幣危機[3]。”
生產的社會化與生產資料私有制之間的矛盾不僅組成了資本主義的根本矛盾，而且依然是資本主義經濟危機產生的根源。生產范圍的無限擴大與有支付能力的需求相對不足之間的矛盾是由資本的本性造成的，并導致了總供給大于總需求。這一矛盾積累到一定階段就會爆發生產過剩的經濟危機。通常情況下，生產過剩的危機和銀行信用的危機往往成為經濟危機的兩種類型。馬克思認為，資金鏈條的中斷表示出現了貨幣危機，這是資本主義商品經濟內在矛盾發展的必然趨勢。由于債務不能變更為現實貨幣，貨幣也不能用商品轉換，所以導致不能清償到期債務以及引起商品貶值，信用貨幣虧損的狀況最終導致工廠和銀行的破產。馬克思對金融危機特征論述的觀點總結起來主要有以下兩種。(1)突然性金融危機總是毫無征兆的出現，沒有人會想到它會到來。馬克思根據十九世紀發生的金融危機非常明確地說出“：所以,在崩潰之前,營業都是一如既往，沒什么突發狀況……在崩潰即將來臨之際,營業都是像平時一樣，甚至比平時的生意還要好。”[4](2)傳遞性在危機比較廣泛的時候,所有國家的支付差額，特別是商業發達的國家,都存在逆差,這樣的情況是按照支付的序列,在這些國家的不同時間段像排炮一樣的發生；而且,不論在任何一個國家，拿英國做一個比喻，如果英國爆發危機，那么所有的國家都會出現一樣的危機,這是馬克思以前的觀點。馬克思對危機的根本原因作出解釋“：所有危機的根源，都是群眾不能進行更多的消費，因為他們沒有足夠的金錢，但資本主義生產卻無視這一問題，盲目的進行大量生產，生產量應該是根據市場需求來制定的?！盵6]經濟危機出現的最大原因就是因為資本主義基本矛盾所產生的有效需求不夠與生產量過多。然而，我們也需要辯證地理解這一觀點。對于局部意義上單純因投機而產生的金融危機，馬克思和恩格斯并不否認它們的存在，這些只能看做是“真正的危機”的一個環節。而并非是馬克思所講的“真正的危機”。
篇8
[關鍵詞] 次貸危機 商業銀行 信貸風險管理
近年來，我國的經濟發展與美國有著相似的軌跡。房地產投資過熱，一些地方政府為了局部利益采取“土地財政”政策又起了推波助瀾的作用，雖然國家已采取了一系列的宏觀調控措施，但因政策的時滯效應及多方利益的博弈，許多措施傳達到地方則鞭長莫及了，這就埋下了風險的隱患。因此，關注、分析美國次貸危機問題對我國商業銀行加強風險預測，完善信貸風險管理是十分有益的，也是必要的。
一、美國次貸危機發生的原因
美國次貸危機，即是美國房地產市場上的次級按揭貸款的危機。在美國，根據借款人的信用歷史、信用得分、債務/收入比以及按揭比率等標準，住房抵押貸款可分為優質貸款、次優級貸款與次級貸款三種。其中，次級貸款是向缺乏良好信用記錄和財務狀況的高風險借款人提供的房地產按揭貸款。由于這些借款人具有財富少、信用得分低、收入不穩定等風險特征，他們違約的可能性很大，因此通常要比優質借款人支付更高的首付款或更高的利率。在房地產價格不斷攀升的情況下，次級抵押貸款人即使現金流不足以償還貸款，也可以通過房產增值部分獲得再貸款來彌補缺口，因而很少出現無法償還貸款的問題。然而，2006年，美國的經濟形勢發生了逆轉，在房價上漲周期走到盡頭、美聯儲不斷加息這兩個因素的共同作用下，次級抵押貸款拖欠、違約及停止抵押贖回權數量不斷攀升，最終如同多米諾骨牌的倒下而引發了一系列連鎖反應，導致保險、養老基金、投資銀行甚至政府機構的巨大損失。
分析美國次貸危機發生的直接原因，主要是房價的下跌和利率上升。因為相對于給資信條件較好的按揭貸款人比較優惠的利率和還款方式，次級按揭貸款人在利率方面要支付更高的利率、并遵守更嚴格的還款方式。這個本來很自然的問題，卻由于受過去6、7年以來因美國經濟狀況良好而信貸寬松、金融創新活躍、房地產及證券市場價格上漲的影響，沒有得到真正的實施。這樣一來，次級按揭貸款的還款風險就由潛在變成了現實。在這過程中，一些金融機構為一己之利，縱容次貸的過度擴張及與之相關聯的貸款打包等金融產品數量，使得在一定條件下發生的次級按揭貸款違約事件規模不斷擴大，最終引發危機的爆發。
二、完善商業銀行信貸風險管理的政策建議
為有效控制客戶信貸風險，實現信貸資金的安全性、流動性和效益性，目前，我國的商業銀行已全面推行貸款五級分類制度，即按照風險程度將貸款分為正常、關注、次級、可疑和損失五類，其中后三類屬于不良貸款。具體操作時，一般按照統一的財務、非財務指標體系和標準，以償債能力為核心，綜合評價客戶的經營和資信狀況，并在此基礎上，參考國家產業政策和信貸策略，將信貸客戶分為優良客戶、一般客戶、限制客戶和淘汰客戶。但不可否認，由于貸款自身的特性，以及其他外部不可控因素等的影響，我國商業銀行在信貸風險的管理上仍存在一定的缺陷，在此，借鑒美國次貸危機發生的教訓，建議從以下幾方面加以完善。
1.加強內控制度的建設
內部控制是商業銀行為實現經營目標，通過制定和實施一系列制度、程序和方法，對風險進行事前防范、事中控制、事后監督和糾正的動態過程和機制。商業銀行在加強內控制度建設過程中，首先，要以信貸風險防范為核心。審視美國次貸危機的起源可以發現，恰恰就是貸款機構對不適合條件的借款人提供了貸款而導致后來的失控。由于在未來相當長的一段時間內，信貸業務仍是我國商業銀行的主體業務，因此，建立有效的貸款控制檢查系統，不斷規范貸款操作流程，才能有效地預防信貸風險。其次，要增強銀行內部稽核的權威性和獨立性，通過實施內部稽核，不斷暴露商業銀行業務上的不足以及管理制度上的缺陷，從而完善商業銀行的內部控制制度，達到降低風險的目的。最后，銀行內部控制制度必須涵蓋銀行經營管理的各個環節，并應具有前瞻性，隨著銀行經營戰略、經營方針、經營理念等內部環境的變化和國家法律法規、政策制度等外部環境的改變及時進行相應的修改和完善，最終達到適合銀行新業務發展的需要。
2.創建全方位的信貸風險預警系統
優勝劣汰是市場經濟發展的必然規律。目前，為順應全球經濟金融一體化進程，應付金融危機，保持經濟全面協調可持續發展，國家對經濟的宏觀調控力度在不斷加大，這必然要求銀行在主動調整和優化信貸結構的基礎上，建立全方位的信貸風險預警系統來有效規避市場風險和政策風險。綜觀美國次貸危機，借款人、抵押經紀人、貸款機構、貸款管理機構、投資銀行、受托機構、承銷機構、評級機構、投資者等等市場參與者幾乎都基于這樣一個信念：只要房產增值，就一定有還款來源；只要有還款來源，就可以通過證券化把風險分散，但最終卻將最重要的一點，即“任何市場，特別是低流動性的房地產市場，不可能是只漲不跌”這個客觀規律給忽視了?？梢?，對商業銀行來說，應充分應用信貸管理系統和網絡資源，實行信貸風險全方位預警。如可根據客戶風險程度的不同，將風險信號按風險程度從高到低依次分為紅色、橙色和黃色，并對不同級別的客戶風險預警信號實行差別管理。對紅色預警信號，采取清收退出政策；對橙色預警信號，采取主動退出政策；對黃色預警信號，采取風險觀察政策，密切關注風險變化，適時進行信貸退出，等等。總之，對商業銀行這個特殊的企業來說，不管經濟如何繁榮，貸款企業運營如何景氣，都必須重視風險管理，才能最終達到資本質量效益規模的協調發展。
3.加強金融創新產品的風險管理
在本次美國次貸危機中，金融創新產品扮演了重要的角色。作為結構性融資的金融創新產品，次級貸通過資產證券化衍生為次級債，使購房者、各類金融機構、投資者被有效地聯系在一起，并通過不同金融市場的各種金融創新工具將風險進行轉移。理論上，讓不同風險偏好的投資者承擔不同領域的投資風險和分享相應收益是可行的，但問題的關鍵是商業銀行在對次級貸款客戶放貸以后，在運作中放松了嚴格的監管，這樣，一旦出現拖欠貸款及蔓延的情況，商業銀行往往無所適從。風險管理能力是商業銀行核心競爭力的重要組成部分，也是商業銀行健康發展的關鍵。因此，商業銀行在創新金融工具時，一定要把風險的價格考慮進去，要認識到風險是有價格、有成本的，不能把它估得太低，不能在經濟一片繁榮時放寬信貸標注、只看回報率。對商業銀行來說，在經濟形勢好的時候，不僅僅只想著擴張，創新產品，還要看到全局的、宏觀的風險，要對金融創新產品根據實際情況及時調整監管和管理策略。
4.完善以風險管理為核心的績效考核機制
經營績效考核是商業銀行傳導其戰略意圖、引導經營行為的一個重要載體，是促進商業銀行金融業務穩定、快速、高效、安全、持久發展的客觀需要。完善經營績效考核機制的核心思想必須服從于考核目標的有效實現，如建立新型的以風險為基礎的考核盈利指標，將風險帶來的未來可預測損失量化為當期成本，與金融機構的運營成本一道，直接影響到當期盈利，同時，衡量經風險調整后的收益大小，并且考慮為可能的最大風險做出資本準備，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤，以此將銀行的收益與銀行所承擔的風險相結合進行考核，有利于將風險管理的理念貫徹到每一個員工的工作當中，并縮小了管理者與出資人之間的目標差距，這對我國商業銀行經營風險的防范具有積極意義。
總之，由美國次貸危機而引發的全球金融危機還沒有結束，但他山之石，可以攻玉。我們要吸取美國次貸危機的教訓，無論在系統工程金融創新方面，還是反復操作的傳統業務上，永遠都要重視風險管理的基礎性工作。我國商業銀行及金融監管部門只有加強風險防范意識，從監測、預警、化解等多方面采取有效措施，才能與時俱進地完善信貸風險管理，達到降低風險的最終目的。
參考文獻
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篇9
關鍵詞：次貸危機；蝴蝶效應；宏觀調控；次級債券；浮動利率
2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年多來次貸危機的影響愈演愈烈，形成蝴蝶效應，引發全球金融海嘯，從而演變成世界金融危機。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，美國一打“噴嚏”，全球都跟著“感冒”。那么，究竟什么是次貸危機，以及引發危機的深層次原因是什么？
一、美國次級房貸的現狀和特點
美國次貸危機起源于美國房地產次級抵押貸款市場。所謂抵押貸款，是指借款人以一定的資產（如房產）作抵押所獲得的貸款。在美國，通常根據信用質量，將房屋抵押貸款分為三類：優質抵押貸款，次優抵押貸款以及次級抵押貸款。在這三類貸款中，優質抵押貸款達到或基本達到了美國相關政府支持機構（gse）規定的標準，具有良好的信用品質。
次優抵押貸款和次級抵押貸款有兩個共同特點：貸款標準低、以浮動利率貸款為主。
次優抵押貸款即“alt-a”貸款，全稱是“alternative a”貸款，它泛指那些信用記錄不錯或很好的人，但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產等合法證明文件。這類貸款的信用質量好于次級，并且大體能夠接近最優貸款的標準，被普遍認為比次級貸款更“安全”，其利息普遍比優質貸款產品高100到200個基點。據高盛研究報告數據，2006年新發放抵押貸中13.4%為alt-a抵押貸款。
次級貸款的借款人通常沒有良好的信用記錄、收入證明缺失、負債較重，并且，還款額與收入比（pti）超過了55%，或者貸款總額與房產價值比（ltv）超過了85%。
除了貸款標準低以至于信用風險明顯高于最優貸款之外，次級和次優貸款的另一個重要特點就是以浮動利率貸款為主，這與固定利率抵押貸款占絕大多數的優質抵押貸款形成了鮮明對比。據估計，在優質抵押貸款、次級抵押貸款和次優抵押貸款中，浮動利率貸款所占的份額分別為20%以下、85%和60%左右。根據高盛研究報告數據，2005年和2006年發放的次級貸款規模分別約為6450億美元和6000億美元，2006年新發放抵押貸中20.1%為次級抵押貸款。引發這次危機的主要是近幾年發放的次級抵押貸款，并很可能波及到次優抵押貸款。
二、次貸危機發生的原因
探究美國次貸危機爆發的原因，歸納起來，有以下幾方面：
（一）市場內部機制缺陷是根本原因
1．日益擴大的低端抵押貸款規模是危機的始作俑者。低端抵押貸款規模迅速擴大，將市場推向非理性繁榮。在巨大的利潤的誘惑下，許多金融機構大量發放次級抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風險并不高，因為即使違約，金融機構也可以很容易的通過出售房屋避免損失。
在發放次級抵押貸款后，這些金融機構（主要是次級抵押貸款公司）通過貸款證券化的方式，形成一系列以次級抵押貸款為基礎的證券化產品如抵押支持證券（mbs）、資產支持證券（abs）等，將貸款風險通過證券市場轉嫁給投資者。隨著風險的轉移，這些金融機構回收貸款占用的資金，繼續擴大放債規模。
2．放貸機構和投資者的貪婪是這場危機的前提。次級抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%～3%，在巨大的利潤面前，放貸部門以及次級債投資者們“見利忘險”，忽視風險管理。一方面放貸機構為了能大量發放、持有次級債，推出各種高風險的次級貸款產品以吸收更多低收入家庭購房。比如只付利息抵押貸款、零首付、零文件等方式貸款。由于放貸機構忽視風險管理，導致一部分人有機可乘。另一方面，放貸機構故意實施“獵殺放貸”行為。放貸機構故意向借款人片面強調高收益性，而對高風險性閉口不談，導致借款人不知道利率波動對自己的還款額會產生什么影響。當危機爆發時，借款人由于利率高漲、房價下跌而不能按時還款，放貸機構遭受巨額損失甚至破產，從而殃及債權人。
（二）政府宏觀調控不力是次貸危機爆發的 歷史 原因
為了應對 網絡 泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對美國 經濟 的巨大沖擊，刺激經濟增長，美聯儲實行低利率貨幣政策。美聯儲前主席格林斯潘在2001年到2004年間高舉降息大旗，連續13次降息，并將聯邦基金利率降到了46年的最低點1%。低利率政策的實施使貸款成本下降，誘使很多人靠刺激貸款買房，直接導致大量流動性資產涌入美國房地產市場和金融市場。這極大的促進了美國房地產業的 發展 ，在拉動經濟發展的同時，也埋下了危機的隱患，孕育了房地產的“泡沫”。隨著美國經濟的復蘇，通貨膨脹的壓力死灰復燃，為了防止經濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯儲又先后17次加息，2004年到2006年兩年間，將美國聯邦基金利率從1%上調到5.25%。還款的成本隨著利息的上升而日益增加，本金滾利息，雪球越滾越大，還款者壓力越來越大。
美聯儲主導的貸款利息劇降據升的“u”型走勢種下了禍根，很多人在政策誘導以次貸低息的方式買房，而后又出現高息還款困難，購房者不能按時高息還款，后果是直接導致了房地產泡沫的破滅，為次貸危機的全面爆發埋下了伏筆。
（三）房地產市場的失衡是危機爆發的導火線
美國房地產從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產價格大跌，原來售價200萬美元的房子，現在只能賣到100萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。讓那些原本想靠賣房子還貸的炒房者措手不及的是，房價下跌到靠賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，并引發多米諾骨牌效應，以迅雷不及掩耳之勢波及全球，最終引發了全球 金融 海嘯。
（四）抵押貸款市場資金鏈的斷裂是關鍵原因
當房價上漲時，抵押貸款市場資金鏈上所有產品的狀態均為高收益低風險，放貸部門通過將貸款證券化的方式將貸款的風險轉移出去并將回收的資金以發行更多次級抵押貸款的方式來擴大放貸規模以獲取高額利潤。金融機構則根據這些衍生產品為基礎，創新出新的“再衍生”產品。經過層層循環，使越來越多的本無力購房居住的消費者加入次級貸款借款人的行列。這樣從最初的房屋消費者、放貸機構到專業融資機構、投資銀行、商業銀行到最終金融產品的投資者都嚴重忽視風險。結果是只要其中某一個鏈條出現故障，就會引起連鎖反應，并迅速波及其它環節，一旦購房者無力償還債務，那么從放貸機構到專業的融資機構，直至最后的投資者都會蒙受巨大的損失。
（五）借款人的 經濟 狀況不良和市場流動性不足是危機爆發的基礎原因
次級貸款市場存在先天缺陷，后天營養不良的問題。一方面，由于次貸借款者主要對象是收入低，沒有良好信用記錄，甚至有過破產信用記錄的借款者，借款給這類人而產生的次級貸款市場本身就存在先天缺陷。在經濟繁榮時期，借款者可以通過房產的升值作為抵押；然而，當經濟環境惡化時，這類借款人由于經濟條件惡化而無法按期支付欠款，違約率較高，造成次貸市場的系統性風險也較大，這便是次級貸款市場的先天缺陷。事實上也如此，隨著美國利率升高、房價下降，越來越多的次貸借款人難以承受房貸負擔，從而引發違約。據不完全統計，2008年約有2000億美元的次貸利率面臨重置，次貸損失可能進一步擴大。另一方面，流動性不足問題導致了次級貸款市場后天營養不良。當美國經濟處于通貨膨脹加速階段，美聯儲不得不以更快的速度加息以縮緊銀根時，許多貸款者入不敷出，大量次級按揭貸款變成壞賬。在這種情況下，大銀行不再繼續向住房按揭貸款公司提供融資，住房按揭貸款公司面臨破產遭遇。
（六）次級債券的信用評級機構失職是重要原因
信用評級的目的就是為了減少投資風險，增加市場透明度。然而，評級機構的核心業務卻存在著利益的沖突：被其評定的客戶付錢購買自己的信用等級，但使用這些評級結果的卻是投資者。在市場繁榮時期，信用評級機構為了承攬更多的業務，有時候通過提高信用評級的方式來討好客戶，這就是情理之中的事。所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了aaa的評級，10%得了aa，另外8%得了a，僅有7%被評為bbb或更低。事實上，2006年第四季度次級貸款違約率達到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。alt-a和次級債兩類證券的違約率可能會隨著美國房價的大跌而急劇增加。由于為投資銀行發行的各種創新工具提供評級是評級公司業務的主要收入，因此，評級公司很難對按揭貸款證券mbs給出中立的評級判斷。
（七）官方態度的曖昧成了危機爆發的溫床
2001～2002年間，美國次級債因新經濟泡沫的破裂而導致短期拖欠率上升，但美聯儲官員不僅未對問題的嚴重性引起充分的重視，而且刻意回避問題。直至美國經濟由于次貸危機引發金融風暴并波及世界時，美聯儲對此問題的嚴重性都沒有給予清晰的闡述。可見，官方態度的曖昧成了這場危機孕育并迅速蔓延開來的溫床。
總之，從美國次貸危機的特點可以看出，“冰凍三尺，非一日之寒”，美國次貸危機的爆發，不是一朝一夕之力，而是由一系列看似偶然的因素綜合爆發而成的。
參考 文獻
篇10
小額信貸危機在印度發生
2010年10月，在印度南部的安德拉邦發生了一起震驚世界的大事件：當地許多人因無力償還小額信貸，紛紛選擇自殺身亡。
事情發生后，安德拉邦政府震驚了，他們目瞠口呆，茫然無措，也不派人下去調查和確認，急乎乎下結論，認為全是當地小額信貸高利率惹的禍，于是斷然宣布：強制取締過于泛濫的信貸行為，并敦促借款人不要及時歸還自己的貸款。政府對于小額貸款公司的遏制性干預措施直接影響了多數貸款人的還款意愿，一大批原來資金充裕、準備按時還本付息的借款人紛紛選擇停止歸還貸款，小貸公司資金鏈就此斷裂，從而誘發了由此及彼的小額貸款危機。
危機發生后，當地政府并沒有及時采取積極有效措施挽救，于是幾周之后，小額信貸償還危機迅速在印度南部蔓延并愈演愈烈，陷入混亂。由于客戶紛紛選擇到期違約，安德拉邦的多家小額貸款公司面臨日益增加的逾期貸款，平均還款率從原先的99%降至10％以下，資金周轉陷入停滯。處于危機中心的安德拉邦占全國小額貸款市場份額的35％，被認為是印度乃至全世界小額信貸發展的風向標。事件發生后，社會普遍擔心，如果危機持續發展，將導致小額信貸崩盤，進而危及向其提供融資的銀行體系；甚至有不少專家認為這次的小貸危機很可能步美國次貸危機的后塵，引發社會風暴。于是，由安德拉邦引發的小額信貸危機在全球掀起了小額信貸何去何從的大討論。
造成危機的罪魁禍首是誰
古人云：往者不可諫，來者猶可追。危機既已發生，損失既已造成，一味地捶胸頓足于事無益，只有認真分析原因，從中吸取教訓防患于未然才是正確的態度。造成安德拉邦危機的深層次原因是什么呢?
機構和客戶過度擴張埋下了禍根。本來，小額信貸的初始目的是為了幫助窮人以較低的成本獲得貸款，從而幫助他們擺脫貧困。而在危機前的印度，與小額貸款公司高回報率形成鮮明對比的是，小額貸款客戶的生活狀況并未明顯改善，這種反差極大刺激了社會神經，使得小額貸款這項以扶貧為宗旨的非營利性行業逐漸傾向私人資本主導的高回報行業。據了解，危機之前的印度小額信貸市場已經顯示出過度商業化的趨勢，全國小額貸款公司平均資產回報率高達18.3％，突出的收益一方面來源于從25％至100％不等的平均年利率，另一方面由于小額貸款公司紛紛上市，股價暴漲，使得公司股東從資本市場上一時獲得了豐厚的回報。高額回報于是引發了小額貸款公司的迅速膨脹。從2005至2009年間，印度小額貸款總額擴大了十倍，不僅如此，大量國際熱錢及私人資本紛紛涌入印度小額信貸市場，甚至出現了一個村莊內有5個小額信貸公司向窮人提供貸款的情況。數據顯示，截止2006年，私幕股權(PE)基金已在印度小貸行業投資了600萬美元，并在隨后的4年中注入6.79億美元。
正是在上述背景下，2007年―2009年，印度最大的14家小貸機構的客戶賬戶以79％的復合年率激增。其中，該國最大的小貸機構SKS去年每周新增客戶達10萬名。
缺乏監管且政策多變導致危機發生。央行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞一針見血地指出：印度的小貸危機暴露出政府對小額信貸缺乏足夠的監管且政策多變。面對小貸機構盲目擴張，普遍缺乏嚴格的風險管理體系，政府未能及時調險監控制度而任其發展。在危機爆發后，政府直接宣布強制取締過于泛濫的信貸行為，并敦促借款人不要及時歸還借款，使局面變得更加不可收拾。
服務對象發生畸變也是導致危機發生的原因之一。小額信貸本應該服務于社會弱勢群體，像和平獎獲得者尤努斯一樣，他一生從事的小額信貸就是為社會底層群體提供金融服務，而且宗旨不變，一以貫之。印度安德拉邦的小額信貸到后來卻變了味，變成了商業性貸款，即服務于那些追求商業性高利潤但傳統銀行不愿或難以服務的群體。這些群體主要追求利潤最大化，于是為國際和私人資本投機進入打開了方便之門，使小額信貸成了融資風險匯集之地。
印度小貸危機的導火索是一些媒體夸大其詞的報道和渲染，加上一些政客的鼓噪和干擾，導致危機有如順風放火，火勢更旺；事情雖小，被無限放大；社會以訛傳訛，終于形成巨禍。這也是一個嚴重的教訓。
我們如何汲取教訓
從中國的情況來看，無論是小額信貸還是中小企業貸款，市場供不應求的格局依舊。也正因如此，迄今試點已逾兩年的小額貸款公司擴張迅速。人民銀行的數據顯示，截至一季度末，全國小貸公司數量已從去年末的2614家增至3027家，貸款余額從1975億元上升至2408億元。盡管如此，小額信貸在我國仍然存在著不少問題和制約因素，主要是法律、監管、征信和融資諸方面，所以值得我們認真對待。
其一，盡快立法。根據我國小額信貸發展情況，要盡快制定《微型金融管理條例》；成立“國務院促進微型金融發展領導小組”，統籌管理城鄉微型金融，并形成以地方政府監管、市場監管(資金批發機構)、行業自律的多層級監管體系；重視微型金融征信體系建設，可以預防多頭借貸，促進行業規范、可持續發展。
其二，亟待建立雙層監管機制。印度的小貸名義上由央行監管，但地方政府也實施行政監管，地方法院也對相關訴訟予以審理。這與我國不同。我國的小貸公司由地方政府監管，而公益性小貸組織從宏觀上雖得到中央政府文件的支持鼓勵，但沒有具體政策的監管和支持。為此，不少業內有識之士提出：在我國對于只放貸不吸儲的小貸組織，無論是商業性還是公益性的，都應由地方政府監管，但需要有中央政府相關部門的統一協調的監管機制。這樣的雙層機制既可以保證對重大問題規定、執行和處置的一致性、權威性，又可以保證運行執行的靈活性。從汲取印度的經驗教訓著眼，我們一是要有統一協調的雙層監管機制，二是監管部門的政策法規既要防范金融風險和保護消費者權益，又要有利于小貸機構的發展，也就是說要有支持鼓勵小貸事業健康發展的規制和執行力。
其三，政府應關心和支持小貸發展。如上所述，印度小貸危機的一個重要因素是國際熱錢及私人資本的進入使得小貸過度商業化，而政府的政策導向又是想讓小貸機構去關注貧困。這種商業目標與社會目標之間的矛盾造成了很多混亂。中國如何避免重蹈覆轍？如何平衡好這兩種目標之間的關系呢？
就中國目前的情況看，對于小額信貸，應注意防止神化和妖魔化這兩個傾向。對各種類型的小貸都應支持，并同時關注解決其財務績效和社會績效問題，才是我國小額信貸的正確發展方向。對真正愿意服務于中低收入和貧困群體客戶的屬公益性的小額信貸，應給予更多支持和鼓勵。迄今，公益性小貸仍沒有得到具體的政策法規的支持。政府和監管部門應在現有政策基礎上，一方面繼續堅定不移地推動小貸發展，防止出現對小貸的誤解和健康發展勢頭的逆轉。另一方面注意發展的節奏，突出“穩步”和“健康”原則，注意行業發展的健康和監管的有效。
