金融海嘯分析論文

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首先，金融市場不可能實(shí)行完全的自由化。上世紀(jì)初，西方市場經(jīng)濟(jì)體系發(fā)展步入黃金期，市場萬能主義在歐美發(fā)達(dá)資本主義國家盛行。對金融自由主義的盲目崇拜最終釀成了1929年的美國經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。1933年，美國吸取“大危機(jī)”的教訓(xùn)，暫時拋棄了自由主義的盲目信條，頒布了《格拉斯－斯蒂格爾法案》，建立了現(xiàn)代金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的防火墻。二戰(zhàn)后美國幾次大的金融危機(jī)，直接融資和間接融資的分業(yè)經(jīng)營形成的防火墻對防范危機(jī)擴(kuò)散和開展救助起到了非常關(guān)鍵的作用。

但是，1980年代以后，金融自由化的浪潮在全球再次蓬勃興起。在“金融自由化”的旗幟下，各國紛紛拆除金融市場和商業(yè)銀行之間的防火墻，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)和投資銀行的證券業(yè)務(wù)在“發(fā)起-分銷”等新商業(yè)模式下相互交織，風(fēng)險交叉?zhèn)鬟f。如果這一模式的某一方面出現(xiàn)問題，融資功能完全喪失，整個經(jīng)濟(jì)體系都陷入危機(jī)，難以自拔，本輪次貸危機(jī)的演變過程正是金融自由化及混業(yè)經(jīng)營的惡果。由此給我們的教訓(xùn)和警示是，我們必須反思目前我國正在推行的金融企業(yè)混業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險控制問題，我們必須堅決反對那些食洋不化的所謂“市場自由主義者”鼓吹并推行的金融市場完全自由化的理念和及其做法。

第二，“金融創(chuàng)新”要與金融監(jiān)管同步。世界金融業(yè)過去10年間的高增長率主要由兩部發(fā)動機(jī)驅(qū)使:廉價信貸和金融創(chuàng)新。“金融創(chuàng)新”一直是美國的長項(xiàng)。“次級貸款打包”、“次級債券”等都是美國的發(fā)明。在美國政府主權(quán)信用的擔(dān)保下，全世界投資者都被“忽悠”進(jìn)了美國通過金融創(chuàng)新設(shè)立的次級債市場，為美國房市提供了繁榮的動力。“金融創(chuàng)新”是一把雙刃劍，既孕育著機(jī)會，又意味著超高風(fēng)險與之共存。華爾街金融海嘯給我們的教訓(xùn)和警示是，金融衍生品是國際金融界的大規(guī)模殺傷性武器，不能為了金融創(chuàng)新而創(chuàng)新，盲目照抄照搬西方的創(chuàng)新產(chǎn)品，更不能僅僅是為了滿足大金融機(jī)構(gòu)的贏利需要而創(chuàng)新，創(chuàng)新要更多地考慮中小投資者可接受、可操作、可控風(fēng)險的需要。在發(fā)明、運(yùn)用新的金融衍生產(chǎn)品之后，金融監(jiān)管應(yīng)立即隨之跟上。

第三，金融市場開放要更加的謹(jǐn)慎。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場高度發(fā)展的當(dāng)今世界，錢與普通商品不同的是，錢具有高度的流動性。通過計算機(jī)系統(tǒng)的瞬間操作，數(shù)以十億美元計的資金交易就可以完成。隨著中國開放的日益深化與擴(kuò)大，金融領(lǐng)域受國際金融負(fù)面影響的傳染機(jī)率大大提升。作為新興加轉(zhuǎn)軌的發(fā)展中國家，中國的金融市場體系還有待健全，監(jiān)管層管理金融市場的水平還有待于進(jìn)一步提高，金融企業(yè)國際化的經(jīng)營能力還不強(qiáng)，在這樣的條件下，金融市場的開放速度、開放程度必須與我們的經(jīng)營管理能力和管理水平相匹配，與自己的市場發(fā)育程度相匹配，應(yīng)該有一個循序漸進(jìn)的過程，與自己發(fā)展的階段性相適應(yīng)，否則，只會陷入“全球化的陷阱”。

過去兩年，美國政府應(yīng)華爾街的要求在各種場合不斷敦促中國加快金融市場開放。此次美國金融危機(jī)幫助我們看到了華爾街的本來面目，也使我們深刻認(rèn)識到：不要太快地實(shí)現(xiàn)金融自由化和國際化，在監(jiān)管制度不完善，會計制度不成熟，客戶透明度不夠高的情況下，過快地實(shí)現(xiàn)金融自由化，是很危險的。金融開放不能忘了保護(hù)自己，金融市場與國際接軌有必要，但國際化不等于金融市場完全開放。對于一個金融技術(shù)還不是很發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家來說，設(shè)置相應(yīng)的市場準(zhǔn)入很有必要，對試圖進(jìn)入本國市場的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分，加以限制，這不是封閉市場，而是必要的自我保護(hù)，也可以增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力。

第四，管理好國民財富，對外金融投資要慎之又慎。截至7月份，我國共持有美國國債5178億美元，為第二大持有國。事實(shí)上，在我國擁有巨額以美元計資產(chǎn)的外匯儲備情況下，我國的投資方向似乎已被美元“綁架”。當(dāng)下的情況是，所有以美元計價的投資產(chǎn)品都存在貶值風(fēng)險，或者已經(jīng)踏上貶值之路，幾乎每天都在損失，如何管理好數(shù)以萬計的美元資產(chǎn)是擺在我們面前亟待解決的問題。

除此之外，華爾街引發(fā)的金融海嘯使得中國金融企業(yè)在海外投資的“真金白銀”恐怕要大幅縮水甚至化為烏有。且不論中投公司之前投資美國黑石公司的損失有多少，到目前為止，公開披露的中資銀行擁有的雷曼相關(guān)資產(chǎn)大約有5億美元，除此致外，據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，中資銀行還持有巨額表外資產(chǎn)，其中包含QDII理財產(chǎn)品在內(nèi)按全口徑統(tǒng)計的數(shù)字達(dá)數(shù)十億美元。如今華爾街危機(jī)尚未見底，如果其他大型美國金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，中資銀行最終的整體損失還難以估計。

作為世界上最大的發(fā)展中國家，中國各方面的發(fā)展以及住房、醫(yī)療、教育等人民生活改善的各方面都需要資金，此次美國金融危機(jī)造成的巨額損失應(yīng)該使我們深刻認(rèn)識到，境外金融投資的高度風(fēng)險性，美國以其美元霸權(quán)地位對世界各國財富進(jìn)行掠奪的本質(zhì)。今后，我們要管理使用好來之不易的外匯國民財富，一方面，對外的投資要更多地傾向于購買我國缺乏的石油、礦產(chǎn)等戰(zhàn)略性資源，對外金融投資要慎之又慎，同時，要建立嚴(yán)格的境外投資特別是金融投資的審查制度和問責(zé)制度；另一方面，要把有限的財富積累用到急需的國內(nèi)發(fā)展和改善人民生活的各個方面，同時要建立多元化的外匯儲備體系，并積極推進(jìn)人民幣的國際化，積極推進(jìn)人民幣的國際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣的國際債券業(yè)務(wù)，要堅決頂住西方發(fā)達(dá)國家要求人民幣快速升值的壓力，停止人民幣單向的升值。中國需要穩(wěn)定的匯率、需要金融市場的定價權(quán)和話語權(quán)，否則中國的貨幣政策和匯率政策就可能會操控在投機(jī)資金手上，中國人民辛辛苦苦積累的國民財富就會不斷的貶值。

第五，政府在維護(hù)金融市場穩(wěn)定方面要及時作為。保持金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展是任何一個市場經(jīng)濟(jì)國家責(zé)無旁貸的職責(zé)。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，完全的市場自我調(diào)節(jié)在應(yīng)對危機(jī)時失靈的現(xiàn)象越來越多、層出不窮。在發(fā)達(dá)國家里，政府加深干預(yù)正逐漸成為一種主流，“經(jīng)濟(jì)愛國主義”浪潮有所抬頭，甚至超越了“自由市場”這一純粹的概念。反而是在一些新興市場經(jīng)濟(jì)國家中，對自由市場經(jīng)濟(jì)理論盲目崇拜，食洋不化、照抄照搬所謂的市場化原則，“政府減少干預(yù)，讓市場自我調(diào)節(jié)”占據(jù)主流，其惡果在一些國家已經(jīng)顯現(xiàn)。

去年以來，面對此次次級債危機(jī)的突襲，向來自稱是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則捍衛(wèi)者的美國政府卻幾乎毫不猶豫地對金融市場的直接干預(yù)，高調(diào)出手向市場投放貨幣，包括承擔(dān)挽救倒閉金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，穩(wěn)定市場的信心。9月18日，美聯(lián)儲(Fed)與英格蘭銀行、歐盟銀行、加拿大銀行、日本銀行及瑞士國家銀行達(dá)成共同協(xié)議，表示Fed將以隔夜拆借和短期貸款方式向全球各大央行提供1800億美元資金，從而保證這些央行能向各自的商業(yè)銀行提供短期美元貸款。除上述涉及到與Fed簽訂共同協(xié)議的數(shù)間央行外，包括中國、澳大利亞、俄羅斯、印度、韓國等共有11個國家和地區(qū)的央行亦開始了向金融系統(tǒng)注資的“救市總動員”。

這充分說明，世界上沒有完全自由的市場經(jīng)濟(jì)，一般來說，當(dāng)一個市場需要運(yùn)用政府的行政資源來強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)市場運(yùn)行軌跡的時候，總是這個市場出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，處于嚴(yán)重的危機(jī)之中，靠市場自身的力量已經(jīng)很難療治市場的創(chuàng)傷，因此政府必須及時有效的進(jìn)行干預(yù)。華爾街金融海嘯用慘痛的教訓(xùn)告訴我們：市場并不是萬能的，不能過分相信“放任的自由經(jīng)濟(jì)”的“隱形之手”，即使是在市場高度發(fā)達(dá)、市場主體高度成熟的美英等國家，市場機(jī)制依然存有巨大漏洞。在當(dāng)前全球金融動蕩和自身金融市場制度不健全的內(nèi)外環(huán)境條件下，新興市場經(jīng)濟(jì)國家尤其要重視對金融市場安全穩(wěn)定運(yùn)行監(jiān)控、干預(yù)和救助。中國政府最近出臺的一系列救市政策有助于資本市場重新恢復(fù)信心，以避免股市動蕩對整個金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的傷害。

論文關(guān)鍵詞：教訓(xùn)金融創(chuàng)新金融自由化金融危機(jī)商業(yè)銀行實(shí)體經(jīng)濟(jì)海嘯金融市場開放國際金融中國經(jīng)濟(jì)

論文摘要：金融海嘯撲面而來,對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊已成"黑云壓城"之勢。因此,我們特約有關(guān)專家來探討以下問題:1、本次美國金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是什么?目前情況怎樣?美國的金融危機(jī)對于世界主要的經(jīng)濟(jì)體有哪些影響?2、全球經(jīng)濟(jì)減速,中國經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)保持較高速度的增長?3、金融海嘯對中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)又有哪些影響?我國將如何應(yīng)對?企業(yè)在目前情況下應(yīng)采取哪些必要措施?4、美國金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示有哪些?