信托業風險管理困境和出路

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[摘要]作為可橫跨銀行、證券、實業等多個投資領域的投資方式，信托的復雜性和風險性毋庸置疑。現階段信托公司一般采用全面風險管理模式，業務經營、內部控制、外部監管三個方面仍面臨諸多現實困境，應針對性予以改進，完善信托公司全面風險管理模式。

[關鍵詞]信托公司;信托風險;全面風險管理模式

信托橫跨資本市場、貨幣市場和實業市場等領域，目前已發展成為我國第二大金融資產管理產業，一旦信托行業發生風險，其他行業亦會受到連帶影響，特別在金融深化改革階段，打破剛性兌付、去嵌套、去通道、去杠桿等項監管措施，將會催生信托行業的深刻變革。良好的風險管理是信托業的靈魂，完善信托公司全面風險管理模式，有利于信托公司認清現狀、回到服務實體經濟的軌道，促進信托行業健康、規范發展。

一、信托行業風險管理模式的演變

我國信托行業的發展與市場情況、行業監管政策等因素有關，信托公司的經營由最初的粗放式逐步向精細化轉變，尤其是對于風險的經營和管理，成為信托公司強大的生命線和核心競爭力。我國信托公司風險管理模式也隨之由資產風險管理、資產負債風險管理等早期風險管理模式向全面風險管理模式轉變。1.早期風險管理模式。2007～2012年，信托公司在較為寬松的監管環境下，與銀行緊密聯系，自然地承接了大部分銀行理財資金，銀信業務規模迅速擴張。信托公司對于風險的管理以資產業務為經營重心，根據業務規模和業務量靈活地配置部門和制定政策，通過對資產規模、結構和層次的管理，保持適當的流動性和安全性。2013～2016年，銀監會連續發文限制銀信合作業務，這一時期信托行業資產管理規模增速呈顯著下行趨勢，要求信托行業的轉型創新要“打組合拳”，從資金供給與需求匹配角度加快業務轉型。這個階段信托公司主要通過清理資金池業務、嚴審借款人資質和還款能力、加強主動性管理能力等措施，調整資產結構、負債結構，實現償還期對稱，進而達到結構匹配、整體均衡和風險可控目標。信托公司的風險控106制更多地與零和思維的此類業務相適應，風險容忍度低、風險偏好傾向于風險厭惡型。2.全面風險管理模式。2016年至今，隨著一系列資產管理規定的出臺，信托善后，再重新上傳定稿文件，特此函告，抱歉給您帶來不便。公司或回歸信托本源，或順應轉型趨勢，積極進行業務創新，尋求新的發展動力，跨境金融服務、家族信托、服務信托、資本市場配置、PPP項目、資產證券化、股權投資等逐漸成為轉型方向上較為一致的共識。對于此類業務而言，多以競合思維為主，風險容忍度及風險偏好都需要進行相應的調整。因此，傳統的風險控制框架和模式與業務的轉型發展就形成了矛盾。銀保監會2016年下發的《銀行業金融機構全面風險管理指引》明確要求銀行機構、金融資產管理公司和其他會管金融機構建立全面風險管理體系。目前已有部分信托公司（如中信信托、上海國際信托、國通信托等）開始試行全面風險管理模式。這種管理要求將信用風險、市場風險、操作性風險及各種其他風險等不同風險類型，公司、零售、金融機構、互聯網金融等不同客戶種類，資產業務、負債業務和中間業務等不同業務類別，納入統一的管理體系中，對各類風險依據統一的標準進行測量并加總，依據全部業務的相關性對風險進行控制和管理。在全面風險管理模式下，信托公司形成由董事會領導、高管層負責、風險管理部門牽頭、各部門分工合作、全員參與，對各類風險進行識別、計量、管理、監控、報告的一整套風險策略、治理架構和程序。這是從全局的角度，根據信托公司的整體經營戰略制定的與之相適應的整體風險管理系統，包含了風險平衡、風險偏好、風險承受度、風險應對策略以及監控體系等。

二、全面風險管理模式下信托行業的現實困境

信托公司在經營過程中面對的風險多種多樣，如債務人或交易對手直接違約造成損失的信用風險、金融市場波動帶來的市場風險、人為錯誤或系統失靈帶來的操作風險、公司無法及時兌付或債務人違約帶來的流動性風險等。對其進行風險管理需要從公司整體層面入手，覆蓋各部門、各崗位、各人員、各業務層次、各風險種類，具體包括風險管理的環境、流程、內控等子體系，因此對于信托公司的業務經營、內部控制、政策監管環境都有一定的要求。但在實踐中，信托公司在業務經營、公司內控、外部監管與全面風險管理等方面還存在諸多不足。（一）業務經營能力有待提升。1.信托公司對于創新業務的風險管理能力有待強化。傳統信托業務主要分布于房地產融資、銀信合作、政信合作三個方面，隨著行業轉型發展的不斷推進，信托公司紛紛進行產品創新，涉及家族信托、服務信托、消費金融、PPP資產證券化、慈善信托等領域，這在很大程度上顛覆了現有業務模式，信托公司乃至整個信托行業缺少成熟的、可借鑒的管理框架及操作方式，所以信托公司進行多元化業務嘗試時，如何在全面風險管理框架下及時、有效地識別并把控新型業務的風險成為一大難點。在信托公司對于創新業務的風險容忍度和準入標準不明晰的情況下，采用機械的全面風險管理模式甚至會束縛創新業務的發展。2.信托公司主動管理能力有待提高。在緊縮銀信合作模式和信托公司作為融資通道的牌照優勢逐漸淡化的情況下，信托行業在金融行業中定位逐漸明晰，回歸“受人之托，代人理財”的業務本源。面對市場越來越同質化的產品，一味地比拼信托資產總規模不是長久之計，甚至可能意味著一定的風險。銀監會鼓勵信托公司進行業務轉型，提高主動管理業務的規模和占比，培育核心資產管理水平和自主理財能力。而目前信托公司主動管理能力相對來說較為薄弱，在項目盡職調查、產品設計、項目決策、后期管理和風險控制等方面的主導地位有待加強。（二）公司內控管理有待加強。全面風險管理模式需要公司具備完善的內部環境，包括建設和傳播風險管理文化、完善全員參與的風險治理架構、從定性和定量角度設置風險偏好、設定長遠可持續的風險管理戰略、完善風險管理政策和程序、加強管理信息系統和數據質量控制機制等。目前信托公司在全面風險管理模式與內部管控方面存在的問題主要有：1.各部門和崗位權責不清。目前信托公司大多采用“三層一會”和“前中后臺”的職責分工體系。前臺即業務部門負責項目事前盡調、事中審批、事后管理，并作為第一責任人最大可能地發現業務風險并采取相應的防范處理措施，中后臺包括風險管理部、法務部、信托管理部門、財務部門等在各自的職責和權限范圍內參與風險的識別、確認、評估、控制和報告。往往中后臺對于風險的評審和管控與前臺的業務開展以對立面形式存在，這就導致不同部門的側重點不同，部門之間內耗嚴重，公司對二者重視程度不同，也會導致業務無法及時有效落地。2.對于搭建全面風險管理支持體系的重視不夠。信托公司在經營過程中面臨的風險形式多樣，有效管理風險離不開信息管理系統的搭建、風險管理流程的設置、風險管理文化的樹立等，只有以信托產品為基礎，順應市場與政策監管，配套完整的風險管理體系，才能打造收益與風險相匹配的拳頭產品。目前信托公司多以業績為導向，無論薪酬分配、人員團隊建設還是數量都傾向于業務部門，不重視風險合規人員的占比和福利，更不用說對于風險管理信息系統等方面的支持和投入。這種做法在過去粗放式的發展下有利于提升業績，但隨著多元化業務的創新，長期來看就會因隱藏的風險導致業務發展難以持續。（三）外部監管有待完善。1.信托法律法規和監管制度缺失。由于信托作為橫跨三大市場的金融工具，涉及眾多主體，交易結構多樣，加之我國信托行業法律制定和實施較晚，其自身的復雜性與靈活性加上行業的快速發展，使得相關的法律法規建設未相應跟上。近年來信托行業不斷暴露出來的兌付和信用風險等問題，使得“信托公司條例”立法和監管政策制定工作的必要性和緊迫性尤為突出。2.監督管理力度不夠。與銀行、證券相比，信托公司具有典型的混業經營特征，隨著資管行業的蓬勃發展，近些年監管套利、空轉套利、關聯套利等金融亂象層出不窮，信托公司也采用交易結構調整來規避現存的法律法規和規章制度，監管當局的穿透式監管并未到位。

三、完善信托行業全面風險管理模式的對策建議

（一）提升業務經營能力。1.明確自身的風險偏好和容忍度。信托公司要立足于公司風險管理現狀，明確自身風險偏好和容忍度，結合經營發展目標綜合性地提出未來風險管理的目標和前瞻性要求，設置相關業務的資金配置比例，嚴格執行預算和資金配置計劃，進行流動性風險管理和資金安排，并據此提出全面風險管理的指導性文件，開展業務發展、資本配置、風險管理等工作，真正實現與自身定位和發展目標相匹配的全面風險管理模式。同時，要持續不斷地檢查和評估內外部經營管理環境和競爭格局的變化及其對公司全面風險管理所產生的實質性影響，及時調整風險管理政策、制度和流程，以確保風險管理與公司業務發展戰略等相一致。2.提升自身主動管理能力。隨著產業結構的優化和消費模式升級，在養老服務、消費金融、旅游資源開發、不良資產證券化、PPP資產證券化、慈善信托、家族信托等領域，信托業可能面臨新的機遇。信托公司應提升主動管理能力，強化資產管理，著眼于更好地降低風險，為公司創利。從全局發展上來說，公司要仔細研究特定的行業領域和細分市場，結合自身優勢，尋找新的業務增長點，力爭推出業務品牌和爆點產品，增強公司聲譽，擴大市場占有份額，實現公司穩健發展。以細化業務產品來說，PE、VC等股權投資業務可持續布局，建立起多元化的投資管理平臺，將資金有效地配置到投資項目上，帶動股債聯動；非標債權產品可向標準化債權產品轉化，提升產品研發能力；可在銀行間債券市場上發力，對于各類債權資產實現全覆蓋，強化投資管理水平。3.提高決策專業度。隨著信托行業的轉型升級，信托涉及的領域越來越多樣化，對于信托項目的決策與管理要求越來越高。只有深耕信托項目，提高決策專業度，才能盡可能降低風險。為此，信托公司應建立穩定的行業專家隊伍，在不同項目決策中，確保有相應的行業專家顧問進行評審，建立風險防火墻，保證其有完全的自主性判斷和決策能力。在主動管理型項目中，對于項目管理人也應建立系統化的甄選體系。對項目管理人設定進入門檻，對管理人業績表現進行持續跟蹤，從多個維度構建管理人白名單等。對于專業人才，還要進行持續培養，緊跟市場與公司戰略方向，實現不同領域綜合人才培養模式，建立相適應的體制機制，將人才的個人能力轉化為公司自身的專業能力。（二）加強內控管理。1.明確權責。信托公司應按照權責分明的原則設立部門和業務條線，各項業務操作環節交叉控制與監督，明確公司各部門的責任和具體職責，具體涉及三個層面：一是各部門內部風險管理。部門間應該按照制衡性原則形成健全的內部約束機制和監督機制，屬于單人單崗處理的業務，也必須要有相應的常規性監管及后續風險排查；二是公司內設風險管理的職能部門。除了董事會下設的委員會，公司應該高度重視風險管理的職能部門，如風險管理部、法務部及審計稽核部，建立以風險管理職能部門為核心的防線，對各業務條線、各部門業務實施的具體情況進行把關；三是公司決策層，公司應該堅守董事會對公司總體風險識別、評價、監測和管理的防線。2.搭建風險管理支持體系。一方面，建立風險管理的人才儲備戰略，形成公司內外部良性選拔機制。逐步建立風險管理崗位專業序列，建立崗位專業序列與薪酬的掛鉤制度。加大人才培養投入力度，提高風險管理隊伍的穩定性和專業性，促進業務結構的有效調整，實現更高效的績效考核。另一方面，形成良好的風險管理文化和氛圍。開展多方位、多層次的風險管理相關培訓，為風險管理各相關方提供適合的風險管理培訓課程，邀請內外部專家定期開展風險管理講座。同時，通過全面風險管理治理架構，自上而下落實風險管理職責分工。依托風險戰略對風險偏好和容忍度的要求，將風險管理融入每個部門及所有員工的日常工作中，細化風險管理事項，逐步形成良好的風險管理文化和氛圍。3.完善風險管理信息系統。信托公司對于風險的管理，從過去單純依據手工操作、經驗判斷到現在越來越依賴于風險管理信息系統，系統通過對基礎數據和信息的收集與加工、技術手段的應用形成風險管理分析報告，并對后續管控實現持續的動態監控。由于金融深化與金融創新，金融產品不斷推陳出新，信托公司在業務經營過程中的風險可能會出現變化，因此，信托公司要落實風險管理流程的系統化工程，提高信息系統在數據采集、數據整理、數據傳輸、數據轉換、數據分析、計量等方面的能力，不斷優化風險監測與預警指標體系，為實現更高水平的全面風險量化管理奠定堅實的系統和數據基礎。（三）強化外部監管。1.加快信托行業法律法規和制度建設。與商業銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司等金融子行業相比，信托業在法律法規和規章制度建設方面相對薄弱，如有關信托登記、信托稅收、公益信托和營業信托等配套制度一直缺位，限制了信托財產獨立性、安全性制度功能的發揮。從行業發展的角度看，信托公司監管指標體系、設立專業子公司、信托公司股東責任和恢復與處置計劃等重要內容，都需要通過專門法規來明確和規范。2.強化監管的同時給予創新彈性。由于信托行業具有典型的混業經營特征，各監管機構要加強信息共享和協同合作，實現對信托公司開展業務全面、統一的監管覆蓋。但如果一味防范金融風險，可能扼殺創新業務和金融發展。建議監管機構采取全面監管的同時給予信托公司一定的創新彈性，允許信托公司在鼓勵的業務方向上進行合理創新，經過一定業務量積累和實踐探索再采取有效的監管尺度和標準。

[參考文獻]

[1]留念.我國信托公司風險管理研究[D].福建農林大學,2016.

[2]朱昱.我國信托公司風險控制模式研究[D].江西財經大學，2017.

作者:杜朝運 田星 單位:廈門大學經濟學院