租賃風險控制范文

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[關鍵詞]人力資源人才租賃風險控制

一、引言

人才租賃最早于20世紀70年代在歐美等發(fā)達國家出現(xiàn)，其作為一種新型的人力資源配置模式，近年來在我國獲得了蓬勃發(fā)展。但在全球金融危機加劇就業(yè)困難以及我國相關法律法規(guī)滯后、社會保險尚不完善的宏觀環(huán)境下，隨著人才租賃業(yè)的快速發(fā)展，與人才租賃相關的勞動爭議也逐步增多，為我國建立勞動力市場機制的實踐提出了一個現(xiàn)實課題。

國內有關人才租賃的研究起步較晚且比較零散。林澤炎(2003)給出了人才租賃的定義，并按租賃時間長短總結了六種人才租賃形式。潘豐(2005)指出了企業(yè)利用人才租賃的意義及好處，并進一步總結了人才租賃形式。李敏(2005)分析了人才租賃條件下雇傭關系由傳統(tǒng)的兩方模式向三方模式的轉變,并從交易成本的角度說明雇傭關系三方模式下短期雇傭的合理性。張鑫等(2008)基于雇傭關系三方模式闡述了人才租賃的理論基礎，并指出了實施人才租賃需要解決的問題。孫俊清等(2005,2008)對人才租賃問題中人才租賃中介中心的內部雇員規(guī)模問題進行了研究。曹細玉等(2007)研究了單、雙層非對稱信息條件下的人才質量的最優(yōu)控制問題。上述文獻主要研究了人才租賃用工形式、人才租賃優(yōu)劣勢分析、人才租賃三方關系以及人才租賃雇員規(guī)模優(yōu)化與質量控制問題，而沒有考慮人才租賃風險及其控制問題。喻科(2004)基于用工單位的角度，闡述了租賃人才風險的定義，并探討了此類風險的表現(xiàn)特征、產生原因以及防范與化解等問題。本文在喻科(2004)的研究基礎上，結合我國人才租賃風險的現(xiàn)狀，進一步分析了雇傭關系三方模式下的風險，并給出了相應的風險控制策略。

二、我國人才租賃風險的現(xiàn)狀及其本質

根據(jù)中人網的調查，以上海為例，2004年大約有20萬左右的人才租賃人數(shù)，年相關營業(yè)額超過50億元，租賃員工與正式員工的比例大約為1∶50，但在美國這一比例已達1∶1，歐洲一些國家甚至還要高于這個比例；根據(jù)廣州南方人才資源租賃中心的隨機調查顯示：50％的人不愿意通過人才租賃方式就業(yè)，40％的人表示可以考慮，只有10％選擇愿意。為什么在發(fā)達國家證明是“三方共贏”的新型用工模式，卻在我國的具體運作過程中面臨如此的難題呢？中人網進一步調查顯示，阻礙人才租賃業(yè)務的主要問題為：首先，對求職者來說，其主要關注如何保障其與用工單位編制內人員同工同酬、“空租”（兩次租賃之間的空擋）期間的社會保障、缺乏專門性政策法規(guī)來明確規(guī)定用工單位與出租人才之間的權利義務等問題。其次，對人才服務機構來說，主要面臨“耗時太長，利潤不高”的問題。最后，對用工單位來說，由于人才租賃多屬于短期行為，其主要關注知識產權的保護問題。

根據(jù)上述描述的現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)：人才租賃風險本質上就是在不完善的國家社會、經濟、法律等宏觀環(huán)境下，人才租賃三方人力資本（知識、技能、信息以及創(chuàng)新能力等）與結構性資本（市場資本、知識產權資本等）的運作失調問題，其外在表現(xiàn)為人力資本的時效性、人事的不穩(wěn)定性、價格機制以及知識產權等所帶來的風險損失。

三、人才租賃三方的風險分析

人才租賃不再是傳統(tǒng)的雇員在雇主的場所工作，用人單位(人才租賃機構)、用工單位和租賃人員作為理性的經濟主體形成了三方博弈關系。在人才租賃三方雇傭關系下，用人單位(人才租賃機構)、用工單位和租賃人員的地位是不平等的，而隨之造成的交易不平等性為人才租賃帶來了風險。總體而言，人才租賃涉及三方的利益，對于三方中的任意一方都存在著風險。

對于用工單位來說，其所面臨的風險是指租賃人員實際效用偏離使用者的預期，為此使用者需對此承擔相當程度損失的可能。首先是崗位不匹配的風險，即用工單位與用人單位(人才租賃機構)合作過程中，如果信息傳遞上或理解上有誤差或用人單位(人才租賃機構)未盡責選用了不合適的人員，而用工單位因為與租賃人員沒有契約關系，若要遣散租賃人員必須經過用人單位(人才租賃機構)來運作，如果用人單位(人才租賃機構)不愿遣散，則用工單位就要蒙受損失。其次是租賃人員的道德風險，即用工單位與租賃人員之間沒有法定的勞動關系和人身依附關系，如果用工單位在合約中沒有規(guī)定相關的懲戒措施，則在租賃人員的消極怠工行為上就沒有控制力。第三是用人單位(人才租賃機構)的道德風險，即如果用人單位(人才租賃機構)采取蒙騙手段騙取租金后不履行合同就卷款逃跑，而又沒有特定的約束條件來制約用工單位與租賃人員之間的關系，則用工單位的聲譽就要受到很大影響。第四是知識產權的風險，即租賃人員與用工單位之間缺乏必要的協(xié)議，使得容易出現(xiàn)租賃人員與用工單位之間的關系責任不清、權責不明，其中租賃人員在用工單位工作時所獲得知識產權的歸屬問題以及知識產權或商業(yè)機密的保護問題是目前比較突出的兩個問題。

對于用人單位(人才租賃機構)來說，其面臨的風險是作為盈利組織的經營風險和合同履行風險。經營風險是指經營環(huán)境變動導致的環(huán)境風險和與經營人員能力相關的決策風險；合同履行風險是指因為租賃合同訂立上的不完備導致用工單位拒絕履行支付租金義務的風險。

對于租賃人員來說，其面臨的風險包括：首先是合同履行風險，即如果用人單位(人才租賃機構)與用工單位在履行租賃合同時出現(xiàn)問題，則會影響到租賃人員的工資發(fā)放。其次是穩(wěn)定偏好風險，由于租賃多為臨時性用工行為，如果租賃人員偏好長期穩(wěn)定的工作就會產生此種風險。第三是“空租”的風險，即目前租賃人員在“空租”期間還缺乏相關法律法規(guī)保障。第四是福利損失的風險，即租賃人員在當其福利待遇（如同工同酬、加班費、培訓機會等）受到不公正對待時的風險。

四、人才租賃風險的控制策略

雖然人才租賃對于用人單位(人才租賃機構)、用工單位和租賃人員都存在著或多或少的風險，但是除了道德風險和正常的經營風險是無法完全控制之外，其他風險都是可以通過一定的措施來進行規(guī)避和分散的。

1.進一步完善人才租賃的法制環(huán)境建設

長期以來，由于我國用人單位(人才租賃機構)的市場地位不明確，經營資質缺乏審批程序，多數(shù)用人單位(人才租賃機構)與勞務承包或勞務中介混為一體，無序競爭和侵犯被租賃人員權益的情況較為普遍。2008年1月1日正式實施的新《勞動合同法》以及9月18日頒布的《勞動合同法實施條例》首次從法律角度對人才租賃做了專門規(guī)定，明確了用人單位(人才租賃機構)、租賃人員、用工單位三方主體的地位及權利義務，并建立了人才租賃監(jiān)管和賠償制度以維護被租賃人員的合法權益。

雖然新《勞動合同法》結束了我國人才租賃無法可依的歷史，但是在許多操作細節(jié)上仍然存在較大爭議，比較典型的有：（1）為了維持就業(yè)率而取消了人才租賃限制性條款，造成目前國內有以人才租賃取代常規(guī)用工形式的趨勢，這似乎在挑戰(zhàn)法律對勞動者合法利益的保護，同時也是用工單位責任意識缺失的表現(xiàn)；（2）按現(xiàn)行規(guī)定，租賃人員的四金、工傷、醫(yī)療等一旦出現(xiàn)問題，其責任方是用人單位(人才租賃機構)，但是用人單位(人才租賃機構)不是創(chuàng)造財富的經濟實體，也不會有財政撥款，其利潤根本無法賠付租賃人員的損失，因此即使用人單位(人才租賃機構)想要承擔責任也辦不到，恐怕最終“倒霉”的只是租賃人員。此外，人力資源社會保障部、稅收部門以及各省（自治區(qū)、直轄市）的配套措施或實施細則如何制定以及何時出臺都會影響到新《勞動合同法》的實施效果。

2.加強政府對人才租賃業(yè)的扶持，建立人才租賃后臺服務系統(tǒng)

政府應當協(xié)助用人單位(人才租賃機構)建立后臺服務系統(tǒng)，倡導建立規(guī)范統(tǒng)一的人才庫，促進各地區(qū)和更大范圍的人才租賃行業(yè)協(xié)會的建立。鼓勵各用人單位(人才租賃機構)共享各自擁有的資源，同時及時更新人才資源信息庫，不斷提高人才資源的可利用度，最大限度地整合現(xiàn)有人力資本，減少用人單位(人才租賃機構)和用工單位花費在搜尋租賃人員上的時間和精力，減少成本損失，以使整個租賃活動順利進行。用人單位(人才租賃機構)的后臺服務系統(tǒng)要求有功能強大的信息網絡來收集用工信息，特別是集團用戶有龐大的人才庫，以便及時找到合適的人才有很好的招聘、測評、人事、培訓和法律服務的能力。特別是在目前法律環(huán)境欠佳的情況下，這樣一個完善的后臺服務系統(tǒng)對于降低各方面的風險顯得尤為重要。

另外，主管部門還可以提供具有合法資質的用人單位(人才租賃機構)查詢服務，方便有租賃需求的用工單位和有意成為租賃人員的求職者選擇合適的用人單位(人才租賃機構)，避免因信息不對稱造成用工單位或求職者誤入非法用人單位(人才租賃機構)的騙局。

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【關鍵詞】創(chuàng)新機制；融資租賃；校企結合

隨著融資租賃業(yè)的飛速發(fā)展，市場競爭加劇，各公司利潤逐步被稀釋，加之國內融資租賃業(yè)的不規(guī)范，整體管理水平較低，導致營運風險日漸凸顯。外部長期租賃債務拖欠久而未決，加之內部風險管理不到位，使融資租賃業(yè)陷入一個兩難的境地。在天津商業(yè)大學國際教育學院財務管理（中澳合作）專業(yè)成功申請獲批了國家級大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目“融資租賃企業(yè)風險與控制研究”后，我們對數(shù)家大型融資租賃企業(yè)進行了走訪以及問卷調查。在對調查結果縝密分析的基礎上，我們進一步得出結論，人才的緊缺是造成融資租賃風險控制進入瓶頸期的重要原因。

著名的創(chuàng)新理論大師熊彼特說過：“一般而言，所謂‘發(fā)展’只是經濟生活中而不是從外部強加的，從內部自行發(fā)生的變化”。一種經濟的變化，不僅僅是在勞動力和資本數(shù)量上的變化，或者是用外部對于內部數(shù)據(jù)、信息的影響來說明的，它是由內而外的，這就是“創(chuàng)新”。因此，融資租賃行業(yè)如果要突破現(xiàn)有的瓶頸，就要從內部出發(fā)，從人才培養(yǎng)和管理機制兩個方面進行創(chuàng)新，從而實現(xiàn)整個行業(yè)的繁榮。

一、人才短缺是融資租賃企業(yè)風險控制的瓶頸

在本項目組成功申請國家級大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計劃訓練項目后，先后對多家企業(yè)進行問卷和實地調研。經調查發(fā)現(xiàn)：一、融資租賃行業(yè)對風控人員有著較高要求。由于融資租賃行業(yè)的特殊性和復雜性，員工能否勝任風控崗位取決于他們對于風險的識別能力、以及經驗、能力和學歷。然而，在目前條件下多數(shù)融資租賃企業(yè)難以招聘到合格的基層風控人員，對員工的高要求可能是造成人才緊缺的重要原因。二、員工持證上崗的必要性亟待考慮。三、為企業(yè)輸送所需的專業(yè)人才是一個亟待解決的問題。目前大多數(shù)高校畢業(yè)生并不能夠很快適應實際的工作崗位，因此，企業(yè)需要花費很多的額外的培訓費用培養(yǎng)這些員工。

融資租賃企業(yè)應該著重注意培訓風控部門的員工的專業(yè)能力和道德素養(yǎng)。同時，在專業(yè)培訓中，應尤其注重對財務領域相關技能的培訓，能夠牢牢把握承租人的財務狀況。從根源上減少財務風險的發(fā)生機率，大大降低壞賬的風險。通過專業(yè)培訓，為公司建立一套高效的、完善的、系統(tǒng)的、可持續(xù)發(fā)展的風險控制系統(tǒng)打下堅實的基礎。讓風控人員充分意識到所在公司面臨的風險，而后針對企業(yè)存在的實際風險進行分析和規(guī)劃。強化對公司的內部控制，從治理層到管理層，到員工，必須嚴格按照操作規(guī)定行事。例如如何應對利率風險、信用風險等。融資租賃業(yè)務具有國際性，企業(yè)可以聘請國外經驗豐富的風控人員對公司員工進行培訓并結合實際運用到實際業(yè)務中。

二、融資租賃風險控制人才培養(yǎng)機制的創(chuàng)新

項目組在實地調研和問卷調查后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)風險控制的不到位，往往由人才學術結構的不合理，以及學校培養(yǎng)人才知識體系和企業(yè)需求的巨大缺口引起的。所以，對于風險的認識，應當從高校教育開始始終灌輸。根據(jù)融資租賃企業(yè)的特點，有很多重要環(huán)節(jié)必須緊密把控，特別是對于融資租賃的風險，應注意以下幾點：一，減少或盡量避免風險發(fā)生的幾率。手段有建立嚴密的審批制度，實行風險共擔制或是為租賃物購買保險等。二，最大限度降低已經發(fā)生的損失，減少壞賬。手段是風險的監(jiān)控、預防、轉移等。顯而易見，風險控制進程對從業(yè)人員的專業(yè)知識尤其是金融財務方面的知識要求甚高，因此選用高素質的專業(yè)人才是迫在眉睫的。

早在1989年，對外經貿大學開設了“國際租賃”專業(yè)，為本科室、研究生提供了一個租賃，特別是融資租賃的實務與理論研究實體。2012年，天津商業(yè)大學租賃學院掛牌成立，成為中國高校中第一個專業(yè)從事租賃業(yè)教學和科研的教育主體。商業(yè)大學副校長邱立成為院長，海航資本控股有限公司執(zhí)行董事長劉小勇為名譽院長。中國國際商會租賃委員會主席、天津租賃行業(yè)協(xié)會會長楊海田擔任“天津商業(yè)大學融資租賃業(yè)研究與教育中心”的名譽主任。在融資租賃領域內，這次重大的創(chuàng)新意義彌遠。它第一次將融資租賃企業(yè)和高校緊密的聯(lián)系在一起，對人才進行聯(lián)合培養(yǎng)，切實做到了“用什么，學什么，學什么，想什么，想什么，做什么”的重要原則。在2013年9月18日下午舉行的租賃學院開學典禮中，副校長邱立成提到了天津商業(yè)大學取得的初步成效：一是適應社會需求，學校高度重視；二是租賃學院創(chuàng)新組織模式，搭建了以行業(yè)協(xié)會、高等院校和業(yè)界、企業(yè)政府部門四位一體的“優(yōu)勢互補、資源共享、互惠共贏”的特色平臺；三是在人才培養(yǎng)方面，能夠做到精心培育、精心設計、精心管理。

三、融資租賃風險控制的管理機制的創(chuàng)新

為了更好的應對和防范風險，以圖將風險水平控制在可接受范圍內。盡職調查常常作為日常的管理機制。但盡職調查在日益復雜的融資租賃發(fā)展進程中，已無法保證交易的風險的可控制性。因此，一種行之有效的方法呼之欲出。經我們詳細調查，有一種單機租賃交易合同就是一種典型的“SPV租賃”模式。SPV是英文Special Purpose Vehicle的簡稱。它在證券行業(yè)中指代具有特殊目的的載體，也被稱為有特殊目的的機構（公司）。SPV的概念最初是來源于中國之墻（China Wall）的風險隔離設計理念，該設計的目的就是為了要“破產隔離”。而SPV租賃業(yè)務是指依照國家有關法律法規(guī)，融資租賃公司在我國境內的保稅地區(qū)建立的租賃項目子公司。設立該租賃項目子公司的目的是為了進行融資租賃的業(yè)務以及實現(xiàn)風險隔離的功能所專門設立的。在國際市場中，這就是SPV租賃，即一種通過建立特定專門的租賃公司，對特定的租賃物實行租賃運營的融資租賃行為。公司通過建立SPV，將單架船只、客機風作為租賃標的物，而后出租給承租人。這種做法已成為國際航空業(yè)、船舶業(yè)的普遍做法。它可以有效隔離風險，提高融資租賃企業(yè)的競爭能力和生存能力。天津東疆港保稅區(qū)就是一個很典型的例子。僅僅在2010年上半年，注冊在東疆保稅港區(qū)的租賃公司就完成單機租賃交易合同17筆、共25架飛機；單船公司20家、共30條船，實現(xiàn)交易金額37億美元。

設立SPV租賃的好處不僅在于單純的隔離風險。一般企業(yè)會選擇將公司注冊地址定為巴哈馬群島等避稅天堂，這樣便可以省掉一大筆的賦稅。通過對天津東疆保稅港區(qū)的融資租賃企業(yè)調查發(fā)現(xiàn)，SPV租賃中有限合伙的形式可以有效降低風險發(fā)生時帶來的損失，同時還可以避免因一項業(yè)務失敗而影響其他業(yè)務的進行。有限合伙是由一個或多個的普通合伙人與一個或多個的有限合伙人組成的。其中的普通合伙人承擔無限連帶責任，而有限合伙人則承擔有限責任。企業(yè)應該成立風險控制體系，設立風險管理委員會，對業(yè)務風險進行層層分解，利用有效手段將風險降到最低。

四、結論

本文從當下融資租賃企業(yè)所面臨的緊迫性出發(fā)，通過分析整個行業(yè)所缺乏的創(chuàng)新型管理機制的角度，發(fā)現(xiàn)三個重要的實質性問題：（1）通過國家級大學生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新計劃項目對企業(yè)進行實際的問卷調查和分析顯示，當前人才緊缺，尤其是專業(yè)人才的匱乏是造成融資租賃企業(yè)無法突破瓶頸期，有效地控制風險的重要原因。企業(yè)與高校的無縫對接的思路會是解決這個問題的有力手段。（2）當前，解決專業(yè)人才的匱乏的捷徑是高校和企業(yè)的強強聯(lián)合。高校畢業(yè)生具有高的專業(yè)素養(yǎng)但是缺乏實際的經驗，而校企結合可以令在校的融資租賃專業(yè)的學生在畢業(yè)前便有實踐經歷，從而更好的對風險種類進行識別和分解。（3）融資租賃企業(yè)不應再拘泥于日常的盡職調查等風險控制手段，而應對現(xiàn)有的管理機制進行創(chuàng)新和改革，進而選擇更有效的規(guī)避風險的方法，例如SPV租賃，使利潤最大化，減少壞賬的發(fā)生。

本文通過對以上三個實質性問題的探討，為企業(yè)提供了有效的管理手段，使企業(yè)能夠更好的、全面的認識到風險的特點，進行合理的風險防范，確保將風險控制在可接受范圍內。創(chuàng)新的發(fā)展模式，創(chuàng)新的內外部風險管理機制可以為企業(yè)的長期發(fā)展奠定基礎。

參考文獻：

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[3]胡陽，劉浩然，郭昊楠，鄭和.融資租賃信用風險控制中的員工控制研究[J].商業(yè)時代，2013（20）.

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銀行類融資租賃公司的風險管理

銀行類融資租賃公司的資金來源主要是銀行，主要業(yè)務是全額償付的直接融資租賃和融資性出售回租，利差和租賃手續(xù)費是主要的盈利模式。其經營理念與銀行相像，風險控制是以企業(yè)的信用記錄、以往業(yè)績?yōu)榛A，以企業(yè)的資產負債比例管理為軸心，以租賃物權為保障，以風險最小化為目標。

銀行控股的租賃公司通常并不設置專門的風險控制部門，往往是利用銀行自身的項目評估和風險控制部門對租賃項目進行評估和風險控制。租賃公司的管理\作更像一個銀行的一個業(yè)務部門。

非金融類融資租賃公司的風險管理

非金融類融資租賃公司的業(yè)務運作模式呈現(xiàn)多樣化，如直接融資租賃、經營租賃、出售回租、委托租賃、杠桿租賃、風險租賃（或有租金租賃）、項目融資租賃等。其經營理念與投資銀行更接近，對經營風險的控制往往是以企業(yè)或項目的未來現(xiàn)金流為基礎，以收益與風險對稱與否為軸心，以租賃物權為保障，不熟悉的行業(yè)不投，在風險控制的前提下，以做大資產、利益最大化為目標。

獨立機構類的融資租賃公司的行業(yè)定位選擇會根據(jù)自身優(yōu)勢及市場開拓的實際情況呈現(xiàn)多元化。廠商類的租賃公司的市場定位則會突出專業(yè)化，以促銷廠商設備租賃為主。

主要風險種類的管理與控制

交易主體的信用風險管理與控制。一方面，是交易主體的合法性和信用風險，主要包括：各交易主體是否依法設立，有無經營執(zhí)照、是否進行并通過了年檢；資金供給方是否是合法的金融機構，委托資金的來源是否合法、支付渠道是否正常；租賃公司是否有融資租賃的經營范圍和融資渠道；供應商和承租人的信用記錄等。在正式交易之前，要取得相應的合法有效的法律文件副本并妥善存檔保存。另一方面，是交易主體的變動和續(xù)存風險。企業(yè)的分立合并、股東變換、改制、破產、停業(yè)整頓時有發(fā)生，會對租賃的風險產生重大影響。在租賃期內，交易主體的變動和續(xù)存風險是企業(yè)進行合同和風險管理的重要內容，合同中要規(guī)定上述信息的及時告知義務。客戶經理與相關的交易主體要保持經常性的聯(lián)系和現(xiàn)場檢查，掌握對方的變化情況十分重要。

交易法律的風險管理與控制。首先，是交易合同不規(guī)范的風險。融資租賃公司要根據(jù)主要業(yè)務模式、不同租賃標的、不同行業(yè)制定完善、規(guī)范的融資租賃合同。對目前法律法規(guī)沒有明確規(guī)定或規(guī)定不明晰、甚至有沖突的地方。其次，是法律關系不明析的風險。每一個交易環(huán)節(jié)的各當事人之間的法律關系和邏輯關系要清晰、合理。都應該有獨立的法律合同或文件，不能以一個包羅萬象的合作協(xié)議來替代。再次，是審查模式的合規(guī)性。業(yè)務模式創(chuàng)新要注意交易主體、交易會計、交易稅收的合規(guī)性。最后，是要加強法律時效和業(yè)務流程實時管理。融資租賃業(yè)務期限長、合同種類多，文本多，具有時效性質的條款也比較多。保證每個環(huán)節(jié)的合同及時生效、資金的按時支付和各方權益有效性和時效的連續(xù)性十分重要。要通過信息化技術，對融資租賃業(yè)務的業(yè)務流程中的關鍵環(huán)節(jié)實現(xiàn)實時管理，做到事前提示、同步控制、事后反饋。

租賃資產的風險管理與控制。一是租賃資產的購買風險。這類風險主要指：在融資租賃業(yè)務中，承租人行使租賃物和供應商的選擇權，但出租人有做與不做的否決權；融資租賃是以物為載體的融資行為，虛高的租賃物購買價格必然會帶來租賃物的價格與價值不相匹配的風險；投入過大、租賃物配置不合理、出現(xiàn)質量問題都會影響承租人的使用，影響償還租金的履約能力；租賃物供應渠道環(huán)節(jié)太多或是皮包公司，會影響租賃物的售后服務、配件供應，同樣會對融資租賃合同的正常履行帶來不利影響等。為此，租賃公司應當與專業(yè)廠商直接建立長期合作協(xié)議，減少不必要的中間環(huán)節(jié)，了解市場行情。對技改項目和不熟悉的行業(yè)要通過各種方式了解和驗證項目的設備選型、工藝配置的合理性，剔除可行性研究報告中的“可批性”成分。二是租賃資產的滅失風險。租賃物在運輸、安裝和使用過程中會存在各種因素造成的滅失、損壞、轉移、藏匿、轉賣的風險。因此，應該根據(jù)每個合同的和承租人的具體情況，選擇投保運輸、安裝、盜竊、機損等險種，保障資產安全；合同條款增加對承租人人為造成損壞、滅失的處罰條款和保障措施；采取衛(wèi)星定位、關機控制等技術措施，自行或委托機構對租賃物進行現(xiàn)場管理和定期現(xiàn)場巡查，避免資產的轉移和藏匿；對法定登記的租賃物要及時辦理登記，對非法定登記的租賃物可以采取所有權公證、或將租賃物作為向銀行融資的抵押物辦理抵押登記。相關的產權和登記文件要妥善保管。三是資產價值與債權的不匹配風險。在融資租賃業(yè)務中，可能會發(fā)生租賃債權與租賃物的實際價值不匹配的風險。融資租賃公司可以根據(jù)用戶或項目的信用評估情況，采取租金先付或收取租賃保證金的方法鎖定租賃前期的債權大于租賃價值可能產生的風險；在經營租賃業(yè)務中，應當根據(jù)租賃物的使用狀況合理預估租賃期內不同時點的租賃物的實際價值，采取倒推法確定租賃期限和租賃期限內租金的支付額度和支付方法。盡可能保證應收租賃債權小于融資租賃物的資產價值，是減少租賃資產退出風險的前提。

交易貨幣的風險管理與控制。一方面，是幣種選擇和匯率風險控制。在進口設備融資租賃和跨境融資租賃業(yè)務中，外商投資的融資租賃公司可以籌措與購買合同幣種相同的外匯，內資融資租賃公司可憑進口合同用人民幣購匯對外支付。如果購買合同和融資租賃合同的外匯幣種相同，人民幣有升值趨勢，應該選擇美元作為融資租賃合同的幣種；在人民幣有貶值趨勢的情況下，承租人按租金支付的總額，辦理人民幣對融資租賃合同或進口購買合同的外匯幣種的遠期買賣。如果購買合同和融資租賃合同的外匯幣種不同，未來人民幣不論是升值或是貶值，承租人都應該從保值的目的出發(fā)，根據(jù)對外支付的不同時限，使用融資租賃合同的幣種通過銀行辦理相應時限的外匯幣種的遠期買賣，鎖定匯率風險。另一方面，是租賃費率選擇和風險控制。融資租賃合同的租賃費率是出租人對承租人或租賃項目的風險判斷和收益多少的定價，也是出租人和承租人對風險和收益談判的結果。租賃費率的確定一般都以同等期限的銀行貸款利率為參照基數(shù)，一般分為固定費率?和浮動費率。選擇固定費率，出租人則要承擔市場利率的波動風險。出租人在同期市場利率的基礎上增加的利差會高于浮動費率。出租人應該在資金籌措和運用過程中運用利率調期等措施，避免利率變化帶來的租賃收益的波動或損失。選擇浮動費率，承租人就要承擔租賃期內的市場利率變動可能導致的租金支付額增加或減少的風險。承租人也可以運用利率調期等措施，鎖定實際支付時可能帶來的風險。

財務管理風險。主要涉及流動性風險。銀行類融資租賃公司或其他金融機構控股的金融租賃公司，由于資金來源渠道較多，比較容易解決租金分期回流或因租金拖欠產生的與支付到期貸款的時限和金額不匹配的問題，比較容易控制資金流動性風險。非金融的融資租賃公司在業(yè)務初期，一定要使自己的對外借款期限與租賃期限有相當程度的匹配，不能過度采取短款長用，自有資金存款要與對外借款余額保持一個合理的比例。隨著資產規(guī)模的擴大，可以根據(jù)租金回流、新業(yè)務對外支付的情況再對不同期限的借款額度、自有資金現(xiàn)金保有比例隨時做出合理調整。

金融租賃公司的監(jiān)管與控制

我國金融租賃公司的監(jiān)管部門是銀監(jiān)會，監(jiān)管法規(guī)主要是《金融租賃公司管理辦法》。其規(guī)定了金融租賃公司的經營規(guī)則、監(jiān)管指標、監(jiān)管措施等方面的內容。

非金融機構的融資租賃公司的審批管理部門主要是商務部。其中，對外資和內資融資租賃公司監(jiān)管又各不相同。外資融資租賃公司的主要監(jiān)管規(guī)章為《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，其中主要規(guī)定了以下內容：一是資產負債比例監(jiān)管，風險資產一般不得超過凈資產總額的10倍，風險資產按企業(yè)的總資產減去現(xiàn)金、銀行存款、國債和委托租賃資產后的剩余資產總額確定；二是統(tǒng)計審計規(guī)定，外商投資融資租賃公司應在每年3月31日之前向商務部報送上一年業(yè)務經營情況報告和上一年經會計師事務所審計的財務報告；三是行業(yè)自律，中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會是對外商投資租賃業(yè)實行同業(yè)自律管理的行業(yè)性組織。鼓勵外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司加入該委員會。

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通過當前數(shù)據(jù)研究和分析可以表明，合理完善的信用體制能夠有效的促進融資與租賃行業(yè)和相關企業(yè)的發(fā)展。結合當前國內的融資租賃環(huán)境，可以采取激勵措施，同時構建完整的懲罰機制，從而隸屬于信用風險之中。當前國內的體制比較特殊，因此融資租賃企業(yè)遇到了新的風險，需要構建更加合理科學的解決問題的框架。然而，由于對相關的解決措施，還未曾進行詳細的分析與研究，因此不能夠有效的判斷懲罰機制、人員配置以及具體的細節(jié)處理。一些專家對信用風險進行了科學的論述，在當前新農村建設的前提下，來系統(tǒng)的論述融資租賃中存在的具體風險，并對其進行有效控制。然而由于風險控制并未進行深入的分析，因此需要采取相關措施進行嚴格的風險控制才能夠保證融資租賃行業(yè)能夠持續(xù)健康的發(fā)展。當前的融資租賃業(yè)務牽涉了許多行業(yè)，比如金融、國際貿易以及法律和交通運輸和保險等各個方面，這些不同的融資項目均能夠給出租人帶來一定的風險，比如租金不能夠及時回收等。然而當前對于融資租賃風險的探索與研究，基本上都忽視了員工控制在風險控制中的有效作用。因此，無論是管理工作抑或作業(yè)活動均需要依靠人員的作用，人員是當前管理工作的主要核心，也是目前企業(yè)進行管理研究的主要重點。針對這種情況，一些管理學家以及企業(yè)家均認同一個觀點：辦公司即是辦人。認識到了員工控制在融資租賃企業(yè)風險控制中的重要作用，與此同時，其也強調在對企業(yè)風險進行有效控制之前，要首先考慮到對員工的控制是否及時有效。把員工控制放在風險控制重要地位的主要原因是因為其牽涉到了結果控制與過程控制，其均擁有比較小的副作用，同時成本比較低廉。這些優(yōu)點決定了員工控制能夠占據(jù)商業(yè)銀行信貸風險控制中比較重要的地位，以下將系統(tǒng)的討論融資租賃企業(yè)加強員工控制的必要性以及相關措施。

二、融資租賃企業(yè)加強員工控制的必要性

企業(yè)員工控制主要是指通過采取一定的控制方法以及措施，能夠有效的促使企業(yè)員工能夠專業(yè)、敬業(yè)與自覺的履行好本職的工作。其主要包含以下幾個方面的內容：首先使得企業(yè)的員工能夠了解以及清楚企業(yè)內部的控制目標以及相關標準，能夠把握企業(yè)需要員工了解的主要方面；其次要保證員工能夠做好本職的工作，從而使得員工可以具備其做好某份工作需要的資源以及能力；第三要采取相關措施，避免員工之間發(fā)生貪污、舞弊以及偷懶等不良行為；最后要增加員工的自我約束以及管理能力，來實現(xiàn)自我監(jiān)督。作為融資租賃企業(yè)，其首先屬于一種典型的提供金融服務的企業(yè)，因此對于其而言，人員以及資金是保證企業(yè)合理有效運轉的首要前提。針對這一情況，加強對其員工的控制，占據(jù)企業(yè)風險控制中的主要地位，也是企業(yè)進行控制的重要基礎。這主要是由于員工素質以及能力是否具備較高的水平，對企業(yè)控制方式的執(zhí)行以及有效的程度起到重要的作用。當前企業(yè)對于員工的控制主要表現(xiàn)為以下兩個方面：（一）合理科學的選擇以及任命資質合格的工作人員（二）對這些工作人員實行精心的職位設計這主要是由于對于融資租賃行業(yè)而言，其本身就具有比較高的風險性，因此一名素質比較高的職工，首先要具備比較好的職業(yè)道德與素質，其次要擁有牢固的專業(yè)知識與技能，與此同時，良好的心理素質也是必不可少的基礎，能夠有效的掌握市場是其需要努力的方向。企業(yè)可以采用員工培訓等方式，來幫助其了解以及熟悉當前融資租賃企業(yè)的風險控制以及相關管理制度，從而加強其對市場認知，提高員工對于企業(yè)的忠誠度。

三、融資租賃業(yè)務流程中員工風險的具體控制措施

結合上文所述，為了有效的控制融資租賃企業(yè)的風險，需要將員工控制深入到企業(yè)業(yè)務的具體流程之中，當前其基本的業(yè)務流程主要可以分為三個階段：發(fā)起階段、實施階段以及交易終止的階段。

（一）交易發(fā)起階段方面的員工控制

在業(yè)務交易發(fā)起的階段，企業(yè)所需要的工作主要牽涉到租賃設備以及供貨商之間的選擇，挑選出租人進行客戶的尋找，或者承租人方面提出相關租賃的申請，再對出租人對于租賃的申請人進行詳細的調查與受理。融資租賃企業(yè)可以采取結合銀行業(yè)方面的貸款責任終身追究制來要求融資租賃企業(yè)關鍵業(yè)務人員對于相關項目信用風險的負責與控制，最終減少業(yè)務人員為了簡單的追求提成以及業(yè)績，所進行的投機行為，以此來最終降低企業(yè)的信用風險。

（二）交易實施階段中的員工控制

鑒于融資租賃企業(yè)同承租人之間尚且存在著成本與信息不對稱之間的問題，因此當企業(yè)將租賃物品轉交給承租人之后，需要相關承租人來有效的對租賃合同的具體情況以及經營狀況實地的追蹤與有效的調查，尤其是要監(jiān)控物品使用與資金的回收，從而避免承租人通過隱瞞自己的利潤真實情況來拖欠租金。

（三）交易終止階段的員工控制

若是交易是由于非正常的原因而導致終止的，則需要相關業(yè)務員采取一定的補救措施。針對不良資產可以采取以下幾種措施進行及時有效的解決：首先追究業(yè)務經理以及相關業(yè)務人員的具體責任，尤其是不良資產主要由于企業(yè)內部員工的原因，則必須要追究相關人員的具體責任，若是出現(xiàn)企業(yè)某些員工因為個人利益而進行蓄意的欺騙，則要依法追究其法律責任。其次要不斷的完善企業(yè)內部控制系統(tǒng)，不良資產的產生能夠有效的反映出企業(yè)內部控制系統(tǒng)以及在風險控制方面的缺陷，因此相關管理人員應該吸取一定教訓，來合理科學分析漏洞以及缺陷，最終增強風險意識。最后合理的處理存在著欺詐行為的承租人，具體而言是指一些通過采用虛假的材料來逃避相應的檢查等承租人，或者其未曾履行過合同規(guī)定而給企業(yè)造成損失，出現(xiàn)這些問題時可以由企業(yè)結合自身損失的狀況來采用法律手段切實保護自己的利益。

四、結束語

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關鍵詞：融資租賃；動因分析；路徑選擇；對策建議

文章編號：1003-4625(2011)06-0114-05　中圖分類號：F832.49　文獻標識碼：A

一、引言

融資租賃是當今國際上發(fā)展最為迅猛的新型服務產業(yè)之一，也是國際上僅次于銀行貸款的第二大融資工具。我國融資租賃業(yè)的發(fā)展已經有三十年，但一直沒能進入國民經濟的主干地位。在國家大力推進加快現(xiàn)代服務業(yè)特別是金融保險業(yè)的發(fā)展，建立完整的融資體系的大背景下，融資租賃業(yè)正成為新一輪中國經濟發(fā)展熱點但在作為中原經濟區(qū)的核心的河南省發(fā)展步伐卻相當?shù)木徛藥准移髽I(yè)在維持小規(guī)模的一般性租賃經營業(yè)務之外，還沒有一家專門從事融資租賃業(yè)務的本土企業(yè)，這與河南省的經濟發(fā)展情況極不相稱。基于經濟發(fā)展強勢和融資租賃業(yè)的弱勢所呈現(xiàn)的不協(xié)調性，探討河南省融資租賃業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。

二、國內外融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程

融資租賃產生于20世紀50年代西方發(fā)達國家的金融創(chuàng)新潮流，在短短的50多年時間里迅猛發(fā)展成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

(一)國際融資租賃業(yè)的產生與發(fā)展

1.美國是現(xiàn)代融資租賃的發(fā)源地。1952年美國成立了世界第一家融資租賃公司――美國租賃公司(現(xiàn)更名為美國國際咨詢公司)，開創(chuàng)了現(xiàn)代租賃的先河。從20世紀50年代起，融資租賃在各行各業(yè)中得到廣泛應用，租賃業(yè)務不斷發(fā)展創(chuàng)新，租賃業(yè)對美國經濟的貢獻越來越大，租賃業(yè)務量在世界租賃業(yè)務總量中的比例最高，近年來，其租賃滲透率一直維持在30％以上，融資租賃市場處于較成熟階段。

2.日本是世界第二大租賃業(yè)發(fā)展國。日本的融資租賃業(yè)誕生于1963年，從“日本租賃株式會社”成立起。融資租賃在日本經歷了兩次大的發(fā)展：一是在20世紀60年代末到70年代初，日本的經濟處于快速發(fā)展階段，投資需求旺盛，融資租賃作為籌措設備的融資手段，適應了當時的經濟發(fā)展需求，為日本20世紀80年代的高速增長奠定了基礎。二是20世紀80年代以后，專門行業(yè)加人租賃業(yè)界，融資租賃的投融資雙重職能被更多的企業(yè)看好，專業(yè)化租賃市場連續(xù)問世，租賃業(yè)以平均23％的年增長率增長，以銀行為首，批發(fā)零售、制造業(yè)、運輸、通訊、電力等各種企業(yè)都參與了租賃業(yè)。其繁榮發(fā)展一直持續(xù)到1997年亞洲金融危機。

3.歐洲是世界上第三大租賃市場。1960年，英國的第一家租賃公司一英美合資的商業(yè)租賃公司正式成立，接著英國的很多金融機構也開始開辦租賃業(yè)務；20世紀70年代初，英國成立了設備租賃協(xié)會，把那些經營租賃貿易的各類融資機構和商業(yè)附屬機構都組織起來，形成一個完善的發(fā)展體系。法國于1961年從美國接觸了設備租賃的概念，1962年成立了第一家租賃公司。在法國，中小企業(yè)一直面臨自有資金不足和自籌資金能力降低的困難，設備投資需求卻日益增長，所以這種以緩解中長期信貸困難的融資方式在法國國內得到了迅速發(fā)展。即使是20世紀80年代法國經濟的蕭條，也未能阻擋租賃業(yè)的蓬勃發(fā)展。目前其租賃滲透率在世界范圍內處于領先地位。

4.亞洲其他國家的租賃業(yè)在20世紀80年代有了迅速的發(fā)展，韓國作為新興市場經濟國家，引進融資租賃的時間在20世紀70年代初，這時期是韓國經濟的高速增長期，投資需求旺盛。為了彌補國內資本的不足和引進外資，韓國開始對現(xiàn)代融資租賃業(yè)實施一系列鼓勵政策和優(yōu)惠措施，融資租賃業(yè)因此獲得快速發(fā)展。韓國租賃業(yè)的發(fā)展為發(fā)展中國家利用融資租賃促進經濟發(fā)展做出了很好的示范作用。

(二)中國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程

我國的融資租賃是在改革開放之初，作為我國引進外資的一種方式從市場經濟國家引入的。1979年，中國國家信托投資公司率先將融資租賃方式推薦給民航總局，這標志著融資租賃業(yè)在我國開始了其獨特的發(fā)展道路。中國金融租賃業(yè)的發(fā)展進程與我國的改革開放基本同步發(fā)展，其發(fā)展可劃分為五個階段：

1.1980-1986年，初創(chuàng)階段。在這一階段，各家租賃公司陸續(xù)成立，先后領取金融牌照。由于尚處于探索階段，金融租賃的功能還沒有得到充分的認識，注冊資本金很低，并且脫離主業(yè)，租賃資產比例偏低，為日后的經營埋下了極大的隱患。

2.1987-1996年，迅猛發(fā)展階段。這一階段，新公司不斷成立，存款余額和業(yè)務總量急劇擴張。總資產近140億元人民幣，但全部公司注冊資本金總計只有6億多元人民幣，資本充足率普遍偏低。業(yè)務的急劇擴張忽略了政策環(huán)境因素，在法律、稅收、監(jiān)管和財會準則沒有健全的情況下盲目發(fā)展，特別是1994年和1995年的兩年時間又成立了5家金融租賃公司，全行業(yè)呈現(xiàn)出一片“繁榮”的景象。

3.1997-2000年，風險全面爆發(fā)。業(yè)務的急劇擴張導致資本充足率普遍偏低。另外，各公司短期拆借的資金占很大比重，存款的期限與租賃項目的周期嚴重脫節(jié)，造成資金管理的困難，金融租賃公司面臨嚴重的經營危機。1997年后全行業(yè)陷入困境，廣東國際租賃有限公司、海南國際租賃有限公司和武漢租賃公司由于嚴重的資不抵債相繼倒閉，中國華陽金融租賃有限責任公司在2000年也宣布破產清算。

4.2001-2006年，制度建設基本完善。由于租賃的四大支柱――法律、會計準則、監(jiān)管和稅收的制度建設基本完善，使得各公司的各項經營活動有了依據(jù)，各公司的經營管理規(guī)范有序，我國的金融租賃行業(yè)不斷成熟并開始走向規(guī)范。2002年下半年以后創(chuàng)新租賃業(yè)務不斷涌現(xiàn)，各公司資本充足率達到新《金融租賃公司管理辦法》的要求，租賃資金回收率高，融資租賃業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。

5.2007-2009年，融資租賃業(yè)振興。在這一階段，我國融資租賃業(yè)實現(xiàn)了歷史性的跨越發(fā)展。2007年我國融資租賃業(yè)業(yè)務量和實現(xiàn)利、稅分別比上年增長23.3％、55.6％和12.8％；2008年全國70家正式開展融資租賃業(yè)務的企業(yè)融資租賃業(yè)務總量達1550億元；2009年我國各類融資租賃企業(yè)已有130多家，注冊資本超過300億元人民幣，可承載的資產管理規(guī)模可達3000多億元。中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃委員會提出爭取用三年的時間使中國融資租賃公司數(shù)量達到1000家，到2011年使我國的融資租賃業(yè)務額超過6000億元人民幣，融資租賃公司的資產管理規(guī)模超過12000億元。

(三)河南省融資租賃業(yè)的發(fā)展狀況

河南省是我國經濟由東向西梯次推進發(fā)展的中間地帶。國家促進中部地區(qū)崛起的戰(zhàn)略部署，更加

凸顯了河南獨特的區(qū)位優(yōu)勢。2009年河南省全年生產總值19367.28億元，比上年增長10.7％，實現(xiàn)了GDP的連續(xù)增長，且增長速度高于同期全國水平。在中原六省的比較中，2009年河南省GDP總量居第二位，而租賃與商品服務固定資產投資卻是倒數(shù)第二位，租賃業(yè)規(guī)模遠遠跟不上本土經濟發(fā)展的步伐，在租賃滲透率和租賃貢獻率上遠落后于全國平均水平。目前河南省本土尚未有一家能夠提供巨額融資租賃的金融租賃公司，與河南省發(fā)展區(qū)域金融產業(yè)以及鄭州區(qū)域性金融中心的規(guī)劃的目標存在巨大偏差。這一方面在于市場對于租賃業(yè)的認識不足，另一方面也說明了租賃業(yè)在河南省的發(fā)展存在巨大的障礙。2008年河南省21.2億元的租賃和商品服務業(yè)的投資資金來源中，83％的資金來自企業(yè)的自有資金，本應是租賃業(yè)最大資金來源渠道的銀行信貸只提供了3％的資金，而外資和資本市場的融資渠道為零，這些都很好地說明了河南省融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢的原因。

與發(fā)達國家高達30％的租賃滲透率相比，我國的租賃滲透率只有3％-4％，河南省2008年的租賃滲透率只有0.88％，并且在2004-2008年間基本上是逐年下降，這與全國不斷上升的局面形成了鮮明的對比。按照全國的平均水平估算，如果河南省的租賃滲透率達到3％，這與2008年21.2億元人民幣的業(yè)務規(guī)模相比意味著河南省融資租賃業(yè)存在巨大的成長空間。同樣，河南省租賃貢獻率與全國平均水平相比也存在巨大差距。2008年河南省和全國平均水平的租賃貢獻率分別為0.12％和0.42％，如果達到全國目前0.42％的平均水平，按照河南省“十一五”規(guī)劃，2010年河南省的GDP總量超過十萬億元人民幣，意味著租賃業(yè)有420億元人民幣的業(yè)務規(guī)模，融資租賃業(yè)發(fā)展的空間巨大。

三、成功經驗借鑒及河南省融資租賃公司的模式設計

河南省融資租賃業(yè)的發(fā)展應該統(tǒng)籌規(guī)劃，結合區(qū)域實際，借鑒先進經驗，成立河南省融資租賃公司，實現(xiàn)河南省融資租賃業(yè)與社會經濟發(fā)展的耦合效應。

(一)“浙租”和“上租”模式的掃描借鑒

1.“浙租”模式概述

浙江省華融金融租賃股份有限公司是先后經中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準的主營融資租賃業(yè)務的非銀行金融機構，注冊資本5.16億元人民幣。該公司充分發(fā)揮融資租賃在促進投資、加速技術進步、涵養(yǎng)稅源等方面的獨特功能和優(yōu)勢，走出了一條富有特色的金融租賃發(fā)展之路，得到地方政府、監(jiān)管部門、業(yè)內同行的高度評價，被譽為“浙租模式”。華融租賃目前的主營業(yè)務為融資租賃業(yè)務，具體分為直租和售后回租兩種模式，租賃物主要是機器設備。由于受進口、信用證、海關監(jiān)管、稅收等因素制約，售后回租模式的比重較大。依托中國華融在全國設置的30家辦事處和2家營業(yè)部，華融租賃組建了全國性的營銷網絡。在公司組織結構方面，華融公司以《華融金融租賃股份有限公司公司章程》為基礎，形成了股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層獨立運作、有效制衡的公司治理結構。公司引進獨立董事，并在董事會下設戰(zhàn)略、風險管理、薪酬與考核三個工作委員會，在公司內設項目審查、風險管理與內部控制、財務審查三個專門委員會。發(fā)行人與控股股東在資產、人員、機構、財務和業(yè)務經營等方面相互獨立。

2.上海模式概述

上海現(xiàn)代融資租賃公司的典型上海圓通融資租賃股份有限公司(原上海金海岸租賃有限公司，以下簡稱圓通租賃公司)，為原國家內貿局、國家信息產業(yè)部批準的國家級租賃試點及租賃電子商務試點單位，由一個全國最大的租賃中心市場和汽車、房產等多家專業(yè)租賃公司組成，并且創(chuàng)新性地建立了金海岸中國租賃網，網站具有自由交易、專業(yè)交易和交易三大系統(tǒng)，實現(xiàn)信息、分類檢索、在線支付、連鎖配送和信用評價等五大功能。圓通租賃的特色在于租賃模式的創(chuàng)新：

(1)東資西調的模式。圓通租賃公司通過整合資源，將西部一批負債率偏高，無法向銀行融資，但又處于高速發(fā)展階段，未來現(xiàn)金流和經濟效益好的優(yōu)質企業(yè)(當?shù)劂y行或擔保公司愿意為其提供租金履約保函)與上海銀行和制造廠商成功對接，實現(xiàn)了西部企業(yè)一西部銀行一融資租賃公司一東部銀行一東部制造商之間的超大價值鏈對接，實現(xiàn)了信息流、物流、資金流的三合一，達到多方共贏。

(2)中小企業(yè)按揭式租賃。在上海市政府的協(xié)調下，由財政局下屬的擔保公司為在上海注冊的中小企業(yè)租賃提供85％―90％的低成本、政策性的擔保協(xié)議。這是迄今為止國內中小企業(yè)免擔保，免抵押，進入門檻最低(僅需要20％的保證金)融資的方式，也是政府、銀行、企業(yè)聯(lián)手，擔保、金融、租賃聯(lián)動的創(chuàng)新性租賃模式。

(3)理財租賃模式。圓通租賃公司根據(jù)上市公司、大型集團和金融企業(yè)盤活存量資產、加速現(xiàn)金流動、改善財務報表、均衡稅收等理財?shù)男枨螅萌谫Y租賃的售后回租等功能提供解決方案，把發(fā)達國家非常流行的理財租賃引進到國內。

(4)促銷租賃模式。目前大型設備、交通工具一次性買斷的交易需求將會越來越少，尤其是飛機、工程機械等大宗設備的融資租賃將成為營銷革命的必然趨勢。圓通租賃公司目前正與國內外部分大型設備制造商達成戰(zhàn)略合作關系，搭建廠商租賃模式，致力于走制造廠商一租賃公司一承租企業(yè)多方合作，互惠共贏的發(fā)展道路。

(二)河南省融資租賃公司的模式設計

1.公司的發(fā)展模式設想

以河南市場為基本依托，以服務區(qū)域經濟發(fā)展為導向，采取股份有限公司的形式，成立河南省融資租賃公司。建議由河南省政府牽頭，通過政府專項扶持基金形式注入資本，聯(lián)合當?shù)亟鹑跈C構、制造廠商或各種類型的財務咨詢、融資中介服務機構、外資和民間資本共同出資成立。采用獨立機構的發(fā)展類型，這種類型的融資租賃公司不同于銀行類金融租賃公司和廠商租賃公司，不附屬于提供資金的銀行，也不附屬于提供設備的制造廠商和承租客戶，是服務于銀行、廠商和客戶的獨立負債、投資和資產管理的平臺。

公司的目標定位：成立河南省融資租賃公司旨在服務河南省經濟發(fā)展需要，立足本土，面向全國，為河南省中小企業(yè)的發(fā)展保駕護航，解決河南省大型設備制造商產品銷售難問題，拓寬企業(yè)融資渠道和融資方式，改變制造企業(yè)產品營銷模式，扶持中小企業(yè)的發(fā)展，促進河南省產業(yè)結構的調整和經濟轉型。在業(yè)務發(fā)展初期以河南省中小企業(yè)作為主要的目標客戶，解決傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資難問題。在業(yè)務拓展上，利用河南省制造業(yè)發(fā)達的優(yōu)勢，加強與當?shù)卦O備制造廠商的合作，發(fā)展與生產廠商合作的租賃機制，并利用廠商已有的客戶群和業(yè)務往來拓展融資租賃市場。

2.公司的組織架構

(1)成立“三會一層”的公司治理結構。在公司董事會、監(jiān)事會、股東大會下面，引進職業(yè)經理人，實現(xiàn)公司所有權與管理權的分離，提高公司經營管理水平。設立風險控制委員會和項目審查委員會。風

險控制委員會負責對公司業(yè)務的運行和拓展以及日常管理事務進行風險評估和預警，及時出示各類風險控制意見，處理突發(fā)風險，維持公司的穩(wěn)健運作。項目審查委員會對公司各種創(chuàng)新型業(yè)務進行設計和可行性分析，拓展公司的業(yè)務領域，把握公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向。通過經營班子，風險控制委員會和項目審查委員會的合作與互相制衡，保障公司各項業(yè)務的順利進行。

(2)構建系統(tǒng)性的風險管理體系。首先，確定公司風險管理的基本原則，包括：一是將風險控制在與總體目標相適應并可承受的范圍內；二是實現(xiàn)公司內外部信息溝通的真實、可靠；三是確保法律法規(guī)的遵循；四是提高公司經營的效益及效率。其次，明確風險管理的職能部門，設置風險控制委員會，專門對公司日常運作過程中的風險進行防范和控制，保障公司的穩(wěn)定運行。再次，對公司所可能面對的潛在風險進行分類，在風險控制委員會下面設立戰(zhàn)略風險管理處、財務風險管理處、經營風險管理處三個部門，各司其職。最后，建立完善的風險管理流程，分為風險識別，風險預警、風險分析、風險反映四個環(huán)節(jié)，三個風險管理處在日常工作中要依據(jù)這四個流程，有效控制公司所存在的潛在風險，及時處理出現(xiàn)的風險。

3.公司的發(fā)展計劃

第一步：以政府專項扶持資金為基礎，聯(lián)合河南省區(qū)域商業(yè)銀行、大型制造廠商等機構共同出資成立。

第二步：在前期政府推動下打造出區(qū)域融資租賃特色，激發(fā)國內外投資者興趣，拓寬股東結構，引進外資、民間資本、戰(zhàn)略投資者。

第三步：進一步完善公司結構，拓展公司業(yè)務，加大河南省金融租賃公司在全省乃至全國的戰(zhàn)略布局。做大做強，爭取成為商務部的試點企業(yè)。

第四步：邁向資本市場融資，努力讓企業(yè)成為符合上市企業(yè)的要求，通過在主板或者創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股票和企業(yè)債券補充企業(yè)資金。

四、河南省發(fā)展融資租賃業(yè)的對策建議

河南省發(fā)展融資租賃業(yè)，在宏觀層次上要有一系列的政策扶持，構建良好的市場環(huán)境；在微觀層面要有良好的運行模式，才能保障融資租賃業(yè)的健康發(fā)展。

(一)河南省融資租賃業(yè)的宏觀環(huán)境營造

1.政府政策的支持。要推動融資租賃的發(fā)展，地區(qū)政府也應該出臺相應的優(yōu)惠措施和政策對其進行鼓勵。一是稅收優(yōu)惠，通過減免稅，使得承租企業(yè)從租賃方式中得到的好處大于通過貸款買設備的好處。二是融資優(yōu)惠，包括低息貸款、政府融資。如果租賃對象為新技術、新設備，政府對租賃公司提供低息貸款；如果租賃公司的業(yè)務符合政府產業(yè)政策的要求，政府可提供一定比例的融資資金，減少融資租賃公司開展業(yè)務所需的資金。三是設立信用保險，即當承租人無法交付租金時，由政府開辦的保險公司向租賃公司賠償一定比例的租金，以分擔風險和損失。四是價格補貼，政府對承租人進行補貼，以降低企業(yè)在租賃高科技設備時的費用。

2.建立行業(yè)自律組織。組建區(qū)域性的行業(yè)的自律組織融資租賃業(yè)協(xié)會，逐漸將政府的一些管理職能轉移給租賃協(xié)會，發(fā)揮其行業(yè)協(xié)調和規(guī)范的作用，對融資租賃業(yè)進行間接監(jiān)管，不僅可以對政府監(jiān)管進行有效的補充，彌補政府監(jiān)管失靈的部分，而且可以以其民間組織身份和行業(yè)引導者的角色，協(xié)調各租賃機構之間的關系，加強行業(yè)內部的自我約束和自我激勵，限制機構之間的惡性競爭，統(tǒng)一行業(yè)規(guī)范運作。同時出臺行業(yè)標準等文件，對租賃法律法規(guī)不足部分進行有效補充，減少行業(yè)內部的沖突和保障融資租賃企業(yè)的合法權益。

3.市場輿論的支持。要加大對融資租賃的宣傳，引起社會對融資租賃業(yè)的關注，改變人們傳統(tǒng)的“所有權”偏愛觀念。一方面要針對企業(yè)擴大宣傳，幫助企業(yè)更新觀念，重視設備的使用權而非所有權；另一方面利用時機向政府有關部門介紹融資租賃在當前經濟發(fā)展中的特殊作用，取得政府有關部門的理解和支持，為融資租賃業(yè)的發(fā)展掃除觀念上的障礙和體制上的制約。

4.建立二手設備交易市場。融資租賃交易中的租賃后續(xù)市場充當著融資租賃最后“保險閥”的作用，可以有效地控制融資租賃企業(yè)的潛在風險，保障企業(yè)利益的實現(xiàn)。二手租賃設備市場的建立為租賃設備提供了合理合法的退出渠道，對于租賃雙方都非常有益。有了二手租賃設備市場作為有效的退出渠道，就會有更多的企業(yè)敢于通過融資租賃來融資，有更多的資本也敢于投入到融資租賃交易當中來，二手租賃設備市場就會活躍，帶動租賃業(yè)的發(fā)展，最終實現(xiàn)融資租賃業(yè)良性循環(huán)發(fā)展。

(二)融資租賃業(yè)發(fā)展的微觀因子構建

1.企業(yè)業(yè)務的創(chuàng)新

融資租賃業(yè)務可以延伸到許多領域。從形式上看融資租賃業(yè)務有直接購買租賃、轉租賃、售后回租賃、杠杠租賃、風險租賃等；從租賃標的看可以有生產設備、醫(yī)療設備、通信設備、運輸設備、房地產等；從是否跨越國境看，有國內租賃、出口租賃和進口租賃。只有大力開拓這些具有巨大市場潛力的多元化創(chuàng)新業(yè)務，才能滿足承租人復雜多樣的市場需求，為融資租賃公司的業(yè)務經營注入活力。

2.企業(yè)風險的控制

融資租賃企業(yè)的風險主要來自于兩個方面：公司的業(yè)務和公司內部的管理，要按照企業(yè)的現(xiàn)實運作情況，建立一套有效的外部和內部風險控制體系。

在企業(yè)的業(yè)務風險控制上面，第一，要全面建立租賃擔保制度，重點是審查擔保人的實力和資格，減少信用擔保，增加抵押擔保。第二，健全租賃業(yè)務程序，在租前與有關當事人配合進行嚴格的項目可行性論證，防范風險發(fā)生。在租后加強對承租人的監(jiān)督，將違約風險降至最低程度。第三，建立科學的風險決策機制，明確風險責任人。第四，分散風險、建立出租人、承租人、供貨商等當事人的利益共同體，互相關心、互相制約，改變以往租賃公司獨自承擔租賃風險的被動局面。另外，可以考慮建立租金保險制度，在承租人違約時由保險公司賠償以減少損失。

在企業(yè)的內部風險控制體系的建設上，首先要建立約束有力、行為規(guī)范、業(yè)務精良的經營組織架構。健全“三會”制約的法人公司治理結構，公司需嚴格按照現(xiàn)代企業(yè)管理模式，確保公司決策科學、經營穩(wěn)健、風險控制。租賃風險的控制首要的是業(yè)務人員的操作風險和道德風險的控制。因此招聘人員最好是懂金融、精財務、明法律、守紀律的復合型人才，其次要建立完善的治理結構和科學的投資決策體系。公司項目投資應本著效率與安全并重的原則，嚴格按照申報一初評一復審一審批一歸檔的程序和審貸分離原則進行，并實行集體決策；為保證項目前期資料的客觀性和全面性，前期工作由兩個或兩個以上的項目負責人承擔；項目運行管理采取相對獨立的項目經理負責制，以達到獎懲嚴明和便于監(jiān)控的目的。

3.融資渠道的拓寬

(1)引導融資租賃公司發(fā)行金融租賃債券。通過引導融資租賃企業(yè)發(fā)行金融租賃債券，吸引保險、社保等各種市場機構的資金，解決租賃公司的中長期資金來源，支持民航、鐵路、城市交通等基礎設施建設，減少地方財政和國有資本的投入。

(2)大力促進銀租合作。銀行要保證一個合理的信貸資產結構，保證資產的流動性，就不能過多地從事長期信貸業(yè)務；企業(yè)要追求股東回報和資產負債比率的合理性，避免設備的陳舊風險，同時又想要有一種在資產負債表表內不反映，表外披露的融資方式。因此采用銀租合作模式，不僅銀行擴大了投資渠道、改良了資產結構，承租企業(yè)也獲得便利，讓融資租賃業(yè)成為拉動銀行和社會投資的重要渠道。

(3)政府引導，積極利用民間資本。在當前情況下，利用資本市場的融資由于企業(yè)條件不足、入市條件苛刻等因素難以獲得，民間投資成為融資租賃企業(yè)的重要融資途徑。普遍的做法是，國家出一部分資金另加一系列優(yōu)惠政策f其中最有特點的政策就是投資抵免所得稅)，從而為融資租賃公司開辟一個新的資金來源渠道。

4.人才隊伍的培養(yǎng)

融資租賃業(yè)作為一個涉及多行業(yè)、多學科的邊緣性綜合服務行業(yè)，需要知識和高能力的經營管理人才。河南省應當充分依托擁有相當多的高等院校和科研院所的人文優(yōu)勢，鼓勵開設融資租賃專業(yè)，培育專業(yè)人才；同時加大在職培訓和教育的力度，進行融資租賃高級管理人才的儲備。一是在人才配置方面，要使人才的知識結構平衡，使專業(yè)水平適應業(yè)務發(fā)展需要；二是在人才選拔任用方面，要堅持任人唯賢的準則，實行競爭上崗，達到人盡其才；三是在人才的激勵方面，創(chuàng)造有利于發(fā)揮個人潛質、潛能和潛力的環(huán)境，建立起一整套調動每個職工積極性的制度和措施。

參考文獻：

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[4]屈延凱，金融租賃公司發(fā)展問題研究報告[R].2003,(6).

篇6

關鍵詞：中小企業(yè)；融資租賃；融資難題

隨著社會主義市場經濟的不斷發(fā)展，我國中小企業(yè)逐漸成為拉動我國經濟增長的重要組成部分，在緩解社會就業(yè)壓力方面發(fā)揮了尤其重要的作用。然而追求規(guī)模經濟和實施趕超戰(zhàn)略使我國中小企業(yè)的發(fā)展處于“強位弱勢”尷尬境地，其中中小企業(yè)所普遍面臨的融資困境最為人們所詬病，它成為中小企業(yè)發(fā)展中一個非常突出的矛盾，嚴重制約了企業(yè)生產經營和發(fā)展壯大。融資租賃作為一種集融資、融物于一身的交易方式，可以為解決中小企業(yè)融資問題提供一些較有價值的啟示，特別是融資租賃在風險控制方面的獨特優(yōu)勢，可以有針對性地為中小企業(yè)解決現(xiàn)實的融資困難提供借鑒。

一、融資租賃的定義及特征

中國人民銀行制定的《融資租賃管理暫行辦法》中對融資租賃的定義如下：“融資租賃交易系指一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃財產的規(guī)格及所同意的條款，或承租人直接參與訂立的條款，與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件，使承租方取得所需工廠、資本貨物及其他設備的一種交易方式。”

我國學術界對融資租賃比較一致的定義是：融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物件，進行以為其融資為目的的購買，然后再以收取租金為條件，將該租賃物件長期出租給該承租入使用。

融資租賃在西方發(fā)達國家已經是僅次于銀行信貸的第二大金融工具，它把商業(yè)信用與銀行信用緊密結合，融資與融物緊密結合。在現(xiàn)代金融產業(yè)中，融資占據(jù)著與銀行、保險，信托，證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢，其表現(xiàn)形式為融物，實質內容則是融資，特征主要表現(xiàn)為：

第一，租賃合同的關系分為三方，即出租人、承租人和供貨人。三方當事人的相互關系是：由承租人指定設備與廠家并委托出租人代為融資，承租人直接與供貨商洽談選定所需設備，再由出租人出面購買設備，同時將所購設備出租給承租人使用，承粗人按期交付租金，以補償出租人所支付的全部成本，利息和一定的利潤。

第二，承租人對物件及供貨的選定，是他自己的權利，不依賴于出租人的判斷和決定，而且一般由承租人向出租人提出正式申請。

第三，出租人在一個不間斷的較長租賃期限內，通過收取租金來收回全部投資及投資收益。融資租賃以承租人對設備的長期使用為前提，租期一般都確定為3年至5年，有的長達10年以上。

第四，融資租賃簽訂兩個或兩個以上的合同。出租人和承租人之間簽訂租賃合同，出租人與供貨商之間簽訂購買合同，如果出租人資金不足的話，出租人與金融機構之間還要簽訂貸款協(xié)議。

二　中小企業(yè)選擇融資租賃的理由

1　融資租賃中的出租人對承租人的財務、經營等信息的披露要求不高

出租人考慮項目可行性的因素主要有：承租人的誠信程度、投資項目的市場前景、技術發(fā)展速度等。這些信息基本外部化，容易獲得，出租人在對這些信息做出技術分析后，就可以決定項目的可行性。

2　融資租賃能降低道德風險的可能性。融資租賃兼有融物融資的特點，以融物代替融資

由于設備通常具有特定用途，出租人變更其用途沒有任何經濟意義。同時因為租賃公司在租賃期限內擁有租賃物的所有權和收回租賃物后有翻新、處置租賃物的能力，所以融資租賃往往不需要承租人安排信用擔保。

3　融資租賃更看重租賃物件使用過程中產生的現(xiàn)金流是否足夠支付租金

與貸款相比，融資租賃側重于對未來現(xiàn)金流的考察，對承租人的資產負債要求不高，一些未在銀行建立起信用的中小企業(yè)可獲得發(fā)展所需要的中期設備融資，貸款須經層層審批，不符合中小企業(yè)資金需求的特點，而租賃手續(xù)簡單，能幫助中小企業(yè)抓住轉瞬即逝的商機。

4　融資租可大大緩解企業(yè)一次大額投資帶來的資金壓力

融資租賃的租金支付方式是在租賃期限內采取逐年分攤的形式，因而具有投資乘數(shù)效應，可以有效降低中小企業(yè)的融資成本，這自然使得融資租賃成為中小企業(yè)最為現(xiàn)實的融資方式選擇。

三　中小企業(yè)采取融資租賃形式的制約因素

1　租賃企業(yè)準入門檻高

目前租賃公司準入門檻很高，審批手續(xù)煩瑣，制約著專業(yè)化公司的發(fā)展，使從事金融租賃業(yè)務的公司較少。同時，租賃公司因為準入困難，在選擇業(yè)務伙伴時傾向于租賃價值大、利潤高的大公司，對業(yè)務量大但是涉及金額和利潤較少的中小企業(yè)缺乏興趣。

2　政策法律規(guī)定有待明確

目前，融資租賃業(yè)務在政策制訂和執(zhí)行過程中存在模糊區(qū)域，法律上的模糊，給有針對性的鼓勵性政策的制訂帶來了難度。政策法律的模糊，使應當成為中小企業(yè)重要融資渠道的融資租賃，機構較少、經營范圍較窄、規(guī)模較小、發(fā)展速度緩慢，融資租賃行業(yè)自身的缺陷阻礙了它對中小企業(yè)融資的促進。

3　中小企業(yè)社會信用缺失

由于沒有明確的制度約束，人們的法律意識淡薄，信用環(huán)境較差，一些中小企業(yè)通過各種原因拒付或拖欠租金，缺乏信用，承租企業(yè)欠租，騙租現(xiàn)象嚴重。市場經濟的運行是建立在較好的信用基礎上的，融資租賃與一般商品交易和短期銀行貸款相比，更需要社會信用的支持。因此，由于受法律不完善的影響，許多租賃公司在迫索欠租過程中，權益得不到保障，這給融資租賃的順利實施和持續(xù)推行形成了巨大的障礙。

四　中小企業(yè)采用租賃融資的創(chuàng)新策略

要想有效解決融資租賃在我國中小企業(yè)的融資障礙，筆者認為必須對當前的融資租賃加以創(chuàng)新，基本創(chuàng)新策略如下：

1　放寬融資租賃市場準人條件

我國租賃公司市場準入條件嚴格，2000年6月人民銀行頒布的《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定融資租賃公司最低資本金為人民幣5億元，經營外匯業(yè)務的租賃公司還應有不低于5000萬美元的外匯資本金，這一規(guī)定使得許多想參與融資租賃業(yè)的公司心有余而力不足。另外，到目前為止，融資租賃業(yè)務只局限在人民銀行批準的融資租賃公司和外經貿部批準的外商投資租賃公司等幾十家公司之內，而人民銀行對融資租賃公司的審批相當謹慎，進入門檻相當高。大量租賃企業(yè)雖然都有開展融資租賃業(yè)務的強烈愿望，也有龐大的市場需求，卻難以如愿以償。這種狀況使得能夠開展融資租賃的公司數(shù)量過少，影響了這一行業(yè)的發(fā)展。所以，應設立各種不同規(guī)模、不同類型的融資租賃公司，對不同的融資租賃公司設定不同的準入機制以降低融資租賃公司的準入門檻。大量有實力的融資租賃公司的存在是租賃業(yè)存在的前提和租賃市場發(fā)展的要素。只有存在著相互競爭的融資租賃公司，才便于中小企業(yè)進行選擇。

2　允許商業(yè)銀行參與融資租賃

目前，我國應建立以銀行信貸資金優(yōu)勢為主導，以承租人的還款能力為支撐，以專業(yè)融資租賃公司的經營范圍為借款和租賃運作平臺，以專業(yè)租賃公司和設備廠商的設備處置專業(yè)能力為保障的信貸資金配置模式。這是一種不同于傳統(tǒng)信貸結構的融資創(chuàng)新產品，是一種發(fā)揮了交易各方優(yōu)勢的融資結構，可以更好的保障銀行信貸資金的安全。

2007年初，銀監(jiān)會對外了修訂后的《金融租賃公司管理辦法》，允許商業(yè)銀行進入金融租賃業(yè)。目前，已有5家商業(yè)銀行獲批試點，建行與美國銀行合資的租賃公司也已正式獲批。銀行介入租賃行業(yè)后，其資金實力以及目前充裕的流動性，使得租賃資金來源得到了保障。另一方面，在商業(yè)銀行加強風險控制的同時，利用資金、信息以及信譽的優(yōu)勢，可以為租賃物的價值保障和變現(xiàn)能力發(fā)揮積極的影響，在制約租賃業(yè)發(fā)展的資金和風險控制方面都能起到良好的作用。在可以預見的將來，商業(yè)銀行與租賃公司的合作將推動租賃業(yè)尤其是融資租賃的發(fā)展。租賃公司引進銀行信用，實際上是充當了中小企業(yè)和銀行之間的融資中介，另一方面銀行也是租賃公司和企業(yè)間的中介。

篇7

關鍵詞:融資租賃 資產證券化 風險控制

根據(jù)國際統(tǒng)一私法協(xié)會《融資租賃公約》的定義,融資租賃是指這樣一種交易行為:出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格,與第三方(供貨商)訂立一項供貨合同,根據(jù)此合同,出租人按照承租人在與其利益有關的范圍內所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設備(以下簡稱設備)。并且,出租人與承租人(用戶)訂立一項租賃合同,以承租人支付租金為條件授予承租人使用設備的權利。

我國2006年財政部頒布的《企業(yè)會計準則》第21號準則(租賃)對融資租賃的定義為“融資租賃,是指實質上轉移了與資產所有權相關的全部風險和報酬的租賃,其所有權最終可能轉移,也可能不轉移。”

融資租賃在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

在我國,融資租賃的行為是20世紀80年代初從日本引進的,以1981年中日合資的中國東方租賃有限公司成立為標志,經過二十多年時間取得了一定的發(fā)展。回顧這些年,我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展是曲折的,大致經過了以下幾個階段,開始—高速膨脹—行業(yè)停滯整頓—規(guī)范化發(fā)展。在高速膨脹的階段,融資租賃業(yè)對我國的整個經濟的發(fā)展,特別是對引進外資和先進的技術設備,以及加快中小企業(yè)的現(xiàn)代化起到了積極的推動作用。但從總體來看,我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展與國際水平還有差距。

資產證券化這種金融創(chuàng)新一方面可以提高自己信貸資產的流動性,對于融資租賃機構來說,絕大多數(shù)資產是以應收租金的形式存在的。如果將這些資產通過證券化方式進行運作,無疑會大大緩解公司的資金壓力,資金來源不足的問題也會得到很好的解決。另一方面,通過這種方式還可以合理調整公司的信貸資產結構,提高財務安全性。

融資租賃資產證券化的實施

融資租賃資產證券化是指以租賃資產所產生的現(xiàn)金流(租金)為支持,在資本市場上發(fā)行證券進行融資,并將租賃資產的收益和風險進行分離的過程。融資租賃資產證券化基本過程可描述如下,由融資租賃公司將預期可獲取的穩(wěn)定的現(xiàn)金收入的租賃資產,組成一個規(guī)模可觀的“資產池”,然后將這個“資產池”銷售給專門操作資產證券化的“特殊目的載體”(Special Purpose Vehicle,SPV),由SPV以預期的租金收入為保證,經過擔保機構的擔保和評級機構的信用評級,向投資者發(fā)行證券,籌集資金。

(一)運作機理

1.隔離風險機理。本質上講,租賃資產證券化是租賃公司以可預期的現(xiàn)金流為支持而發(fā)行證券進行融資的過程。在這個過程中,現(xiàn)金流剝離、風險隔離和信用增級構成了租賃資產證券化操作的核心。隔離風險機制是金融資產證券化交易所必要的技術,它使租賃公司或資產證券化發(fā)起人的資產風險、破產風險等與證券化交易隔離開來,標的資產的風險不會“傳遞”給租賃資產支持證券的持有者。

2.組合資產機理。組合資產機理是指依據(jù)大數(shù)定律,將具有共同特征的租賃資產匯集成資產池,雖然并不消除每筆租賃資產的個性特征,但資產池所提供的租賃資產多樣性可以抑制單筆租賃資產風險,整合總體收益。組合資產機理是租賃資產證券化運作的基礎。

3.配置資源機理。配置資源機理是指將各種資源進行優(yōu)化重組,實現(xiàn)多方共贏。配置資源機理是租賃資產證券化運作的推動力。就租賃公司而言,可以通過租賃資產證券化,提高資產的流動性,改善自有資本結構,更好地進行資產負債管理;就證券化特設機構SPV而言,可以通過收購租賃資產,發(fā)行LBS,從中獲利;就投資者而言,可以獲得新的投資選擇機會和較高的收益。而承銷、評級、擔保等中介機構參與租賃資產證券化運作也可以擴大業(yè)務領域,創(chuàng)造新的利潤增長點。

(二)模式選擇

美國等國家資產證券化的成功經驗表明,融資租賃資產證券化的模式主要有三種:表外模式、表內模式和準表外模式。

1.表外模式。在這種模式下,融資租賃公司將融資租賃資產經過整理分類后“真實銷售”給SPV,真正的實現(xiàn)了風險隔離。SPV合法持有資產后,將它們重新組合建立“資產池”,經過擔保機構對該證券產品進行擔保,再經過信用評級機構對該證券產品評級后,通過券商發(fā)行,最后在證券市場上流通買賣。

2.表內模式。在這種模式下,融資租賃公司并不需要將融資租賃資產出售給SPV,而是將其融資租賃資產繼續(xù)留在公司內,即債權資產仍留在融資租賃公司的資產負債表上,由融資租賃公司自己以融資租賃資產為抵押發(fā)行抵押債券。融資租賃公司雖然能籌集到資金,但租賃資產還留在租賃公司,那么公司就有產生風險的可能,表內模式并沒有起到風險隔離的作用。

3.準表外模式。在這種模式下,融資租賃公司成立全資的或控股子公司作為SPV,然后把融資租賃資產“真實銷售”給SPV子公司,經過該子公司的一系列操作,再經過相關的機構進行信用增級和信用評級,最后將該證券在證券市場發(fā)行。

表外模式相比較表內模式,租賃資產真實銷售,融資租賃公司和租賃資產脫離關系,完全實現(xiàn)了風險隔離,融資租賃公司面臨的風險更小;準表外模式和表外模式相比,融資租賃公司得成立一家子公司作為SPV,但是融資租賃公司可能對SPV的業(yè)務并不擅長,自己經營SPV難免會有風險。通過對比表明,表外模式具有很大的優(yōu)勢,也是最適合我國的情況。

(三)過程設計

第一步,融資租賃資產的分離。融資租賃公司將融資租賃資產按不同的期限不同的規(guī)模進行歸類整理,以備出售給SPV。第二步,SPV的

設立。SPV是為發(fā)行資產支持證券而專門注冊成立的一個具有法人地位的作為證券化機構的實體,本文假設SPV設立在國外。第三步,出售融資租賃資產。融資租賃公司將租賃資產整理后合法的出售給SPV,由SPV運作資產支持證券。第四步,擔保機構提供擔保。發(fā)行這種資產支持證券時,得尋找一家公司對租賃債權給予一定的擔保、支持,從而提高債券的信用等級,吸引投資者購買證券。第五步,信用評級機構進行評級。一般來說,各種債券的發(fā)行都需要有信用評級機構的評級。信用評級機構對這種資產支持證券的信用等級進行評定,從而擴大債券的影響,提高投資者的投資欲望。第六步,發(fā)行資產支持證券(ABS)。證券公司根據(jù)該證券的實際情況編制發(fā)行說明書,向發(fā)行對象闡明發(fā)行證券的性質、數(shù)量、面值、認購方式、回報率、回報方式、內在風險、市場交易等相關內容,并向有關的主管部門申請發(fā)行登記,經許可后向社會公開發(fā)行。第七步,證券交易。投資者購買證券后,可以持有至到期日結清本息,也可以在證券市場出售兌現(xiàn)。第八步,租金的管理。受托人(一般為信托公司)接受委托管理租賃資產,按期收取租金,并在證券到期之后,向投資者支付本金和利息。

融資租賃資產證券化的業(yè)務流程如圖1所示。

融資租賃資產證券化風險控制

從2007年開始爆發(fā)的美國次貸危機,至今已經演變成全球性的金融風暴。使很多人談資產證券化色變,原因是美國次貸就是資產證券化的一種形式。可見資產證券化也會給銀行、企業(yè)帶來很大的風險,比如信用風險、流動性風險、資金池的質量與價格風險等。融資租賃資產證券化也同樣會面臨這些風險 。但資產證券化是近年來世界 金融 領域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新,它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新,而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新,極大地促進了一國金融結構的調整和優(yōu)化。因此,我們并不能因為害怕風險而放棄這種優(yōu)質的金融創(chuàng)新,完全可以在總結我國資產證券化探索中的實踐經驗和借鑒發(fā)達國家的成功經驗的基礎上,通過構建良好的資產證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質量來防范風險。

(一)構建良好環(huán)境

建立健全資產證券化的法律體系。需要盡快制定《資產證券化法》等相關法律法規(guī),對SPV的法律地位、性質、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉讓流通、投資主體、證券化資產的真實出售、破產隔離,以及相關的 會計 、稅務、土地注冊、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣,才能使資產證券化業(yè)務有法可依、有章可循、規(guī)范運作、降低風險。

選擇信用高、實力強的金融機構作為SPV。建立完善的信用評級、增級制度與評級中介機構。大力發(fā)展資本市場,營造資產證券化的市場基礎。加強國際合作,打造資產證券化的國際渠道。

(二)強化業(yè)務監(jiān)管

資產證券化銜接貨幣市場與資本市場,其涉及部門眾多。而我國財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等如何形成合力,達成共享利益、共同監(jiān)管的局面,這是防范資產證券化風險、推動資產證券化發(fā)展的至關重要的因素。

1.監(jiān)管理念。金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動態(tài)博弈。從博弈論觀點來看,金融機構與監(jiān)管當局好似蹺蹺板的雙方,他們不斷地適應彼此,形成“管制——創(chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式,共同推動金融深化和發(fā)展的過程。

激勵相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動因的重要條件是激勵相容、鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應當是符合和引導而不是違背投資者和銀行經理利潤最大化目標的實現(xiàn)。

風險導向性的審慎監(jiān)管。風險導向性的審慎監(jiān)管強調動態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管,提高監(jiān)管的風險敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對資產證券化引入內部評級法其目的就在于增強資本充足率的市場敏感性。并提出監(jiān)管當局可以視風險轉移程度對資本重組要求進行靈活調整等方面都體現(xiàn)了風險導向性的監(jiān)管理念。

2.監(jiān)管的主體和目標、方式和內容。監(jiān)管主體和目標。對于資產證券化的監(jiān)管機構,美國為證券交易委員會(SEC),監(jiān)管目標是保護投資者利益,以促進市場的形成、發(fā)展和完善。監(jiān)管方式和內容。在監(jiān)管方式上,美國、日本和韓國均為市場為主導的集中監(jiān)管模式,實行注冊登記制。我國資產證券化監(jiān)管方式也應該是市場為主導的集中監(jiān)管模式,就目前的實際看,實行注冊登記制尚有困難,可以實行審批或審核制。在監(jiān)管內容上,我國監(jiān)管的內容包括主體資格的認定、證券化品種、交易結構的審查、資產池技術性指標的審查、各種合約關系結構的審核等,最重要的一點,就是審查信息披露的全面性、真實性、準確性與及時性。

參考文獻:

1.趙宇華.資產證券化原理與實務[M].中國人民大學出版社,2007

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關鍵詞：資產有效配置；風險控制；價值提升

一、資本成本的內涵

資本成本是企業(yè)在市場條件下，為籌集和使用資金而付出的代價。具體包括使用費用和籌資費用兩部分。其中：使用費用是企業(yè)在生產過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付的股利、向銀行支付的貸款利息、向債券持有者支付的債券利息等；籌資費用是指企業(yè)在籌資過程中為獲取資金而支付的費用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費、因發(fā)行股票債券而支付的發(fā)行費用等。

二、合理運用應付賬款時間價值，在不影響企業(yè)信用的條件下合理控制應付賬款

對于產業(yè)性企業(yè)而言應付賬款是一種重要的短期籌資方式，公司從供應商那里得到信用，使用延期支付條款，以期達到預期的籌資效果，企業(yè)在無償占用供應商資金時，不但可以緩解自身對短期資金的需求，還可以有效提高資金周轉效率并為公司節(jié)省短期籌資成本而不需支付對價，而短期債務的籌資成本雖然低于長期債務，但風險卻高于長期債務，從而降低了財務風險。同時也應該看到應付賬款作為一種不穩(wěn)定的短期籌資手段，公司應把應付賬款管理作為企業(yè)財務管理的一個方面，樹立應付賬款的管理理念。要求企業(yè)具有良好的信用機制以便商業(yè)信用的提供方對公司的財務狀況滿意從而不收緊支付條件。

三、規(guī)范應收賬款信用管理，適度運用應收賬款質押籌資

應收賬款質押籌資是企業(yè)將應收賬款債權向銀行等金融機構抵押并獲得貸款的行為，是解決企業(yè)融資難題的重要途徑，也是國際上通行的一種融資手段。但目前金融機構對應收賬款質押融資企業(yè)的信用等級要求過高。目前，銀行普遍認為中小企業(yè)缺乏規(guī)范的應收賬款風險管理機制，應收賬款的真實性和實際價值難以認定。為降低風險，銀行對應收賬款質押融資企業(yè)的信用等級比照銀行授信企業(yè)的信用等級進行管理，提高了應收賬款質押融資企業(yè)的準入門檻，鑒于此企業(yè)應提高應收賬款信用風險控制管理意識，針對應收賬款的性質、產生的成本以及可能發(fā)生的應收賬款問題有一個清醒的認識。嚴格客戶資信等級，建立應收賬款風險評估制度，建立獨立的公司信用管理部門嚴格執(zhí)行公司信用政策，負責客戶風險管理、應收賬款管理和壞賬處理，實現(xiàn)對應收賬款事前、事中、事后的全過程風險控制。以達到通過應收賬款管理提高企業(yè)競爭能力，在擴大銷售的同時盡可能降低籌資成本，最大限度的實現(xiàn)應收賬款投資收益的目標。

四、對于大額設備購置，采用融資租賃方式，避免一次性大額資本性支出。

由租賃公司籌資購買企業(yè)選定的設備再租給企業(yè)使用，因此，企業(yè)避免了一次性的巨額資本性支出，資金的支付滯于資產的使用，有利于充分發(fā)揮資金的時間價值，以較低的成本提高了生產能力，避免了資金不足對生產能力的制約。融資租賃可以與多種融資方式相配合，將融資租賃與銀行貸款配合使用，利用銀行貸款融資主要解決企業(yè)對短期流動資金的需求，利用融資租賃解決以技術改造為主的長期資金融通。避免動用流動資金進行技術改造和基礎項目建設所造成的財務風險。同時在稅收上，我國現(xiàn)行稅制規(guī)定：企業(yè)融資租賃的固定資產和設備等按租賃協(xié)議或合同確定的價款，加上運輸費、途中保險費、安裝調試費以及投入使用前發(fā)生的利息支出和匯兌損失后的價值計提。事實上，承租人并沒有為購置設備一次性花費巨額資金，但可以在稅前將這筆資金計提折舊，這就給承租人安排了很大的財務空間，具有明顯的節(jié)稅效應。對承租人而言，融資租賃成本表面上高于信貸資金成本，但與其延遲繳納所得稅、降低負債比例、節(jié)省籌資時間所獲得的市場先機而言，承租人的獲益是十分顯著的。

五、籌資流動性風險控制

企業(yè)必須嚴格控制籌資狀態(tài)，以便盡量減少籌資流動性損失的可能性。特別對于非常依賴不穩(wěn)定的短期融資的企業(yè)來說尤為重要。需要建立有效控制來確保籌資渠道多樣化及資金有效保障。因此公司應該選擇靈活的籌資方式以期取得最低的籌資成本的最佳綜合籌資方案。創(chuàng)建一個平衡的籌資計劃。

1.限制來自任何單獨的貸款方或者投資者的數(shù)額，公司需把這種依賴程度盡量最小化，避免公司未來陷入籌資的流動性風險。

2.對于有選擇權的資金到期（比如應付賬款）必須適當?shù)腻e開安排，交錯安排可以減少對資金應急性撥付的財務風險，從而減少籌資的流動性風險。

3.嚴格約束到期債務，使企業(yè)不至于陷入財務風險及信用危機。企業(yè)應在籌資持續(xù)期間與所關聯(lián)目標資產相聯(lián)系，考察籌資期限和目標資產償還進度。

4.監(jiān)控資產與籌資的投資組合（資產的到期狀態(tài)、比較大的頭寸及到期頭寸、“問題資產”及無抵押資產）。

六、結論

綜上所述企業(yè)融資方式的選擇，不僅影響到企業(yè)近期的生產經營狀況，更對企業(yè)長期的生存與發(fā)展產生深遠影響。企業(yè)之所以有價值是因為它能給企業(yè)的投資者帶來現(xiàn)金流，因而，企業(yè)價值是以未來預期各投資者的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和來度量的。而企業(yè)價值與預期報酬成正比，與預期風險成反比。所獲得的報酬越大，所承擔的風險也就越大，風險的增加又會影響到企業(yè)的生存狀況和獲利能力。因此，企業(yè)只有具有良性的運營資金流量，結合適當?shù)幕I資渠道，將資產負債結構保持適度比例才能在市場條件下控制財務風險，同時企業(yè)的價值也只有在其報酬與風險達到較好的均衡時才能達到最大。

（作者單位：江蘇省蘇州工業(yè)園區(qū)風神新能源科技有限公司）

參考文獻：

[1]有效資產管理[美].威廉 J.伯恩斯坦.著

[2]流動性風險[美]埃里克?班克斯.著

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但是，中小企業(yè)在發(fā)展中仍面臨不少阻礙，其中缺乏資金的問題最為明顯。特別是在當前金融危機的影響下，諸多中小企業(yè)出現(xiàn)效益下滑、虧損增加、增速減緩的狀況，再加上國家采取審慎金融政策，對企業(yè)融資的審批更加嚴格，使得廣大中小企業(yè)缺乏資金的困難更為突出。

當前，中小企業(yè)要突破制約發(fā)展的瓶頸，必須要解決融資難的問題。由于我國中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，資產積累較少，資信等級較低，難以得到銀行資金的支持，因此可以拓寬融資思路，采用融資租賃等現(xiàn)代融資工具。融資租賃是由出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人使用，并向承租人收取租金的一種高效的融資方式。本文通過對我國中小企業(yè)應用融資租賃的研究，通過對具體案例的分析，探討了中小企業(yè)有效利用融資租賃的方式和可行性。

一、融資租賃應用研究

融資租賃又稱為金融租賃、購買性租賃或現(xiàn)代租賃，是目前國際上使用最普遍、最基本的一種租賃形式，也是國際上通行的一種融資方式。此外，融資租賃也企業(yè)實行資產運營，拓展多元業(yè)務，分散投資風險的一種重要手段。

（一）融資租賃比較優(yōu)勢 與傳統(tǒng)融資方式相比，融資租賃具有較為明顯的比較優(yōu)勢。

（1）方便快捷。融資租賃將“融資”和“融物”兩個程序合二為一，從而簡化了信用審查手續(xù)，節(jié)約了融資時間，有利于中小企業(yè)迅速獲得租賃物使用權，抓住市場機會。

（2）門檻較低。融資租賃對承租企業(yè)的綜合效益和歷史信用的要求相對較低，只要其融資項目的效益和現(xiàn)金流狀況達標即可，從而大大降低了中小企業(yè)的融資門檻。

（3）還款靈活。融資租賃可根據(jù)承租企業(yè)的經營效益和現(xiàn)金流狀況靈活制定還款計劃和調整還款額度，有利于承租企業(yè)保持生產經營的正常運轉。

（4）成本低廉。雖然融資租賃的租金利率高于銀行貸款利率，但由于租金中包含了項目評估、設備選購等費用，因此綜合來看，融資租賃成本較為低廉。

（5）稅收優(yōu)惠。承租企業(yè)可根據(jù)國家提供的優(yōu)惠政策對租賃的設備加速折舊，從而可以享受到減免所得稅、獲得財政補貼的優(yōu)惠，有效降低生產成本。

（6）規(guī)避風險。由于融資租賃還款期限幾乎等于租賃物的物理使用期限，因此承租企業(yè)可以將融資風險在較長時間內分攤，如在訂立合同時可一次性確定租金率變化幅度，從而避免租金劇烈變動，影響企業(yè)的現(xiàn)金流。

（7）提升信用。由于融資租賃不會體現(xiàn)在承租企業(yè)的資產負債表中，因此對企業(yè)的財務資信狀況影響較小，再加上企業(yè)還款壓力不大，有利于中小企業(yè)建立良好的信用，進一步擴大融資規(guī)模。

（8）盤活資本。融資租賃兼具融資與促銷功能，在經濟形勢較好時可以將固定資產轉化為流動資產，增加現(xiàn)金流；在經濟形勢較差時可以促進企業(yè)銷售，增加產品銷量，有利于盤活中小企業(yè)存量資本，更有效發(fā)展壯大。

（二）融資租賃操作形式 與傳統(tǒng)融資方式相比，融資租賃具有靈活多變的操作形式：

（1）直接融資租賃，即由出租企業(yè)籌措資金，按照承租企業(yè)的要求向供貨商購買設備并支付貸款，再將購買的設備即時出租給承租企業(yè)并收取租金。這是最基本最直接的融資租賃形式，由出租企業(yè)獨力籌措資金并承擔風險，在各國租賃實踐中應用廣泛。

（2）轉融資租賃，即由一家或多家信用狀況良好、與租賃雙方企業(yè)有良好業(yè)務往來的第三方企業(yè)作為租賃中介聯(lián)系出租企業(yè)與承租企業(yè)，從而分擔融資風險，提高融資租賃項目的達成。這種形式中間過程復雜，耗費時間較長，適用于信用狀況較差或初次進行融資租賃的企業(yè)。

（3）售后回租融資租賃，即由承租企業(yè)將實物資產出售給出租企業(yè)，然后在不轉移實物資產的情況下從出租企業(yè)直接回租出售的實物。這種形式基本不影響承租企業(yè)對實物資產的使用，有利于中小企業(yè)將既有實物資產變更為金融資產，改變企業(yè)資產結構，提高資金流動性。

（4）杠桿融資租賃，即將信托和融資結合起來，出租企業(yè)只需投入有限資金，便可通過發(fā)行信托憑證從金融機構籌措貸款，用于購買設備出租，并將租金首先用于歸還銀行貸款。這種形式多用于采購飛機、輪船等大型設備的融資租賃項目。

（5）捆綁式融資租賃，又可稱為三三融資租賃，即承租企業(yè)、出租企業(yè)、供貨商三方各承擔租賃標的成本的三分之一，共同完成融資租賃項目。這種形式有利于平攤融資成本，降低出租企業(yè)的投資風險。

（6）抽成式融資租賃，即根據(jù)承租企業(yè)收益狀況可靈活確定每期支付租金的額度，主要適用于一些資金回籠周期較長、現(xiàn)金流穩(wěn)定且具有一定壟斷性質的融資租賃項目。這種形式有利于減少中小企業(yè)的還貸壓力，維持良性運轉。

（7）銷售式融資租賃，即承租企業(yè)將其產品作為租金直接返還給出租企業(yè)。這種形式將融資與銷售結合了起來，有利于提高中小企業(yè)的產品銷量，降低中小企業(yè)的融資風險。

（8）供貨商融資租賃，即租賃設備的制造商或經銷商為承租企業(yè)提供融資租賃服務，承租企業(yè)可通過租賃而不是購買的方式從供貨方處獲得設備的使用權。這種形式實際上將租賃與銷售過程合二為一，有利于擴大租賃設備銷量。

（三）融資租賃實踐應用 我國現(xiàn)代意義的融資租賃行業(yè)起步于20世紀80年代初，最早從外商投資租賃公司發(fā)展而來，大致經歷了四個階段：初期探索階段、艱難發(fā)展階段、法制規(guī)劃階段、成熟發(fā)展階段。到2006年，我國的融資租賃業(yè)務領域已延伸至公交、城建、醫(yī)療、航空、IT等產業(yè)，總資產超過159億元人民幣，租賃資產占總資產的80%以上，平均資本充足率達到30%以上。

我國民航業(yè)成為融資租賃業(yè)的典型受益者。在利用融資租賃之前，我國民航業(yè)最先進的機型是前蘇聯(lián)制造的A-154。通過融資租賃，我國到2000年底共引進波音、空客等先進客機計365架，利用外資達189億美元，同時還通過經營性租賃引進飛機117架。通過租賃方式獲得的民航動力相當于當年我國全部民航動力的65.3%。可見，融資租賃迅速提升了我國的航空運輸能力，加快了我國民航業(yè)與國際先進的接軌。

融資租賃是我國引進國外先進設備的重要途徑。根據(jù)統(tǒng)計資料顯示，1980至1995年，融資租賃公司支持了包括紡織、輕工、能源、通訊、運輸、機械、電子和化工等行業(yè)的數(shù)千家企業(yè)的6000多個技術改造項目。通過融資租賃方式，我國很多輕紡企業(yè)，如石家莊第六棉紡織廠、青島國棉六廠，在短期內實現(xiàn)了生產設備的升級換代，提高了產品的國際市場競爭力。1990年后，融資租賃公司加大了對能源和郵電兩個行業(yè)的投入，吉林化工、遼河油田等一些國有大中型企業(yè)紛紛利用融資租賃提高了生產能力，增強了企業(yè)實力。

融資租賃是我國利用外匯資源的重要補充渠道。在國內融資租賃市場上，中外合資租賃公司所占比重最大，由于這些租賃公司的業(yè)務資金主要來源于國外，主要服務對象是國內的中小企業(yè)，因此為廣大中小企業(yè)有效利用外資提供了重要途徑。據(jù)世界租賃年報統(tǒng)計顯示，從1980年到1995年，中外合資租賃公司共為我國近4100家國有、合資及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融通外匯資金50億美元，占我國利用外資總額的10%以上，云南紅塔集團、小天鵝集團、萬向集團等當代著名企業(yè)的發(fā)展壯大都與融資租賃密切相關。

（四）融資租賃風險控制 作為一種金融服務，融資租賃在實際操作過程中必然存在一定風險，主要有內部風險和外部風險。

（1）內部風險：一是融資租賃涉及對象較多（至少4個），操作過程復雜，不確定因素有所增加，形成了一定的融資風險；二是融資租賃涉及的合同較多，約定的條款較為復雜，容易互相制約，降低對風險的控制；三是融資租賃的資金占用時間較長，回籠速度較慢，從而增加了獲得收益的不確定性；四是融資租賃的風險轉移渠道比較狹窄，使得出租方往往面臨流動性困難。

（2）外部風險：從目前來看，我國的融資租賃行業(yè)發(fā)展還不成熟，某些企業(yè)利用法律和政策漏洞大肆占用融資租賃的設備或資金，相關政策和法律法規(guī)仍有待于進一步的健全。

分析認為，在融資租賃的實際操作過程中，存在著出租方、承租方、以銀行為代表的金融機構、擔保方、供貨方之間的信息不對稱。其中，出租方與承租方的信息不對稱是產生融資租賃風險的主要根源。因此，要控制融資租賃風險，必須有效降低出租方與承租方之間的信息不對稱程度。在數(shù)學方法上，可利用方差、標準差工具，通過度量實際回報相對于預期回報的離散程度大小來確定融資租賃風險的大小。具體可分為兩種情況：

第一，對于單一投資組合的融資租賃：用F（x）表示某項融資租賃投資的預期回報，用xi表示投資在第i種情況下的回報，用t（xi）表示回報在第i種情況下出現(xiàn)的可能性，則融資收益風險的方差為：?滓2=■［xi-F（x）］2t（xi）。

可見，在單一組合的融資租賃情況下，要有效降低投資風險，必須首先降低融資各階段的信息不對稱度，力爭各階段收益均衡且接近預期目標。

第二，對于多種投資組合的融資租賃：用αi表示i投資的風險收益，用?茁i表示i投資占總投資的比例，用rij表示任意兩種投資組合收益的相關系數(shù)，則融資收益風險的總方差可表述為：?滓2=■■αi?茁iαj?茁jrij。

rij在（-1，1）之間的區(qū)間波動：當rij接近1時，投資組合對風險的控制作用越來越小；當rij等于0時，投資組合互相獨立，基本不影響投資收益波動；當rij接近-1時，投資組合的方差小于單個收益的方差之和，即投資組合的整體風險可有效降低。可見，只要有效搭配融資租賃投資組合，便可在不影響整體收益的前提下有效規(guī)避投資風險。

二、融資租賃應用實證分析

融資租賃應用實證分析，具體如下：

（一）成本優(yōu)勢分析 A公司需要購入一臺價值100萬的設備，該設備折舊年限為8年，殘值預計為5萬，企業(yè)所得稅稅率為25%。該公司可選擇兩種方式購置設備：

一是一次性支付全部貨款100萬元；

二是通過融資租賃方式，首付30萬元，租期為3年，按等額年金法每月付租22161元，租金利率為8.694%，手續(xù)費為1.5%。

兩種操作方式的具體情況見表1。

在這個案例中，一次性付款購置設備的總成本為1000000元，綜合考慮稅收節(jié)約及資金時間價值，凈成本現(xiàn)值為849397元。融資租賃購置設備的總成本為1112796元，凈成本現(xiàn)值為796294元，與前者相比，可實際節(jié)約資金53103元。

另外，按照一次性付款方式購置的設備須按規(guī)定年限折舊，3年累計折舊僅為356250元。而按照融資租賃方式購置的設備可在政策許可范圍內加速折舊，3年累計折舊可達950000元。與前者相比，折舊額增加了593750元，按照25%的企業(yè)所得稅稅率計算，意味著承租企業(yè)可減少所得稅支出148437.5元。

顯然，與一次性付款（或從金融機構貸款）購買設備相比，融資租賃不僅可以降低實際成本，而且可以讓企業(yè)通過稅前還貸、加速折舊、延遲納稅等方式獲得額外的資金流，優(yōu)勢十分明顯。

（二）風險控制分析 B公司為一家提供融資租賃服務的企業(yè)，其下屬公司有一家為機械設備供應商，為幫助某中小企業(yè)從下屬公司購買一臺價值為485萬的生產設備，擴大中小企業(yè)的生產能力，同時促進設備銷售，特制定了表2所示的融資租賃方案：

在這個案例中，融資租賃公司根據(jù)承租中小企業(yè)的固定資產、資金能力、信用狀況、盈利能力、抵押資產等具體狀況，將首付比例確定為29.45%，以貸款全額為標準確定分期等額償還貸款的利息率為12.65%（按照等額本息還貸利率公式計算），采用基于每期復利計息的年金法計算得出每期應償還租金11.92萬元（按照等額年金法后付租金公式計算），并要求承租企業(yè)在首付時預付3個月租金，從而即可將整個償債周期的實際利率降低1.4個百分點，又可有效規(guī)避承租企業(yè)延期支付租金的風險。通過上述分析結果可以發(fā)現(xiàn)，通過對操作流程的風險控制，融資租賃完全可以達到“共贏”的效果。

綜上分析可以看出，融資租賃無疑是一種適合于我國中小企業(yè)的理想融資方式。我國政府應盡快研究出臺合理政策，加快發(fā)展融資租賃行業(yè)，大幅改善中小企業(yè)融資環(huán)境，幫助企業(yè)做大做強，為促進國民經濟又好又快發(fā)展打好基礎。

參考文獻：

［1］呂小青：《融資租賃――中小企業(yè)融資的有效渠道》，《浙江經濟》2003年第21期。

［2］錢潔、陳建明：《中小企業(yè)融資租賃探討》，《財會通訊》2009年第1期。

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［4］王海之：《我國中小企業(yè)直接融資問題研究》，《上海經濟研究》2001年第9期。

［5］韓茂淑：《中小企業(yè)融資租賃方式的比較和選擇》，《市場周刊》2004年第11期。

篇10

融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法完整版全文第一章 總則

第一條 為促進我國融資租賃業(yè)健康發(fā)展，規(guī)范融資租賃企業(yè)的經營行為，防范經營風險，根據(jù)《合同法》、《物權法》、《公司法》等法律法規(guī)及商務部有關規(guī)定，制訂本辦法。

第二條 本辦法所稱融資租賃企業(yè)是指根據(jù)商務部有關規(guī)定從事融資租賃業(yè)務的企業(yè)。

本辦法所稱融資租賃業(yè)務是指出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的交易活動。

融資租賃直接服務于實體經濟，在促進裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術升級改造、設備進出口、商品流通等方面具有重要的作用，是推動產融結合、發(fā)展實體經濟的重要手段。

第三條 融資租賃企業(yè)應具備與其業(yè)務規(guī)模相適應的資產規(guī)模、資金實力和風險管控能力。申請設立融資租賃企業(yè)的境外投資者，還須符合外商投資的相關規(guī)定。

第四條 融資租賃企業(yè)應配備具有金融、貿易、法律、會計等方面專業(yè)知識、技能和從業(yè)經驗并具有良好從業(yè)記錄的人員，擁有不少于三年融資租賃、租賃業(yè)務或金融機構運營管理經驗的總經理、副總經理、風險控制主管等高管人員。

第五條 融資租賃企業(yè)開展經營活動，應當遵守中華人民共和國法律、法規(guī)、規(guī)章和本辦法的規(guī)定，不得損害國家利益和社會公共利益。

第六條 商務部對全國融資租賃企業(yè)實施監(jiān)督管理。省級商務主管部門負責監(jiān)管本行政區(qū)域內的融資租賃企業(yè)。

本辦法所稱省級商務主管部門是指省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市及新疆生產建設兵團商務主管部門。

第七條 鼓勵融資租賃企業(yè)通過直接租賃等方式提供租賃服務，增強資產管理綜合能力，開展專業(yè)化和差異化經營。

第二章 經營規(guī)則

第八條 融資租賃企業(yè)可以在符合有關法律、法規(guī)及規(guī)章規(guī)定的條件下采取直接租賃、轉租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃等形式開展融資租賃業(yè)務。

第九條 融資租賃企業(yè)應當以融資租賃等租賃業(yè)務為主營業(yè)務，開展與融資租賃和租賃業(yè)務相關的租賃財產購買、租賃財產殘值處理與維修、租賃交易咨詢和擔保、向第三方機構轉讓應收賬款、接受租賃保證金及經審批部門批準的其他業(yè)務。

第十條 融資租賃企業(yè)開展融資租賃業(yè)務應當以權屬清晰、真實存在且能夠產生收益權的租賃物為載體。

融資租賃企業(yè)不得從事吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款等金融業(yè)務。未經相關部門批準，融資租賃企業(yè)不得從事同業(yè)拆借等業(yè)務。嚴禁融資租賃企業(yè)借融資租賃的名義開展非法集資活動。

第十一條 融資租賃企業(yè)進口租賃物涉及配額、許可等管理的，應由購買租賃物方或產權所有方按有關規(guī)定辦理相關手續(xù)。

融資租賃企業(yè)經營業(yè)務過程中涉及外匯管理事項的，應當遵守國家外匯管理有關規(guī)定。

第十二條 融資租賃企業(yè)應當按照相關規(guī)定，建立健全財務會計制度，真實記錄和反映企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量。

第十三條 融資租賃企業(yè)應當建立完善的內部風險控制體系，形成良好的風險資產分類管理制度、承租人信用評估制度、事后追償和處置制度以及風險預警機制等。

第十四條 為控制和降低風險，融資租賃企業(yè)應當對融資租賃項目進行認真調查，充分考慮和評估承租人持續(xù)支付租金的能力，采取多種方式降低違約風險，并加強對融資租賃項目的檢查及后期管理。

第十五條 融資租賃企業(yè)應當建立關聯(lián)交易管理制度。融資租賃企業(yè)在對承租人為關聯(lián)企業(yè)的交易進行表決或決策時，與該關聯(lián)交易有關聯(lián)關系的人員應當回避。

融資租賃企業(yè)在向關聯(lián)生產企業(yè)采購設備時，有關設備的結算價格不得明顯低于該生產企業(yè)向任何第三方銷售的價格或同等批量設備的價格。

第十六條 融資租賃企業(yè)對委托租賃、轉租賃的資產應當分別管理，單獨建賬。融資租賃企業(yè)和承租人應對與融資租賃業(yè)務有關的擔保、保險等事項進行充分約定，維護交易安全。

第十七條 融資租賃企業(yè)應加強對重點承租人的管理，控制單一承租人及承租人為關聯(lián)方的業(yè)務比例，注意防范和分散經營風險。

第十八條 按照國家法律規(guī)定租賃物的權屬應當?shù)怯浀模谫Y租賃企業(yè)須依法辦理相關登記手續(xù)。若租賃物不屬于需要登記的財產類別，鼓勵融資租賃企業(yè)在商務主管部門指定的系統(tǒng)進行登記，明示租賃物所有權。

第十九條 售后回租的標的物應為能發(fā)揮經濟功能，并能產生持續(xù)經濟效益的財產。融資租賃企業(yè)開展售后回租業(yè)務時，應注意加強風險防控。

第二十條 融資租賃企業(yè)不應接受承租人無處分權的、已經設立抵押的、已經被司法機關查封扣押的或所有權存在其他瑕疵的財產作為售后回租業(yè)務的標的物。

融資租賃企業(yè)在簽訂售后回租協(xié)議前，應當審查租賃物發(fā)票、采購合同、登記權證、付款憑證、產權轉移憑證等證明材料，以確認標的物權屬關系。

第二十一條 融資租賃企業(yè)應充分考慮并客觀評估售后回租資產的價值，對標的物的買入價格應有合理的、不違反會計準則的定價依據(jù)作為參考，不得低值高買。

第二十二條 融資租賃企業(yè)的風險資產不得超過凈資產總額的10倍。

第二十三條 融資租賃企業(yè)應嚴格按照國家有關規(guī)定按時繳納各種稅款，嚴禁偷逃稅款或將非融資租賃業(yè)務作為融資租賃業(yè)務進行納稅。

第三章 監(jiān)督管理

第二十四條 商務部及省級商務主管部門依照法律、法規(guī)、規(guī)章和商務部有關規(guī)定，依法履行監(jiān)管職責。

各級商務主管部門在履行監(jiān)管職責的過程中，應依法加強管理，對所知悉的企業(yè)商業(yè)秘密應嚴格保密。

第二十五條 省級商務主管部門應通過多種方式加強對融資租賃企業(yè)的監(jiān)督管理，對企業(yè)經營狀況及經營風險進行持續(xù)監(jiān)測;加強監(jiān)管隊伍建設，按照監(jiān)管要求和職責配備相關人員，加強業(yè)務培訓，提高監(jiān)管人員監(jiān)管水平。

第二十六條 省級商務主管部門應當建立重大情況通報機制、風險預警機制和突發(fā)事件應急處置機制，及時、有效地處置融資租賃行業(yè)突發(fā)事件。

第二十七條 在日常監(jiān)管中，省級商務主管部門應當重點對融資租賃企業(yè)是否存在吸收存款、發(fā)放貸款、超范圍經營等違法行為進行嚴格監(jiān)督管理。一旦發(fā)現(xiàn)應及時提報相關部門處理并將情況報告商務部。

第二十八條 省級商務主管部門要定期對企業(yè)關聯(lián)交易比例、風險資產比例、單一承租人業(yè)務比例、租金逾期率等關鍵指標進行分析。對于相關指標偏高、潛在經營風險加大的企業(yè)應給予重點關注。

商務主管部門可以根據(jù)工作需要委托行業(yè)協(xié)會等中介組織協(xié)助了解有關情況。

第二十九條 省級商務主管部門應于每年6月30日前向商務部書面上報上一年度本行政區(qū)域內融資租賃企業(yè)發(fā)展情況以及監(jiān)管情況。如發(fā)現(xiàn)重大問題應立即上報。

第三十條 商務部建立、完善全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)，運用信息化手段對融資租賃企業(yè)的業(yè)務活動、內部控制和風險狀況等情況進行了解和監(jiān)督管理，提高融資租賃企業(yè)經營管理水平和風險控制能力。

第三十一條 融資租賃企業(yè)應當按照商務部的要求使用全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)，及時如實填報有關數(shù)據(jù)。每季度結束后15個工作日內填報上一季度經營情況統(tǒng)計表及簡要說明;每年4月30日前填報上一年經營情況統(tǒng)計表、說明，報送經審計機構審計的上一年度財務會計報告(含附注)。

第三十二條 融資租賃企業(yè)變更名稱、異地遷址、增減注冊資本金、改變組織形式、調整股權結構等，應事先通報省級商務主管部門。外商投資企業(yè)涉及前述變更事項，應按有關規(guī)定履行審批、備案等相關手續(xù)。

融資租賃企業(yè)應在辦理變更工商登記手續(xù)后5個工作日內登錄全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)修改上述信息。

第三十三條 商務主管部門要重視發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，鼓勵行業(yè)協(xié)會積極開展行業(yè)培訓、從業(yè)人員資質認定、理論研究、糾紛調解等活動，支持行業(yè)協(xié)會加強行業(yè)自律和依法維護行業(yè)權益，配合主管部門進行行業(yè)監(jiān)督管理，維護公平有序的市場競爭環(huán)境。

第三十四條 融資租賃企業(yè)如違反我國有關法律、法規(guī)、規(guī)章以及本辦法相關規(guī)定的，按照有關規(guī)定處理。

第四章 附則

第三十五條 本辦法由商務部負責解釋。

第三十六條 本辦法自20xx年10月1日起施行。

融資租賃公司是什么融資租賃公司是服務于金融、貿易、產業(yè)的資產管理機構。傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。是市場經濟發(fā)展到一定階段而產生的一種適應性較強的融資方式，是20世紀50年代產生于美國的一種新型交易方式，由于它適應了現(xiàn)代經濟發(fā)展的要求，所以在20世紀60～70年代迅速在全世界發(fā)展起來，當今已成為企業(yè)更新設備的主要融資手段之一，被譽為朝陽產業(yè)。我國20世紀80年代初引進這種業(yè)務方式后，二十多年來也得到迅速發(fā)展，但比起發(fā)達國家來，租賃的優(yōu)勢還遠未發(fā)揮出來，市場潛力很大。

融資租賃(Financial Leasing)又稱設備租賃(Equipment Leasing)或現(xiàn)代租賃(Modern Leasing)，是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。

融資租賃經中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會批準經營融資租賃業(yè)務的單位和經對外貿易經濟合作主管部門批準經營融資租賃業(yè)務的外商投資企業(yè)、外國企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務。