證券畢業論文范文10篇

[摘要]文章對各類證券品種的特點及證券投資的風險進行分析，研究工薪階層進行證券投資的具體策略。

[關鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。論文隨著收入的增加和金融市場發展的成熟，作為社會經濟群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經濟條件和現實需求。因此，基于各類證券品種的特點和證券投資的風險分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對于證券市場的穩定發展和工薪階層資產的增值都有較大的現實意義。

一、工薪階層證券投資的經濟條件

(一)工薪階層的收入現狀

隨著社會經濟的發展，工薪階層的收入逐年增加。據統計，2005年我國城鎮居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個人所得稅占個人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項目納稅人數的10．5％。“工薪階層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風險能力同步增強，具備了進行證券投資的經濟條件。

【摘要】改革開放以來，我國中小企業迅速崛起，目前已成為經濟建設的一支決定性的增長力量。在我國現有的金融環境下，銀行依然是中小企業外源融資的主要途徑，因而本文先分析了融資存在的問題，接著探究我國中小企業銀行融資難的影響因素。

【關鍵字】中小企業；銀行融資；融資成本

融資成本是公司融資時，向資金融出方支付資金使用費，向中介機構支付中介費，以及產生的其他相關代價。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。銀行融資是企業最常見的融資形式，信譽高的企業可以直接向商業銀行進行各種融資，一般企業需要擔保、財產抵押、票據質押進行融資，這些都是企業容易做到的，是企業大眾化的融資形式。但由于市場運行規律、中小企業的先天弱質及金融業的經營特點，導致中小企業融資困難。

一、我國中小企業融資存在的問題

一般來講，企業的資金來源于兩方面：一是內源融資；二是外源融資。內源融資指企業不依賴于外部資金，而主要通過以前的利潤留存進行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經濟主體直接進入證券市場，通過發行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國絕大多數的中小企業從一開始就選擇勞動密集型的投入結構，這種投入結構所需要的配置資本相對低下，一般可以通過自籌得到解決，或者說，內源融資正好與這種投入結構的低成本相適應，因此，我國中小企業的發展主要依賴于內源融資，但這種金融安排只適用于處在初創時期的企業，當企業發展進入追求技術進步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。

目前，我國資本市場面臨的一個現實問題是，僅包容上海和深圳兩個證券交易所的“正規”資本市場規模過小，不能滿足大量企業證券發行與轉讓的需要；并且，由于受到技術能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無限擴張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數量不過2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場縮小化為股票交易所，則大量企業特別是中小企業必將被排斥于資本市場之外，而多層次資本市場的形成則需要一個相對較長的發展時期。同時，民間金融活動由于缺乏法律保障，利率不規范，容易引發糾紛，而且為大量非法資金提供了活動空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國，不論是現在還是可以預見的將來，以商業銀行為主，其它金融機構為輔的中小企業信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業融資的主要途徑。

一、引言

概括而言，產業投資基金是指一種主要對未上市企業和公司直接提供資本支持，并從事資本經營與監督的集合投資制度，是通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發起人會聯合主要投資者出資設立基金管理公司，由其擔任基金管理人并管理和運用基金資產，同時選定一家商業銀行作為基金托管人托管基金資產，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風險由投資者共擔。產業投資基金一般定位于高新技術產業，有效率的基礎產業，如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等，以促進產業升級與結構高度化。產業投資基金在我國可以發揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發展并具有較好回報的產業，均可以運用這種投融資方式。

根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。

二、產業投資基金的發展環境

當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。

從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。

近幾年，黨中央、國務院以科學發展觀統領經濟社會發展全局，按照統籌城鄉發展的要求，采取了一系列支農惠農的重大政策。這些政策的落實，加強了“三農”工作，農業和農村發展出現了積極變化，糧食連續兩年較大幅度增產，農業結構調整向縱深推進，農民收入較快增長，農村社會事業進一步發展。這些成績的取得，除了政策因素外，農村農業投資提高也是一個不可或缺的因素。歷年來，這些投資的主體主要是國家、農村集體和農戶，尤其是國家投資起著支配性作用。銀行、企業及其它社會團體、機構，甚至個人盡管也有一定投入，但總量上很有限，投資農業的積極性還未被調動起來。在投資中，政府投資主要是中央和地方政府對農、林、水利及氣象服務業的基本建設和更新改造投資以及為農業生產服務的科研、教育、科技推廣等方面的資金投入；農村集體投資主要是各級農村組織和鄉鎮企業為支持農業生產和發展所投入的固定資產和流動資金；農戶投資主要是農戶為維持和擴大農業生產對土地和購置各種生產資料的資金總投入。但從農村當前現實需求來看，我國農村依然面臨著巨大的投資缺口，政府財政支農的作用還未充分發揮出來。為了順利實施社會主義新農村建設，目前農村投資過程中仍存一些問題亟待改進。

一、政府對農村農業的投資

國家財政用于農村農業的支出從1978年的150.66億元增長到2004年的2357.89億元，年均增長11.16％。其中增長最快的是支農支出，年均增長12.63％。但是，用于農業的支出占財政總支出的比重呈下降趨勢，到2003年只有7.12％，2004年才有所恢復，為8.28％。同期，農業務稅增長速度快于國家財政用于農業支出的增長速度，年均增長14.23％，因而用于農業支出與農業各稅的比值呈下降趨勢，1996、1997兩年小于2，2003也只有2.01，2004年有所恢復，為2.61。

2006年中央“一號文件”《關于推進社會主義新農村建設的若干意見》中明確提出：“調整國民收入分配格局，國家財政支出、預算內固定資產投資和信貸投放，要按照存量適度調整、增量重點傾斜的原則，不斷增加對農業和農村的投入。擴大公共財政覆蓋農村的范圍，建立健全財政支農資金穩定增長機制。2006年，國家財政支農資金增量要高于上年，國債和預算內資金用于農村建設的比重要高于上年，其中直接用于改善農村生產生活條件的資金要高于上年，并逐步形成新農村建設穩定的資金來源。要把國家對基礎設施建設投入的重點轉向農村。”

與這一要求相一致，我國財政也正在逐步向公共財政轉變，但農村公共產品總量不足、結構失衡、渠道分散等問題依然比較突出。

據表1，1990～2004年我國農業各稅為國家財政累計增加收入5961.06億元。但由于公共產品供給上的城鄉差別政策，農村公共產品主要靠農民白籌解決，國家僅給予少量補助，造成城鄉公共產品供給水平的巨大差異。據統計，目前占全國總人口近60％的農村居民僅享用了20％左右的醫療衛生資源，農村每千人擁有的病床數僅為城市的32.9％；農村中學生享受到的國家中學教育經費僅占38％；

內容摘要:本文從分析我國證券投資基金業風險管理現狀入手,揭示我國證券投資基金業在風險管理方面存在的問題和制度安排的缺陷,對進一步加強證券投資基金業風險管理和提高證券投資基金業風險管理能力做了深入研究。

關鍵詞:投資基金風險管理

截至2004年末,國內規范化發行并實際管理基金的基金管理公司已有40多家,共計54只封閉式基金和近百只開放式基金,擁有約三千億份基金單位,若以60%的持股市值計算,基金擁有的股票市值占股市流通市值比例已近20%,成為了一支舉足輕重的市場投資力量。因此,基金的風險管理引起人們關注。隨著我國證券市場規范化、市場化程度的加深,以及資本市場監管體制的完善、法制的健全都將使基金管理機構風險管理的背景和環境發生巨大變遷,從而對基金管理公司的風險管理提出更高要求。

我國證券投資基金業風險管理中存在的問題

基金業風險管理根基不穩

證券市場市場化發育程度先天不足、后天失調,使基金管理機構的風險管理處于根基不穩的不利處境。我國現有的基金產品多為股票型基金,投資對象結構布局也多集中于股票,由于我國證券市場的定位一開始即把支持國企改革作為基點的歷史局限,導致證券市場實際上成為了國企籌資解困的重要途徑,資本市場資源配置市場化功能被置于次要地位,使得投資行為預期極不穩定,助長了市場投機風盛行,投資者的權益保護問題成為長期以來不能很好解決的市場之痛。

【摘要】項目投資是企業發展的重要途徑，而無論是項目的搜尋還是決策都必須遵循科學的方法才能提高項目投資的成功率。同時，在項目評價過程中引入投資組合、實物期權的概念對提高決策的科學性也是至關重要的。

【關鍵詞】投資戰略；投資組合；實物期權

企業的生存靠發展，企業的發展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業在新領域的拓展，同時也包括企業原有領域內的創新。固然，企業要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業在自身業務范圍內的創新，無論是產品線的延伸還是現有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業發展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業的發展起著決定性的作用。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

摘要根據亞信公司成功上市的實例，分析了中外創業投資企業聯合投資模式在我國具有特殊的意義，并通過案例對此模式進行了討論，指出它是我國創業資本市場的一個現實選擇，并提出了注意事項。

關鍵詞創業投資企業中外聯合投資創業投資

1引言

創業投資體系主要涉及三方當事人，即投資者、創業投資企業和創業企業。創業投資企業通過公募或私募發起設立創業投資基金，然后經過項目篩選將資金投入到具有高增長潛力的創業企業中去，創業企業高速發展后，創業投資企業退出創業企業，將其持有的股份變現后償還給投資者。在國外，很多創業投資企業在向創業企業進行資金投入時選擇了聯合投資方式，即幾家創業投資企業聯合對一家創業企業投資，每家機構只投入很少一部分資金，累積效應使得利益一致的創業投資企業占有了相對多數的股權，而每一家承擔的投資風險卻沒有增加。這是因為國外許多的創業投資基金都對創業企業有最高投資限額、最高控股比例以及最低項目個數的風險控制制度。一般規定，對一個創業企業的投資不能超過某一創業投資企業創業資本總額的20%，若具有高增長潛力的創業企業的資金需求大于創業投資企業所能供給的額度時，那么領頭的創業投資企業會聯合其他創業投資企業共同向某一創業企業投資，從而實現創業企業的資本需求和創業投資企業之間的風險分擔，增強創業投資運行效率。聯合投資按照創業投資企業區域分布的不同，可以分為國內聯合投資、中外聯合投資、國外聯合投資。

2從亞信看中外創業投資企業聯合投資的意義

留美博士田溯林等于1994年在美國達拉斯創建“亞信”公司，1995年公司總部遷往北京，經過幾年的經營擴張，公司在Internet網絡系統集成、網絡管理領域、大型網絡應用軟件開發等都具有一定的市場競爭力。到1996年，作為國內快速增長的高科技企業，開始被一些創業投資企業所青睞。美國忠誠集團創業投資基金、華平創業投資基金和中國創業投資基金三家具有優勢互補性的投資公司達成協義于1997年向該公司聯合投資1800萬美元創業資本。獲得投資后，亞信很快便在美國成功上市。

【摘要】本文詳細闡述了水務產業投資基金的基本概念，以及對解決我國水務產業投融資困境的優勢，并從水務產業投資基金設立和運作所需的長期資金來源、基金管理團隊、法律政策條件以及退出渠道等四個方面深入分析，證明我國目前設立水務產業投資基金的條件已經基本具備。文章認為，水務產業投資基金可以滿足我國水務行業的巨額投資需求，促進我國水務產業更快健康發展。文章最后建議，在《產業投資基金管理暫行辦法》出臺之前，首創股份、深圳水務等部分在進行我國水務產業戰略布局方面頻頻遭遇資本困境的本土龍頭水務企業，應該考慮迅速以有限合伙的形式組建水務產業投資基金，以免坐失水務產業戰略布局的良機。

【關鍵詞】水務產業投融資產業投資基金私募股權投資基金

一、水務產業投資基金的基本概念

投資基金是上個世紀八十年代以來在國際上發展最迅速的金融投資工具，在許多發達國家已經成為與銀行、保險并列的三大金融支柱。投資基金的品種非常豐富，可以從不同的角度進行分類。從投資對象的角度，可以分為證券投資基金和私募股權投資基金（PrivateEquityFund）。后者一般指對未上市公司股權就行投資的基金。

在我國，私募股權投資基金又被流行稱為產業投資基金。這是因為，我國投資基金的實踐，最早是從設立境外產業投資基金開始的。大約從上個世紀八十年代中后期開始，在境外設立了許多主要投資于中國概念或境內企業的私募股權投資基金，一般都在名稱上冠以“產業投資基金”的稱呼，1995年國務院批準頒布了關于中國產業投資基金的第一個全國性法規——《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，因此，“產業投資基金”的稱呼便流行開來。但是，作為我國一個新型的金融創新工具，境內產業投資基金的設立到目前為止尚無法可依，對產業投資基金如何定位，一直是一個有廣泛爭議的問題。因此，一直以來業界對產業基金的界定始終沒有統一的標準。其中，流行較廣的是仍在討論中的《產業投資基金管理暫行辦法》對產業投資基金的定義，是指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資。因此，從定義上看，國外的私募股權投資基金與我國的產業投資基金在含義上有一致的地方，但我國的產業投資基金似乎賦予了更豐富的內容。

本文提出的水務產業投資基金屬于基礎設施投資基金的范疇，是指專門投資城市水務行業的產業投資基金。它具有四個基本特征：定向投資，專門投資水務行業；專業管理，為被投資企業提供專業的管理和技術支持；收益穩定，水務項目現金流非常穩定的行業特點決定了基金收益非常穩定；資金充裕，其資金來源主要通過定向募集的方式產生，募集對象主要是以銀行、社保、保險等追求長期穩定回報的大型機構投資者為主。在我國，盡快設立水務產業投資基金是解決長期困擾我國水務行業的投融資困境的有效辦法之一。

自新中國成立以來，我國的財政支農體系和支農政策經歷了一個逐步演變的過程。在新中國成立之初的幾年，由于財力所限，政府很少對農業進行投入。從五十年代末到七十年代末，主要實行的是農業支持工業的政策，相對于農業為工業提供的剩余而言(主要是以工農產品價格剪刀差的形式實現的)，國家財政投入的比重仍然很小。從1978年我國對農村進行經濟體制改革以來，財政支農體制開始進行了大幅度的改革。這也是目前我國這一時期現行財政支農政策的形成時期。在這個時期，資金渠道多，政策覆蓋范圍廣，涉及農業、農村發展的許多領域。進入1994年，我國財政體制進行了一次較為重要的改革，那就是開始實行分稅制。分稅制的實施對我國的財政支農體系產生了較為深刻的影響，主要體現在中央政府與地方政府的關系上，對于農業投資的影響也體現在地方政府由于財力、目標不同，各地對農業的投入有很大的差異。從1998年開始，為滿足盡快建立和完善社會主義市場經濟體制的要求，我國政府開始著重建立公共財政體制。在加入WTO后，要求我國農業財政支持體系符合世貿組織的協議規定，我國的財政支農體制向更加科學和符合國際慣例的公共財政體制目標邁進。此時我國國民經濟也進入了一個重要的機遇期，即人均GDP首次超過1000美元，工業化進入中期階段，已經到了工業反哺農業的重要階段，因此加大農業支持力度，發展農村生產力，提高農業綜合生產能力已經成為共識。縱觀我國財政支農體系的演變過程，我國財政對農業的支持體系經歷了一個具有鮮明歷史特征的變化過程，對我國農業經濟的增長與發展產生了不可忽略的影響與作用。

政府財政對農業的投資與我們通常所說的財政支農支出雖然有密切的關系，但并不完全同義。本文采用羅劍朝教授在《中國政府對農業投資的增長方式與監督研究》[1]一書的說法，提出政府財政對農業投資的概念是：“政府財政對農業投資是指政府為了克服市場缺陷在農業生產和經營過程中投放資源(物質資源和人力資源)進而形成資產或資本以達到預定的經濟、社會和生態目標的經濟活動過程。”羅教授認為，從統計口徑上來說，這一概念有狹義和廣義兩種，狹義的政府財政對農業的投資相當于財政支農支出中的支援農業生產支出和農業事業費再加上農業基本建設支出、農業科技三項費用以及自然災害補貼(由于數據資料所限，本文使用農村救濟費這一數據)。廣義的政府財政對農業投資是在狹義的基礎上，加上財政用于農業科研與教育、農業科技推廣、農業環境保護以及給生產者直接補貼的支出。這些都是限定在公共財政支出和WTO《農業協議》所允許的框架內。本文所使用的數據均依據狹義的概念而來，基本上等同于我國財政支農支出中的口徑，即支援農業生產支出、農業事業費、農業基本建設支出、農業科技三項費用及農村救濟費這幾項之和。(大口徑的財政支農支出包括了財政通過其他間接渠道對農業實施的多種支援與補助，如提高農副產品收購價格、采取財政補貼辦法優惠供應農用生產資料、減免農業稅，對進口糧食與化肥實行補貼等等)。

根據經濟增長理論，農業經濟的增長來源于生產要素的投入和農業生產率的提高。隨著技術的進步，農業生產率提高對農業增長的貢獻越來越大，但對于處在轉型期的發展中國家來說，依靠要素的投入來實現農業經濟的增長仍然占很大比重，同時也是主要途徑；對于勞動力無限供給的發展中國家來說，短缺資本的投入顯然是非常有效的。目前，中國農業的資本投入渠道除了政府以外還有農戶和其他私人社會資本。政府對農業投資的理論基礎是農業具有準公共物品的性質。顯然，農戶和其他私人資本的投入對農業增長的作用同樣是不可忽略的，但本文只研究政府農業投資中，投資規模、投資結構的狀況以及與農業增長的關系。通過對中國轉型期(本文指1978年以來，尤其指1990年代以來)農業GDP數據和政府農業投資的規模、結構狀況數據的相關性分析，發現政府農業投資規模對農業增長有極強的正相關作用，而且不同的投資結構所產生的邊際產量不同，所以改善農業投資結構也能對農業增長產生正的影響。研究表明，地方政府農業投資也對地方農業增長有重大作用，這種作用是十分重要的。研究結果提示我們，導致我國政府農業投資不足和結構不合理的根源在于我國現行的公共財政體制存在缺陷，因此必須從公共財政體制改革和農業投融資體制改革的高度來進行政府農業投資規模擴大和結構優化調整。

1.轉型期農業增長與政府農業投資規模變動分析[2]

中國農業經濟的轉型期可定義為1978年以來至今的農村經濟改革期。自此，中國農業經濟開始了由計劃經濟向市場經濟全面邁進的步伐。這個階段也是中國政府農業投資的重要轉折期。與此相伴，中國農業GDP、農業增加值在這個時期以后也發生了巨大變動。農業經濟發展水平和政府農業投資規模都空前增長。

1.1轉型期中國政府農業投資的規模變動與農業增長水平變化

一、提出問題

中國已成為世界上吸引外商投資額最大的國家，但是外商在華直接投資的地區性發展很不平衡。主要集中在東部沿海地區，特別是以上海為中心的長江三角洲、以東莞為中心的珠江三角洲和以京津唐地區為中心的環渤海經濟圈。據有關數據顯示：目前外商對華直接投資中有87.84%分布在東部地區，9.09%分布在中部地區，而西部地區只有3.08%。究竟是什么因素導致對華投資的如此不均衡，跨國公司進行投資區位選擇時考慮的因素又有哪些呢？中外學者做了大量的研究。

二、文獻回顧

英國學者鄧寧在海默的壟斷優勢理論，巴克利和卡森的內部化理論的基礎上提出了國際生產折衷理論，對跨國公司及對外直接投資現象做了全新的解釋。他指出：一個企業進行直接投資是有三個因素決定的，即所有權優勢，內部化優勢和區位優勢。鄧寧把區位優勢看作國際投資區位選擇的關鍵因素，并把區位因素歸納為市場因素、貿易壁壘、成本因素和投資環境，隨后又補充了語言、習慣等非經濟因素。

根據鄧寧的理論，伍德沃和羅爾夫對影響出口導向制造業國際分配的主要因素進行了實證分析。根據他們的分析，跟投資選址呈正相關關系的因素有：GDP、匯率貶值、免稅期限、自由貿易曲的規模、政治穩定因素、制造業的積聚度、土地面積等；而與選址呈負相關關系的因素有：工資、通貨膨脹率、運輸費用、工會組織等。

樸商天（2004）以中國市場為研究對象，對外商在華直接投資的地區性差異因素進行了實證分析，得出：對外開放度、集聚化程度、鼓勵政策與直接投資之間存在著明顯的正相關關系，而工資水平、研發人力則對直接投資起著反作用。基礎設施對選址呈正相關關系，但對外商投資企業經營活動的影響正在減少。