論證券法存在問題及修改建議

導(dǎo)語：論證券法存在問題及修改建議一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】1999年7月1日正式實(shí)施的《證券法》確立了證券市場在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的法律地位，奠定了我國證券市場規(guī)范發(fā)展的基本法律框架，成為我國證券市場法律體系建立過程中一個重大的里程碑，對我國證券市場穩(wěn)定發(fā)展起到了規(guī)范和巨大推動作用，但實(shí)踐證明，它尚存在著許多不足，筆者認(rèn)為，在投資者保護(hù)、上市公司收購、立法技術(shù)等八個方面亟須完善，現(xiàn)針對這些問題，提出相應(yīng)修改建議。

【關(guān)鍵字】證券法主要問題修改建議

1998年12月29日由第九屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議通過，并于1999年7月1日正式施行的《證券法》是我國第一部由專家學(xué)者牽頭組織起草、而后提交全國人大常委會審議通過的經(jīng)濟(jì)法律，也是最貼近市場脈搏、最觸動權(quán)益行為的第一部經(jīng)濟(jì)法律，證券法的出臺，確立了證券市場在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的法律地位，奠定了我國證券市場規(guī)范發(fā)展的基本法律框架，成為我國證券市場法律體系建立過程中一個重大的里程碑事件。

多年的實(shí)踐證明，《證券法》的實(shí)施對我國證券市場穩(wěn)定發(fā)展，起到了規(guī)范和巨大推動作用，發(fā)揮了優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、籌集社會資金、推進(jìn)股份制改造、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等各方面的功能。但隨著時間的推移，尤其是我國加入WTO后，我國證券市場出現(xiàn)了很多新情況，面對證券市場對外開放所帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，要更好地發(fā)揮證券市場的功能，更好地服務(wù)于“全面建設(shè)小康社會”的宏偉目標(biāo)，我國《證券法》尚存在著許多不足，亟需對《證券法》的有關(guān)規(guī)定做出必要的修改和補(bǔ)充，使之更有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，更有利于資本市場的健康發(fā)展，對此，筆者提出幾點(diǎn)意見與建議：

一、關(guān)于投資者保護(hù)問題——民事責(zé)任制度不完善

近幾年來,證券市場上侵犯投資者權(quán)益的事件不斷出現(xiàn),在一定程度上已經(jīng)影響到證券市場的穩(wěn)定。投資者是弱勢群體，受害最深最大。而《證券法》中的諸多缺漏，使得《證券法》未能充分有效地發(fā)揮出保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益、遏制違法行為的作用。如民事賠償責(zé)任的相關(guān)部分，主要是民事賠償制度，《證券法》法律責(zé)任一章中，涉及行政責(zé)任的有30余條，涉及刑事責(zé)任的18條，而民事責(zé)任僅有原則性的2條。證券法中民事責(zé)任的缺位，目前已實(shí)際影響了司法實(shí)踐。《證券法》第63條規(guī)定僅僅涉及虛假陳述的民事賠償，對內(nèi)幕交易和操縱市場的民事賠償未作規(guī)定，而對“虛假陳述民事賠償”的規(guī)定也很籠統(tǒng)、概括。在2002年“1·15”通知及2003年1月司法解釋出臺前，我國《證券法》相關(guān)證券管理法規(guī)僅規(guī)定了各種證券違規(guī)行為的行政處罰與刑事責(zé)任。追究欺詐者的行政責(zé)任和刑事責(zé)任雖然可以對欺詐者予以懲戒，但是在欺詐行為中受害的投資者的利益卻得不到補(bǔ)償。“保護(hù)投資者的合法權(quán)益”有時因缺乏相應(yīng)的具體措施而可能成為一句空話，因此，證券法中民事責(zé)任制度的建立與完善是個突出的問題，可以說到了刻不容緩的地步。

建議：在證券法修改時把投資者的力量利益保護(hù)放在首位，建立完善的投資者保護(hù)機(jī)制。

1、在《證券法》修改時，增加“投資者協(xié)會”一章，賦予投資者依法有成立投資者協(xié)會組織的權(quán)利，同時規(guī)定投資者協(xié)會的法律地位、作用與職能，充分體現(xiàn)和貫徹保護(hù)投資者的基本原則。

2、完善《證券法》中的民事責(zé)任相關(guān)部分,建立民事賠償制度。目前，最高法院的司法解釋只是針對因虛假陳述引發(fā)的證券侵權(quán)民事賠償，而對證券市場上操縱市場和內(nèi)幕交易這兩類常見的、危害更大的民事侵權(quán)行為，沒有做出規(guī)定，內(nèi)幕交易、操縱市場引發(fā)的證券侵權(quán)民事賠償，仍然因缺乏具體的法律依據(jù)而讓受證券欺詐的受損當(dāng)事人沒有權(quán)獲得賠償。因此，建議立法將內(nèi)幕交易、操縱市場也納入民事賠償范圍，通過推動股東訴訟，將有效遏制證券欺詐行為。

3、立法應(yīng)明確規(guī)定挪用客戶保證金、客戶交易結(jié)算資金、客戶托管的債券的行政責(zé)任，給客戶造成損失的應(yīng)承擔(dān)刑事責(zé)任及相應(yīng)的民事賠償責(zé)任。

4、針對證券發(fā)行、上市、交易等環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的效益不佳的公司上市、高溢價發(fā)行、發(fā)行規(guī)則不當(dāng)、基金申購特權(quán)、瘋狂的圈錢等諸多損害投資者利益的現(xiàn)象，須采取嚴(yán)格的科學(xué)管理制度，加強(qiáng)國家監(jiān)管部門監(jiān)管及處罰力度，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入制度。

二：關(guān)于券商的問題

1、根據(jù)《證券法》有關(guān)規(guī)定，證券公司或證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是從事證券業(yè)務(wù)，并經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)。但，何謂證券業(yè)務(wù)？怎樣才能得到證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)？以及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)權(quán)限有多大？《證券法》沒有做出明確的界定，實(shí)踐中易造成無法可依，行政機(jī)關(guān)無法行使權(quán)力或權(quán)力濫用的現(xiàn)象。同時，實(shí)踐中證券公司或證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)大量從事著諸如證券經(jīng)紀(jì)、證券自營、證券承銷、證券投資顧問、證券委托資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，但立法上卻沒有對此做出界定與規(guī)制，使其目前在立法上處于真空狀態(tài)，以致出現(xiàn)了問題在法律上找不到處罰依據(jù)。同時對何為承銷業(yè)務(wù)？自營業(yè)務(wù)？經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等均沒有明確的界定。

建議：《證券法》修改時對證券業(yè)務(wù)作清晰的界定，包括證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、證券投資顧問業(yè)務(wù)、證券委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等證券業(yè)務(wù)。為了避免實(shí)踐的混亂，有必要對屬于證券公司的專營證券業(yè)務(wù)作清晰的界定，對專營業(yè)務(wù)和非專營業(yè)務(wù)作明確規(guī)定，將委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資顧問業(yè)務(wù)、私募發(fā)行的證券承銷業(yè)務(wù)等均列為非證券公司專營業(yè)務(wù)。

2、券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。浮動傭金制推行后，為客戶最大程度地提供個性化的增值服務(wù)，將成為券商吸引和留住客戶的核心手段。《證券法》第137條只規(guī)定了客戶買賣證券的證券公司是證券經(jīng)紀(jì)人，依法嚴(yán)格來講，只有法人機(jī)構(gòu)證券公司才是證券經(jīng)紀(jì)人。對于券商的內(nèi)部員工或者外聘人員不能成為證券經(jīng)紀(jì)人，這樣，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受到了很大的限制，收益將大為減少，不利于證券公司的發(fā)展，也不利于證券業(yè)的健康發(fā)展。

建議：在《證券法》修改時增加證券經(jīng)紀(jì)人制度：筆者認(rèn)為建立證券經(jīng)紀(jì)人制度可以借鑒《保險(xiǎn)法》及相關(guān)法規(guī)關(guān)于保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的規(guī)定，明確證券經(jīng)紀(jì)人法律地位、資格認(rèn)證、業(yè)務(wù)流程、管理制度、法律責(zé)任，以及明確它與券商的關(guān)系。

3、核準(zhǔn)制下的通道周轉(zhuǎn)制度存在許多弊端，亟待解決。

建議：《證券法》修改時應(yīng)增加保薦人制度的規(guī)定：立法要明確規(guī)定券商，要建立并完善保薦人制度，規(guī)定保薦人的盡職調(diào)查義務(wù)，并授權(quán)證監(jiān)會就保薦人的具體業(yè)務(wù)細(xì)化規(guī)則、盡職督導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)范性規(guī)定。

4、《證券法》對券商的監(jiān)管大部分體現(xiàn)在事后的處罰上，具有事后性、滯后性，而對券商的日常業(yè)務(wù)的監(jiān)管缺乏制度性規(guī)定，無法對券商的違法違規(guī)行為做出及時預(yù)警。

建議：在《證券法》中增加券商的業(yè)務(wù)報(bào)告考評制度，作為監(jiān)管機(jī)關(guān)監(jiān)管的依據(jù)。《證券法》將證券公司劃分為經(jīng)紀(jì)類與綜合類公司，旨在形成券商有序的競爭機(jī)制，以便于監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)督與管理。為使競爭的環(huán)境更為公平、合理，要求券商對各種業(yè)務(wù)的進(jìn)行開展，定期向監(jiān)管機(jī)關(guān)報(bào)告，由監(jiān)管機(jī)關(guān)對其進(jìn)行考評。

5、我國經(jīng)濟(jì)目前正面臨著大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，新一輪的并購重組浪潮為券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的開展提供了有利的契機(jī)和廣闊的空間。而我國目前券商從事財(cái)務(wù)顧問的業(yè)績非常單薄，這與券商固守“通道”業(yè)務(wù)不無關(guān)系。

建議：修改《證券法》時，應(yīng)明確券商可以從事并購財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，將其納入綜合類券商的業(yè)務(wù)范圍。這樣，可以在財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的“通道”方面做出突破，引導(dǎo)綜合性證券公司朝著規(guī)范的投資銀行方向發(fā)展，從而將更有利于國有經(jīng)濟(jì)的重組。

6、《證券法》明確規(guī)定：“禁止證券從業(yè)人員交易股票”，其目的是通過禁止業(yè)內(nèi)人員進(jìn)行證券交易，防止證券市場風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際中效果并不理想。

建議：對這個問題的態(tài)度與做法，是不能籠統(tǒng)、一刀切的禁止，應(yīng)禁止的是證券從業(yè)人員利用職權(quán)、內(nèi)幕消息進(jìn)行的證券交易，而業(yè)內(nèi)人員正常的證券交易應(yīng)該是允許的，但要求是必須有報(bào)告制度，以接受監(jiān)督管理。建議立法明確規(guī)定：“證券從業(yè)人員若進(jìn)行證券交易，必須向從業(yè)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格履行事先申請、事后報(bào)告制度，接受監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)管。禁止證券從業(yè)人員利用職權(quán)、內(nèi)幕消息進(jìn)行證券交易”。

三、關(guān)于證券交易所問題

證券交易所作為組織市場交易的核心環(huán)節(jié)，一旦產(chǎn)生運(yùn)作上的混亂，將對證券市場造成災(zāi)難性的后果。從我國目前現(xiàn)有的上海、深圳兩個證券交易所運(yùn)作來看，在組織結(jié)構(gòu)上，均為會員制交易所。證券交易所是個什么性質(zhì)的組織、它的權(quán)限有哪些？總經(jīng)理的法律地位、職責(zé)權(quán)限有那些？理事會和總經(jīng)理的法律地位、職責(zé)權(quán)限及兩者之間的關(guān)系如何等最重要的問題，我國《證券法》均未對此做出明確規(guī)定，這種回避重要事項(xiàng)的立法會使該章節(jié)規(guī)定的必要性大打折扣，在實(shí)踐中極易造成權(quán)責(zé)不清和管理混亂。

建議：（1）理順證券交易所的運(yùn)作架構(gòu)，將其按會員制組織的法律性質(zhì)界定，由會員組建、會員所有，是會員自我管理的自治實(shí)體；現(xiàn)今我國已加入WTO，更應(yīng)按國際通行的慣例，建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，建議在《證券法》修改時增加：“證券交易所的最高權(quán)力機(jī)關(guān)為理事會，法人代表是理事長；交易所的總經(jīng)理由理事會聘任或選任，并向理事會負(fù)責(zé)并報(bào)告工作”。可見，以立法方式明確交易所的運(yùn)作架構(gòu)，應(yīng)當(dāng)成為《證券法》的一項(xiàng)重要內(nèi)容；（2）強(qiáng)化和完善交易所自律管理,是今后一段時間我國證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容。交易所應(yīng)加強(qiáng)自身各方面制度的建設(shè)，完善內(nèi)部管理機(jī)制；加強(qiáng)對會員的監(jiān)督、管理，以及加大對會員單位違規(guī)事件的處罰力度。

四、關(guān)于發(fā)行的問題

1、《證券法》調(diào)整證券的發(fā)行和交易活動，但未區(qū)分證券公開發(fā)行與否，這必將使非公開發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動出現(xiàn)法律適用上的困惑。例如《證券法》第3條規(guī)定“證券的發(fā)行、交易活動必須實(shí)行公開、公平、公正的原則”，而對非公開發(fā)行的證券（如未上市的股份公司的股票）的發(fā)行未做明確界定，實(shí)質(zhì)上，其并未公開化，根本上也無法適用《證券法》關(guān)于股票發(fā)行的規(guī)定。由此可見，不將公開發(fā)行的證券和非公開發(fā)行的證券予以區(qū)分，就會造成事實(shí)上的有法不依，不利于維護(hù)法律的嚴(yán)肅性。

建議：應(yīng)將法律上規(guī)定的公開發(fā)行證券之發(fā)行和交易活動與非公開發(fā)行證券之發(fā)行及交易活動予以細(xì)致化分。

2、私募發(fā)行目前監(jiān)管部門仍按特例操作，其應(yīng)按何種程序報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)，如何履行信息披露義務(wù)以及如何控制風(fēng)險(xiǎn)等問題均缺乏法律的明確規(guī)范。《證券法》如果把非公開發(fā)行的證券排除在管轄范圍之外，證券市場存在極大風(fēng)險(xiǎn)。對私募發(fā)行會形成法律規(guī)制上的“真空地帶”。

建議：在《證券法》中明確規(guī)定：“向特定對象發(fā)行證券的具體辦法，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門另行制訂”。國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門應(yīng)立即就“向特定對象發(fā)行證券的具體辦法”做出詳盡的規(guī)定。

五、關(guān)于交易的問題

1、《證券法》第33條規(guī)定“證券在證券交易所掛牌交易應(yīng)當(dāng)采用公開的集中競價交易方式”。對上市證券的交易，僅規(guī)定集中競價方式有失偏頗，在大宗股票交易過程中采取集中競價方式，不但會加大買方的交易成本，影響市場的流動性，而且可能導(dǎo)致股指的突然波動，影響證券市場的穩(wěn)定，因此，該條規(guī)定已無法滿足證券市場進(jìn)一步發(fā)展的需要。

建議：對證券交易的方式做出更全面的規(guī)定，將《證券法》第33條規(guī)定“證券在證券交易所掛牌交易應(yīng)當(dāng)采用公開的集中競價交易方式”。后增加“對于大宗交易方式由國務(wù)院證券管理部門另行制定”。國務(wù)院證券管理部門可將深圳、上海證券交易所已實(shí)施的大宗交易制度上升為部門規(guī)章。

2、《證券法》第三十五條規(guī)定：“證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易。”是以防范風(fēng)險(xiǎn)為目的,不允許有做空機(jī)制，在一定程度上起到了防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，但在今后可能會阻礙證券市場的發(fā)展，也不符合國際潮流，在WTO情況下難以與世界接軌。

建議：放寬對券商融資融券政策的有關(guān)限制，允許證券公司向客戶融資融券。將《證券法》第35條“證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易”。修改為:“證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在交納一定保證金的前提下，可以為客戶提供融資融券服務(wù)，具體方法由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定”。建議第36條改為“證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以為客戶提供融資融券服務(wù)”。

3、現(xiàn)實(shí)中大量存在的場外交易問題。如退市股票的柜臺轉(zhuǎn)讓、非流通股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、法人股司法委托拍賣等，《證券法》對此卻采取了回避的辦法。

建議：立法明確規(guī)定：“對場外交易應(yīng)該依法進(jìn)行，具體方法由國務(wù)院證券管理部門另行制定”。

4、《證券法》第106條規(guī)定：“證券公司接受委托或者自營,當(dāng)日買入的證券,不得在當(dāng)日再行賣出”，可見，這種制度的確立之初是為防止股市過度投機(jī)而設(shè)立的，而經(jīng)過形勢的發(fā)展，該條已越來越不適應(yīng)證券市場發(fā)展的要求。

建議：恢復(fù)“T+0”交易，將《證券法》第106條修改為“證券公司接受委托或者自營,當(dāng)日買入的證券，在當(dāng)日可以賣出。”

5、《證券法》第133條規(guī)定，禁止銀行資金違規(guī)流入股市。但，實(shí)際上近年來銀行資金已開始通過證券公司拆借、股票質(zhì)押等形式已進(jìn)入證券市場。2000年2月央行和證監(jiān)會的有關(guān)辦法，就拉開了股票質(zhì)押貸款的序幕。因此，證券法現(xiàn)有規(guī)定亟需待修改。

建議：《證券法》第133條可修改成：“金融機(jī)構(gòu)可按國家有關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)行同業(yè)拆借、受托理財(cái)、股票質(zhì)押貸款、投資基金業(yè)務(wù)及其它合法形式進(jìn)入證券市場。禁止銀行資金違規(guī)流入股市”。

六、關(guān)于上市公司收購中存在的問題

1、《證券法》雖對協(xié)議收購予以肯定，但僅僅限于原則性規(guī)定，體現(xiàn)在：（1）收購行為尚無規(guī)范可循，外資收購上市公司的法人股等問題均沒有規(guī)定；（2）協(xié)議收購中的披露義務(wù)、誠信義務(wù)和收購要約義務(wù)的豁免缺乏公開性和透明度；（3）協(xié)議收購中關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象嚴(yán)重，缺乏監(jiān)管措施；（4）中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)評估及出具法律意見上存在不規(guī)范、不合理、失實(shí)、虛假陳述，造成國有資產(chǎn)價值的低估和流失等等問題。

針對上述問題建議：依據(jù)《證券法》公開公平公正的原則，可做：（1）完善強(qiáng)制收購義務(wù)豁免規(guī)定，明確規(guī)定協(xié)議收購的豁免收購條件；（2）要求協(xié)議收購中收購方負(fù)有法定的披露義務(wù)及誠信義務(wù)；（3）通過限制大股東的表決權(quán)來制約協(xié)議收購中的關(guān)聯(lián)交易等三方面的調(diào)整。

2、上市公司反收購相關(guān)規(guī)定缺乏，而隨著我國證券市場的健全和發(fā)展，我國上市公司收購中的反收購問題會日漸突出，必須對目標(biāo)公司反收購行動進(jìn)行全面規(guī)制。

建議：（1）立法賦予目標(biāo)公司經(jīng)營者面臨收購時有尋找收購競爭者的反收購行動的權(quán)利；（2）明確目標(biāo)公司經(jīng)營者在反收購行動中，對目標(biāo)公司股東的誠信義務(wù)，因?yàn)槟繕?biāo)公司股東做為與收購關(guān)系最為密切的利害關(guān)系人，有權(quán)利要求目標(biāo)公司經(jīng)營者對其負(fù)有誠信義務(wù)；（3）規(guī)定目標(biāo)公司董事就收購向目標(biāo)公司股東提出意見和建議，并提供相關(guān)材料的義務(wù)，使目標(biāo)公司股東能在充分了解有關(guān)信息的基礎(chǔ)上，做出的是否出售自己股份的決定。

七、關(guān)于立法技術(shù)問題

1、結(jié)構(gòu)混亂，立法技術(shù)上明顯存在一定的缺陷。如《證券法》在“證券發(fā)行”一章中第13條規(guī)定了“發(fā)行人及有關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)、人員，應(yīng)保證出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性”；但在第三章“證券交易”的第59條又規(guī)定“公司公告的股票或公司債券的發(fā)行和上市文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”。這兩條中有關(guān)股票發(fā)行文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的規(guī)定實(shí)屬重復(fù)，且在證券交易中規(guī)定證券發(fā)行問題，明顯屬于立法邏輯混亂。

建議：刪除“公司債券的發(fā)行和上市文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”的規(guī)定，將《證券法》第59條修改為：“公司公告的文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”。

2、《證券法》第76條規(guī)定：“國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票。”什么是“炒作”？一直未有明確界定；國有企業(yè)、國有控股企業(yè)不許炒股,這本身就不是法律用語；且《證券法》的這條規(guī)定與實(shí)際發(fā)展相悖。

建議：刪除這條規(guī)定。

3、《證券法》第8章專章規(guī)定“證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)”，從立法質(zhì)量的角度來看，該章的規(guī)定存在重大缺陷。對各類服務(wù)機(jī)構(gòu)采取了不同內(nèi)容、不同重點(diǎn)的規(guī)定方式，使得立法條款之間缺少協(xié)調(diào)性和邏輯性。第157條至第160條僅規(guī)定了證券投資咨詢機(jī)構(gòu)或資信評估機(jī)構(gòu)的設(shè)立、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資格、限制行為、收費(fèi)制度等，而未規(guī)定其執(zhí)業(yè)責(zé)任；而第161條在規(guī)定審計(jì)、評估、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)時，卻只規(guī)定其執(zhí)業(yè)責(zé)任，對限制行為未做規(guī)定。

建議：對證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)定，其他法律有規(guī)定的從其規(guī)定，沒有規(guī)定的由國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門另行規(guī)定，完善證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任體系。

八、與相關(guān)法律規(guī)定的協(xié)調(diào)問題

1、《證券法》與相關(guān)法律之間有矛盾和沖突，法律體系存在不協(xié)調(diào)問題。如：（1）《證券法》和《刑法》對證券犯罪行為的處罰標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，《證券法》中提出的一些證券犯罪概念在《刑法》中沒有相應(yīng)的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)；（2）《證券法》頒布前，證券業(yè)適用的依據(jù)是國務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，實(shí)質(zhì)上《證券法》與國務(wù)院規(guī)定的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》在法津體系中，不屬同一層次。（3）《證券法》與《公司法》、《關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》不但內(nèi)容有重疊之處，而且還存在諸多不一致的地方。

建議：進(jìn)一步理清《證券法》與其他相關(guān)法律、法規(guī)的關(guān)系。在修改《證券法》時要充分考慮與其他法律和行政法規(guī)的協(xié)調(diào)性，尤其是對《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，應(yīng)在合并其必要內(nèi)容的基礎(chǔ)上將其明令廢止，以防給證券實(shí)踐工作帶來混亂。

2、現(xiàn)行《證券法》存在一些邏輯不夠嚴(yán)密、概念不甚統(tǒng)一的地方。如《證券法》第11條規(guī)定：“公開發(fā)行股票，必須按照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)”。但《公司法》只是規(guī)定了股票上市的條件而沒有規(guī)定公開發(fā)行股票的條件，導(dǎo)致證券法引用公司法內(nèi)容落空。

建議：概念及法條的引用需進(jìn)一步推敲，充分考慮其周延性。建議將《證券法》第11條修改為：“公開發(fā)行股票，必須符合公司法規(guī)定的發(fā)行條件，并報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門核準(zhǔn)”。同時將《公司法》股票上市的條件改為股票發(fā)行的條件。

3、關(guān)于銀行資金入市的問題，實(shí)際上就涉及到混業(yè)經(jīng)營這一敏感話題，也涉及到相關(guān)法律有效銜接的問題。按上文論及的《證券法》第133條修改意見，則會與《商業(yè)銀行法》發(fā)生沖突。

建議：對《商業(yè)銀行法》進(jìn)行必要的修改。

參考資料：

【1】www.Law-耿志宏:《上市公司收購法律問題探析》

【2】2003-8-28《證券日報(bào)》

【3】2003-8-28林堅(jiān)《上海證券報(bào)》

【4】2003-8-11新浪財(cái)經(jīng)

【5】2003-8-20章貢《深圳商報(bào)》

【6】2003-7-27曉平劉延鋒《上海證券報(bào)》

【7】2003-6-26周到《證券日報(bào)》

【8】2003-7-30張勇軍《上海證券報(bào)》

【9】馬世領(lǐng)《國際金融時報(bào)》

【10】

【11】2003-7-28

【12】2003-8-9

【13】財(cái)經(jīng)網(wǎng)2003-6-27摘自《中國青年報(bào)》

【14】央視國際2003-7-28

【15】2003-8-29

【16】大洋網(wǎng)2003-6-21《廣州日報(bào)》

【17】2003-7-25

【18】林堅(jiān):《上海證券報(bào)》2003-8-28【19】沈路濤:《國際金融報(bào)》2003-7-22

【20】高山:《上海證券報(bào)》2003-6-18

【21】劉興祥:《證券時報(bào)》2003-7-18

【22】童穎:《上海證券報(bào)》2002-3-5

【23】章貢:《上海證券報(bào)》深圳商報(bào)2003-8-20

【24】《上海證券報(bào)》、《中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)》2003-8-25