股票投資收益論文

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股票投資收益是投資者投資行為的報酬。一般情況下，股票投資的收益主要有兩大類：一類是貨幣收益；另一類是非貨幣收益。貨幣收益是投資者購買股票后在一定的時期內獲得的貨幣收入。它由兩部分組成：一是投資者購買股票后成為公司的股東，他以股東的身份，按照持股的多少，從公司獲得相應的股利，包括股息、現金紅利和紅股等，在我國的一些上市公司中，有時還可得到一些其他形式的收入，如配股權證的轉讓收入等；二是因持有的股票價格上升所形成的資本增值，也就是投資者利用低價進高價出所賺取的差價利潤，這正是目前我國絕大部分投資者投資股票的直接目的。非貨幣收益的形式多種多樣，例如，投資者購買股票成為股東后，可以參加公司的股東大會，查閱公司的有關數據資料，獲取更多的有關企業的信息，在一定程度上參與企業的經營決策，在企業重大決策中有一定的表決權，這在一定程度上可滿足投資者的參與感；大額投資者購買到一定比例的公司股票后，可以進入公司的董事會，可影響甚至決定公司的經營活動，像前些年上海股市鬧得沸沸揚揚的"寶延事件"、"萬申事件"莫不如此，其中"寶延事件"中，投資方深圳寶安公司的代表何彬不僅進入了延中的董事會，而且還擔任董事長至今；此外，國外的一些上市公司還規定，凡股東購買本公司商品時可得到一定折扣優惠等等。我們這里研究股票投資收益時，主要以貨幣收益為主，暫不考慮非貨幣收益。

衡量一項股票投資收益的多少，一般用投資收益率來說明，也就是投資收益與最初投資額的百分比率。由于股票與其他證券的收益不完全一樣，因此，其收益率的計算也有較大的差別。計算股票的收益，通常有以下兩種類型：股票收益率、持有期收益率。通過這些收益率的計算，能夠充分地把握股票投資收益的具體情況。

股票收益率又稱本期股利收益率，也就是股份公司以現金派發股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示：本期股利益率＝年現金股利/本期股票價格100%

公式中，本期股票價格指證券市場上的該股票的當日收盤價，年現金股利指上1年每一股股票獲得的股利，本期股利收益率表明以現行價格購買股票的預期收益。

持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。用公式表示如下：

持有期收益率＝出售價格－購買價格＋現金股利/購買價格100%

投資者要提高股票投資的收益率，關鍵在于選擇購買何種股票以及在何時買進或拋出股票。

任何股票投資者都希望自己能買到盈利豐厚、風險小的股票，因此，在作出投資決策時，一般要考慮投資對象的企業屬性和市場屬性。

股份制公司企業屬性的好壞，主要通過以下幾個指標來進行評價：

（1）公司的財務指標

①公司的獲利能力。獲利能力強的公司，股東自然能分配較多的股利，股票價格也會比一般公司上升得快，從而使人們對該股票的投資意愿相對提高。其計算公式為：

公司獲利能力＝利潤總額／資格總額100%

此比例愈高，表示公司獲利能力愈強。

②公司的流動與速動比率。流動比率是反映流動資產與流動負債之間關系的比率，它是衡量公司短期償債能力的指標，流動比率愈大表示公司對負債的償還能力愈強，同時表示流動資產周轉較快。其計算公式為：

流動比率＝流動資產／流動負債100%

一般而論，公司的流動比率應該接近于2∶1，才被認為財務狀況良好。流動比率太低時，表示短期償債能力較差，太高時表示現金或流動資產未能充分利用，相應地，公司盈利會降低，影響股東的權益。

速動比率是反映速動資產與流動負債之間關系的比率。其計算公式為：

速動比率＝速動資產／流動負債100%

速動比率是對流動比率的一個補充說明，也是用來反映企業流動負債償還保證能力的指標，它要體現的是每百元流動負債有多少現金（速動資產的特點就是能夠及時變現）作保證。國外財務管理理論中常以1∶1作為合理標準。

③公司的稅后利潤率。它表示該公司產品在市場上的競爭力與銷售能力。稅后利潤率太低，表示該公司產品在市場上缺乏競爭力。其計算公式為：

公司稅后利潤率＝稅后純利潤／銷售總額100%

④凈資產收益率。這是表明公司利用所有的凈資產獲取收益的能力，也是反映公司經營能力好壞的一個很重要的指標。其計算公式為：

凈資產收益率＝凈利潤／公司凈資產總額100%

⑤每股盈利。它是指公司年稅后利潤總額與總股本的比率，表明公司的盈利水平。這是投資者最關心的公司財務指標之一。其計算公式為：

每股盈利＝稅后利潤總額／公司總股本100%

⑥股票市盈率。它主要反映公司股票每股盈利與股票市場價格之間的關系，也是投資者衡量股票投資價值大小的重要依據。市盈率越低，表示其投資價值越高，反之亦然。其計算公式為：股票市盈率＝股票市場價格／每股盈利

（2）公司的行業背景及其成長性

公司所屬的行業不同，其發展的特點也不同，如房地產公司一般盈利性較強，成長性較好，但易于受宏觀經濟因素的影響，發展具有周期性；一些新興工業，如微電子、生物、光纖通訊等尖端技術含量較高的行業，則具有較強的擴張能力和發展后勁；能源、交通、通訊等基礎行業，由于受到政策的支持以及壟斷性的行業特點，發展比較穩定。

（3）發行公司的規模

一般來說，公司的規模大，意味著公司的實力雄厚，生產與經營的規模效益高，發展的穩定性強，因而容易受到股票投資者的歡迎。但是，有時也有例外的情況，如上海股市歷來喜小不喜大，小盤股經常受到吹捧，而大盤股相對受冷落，股價較低。這是因為小盤股市值較低，容易操縱，因而股價上升較容易。另一方面，相對來說，小盤股股本擴張的潛力較大，通過送配股可大幅度降低股價，騰出股價上升空間。此外，有些小盤股原先沒達到有關法律規定的5000萬股的最低限度，使股本擴張成為必然，這更受到市場關注，像前幾年以1000多倍市盈率高價購買愛使股份股票的投資者，通過幾次大劑量的送配股，如今仍有數倍的收益，便是一個最好的例子。

投資對象的市場屬性好壞主要看一般投資大眾對該股票的普遍看法與機構投資者對該股票的興趣大小。

股票的公眾印象除了取決于公司的經營業績以外，還主要看公司的發展后勁以及經營者對待投資者的態度。如上海股市中的"四小龍"以及"浦東概念股"，長期以來在投資者中有著非常良好的形象；而像"哈醫藥"、"東北華聯"等被稱作"傷心概念股"的股票，當然會受到冷遇；再比如"真空電子"前領導人一貫漠視投資者做法的結果，使昔日上海股市的"龍頭股"，如今A、B股股價均慘不忍睹。

在上海這樣一個發展中的股市中，機構投資者對股價的影響十分明顯，個別股票價格大起大落，這也給一般投資者帶來了機會。如上海股市近幾年相繼出現過的"重慶藥業"的"六六六神話"、"界龍神話"、"北旅神話"、"汾酒奇跡"等，莫不如此。

投資盈利的關鍵除了選好股票以外，更重要的是選擇好買賣股票的時機。

大多數投資者都知道，低價買進、高價賣出是最佳時機，但低價與高價應如何認定，這是投資者最頭痛的問題。特別是股票市場變幻莫測，股價上漲可能漲過頭，股價下跌也經常跌過頭。

股票漲跌過頭，往往與人們對股票上升過度樂觀，對股票下跌過度悲觀直接相關。當股價開始上漲時，不少人對股票陸續看好，等到股價大漲時，大多數投資者都看好，爭先恐后買股票，使行情愈漲，造成看好的人會愈來愈多，連市場外的資金都紛紛涌到股市，這時股價就可能漲過頭了。相反，一旦股價下跌，不少人開始看壞，使行情出現大跌現象，大多數人必然跟著看壞，各種股票頻頻創新低價，市場之中一片悲觀氣氛，那么股價要跌過頭了。

理智的投資者，應該在行情漲過頭的時候，賣出股票，在行情跌過頭的時候，進場買進便宜的股票。問題在于一般人很難預測到當時上漲的股價是否會過頭，當時下跌的股價是否也會過頭。這時，最簡單可行的辦法，就是在股價接近前一次最低點時買進，在股價到達上一次最高峰前夕賣出。

具體來說，當股價持續下跌到一定指數位后，盤整數日非但不再創新低價，反而有所回升時，這便是短線投資者進場的良機；當游資逐步進入股市，成交量開始在低價位明顯放大時，投資者應當立即買入股票。

當股價行情在高峰階段，成交量突然遞增，而股價卻未上漲時，表示可能有大戶出貨，一般投資者應將手中股票先行賣出，再觀動靜；當股價跌勢已經確定，即為短線投資者賣出的最佳時機；當股價上漲超過了以前的水平，是賣出良機；當成交量逐日萎縮，股價逐步盤低時，短線投資者也應立即拋出。