上市公司會計信息與股權融資成本探討

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摘要：會計信息涉及多項內容，評估和預測未來市場風險、企業現金流動、項目投資等都需要準確的會計信息。高質量的會計信息可以更加有效的助力公司融資項目的進行。公司項目決策，應當遵循會計準則與以前所用相當。前后階段采取統一的會計準則更加有利于進行比對，在進行融資項目時，可以更好比對。股權融資成本與會計信息可比性關聯較大，信息對稱性的提升，可以助理決策的精準度和融資成功。

關鍵詞：會計信息可比性；股權融資成本；上市公司

會計信息涉及公司業務往來等各個方面，會計信息的真實性、可比性非常重要。可比性要使得投資者可以更好地將信息一目了然。企業不同階段的會計信息，營收比都要滿足橫縱比可比，不同企業相同的會計期間可比。同時，股權融資作為融資方式的一種，具有長期性、不可逆轉性、無負擔性，其成本的高低與會計信息的及時性、準確性有很大關系。上市公司股權融資是在股票的公開發行以及基礎上運作的，任何會計信報表的外露都會影響股票，信息質量影響決策。

一、相關概念解析

（一）會計信息可比性

根據我國相關法律條文規定，企業提供的會計信息應當具備可比性。國家會計準則，經專業人士研究編纂法律，有標準的會計準則，發生在企業內部的項目、交易事項都應當采取相似的會計準則，不可隨意變更；如果必須要變動的，應該添加說明在附錄表中。不同企業在同一個會計階段發生的業務，也應當采取統一的會計準則，確保口徑一致。只有使同一會計期間內的會計主體的前后會計信息相一致才能使得不同的會計主體之間的比較有用。橫向、縱向比較都必須保證會計口徑一致。會計信息根據參照物的不同具有可比性，全國各地范圍內的企業，只要業務事項類似的都可以進行比較；同一個企業內，不同時期發生的案子，只要業務事項類似都可比較。

（二）股權融資成本

做任何事情都需要費用，融資也同樣，資本市場上，上市公司的利潤和效益要高，必須降低融資成本。融資成本大抵上為企業管理者為了獲得公司效益和達到一定目的而進行的活動所需要付出的成本。股權融資涉及企業會計信息多，所需支出的費用也大，包含前期籌資費用，資金使用費等。融資費用是企業用于籌集資金而付出的成本費用，是由于公司經營者和決策者使用資金從而必須支付給資所有者的費用。融資費用和資金使用費在股權融資中屬于財務費用，并未包含全部。企業融資成本還包括機會成本，屬于融資必備因素。股權融資面相市場進行，交易一旦進行，就會產生費用，公司經營者為取得資金使用權就要支付費用來獲得。向證券交易所支付的相關費用，委托銀行等金融機構產生的費用都在股權融資成本中。股權融資成本對上市公司未來發展、生產經營等具有重要影響。

二、股權融資分析

（一）上市公司股權融資成本現狀

我國公司在未上市之前，力求公司在上市之后的首次發行股票的成功并且上市。達到上市之后，往往會選擇增發新股或者配股等方法去融資，逐漸形成比較集中的上市公司的增發新股和配股的頻繁。我國資本市場競爭激烈，大多數的經營者會選擇融資而不是做他用，幾乎很少有上市公司會主動去放棄融資機會，大數據下的市場中，為了融資股權，會選擇較低的負債率，有很大的股權融資偏向。我國資本市場相較于外國還不夠成熟，外國資本市場不會有很強烈的股權融資偏向，我國上市公司在進行融資時會持續且長期進行。隨著我國股權市場的不斷擴大，股權籌資的比重越來越大，股權市場資金流動越來越大，上市公司數量逐漸提高。企業對于發行股票和上市融資的執念愈來愈大，股權市場競爭居高不下。

（二）股權融資成本影響因素

上市公司股權融資成本受宏觀與微觀因素影響。宏觀上來說，主要是受市場環境、政府政策、行業差異影響［1］。我國稅法受時代與經濟發展，市場更新，會計政策與計稅規則的變化都會影響上市公司的融資成本。研究表明，融資風險是高的，當周圍因素開始變化，股權風險系數也會隨之變化，成本也會改變。由于影響因素過多，其變動率也波動較大，多樣性大。一部分企業的股價的變化受行業因素所影響，少部分企業受市場變動而變動，企業自身的經營是股價變動的較小因素。國務院的相關文件中表明，發展股權融資，優化證券市場的相關功能，提高股權融資的比重。營造健康、規范的證券交易市場，可以有效降低上市公司股權融資成本，也是降低融資成本的必要條件。美國經濟危機，就是資本主義在生產的過程中，忽略市場所帶來的風險以及市場動向，只一味地生產，造成生產過剩。工人無休止的勞動，帶來的極少數的金錢收益，資本家剝削工人，使其獲得與其勞動不相符合的收益。資本家商品輸出的對象大多數勞動是工人，工人所獲得的收益不能滿足自身生活時，并沒有多余的資金去供他們購買資本家生產的產品。以此造成的生產過剩和貧窮，使得大多數人致力于股權融資所帶來的一夜暴富，造成經濟大蕭條。經濟危機受市場和當時的金融政策所影響，造成失敗。微觀因素主要包括企業股票流動性、企業屬性、企業信息披露水平、各項財務指標等［2］。一個企業的發展規模越大，企業前景相對來說較為廣闊，規模越大，市場份額越大，所需要的股權融資成本也越低。股票流動越大，股價相對上升，市場前景廣闊，投資者的興趣就會越大。當公司的股票流動性趨于上升趨勢時，信息披露工作要做好。上市公司的股票流動性越大，規模大，率先占領良好的位置，做好準備工作，先發制人。公司的財務指標有公司的盈利能力、負債率、企業經營成果、經營現狀、風險高低等。這些都是投資者在投資時選擇公司的重要參考依據，。企業信息披露程度比較高的上市公司，其會計信息對稱性越高，更加有助于上市公司去發行股票，籌措資金，減少融資成本。

三、會計信息可比性分析

會計信息必須符合國家規定，不能顧此失彼，缺少真實性［3］。企業的會計信息應需按照國家規定的統一準則進行嚴格的會計稽核，將不同企業之間的會計資料和數據進行比較分析。會計信息應當具備真實性、準確性，才具有社會價值，否則只會成為弄虛作假的產物。使用統一會計準則并不是要使會計信息失去它原有的價值，如果會計信息在使用統一準則時與真實性相悖，應當先著重于真實性和客觀性。會計信息要進行在進行分析比較時，成本過高，就無須再進行。上市公司會計信息可比性受多重因素影響。首先上市公司因其企業屬性不同，擁有不同的行業規則和會計政策，這對會計信息可比性產生了一定的影響。由于會計準則和核算方法等不同，會產生誤差。其次企業會計信息進行比較時，取得的會計數據不一定具有真實性和全面性，它并沒有將資金運作的全部過程記錄下來，只能將其記錄一部分。并且會計數據記錄的只是企業部分境況，譬如上市公司的內部管理、核心競爭力、銷售數據等。另外，會計政策隨著社會經濟的發展而變化，改革前后的制度有所不同。如果上市公司在進行數據校對時，現時所面對的項目與改革前的項目相似，但此時由于改革政策，數據的核算和比較就會產生變化，并不能做到前后一致。所以會計信息可比性在遵循會計準則的同時，也要遵循真實性原則，靈活變通，縮小誤差。

四、兩者之間的關聯與影響

（一）股權融資成本受可比性所影響

股權融資成本受會計信息影響。當上市公司給予投資者的是明確，整潔的精良的數據，雙方掌握的會計信息對稱性提高，可比性得到優化，市場風險程度對投資者來說降低。上市公司具備良好的融資條件，融資成本相對下降，經營狀況良好，征信良好，負債適當。信息披露一個上市公司的財務報表上展示的數據是良性的，融資成功率高。信息披露的程度越大，越能夠減少企業融資成本。會計信息的處于較高程度時，可以緩解市場風險程度，降低經理人的監視，提高營運能力，降低融資成本。會計信息存在局限性，資本市場的高回報率會帶來信息的扭曲。股價的變化受市場行情影響和公司自身發展，在公司發展好的時候，股價會隨之上升，在蕭條期，股價也會隨之下降，融資風險很大。眾多實驗結果下，證明了股權融資成本受多重因素影響，位于可比性的比重越大，質量越高，越有利于股權融資，增加勝算率。

（二）股權融資成本的降低

網絡應用快速發展，信息傳播速度更加迅速。應用于股權融資上的大數據表明，可控因素與不可控因素多。進行股權融資時需要考慮微觀與宏觀因素［4］。一個上市公司企業的會計信息大多由內部人員掌控，展示給外界的信息是管理者想要讓外部投資者看到的，所以內外部存在很大的信息誤差。一個小的信息誤差極易造成公司上市失敗和融資失敗，增加成本。股票在資本市場上通行的范圍廣，流動性強，上市公司的規模就會越來越大。同樣，融資成本也會降低。所以，要減少信息不對稱的現象，加大股票流動。

五、結語

會計信息作為企業重要的信息，在企業中是非常重要的存在。會計信息可比性與企業股權融資成本息息相關，一旦信息數據錯誤，會產生連鎖反應，很容易提高融資成本。融資成本分為財務成本和顯性成本，股權融資成本受市場、行業等因素所影響。降低融資成本要提高信息的透明度和信息披露質量。會計信息可比性受政策所影響變化，數據要真實可靠，統一準則。

參考文獻

［1］龍云剛.上市公司會計信息可比性與股權融資成本分析［J］.時代金融，2020（30）.

［2］羅忠蓮，張永杰.會計信息可比性，成本與股權融資成本［J］.財會研究，2020（7）.

［3］楊丹，崔學剛，楊夢麗.債權融資、經濟關聯與會計信息可比性［J］.中國會計評論，2019（1）.

［4］永杰，尹林輝，酒莉莉.會計信息可比性降低了股權融資成本嗎［J］.對外經濟貿易大學學報（國際商務版），2019（6）.

作者：和森勤 單位：云南工商學院