信貸擴張范文10篇

摘要:2009年1至2月份,人民幣各項貸款為2.69萬億元,與全球其他國家信貸緊縮形成鮮明對比,隨之而來的是市場對于信貸質(zhì)量的擔(dān)憂。從新增貸款的構(gòu)成及新增貸款投向的行業(yè),以及國有商業(yè)銀行的不良貸款控制能力三個角度來分析此次信貸擴張可能對未來國有商業(yè)銀行不良貸款的影響,可以看出,此次信貸擴張對銀行信貸資產(chǎn)影響有限。

關(guān)鍵詞:信貸擴張;不良貸款;票據(jù)融資;銀行

2008年11月份以來中國的信貸呈現(xiàn)井噴性擴張。2008年11月的人民幣貸款余額為312725.13億元,2008年12月份就達(dá)到320048.68億元,2009年1月份更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的335997.235億元。2008年12月份和2009年1月份的貸款余額達(dá)到23272.10億元人民幣。到2008年2月末,人民幣貸款余額同比增長24.17%,增幅比上月末高2.84個百分點,同比增速再創(chuàng)近年新高。銀行體系對政府4萬億計劃的積極響應(yīng),也讓市場越發(fā)擔(dān)憂不良貸款是否會激增,現(xiàn)在的巨額投放是否會對未來埋下隱患。

一、對貸款結(jié)構(gòu)的分析

(一)2008年10月至2009年1月的貸款結(jié)構(gòu)分析

我們對貸款結(jié)構(gòu)的分析選取的主要是2008年10至2009年2月間的信貸數(shù)據(jù)。在2008年前10個月受國家宏觀調(diào)控影響,貸款增幅不大,甚至在2008年5月、9月、11月還出現(xiàn)小幅回落。但隨著2008年10月以后國際金融危機的影響加深,國家開始加大宏觀調(diào)控力度,放松銀根。尤其在11月份以后,貸款增量明顯加大。其中的貸款結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了一些新的變化,中長期貸款、票據(jù)融資和短期貸款占很大的比重,尤其是票據(jù)融資增幅驚人。

一、對貸款結(jié)構(gòu)的分析

(一)2008年10月至2009年1月的貸款結(jié)構(gòu)分析

我們對貸款結(jié)構(gòu)的分析選取的主要是2008年10至2009年2月間的信貸數(shù)據(jù)。在2008年前10個月受國家宏觀調(diào)控影響,貸款增幅不大,甚至在2008年5月、9月、11月還出現(xiàn)小幅回落。但隨著2008年10月以后國際金融危機的影響加深,國家開始加大宏觀調(diào)控力度,放松銀根。尤其在11月份以后,貸款增量明顯加大。其中的貸款結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了一些新的變化,中長期貸款、票據(jù)融資和短期貸款占很大的比重,尤其是票據(jù)融資增幅驚人。

票據(jù)融資在2008年前10個月一直表現(xiàn)得十分平穩(wěn),但在10月份以后迅速增長。短期貸款在前10個月平穩(wěn)增長,在11月份突然大幅回落,但很快在12月份和2009年1月份反彈,但總體水平仍和2008年10月份相當(dāng)。反而是中長期貸款一直平穩(wěn)較快增長,在2008年最后兩個月和2009年1月大幅增長,出現(xiàn)翹尾。票據(jù)融資激增的原因可能在于:1.銀行和企業(yè)出于降低融資成本、降低風(fēng)險的考慮,更多使用票據(jù)融資來代替短期貸款。2.也可能是由于企業(yè)財務(wù)的套利行為,由于票據(jù)融資利率短期內(nèi)急劇下降到1.5%,已經(jīng)低于3個月和6個月的官方的定期存款利率,企業(yè)可以直接票據(jù)融資后存到銀行以賺取利差。

(二)2008年10月至2009年1月貸款投向行業(yè)的分析

2008年10月至2009年1月的貸款主要投向了制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理行業(yè),交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等5個行業(yè),以上5個行業(yè)的新增貸款為2608億元、1508億元、1407億元、1125億元和1073億元,占各自全年新增貸款的比重分別為:25.7%、27.3%、36.6%、24.9%和20.7%,5個行業(yè)新增貸款合計占11—12月全部新增貸款的66.9%。2008年10月后,第三產(chǎn)業(yè)貸款增速明顯。2008年12月,第三貸款同比增長18.3%,較10月末提高5.5個百分點。

摘要:2009年1至2月份,人民幣各項貸款為2.69萬億元,與全球其他國家信貸緊縮形成鮮明對比,隨之而來的是市場對于信貸質(zhì)量的擔(dān)憂。從新增貸款的構(gòu)成及新增貸款投向的行業(yè),以及國有商業(yè)銀行的不良貸款控制能力三個角度來分析此次信貸擴張可能對未來國有商業(yè)銀行不良貸款的影響,可以看出,此次信貸擴張對銀行信貸資產(chǎn)影響有限。

關(guān)鍵詞:信貸擴張;不良貸款;票據(jù)融資;銀行

2008年11月份以來中國的信貸呈現(xiàn)井噴性擴張。2008年11月的人民幣貸款余額為312725.13億元,2008年12月份就達(dá)到320048.68億元,2009年1月份更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的335997.235億元。2008年12月份和2009年1月份的貸款余額達(dá)到23272.10億元人民幣。到2008年2月末,人民幣貸款余額同比增長24.17%,增幅比上月末高2.84個百分點,同比增速再創(chuàng)近年新高。銀行體系對政府4萬億計劃的積極響應(yīng),也讓市場越發(fā)擔(dān)憂不良貸款是否會激增,現(xiàn)在的巨額投放是否會對未來埋下隱患。

一、對貸款結(jié)構(gòu)的分析

(一)2008年10月至2009年1月的貸款結(jié)構(gòu)分析

我們對貸款結(jié)構(gòu)的分析選取的主要是2008年10至2009年2月間的信貸數(shù)據(jù)。在2008年前10個月受國家宏觀調(diào)控影響,貸款增幅不大,甚至在2008年5月、9月、11月還出現(xiàn)小幅回落。但隨著2008年10月以后國際金融危機的影響加深,國家開始加大宏觀調(diào)控力度,放松銀根。尤其在11月份以后,貸款增量明顯加大。其中的貸款結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了一些新的變化,中長期貸款、票據(jù)融資和短期貸款占很大的比重,尤其是票據(jù)融資增幅驚人。

信貸擴張對銀行金融系統(tǒng)的影響

在政府信貸擴張政策的驅(qū)使下，銀行的總的存貸規(guī)模明顯增加，與次貸危機前相比幾乎是成倍的增加。在利用五級分類指標(biāo)度量體系對新增信貸資產(chǎn)質(zhì)量的評估過程中發(fā)現(xiàn)，銀行信貸資產(chǎn)中正常類資產(chǎn)所占的份額在逐年增加，說明在信貸業(yè)務(wù)擴張的同時，各銀行在資產(chǎn)質(zhì)量控制方面取得了一定的成績，但損失類的資產(chǎn)所占的比例也明顯上升，增加了銀行的經(jīng)營風(fēng)險，該問題就值得銀行管理者深思。對存貸規(guī)模、存貸質(zhì)量、資本充足率、不良貸款率的研究歸根結(jié)底就是為了探究銀行的經(jīng)營風(fēng)險，其中以不良貸款對銀行威脅最大。本次信貸擴張以中長期投資為主，主要流入到了政府鼓勵的行業(yè)。表面上來，中國目前的經(jīng)濟處于高速發(fā)展時期，不良貸款發(fā)生的可能性較低。但由于此次貸款的時間較長，而且政策項目一般金額巨大，對銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險控制要求非常高，因此，貸款收益存在較大的不確定性。從上面圖表中我們可以看到，大多數(shù)銀行的收益率都較差，且波動率較大，驗證了收益性不確定的事實。

信貸擴張背景下銀行信貸資產(chǎn)管理應(yīng)對對策

信貸政策是在中國特殊的經(jīng)濟背景下發(fā)展起來的，對國內(nèi)的經(jīng)濟的發(fā)展起到良好的促進作用，而且在很長的一段時間里，中國經(jīng)濟的發(fā)展都會依賴于信貸擴張政策。但在此過程中，管理者應(yīng)該看到信貸業(yè)務(wù)擴張的同時對金融行業(yè)所帶來的潛在的風(fēng)險。因此，在信貸業(yè)務(wù)擴張背景下，銀行要要強對自身風(fēng)險的控制，降低經(jīng)營風(fēng)險，提高信貸資產(chǎn)的經(jīng)營效率，對此，筆者覺得應(yīng)該從以下三個方面出發(fā)：信貸業(yè)務(wù)擴張最直接的影響就是通貨膨脹、投機以及部分行業(yè)過熱，會打破國家經(jīng)濟失衡的局面，嚴(yán)重的甚至出現(xiàn)失控。因此，適當(dāng)?shù)拇尜J款規(guī)模防止社會投機者在高利潤和政府創(chuàng)造的有限社會需求下，生產(chǎn)能力的盲目擴張，造成社會資源的浪費，違背資源優(yōu)化配置的原則，會阻礙我國部分產(chǎn)業(yè)利用次貸危機進行產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展步伐。對信貸結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化的主要目的是將資本充足率、不良貸款率等指標(biāo)嚴(yán)格控制在央行、銀監(jiān)會等規(guī)定的范圍內(nèi)。在此問題上，各商業(yè)銀行要結(jié)合央行的政策導(dǎo)向，合理分配信貸資金的流向，并對短期、中長期貸款的比例進行相應(yīng)的控制，增加對經(jīng)濟薄弱、對資金需求量大且資信可靠的行業(yè)的貸款支持，嚴(yán)格審核對過度投資、投機行業(yè)的貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，通過貸款流向及時間的組合，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。從美國的次貸危機中可以看到，過度的信貸擴張是經(jīng)濟泡沫發(fā)生的根源，會增加銀行的不良貸款，加劇了銀行所面臨的經(jīng)營風(fēng)險。因此，銀行必須加強內(nèi)部風(fēng)險控制，做好日常的信貸監(jiān)督，盡可能的降低經(jīng)營風(fēng)險。此外，應(yīng)賦予銀監(jiān)會更大的對于銀行監(jiān)管的職能，在保證銀行各項風(fēng)險指標(biāo)，如不良貸款率、資本充足率等嚴(yán)格控制在可測水平范圍之內(nèi)以外，還應(yīng)定期對所有影響其長期經(jīng)營的各項指標(biāo)定點抽查，全面提高銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

綜上所述，中國政府的宏觀調(diào)控政策在解決中國經(jīng)濟低靡問題的同時，也給國內(nèi)的金融系統(tǒng)帶來了新的問題，鑒于美國次貸危機的教訓(xùn)，國內(nèi)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)擴展對金融系統(tǒng)的影響必須引起政府和銀行機構(gòu)管理者足夠的重視。采用積極的態(tài)度應(yīng)對信貸業(yè)務(wù)擴展是國家政府防范新一輪經(jīng)濟危機的必然形式，同時也是商業(yè)銀行降低經(jīng)營風(fēng)險、提高經(jīng)營效率，實現(xiàn)企業(yè)永續(xù)發(fā)展的有效手段。

本文作者：劉超舉工作單位：中國農(nóng)業(yè)銀行牡丹江市分行

一、實證透視

(一)信貸擴張力度略顯差異，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展方式一時難以轉(zhuǎn)變

近年來，借助和受益于快速發(fā)展且勢頭良好的宏觀經(jīng)濟，工、中、建、交四家大型商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，貸款持續(xù)快速增長，傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)擴張勢頭十分強勁。但從整體上來說信貸資產(chǎn)仍是四行的主體資產(chǎn)，傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)仍是四行的主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變并未取得實質(zhì)性的進展和效果。與四家大型商業(yè)銀行相比，五家中型商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和信貸擴張勢頭則更為迅猛，信貸資產(chǎn)和傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)在五行占據(jù)著絕對比重，業(yè)務(wù)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變明顯落后于工、中、建、交四家大型商業(yè)銀行。詳情見表1：

(二)凈利息收入仍占主體地位，經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型難以短期見效

由于信貸業(yè)務(wù)的快速擴張，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)發(fā)展方式一時難以轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致九行高度依賴凈利息收入這種單一失衡經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型難以在短期內(nèi)見效。與四家大型商業(yè)銀行相比，五家中型商業(yè)銀行經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)同樣是主要依靠存貸利差凈利息收入支撐，且有過之而無不及。詳情見表2：

二、動因解析

一、信貸擴張對銀行穩(wěn)定的傳導(dǎo)機制

(一)文獻綜述

本文采用卡爾一約翰·林捷瑞恩等對銀行穩(wěn)定的定義,他們認(rèn)為,穩(wěn)定的銀行體系是指在整個銀行體系中大多數(shù)銀行(那些占整個體系的資產(chǎn)和負(fù)債比例最大的銀行)有償付能力,而且可能繼續(xù)具有這種能力。CAMPL框架評價銀行體系穩(wěn)定性的五個指標(biāo):資本充足率(CapitalAdequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理的穩(wěn)健性(Management)、收益狀況(Earnings)和流動性狀況(Liquidity)。Conzalez-Hermosillo(1999)實證研究表明,只有同時考慮金融機構(gòu)的不良貸款和資本充足率,金融穩(wěn)定評價體系的評估才有統(tǒng)計意義上的依據(jù)。

Allen&Gale(1998)提出了基于信貸擴張的資產(chǎn)價格泡沫模型,認(rèn)為當(dāng)投資者利用借來的資金進行投資且只負(fù)有限責(zé)任時,投資者表現(xiàn)出對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好并采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移行為,對風(fēng)險資產(chǎn)的過度投資不斷地推高資產(chǎn)的價格,從而導(dǎo)致泡沫的形成,資產(chǎn)價格的崩潰將引發(fā)大面積的違約,并進一步演變成金融危機。Mckinnon&Pill(1998)強調(diào)當(dāng)非銀行部門出現(xiàn)盲目樂觀時,會出現(xiàn)信貸膨脹導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟過熱,從而導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的不穩(wěn)定。Eichengreen&Arteka(2000)實證研究發(fā)現(xiàn),信用增長率每增加1個百分點,此后一年中出現(xiàn)銀行危機的概率大約增加0.056個百分點。段軍山(2008)認(rèn)為,銀行危機的程度取決于抵押貸款規(guī)模、抵押品價值與信貸額度的比重以及銀行投入資產(chǎn)市場信貸占其總信貸規(guī)模的比重。

(二)信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定影響的傳導(dǎo)機制

美國“次貸”危機是由于房地產(chǎn)市場價格上漲、利率下降引起了對房地產(chǎn)信貸的過度需求,貸款機構(gòu)的短視行為及衍生產(chǎn)品的高杠桿效應(yīng)引發(fā)風(fēng)險的層層累積,從而增加了銀行體系的風(fēng)險暴露。本文認(rèn)為信貸的過度擴張主要從兩方面對銀行體系產(chǎn)生影響:

摘要:本輪金融危機的根源是美國過度擴張風(fēng)險信貸,導(dǎo)致風(fēng)險從銀行業(yè)向整個金融業(yè)乃至全球蔓延。信貸過度擴張增加了銀行不良貸款的比例,使得銀行體系的穩(wěn)定性受到威脅。分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

關(guān)鍵詞:信貸擴張;銀行穩(wěn)定;傳導(dǎo)機制

一、引言

2007年4月,美國最大次級貸款機構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護,標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。繼而,次貸風(fēng)險向各方傳遞,導(dǎo)致以次貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品大幅貶值。次貸危機已經(jīng)正式演化為牽涉金融多個領(lǐng)域和全球多個地區(qū)和國家、帶來持續(xù)巨額損失的金融危機。

美國嚴(yán)重超前的信貸消費、風(fēng)險信貸過度膨脹是美國“次貸危機”產(chǎn)生的直接原因。貸款機構(gòu)為了短期利益將次級抵押貸款貸給那些信用等級較差或償還能力較弱的房主。以次級貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)而形成的衍生產(chǎn)品及其多級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,如住房抵押貸款支持證券(mortgage-backedsecurities,簡稱MBS)、債務(wù)抵押支持證券(collateraldebtobligations,簡稱CDO)則導(dǎo)致風(fēng)險進一步擴大。2009年,中國政府4萬億刺激計劃導(dǎo)致第一季度的信貸投放量持續(xù)激增,已經(jīng)快接近今年全年信貸投放量預(yù)期目標(biāo)5萬億元的上限。在積極政策推動下,銀行繼續(xù)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項目的中長期貸款投放力度。

一方面,信貸過度擴張導(dǎo)致銀行體系中產(chǎn)生不良貸款的概率增加,增加了違約率;另一方面,在銀行信貸擴張受到央行存款準(zhǔn)備金率的硬性約束下,則會影響對資本充足率的保證,銀行體系的穩(wěn)定性同樣受到威脅。本文擬從以上角度分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并從信貸規(guī)模的角度運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

摘要:本輪金融危機的根源是美國過度擴張風(fēng)險信貸,導(dǎo)致風(fēng)險從銀行業(yè)向整個金融業(yè)乃至全球蔓延。信貸過度擴張增加了銀行不良貸款的比例,使得銀行體系的穩(wěn)定性受到威脅。分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

關(guān)鍵詞:信貸擴張;銀行穩(wěn)定;傳導(dǎo)機制

一、引言

2007年4月,美國最大次級貸款機構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護,標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。繼而,次貸風(fēng)險向各方傳遞,導(dǎo)致以次貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品大幅貶值。次貸危機已經(jīng)正式演化為牽涉金融多個領(lǐng)域和全球多個地區(qū)和國家、帶來持續(xù)巨額損失的金融危機。

美國嚴(yán)重超前的信貸消費、風(fēng)險信貸過度膨脹是美國“次貸危機”產(chǎn)生的直接原因。貸款機構(gòu)為了短期利益將次級抵押貸款貸給那些信用等級較差或償還能力較弱的房主。以次級貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)而形成的衍生產(chǎn)品及其多級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,如住房抵押貸款支持證券(mortgage-backedsecurities,簡稱MBS)、債務(wù)抵押支持證券(collateraldebtobligations,簡稱CDO)則導(dǎo)致風(fēng)險進一步擴大。2009年,中國政府4萬億刺激計劃導(dǎo)致第一季度的信貸投放量持續(xù)激增,已經(jīng)快接近今年全年信貸投放量預(yù)期目標(biāo)5萬億元的上限。在積極政策推動下,銀行繼續(xù)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項目的中長期貸款投放力度。

一方面,信貸過度擴張導(dǎo)致銀行體系中產(chǎn)生不良貸款的概率增加,增加了違約率;另一方面,在銀行信貸擴張受到央行存款準(zhǔn)備金率的硬性約束下,則會影響對資本充足率的保證,銀行體系的穩(wěn)定性同樣受到威脅。本文擬從以上角度分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并從信貸規(guī)模的角度運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

摘要:本輪金融危機的根源是美國過度擴張風(fēng)險信貸,導(dǎo)致風(fēng)險從銀行業(yè)向整個金融業(yè)乃至全球蔓延。信貸過度擴張增加了銀行不良貸款的比例,使得銀行體系的穩(wěn)定性受到威脅。分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

關(guān)鍵詞:信貸擴張;銀行穩(wěn)定;傳導(dǎo)機制

一、引言

2007年4月,美國最大次級貸款機構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護,標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。繼而,次貸風(fēng)險向各方傳遞,導(dǎo)致以次貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品大幅貶值。次貸危機已經(jīng)正式演化為牽涉金融多個領(lǐng)域和全球多個地區(qū)和國家、帶來持續(xù)巨額損失的金融危機。

美國嚴(yán)重超前的信貸消費、風(fēng)險信貸過度膨脹是美國“次貸危機”產(chǎn)生的直接原因。貸款機構(gòu)為了短期利益將次級抵押貸款貸給那些信用等級較差或償還能力較弱的房主。以次級貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)而形成的衍生產(chǎn)品及其多級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,如住房抵押貸款支持證券(mortgage-backedsecurities,簡稱MBS)、債務(wù)抵押支持證券(collateraldebtobligations,簡稱CDO)則導(dǎo)致風(fēng)險進一步擴大。2009年,中國政府4萬億刺激計劃導(dǎo)致第一季度的信貸投放量持續(xù)激增,已經(jīng)快接近今年全年信貸投放量預(yù)期目標(biāo)5萬億元的上限。在積極政策推動下,銀行繼續(xù)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項目的中長期貸款投放力度。

一方面,信貸過度擴張導(dǎo)致銀行體系中產(chǎn)生不良貸款的概率增加,增加了違約率;另一方面,在銀行信貸擴張受到央行存款準(zhǔn)備金率的硬性約束下,則會影響對資本充足率的保證,銀行體系的穩(wěn)定性同樣受到威脅。本文擬從以上角度分析信貸過度擴張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機制,并從信貸規(guī)模的角度運用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進行實證研究,得出信貸過度擴張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

一、引言

自2011年以來，我國的經(jīng)濟運行態(tài)勢有所放緩，產(chǎn)出增速和物價水平均進入明顯的下行通道，特別是2015年1月公布CPI的數(shù)值0.8%創(chuàng)5年來新低后，通貨緊縮這一表述就越來越頻繁的出現(xiàn)在新聞媒體與各市場研究機構(gòu)的報告中。雖然此后幾個月國內(nèi)物價指標(biāo)有所回升，但仍處于1.5%以下的較低水平，同時，經(jīng)濟增速以及相關(guān)需求指標(biāo)的持續(xù)回落，依然說明當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟態(tài)勢存在較大的通縮壓力。從理論上看，雖然物價水平的下降可以降低居民的生活成本，但持續(xù)的價格下跌導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)利潤下降，投資放緩，居民收入下滑以及失業(yè)率上升，并帶來消費的萎縮，進而對經(jīng)濟造成持續(xù)的下行壓力。為應(yīng)對通縮壓力下可能進一步產(chǎn)生的負(fù)面經(jīng)濟后果，2014年以來，央行采取了一系列定向和非定向降息降準(zhǔn)政策措施，公開市場上的操作也主要以釋放流動性為主，維持了實際的貨幣供應(yīng)量以及信貸投放增速處于12~15%的平穩(wěn)區(qū)間，并促進了經(jīng)濟基本面的總體可控。但從2015年年初至今的數(shù)據(jù)看，宏觀經(jīng)濟下行的壓力依然較大，產(chǎn)出、工業(yè)和投資等主要指標(biāo)連續(xù)創(chuàng)下數(shù)十年以來的新低；CPI仍然低位運行，PPI已經(jīng)連續(xù)38個月負(fù)增長，通貨緊縮壓力持續(xù)存在。在這一局面下，近期的政策和調(diào)控方式選擇受到廣泛關(guān)注，市場上呼吁央行采用激進貨幣政策，大幅提高貨幣供應(yīng)量的聲音時有發(fā)生。國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)關(guān)注到，面對不同的價格水平，貨幣政策對物價的影響的效果可能會呈現(xiàn)非對稱性，即經(jīng)濟緊縮期的貨幣擴張效果可能弱于通脹狀態(tài)下的貨幣收縮。從現(xiàn)實情況看也是如此，在1997—2002年我國曾處于通貨緊縮狀態(tài)，CPI指數(shù)持續(xù)5年低于1%，且較長時間內(nèi)甚至維持負(fù)增長，同期的經(jīng)濟增速也處于改革開放以來的最低值。當(dāng)時中央政府選擇了貨幣和財政政策同時大幅擴張的應(yīng)對思路，但其效果和我國近年來幾次治理通脹壓力的貨幣收縮政策相差甚遠(yuǎn)。直到2002年前后經(jīng)濟下行壓力仍未明顯改善，信貸供給的上升背后卻是制造部門貸款占比下滑，政府投資擠占資金，造成信貸結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步失衡，直到2003年外部經(jīng)濟復(fù)蘇之后，通過外需的拉動才逐步扭轉(zhuǎn)了中國經(jīng)濟的困境。很顯然，要從貨幣政策角度提出針對當(dāng)前經(jīng)濟下行和通縮壓力可行的應(yīng)對方案，必須更加深入地分析這種貨幣政策非對稱性，而不能簡單的將經(jīng)濟繁榮、通貨膨脹壓力下的貨幣態(tài)勢選擇思路完全反向照搬并應(yīng)用于現(xiàn)階段的通縮現(xiàn)實。本文將在分析回顧2000年前后通貨緊縮現(xiàn)實以及相關(guān)文獻研究的基礎(chǔ)上，對貨幣政策在治理價格變動中的非對稱性進行理論分析和比較，并結(jié)合當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟的現(xiàn)實分析提出相應(yīng)的政策解決思路。

二、歷史回顧：如何定義和理解通貨緊縮

在現(xiàn)階段面臨通縮壓力之前，中國經(jīng)濟只在1997—2002年期間發(fā)生過類似的物價和經(jīng)濟長期走弱的情況。事實上，當(dāng)時理論界對于是否處于通貨緊縮存在一定分歧。一類觀點是認(rèn)為我國出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象和壓力，但僅僅是物價的下滑并不能說明對通縮事實的認(rèn)定；另一類觀點則認(rèn)為全面通縮的跡象明顯，他們指出當(dāng)時經(jīng)濟已經(jīng)表現(xiàn)為物價指數(shù)持續(xù)負(fù)增長，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入減少，銀行不良貸款比例和實際利率上升，失業(yè)規(guī)模也有所提高，這可以說明中國已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重通縮?？偟膩碚f，這種觀點差異主要集中在對通縮本身定義的強弱上。理論上關(guān)于通貨緊縮的定義有三種方式：第一，認(rèn)為通貨緊縮是物價的普遍持續(xù)下降，是價格下跌和幣值上升的一個過程；第二，通貨緊縮是物價持續(xù)下跌、貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，與此相伴隨的是經(jīng)濟衰退；第三，通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，必須同時包含三個特征，即物價持續(xù)下跌、貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，有效需求不足、失業(yè)率高，經(jīng)濟全面衰退。當(dāng)然，從廣義的角度，我們也可以將這三種觀點認(rèn)為是衡量通貨緊縮強弱程度的三種標(biāo)準(zhǔn)。其中，對于通縮最基本的前提要求就是貨物和服務(wù)價格的普遍持續(xù)下跌，而更嚴(yán)格的界定涉及到貨幣供應(yīng)量的下滑與經(jīng)濟衰退。事實上，通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象，可能在特定的貨幣結(jié)構(gòu)條件下與廣義貨幣供應(yīng)量適度增長并存。理論上說，貨幣供給收縮僅僅為通縮的原因之一。另一方面，通貨緊縮是經(jīng)濟下滑或經(jīng)濟衰退的一個原因，我們可以用經(jīng)濟下滑或衰退來判斷通貨緊縮的嚴(yán)重程度和危害程度?？傊M管關(guān)于經(jīng)濟增長和貨幣供應(yīng)狀況的分析對于判斷通貨緊縮的程度非常重要，但通貨緊縮的基本判斷標(biāo)準(zhǔn)還是物價的普遍持續(xù)下跌。

三、通貨緊縮產(chǎn)生的原因分析

通貨緊縮產(chǎn)生的原因與通貨膨脹類似，理論上包括貨幣、供給以及需求等多個方面的因素都會造成這種物價的大幅波動?；趪鴥?nèi)數(shù)據(jù)的實證分析驗證了幾個通縮產(chǎn)生的理論渠道：第一，貨幣數(shù)量論的觀點表明，當(dāng)其他經(jīng)濟要素相對平衡時，短期內(nèi)的貨幣供給水平的大幅波動會帶來通脹或通縮壓力；第二，供給和需求的不均衡帶來的產(chǎn)出缺口調(diào)整。菲利普斯曲線中通脹率與產(chǎn)出缺口呈正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)產(chǎn)出缺口為正時，經(jīng)濟體面臨通脹壓力，反之則存在通縮壓力；第三，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡可能造成商品和貨幣市場資產(chǎn)的相對價格變化，而價格剛性以及攀比機制最終會導(dǎo)致一般價格水平的大幅調(diào)整；第四，國外市場的供給和需求狀況可能影響國內(nèi)企業(yè)的定價策略和定價機制，并改變要素市場的價格，進而成為國內(nèi)物價走勢的顯著性影響因素。從現(xiàn)實的情況看，通貨緊縮的形成往往不會來自單一的原因，而是經(jīng)濟系統(tǒng)中多個層次上因素相互作用、共同發(fā)力的結(jié)果，學(xué)者們對2000年之前中國面臨通縮的原因展開了大范圍的研究，其結(jié)論幾乎涉及到理論上能影響物價變動的所有方面。具體來看，胡鞍鋼指出前期盲目投資、重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致的過剩是造成通貨緊縮的重要原因。錢小安認(rèn)為除了生產(chǎn)力相對過剩外，東南亞金融危機導(dǎo)致的外部需求萎縮可能也是原因之一。曾國安提出三個原因，一是社會保障、就業(yè)以及教育住房等方面的制度改革造成當(dāng)時居民長期消費能力預(yù)期下降，并降低了短期消費的動力；二是社會需求結(jié)構(gòu)升級與供給方面的約束導(dǎo)致居民推遲消費；三是企業(yè)體制改革的過渡、產(chǎn)權(quán)機制的滯后、國企權(quán)責(zé)邊界模糊以及行政性投資管制制約了社會的投資動力。樊綱則認(rèn)為當(dāng)時嚴(yán)厲的貸款風(fēng)險調(diào)控政策改變了信貸市場的供需平衡，信貸收縮造成了通縮壓力。從現(xiàn)階段的情況看，通縮壓力產(chǎn)生的原因肯定也涉及經(jīng)濟下行、產(chǎn)能過剩、投資動機下滑、消費結(jié)構(gòu)調(diào)整、信貸需求、金融風(fēng)險以及外部經(jīng)濟等多方面的原因，且在低物價的狀態(tài)下這些因素可能相互影響，并呈現(xiàn)出與物價膨脹期間差異化的特征。