鋼鐵風(fēng)險管理調(diào)研報告

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**年，鋼鐵行業(yè)的增長列各行業(yè)之首。本文試圖通過對**年**區(qū)外商投資企業(yè)中鋼鐵行發(fā)展?fàn)顩r的分析，揭示其增長變化的原因，分析鋼鐵行業(yè)的運行趨勢和高增長背后潛藏的行業(yè)風(fēng)險，以期給稅務(wù)管理工作帶來一些幫助。

一、**年**區(qū)外商投資鋼鐵行業(yè)的基本情況

**年**區(qū)開業(yè)登記的鋼鐵行業(yè)外資企業(yè)為15戶，比上年增加7家，占全區(qū)外資企業(yè)登記戶的6.6%，鋼鐵企業(yè)投資總額為18111美元，根據(jù)**年已開業(yè)的9戶規(guī)模較大鋼鐵企業(yè)的財務(wù)報表分析如下：

1、從銷售收入情況看。**年9戶鋼鐵企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入合計37.6億元，比上年增長111%，占全區(qū)外資企業(yè)銷售收入的50.5%。

2、從利潤情況看。9戶企業(yè)利潤總額2.433億元，占全區(qū)外資企業(yè)利潤總額的48.5%，比上年增長186%，每戶平均盈利2700萬元，盈利面100%，而上年開業(yè)的7戶企業(yè)中有2家虧損，盈利總額也只有8829萬元。

3、從納稅情況看。**年9戶鋼鐵企業(yè)入庫稅款合計12018萬元，比上年增長139%，占全區(qū)外資企業(yè)入庫稅款的54%，比2002年提高20個百分點，9戶企業(yè)03年增值稅平均負擔(dān)率為3%，比2002年提高了0.5個百分點。

4、從價格情況來看。以冷軋板為例，該類產(chǎn)品03年最高不含稅價4138元/噸，最低價3515元/噸，以長江卜板公司為例，冷軋板全年加權(quán)平均銷售單價為3764元/噸，比02年的平均單價3173元/噸，上漲了18.6%。

二、鋼鐵行業(yè)高增長的原因分析

通過對9戶鋼鐵企業(yè)**年財務(wù)數(shù)據(jù)的初步分析，我們可以看出鋼鐵企業(yè)在**年都得到了長足的發(fā)展，主營收入、利潤、稅款都增長1倍以上，我們認為主要是以下幾方面原因。

（一）經(jīng)濟增長和社會總需求過熱

1、是始于2002年底并貫穿整個**年的一輪經(jīng)濟發(fā)展熱潮，對鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)生了巨大的需求，大量的基礎(chǔ)設(shè)施和城鎮(zhèn)化建設(shè)，房地產(chǎn)開發(fā)、電力鐵路等交通運輸?shù)慕ㄔO(shè)，汽車、機械、機電等行業(yè)的高速增長，強烈地刺激著各類資本的投資欲望。全社會固定資產(chǎn)投資的高速增長，產(chǎn)生了對鋼材等基礎(chǔ)材料的需求高增長，從而促成了鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)和投資的高增長，**區(qū)**年新增了7戶外資鋼鐵企業(yè)，約占現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)的一半，可見鋼鐵行業(yè)投資的高增長是鋼鐵行業(yè)增長的一個重要原因。

2、鋼鐵行業(yè)高增長的另一原因是由于鋼鐵產(chǎn)品價格的大幅上漲，激發(fā)了各鋼鐵企業(yè)加大生產(chǎn)的熱情，**年鋼鐵產(chǎn)品的價格運行呈現(xiàn)了一個振蕩上行的趨勢，一波高過一波，其中4月和11月是兩個相對高位，6月和7月是相對低點，也就是鋼鐵產(chǎn)品在**年經(jīng)歷了兩波大的上漲行情，板材類產(chǎn)品漲幅偏小，最大漲幅約40%—50%，但上漲額大。材類產(chǎn)品價格相對板材類產(chǎn)品騙低，所以漲幅略高約為70%。人們普遍的消費心理是怕漲價，擔(dān)心如果不即時購買會繼續(xù)漲價，所以漲時助漲，產(chǎn)品越是漲價，市場需求量越是增長快，加上中間商炒作，推動著產(chǎn)品價格連續(xù)上漲。

3、寬松的信貸環(huán)境助漲了鋼鐵行業(yè)的增長。鋼鐵行業(yè)是一個上下游產(chǎn)品聯(lián)動非常強的行業(yè)，本企業(yè)的產(chǎn)品有可能很大一部分是下一鋼鐵企業(yè)的原材料。寬松的信貸環(huán)境助漲了鋼鐵企業(yè)參加原料爭奪的能力。空前高漲的鋼鐵行情在激發(fā)了企業(yè)投資和生產(chǎn)熱情的時候，銀行業(yè)對這一行情的發(fā)展，起了決定性作用，**區(qū)9戶鋼鐵企業(yè)03年末借貸總額達到9.67億元,戶均貸款1億多元,占9企業(yè)投資總額的66%,可見銀行對鋼鐵行業(yè)的增長起了很大的作用。

（二）價格變動對鋼鐵企業(yè)的雙面影響

以無錫長江卜板有限公司為例，該公司**年銷售收入同比增幅39.8%，而主營利潤則增長了104.6%，直觀的財務(wù)語言是由于主營收入增長幅度大于主營成本，從而主營利潤增長遠遠超過了主營收入增長，在期間費用沒有太大增幅的情況下，主營收入這39.8%的增幅促成了主營利潤的大增。我們將主營收入與主營利潤的關(guān)系，通過價格來分析將更直觀，仍以長江卜板有限公司為例，該公司**年冷軋卜板產(chǎn)品銷量增長為21.25%，從主營收入增幅可以大致反推出產(chǎn)品平均價格上漲了12.7%，將**年利潤表各項縮減21.25%，那么得到凈利潤增長幅度為62.8%，由此我們可以認為這12.7%的價格上漲導(dǎo)致了62.8%的凈利潤增長，將62.8%除以12.7%為4.91%，即1%的價格上漲將帶來4.91%凈利潤增長，這就是無錫長江卜板有限公司的價格利潤彈性，正是這樣的價格利潤高彈性，成就了鋼鐵行業(yè)的高增長。

與此同時,我們也應(yīng)當(dāng)看到價格利潤彈性也是一把雙刃劍，如果價格下跌1%，也將導(dǎo)致4.91%凈利潤的減少，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品價格上下聯(lián)動關(guān)系比較強，主營產(chǎn)品價格的上漲往往對應(yīng)著同比例的原材料價格上漲，只有原材料價格上漲幅度相對靜止時，產(chǎn)品價格利潤彈性的效應(yīng)才更為顯現(xiàn)，而原材料價格波動相對靜止一般出現(xiàn)在價格上漲初期，和價格下跌初期。綜上分析，價格對鋼鐵行業(yè)影響最大的時候，出現(xiàn)在價格上漲和下跌初期。

三、鋼鐵行業(yè)存在的風(fēng)險分析

任何基于市場的經(jīng)濟形式都有被市場矯枉過正的風(fēng)險存在，鋼鐵行業(yè)也不例外，從微觀的企業(yè)個例來看，我們認為主要有以下四個方面風(fēng)險：

1、從投資規(guī)模來看，由于鋼鐵企業(yè)的投資規(guī)模一般都比較大，年產(chǎn)10萬噸鋼鐵產(chǎn)品的企業(yè)，固定資產(chǎn)投資一般都在億元以上，其固定成本的分?jǐn)偙匦枰凶銐虻漠a(chǎn)銷量來保證，一旦市場需求萎縮，該行業(yè)的風(fēng)險就會立刻顯現(xiàn)，行業(yè)利潤將大幅下降。

2、從企業(yè)存貨角度看，鋼鐵企業(yè)的存貨是在價格上漲過程中逐步遞增的，當(dāng)市場價格下跌時，其存貨跌價損失也將非常嚴(yán)重。**區(qū)9戶鋼鐵企業(yè)**年底的存貨余額為5.65億元比年初增長了60%,如果價格下跌1%將直接造成跌價虧損560萬元。

3、從產(chǎn)品價格來看，當(dāng)產(chǎn)品價格上漲時，由于各鋼鐵企業(yè)都加大生產(chǎn)，所以能源、原材料成本將會上升。當(dāng)產(chǎn)品價格下跌時，人們的消費心理是希望繼續(xù)跌價而暫停購買活動，造成產(chǎn)品滯銷，企業(yè)減少產(chǎn)量，造成產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本提高。而且期間費用一般不會因產(chǎn)量減少而減少，相反，一些管理費用和銷售費用反而會因產(chǎn)銷量減少而增加。

4、從融資角度看，由于國家對鋼鐵行業(yè)的調(diào)控，首先是通過收緊銀行信貸開始，就我們所分析的9戶企業(yè)來看，企業(yè)自有資本積累或自有流動資金都不足，一旦企業(yè)生產(chǎn)得不到銀行的支持，其生產(chǎn)經(jīng)營能力將大打折扣，而且有的企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，生產(chǎn)戰(zhàn)線拉得過長，設(shè)計產(chǎn)量過高，急功進利，長期投資風(fēng)險評估不到位，盲目擴張，造成負債過高，我區(qū)9戶鋼鐵企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率為72.7%,而負債總額中銀行帶款占了40%,一旦銀行停貸,企業(yè)將會貧血乃至休克。

四、鋼鐵行業(yè)風(fēng)險對稅收收入的影響及對策

**年全區(qū)外資鋼鐵企業(yè)人庫稅款比2002年增長139%，遠遠高于其他行業(yè)企業(yè)稅款的增長幅度。同時，由于鋼鐵企業(yè)入庫稅款占整個稅收收入的比重大，在鋼鐵行業(yè)增長的時侯，將導(dǎo)致全區(qū)稅收收入的大幅增長，擴大全區(qū)稅收收入的基數(shù)，我們知道，上級下發(fā)年度收入計劃是以上年收入為基數(shù)加一定比例的增幅確定的，在我區(qū)稅收收入基數(shù)擴大的情況下，如果占全區(qū)稅收收入舉足輕重的鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險而導(dǎo)致稅款大幅減少，必將對我們按計劃組織收入產(chǎn)生重大影響。

另外，由于鋼鐵行業(yè)投資過于集中，產(chǎn)能提高過快，而且有很大一部分產(chǎn)品流出增值稅鏈條之外，在產(chǎn)品價格下跌時，競爭將更加激烈。當(dāng)企業(yè)的生存出現(xiàn)危機時，有些法制意識不強的企業(yè)有可能會在對增值稅鏈條之外的企業(yè)銷售產(chǎn)品時隱瞞收入偷逃稅款以降低成本，這樣勢必會給稅收征管帶來挑戰(zhàn)。因此，我們的對策是：

1、實行成本控制和產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略。面對經(jīng)濟生活中的宏觀風(fēng)險和市場風(fēng)險，我們必須學(xué)會去適應(yīng)，對于鋼鐵行業(yè)，我們認為，但鋼鐵業(yè)的整體彈升不容置疑，鋼鐵產(chǎn)品的價格波動在尋找價值中樞的過程中會越來越小，產(chǎn)品價格利潤彈性對鋼鐵企業(yè)的利潤貢獻也會越來越小。鋼鐵企業(yè)的利潤將更多地來源于成本控制和產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略。以無錫新大中鋼鐵有限公司為例，該公司采取了產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，在今年上半年鋼鐵行業(yè)大幅回落的過程仍然取得了10%凈潤率。

2、通過內(nèi)外措施來化解企業(yè)風(fēng)險帶來的稅收風(fēng)險。既然我們不能改變規(guī)律，也不能改變企業(yè)，那就只能利用規(guī)律，從產(chǎn)品價格這條主線入手，對每一時點的價格情況，進行連續(xù)跟蹤分析，研究價格彈性情況，根據(jù)彈性與稅源成正比這一關(guān)系，我們可以做出較為科學(xué)的稅源預(yù)測，為稅收計劃的制定提供參考。同時，在組織收入的過程中，根據(jù)價格彈性變化，采取翹翹板式促收措施，以確保收入計劃均衡及時完成。