亞洲貨幣合作分析論文

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1歐洲貨幣一體化的啟示和帶動(dòng)

正如歐洲中央銀行行長(zhǎng)德伊森貝赫所說(shuō)，歐元是歐洲人民聯(lián)合的象征。歐元最大的貢獻(xiàn)就是揭示了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史潮流，并且具體證明了組建區(qū)域貨幣的可行性。歐元促使歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)真正形成，進(jìn)一步擴(kuò)大歐元區(qū)的內(nèi)部流通，從而帶動(dòng)了各國(guó)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。并且，歐元的出現(xiàn)真正打破了各國(guó)的市場(chǎng)壁壘，提高了市場(chǎng)的規(guī)模效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)和穩(wěn)定效應(yīng)。歐元出現(xiàn)后，歐盟一體化達(dá)到了一個(gè)更高的層次。歐盟12國(guó)將真正合并成為一個(gè)統(tǒng)一的區(qū)內(nèi)市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)出中，進(jìn)口約占10%。這樣，歐元就和美元一樣，有著巨大市場(chǎng)容量，能獨(dú)立自主，有較強(qiáng)的抗外部沖擊能力。同時(shí)，歐元使歐盟內(nèi)部匯率風(fēng)險(xiǎn)得以消除。交易費(fèi)用下降，生產(chǎn)要素流動(dòng)更為自由，使歐盟內(nèi)部資源稟賦不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相異的國(guó)家互相調(diào)劑余缺的功能更強(qiáng)，尤其是南歐的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品能更好地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而大大增強(qiáng)了其競(jìng)爭(zhēng)力。歐盟以前有15種貨幣，其中有的是軟貨幣也有硬貨幣，不可避免地會(huì)發(fā)生金融危機(jī)，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣統(tǒng)一后，該問(wèn)題就自然解決了。而且，貨幣的統(tǒng)一有助于建立穩(wěn)健的財(cái)政，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2亞洲區(qū)域貨幣合作的必然要求

（1）從外因來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)、金融全球化的發(fā)展形勢(shì)下，為避免金融動(dòng)蕩，區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流,亞洲不可能一直孤立于潮流之外。新的世界貨幣體系中出現(xiàn)歐元與美元“二元化”現(xiàn)象，這使得亞洲各國(guó)產(chǎn)生了危機(jī)感，若不加強(qiáng)本地區(qū)的貨幣合作，將被置于十分不利的境地。特別自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，亞洲各國(guó)普遍認(rèn)識(shí)到弱小經(jīng)濟(jì)體的貨幣難以獨(dú)自抵擋國(guó)際游資的沖擊，要想同國(guó)際游資的沖擊相抗衡，本地區(qū)貨幣不再作為某大國(guó)貨幣的附庸品，亞洲國(guó)家需創(chuàng)立一個(gè)穩(wěn)定的亞洲統(tǒng)一貨幣區(qū)。

（2）有助于亞洲各國(guó)擺脫美元化。在1997年金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞各國(guó)和地區(qū)的匯率制度雖各具特色，但事實(shí)上，大部分東亞經(jīng)濟(jì)體貨幣對(duì)美元的匯率基本上是長(zhǎng)期穩(wěn)定的。隨著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，實(shí)行美元化的國(guó)家不可避免的受到沉重打擊。

（3）危機(jī)中IMF資金援助的局限和錯(cuò)誤。危機(jī)后，泰國(guó)、印尼和韓國(guó)分別向IMF申請(qǐng)了資金援助。IMF提供資金并不充分，大部分的資金是由其他的國(guó)際組織和各東亞經(jīng)濟(jì)體提供的。然而，即使是IMF的援助，也不是無(wú)償?shù)摹＝邮芰薎MF的資金援助就要按其所開(kāi)“藥方”(受援國(guó)調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、實(shí)施從緊的財(cái)政和貨幣政策、加速開(kāi)放金融市場(chǎng)、減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)、允許外國(guó)公司兼并收購(gòu)等)進(jìn)行調(diào)整和改革。

（4）從貨幣合作的成本和收益來(lái)看，由于統(tǒng)一貨幣能夠進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，節(jié)約信息成本和交易成本，促進(jìn)商品、資本、人員的流動(dòng)，使得資源配置更加合理化。統(tǒng)一貨幣可以減少內(nèi)部磨擦，促進(jìn)投資，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資的規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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321世紀(jì)亞洲區(qū)域貨幣合作的未來(lái)前景

全球化背景下，作為貨幣體系基礎(chǔ)架構(gòu)的貨幣聯(lián)盟演進(jìn)路徑具有多種可能性，目前至少有單一貨幣聯(lián)盟、多重貨幣聯(lián)盟以及主導(dǎo)貨幣區(qū)域化三種形式。未來(lái)亞元屬第二種演進(jìn)路徑，即多種貨幣聯(lián)盟，其演進(jìn)大體上可以分三個(gè)層次：

（1）建立區(qū)域內(nèi)的危機(jī)解救機(jī)構(gòu)——亞洲貨幣基金組織AMF(AsianMonetaryFund)。就目前亞洲區(qū)域現(xiàn)狀來(lái)看，正是處于這一層次。AMF的建立可以借鑒IMF的成功經(jīng)驗(yàn)，綜合亞洲金融結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)。AMF的基本框架應(yīng)該先易后難，經(jīng)過(guò)有關(guān)國(guó)家、地區(qū)充分協(xié)商和討論后實(shí)施。鑒于東亞國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系相對(duì)密切、經(jīng)濟(jì)差異較小、可以首先在“東盟”范圍內(nèi)醞釀和實(shí)施，其它條件成熟的亞洲國(guó)家、地區(qū)可以隨后逐步加入。

（2）建立起類(lèi)似的歐洲匯率機(jī)制——ERM的亞洲匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制AERM(AsianExchangeRateMechanism)。AERM內(nèi)容：第一，創(chuàng)建亞洲貨幣單位（AsianCurrencyUnit）ACU是由東亞成員貨幣形成的籃子貨幣，其未來(lái)的目標(biāo)是形成單一貨幣。各成員貨幣在籃子貨幣中的比重根據(jù)各經(jīng)濟(jì)體在區(qū)內(nèi)貿(mào)易總額中的比重確定。第二，成員貨幣的匯率圍繞著中心平價(jià)浮動(dòng)，范圍是上下15%。第三，成員有義務(wù)將本國(guó)貨幣的匯率維持在目標(biāo)區(qū)內(nèi)。第四，用已成立的AMF以幫助成員應(yīng)對(duì)投機(jī)沖擊。

（3）最終過(guò)渡到亞洲單一貨幣區(qū)ACA(AsianCurrencyArea)。實(shí)證分析表明由于各成員國(guó)之間缺乏內(nèi)在的約束機(jī)制，因此，匯率合作機(jī)制很難維持，亞洲匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制須向ACA演進(jìn)。目前，較為可能的是以日元或人民幣作為核心貨幣，建立單一貨幣區(qū)。

3.1以日元為核心建立亞洲單一貨幣區(qū)

日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模居全球第二，其通脹率一直維持在較低水平，日元也是區(qū)域內(nèi)最國(guó)際化的貨幣。近年來(lái)，日本與東亞各國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系越來(lái)越密切，在某些國(guó)家其重要性已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)。但“日元圈”的形成乃至日元國(guó)際化的推廣將面臨著一系列問(wèn)題。

第一，日元匯率波動(dòng)頻繁。1995年以來(lái)，日元的匯率便開(kāi)始一瀉千丈，短短不到三年的時(shí)間里竟貶值了近100%。以后，日元便開(kāi)始了劇烈的動(dòng)蕩期。第二，日本金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)惡化。日本金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)在20世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，就已經(jīng)大量出現(xiàn)，但一直被遮掩起來(lái)。如果日本金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)問(wèn)題不能及時(shí)解決，破產(chǎn)、倒閉風(fēng)盛行，必將造成日本金融業(yè)的癱瘓，影響到東京的國(guó)際金融中心地位，進(jìn)而影響到日元的穩(wěn)定。第三，日本在政治上和外交上的局限性，亞洲國(guó)家難以忘卻日本推行“大東亞共榮圈”給亞洲人民帶來(lái)的苦難，對(duì)日本在亞洲扮演“領(lǐng)袖”角色十分反感。

3.2以人民幣為核心建立亞洲單一貨幣區(qū)

中國(guó)是亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，其整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模和巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)使中國(guó)在東亞乃至全世界都有相當(dāng)?shù)挠绊懥桶l(fā)言權(quán)。

第一，綜合國(guó)力明顯提高，對(duì)外開(kāi)放程度也有了顯著的飛躍。加入WTO以后，我國(guó)的開(kāi)放程度還會(huì)加大，經(jīng)濟(jì)、金融全方位開(kāi)放將直接推動(dòng)人民幣在區(qū)域內(nèi)、以至國(guó)際上的廣泛使用。第二，國(guó)家外匯儲(chǔ)備大幅猛增。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備居世界第一位,充足的國(guó)際儲(chǔ)備為我國(guó)國(guó)際收支保持動(dòng)態(tài)平衡、維持外匯市場(chǎng)和匯率的相對(duì)穩(wěn)定打下了基礎(chǔ)。第三，人民幣匯率基本穩(wěn)定，保持在一個(gè)較為合理的水平。1994年外匯管理體制改革以來(lái)，人民幣匯率一直穩(wěn)中有升。但是中國(guó)雖然已接受IMF第八條款，資本項(xiàng)目管制仍很?chē)?yán)格，中國(guó)落后的及嚴(yán)格管制的金融體系和金融市場(chǎng)也使人民幣很難在短期內(nèi)成為國(guó)際貨幣，人民幣的國(guó)際化仍需時(shí)日。

展望亞洲區(qū)域貨幣合作的未來(lái)前景，雖然目前建立亞洲單一貨幣——亞元存在諸多障礙和困難，但是，只要各國(guó)、各地區(qū)在現(xiàn)有合作框架的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)，求同存異，東亞區(qū)域內(nèi)的貨幣合作就能夠取得預(yù)期的成效。

參考文獻(xiàn)

［1］楊勝剛．區(qū)域性貨幣合作的未來(lái)前景［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2006，(4).

［2］余永定，何帆，李婧．亞洲金融合作：背景、最新進(jìn)展與發(fā)展前景［J］.國(guó)際金融研究，2002,(2).

［3］戴金平，程義金．匯率合作的匯率穩(wěn)定效應(yīng)［J］.世界經(jīng)濟(jì)，2001,(9).

［4］戴相龍．亞洲金融發(fā)展與合作［J］.金融研究，2001,(8).

摘要：貨幣流通的歷史是一部多數(shù)貨幣逐漸統(tǒng)一于少數(shù)貨幣或單一貨幣的歷史。歐洲貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)是世界貨幣史上的一個(gè)創(chuàng)舉，它從多個(gè)方面積極地推動(dòng)了歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。歐元的順利啟動(dòng)和運(yùn)行鼓舞了東亞，并從歐洲的貨幣一體化中，東亞既看到了貨幣一體化對(duì)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，也使東亞了解了貨幣一體化是如何實(shí)現(xiàn)和運(yùn)行的。

關(guān)鍵詞：亞洲貨幣；貨幣合作；亞元