項(xiàng)目順差持續(xù)性的實(shí)證綜述

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本文運(yùn)用協(xié)整方法和chow突變點(diǎn)檢驗(yàn),對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的持續(xù)性進(jìn)行了分析。實(shí)證研究結(jié)果表明:經(jīng)常項(xiàng)目之間存在著長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)分析得出:盡管1994年的匯率制度改革對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生了影響,但并未引起其結(jié)構(gòu)變化,我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差存在長(zhǎng)期的可持續(xù)性。因此,應(yīng)深化匯率制度改革,優(yōu)化服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu),進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)常項(xiàng)目;協(xié)整;chow檢驗(yàn)

本文為教育部人文社科研究規(guī)劃項(xiàng)目“中國(guó)貿(mào)易成本估計(jì)及其效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析”(項(xiàng)目編號(hào):09YJA790090)、江西省社科規(guī)劃項(xiàng)目“全球不平衡背景下中國(guó)外貿(mào)順差的原因、經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境效應(yīng)、措施”(項(xiàng)目編號(hào):08YJ23)和江西省高校人文社科項(xiàng)目“江西服務(wù)貿(mào)易保護(hù)成本估計(jì)及其政策措施”(項(xiàng)目編號(hào):JJ0810)的研究成果。

經(jīng)常項(xiàng)目是國(guó)際收支平衡表中最主要的項(xiàng)目,自20世紀(jì)90年代以來(lái),隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高,我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目保持了持續(xù)的順差。截至2009年底,經(jīng)常項(xiàng)目順差額已達(dá)到2841億美元。持續(xù)、巨額的順差是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力不斷增強(qiáng)的表現(xiàn),但是給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響也不容忽視,無(wú)論經(jīng)常項(xiàng)目保持順差還是逆差,都是失衡的表現(xiàn)。一方面,持續(xù)的貿(mào)易順差會(huì)加重全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下的貿(mào)易摩擦與爭(zhēng)端;另一方面,經(jīng)常項(xiàng)目順差將導(dǎo)致資源配置低效,不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。

貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易是經(jīng)常項(xiàng)目平衡表中最重要的兩項(xiàng),顯然是影響未來(lái)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡的重要因素。縱觀我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡表可以發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的貨物貿(mào)易保持較大順差,是經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要來(lái)源;服務(wù)貿(mào)易一直處于逆差之中,但差額在不斷縮小。匯率變動(dòng)影響著貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格和國(guó)內(nèi)供求關(guān)系,是決定貿(mào)易差額的重要因素,也是影響經(jīng)常項(xiàng)目順差的重要因素。

本文分析在當(dāng)前的服務(wù)貿(mào)易與匯率條件下,未來(lái)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目是否還將長(zhǎng)期處于順差的不平衡中,并在此基礎(chǔ)上探討保持我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡的策略措施。

一、貨物貿(mào)易順差持續(xù)性的實(shí)證分析

近年來(lái),中國(guó)貨物貿(mào)易一直呈現(xiàn)出順差過(guò)大的特征,為了更好地反映出服務(wù)貿(mào)易對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的影響,在此首先單獨(dú)就貨物貿(mào)易順差平穩(wěn)性與否進(jìn)行探討。本文在借鑒Ongan分析土耳其經(jīng)常項(xiàng)目逆差可持續(xù)性問(wèn)題研究框架的基礎(chǔ)上[1],采用1985-2008年的年度數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和chow結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)對(duì)我國(guó)貨物貿(mào)易順差的可持續(xù)性進(jìn)行了實(shí)證研究。

在研究過(guò)程中,考慮以下變量:貨物貿(mào)易進(jìn)口總額export和出口總額import。實(shí)證分析選取1985-2008年為樣本區(qū)間,為研究的方便,考慮取對(duì)數(shù)后不改變時(shí)間序列的特性,故分別對(duì)export和import取對(duì)數(shù),記為L(zhǎng)nex和Lnim,數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)國(guó)際收支平衡表》。本文采用的計(jì)量軟件是EVIEWS5.0。

(一)單位根檢驗(yàn)

很多時(shí)間序列具有非平穩(wěn)的特征,如果事先不考慮時(shí)間序列的平穩(wěn)性而直接對(duì)非平穩(wěn)性數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸,很可能會(huì)出現(xiàn)虛假回歸,即變量之間實(shí)際上并不存在任何線性關(guān)系,但相關(guān)的檢驗(yàn)又都很顯著,從而導(dǎo)致這種回歸模型的結(jié)果毫無(wú)意義。因此,首先對(duì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn),以確定變量是否平穩(wěn)。本文采用ADF方法來(lái)檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

從表1可以看到,變量Lnim、Lnex原時(shí)間序列存在單位根,是非平穩(wěn)的。但將其分別進(jìn)行差分后,各變量之間不存在單位根,ΔLnim和Δlnex在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè),表明是平穩(wěn)的。因此,Lnim、Lnex時(shí)間序列都是一階單整,即Lnim～I(xiàn)(1),Lnex～I(xiàn)(1),符合Johansen協(xié)整檢驗(yàn)條件。

(二)協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的基本思想在于:如果兩個(gè)或多個(gè)時(shí)間序列變量是不平穩(wěn)的,但它們的同階差分是平穩(wěn)的,則這些非平穩(wěn)的時(shí)間序列變量存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。這種協(xié)整關(guān)系的存在可以通過(guò)一個(gè)變量絕對(duì)值的變化影響另一個(gè)變量絕對(duì)值的變化;若變量之間沒(méi)有協(xié)整關(guān)系,則不能通過(guò)一個(gè)變量絕對(duì)值的變化影響另一個(gè)變量絕對(duì)值的變化。本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn),檢驗(yàn)Lnex和Lnim之間是否存在協(xié)整關(guān)系。如果它們是協(xié)整的,則它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。構(gòu)建方程:lnim=a+blnex+ηt。

通過(guò)上表的特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn),在1%與5%的置信區(qū)間拒絕“0個(gè)協(xié)整向量”的假設(shè),接受“至少一個(gè)協(xié)整向量”的假設(shè),由此可以推斷出貨物貿(mào)易的進(jìn)口與出口之間存在“至少一個(gè)協(xié)整向量”。Jo-hansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明了lnim與lnex是協(xié)整的,兩者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,也就是說(shuō)我國(guó)貨物貿(mào)易出口與進(jìn)口之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,表明我國(guó)貨物貿(mào)易順差在很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)存在。

(三)Chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)

1994年我國(guó)取消外了雙重匯率制度,人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌,實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。這對(duì)中國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)生了一定的影響,因此需對(duì)上述模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。這里采取Chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)方法,其基本思想是對(duì)每一個(gè)子樣本單獨(dú)擬合方程來(lái)觀察估計(jì)方程是否具有顯著差異,進(jìn)而驗(yàn)證1994年的匯率制度改革是否能對(duì)我國(guó)貨物貿(mào)易順差的持續(xù)性產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響,檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

表3檢驗(yàn)結(jié)果表明,在此拒絕原假設(shè),接受1994年是突變點(diǎn)的假設(shè),這說(shuō)明1994年的匯率改革對(duì)中國(guó)貨物貿(mào)易的進(jìn)出口產(chǎn)生了一定的影響。

我國(guó)的貨物貿(mào)易以加工貿(mào)易為主,產(chǎn)品檔次不高,附加值含量低。在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下,匯率低估有利于擴(kuò)大我國(guó)產(chǎn)品出口,以外需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而匯率制度改革引發(fā)的人民幣升值,將導(dǎo)致出口利潤(rùn)下降。但長(zhǎng)期的匯率低估在擴(kuò)大我國(guó)出口的同時(shí)也使我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性遭到破壞,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)受到抑制,最終必然會(huì)影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。因此,匯率制度改革對(duì)貨物貿(mào)易的平衡是有積極影響的。[2]

根據(jù)chow檢驗(yàn)結(jié)果,可以看出1994年的匯率制度改革對(duì)貨物貿(mào)易的進(jìn)出口產(chǎn)生了一定的影響,引起了模型的結(jié)構(gòu)變化,即匯率制度變化打破了貨物貿(mào)易出口與進(jìn)口之間存在的穩(wěn)定均衡關(guān)系,因此,通過(guò)有效的匯率制度改革有望能促進(jìn)我國(guó)貨物貿(mào)易的平衡。

二、經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)性的實(shí)證分析

為了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差的可持續(xù)性進(jìn)行研究,考慮到我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的特點(diǎn),在上述研究的基礎(chǔ)上加入服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù),即經(jīng)常項(xiàng)目收入為貨物貿(mào)易出口總額加上服務(wù)貿(mào)易出口總額(income),經(jīng)常項(xiàng)目支出為貨物貿(mào)易進(jìn)口總額加上服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口總額(expenditure)。為了研究的方便對(duì)兩組序列取對(duì)數(shù),記為L(zhǎng)nexpenditure和Lnincome。

(一)單位根檢驗(yàn)

對(duì)兩組時(shí)間序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),結(jié)果見(jiàn)表4。

從表4可以看到,變量Lnincome、Lnexpenditure原時(shí)間序列存在單位根,是非平穩(wěn)的。但將其分別進(jìn)行差分后,各變量之間不存在單位根,Δlnincome和ΔLnexpenditure在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè),表明是平穩(wěn)的。因此,Lnincome、Lnexpenditure時(shí)間序列都是一階單整,即Lnincome～I(xiàn)(1),Lnexpenditure～I(xiàn)(1),符合Johansen協(xié)整檢驗(yàn)條件。

(二)協(xié)整檢驗(yàn)

構(gòu)建方程為:lnexpenditure=a+blnincome+ηt,采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn),驗(yàn)證lnexpenditure和lnincome之間是否存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

通過(guò)上表的特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn),在1%與5%的置信區(qū)間拒絕“0個(gè)協(xié)整向量”的假設(shè),接受“至少一個(gè)協(xié)整向量”的假設(shè),由此可以推斷出貿(mào)易的進(jìn)口與出口之間是存在“至少一個(gè)協(xié)整向量”Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明了Lnincome和Lnexpenditure是協(xié)整的,兩者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,也就是說(shuō)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目中的進(jìn)出口之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,表明我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差在很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)存在。

(三)Chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)

在此,也采用chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)1994年是否為是結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)。

表6檢驗(yàn)結(jié)果表明,在此接受原假設(shè),即1994年不是突變點(diǎn)。

根據(jù)chow檢驗(yàn)結(jié)果,可以看出1994年的匯率制度改革雖然對(duì)我國(guó)的項(xiàng)目平衡表產(chǎn)生了一定的影響,但未能引起經(jīng)常項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變化,即1994年匯率制度改革未能打破經(jīng)常項(xiàng)目中出口與進(jìn)口之間存在的穩(wěn)定均衡關(guān)系。

改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)服務(wù)貿(mào)易雖不斷增長(zhǎng),但服務(wù)貿(mào)易仍處于初級(jí)發(fā)展階段,水平較低,結(jié)構(gòu)不合理,且長(zhǎng)期處于逆差狀態(tài)。這就需要我們加快服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展。在大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易的同時(shí),還應(yīng)進(jìn)一步深化匯率制度的改革。目前我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考“一籃子”貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率變動(dòng)的彈性有所增強(qiáng),但還沒(méi)有建立起真正參考“一籃子”貨幣的匯率機(jī)制,匯率的市場(chǎng)化改革仍有待進(jìn)一步完善。[3]

三、結(jié)語(yǔ)

為了更好地驗(yàn)證服務(wù)貿(mào)易對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的影響,本文首先剔除了服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù),僅對(duì)我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)行分析。通過(guò)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,即我國(guó)貨物貿(mào)易順差在很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)存在。隨后對(duì)其進(jìn)行Chow突變點(diǎn)檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)1994年的匯率制度改革對(duì)貨物貿(mào)易的進(jìn)出口產(chǎn)生了一定的影響,引起了模型的結(jié)構(gòu)變化,打破了貨物貿(mào)易出口與進(jìn)口之間存在的穩(wěn)定均衡關(guān)系,進(jìn)而得出結(jié)論,通過(guò)有效的匯率制度改革有望能促進(jìn)我國(guó)貨物貿(mào)易的平衡。

在加入了服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)后,通過(guò)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,表明我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差在很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)存在。但在隨后對(duì)其進(jìn)行Chow突變點(diǎn)檢驗(yàn)中,發(fā)現(xiàn)1994年的匯率制度改革雖然對(duì)我國(guó)的項(xiàng)目平衡表產(chǎn)生了一定的影響,但未能引起經(jīng)常項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變化,匯率制度改革未能打破經(jīng)常項(xiàng)目中出口與進(jìn)口之間存在的穩(wěn)定均衡關(guān)系。這就要求我們一方面要進(jìn)一步深化匯率制度的改革,另一方面還應(yīng)優(yōu)化我國(guó)的服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu),提升服務(wù)貿(mào)易水平,才能有效促地進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。

首先,應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。從上述分析可以看到,人民幣匯率制度的改革引起了貨物貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性變化,但對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支的影響有限。這就需要我們進(jìn)一步深化人民幣匯率制度的改革。一要逐步放松資本項(xiàng)目下的外匯管制,進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,減少政府過(guò)多的行政干預(yù),為最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下人民幣可自由兌換創(chuàng)造條件,以使匯率真正成為資源配置的工具。二要大力發(fā)展規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品,提高進(jìn)出口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),增強(qiáng)其對(duì)金融衍生工具的了解和運(yùn)用,更好地適應(yīng)匯率的波動(dòng),增強(qiáng)匯率對(duì)改善經(jīng)常項(xiàng)目收支的調(diào)節(jié)效果。

其次,提高服務(wù)貿(mào)易總體水平,優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)。中國(guó)服務(wù)貿(mào)易主要還集中在勞動(dòng)密集型部門和資源稟賦優(yōu)勢(shì)部門等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)上,而在全球貿(mào)易量最大的金融、保險(xiǎn)、咨詢等技術(shù)密集和知識(shí)密集服務(wù)行業(yè),還是一個(gè)薄弱環(huán)節(jié),仍處于初步發(fā)展階段,這嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的均衡。因此,應(yīng)大力增加我國(guó)服務(wù)業(yè)的投入,擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開(kāi)放,強(qiáng)化外資政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào),拓展吸收外資投資方式,引導(dǎo)外資合理有序流入服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域,鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與發(fā)展服務(wù)業(yè)。改造傳統(tǒng)行業(yè),推動(dòng)知識(shí)技術(shù)密集型新興服務(wù)業(yè)的發(fā)展,建立一個(gè)公平公正競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范有序的全國(guó)統(tǒng)一的服務(wù)市場(chǎng)體系,以提高我國(guó)服務(wù)貿(mào)易的整體水平[4]。