短期投資范文

導(dǎo)語：如何才能寫好一篇短期投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：短期投資 取得 股利和利息 期末計(jì)價(jià) 處置 核算

中圖分類號(hào)：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2013）03（a）-0225-01

短期投資是指企業(yè)購(gòu)入能夠隨時(shí)變現(xiàn)，并且持有時(shí)間不超過一年（含一年）的有價(jià)證券以及不超過一年（含一年）的其他投資，包括各種股票、債券、基金等。下面將短期投資取得的股利和利息等分析匯報(bào)如下。

1 短期投資取得的核算

短期投資在取得時(shí)應(yīng)以初始投資成本計(jì)價(jià)，即按取得投資的實(shí)際成本計(jì)價(jià)。

短期股票投資的實(shí)際成本由買價(jià)、傭金和印花稅等組成；短期債券投資的實(shí)際成本由買價(jià)和傭金組成。企業(yè)為進(jìn)行投資而將款項(xiàng)存入證券公司時(shí)，借記“其他貨幣資金”賬戶；貸記“銀行存款”賬戶。企業(yè)進(jìn)行短期投資時(shí)，借記“短期投資”賬戶；貸記“其他貨幣資金”賬戶。

（1）如短期股票投資所支付的款項(xiàng)中，包含已宣告而尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利，應(yīng)從成本中予以扣除，將其作為應(yīng)收股利處理。為此，購(gòu)入的股票應(yīng)以買價(jià)減去應(yīng)收股利，再加上購(gòu)買股票時(shí)所發(fā)生的傭金和印花稅人賬。

例1華嘉化工國(guó)際貿(mào)易公司6月15日購(gòu)入東風(fēng)公司股票8000股，每股面值1元。購(gòu)入市價(jià)每股為6.50元，價(jià)款52000元。另以交易金額的2‰支付傭金，2‰支付印花稅，款項(xiàng)一并以證券公司存款付訖。東風(fēng)公司已于6月10日公布分派現(xiàn)金股利，每股0.20元，定于6月20日起按6月19日的股東名冊(cè)支付，作分錄如下：

借：短期投資一股票投資50608

借：應(yīng)收股利—— 東風(fēng)公司1600

貸：其他貨幣資金—— 存出投資款52 208

俟收到東風(fēng)公司分派現(xiàn)金股利時(shí)，再借記“其他貨幣資金”賬戶；貸記“應(yīng)收股利”賬戶。

“短期投資”是資產(chǎn)類賬戶，用以核算企業(yè)購(gòu)入時(shí)能隨時(shí)變現(xiàn)并準(zhǔn)備在短期內(nèi)變現(xiàn)的有價(jià)證券。它包括各種股票和債券等。在取得各種有價(jià)證券時(shí)記入借方；處置各種有價(jià)證券時(shí)，記入貸方；余額在借方，表示企業(yè)可隨時(shí)變現(xiàn)的各種有價(jià)證券的實(shí)有數(shù)額。

2 短期投資股利和利息的核算

短期股票投資在收到被投資公司分派的現(xiàn)金股利時(shí)，應(yīng)作為投資成本的收回，屆時(shí)借記“其他貨幣資金”賬戶；貸記“短期投資”賬戶。

例1華嘉化工國(guó)際貿(mào)易公司持有新亞公司股票10000股，4月2日收到新亞公司發(fā)放的現(xiàn)金股利，每股現(xiàn)金股利0.15元。作分錄如下：

借：其他貨幣資金—— 存出投資款1500

貸：短期投資—— 股票投資1500

被投資公司宣告分派股票股利時(shí)，投資企業(yè)不需作賬務(wù)處理。俟被投資公司分派股票股利時(shí)，投資企業(yè)應(yīng)做好備查記錄，增加被投資公司股票的股數(shù)。

短期債券投資收到利息時(shí)，除了轉(zhuǎn)銷取得時(shí)已記入“應(yīng)收利息”賬戶的數(shù)額外，其余部分應(yīng)作為投資成本的收回，沖減“短期投資”賬戶。

3 短期投資的期末計(jì)價(jià)

短期投資的期末計(jì)價(jià)是指期末短期投資在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的金額。

由短期投資而取得的股票和債券在取得時(shí)是按實(shí)際成本計(jì)價(jià)的，然而在證券交易市場(chǎng)上股票和債券的價(jià)格會(huì)不斷地發(fā)生變化，企業(yè)在期末應(yīng)對(duì)短期投資進(jìn)行全面檢查，并根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的要求采用成本與市價(jià)孰低法進(jìn)行計(jì)價(jià)，合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)短期投資可能發(fā)生的損失。

成本與市價(jià)孰低法是指在期末將短期投資的成本與市價(jià)進(jìn)行比較，選擇低者作為短期投資的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。市價(jià)是指在證券市場(chǎng)上掛牌的交易價(jià)格。在具體計(jì)算時(shí)，應(yīng)按期末證券市場(chǎng)上的收盤價(jià)作為市價(jià)。

采用成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)時(shí)，通常按單項(xiàng)投資計(jì)算，即采取按每一短期投資的成本與市價(jià)孰低計(jì)算提取跌價(jià)準(zhǔn)備的方法。

倘若當(dāng)期短期投資市價(jià)低于成本的金額大于“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶的貸方余額，應(yīng)按其差額提取跌價(jià)準(zhǔn)備；倘若當(dāng)期短期投資市價(jià)低于成本的金額小于“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶的貸方余額，應(yīng)按其差額沖減已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備；倘若當(dāng)期短期投資市價(jià)高于成本，應(yīng)在已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備的范圍內(nèi)沖回。

【例】開端服裝進(jìn)出口公司“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶余額為零，現(xiàn)持有飛龍公司股票15000股，太陽神公司股票10000股，每股賬面價(jià)值分別為5.60元和6元。

（1）2003年6月30日，飛龍公司股票每股市價(jià)為5.50元，太陽神公司股票每股市價(jià)為5.80元，計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，作分錄如下：

借：投資收益—— 股權(quán)投資收益3500

貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備3500

（2）2003年9月30日，飛龍公司股票市價(jià)為5.65元，太陽神公司股票市價(jià)為5.75元，本公司持有的股票數(shù)量不變，沖減已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。作分錄如下：

借：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備1000

貸：投資收益—— 股權(quán)投資收益1000

“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”是資產(chǎn)類賬戶，它是“短期投資”的抵減賬戶，用以核算企業(yè)提取的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。提取時(shí)，記入貸方；短期投資市價(jià)回升或出售時(shí)，記入借方；余額在貸方，表示短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的實(shí)有數(shù)額。

4 短期投資處置的核算

當(dāng)股票和債券市價(jià)上揚(yáng)時(shí)，企業(yè)為獲得收益，或因現(xiàn)金不足，可以通過出售短期投資收回現(xiàn)金。出售時(shí)，可能因市價(jià)上漲而獲利，也可能因市價(jià)下跌而遭受損失。企業(yè)出售股票時(shí)，也要按一定比例支付傭金和印花稅，出售債券時(shí)要按一定比例支付傭金，從而發(fā)生出售費(fèi)用。出售股票、債券的價(jià)格減去其出售費(fèi)用是出售股票、債券的凈收入。若出售股票、債券的凈收入大于股票、債券的賬面價(jià)值即為投資收益；反之，若出售股票、債券的凈收入小于股票、債券的賬面價(jià)值，則為投資損失。無論是投資收益，還是投資損失，均通過“投資收益”賬戶核算。

已提取短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的股票和債券，在出售時(shí)，按取得的出售凈收入借記“其他貨幣資金”賬戶；按已提取的跌價(jià)準(zhǔn)備借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶；按其成本貸記“短期投資”賬戶；將短期投資出售凈收入和計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備之和與短期投資成本的差額記入“投資收益”賬戶。

“投資收益”是損益類賬戶，用以核算企業(yè)對(duì)外投資取得的收入或發(fā)生的損失。企業(yè)取得投資收益或?qū)⑼顿Y凈損失結(jié)轉(zhuǎn)“本年利潤(rùn)”賬戶時(shí)，記入貸方；發(fā)生投資損失或?qū)⑼顿Y凈收益結(jié)轉(zhuǎn)“本年利潤(rùn)”賬戶時(shí)，記入借方。

5 結(jié)論

外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)的閑置現(xiàn)金，為了充分發(fā)揮現(xiàn)金的運(yùn)用效率，可以在證券交易市場(chǎng)上購(gòu)買其他企業(yè)發(fā)行的股票、債券進(jìn)行短期投資，以得到高于銀行存款利息的股利收入、利息收入或價(jià)差收入。由于股票、債券的流動(dòng)性強(qiáng)，一旦企業(yè)需要使用現(xiàn)金時(shí)，可以隨時(shí)將這些股票、債券在證券交易市場(chǎng)上出售，收回現(xiàn)金。

因此短期投資具有投資收回快，風(fēng)險(xiǎn)小，變現(xiàn)能力強(qiáng)，機(jī)動(dòng)而靈活的特點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)

篇2

(1)采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)

例1:假設(shè)甲企業(yè)采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備,1999年6月30日因股票C市價(jià)明顯下跌,為避免變現(xiàn)損失而劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期持有。

股票的有關(guān)資料如下:

成本890000元

市價(jià)890000元

跌價(jià)準(zhǔn)備40000元

賬面價(jià)值850000元

在劃轉(zhuǎn)時(shí),甲企業(yè)應(yīng)做如下會(huì)計(jì)憑證:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C850000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C40000

貸:短期投資——股票C890000

上例中,劃轉(zhuǎn)日恰在資產(chǎn)負(fù)債表日(6月30日為中期報(bào)告日),此時(shí)股票c的市價(jià)正好等于其賬面價(jià)值。但是,若股票C于7月26日劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資,而當(dāng)日的股票市價(jià)為840000元,則甲企業(yè)應(yīng)首先按成本與市價(jià)孰低法補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備10000元。甲企業(yè)應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下:

補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備:

借:投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備10000

貸:短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C10000

劃轉(zhuǎn)時(shí):

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C840000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C50000

貸:短期投資——股票C890000

如果7月26日劃轉(zhuǎn)時(shí)股票C市價(jià)上漲至860000元,則應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C860000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C40000

貸:短期投資——股票C890000新晨

投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備10000(2)采用類別比較法或總體比較法,計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)

如果企業(yè)采用類別比較法或總體比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),企業(yè)只能確定某類或全部短期投資的賬面價(jià)值,而某一項(xiàng)短期投資的賬面價(jià)值是無法確定的。因此,在這種情況下,短期投資向長(zhǎng)期投資劃轉(zhuǎn)就只能從總體上沖減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

例2:接上例,假定7月26日股票C的市價(jià)為840000元,則無論采用類別比較法還是總體比較法,甲企業(yè)的劃轉(zhuǎn)分錄為:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C840000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C50000

貸:短期投資——股票C890000

如果7月26日股票C的市價(jià)為870000元,則劃轉(zhuǎn)分錄為:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C870000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C20000

貸:短期投資——股票C890000

如果7月26日股票C的市價(jià)漲至895000元,則依據(jù)成本與市價(jià)孰低原則。應(yīng)按成本890000元增加“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。劃轉(zhuǎn)分錄如下:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C890000

篇3

關(guān)鍵字：探路者（300005），技術(shù)分析，股價(jià)分析

一、探路者（300005）的基本情況

北京探路者戶外用品股份有限公司（300005，深圳）成立于1999年，專業(yè)從事戶外用品研發(fā)設(shè)計(jì)、組織外包生產(chǎn)、銷售。2009年10月30日，探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為全國(guó)創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)之一。公司注冊(cè)股本為6700萬。公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)130多個(gè)大中城市，標(biāo)準(zhǔn)化門店近500家。十年來，探路者以年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過50%的速度健康成長(zhǎng)。2009年3月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)企業(yè)信息中心調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示：探路者戶外用品榮列中國(guó)市場(chǎng)同類產(chǎn)品銷量第一。公司的產(chǎn)品分為戶外服裝、戶外功能鞋及戶外裝備三大類別，產(chǎn)品主要包括沖鋒衣褲、速干衣褲、滑雪裝、徒步鞋、登山鞋、帳篷、背包、睡袋、防潮墊、眼鏡、水壺、登山杖、折疊系列、野炊用具等戶外旅行、休閑用品。公司自設(shè)立以來主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。

二 、運(yùn)用技術(shù)分析法分析：探路者短期投資價(jià)值

技術(shù)分析主要是以市場(chǎng)行為為分析對(duì)象，運(yùn)用圖表，形態(tài)，邏輯和數(shù)學(xué)方法，探索股票市場(chǎng)上已有的變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來變化趨勢(shì)。運(yùn)用K線理論，形態(tài)理論，量?jī)r(jià)關(guān)系模型，波浪理論對(duì)探路者的股票走勢(shì)做出如下的短期分析。

1、K線理論分析

觀察最后一個(gè)交易日的K線可以發(fā)現(xiàn)：它是一個(gè)光頭陽線，這是先跌后漲型K線。多方在開始失利的情況下，盡力充分的發(fā)揮力量，整個(gè)形勢(shì)是多方占優(yōu)。我們知道多方優(yōu)勢(shì)的大小與下影線和實(shí)體的長(zhǎng)度有關(guān)，下影線和實(shí)體的長(zhǎng)度越長(zhǎng)，越有利于多方。從圖中可以看出下影線和實(shí)體的長(zhǎng)度較小，可以看出多方只能占微弱優(yōu)勢(shì)。

從最后兩個(gè)交易日的k線組合來看是連續(xù)兩陽，多方力量增加，有利于上漲。

2、形態(tài)理論分析：

在上升過程B――E過程的末期估價(jià)在第一個(gè)高點(diǎn)建立了高點(diǎn)之后進(jìn)行了正常的回落，受上升趨勢(shì)的支撐，這次回檔將在F點(diǎn)附近停止，往后就是繼續(xù)上升，但是力量不夠，上升高度不夠，在G點(diǎn)（幾乎與E點(diǎn)等高）遇到壓力，股價(jià)下跌，這樣就形成了E、G兩個(gè)頂點(diǎn)的M頭形狀，M頭之后，估價(jià)沖破F點(diǎn)的支撐位置繼續(xù)向下，甚至一度沖破D點(diǎn)的支撐，出現(xiàn)雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，但是，在H點(diǎn)（低于D點(diǎn)的位置）估價(jià)出現(xiàn)明顯的上揚(yáng)趨勢(shì)，如果不是受偶然因素影響能夠持續(xù)兩三天，則我們可以斷定，以H點(diǎn)為支撐，股價(jià)又將開始了新一輪的上升趨勢(shì)。

3、量?jī)r(jià)關(guān)系理論分析：

根據(jù)逆時(shí)針曲線理論的8大循環(huán)（如圖所示）：

分析2009年12月18日的日K線圖可以看出：

（1）、B―C為價(jià)漲量穩(wěn)階段。成交量擴(kuò)增至高水準(zhǔn)后，維持高檔后，不再急劇增加，但股價(jià)仍繼續(xù)漲升，此時(shí)逢股價(jià)回檔時(shí)宜加碼買進(jìn)。

（2）、C―D為價(jià)跌量穩(wěn)階段。這是主跌段，股價(jià)下跌速度很快，市場(chǎng)上無人接盤，是空方為主的市場(chǎng)，此時(shí)應(yīng)持續(xù)賣出手中持股。

（3）、C―E，F(xiàn)―G為價(jià)量齊升階段。成交量持續(xù)擴(kuò)增，股價(jià)回升，量?jī)r(jià)同步走高，逆時(shí)鐘方向曲線由平轉(zhuǎn)上或由左下方向右轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，進(jìn)入多頭位置，為最佳買進(jìn)時(shí)機(jī)。

（4）、A―B，G―H是價(jià)跌量縮階段。股價(jià)從高位滑落，成交量持續(xù)減少，量?jī)r(jià)同步下降，逆時(shí)鐘方向曲線的走勢(shì)由平轉(zhuǎn)下或右上方朝左轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，進(jìn)入空頭傾向，此時(shí)應(yīng)賣出手中持股。

4、波浪理論分析：

艾略特認(rèn)為，證券市場(chǎng)股價(jià)的上下波動(dòng)遵循一定的周期。每一個(gè)周期可以分成8個(gè)小過程。從0至5是大的上升趨勢(shì)，而從5至8是大的下降趨勢(shì)。從圖中可以看出A―B 是第二浪，B―C 是第三浪，C―D 是第四浪，D―E 是第五浪，這四浪中，第三浪即B―C浪，第五浪即D―E浪是上升主浪，第四浪是對(duì)第三浪的調(diào)整浪。上述四浪完成后，緊接著出現(xiàn)了一個(gè)三浪的向下調(diào)整，E―F 是第六浪，F(xiàn)―G 是第七浪，G―H 是第八浪。

可以看出探路者股價(jià)的波動(dòng)非常吻合波浪理論的8浪結(jié)構(gòu)。從圖中可以看出，在H點(diǎn)股票價(jià)格出現(xiàn)上升趨勢(shì)，因此據(jù)此理論可以做出如下預(yù)測(cè)：以H點(diǎn)為起始點(diǎn)又會(huì)開始一個(gè)新的周期的行動(dòng)。

文獻(xiàn)：

1.張玉明.《證券投資學(xué)》清華大學(xué)出版社2007版

2. 吳世農(nóng).2006年08月11日《夏新電子財(cái)務(wù)分析(2002-2004) 》

3.世紀(jì)證券：《國(guó)內(nèi)戶外用品行業(yè)領(lǐng)頭羊―探路者（300005）深度調(diào)研報(bào)告》

4.東方證券：施紅梅 《國(guó)內(nèi)戶外用品行業(yè)的排頭兵》2009年12月

5.2009年全國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書《資產(chǎn)評(píng)估》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社

6.人民經(jīng)濟(jì)網(wǎng)finance.省略《北京探路者戶外用品股份創(chuàng)業(yè)板招股說明書》

探路者官方網(wǎng)站 省略/

東方財(cái)富網(wǎng) 省略/

篇4

關(guān)鍵詞：企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；交易性金融資產(chǎn)；短期投資

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）03-0066-02

中國(guó)財(cái)政部在2006年頒發(fā)了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，對(duì)金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了規(guī)范，對(duì)2003年頒發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》投資的內(nèi)容作了較大的改動(dòng)。新準(zhǔn)則指出，交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)。舊準(zhǔn)則制度下，短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過一年（含一年）的有價(jià)證券以及回收期不超過一年的其他投資，包括股票、債券、基金等。

新準(zhǔn)則中的交易性金融資產(chǎn)的概念更注重流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，并力求與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的分類保持一致。舊準(zhǔn)則中短期投資則是根據(jù)企業(yè)本身，即管理當(dāng)局的持有意圖和準(zhǔn)備持有的期限劃分出來并進(jìn)行定義的。本文將從以下幾方面來分析新制度下的交易性金融資產(chǎn)與舊制度下的短期投資的不同之處。

一、兩者確認(rèn)條件的不同

1.短期投資的確認(rèn)條件。在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，短期投資應(yīng)該滿足以下兩個(gè)條件：一是能夠在公開市場(chǎng)交易并有明確的市價(jià)，否則，無法維持其“易變現(xiàn)”的特點(diǎn)。二是持有投資作為剩余資金的存放形式，并保持短期投資的流動(dòng)性和獲利性。

2.交易性金融資產(chǎn)的確認(rèn)條件。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定下，交易性金融資金產(chǎn)的確認(rèn)條件為：一是取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售。二是屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。三是屬于衍生工具。主要指期權(quán)和期貨。滿足以上條件之一的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)。

如果一項(xiàng)金融資產(chǎn)被劃作交易性金融資產(chǎn)必須滿足以下三個(gè)方面的條件： （1）企業(yè)取得該金融資產(chǎn)的目的主要是為了近期內(nèi)出售，獲取差價(jià)，而且企業(yè)初次確認(rèn)時(shí)即確定其持有該項(xiàng)金融資產(chǎn)的目的是短期獲利。所以，舊準(zhǔn)則下的僅僅是為了出售獲利而進(jìn)行的短期投資，應(yīng)當(dāng)屬于交易性金融資產(chǎn)。（2）該項(xiàng)金融資產(chǎn)必須存在活躍的交易市場(chǎng)，在市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)，從而其公允價(jià)值能夠通過活躍市場(chǎng)取得或者說其公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量，該項(xiàng)資產(chǎn)還可以隨時(shí)變現(xiàn)。（3）該項(xiàng)金融資產(chǎn)可以是股票、債券、基金單位，也可以是以股票或其他金融工具為標(biāo)的的衍生金融工具，但其必須是以公允價(jià)值計(jì)量并將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

二、取得時(shí)初始成本的確認(rèn)與計(jì)量之間的區(qū)別

1.短期投資的取得成本的確認(rèn)與計(jì)量。企業(yè)的短期投資應(yīng)在取得時(shí)按投資成本入賬。投資成本是指企業(yè)取得和各種股票、債券、基金時(shí)實(shí)際支付的的價(jià)款或者是放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值以及企業(yè)在購(gòu)入各種債券、股票、基金時(shí)所支付的稅金、手續(xù)費(fèi)、經(jīng)紀(jì)人傭金等一起購(gòu)成短期投資成本。賬務(wù)處理如下：

借：短期投資（買價(jià)+稅金及手續(xù)費(fèi)等投資成本）

貸：銀行存款或其他貨幣資金——存出投資款

2.交易性金融資產(chǎn)取得成本的確認(rèn)與計(jì)量。企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)按取得時(shí)的公允價(jià)值為初始成本，其發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用，就是指直接歸屬于購(gòu)買、發(fā)行或者處置金融工具新增的外部費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生時(shí)計(jì)入投資收益，不作為交易性金融資產(chǎn)初始成本入賬。賬務(wù)處理如下：

借：交易性金融資產(chǎn)——成本（公允價(jià)值）

投資收益（發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用）

貸：銀行存款或其他貨幣資金——存出投資款

3.分析二者的不同。新準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)按其取得公允價(jià)值計(jì)量，相關(guān)交易費(fèi)用應(yīng)該直接計(jì)入當(dāng)期損益即“投資收益”賬戶。舊準(zhǔn)則規(guī)定，將交易成本計(jì)入短期投資的初始成本中。因此，舊的準(zhǔn)則并不能真實(shí)地反映短期投資公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)企業(yè)當(dāng)期損益的影響，新準(zhǔn)則加強(qiáng)了對(duì)公允價(jià)值的考核。

三、賬戶的設(shè)置不同

1.新準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)設(shè)置“交易性金融資產(chǎn)”賬戶，并且設(shè)置“成本”與“公允價(jià)值變動(dòng)”兩個(gè)明細(xì)科目賬戶，用于反映交易性金融資產(chǎn)的初始投資成本和其公允價(jià)值變動(dòng)的情況。還要設(shè)置“公允價(jià)值變動(dòng)損益”，其“公允價(jià)值變動(dòng)損益”用于反映其公允價(jià)值變動(dòng)的收益或損失。

2.舊準(zhǔn)則規(guī)定，短期投資的會(huì)計(jì)處理需要設(shè)置“短期投資”賬戶，用于反映短期投資的投資成本。

四、持有期間獲得現(xiàn)金股利和利息的確認(rèn)與計(jì)量的不同

（一） 交易性金融資產(chǎn)持有期間獲得的現(xiàn)金股利和利息的確認(rèn)和計(jì)量

股票投資的持有期間應(yīng)在被投資企業(yè)宣告發(fā)放現(xiàn)金股利應(yīng)確認(rèn)為投資收益；其在資產(chǎn)負(fù)債表日分期付息一次還本的債券投資在已到付息期時(shí)確認(rèn)投資收益，而不是沖減初始投資成本。一次性還本付息的債券投資應(yīng)遵循重要性原則，為簡(jiǎn)化核算期間，可以不確認(rèn)持有期間的投資收益。其基本賬務(wù)處理如下所示：

1.宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或者發(fā)放債券利息時(shí)：

借：應(yīng)收股利（被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利*持股比例）

應(yīng)收利息（資產(chǎn)負(fù)債表日按票面利率計(jì)算其應(yīng)收利息）

貸：投資收益

2.收到現(xiàn)金股票或者利息時(shí)：

借：銀行存款

貸：應(yīng)收股利（被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利*持股比例）

應(yīng)收利息（資產(chǎn)負(fù)債表日按票面利率計(jì)算其應(yīng)收利息）

（二）短期投資持有期間獲得現(xiàn)金股利和利息的確認(rèn)和計(jì)量

短期投資持有期間獲得的現(xiàn)金股利或者利息應(yīng)在實(shí)際收到時(shí)作為投資成本的收回，沖減短期投資的價(jià)值（但原初始計(jì)入“應(yīng)收股利”或者“應(yīng)收利息”的現(xiàn)金股利或者利息的除外，應(yīng)該沖減“應(yīng)收股種”或者“應(yīng)收利息”，即對(duì)于被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或開始計(jì)息時(shí)，投資單位不做處理，持實(shí)際收到的現(xiàn)金股利或者利息時(shí)才進(jìn)行賬務(wù)處理并且作為投資成本的收回，而不確認(rèn)投資收益。

借：銀行存款

貸：應(yīng)收股利（初始取得時(shí)已計(jì)入應(yīng)收項(xiàng)目的已宣告發(fā)放但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利）

應(yīng)收利息（初始取得時(shí)已計(jì)入應(yīng)收項(xiàng)目的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息）

短期投資（實(shí)際收到現(xiàn)金股利或者債券利息）

五、期末計(jì)價(jià)方法的不同

1.交易性金融資產(chǎn)的期末計(jì)價(jià)。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)對(duì)其持有的交易性金融資產(chǎn)應(yīng)按照公允價(jià)值計(jì)量，而不是按成本與市價(jià)孰低法。若賬面余額與期末公允價(jià)值的不符，則應(yīng)調(diào)整該資產(chǎn)的價(jià)值，同時(shí)將其差額計(jì)入當(dāng)期損益即公允價(jià)值變動(dòng)損益。若公允價(jià)值高于賬面余額，則應(yīng)按其差額：

借：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益

若其公允價(jià)值低于賬面余額，做相反會(huì)計(jì)分錄，則處理為

借：公允價(jià)值變動(dòng)損益

貸：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)

2.短期投資的期末計(jì)價(jià)。為了體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則，舊企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)持有的短期投資，應(yīng)在期末或者至少在年度終了時(shí)以成本與市價(jià)孰低法計(jì)量。企業(yè)根據(jù)具體情況，可以分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。若市價(jià)低于成本，按其差額計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

借：投資收益——計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備

貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備

當(dāng)已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的短期投資的市價(jià)又得以恢復(fù)時(shí)，則應(yīng)價(jià)按恢復(fù)的金額沖銷已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。若已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的短期投資市價(jià)高于成本，則應(yīng)將已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備全部沖回，作相反的會(huì)計(jì)分錄。

借：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備

貸：投資收益——計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備

3.二者之間的區(qū)別。新準(zhǔn)則規(guī)定交易性金融資產(chǎn)期末按照公允價(jià)值計(jì)量，因公允價(jià)值變動(dòng)引起公允價(jià)與賬面余額的差額計(jì)入當(dāng)期損益。舊準(zhǔn)則中，短期投資期末按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，市價(jià)低于成本的應(yīng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期的損益。

六、處置時(shí)的會(huì)計(jì)賬務(wù)處理的不同

1.交易性金融資產(chǎn)出售時(shí)的會(huì)計(jì)處理。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)生交易費(fèi)用，將出售交易性金融資產(chǎn)實(shí)際收到的金額（即出售價(jià)格減去交易費(fèi)用的出售凈收入）

借：銀行存款

貸：交易性金融資產(chǎn)——成本（原賬面余額）

借或貸：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)損益

借或貸：投資收益（差額）

同時(shí)將原計(jì)入該金融資產(chǎn)的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”反向轉(zhuǎn)入“投資收益”賬戶，其基本賬務(wù)處理為：

借：公允價(jià)值變動(dòng)損益

貸：投資收益

或者是借：投資收益

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益

2.短期投資處置時(shí)的會(huì)計(jì)處理。舊企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，處置短期投資時(shí)應(yīng)將已計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備沖銷，將獲得的處置收入與短期投資賬面價(jià)值（短期投資的賬面余額減去已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備的差額確認(rèn)為投資損益。其處理為：

借：銀行存款（實(shí)際收到的處置收入）

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備（已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備）

貸：短期投資（余額）

借或貸：投資收益（差額）

當(dāng)有價(jià)證券的市價(jià)低于成本時(shí)，按其差額借記“投資收益”賬戶，貸記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶；若已提跌價(jià)準(zhǔn)備的短期投資的市價(jià)以后又回升，按回升增加的數(shù)額借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”賬戶，貸記“投資收益”賬戶。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

然而,上述規(guī)律恐怕會(huì)因本輪全球金融危機(jī)而發(fā)生改變。在未來3至5年間,我們恐怕將很難再看到一種貨幣獨(dú)領(lǐng)的局面,而取而代之的是,主要國(guó)際貨幣匯率頻繁波動(dòng)、且時(shí)常發(fā)生強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變的格局。投資者在貨幣之間的選擇,可能不是在強(qiáng)勢(shì)貨幣與弱勢(shì)貨幣之間的選擇,而是在弱勢(shì)貨幣與更弱勢(shì)貨幣之間的選擇。

首先看美元。盡管有不少學(xué)者認(rèn)為,美元依然是這個(gè)星球上最可靠的貨幣,全球金融危機(jī)不但沒有撼動(dòng)美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位,反而鞏固了美元霸權(quán)。但問題在于,美元匯率自2002年的戰(zhàn)略性貶值以來,僅在2008年下半年與2009年第2季度出現(xiàn)了顯著反彈,這兩個(gè)時(shí)期恰好是美國(guó)次貸危機(jī)與歐洲債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)的時(shí)期。

危機(jī)期間國(guó)際資本流向美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)避險(xiǎn)的“安全港”效應(yīng),注定是無法持續(xù)的。一旦危機(jī)塵埃落定,市場(chǎng)注意力恐怕還是會(huì)轉(zhuǎn)移到美元的基本面上來。無論是持續(xù)的經(jīng)常賬戶赤字,還是居高不下的對(duì)外凈債務(wù),都不支持美元走強(qiáng)。

此外,隨著美國(guó)財(cái)政赤字的惡化與政府債務(wù)的高企,以及美國(guó)定量寬松政策的延續(xù),都蘊(yùn)涵了如下可能性:即美國(guó)政府通過對(duì)內(nèi)通脹與對(duì)外貶值來同時(shí)降低國(guó)內(nèi)外真實(shí)債務(wù)水平。短期內(nèi),為提振增長(zhǎng)與擴(kuò)大就業(yè),美國(guó)政府也有維持弱勢(shì)美元的動(dòng)機(jī)。

其次看歐元。雖然歐元對(duì)美元匯率在2002年至2008年上半年期間高歌猛進(jìn),但美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后歐元對(duì)美元走弱的事實(shí)生動(dòng)地說明,在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期,投資者依然會(huì)買入美元拋出歐元,歐元要撼動(dòng)美元地位絕非易事。

歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā),則折射出歐元區(qū)并非一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)的事實(shí)。盡管歐元區(qū)在歐洲債務(wù)危機(jī)后絕不會(huì)崩潰,但歐元區(qū)必然會(huì)步入一個(gè)痛苦的調(diào)整時(shí)期。為穩(wěn)定市場(chǎng)信心,歐洲各主要國(guó)家均作出了大規(guī)模財(cái)政鞏固的承諾,這也會(huì)弱化中期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。歐元區(qū)中期內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)的可能性不大,短期內(nèi)對(duì)美元超跌反彈倒屬于題中之意。

再次看日元。日元在2007年至2010年走勢(shì)生猛的局面,很大程度上是日元套利交易平倉(cāng)的結(jié)果。而日元套利交易,本身就反映出日本經(jīng)濟(jì)遲遲不能走出流動(dòng)性陷阱的痼疾。日元在市場(chǎng)繁榮期走弱,在市場(chǎng)動(dòng)蕩期走強(qiáng)的趨勢(shì),恰好反映了日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來“半死不活”的困境。短期內(nèi)日本政府繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的空間所剩無幾,中期內(nèi)的人口老齡化與政府頻繁更迭,都意味著目前的日元匯率恐怕已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末。

接著看英鎊。不幸的是,目前英國(guó)經(jīng)濟(jì)兼具美國(guó)與歐元區(qū)的問題。英國(guó)的房地產(chǎn)泡沫與美國(guó)相比有過之而無不及,英國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融業(yè)的依賴程度甚至高于美國(guó),這意味著金融危機(jī)對(duì)英國(guó)的打擊甚大。然而,英國(guó)在出臺(tái)大規(guī)模刺激政策方面反應(yīng)遲滯,顯著落后于美國(guó)政府,與歐元區(qū)政府頗為相似。目前英國(guó)的財(cái)政赤字與政府債務(wù)問題也并不亞于歐豬五國(guó)與美國(guó)。英鎊的黃金時(shí)期早已經(jīng)無可挽回地逝去了。

再看澳元與加元。它們都屬于資源出口國(guó)的貨幣,而資源出口國(guó)貨幣的強(qiáng)弱程度完全依賴于全球大宗商品市場(chǎng)的走向。鑒于目前越來越多的人對(duì)未來兩年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)看淡,而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”被認(rèn)為只是傳說,那么澳元和加元持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的可能性也所剩無幾。

然后看東亞經(jīng)濟(jì)體的貨幣。無論是韓國(guó)、新加坡還是中國(guó)臺(tái)灣,都沒有擺脫出口導(dǎo)向的發(fā)展模式,由于內(nèi)部缺乏足夠的市場(chǎng)空間,其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終仍然取決于外部需求。盡管短期內(nèi)通脹壓力增強(qiáng)導(dǎo)致的加息,可能導(dǎo)致其貨幣暫時(shí)保持強(qiáng)勢(shì)。但全球范圍內(nèi)總需求的低迷意味著通脹壓力的不可持續(xù),以及增長(zhǎng)動(dòng)力的難以避免的惡化。東亞經(jīng)濟(jì)體的貨幣依然難言強(qiáng)勢(shì)。

最后看人民幣。毫無疑問,無論是持續(xù)的經(jīng)常賬戶與資本項(xiàng)目的雙順差,還是一枝獨(dú)秀的高增長(zhǎng),再加上取代日本經(jīng)濟(jì)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的好消息,都支持人民幣繼續(xù)走強(qiáng)。但若從中期來看,我們對(duì)人民幣的信心恐怕不應(yīng)過于強(qiáng)烈。

篇6

2012年8至10月間，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所課題組在江蘇、四川、陜西三省對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資早期階段的基本情況進(jìn)行了問卷調(diào)查，對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資早期階段的現(xiàn)狀、問題及產(chǎn)生原因進(jìn)行分析，并提出了一些相關(guān)建議。據(jù)經(jīng)濟(jì)研究所流通消費(fèi)室主任劉國(guó)艷介紹，目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)早期階段的投資還是相對(duì)不足。

從企業(yè)性質(zhì)看，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)更偏愛早期階段投資，前者更傾向于“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的投資策略是其中主要原因。早期階段投資的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度相對(duì)較低，進(jìn)入門檻較低，投資個(gè)案占用資金規(guī)模較小也都是重要的成因。

此外，投資機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制也對(duì)早期項(xiàng)目的投資有重要影響。尤其對(duì)國(guó)有企業(yè)來說，選擇早期階段投資大多是因?yàn)橛邢鄳?yīng)的扶持政策，這一原因占國(guó)有企業(yè)選擇早期階段投資理由的一半左右。此外，早期階段的可投資項(xiàng)目較多也是一個(gè)主要原因。

從投資領(lǐng)域看，早期階段投資更多集中于軟件、生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。之所以如此，一方面是因?yàn)槠渲幸恍┘?xì)分行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，可投資項(xiàng)目較多，如軟件行業(yè)；另一方面是因?yàn)橐恍┘?xì)分行業(yè)在整體上正處于起步階段，絕大部分可投資項(xiàng)目都集中在早期階段，如醫(yī)藥行業(yè)、新能源行業(yè)等。

從投資規(guī)模看，早期階段投資規(guī)模普遍偏小。在區(qū)域方面，東西部地區(qū)都是如此。在投資金額方面，金融、新材料、先進(jìn)制造三個(gè)行業(yè)的資金規(guī)模最大，在全部早期投資中占30%左右。

從退出方式看，后期投資企業(yè)通過IPO方式退出的概率遠(yuǎn)高于早期階段投資企業(yè)。“從問卷反映的退出情況看，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資獲得回報(bào)的現(xiàn)狀是早期階段投資是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)，而后期投資是低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。”劉國(guó)艷說。

從管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)背景看，理工科背景的管理團(tuán)隊(duì)更傾向于早期階段投資；從管理團(tuán)隊(duì)的教育背景看，本科及以下教育背景的管理團(tuán)隊(duì)和博士教育背景的管理團(tuán)隊(duì)更傾向于早期階段投資，而碩士和MBA教育背景的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行早期階段投資的比例很低。總地來看，創(chuàng)業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)從業(yè)時(shí)間越長(zhǎng)，越傾向于中后期階段的投資。

從調(diào)查結(jié)果分析，目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)有以下幾個(gè)特點(diǎn)值得關(guān)注：

一是多種性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)并存發(fā)展，但不同性質(zhì)企業(yè)的發(fā)展存在差異。國(guó)有性質(zhì)的創(chuàng)投企業(yè)規(guī)模普遍較大，而民營(yíng)的創(chuàng)投資業(yè)以中小型為主。

二是東西部地區(qū)的發(fā)展特點(diǎn)不同。從企業(yè)性質(zhì)來看，東部地區(qū)國(guó)有及民營(yíng)創(chuàng)投企業(yè)呈并行發(fā)展態(tài)勢(shì)，而西部地區(qū)多為國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)，民營(yíng)創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展相對(duì)滯后。從投資項(xiàng)目數(shù)量看，東部地區(qū)創(chuàng)投企業(yè)投資的項(xiàng)目較多，而西部地區(qū)創(chuàng)投企業(yè)投資的項(xiàng)目較少。從企業(yè)規(guī)模來看，西部地區(qū)創(chuàng)投企業(yè)規(guī)模較大，而東部創(chuàng)投企業(yè)平均規(guī)模較小。

“對(duì)比東西部地區(qū)，東部地區(qū)更傾向于完善機(jī)制，西部地區(qū)則更希望政府在市場(chǎng)的基礎(chǔ)上更多地發(fā)揮引導(dǎo)作用。地方政府對(duì)引導(dǎo)基金的政策需求主要集中在政策環(huán)境的營(yíng)造和加強(qiáng)行業(yè)管理方面。在這方面，東西部?jī)蓚€(gè)地區(qū)需求比較接近，都提出應(yīng)當(dāng)放寬政策限制，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的改革和激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新，建立從業(yè)人員的資格和信用認(rèn)定，以及加強(qiáng)配套體系的建設(shè)。”劉國(guó)艷說。

問題和建議

“目前很多創(chuàng)投企業(yè)從事的不是真正意義上的創(chuàng)投。”國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)宋立指出，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)有的促進(jìn)成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的作用沒有有效地發(fā)揮出來，也還不能適應(yīng)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的總體要求。現(xiàn)階段，仍有以下這些因素制約著創(chuàng)業(yè)資本投資早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)積極性的發(fā)揮：

一是富裕階層存在歷史性斷層。由于歷史原因，在發(fā)達(dá)國(guó)家作為天使資本主體的富裕階層在我國(guó)存在歷史性缺位，新的富裕階層正處于逐漸形成的過程中，導(dǎo)致現(xiàn)階段正在形成的創(chuàng)業(yè)資本體系中，天使資本等專注于早期階段投資的主體更加缺乏。

二是成長(zhǎng)性的商業(yè)化創(chuàng)業(yè)資本仍處于投資定位的探索過程中。由于客觀上缺乏投資早期階段所需要的經(jīng)驗(yàn)和環(huán)境，創(chuàng)業(yè)資本在一定程度上存在“PE”化傾向，總體上以中期投資為主，創(chuàng)業(yè)早期階段投資相對(duì)不足。

“在發(fā)達(dá)國(guó)家，富裕階層本來就是存在的，當(dāng)物質(zhì)條件滿足以后，他們就會(huì)去追求理想，從而自然形成天使資本；中國(guó)由于歷史的原因，不存在天使投資階層，只有政府才能彌補(bǔ)這樣的作用，政府應(yīng)該是第一天使。”宋立說。

三是發(fā)展中的政策性引導(dǎo)基金等有待進(jìn)一步探索完善。業(yè)界普遍認(rèn)為國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)是支持早期創(chuàng)新項(xiàng)目的主要力量，應(yīng)當(dāng)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資擴(kuò)大對(duì)早期創(chuàng)新項(xiàng)目的投資。但在現(xiàn)實(shí)中，國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展受國(guó)有資產(chǎn)相關(guān)管理規(guī)定的影響較大：一是國(guó)有資產(chǎn)保值增值考核要求的影響，二是國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓制度的影響。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)過招拍掛程序，這導(dǎo)致國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不能以自主協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)退出。在2009年出臺(tái)的政策中，還要求股權(quán)分置改革新老劃段后，含有國(guó)有股的公司開展境內(nèi)IPO時(shí)，須按發(fā)行股數(shù)的10%向全國(guó)社保基金轉(zhuǎn)持國(guó)有股，這也影響了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的正常退出和投資收益水平。

四是促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展的稅收政策優(yōu)惠力度相對(duì)有限。一方面對(duì)投資早期的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)優(yōu)惠力度偏弱，另一方面對(duì)建立中小高新技術(shù)企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，都導(dǎo)致現(xiàn)行優(yōu)惠政策的實(shí)際效果受到限制。

五是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的退出機(jī)制仍不健全。

“沿海發(fā)達(dá)地區(qū)不僅要推動(dòng)自己的發(fā)展，也要為中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)提供一個(gè)可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)，為它們探路。”宋立認(rèn)為，前者在推動(dòng)早期投資方面有不可推卸的歷史責(zé)任，要寄希望于它們。

展望未來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的深入實(shí)施，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)一步發(fā)展尤其是投資階段逐步前移的客觀需求越來越迫切。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變和金融改革的發(fā)展，尤其是資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境的變化，也為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和增加早期階段投資創(chuàng)造了越來越有利的條件：

一方面，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展就必須加快“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”步伐，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力由人口紅利轉(zhuǎn)向創(chuàng)新紅利和改革紅利，推動(dòng)勞動(dòng)密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向資本和技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，在這個(gè)過程中，創(chuàng)業(yè)投資將獲得很多發(fā)展機(jī)遇。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由資本短缺向資本過剩階段的轉(zhuǎn)變，為創(chuàng)業(yè)投資提供了越來越廣闊的資本來源。同時(shí)，股權(quán)投資領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，pre-IPO等后期投資的收益率正在向合理水平回歸，中早期投資相對(duì)較高的收益率對(duì)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)基金的吸引力越來越大，目前已出現(xiàn)股權(quán)基金“創(chuàng)投化”傾向和創(chuàng)業(yè)投資“天使化”傾向，創(chuàng)業(yè)資本向投資早期轉(zhuǎn)變已是大勢(shì)所趨。

篇7

關(guān)鍵詞：前期投資、主動(dòng)控制、過程控制、設(shè)計(jì)控制

引文

建設(shè)工程前期階段是整個(gè)建設(shè)工程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。提高設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)合理的途徑有執(zhí)行設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、推行標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、推行限額設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)方案優(yōu)選等方法。前期階段需編制概預(yù)算(有技術(shù)修正設(shè)計(jì)階段還要編制修正概算)；施工圖設(shè)計(jì)階段編制施工圖預(yù)算。前期階段的計(jì)價(jià)是經(jīng)濟(jì)技術(shù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)；是實(shí)現(xiàn)限額設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)；也是施工階段投資控制的重要依據(jù)。招投標(biāo)階段是整個(gè)建設(shè)過程工程投資控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。招投標(biāo)是業(yè)主通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)選擇承包商。招投標(biāo)階段是控制投資的重要環(huán)節(jié)。建設(shè)工程項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)方式有施工圖預(yù)算報(bào)價(jià)方式和工程量清單報(bào)價(jià)方式：建設(shè)工程施工合同的類型有固定合同價(jià)、可調(diào)合同價(jià)、成本加酬金合 同價(jià)，采用不同合同形式對(duì)投資控制有重要影響。

1.項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的投資控制

工程項(xiàng)目投資控制貫穿于項(xiàng)目建設(shè)的全過程。在全過程的投資控制過程中，要以設(shè)計(jì)階段為控制重點(diǎn)。工程設(shè)計(jì)是工程建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，它決定整個(gè)工程建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模、建筑方案、結(jié)構(gòu)方案。設(shè)計(jì)方案的優(yōu)化工作是整個(gè)建設(shè)過程工程投資控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。設(shè)計(jì)方案的優(yōu)劣，直接影響著工程建設(shè)的綜合效益。項(xiàng)目決策階段對(duì)工程建設(shè)投資的影響最大，其次是初級(jí)設(shè)計(jì)階段，對(duì)投資的影響程度約為75%-95%；技術(shù)設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響程度約為35%-75%；施工圖設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響度約為5%-35%；施工階段通過設(shè)計(jì)階段節(jié)約投資的可能性只有5%-10%。提高設(shè)計(jì)階段經(jīng)濟(jì)合理的途徑有：執(zhí)行設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、推行標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、推行額度設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)方案優(yōu)選。此外、采用監(jiān)理提高設(shè)計(jì)階段控制、越來越受到人們重視。

2.限額設(shè)計(jì)

限額設(shè)計(jì)就是按照設(shè)計(jì)任務(wù)書批準(zhǔn)投資估算額進(jìn)行初步設(shè)計(jì)，按照初步設(shè)計(jì)概算造價(jià)限額進(jìn)行施工圖設(shè)計(jì)，按施工圖預(yù)算造價(jià)對(duì)施工圖設(shè)計(jì)的各個(gè)專業(yè)設(shè)計(jì)文件做出決策。即將審定的投資額和工程量先分解到各專業(yè)，然后再分解到各單位工程。各專業(yè)在保證使用功能的前提下，按分配的投資限額控制設(shè)計(jì)，并嚴(yán)格控制技術(shù)設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)中的不合理設(shè)計(jì)變更、以確保限額不被突破。

2.1限額設(shè)計(jì)的目標(biāo)

限額設(shè)計(jì)目標(biāo)是在初步設(shè)計(jì)開始前，根據(jù)批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告及其投資估算確定的。限額設(shè)計(jì)指標(biāo)經(jīng)項(xiàng)目經(jīng)理或總設(shè)計(jì)師提出，經(jīng)主管院長(zhǎng)審批下達(dá)。總額度一般控制在工程費(fèi)用的90％，以便項(xiàng)目經(jīng)理或總設(shè)計(jì)師和室主任留有一定的調(diào)節(jié)指標(biāo)，限額指標(biāo)用完后，必須經(jīng)批準(zhǔn)才能調(diào)整。專業(yè)之間或?qū)I(yè)內(nèi)部節(jié)約下來的單項(xiàng)費(fèi)用，未經(jīng)批準(zhǔn)，不能相互調(diào)用。

2.2限額設(shè)計(jì)的全過程

限額設(shè)計(jì)的全過程實(shí)際上就是建沒項(xiàng)目投資目標(biāo)管理的過程，即目標(biāo)分解與計(jì)劃、目標(biāo)實(shí)施、目標(biāo)實(shí)施檢查，信息反饋的控制循環(huán)過程。投資分解是實(shí)行限額設(shè)計(jì)的有效途徑和主要方法。設(shè)計(jì)任務(wù)書獲批準(zhǔn)后，設(shè)計(jì)單位在設(shè)計(jì)之前應(yīng)在設(shè)計(jì)任務(wù)書的總框架內(nèi)將投資先分解到各專業(yè)，然后再分配到各單項(xiàng)工程和單位工程，作為進(jìn)行初步設(shè)計(jì)的造價(jià)控制目標(biāo)。這種分配往往不是只憑設(shè)計(jì)任務(wù)書就能辦到，而是要進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，在此基礎(chǔ)上做出決策。

2.3限額進(jìn)行初步設(shè)計(jì)

初步設(shè)計(jì)應(yīng)嚴(yán)格按分配的造價(jià)控制目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)。在初步設(shè)計(jì)開始前、項(xiàng)目總設(shè)計(jì)師應(yīng)將設(shè)計(jì)任務(wù)書規(guī)定的設(shè)計(jì)原則、建設(shè)方針和投資限人員交底，將投資限額分專業(yè)下達(dá)到設(shè)計(jì)人員交底，將投資限額分專業(yè)下達(dá)到設(shè)計(jì)人員，發(fā)動(dòng)設(shè)計(jì)人員認(rèn)真研究實(shí)現(xiàn)投資限額的可能性，切實(shí)進(jìn)行多方案優(yōu)選，對(duì)各個(gè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案的關(guān)鍵設(shè)備、工藝流程、總圖方案、總圖建設(shè)和各項(xiàng)工程費(fèi)用指標(biāo)進(jìn)行比較分析，從中選出技能達(dá)到工程要求、又不超過投資限額的方案、作為初步設(shè)計(jì)方案。

2.4施工圖設(shè)計(jì)的造價(jià)控制

已批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)及初步設(shè)計(jì)概算是施工圖設(shè)計(jì)的依據(jù)，在施工圖設(shè)計(jì)中，無論是建設(shè)項(xiàng)目總造價(jià)，還是單項(xiàng)工程造價(jià)，均不應(yīng)該超過初步設(shè)計(jì)概算造價(jià)。進(jìn)行施工圖設(shè)計(jì)應(yīng)把握兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)是質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)是造價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并應(yīng)做到兩者協(xié)調(diào)一致，相互制約。在設(shè)計(jì)過程中，要對(duì)設(shè)計(jì)結(jié)果進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，看是否有利于造價(jià)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。每個(gè)單位工程施工圖設(shè)計(jì)完成后，要做出施工圖預(yù)算，判斷是否滿足單位工程造價(jià)限額要求，如果不滿足，應(yīng)及時(shí)修改施工圖設(shè)計(jì)，以滿足限額要求。

2.5設(shè)計(jì)變更

施工圖設(shè)計(jì)階段，甚至施工過程中的局部修改和變更在一定范圍內(nèi)是允許的，但必須經(jīng)過核算和調(diào)整。限額設(shè)計(jì)控制工程造價(jià)可以從兩個(gè)角度人手，一種是按照限額設(shè)計(jì)過程從前往后依次進(jìn)行控制，稱為縱向控制；另外一種途徑是對(duì)設(shè)計(jì)單位及其內(nèi)部各專業(yè)、部門及設(shè)計(jì)人員進(jìn)行考核，實(shí)施獎(jiǎng)懲，進(jìn)而保證設(shè)計(jì)質(zhì)量的一種控制方法，稱為橫向控制。限額設(shè)計(jì)的前提是嚴(yán)格按照建設(shè)程序來辦事，將設(shè)計(jì)任務(wù)書的投資額作為初步設(shè)計(jì)造價(jià)的控制限額，將初步設(shè)計(jì)概算造價(jià)作為施工圖設(shè)計(jì)的造價(jià)控制額，以施工圖預(yù)算造價(jià)作為施工圖決策的依據(jù)。在投資決策階段，要提高投資估算的準(zhǔn)確性，以確定合理的限額設(shè)計(jì)。

3.項(xiàng)目招投標(biāo)階段的投資控制

建設(shè)項(xiàng)目招標(biāo)是指招標(biāo)人在發(fā)包建設(shè)項(xiàng)目之前，公開招標(biāo)或者邀請(qǐng)招標(biāo)人的意圖和要求提出報(bào)價(jià)，于招標(biāo)文件規(guī)定的投標(biāo)截止日期當(dāng)場(chǎng)開標(biāo)，從中選擇中標(biāo)人的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。建設(shè)工程招標(biāo)按其招標(biāo)的內(nèi)容可分為建設(shè)項(xiàng)目總承包招標(biāo)、建設(shè)工程勘察招標(biāo)、建設(shè)程設(shè)計(jì)招標(biāo)、建設(shè)工程施工招標(biāo)、建設(shè)工程監(jiān)理招標(biāo)、建設(shè)工程材料設(shè)備采購(gòu)招標(biāo)等。

3.1建設(shè)工程項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)的目的

招標(biāo)人為得到工程施工承包任務(wù)，按照招標(biāo)人文件中的要求進(jìn)行估價(jià)，然后根據(jù)投資策略確定招標(biāo)價(jià)格，以爭(zhēng)取中標(biāo)并通過工程實(shí)施取得經(jīng)濟(jì)效益。目前，主要評(píng)標(biāo)方法有綜合評(píng)分法和最低價(jià)中標(biāo)法。前者商務(wù)標(biāo)分值一般占40%-70%，后者是在滿足招標(biāo)文件技術(shù)條件下，中標(biāo)與否完全取決于投標(biāo)價(jià)格。招投標(biāo)的目的是保證縮短建設(shè)周期，提高工程質(zhì)量，節(jié)約建設(shè)資金，提高投資效益，而在招投標(biāo)過程中涉及到最重要的就是工程造價(jià)。工程造價(jià)的控制，既是設(shè)計(jì)階段概、預(yù)算控制實(shí)現(xiàn)的目的，又是核實(shí)工程投資規(guī)模、控制施工階段工程造價(jià)的依據(jù)。

3.2招標(biāo)如何控制造價(jià)

工程招投標(biāo)中最重要的兩個(gè)行為主體就是招標(biāo)人和投標(biāo)人。招標(biāo)人的最大和最終利益是期望在未來能獲得一個(gè)符合功能要求的建設(shè)工程產(chǎn)品。工程量招投標(biāo)報(bào)價(jià)是投標(biāo)人根據(jù)招標(biāo)文件中的工程量清單、圖紙、相應(yīng)條件和有關(guān)要求，依據(jù)企業(yè)定額、企業(yè)成本、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況填報(bào)各項(xiàng)目綜合單價(jià)，并完成招標(biāo)文件要求的單價(jià)分析和價(jià)格匯總等的相應(yīng)表格，形成具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的投標(biāo)報(bào)價(jià)文件。該文件是投標(biāo)中最重要的文件，在評(píng)標(biāo)中起著關(guān)鍵的作用，中標(biāo)后，又是合同文件的重要組成部分，成為工程結(jié)算的主要依據(jù)。而建筑市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)工程造價(jià)有直接影響。招投標(biāo)報(bào)價(jià)是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的投標(biāo)報(bào)價(jià)方法，也是國(guó)際通用的競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式所要求的。

3.3審核確定造價(jià)

工程招標(biāo)標(biāo)價(jià)重點(diǎn)審查是相對(duì)全面審查而言的，也就是只審查預(yù)算中工程量大、單價(jià)高，對(duì)工程預(yù)算：造價(jià)影響較大的項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)審查；補(bǔ)充單價(jià)進(jìn)行重點(diǎn)審查；對(duì)計(jì)取的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行重點(diǎn)審查從而減少了審查的工作量。對(duì)同一地區(qū)而言，結(jié)構(gòu)相近、裝飾標(biāo)準(zhǔn)基本相同的單位工程，其單位建筑面積的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出入不大。分解對(duì)比審查法就是把一個(gè)單位工程，按同類單位工程的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分解，對(duì)比審查的方法。工業(yè)建筑工程，結(jié)構(gòu)形式變化往往較大，在審查工程量時(shí)，不宜用工程量綜合指標(biāo)來審查預(yù)算工程量，而運(yùn)用“統(tǒng)籌法計(jì)算原理”進(jìn)行匡算審查，省時(shí)省力。

篇8

    一、投資決策與工程造價(jià)管理的關(guān)系

    決策階段的投資估算是選擇最佳投資方案的重要依據(jù),是決定項(xiàng)目是否可行及主管部門進(jìn)行項(xiàng)目審批的重要參考。正確的項(xiàng)目決策是對(duì)項(xiàng)目建設(shè)做出科學(xué)的決斷的基礎(chǔ),是選擇最佳投資行動(dòng)方案,使各種資源得到合理配置的前提。項(xiàng)目決策階段的造價(jià)控制,直接影響著其后各階段工程造價(jià)是否科學(xué)、合理。因此,只有保證項(xiàng)目決策的正確性、避免決策失誤,才能合理地進(jìn)行造價(jià)估計(jì)和計(jì)算,在實(shí)施最佳投資方案的過程中,體現(xiàn)工程造價(jià)的合理性,從而有效控制工程造價(jià)。這種工程造價(jià)模式的確定與控制應(yīng)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過程,要主動(dòng)避免決策階段各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)決策對(duì)該項(xiàng)目的工程造價(jià)的影響,如建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的確定、建設(shè)地點(diǎn)的選擇、工藝、設(shè)備的選用等。

    二、市場(chǎng)調(diào)查分析

    科學(xué)、準(zhǔn)確的住宅市場(chǎng)調(diào)查分析是項(xiàng)目前期工作的重要組成部分,是投資決策和其他工作的依據(jù),是各項(xiàng)決策產(chǎn)生的依據(jù),只有科學(xué)、準(zhǔn)確的市場(chǎng)調(diào)查分析才能做出科學(xué)的決策。市場(chǎng)的調(diào)查分析工作必須緊緊圍繞特定的開發(fā)地點(diǎn)和用戶類型從宏觀與微觀兩方面展開。通過市場(chǎng)調(diào)查分析所提供的信息,開發(fā)商可以對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)判。通過準(zhǔn)確的市場(chǎng)調(diào)查,開發(fā)商可以了解影響市場(chǎng)的宏觀因素(經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)因素),進(jìn)而準(zhǔn)確把握投資機(jī)會(huì)與方向。通過了解住宅市場(chǎng)各類物業(yè)的供求關(guān)系和價(jià)格水平,可以正確的擬定開發(fā)項(xiàng)目的市場(chǎng)定位(服務(wù)對(duì)象、檔次、規(guī)模、售價(jià)等)。通過了解消費(fèi)者對(duì)住宅功能和設(shè)計(jì)形式的要求,可以對(duì)項(xiàng)目的規(guī)劃設(shè)計(jì)工作做出正確指導(dǎo)。

    三、項(xiàng)目資金的籌措與資金成本分析

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天,住宅項(xiàng)目的建設(shè)需要投入大量的資金。在開發(fā)前期,一般開發(fā)商往往僅擁有總投資的20%~40%的資金,因此,企業(yè)需要通過各種渠道籌集建設(shè)資金。融資已經(jīng)成為企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)手段之一,同時(shí),企業(yè)如何合理地降低資金成本,提高有限自有資金的利用率是企業(yè)經(jīng)常面臨的問題。為避免在資金籌措工程中可能會(huì)發(fā)生的問題,要確定合理的資金需要量,提高籌資效果;認(rèn)真選擇資金來源,降低資金成本;適時(shí)取得資金,保證資金投放需要;適當(dāng)維持自有資金比例,正確安排負(fù)債經(jīng)營(yíng)。資金成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要概念,是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià),這一代價(jià)由兩部分組成:資金籌集成本和資金使用成本,國(guó)際上將其列為一項(xiàng)“財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”。資金按照其來源的不同可分為兩種:自有資金和長(zhǎng)期借入資金。分析資金成本有助于企業(yè)選擇籌資方案,確定籌資結(jié)構(gòu)以及最大限度地提高籌資的效益。

    四、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)的分析與籌資方案的確定

    資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金的組合,任何一個(gè)開發(fā)企業(yè)都客觀存在著一定的資金結(jié)構(gòu),即長(zhǎng)期資金與非長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系;自有資金與非自有資金的比例關(guān)系;非長(zhǎng)期資金內(nèi)部各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系;長(zhǎng)期資金內(nèi)部各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系;負(fù)債和資本(股東權(quán)益)的比重。每一個(gè)企業(yè)都具有一個(gè)最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu),最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)也就是企業(yè)最佳的資金組合形式。在這一結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)時(shí),該企業(yè)的資金成本率最低,企業(yè)的價(jià)值最大。用以衡量企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否最合理的標(biāo)準(zhǔn)主要有以下幾點(diǎn):1、綜合的資金成本最低,企業(yè)為籌資所花費(fèi)的代價(jià)最小。2、籌集到手能供企業(yè)使用的資金最充分,能確保企業(yè)長(zhǎng)、短期經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的需要。3、股票市價(jià)上升,股東財(cái)富最大,企業(yè)總體價(jià)值最大。4、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。

篇9

Abstract： The author studied three-stage investment ratio problem and problem of influence of key factors on threshold value in real option investment in this paper. Taking multi-period investment of decision-making as an example， the author described the basic ideas of real option theory. Then according to Ottoo's researches result， the author changed the assumption condition of time & ratio of investment， analyzed the problem of investment ratio of three-stage in real option investment， conducted numerical calculation， made sensitivity analysis and concluded some intuitive and applicable results.

關(guān)鍵詞： 投資管理;分階段投資;實(shí)物期權(quán);最優(yōu)比例

Key words： technical improvement;multi-period investment;real option;optimal ratio

中圖分類號(hào)：C939 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）04-0004-02

0 引言

1977年Myers[1]首次提出實(shí)物期權(quán)的概念;1979年，Geske[2]推導(dǎo)了復(fù)合期權(quán)的定價(jià)公式。自此實(shí)物期權(quán)理論，特別是復(fù)合實(shí)物期權(quán)理論和應(yīng)用得到了快速的發(fā)展。1994年Dixit 和Pindyck[3]完成了第一本論述不確定環(huán)境下的實(shí)物期權(quán)投資決策方法的專著，通過類比投資機(jī)會(huì)和美式期權(quán)，研究了不可逆情況下的多階段最優(yōu)投資時(shí)機(jī)問題; 1998年，Ottoo[4]針對(duì)兩階段投資問題，描述了投資成功時(shí)間的概率分布，并運(yùn)用歐式期權(quán)定價(jià)公式估算企業(yè)未來的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值。2005年Thomassen[5]拓展了Geske的復(fù)合期權(quán)為n層復(fù)合期權(quán)。借助復(fù)合實(shí)物期權(quán)的方法研究連續(xù)、多期的投資決策問題已經(jīng)成為廣大理論界和實(shí)踐者的共識(shí)。實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論不僅是一個(gè)新的數(shù)理金融工具，也是一種處理不確定性的新的投資思維方式[6]。

三階段投資是典型的多階段序貫的投資方式。在產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目領(lǐng)域，可以描述其經(jīng)過研發(fā)階段、中試投資和商業(yè)化投資過程。在戰(zhàn)略投資項(xiàng)目領(lǐng)域，可以描述為一次規(guī)劃，分步實(shí)施的策略，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，因此研究三階段的投資策略具有典型意義。

1 三階段投資決策模型

考慮一個(gè)初始投資，該過程具有典型的三階段投資特征。如圖1所示，在最后時(shí)刻t2，考慮是否進(jìn)行最后階段的二期投資，是基于項(xiàng)目收益是否大于該投資I2而確定的，否則，項(xiàng)目終止。往前考慮，是否進(jìn)行一期投資項(xiàng)目，則依據(jù)該階段的看漲期權(quán)資是否大于一期投資來判定的。因此，在t=0時(shí)刻，該項(xiàng)目的價(jià)值為復(fù)合期權(quán)價(jià)值C0與初始沉沒成本I0之差;在t1時(shí)刻做出的一期投資相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的首次行權(quán)，該期權(quán)價(jià)格為一期投資I1;在t2時(shí)刻做出的二期投資相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的第二次行權(quán)，行權(quán)價(jià)格為投資I2，一期投資時(shí)刻滿足0

假設(shè)一期投資占總投資的比例為x，0

公式中，T1=t1-t0、T2=t2-t0、T=t2-t1分別表示在T1時(shí)刻做出的一期投資決策相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的首次行權(quán)，其有效期為t1;在T2時(shí)刻做出的投資決策相當(dāng)于第二次行權(quán)，其有效期為T。

2 案例分析

考慮一個(gè)分為兩期的投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目具有V=56億元的投資價(jià)值，開發(fā)此類項(xiàng)目前期的沉沒成本I0=14億元，項(xiàng)目總投資為I=60億元。總投資有效時(shí)間為T2=5年，如果5年內(nèi)沒有實(shí)施該項(xiàng)目，投資機(jī)會(huì)將不復(fù)存在。一期投資I1=xI，投資時(shí)間t=1-e-x+4.5x（該表達(dá)式表示隨著時(shí)間的推移，各種信息不斷收集完善，反映投資強(qiáng)度增強(qiáng)的趨勢(shì)，反之，遠(yuǎn)離投資最后時(shí)刻，則存在減少投資強(qiáng)度的趨勢(shì)）。根據(jù)約束條件x∈（0，0.97），t∈（0，4.99），如果一期投資時(shí)刻在5年之后，該項(xiàng)目的復(fù)合期權(quán)C=0;如果在t1時(shí)刻的項(xiàng)目?jī)r(jià)值小于V*，意味著復(fù)合期權(quán)的第一個(gè)期權(quán)不執(zhí)行，復(fù)合期權(quán)的價(jià)值C=0。二期投資I2=（1-x）I，假設(shè)其他參數(shù)r=5%，波動(dòng)率？滓=0.35。

2.1 投資比例的變化對(duì)項(xiàng)目總價(jià)值F（x）的影響 對(duì)于x取得不同的數(shù)值，經(jīng)過計(jì)算，投資決策過程中的中間變量和項(xiàng)目總價(jià)值F（x）關(guān)系，詳見圖2。

為使復(fù)合期權(quán)成立，兩階段投資必須同時(shí)可行，故V*>I1，V>I2必須同時(shí)成立。本案中因V*>I1恒成立，故只需保證V>I2，即V>I-I*exp（-r（1-exp（x）+4.5x））即可。

從上面的計(jì)算可以知道，在不同的投資比例下（對(duì)應(yīng)不同高的時(shí)間段），實(shí)物期權(quán)取值及變化趨勢(shì)不同，企業(yè)應(yīng)該采取的戰(zhàn)略也不同。

當(dāng)投資比例x<0.06時(shí)，盡管t1時(shí)刻的第一次投資可行，但是t2投資不成立，形成一期投資失誤的局面。

當(dāng)x∈（0.06，0.51）時(shí)，隨著時(shí)間的推移，第一階段投資比例增加，項(xiàng)目復(fù)合期權(quán)值在減少。本例中，沉沒成本I0=14，x取值在0.060，投資是可行的，在0.290項(xiàng)目也是可行的。在此階段，企業(yè)應(yīng)采取領(lǐng)先戰(zhàn)略，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，從而獲取此階段最高的收益。

當(dāng)x∈（0.51，0.97）時(shí)，隨著時(shí)間的推移，第一階段投資比例增加，項(xiàng)目復(fù)合期權(quán)值在增加。x取值在0.540，投資是可行的，在0.510項(xiàng)目也是可行的。

當(dāng)x>0.97時(shí)，t>5，企業(yè)錯(cuò)過了投資機(jī)會(huì)，損失了初始投資，項(xiàng)目總價(jià)值為負(fù)。

2.2 投資項(xiàng)目收益V的變化對(duì)第一次投資閾值和比例的影響 在其它條件不變時(shí)，隨著項(xiàng)目收益V的增大，第一次投資閾值V*降低，與此同時(shí)第一次投資比例x降低，即要求更早的投資。當(dāng)V足夠大時(shí)，在任何有效時(shí)間內(nèi)進(jìn)行任何比例的投資都可以取得正的實(shí)物期權(quán)，詳見圖3。

2.3 總投資額I的變化對(duì)一期投資閾值和投資比例的影響 在其它條件不變時(shí)，隨著總投資額I的增加，項(xiàng)目投資收益下降，投資比例閾值x*在增加，投資機(jī)會(huì)消失前，推遲投資最為有利，見圖4。

2.4 無風(fēng)險(xiǎn)利率r的變化對(duì)一期投資閾值和投資比例的影響 隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率r的增加，資金的機(jī)會(huì)成本在提高，投資比例閾值會(huì)提高，在投資機(jī)會(huì)消失前，推遲投資最為有利，見圖5。

3 結(jié)論

在給定一個(gè)總體投資規(guī)模和時(shí)間約束的前提下，確定合適的先期投資比例，對(duì)整體項(xiàng)目?jī)r(jià)值具有實(shí)質(zhì)性的影響。本文給定的投資比例隨著時(shí)間推遲而趨大的假設(shè)與Ottoo的假設(shè)、其他文獻(xiàn)的假設(shè)前提不同，得出要么提前，要么更趨于延遲投資的結(jié)論。分析表明投資項(xiàng)目收益越大，會(huì)促使提早投資;投資總額越大意味著所要求的投資回報(bào)增大，越需要謹(jǐn)慎而趨于延遲投資;無風(fēng)險(xiǎn)利率的增大有助于提高延遲期權(quán)價(jià)值，從而導(dǎo)致項(xiàng)目投資趨于謹(jǐn)慎而延遲，但同時(shí)降低了投資門檻。全文假設(shè)的三個(gè)投資階段、穩(wěn)定的波動(dòng)率、投資比例與時(shí)間的關(guān)系、投資項(xiàng)目收益的估計(jì)等都有可能與實(shí)際存在差異，這是需要不斷改進(jìn)，進(jìn)一步研究的重要方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]Myers S C.Determinants of Corporate Borrowing[J]. Journal of Financial Economics， 1977， 5：147-175.

[2]Geske R. The Valuation of Compound Option[J]. Journal of Financial Economics，1979，7：63-81.

[3]Dixit A，Pindyck R. Investment Under Uncertainty[M].Princeton University Press，1994.

[4]Ottoo Richard.Valuation of internal growth opportunities： The case of a biotechnology company[J].The Quarterly Review of Economics and Finance，Special issue，1998，38：537-567.

篇10

關(guān)鍵詞：大江截流 二期圍堰 項(xiàng)目 合同 實(shí)施 投資 控制

1 概述

三峽工程大江截流及二朗圍堰合同項(xiàng)目工程由上、下游土石圍堰組成。上、下游土石圍堰軸線總長(zhǎng)約2515.5m，填筑總量1032萬m3，防滲墻總量8.345萬m2，帳幕灌漿1.37萬m，高壓旋噴灌漿1.22萬m。工程項(xiàng)目雖屬臨時(shí)工程，但它保護(hù)著二期基坑的安全，被定為二級(jí)臨時(shí)建筑物，按百年一遇洪水標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)。工程施工牽涉面廣，填筑料場(chǎng)分散、左右分布不均衡，施工強(qiáng)度高，施工技術(shù)復(fù)雜，工期緊，水下、地下工程量大，不可預(yù)見因素較多，加大了工程投資控制難度。根據(jù)大江截流及二期圍堰合同項(xiàng)目工程特點(diǎn)和施工條件，將工程實(shí)施化分為三個(gè)階段，第一階段是生產(chǎn)性試驗(yàn)；第二階段為預(yù)進(jìn)占；第三階段是大江截流及二期圍堰全面施工期。合同項(xiàng)目投資控制是項(xiàng)目管理的主要內(nèi)容，工程實(shí)施階段投資控制的主要依據(jù)是工程承包合同及其合同文件。

大江截流及二期圍堰工程1996年4月～1997年3月完成生產(chǎn)性試驗(yàn)任務(wù)，1997年上半年完成預(yù)進(jìn)占工作，1997年9月開始全面施工至1998年9月工程全部完成，基坑抽干。

2 投資控制方式

工程建設(shè)引進(jìn)招投標(biāo)機(jī)制，選擇具有實(shí)力，報(bào)價(jià)合理的施工承包商。在工程建設(shè)過程中采取動(dòng)態(tài)控制，盡可能地發(fā)揮對(duì)工程建設(shè)進(jìn)行預(yù)見性控制，做到主動(dòng)控制結(jié)合被動(dòng)控制，計(jì)劃控制和過程控制結(jié)合，分項(xiàng)控制、階段控制與最終目標(biāo)控制結(jié)合方法。工程建設(shè)主材實(shí)行業(yè)主供材制，以控制工程建設(shè)基礎(chǔ)價(jià)格。

2.1 招標(biāo)承包制

大江截流及二期圍堰工程總共劃分為12個(gè)標(biāo)段，其中生產(chǎn)性試驗(yàn)7個(gè)標(biāo)段，項(xiàng)目主體部分2個(gè)標(biāo)段(簡(jiǎn)稱主標(biāo))，蘇家凹延長(zhǎng)段1個(gè)標(biāo)段，安全監(jiān)測(cè)2個(gè)標(biāo)段。

生產(chǎn)性試驗(yàn)標(biāo)段的劃分主要依據(jù)二期圍堰施工技術(shù)難題，設(shè)置專業(yè)生產(chǎn)試驗(yàn)項(xiàng)目，采取邀請(qǐng)多家專業(yè)施工隊(duì)伍投標(biāo)，以議標(biāo)形式定標(biāo)，讓專業(yè)對(duì)口、經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)力雄厚的施工單位中標(biāo)。投標(biāo)報(bào)價(jià)不是決定性因素，并通過議標(biāo)剔除報(bào)價(jià)中不合理的部分，做到優(yōu)選施工隊(duì)伍，以保證工程質(zhì)量、進(jìn)度、試驗(yàn)?zāi)康摹Ｍㄟ^談判，使投資報(bào)價(jià)控制在合理范圍。

振沖試驗(yàn)工程兩個(gè)標(biāo)選取了北京振沖公司；為尋求防滲墻補(bǔ)強(qiáng)新手段等，在上游圍堰左岸接頭段進(jìn)行高壓旋噴灌漿生產(chǎn)性試驗(yàn)，選取了國(guó)內(nèi)在高噴灌漿方面具有較強(qiáng)技術(shù)水平的山東巖土公司及水電八局基礎(chǔ)處理分局聯(lián)合承擔(dān)；為適應(yīng)二期圍堰防滲工程高強(qiáng)度施工，從德國(guó)進(jìn)口先進(jìn)施工設(shè)備“液壓雙輪銑槽機(jī)”，并在上游圍堰右岸接頭段進(jìn)行機(jī)械性能試驗(yàn)和生產(chǎn)性試驗(yàn)，選定國(guó)內(nèi)有較強(qiáng)專業(yè)水平的防滲施工隊(duì)伍即中國(guó)水利水電工程基礎(chǔ)處理工程局承擔(dān)；“兩鉆一抓”被列為二期圍堰防滲工程的主要施工方法，在下游圍堰右岸接頭段進(jìn)行生產(chǎn)性試驗(yàn)，選取了國(guó)內(nèi)水電建設(shè)最具實(shí)力的葛洲壩集團(tuán)公司承擔(dān)。各生產(chǎn)性試驗(yàn)均達(dá)到預(yù)期目的。右岸上、下游圍堰接頭段試驗(yàn)部位防滲墻均可滿足運(yùn)行要求，成為二期圍堰防滲體組成部分，特別上游圍堰

左岸接頭段高壓旋噴灌漿防滲體，最后經(jīng)過檢測(cè)、分析、論證也取代了該部位將興建的1520m2防滲墻。

主標(biāo)采取全國(guó)公開招標(biāo)方式?jīng)Q定施工隊(duì)伍。在招、議標(biāo)過程中嚴(yán)把資格預(yù)審關(guān)，邀請(qǐng)專家、設(shè)計(jì)人員、監(jiān)理參與評(píng)標(biāo)，充分體現(xiàn)招評(píng)標(biāo)工作的公平、公正，對(duì)工程投資控制、保證工程質(zhì)量和進(jìn)度起到了重要作用。主標(biāo)兩個(gè)標(biāo)段選定以葛洲壩集團(tuán)公司牽頭、中國(guó)水利水電基礎(chǔ)處理工程局、山東巖土公司三家聯(lián)合體承擔(dān)施

工任務(wù)。通過施工單位精心組織和施工，于1997年11月8日勝利實(shí)現(xiàn)大江截流。施工期間還經(jīng)受住了1998年汛期長(zhǎng)江8次洪峰的沖擊。1998年9月12日基坑達(dá)到設(shè)計(jì)抽干標(biāo)準(zhǔn)，較合同工期略有提前。基坑抽干檢查上、下游圍堰滲水量總共僅65l/s，為設(shè)計(jì)預(yù)估值的十分之一。

2.2 業(yè)主供材制

三峽工程規(guī)模巨大、工期長(zhǎng)、投資大、施工項(xiàng)目多，為適應(yīng)三峽工程建設(shè)需要，主材(鋼材、木材、油料、炸藥、水泥和粉煤灰)實(shí)行業(yè)主供材制，即由業(yè)主對(duì)三峽工程建設(shè)所需主要材料的計(jì)劃、訂貨、采購(gòu)、檢測(cè)、儲(chǔ)運(yùn)、配送等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施全面管理，對(duì)工程建設(shè)物流全過程實(shí)施全面監(jiān)控，保證工程建設(shè)主要物資質(zhì)量及供應(yīng)，以確保工程建設(shè)，同時(shí)在“貨比三家”基礎(chǔ)上實(shí)行大批量采購(gòu)，降低進(jìn)貨成本。避免施工單位家家設(shè)庫(kù)、層層設(shè)庫(kù)、零星采購(gòu)、小量運(yùn)輸、多環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)運(yùn)等，最終降低工程投資。大江截流及二期圍堰工程作為三峽工程的一個(gè)項(xiàng)目也不例外。

業(yè)主供應(yīng)的六大主材是按照實(shí)物工程量定額，根據(jù)工程進(jìn)度按需供應(yīng)，并實(shí)行“總量控制、分期供應(yīng)、按時(shí)核銷”原則。對(duì)聯(lián)營(yíng)各方材料的供應(yīng)實(shí)行“統(tǒng)一申報(bào)工程材料計(jì)劃表、分別供應(yīng)”措施。業(yè)主以固定價(jià)格供應(yīng)主材，價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)主承擔(dān)，避免了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)給工程造成的經(jīng)濟(jì)糾紛，按時(shí)核銷也避免冒領(lǐng)工程材料，造成價(jià)差流失。同時(shí)由于主要材料價(jià)格固定，在投標(biāo)中還有利于分析和評(píng)標(biāo)，各投標(biāo)單位的報(bào)價(jià)水平就主要反映了各投標(biāo)單位的技術(shù)、管理水平差異(大型設(shè)備采購(gòu)更是這樣)。便于公證評(píng)標(biāo)，優(yōu)選施工隊(duì)伍。 3 臺(tái)同項(xiàng)目投資控制

3.1 工程計(jì)量及工程價(jià)款支付控制

充分依靠監(jiān)理嚴(yán)格履行合同、控制投資和規(guī)范結(jié)算程序。根據(jù)合同文件，合同工程量清單中的數(shù)量只是為投標(biāo)者進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)的估算量，并不一定作為承建單位履行合同義務(wù)過程中應(yīng)當(dāng)完成的實(shí)際工程量數(shù)量。因此，在工程項(xiàng)目建設(shè)初期，以合同工程量作為結(jié)算控制依據(jù)，以不突破合同工程量為原則。隨著工程建設(shè)的進(jìn)行，合同支付按照承建單位已完成，并經(jīng)監(jiān)理工程師按合同規(guī)定認(rèn)可的，質(zhì)量達(dá)到合同標(biāo)準(zhǔn)的工程量予以計(jì)量支付，并以監(jiān)理工程師批準(zhǔn)的付款證書為憑據(jù)。

合同投資控制，首先在于工程量的控制，只有控制住分部分項(xiàng)乃至單元工程量，才能在總體上控制住合同項(xiàng)目投資。施工單位上報(bào)月進(jìn)度結(jié)算報(bào)表，在監(jiān)理審核之后，由項(xiàng)目部進(jìn)行復(fù)核、審定。按照工程進(jìn)度支付有關(guān)款項(xiàng)，保證關(guān)鍵項(xiàng)目資金及時(shí)支付。并對(duì)不合理的結(jié)算予以糾正，防止不必要的超前支付。

在工程原始資料的掌握方面除督促監(jiān)理實(shí)施24小時(shí)現(xiàn)場(chǎng)值班外，也督促監(jiān)理完善測(cè)量手段，充分掌握原始資料，同時(shí)要求業(yè)主測(cè)量中心進(jìn)行測(cè)量。例如在填筑工程量控制上，除要求監(jiān)理測(cè)量或者抽測(cè)檢查、旁站監(jiān)測(cè)和室內(nèi)資料檢查等方法進(jìn)行復(fù)核外，還委托業(yè)主測(cè)量中心進(jìn)行測(cè)量校核、委托長(zhǎng)江水利委員會(huì)水文局進(jìn)行水下測(cè)量，以控制圍堰填筑工程量。防滲工程因監(jiān)理堅(jiān)持24小時(shí)值班制度，工程量原始資料也比較齊全，從而有效地控制了工程量。

3.2 合同變更及補(bǔ)償控制原則

在合同執(zhí)行過程中，工程建設(shè)特殊需要(包括政治)、地質(zhì)、水文、不可抗拒的災(zāi)害以及其它無法預(yù)料因素的存在，合同條件會(huì)發(fā)生變化，甚至非常大的變化，合同變更處理是投資管理一項(xiàng)重要內(nèi)容。合同變更處理本著以合同及合同文件為依據(jù)，實(shí)事求是地及時(shí)解決。例如為解決深水拋填堤頭坍塌問題，采取了預(yù)平拋墊底措施。平拋墊底料源確定在長(zhǎng)江上游30km窯灣溪取料，經(jīng)考察此料場(chǎng)砂礫料不能滿足施工需要，遂改香溪河取料，又因香溪發(fā)生大洪水，地方一采砂船翻沉堵塞開采航道，且航道清淤影響兩岸岸坡穩(wěn)定。鑒于工期緊迫，平拋墊底對(duì)大江截流施工的重要性，雖要增加投資近3000萬元，還是決定將料場(chǎng)改到下游78km的云池料場(chǎng)取料，并及時(shí)調(diào)整了拋填料單價(jià)。對(duì)于施工單位方法不當(dāng)或組織管理不善造成的費(fèi)用增加，證據(jù)不足或者不符合合同條款規(guī)定的變更補(bǔ)償要求及時(shí)予以駁回、否定。

在合同項(xiàng)目變更審查時(shí)，對(duì)合同文件、施工方案和措施，現(xiàn)場(chǎng)情況等可能影響投資的因素進(jìn)行詳細(xì)審查，每項(xiàng)都要求做到申報(bào)依據(jù)充足，資料翔實(shí)，監(jiān)理審核的基礎(chǔ)資料準(zhǔn)確，處理意見恰當(dāng)。在此基礎(chǔ)上，項(xiàng)目部依據(jù)掌握的資料和情況，進(jìn)行復(fù)核并提出審查意見上報(bào)經(jīng)濟(jì)管理部門審核價(jià)款，經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)和雙方協(xié)商后辦理變更手續(xù)。

除了理由充足，出現(xiàn)變更及時(shí)辦理外，對(duì)理由(依據(jù))比較模糊，難于馬上確定的經(jīng)濟(jì)問題，工程完工后限定期限清理，并以書面形式進(jìn)行申報(bào)，超過期限者將不予授理。將申報(bào)的經(jīng)濟(jì)類文件分列明細(xì)表，檢查各文件之間有無交叉情形，交叉部分予以剔除。對(duì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)問題文件要求監(jiān)理搞清其環(huán)境背景、主要原因及數(shù)量多少，然后就逐個(gè)問題進(jìn)行查找依據(jù)(肯定與否定)。通過一段時(shí)間的工作，監(jiān)理、業(yè)主、施工單位、設(shè)計(jì)各方開會(huì)進(jìn)行申述理由，協(xié)調(diào)解決。對(duì)合理考予以辦理，不合理者予以否定，仍有爭(zhēng)議問題留待進(jìn)一步做工作，再召開四方會(huì)。這樣幾經(jīng)反復(fù)直至解決完成。

3.3 節(jié)約投資合理化建議

由于實(shí)際水文條件、施工情況等均與設(shè)計(jì)條件不可能完全吻合，結(jié)合實(shí)際情況對(duì)工程建設(shè)提合理化建議，使工程建設(shè)盡可能地符合客觀實(shí)際，避免不合理的工程建設(shè)投資。例如上游園堰左岸接頭段1996年汛期防汛裹頭，項(xiàng)目部通過研究論證減小裹頭厚度，節(jié)約投資近300萬元。上游圍堰左岸跨蘇家凹段防滲工程，通過對(duì)現(xiàn)場(chǎng)考察和對(duì)歷史情況的調(diào)查向設(shè)計(jì)提出優(yōu)化要求；基坑抽水后，圍堰背水側(cè)坡腳逐步顯露，通過檢查、分析研究也向設(shè)計(jì)提出背水側(cè)圍封優(yōu)化要求。僅此兩項(xiàng)設(shè)計(jì)單位通過慎重研究，優(yōu)化結(jié)果，節(jié)約投資1500多萬元。

4 合理使用資金搞好工程建設(shè)

4.1 靈活的支付手段

施工承包企業(yè)活力不足，資金周轉(zhuǎn)不靈，對(duì)工程質(zhì)量及進(jìn)度均會(huì)造成一定程度的影響，以適當(dāng)?shù)姆绞街Ц恫糠忠淹旯ば虻┬纬尚蜗竺婷驳墓こ藤M(fèi)用以緩解施工企業(yè)困境，提高一線建設(shè)者的積極性是必要的。例如在防滲墻工程項(xiàng)目施工中，合同規(guī)定防滲墻造孔與混凝土澆筑作為一個(gè)綜合單價(jià)以成墻面積計(jì)量支付。防滲墻施工從開孔、造孔、成槽、清淤到墻體澆筑混凝土要經(jīng)過多道工序，特別是嵌巖施工難度大，往往要經(jīng)歷較長(zhǎng)的施工時(shí)間。造成成槽逾萬m2而不能終孔澆筑，末達(dá)到合同支付條件。支付過程中，采取按比例預(yù)支付手段以緩解施工單位長(zhǎng)時(shí)間投入無投資回報(bào)情形，促進(jìn)施工進(jìn)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)1998年1月份累積造槽已達(dá)2.95萬m2、澆槽2萬m2，有0.95萬m2造槽無法支付；到1998年2月份累積造槽4.22萬m2、澆墻2.5萬m2，相當(dāng)于成槽2.22萬m2，但只能支付0.5萬m2(2萬m2上月以前已支付)，有1.7萬m2的造槽通過按一定比例支付，緩和了施工者投入過大問題。

合同工程項(xiàng)目?jī)r(jià)款支付，除根據(jù)工程進(jìn)度監(jiān)理把關(guān)、項(xiàng)目部審核、總公司財(cái)務(wù)部及時(shí)向施工單位提供資金外，為解決施工各方資金周轉(zhuǎn)困難，保證聯(lián)營(yíng)方盡快拿到工程進(jìn)度款，確保工程順利進(jìn)行。由工程項(xiàng)目承包牽頭方與聯(lián)營(yíng)方達(dá)成協(xié)議后，項(xiàng)目部與總公司計(jì)劃合同部、財(cái)務(wù)部協(xié)商，采取“統(tǒng)一申報(bào)工程進(jìn)度月報(bào)表、分別支付各方工程進(jìn)度款”措施。

4.2 大型設(shè)備租賃、墊資購(gòu)買手段

大江截流及二期圍堰工程規(guī)模巨大，施工時(shí)間短、施工強(qiáng)度高，需要大型設(shè)備較多，且需要部分專用施工設(shè)備。限于財(cái)力，施工企業(yè)自購(gòu)，自帶均無法滿足工程建設(shè)需要，作為業(yè)主單位采取兩種形式：第一，由業(yè)主購(gòu)買設(shè)備并提供大江截流及二期圍堰工程項(xiàng)目可租賃設(shè)備清單(總共74臺(tái)套)供施工承包單位租賃；第二，對(duì)某些專業(yè)專用設(shè)備，由施工承包企業(yè)提出購(gòu)置清單，項(xiàng)目部審核報(bào)總公司領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，采取“總公司墊資、施工單位購(gòu)買，從工程價(jià)款中扣回”原則。這樣既緩解承包企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，又解決工程設(shè)備投入問題，對(duì)保證工程進(jìn)度、質(zhì)量起到明顯的作用。

4.3 獎(jiǎng)勵(lì)金制度

為充分調(diào)動(dòng)二期圍堰參建各方積極性，鼓勵(lì)先進(jìn)，保證工程質(zhì)量，促進(jìn)各階段工期目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。根據(jù)合同文件獎(jiǎng)罰條例制定了一系列工期目標(biāo)獎(jiǎng)罰措施和施工質(zhì)量獎(jiǎng)罰標(biāo)準(zhǔn)，并與施工企業(yè)簽訂“工期質(zhì)量目標(biāo)獎(jiǎng)罰補(bǔ)充協(xié)議”，獎(jiǎng)勵(lì)總額為合同總價(jià)的3%。質(zhì)量獎(jiǎng)根據(jù)工程進(jìn)度質(zhì)量情況直接發(fā)放到一線人員手中。實(shí)踐證明工期、質(zhì)量目標(biāo)獎(jiǎng)的設(shè)立，對(duì)保證質(zhì)量、加快工程進(jìn)度具有良好的作用。

4.4 正確處理投資、質(zhì)量和進(jìn)度三者關(guān)系

對(duì)某工程項(xiàng)目，可能有幾種情況發(fā)生：第一，工期長(zhǎng)、質(zhì)量好、投入大；第二，工期適宜、質(zhì)量滿足合同要求、投資合理；第三，工期短、質(zhì)量滿足合同要求、投資大。當(dāng)然我們追求第二種結(jié)果，希望將第二種情況中的質(zhì)量也改成良好，實(shí)際上往往難以實(shí)現(xiàn)。例如：防滲墻原設(shè)計(jì)均需要嵌入弱風(fēng)化層1m，但在一些強(qiáng)風(fēng)化深厚地帶(上游圍堰右岸強(qiáng)風(fēng)化深槽24m厚)，勢(shì)必對(duì)工期，投入帶來較大影響，最后論證以嵌入強(qiáng)風(fēng)化層5m，以下部分采用灌漿處理。上游圍堰深槽段左岸陡坎第二道墻7號(hào)槽的嵌巖問題，也由于1998年汛期長(zhǎng)江連續(xù)出現(xiàn)多次洪水，綜合當(dāng)時(shí)的工期、安全、質(zhì)量、投資及度汛等因素，最后決定不強(qiáng)求嵌巖1m，而是采取加強(qiáng)灌漿，埋地錨等措施，較好地解決了幾者之間的關(guān)系，通過抽干基坑檢查證明，上游圍堰滲漏總量?jī)H15l/s。

5 合同工程項(xiàng)目投資情況

合同工程項(xiàng)目完工、商務(wù)問題處理完畢或達(dá)成一致意見后，清理合同內(nèi)工程量，辦理合同內(nèi)工程量變更清單和辦理未辦理完畢的合同項(xiàng)目變更清單和設(shè)計(jì)變更清單。清理施工單位申報(bào)的所有經(jīng)濟(jì)類文件、相應(yīng)的監(jiān)理處理文件和項(xiàng)目部處理結(jié)果。及時(shí)辦理工程竣工決算清單。經(jīng)完工后幾方協(xié)商，目前合同管理已進(jìn)入尾聲，除主標(biāo)兩個(gè)標(biāo)段外，生產(chǎn)性試驗(yàn)7個(gè)標(biāo)段和蘇家凹延長(zhǎng)段1個(gè)標(biāo)段已經(jīng)辦理工程竣工決算清單，大江截流