人民幣升值利用外資的影響論文

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自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價為1美元兌8.11元人民幣。而2007年3月22日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價變為：1美元對人民幣7.7310元，人民幣的不斷升值是否對近幾年增幅減緩的實際利用外資形成更大人民幣的沖擊呢？

二、文獻綜述和經濟定義

“人民幣升值不利于我國引進境外直接投資。雖然對已在中國投資的外商不會產生實質性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉向其他發展中國家。我們必須意識到，目前資本外流對我國是不利的。”浙江大學的范劍虹在自己的文章中說到。“人民幣升值，會使原來需10億美元在境外所能完成的投資，升值后會少用幾百萬甚至上千萬美元就能完成了，因此必然會加速資本外流。”但對此筆者有自己一些小小的不同的看法。

1.人民幣匯率

國際經濟交往中，由于各國貨幣購買力不同，而債權債務又必須通過貨幣兌換、外匯買賣才能進行國際結算，所以就涉及到一國貨幣與另外一國貨幣的比價問題，于是產生了匯率。匯率(ForeignExchangeRate)，簡單的說，就是兩國貨幣之間的匯兌比率，是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。人民幣匯率是指人民幣與外幣之間的匯兌比率，一般與美元相比較。如果人民幣與美元之間的匯兌比率為8：1。那么人民幣升值，意味著1美元只能換取8元以下的人民幣。

2．實際利用外資

實際利用外資是指我國在和外商簽訂合同后，實際到達的外資款項。只有實際利用外資才能真正體現我國的外資利用水平。外資是加快我國經濟發展的催化劑，合理引進外資是我國經濟工作一個重點。以加入世界貿易組織為標志，中國對外開放進入全面與國際經濟合作與競爭的嶄新階段，利用外資也邁上了新臺階。“十五”計劃期間（2001年-2005年），中國實際利用外資總額約3830億美元，比“九五”計劃期間的實際利用額增長34%以上，其中外商直接投資約2860億美元，境外發行股票籌資約380億美元，借用國外貸款約460億美元。年總額超過美國。

三、人民幣升值對實際利用外資的影響

人民幣的不斷升值必將對與人民幣匯率息息相關的國際資金引起很大干擾。畢竟人民幣升值就意味著外幣相對人民幣的價格下降，外商的投資金額縮水。而對匯率的變動出口和進口表現得最為敏感。

1．從出口方面分析對實際利用外資的影響

在加人世界貿易組織以后，隨著我國更加密切地融人國際經濟大家庭，我國作為“世界加工廠”的事實已不可逆轉，并在不斷地深入和強化。根據海關統計，2002年我國加工貿易出口2799.4億美元，占出口總值的55.3%，而外商投資企業出口1699.4億美元，占出口總值的52.2%;2003年1-5月，我國加工貿易出口848.4億美元，占出口總值的54.4%，而外商投資企業出口839.6億美元，占出口額的59%。外商投資企業出口比重越來越大。

在這些外資出口企業中出口的產品成本一般有人民幣和外幣兩部分。對于那些外幣成本比重較大的外資企業，人民幣的升值對企業的影響不大。我們可以從下面一家汽車加工裝配企業的例子中可以了解原因，假設這家企業進口全部零部件組裝再進行出口，其配件成本為50億美元，在國內經過加工增殖20%,10億美元相當于100億人民幣(按照1:10匯率)的出口成本中人民幣與外匯的比例是100億人民幣:50億美元((500億人民幣)，l:50總成本是600億人民幣，或者是60億美元。當人民幣升值為20%到了1:8，進口成本50億美元，轉換成人民幣為400億，國內100億人民幣支出不變，成本中人民幣與外匯的比例會變為100億人民幣:400億人民幣，現在的比例是1:4。總成本是500億人民幣，按照人民幣計算降低了20%，這樣就可以抵消出口價格的上升。所以說對那類想出口為主的外資企業就不會減少對中國的投資。

可是對于出口的產品成本只有人民幣或以人民幣為主的的外資出口企業，隨著人民幣成本的相對增加，其在國際市場上的競爭力就會明顯下降。而這類往往是那些勞動密集型的外資企業，技術含量不是很高。這一類的外資企業將會越來越少。可是人民幣升值不會根本上導致勞動力成本優勢的喪失。根據聯合國的《2002貿易和發展報告》，我們了解到美國1998年的平均工資是中國的48倍。中國勞動力成本在出口產品的成本中不過10%，而發達國家在40%左右。所以那些外商還是愿意再把資金帶入我國大陸，其中更多的是愿意將資金投向那些知識和技術密集型產業。這樣一來我國實際利用外資總額就不會下降，改變的只是外資的產業結構。而這種改變無疑是一種資源的優化。對我國引進先進技術有很大的幫助。增加出口產品的附加值，提高可持續發展能力，保持和擴大我國的出口市場。

2．從進口方面分析對實際利用外資的影響

2005年7月21日19時，中國人民銀行宣布人民幣對美元升值2%。從此人民幣開始了持續升值之路。像業界普遍預測的那樣，進口行業成為人民幣升值的最大受益者。據海關數據顯示，我國進口額自2005年以來呈快速增長之勢。至今年上半年，我國外貿進出口總值9809.3億美元，比去年同期增長23.3%，其中進口4342億美元，增長18.2%。

而在那些進口企業中外資企業又占了很大一部分，絕大數的外資企業都是依靠進口的技術和部件。單純的資金投入就相對少一些。對于那些技術和部件依靠進口但產品主要投入內地市場的外資企業，隨著人民幣升值對那些企業的進口也有直接和間接兩方面的影響。那些直接的影響就是，當匯率升值后，進口商品的價格由以外幣計價變為以人民幣計價后，將會發生相同幅度的調整。而間接的影響就是，人民幣匯率的變化也會因為隨著進口商品價格的變化引起其進口產品需求量的變化。在進口價格發生變化時，根據一般的需求價格規律，進口商品在我國大陸市場上的需求量也會隨之改變。當需求彈性不同時，進口量增加的幅度也是不一樣的。根據需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進口價格變化引起進口量的調整就越大。所以人民幣升值對于那些技術和部件依靠進口但產品主要投入內地市場的外資企業只有好處。外商也不會錯過這樣的好機會。

在這里我們也可以從進口的另一個角度分析人民幣升值對實際利用外資的影響。一個國家的貨幣升值，外國商品進入該國，要收回同樣的外國貨幣，其價格就會相對便宜，商品就具有競爭力，有利于外國商品進入。所以，人民幣升值后，進口將會逐步增加。但是，具體到對不同行業影響，結果就不一樣。

人民幣升值在短期內會改變行業內企業的負債、資產、收入、成本等賬面價值，它通過外匯折算差異影響企業的經營業績。概括而言，人民幣升值將對進口比重高、外債規模大、或者擁有高流動性和巨額人民幣資產的行業會是長期利好；而對出口行業、外幣資產高或者產品國際定價的行業沖擊就相對比較大；其他行業則影響較小。

對于生產要素占成本較大行業，人民幣升值對行業會產生有利影響，比如說國內的航空公司，公司債務較大部分以外匯浮息貸款為主，人民幣升值后債務由以外幣計價折算成以人民幣計價后將有所下降，為航空公司帶來直接會計賬面的匯兌收益，外幣債務還本付息時則讓企業節省了人民幣計價的財務成本與費用。其他那些原料大量依賴進口的行業也可能會從人民幣升值中得到好處，如造紙、鋼鐵、石化、電力設備等行業。

而這些產業在我國已經慢慢開始允許外資進入。由于該產業往往是須巨額資金的大企業。隨著大量外資企業的進入外資的結構比重將形成很大的變化。再加上這些大企業投資大，撤資就相對困難。這樣就會形成穩定的投資，后續資金和技術將源源不斷涌入我國大陸。在那些外資大企業先進技術和管理的刺激下，我國的同類企業必將加快自己的技術開發和改善，提高自己的管理水平，以便于適應這場殘酷的市場競爭。

3．從房地產角度分析對實際利用外資的影響

自2003年以來由于人民幣升值的呼吁不絕于耳,在匯率調整預期下,外資早已通過各種渠道進入國內房地產業。人民幣升值后會產生流動性效應。這種效應主要反映在兩方面：一是升值預期中的資金流動，即當市場預期人民幣將要升值時，大量的短期投機性資金將涌入中國，這些“游資”中相當一部分將流向房地產市場，從而推高房地產價格；二是人民幣升值之后的流動性。人民幣升值一般意味著國內經濟整體向好，投資機會多，而且收益水平相對可觀，或者投資者預期貨幣將持續升值，則將有大量的外資通過各種渠道進入國內市場，我國房地產市場由于利潤率高、流通性較好將成為這些資金集中的場所。這樣一來，外商對我國的實際投資將會呈現出更多渠道，外資結構將出些一些改變。從傳統的生產行業轉到了金融、房地產等第三產業。

四、總結

人民幣升值將對我國的實際利用外資形成一定的影響，但影響不是在其外資總數額上，而是我國實際利用外資的結構。這可以從我對進口和出口兩方面的分析中得出。這對于我國未必不是一件好事，我國的外資結構必將得到優化，促使我國提高生產力，加快高新技術產業發展和科研創新產品的大規模問世。貨幣升值，意味意貨幣購買力加強，而貨幣購買力強，意味著國家的經濟實力增加。人民幣升值，充分說明我們改革開放、引資發展戰略的成功，更向世界展示了我國良好的發展前景，這對于國外資金有極強的吸引力。我們要客觀的看待，人民幣升值對我國經濟所產生的影響。把人民幣升值作為一種機遇，對我國的產業布局進行調整。讓國民經濟更加快速健康的發展，更好融入世界經濟。

參考文獻：

［1］張斌.何帆：人民幣升值的策略選擇.國際經濟學評論，2003年第9-10期。