上市公司資金管理風險識別與應對策略

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摘要：上市公司為提高自身在市場中的競爭能力，從原本的單個生產管理向集中生產管理模式方向轉變，實現(xiàn)企業(yè)內部資源的優(yōu)化整合。隨著企業(yè)管理模式的變化，其資金風險也產生了變化，上市公司在資金管理和使用方面，采用同樣的標準。本文對集中管理模式下上市公司的資金管理風險分析，從預算、配置、結算角度對資金管理風險進行識別，并針對風險內容，提出資金管理風險防范策略。

關鍵詞：集中管理模式；上市公司；資金風險；風險識別

上市公司為了擴大規(guī)模，采用并購重組的方式改變原本單個企業(yè)的經營模式，采用多元化的方式進行業(yè)務管理，其在資金、技術、人才上采用共享的管理方式，發(fā)揮各子公司之間的規(guī)模連鎖效應，企業(yè)的風險應對能力有所提升。但以目前而言，資金是上市企業(yè)不斷擴大規(guī)模、提高競爭實力的保障，通過資金流動情況、資金風險識別，有助于了解企業(yè)的資金風險，提高企業(yè)經營效益。

一、集中管理模式下的企業(yè)資金管理分析

1.資金管理模式采用集中資金管理模式，目前存在五種形式。第一種是子公司不設立財務部門，由母公司負責資金管理工作，歸管子公司備用金或進行統(tǒng)一收入、統(tǒng)一支付的模式，該資金管理模式不適用于貿易規(guī)模較大的企業(yè)；第二種是企業(yè)建立結算中心，成立專門的資金結算部門對資金活動進行統(tǒng)一管理，并使用結算系統(tǒng)進行統(tǒng)一記錄，監(jiān)控資金流量與資金情況；第三種是在結算中心的模式優(yōu)化下，賦予子公司融資和信貸功能，實現(xiàn)內部資金的融通，形成規(guī)模效益；第四種是財務公司模式，上市公司建立獨立的財務管理部門，為上市公司的母公司和子公司提供資金服務，提高資金使用效率；第五種是采用資金池的管理模式，上市公司與銀行合作，開設子公司賬戶，進行限額、余額管理，由母公司進行審核批準后，實現(xiàn)子公司的資金使用，并根據賬戶實現(xiàn)對資金的配置。上市公司可以根據自己的經營范圍、實際需求等，合理采用科學的資金管理模式。2.資金管理優(yōu)勢上市企業(yè)應用集中資金管理，實現(xiàn)對子公司的資金歸集處理，并對內部的資金進行科學配置，實現(xiàn)對資金活動的有效監(jiān)管。上市企業(yè)使用集中資金管理模式，具有以下三點優(yōu)勢：一是可以實現(xiàn)優(yōu)化資金管理的目標，實現(xiàn)企業(yè)內部資金的優(yōu)化配置，提高企業(yè)經營管理的規(guī)模效益。母公司可以隨時了解子公司的資金情況，制定更加完善的資金使用制度以及內部管理機制，合理調配母公司與不同子公司之間的資金使用，使得資金在內部周轉更加靈活，并可以通過決策減少資金風險；二是可以降低成本，提高資金收益率指標。上市企業(yè)使用集中管理模式使得內部資金使用更加靈活，改變了以往的信息不對稱性，減少了融資損耗，融資效率也得以增加；三是有利于企業(yè)合理規(guī)避資金風險，由于集中管理實現(xiàn)收入與支出的資金兩條線對比，可以實時監(jiān)測資金的用途以及資金的使用數(shù)量，不減少信息不對稱問題的產生，使得資金風險有效降低。3.資金管理流程使用集中資金管理模式，實現(xiàn)資金的科學管理，將資金預算作為核心內容，對子公司的資金使用情況進行審核，實現(xiàn)企業(yè)內部資金的循環(huán)。在集中管理模式下，將收入資金賬戶和支出資金賬戶分開管理，母公司的賬戶對其進行統(tǒng)管權限，可以隨時查詢賬戶金額，歸還和使用資金。子公司的資金使用采用限額的方式，如超出資金預算范圍，則經過審核和批準之后，允許其進行支付和使用，由母公司賬戶進行資金歸集，由子公司負責個人資金收支，具體集中資金管理模式如下圖內容所示：

二、集中管理模式下的企業(yè)資金管理風險識別

1.資金預算風險（1）編制風險集中管理模式下的上市公司資金預算管理上，通過計劃列表編制對未來經營活動中所需要使用的資金進行預測，并對其進行安排，以編制報表的方式進行統(tǒng)籌規(guī)劃。將資金活動納入到資金預算體系之中，如預算提交上報所需要的資金準確度與實際不符，則使得上市企業(yè)的資金風險有所增加，預測過高則可能會導致資金利用率降低，預測過低則會導致資金短缺，出現(xiàn)資金風險。（2）審批風險集中管理模式下的上市公司資金審批流程更加細致，審批程序更加復雜，資金審批是否通過或者批復是否及時受母公司人員所影響，具有主觀屬性。如果資金的預算審批不符合客觀性原則，或出現(xiàn)審批不通過或出現(xiàn)批復不及時，可能會導致上市公司各部門之間的資金調度合理性有所喪失，使得資金效益降低，嚴重時甚至可能會導致集團的信譽因此受到一定程度的影響。2.資金配置風險（1）籌資風險籌資風險是指企業(yè)存在融資問題時，需要從內源、外源等角度進行融資，以擴大企業(yè)的生產規(guī)模。籌資行為會對企業(yè)的經營以及生產產生影響，從而使得企業(yè)的資金風險增加。具體而言，上市企業(yè)的籌資風險主要體現(xiàn)在三個方面：一是如果籌資不到位，難以獲取足夠的資金，會導致企業(yè)出現(xiàn)資金鏈短缺，使得經營活動或者投資行為受到一定程度的影響；二是籌資的成本風險，上市公司一般通過金融機構進行信貸，或者采用銀行貸款、發(fā)行股票債券的方式獲取資金，如果內部信息不對稱，到期無法償還債務，則會導致企業(yè)信譽受損，資金風險增加；三是籌資結構風險，通過對比自有資金與債務資金的比例，對比長期負債與短期負債的比例，可以識別企業(yè)的籌資風險，如果債務資金的比例過高或者長期負債較低，則企業(yè)的資金風險增加。上市企業(yè)的資金來源如果比較單一，則會導致企業(yè)的風險也會有所增加。（2）投資風險上市企業(yè)為了獲取額外的資金，提高資金的利用效率，會采用投資的方式獲取額外的收益。上市公司的投資行為由董事會成員以及股東成員進行決策，制定投資計劃并對其進行審批，在集中管理模式下，母公司均參與投資行為，但存在投資方向操控風險，無法準確選擇收益比較高的投資，使得投資風險有所增加。對上市企業(yè)的投資風險進行識別，其主要包括投資方向風險以及投資效率風險，投資方向是指因投資方向偏差無法快速回收資金的情況，無法保障公司內部資金的正常運轉，投資效率風險是指企業(yè)對投資效益無法把控，使得資金配置效率過低。（3）資金占用風險上市企業(yè)在資金配置過程中，如果出現(xiàn)自有資金充足，但仍存在資金借入的情況，責任會導致籌資活動受到影響。上市公司的外源融資能力比較強，獲取外界資金的過程可以滿足企業(yè)的資金需要，但如果同時進行信貸或者抽取資金進行運轉，則會導致企業(yè)的資金占用風險增加。3.資金結算風險（1）系統(tǒng)風險集中管理模式基于信息系統(tǒng)實現(xiàn)資金的集中管理，使得管理效率有所提高，資金管理系統(tǒng)是上市公司集中資金管理的核心平臺，其在為企業(yè)提供資金管理服務的同時，也使得資金的安全風險有所增加，如果信息系統(tǒng)權限被篡改，系統(tǒng)崩潰或者被外界人員入侵，可能會導致企業(yè)的資金風險有所增加。（2）操作風險操作風險是指資金由于人為操作原因導致的風險問題，上市公司采用人工審批的方式批復子公司的資金申請，如果審批人員或者財務人員的操作存在失誤，或者未按照流程規(guī)范進行審批，則會導致子公司或者部門的資金流動異常，導致資金無法快速周轉，產生資金風險。

三、集中管理模式下的企業(yè)資金風險管理對策

針對上市企業(yè)集中管理模式下的各項風險，公司必須采取相應的措施對風險進行識別以及管理，堅持以“預防為主、治理為輔”的風險預控原則，減少資金風險問題的產生，具體管理對策如下所示：1.資金管理預算風險對策（1）強化預算管理上市公司應建立完善的資金管理制度，針對現(xiàn)存的預算風險進行優(yōu)化，考慮到政策變化、市場環(huán)境對資金模式的影響，完善內部的治理結構，制定科學的預算管理制度。首先，上市公司預算管理制度應公開、公正、透明，注意預算人員的崗位責任劃分。如資金委員會的職責包括編制資金方法和措施，平衡預算方案、協(xié)助預算執(zhí)行等。按照制度規(guī)范，預算編制人員應對計劃文件中的預算目標、執(zhí)行、考核等內容進行明確，做出具體的規(guī)劃。其次，在預算審批上，應同樣建立規(guī)范化、標準化的審批制度，通過現(xiàn)有的資金流量對未來的資金活動情況進行預測，采用松緊適宜的預算管理模式，加快審批流程以及審批效率。在具體預算執(zhí)行過程中，采用動態(tài)化、階段化的管理模式，實時對資金預算執(zhí)行情況進行跟蹤，分析預算執(zhí)行與實際預算存在差異的原因，不斷對預算編制進行優(yōu)化。（2）強化目標管理預算目標管理是指以企業(yè)的經營發(fā)展戰(zhàn)略為目標開展資金管理工作，將戰(zhàn)略經營計劃與資金目標管理工作融合，以此豐富各部門的預算管理工作。市場環(huán)境會對企業(yè)的預算目標產生一定程度的影響，上市企業(yè)的戰(zhàn)略目標也會產生變化，預算目標的制定要堅持適應性、靈活性的原則，不斷適應市場的變化。此外，預算目標執(zhí)行應堅持可行性原則，提高預算目標的可操作性。比較常用的目標管理方法是建立科學的預算指標，預算指標的選擇以企業(yè)實際的戰(zhàn)略經營情況為基礎，預算目標與預算指標結合，并對目標進行調整，避免過大或者過小導致資金預算風險產生。（3）科學預算編制由于上市公司的部門較多，所處環(huán)境較為復雜，預算編制方法應具有靈活性。從企業(yè)的產品技術研發(fā)、生產、銷售等所有渠道，均因涉及到預算編制的內容，考慮到企業(yè)各項經營活動中資金要素的不確定性，采用預估方法與應對方法，計算可能與預算計劃相差的執(zhí)行情況，進行資金風險預防。例如，康德新上市公司采用彈性的預算方法，并將其與滾動的預算方法融合，進行預算計劃的調整，預算的編制內容包括周預算、月預算、季度預算、年預算等，各周期均有明確的資金計劃，使得預算編制內容有理有據，以應對上市公司潛在的資金風險。2.資金管理配置風險對策（1）強化內部審計上市企業(yè)為合理規(guī)避資金風險，應強化內部審計工作，并通過審計的方式對資金的內部控制效果進行評價。相關人員應設立完善且獨立的內部審計機構，由董事會及審計委員會成員組成，將審計與資金風險管理相掛鉤，在企業(yè)進行籌資、投資、決策等活動之前，采用審計的方法對其進行核查，控制資金預算體系與執(zhí)行體系的契合程度。采用內部審計的方式對企業(yè)內部資金進行管理，將審計貫徹落實到資金預算、資金配置的始終，建立與之匹配的績效考核機制，對資金的決策、預算的執(zhí)行等進行科學的評價，結合上市企業(yè)的業(yè)務流程，對資金管理中的不合理因素進行識別，并對資金管理程序進行改進，防范損失。（2）優(yōu)化信貸管理信貸管理可以提高上市企業(yè)資金的利用效率，有利于企業(yè)合理規(guī)避資金風險。上市公司可以采用引入風險管理機制的方式，在內部建立以企業(yè)人員、企業(yè)部門為對象的信用數(shù)據庫，并對信用進行科學的評級，如存在資金需求，則采用審核方式，根據信貸金額、信貸項目、信用等級等確定審批流程，按照等級順序進行排序。信用數(shù)據庫的建設應用可以記錄企業(yè)內部的全部信息，并對信貸還款方式等進行明確。上市公司建立內部的信貸管理體系，制定完善的信貸管理機制，優(yōu)先對信用等級比較高，信用良好的企業(yè)方法資金，降低內部資金的信貸風險。（3）財務信息披露信息披露可以減少上市公司資金方面的信息不對稱性，強化對資金管理過程的約束，減少資金配置階段的風險。上市公司的信息披露應強調信息披露的規(guī)范化，對披露信息披露內容、披露形式、披露手段、披露對象等內容進行明確，制定完善的信息披露機制。規(guī)范企業(yè)采用定期或者非定期的信息披露方式，提高信息披露的質量。此外，上市公司應強化對信息披露的監(jiān)督管理，強化披露財務信息中的問題，加大對信息披露的監(jiān)督管理，并將財務信息披露與獎懲機制融合。集中管理模式下上市企業(yè)的財務信息披露應遵循全面性、規(guī)范性原則，對信息披露中的違規(guī)行為進行處理，確保上市公司財務信息披露準確反映資金問題，為相關人員決策提供保障。（4）資金執(zhí)行監(jiān)督以內部控制、內部監(jiān)督為核心的控制體系建設，應強化資金的使用與監(jiān)督，構建權責分明、內控良好的治理體系，以完善內部控制結構，實現(xiàn)對資金情況的監(jiān)督執(zhí)行。上市企業(yè)可以根據資金的流程化，落實崗位管理模式，采用專崗專員的方式對資金管理中對個人職責進行明確，并建立責任追究制度，通過監(jiān)督的手段對相關人員的資金管理情況進行評價，防止個人出現(xiàn)徇私舞弊等行為。通過將監(jiān)督機制與獎懲機制的融合，采用激勵方法對資金使用管理、流向監(jiān)督的方法進行明確，有效提高相關責任人的工作積極性，以減少資金配置過程中的風險，實現(xiàn)內部資金體系的規(guī)范化、流程化。3.資金管理結算風險對策（1）信息系統(tǒng)建設為有效預防上市企業(yè)內部的資金結算風險，相關人員應引入科學的財務信息系統(tǒng)，將其應用到資金管理工作之中，充分挖掘信息系統(tǒng)在上市企業(yè)資金風險預控中的作用。上市企業(yè)應根據財務管理的性質，結合自身的情況建立資金結算信息系統(tǒng)、財務數(shù)據信息系統(tǒng)、財務信息管理系統(tǒng)、銀企直連信息系統(tǒng)，通過信息系統(tǒng)實現(xiàn)資金的結算，有效預防資金結算風險。信息系統(tǒng)的建設應用可以實現(xiàn)對資金的動態(tài)化跟蹤，減少資金結算的中間流程，并可以利用大數(shù)據技術實現(xiàn)對財務數(shù)據的識別與分析，判斷其是否存在一定的風險要素。信息系統(tǒng)應由專門的部門負責管理，并對系統(tǒng)操作權限進行劃分。此外，上市公司應定期對系統(tǒng)進行維護，引入新型安全防護技術，切實保障系統(tǒng)的安全，預防密碼泄露、系統(tǒng)崩潰等問題。信息系統(tǒng)建設應用通過建設風險預控模型的方式，根據財務資金用途、使用情況、經營范圍、經營業(yè)務等建立系統(tǒng)分析模型。模型模擬企業(yè)實際的經營情況，并根據現(xiàn)有的資金流、資金量、資金來源等進行風險評估，制定風險等級，從而確定資金風險事故應急預控措施。以目前的情況上看，大數(shù)據技術、云計算技術等在風險預警、風險識別之中的深入挖掘，根據上市公司企業(yè)資金情況，將可能產生的情況進行預測，按照產生的后果進行評級，以方便企業(yè)內控人員、財務人員開展風險管理工作。例如，某上市企業(yè)結合自身發(fā)展實際情況，將內部資金風險劃分為五個等級，分別為特別重大風險（紅色）、重大風險（橙色）、較大風險（黃色）、一般風險（藍色）、小型風險（綠色）。評定資金結算環(huán)節(jié)風險系數(shù)，根據等級采用日常管理辦法與日常預控措施，切實減少風險事故發(fā)生的可能性，減少資金風險事故產生影響企業(yè)的經濟效益，從而幫助企業(yè)內部建立更加規(guī)范、穩(wěn)定的發(fā)展機制，提高資金利用效率。（2）強化人員管理資金管理人員的素質是導致操作風險產生的主要原因之一，集中管理模式下的資金管理內容更加復雜，且信息時代下的資金管理工作對工作人員的技術素養(yǎng)要求比較高。上市企業(yè)必須強化資金管理人員的職業(yè)素養(yǎng)與技術素養(yǎng)，采用培訓、考核、訓練等手段提高資金管理人員的技術應用能力，為了減少由于主觀行為而導致出現(xiàn)的資金風險，需要強化人員的制度管理，采用思想教育、文化熏陶、會議宣傳等方式，提高資金管理人員的責任意識、制度意識，認識到資金管理工作對于企業(yè)未來發(fā)展的重要性。

四、結論

綜上所述，上市企業(yè)在資金管理上仍存在一定的問題，貸款高、資金占用率高、負債結構不合理、資金利用率低等，上述問題的產生導致上市公司的資金風險不斷增加。在集中管理模式下，資金風險管理活動貫徹落實資金活動的始終，通過強化內部控制、加強制度管理、優(yōu)化信息系統(tǒng)、加強內部審計等方式可以有效提高企業(yè)的資金風險應對能力，提高企業(yè)的市場競爭力。

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作者：肖朝鋼 單位：宜賓天原集團股份有限公司