二板市場范文10篇

一、“二板市場熱”的背景自

1998年7月28日香港證監會和聯交所委托北京標準咨詢公司,在北京召開首次“大陸企業赴港二板市場融資上市詢證會”以來,在不到兩年的時間里,“二板”是被人們日漸熟識,2000年4月的

“世界經濟論壇2000年中國企業高峰會”和5月的“第三屆中國北京高新技術產業國際周”,對境內外二板市場的關注和探討,可以說達到了火爆的程度。這些活動的背景有三:

第一,民營、中小高科技企業迅速成為我國經濟實現可持續增長的主要載體。

第二,民營、中小高科技企業成長急需建立新的融資機制,傳統的商業銀行融資要么在政策上難與民營、中小企業的發展配套,要么其安全性和短期性特征與高科技企業的高風險高收益特點不相適應。

第三,民營、中小高科技企業的融資機制有其特殊性。一是來自風險基金的風險投資;二是來自投資銀行的戰略投資,但這兩類投資均須以在實施投資前即能找到退出資金的出口為前提,投資后一俟時機成

摘要：由于我國的資本市場屬于政府主導的模式，其功能定位及服務對象具有很強的行政色彩，因而在國內二板市場的建立過程中既要借鑒資本市場發達國際的經驗，又要緊密結合我國的實際情況，制訂切實可行的短期目標和長遠目標，設立多功能多選擇具有很強流動性的二板市場。為防范風險，二板市場應采用分步驟分層次的發展戰略。在中小企業板的基礎上，條件成熟時再推出完全的二板市場。在區域選擇問題上，由深圳向長江三角洲、環渤海經濟區發展，逐步向中西部科技、風險投資較發達的地區推進。

關鍵詞：二板市場中小企業板風險投資

一、引言

1998年民建中央的“一號提案”推出之后，全國掀起了建立二板市場的呼聲，但由于種種原因我國的二板市場遲遲沒有推出j，主要在于以風險投資為載體的二板市場周期性波動。從2000年3月起，全球風險投資業一度陷入蕭條，NASDAQ綜合指數接近1000點，2001年隨著國際經濟的下滑，全球二板市場一度陷入蕭條局面。2003年以來，國際主要二板市場各項指標陸續好轉表明風險投資進入一個新的發展時期。2004年風險投資業逐步回升。據最新公布的年底數據顯示，2004年風險資本獲得的資金在繼續增長，大學、捐贈基金和養老基金去年向170多家風險投資基金投入了176億美元，較2003年增長67%。據ThomsonVentureEconomics和美國風險資本協會(NationalVentureCapitalAssociation)的數據顯示，2004年的風險資本額比前兩年的總和還要多。在2003年，135家風險投資基金共籌資106億美元；2002年，165家基金籌到36億美元。相比之下，在2000年科技股泡沫時期，635家風險投資基金籌到1061億美元。含高科技類企業在內的全美風險企業投資調查MoneyTreeSurvey的數據顯示，2004年對風險企業的投資金額為209.4億美元，比2003年的189.5億美元增加了10.5%。就我國而言，2004年創業投資首次突破了10億美元，中外創投機構在2004年共對25家大陸及大陸相關企業進行了投資，投資額總計12.69億美元，其中投資案例數量較2003年增加43%，投資金額上升28%。

十六屆三中全會《決定》指出，在規范和發展主板市場的同時，要“推進風險投資和創業板市場建設”。國務院2004年初頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》提出要“建立多層次股票市場體系，在統籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系，分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道。”2004年5月經中國證監會批準，同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊。我國分步設立二板市場的構想已經邁出了具有歷史意義的一步，盡管還面臨一系列問題，如功能定位、發展步驟、區域選擇等，如果處理不好，將陷入與主板市場雷同的境地。

二、我國二板市場的功能定位

二板市場又稱第二板市場、第二交易系統,是與現有證券市場即第一板或主板市場相對應而存在的概念。通俗地說,凡屬與針對大型成熟企業的主板市場相對應、面向中小企業的證券市場,就是二板市場。在納斯達克市場成功運作的示范下,二板市場已成為全球資本市場的亮點。

發展概況:全球“克隆”納斯達克

近十幾年,為了扶持中小企業和高新技術企業發展,世界上不少國家和地區紛紛探索設立二板市場,以建立一種有利于支持高新技術產業化、有利于中小企業融資的金融體系。

美國納斯達克市場堪稱國際二板市場的典范。它成立于1971年,是一個支持技術創新的市場。到1999年12月底,納斯達克市場共有4800多家上市公司,市值達5.2萬億美元。在全部上市公司中,約有近2000家高科技公司,比重高達40%左右。經過不到30年時間的發展,納斯達克市場的成交額和市值等指標已與紐約證券交易所不分伯仲,并確立了成為全球最大證券市場的發展戰略。

以美國納斯達克為樣板,歐洲、日本、加拿大等相繼設立了為中小企業及高科技企業服務的二板市場,滿足了以高科技為主導的產業轉型需要。1996年9月,為吸引新興中小企業和高科技企業,歐洲12個國家90多家金融機構以歐洲證券經紀商協會（EASD）為母體,成立了歐洲證券經紀商協會自動報價市場（EASDAQ）。英國1995年6月成立了專門為中小企業融資服務的另類投資市場（AIM）,目前已吸引了200多家企業上市。1997年年初,德國交易所股份公司成立了面向中小企業的“新市場”,現已成為歐洲最為成功的二板市場。日本店頭市場（OTC）1991年模仿納斯達克引入了交易自動報價系統,市場規模迅速擴大。1999年11月,東京證券交易所又推出了日本高增長新興公司市場（MOTHERS）,主要針對比場外交易市場公司規模更小的創新企業。進入90年代后,加拿大溫哥華證券交易所被定位為全球領先的風險投資證券交易所,轉向為高科技企業和中小企業融資服務,并特別設有造殼上市方式,對中小企業的成長有特殊的意義。

與此同時,亞洲等新興市場國家和地區也仿照納斯達克設立了專職服務于成長性的中小高科技企業的股票市場。新加坡證券交易所的交易自動報價系統（SESDAQ）于1987年12月正式啟動,它主要為那些尚不能符合主板市場上市要求的公司而設立的。馬來西亞吉隆坡證交所于1988年11月推出二板市場后,又于1997年5月成立了馬來西亞自動報價市場（MESDAQ）,主要針對成長型尤其是高科技公司。1996年7月,韓國漢城股市在已有的場外交易市場基礎上建立了“高斯達克”（KOSDAQ）。泰國證券交易所也于1999年6月成立了另類投資市場。

1998年7月,一批香港證監會、聯交所專家在北京舉辦“大陸中小企業在港第二板市場融資上市詢證會”之后,國內便掀起一股“第二板市場熱”。筆者認為,在二板市場各種條件尚不完全具備的條件下,掀起“二板市場熱”并不利于二板市場的發展。我們在看到二板市場極其有利的一面的同時,并沒有審視二板市場由于其本身原因及內地中小企業所具備的條件而存在的這樣或那樣的問題;在看到二板市場所具備的解決企業融資問題這一作用的同時,并沒有關注二板市場所具有的其他作用。筆者認為,目前發展二板市場,需要澄清以下幾個觀念問題:

一、二板市場并不是解決中小企業融資問題的唯一方式

從目前情況來看,資金不足和融資困難是制約中小型企業發展的瓶頸。中小企業,尤其是高科技企業,由于技術成熟度、產品未來市場接受度和占有率等均不確定,市場風險較高;而且中小企業普遍缺乏擔保,資信較差,因而往往成為銀行貸款“嫌貧愛富”的犧牲品,很難從金融機構融資。同時,由于缺乏市場信貸手段及資產規模較小,中小企業要通過發行股票、債券等方式從資本市場獲得資金也非常困難。二板市場作為專門為中小企業籌集資金而設立的證券市場,有效地解決了這一問題:一方面,中小企業可以通過二板市場獲得直接融資的種種好處;另一方面,二板市場有效地降低了中小企業創立的“門檻”,鼓勵居民個人創辦或投資中小企業。

但同時,中小企業應知道,到二板市場上市的企業數量畢竟有限。這對于成千上萬的企業來說,還是一個難以解決的問題。因此,中小企業在進行產權重組、物色保薦人、爭取申請到二板市場上市解決融資問題的同時,也要把目光放在其他融資方式上,包括買殼上市、改組為外商投資或向國際金融公司申請融資等方式。到境外上市也不僅僅局限于香港的二板市場,也可以爭取到美國NASDAQ市場、倫敦證券交易所、新加坡SESDAQ市場等境外證券交易市場上市,以解決企業的融資問題。

二、企業到二板市場上市的目的并不僅僅是為了融資

二板市場是專為解決融資問題而設立的,內地企業到二板市場上市可以解決其融資問題。但從企業長遠來看,更不容忽視的是通過上市對企業的產權、內部管理、財務等方面加以規范,完善企業運行體制。與國內上市不同的是,中小企業二板市場上市要融入嚴格而規范的國際化金融運作體系,其企業形象、經營業績、管理水平、市場表現、未來成長均要接受國際投資者的關注和審視。所以,二板市場上市是一項艱巨、龐大、專業性、系統化的工程,它涉及到經營理念、發展戰略、產權界定、資產評估、會計制度、發行上市等一系列特定的內容,二板市場上市需要公司產權明晰化,因此公司要上市,就必須解決公司產權明晰化的問題,通過改組,成為現代股份公司或有限責任公司或有限合伙公司。

摘要:本文從發展資本市場的角度,結合國外二板市場成功的經驗和我國的現實,闡述了二板市場的職能及股票結構、監管模式、在證券市場中的地位及對我國高科技發展的促進作用,分析了我國發展二板市場存在的主要問題和面臨的機遇,提出了相關的對策建議。

在我國設立二板股票市場(創業板市場),既可為創業投資提供“出口”和回報實現機制,促進高科技投資的良性循環;又可為高科技企業提供融資渠道,提高中國高科技企業的資本實力,推進中國高科技產業的發展。從目前的情況看,我國建立二板市場是完全可能的。首先,我國有一個足夠大的市場。從國外發展小盤股的實踐看,具有一定的市場規模是小盤股市場成功的重要條件之一。從上市公司的潛在資源看,據不完全統計,我國已有高成長性的中小企業1萬多家,其中相當部分是科技企業。隨著經濟改革的深入,這個群體還會不斷壯大。第二,我國現有的兩個交易所均采用了高度現代化的電子交易、清算及信息系統,具有高效、便捷、迅速的特征,其中任何一個股票交易所都能獨立承擔二板股票市場的運作任務,而且深、滬兩個市場在市場設置、市場功能、服務對象和交易制度等方面幾乎完全重合,缺乏層次性和分工,因此可以在其中的一個交易所進行二板市場的試點探索。第三,在我國目前的兩個股票市場上,中小盤股,特別是高科技概念股的交易比較活躍,這或許預示著向中小高科技企業傾斜的二板市場的交易也將會比較活躍。另外,從我國股市的發展前景看,二板市場能為投資者提供更多的選擇,能進一步擴大股市的規模,同時,具有高成長性的中小高科技企業在發育成熟時,會對主板市場的發展起到積極的促進作用。

實際上,二板市場的運作與主板市場的綜合發展本身就是中國多元化資本建設的內容。因為:(1)主板市場與二板市場的資本服務對象不同。主板市場是“買方市場”,是為了鼓勵成熟的企業實現規模經營,提高運作效率;而二板市場是資金的“賣方市場”,在為中小型高科技企業融資的同時,實際上是鼓勵那些有“能力”的民營企業和群眾投資者參與投資。(2)我國資金市場面臨的問題實際上就是資金的“賣方市場”問題。從資本來源看,居民儲蓄存款至1999年7年底已達到近7萬億元,銀行利率一降再降仍呈剛性增長;而現有的證券市場仍無法滿足眾多的改制企業融資、籌資需要(幾年前審批的額度至今仍不能發行上市)。(3)活躍主板市場、改革國有企業,需要更多趨于成熟的民營高科技企業的參與支持。如果把7萬億元的居民儲藏中的1%通過資本市場流向風險企業,將形成700億元風險資本:假設按平均每家風險企業投資250萬元計算,則可使近3萬家高新技術企業獲得穩定的資金來源。

我國設立二板市場的主要障礙,并不在于投資者不能認同,更不在于開發相應的硬件設施需要耗費資財,而在于我們自90年代以來就已經開設了大量場外交易市場,這些市場的運作有相當部分是不規范的。1997年年底,有關當局就確定了對現有場外交易市場進行清理整頓的方針。在這種背景下,為高新技術企業的發展設立二板交易市場的問題,實際上就轉變為如何在當前的環境下,為場外交易市場的未來發展留有余地的問題。這是一個兩難困境。然而,我們認為,只要認定高新技術企業的發展需要資本市場的支持,認定二板交易市場是支持高新技術企業發展的重要機制,在兩難之間找到一個可行的處理辦法,其困難并不像想象的那么大。

我們已經指出,追求資本利得而不是財務收益,是創業投資資本區別于一般資本的顯著特色。因此,為這些資本建立獲取資本利得的機制,或稱企業風險資本的撤出機制,構成了整個創業投資體系的核心環節。

從世界各國的經驗來看,第二板市場的上市條件總體上要低于主板市場。但是,這種安排的前提是,主板市場基本上是一個可以自由進入的市場。我國的情況則不同。目前的主板市場(A股市場)是一個由政府行政力量高度控制的“審批市場”,上市指標則是一種地方政府和企業都趨之若鶩的“稀缺”的經濟資源。在這種條件下,如果按照國際慣例來運作二板市場,那些在主板市場上爭取不到上市指標的企業勢將蜂擁而至,使得這個市場迅速淪為第二個A股市場,從而喪失其支持高新技術企業發展、提高資源配置效率的功能。因此,在構造我國二板市場的過程中,既要吸收國外成熟運作機制的合理內核,更要從我國現實的制度架構、法制狀態和資本市場的發展現狀出發。

摘要:二板市場的“做市商”制度是現代二板市場的顯著特點。本文分析了二板市場與主板市場相區別的效率和風險特征,并在此基礎上,分析了中國開辟二板市場的必要性以及現階段應如何為建立二板市場創造條件。

二板市場又稱OTC(Over-the-CounterQuotation),是主板市場以外的市場,其主要功能是為運作良好,成長性強的新興中小企業(主要是科技型中小企業)提供直接融資場所。它在不同國家的稱呼各不相同,在日本稱為“柜臺市場”,在臺灣稱為“店頭市場”,在英國稱為“非上場證券交易所(UnlistedSecuritiesMarket)”和“另項投資市場(ATM)”,在新加坡稱為“第二股票市場”,香港特別行政區在1999年底成立的二板市場稱為“創立板市場”。

世界上最著名的第二板市場是美國的那斯達克市場(NASDAQ——NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations),它以其新穎、高效和吸納有競爭優勢的新興企業而著稱。NASDAQ市場由全美證券業協會(NASD)管理,分成全國市場(NMS)和小型資本市場(SMALLCAP)兩部分。NASDAQ全國市場適合大型企業,他們經嚴格審批后得以進入。NASDAQ小型資本市場突出培育中小企業,為其融資創造積極的條件。與全國市場相比,小型資本市場二級交易數量不多,但基金和機構投資者的兼并收購活動很活躍。至1998年6月底,在小型資本市場上,共有1667家上市公司,全部市值達392.4億美元。

日本在1991年10月也開始啟動了日本柜臺市場網上交易系統(JASDAQ),但在市場規模、股票流通性上都不如美國。

一、二板市場的“做市商”制度

現代二板市場與主板市場相比具有鮮明的特點:一是沒有統一的交易場所;二是交易方式靈活;三是交易證券種類繁多;四是做市商(Market-maker)制度。其中,做市商制度的建立和完善是現代二板市場最顯著的特點。

摘要：由于我國的資本市場屬于政府主導的模式，其功能定位及服務對象具有很強的行政色彩，因而在國內二板市場的建立過程中既要借鑒資本市場發達國際的經驗，又要緊密結合我國的實際情況，制訂切實可行的短期目標和長遠目標，設立多功能多選擇具有很強流動性的二板市場。為防范風險，二板市場應采用分步驟分層次的發展戰略。在中小企業板的基礎上，條件成熟時再推出完全的二板市場。在區域選擇問題上，由深圳向長江三角洲、環渤海經濟區發展，逐步向中西部科技、風險投資較發達的地區推進。

關鍵詞：二板市場中小企業板風險投資

一、引言

1998年民建中央的“一號提案”推出之后，全國掀起了建立二板市場的呼聲，但由于種種原因我國的二板市場遲遲沒有推出j，主要在于以風險投資為載體的二板市場周期性波動。從2000年3月起，全球風險投資業一度陷入蕭條，NASDAQ綜合指數接近1000點，2001年隨著國際經濟的下滑，全球二板市場一度陷入蕭條局面。2003年以來，國際主要二板市場各項指標陸續好轉表明風險投資進入一個新的發展時期。2004年風險投資業逐步回升。據最新公布的年底數據顯示，2004年風險資本獲得的資金在繼續增長，大學、捐贈基金和養老基金去年向170多家風險投資基金投入了176億美元，較2003年增長67%。據ThomsonVentureEconomics和美國風險資本協會(NationalVentureCapitalAssociation)的數據顯示，2004年的風險資本額比前兩年的總和還要多。在2003年，135家風險投資基金共籌資106億美元；2002年，165家基金籌到36億美元。相比之下，在2000年科技股泡沫時期，635家風險投資基金籌到1061億美元。含高科技類企業在內的全美風險企業投資調查MoneyTreeSurvey的數據顯示，2004年對風險企業的投資金額為209.4億美元，比2003年的189.5億美元增加了10.5%。就我國而言，2004年創業投資首次突破了10億美元，中外創投機構在2004年共對25家大陸及大陸相關企業進行了投資，投資額總計12.69億美元，其中投資案例數量較2003年增加43%，投資金額上升28%。

十六屆三中全會《決定》指出，在規范和發展主板市場的同時，要“推進風險投資和創業板市場建設”。國務院2004年初頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》提出要“建立多層次股票市場體系，在統籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系，分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道。”2004年5月經中國證監會批準，同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊。我國分步設立二板市場的構想已經邁出了具有歷史意義的一步，盡管還面臨一系列問題，如功能定位、發展步驟、區域選擇等，如果處理不好，將陷入與主板市場雷同的境地。

二、我國二板市場的功能定位

二板市場不是一個簡單的市場問題,而是一個技術與資本結合的機制問題,也是關系國民經濟快速發展的重大戰略問題。建立二板市場,應該全面了解、借鑒和吸取世界各國的經驗教訓。在規范主板市場發展,加強主板市場監管的同時,應積極創造條件,適時建立二板市場,為我國高新技術中小企業籌資提供有效渠道,促進高新技術產業健康快速發展。

一、什么是二板市場

二板市場(SecondBoard)是與主板市場(MainBoard,或稱第一板市場)相對應的概念,是指主板市場之外專為中小企業和新興公司提供籌資途徑的資本市場。在二板市場上掛牌上市的公司多為具有潛在成長性的新興中小型企業,其上市條件較主板市場比較寬松,例如,沒有以往盈利記錄的要求。因此,投資二板市場有著相對主板市場而言更大的風險,但由于在其上市的企業具備很高的成長潛力,也可能獲得更高的投資收益。

一般來說,二板市場是為了滿足中小企業,主要是新興的高科技企業的融資需要而產生的。高科技產業是知識經濟的第一支柱,它決定一國未來的國際競爭能力。中小企業發展對活躍經濟、創造更多就業機會有重大意義。但高科技企業在發展初期,面臨著技術、市場、管理等諸多方面的不確定性,又無資產可以抵押,風險極大,難以從傳統的融資渠道———銀行和資本市場取得資金。如果僅靠自我積累發展,一是速度慢,二是不容易成氣候,發揮不了其應有的作用。因此,廣大高科技中小企業迫切需要新的融資途徑。從資本市場的發展經驗看,當高科技企業在主板市場上的融資受阻后,市場組織能夠不斷地完善自己,它通過推出特別的板塊市場或二板市場,利用特殊的評估方法(如虧損的高科技企業可按其將來的現金收入折現估價,無形資產可以在評估中占據很高價值),不斷吸引投資銀行來推薦、保薦高科技企業和有前途的中小企業,并為它們撰寫調研報告,這樣,投資的風險越來越容易為市場所吸收和消化,高科技中小企業進入股權融資就變得相對容易。在這個相對特殊的二板市場上,高科技、高成長的中小企業得到風險資本、戰略資本及公眾投資的支持而得以快速發展,風險投資家、戰略投資家和投資銀行家們則獲得豐厚的報酬。因此,二板市場的出現,是高科技中小企業需求拉動的結果,而不是人為推動的結果。

二板市場的發展是與高科技風險投資的發展密不可分的。如前所述,高科技企業的發展初期面臨著極大的風險,此時風險投資(VentureCapital)是最主要的資金來源。風險投資不是實業資本,它通常不會從頭至尾伴隨一個企業的發展,它的目的是在實現企業高度增值之后退出,從而獲得高額回報。一旦一個企業高成長期一過,風險資本就要撤離,去尋找回報更高的企業進行投資。在風險投資的幾種退出方式中,公開上市和與其他企業兼并被認為是最理想的方式,而這兩種方式的實現都離不開資本市場。因此,二板市場給風險投資提供了一個有效的退出通道。不僅如此,二板市場給風險投資者提供了一個有關未來收益的預期,如果二板市場繁榮,風險投資就興旺,反之亦然。因此,二板市場的發展是風險投資發展的必要條件。

二、世界二板市場發展簡況

一、保薦人的概念

保薦人(Sponsor)是二板市場的一種特有的證券公司。這種證券公司的特點從其名稱“保薦”二字即可反映出來，即保薦人既是擔保人，又是推薦人。具體而言，保薦人就是為二板市場的上市公司的上市申請承擔推薦職責，為上市公司的信息披露行為向投資者承擔擔保職責（除此以外，為了配合好推薦和擔保工作，保薦人的職責還包括輔導、監督以及調查、報告、咨詢和保密等）的證券公司。擔保職責是保薦人最具特點的職責。

總之，保薦人就是依照法律規定，為上市公司申請上市承擔推薦職責并為上市公司上市后一段時間的信息披露行為向投資者承擔擔保責任的證券公司。簡而言之，就是依法承擔保薦業務的證券公司。

二、保薦人的特點

保薦人與其它證券公司相比有三個特點：

1、嚴格的資格條件。保薦人的資質條件比其他任何證券公司都要嚴格，即保薦人除了具備有限責任公司、綜合類證券公司應具備的成立條件外，還應具備適合保薦人自身業務和職責特點的資質條件。由于保薦人的職責涉及到上市公司在法律、證券、金融、財務、會計、經營管理等各方面的業務，所以要求素質更高、業務范圍更全面的專業人員。因為保薦人要承擔維護上市公司信用，為上市公司信息披露行為承擔經濟擔保責任，所以保薦人必須擁有必要的資產條件以作為擔保活動的物質基礎。故而保薦人的人員條件和資產條件等方面的要求標準要嚴于一般的證券公司。

一、保薦人的概念

保薦人(Sponsor)是二板市場的一種特有的證券公司。這種證券公司的特點從其名稱“保薦”二字即可反映出來，即保薦人既是擔保人，又是推薦人。具體而言，保薦人就是為二板市場的上市公司的上市申請承擔推薦職責，為上市公司的信息披露行為向投資者承擔擔保職責（除此以外，為了配合好推薦和擔保工作，保薦人的職責還包括輔導、監督以及調查、報告、咨詢和保密等）的證券公司。擔保職責是保薦人最具特點的職責。

總之，保薦人就是依照法律規定，為上市公司申請上市承擔推薦職責并為上市公司上市后一段時間的信息披露行為向投資者承擔擔保責任的證券公司。簡而言之，就是依法承擔保薦業務的證券公司。

二、保薦人的特點

保薦人與其它證券公司相比有三個特點：

1、嚴格的資格條件。保薦人的資質條件比其他任何證券公司都要嚴格，即保薦人除了具備有限責任公司、綜合類證券公司應具備的成立條件外，還應具備適合保薦人自身業務和職責特點的資質條件。由于保薦人的職責涉及到上市公司在法律、證券、金融、財務、會計、經營管理等各方面的業務，所以要求素質更高、業務范圍更全面的專業人員。因為保薦人要承擔維護上市公司信用，為上市公司信息披露行為承擔經濟擔保責任，所以保薦人必須擁有必要的資產條件以作為擔保活動的物質基礎。故而保薦人的人員條件和資產條件等方面的要求標準要嚴于一般的證券公司。