國資國企改革下煤炭企業資本運作

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一、國資國企改革下煤炭企業資本運作的必要性

（一）完善企業治理結構。隨著國資國企改革，我國煤炭企業的體制、經營機制和管理流程等還在繼續轉變。要想讓煤炭企業擺脫現有的困境，就要建立現代企業制度，完善其治理結構。而企業資本運作可以推動其投資主體的多元化發展，并構建與社會主義市場經濟發展相適應的管理模式。通過實施資本運作，建立現代化的煤炭企業制度，不斷完善其治理結構，才能為煤炭企業的可持續發展提供動力。（二）實現企業“做大做強”的戰略目標。目前，雖然煤炭企業集團都有“做大做強”的戰略發展目標，但是其行業競爭性強，國家直接投資在逐步減少，必須要積極推動產業結構調整，加大資金投入，這都要依賴企業的資本運作。通過資本運作，企業可以在較短時間內籌集大量資金，充分利用社會資本，實現企業規模的快速擴張，最終完成其“做大做強”的戰略目標。（三）有效推動資源整合。通過煤炭企業的資本運作，可以推動其多元化資源整合。在資源整合過程中，要發揮礦區的資源、技術和管理等優勢，推動煤電產業間的強強聯合。因此，煤炭企業必須要進行資本運作，運用并購、控股、聯營等多種方式，推動其投資的多元化，有效整合其資源效益。（四）是實業經營的必要手段。實業經營是煤炭企業創造物質財富的源泉，而實業經營的必要手段就是進行資本運作。要想推動煤炭企業的快速發展，就要一起把握實業經營和資本運作，并同時進行，這樣才能為煤炭企業積累物質財富。

二、國資國企改革下的煤炭企業資本運作問題

（一）融資模式單一。煤炭行業的利潤高、投資大，企業運行都需要融資，而且市場競爭日漸激烈。煤炭資源的減少，使企業的開采成本和運輸成本越來越大，很多煤炭企業都出現了資金周轉困難的現象。由于煤炭企業的融資模式單一，只依賴銀行借款和其他間接融資已難以與煤炭企業的發展相適應，會制約煤炭企業的跨越式發展，使得其缺乏資本的有效支撐，業務擴展困難，難以開拓市場。（二）盲目追求規模擴張。煤炭企業為了提高其經營效率大多追求經營規模的擴大，而且現在很多煤炭企業還沒有認識到規模擴大的兩面性，使得目前煤炭企業的規模擴張過快，影響企業資本支撐，致使很多企業經常出現資金周轉困難的局面，資本運營不當的問題越來越嚴重。而且煤炭企業也沒有認識到資本運營和生產經營之間的關系，不重視企業內部結構的優化，使得企業難以發揮其優勢互補的作用，只注重擴大經營領域和生產規模，由于企業盲目追求規模擴張，導致其生產經營效率較低。（三）效率低、風險大。作為一項復雜的財務管理活動，資本運作必須結合企業自身的業務需求和可利用的融資渠道開展綜合籌劃，要將資源和科學規劃相結合?，F在煤炭企業大多都擴張過度，使得其資金需求越來越大。同時，礦區煤層加深、新煤層尋找困難等都需要大量的資金支持，加大了企業資的金需求缺口?，F在煤炭企業在銀行貸款已經無法滿足其資金需求，有些企業還會借入高利息的民間資金，一旦發生資金回收困難，就需要有新的借貸資金償還舊債，形成惡性循環。由于煤炭企業的盲目經營擴張，使得其資本擴張盲目，不僅影響了資本運營的效率，其資本成本和財務風險也越來越大。

三、國資國企改革下的煤炭企業資本運行對策

（一）構建多元化融資渠道。一般上市的煤炭企業要通過資本運作發揮其資本優勢，而其基礎就是需要進行人員機構的準備。因此，可以加強高校、研究機構的課題合作，掌握其中的運行規律，并利用高校和研究機構的資源進行人才培養和知識更新。同時，也可以利用企業的自身優勢，與大型企業結成合作伙伴，通過合作的機會，向其他企業學習發展經驗。另外，企業也要向資本運作成熟的企業學習，并探究摸索出適合自己的資本運作道路，并通過服務外包的形式進行企業資本運作。結合自身的生產經營發展情況和前景，要制定企業發展的多元化籌資策略，加大資本支持，推進資本積累和集聚，豐富其融資數量和成本。現階段，我國煤炭企業獲取資金的主要渠道是依靠銀行貸款，但是目前銀行貸款審批程序越來越復雜和嚴格，只依靠銀行貸款難以滿足企業的發展需要，而且消耗時間長，可能會影響企業的投資和發展。因此，煤炭企業要積極探索新的融資方式和融資渠道，如果其已經上市，可以通過證券市場發行配股向社會募集籌資，快速籌得企業經營需要的資金。而且將資產股份化和證券化，可以提高實物資產的流動性和可分割性，簡化交易過程，并降低其交易成本，為企業資本融資提供多元化渠道。（二）優化企業資本規模。在企業發展過程中，其規模與其運行效率并不呈正相關的發展規律，而是有一個臨界點，如果企業規模沒有超過這個臨界點，其運行效率就會與企業規模呈正相關的發展，此時可以擴大企業的規模來降低其平均成本。一旦企業規模超過了必要的限度，其運行成本和規模擴張就會出現負相關的關系，企業運行效率就會下降。因此，在企業發展過程中要優化其資本規模，不能一味擴大企業規模，還需要注重其與運行效率之間的關系。根據目前煤炭企業的盲目擴大生產的問題，企業自身發展要加強對自身的審視，構建適合自身發展的戰略目標，并將企業的實體產業經營作為基礎，推動企業資本的運行。對于規模不大的企業，可以運用多種合作模式增加其規模，并推動規模經濟效應的實現，比如合并、重組、戰略聯盟和商業合作等形式。煤炭企業、上游企業或下游企業，都可以是其合作對象，通過組建價值鏈發揮其自身優勢。而規模較大的煤炭企業，可能會更容易受資金、技術、資源、人才等要素的影響，企業在發展時必須要學會統籌兼顧，推動多元化投資策略的實施，并加強與地方經濟的有效結合，推動煤電、煤化工、煤冶金、煤建材等產業的發展。通過多元化的經營模式降低企業的經營風險，吸收外資、多元持股、與下游企業聯營等方式，都可以為企業提供發展資金。（三）推動形式靈活發展。煤炭企業的資本運行方式多種多樣，必須要結合其實際情況進行靈活應用，保證最大限度的利用企業的資源。首先，可以運用并購方式，通過橫向并購擴大企業的生產規模和市場份額，優化市場方式進行有效的并購，推動小煤窯的關閉。其次，要搞好縱向和混合并購，推動煤炭企業的多元化發展。同時，也可以通過縱向一體化延伸企業的產業鏈，實行資產重組。資產重組有三個內容：一是剝離非生產經營性資產，二是經過重組，推動優勢地區、行業、企業、產品間企業資產的流動；三是調整已形成的資產項目，降低財務風險。很多大型的企業都有資本優勢，并購、重組、與其他企業合作等方式都可以實現其優勢互補，而中小煤炭企業也可以發揮自身的優勢，加強與大型企業的合作，積極探索適合自己的資本運行道路。

四、結語

隨著經濟全球化的進一步發展，我國煤炭企業進行資本運作已成為必然，只有通過資本運作，才能實現企業做大做強的夢想。因此，煤炭企業必須要結合現在的資本運作情況，采取適合自己的發展對策，構建多元化的融資渠道，優化企業發展的資本規模，推動企業的靈活發展。

作者:梁曉欣 單位:西山煤電（集團）有限責任公司