近年來人民幣匯率走勢探索

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【摘要】人民幣匯率問題一直是我國面臨的棘手問題，爭論不斷，人民幣匯率波動對我國經濟的影響，究竟能否有助于解決通貨膨脹問題，通過對近年來人民幣匯率的波動觀察，以及影響人民幣匯率變化的因素的分析，從而提出面對人民幣匯率變化的態度和相關措施，力求降低由于人民幣匯率變化所帶來的不利影響。

【關鍵詞】人民幣；匯率波動；影響因素

人民幣從開始出現，經歷了半個世紀的風雨飄零，終于在1997年東南亞金融危機中嶄露頭角。從1994年單一盯住美元到2005年人民幣實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。

一、近年來人民幣匯率大事記及變化情況

2005年7月匯改前，我國根據自身的實際狀況，實行的管理浮動匯率制度，為我國的對外貿易企業發展提供了良好的環境。盡管國內的貿易結構存在著嚴重的問題，我國的對外貿易發展的同時，但是持續的貿易順差帶來了很多不良影響。自從匯改后美國等西方發達國家則一直將巨額貿易赤字問題歸罪于人民幣匯率問題，不斷的對我國政府施加政治經濟壓力，要求人民幣大幅升值。在經歷了2007年次貸危機及2009年主權債務危機后，西方國家不斷施壓，使得人民幣問題格外受到市場關注，人民幣兌美元的名義匯率持續上升。今年6月19日以來，人民幣兌美元匯率已連續升值將近2%。美國財政部部長表示，人民幣依然被低估，不排除被列為匯率操縱國的可能。

二、影響人民幣匯率變化的主要因素

在匯率的形成問題上各種流派和理論眾說紛紜，影響比較大的不外乎幾種學說，針對這些因素，我歸納為以下兩個大方面：

（一）國內因素

1.通貨膨脹。中國的通貨膨脹率相對美國的通貨膨脹率上升，人民幣的相對幣值也就是說其購買力在下降，人民幣升值的壓力將緩解。相反若美國的通貨膨脹率高于中國的通貨膨脹率，則美元的幣值在下降，人民幣的幣值相對上升，人民幣會有升值的壓力。目前中國的通貨膨脹率雖有下降的趨勢，但仍高于美國的通貨膨脹率，人民幣的幣值相對下降，人民幣升值壓力也將得到一定緩解。

2.公眾的預期。如果說公眾預期人民幣匯率繼續升值，公眾會少持有外匯，盡快結匯以減少人民幣升值帶來的損失，人民幣升值的壓力會加大，升值步伐也會加快。如果說公眾預期人民幣匯率會貶值，則更愿意持有外匯形成外匯存款。據央行的統計數據，長期以來我國的外匯存款基本保持在1500-1600億美元左右，未發生大的變化，這也說明了在人民幣有升值預期的情況下，居民更愿意結匯而非存款。

3.央行的干預影響人民幣匯率的變化。外匯市場的參與者除了買賣雙方，還有央行的干預，它是市場最大的參與者，能夠影響匯率的走勢。在人民幣升值的情況下，為了控制人民幣快速升值、穩定匯率，央行需要在外匯市場上買進外匯投入本幣。買入的外匯越多干預的力量就越大，這也反映在外匯儲備的增量上，若外匯儲備增加得越多，央行干預的力度可能就越大。1-5月份我國外匯儲備增加都較多，6月份出現了大幅度下降，為118.67億美元，這反映了隨著人民幣升值壓力緩解，央行干預的壓力在下降。

（二）國際因素

1.近年來，隨著中國經濟實力的增強，外貿發展勢頭強勁，常年保持雙順差態勢，外匯儲備逐年增加。巨額的外匯有利地支持著中國經濟發展的同時，也帶來了有關人民幣匯率問題的巨大爭議，要求人民幣升值的呼聲不絕于耳。

2.在紙幣流通情況下，兩國的人民幣匯率取決于該兩種貨幣所代表的價值量之比，而貨幣代表的價值量可以由單位貨幣在其國內的購買能力近似的表現出來，從商品流通的角度分析匯率的波動。

3.在浮動匯率制下，決定匯率變動有諸多的因素，如國際收支狀況、外貿逆差情況、資本流出入差額、兩國利率差異以及通貨膨脹差距等。

4.美元幣值的變化。人民幣對美元的匯率是人民幣幣值對美元幣值之比，它反映了當期人民幣和美元的購買力之比。在一定的名義匯率水平下，若美元幣值下降，人民幣幣值就相對上升，人民幣升值壓力就大；若美元幣值上升，人民幣幣值就相對下降，人民幣升值壓力將下降。如最近在美元持續走強的情況下，人民幣對美元出現了持續貶值的現象。

三、面對人民幣匯率波動的態度及措施

（一）外界壓力不應當成為我國貨幣幣值的決定因素，中國政府應當有自己的判斷，冷靜分析外界指責是否合理，積極主動地制定貨幣政策。中國政府應放棄管制，由市場力量決定人民幣匯率的走勢，讓匯率自由浮動，這樣才能使各方貿易達到自然平衡。

（二）中國貿易順差巨大導致外匯儲備年年增加，是人民幣匯率升值的最重要原因，但我國的外匯儲備真的多到不可收拾、已成為一種負擔嗎？從國家的角度來看，似乎確實如此。然而與龐大的國家儲備相比，我國民間外匯儲備幾乎微不足道。因此，我國有必要推行藏匯于民的政策，放開民間持有外匯限制，市民中更多持有外匯，可以有效消除由于銀行回購外匯、放出人民幣而導致的通貨膨脹。并且通過豐富外匯投資手段，解除民間投資外匯產品的諸多限制，使外匯可以迅速轉化為靈活的投資工具，從而將政府壓力轉化為市場動力。

（三）近日，已有高達1萬億美元的對沖基金正在押賭人民幣將大幅升值，人民幣對美元的任何匯率波動都會帶來國際熱錢的投機風潮。中國政府日前表示的人民幣自由浮動，強調的是靈活，并不代表一定支持大幅升值。目前的時機并不利于人民幣升值，全球對沖基金在弱勢美元之下，都在賭人民幣會大幅升值。因此，中國政府應積極采取應對措施，來阻止對沖基金對人民幣的狂炒，“穩定的人民幣是最佳的選擇”，切勿對投機資金作出讓步。

四、結束語

總而言之，本文的基本邏輯是分析人民幣匯率的發展以及影響因素，面對人民幣匯率的變動應該采取怎樣的應對措施，我們可以出去買人家的商品、勞務和資產，世界其他國家也可以買中國的商品、勞務和資產。面對不均衡，要運用有效的政策組合進行結構性調整，降低競爭力，減少順差，使得經濟向均衡位置靠攏。當然，這些措施的實施都是慢變量，而匯率是個快變量。我們幸運的是，可以有很多歷史經驗可以借鑒，比如日本、德國，相信通過不斷的研究，我們會有更多的認識。