民營企業(yè)融資現(xiàn)狀論文
時間:2022-08-18 10:31:00
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【摘要】我國的民營經(jīng)濟(jì)作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要組成成分,在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中成為一支不可忽視的力量。可是由于長期以來民營企業(yè)由于企業(yè)自身、政府政策和社會金融環(huán)境等方面的原因,融資成為制約其發(fā)展的最大瓶頸。作者從民營企業(yè)本身、政府政策以及社會環(huán)境三方面入手,探討了融資的現(xiàn)狀、原因以及對策。
【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對策
【Abstract】Privatelyeconomyregardsastheimportantpartofeconomicsystem,duringelementarystateofsocialism,whichbecomesonepowercannotignoreindevelopmentofnationaleconomy.Butbecauseofenterpriseitself,governmentpolicy,andfinancialenvironmentreasonsetc.CurrencyfundbecomesthebiggestbottleneckwhatrestrictsthedevelopmentofprivatelyenterpriseThispaperexploresthepresentconditionsreasons,andpoliciesofcurrencyfundfromthreeaspects.
【Keywords】Privatelyenterprise;presentconditionsofcurrencyfond;reasonsanalysis;policiesofcurrencyfund
一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
1946年6月,美國研究與發(fā)展公司(ARD)于1946年向波士頓科學(xué)企業(yè)家大基地投入一筆風(fēng)險(xiǎn)投資,風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)開始了,在此之前,1909年斯坦福大學(xué)校長DavidStarrTovdan以500美元投資現(xiàn)代電子學(xué)業(yè)創(chuàng)始者leedeForrest的三極管實(shí)驗(yàn),還有洛克菲勒也開始資助新的創(chuàng)業(yè),肖克萊實(shí)驗(yàn)室的“八個叛徒”,1957年也到東部找過資金。風(fēng)險(xiǎn)投資60年代末投資于半導(dǎo)體工業(yè),70年資于生物技術(shù)和個人電腦;80年資于計(jì)算機(jī)工作和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè);90年資于因特網(wǎng)的商業(yè)化和通訊產(chǎn)業(yè)。進(jìn)入我國,在80年代中期左右,在這十八年中,中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有較大發(fā)展,孵化了眾多民營企業(yè),積累了不少成功經(jīng)驗(yàn),但目前處于發(fā)展初級階段。1989年,美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)旗下的太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金(PTV)就成為在我國進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資第一家國際機(jī)構(gòu)。1992年,“中國太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金”(PTV—CHINA)正式成立,90年代中期以后國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)加大在我國投資力度,1996年11月,張朝陽獲得美國麻省理工學(xué)院(MIT)三位教授22萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資后成立愛特信電子技術(shù)公司(SOHU),90年代的國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入,對我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)和民營科技企業(yè)產(chǎn)生了非常重大影響。
同時,近一二十年來,西方發(fā)達(dá)國家和新興市場國家或地區(qū),為了加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,紛紛探索建立資本市場中的高新技術(shù)企業(yè)板塊。我國的二板市場的建立是在完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制這個課題中提出來的。自從1985年我國第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司“中創(chuàng)”建立以后,已經(jīng)出現(xiàn)100多家了。1998年,林祖基、邵漢青在《資本市場融資與運(yùn)作》中提出把發(fā)展資本市場和金融體制改革、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立聯(lián)系起來,建議資本經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營“兩個輪子一起轉(zhuǎn)”,以及提出為參加香港資本市場,政府、企業(yè)和金融中介機(jī)構(gòu)如何培育和完善的問題,給人以啟示。2000年,楊艷軍、陳曉紅合著《二板市場上市之路》,對二板市場的建立與操作提出指導(dǎo)意見。2001年,中國證監(jiān)會決定,要在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管力度的同時,在深圳證券交易所設(shè)立高新技術(shù)板塊,單獨(dú)編制股票指數(shù),單獨(dú)集中顯示行情,為科技型民營企業(yè)發(fā)行上市營造更有利政策氛圍。
日本最早于1937年成立了地方性企業(yè)信用保證協(xié)會,1958年成立全國性的日本中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫和全國中小企業(yè)信用保證協(xié)會聯(lián)合會,形成中央和地方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),擔(dān)保和再擔(dān)保(保險(xiǎn))相結(jié)合的全國性中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,隨后,美國、德國、加拿大分別于1953年、1954年和1961年開始實(shí)施此類信用擔(dān)保體系,截止1999年8月底全世界已有48%的國家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,其中日本最為成功。1999年6月14日,國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(國經(jīng)貿(mào)中小企[1999]540)標(biāo)志著以貫徹政府扶持中小企業(yè)發(fā)展政策意圖為宗旨的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系正式啟動。從1996年底上海銀行與上海發(fā)展研究基金會共同設(shè)立上海中小企業(yè)發(fā)展研究基金以來,圍繞中小企業(yè)特別是以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)融資以及融資服務(wù)為主的社會化服務(wù)與社會各界展開了廣泛的研究,形成了一些成果。1998年2月8日,鎮(zhèn)江市中小企業(yè)信用擔(dān)保中心正式掛牌成立。2000年初上海銀行和國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司狄娜副司長和中國社會科學(xué)院金融研究所主任李揚(yáng)教授等專家共同商定借2001年OPEC中小企業(yè)部長會議在上海召開之機(jī)編寫《中小企業(yè)與金融叢書》,主要圍繞中小企業(yè)特別是以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)發(fā)展和金融問題展開分析,李揚(yáng)提出設(shè)立中小企業(yè)銀行及其運(yùn)作方案設(shè)計(jì),同時,張利勝、狄娜提出完善中小企業(yè)擔(dān)保體系方案。
在政策支持方面,美國成立小企業(yè)管理局,并于1977年開始進(jìn)行由美國國家科學(xué)基金會實(shí)驗(yàn)的SBIR,即小企業(yè)投資創(chuàng)新研究計(jì)劃進(jìn)行各項(xiàng)資助;1982年,美國通過了《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》,明確規(guī)定每年研究與發(fā)展經(jīng)費(fèi)超過1億美元的企業(yè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)必須拔出其R&D經(jīng)費(fèi)的1.25%,用于支持小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和開發(fā)活動,1992年,開始經(jīng)費(fèi)比例逐漸加大,1997年增大到2.5%,其它還有小企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移計(jì)劃,小企業(yè)研究和研究發(fā)展目標(biāo)計(jì)劃,對廣大企業(yè)進(jìn)行金融支持。
在中國,九屆全國人大常委會第二十八次會議上通過了《中小企業(yè)投資法》以及將要配套出臺《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》、《中小企業(yè)發(fā)展基金設(shè)立和管理辦法》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》等。
二、研究的目的和意義
新世紀(jì)伊始,在“技術(shù)創(chuàng)新全球化”和“國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組”的在背景下,中國民營企業(yè)在擺脫傳統(tǒng)體制束縛和經(jīng)過近20年的發(fā)展準(zhǔn)備之后,正以新的目標(biāo)、新的組織、新的結(jié)構(gòu)、新的動力步入全球分工體系,成為中國經(jīng)濟(jì)新的支撐點(diǎn)。
然而民營企業(yè)在縱深發(fā)展中出現(xiàn)了許多的制約因素,有的甚至形成了瓶頸。目前,我國大部分民營企業(yè)規(guī)模較小,民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)者大都并不十分富裕(沒有足夠多的可用資本),所以投入資金相當(dāng)有限;同時,民營企業(yè)發(fā)展主要依靠自有資本的積累,資金基礎(chǔ)相對薄弱,單靠自身資本積累來發(fā)展民營企業(yè),其緩慢的積累速度與瞬息萬變的市場不相適應(yīng),容易錯過發(fā)展良機(jī);其次,許多民營企業(yè)特別是民營高科技企業(yè)的項(xiàng)目有很好的市場前景,只要注入一定數(shù)量的資金,企業(yè)就會有更大的發(fā)展。從財(cái)務(wù)特征上看,民營企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上不動產(chǎn)少,經(jīng)營規(guī)模相對較小,總資本中貨幣資本比重小,人力資源資本相對較多,比重大;在經(jīng)營上具有較好的成長性,因此具有較強(qiáng)的盈利能力和償債能力。但這類企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較大,并由此帶來較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在財(cái)務(wù)上予以準(zhǔn)確評價和確認(rèn)難度較大。
基于上述分析,不難看出,民營科技企業(yè)發(fā)展的首要問題是融資。沒有資本的融通,就沒有民營企業(yè)的大發(fā)展。這對于民營企業(yè)的發(fā)展速度的快慢以至成敗,對于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,對于中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量水平的提高將是一個重大損失。“而對于民營企業(yè)來說,目前,中國民營企業(yè)所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。在直接融資市場,發(fā)行股票融資的民營企業(yè),在上海和深圳證券交易所上市公司中也只有區(qū)區(qū)20%左右,在債券市場上占有額則幾乎為零。”①由此,私營部門的蓬勃發(fā)展與其融資能力規(guī)模形成了制約其進(jìn)一步發(fā)展的矛盾。
因此,解決民營企業(yè)的融資問題,使民營企業(yè)在生產(chǎn)和營銷方面有更多的資金投入,使自己的優(yōu)勢項(xiàng)目得到有效的開發(fā),以此為基礎(chǔ),進(jìn)一步提高產(chǎn)品開發(fā)能力占有更多的市場份額,使企業(yè)承擔(dān)融資成本能力大為提高,再加之企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)釋放,市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)降低,又大大的改善企業(yè)的融資水平,達(dá)到一種良性循環(huán),促成一種雙贏的效果,使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展。本文從社會金融環(huán)境、政府和企業(yè)三個方面分析了民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀、原因和對策,提出民營企業(yè)融資難的問題,分析民營企業(yè)融資現(xiàn)狀和融資難的原因,并對它求解,使社會金融環(huán)境、政府和企業(yè)形成清醒的認(rèn)識,共同為創(chuàng)造優(yōu)良的融資環(huán)境,大力拓展融資渠道努力、共同促進(jìn)中國民營經(jīng)濟(jì)和整個國家經(jīng)濟(jì)的大幅度提升。
三、主要觀點(diǎn)和創(chuàng)新之處以及趨勢預(yù)測
本文描述了民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀,并指出民營企業(yè)信譽(yù)缺乏產(chǎn)權(quán)不清晰,管理水平不高是融資難的根本原因,分析了政府監(jiān)管與聲譽(yù)之間的內(nèi)在聯(lián)系,同時銀行的體制歧視和管理體制制約了融資的發(fā)展,產(chǎn)生了對民營企業(yè)的惜貸現(xiàn)象。在金融中介機(jī)構(gòu)缺乏的同時,政府法律法規(guī)實(shí)施不力是融資難的又一重要原因,這其中包括政府對證券市場的管制太嚴(yán)對民營企業(yè)不利等。
然后,本文提出了融資的三方面九點(diǎn)對策,并對每一對策作出了具體實(shí)施方法。這些對策包括:重建企業(yè)信譽(yù);作出正確融資決策;加大銀行體制改革;加大金融中介機(jī)構(gòu)建設(shè);組建創(chuàng)業(yè)中心;吸引風(fēng)險(xiǎn)投資;發(fā)展融資租賃業(yè);實(shí)施債轉(zhuǎn)股;拓展證券市場;加強(qiáng)政府立法執(zhí)法力度等。并著重分析了信團(tuán)管理,債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略,以及證券市場融資戰(zhàn)略。本文的創(chuàng)新之處在于提出了企業(yè)自身的管理不足導(dǎo)致信譽(yù)缺乏,以及外部中介機(jī)構(gòu)缺乏使企業(yè)融資乏力。并提出企業(yè)的信用管理模式以及發(fā)展融資租賃和債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略等。
由于加入WTO,中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步改善,我國承諾到2005年將逐步取消對外資金融機(jī)構(gòu)的地域限制和人民幣業(yè)務(wù)限制,允許它們向外資投資企業(yè)、外國自然人、中國企業(yè)和中國自然人提供金融服務(wù),包括消費(fèi)信貸、抵押貸款、金融租賃、證券交易等,因此將引發(fā)外國直接投資總量的迅速增加和投資方式多樣化,這給民營企業(yè)大幅度利用外資提供新的契機(jī),并且可以促進(jìn)中國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)改善服務(wù)、降低民營企業(yè)貸款難度。同時政府立法執(zhí)法也會得到改善,加上中國二板市場將建立,為民營企業(yè)融資提供一個良好環(huán)境,民營企業(yè)將擺脫融資難的困難,迎接民營經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)的又一個春天。
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