分紅保險(xiǎn)的收益范文

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篇1

一、我國分紅保險(xiǎn)的發(fā)展

近幾年，我國保險(xiǎn)市場(chǎng)上分紅保險(xiǎn)熱銷全國以來，分紅保險(xiǎn)基本上已成為中國保險(xiǎn)市場(chǎng)上最熱門的字眼，也成為當(dāng)前人們生活中最搶眼的字眼之一。分紅保險(xiǎn)是一種保單持有人參與分享保險(xiǎn)公司可分配盈余，與保險(xiǎn)公司共同分享經(jīng)營成果的險(xiǎn)種。保戶在按期交納保費(fèi)以后不僅可以享受到一般的保險(xiǎn)功能，還可以定期獲得保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用后所得利潤的分紅。

分紅保險(xiǎn)的紅利主要來源于三方面：死差益、利差益和費(fèi)差益。三差中死差、費(fèi)差的占比非常小，一個(gè)經(jīng)營規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格、競(jìng)爭(zhēng)激烈的保險(xiǎn)市場(chǎng)在承保環(huán)節(jié)一般都沒有利潤，因此，分紅保單的紅利大部分來源于投資收益，而投資收益的多少則取決于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力的強(qiáng)弱。在分紅保險(xiǎn)飛速發(fā)展的今天，投資收益的高低也成為決定紅利高低的重要因素。

在國外，分紅保險(xiǎn)已被發(fā)達(dá)國家運(yùn)作了200多年，是用來抵御通貨膨脹和利率變動(dòng)的主力險(xiǎn)種。分紅類壽險(xiǎn)也是東南亞地區(qū)最受歡迎的產(chǎn)品之一。壽險(xiǎn)發(fā)展的重要方面是其功能的不斷豐富和深化，即由單純保障型發(fā)展到保障儲(chǔ)蓄型再發(fā)展到保障投資型，分紅保險(xiǎn)就是保障投資型的主要品種。

分紅保險(xiǎn)在中國的并不算長(zhǎng)，雖然壽險(xiǎn)投資類產(chǎn)品早在前幾年就在中國產(chǎn)生，但由于平安保險(xiǎn)公司的投連風(fēng)波，導(dǎo)致投資類壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展一度處于停滯狀態(tài)，甚至危及到壽險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展；加上資本市場(chǎng)連年不利，投資類產(chǎn)品更是雪上加霜，而央行的利息又一降再降，加上利息稅的征收，傳統(tǒng)投資方式開始失寵，既有保底收益，又有分紅收益的分紅類保險(xiǎn)開始登上歷史舞臺(tái)。從分紅保險(xiǎn)的發(fā)展來看，基本上是和資本市場(chǎng)的連連不景氣緊密相關(guān)的，僅 2002年，壽險(xiǎn)分紅產(chǎn)品保費(fèi)收入就達(dá)到1121.7億元，占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的49.3％，分紅保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)成為各大保險(xiǎn)公司搶占市場(chǎng)份額的必爭(zhēng)之地。

二、分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品

（一）分紅保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)

1.符合保險(xiǎn)市場(chǎng)中消費(fèi)者的心理

分紅保險(xiǎn)和投資類壽險(xiǎn)產(chǎn)品的重要區(qū)別在于其除了分紅收益外還有保底收益，而中國百姓歷來有崇尚儲(chǔ)蓄的傳統(tǒng)，大多數(shù)傳統(tǒng)的中國人也都偏好比較安全的投資方式，這也是為什么銀行儲(chǔ)蓄、國債等投資方式一直以來為中國百姓所看好的重要原因，但隨著央行的逐次降息，銀行儲(chǔ)蓄這種投資方式已失去往日的輝煌，再加上利息稅的征收，更加凸顯出分紅保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，一方面分紅保險(xiǎn)有保底收益；另一方面在正常的經(jīng)營情況下，消費(fèi)者還可以獲得一定的分紅，雖然分紅收益可能不是很高，但一般分紅收益和保底收益之和都要比銀行利率高，再加上壽險(xiǎn)分紅收益不需交納利息稅，這些在一定程度上都促進(jìn)了分紅保險(xiǎn)的發(fā)展。

2.具有投資和保障的雙重功能

分紅保險(xiǎn)在擁有投資功能的同時(shí)，還擁有保障的功能，既符合傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)，同時(shí)又在一定程度上滿足了客戶對(duì)保障功能的需求，尤其象傳統(tǒng)保障類險(xiǎn)種的分紅型，不僅擁有投資的功能，而且保障的額度也比較高，滿足了投保者對(duì)保障和投資的雙重需求。

3.投保簡(jiǎn)單，便于銷售

從投保的程序來看，除傳統(tǒng)產(chǎn)品的分紅型外，很多分紅保險(xiǎn)的投保都不需要經(jīng)過體檢，購買程序簡(jiǎn)單，也方便了客戶的購買；從分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售渠道來看，由于分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的自身特點(diǎn)決定其不僅適合人銷售，還適合通過中介渠道包括郵政、銀行等其它渠道銷售，這點(diǎn)無疑拓寬了分紅保險(xiǎn)的銷售渠道，便于消費(fèi)者購買。近兩年，銀行中介的發(fā)展也異常迅猛，業(yè)內(nèi)最大的保險(xiǎn)巨頭中國人壽保險(xiǎn)公司在2002年一年中僅郵政和銀行的保費(fèi)收入就達(dá)到 166.35億元。

隨著市場(chǎng)的發(fā)展，銀行保險(xiǎn)的即刻出單系統(tǒng)也建立起來，中國人壽保險(xiǎn)公司和中國工商銀行共同推出的“銀保通”一經(jīng)推出就受到了市場(chǎng)的好評(píng)，這些都極大地促進(jìn)了分紅壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。

（二）分紅保險(xiǎn)的劣勢(shì)

1.保障功能相對(duì)弱化

分紅保險(xiǎn)雖然有保障的功能，但是保障范圍都很有限，保障的額度也比較低，與傳統(tǒng)的保障類壽險(xiǎn)產(chǎn)品有一定差別，有些險(xiǎn)種甚至可以忽略不計(jì)，尤其是單純的儲(chǔ)蓄型分紅產(chǎn)品，除去保障功能外，與銀行儲(chǔ)蓄非常類似。

2.分紅的不確定性

雖然一般情況下分紅保險(xiǎn)都會(huì)有分紅收益，但保險(xiǎn)公司并不承諾有分紅，只是在投資實(shí)現(xiàn)收益的情況下才分配紅利，在資本市場(chǎng)不景氣的年度，紅利分配一般可能會(huì)很低，甚至有可能低于銀行同期利率，紅利分配的不確定性加大了預(yù)期的不確定性，一旦紅利過低，和投保者的心理預(yù)期產(chǎn)生差距，無疑會(huì)破壞保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展；而險(xiǎn)種的特點(diǎn)決定了在銷售過程中業(yè)務(wù)人員很有可能為了短暫的眼前利益而誤導(dǎo)客戶，對(duì)分紅險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展也會(huì)帶來不利。

3.部分險(xiǎn)種承保利潤過低、投資壓力增大

分紅險(xiǎn)保費(fèi)一般比較高，但保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)分紅險(xiǎn)種尤其是單純的儲(chǔ)蓄型分紅產(chǎn)品時(shí)支付給人的傭金卻比較低，因此一般不利于調(diào)動(dòng)銷售人員的積極性，導(dǎo)致某些公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額而不惜用其它險(xiǎn)種的費(fèi)用來補(bǔ)貼分紅險(xiǎn)種的情況，因此保險(xiǎn)公司寄希望分紅險(xiǎn)種的費(fèi)差和死差來實(shí)現(xiàn)收益的可能性基本沒有可能，紅利的主要來源只能靠投資收益來實(shí)現(xiàn)，這就增加了投資部門的壓力，目前在中國資本市場(chǎng)還不規(guī)范的情況下，分紅的不穩(wěn)定性也給公司發(fā)展分紅險(xiǎn)種帶來了盈利障礙，如果公司大力發(fā)展分紅類險(xiǎn)種，勢(shì)必不利于其它險(xiǎn)種的協(xié)調(diào)發(fā)展，更不利于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理配置。

三、分紅產(chǎn)品的對(duì)策性思考

從市場(chǎng)的角度來看，分紅保險(xiǎn)的超常規(guī)模發(fā)展是消費(fèi)者心理習(xí)慣和中國資本市場(chǎng)現(xiàn)狀共同作用的結(jié)果；而從保險(xiǎn)的角度來看，我們不難看出很多分紅類保險(xiǎn)甚至已經(jīng)基本超出傳統(tǒng)意義上的保險(xiǎn)定義，演化成民眾的一種投資工具，消費(fèi)者通過購買分紅保險(xiǎn)的保底收益和分紅收益來獲利。對(duì)保險(xiǎn)公司來說，一方面要通過提高保費(fèi)規(guī)模來搶占市場(chǎng)，利用分紅產(chǎn)品促進(jìn)銷售是一個(gè)重要手段；另一方面，保險(xiǎn)公司是一個(gè)收益最大化的主體，而分紅保險(xiǎn)的盈利性非常有限，這樣，保險(xiǎn)公司不可避免地會(huì)走向“分紅保險(xiǎn)陷阱”。隨著市場(chǎng)的博弈和消費(fèi)者的需求，我們基本可以作出判斷，分紅保險(xiǎn)的發(fā)展會(huì)繼續(xù)保持良好的勢(shì)頭。

分紅險(xiǎn)的飛速發(fā)展并不代表分紅險(xiǎn)的良性發(fā)展，要使分紅保險(xiǎn)走上持續(xù)健康發(fā)展的道路，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（一）大力發(fā)展分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)和期交業(yè)務(wù)

從情況來看，大多數(shù)分紅類險(xiǎn)種躉交的比重都很高，很多公司都在90％左右，一方面造成對(duì)市場(chǎng)資源的過度開采，不利于業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展；另一方面也不利于降低分紅產(chǎn)品的銷售成本，很多保險(xiǎn)公司的分紅類險(xiǎn)種由于銷售成本過高基本沒有承保利潤可言。因此需要通過發(fā)展期交業(yè)務(wù)來形成保費(fèi)收入的良性循環(huán)局面，同時(shí)降低銷售成本，減輕資金運(yùn)用的壓力。另外，從短期看，分紅類保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益受資本市場(chǎng)的比較大，收益率一般也不穩(wěn)定，但長(zhǎng)期來看，資本市場(chǎng)的收益率一般比較穩(wěn)定，也比較高，發(fā)展長(zhǎng)期的分紅壽險(xiǎn)，有利于穩(wěn)定消費(fèi)者的心理預(yù)期，促進(jìn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（二）優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，發(fā)展傳統(tǒng)保障類壽險(xiǎn)

分紅險(xiǎn)種保費(fèi)收入在總保費(fèi)中所占的比例多少為合適，說到底其實(shí)是對(duì)保險(xiǎn)業(yè)收益方式爭(zhēng)論的，主張大力發(fā)展投資類產(chǎn)品的一方認(rèn)為要靠資金運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)投資收益，而認(rèn)為應(yīng)大力發(fā)展傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的一方，則更偏向通過承保來獲得利潤。從保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展來看，承保獲利和依靠投資收益來獲利應(yīng)該是相輔相成的，在資本市場(chǎng)活躍的時(shí)期，通過資本市場(chǎng)來獲得收益一般會(huì)比較可觀，但一旦遇到資本市場(chǎng)不景氣的時(shí)候，依靠資本市場(chǎng)來獲得收益的不確定因素就大大增加，近幾年的無數(shù)事實(shí)也已經(jīng)告誡我們單純依靠投資，尤其是依靠股市來獲得收益蘊(yùn)涵著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。目前，國際保險(xiǎn)行業(yè)回歸本業(yè)的呼聲也越來越高，越來越多的人開始意識(shí)到過分依賴投資來實(shí)現(xiàn)收益的管理方式必須改變，回歸本業(yè)，承保獲利方式與依靠投資獲益相結(jié)合的方式也越來越受到青睞。因此，從這個(gè)角度來看，分紅保險(xiǎn)的大發(fā)展，更大程度要依賴于中國資本市場(chǎng)的逐步完善，以及保險(xiǎn)公司投資渠道多元化體系的有效建立。

世界各國和地區(qū)分紅險(xiǎn)種保費(fèi)收入在總保費(fèi)中的比重不相統(tǒng)一，在北美地區(qū)，80％以上的壽險(xiǎn)產(chǎn)品有分紅功能；在德國，分紅保險(xiǎn)占該國人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)85％；在香港，這一數(shù)字更高達(dá)90％。但是儲(chǔ)蓄型分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品在國外所占的比重并不算高，而我國有些保險(xiǎn)公司幾乎達(dá)到了50％左右的比例，在目前國內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有限的情況下，再加上資本市場(chǎng)的不景氣，保險(xiǎn)公司積累如此大筆的資金，而投資的渠道卻非常狹窄，資金運(yùn)用的壓力無疑會(huì)非常大；而同時(shí)，在一段時(shí)期內(nèi)，同一市場(chǎng)的容量是有限的，如果過多的保費(fèi)收入都集中到分紅保險(xiǎn)上來，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)偏重于分紅類保險(xiǎn)，傳統(tǒng)保障類險(xiǎn)種會(huì)大幅度減少，結(jié)果是一方面保險(xiǎn)公司的盈利能力降低，盈利壓力增大；同時(shí)保險(xiǎn)針對(duì)消費(fèi)者的傳統(tǒng)保障作用也會(huì)大幅度減少，不利于整個(gè)福利程度的提高。解決這一問題的正確就是各保險(xiǎn)公司通過營銷和管理的各種手段，積極主動(dòng)地調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高業(yè)務(wù)質(zhì)量，大力發(fā)展保障功能的險(xiǎn)種，在發(fā)展中解決問題。

（三）強(qiáng)化管理，降低成本

分紅保險(xiǎn)的銷售成本主要集中于銷售渠道成本和內(nèi)部管理成本，因此，要降低分紅保險(xiǎn)的銷售成本，一方面要大力發(fā)展分紅保險(xiǎn)的中介銷售渠道建設(shè)，尤其是銀保合作、郵保合作、證保合作。2002年全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入中，僅銀行保險(xiǎn)的收入就達(dá)到了388.4億元，約占全國人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入的17.1％，為分紅保險(xiǎn)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。從國外來看，歐洲很多國家比如法國等的保費(fèi)收人中，大約有60％以上都來自銀行保險(xiǎn)。之所以這么多國家都在大力發(fā)展銀行保險(xiǎn)，最重要的原因就在于利用銀行、郵政等中介渠道銷售可以大幅度降低銷售成本，控制銷售過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。類似鴻瑞這種分紅類保險(xiǎn)，由于投保簡(jiǎn)單，不需要體檢等各種復(fù)雜程序，尤其適合通過銀行柜臺(tái)銷售，同時(shí)也大大降低了需要支付及維持相關(guān)銷售隊(duì)伍的成本，促進(jìn)各險(xiǎn)種的合理協(xié)調(diào)發(fā)展。在兼業(yè)發(fā)展成熟的城市，甚至可以逐步減少通過人銷售的比重，以便更好地發(fā)揮兼業(yè)機(jī)構(gòu)的作用。另一方面要通過強(qiáng)化內(nèi)部管理，努力降低內(nèi)部運(yùn)營過程中的各種成本尤其是管理成本，分紅保險(xiǎn)目前面臨的最大的問題就是承保成本過高，有些公司的承保利潤甚至為負(fù)數(shù)，嚴(yán)重影響到壽險(xiǎn)公司的生存，因此應(yīng)加強(qiáng)對(duì)壽險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理，通過提高工作效率等措施來降低管理費(fèi)用，降低銷售成本。

（四）規(guī)范銷售行為

分紅保險(xiǎn)由于收益的不確定性，在銷售過程中，銷售人員為開拓業(yè)務(wù)極有可能發(fā)生違規(guī)行為，夸高收益率，誤導(dǎo)消費(fèi)者。目前關(guān)于分紅保險(xiǎn)的各種投訴或退保行為中，大多數(shù)都是因?yàn)槿说恼`導(dǎo)導(dǎo)致的，解決這一問題的正確方法就是大力加強(qiáng)對(duì)分紅保險(xiǎn)銷售人員的資格審核，加大對(duì)分紅保險(xiǎn)銷售人員的知識(shí)培訓(xùn)和思想道德培訓(xùn)，提高分紅保險(xiǎn)銷售人員的綜合素質(zhì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外在分紅保險(xiǎn)的銷售過程中，保險(xiǎn)公司也應(yīng)通過各種渠道加強(qiáng)民眾對(duì)分紅保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度，尤其是對(duì)分紅保險(xiǎn)的分紅知識(shí)要有清楚的認(rèn)識(shí)，塑造分紅保險(xiǎn)的理性消費(fèi)環(huán)境，避免消費(fèi)者產(chǎn)生比較大的心理落差，破壞保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（五）分紅保險(xiǎn)的關(guān)系行銷

篇2

關(guān)鍵詞： 累積式分紅保險(xiǎn)；傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)；投資連結(jié)保險(xiǎn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)

累積式分紅保險(xiǎn)(Unitised With-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。

累積式分紅保險(xiǎn)出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代中期，在1983年最早開發(fā)和推廣這一產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司是英國標(biāo)準(zhǔn)入壽保險(xiǎn)公司，隨后在1984年Sunlife迅速跟進(jìn)。在過去20多年間，大多數(shù)英國的壽險(xiǎn)公司都推出了該類產(chǎn)品，其中很多英國的保險(xiǎn)公司已經(jīng)完全停止了傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)的銷售。盡管傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)已有200多年歷史，而累積式分紅保險(xiǎn)只有20多年歷史，但目前在英國壽險(xiǎn)市場(chǎng)上有一種從傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型到累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的趨勢(shì)。

(二)產(chǎn)品定義

累積式分紅保險(xiǎn)從字面上理解是單位化的分紅保險(xiǎn)，英國保險(xiǎn)監(jiān)管方將其歸為“累積式分紅保險(xiǎn)”，累積式分紅保險(xiǎn)是營銷上的一種產(chǎn)品名稱包裝。

英國保險(xiǎn)監(jiān)督條例給出的“累積式分紅保險(xiǎn)”定義為“一種具有隨時(shí)可以確認(rèn)的保險(xiǎn)利益的分紅保單合同。其所確認(rèn)的保險(xiǎn)利益并不一定可以立即變現(xiàn)。該保險(xiǎn)利益根據(jù)保費(fèi)的支付而調(diào)整，并定期增加附加利益。附加利益來自于該保單對(duì)保險(xiǎn)利潤的參與。”

到目前為止，還沒有一個(gè)十分明確、普遍接受的累積式分紅保險(xiǎn)的定義。或許可以這樣定義累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品：體現(xiàn)保險(xiǎn)利益的單位數(shù)是根據(jù)交付的保費(fèi)和來自于可分配盈余中增加的、由保險(xiǎn)公司決定的紅利來分配的一種保單。

(三)產(chǎn)品特征

從保戶的角度看，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品看起來有點(diǎn)象一個(gè)銀行賬戶，其收益應(yīng)該比銀行存款更高，但這點(diǎn)并不能保證。從另一個(gè)角度看，累積式分紅保險(xiǎn)也有點(diǎn)象風(fēng)險(xiǎn)較小的投資連結(jié)產(chǎn)品。我們可以將累積式分紅保險(xiǎn)看成是一種特殊形式的投資連結(jié)產(chǎn)品。投資連結(jié)產(chǎn)品的大部分特征在累積式分紅保險(xiǎn)上均適用：透明的收費(fèi)結(jié)構(gòu)、靈活的保險(xiǎn)利益給付、可變動(dòng)的保費(fèi)、定期的投資單位報(bào)告書、不同基金單位之間的轉(zhuǎn)換。

累積式分紅保險(xiǎn)基本上是在投資連結(jié)的基礎(chǔ)上運(yùn)作的：保費(fèi)扣除風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用和其他保險(xiǎn)合同費(fèi)用后的余額用來購買分紅基金的基金單位。單位價(jià)格通常保證按一個(gè)較低的固定利率增長(zhǎng)，紅利跟傳統(tǒng)分紅保單確定方式一樣。但是，累積式分紅保險(xiǎn)與對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的連接是間接的，得到的保險(xiǎn)利益不直接與基金單位所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)掛鉤。一般來說，保險(xiǎn)公司將會(huì)保證基金單位價(jià)值按一個(gè)較低的保證利率增長(zhǎng)，額外的增長(zhǎng)由公司通過分紅來決定。保單終止時(shí)，公司還可能會(huì)支付終了紅利。

事實(shí)上，累積式分紅保險(xiǎn)可以看作是投資連結(jié)和分紅產(chǎn)品的結(jié)合體。也可以將累積式分紅保險(xiǎn)基本上看作是分紅保險(xiǎn)，但包裝得如同投資連結(jié)產(chǎn)品，支付的保費(fèi)和保險(xiǎn)利益的增加之間有個(gè)明顯的對(duì)應(yīng)關(guān)系。當(dāng)然，在累積式分紅保險(xiǎn)保單的保費(fèi)進(jìn)入單位基金之前也可能有別的費(fèi)用扣除，如固定的保單費(fèi)用。累積式分紅保險(xiǎn)一般規(guī)定有一個(gè)最低保證累積利率。

(四)累積式分紅保險(xiǎn)在英國的開發(fā)背景和原因

1.市場(chǎng)背景。在上世紀(jì)80年代，英國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了快速成長(zhǎng)的時(shí)期，這對(duì)投資連結(jié)產(chǎn)品十分有利。投資連結(jié)產(chǎn)品銷售勢(shì)頭很好，分紅產(chǎn)品市場(chǎng)份額不斷下降，尤其是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。分紅保險(xiǎn)的表現(xiàn)有個(gè)投資收益上的時(shí)間滯后性，因此分紅保險(xiǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有市場(chǎng)發(fā)展滯后的缺陷。這種缺陷再加上分紅保單需要更多的資本金支持，以及公司關(guān)注資本獲益的時(shí)間性，促使保險(xiǎn)公司考慮開發(fā)新的創(chuàng)新產(chǎn)品。

2.保費(fèi)變動(dòng)。1988年英國新的養(yǎng)老金立法規(guī)定給個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)帶來更大的增長(zhǎng)機(jī)遇，在這段時(shí)期英國的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的大量增長(zhǎng)給以分紅保險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)公司增加了很多困難，也帶來了許多新的管理方式。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入一般傾向于不是定期和平準(zhǔn)的，它們很可能與工資收入、公司利潤、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)返還等因素有關(guān)，而傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)一般都假定在整個(gè)保險(xiǎn)期間保費(fèi)是平準(zhǔn)的，業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)也是根據(jù)這一特點(diǎn)開發(fā)的。變動(dòng)保費(fèi)以及不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)量，給業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)帶來了相當(dāng)大的壓力，增大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的壓力。

3.股市災(zāi)難。1987年的股市下跌和1990年的股市低迷，給保險(xiǎn)公司的經(jīng)營尤其是投資連結(jié)產(chǎn)品的銷售帶來了巨大的壓力。投資連結(jié)產(chǎn)品的個(gè)人業(yè)務(wù)，特別是躉交保費(fèi)業(yè)務(wù)，更是雪上加霜，保戶開始轉(zhuǎn)到分紅保險(xiǎn)或別的有本金保證的基金等有保證收益的產(chǎn)品上。

4.資本需求。除了影響銷售外，股市變動(dòng)還影響壽險(xiǎn)公司的融資，對(duì)非投資連結(jié)業(yè)務(wù)的不利影響更大。壽險(xiǎn)公司還將面臨其他金融機(jī)構(gòu)，如銀行、證券機(jī)構(gòu)的直接競(jìng)爭(zhēng)。盡管壽險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)受到高度監(jiān)管的市場(chǎng)，但市場(chǎng)壁壘正在逐步減少，其它的金融機(jī)構(gòu)已被允許在一個(gè)更廣泛的產(chǎn)品領(lǐng)域之間競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)直接導(dǎo)致業(yè)務(wù)成本增加，導(dǎo)致在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更多地考慮資本需求較低的產(chǎn)品。

5.紅利成本。競(jìng)爭(zhēng)增加、投資收益下降，保戶對(duì)分紅越來越高的預(yù)期給未來的紅利水平帶來的壓力越大。許多公司一直以來都維持分紅水平不變。累積式分紅保險(xiǎn)提供一個(gè)使分紅保險(xiǎn)紅利宣布的即期成本得以降低的機(jī)會(huì)。

6.分紅變化。保險(xiǎn)公司如果給傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)較高的紅利水平，會(huì)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)量受分紅水平下降從而產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的影響很大。通過引入新式累積式分紅保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司可以區(qū)別對(duì)待以往和以后的不同年代的保戶。

二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)

不同的保險(xiǎn)公司推出不同的累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，如躉交保費(fèi)投資產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品和期交保費(fèi)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。累積式分紅保險(xiǎn)作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)范圍很寬泛。

(一)分紅的模式

累積式分紅保險(xiǎn)有兩種單位運(yùn)作的基本方式。一些公司用“增加單位價(jià)格”的方式運(yùn)作累積式分紅保險(xiǎn)保單，其他的公司選擇另外一種方式，即用“增加單位數(shù)”的形式來給付保證收益和分紅收益。增加單位數(shù)的模式下單位價(jià)格一直是不變的，通常保險(xiǎn)公司每天分配額外單位給每一累積式分紅保險(xiǎn)保單，這些是由保證增加部分和分紅增加部分組成的。

篇3

關(guān)鍵詞：累積式分紅保險(xiǎn)；傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)；投資連結(jié)保險(xiǎn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)

累積式分紅保險(xiǎn)(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險(xiǎn)業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險(xiǎn)介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時(shí)，英國很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費(fèi)分紅保險(xiǎn)，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險(xiǎn)有很多共同點(diǎn)。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機(jī)制，同時(shí)也提供賬戶管理型保單。

累積式分紅保險(xiǎn)出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代中期，在1983年最早開發(fā)和推廣這一產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司是英國標(biāo)準(zhǔn)入壽保險(xiǎn)公司，隨后在1984年Sunlife迅速跟進(jìn)。在過去20多年間，大多數(shù)英國的壽險(xiǎn)公司都推出了該類產(chǎn)品，其中很多英國的保險(xiǎn)公司已經(jīng)完全停止了傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)的銷售。盡管傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)已有200多年歷史，而累積式分紅保險(xiǎn)只有20多年歷史，但目前在英國壽險(xiǎn)市場(chǎng)上有一種從傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型到累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的趨勢(shì)。

(二)產(chǎn)品定義

累積式分紅保險(xiǎn)從字面上理解是單位化的分紅保險(xiǎn)，英國保險(xiǎn)監(jiān)管方將其歸為“累積式分紅保險(xiǎn)”，累積式分紅保險(xiǎn)是營銷上的一種產(chǎn)品名稱包裝。

英國保險(xiǎn)監(jiān)督條例給出的“累積式分紅保險(xiǎn)”定義為“一種具有隨時(shí)可以確認(rèn)的保險(xiǎn)利益的分紅保單合同。其所確認(rèn)的保險(xiǎn)利益并不一定可以立即變現(xiàn)。該保險(xiǎn)利益根據(jù)保費(fèi)的支付而調(diào)整，并定期增加附加利益。附加利益來自于該保單對(duì)保險(xiǎn)利潤的參與。”

到目前為止，還沒有一個(gè)十分明確、普遍接受的累積式分紅保險(xiǎn)的定義。或許可以這樣定義累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品：體現(xiàn)保險(xiǎn)利益的單位數(shù)是根據(jù)交付的保費(fèi)和來自于可分配盈余中增加的、由保險(xiǎn)公司決定的紅利來分配的一種保單。

(三)產(chǎn)品特征

從保戶的角度看，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品看起來有點(diǎn)象一個(gè)銀行賬戶，其收益應(yīng)該比銀行存款更高，但這點(diǎn)并不能保證。從另一個(gè)角度看，累積式分紅保險(xiǎn)也有點(diǎn)象風(fēng)險(xiǎn)較小的投資連結(jié)產(chǎn)品。我們可以將累積式分紅保險(xiǎn)看成是一種特殊形式的投資連結(jié)產(chǎn)品。投資連結(jié)產(chǎn)品的大部分特征在累積式分紅保險(xiǎn)上均適用：透明的收費(fèi)結(jié)構(gòu)、靈活的保險(xiǎn)利益給付、可變動(dòng)的保費(fèi)、定期的投資單位報(bào)告書、不同基金單位之間的轉(zhuǎn)換。

累積式分紅保險(xiǎn)基本上是在投資連結(jié)的基礎(chǔ)上運(yùn)作的：保費(fèi)扣除風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用和其他保險(xiǎn)合同費(fèi)用后的余額用來購買分紅基金的基金單位。單位價(jià)格通常保證按一個(gè)較低的固定利率增長(zhǎng)，紅利跟傳統(tǒng)分紅保單確定方式一樣。但是，累積式分紅保險(xiǎn)與對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的連接是間接的，得到的保險(xiǎn)利益不直接與基金單位所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)掛鉤。一般來說，保險(xiǎn)公司將會(huì)保證基金單位價(jià)值按一個(gè)較低的保證利率增長(zhǎng)，額外的增長(zhǎng)由公司通過分紅來決定。保單終止時(shí)，公司還可能會(huì)支付終了紅利。

事實(shí)上，累積式分紅保險(xiǎn)可以看作是投資連結(jié)和分紅產(chǎn)品的結(jié)合體。也可以將累積式分紅保險(xiǎn)基本上看作是分紅保險(xiǎn)，但包裝得如同投資連結(jié)產(chǎn)品，支付的保費(fèi)和保險(xiǎn)利益的增加之間有個(gè)明顯的對(duì)應(yīng)關(guān)系。當(dāng)然，在累積式分紅保險(xiǎn)保單的保費(fèi)進(jìn)入單位基金之前也可能有別的費(fèi)用扣除，如固定的保單費(fèi)用。累積式分紅保險(xiǎn)一般規(guī)定有一個(gè)最低保證累積利率。

(四)累積式分紅保險(xiǎn)在英國的開發(fā)背景和原因

1.市場(chǎng)背景。在上世紀(jì)80年代，英國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了快速成長(zhǎng)的時(shí)期，這對(duì)投資連結(jié)產(chǎn)品十分有利。投資連結(jié)產(chǎn)品銷售勢(shì)頭很好，分紅產(chǎn)品市場(chǎng)份額不斷下降，尤其是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。分紅保險(xiǎn)的表現(xiàn)有個(gè)投資收益上的時(shí)間滯后性，因此分紅保險(xiǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有市場(chǎng)發(fā)展滯后的缺陷。這種缺陷再加上分紅保單需要更多的資本金支持，以及公司關(guān)注資本獲益的時(shí)間性，促使保險(xiǎn)公司考慮開發(fā)新的創(chuàng)新產(chǎn)品。

2.保費(fèi)變動(dòng)。1988年英國新的養(yǎng)老金立法規(guī)定給個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)帶來更大的增長(zhǎng)機(jī)遇，在這段時(shí)期英國的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的大量增長(zhǎng)給以分紅保險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)公司增加了很多困難，也帶來了許多新的管理方式。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入一般傾向于不是定期和平準(zhǔn)的，它們很可能與工資收入、公司利潤、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)返還等因素有關(guān)，而傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)一般都假定在整個(gè)保險(xiǎn)期間保費(fèi)是平準(zhǔn)的，業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)也是根據(jù)這一特點(diǎn)開發(fā)的。變動(dòng)保費(fèi)以及不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)量，給業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)帶來了相當(dāng)大的壓力，增大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的壓力。

3.股市災(zāi)難。1987年的股市下跌和1990年的股市低迷，給保險(xiǎn)公司的經(jīng)營尤其是投資連結(jié)產(chǎn)品的銷售帶來了巨大的壓力。投資連結(jié)產(chǎn)品的個(gè)人業(yè)務(wù)，特別是躉交保費(fèi)業(yè)務(wù)，更是雪上加霜，保戶開始轉(zhuǎn)到分紅保險(xiǎn)或別的有本金保證的基金等有保證收益的產(chǎn)品上。

4.資本需求。除了影響銷售外，股市變動(dòng)還影響壽險(xiǎn)公司的融資，對(duì)非投資連結(jié)業(yè)務(wù)的不利影響更大。壽險(xiǎn)公司還將面臨其他金融機(jī)構(gòu)，如銀行、證券機(jī)構(gòu)的直接競(jìng)爭(zhēng)。盡管壽險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)受到高度監(jiān)管的市場(chǎng)，但市場(chǎng)壁壘正在逐步減少，其它的金融機(jī)構(gòu)已被允許在一個(gè)更廣泛的產(chǎn)品領(lǐng)域之間競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)直接導(dǎo)致業(yè)務(wù)成本增加，導(dǎo)致在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更多地考慮資本需求較低的產(chǎn)品。

5.紅利成本。競(jìng)爭(zhēng)增加、投資收益下降，保戶對(duì)分紅越來越高的預(yù)期給未來的紅利水平帶來的壓力越大。許多公司一直以來都維持分紅水平不變。累積式分紅保險(xiǎn)提供一個(gè)使分紅保險(xiǎn)紅利宣布的即期成本得以降低的機(jī)會(huì)。

6.分紅變化。保險(xiǎn)公司如果給傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)較高的紅利水平，會(huì)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)量受分紅水平下降從而產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的影響很大。通過引入新式累積式分紅保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司可以區(qū)別對(duì)待以往和以后的不同年代的保戶。

二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)

不同的保險(xiǎn)公司推出不同的累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，如躉交保費(fèi)投資產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品和期交保費(fèi)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。累積式分紅保險(xiǎn)作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)范圍很寬泛。

(一)分紅的模式

累積式分紅保險(xiǎn)有兩種單位運(yùn)作的基本方式。一些公司用“增加單位價(jià)格”的方式運(yùn)作累積式分紅保險(xiǎn)保單，其他的公司選擇另外一種方式，即用“增加單位數(shù)”的形式來給付保證收益和分紅收益。增加單位數(shù)的模式下單位價(jià)格一直是不變的，通常保險(xiǎn)公司每天分配額外單位給每一累積式分紅保險(xiǎn)保單，這些是由保證增加部分和分紅增加部分組成的。

二者的區(qū)別僅是一種表述而已。這兩種方法和投資連結(jié)產(chǎn)品區(qū)分的關(guān)鍵是公司對(duì)紅利分配的決定權(quán)，不管是用哪種形式。在累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品中不存在投資連結(jié)產(chǎn)品中見到的、和特定資產(chǎn)或指數(shù)的直接聯(lián)系。相反地，公司將對(duì)投資收益和紅利分配的平滑用較長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來看待，紅利和所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合當(dāng)然有一個(gè)間接的聯(lián)系。

在這兩種模式下，紅利部分等同于傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)的年度增額紅利部分。當(dāng)保險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，公司可能會(huì)在單位賣出價(jià)上加上市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整。因此給保單持有人的保險(xiǎn)利益不僅僅依賴于單位賣出價(jià)，市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整可能在滿期、死亡、退保時(shí)加上。累積式分紅保險(xiǎn)合同也可以以投資連結(jié)產(chǎn)品同樣的方式，通過收取明顯的風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用來提供死亡保障，在這種情形下死亡保險(xiǎn)利益會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出單位賣出價(jià)。

(二)費(fèi)用的收取

累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品大多數(shù)費(fèi)用的收取基本上和投資連結(jié)產(chǎn)品類似，如零分配期間、每月固定保單費(fèi)用、退保罰金、基金管理費(fèi)用。對(duì)于提供死亡保障的合同，還可以收取“風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用”。

從技術(shù)上來說，費(fèi)用也可以來自于紅利：在累積式分紅保險(xiǎn)基金中基金管理費(fèi)用可能不同于其他基金，它可能是不明顯的，如通過減少紅利來收取該項(xiàng)費(fèi)用。

(三)市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整

在有些情況下，對(duì)累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的單位價(jià)格還能作一個(gè)最終調(diào)整，這個(gè)最終調(diào)整被稱作“市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整”或“終了紅利”。市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整的基本目的是使從累積式分紅保險(xiǎn)單位中得到的保險(xiǎn)利益接近保險(xiǎn)公司按資產(chǎn)份額所評(píng)估的基本資產(chǎn)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整通常運(yùn)用在退保上，極少數(shù)情況下死亡和滿期時(shí)也可使用。

不同的保險(xiǎn)事件使用不同的市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整方法。在退保時(shí)使用市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整極其重要，這樣可以防止發(fā)生財(cái)務(wù)逆選擇的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)務(wù)上，使用市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整時(shí)要考慮如下因素：保單的賬戶累積利率水平、公司在退保金上希望維持的平滑水平、保戶合理預(yù)期、使用市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整的頻率等等。

(四)退保

退保金通常等于虛擬分配給保單的單位賣出價(jià)減去可能的退保罰金。如果退保金小于資產(chǎn)份額，公司也許希望在退保金上加上一個(gè)終了紅利調(diào)整因于，也就是通常所說的市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整。這個(gè)金額大小取決于公司的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和公司對(duì)待市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整的態(tài)度。

在合同對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)市值較低的時(shí)候，公司一般保留在退保金的處理上使用市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整的權(quán)利，目的是為了確保在這種情況下退保金不超過資產(chǎn)份額。

三、累積式分紅保險(xiǎn)與傳統(tǒng)分紅、投資連結(jié)產(chǎn)品的比較

(一)與傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品比較

為了進(jìn)一步澄清累積式分紅保險(xiǎn)的概念，可以將累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品和傳統(tǒng)英式分紅產(chǎn)品做一個(gè)較為詳細(xì)的比較。

在英國分紅保險(xiǎn)的盈余分配采用的是增加保額法。盈余的主要來源是保費(fèi)中附加的紅利邊際和超額投資收入。分紅保單的紅利代表利潤的分享。紅利通常是每年分配一次，一旦宣布紅利，紅利就變成基本利益的保證增加部分，最終要給付出去。

累積式分紅保險(xiǎn)保單看起來有點(diǎn)象一種銀行儲(chǔ)蓄賬戶。個(gè)人的分紅賬戶從零開始，通過所交付的保費(fèi)和分紅，賬戶價(jià)值得以增加。這意味著保戶實(shí)際看到的價(jià)值是現(xiàn)值形式。用監(jiān)管規(guī)定的語言描述，保單有“隨時(shí)可以確認(rèn)的保險(xiǎn)利益”。然而，如果保戶退保，可能得不到全部的賬戶價(jià)值。正如規(guī)定所述，保險(xiǎn)利益也許不是“當(dāng)前可變現(xiàn)的”。這個(gè)結(jié)構(gòu)在累積式分紅保險(xiǎn)保單中要表述清楚。

和傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)相比，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品有以下優(yōu)點(diǎn)：在保單早期，較低的資本需求；變動(dòng)保費(fèi)，靈活管理；容易轉(zhuǎn)移；透明性高；描述起來更為簡(jiǎn)單；在紅利確定和宣布上賦予公司更大的自由度。

(二)和投資連結(jié)產(chǎn)品比較

累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品一般是單位化的，使它們看起來更象投資連結(jié)產(chǎn)品。和投資連結(jié)產(chǎn)品最重要的區(qū)別與公司確定單位價(jià)格以及在保險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)支付的保險(xiǎn)利益的方式相關(guān)。

第一個(gè)主要區(qū)別在于投資連結(jié)產(chǎn)品的單位價(jià)格直接反映特定投資基金的價(jià)值或特定的投資指數(shù)，而在累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品中不存在這種直接連接。

第二個(gè)主要區(qū)別在于退保利益的給付。銷售投資連結(jié)產(chǎn)品的公司對(duì)退保金額沒有處分權(quán)，退保金等于已分配單位的賣出價(jià)格減去合同規(guī)定的退保罰金。對(duì)于累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，退保金通常也是同樣的規(guī)定，但公司保留用市場(chǎng)價(jià)值調(diào)整退保金的權(quán)利，調(diào)整幅度的大小由公司決定。

四、累積式分紅保險(xiǎn)在我國市場(chǎng)上的引入

(一)累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品在什么地方適合中國市場(chǎng)

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品將來可能成為國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)創(chuàng)新的險(xiǎn)種之一。

從產(chǎn)品創(chuàng)新角度看，中國保監(jiān)會(huì)最近大力提倡通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品創(chuàng)新來做大做強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)。產(chǎn)品創(chuàng)新是壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的源泉，可以為公司帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。即使沒有新產(chǎn)品的創(chuàng)新，現(xiàn)有分紅產(chǎn)品用累積式分紅保險(xiǎn)形式重新包裝或改造也是可能的。

從產(chǎn)品特點(diǎn)看，累積式分紅保險(xiǎn)兼具投資連結(jié)和分紅的特點(diǎn)，有利于拓寬保險(xiǎn)的服務(wù)領(lǐng)域，更好地滿足保戶多樣化的保險(xiǎn)需求，促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

從提升管理水平看，引入累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品有利于提高保險(xiǎn)公司的整體經(jīng)營管理水平和促進(jìn)產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步。

從資本需求看，累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品較低的保底收益可以減少公司所要求的資本金需求。相比傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品而言，減小了利率風(fēng)險(xiǎn)，從而可以增加收益和分紅。

從保險(xiǎn)消費(fèi)者角度看，累積式分紅保險(xiǎn)為個(gè)人提供了新的保險(xiǎn)方式，能滿足客戶的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄和保障需求。累積式分紅保險(xiǎn)單獨(dú)設(shè)立賬戶，收取的費(fèi)用透明，公司通過定期扣除死亡風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)來為保戶提供風(fēng)險(xiǎn)保障、收取一定的基金管理費(fèi)用來管理和運(yùn)作分紅基金。采取可變保費(fèi)的繳付方式，產(chǎn)品更加靈活。

(二)在我國引入累積式分紅保險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)性

監(jiān)管改革和放寬給產(chǎn)品開發(fā)帶來了更大的靈活度。以前我國的壽險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)受到高度監(jiān)管的行業(yè)，產(chǎn)品和條款都要報(bào)批。但近年來，保監(jiān)會(huì)不斷放松對(duì)產(chǎn)品本身的報(bào)備要求，轉(zhuǎn)向?qū)敻赌芰ΡO(jiān)管，并正在努力推動(dòng)費(fèi)率市場(chǎng)化。保險(xiǎn)公司在條款設(shè)計(jì)和定價(jià)上被賦予更大的空間和靈活性，更容易進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新來滿足市場(chǎng)需求。

分紅產(chǎn)品的熱銷和快速增長(zhǎng)。分紅產(chǎn)品客戶可以通過紅利分配來分享保險(xiǎn)公司經(jīng)營所產(chǎn)生的盈余。累積式分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品看起來象另一種形式的分紅保險(xiǎn)，在分紅保險(xiǎn)熱銷的同時(shí)，將傳統(tǒng)分紅保險(xiǎn)用基金單位包裝成累積式分紅保險(xiǎn)，可能會(huì)成為市場(chǎng)上新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

篇4

分紅保險(xiǎn)自2000年3月在中國大陸一經(jīng)出現(xiàn)，便得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)中國保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2003年一季度，我國實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入927.97億元，比上年同期增長(zhǎng)38.34％，其中分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)46.95％，占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的67.04％，在新型產(chǎn)品中占比更是高達(dá)96％。但由于投資環(huán)境、投資收益不理想，目前占據(jù)保費(fèi)收入半壁江山的分紅保險(xiǎn)令壽險(xiǎn)公司處于兩難的境地：如果分紅與承諾的回報(bào)率大相徑庭，可能引發(fā)類似“投連險(xiǎn)風(fēng)波”；如果勉強(qiáng)維持高分紅，又勢(shì)必影響保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營。因此，認(rèn)真研究分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)，積極尋求對(duì)策化解潛在風(fēng)險(xiǎn)就顯得十分必要。

一、目前分紅保險(xiǎn)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

1.誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。本來任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，有沒有紅利可分都屬正常，但遺憾的是，由于推銷分紅保險(xiǎn)時(shí)出現(xiàn)的誤導(dǎo)宣傳，使投保客戶的分紅預(yù)期人為拔高，使保險(xiǎn)公司不得不面對(duì)巨大的壓力。具體來講，主要包括兩方面的誤導(dǎo)：首先是人的誤導(dǎo)。盡管保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品信息披露管理辦法》，但仍有個(gè)別人為單純追求業(yè)務(wù)發(fā)展，在銷售過程中，片面擴(kuò)大分紅保險(xiǎn)的投資功能，如承諾高回報(bào)，隱瞞紅利的不確定性等，誤導(dǎo)消費(fèi)者；其次是銀行、郵政在銷售時(shí)的誤導(dǎo)。有的人員混淆保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄的區(qū)別，簡(jiǎn)單地將分紅保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄的收益率相類比，把分紅產(chǎn)品的收益率簡(jiǎn)單地列為本金+保底利率+分紅，有的甚至在銀行門口打出“本金+儲(chǔ)蓄+紅利，一個(gè)都不能少”、“銀行保險(xiǎn)+分紅保險(xiǎn)：客戶是最大的贏家”等橫幅，使客戶誤認(rèn)為購買分紅保險(xiǎn)相當(dāng)于用保費(fèi)進(jìn)行儲(chǔ)蓄和投資，容易產(chǎn)生“買分紅保險(xiǎn)比儲(chǔ)蓄合算”的誤解。同時(shí)，不能排除部分單位受經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使對(duì)客戶夸大回報(bào)率的現(xiàn)象。

2.成本風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為保險(xiǎn)公司經(jīng)營中的“費(fèi)差損”風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營費(fèi)用主要由營業(yè)費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)、傭金組成，目前在各保險(xiǎn)公司投資收益大幅下降的同時(shí)，經(jīng)營費(fèi)用卻呈上漲之勢(shì)。據(jù)有關(guān)報(bào)道，2002年我國保險(xiǎn)公司的營業(yè)費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)、傭金同比分別增長(zhǎng)了67.45％、212.99％、28.92％。這是由于一方面，部分分紅產(chǎn)品主要通過銀行、郵政等中介機(jī)構(gòu)銷售，隨著銀行保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，保險(xiǎn)公司付給銀行等中介機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)有不斷攀升的趨勢(shì)，如果不及時(shí)得以規(guī)范，一旦手續(xù)費(fèi)超過了當(dāng)初定價(jià)時(shí)的費(fèi)用范圍，就有可能造成該險(xiǎn)種的費(fèi)差損。另一方面，保險(xiǎn)公司為了搶占市場(chǎng)份額，不斷擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，采取各種措施激勵(lì)營銷員，進(jìn)行各種業(yè)務(wù)競(jìng)賽，大規(guī)模的廣告宣傳，有的公司還采取了有獎(jiǎng)銷售等方式，這些都會(huì)導(dǎo)致公司的銷售成本增加，額外增加了保險(xiǎn)公司的費(fèi)用支出，有的公司甚至用其它險(xiǎn)種的費(fèi)差益來彌補(bǔ)分紅險(xiǎn)種的費(fèi)差損，長(zhǎng)期以往，勢(shì)必影響到保險(xiǎn)公司的償付能力，危及保險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營發(fā)展。

3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從銷售情況看，有的公司在分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入中某一較短期限的保單所占比重高達(dá)90％以上，大大超出了正常范圍。究其原因，主要是在發(fā)展的過程中這些保險(xiǎn)公司為搶占市場(chǎng)份額，追求保費(fèi)規(guī)模所致，沒有很好的處理速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的關(guān)系問題，導(dǎo)致公司的粗放式經(jīng)營，一旦保險(xiǎn)市場(chǎng)相對(duì)飽和，保費(fèi)收入的增長(zhǎng)不能達(dá)到相應(yīng)的速度，將會(huì)出現(xiàn)公司現(xiàn)金流不暢，滿期給付困難的問題。另外，從退保的角度分析，如果分紅結(jié)果不理想，客戶會(huì)因?yàn)閷?shí)際分得紅利與其預(yù)期收益相差過大，造成客戶失去對(duì)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的信心，導(dǎo)致客戶的退保風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)金價(jià)值一般比別的險(xiǎn)種高，如果隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，如股市等其他投資渠道收益上揚(yáng)時(shí)，許多客戶可能會(huì)對(duì)分紅結(jié)果不滿意，而為了追求更高收益，他們可能會(huì)通過退保把資金轉(zhuǎn)移到股市中去。

4.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。分紅保險(xiǎn)的投資收益具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，但由于目前的保險(xiǎn)市場(chǎng)依然是一個(gè)并不成熟的市場(chǎng)，對(duì)于消費(fèi)者來說，保險(xiǎn)仍然存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱性，大部分消費(fèi)者缺乏保險(xiǎn)知識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。客戶缺乏獨(dú)立理性的分析，懷有投機(jī)心理或從眾心理，導(dǎo)致對(duì)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)或判斷上的錯(cuò)誤，如認(rèn)為購買分紅保險(xiǎn)就是為了投資賺錢，忽視了分紅保險(xiǎn)本質(zhì)上的保障功能，或分紅保險(xiǎn)一定會(huì)有分紅、紅利演示的數(shù)額就是應(yīng)得的紅利等等，基于上述錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，客戶往往對(duì)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品抱有較高的心理預(yù)期。而一旦分紅數(shù)額與其預(yù)期有一定差距時(shí)，便容易產(chǎn)生不平衡心理，從而可能導(dǎo)致群體上訪、集體投訴，甚至集體退保等惡性事件的發(fā)生。此外，社會(huì)媒介的負(fù)面宣傳報(bào)導(dǎo)也極易導(dǎo)致分紅險(xiǎn)的外生性風(fēng)險(xiǎn)。在目前的社會(huì)環(huán)境中，消費(fèi)者作為弱勢(shì)群體，在獲取信息渠道狹窄的情況下，往往對(duì)媒體盲目偏信或唯媒體是從。假如媒體的報(bào)道有失偏頗，就可能將事態(tài)引向惡化，對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)造成誠信危機(jī)，影響保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展。

5.對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)市場(chǎng)和公司可持續(xù)發(fā)展的影響。首先，境外分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的大發(fā)展是在保障型產(chǎn)品基本飽和之后才出現(xiàn)的，而我國的壽險(xiǎn)市場(chǎng)才剛剛起步，目前我國居民的保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度與發(fā)達(dá)國家相比仍有巨大的差距，純保障型的傳統(tǒng)保險(xiǎn)其實(shí)仍有很大需求。同時(shí)，國內(nèi)大多數(shù)的中資保險(xiǎn)公司還停留在粗放型的經(jīng)營階段，在資金運(yùn)營、財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面仍然存在不足，加上投資渠道的狹窄及傳統(tǒng)保險(xiǎn)覆蓋率較低等情況都決定了壽險(xiǎn)產(chǎn)品必然由過于偏重投資功能向保障功能的理性回歸。其次，從目前的經(jīng)營情況來看，壽險(xiǎn)市場(chǎng)的保費(fèi)結(jié)構(gòu)很不合理。從全國看，2003年第一季度分紅保險(xiǎn)保費(fèi)已占總保險(xiǎn)費(fèi)收入的67.04％，在新型產(chǎn)品中占比更是高達(dá)96％；分紅產(chǎn)品對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的影響力過大且具體對(duì)一家保險(xiǎn)公司來說，分紅保險(xiǎn)的保費(fèi)過多地集中于一二個(gè)產(chǎn)品上，一旦后續(xù)的產(chǎn)品出現(xiàn)斷層，到期分紅時(shí)很可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到保險(xiǎn)公司的可持續(xù)發(fā)展。再次，分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入的急劇增加，對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用增加了壓力。而在現(xiàn)有的政策條件下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用既受制于投資渠道的單一，也受控于尚不成熟的中國資本市場(chǎng)的波動(dòng)。實(shí)際上，資本市場(chǎng)不完善和民眾風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的環(huán)境下，過度經(jīng)營投資型產(chǎn)品不僅容易增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且一旦不能滿足客戶對(duì)于投資收益的心理預(yù)期，很有可能形成對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的信任危機(jī)。

6.投資收益風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的“利差損”風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，分紅險(xiǎn)等投資性保險(xiǎn)的順利推廣離不開發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)的支撐。只有當(dāng)資本交易市場(chǎng)完善、投資渠道暢通、有多樣化的投資產(chǎn)品可供選擇時(shí)，保險(xiǎn)公司才能從投資中獲取既定的收益，保證對(duì)投保人投資利益的兌現(xiàn)。但政府部門出于安全性考慮，對(duì)保險(xiǎn)資金有較多的限制，目前的保險(xiǎn)資金投資僅限于協(xié)議存款、購買投資基金、國債和金融企業(yè)債券等方面。由于現(xiàn)行的低利率使保險(xiǎn)資金用于存款和投資債券的投資收益很低，因此對(duì)于保險(xiǎn)公司來說資金運(yùn)用的最佳渠道是證券投資基金。然而，據(jù)“中國保險(xiǎn)發(fā)展論壇2003年年會(huì)”透露的消息，2002年中國保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展，保費(fèi)增長(zhǎng)了近50％，但投資收益率卻連年下降，2001年是4.3％，2002年下降到3.14％。由于2002年國內(nèi)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均處于低迷狀態(tài)，使保險(xiǎn)行業(yè)用于證券投資基金的收益率為—21.3％，浮虧66.7億元，大大低于2001年通過基金獲得的20％的收益率。協(xié)議存款利率也由2001年的5％左右下調(diào)至3.4％左右。直至2002年底，全國保險(xiǎn)資金平均收益率僅為3.14％，連壽險(xiǎn)公司一般演示系統(tǒng)中的低檔收益率都未能達(dá)到。同時(shí)，一方面我國的相關(guān)政策對(duì)于保險(xiǎn)公司用于投資證券投資基金的資金比例限定在10％—15％，相對(duì)于各壽險(xiǎn)公司龐大的保險(xiǎn)資金而言，這個(gè)比例顯然過低；在扣除2％—2.5％的保底利率后，可用于分派的紅利金額確實(shí)不容樂觀，離客戶的預(yù)期可能會(huì)有一段距離。換言之，假如保險(xiǎn)公司因其他各種因素考慮動(dòng)用自有資金勉強(qiáng)分紅，勢(shì)必加重利差損的負(fù)擔(dān)，有違當(dāng)初推出分紅險(xiǎn)產(chǎn)品防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的初衷，對(duì)保險(xiǎn)公司今后的穩(wěn)健發(fā)展十分不利。

通過以上分析，我們可以看出，一方面，由于各壽險(xiǎn)公司所推出的分紅產(chǎn)品同質(zhì)性很高，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也很類似，因而上述六類風(fēng)險(xiǎn)是我國保險(xiǎn)業(yè)分紅保險(xiǎn)所面臨的共同風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，由于分紅保險(xiǎn)的“紅利”主要來源于利差、費(fèi)差和死差，而三差中對(duì)利潤影響最大的是利差，其次是費(fèi)差，也就是說壽險(xiǎn)公司的投資收益和經(jīng)營費(fèi)用在紅利分配中起關(guān)鍵作用。

二、保險(xiǎn)公司應(yīng)采取的對(duì)策

風(fēng)險(xiǎn)的存在很可能導(dǎo)致群體性上訪、投訴和退保事件的發(fā)生，從而影響社會(huì)的穩(wěn)定。經(jīng)過“投連險(xiǎn)風(fēng)波”再到“分紅險(xiǎn)困惑”，各保險(xiǎn)公司必須重新審視和調(diào)整壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展思路，認(rèn)真分析研究目前分紅保險(xiǎn)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，采取多種針對(duì)性措施，未雨綢繆，積極有效地防范和化解分紅保險(xiǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

1.改變管理機(jī)制，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念。要進(jìn)行根本的產(chǎn)權(quán)制度改革，逐漸打破國有資產(chǎn)壟斷的局面，引進(jìn)多元化的資本力量。解決了利潤目標(biāo)的問題也就解決了保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)問題。與產(chǎn)權(quán)制度相適應(yīng)，保險(xiǎn)公司也需要將組織結(jié)構(gòu)、考核制度、管理制度、人事制度進(jìn)行深入改革，通過合資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，提高公司自身的經(jīng)營能力、資本實(shí)力，以及人才實(shí)力，真正為保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的數(shù)量和質(zhì)量提供優(yōu)質(zhì)保證；各公司應(yīng)認(rèn)真做好市場(chǎng)調(diào)研，開發(fā)滿足人們真實(shí)保險(xiǎn)需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品，從而引導(dǎo)市場(chǎng)樹立正確的保險(xiǎn)觀念；各公司還應(yīng)切實(shí)轉(zhuǎn)變“跑馬圈地”、過分強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)份額的經(jīng)營理念，建立科學(xué)的核算體系，腳踏實(shí)地，精心經(jīng)營，從而擺脫我國保險(xiǎn)業(yè)粗放式經(jīng)營的模式，在快速發(fā)展的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的有機(jī)統(tǒng)一，從而最終樹立盈利是保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)的正確理念。

2.調(diào)整險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)品創(chuàng)新。就目前的情況看，各壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)大量集中于少數(shù)幾個(gè)險(xiǎn)種上，而其他險(xiǎn)種的銷售比例偏低，這也是造成分紅險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。對(duì)于任何一個(gè)保險(xiǎn)公司而言，一個(gè)或者是一類險(xiǎn)種的保費(fèi)比例過大，顯然是十分危險(xiǎn)的。一旦沒有替代性很強(qiáng)的后續(xù)產(chǎn)品連接上，那么保費(fèi)收入就會(huì)波動(dòng)很大，資金流的連續(xù)性會(huì)受到影響，造成到期償付現(xiàn)金流的巨大壓力。所以改善險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)也是保險(xiǎn)公司的當(dāng)務(wù)之急。因而各保險(xiǎn)公司應(yīng)該采取各種措施，堅(jiān)決避免過度經(jīng)營分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)、保費(fèi)結(jié)構(gòu)的不合理，同時(shí)要進(jìn)行新一輪的產(chǎn)品創(chuàng)新，回歸保險(xiǎn)保障功能，開發(fā)多元化功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品，避免保費(fèi)結(jié)構(gòu)中“一險(xiǎn)獨(dú)大”、經(jīng)營過程中“大起大落”的局面，分散和化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保證壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

3.積極引導(dǎo)，優(yōu)化產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)。針對(duì)分紅險(xiǎn)目前保費(fèi)分布不均衡的情況，可以采取一定措施優(yōu)化產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，防范、分散分紅險(xiǎn)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。保費(fèi)大量集中于少數(shù)幾個(gè)險(xiǎn)種或期限分布過于不均衡將影響到壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)期的健康、穩(wěn)定發(fā)展。為了更好的防范風(fēng)險(xiǎn)，在今后的銷售中，各保險(xiǎn)公司應(yīng)該在宣傳、激勵(lì)等多方面對(duì)消費(fèi)者的保險(xiǎn)理念和購買行為、銷售人員的銷售行為進(jìn)行正確引導(dǎo)，鼓勵(lì)購買或銷售期交或者是長(zhǎng)期性躉交品種，使險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)、保險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)趨于合理，優(yōu)化保險(xiǎn)資金的配比結(jié)構(gòu)，盡量減少潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

篇5

“分紅保險(xiǎn)利益測(cè)算表”中的利率只是一個(gè)假設(shè)利率，并不是實(shí)際利率，決定紅利的是各保險(xiǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營狀況。

保額分紅是英國市場(chǎng)的主流分紅方式，主要是指每年的分紅不以現(xiàn)金形式發(fā)放，而是用來直接增加保險(xiǎn)金額。在保單終止時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司的盈利狀況，客戶還可以現(xiàn)金方式獲得一筆終了紅利。總體而言，保額分紅能夠使年度紅利實(shí)現(xiàn)復(fù)利積累，雙重分紅的形式獲得了保戶的喜愛。

2008年元月，新華人壽推出的“幸福年年A款兩全保險(xiǎn)(分紅型)”，就采用了這樣一種分紅方式。實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老、分紅、快返和保障的融合，“幸福年年”銷售近一年來備受關(guān)注。

首先，“幸福年年”的保額分紅方式，以保額為基數(shù)，而不是以保費(fèi)或現(xiàn)金價(jià)值為基數(shù)，且保額還都按復(fù)利增值，也就是人們平常所說的“驢打滾”、“利滾利”，所以用來投資養(yǎng)老金，不僅能保證資金的安全性，其收益空間也很大。

保額分紅產(chǎn)品的投資收益明顯高于保費(fèi)分紅，存在的缺陷就是保額分紅并不是現(xiàn)金分紅，其紅利的領(lǐng)取方式不如保費(fèi)分紅那么靈活，只能通過退保或者減少保額的方式實(shí)際獲得紅利。但退保或減少保額都會(huì)給投保人帶來一定損失，短期內(nèi)退保或減少保額并不劃算。只有長(zhǎng)期擁有保單，譬如四五十年后再退保或減少保額，才可能得到不菲的紅利累計(jì)。

本刊特約理財(cái)師提醒投資者，在選擇分紅方式時(shí)，要結(jié)合自己的實(shí)際情況進(jìn)行挑選。如果手中有閑錢，不急于將紅利取出，則可以選擇保額分紅的產(chǎn)品，在長(zhǎng)期內(nèi)獲得更好的收益。

目前市場(chǎng)上有兩種分紅方式，保費(fèi)分紅與保額分紅。但是，魚與熊掌不可兼得，一個(gè)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品只有一種分紅方式。需要注意的是短期內(nèi)各保險(xiǎn)公司紅利并無較大差異，但長(zhǎng)期內(nèi)，由于各公司的經(jīng)營狀況不同、盈利狀況不同，紅利差異就相當(dāng)大了。

其次，“幸福年年”承續(xù)了新華保險(xiǎn)分紅保險(xiǎn)特有的“保額分紅”方式，是一款“會(huì)長(zhǎng)大的保險(xiǎn)”。在保險(xiǎn)期間內(nèi)，60歲以前每?jī)赡昕砂串?dāng)年度基本保額及累積紅利保額的8％領(lǐng)取生存金；60歲至80歲每年可以按當(dāng)年度基本保額及累積紅利保額的16％領(lǐng)取生存金。“幸福年年”特設(shè)3倍高額身價(jià)保障，并通過分紅增額每年都會(huì)增長(zhǎng)。另外，特別附加了全殘豁免功能(被保險(xiǎn)人因意外或一年后因病身體全殘，豁免續(xù)期保費(fèi)，保險(xiǎn)責(zé)任和利益不變)。

有保險(xiǎn)專家說，這是一款很可靠的養(yǎng)老保險(xiǎn)，邊交錢邊拿錢的設(shè)計(jì)，可以大大緩解繳費(fèi)壓力；60歲以后真正需要花錢時(shí)，增加為每年都領(lǐng)取，也很人性化。

需要提醒投資者的是，一般的理財(cái)產(chǎn)品，資本市場(chǎng)好有收益，市場(chǎng)行情不好也會(huì)有虧損風(fēng)險(xiǎn)。但分紅保險(xiǎn)的保單上都會(huì)注明，分紅一經(jīng)公布，即不可更改。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇教授說，我反對(duì)在中國大力發(fā)展那些低保障的分紅保險(xiǎn)，但保額分紅保險(xiǎn)很值得推薦，因?yàn)槿魏伪ｋU(xiǎn)都有保障，所以怎么選擇分紅就非常關(guān)鍵。

篇6

在CPI高企的環(huán)境下，誰將會(huì)是2008年戰(zhàn)勝CPI的保險(xiǎn)理財(cái)潛力品種？

2007年，在繁榮的資本市場(chǎng)帶動(dòng)下，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品也大大“火”了一回。投連險(xiǎn)順應(yīng)牛市扶搖直上，傳統(tǒng)分紅險(xiǎn)也力挽狂瀾，收益頗豐。保險(xiǎn)產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)中占得了一席之地，讓在震蕩股市驚心動(dòng)魄的投資者重新審視保險(xiǎn)投資品種。一項(xiàng)中國中高端消費(fèi)者的生活現(xiàn)狀的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，被譽(yù)為“有錢無閑”的中高端消費(fèi)者，盡管其目前資產(chǎn)組合相對(duì)比較簡(jiǎn)單，主要集中在房產(chǎn)、股票和儲(chǔ)蓄，但已有31.3%的人意識(shí)到保險(xiǎn)的重要價(jià)值，并擁有保險(xiǎn)投資組合。

在2008這個(gè)國民期盼已久的奧運(yùn)年中，無論資本市場(chǎng)的走向如何，投資理財(cái)都將繼續(xù)是人們茶余飯后的熱點(diǎn)議題。2008年資本市場(chǎng)震蕩依然成為一種可能，理財(cái)?shù)年P(guān)鍵已不僅是高收益，更在于低風(fēng)險(xiǎn)，這必將對(duì)保險(xiǎn)理財(cái)提出巨大的市場(chǎng)需求。那么青睞保險(xiǎn)理財(cái)?shù)耐顿Y者將有哪些保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品值得期待呢？理財(cái)專家認(rèn)為，投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)首當(dāng)其沖成為2008年最值得關(guān)注的3種投資型保險(xiǎn)。

不過需要強(qiáng)調(diào)的是，消費(fèi)者在被顯性的高投資收益吸引的同時(shí)，更應(yīng)注意到保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品隱性的保障性能和潛在風(fēng)險(xiǎn)。“先保險(xiǎn)，后理財(cái)”仍將是2008年您最明智的選擇。

投連險(xiǎn)：對(duì)抗CPI主力軍

進(jìn)入2008年，投連險(xiǎn)市場(chǎng)一片繁華。

中國平安攜個(gè)人壽險(xiǎn)投連產(chǎn)品回歸、聯(lián)泰大都會(huì)獲批新投連賬戶、海康保險(xiǎn)緊隨其后推出新年投連險(xiǎn)產(chǎn)品……

而這一切則源于2007年股市、基金的火爆所造就。作為一種投資和保障相結(jié)合的險(xiǎn)種，投連險(xiǎn)的確是2007年的寵兒。在這一年，投連險(xiǎn)幾乎成為“投資型保險(xiǎn)”的代名詞，其擴(kuò)張速度如日中天。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2007年12月20日，保險(xiǎn)市場(chǎng)共有21家保險(xiǎn)公司銷售投連險(xiǎn)產(chǎn)品，投連險(xiǎn)產(chǎn)品超過130個(gè)。追逐原因顯而易見，與純保障型保險(xiǎn)不同，投連險(xiǎn)的保費(fèi)收入一部分用于購買風(fēng)險(xiǎn)保障，一部分用于投資，投資渠道包括股票、基金、銀行存款等。牛市背景下，投連險(xiǎn)不僅在于提供風(fēng)險(xiǎn)保障，更重要的是嘗到了股市高回報(bào)的甜頭，即使在市場(chǎng)震蕩調(diào)整期間，也表現(xiàn)出了一定的抗跌性。截至2007年11月底，投連險(xiǎn)收益率前5位的產(chǎn)品漲幅均超過80%。

一般情況下，投連險(xiǎn)設(shè)有不同投資風(fēng)格的賬戶，投資賬戶一般為3〜4個(gè)甚至更多，投資風(fēng)格大致可以分為積極進(jìn)取型、平衡穩(wěn)健型和低收益低風(fēng)險(xiǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，投連險(xiǎn)之所以在震蕩市場(chǎng)中表現(xiàn)得如此優(yōu)異，主要在于它可以實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)賬戶之間的轉(zhuǎn)換，即在市場(chǎng)低位時(shí)將資金從高風(fēng)險(xiǎn)賬戶轉(zhuǎn)移到低風(fēng)險(xiǎn)賬戶，從而體現(xiàn)出優(yōu)于股票等高風(fēng)險(xiǎn)性產(chǎn)品的抗跌性，避免更大的損失，市場(chǎng)行情向好時(shí)，將資金從低風(fēng)險(xiǎn)賬戶轉(zhuǎn)回高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，獲取更高收益。

既然是保險(xiǎn)投資，投連險(xiǎn)保障功能也值得關(guān)注。從保障功能來看，目前，投連險(xiǎn)產(chǎn)品保障功能繼續(xù)得到強(qiáng)化。例如，除了傳統(tǒng)的意外和身故等保障外，友邦和聯(lián)泰大都會(huì)都推出了附加少兒成長(zhǎng)和教育的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，這類針對(duì)少兒市場(chǎng)的投連險(xiǎn)之前比較少見，填補(bǔ)了家長(zhǎng)在少兒成長(zhǎng)過程中的財(cái)務(wù)需求。不過2007年，這些創(chuàng)新型保障功能的投連險(xiǎn)產(chǎn)品多是來自外資壽險(xiǎn)，中資壽險(xiǎn)公司表現(xiàn)并不突出。

多數(shù)銀行理財(cái)師認(rèn)為，作為個(gè)人投資者，在CPI高企的環(huán)境下，2008年投連險(xiǎn)市場(chǎng)值得期待。這種投資渠道隨著2008年股市的持續(xù)飆升得到保險(xiǎn)公司、中高收入投資者的追捧。不過，理財(cái)師建議，由于一些投資賬戶價(jià)格2007年都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利潤大增，因此購買相同份額的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，2008年將要付出更高的成本，其投資風(fēng)險(xiǎn)也將相應(yīng)增加。2008年投資投連險(xiǎn)，需要做好適時(shí)從進(jìn)取型賬戶轉(zhuǎn)換到平衡型或穩(wěn)健型賬戶的準(zhǔn)備。

分紅險(xiǎn)：分享牛市“蓄水池”

作為投資型保險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)，在2007年投連險(xiǎn)強(qiáng)大攻勢(shì)下，一度受到冷落甚至出現(xiàn)退保潮。不過這種頹勢(shì)狀態(tài)并未持續(xù)，在投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇之際，分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)凸顯，重新得到投資者的關(guān)注。

保險(xiǎn)專家認(rèn)為，作為具備“蓄水池”功能的分紅險(xiǎn)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，可以坐享前期收益。相比較純儲(chǔ)蓄性業(yè)務(wù)的存款，分紅險(xiǎn)是一種具有儲(chǔ)蓄功能附帶投資風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。其優(yōu)點(diǎn)是能夠抵御利率風(fēng)險(xiǎn)，確保資金安全，迎合了穩(wěn)健投資者的需求。據(jù)了解，目前分紅產(chǎn)品已是國際保險(xiǎn)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品之一。在北美地區(qū)，80%以上的產(chǎn)品具有分紅功能；在香港地區(qū)，這一比例更高達(dá)90%；在德國，分紅保險(xiǎn)占人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)的85%。

分紅型保險(xiǎn)表現(xiàn)形式通常為“保障+分紅”，保障部分的資金預(yù)定利率大多在2%~2.5%左右。不過，由于允許保險(xiǎn)公司每年向投保者派發(fā)可浮動(dòng)的“紅利”，包括現(xiàn)金分紅、保額分紅等形式，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，分紅險(xiǎn)保單實(shí)際收益水平通常都能夠跑贏市場(chǎng)的通貨膨脹率。正基于此，購買分紅險(xiǎn)的投資者在享有長(zhǎng)期保障的同時(shí)，也能抵御通貨膨脹和利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，分紅險(xiǎn)不扣利息稅，在負(fù)利率時(shí)代不失為一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。

目前，相比于以往傳統(tǒng)的分紅險(xiǎn)，歷經(jīng)風(fēng)雨的新型分紅險(xiǎn)也增加了更多理財(cái)?shù)墓δ堋＠纾氯A人壽保險(xiǎn)近期推出的“幸福年年”快速返還型兩全分紅保險(xiǎn)，就具備了將養(yǎng)老、分紅、快速返還和高額保障相結(jié)合等特點(diǎn)。

當(dāng)然，分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品在根本上強(qiáng)調(diào)的是保障。投保人應(yīng)調(diào)整過分追求高分紅率的心態(tài)，充分認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)保障的基本功能并奠定長(zhǎng)線投資理念，而不應(yīng)僅因某個(gè)年度的分紅不佳退保。想獲得良好收益則需要投保人在選擇分紅險(xiǎn)種時(shí)，注意了解保險(xiǎn)公司實(shí)力、相關(guān)背景、過去數(shù)年的財(cái)務(wù)報(bào)表、投資部專家群體的素質(zhì)、具體險(xiǎn)種過去的實(shí)際運(yùn)作情況等。

萬能險(xiǎn)：穩(wěn)健理財(cái)兼顧保障

除了以上投連險(xiǎn)與分紅險(xiǎn)外，2008年萬能險(xiǎn)也同樣值得關(guān)注。2007年央行6次加息以及股指的持續(xù)攀升等利好，直接帶動(dòng)了萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的不斷上升。根據(jù)各家保險(xiǎn)公司近期公布的信息顯示，大部分萬能險(xiǎn)產(chǎn)品年化收益相較去年有1~2個(gè)百分點(diǎn)的提高，部分產(chǎn)品更是突破5%。

顯然，相比投連險(xiǎn)產(chǎn)品動(dòng)輒百分之幾十的年收益，萬能險(xiǎn)的收益并不起眼。但投連險(xiǎn)產(chǎn)品受股市影響明顯，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益則處于穩(wěn)定狀態(tài)，對(duì)于穩(wěn)健投資者而言，依然具有一定吸引力。

萬能險(xiǎn)是一種介于投連險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)之間的儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種，既具有保障功能，同時(shí)又具有一定的投資功能，而且還提供最低收益率的保障，繳費(fèi)也具有相當(dāng)?shù)撵`活性。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，從2007年10月1日后，各家保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品都必須執(zhí)行新的萬能險(xiǎn)精算規(guī)定。以前困擾萬能險(xiǎn)市場(chǎng)的初始費(fèi)用過高、風(fēng)險(xiǎn)保障過低等問題得以改善，對(duì)于投資者來說，實(shí)際上是提高了萬能險(xiǎn)的收益水平。目前，平安、新華人壽、合眾人壽等都推出了新版的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。

不過，需要提醒的是，雖然目前萬能險(xiǎn)收益普漲，但各萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的年化收益還是有一定差別的。在一些萬能險(xiǎn)產(chǎn)品收益突破5%的同時(shí)，仍有大部分公司的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品維持在4%左右，這相比于1年期存款稅后實(shí)際利率并不具優(yōu)勢(shì)。所以，投保人在選擇投保萬能險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)了解相關(guān)產(chǎn)品的當(dāng)前結(jié)算利率以及歷史表現(xiàn)，對(duì)比后再進(jìn)行選擇。現(xiàn)在市面上一些新推出的期繳型萬能險(xiǎn)規(guī)定，其保證的最低結(jié)算利率為央行同期一年定期存款稅后利率加上0.5%的保證利差之和。在投保時(shí)也可關(guān)注此類浮動(dòng)保底收益類產(chǎn)品。

還需要注意的是，投保萬能險(xiǎn)更多是看好其長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)，利用復(fù)利滾動(dòng)獲得更高收益。一般投資萬能險(xiǎn)應(yīng)該至少投保5年以上，才能更好地體現(xiàn)出它的優(yōu)勢(shì)。

“錢”途展望

投連險(xiǎn)最大的特點(diǎn)就是下掛幾個(gè)投資賬戶，比如激進(jìn)型、穩(wěn)健型賬戶。2008年還可能增加如QDII這樣的投資賬戶或者固定收益類投資賬戶。2008年A股市場(chǎng)再現(xiàn)2006年、2007年輝煌的可能性不大，但仍然具備很多結(jié)構(gòu)性和階段性的投資機(jī)會(huì)，因此，抗跌投連險(xiǎn)收益仍可預(yù)期。

適合人群

“投連險(xiǎn)”適合于有中等風(fēng)險(xiǎn)偏好并要求一定保障功能的長(zhǎng)期投資者。

風(fēng)險(xiǎn)揭示

基于對(duì)2008年資本市場(chǎng)的預(yù)期，投連險(xiǎn)產(chǎn)品盡管能夠有效抵御通脹壓力并規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，但不可忽視的是其風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地累積。需要提醒的是，投連險(xiǎn)并不適合所有的投資者，持有時(shí)間最好在3年以上。

三種人不適合購買投連險(xiǎn)

只注重獲取保障的人――投連險(xiǎn)在保障方面沒有純消費(fèi)型保險(xiǎn)充分，投資者在未做足保障前，一般不建議首選投連險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)承受力弱的人――投連險(xiǎn)屬于投資性產(chǎn)品，一旦市場(chǎng)行情走低，投連險(xiǎn)將被累及，經(jīng)濟(jì)條件不算寬裕的人或老年人等，買投連險(xiǎn)前應(yīng)慎重。

短期有資金需求的人――投連險(xiǎn)更適合長(zhǎng)期投資，短期贖回，將為此付出一定的退保費(fèi)用的代價(jià)。根據(jù)規(guī)定，購買產(chǎn)品第6年或以上，將無須支付退保費(fèi)。

“錢”途展望

經(jīng)過2007年市場(chǎng)的洗禮，很多投資者并不理性，最終收益并不理想，2008年投資者中可能會(huì)出現(xiàn)一些保守投資傾向。對(duì)于這種投資者，5年期的分紅險(xiǎn)將受青睞。因?yàn)榉旨t險(xiǎn)既有保底收益，也有分紅收益，更適合保守投資。

適合人群

分紅險(xiǎn)較適合具有儲(chǔ)蓄偏好、資金寬裕的中老年投資者。

風(fēng)險(xiǎn)揭示

一般來說，分紅險(xiǎn)收益會(huì)高于一年期銀行存款利率，但理財(cái)收益受制多方因素，紅利是不可預(yù)見和不能保證的。分紅險(xiǎn)紅利的多少取決于保險(xiǎn)公司的死亡賠付、營業(yè)費(fèi)用是否低，投資渠道、資金運(yùn)用是否通暢有效等。而且每年的投資情況不同，只有完成年度會(huì)計(jì)結(jié)算之后才知曉結(jié)果。

友情提醒

對(duì)于短期內(nèi)需用錢的家庭，不要買分紅保險(xiǎn)。原因在于分紅保險(xiǎn)的變現(xiàn)能力較差，一旦投保，如保戶急需現(xiàn)金再進(jìn)行退保，可能連本金都難以保全。如果確實(shí)需買分紅保險(xiǎn)，必須先儲(chǔ)蓄一部分資金以備家庭急用。

收入不穩(wěn)定的家庭也不宜多買分紅保險(xiǎn)，即使買保險(xiǎn)也最好選擇一年期短險(xiǎn)，一旦發(fā)生意外其賠償金額也較高。而對(duì)于有穩(wěn)定收入來源、短期內(nèi)又沒有大宗購買計(jì)劃的家庭，買分紅保險(xiǎn)是一種較為理想的投資。

“錢”途展望

2007年10月投資型保險(xiǎn)新規(guī)出來后，多家保險(xiǎn)公司在萬能險(xiǎn)上進(jìn)行創(chuàng)新。根據(jù)新規(guī)，保單簽發(fā)時(shí)的死亡風(fēng)險(xiǎn)保額不得低于保單賬戶價(jià)值的5%，同時(shí)在保障方面，規(guī)定最低基本保額不低于4萬元。這在一定程度上增加了萬能險(xiǎn)的保障功能。與此前通常只能獲取身故保障相比，新版萬能險(xiǎn)無論是增加主險(xiǎn)保障范圍還是采取附加保障的方式，將保障范圍拓寬了。

適合人群

萬能險(xiǎn)每月公告一次結(jié)算利率，并隨著央行加息“水漲船高”，加上其兼具“繳費(fèi)靈活性”和“保額可調(diào)性”兩大優(yōu)勢(shì)，更適合具有收支不確定性的中青年投資者的投資保障需求。

風(fēng)險(xiǎn)揭示

萬能險(xiǎn)投資不可能收益很高

萬能險(xiǎn)具備一定的投資性，它的穩(wěn)健和無風(fēng)險(xiǎn)決定了不可能有高回報(bào)。收益要結(jié)合各保險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況、公司實(shí)力和信用以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。

萬能險(xiǎn)計(jì)劃書中高收益不可靠

萬能險(xiǎn)的一個(gè)特點(diǎn)就是客戶的個(gè)人賬戶保險(xiǎn)公司承諾年保底收益。各公司的保險(xiǎn)計(jì)劃書中在個(gè)人賬戶欄都列出高中低3欄，中高均是保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)的，不一定可靠。

篇7

    一、投保方案：保險(xiǎn)金額：10萬元?交費(fèi)期內(nèi)每年遞增5％?；保險(xiǎn)期限：終身；繳費(fèi)期：20年；年交保費(fèi)：9100元

    二、保險(xiǎn)利益：1、生存保險(xiǎn)金： 每滿三周年領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金5000元，終身領(lǐng)取，活得越久，領(lǐng)取得越多。2、交費(fèi)期內(nèi)因意外身故：給付保險(xiǎn)金10萬元＋?5000元×交費(fèi)年數(shù)?。3、交費(fèi)期滿后因意外身故： 給付保險(xiǎn)金20萬元。4、交費(fèi)期內(nèi)因疾病身故：給付保險(xiǎn)金10萬元＋?5000元×交費(fèi)年數(shù)?。5、交費(fèi)期滿后因疾病身故：給付保險(xiǎn)金20萬元。6、公司每年根據(jù)分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況給予分紅，按保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)的有關(guān)規(guī)定，客戶享有保險(xiǎn)公司分紅保險(xiǎn)70％以上的可分配盈余。

    三、險(xiǎn)種特點(diǎn)：中國大陸首批客戶可直接參與保險(xiǎn)公司利潤分配的保險(xiǎn)，兼儲(chǔ)蓄、保障、分紅于一體。投保人可以向本公司申請(qǐng)借款，最高借款金額可達(dá)到保單現(xiàn)金價(jià)值的70％。紅利領(lǐng)取方式靈活多樣，滿足不同需求。合理避稅（利息稅、遺產(chǎn)稅），收益不打折。

篇8

一。發(fā)行和代銷的基本情況

（一）憑證式國債發(fā)行基本情況

2004年，湖南省各承銷機(jī)構(gòu)共計(jì)劃發(fā)行憑證式國債36.6億元，實(shí)際發(fā)行32.2億元，完成計(jì)劃總量的88％；各商業(yè)銀行被動(dòng)持有憑證式國債占發(fā)行總量的12％；同期居民儲(chǔ)蓄存款增量為246.18億元，國債發(fā)行計(jì)劃數(shù)占同期居民儲(chǔ)蓄存款增量的13％。

（二）其他投資品種發(fā)行情況

2004年，湖南省各商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)匯局代銷的各種分紅保險(xiǎn)17.7億元，占全省保險(xiǎn)行業(yè)各險(xiǎn)種業(yè)務(wù)總量的56％，代銷各種開放式基金15.2億元，其他理財(cái)金融產(chǎn)品16.7億元。開放式基金業(yè)務(wù)起步較晚，但發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，2004年的業(yè)務(wù)量比2003年增長(zhǎng)50％。

（三）其他投資品種對(duì)國債發(fā)行的影響

從右圖可以看出，憑證式國債發(fā)行受分紅保險(xiǎn)、開放式基金和其他理財(cái)產(chǎn)品的影響，市場(chǎng)份額在逐步減少，已由2002年末的42％降至2004年的37％。2004年的憑證式國債呈平銷，個(gè)別行出現(xiàn)滯銷的現(xiàn)象。

二。與其他個(gè)人投資品種比較存在的問題

（一）品種結(jié)構(gòu)單一

我國憑證式國債從1994年開始上市至今，發(fā)行品種主要以三年和五年中期國債為主，占國債發(fā)行總量的92％，一年以下的短期國債和五年以上的長(zhǎng)期國債還是空白。國債發(fā)行期限的過于集中，一是難以滿足廣大投資者對(duì)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的需求，影響廣大投資者的投資欲望，二是容易造成國債還本付息相對(duì)集中，增加財(cái)政償債壓力，影響國債資金有效使用，三是不利于中央銀行選擇不同期限的國債，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，合理調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。與此相反，保險(xiǎn)公司和基金公司為搶占市場(chǎng)，不斷推出新的品種，創(chuàng)新促銷方式，使市場(chǎng)銷量保持高速增長(zhǎng)。如湖南省四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行代銷分紅保險(xiǎn)品種18個(gè)，其保險(xiǎn)期限分為三年、五年、八年、十年和十五年等，且每個(gè)品種的保險(xiǎn)責(zé)任各不相同，既能保險(xiǎn)，又能分紅；發(fā)行各類開放式基金37個(gè)，且每個(gè)單位的品種各不相同，極大地豐富了基金市場(chǎng)，使品種結(jié)構(gòu)單一的憑證式國債發(fā)行受阻。

（二）收益性能缺乏優(yōu)勢(shì)

金融產(chǎn)品在投資市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力主要取決于其收益率的高低和風(fēng)險(xiǎn)的大小，即金融產(chǎn)品的價(jià)格。目前，我國憑證式國債是固定利率，與銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率掛鉤，割裂了債券利率與市場(chǎng)資金的供求關(guān)系。2002年以來，我國發(fā)行的憑證式國債利率與同期存款利率相差甚微，最低時(shí)比銀行存款稅后收入只高0.05個(gè)百分點(diǎn)。但具有理財(cái)與保障功能的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，不僅能提供兩全保險(xiǎn)，而且具有分紅功能，收益免稅并復(fù)利增額。這種集儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、投資于一體的產(chǎn)品從2000年上市以來，很受投資者歡迎。開放式基金具有“大眾化、低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”等特點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)小于股票，收益一般高于國債和儲(chǔ)蓄，且一年分紅兩次。如“易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金”，年收益高達(dá)30％；又如“華夏現(xiàn)金增利基金”，具有“安全同存款、方便同活期、收益同國債、進(jìn)出都免費(fèi)、分紅還免稅”的特點(diǎn)，充分滿足了老百姓的理財(cái)需求。收益性能的差別使憑證式國債的投資優(yōu)勢(shì)明顯削弱。

（三）流動(dòng)性有持續(xù)提高

除安全性和收益性外，金融產(chǎn)品的流動(dòng)性也是投資者關(guān)注的重要因素，特別是在市場(chǎng)利率偏低，收益保障差別縮小的情況下，金融產(chǎn)品的流動(dòng)性就更顯突出。如開放式基金由于投資者可以利用銀行網(wǎng)點(diǎn)隨時(shí)出售和贖回，且交易方便，流動(dòng)性較強(qiáng)。憑證式國債雖然可記名、掛失、提前兌取，也可辦理質(zhì)押貸款，比分紅保險(xiǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，但它不能在異地和跨行兌付，且只能一次性全額兌取，還需支付1‰的提前兌付手續(xù)費(fèi)。要拓展憑證式國債發(fā)行市場(chǎng)必須提高其流動(dòng)性。

（四）銷售方式處于劣勢(shì)

與分紅保險(xiǎn)和開放式基金相比，憑證式國債銷售方式處于劣勢(shì)地位，主要表現(xiàn)在：

1.發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)差異。一是憑證式國債采取承購包銷的方式，若發(fā)行不暢，銷售剩余的部分得由承銷機(jī)構(gòu)被動(dòng)持有，間接上造成政府向銀行直接融資。二是隨著人們風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的增強(qiáng)，如果利率上調(diào)或有上調(diào)的預(yù)期，投資者會(huì)提前兌付持有的國債品種。

如2004年憑證式（六期）國債在發(fā)行期內(nèi)升息，導(dǎo)致湖南省提前兌付國債2.5億元，再次出售2億元，發(fā)行機(jī)構(gòu)墊付資金0.5億元，使本應(yīng)由投資者承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁于承銷機(jī)構(gòu)，直接影響承銷機(jī)構(gòu)資金營運(yùn)和未來收益。而銀行分紅保險(xiǎn)和開放式基金，其資金結(jié)算是借助銀行柜臺(tái)與公司直接進(jìn)行，不存在資金占?jí)汉捅粍?dòng)持有現(xiàn)象。

2.手續(xù)費(fèi)收入差異。國債發(fā)行兌付手續(xù)費(fèi)列入中間業(yè)務(wù)收入，未用于獎(jiǎng)勵(lì)一線人員。如邵陽市工行2004年完成憑證式國債銷售額度3614萬元，以3‰手續(xù)費(fèi)計(jì)算（扣除后的下?lián)鼙壤挥?0.84萬元，按其57個(gè)承銷網(wǎng)點(diǎn)平均分配，每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)不足2000元，收不抵支。而分紅保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)均在3％以上，有的高達(dá)4.5‰基金的手續(xù)費(fèi)也在1％～1.5％之間，加上基金托管費(fèi)，實(shí)際也超過3％，是國債發(fā)行費(fèi)的10倍以上，且手續(xù)費(fèi)按員工代銷業(yè)務(wù)量的大小和1.5％～2％比例直接獎(jiǎng)勵(lì)給員工。手續(xù)費(fèi)的差異，影響承銷機(jī)構(gòu)的積極性。

3.激勵(lì)機(jī)制的差異。分紅保險(xiǎn)和開放式基金，可實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司、基金公司的“雙贏”。因此，機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)、基金公司為業(yè)務(wù)的拓展都建立了有效的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)行層層考核，不斷推出與促銷業(yè)績(jī)掛鉤的各種考核辦法與獎(jiǎng)懲措施，激發(fā)了各級(jí)行的營銷積極性。

但湖南省大部分承銷機(jī)構(gòu)沒有將憑證式國債發(fā)行工作納人績(jī)效考核范疇，一般停留在對(duì)完成情況的通報(bào)上，缺乏激勵(lì)機(jī)制，削弱了憑證式國債的促銷動(dòng)力。

4.宣傳效果的差異。憑證式國債在財(cái)政部下發(fā)宣傳資料滯后和手續(xù)費(fèi)納入“中間業(yè)務(wù)收入”科目核算的情況下，各承銷機(jī)構(gòu)都不愿意拿出專門的經(jīng)費(fèi)來進(jìn)行宣傳。由于在發(fā)行宣傳活動(dòng)期內(nèi)，各承銷機(jī)構(gòu)要向工商行政管理部門支付登記費(fèi)、向城市管理部門交納場(chǎng)地占用費(fèi)和城市管理維護(hù)費(fèi)等，不僅手續(xù)繁多，費(fèi)用亦不堪重負(fù)。因此，憑證式國債發(fā)行宣傳工作不到位，使老百姓對(duì)憑證式國債發(fā)行具體情況了解甚少。而分紅保險(xiǎn)、開放式基金發(fā)行前和發(fā)行中，均由各公司統(tǒng)一印制形式多樣的宣傳材料下發(fā)到各代銷網(wǎng)點(diǎn)，如廣告畫、宣傳架、小手冊(cè)、橫幅、海報(bào)等，并由代辦人員張貼懸掛或上街宣傳；加上代銷網(wǎng)點(diǎn)的積極配合，使整個(gè)宣傳發(fā)動(dòng)工作豐富多彩、且扎實(shí)有效。

（五）投資主體相對(duì)集中

憑證式國債應(yīng)債主體表現(xiàn)為“三多三少”的特點(diǎn)：一是城鎮(zhèn)購買者多，農(nóng)村購買者少；二是個(gè)人購買多，單位持有少；三是中老年人購買多，年輕人購買少。

購買者主要集中在城市工薪階層、企業(yè)離退休人員。他們看好憑證式國債收益的穩(wěn)定性和償還的可靠性，在現(xiàn)有投資風(fēng)險(xiǎn)大、理財(cái)知識(shí)欠缺的情況下，選擇國債作為穩(wěn)妥的投資方式。但青年人因風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，一般是選擇股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益金融產(chǎn)品，投資國債只是最后的選擇。分紅保險(xiǎn)的投資主體比較廣泛，既有農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民，又有年輕人和中老年人，而且在農(nóng)村市場(chǎng)很有發(fā)展前景，湖南省郵政儲(chǔ)蓄匯局代銷分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量在農(nóng)村占有60％的市場(chǎng)。基金購買者主要集中于城鎮(zhèn)，并以中青年為主，特別是資金較充裕的金融從業(yè)人員、公司白領(lǐng)階層、私營業(yè)主以及部分高薪群體。

三。優(yōu)化憑證式國債市場(chǎng)的政策建議

（一）調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，解決單一性與需求多樣性的矛盾

憑證式國債的期限品種設(shè)計(jì)要體現(xiàn)個(gè)性化，既要考慮投資者原有的投資習(xí)慣，盡可能簡(jiǎn)單易懂，便于操作，又要兼顧市場(chǎng)的未來，針對(duì)不同投資者的資金性質(zhì)和投資偏好進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)，以滿足不同投資者對(duì)金融產(chǎn)品多樣化的需求。一是在總量上，要逐步減少有紙憑證式國債發(fā)行量，擴(kuò)大電子記賬憑證式國債發(fā)行量。電子記賬憑證式國債對(duì)發(fā)債主體而言：投資少、成本低、易管理；對(duì)投資者而言：易保管、交割方便、到期兌付手續(xù)簡(jiǎn)單；對(duì)代銷機(jī)構(gòu)而言：不承擔(dān)資金風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行效率高，符合我國儲(chǔ)蓄國債發(fā)展的趨勢(shì)。二是在期限上，應(yīng)適當(dāng)減少中期發(fā)行量，增加短期和長(zhǎng)期國債發(fā)行比重。憑證式國債期限結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，除充分考慮償債周期和償債能力外，更需要對(duì)應(yīng)債主體的投資行為模式進(jìn)行分析，以確定長(zhǎng)、中、短期相互搭配，滿足不同投資者的需求，更多地吸引社會(huì)各種閑散資金。三是在發(fā)行頻率上，應(yīng)根據(jù)我國社會(huì)儲(chǔ)蓄資金的供給規(guī)律、分配制度以及居民消費(fèi)習(xí)慣，選擇居民儲(chǔ)蓄資金供給增量的高峰期，確定合理的發(fā)行時(shí)間，固定發(fā)行期次，并提前進(jìn)行廣泛宣傳，使廣大居民形成一個(gè)到期可以購買國債的概念，從而減少每期國債發(fā)行的宣傳費(fèi)用，增強(qiáng)憑證式國債發(fā)行的透明度。

（二）改革利率設(shè)計(jì)模式，解決行政性與市場(chǎng)需求的矛盾

在憑證式國債品種豐富多樣的同時(shí)，利率的定價(jià)機(jī)制要逐步趨于市場(chǎng)化。一是借鑒國外儲(chǔ)蓄債券的優(yōu)點(diǎn)，可嘗試折價(jià)發(fā)行、按年付息、復(fù)利計(jì)息等多種形式，滿足市場(chǎng)多樣化需求。二是在設(shè)計(jì)憑證式國債利率時(shí)，除了參考銀行存款利率外，還應(yīng)依據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)、資金市場(chǎng)供求狀況、投資者偏好等因素，進(jìn)行綜合平衡、合理制定。如對(duì)短期國債采用固定利率，對(duì)中長(zhǎng)期國債采用浮動(dòng)利率，實(shí)行隨行就市，一年一定，或采用累進(jìn)“稅率”，給投資者一個(gè)可預(yù)見的收益。三是充分考慮投資者的到期收益率，對(duì)憑證式國債實(shí)行“保值增值”，切實(shí)維護(hù)投資者的實(shí)際權(quán)益。目前，我國投資者主要是以利率高低作為投資買賣的判斷依據(jù)，因此，國家在發(fā)行債券時(shí)，不僅要考慮發(fā)行成本，還要考慮推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)公平的問題。憑證式國債發(fā)行期過后，如遇利率調(diào)整，對(duì)已發(fā)行而未到期的國債應(yīng)作相應(yīng)同向調(diào)整，從而更進(jìn)一步增強(qiáng)憑證式國債的購買力，穩(wěn)固和擴(kuò)大投資群體。

（三）完善發(fā)行兌付方式，解決局限性與現(xiàn)實(shí)需求的矛盾

1.加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)。財(cái)政部或人總行應(yīng)負(fù)責(zé)統(tǒng)一設(shè)計(jì)開發(fā)并推廣應(yīng)用“憑證式國債發(fā)行兌付管理系統(tǒng)”，改變債權(quán)債務(wù)的記錄方式，整合憑證式國債發(fā)行環(huán)節(jié)，突破“地域瓶頸”的限制。充分依靠網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用，包括發(fā)行兌付登記、交易買賣等，實(shí)現(xiàn)憑證式國債的自行調(diào)劑和通買通兌。開通農(nóng)村國債發(fā)行市場(chǎng)，最終形成全國城鄉(xiāng)大統(tǒng)一的國債發(fā)行兌付市場(chǎng)。

2.設(shè)立償債基金。財(cái)政部設(shè)立償債基金，這是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，也是我國憑證式國債發(fā)行市場(chǎng)的客觀需求。在我國設(shè)立國債償還準(zhǔn)備基金，不僅有利于保證國債及時(shí)償還，同時(shí)可在憑證式國債市場(chǎng)產(chǎn)生巨大行情波動(dòng)或出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，進(jìn)行有效調(diào)控。

3.制定激勵(lì)機(jī)制。一是國債發(fā)行文件中，應(yīng)明確國債發(fā)行宣傳屬公益廣告行為，任何單位和部門不得收取任何費(fèi)用，從而減少包銷單位的發(fā)行成本；二是財(cái)政部應(yīng)考慮包銷機(jī)構(gòu)付出的實(shí)際成本和需承擔(dān)的資金風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)提高發(fā)行兌付手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，筆者認(rèn)為以1％為宜。三是將國債發(fā)行手續(xù)費(fèi)的30％（或不低于基金、分紅保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)），作為一種特殊的勞務(wù)經(jīng)費(fèi)單獨(dú)撥付或單獨(dú)列支（不列入大賬），作為對(duì)國債發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)及經(jīng)辦人員的獎(jiǎng)勵(lì)和宣傳等費(fèi)用支出。四是財(cái)政部應(yīng)要求國債包銷主管部門對(duì)各分銷機(jī)構(gòu)，建立國債發(fā)行管理考核激勵(lì)機(jī)制，制定獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的考核辦法，把憑證式國債發(fā)行兌付管理工作，納入績(jī)效工作考核范圍，以充分調(diào)動(dòng)基層行分銷網(wǎng)點(diǎn)和經(jīng)辦人員的積極性。

4.建立二級(jí)市場(chǎng)。應(yīng)將憑證式國債的發(fā)行品種納入銀行間柜臺(tái)交易市場(chǎng)，由柜臺(tái)每天報(bào)出各類品種當(dāng)日的買賣價(jià)格，使投資人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，能隨時(shí)進(jìn)行買賣。買賣價(jià)格由各機(jī)構(gòu)逐日制定，上下浮動(dòng)差價(jià)由央行統(tǒng)一規(guī)定，以抑制銀行柜臺(tái)買賣的投機(jī)性，避免中介機(jī)構(gòu)營私舞弊，操縱市場(chǎng)。同時(shí)，逐步建立憑證式國債同業(yè)交易市場(chǎng)，方便承辦銀行靈活買人賣出，調(diào)劑存量，以保證柜臺(tái)交易正常進(jìn)行。

（四）健全國債管理制度，解決隨意性與法制性矛盾

篇9

女性保險(xiǎn)，顧名思義是為女性量身定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品。女性保險(xiǎn)主要可分為三大類：專用型保險(xiǎn)，指專門針對(duì)女性生理特征設(shè)計(jì)的相關(guān)產(chǎn)品，例如保障發(fā)病率較高且醫(yī)療費(fèi)昂貴的女性常見疾病，如子宮癌、乳腺癌等的重大疾病保險(xiǎn)；第二類是母嬰保險(xiǎn)，其主要保障孕期婦女與新生兒。一種母嬰保險(xiǎn)屬于附加險(xiǎn)，通常在女性健康險(xiǎn)或壽險(xiǎn)后附加投保，保險(xiǎn)期限和繳費(fèi)期限相對(duì)較長(zhǎng)，投保年齡限制小。第二種是專門的母嬰險(xiǎn)。作為主險(xiǎn)銷售的母嬰險(xiǎn)，保障的主要是婦女孕期的并發(fā)癥與新生兒的疾病；第三類是呵護(hù)型保險(xiǎn)，如女性意外傷害整形保險(xiǎn)，承保女性因?yàn)橐馔馐鹿蕦?dǎo)致整形美容的費(fèi)用。

不同階段規(guī)劃不同

三十歲以前的單身女性主要關(guān)注工作、進(jìn)修、旅游，或結(jié)婚費(fèi)用。由于此間收入較少且不穩(wěn)定，應(yīng)多以保障自己為主。建議選擇保費(fèi)較低的純保障型壽險(xiǎn)附加住院醫(yī)療、重大疾病保險(xiǎn)以及一年期的意外傷害保險(xiǎn)。月光族的單身女性，可以考慮透過購買一些儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)強(qiáng)制自己養(yǎng)成儲(chǔ)蓄的習(xí)慣。

三十歲以后的婦女大多步入了婚姻期。在此階段女性以關(guān)心家庭、生育、子女教育等問題為主。由于收入已趨穩(wěn)定成長(zhǎng)，建議不妨從健康醫(yī)療、子女教育、退休養(yǎng)老等三方面的來安排保險(xiǎn)組合。值得注意的是，懷孕前可投保女性健康險(xiǎn)。普通壽險(xiǎn)和意外險(xiǎn)一般都明確地將懷孕引起的各種事故和疾病列為除外責(zé)任。不過，一些保險(xiǎn)公司都已經(jīng)推出了能覆蓋妊娠期疾病的女性健康險(xiǎn)，保障女性生育期間的風(fēng)險(xiǎn)。

此外對(duì)于單親媽媽而言，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)可能較雙親家庭重，所以自身疾病保障是單親媽媽投保的最基本類型。此外應(yīng)重點(diǎn)考慮孩子的醫(yī)療保險(xiǎn)，特別是少兒重大疾病保險(xiǎn)等方面的支出。

五十歲之后的女性逐漸進(jìn)入退休期。這時(shí)子女也成家業(yè)，確保無后顧之憂的晚年生活是此時(shí)期的重點(diǎn)。此時(shí)應(yīng)考慮購買年金保險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)；當(dāng)然，隨著年事漸高，應(yīng)及早提高重大疾病、醫(yī)療險(xiǎn)的保額。

女性買壽險(xiǎn)的最大誤區(qū)，就是過分關(guān)注壽險(xiǎn)的投資功能，甚至把投資收益率視為購買的決定性因素，而忽視了保險(xiǎn)的本質(zhì)功能――保障。比如買保險(xiǎn)時(shí)先問“收益率是多少”、“這個(gè)保險(xiǎn)與定期儲(chǔ)蓄比哪個(gè)劃算”等問題。以分紅保險(xiǎn)為例，不少女性把分紅保險(xiǎn)所分“紅利”與投資基金、股票的收益率、存款的利率相提并論。殊不知，以保額分紅的英式分紅保險(xiǎn)為例，其最初宗旨是為了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)均會(huì)面臨的通貨膨脹的問題，而讓被保險(xiǎn)人享受保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果也不過是后期演化的產(chǎn)物。通過逐年的保額分紅，如初始二十萬的保額，第一年保額分紅一萬元，第二年保額分紅五千元，逐年累積，若因傷病死等觸發(fā)保單時(shí)，能領(lǐng)取大于二十萬元的保險(xiǎn)金額。這樣便能有效避免因逐年通貨膨脹導(dǎo)致若干年后的保險(xiǎn)金額的大幅縮水。由此可見就英式分紅保險(xiǎn)的分紅設(shè)置完全從保險(xiǎn)保障的角度出發(fā)，與投資收益率并無直接關(guān)系。

若有興趣可以選擇某些現(xiàn)金分紅的美式分紅保險(xiǎn)五年來所分的現(xiàn)金紅利與五年期的定期儲(chǔ)蓄利率相比，投資收益率孰高孰低便會(huì)一目了然。若既想獲得保障，又擔(dān)心資產(chǎn)的縮水問題，不妨考慮將投資合理分散于基金、股票、保險(xiǎn)等渠道，進(jìn)行多產(chǎn)品搭配組合，而不是在一種保險(xiǎn)產(chǎn)品上既想獲得高保障，又想得到高收益率。

如何投資婚姻中的保險(xiǎn)

2011年7月4日獲通過的《最高人民法院關(guān)于適用中華人民共和國婚姻法若干問題的解釋(三)》（以下簡(jiǎn)稱“《婚姻法》解釋三”）第十三條規(guī)定：離婚時(shí)夫妻一方尚未退休、不符合領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)金條件，另一方請(qǐng)求按照夫妻共同財(cái)產(chǎn)分割養(yǎng)老保險(xiǎn)金的，人民法院不予支持；婚后以夫妻共同財(cái)產(chǎn)繳付養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，離婚時(shí)一方主張將養(yǎng)老金賬戶中婚姻關(guān)系存續(xù)期間個(gè)人實(shí)際繳付部分作為夫妻共同財(cái)產(chǎn)分割的，人民法院應(yīng)予支持。

這一條文涉及對(duì)某些“夫妻共同財(cái)產(chǎn)”的認(rèn)定問題。“尚未退休不符合領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)金條件”不屬于“實(shí)際取得或者應(yīng)當(dāng)取得養(yǎng)老保險(xiǎn)”的情形，自然不屬于共有財(cái)產(chǎn)。后半句可以理解為由夫妻共同財(cái)產(chǎn)繳付的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)中的個(gè)人實(shí)際繳付部分為夫妻共同享有的債權(quán)，視為夫妻共同財(cái)產(chǎn)。值得注意的是，本條中的“養(yǎng)老保險(xiǎn)”是指社會(huì)保險(xiǎn)中的養(yǎng)老保險(xiǎn)，非商業(yè)保險(xiǎn)。

與處理養(yǎng)老保險(xiǎn)的方式類似，對(duì)擁有現(xiàn)金價(jià)值（又稱為退保價(jià)值，是指帶有儲(chǔ)蓄性質(zhì)的人壽保險(xiǎn)所具有的價(jià)值。被保險(xiǎn)人要求解約或退保時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)該發(fā)還的金額。現(xiàn)金價(jià)值可能小于或大于實(shí)際繳納的保費(fèi)總額）的商業(yè)保險(xiǎn)，婚后以夫妻共同財(cái)產(chǎn)繳付了商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)，無論被保險(xiǎn)人、受益人是夫妻一方或雙方，甚至是孩子，在離婚訴訟時(shí)，投保人對(duì)保單的解約權(quán)或退保權(quán)，均可視為夫妻雙方共同對(duì)保險(xiǎn)公司享有的債權(quán)，即屬于夫妻雙方共同財(cái)產(chǎn)。

根據(jù)保險(xiǎn)法的規(guī)定，保險(xiǎn)合同成立后，投保人可以解除保險(xiǎn)合同。投保人解除合同的，保險(xiǎn)人應(yīng)當(dāng)自收到解除合同通知之日起三十日內(nèi)，按照合同約定退還保險(xiǎn)單的現(xiàn)金價(jià)值。也就是說，要分割擁有現(xiàn)金價(jià)值的保險(xiǎn)，可以采用退保的方式，夫妻分割退回的保單現(xiàn)金價(jià)值。離婚時(shí)分割保單現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，應(yīng)適用婚姻法的規(guī)定，即夫妻的共同財(cái)產(chǎn)由雙方協(xié)議處理；協(xié)議不成時(shí)，由人民法院根據(jù)財(cái)產(chǎn)的具體情況，照顧子女和女方權(quán)益的原則判決。

篇10

IFRS4對(duì)保險(xiǎn)合同的會(huì)計(jì)處理只做了有限的改進(jìn)，一些國家都允許本國的保險(xiǎn)公司沿用既有的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行計(jì)量，各個(gè)國家保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的會(huì)計(jì)信息無法比較，關(guān)于保險(xiǎn)合同的會(huì)計(jì)被業(yè)界稱為“保險(xiǎn)黑箱”。隨著國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則國際影響力的增強(qiáng)，2004年IASB啟動(dòng)了該項(xiàng)目的第二階段研究，其重點(diǎn)旨在保費(fèi)收入的確認(rèn)和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)量等方面達(dá)成共識(shí)，在FASB的積極參與下，IASB分別于2010年7月30日和2013年6月20日了征求意見稿，主要圍繞履約現(xiàn)金流（包括獲取成本）、折現(xiàn)率、邊際、保費(fèi)分配模型、列報(bào)、適用范圍、分拆、再保險(xiǎn)、過渡條款等作出結(jié)論，有望徹底攻克保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)這一難題。中國保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同是保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)國際發(fā)展的必然趨勢(shì)。2006年2月15日財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)———原保險(xiǎn)合同》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第26號(hào)———再保險(xiǎn)合同》，繼而在2008年8月7日《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》，要求境內(nèi)外同時(shí)上市的保險(xiǎn)公司在保費(fèi)收入確認(rèn)、保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量和保單獲取成本是否遞延等方面，應(yīng)采用相同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。2009年12月22日財(cái)政部又了《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《新規(guī)》），《新規(guī)》引入重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試和分拆處理，吸收IASB準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型，使我國成為國際上第一個(gè)全面吸納并積極實(shí)施IFRS《保險(xiǎn)合同》第二階段最新成果的國家，提升了我國對(duì)國際保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的話語權(quán)和影響力。

二、我國保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施過程中所面臨的困境

（一）結(jié)構(gòu)調(diào)整未得到實(shí)質(zhì)性突破，分紅保險(xiǎn)一險(xiǎn)獨(dú)大

《新規(guī)》引入重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，用保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例來度量重大附加利益，對(duì)混合保險(xiǎn)合同提出分拆要求，這意味著非保險(xiǎn)責(zé)任或保障程度低的保費(fèi)不能確認(rèn)為保費(fèi)收入，其目的是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，多做保障型業(yè)務(wù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。《新規(guī)》實(shí)施后，作為保險(xiǎn)公司的主打產(chǎn)品投資連結(jié)保險(xiǎn)、萬能壽險(xiǎn)不再確認(rèn)為保費(fèi)收入，因而其比例不斷下降，但《新規(guī)》對(duì)分紅保險(xiǎn)的分拆要求相對(duì)寬松，依然作為保險(xiǎn)合同計(jì)入保費(fèi)收入。據(jù)中國保險(xiǎn)年鑒資料統(tǒng)計(jì)，2000年分紅保險(xiǎn)僅占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入的0．88％，但2009年該比例增長(zhǎng)到66．94％，2010年和2011年占比分別為77．25％、76．46％，之后各年比率不低于80％，2013年占比86．29％，分紅保險(xiǎn)成為目前主導(dǎo)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的龍頭。分紅保險(xiǎn)的主要特點(diǎn)在于投保人除了可以取得傳統(tǒng)保險(xiǎn)責(zé)任保障外，還可以參與保險(xiǎn)公司承保和投資所得盈余的分配。雖然它在某種程度帶有保障功能，但更多的是一種理財(cái)產(chǎn)品，這種功能錯(cuò)位和金融過度，一方面淡化了保險(xiǎn)的社會(huì)保障功能，制約了行業(yè)的健康發(fā)展，而且由于在理財(cái)上沒有優(yōu)勢(shì)，在分紅比例達(dá)不到銀行、證券、信托基金的情況下，退保壓力增大。目前，各保險(xiǎn)公司退保率急劇上升，很多公司當(dāng)年現(xiàn)金流為負(fù)，賠付危機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)，這實(shí)際上是為這些年來金融過度在買單。另外，《新規(guī)》用保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例大于或等于5％作為保險(xiǎn)合同的確認(rèn)條件，促使某些保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)合同中故意設(shè)置條文，增加出險(xiǎn)率低，但出險(xiǎn)時(shí)賠付金額較大的附加險(xiǎn)，從而增加保險(xiǎn)事故發(fā)生情景下保險(xiǎn)人的支付額，使本來應(yīng)該作為投資合同或其他合同的險(xiǎn)種得以納入保險(xiǎn)合同的范圍。

（二）公允價(jià)值有失公允，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量可靠性受到質(zhì)疑

保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金是為了承擔(dān)未來保險(xiǎn)責(zé)任而提取的準(zhǔn)備金，它具有未來性、估計(jì)性和不確定性等特點(diǎn)，從理論上來講，它是一種或有負(fù)債。《新規(guī)》引入國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型（即對(duì)未來現(xiàn)金流的當(dāng)前估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和合同服務(wù)邊際），以公允價(jià)值計(jì)量保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金，能夠客觀、適時(shí)地對(duì)公司的保險(xiǎn)負(fù)債予以反映，但是這個(gè)理想化的目標(biāo)由于缺少一個(gè)公平有效的交易市場(chǎng)而受到阻礙，假設(shè)條件的復(fù)雜性，加之專業(yè)水平的限制也會(huì)影響計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確性。比如，關(guān)于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率，目前我國保險(xiǎn)公司實(shí)務(wù)中統(tǒng)一是以中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司確定的750個(gè)工作日國債收益率曲線的移動(dòng)平均為基準(zhǔn)，加合理的溢價(jià)確定。對(duì)于分紅保險(xiǎn)合同，對(duì)其現(xiàn)金流按照與非分紅保險(xiǎn)合同折現(xiàn)率相同的原則確定其折現(xiàn)率，并不區(qū)分不同的現(xiàn)金流。對(duì)于具有“長(zhǎng)尾巴”賠款的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同也沒有考慮對(duì)其折現(xiàn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，目前我國大部分保險(xiǎn)公司采用情景對(duì)比法來計(jì)算，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整為不利情景下的負(fù)債與合理估計(jì)負(fù)債的差額。但不利情景是一個(gè)寬泛的概念，它受諸多因素的影響，比如要考慮死亡率的變動(dòng)（對(duì)于定期壽險(xiǎn)考慮死亡率增加，對(duì)于年金險(xiǎn)通常考慮死亡率減少）、退保率的變動(dòng)（退保率的變動(dòng)方向需根據(jù)產(chǎn)品特征確定）、費(fèi)用增加等因素。對(duì)于非分紅保險(xiǎn)需要采用和合理估計(jì)負(fù)債相同的折現(xiàn)率，而分紅保險(xiǎn)需要考慮預(yù)期投資收益的變動(dòng)，而這些因素目前沒有一個(gè)科學(xué)的量化標(biāo)準(zhǔn)。在許多情況下，要求保險(xiǎn)公司精心挑選為數(shù)不多的情景進(jìn)行分析，而不是權(quán)衡無窮無盡的各種方案。關(guān)于合同服務(wù)邊際，雖然我國保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)合同初始確認(rèn)日確認(rèn)首日費(fèi)用，沒有確認(rèn)首日利得，而將其作為準(zhǔn)備金的組成部分，即用合同服務(wù)邊際消除首日利得，但在保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金后續(xù)計(jì)量時(shí)鎖定合同服務(wù)邊際，選擇攤銷因子在后續(xù)期間內(nèi)進(jìn)行攤銷，但不改變計(jì)算攤銷因子的假設(shè)。如何尋找合適攤銷因子是目前面臨的一個(gè)難題。

（三）會(huì)計(jì)信息可比性降低，濫用會(huì)計(jì)估計(jì)變更操縱利潤

《新規(guī)》改變過去按照保監(jiān)會(huì)制定的統(tǒng)一的法定精算規(guī)定，要求采用盯市的方法，以合理估計(jì)金額來計(jì)量保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金。但對(duì)于同一事項(xiàng)可能有不同的估計(jì)方法，這期間需要大量的職業(yè)判斷和專門方法，精算假設(shè)和計(jì)量方法的選擇不同會(huì)導(dǎo)致準(zhǔn)備金的評(píng)估發(fā)生差異，從而使不同的保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)信息難以比較。比如，保險(xiǎn)公司在確定折現(xiàn)率時(shí)對(duì)合理的溢價(jià)需要作出大量的判斷，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整時(shí)要作出各種主觀權(quán)衡。不同的公司在選擇攤銷因子時(shí)采用不同的邏輯前提，有的選擇攤銷因子的出發(fā)點(diǎn)定位于利源，因而選擇以保額或預(yù)期保障利益支出作為攤銷因子；有的則對(duì)所有險(xiǎn)種都采用保額作為攤銷因子；還有的對(duì)分紅保險(xiǎn)采用未來紅利支出作為攤銷因子。如何達(dá)到“隨服務(wù)的履行系統(tǒng)攤銷合同服務(wù)邊際”的要求，《新規(guī)》并沒有確定合理的選取范圍和方法。另外，從理論上講，作為會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用未來適用法。但《新規(guī)》明確要求保險(xiǎn)公司對(duì)于2009年年度財(cái)務(wù)報(bào)告編制日以前發(fā)生的有關(guān)會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)應(yīng)進(jìn)行追溯調(diào)整，其結(jié)果是2009年所有的保險(xiǎn)公司受益于《新規(guī)》的實(shí)行，采用追溯調(diào)整法通過少提責(zé)任準(zhǔn)備金等手段進(jìn)行調(diào)整，利潤出現(xiàn)全面大幅度增長(zhǎng)。

（四）保險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)量基礎(chǔ)發(fā)生改變，償付能力報(bào)表編報(bào)規(guī)則面臨重大調(diào)整

一個(gè)完整的保險(xiǎn)會(huì)計(jì)體系不僅包括一般公認(rèn)會(huì)計(jì)，而且包括保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)計(jì)。由于《新規(guī)》的實(shí)施，將大量改變保險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不同項(xiàng)目的計(jì)量和核算基礎(chǔ)，最低資本和實(shí)際資本的計(jì)算口徑發(fā)生變化，償付能力充足率指標(biāo)的計(jì)算相應(yīng)會(huì)受到影響，認(rèn)可資產(chǎn)表、認(rèn)可負(fù)債表編報(bào)規(guī)則有待調(diào)整。最明顯的是保險(xiǎn)資產(chǎn)和保險(xiǎn)負(fù)債引入公允價(jià)值的計(jì)量，在計(jì)算實(shí)際償付能力時(shí)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債的認(rèn)可價(jià)值是否應(yīng)該也與公允價(jià)值掛鉤，是值得研究的一個(gè)課題。另外，2001年，歐盟委員會(huì)下屬保險(xiǎn)委員會(huì)啟動(dòng)了償付能力II項(xiàng)目，2009年10月正式通過，將于2016年1月正式實(shí)施。而目前我國償付能力指標(biāo)體系、償付能力報(bào)表科目和披露內(nèi)容依然沿用歐盟償付能力I的標(biāo)準(zhǔn)，它建立在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和報(bào)表科目之上，不能充分反映保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則不相適應(yīng)。

三、完善我國保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的對(duì)策

（一）改進(jìn)保費(fèi)收入的度量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障

1．完善保險(xiǎn)合同分拆規(guī)定。在確認(rèn)保費(fèi)收入時(shí)，無論是投資連結(jié)保險(xiǎn)、萬能壽險(xiǎn)，還是分紅保險(xiǎn)，對(duì)于存在“顯著”的投資組成部分，應(yīng)將其分拆出來并比照金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，不能計(jì)入保費(fèi)收入。如果投資組成部分與保險(xiǎn)組成部分不是“高度關(guān)聯(lián)”，則認(rèn)為存在顯著的投資組成部分。表明投資組成部分與保險(xiǎn)組成部分是高度相關(guān)聯(lián)的特征包括：（1）不可能發(fā)生一個(gè)組成部分到期或失效而另一個(gè)組成部分卻沒有相應(yīng)到期或失效；（2）與各組成部分相應(yīng)的產(chǎn)品在相同的市場(chǎng)或地區(qū)不存在單獨(dú)的銷售；（3）保險(xiǎn)組成部分的價(jià)值隨著投資組成部分的價(jià)值變化而變化。另外，保險(xiǎn)公司在判斷某種情形下是否支付重大附加利益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。按照此原則，目前我國對(duì)于某些保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例剛好等于或稍微大于5％的合同，有可能通不過重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試。2．對(duì)保障型業(yè)務(wù)實(shí)行政策傾斜。保險(xiǎn)公司應(yīng)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、費(fèi)用管理、績(jī)效考核等方面全方位、多層次規(guī)劃結(jié)構(gòu)調(diào)整。產(chǎn)品條款的改變對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)產(chǎn)生重大影響，保險(xiǎn)公司在定義保險(xiǎn)責(zé)任及其他條款時(shí)，應(yīng)結(jié)合保險(xiǎn)合同識(shí)別和保險(xiǎn)合同分拆的相關(guān)要求，明確和量化保險(xiǎn)產(chǎn)品的本質(zhì)特征及其審批備案標(biāo)準(zhǔn)，不斷探索保障型和投資型業(yè)務(wù)的合理配比，深入分析保障型產(chǎn)品銷售不暢的原因，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，減少保障程度低的產(chǎn)品流入市場(chǎng)。科學(xué)制定財(cái)務(wù)費(fèi)用方案，實(shí)施差異化的費(fèi)率管理政策，從嚴(yán)控制投資型產(chǎn)品費(fèi)率水平，嚴(yán)格控制其費(fèi)用開支，提高保障型產(chǎn)品費(fèi)率水平，放寬其預(yù)定利率限制水平，增強(qiáng)保障型產(chǎn)品的吸引力。建立和完善以結(jié)構(gòu)調(diào)整成效作為考核目標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，改變過去以保費(fèi)規(guī)模和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)狀，綜合運(yùn)用規(guī)模類指標(biāo)、結(jié)構(gòu)類指標(biāo)、保障類指標(biāo)和品質(zhì)類指標(biāo)來科學(xué)評(píng)估保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量。

（二）完善準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型，提高公允價(jià)值的技術(shù)含量

1．關(guān)于折現(xiàn)率。保險(xiǎn)公司在確定折現(xiàn)率時(shí)不能采用權(quán)宜之計(jì)，例如國債利率、高質(zhì)量的公司債回報(bào)率、或者兩者的組合，所使用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)與金融工具可觀察的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格保持一致。該金融工具的現(xiàn)金流量特征應(yīng)當(dāng)反映保險(xiǎn)合同負(fù)債的現(xiàn)金流量特征，比如時(shí)間、幣種和流動(dòng)性等方面。后續(xù)計(jì)量時(shí)，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映報(bào)告期末的所有可獲得信息，即是一個(gè)“當(dāng)前折現(xiàn)率”的概念，不得鎖定。如果保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流不依賴于特定資產(chǎn)的收益，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)采用無風(fēng)險(xiǎn)利率，同時(shí)針對(duì)非流動(dòng)性作出調(diào)整。如果保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流的金額、時(shí)間或不確定性全部或部分依賴于特定資產(chǎn)的收益，則該保險(xiǎn)合同的計(jì)量應(yīng)當(dāng)反映這一依賴性。也就是說，應(yīng)該區(qū)分分紅保險(xiǎn)合同和非分紅保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流，對(duì)那些受到投資特定收益影響的現(xiàn)金流部分，其折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映特定的投資收益，不受投資特定收益影響的現(xiàn)金流部分，按照與非分紅保險(xiǎn)合同折現(xiàn)率相同的原則確定其折現(xiàn)率。另外，對(duì)于具有“長(zhǎng)尾巴”賠款的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同要求折現(xiàn)，但如果折現(xiàn)的影響不重大時(shí)，可不考慮折現(xiàn)。2．關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。保險(xiǎn)公司對(duì)未來現(xiàn)金流的金額和時(shí)間的不確定性應(yīng)作出顯現(xiàn)估計(jì)，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整應(yīng)當(dāng)是理性的保險(xiǎn)人為了不再承擔(dān)最終履約現(xiàn)金流超過預(yù)期值的風(fēng)險(xiǎn)所愿意支付的最大金額，它反映出保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和分散化效益。鑒于情景對(duì)比法的局限性，保險(xiǎn)公司可以考慮采用75％分位數(shù)法、條件尾部期望值法和資本成本法，并披露置信水平信息［6］。3．關(guān)于合同服務(wù)邊際。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)以在初始確認(rèn)時(shí)確定的折現(xiàn)率對(duì)合同服務(wù)邊際的賬面金額累積利息。合同服務(wù)邊際不再鎖定，對(duì)未來現(xiàn)金流估計(jì)發(fā)生的有利和不利變動(dòng)對(duì)合同服務(wù)邊際的影響都予以調(diào)整。不限制合同服務(wù)邊際調(diào)整的增加額。對(duì)合同服務(wù)邊際的調(diào)整采用未來法。合同服務(wù)邊際在任何時(shí)候不得為負(fù)，且應(yīng)在保險(xiǎn)期間內(nèi)以簡(jiǎn)單的時(shí)間流逝為基礎(chǔ)被系統(tǒng)的攤銷計(jì)入當(dāng)期損益；但如果賠付和給付預(yù)期發(fā)生的時(shí)間和簡(jiǎn)單的時(shí)間流逝基礎(chǔ)存在重大差異，則應(yīng)以賠付和給付預(yù)期發(fā)生的時(shí)間為基礎(chǔ)。攤銷的基礎(chǔ)應(yīng)與所提供的服務(wù)模式保持一致，保險(xiǎn)公司應(yīng)分別選擇直線法、預(yù)期賠付支出和風(fēng)險(xiǎn)凈值作為服務(wù)的轉(zhuǎn)移模式。

（三）引入綜合收益表列報(bào)方式，優(yōu)化會(huì)計(jì)信息披露模式

1．積極采用匯總邊際模式，將利潤表改為綜合收益表。保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)的利潤表基于收入費(fèi)用觀，采用保費(fèi)分配模式，主要從保費(fèi)收入、賠付支出、退保金、費(fèi)用等計(jì)量指標(biāo)進(jìn)行披露，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量的三要素沒有體現(xiàn)，而且容易造成保險(xiǎn)公司過于注重業(yè)務(wù)指標(biāo)，片面追求保費(fèi)規(guī)模，忽略了自身的內(nèi)涵價(jià)值。為此，可以考慮借鑒IASB提出的匯總邊際模式，將利潤表改為綜合收益表，列示風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整當(dāng)期估計(jì)變更后的變動(dòng)、合同服務(wù)邊際的攤銷、與合同過去和當(dāng)期服務(wù)相關(guān)的變動(dòng)（經(jīng)驗(yàn)調(diào)整）、按鎖定的折現(xiàn)率累積的利息（保費(fèi)負(fù)債利息支出）等信息。將折現(xiàn)率變化的影響計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益中的其他綜合收益。折現(xiàn)率估計(jì)更新導(dǎo)致的變動(dòng)與保險(xiǎn)公司的經(jīng)營努力關(guān)聯(lián)不大，如果計(jì)入損益，損益將受到利率波動(dòng)的影響較大，承保業(yè)績(jī)信息受到干擾。因此，應(yīng)將使用初始折現(xiàn)率計(jì)量的攤余成本信息在損益中反映，而將使用當(dāng)前折現(xiàn)率計(jì)量的現(xiàn)時(shí)價(jià)值變動(dòng)信息計(jì)入其他綜合收益，這樣分開列示，可以提供更加明細(xì)的有用信息，而且在一定程度上能夠增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配度。當(dāng)然采用這種方法，對(duì)系統(tǒng)有更高的要求，需要追蹤保單所有期間的折現(xiàn)率估計(jì)參數(shù)。而且無法完全消除會(huì)計(jì)錯(cuò)配，對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益的資產(chǎn)，錯(cuò)配仍然存在。因此在現(xiàn)階段保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的資產(chǎn)配置情況，自主選擇折現(xiàn)率變動(dòng)計(jì)入損益還是其他綜合收益，但是一旦選定，不得變更。2．在我國現(xiàn)階段條件不成熟的情況下，可以考慮采用保費(fèi)分配模式與匯總邊際模式相結(jié)合的模式。目前，匯總邊際法遭到國內(nèi)眾多學(xué)者和保險(xiǎn)公司的反對(duì)，這主要因?yàn)槟壳拔覈ｋU(xiǎn)公司管理所使用的計(jì)量指標(biāo)是承保保費(fèi)、賠款、給付以及承保利潤等，保險(xiǎn)公司普遍擔(dān)心采用綜合收益表后將失去這些量化指標(biāo)，而且分析師、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)都用這些指標(biāo)來計(jì)算關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，業(yè)績(jī)指標(biāo)的變化會(huì)影響在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的排名以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的排名。由此看來，采用匯總邊際法是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，它不僅涉及保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理觀念的變化，還涉及外部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整。傳統(tǒng)的保費(fèi)收入仍含有重要信息，公司股東和外部報(bào)表使用者都十分看重，建議在報(bào)表中保留對(duì)傳統(tǒng)保費(fèi)收入的列示。該模式下保費(fèi)收入的列示應(yīng)采用“已賺保費(fèi)法”，這里不僅體現(xiàn)在“已賺”和“應(yīng)計(jì)”的差異，而且體現(xiàn)在是否將其投資組成部分進(jìn)行分解，即保費(fèi)收入應(yīng)該是已賺保費(fèi)扣除投資組成部分所對(duì)應(yīng)的合同保費(fèi)。建議對(duì)投資成分單獨(dú)存在且易于計(jì)量的合同采用剔除的方式列報(bào)，如具有獨(dú)立賬戶的保險(xiǎn)合同，以及無重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的具有任意分紅特征的投資合同。其他合同的投資成分分拆難度較大，建議不要求分列。理賠支出金額也應(yīng)剔除投資組成部分，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金項(xiàng)目下面應(yīng)詳細(xì)列示合理估計(jì)負(fù)債、風(fēng)險(xiǎn)邊際和合同服務(wù)邊際等信息。確認(rèn)首日費(fèi)用，保單獲取成本應(yīng)當(dāng)按照與分?jǐn)偤贤?wù)邊際一致的方法列入報(bào)表，即按照與保險(xiǎn)合同項(xiàng)下提供服務(wù)的轉(zhuǎn)移模式相一致的攤銷基礎(chǔ)。

（四）完善保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)計(jì)體系，強(qiáng)化監(jiān)管要求