籌資風險的識別方法范文

導語：如何才能寫好一篇籌資風險的識別方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：企業財務風險，財務風險識別；財務風險成因

一、前言

對企業財務風險進行管理，就要對企業財務風險產生的原因進行分析、對財務風險進行識別和度量，如果對財務風險管理不善，就會遭受經濟損失，甚至會引發財務危機，導致企業破產倒閉。但目前，我國對于如何有效地進行企業財務風險的識別和控制仍然有很大的欠缺。

二、企業財務風險識別方法

1.企業財務風險的定性識別方法

定性方法主要是從定性的概念來判斷企業財務面臨何種風險因素，該風險因素的結構及未來發展的性質。主要包括：財務風險結構行政識別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專家調查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財務危機的嚴重程度將企業財務危機劃分為財務危機潛伏期、財務危機發作期、財務危機惡化期、財務危機實現期四個階段，該方法通過分析發現財務危機的癥狀，判斷財務風險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業擺脫財務困境。

定性分析考慮的問題全面，進行判斷的基礎扎實，且主要依賴人的經驗判斷來作出預測，而人的判斷可以將企業面臨的復雜的內外環境因素考慮進去，特別是將個別企業面臨的一些特殊因素考慮進去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結果主觀色彩較強。

2.企業財務風險的定量識別方法

定量方法則是利用數學和計算機技術，通過對企業財務指標的系統分析來提示企業的財務風險。主要有：單變量分析、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評價法、神經網絡分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財務困境概率貝葉斯估計等方法。

其中，單變量分析法是用單一的財務比率值或者趨勢來預測或判定企業財務風險發生的可能性，該方法在使用上簡單易行。多元線性判別分析是一種進行統計鑒別和分析的技術手段，它克服了單變量模型對于同一家公司不同變量預測其結果可能產生相互矛盾的問題。多元非線性回歸可以解決財務比率值與發生財務風險的概率之間的非線性問題。

相對于傳統的統計方法，神經網絡方法大大提高了財務狀況特征識別的準確率和模型的仿真度，它在處理復雜識別問題時且有巨大優勢。灰色模型比較適合對企業財務風險的預測。馬爾可夫鏈分析方法能夠對警兆變量所蘊涵的風險作出定量分析。

總的來說，定量風險識別方法只需要收集被決策企業的有關數據，進行計算，然后與標準值相比較，就可以對企業的財務狀況進行判斷。這種方法根據數據進行判斷，其決策客觀性較強，且決策程序簡單，決策成本低。但定量財務風險識別是根據一個或數個變量來作出決策，這必定影響定量財務風險識別結果的科學性。

3.基于模糊層次分析法的財務風險識別

在財務風險的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結構(資產負債率、上市公司權益配股籌資、總資產賬面價值等)與財務風險的關系等，則可用模糊層次分析法進行研究。其基本步驟是(1)按問題要求建立一個描述系統功能或特征的內部獨立的遞階層次結構模型；(2)通過專家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權重向量S和局部方案模糊權重矩陣F，形成局部權重向量N，依此方法從最底層開始逐層向上計算，得到綜合方案權重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權重排序矩陣P，按照排序公式計算，得到最終的方案排序向量。最終識別并確定風險的大小。

三、企業財務風險的成因分析

企業財務風險產生的根本原因在于財務活動本身及其環境的復雜性。主要包括：

1.復雜多變的外部環境。企業財務活動外部環境的變化對企業來說是難以準確預見和把握的，這勢必會給企業帶來財務風險。企業適應復雜多變的外部環境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發展能力變量體現出來。

2.籌資決策失誤。籌資決策失誤會引發籌資風險，企業應當根據自身生產經營的規模大小來確定需要籌集資金的數額，資金來源結構不當，即企業籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業收益產生負面影響而形成的財務風險，還有籌資方式及時間選擇不當、債務期限結構安排不當等。這些籌資風險的因素，可以通過資產負債率、權益對負債比率等償債能力變量來反映。

3.資產的流動性差。資產的流動性是指資產變為現金并保持其購買力的能力。企業資產的流動性源于企業所持資產在不發生損失的情況下迅速變現的能力，與企業能否以較低的成本隨時獲取所需資金。

4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業獲取利潤的能力，是企業長期、穩定的現金來源，也是企業償債和信用的保障。一個企業要想抵御財務風險、遠離財務危機，必須具有良好的盈利能力。它可用資產報酬率、總資產凈利潤率、股東權益凈利率等盈利能力變量來反映。

最后，還包括公司治理、產業類別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價值，高科技企業所面臨的財務風險要高于傳統產業等。

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「摘要企業風險管理是一個倍受關注的焦點問題，企業能否在存在各種不確定性因素影響的環境中有序、有效地運轉，在很大程度上取決于企業風險管理的有效性。對企業風險管理的有效性進行審查和評價是現代內部審計的一個嶄新領域，本文在分析了企業風險和風險管理內涵的基礎上，分析了企業風險管理審計的目標及主要內容。

「關鍵詞企業風險風險管理風險管理審計由于各種不確定性因素，企業面臨著各種風險，能否對風險進行有效的管理和控制，是企業能否生存發展、實現企業預期目標的關鍵。企業風險管理的有效性在一定程度上取決于企業對風險管理工作的監督和評價。因此，無論是國際內部審計師協會對內部審計的定義，還是我國的內部審計準則都強調了內部審計在企業風險管理中的重要性。我國從2005年5月1日起施行的內部審計具體準則第16號———《風險管理審計》中更是強調了內部審計人員對風險管理進行審查和評價的職責。一、企業風險及風險管理的內涵進行企業風險管理審計，必須明確企業風險及風險管理的內涵。否則，企業風險管理審計便無從談起。1企業風險的實質首先，風險產生于不確定性因素的存在，如果企業運行的內外環境是確定的，則不存在企業風險。其次，企業運行環境的不確定性帶來了企業運行結果的不確定性。一般來說，我們更注重企業的運行結果，對預期結果的實現與否及可實現程度的大小成為了衡量企業風險大小的現實標準。因此，可以認為，企業風險則是企業運行結果偏離期望結果的可能性。筆者認為，企業目標是企業期望達到的一種結果狀態，但由于相關因素的持續不斷的變化，企業目標的實現存在不確定性。因此，企業風險可以描述為企業目標不能得以實現的可能性。2企業風險的劃分企業風險可以按多種標準進行分類。筆者認為，既然將風險定義為企業目標不能得以實現的可能性，那么，企業風險可以按照企業目標的不同層次來理解和劃分，并可將其相應劃分為：（1）企業的戰略風險是指企業戰略目標不能實現的可能性，主要包括：由于對有關影響因素的分析不夠充分或對未來的變化沒能合理預計而帶來的企業在總體戰略選擇環節的失誤風險；由于企業的具體戰略選擇失誤而帶來的風險，包括企業經營領域的選擇風險、企業并購風險等。（2）企業日常經營管理風險是指企業具體經營目標不能實現的可能性，又可以劃分為企業經營環節的作業鏈風險，如企業供、產、銷等環節的風險；企業的人事風險，如由于人員任用、授權、業績評價等方面的缺陷帶來的風險；企業的信息風險，如企業信息系統風險等。（3）財務風險。狹義一般是指由于企業籌措資金而形成的風險，并主要是指企業由于舉債而形成的風險，也可稱之為籌資風險。按照本文對風險的定義，即企業目標不能實現的可能性，則企業的財務風險是指企業財務活動目標不能得以實現的可能性，包括籌資風險、資金投放的風險及企業其他財務活動風險，我們可以稱之為廣義的財務風險。3企業風險管理COSO于2004年頒布的《企業風險管理框架》中指出“企業風險管理是一個過程，它由董事會、管理當局和其他人員執行，應用于戰略制訂并貫穿于企業之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風險以使其在風險容量之內，并為主體目標的實現提供合理保證。”我國內部審計協會2005年的內部審計具體準則16號—《企業風險管理審計》中指出“風險管理，是對影響組織目標實現的各種不確定性事件進行識別與評估，并采取應對措施將其影響控制在可接受范圍內的過程。風險管理旨在為組織目標的實現提供合理保證。”從上述對風險管理的解釋可以看出，企業風險管理的最終目標是為企業目標的實現提供合理的保證。二、企業風險管理審計的目標對企業風險管理進行監督和評價是現代內部審計發展的結果，企業風險管理審計的目標取決于對企業內部審計的功能定位。從西方企業內部審計的產生和發展過程來看，內部審計是隨著經濟的發展，企業內部管理層次的增多和控制范圍的擴大，基于企業內部經濟管理與監督的需要而產生的，并隨著管理的需要而不斷發展。隨著內部審計的不斷發展，內部審計的目標也在不斷地變化，其中以國際內部審計師協會（IIA）對內部審計所下定義的變化最具有代表性。國際內部審計師協會（IIA）理事會指出內部審計是一種獨立、客觀的保證和咨詢活動，其目的是增加組織的價值和改善組織的經營。我國的內部審計不是在企業內部管理需要的動因下發展起來的，而是在政府的要求下，在國家審計部門的推動下建立起來的。1993年國家審計署成立，為了盡快建立和完善審計體系，補充剛剛復興的國家審計力量的不足，政府和政府審計機構都極力敦促內部審計的組建。但隨著我國經濟體制的不斷改革發展，企業內部審計越來越受到各方面的重視，對內部審計的理解也發生了較大的變化。我國的內部審計基本準則指出：內部審計是組織內部的一種獨立客觀的監督和評價活動，它通過審查和評價經營活動及內部控制的適當性、合法性和有效性來促進組織目標的實現。從內部審計的發展過程可以看出，企業內部審計的目標在于幫助企業實現目標。企業內部審計的目標決定了企業風險管理審計的目的在于：通過內部審計機構和人員對企業風險管理過程的了解，審查并評價其適當性和有效性，提出改進建議，促進企業目標的實現。三、企業風險管理審計的內容風險管理包括組織整體及職能部門兩個層面。內部審計人員既可對組織整體的風險管理進行審查與評價，也可對職能部門的風險管理進行審查與評價。因此，筆者認為企業風險管理審計應當包括以下方面的內容：

（一）風險管理機制的審查與評價企業的風險管理機制是企業進行風險管理的基礎，良好的風險管理機制是企業風險管理是否有效的前提。因此，內部審計部門或人員需要審查以下方面，以確定企業風險管理機制的健全性及有效性。包括：1審查風險管理組織機構的健全性。企業必須根據規模大小、管理水平、風險程度以及生產經營的性質等方面的特點，在全體員工參與合作和專業管理相結合的基礎上，建立一個包括風險管理負責人、一般專業管理人、非專業風險管理人和外部的風險管理服務等規范化風險管理的組織體系。該體系應根據風險產生的原因和階段不斷地進行動態調整，并通過健全的制度來明確相互之間的責、權、利，使企業的風險管理體系成為一個有機整體。

2審查風險管理程序的合理性。企業風險管理機構應當采用適當的風險管理程序，以確保風險管理的有效性。3審查風險預警系統的存在及有效性。企業進行風險管理的目的是避免風險、減少風險，因此，風險管理的首要工作是建立風險預警系統，即通過對風險進行科學的預測分析，預計可能發生的風險，并提醒有關部門采取有力的措施。企業的風險管理機構和人員應密切注意與本企業相關的各種內外因素的變化發展趨勢，從對因素變化的動態中分析預測企業可能發生的風險，進行風險預警。（二）風險識別的適當性及有效性審查風險識別是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。內部審計人員應當實施必要的審計程序，對風險識別過程進行審查與評價，重點關注組織面臨的內、外部風險是否已得到充分、適當的確認。筆者認為應當包括以下內容：1審查風險識別原則的合理性。企業進行風險評估乃至風險控制的前提是進行風險識別和分析，風險識別是關鍵性的第一步。2審查風險識別方法的適當性。識別風險是風險管理的基礎。風險管理人員應在進行了實地調查研究之后，運用各種方法對尚未發生的、潛在的、及存在的各種風險進行系統的歸類，并總結出企業面臨的各種風險。風險識別方法所要解決的主要問題是：采取一定的方法分析風險因素、風險的性質以及潛在后果。需要注意是，風險管理的理論和實務證明沒有任何一種方法的功能是萬能的，進行風險識別方法的適當性審查和評價時，必須注重分析企業風險管理部門是否將各種方法相互融通、相互結合地運用。（三）風險評估方法的適當性及有效性審查內部審計人員應當實施必要的審計程序，對風險評估過程進行審查與評價，并重點關注風險發生的可能性和風險對組織目標的實現產生影響的嚴重程度兩個要素。同時，內部審計人員應當充分了解風險評估的方法，并對管理層所采用的風險評估方法的適當性和有效性進行審查。內部審計人員應當對管理層所采用的風險評估方法進行審查，并重點考慮以下因素：（1）已識別的風險的特征；（2）相關歷史數據的充分性與可靠性；（3）管理層進行風險評估的技術能力；（4）成本效益的考核與衡量等。3審查風險評估方法應當遵循的原則內部審計人員在評價風險評估方法的適當性和有效性時，應當遵循以下原則：（1）定性方法的采用需要充分考慮相關部門或人員的意見，以提高評估結果的客觀性；（2）在風險難以量化、定量評價所需數據難以獲取時，一般應采用定性方法；（3）定量方法一般情況下會比定性方法提供更為客觀的評估結果。（四）風險應對措施適當性和有效性審查內部審計人員應當實施適當的審計程序，對風險應對措施進行審查。內部審計人員在評價風險應對措施的適當性和有效性時，應當考慮以下因素：（1）采取風險應對措施之后的剩余風險水平是否在組織可以接受的范圍之內；（2）采取的風險應對措施是否適合本組織的經營、管理特點；（3）成本效益的考核與衡量等。

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【關鍵詞】行業環境風險 財務風險 財務預警 系統動力學

企業的正常經營離不開對金融環境的影響，特別是在后金融危機時期，外部經營環境瞬息萬變，而各類潛在危機對企業財務風險造成嚴峻考驗。作為行業發展不確定性，企業在應對行業發展前景及自身經營中的問題時，對于如何從內因與外因的協調統一中來處變不驚，則更需要從企業財務預警機制的建立上來增強財務管理的抗風險能力。對企業財務預警模型的研究是近年來學者們探討的焦點課題之一，主要常見的模型有Z模型、單變量模型、Logit模型及神經網絡模型。總的來看，不同預警模型在展示和分析企業財務經營風險中的“因”與“果”中，優缺點各異，如馮娟（2005）從行風風險變量視角來提出企業風險度量模型；于曉紅、張立（2009）從戰略管理和財務理論視角來研究企業財務分析評估范式，并探討行業環境因素的變化對企業資本結構的影響；陸正華、鐘艷華（2009）從上市公司的面板數據出發，結合行業環境變化指標來進行風險特征分類，以提出環境變化對企業現金持有量的影響。從以上傳統分析方法來看，對行業環境與企業財務管理控制關系的研究中，未能有效提出相關因素對財務控制的傳導機制，也難以從控制手段上來快速識別行業環境風險。為此，本文利用系統動力學原理，從行業環境風險的識別方法上，來探討企業在行業環境風險管理中的有效思路，并為企業的穩定發展創造新的發展途徑。

一、對行業環境風險下的財務預警機理的分析

（一） 內外環境不確定性對企業財務風險的影響機理。

企業的生存是與內外環境相攜共生的，任何一個企業既要從內部經營上來營造環境，又要與外部環境的應變上來適應環境。對于企業財務管理中的風險，與行業內外環境的不確定性關系緊密。為此，深入探討企業財務風險的形成根源是首要之舉。從行業環境風險的變化來看，企業的生存主要面臨三個層次的環境，一是宏觀環境，宏觀環境主要是通過對行業環境的影響，進而波及行業內具體的企業；二是行業環境是企業生存的最基本的經營環境；三是企業的內部環境，從企業內部的管理控制中來順應行業環境的變化與發展。由此可見，研究企業財務風險的形成根源，離不開對宏觀環境、企業內部環境、行業環境三者的相互關系分析。對于行業環境中的不確定性，由于總是處于變化的狀態，如行業政策因素、市場風險，以及其他來自供、產、銷等環節的經營活動風險，都會給企業利潤帶來影響，進而危及財務風險。對于企業內部財務風險分析，從自適應成長理論下來看，企業內部系統與企業外部環境之間以某種有序的方式進行物質、信息等交換，而這中有序的方式很容易因環境的不確定性而遭到破壞，進而從企業的內部變革中來重新調整，以適應新的環境。由此帶來的企業成長過程中適應環境變化的“非均衡性”狀態，會對企業的資源、企業戰略、企業組織結構、企業運作效率等造成影響，從而波及企業財務狀況。

（二）企業財務預警機制的控制機理分析。

從行業外部環境風險對企業的影響來看，隨著市場經濟全球化趨勢的推進，對行業環境的變化需要從企業財務風險管理中進行判定，而如何有效識別行業環境風險，則取決于企業財務預警控制機制的穩定性。從預警控制機制來看，對于企業財務風險預警主要是通過對外在環境關鍵因素的分析，從企業管理應對措施上來規避潛在風險，而對于企業財務預警機制的目標來說，不僅要預知風險，還要從具體的控制措施上來有效阻止財務狀況的惡化，從而控制風險對企業的影響。同時在企業財務預警方法和預警指標的選擇上，傳統企業預警模型多以線性回歸模型為基礎，無法從企業財務風險的形成路徑上來預測造成風險的原因。為此，本文試圖從系統動力學模型入手，以探究企業財務系統中各變量間的因果關系，并明確造成企業財務風險的傳導路徑，借助于模擬仿真分析，來觀察各變量變化對企業財務系統的影響，進而制定風險控制措施來提升企業的抵抗風險的能力。再者，借助于企業財務風險預警控制機制，還能夠促進企業主動適應行業環境的變遷。因此，以行業環境風險識別為基礎的企業財務風險預警機制，需要從三個方面來改進：一是對行業環境不確定性的測度與識別；二是判定行業環境風險對企業財務的影響程度；三是尋找導致財務風險的關鍵因素并提出積極的應對策略。

二、對行業環境風險的識別及測度方法

（一）行業環境的風險構成因素。

對產業組織理論的研究中，學者們更加關注行業環境的分析。行業環境是由多種構成因素相互作用并形成，在對其維度的劃分上，主觀派學者基于行業環境的動態性、復雜性和豐富性，多采用問卷調查法來進行搜集和分析；客觀派學者更多的是從客觀指標的衡量上來進行分析，如行業集中度、行業利潤率等。總的來說，對于企業財務經營中的風險與其具體活動是分不開的，如投資活動、經營活動、籌資活動、分配活動等。每一個活動又涵蓋各類子系統，并在子系統之間構成相互作用、互相聯系的巨系統。而對于企業財務系統來說，以其高度開放性與外界行業環境建立關聯，并從行業環境的變化中又反作用于企業財務系統的穩定性。如企業產品銷售狀況、企業周轉資金、稅收政策的變化等都會對企業財務帶來影響。

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投資指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資增值，在一定時期內向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。

隨著時代的發展，投資也越來越表現出時代性的特點，首先經濟全球化程度不斷提高，世界逐漸發展成為一個統一的經濟聯合體，一個公司在投資時不僅僅考慮國內的因素，同時還要考慮投資東道國因素，即公司的投資不再僅僅局限于本國，它也與全球經濟發展形勢和國內政治經濟狀況密切相關；其次隨著社會分工的專業化程度不斷提高，經濟流通的環節越來越多，一個公司不僅僅要考慮到自身的情況，還要及時掌握上、下游公司的有關情況，即公司的投資鏈條性更強，公司投資成功與否，取決于是否與上、下游公司有著充分的協作，取決于公司是否充分了解行業內的狀況；再次不同行業之間的依賴程度較之以往更高了，一個行業的危機的影響范圍不再僅僅局限于本行業，同時還會波及到其他行業，即公司的投資不只是公司自身的決策，還要充分考慮相關聯行業的狀況。總結來說，“內外一體，行業互動”是這個時代公司投資所要明晰的大勢。對于上市公司來說更是如此，在一個市場中，任何一個公司都不是孤立存在的，任何一個經濟實體都與其他經濟實體都有著千絲萬縷的聯系，因此，公司在進行投資時，風險也是存在的，即投資收益與風險并存。

2 上市公司投資風險有關問題研究

2.1 投資風險含義

公司投資風險是指公司在進行短期或長期投資的過程中，由于對未來情況不了解或不完全了解，或由于生產經營等方面的問題，導致投入的資金不能產生預期的投資效益，導致公司盈利、償債能力下降，現金凈流量減少，甚至出現虧損的可能后果。上市公司因其有著較大規模，一旦投資決策失誤，公司遭受的投資風險是較大的，有時甚至是致命的，因此，上司公司在投資前做好投資風險防范是存在重要意義的。

公司投資風險有以下幾個方面的特點：（1）風險事件本身的不確定性、客觀性、主觀性；（2）投資風險是存在一定條件下的；（3）風險的大小隨時間的推移而變化；（4）風險有可能給投資人帶來超出其預期的收益，也有可能帶來超出其預期的損失；（5）風險往往針對特定主體：項目、公司、投資人；（6）風險是指“預期”投資報酬率的不確定性，而非實際的收益率。

2.2 投資風險的特征

2.2.1 投資風險具有高風險、高收益不可逆的特征

從投資風險的發展歷程來看，它的投資對象一般是具有發展潛力的新興產業或者其他性質的公司，由于新興產業具有極高的市場風險和收益的不確定性，又由于投資風險過程中所涉及環節的諸多方面都面臨信息的不對稱、不確定以及其他不可控因素的干擾，而使得投資風險一旦參與新興產業風險公司的運作，就同樣伴隨有高風險性，但同時，投資風險的高風險和高收益性的特點又是伴隨著它的投入不可逆性的特征相應出現的，投資風險一旦開始，無論收益或損失，都是不可逆向運作的投資行為。

2.2.2 投資風險具有買方金融的特征

投資風險的典型特征是通過籌集以權益資本的形式存在的風險資本金以購買風險公司的股權以形成長期股權投資，或者是購買對方公司的金融產品及其衍生工具，最終再通過對風險公司股權，金融產品及其衍生品的出讓獲得資產或股權買賣的差價，獲取成功投資風險后的利潤或減小失敗投資風險的損失。

2.2.3 投資風險是一個循序漸進的循環投資機制的特征

投資風險不是單次的資本投資，從長期來看，投資風險的成長和發展，依靠投資風險在單次循環后進入不斷漸次遞進的循環投資，是一種投資回報再投資的循環，它的目的是實現投風險的一整套價值發現價值創造價值再發現價值增值的目標，是一個不可逆向運動的漸次遞進的循環投資機制。

2.3 投資風險出現的原因分析

由于公司投資環境的不確定性，所以投資風險也是客觀存在的。如果投資所面臨的風險較小，可忽略它們的存在；但如果風險面臨的不確定性或風險較大，有時甚至可以影響到公司投資決策方案，那么就必須有針對性地分析投資風險的成因，并及時提供防范與控制的措施，做好風險退出的準備。如果不能及時防范與控制風險，其損失對于公司來說將是巨大而長遠的，并直接影響到公司的生存和發展。因此對公司投資風險成因進行分析，并提供防范與控制的措施是十分重要的。

2.3.1 外部原因分析

該類風險的特點是源自于公司外部是一個公司不可控制但可適當規避的風險。在國內主要表現：一是，國家產業政策、金融政策和稅收政策的調整；二是，競爭對手或供應商的行為；三是，各種性質投資服務機構的行為；四是，市場環境的變化；五是，原材料的價格變化；六是，消費者需求及其生活方式，消費心理的變化；七是，行業及地域的特定風險；八是，對經營產品的依賴性的風險；九是，與衍生品和表外交易有關的風險；十是，對環境責任的風險。在投資東道國往往還會遭受政治風險，上市公司在投資東道國遭遇政治風險由來已久，近年來中國上市公司也正遭遇到越來越多的東道國的政治風險。中國上市公司在海外投資多次因遭遇政治風險而失敗。

2.3.2 內部原因分析

該種風險來源于公司自身的經營及管理能力的不足，它主要由公司自身的決策能力、執行能力、安全制度健全程度、公司管理層的領導力水平等造成。主要表現以下幾個方面：一是，投資決策機制不健全：投資準備沒有做到位；沒有做好項目的投資方向選擇；沒有選擇好項目的運作方式；沒有對項目進行充分論證和量化分析，并形成詳細的論證報告及分析報告。二是，盲目選擇項目：盲目投資項目；缺乏風險意識，盲目追求“熱門”產業或行業；對項目僅側重于技術可行性的研究，對經濟可行性的論證不夠重視。三是，投資項目實施不到位：沒有做好投資的過程管理；沒有做好投資的后期管理；沒有規避和防范投資陷阱、政策風險和合作伙伴分離風險等投資風險；投資團隊自身的問題品質、問題行為和相關能力及職業道德的缺失；沒有遵守投資的各種游戲規則等。

3 投資風險識別及防范

3.1 投資風險識別

投資風險的識別是投資風險防范的前提條件，是風險管理人員運用相關的知識和方法，全面、客觀、持續地發現公司在投資活動中所面臨的風險的一項復雜的活動。只有正確客觀、全面地識別公司的投資風險，才能進行風險的防范和做好相應投資風險的控制，由于投資活動的動態性及所處環境的不確定性，投資風險的識別是一個連續、長期、全面的過程，風險的識別需要持續地進行，適應投資活動的變動，為公司防范和應對風險提供客觀實時的依據和方向。

投資風險識別的方法有很多種，主要有程序框圖法、財務報表分析法、實地調查法、技術分析法、事故樹分析法和專家論證法等。投資項目的類別和投資項目的階段都對風險識別方法的選擇有重要的影響為了更好地識別公司的投資風險，公司應該首先獲得完善的風險管理資料，然后合理選擇風險識別的方法來將投資過程中可能面臨的不確定性轉變為可理解的風險描述。

3.2 風險防范原則

一是，決策優先原則；二是，財務安全第一原則；三是，預防為主，防控結合原則；四是，防微杜漸原則；五是，快速反應原則；六是，以內為主、外部為輔原則；七是，內外協同原則；八是，群策群力原則。

3.3 風險防范措施

3.3.1 建立健全公司投資風險的防范機制

為減少公司的投資風險和提高公司應對投資風險的能力，公司應當建立和完善一套投資風險的防范機制，其內容應當包括風險的預測、風險的識別、風險的控制及風險的評估和反饋。同時公司要成立風險管控小組，并配備相應的風險管理人員，從而使風險防范機制發揮出應有的效應。

3.3.2 提高財務風險管理意識

首先要在公司內部形成財務風險管理的氛圍，以公司的資產負債表、現金流量表和利潤表為數據依據，進行償債能力、投資能力、資產運行能力和盈利能力進行分析，其中償債能力包括短期償債能力分析和長期償債能力分析，通過流動比率和速動比率等財務指標分析，體現公司的短期償債能力，通過長期負債與總資產和權益資本的比例關系，體現公司的長期償債能力和發展前景，資產運用效率分析主要是通過流動資產周轉情況指標，固定資產周轉情況指標和總資產周轉情況指標，來分析公司的各項資產的運用能力，盈利能力分析通過主營業務利潤率，成本費用利潤率，總資產報酬率和凈資產收益率的數值變化，了解一定時期內公司的經營業績。

3.3.3 控制投資的不確定因素，使投資收益水平相對穩定

就單個投資項目而言，投資風險越大的項目投資收益水平越高，投資風險小的項目投資收益水平越低。對于不偏好風險的投資公司而言，他們會顯得不敢冒險，他們往往會選擇保守的投資策略，雖然可以獲得相對穩定的投資收益，但也推動了獲得高額收益的可能，這種規避風險的方法，只能稱之為消極防御的方法。對于偏好風險的投資公司，他們會激流勇進，往往會選擇積極的投資策略，積極創造更大的獲利可能。在現代市場經濟中，競爭日益激烈，公司不能只是躲避風險，而是迎著風險，控制風險，以致消除風險。因此，在選擇投資項目時，要廣泛收集各種有益信息，準確判斷投資風險程度，發生風險的原因和方向，尋找控制風險的各種有效措施，使投資中不確定因素轉化為確定因素。在此基礎上，按照嚴格的科學決策程序，提高決策的正確性，達到規避風險的目的。

3.3.4 合理選擇投資組合，降低投資風險

就多個投資而言，要控制風險，就必須實施多元化投資策略，也就是說不把投資資金集中放在一個項目上，所謂不要把雞蛋放在一個籃子里就是這個道理。把投資投放在各個不同項目上，其中有的風險大，有的風險小，相互可以抵補，這樣可以分散風險。當然這也帶來一個投資分散而使投資失去獲得最大投資收益的可能性。為了使多元化投資總體效果最佳，就必須進行科學的投資組合。投資組合是指投資者為提高投資收益水平，弱化投資風險，而將各種性質不同的投資有機結合在一起的過程。一是，互相獨立的投資項目組合。盡管獨立投資之間不存在相關關系，但一個投資風險較高的投資項目，與一個投資風險較低的投資項目組合，當投資風險高的項目遇到損失時，必然會得到風險較低項目的收益補償，總投資風險相對下降。二是，互斥投資組合。由于兩者的互斥關系，一個投資項目的投放必然導致另一個投資項目的獲利水平下降，使總投資風險增加，這種組合應當避免。三是，互補投資組合。總風險不僅由各個互補投資項目的風險所決定，而且也決定兩者的互補關系，從而使總風險下降。所以，在投資中應盡可能分析各單項投資所需的互補性，降低投資風險。

3.3.5 選擇合理的籌資方式，減輕公司投資責任。

投資風險與籌資關系密切，投資風險可通過合理的籌資形式分散。籌資形式主要有兩種，一種是權益性籌資，另一種是債務性籌資。前者投資風險完全由投資者承擔，投資失敗與公司關系不大；后者投資風險幾乎由投資公司自身承擔，債權人并不承擔責任。根據兩種籌資形式的特點，一般情況下，投資風險較大的項目，應選擇權益性籌資形式，以減少還本付息壓力；投資風險相對較少的項目，應多采用債務性籌資形式，以便相對降低籌資成本，發揮財務杠桿作用。

3.3.6 加強市場預測，降低資金退出風險

一是要建立相應的風險預警體制，在對公司進行財務指標分析的同時，注意公司其他相關信息的披露，結合市場經濟中的相關政策信息等，對公司未來的發展方向進行預測；二是要聯系公司生命周期，產品生命周期，產業生命周期等情況進行分析，綜合考慮國家宏觀政策，國際國內政治氣候所處行業的變化情況等方面的因素，真實反映公司的綜合發展能力；三是根據風險投資的主要目的，即在回收資本時套取高額利潤，而并不是參與公司的分紅。因此，要在合適的階段選擇有利的資金退出方式，從而降低資金的退出風險，達到風險投資獲得高利潤的目的。

3.3.7 合理規避投資東道國的政治風險

一是，加強對東道國的政治風險的評估，完善動態監測和預警系統；二是，采取靈活的國際投資策略，構建風險控制的堅實基礎；三是，實行公司本土化策略，減少與東道國之間的矛盾和摩擦。

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摘 要 現階段，資金短缺仍然是阻礙企業發展的一個重要因素。所以，籌資對于一個企業的生存與發展非常重要。提高風險意識，有效的規避風險，成為企業管理者所面對的重要課題。本文從內外兩個方面分析了籌資風險所形成的原因，并從提高風險意識；優化資本結構；合理選擇渠道；對應收賬款進行管理，加速資金回籠；有效規避利率、匯率風險五個方面，就如何有效防范籌資風險，提出了若干建議。

關鍵詞 籌資風險 形成原因 防范

籌資是指企業通過一定的渠道、采用適當的方法籌集資金的財務活動。資金之與企業，就如同血液之與人體，是企業從事生產經營活動的基礎。籌資作為財務管理的首要環節，對于企業的生存與發展起著至關重要的作用。目前，我國企業資金短缺的問題仍然沒有得到有效的解決，而籌資就成了企業補充資金的一個重要渠道，同時負債籌資也成了現代企業融資的主要方式之一。企業在籌集資金時，籌資風險是無法回避的問題，分析籌資風險形成的原因以及采取怎樣的措施，對風險進行有效的防范，就成為現代企業管理者要迫切解決的一個重要問題。

一、籌資風險形成的原因

1．內部原因。

（1）負債的規模較大。負債規模指負債占企業資金總額的比例，負債的規模越大，償還的期限就會更長，利息也就會越多，風險也就越大。而負債的比重越高，意味著企業的資產負債率就越高，這必然會導致企業財務杠桿系統增大，股東的收益變化的幅度也相應的增加，財務風險也會隨之增加。

（2）投資失誤。企業的項目投資需要大量資金的投入，如果投資決策出現失誤，那么就無法迅速的收回資金，必然會導致重大的財務危機。

（3）企業生產經營活動的好壞。企業在進行負債經營時，還本付息的資金主要是依靠企業的經濟效益。如果企業的生產經營出現問題，出現虧損，那么企業就無力還本付息，一方面給企業的聲譽帶來了負面影響，另一方面也會使企業陷入財務危機。

2．外部原因。

（1）金融市場。金融市場是企業融通資金的重要場所，企業只要是進行負債經營，就必然會受到金融市場的影響，比如利率的高低主要是取決于企業在獲得貸款時，金融市場的資金供求狀況，利率的高低對企業籌資成本有著非常重要的影響。

（2）國家宏觀政策的調整。企業能不能從銀行等金融機構借到款，一方面取決與企業的經營狀況與信譽問題；另一方面則取決于國家的宏觀政策。比如國家將政策調整為從緊的貨幣政策，那么企業的籌集難度將會增加，借款利率將會上升，企業將會因無法籌集到資金而出現資金周轉困難的狀況，使經營陷入困境。

二、防范風險的對策

1．提高風險意識。隨著我國社會主義市場經濟制度的確立，企業逐漸成為自主經營、自負盈虧、獨立發展的經營者，企業在進行生產經營的過程中，要獨立承擔經營所帶來的風險，而且伴隨著經濟全球化趨勢的加強，企業所面臨的內外部環境日趨復雜，風險也越來越多，企業想要做大做強，就必須要提高風險意識，科學的對風險進行預測，謹慎的處理風險帶來的結果，并且對風險進行有效的控制。

2．優化資本結構。優化資本結構要注意以下幾個方面：一是企業的資產凈利潤率較高，但債務成本較低時，企業可以適當的提高債務資本占企業資本總額的比例，但是要把握好這個度，并非債務資本越多越好。二是企業的資產凈利潤率較低，但債務成本較高時，企業要適當的降低債務資本占企業資本總額的比例，這樣能有效減少財務杠桿的損失，能夠積極的保護企業所有者的利益。企業要根據自身的發展階段，科學的分析，權衡利弊，合理的安排企業的資本結構，要做到債務適度。

3．合理選擇渠道。企業要根據所處的不同發展階段，來合理的選擇籌資渠道。比如企業生產初期，信用不穩定、風險高，很難籌集到資金，這時企業可以通過短期借款、創新基金以及政府資助等方式籌資；當企業進入成長期時，則可以通過上市、銀行等金融機構貸款以及風險投資等方式籌資；當企業進入成熟期時，則可以考慮內部積累、證券市場融資等方式進行籌資。

4．對應收賬款進行管理，加速資金回籠。企業可以通過建立信用檔案，對客戶企業的償債能力進行分析，建立一套穩定的信用政策，以此來制定合理的應收賬款比例，并且積極的對到期的應收賬款進行催收，以減少資金在應收賬款方面的過多占用，提高資金回籠的速度。同時在還款期限與額度上，在不影響企業信譽形象的情況下，應可能把還款期限延遲到最后。

5．有效規避利率風險。對于利率的波動而帶來的風險，企業首先要對資本市場的供求關系進行認真的研究，能夠對利率走勢進行預測，并且對此制定出籌資安排。如果利率的水平較高，企業要盡量不進行籌資，或者對急需的資金進行短期籌資；如果利率處于從高向低過渡時期，要少量籌資，對急需籌集的資金，則采用浮動利率的計息方式；如果利率處于較低的水平時，對企業的籌資則非常有利。

三、總結

綜上所述，對企業籌資風險的控制，是一個非常復雜、系統的工程，僅僅是依靠一項或兩項對策是無法有效控制的。所以，企業需要依據自身所處的發展階段，來采取多種措施，才能有效的控制籌資所帶來的風險。相信通過企業員工的共同努力，企業能夠最大限度的減少籌資所帶來的風險，實現企業經濟效益的最大化。

參考文獻：

[1]劉啟云,楊紅艷.淺談企業籌資風險的成因與防范.黑龍江科技信息.2010(10).

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大企業稅收風險管理內涵分析和國際借鑒

根據大企業所處的外部環境和所屬的內部環境可以將稅收風險分成外部稅收風險和內部稅收風險。外部稅收風險是指大企業本身經營之外的環境因素所造成的稅收風險。大企業的經營都是在一定外部環境條件下來進行的，概括地說，這些環境因素主要包括法律因素、稅收行政與執法因素、政策因素等。相應地，外部稅收風險可以分成稅收法律風險、稅收行政與執法風險以及政策風險。內部稅收風險是指企業內部經營管理的各要素引起的稅收風險。主要有戰略規劃的稅收風險，企業在制定戰略規劃時只是從技術可行性、盈利狀況因素考慮這個問題，沒有對稅收形成一個全方位、綜合的概念，大企業的企業性質、發展階段、業務發展類型都影響其對稅收主動遵從的態度。企業內部制度（生產供應環節、銷售環節、投資環節、籌資環節、分配環節、財務管理環節等）是否健全、規范，從根本上制約著稅收風險是否可以及時發現并加以解決。另外，企業進行稅收籌劃過程中存在一定風險。近年來，經濟合作與發展組織（OECD）和歐盟成員國等發達經濟體，運用風險管理理論指導稅收管理實踐，以提高稀缺資源的實用效率，最大程度地減少稅收流失和提高稅法遵從度。通過對美國、澳大利亞風險管理模式的研究，我們發現OECD和歐盟的大企業風險管理過程大致相同，即對整個稅收風險管理實行“過程控制”。把風險管理分為四個階段：風險采集識別———風險排序分析———風險應對評估———風險反饋評價。

稅務機關角度對現實條件下大企業稅收風險管理路徑的思考

2009年國家稅務總局大企業稅收管理司在《大企業稅務風險管理指引（試行）》中將稅務風險管理的主要目標包括：稅務規劃具有合理的商業目的，并符合稅收法律法規；經營決策和日常經營活動考慮稅收因素的影響，符合稅收法律法規；對稅務事項的會計處理符合相關會計制度或準則以及相關法律法規；納稅申報和稅款繳納符合相關法律法規；稅務登記、賬簿憑證管理、稅務檔案管理以及稅務數據的準備和報備等涉稅事項符合相關法律法規。從國際經驗看，稅收風險管理技術層面上已經形成較為成熟的模型，值得借鑒。筆者認為,現實條件下，大企業稅收風險管理的路徑實現應該分四步：風險采集識別———風險排序分析———風險應對處理———風險反饋評價。

1.采集稅收風險管理信息稅收風險管理的初始信息包括外部環境信息和內部信息。其中，外部環境信息是大企業經營的重要前提，應該收集國家的宏觀經濟政策（金融、財政、投資等）和相關產業政策，大企業涉及的重要稅種的法律法規和規范性文件。內部信息包括公司市場經營、融資、投資、成本控制的各個方面。這是實施大企業稅收風險全面管理的基礎和前提。

2.分析歸納風險指標情形稅收風險管理部門應該針對大企業內外部的相關信息，組織開展大企業風險典型識別調研，對銷售環節、資產管理、成本費用、物資采購等重要環節的常見稅收風險點進行歸納和總結，積極探索企業風險特征、風險表現及識別方法等，并按集團、區域特點等分類歸納整理稅收風險點，建立多維度的大企業風險模型，形成稅收風險特征庫和案源庫。

3.實施稅收風險應對處理稅收風險的識別和評估是由稅務機關風險應對人員通過調查了解大企業稅收風險內部控制制度的建立和實施情況并對各環節存在的稅收風險進行評價，對稅收風險內部控制制度的有效性作出評判，估計稅收風險點轉化為風險的可能性，對稅收風險點實際運行的評價以及出具評價意見和結果。風險應對人員重點檢查大企業稅收風險內部控制的崗位設置、內部控制所生成的文件和記錄，觀察各稅收風險管理崗位的業務開展活動。必要時，風險應對人員可以選擇某些崗位具有代表性的交易事項進行跟蹤，以驗證這些崗位工作人員的實際工作狀況，從而全面研判稅收風險實質所在。

4.對稅收風險的評估反饋根據以上應對評估過程，稅收風險管理部門對大企業稅收風險發生可能性的高低、風險對稅收風險管理目標的影響程度進行定性和定量的評估，并得出評估結果。幫助大企業從稅收角度了解自身條件和所處的環境，確定風險規避和風險控制的總體策略。檢驗前三步驟運行是否適當、正確，并且指導以后的風險應對處理，實現大企業稅收風險管理的良性發展。

大企業發展角度對現實條件下企業稅收風險控制策略的思考

大企業要結合自身的組織結構特點，引入科學的風險評估和防范體系，通過稅收風險內部控制制度的建立，有針對性地制定重大事項涉稅風險解決策略。

1.建立業務環節的稅收風險內部控制機制。為解決業務人員和財務人員對各自業務領域的信息不完全，明確信息傳遞者和接受信息者、負責處理信息的人員等崗位職責，根據各業務環節的流程對其進行稅收風險控制，業務部門及時將涉稅信息傳遞給財務管理部門。例如，內部涉稅信息傳遞的設計應當與稅收風險的預算管理相結合，設計內部涉稅信息傳遞的指標體系時，應當關注大企業所涉及的重要稅種，像企業所得稅、個人所得稅、增值稅、房產稅等，重點關注大企業成本費用預算、銷售收入、工程投資、資產管理的預算執行情況。同時，明確內部涉稅信息傳遞的內容、密級要求、傳遞方式、傳遞范圍以及各業務部門的職責權限等。

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關鍵詞 文化活動項目 風險管理

在國外，文化活動被定義為“特殊活動”的一種，是面向所需要的資源和事先界定的目標所做的有組織的工作，一種有預算和時間進度的獨特（因而具有風險）事業，具有與項目共同的特點，如明確的目標、確定的范圍、一次性、受特定的資源約束等。當然也具有自身的特殊性，如內容的特殊、支出的集中與失敗的不可挽回且負面影響大等。在20世紀80~90年代，國際上把某些基本活動設定一個模式，形成了今天我們所熟悉的活動行業，并且還有相應的共同體，如國際節日與活動協會（International Festival and Events Association，IFEA）、國際特殊活動協會（International Special Events So?鄄ciety ，ISES）等。

文化活動項目如果有著良好的組織與運作方式，將會在社會、文化、經濟、政治各方面產生積極影響。如從2000年在舟山舉辦的國際沙雕節，就吸引了來自美、歐、日等國的許多沙雕愛好者與藝術家，更吸引了成千上萬的旅游者，收到了良好的社會效益與經濟效益。但是，項目的舉辦并不是事事如人所愿，還有可能產生意想不到的后果，甚至是災難性的問題：密云游園會因游人擁擠而發生的特別重大突發傷亡事件；“法蘭西巡邏兵”北京飛行表演由于天氣原因被取消；“中國陵川2004年戶外運動邀請賽”因參賽選手死傷而緊急停賽；“2004上海金茂大廈國際跳傘表演”發生運動員摔傷等，都已經成為我們心中的夢魘。所以，如何避免以后再發生類似的問題，識別出其中的風險，并采取相應的措施，應該提上研究與實踐的日程。

1 文化活動項目可能存在的風險類型

風險就是活動消極的、人們不希望的后果發生的潛在可能性。人們說所有項目管理都是風險管理，文化活動項目也是如此，特定的場地、擁擠的人群、狂歡的氣氛都是風險潛在的地方。可以說，風險存在于文化活動項目的各個部分，具體而言有：①政治文化與宗教民俗風險；②商業運作風險。如資源供應、資金問題、活動質量、新藝術形式的不明前景等；③管理的風險。項目決策不當、中途倉促進行各種變更以及變換負責人，導致項目范圍項目計劃的變更。項目目標不明確、缺乏溝通、組織機構不當、后勤保障管理不當等；④運輸風險。運輸、停放和公共交通都存在潛在的風險，如運輸中意外事件的發生，演出設備在運輸途中可能受損等；⑤健康和安全風險。擁擠的觀眾、嘉賓、演藝人員的活動地點，臨時工作人員、志愿者的工作經驗不足，數量少而又年久失修的安全設施、陡峭的橋梁和復雜的地形等都是安全風險存在的地方；⑥不可抗力風險。戰爭、恐怖襲擊、傳染病的爆發、天氣的突變等；⑦履約風險。合作雙方缺乏經驗、雙方權責不明中可能存在糾紛，因意外事故導致對方不能如期履行合約等；⑧環境風險。工作人員不按照衛生環保的要求，不按環境衛生標準執行工作、大型活動產生的污水與廢物對當地環境的破壞。

2 目前我國文化活動風險管理情況

我國文化活動項目的風險管理基本處于以經驗管理為主的狀態，缺乏先進理論指導。風險管理方面的標準化文件雖已形成，但主要應用在企業和銀行系統中，在活動項目中運用不多。活動項目管理的第一套叢書于2002年10月第一次出版，包括《國際性大型活動管理》、《項目籌資活動管理》、《大型活動項目管理》等，對活動項目管理有開創之功，但缺乏對風險管理的系統研究。政府部門對活動項目的風險承擔主體實行的是“誰審批誰負責”的制度。整體而言，我國活動行業在現代風險管理思想和技術的運用上起步較晚，與發達國家相比，尚有較大的差距，主要體現在以下幾方面：

（1）內控體制不健全、風險管理組織結構不完善，還沒有形成現代意義上的獨立的風險管理部門和管理體系。相對于國際上對活動管理機構內控體制的要求，還顯得落后。

（2）風險量化管理的不足。量化管理和模型化是西方發達國家風險管理技術上的重要發展趨勢。目前，我國活動行業在風險量化管理方面還非常薄弱。

（3）管理人才嚴重匱乏。活動項目風險管理是一門技術性非常強、非常復雜的新興管理學科。要求從事風險管理的人員必須具備很高的素質，經受過嚴格的專業訓練，否則將很難理解業務和產品的風險性質，更難采取適當的風險防范措施。

（4）我國中介服務機構不健全，能承辦活動項目，并能有效進行風險管理的機構不多。

3 文化活動項目風險應對措施

風險管理是使活動組織者在風險最低的前提下，追求收益最大化; 或在收益一定的前提下，追求風險最小化。它也是一種機制，通過這種機制我們可以發現、評估主要的風險，然后制訂、實施相應的對策，使風險控制在所能接受的范圍內。 風險管理是文化活動項目管理的重要組成部分，建立高效的風險管理體系是確保活動行業健康良性發展的基礎。

3.1 風險識別與評價

風險識別包括確定風險來源、風險產生的條件、描述其風險特征和確定哪些事件有可能影響本項目。進行風險識別，首先便是信息源問題，信息源有主觀和客觀兩種：客觀的信息源，包括過去活動項目中記錄的經驗和表示當前項目進行情況的文件，如WBS計劃分析等；主觀的信息源是基于有經驗的專家的經驗判斷。風險識別方法代表性的有如下七種：

⑴征詢意見法。征詢意見時可采取座談會方式，運用“頭腦風暴”，鼓勵參與，阻止批評，漫談項目風險，而項目經理應對此全面的記錄并加以冷靜的思考，綜合的分析，以去粗取精、去偽存真。也可采取專家調查的方式，但為避免項目經理聽到的僅限于一兩個專家的意見的弊端，最好和座談的方式結合起來。

⑵流程圖法。流程圖方法首先要建立一個工程項目的總流程圖與各分流程圖，它們要來展示項目實施的全部活動。流程圖可用網絡圖來表示，也可以用WBS（工作分解結構）來表示。

⑶現場視察法。在風險識別階段，風險經理對現場的視察非常重要。它能察覺到一些技術分析所不能預測到的風險。特別是文化演出項目，風險經理應通過直接觀察現場的各種設施及各種操作，以能夠識別更多、更細致的潛在風險。

⑷計算機模擬法。這種方法應仔細研究所有選項及其不確定性，而且在不同因素之間的關系相當清楚時，此方法很適應，但必須有可靠的相關量化數據。對于新建議可能給出誤導性的結果，且可信度尚不確定，這是它的缺點所在。

⑸回歸分析法。即根據以往經驗的分析來預測未來，盡管這種方法提示風險的絕對量可能比別的方法要少一些，但可以識別其他方法所不能發現的某些風險。

⑹環境分析法。項目的環境包括活動參加者、活動演出者、競爭者、政府管理者。在分析項目環境時，應重點考慮它們相互聯系的特征和穩定性。

運用上述方法進行風險識別后，應把結果整理出來，寫成書面文件，為風險分析的其余步驟和風險管理做準備。風險識別的結果應包含以下內容：風險來源及風險產生的條件、風險的分類或分組、風險癥狀等，如果發現其做得不夠詳細則應進一步完善。同時，要進行對這個項目的風險進行風險評價，將注意力轉向包括項目所有階段的總體風險，各風險之間的相互影響、相互作用以及對項目的總體影響，項目主體對風險的承受能力上來。

3.2 風險處理對策

一般在活動項目風險管理中有四種風險處理的對策：風險回避、風險減輕、風險轉移、風險自留。每一種都有側重點及各自的優劣勢，因而在實際操作中具體采用哪一種方法，取決于項目風險的具體形勢。

⑴風險回避。回避能消除風險因素，放棄項目是最徹底的回避風險的辦法。但是徹底地放棄也會帶來一些負面效應，如丟掉了發展的機會，窒息了項目有關方面的創造力等。而且，對正在進行的項目實行改變或放棄的處理，一般來說付出的代價是極為高昂的，所以，采取回避策略、最好在項目活動尚未實施時。

⑵風險減輕。此策略的目標是降低風險發生的可能性或減少后果的不利影響，采用的方法很多，如教育法、程序法等。教育法即對有關人員進行風險和風險管理教育，這是很必要的，因為項目管理人員和所有其他有關各方面的行為不當都會構成項目風險因素。而程序法就是以制度化的方式從事項目活動，以減少不必要的損失。由活動項目管理班子制定的各種管理計劃、方針和監督檢查制度一般都反映項目活動的客觀規律性，違反了這些規律性，就會犯錯誤。因此，對于規章制度、項目參與人員都應認真的執行。此外，還可在項目的組成結構上下功夫，增加可供選用的行動方案數目，提高項目各組成部分的可靠性，從而減少風險發生的可能性。當然這也會相應的增加項目的復雜性與成本，進而也可能增加風險。

⑶風險轉移。轉移風險又叫合伙分擔風險，其目的是通過借用合同或協議，在風險事故一旦發生時將損失的一部分轉移到項目以外的第三方身上。值得注意的是，轉移風險是不能降低風險發生的概率和減少風險所導致的總的損失的，采用這種策略所付出的代價大小取決于風險大小。當項目的資源有限，不能實行減輕和預防策略，或風險發生頻率不高，但潛在的損失或損害很大時可采用此策略。轉移風險主要有出售、發包、開脫責任合同、保險與擔保等。

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關鍵詞：企業財務風險；管理

中圖分類號：F8文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0228-02

1 企業財務風險的特征

1.1 籌資方式多元化與企業財務風險管理的矛盾

企業不僅可在貨幣市場上籌措資金，而且可在資本市場上籌措資金。資本市場是高收益與高風險并存的地方，企業籌措資金時，面臨的財務風險更為嚴峻。

1.2 投資策略選擇最優化與財務風險管理的矛盾

企業在投資過程中，只有選擇最為合適的項目才能使風險最小，盈利最大。如果投資項目的利潤低于企業資金利潤，就會削弱盈利能力，形成風險投資。

1.3 資金利用最大化與企業財務風險管理的矛盾

資金是有時間價值的，如果資金在企業的財務運營中不能夠順利地流通，就會造成企業的資金機會成本增大，產生財務風險。

1.4 收益分配合理化與企業財務風險管理的矛盾

對于股利的分配及員工福利的分配是較為復雜的事情，與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的方法，這助長了投機氣氛，也無助于投資者形成正確的投資理念，對企業長期發展缺乏保障。

2 財務風險形成的主要原因

2.1 規模擴張

無論是企業、行業或地區都有一個資源合理配置的問題，一個企業在做出規模擴張的決策時，首先要考慮生產規模是否適度，同時還要考慮是否構建了與企業規模擴張相配套的有效的內部管理制度。否則，如果一個企業無限度擴大生產規模、盲目擴張，終將會導致企業失敗。

2.2 投資失誤

巨人集團曾一度涉足電腦業、保健業和房地產業等，德隆也在短短的幾年內進入到幾十個行業，他們將精力和資金投入到自己不熟悉的領域，而在新進入的領域中短時間內未能形成核心競爭力，使得有限的資金被套死。企業經營的多元化可以提高企業的市場適應能力和市場彈性，使企業形成協同效應，降低費用。但是，過度的多元化經營，一方面易造成企業難以協調和控制，導致企業效率降低；另一方面會分散企業的資源和精力，削弱主營業務能力和競爭優勢，加大經營風險。因此，企業多元化經營必須建立在專業化經營基礎上，即“相關多元化”。

2.3 內部控制不力

公司內部治理結構的完善，有利于內部控制制度的建立和實施。股東大會、董事會、經理層和監事會各司其職，協調運轉，相互制衡，保證了內部控制制度的貫徹執行。同時，公司內部治理結構是內部控制的組織保障，它具有權力配置、激勵約束和協調功能，從而影響內部控制的效率。

3 企業財務風險管理必要性

在公司價值最大化目標下，因風險引發的交易成本，可以說是公司要進行管理風險的重要理由之一。另外，為了保障員工的利益以及完成社會責任，公司也有必要管理風險。

（1）稅賦的節省。風險管理可因為稅賦的節省而增進公司價值。史密生(Smithson,1995)等認為，在累進稅率與稅率優惠的規定下，管理風險的結果將能節省稅賦，進而增加公司價值。

（2）風險管理成本的減少。風險管理的成本是公司經營成本的一部分。節省風險管理的成本，其本身不但是管理風險的目標，也可以增加公司的價值。風險管理成本包括兩大項：一為有形成本，二為無形成本。有形成本是對風險管理所花費的經濟資源而言。著名的風險管理專家巴羅將其稱為風險成本。根據巴羅的定義，風險成本包括四項：一為保險費，此項包括公司所有與保險計劃相關的保險費；二為其他替代性風險理財計劃的成本或未獲保險賠款的損失；三為災害預防設施的支出；四為風險管理部門支出，包括人員薪資與支行政費用。無形成本主要指風險管理人員對不確定存在的擔心而導致的生產效率的降低。

（3）交易成本的降低。由于風險伴隨的交易成本是公司進行管理風險的理由之一。風險管理可通過交易成本的減少，增加公司價值。可增加多少價值，降低多少交易成本，取決于兩個因素：第一，公司如果不管理風險，面對財務困境的可能性有多高，即公司的財務結構對風險的承受力有多強。第二，萬一遭遇財務困境，連帶引發的成本有多大。這兩個因素越高，風險管理可增進的價值與降低的成本也就越大。

（4）投資決策失誤的避免。在追求公司價值最大化目標下，涉及的利害關系人甚廣。重大投資計劃成功或失敗，對利害關系人均有不同的影響。風險管理可通過降低投資決策失誤以增加籌資能力，減少籌資成本，進而提高公司價值。

4 財務風險管理策略

4.1 樹立風險管理理念，加強風險文化建設

現代企業的發展一方面要依靠外部環境，另一方面則要靠企業自身的努力。為此，企業應注重建立具有風險意識的企業文化，從董事長各級職能部門及每個員工都要樹立風險意識、憂患意識，將風險管理融入到企業文化建設的全過程，營造風險管理文化氛圍，采取多種途徑和形式，加強對風險管理理念、知識、流程、管控核心內容的培訓，培養風險管理人才，培育風險管理文化。

4.2 完善公司內部治理結構

建立健全公司法人治理結構，股東大會、董事會、經理層和監事會依法履行職責，形成高效運轉、相互制衡的監督約束機制。

4.3 健全風險管理組織體系

健全的風險管理組織體系，主要包括規范的公司法人治理結構、風險管理職能部門、內部審計部門和法律事務部門以及其他有關職能部門、業務單位的組織領導機構及其職責。

4.4 利用信息系統來幫助企業識別和規避風險

對財務指標的綜合分析、財務風險識別方法的應用，都需要靠技術手段來實施。隨著社會經濟的發展和由此導致的企業經營的微觀環境的變化，信息系統必將發揮重要作用。企業可以借助信息系統提供的有關經營信息進行分析比較，判斷是否存在財務風險。當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時，能預先發出風險警告，提前采取預防性措施，避免潛在的風險演變成現實的損失。

4.5 建立健全內部控制制度

內部控制制度的制定應以全面風險管理為中心，從企業戰略制定一直貫穿到企業生產經營的全過程，用于識別那些可能影響企業的潛在事項、管理風險，將其控制在企業風險容量之內，為企業目標的實現提供合理保證。

4.6 建立財務分析指標體系和財務預警系統

財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，是不可避免的。因此，建立財務分析指標體系、建立和完善財務預警系統尤其重要。

建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現金用于各項支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作中的重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營管理者能夠及早采取措施。

參考文獻

［1］江少華.企業財務風險的預警預報系統研究［J］.財會研究，2005, (1).

篇9

［關鍵詞］企業財務;財務風險;風險控制

改革開放以來，我國經濟的發展取得了舉世矚目的成就，由此，也直接或間接導致了企業外部競爭活動的愈演愈烈。此外，結合目前國際錯綜復雜的經濟形勢，中國企業的發展問題，尤其是企業財務風險的規避，一直是當下企業經濟改革的難點，國內學者對企業財務風險問題的研究廣度和深度都欠缺。在我國市場經濟發展還處在相對不健全的情況下，企業財務風險是不可避免的，因此加強對財務風險的認識，著眼小處，對企業有著至關重要的作用;放眼大處，對于國家經濟社會的發展，也起著舉足輕重的作用。然而，現階段，無論是從學術界的角度，還是企業界的角度，對于現代企業財務風險的認識，還處于一種懵懂的狀態，在具體的實踐工作中，都難免存在著片面化處理問題的情況，忽略了對于企業財務風險的基本認識，為此，對于后期企業財務風險的規避方面都存在著捉襟見肘的情況。

1企業財務風險的新定義

一般情況下，我們對企業財務風險的定義，主要是基于在具體的企業財務活動中。由于各種不確定因素的存在，使某一企業預期收益與實際收益發生一定程度的偏離，因而有可能導致某一企業蒙受損失。簡而言之，企業財務風險，主要針對的是某一企業的財務活動，是一種可能性的概述，出發點在于企業財務在具體的活動中，存在著極大的不確定性和可能的損失性。但是，也有學者，從企業有可能負債的情景下，對企業財務風險進行定義，具體來說，就是由于某一企業，由于大量借入資金的注入，導致其有可能在具體的后期償還方面，存在無力償還的情況。［1］筆者認為，這種從企業負債的角度對于企業財務風險的定義，是一種狹義層面上的定義。綜合企業有可能在經營方面、籌資方面、投資方面等存在的各種不確定性因素，將這些不確定性因素進行考量，企業財務風險具體是指企業財務結構的不合理、融資方式不當因素的存在，使公司預期收益下降的風險。這樣的定義，使我們對有可能導致企業財務風險的各個因素進行了整體分析，這樣可以使得人們對于企業財務風險的認識，更具全面性和可預見性。

2企業財務風險的類型

2.1投資業務風險

社會主義經濟改革發展到今天，社會積累的財富越來越多，這與政府或者企業的大量投資是密不可分的。但是，因為社會主義市場經濟的法律制度還不夠健全，企業投資業務的和諧可持續發展問題也需要一定程度的調節和修正。具體來說，就是企業在投資業務上，諸多投資行為都有可能對于觸犯國家相關法律法規，有些投資行為存在著這審批制度不合理、投資項目評審不嚴格的情況，這也歸咎于市場經濟體制下，我們相關的法律法規制度不是很完善，但是這些行為一旦發現，勢必會使得企業遭受損失，使其得到停業整頓或者經濟處罰，這些都將給相關企業的信譽等造成一些不可小覷的損失，嚴重者會導致企業就此一蹶不振直至倒閉。

2.2籌資活動風險

前述涉及企業投資業務方面的風險，主要是從法律的層面上進行考慮，其實，某一企業在具體的籌資活動方面，也存在著諸多有可能違法國家相關法律法規的風險。當然，除了違反國家法律法規之外，一些籌資決策失誤或者資金短缺，無法正常運轉等，都屬于籌資活動方面的風險。［2］這樣，無疑會給企業造成有可能損失的可能性。

2.3預算風險

預算風險是企業財務風險中尤為重要的一個方面，但是因為預算涉及某一項目的各個方面，預算風險主要有三方面的表現:第一，預算管理存在違規情況，導致企業有可能蒙受損失的可能性;第二，預算目標不合理，這樣，由于預算目標的不合理，使得企業無法在正常的預算內容上，進行行之有效的預算，使企業的某一項目在接受審查的情況下，有可能違規而誘使企業蒙受損失的可能性;第三，預算分析不正確，預算監控和預算考核不力，對考核結果的獎懲不公平、不合理。

2.4成本費用風險

成本費用的風險，從一定程度上來說，也是企業財務風險中尤為重要的一個環節，在成本費用支出違反國家相關法律法規或超越授權等情況下，都將使得企業存在蒙受極大經濟損失的可能性，即成本費用風險。此外，成本費用預測方面不科學、不完整等都將使得企業有可能蒙受損失。

3企業財務風險的影響因素

前文對企業財務風險的類型進行了較為明確的認識，對企業財務風險產生的原因，也基本上得到了較為清晰的認識。只有清楚認識導致企業財務風險的原因，才能夠使我們對后期財務風險進行有效地規避。目前，針對企業財務風險的類型，大致有以下三種類型。

3.1企業的資產流動性不足

由于籌資活動中有可能涉及法律風險，進而導致企業涉及財務風險，但是籌資活動中，很大一方面都是由于企業資產的流動性不足，使得企業蒙受損失，這樣的實例不在少數。［3］企業的資金流動一旦變差，在現金的保有量方面不足時，都使得企業的一些潛在的風險成為現實，導致企業經營失敗，甚至破產。

3.2企業的資產結構中債務比例過高

企業的債務問題一直是企業財務風險的關鍵因素，但是往往在一些企業的資產結構搭配會使得企業的債務比例升高，企業的償還能力變差，使企業陷入負債的泥淖。另外，一旦企業資產結構中的債務比例過高，極有可能使得企業資不抵債，以致破產。

3.3企業管理階層的財務決策失誤

企業管理階層的決策能力受到各方面因素的影響。往往由于企業相關管理者的一些決策缺乏科學性，使得一些決策無法適應當下的市場運行機制，導致企業蒙受損失。這樣的例子不在少數。由于財務決策失誤，使得企業的靜態財務風險的可能性呈指數型增加。根據現有市場經濟發展的情況，由于決策失誤導致企業經營不善，是企業蒙受損失的關鍵因素。

4企業財務風險控制的對策

4.1建立健全企業財務風險預警系統

企業財務風險預警，主要是指在財務風險真正發生之前，系統監視各種細微的企業資產等方面的變動情況，同時進行細微捕捉，為真正采取適當的措施爭取足夠多的時間。為此，在企業財務風險控制的對策方面，我們強烈建議相關企業要建立完善的信息管理系統，及時捕捉財務風險信號，并傳至主要人員，以防事態的逐步擴大。這樣，才能夠使得企業的財務風險控制體系處于一種防患于未然的情況，這樣，整個企業才能夠朝著更快的方向去發展。

4.2建立健全有效的財務控制機制

企業財務風險的控制機制。在整個企業的財務風險對策中具有舉足輕重的作用。因此，企業應該從全局出發，設立不同的財務控制部門，使其具有不同職能，堅持以市場化的發展導向，重視對于投資決策方面的監控。［4］同時，最大限度地引進現代化信息技術，加快企業的信息化集成技術，防止資源的不合理利用，最大程度調動企業發展的各個因素，提高資金使用效率，提高企業的經濟效益和企業的可持續發展，確保企業財務目標的實現。

4.3加強企業的財務預算管理

財務預算管理，一般是指在圍繞相關企業的發展目標，對企業的一些資金運行進行具體的安排。根據相關企業的整體發展戰略，結合自身特點，提出詳細的財務預算方案，對發現的問題提出意見，并反饋給相關部門，這樣，整個企業的財務預算管理才能夠形成一個完整的體系，才能夠有效預防企業的財務風險。

參考文獻:

［1］張繼德，鄭麗娜.集團企業財務風險管理框架探討［J］．會計研究，2012(12):50－54，95.

［2］曹偉忠.中小企業財務風險的分析與防范［J］．現代經濟(下)，2009(2):91－93，103.

［3］劉文琦，毛一峰.企業財務風險的識別方法研究［J］．企業經濟，2011(1):153－155.

篇10

【關鍵詞】集團企業 財務活動 財務風險 風險管理

一、概述

集團企業雖作為一種常見的企業組織形式存在于市場經濟中，但并未以一個名詞概念被明確的定義，所以此處對于集團企業的定義是綜合了人們對集團企業的普遍認識。集團企業是指以資本為紐帶控制著若干個企業，形成的一個經濟聯合體，在這個聯合體中以集團的規章制度為共同行為準則，母子公司關系為基礎實行垂直組織管理。集團企業作為由母子公司聯合運行的經濟體，其特征表現為：（1）集團企業不具有法人地位，但集團企業的母公司和大部分子公司（即不包括母公司的分公司）本身都具有獨立的法人地位和有限的民事行為能力。（2）集團企業母公司以產權關系為紐帶，以全資控股、優勢控股或實質控股的方式垂直控制著若干子公司或關聯企業。（3）由于集團企業母公司的主導和控制地位，故而要求子公司在財務方面應該直接或間接的服從母公司，以保證母公司的根本利益。

由于經濟環境和集團企業財務活動的可變性與復雜性，企業的財務管理幾乎都是在某種程度的不確定狀態下進行的，故而從財務的角度看各種風險因素最終都會集中體現到財務上來，使得集團企業財務管理的方方面面都呈現出可變性或不確定性。關于集團企業財務管理的理論主要包括：

1、資產組合理論。集團在投資時，由于單一資產的風險難以得到很好的控制，所以往往會同時選擇多項資產進行投資，合理安排資產的組合，從而實現投資的多樣化，使得在確保一定收益的前提下，將風險降到最低。

2、資本資產定價理論。其是在投資組合理論的基礎上再結合資本市場理論形成發展起來的，它通過對證券市場中各資產的預期收益率和風險資產之間的關系進行研究，從而形成一個可以衡量風險大小的模型，以此幫助投資者分析資產組合的風險，得出風險組合資產的預期收益。

3、資本結構理論。如果假設企業在未來凈現金流量不變的條件下，通過對債務融資和股權融資在資本中所占的比例進行調整并使其達到最優資本結構，可以實現集團企業價值的最大化。

二、我國當前集團企業財務風險管理和控制的現狀

由于我國集團企業有一大部分是由國有企業轉變而成的，在計劃經濟體制中形成的習慣，致使集團防范財務風險的意識薄弱，而同時許多財務管理人員漠視財務風險，對集團企業客觀存在并且復雜多變的財務風險認識不足。改革開放以來，由于我國的市場經濟的發展并不完善，同時在經濟全球化的大背景下，我國集團企業財務管理面臨著更為復雜的宏觀環境。在這個宏觀環境下，集團企業任意一個財務管理環節出現偏差或者不適應，都將給集團帶來財務風險；而另一個方面，集團企業成員本身都具有獨立的法人地位，故而在內部管理上，集團企業容易出現多級法人治理結構，導致集團對成員企業難以實施有效地管理和控制，不能準確接收到成員企業的經營管理信息，最終使集團做出缺乏科學性的財務決策。

下面就我國當前集團企業財務風險的種類及成因進行分析。

（一）企業集團融資風險。企業集團融資風險指企業在融資決策與執行決策中出現失誤，給營運和財務方面帶來困難和意外負擔，甚至產生資不抵債的可能性。隨著金融市場體系的不斷發展和完善，集團企業的融資方式大致可分為：

1、股權融資。在當前的市場條件下，集團企業可以通過發行普通股進行籌資，但是由于股票市場的不穩定，致使投資者們對普通股的風險估量一般都很高，根據高風險高回報的原理，集團如果想要進行股權融資，則必須從稅后利潤中支付與高風險相對應的高報酬，這樣會導致集團的籌資成本偏高。同時在股權融資過程中，當集團企業投資報酬率下降，不能滿足投資者的收益目標時，投資者對集團企業就會喪失投資信心，可能拋售公司股票，從而造成企業股價下跌，同時也會使集團企業再融資的難度擴大，融資成本上升，增加財務負擔。

2、債務籌資。集團企業債務籌資的途徑很多，其中最常見的有長期借款籌資、發行債券和融資租賃這三種方式。但前兩種方式往往會因為受到固定利息負擔和債務期限結構等因素的影響，在集團的一些特殊時期加大財務風險。而融資租賃由于其租金總額通常需要高于設備賬面價值的30%，這會在無形之中給集團增加財務負擔。

（二）集團企業投資風險。集團企業投資風險指企業投資后由于內外部諸多不確定因素的影響，使投入資金的實際使用效果偏離預期效果，存在投資報酬率達不到預期財務目標的可能性。根據集團企業的投資內容，投資風險可分為：

1、集團企業對外投資風險。首先，集團企業選擇對外投資必然會受到被投資單位經營管理情況的影響，其次，集團企業在為達到分散風險的目的，經常會選擇多元化投資，但是有時因為多元化投資的范圍過于廣泛，容易造成集團的資金周轉不靈、營運資金嚴重不足的局面，從而導致集團企業投資風險加大。最后，集團企業在對外投資方式上可以采取股權投資和債權投資兩種方式，而同時集團企業在投資方式上的選擇將與集團企業的發展戰略、資本紐帶關系、產業紐帶關系有重大的聯系，故而集團企業在投資方式的選擇上合理不合理會給集團帶來一定程度的風險。

2、集團企業內部項目投資風險。因為集團企業內部項目投資風險與單體企業在形成原因上基本相似，所以也必然會受到產品需求變動、產品價格及產品成本變動、經營者管理不善、投資項目不能很快形成生產能力并達到預計生產能力等不確定因素而引起的投資風險。

3、集團企業內部相互投資風險。首先，集團企業內部各獨立企業之間相互投資或合資，因為集團企業干涉過多，會致使成員企業難以按照自身特點確定合理的投資額，從而影響內部投資效率；其次，由于集團企業內部成員之間也存在一些利益不一致和信息不對稱等問題，從而容易導致集團企業的投資收益與預期收益發生偏差，最后出現投投資風險。

（三）集團企業資金營運風險。集團企業資金營運風險指集團企業在流動資金管理過程中，因為營運環節資金流動在時間和金額等方面的不確定性，容易引起集團企業實際收益與預期收益發生偏差，最終影響到集團的財務狀況和財務成果，并有可能造成集團的經濟利益的流失。其主要體現在：

1、流動資金環節可能產生的風險。流動資產是集團生產經營活動正常運作的資本保證，其對集團資金營運的影響主要體現在現金、存貨和應收賬款三個方面。集團企業成員所持有的現金和存貨的數量如果過多，則會增加集團的管理成本，但是數量過少則無法滿足應付業務開支和正常的生產經營的需要。同樣當集團企業擴大賒銷時，其雖然有利于擴大市場份額和提高銷售業績與賬面利潤，但容易增大催收賬款的難度，也增加了應收賬款占有的機會成本，當實行緊縮賒銷政策時，集團企業又將面臨失去市場機會的可能性以及風險可能帶來的收益。

2、集團內部利益不一致性帶來的風險。由于集團的成員企業大多都具備獨立的法人地位，各成員企業在沒有嚴格的統一管理時會習慣性的從自身利益出發，進行有利于自身營運的現金流量和存貨安排，制定相應的應收賬款信用制度，因此可能會導致與其他部分成員企業產生局部利益沖突，影響到集團企業整體營運的安排。

3、集團戰略調整可能帶來的風險。集團各成員企業在資金營運環節上是遵循集團企業整體的營運戰略，所以如果整體發展戰略實施不當，必將使各成員企業在資金營運環節上出現風險。

（四）集團企業利潤分配風險。集團企業利潤分配風險是指由于利潤分配可能給集團企業整體價值和今后的生產經營活動帶來不利影響的可能性。集團企業的利潤分配是將集團所實現的凈利潤，按照集團財務制度所規定的分配方式，在社會和投資者之間進行分配。集團進行利潤分配也就意味著集團需要從自身所擁有的現金中分化出一部分用于保證債權人的利益，即從資金總量上看集團所持有的資金發生了減少，所以集團在分配利潤的時候如何在保證債權人的利益和資本保全之間做出權衡，關系到集團的整個財務狀況。

1、產權的不清晰導致集團內部出現了利益的沖突，容易使集團產生利潤分配風險。產權是利潤分配的基礎和依據，因此在選取利潤分配的方式時，都必須遵循企業之間的投資數額要有明確的會計核算以及產權界定要清晰的原則，但是我國現階段有相當一部分集團企業是按承包租賃，行政合并等方式組建而成的，其產權界限的劃分并不清楚，而另一方面由于我國在產權管理制度方面的不完善和資本市場的不規范等因素的影響，同樣會使集團的產權劃分存在一定的缺陷。

2、集團企業財務控制往往比單體企業的范圍更廣，因此相比之下集團的財務更加的容易出現失控的情況，最終引發集團的利潤分配風險。首先，集團內部成員之間由于擁有較大的資金和利潤方面的調配權，容易出現部分成員為了維護小團體的利益而做出一些違規的利潤分配決策。其次，由于成員企業為了自身利益的考慮，時常上報給集團的信息并不真實，私自留下本該分配給投資者的利潤，導致了集團的利潤分配風險。最后，集團的內部管理層中少數企業經理利用自己的權力謀取各種利益，甚至將本該分配的利潤私有化，導致債權人的利益得不到保證。

3、集團企業的投資活動是集團利潤來源的一部分，但如果因為集團企業的投資決策缺乏科學性，而將大部分資金投放于效益低下的項目上導致其變現能力下降，也必然會引發集團企業的利潤分配風險。集團企業的融資活動是集團利潤分配的主要途徑，故而集團在融資時，其融資的能力的大小和成本的高低都會引發利潤分配的風險。

（五）集團企業產權管理風險。集團企業產權管理風險指集團企業將其所擁有的有形資產、無形資產和債權資產分別投資于子公司，并依法落實其法人財產權和經營自，形成以產權為紐帶的母子公司關系。通過產權關系的約束控制，間接實施管理過程中由于存在各種難以預料或控制的因素影響，導致未來結果的不確定性，使實際結果與預期結果相背離而產生財物損失的可能性。而影響集團企業產權管理財務風險的因素可以概括為兩個方面；一方面由于國家宏觀經濟政策變化、經濟周期性波動、通貨膨脹、經營環境、籌資和資金狀況的變化、技術時效性的原因，引發集團企業財務管理過程中產生諸多的不確定性，從而導致產權管理上預期與結果發生偏離，另一方面由于信息不對稱性的客觀存在，導致集團企業在產權管理上難免會做出錯誤的決策。

（六）集團企業內部轉移價格風險。集團企業內部轉移價格風險是指集團企業各成員企業之間互相提品和勞務過程中進行內部價格結算時，由于內部諸多不確定性因素的作用，使內部轉移或關聯交易實際效果偏離預期結果，從而造成損失的可能性。其主要成因包括：1、集團企業內部成員企業獨立核算自成一個利益中心，所以容易出現子公司的管理層和當地股東產生抵觸情緒，妨礙集團政策的制定和實施。2、當轉移價格政策的目標正好和接受高價的子公司的目標相悖時，可能會挫傷子公司職員的積極性。3、在集團企業內部，為了加強管理，提高工作效率，對下屬子公司進行業績評價和獎勵成為必要。4、制定轉移價格政策的復雜性。

三、集團企業財務風險管理和控制的對策與建議

任何企業在其經營和發展的過程中，都不可避免的會遇到內外部的等因素所引起的財務風險，所以集團也不例外。因為風險的客觀存在，其需要集團積極地去面對，并制定必要的措施去預防或降低風險所帶給集團的利益損失。因此集團逐漸建立起了一整套的財務風險管理體系，其內容包括：

（一）建立健全集團企業財務風險管理系統

由于風險的管理是一個逐漸深入的過程，故而集團的財務風險管理需要先運用相應的技術對財務風險進行量化分析，識別出風險的類型，之后再根據已有的認識對風險進行度量和評估，得出其可能會帶給企業的影響，最后制定出具有高效率的制度來管理和控制風險，這樣才能達到最大程度的降低集團的財務風險所帶來的損失。

1、集團企業財務風險識別系統。現實中集團企業的風險并不都是顯露在外的，因此集團需要通過對企業可能會發生的財務風險進行逐一的識別，才能清晰判定哪些財務風險才是真正影響到集團財務的風險。其中具體的風險識別方法包括：1.政策分析法。集團通過對國家貨幣政策、財政政策、金融政策的理解和分析，再綜合集團自身的財務的實際情況，可以識別出集團企業財務風險的根本來源。2.財務風險風險列舉法。由于集團的財務情況最終會變現集團企業相關的財務報表上，所以可以通過對集團的財務報表、財務資料以及管理流程等資料綜合分析得出集團財務的薄弱環節，并以此來估量未來可能產生的財務風險。3.實地檢測法。通過與實際操作人員的直接溝通，了解財務風險的客觀實情及風險管理的成效，可以更為有效地提高財務風險的管理水平。

2、集團企業財務風險評估和度量系統。財務風險的評估和度量系統是指集團在識別風險之后，由于各個不同環節被識別出來的風險對企業財務的影響程度不一，故而需要集團對于各個環節的財務風險進行評估或者測量得出其在整個財務管理中的比重，給予集團比較直觀的了解風險并制定相應的管理策略和管理資源的分配。由于不同財務風險，在不同時間、不同的空間其財務風險暴露出來的形式及發生損失時的程度可能會有差別，故而使得在現有的財務風險中，有些風險本身比較直觀明了或因長期的經驗積累而易于被評估和度量，但另外一些隱含風險需要對其運用具體的評估技術進行探測、顯化處理，才能明確財務風險發生的可能性及對集團企業財務管理目標的影響程度。

3、集團企業財務風險管理系統。集團在針對財務風險的管理時，由于財務風險發生的概率和影響程度的不同，故而需要采取不同策略和方法，選擇最合理的管理方案才能最大程度的降低財務風險。同時因為集團企業的財務管理是一種微觀的經濟活動，其風險存在于集團的每一項財務活動的環節中，所以要想通過對財務風險的優化組合，運用適當的風險轉移工具，對財務風險實現提前的預防和合理的回避，就必須針對集團的每項財務活動進行細致的管理和控制，其具體的步驟包括：

（1）企業集團融資風險的控制。融資風險的產生是由于集團內部融資決策中存在著不合理的因素造成的，故而對于融資風險的管理需要從幾個方面進行控制：①提高資金的使用效率和使用效益。②明確集團企業融資主體。③協調集團內部利益關系，規范內部融資行為。④確定合理的資本結構。

（2）集團企業投資風險的控制。集團的投資活動是企業一項主要的財務活動，其不僅影響到集團的資本結構，而且還決定著集團能夠取得的利益多少，所以綜合集團投資風險的成因，可總結出以下幾項措施加強對投資活動進行管理和控制。①對投資項目的可行性進行分析。②對各項風險投資資產進行優化配置組合，實現多元化的投資，可以有效地降低某一單項投資資產的風險。③綜合考慮到集團的未來發展戰略，以及資本紐帶的關系，合理分配投資資金，正確的選擇最適合集團發展的投資方式。④將集團的整體利益作為根本利益和最終的投資目標，協調好內部各企業之間的目標關系，但同時又不能對成員企業的財務干涉過多。

（3）集團企業資金營運風險的控制。集團要加強資金營運風險的管理需要從三個方面對企業資金進行控制。①合理的確定集團現金的持有量和存貨的批量，并制定完善的應收賬款制度。②建立資金營運準備制度。集團通過設立現金準備金、壞賬準備金和存貨準備制度可以有效地應對集團資金營運方面的不時之需。③由于集團在資金營運環節受到集團整體發展戰略的影響，故而集團在資金的營運環節不僅需要考慮到每一位利益相關者的合法權利，更應該合理謹慎的貫徹執行集團的整體發展戰略。

（4）集團企業利潤分配風險的控制。由于集團企業的利潤來源于企業各方面的財務活動，所以加強對集團利潤分配風險的控制，需要從諸多方面進行，其具體的措施有：①做好財務控制環節工作。集團應加強對成員子公司企業的財務控制，掌握子公司真實的財務狀況和經濟實力，以保證集團在利潤分配時作出正確的決策，同時杜絕子公司中小團體利益的出現，這樣才能從根本上防止集團企業財務失控局面的出現。②增加利潤分配決策的科學性，選擇最合適的利潤分配方式。集團在做利潤分配決策時，不僅要保證債權人得到正當的合法權益，而且更重要的是應該考慮到集團未來發展戰略的需要，集團能否為企業的發展提供必要的資金保障，只有以此為基礎才能合理的對利潤進行分配。③考慮到可能對利潤分配產生影響的因素，并加強對此類因素的管理。

（5）集團企業產權管理風險的控制。主要從以下兩個方面考慮：①明晰產權關系；②合理設計產權結構。

（6）集團企業內部價格轉移風險的控制。集團企業由于其組成結構的復雜性，故而在對其內部價格轉移風險的控制方面需要具體問題具體分析。①對于分權程度較高的集團企業可以選擇市場價格或協商價格作為轉移價格，以便把競爭機制引入集團企業內部，使分權程度高的集團內部成員在內部轉移價格環節更加的公平、合理。②對于集團企業內部核心層的企業可以采用雙重轉移價格定價方法。③母公司與子公司之間，以及母公司的子公司之間和集團企業內部非獨立單位之間結算時，可采用成本轉移價格。

（二）建立健全集團企業財務風險管理的保障體系。集團企業的財務風險管理本身就是一項非常復雜的工作，所以僅僅只通過財務風險的一整套管理程序方法，并不能很好的達到集團財務風險管理的目標，因為一套成功的管理方案，其不但包含管理者正確明智的管理決策，還應有相應的監督體系，以及有效地執行者，不然即便是最完美的管理方案也會成為一紙空洞的理論。所以建立健全財務風險管理的保障體系，通過對集團的內外部管理活動實現嚴密的監控和督促，可以從根本上保證集團財務風險管理方案實施的效率和效果。

1、完善集團企業的公司治理。公司治理問題的產生緣于現代公司制度建設中所有權與經營權的分離，其帶來的公司所有者和經營者之間利益上的沖突，需要通過規定公司參與者包括股東、董事會、經理以及其他利益相關者權利和職責的分配。優化股權結構，在公司內建立有效地制衡機制，建立市場的、動態的、長期的激勵機制與約束機制，同時逐步建全有關法律法規，增加執法力度，規范公司治理。

2、合理集團企業財務權責配置。財務權責配置是指集團企業的財務管理權限、責任和利益配置，其具體以集權式、分權式和集團企業總部指導下的分權管理模式表現出來。因為現實中在集團企業財務管理模式的選擇上沒有絕對的集權或分權，故而集團總部在選擇財務管理模式時需要考慮到：1.集團企業的管理模式；2.集團企業的發展階段；3.股權集中度；4.集團企業的規模；5.子公司性質和母公司經營者風格等因素。只有綜合了各方面因素后才能決定采用最合適的管理方式，充分實現集團企業整體利益的最大化。

3、開展財務管理信息化。集團企業財務風險是一個復雜的動態過程，財務風險信息在各業務單位的流動不完全是單向循環的，其過程具有多向交互式、智能化的特點。因此財務風險管理信息系統正是聯結集團企業各業務單元和關聯市場的一條紐帶，形成一個集中的信息平臺，及時廣泛地采集所需要的大量財務風險信息，并對這些信息進行充分加工和分析才能隨時更新財務風險信息，并及時作出分析和判斷，以滿足瞬息萬變的市場和多樣化的用戶需求。

4、建立財務預警系統。1.建立融資風險預警指標體系。通過綜合資產負債率，短期負債比率，速動比率、股東權益比率、負債權益比率、流動比率、現金比率、現金流入比與每股現金流量等相關指標分析企業的償債能力，從而對集團企業融資風險進行預警。2.建立投資風險預警指標體系。首先通過投資規模比率、年投資增長率等預警指標來分析投資規模指標，其次通過對總資產報酬率、主營收入增長率、凈資產收益率、主營業務資產銷售率、經營性資產收益率等預警指標分析投資收益。最后綜合投資規模和投資收益指標形成對集團企業投資風險的預警。3.建立營運風險預警指標體系。資金營運風險預警指標體系包括營業周期、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、壞賬損失率、現金周轉率等預警指標體系。通過對財務運行風險的各方面指標進行分析后，才能形成一個立體的預警指標體系，集團企業也可以根據出現風險的具體財務運行環節做出風險預警。

5、健全內部控制制度。集團企業應該在堅持《企業會計準則》的規定下，面向經濟業務事項，既考慮資本市場監督要求，也體現集團企業內部管控需求，同時，為確保會計信息質量，提高會計統一核算的集中度，集團企業在制度體系設計過程中，盡可能的減少財務人員的具體會計判斷，將會計判斷、會計估計等判斷事項盡可能多的有管理層來決定，并將其在制度體系中加以明確。

總之，隨著社會的高速發展和經濟全球化、一體化的進程加快，企業要想實現可持續發展，集團企業的形式必然會成為企業不斷發展的趨勢，同時通過建立一整套的財務風險管理體系和健全集團風險管理的保障體系，集團成功規避了可能引起企業財務上發生損失的風險。但是財務風險的管理是一個不斷完善的過程，永遠沒有最好的管理方案，只有隨著經濟和社會不斷發展而不斷改進的更好的管理方案。尤其我國集團企業處于剛剛起步發展不久的階段，在對財務風險管理工作上，仍然需要借鑒各方面優秀的管理經驗，才能結合自身的實際情況，總結出最適合我國集團企業發展的財務風險管理方案并不斷地完善。

參考文獻：

［1］集團公司財務風險防范及控制.王素榮.中央財經大學學報2004年10期

［2］企業集團財務風險管理與控制.王啟祥，楊濤.煤礦現代化2004年第四期

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［5］企業集團財務風險成因與防范.孔玉生，程素娟.財會通訊2010年第3期