啤酒股份有限公司財務營運能力分析

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隨著國家對酒業支持政策的出臺和人民生活水平的不斷提升，各啤酒企業近年來發展迅速。本文以青島啤酒股份有限公司為例，運用哈佛框架，基于該公司2018-2020年的財務報表，從戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析四個方面對其進行分析，并據此對青島啤酒股份有限公司提出一些建議，也為該行業其他公司發展提供一些借鑒。目前我國啤酒行業進入高端發展新階段，行業集中度不斷提高，啤酒行業正處于調整趨穩期。青島啤酒股份有限公司是中國最早的啤酒生產企業，品牌價值居中國啤酒行業首位。隨居民人均可支配收入逐漸增多，對啤酒的需求日益提升，青島啤酒的發展迎來新的機遇，但競爭也隨之而來，本文基于哈佛框架對企業進行財務分析，發現企業目前存在的問題并給出意見，讓青島啤酒在行業競爭中保持穩定發展。青島啤酒的哈佛框架分析戰略分析優勢：青島啤酒具有強大的品牌優勢，2020年以人民幣1792.85億元的品牌價值保持中國啤酒行業品牌價值第一，競爭力逐年提高。青島啤酒2020年總體啤酒銷量782萬千升，銷售能力位居前列。劣勢：啤酒行業受季節的影響比較大。青島啤酒2020年四個季度營業收入分別為：6292946111，9386045225，8743088142，3337631448。明顯可以看出啤酒在二三季度氣溫回升的時候銷量好。其次，與白酒相比，啤酒的保質期較短，不利于儲存。文/陳濤孫偉機會：近10年來，國內啤酒高端細分市場占比從10%到30%，中端基本在30%，低端從60%降到35%，啤酒的高端化的趨勢逐步增加。而青島啤酒中高端銷量占比20%，具有很大的發展空間，且青島啤酒自身擁有自主知識產權的核心技術。威脅：首先，啤酒市場集中度的進一步飽和以及其他酒類的快速發展，進一步加劇了行業發展的壓力。受疫情的沖擊，對啤酒行業的影響復蘇緩慢，因疫情防控導致消費人員流動減少，即飲的市場比下降，傳統銷售模式受到較大的沖擊。

會計分析

1.存貨分析

通過2018-2020年資產負債表可以看出，青島啤酒近三年存貨數量逐年上升，分別為2651224726、3181769333、3281033526；與此同時，存貨占比總資產的比例也在逐年增加，分別達到6.39%、8.52%、9.63%，雖然青島啤酒每年的利潤在不斷增加，但存貨積壓的問題也需要予以重視，設計合理的營銷手段，進一步降低庫存。2.固定資產分析根據青島啤酒資產負債表數據，固定資產在19年有所下降在20年又有所增加，但固定資產占總資產的比重是越來越高，分別為24.88%、27.40%、30.23%，能夠看出青島啤酒加強了企業閑置資金的管理，但是固定資產占營業收入的比例卻是有所下降，從38.83%下降到了36.53%，說明企業對于固定資產的管理還不夠好，對固定資產的管理不夠重視。財務分析1.償債能力分析（1）流動比率、速動比率分析通常來說，認為企業的流動比率在2左右，速動比率為1時是比較合適的。由青島啤酒近三年財務報表數據可知，青島啤酒的近三年流動比率在1.4-1.6之間，速動比率在1.2-1.4之間，這表明了青島啤酒的短期償債能力還是比較好的，每當有1元的流動負債，會有約1.54元的流動資產作為保障。資產的流動性良好。（2）資產負債率分析資產負債率也是企業長期償債能力的指標，它越小的時候，企業的長期償債能力越強，財務風險相對就越小，從青島啤酒財務報表數據可知，青島啤酒近三年來資產負債率都沒有超過50%，說明公司的長期償債能力較好。資產負債率的小幅度的上升提醒企業避免過度舉債而帶來風險。

2.營運能力分析

（1）應收賬款周轉率、總資產周轉率分析企業的應收賬款周轉率用來反應應收賬款的周轉速度，由青島啤酒財務報表數據可以看出來青島啤酒應收賬款的周轉速度很快，企業的平均收賬期縮短，回收資金的速度很快，發生壞賬損失減少，資產的流動性加快，所以它的短期償債能力是較好的。而總資產周轉率也基本與行業標準持平，它的銷售能力也是比較好的。（2）存貨周轉率存貨周轉率可以反應存貨的周轉速度，存貨周轉率越高，對企業資金占用的影響越小，變現的速度越快，風險會小。由青島啤酒財務數據分析可以看出，青島啤酒的存貨周轉率近三年呈下降趨勢，存貨周轉天數依次為54.88天，61.43天，70.31天，反應了企業有存貨積壓的問題，20年可能是受疫情的影響導致庫存積壓，影響庫存周轉率，企業可以考慮進一步轉變自身營銷模式。

3.盈利能力分析

青島啤酒的銷售凈利率、資產凈利率、凈資產收益率近三年在穩步增長，說明企業的發展有一定成果。青島啤酒近些年來推出一系列極具鮮明特色，符合市場需求的新產品，通過不斷完善全國市場的銷售網絡，推進廠商協作運營，鞏固自身的優勢地位和新生市場的占有率，加強營銷管理，所以即使在面對肺炎疫情對市場的巨大沖擊，企業的盈利能力仍是在不斷的提升。

4.發展能力分析

受到肺炎疫情的影響，青島啤酒在2020年的銷售收入相較于2019年略微下降，也導致了20年的凈利潤增長率有所下降，但還是實現了凈利潤的增長。公司在市場銷售方面面臨巨大的困難和挑戰，但青島啤酒充分發揮品牌優勢，擴展國內外市場，同時開源節流，降低成本，優化費用，實現利潤逆勢增長。前景分析中國啤酒市場作為全球最大的啤酒生產及消費市場，經過幾十年的持續發展啤酒行業總量已呈階段性穩定態勢，目前啤酒市場競爭格局相對穩定。隨著進口啤酒及外資啤酒的進口、收入的提高，人們對啤酒認知及需求的增加，我國的消費市場仍然具有進一步增加的潛力，所以本土品牌可以進一步擴展市場。同時也要在擴展同時避免產能過剩，市場季節性需要變化帶來的需求變低等因素所帶來的一系列問題。肺炎疫情對啤酒產品銷售渠道和場景以及市場消費人群的消費習慣帶來了影響，以餐飲等即飲市場為主導的傳統渠道銷量占比有所下降，以電子商務等新型線上銷售渠道的快速發展也進一步推動銷售業務的改革，同時，廣大消費者也越來越喜歡這種新穎的銷售方式。

結論與建議

根據對青島啤酒具體的財務數據分析，可以看出青島啤酒正穩步發展，發展的勢頭也比較好，針對企業的財務狀況和今后大市場的方向，為企業的后續發展提出一些建議。提升罐化率全球平均的罐化率在50%左右，青島啤酒2020年罐化率大約在27%左右，還有很強的升級空間。而鋁罐的成本為0.5元/個，玻璃瓶的成本是0.8元/個，據測算，罐化率達到5%可使啤酒的噸成本下降5%。所以，青島啤酒在未來的生產中應當提升罐化率，降低成本，提高利潤。減少存貨積壓根據青島啤酒近年的數據來看，存貨積壓的問題日趨明顯，會造成資金的占用，所以企業的流動比率沒有表現到最優。企業應當減少庫存積壓。按季節需求生產，同時協調好各部門，避免一些不必要的成本。

戰略轉型

青島啤酒是事業部制的橫向組織結構。企業的戰略應當順應組織結構，而不是組織結構順應戰略。青島啤酒要加快數字化生產轉型，轉變傳統營銷模式，線上線下同步展開。建立多元化的產品以滿足消費者多層次的需要。避免舉債經營通過對青島啤酒財務的分析，青島啤酒近三年來產權比率和資產負債率呈緩慢上升態勢，企業的負債增多。適度的舉債經營可以讓企業快速的籌集資金，但也要注意過度舉債會讓企業陷入沒有償還能力的風險之中，要控制這個比例。

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作者：陳濤 孫偉