金融危機(jī)黃金價(jià)格影響因素研究

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一、黃金價(jià)格的影響因素理論分析

黃金是一種特殊的金屬，不僅具有貨幣屬性、同時(shí)還具有金屬屬性及商品屬性，在世界經(jīng)濟(jì)金融體系中，黃金占據(jù)著重要的地位。黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在可以用在裝飾品、工業(yè)原材料以及現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上，而黃金的貨幣屬性是指黃金可以作為一種支付手段，用在商品的價(jià)格支付中。但是盡管黃金在日常中很少發(fā)揮貨幣屬性，但它仍然與美元掛鉤，它關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的金融安全，是一個(gè)國(guó)家的官方貨幣儲(chǔ)備的重要組成部分。黃金在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或危機(jī)期間已成為各國(guó)規(guī)避貨幣風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，大量的對(duì)沖基金流入黃金市場(chǎng)。縱觀人類發(fā)展的整個(gè)歷史，任何金屬的表現(xiàn)形式和相對(duì)低位都發(fā)生的變化，唯有黃金一直作為貨幣和商品屬性并存存在。另外，通過(guò)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)黃金也是反映資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的重要因素，因此通過(guò)資產(chǎn)定價(jià)影響產(chǎn)品的貼現(xiàn)，改變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，影響資本市場(chǎng)其他資產(chǎn)的價(jià)格(例如，匯率資產(chǎn)、大宗交易商資產(chǎn)、固定收益資產(chǎn)和股票資產(chǎn))。我們可以看到黃金具有多種屬性，因此其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也至關(guān)重要，黃金的價(jià)格制定機(jī)制也要比一般的商品更為復(fù)雜和繁瑣。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，黃金的價(jià)格波動(dòng)更為激烈，但其強(qiáng)勁的貨幣和對(duì)沖屬性仍然受到全球投資者的關(guān)注和青睞。

二、金融危機(jī)時(shí)期黃金價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)

總的來(lái)說(shuō)，在金融危機(jī)之后的一段時(shí)間里，黃金的價(jià)格在逐年上漲，但在上升過(guò)程中呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，表明長(zhǎng)期存在，這說(shuō)明不同時(shí)期影響黃金價(jià)格的因素也是不同的，而且都表現(xiàn)出實(shí)際的強(qiáng)大作用。金融危機(jī)后的黃金價(jià)格總體變化：在金融危機(jī)的影響下，黃金作為避險(xiǎn)投資產(chǎn)品，金價(jià)應(yīng)該一直上漲，在2007年，全球平均價(jià)格不到700美元/盎司，2010突破了超過(guò)1000美元/盎司至1223美元/盎司，2012是1668.94美元/盎司，2007-2012年平均增長(zhǎng)率為19.14%。這一數(shù)據(jù)明顯說(shuō)明在金融危機(jī)后期黃金的價(jià)格出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。金融危機(jī)后，金價(jià)大幅波動(dòng)。在黃金價(jià)格變化的過(guò)程中，黃金價(jià)格的各種影響在一定時(shí)期內(nèi)的綜合效應(yīng)可能來(lái)自于政府政策的主導(dǎo)地位，另一段時(shí)間可能更受供求關(guān)系影響，它是黃金價(jià)格的波動(dòng)的主要原因，特別是在金融危機(jī)之后。黃金價(jià)格的適度政策與市場(chǎng)作用將導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)異常明顯。以2008為例，2008年初，金價(jià)3月繼續(xù)上漲，達(dá)到1030.8美元/盎司。達(dá)到歷史上最高點(diǎn)，但在十月之后的震蕩中下落，下跌至680.8美元/盎司，相比之下下跌了33.95%。

三、金融危機(jī)期間黃金價(jià)格的影響分析

1.宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，黃金價(jià)格持續(xù)上漲。全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了大量波動(dòng)，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，在全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷的情況下，黃金依靠多重屬性于一體的優(yōu)勢(shì)其價(jià)格依然堅(jiān)挺，并未出現(xiàn)大量下滑。通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，2008年之后，美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率很低，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的緩慢增長(zhǎng)必然會(huì)帶來(lái)一系列的社會(huì)問(wèn)題，例如通貨膨脹和信貸問(wèn)題。而政府為了解決經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)的問(wèn)題，政府、投資人會(huì)根據(jù)自己的期望采取套期保值策略。對(duì)黃金的需求(包括短期需求和中長(zhǎng)期需求)導(dǎo)致黃金價(jià)格推高。2.政府政策影響金價(jià)波動(dòng)因素。其次，另一個(gè)影響黃金價(jià)格的是政府的政策，政府可以通過(guò)一系列的限制性政策或強(qiáng)制性政策儲(chǔ)備大量的黃金，這些都會(huì)對(duì)黃金生產(chǎn)、貿(mào)易等產(chǎn)生積極的影響。量化寬松的黃金政策勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的上漲，緊縮政策會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的降低。例如2013年7月，美國(guó)政府的政策是目前的貨物保持不變。貨幣政策不急于結(jié)束量化寬松的貨幣政策，政策公布后，黃金期貨價(jià)格上漲2.6%。因此可以看出政府政策對(duì)黃金價(jià)格的實(shí)際影響。

四、結(jié)語(yǔ)

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，黃金作為重要的金屬資產(chǎn)，一直是各國(guó)政府為解決經(jīng)濟(jì)低迷、預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)的手段，而黃金在此期間被市場(chǎng)賦予了重要的貨幣屬性和資本屬性，其價(jià)格也受到了一定影響。通過(guò)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，黃金資產(chǎn)的價(jià)格也影響著宏觀資產(chǎn)，本文在現(xiàn)行貨幣體系下的黃金價(jià)格，考慮到黃金商品、貨幣和套期保值屬性，將黃金價(jià)值分解為黃金價(jià)值，黃金的價(jià)格是由其多重屬性共同作用的結(jié)果，三個(gè)方面(大宗商品屬性、貨幣屬性、避險(xiǎn)屬性)的驅(qū)動(dòng)力共同影響著黃金的價(jià)格。

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作者:李曉珂 單位:河南省濮陽(yáng)市油田第一高級(jí)中學(xué)高三 (5) 班