小議風險投資與天使投資對比

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企業在創立期，由于未來的經營狀況具有很大的不確定性，是經營風險最高的階段，企業的融資來源一般是靠風險投資者進行投資，但是在不同行業、發展的不同階段，是選擇天使投資還是風險投資，很多創業者們在這個方面都產生了誤區，認為風險投資都是一樣的，都是以風險回報為目的，沒有什么區別，但這種錯誤的看法很容易減緩企業的發展，甚至在企業發展的過程中造成很多不必要的麻煩。因此本文就天使投資和風險投資區別做些闡述。

一、風險投資和天使投資的異同

1．天使投資和風險投資的定義

(1)風險投資風險投資意味著“承受風險、以期得到應有的投資效益”。風險投資被定義為“由專業投資媒體承受風險，向有希望的公司或項目投入資本，并增加其投資資本的附加價值”。

(2)天使投資天使投資則是權益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業，進行一次性的前期投資。

2．天使投資和風險投資的相同之處天使投資與風險投資都是提供追加價值的長期權益投資，都主要以高風險高收益、具有巨大增長潛力的科技型創業企業為投資對象，并在適當的時機以股權套現的形式退出投資，獲得投資回報。天使投資和風險投資除了具有上述的共同特點之外。

3．風險投資和天使投資的不同之處。

(1)投資動機不同。獲取高額的投資回報可以說是風險投資的唯一目的。但對于天使投資而言，除了投資的經濟利益之外，其投資動機里面還存在許多非經濟性因素。這些非經濟性因素主要有傳授創業經驗的渴望、獲得樂趣和激情、通過投資建立人際網絡、挑戰自己的心智以便保持敏捷的商業思維能力、通過投資于健康產業創造社會福利等。當然，不同的天使投資人會有不一致的非經濟性追求。

(2)運作方式有別。①投資活動的主體不同。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創業企業，投資收益也歸他們所有。在風險投資中，投資活動的參與主體是由職業經理人團隊組成的風險投資家，用于投資的風險資本來自于向機構或者個人投資者募集的風險基金，風險投資家的收入來自于年度的管理費用和風險投資利潤的分成。②盡職調查的方式不同。在風險投資中，風險投資家往往組成一個團隊，對將要投資的創業企業進行很長時間的跟蹤考察，花費大量的精力進行詳盡的價值評估和投資可行性分析。而在天使投資中，天使投資人不可能有像風險投資家那樣的時間和精力去對創業企業展開調查和評估，他們對投資項目的選擇更多的是根據自身的專業知識和經驗，并結合一般的市場趨勢進行判斷。③項目投資合同的差異。在風險投資中，風險投資家和創業企業簽訂的投資合同非常正式化和規范化，合同一旦簽訂以后，雙方協商的空間非常小。而天使投資人與創業企業簽訂的投資合同在內容和形式上則更加靈活，合同簽訂以后，在執行過程中還留有更多協商和調整的空間。

二、我國政府如何發展天使投資和風險投資

1．為天使投資創造良好的體制環境

(1)引導和培育投資理念、投資文化。政府應加強天使投資的宣傳教育，努力培養支持創業的投資文化；以舉辦培訓班或研討會等形式加強天使投資方面的教育和引導，普及天使投資知識，幫助天使投資人培養風險意識和樹立正確的投資理念，提高天使投資者素質，從而形成潛在的天使投資供給。

(2)創造投資雙方信息溝通的有效平臺政府部門和專業機構可以考慮建立一個有關創業項目、創業企業和天使投資人信息的一個網絡信息中心，為天使投資雙方提供信息中介服務，搭建投資橋梁。

(3)提供法律、稅收等方面的政策支持。歐美國家都對天使投資提供稅收優惠等政策以及法律方面的支持也可以借鑒國外的經驗，對天使投資人投資于創業企業的投資收益給予一定的稅收減免，從而提高人們從事天使投資活動的積極性。同時，政府應在法律上加強對天使投資人投資權益的保障，并進一步完善保護私人財產的法律制度。

2．多方面全方位推動風險投資的發展

(1)加大高技術產業扶持力度。①通過財政支持對風險投資提供政策性補助根據各國扶持風險投資的經驗，政府財政的支持性融資起著關鍵性的作用。②賦予風險企業稅收優惠。風險投資的利潤高低與風險大小很大程度上依賴于資本收益稅，因此，風險投資直接受政府稅率的影響。

(2)完善投融資體制，多渠道開辟風險投資來源。①利用國家部分資源啟動風險投資。主要包括有計劃、有步驟地將部分國有資產從現有企業中退出，將拍賣所得資金用于設立風險投資基金，或是設立高新技術產業發展基金，用于扶持風險投資企業發展。②發展風險投資公司，增強風險投資力。建立風險投資公司可以從以下三方面入手：首先，由開發銀行出資成立官辦風險投資公司，成為科技產業倉Ⅱ業的政策性投融資扶持機構。其次，國家應鼓勵商業銀行，股份制商業銀行會同大中型企業和集團，以及科研院所、大專院校，聯合成立具有規模效益、科技含量高的實施股份制的風險投資公司，使之成為風險資本市場的主要資本形式。再次，將政府籌集到的風險投資基金的一部分，建立風險投資公司。③創立風險投資基金。風險投資基金的具體形式主要有以下兩種：第一，直接向社會發行并公開上市流通的風險投資基金。第二，中外合資風險投資基金。這種基金是由中外雙方有實力和資信的投資公司共同組成。

(3)建立完備的風險投資運作機制。①強化風險投資項目評估與選擇機制。具體做法包括：第一，通過科技界與金融界的結合，在風險投資機構匯集一批懂技術、懂金融的專門人才，并建立一套嚴格的項目評估、選擇程序。第二，建立風險投資咨詢管理公司和企業財務顧問公司等專業市場媒介機構，發揮其特色、評估投資項目的優勢，將風險投資導入經過培育的有前途、有潛質的高科技企業。②建立風險投資退出機制。風險投資追求特高回報率和盡可能減少投資風險的投資動機，客觀上要求有一個能使風險投資者‘進可攻、退可守”的市場環境，即股票市場。也就是說，風險投資者既可以通過股票市場投資于風險企業，同時又可以通過股票市場抽回投資另謀他途，實現風險投資的增值。要建立“創業板市場”，一方面為高技術風險企業直接融資提供了可能，另一方面也為風險投資的退出增值提供場所。