全球通貨緊縮趨勢研究管理論文

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一、當前世界經濟面臨的通貨緊縮風險日益增大

自20世紀70年代以來，世界許多國家和地區都普遍出現了通貨膨脹率持續顯著下降的趨勢，除石油外各類產品價格都不同程度地下降。據世界銀行統計，以國內生產總值平減指數(GDPdeflator)計算，世界通貨膨脹率在20世紀70年代為，9.0%，80年代和90年代持續降低到5.8%和3.7%，而2001年和2002年進一步降至2.3%和1.7%。其中，美、歐、日等工業化國家的通脹率在20世紀70、80和90年代分別為8.7%、4.6%和2.0%，2001年和2002年進一步降至1.5%和1.1%；亞洲新興工業經濟體的通貨膨脹率在20世紀70、80和90年代分別為9.5%、4.7%和2.4%，2001和2002年甚至降為-2.0%和-1.2%；其他國家和地區的通貨膨脹率總體上呈現明顯的下跌趨勢。即使按消費價格指數計算，同期上述國家和地區的通貨膨脹率也呈現出大致相同的下降趨勢。

從近兩年的情況看，在世界經濟增長陷入低谷、復蘇乏力的背景下，全球各類商品價格下跌有進一步加劇的趨勢，特別是工業制成品和信息電子類產品的價格普遍大幅下跌，嚴重制約著世界經濟的復蘇。美國的消費價格指數在2001年僅上升了1.0%，為20世紀60年代以來的最低水平。2002年美國各類商品價格繼續走低，其中企業設備投資價格下跌了1.0%，汽車和家用電器等耐用消費品價格下跌了2.4%，服裝類產品價格下跌了2.2%，個人電腦價格降幅高達20.9%。而且，價格下趺趨勢還從制造業蔓延到美國具有優勢的服務業，其中酒店價格下跌了2.1%，飛機機票價格下跌了3.8%，電話服務業的價格指數下趺了4.0%。通貨緊縮正成為美國經濟面臨的新挑戰。日本的通貨緊縮趨勢更加嚴峻，消費價格指數在1999年以來已經連續4年下跌，跌幅依次為-0.3%、-0.8%、-0.7%和-1.0%。其間，雖然日本采取了實施零利率政策、誘導日元貶值和不斷增加貨幣供應量等旨在導入通貨膨脹的措施，但通貨緊縮趨勢至今沒有任何緩解的跡象。歐元區的通貨膨脹率雖然由于能源和食品類價格上漲而略高于歐洲中央銀行規定的2%的上限，但許多商品和服務價格由于需求不足而面臨下跌壓力。亞洲新興工業化經濟體以消費價格指數計算的通貨膨脹率也降至2%以下，在2000-2002年分別僅為1.1%、1.9%和1.1%，并且至今沒有出現通貨膨脹的跡象。目前，只有俄羅斯等獨聯體國家以及發生金融動蕩的土耳其和阿根廷等拉美國家的通貨膨脹率超過兩位數，但即使這些國家和地區的通貨膨脹率也趨于穩定和下降。

從以上情況可以看出，全球價格指數雖然呈現出明顯的持續下降趨勢，但一般價格水平仍維持一定的漲幅，說明至今尚未發生嚴格意義上的全球性通貨緊縮。在世界主要國家和地區中，只有日本的價格水平近兩三年來呈下跌態勢，美、歐、東亞及其他地區的價格水平仍在溫和上漲。但是，由于全球通貨膨脹率已經持續下降到不足2%的很低水平，許多產品和服務的價格近來普遍呈下跌態勢，主要國家和地區的通貨膨脹率已處于戰后歷史最低水平，并且幾乎不存在任何明顯通貨膨脹征兆，因此世界經濟確實正面臨著日益增大的通貨緊縮風險，發生全球性通貨緊縮的可能性在增大。

二、導致出現全球通貨緊縮趨勢的主要原因

不同國家和地區出現價格水平持續走低甚至通貨緊縮現象的原因不盡相同，從全球范圍來看，以下因素是導致出現全球通貨緊縮趨勢的主要原因。

首先，信息技術革命極大地促進了產業技術進步和勞動生產率的提高，在降低生產成本和增加產出供給的同時，必然導致產品的相對價格不斷下降。20世紀90年代以來，以信息技術產業為先導的高新技術產業迅猛發展，在世界各國產業構成中的比重不斷上升。由于信息技術等高新技術產業具有技術創新層出不窮和產品更新換代快的特點，使其在不斷提高技術含量和質量的同時不斷降低產品價格。與此同時，信息技術還迅速向其他產業推廣普及。傳統制造業由于廣泛采用信息技術，其產品的研發制造能力和水平不斷提高，使廠商不斷降低生產成本和產品價格。服務業在采用信息、網絡和現代通訊技術以后，能夠以比以往相對低的成本提供更多的個性化服務，服務價格也呈現出下降趨勢。

其次，在經濟全球化時代，國際產業分工和轉移模式出現新的變化，全球范圍內的競爭日趨激烈，生產能力的擴張和市場競爭的加劇使得許多產品的價格難以上漲。為適應經濟全球化時代國際競爭日益加劇的新形勢，發達國家企業在繼續向發展中國家轉移傳統產業以騰出空間發展新經濟的同時，還將許多高新技術產品的不同生產制造環節，按照成本最低原則盡可能地轉移到勞動成本較低的發展中國家。自身則專注于技術開發、品牌經營和營銷網絡建設，通過在全球范圍內優化資源配置，達到降低生產成本和提高贏利水平的目的。發展中國家為適應國際產業分工和轉移模式的新變化，充分發揮勞動生產成本低的優勢大量引進跨國公司投資，不斷提高加工制造技術水平和擴充生產能力，力爭加入跨國公司的生產營銷網絡而分享部分利益。其結果是造成全球許多產品的生產能力過剩和國際市場競爭的進一步加劇，最終導致產品價格的下降。

再次，世界經濟發展不平衡導致全球貧富差距擴大，加劇了總需求不足的矛盾，是造成全球通貨緊縮趨勢的一個重要原因。在經濟全球化進程中，發達國家和發展中國家所處的地位和所分享的利益是截然不同的。發達國家的跨國公司由于控制著產品的核心技術、品牌和營銷網絡，因此能夠獲得產品生產銷售利潤的絕大部分，而廣大的發展中國家只能賺取少量的產品加工費。不僅如此，跨國公司在向發展中國家轉移生產制造工序或采用外包生產方式降低生產成本的同時，也加劇了國內普通就業崗位的競爭，從而壓低了普通勞動力的工資水平。其結果是制約了發展中國家和發達國家普通勞動者購買力水平的提高，使得全球有效需求不足的矛盾日趨尖銳，一般價格水平漲勢放緩，以致形成全球性通貨緊縮壓力。

最后，許多國家長期奉行以反通貨膨脹為首要目標的宏觀經濟政策，在有效地降低了全球通貨膨脹率的同時，也在很大程度上造成目前全球一般價格水平走勢低迷的局面。在20世紀70、80年代，美、歐主要發達國家大多經歷過嚴重的通貨膨脹甚至是滯脹，以致90年代的宏觀經濟政策普遍以抑制和預防通貨膨脹為主。在克林頓政府長達8年的執政時期，美國的財政預算政策始終以減少政府開支、削減預算赤字和最終實現財政盈余為目的；美聯儲的貨幣政策也把重點放在預防經濟過熱和防止通貨膨脹死灰復燃上，只要出現經濟過熱苗頭而有可能引起通貨膨脹時就采取預防措施提高利率。歐盟在向單一貨幣過渡的近10年時間里，規定了嚴格的經濟趨同標準，要求成員國實行以穩定為導向的宏觀經濟政策，力爭實現低通脹甚至是無通脹條件下的持續經濟增長。其中，財政政策以減少政府開支和削減財政赤字為主基凋，最終將財政赤字降至國內生產總值的3%以下，并力爭在中期實現預算平衡和略有盈余；貨幣政策也以嚴格控制貨幣供應量和降低通貨膨脹率為主，促進成員國之間通貨膨脹率的下降和趨同；工資政策則要求名義工資增長不得導致通貨膨脹上升，實際工資增長不得超過勞動生產率的提高。歐洲中央銀行成立后，在歐元區實施以穩定價格為首要目標的貨幣政策，規定歐元區的通貨膨脹率不得超過2%的上限，廣義貨幣供應量增長應保持在45%左右。

美、歐發達國家實行的這種以反通脹為主的宏觀經濟政策也對其他國家產生了示范效應。俄羅斯等獨聯體國家以及中東歐國家面對經濟轉軌過程中出現的嚴重通貨膨脹現象，也大多采取了大幅削減政府開支、減少貨幣供應量和提高利率的宏觀經濟政策。國際貨幣基金組織在對東亞和拉美發生金融危機國家提供援助貸款時，也要求這些國家采取類似的宏觀經濟政策。20世紀90年代盛行的以降低通貨膨脹來促進經濟穩定增長的宏觀經濟政策，對當前全球通貨緊縮趨勢的形成產生了重要影響。

三、世界經濟在可預見的將來不會陷入通貨緊縮陷阱

從以上導致全球性通貨緊縮趨勢的主要因素以及當前世界經濟的走勢看，造成目前全球價格水平持續走低的原因是多方面的，但都不必然會導致出現嚴格意義上的全球性通貨緊縮。世界經濟在可預見的將來出現衰退的可能性很小，也不會陷入通貨緊縮陷阱。

首先，由技術進步、勞動生產率提高、企業生產營銷方式改變，以及經濟全球化時代市場競爭加劇等結構性因素所引起的，建立在生產成本下降基礎上的產品價格下降，不僅不會必然導致通貨緊縮而妨礙世界經濟增長，而且具有積極意義，是人類社會生產方式不斷進步的必然表現。從歷史上看，發達國家大多經歷過因技術進步、勞動生產率提高和生產成本下降而出現價格水平長期下降的階段，但并未妨礙經濟的持續增長。例如，西歐主要國家在工業化進程中曾經在1874-1895年長達21年的時間內價格水平持續下降，但經濟仍在持續增長。美國在1917-1922年間也出現了價格水平持續下跌趨勢，同樣沒有妨礙其經濟增長。從當前的情況看，信息技術革命和經濟全球化所帶來的勞動生產率的提高和市場競爭的加劇雖然導致生產成本和價格水平再度出現較明顯的下降趨勢，但并未因此影響世界經濟的增長，也不是導致個別國家和地區出現經濟衰退或通貨緊縮的根本原因。日本的通貨緊縮在很大程度上是由于泡沫經濟破滅后，傳統的經濟體制和經濟結構以及經濟發展模式不適應新形勢而出現內需長期低迷不振，以及金融系統不良債權激增、信貸收縮等原因所引起的。美國經濟的衰退則與新經濟泡沫破滅、信息技術產業投資過度，以及恐怖主義襲擊等因素有關，東亞和拉美地區近年來出現的經濟衰退主要是由于金融體系不健全和金融市場動蕩所引起的。

其次，因有效需求不足和部分產業生產能力過剩造成的世界經濟增長放緩和全球價格水平走低具有一定的周期性，不會必然演變成全球性通貨緊縮，可以通過各國宏觀經濟政策的調控和產業結構的調整加以改變。有效需求不足和生產過剩所引起的總需求與總供給的失衡是導致一般價格水平下降和經濟衰退的直接原因。如果采取自由放任的政策而不加干預，市場機制的自發調節作用就有可能最終導致經濟衰退或通貨緊縮。然而無論是在當代的發達國家還是發展中國家，政府都擁有很強的宏觀經濟調控能力和手段，國際上也已出現各種形式的宏觀經濟政策協調機制。因此，在面臨有效需求不足和生產過剩有可能引發經濟衰退或通貨緊縮時，各國政府往往會相應地采取各種形式的擴張性財政貨幣政策來刺激和擴大需求，避免經濟因有效需求不足而陷入衰退或通貨緊縮的困境。在產業層次上，經濟全球化也為企業加快淘汰過剩生產能力和調整產業結構和布局創造了條件，在一定程度上減輕了生產能力過剩對經濟增長可能產生的持久的不利影響。

事實上，近年來世界各國的政府和企業大多采取類似的積極措施來預防和減緩可能發生的經濟衰退或通貨緊縮。例如，布什政府上臺后，面對美國經濟增速下降和有可能滑向周期性衰退，采取了一系列以大規模減稅和增加政府開支為特征的財政政策來應對經濟下滑，美聯儲在確認經濟面臨的主要威脅是需求不足后，同樣毫不猶豫地連續12次大幅度降低利率以刺激經濟增長，對減緩美國經濟的衰退程度和促使經濟迅速走向復蘇發揮了巨大作用。東亞國家在亞洲金融危機后，則大多采取了以擴大內需為主的宏觀經濟政策，在一定程度上降低了經濟增長對外需的依賴，增強了經濟增長的自主性。與此同時，世界各國也都加快了產業結構調整的步伐，通過淘汰、壓縮落后的過剩生產能力和不斷發展新興產業來培育新的經濟增長點。這些宏觀經濟調控和產業結構調整措施，有效地防止了世界經濟進一步滑向衰退或通貨緊縮，使得世界經濟繼續保持一定的增長。

再次，現代貨幣制度是建立在不可兌換的紙幣的基礎上的，中央銀行從理論上說具有創造貨幣和信用供給的無限能力。因此，中央銀行完全有能力對經濟運行中所需貨幣流通量進行調控。戰后西方國家中央銀行貨幣政策的實踐表明，主要采取降低利率和增加貨幣供應量的辦法來刺激經濟增長和擴大就業，這種以擴張性為主的貨幣政策往往容易引發通貨膨脹；而以反通貨膨脹為主要目標的貨幣主義貨幣政策則以抬高利率水平和控制貨幣供應量為主要手段，這種以收縮性為主的貨幣政

策如果用過了頭就可能引發通貨緊縮。目前，美、日的貨幣政策已經轉向以刺激經濟增長和減緩通貨緊縮壓力為主。在當前全球出現通貨緊縮趨勢的情況下，隨著各國中央銀行的貨幣政策逐漸趨于寬松，較低的利率水平和不斷擴大的貨幣供應量，不僅為當前世界經濟的復蘇和增長創造了有利的條件，而且也有助于緩解世界經濟面臨的通貨緊縮壓力。從中長期看，只要全球貨幣供應量能夠保持適度增長，就不大可能發生全球性通貨緊縮。

最后，從當前的世界經濟走勢看，總體上仍保持復蘇和增長態勢。根據國際貨幣基金組織和世界銀行的預測，以購買力平價為基礎計算，2003年世界經濟增長率分別預計為3.2%和3.2%，均高于2002年的2.8%；以市場匯率為基礎計算，2003年世界經濟增長率分別預計為2.2%和2.3%，均高于2002年的1.7%。國際貨幣基金組織預測，以消費價格指數計算，2003年發達國家和發展中國家的通貨膨脹率將分別由2002年的1.5%和5.4%上升為1.9%和5.8%，而轉型國家的通脹率則從11.1%降至9.4%；以世界商品出口權重平均計算的以美元計價的非燃料類商品價格上漲率將從2002年的3.8%提高到2003年的9.4%。世界銀行預測，以消費價格指數計算，西方七國的平均通貨膨脹率將從2002年的1.0%逐步提高到2003年的1.4%和2004年的1.3%，而除石油外的世界商品價格上漲率將從2002年的5.1%上升為2003年的8.2%，但2004年將降至2.3%。從中長期看，世界銀行預測2003-2015年世界經濟平均增長率有望達到3.1%，高于1991-2000年的2.6%和1981-1990年的3.0%；以國內生產總值平減指數計算，2003-2015年全球通貨膨脹率將從1991-2000年的3.7%降至1.9%，同期高收入國家和中低收入國家的通貨膨脹率將分別從2.0%和11.7%降至1.3%和4.2%。以上預測表明，世界經濟無論是在近期還是在可預計的將來都將繼續保持增長，而全球價格水平在近期將趨于回升，但在中長期則將繼續回落到適度增長的水平，世界經濟發生衰退或陷入通貨緊縮陷阱的可能性均不大。