國(guó)際航運(yùn)企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

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摘要：受國(guó)際形勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，國(guó)際航運(yùn)企業(yè)面臨著較多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)視角看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最終也會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章通過分析國(guó)際航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，總結(jié)出加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策和建議，有利于最終規(guī)避相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)健康平穩(wěn)運(yùn)行提供保障。

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理

2020年以來，新冠肺炎疫情肆虐全球，加速了世界大變局的演變進(jìn)程，世界局勢(shì)充滿了不確定性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全球化受阻，多國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入低潮，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際運(yùn)輸持續(xù)走低，嚴(yán)重沖擊了世界經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)鏈的流通。與此同時(shí)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，大宗商品價(jià)格上漲，供應(yīng)鏈中斷，全球能源陷入危機(jī)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生了破壞性的影響。這些因素對(duì)國(guó)際航運(yùn)業(yè)的發(fā)展也帶來了很大的不確定性，航運(yùn)企業(yè)與之相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)陡增。從財(cái)務(wù)視角看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最終也會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加以深入研究，以期最終規(guī)避相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

1國(guó)際航運(yùn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)分析

航運(yùn)業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中發(fā)揮著橋梁和紐帶的作用，對(duì)于保障生產(chǎn)、保障民生來說至關(guān)重要。國(guó)際航運(yùn)業(yè)服務(wù)于國(guó)際貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的特點(diǎn)，屬于資本密集型行業(yè)。隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)際航運(yùn)企業(yè)迅速發(fā)展，航運(yùn)業(yè)也具備了國(guó)際化、高度競(jìng)爭(zhēng)性、高度開放性等特點(diǎn)。首先，航運(yùn)業(yè)同時(shí)具備不穩(wěn)定性和周期性兩個(gè)特點(diǎn)。航運(yùn)企業(yè)的周期性特點(diǎn)最為突出，究其原因是由于受運(yùn)輸貨物的周期性、國(guó)際貿(mào)易量的周期性以及自然氣候和地理?xiàng)l件限制等因素的影響。周期性特點(diǎn)使得航運(yùn)企業(yè)的盈利和虧損大開大合。周期景氣時(shí)，抓住有利時(shí)機(jī)，便能一舉獲利；反之則會(huì)陷入虧損，甚至影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。其次，航運(yùn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、投資大、收益慢的特性。航運(yùn)企業(yè)不僅容易受到國(guó)際各種政治經(jīng)濟(jì)因素的影響，對(duì)國(guó)家的宏觀調(diào)控政策也較為敏感，決定了航運(yùn)業(yè)存在較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；航運(yùn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大，營(yíng)運(yùn)成本高，資產(chǎn)流動(dòng)性不高，且容易受市場(chǎng)環(huán)境影響，具備較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

2財(cái)務(wù)視角下國(guó)際航運(yùn)企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析

國(guó)際航運(yùn)企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在多個(gè)方面，這些方面又容易誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，分析相關(guān)主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要。

2.1運(yùn)費(fèi)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

航運(yùn)企業(yè)是以船舶為生產(chǎn)工具，為客戶提供船舶運(yùn)輸和船舶租賃服務(wù)，并收取運(yùn)費(fèi)和租金獲取盈利的市場(chǎng)主體。運(yùn)費(fèi)是航運(yùn)企業(yè)的主要收入來源，運(yùn)費(fèi)價(jià)格與航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益息息相關(guān)。供求關(guān)系與市場(chǎng)價(jià)格密切相連，而供求關(guān)系又受世界經(jīng)濟(jì)水平狀況、世界各國(guó)的政治形勢(shì)、國(guó)際間各國(guó)的貿(mào)易關(guān)系等因素的影響。例如俄烏沖突的爆發(fā)造成部分地區(qū)政治形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)際貿(mào)易受阻，客觀上影響了國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)和國(guó)際航運(yùn)供求關(guān)系，也給運(yùn)費(fèi)價(jià)格帶來了不確定性。航運(yùn)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和強(qiáng)周期性，造成運(yùn)費(fèi)價(jià)格難以平穩(wěn)，航運(yùn)企業(yè)的盈利能力也難以保證，這使得企業(yè)不得不面對(duì)較大的收入風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)費(fèi)價(jià)格較低，航運(yùn)企業(yè)無法獲得利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展均不利。因此，航運(yùn)企業(yè)要對(duì)航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)可能引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，采取合理且有效的措施及時(shí)防范和規(guī)避，以保障企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。

2.2融資及利率風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)是指航運(yùn)企業(yè)在融資活動(dòng)過程中，決策不當(dāng)和執(zhí)行不力等原因而引發(fā)的償債和收益風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，通常受到外部環(huán)境、內(nèi)部決策以及財(cái)務(wù)狀況等因素的影響。航運(yùn)企業(yè)不僅資產(chǎn)規(guī)模較大，且經(jīng)營(yíng)中所需要的資金量特別大，因此航運(yùn)企業(yè)大多是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，且資產(chǎn)負(fù)債率較高。航運(yùn)企業(yè)通過借入的資金擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，可以利用杠桿效應(yīng)來提高企業(yè)的收益；但若航運(yùn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，且融資涉及資金數(shù)額巨大，則會(huì)面臨著巨大還本付息壓力，很有可能會(huì)導(dǎo)致航運(yùn)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。航運(yùn)企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)的含義是因利率的上下波動(dòng)，給企業(yè)融資和投資帶來的成本和收益的不確定性。特別是對(duì)于國(guó)際航運(yùn)企業(yè)來說，重大投入通常依靠銀行取得融資，這導(dǎo)致負(fù)債數(shù)額大、利息金額高。銀行利率的變化，常會(huì)受到市場(chǎng)的影響，航運(yùn)公司所需償還銀行的債務(wù)，也隨著利率的變動(dòng)而發(fā)生變化。利息金額是企業(yè)固定成本的重要部分，利率的波動(dòng)直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，航運(yùn)企業(yè)如果不能很好地調(diào)整自身的資產(chǎn)狀況，及時(shí)了解企業(yè)的負(fù)債情形，做出正確的應(yīng)對(duì)措施，極有可能給企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3外匯和匯率風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際航運(yùn)企業(yè)與外匯業(yè)務(wù)密不可分，不僅表現(xiàn)在融資業(yè)務(wù)，以及日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，甚至在對(duì)外投資中也屢見不鮮。企業(yè)的國(guó)際業(yè)務(wù)中，客戶和供應(yīng)商大部分涉及到境外企業(yè)，所以在收入和支出中以外幣計(jì)價(jià)的比例非常高。航運(yùn)企業(yè)收取的運(yùn)費(fèi)，掛靠國(guó)外港口發(fā)生的港口費(fèi)用以及加油費(fèi)用，與國(guó)外經(jīng)紀(jì)代理結(jié)算的傭金，在國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納的保險(xiǎn)費(fèi)，均無一例外地涉及到外幣。這些外幣不限于美元、歐元，還包括一些日元、英鎊乃至挪威克朗、南非蘭特。因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)無時(shí)無刻不受外匯匯率波動(dòng)的影響。匯率牽一發(fā)而動(dòng)全身，匯率的微小波動(dòng)都可能給企業(yè)的匯兌損益產(chǎn)生巨大影響。另一方面，航運(yùn)企業(yè)持有較多的外幣資產(chǎn)，資產(chǎn)和負(fù)債不匹配，則會(huì)帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)不限于外幣各個(gè)幣種之間的兌換，還包括人民幣與諸多外幣之間的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若不能及時(shí)把控匯率風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)企業(yè)會(huì)因此而遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，從而進(jìn)一步放大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.4燃料油價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題

在航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，燃油是最重要的原材料，燃油是船舶運(yùn)行的物資保障。在實(shí)際航行中，燃油消耗量大，加上單價(jià)較高，燃油成本是主要成本，通常占到航運(yùn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的三分之一乃至更高。毫無疑問，在燃油消耗量一定的情況下，油價(jià)是影響成本的根本因素。企業(yè)的燃油成本、運(yùn)營(yíng)總成本，乃至經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)都與油價(jià)息息相關(guān)。特別是近年來隨著國(guó)際形勢(shì)的不斷變化，在美元屢屢貶值以及能源危機(jī)等因素的影響下，燃油價(jià)格不斷攀升，企業(yè)在燃料油上所花費(fèi)的成本較往年相比有增無減，這無疑給企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)增加了較大的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也大大地壓縮了企業(yè)的盈利空間。相比于國(guó)外的航運(yùn)企業(yè)，我國(guó)的企業(yè)對(duì)燃油價(jià)格預(yù)測(cè)和防范管理的意識(shí)不足，也缺少有效的分析和應(yīng)對(duì)工具。因此，燃油價(jià)格的波動(dòng)是航運(yùn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的重要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，特別容易引發(fā)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3財(cái)務(wù)視角下國(guó)際航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策分析

國(guó)際航運(yùn)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有著較大的影響，并與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連。因此，企業(yè)必須采取有效的措施，預(yù)防和化解相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)的健康有序運(yùn)行。

3.1拓寬經(jīng)營(yíng)模式和思路以防范運(yùn)費(fèi)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

航運(yùn)企業(yè)要改變傳統(tǒng)的思維模式，拓寬經(jīng)營(yíng)渠道，在航運(yùn)市場(chǎng)中占據(jù)主動(dòng)地位，從而防范和化解運(yùn)費(fèi)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。首先，航運(yùn)企業(yè)優(yōu)化調(diào)整船隊(duì)結(jié)構(gòu)，合理控制和配置自身資產(chǎn)，一方面控制總體規(guī)模，另一方面根據(jù)市場(chǎng)需求靈活配比船型；其次，利用COA等經(jīng)營(yíng)方式，變周期性發(fā)展為穩(wěn)步發(fā)展，注重與能源運(yùn)輸、原材料運(yùn)輸?shù)认嘟Y(jié)合，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)方式，采取合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)等新的經(jīng)營(yíng)模式，穩(wěn)定客戶資源，平抑運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確保運(yùn)費(fèi)價(jià)格穩(wěn)定；第三，改進(jìn)營(yíng)銷方式，開展全球營(yíng)銷，尋找細(xì)分市場(chǎng)；同時(shí)提升自身服務(wù)質(zhì)量，提高服務(wù)水平，從而取得差異化優(yōu)勢(shì)，維持客戶資源的長(zhǎng)期穩(wěn)定，規(guī)避相關(guān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)收益的穩(wěn)定性；第四，實(shí)行多元化戰(zhàn)略，包括橫向一體化和縱向一體化，拓展經(jīng)營(yíng)鏈條，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時(shí)加強(qiáng)與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的合作，達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，互利共贏，從而規(guī)避惡性的競(jìng)爭(zhēng)，保障運(yùn)費(fèi)價(jià)格的穩(wěn)定。

3.2優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)及加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)首先應(yīng)結(jié)合實(shí)際，在籌集資金前合理規(guī)劃，確定最適宜的借款數(shù)額，盡量避免負(fù)債資產(chǎn)過重的情形產(chǎn)生，同時(shí)注重優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理增加外幣負(fù)債。航運(yùn)企業(yè)持有大量外幣資產(chǎn)，在確定需要負(fù)債的前提下，可以考慮增加外幣貸款來實(shí)現(xiàn)與外幣資產(chǎn)相匹配，從而達(dá)到匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目標(biāo)；另一方面也可以選擇利率較低的境外貸款，從而降低資金成本；其次，航運(yùn)企業(yè)在進(jìn)行資金籌集時(shí)，可進(jìn)行多元化的籌資方式，多渠道、多途徑籌集低成本資金。除了銀行貸款外，企業(yè)還可以通過債券、股權(quán)、基金以及融資租賃等方式。特別是融資租賃，一方面可以籌集資金，充分利用財(cái)務(wù)杠桿；另一方面還可以減少企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模。另外，企業(yè)融資的期限也要盡可能與相應(yīng)的資金回收期限相匹配，避免短貸長(zhǎng)用，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)企業(yè)要降低利率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，就要合理規(guī)劃企業(yè)自身涉及利率的方面，還應(yīng)對(duì)未來的市場(chǎng)利率進(jìn)行合理化的預(yù)測(cè)，便于企業(yè)提早制定規(guī)避措施，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)企業(yè)可以基于當(dāng)前與未來經(jīng)濟(jì)狀況與金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)利率的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，靈活操作，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)匯率的專業(yè)化管理，設(shè)置專人來進(jìn)行利率的分析預(yù)測(cè)和具體操作，選擇一些金融工具包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率互換等對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的套期保值。

3.3加強(qiáng)匯率管理并建立相關(guān)預(yù)警和管理機(jī)制

國(guó)際航運(yùn)企業(yè)應(yīng)將匯率管理納入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略之中，從長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的角度制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。首先，企業(yè)一方面應(yīng)提高對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，將匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入企業(yè)文化之中；另一方面，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，建章立制，形成有效的預(yù)警和管理機(jī)制，從而有效應(yīng)對(duì)和減少匯率風(fēng)險(xiǎn)的危害，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展；第二，航運(yùn)企業(yè)要轉(zhuǎn)變思維，不僅重視經(jīng)營(yíng)，還要重視金融工具的使用。金融工具的發(fā)展，給企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了較多的幫助。在使用金融工具時(shí)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際，堅(jiān)持原則，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，注意控制交易金額的規(guī)模、嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，通過規(guī)范的程序操作，切實(shí)做到科學(xué)合法，把不可控的相關(guān)因素化為可以掌控的因素，從而更好地預(yù)防和化解匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.4善用金融工具防范燃油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

燃料油價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)航運(yùn)企業(yè)的發(fā)展帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理防范燃料油價(jià)格波動(dòng)，盡量降低由于燃料油價(jià)格波動(dòng)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行正確的企業(yè)決策管理具有重要意義。對(duì)于燃油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)企業(yè)通常主要通過集中和大規(guī)模采購(gòu)、減少能耗或?qū)⑷加蛢r(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給客戶等手段來控制企業(yè)燃料油成本，長(zhǎng)期來看，這將不利于保持企業(yè)發(fā)展與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。期權(quán)、互換和期貨等衍生金融工具則是較好地控制燃料油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段。國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而選擇可以接受的期保值工具，保障航運(yùn)企業(yè)掌握主動(dòng)權(quán)，減少由于燃料油價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4結(jié)束語

國(guó)際航運(yùn)業(yè)作為各行各業(yè)的重要紐帶和橋梁，對(duì)保障國(guó)計(jì)民生起著非常重要的作用。航運(yùn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和管理中，要正確處理運(yùn)費(fèi)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、融資及利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯和匯率風(fēng)險(xiǎn)以及燃油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。只有對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)和管理，才能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)健康平穩(wěn)地運(yùn)行，最終促進(jìn)航運(yùn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

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作者：于威防 單位：中遠(yuǎn)海運(yùn)散貨運(yùn)輸有限公司