巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的評(píng)析

導(dǎo)語(yǔ)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的評(píng)析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

［摘要］巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)管理中都非常重視和重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一，它也是導(dǎo)致全球保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的主要原因之一。但是，由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)較難積累，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是困擾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的難題。盡管如此，國(guó)際保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展中還是逐漸探索出一系列適合在實(shí)務(wù)中應(yīng)用的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法。本文將對(duì)這些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行解釋與分析，供我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的問(wèn)題上參考與借鑒。

［關(guān)鍵詞］巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)；巨災(zāi)模型；重現(xiàn)周期；超越概率

一、引言

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)管理中都非常重視和重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。在全球財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的案例中，由于自然災(zāi)害和人為災(zāi)害導(dǎo)致公司破產(chǎn)的案例不占少數(shù)，尤其是在近幾年來(lái)全球氣候極端變化和國(guó)際恐怖主義愈加復(fù)雜的環(huán)境下，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)更成為不容忽視的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。然而，由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)積累通常需要幾十年甚至幾百年的時(shí)間，導(dǎo)致有關(guān)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)較難積累，因此巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是困擾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的難題之一。盡管如此，國(guó)際保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)業(yè)在不斷發(fā)展中還是逐漸探索出一系列適合在實(shí)務(wù)中應(yīng)用的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，本文將對(duì)這些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行解釋與分析，供我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的問(wèn)題上參考與借鑒。

二、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)常見(jiàn)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法

針對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)這一傳統(tǒng)問(wèn)題，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中逐漸形成了多種分析與評(píng)估方法，下面主要就常見(jiàn)的幾種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法進(jìn)行闡述與分析。

（一）巨災(zāi)模型方法

從科學(xué)的角度講，使用巨災(zāi)模型是對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的最佳方式。巨災(zāi)模型出現(xiàn)于上世紀(jì)八十年代末，起源于美國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)。在上世紀(jì)八十年代末和九十年代初，國(guó)際著名的三大巨災(zāi)模型公司AIRWorldwide、RMS和EQECAT相繼在美國(guó)成立。在當(dāng)前的國(guó)際巨災(zāi)模型領(lǐng)域，這三大公司幾乎主導(dǎo)了整個(gè)行業(yè)。巨災(zāi)模型主要是通過(guò)將自然科學(xué)、工程技術(shù)與金融保險(xiǎn)條款有效結(jié)合起來(lái)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析與評(píng)估的。巨災(zāi)模型通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)生一系列模擬巨災(zāi)事件集（EventSet），用來(lái)估計(jì)巨災(zāi)事件的強(qiáng)度和發(fā)生地點(diǎn)等信息，并結(jié)合建筑物的具體工程特征來(lái)確定巨災(zāi)事件對(duì)建筑物造成的損害，最后結(jié)合保險(xiǎn)合同的具體條款計(jì)算保險(xiǎn)損失。巨災(zāi)模型通常被分為災(zāi)害模塊（HazardModule）、易損性模擬（VulnerabilityModule）和金融模塊（Fi－nancialModule），三個(gè)模塊就是按照前面提到的流程在整個(gè)巨災(zāi)模型中發(fā)揮作用的。巨災(zāi)模型在構(gòu)建過(guò)程中需要很多的數(shù)據(jù)和信息，災(zāi)害模塊需要很多刻畫(huà)巨災(zāi)事件物理特征的信息，比如地震模型需要震中位置、地震強(qiáng)度、地震烈度等；易損性模塊也稱工程模塊還需要巨災(zāi)的受災(zāi)體自身的一些特征信息，比如受災(zāi)建筑的建筑材料、建造結(jié)構(gòu)、距震中的位置、受災(zāi)建筑的總價(jià)值、受災(zāi)價(jià)值等。保險(xiǎn)公司在使用巨災(zāi)模型時(shí)，需要將承保的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保單的相關(guān)信息輸入到巨災(zāi)模型之中，這些信息通常包括保險(xiǎn)標(biāo)的的地理位置、保險(xiǎn)金額、使用性質(zhì)、建筑材料、建筑結(jié)構(gòu)等。這樣，巨災(zāi)模型將保險(xiǎn)公司輸入的保單信息與災(zāi)害模塊和易損性模塊相結(jié)合，產(chǎn)生相關(guān)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，主要包括純保費(fèi)（PurePremium）、標(biāo)準(zhǔn)差、超越概率曲線（ExceedanceProbabilityCurve）和重現(xiàn)周期損失（ReturnPeriodLoss）等，相關(guān)計(jì)算原理如下：PurePremium＝∑i（AnnualRatei＊Eventlossi）ReturnPeriod＝1／ExceedanceProbability

（二）燃燒成本法

相對(duì)于復(fù)雜的巨災(zāi)模型方法而言，燃燒成本法（BurningCostMethod）是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的最樸素方法，其基本原理是基于巨災(zāi)事件的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析?！叭紵杀尽币辉~來(lái)源于火災(zāi)保險(xiǎn)，該用詞生動(dòng)形象地表現(xiàn)了使用歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)對(duì)火災(zāi)保險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的情形。使用燃燒成本法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析，一般需要有足夠長(zhǎng)的巨災(zāi)歷史損失數(shù)據(jù)積累周期，該周期的長(zhǎng)短與巨災(zāi)事件的性質(zhì)有關(guān)。比如對(duì)每年發(fā)生頻率較高的臺(tái)風(fēng)損失，可能十年的積累周期就可以接受；但對(duì)發(fā)生頻率很低的地震損失，就需要幾十年甚至幾百年的數(shù)據(jù)積累周期。當(dāng)巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得到后，通常在開(kāi)始數(shù)據(jù)分析之前，需要對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行一些調(diào)整處理。比如，如果得到的是幾十年之前的巨災(zāi)事件歷史數(shù)據(jù)，那么就需要考慮通貨膨脹等因素的影響，將數(shù)據(jù)維度全部調(diào)整為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)水平才能進(jìn)行有效的分析；同時(shí)，還需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)進(jìn)行調(diào)整，這是因?yàn)閹资昵暗慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r可能相差很大，如果巨災(zāi)事件在當(dāng)前再次發(fā)生，很可能其影響的風(fēng)險(xiǎn)暴露范圍要比幾十年前大得多，這些因素都需要進(jìn)行調(diào)整。在對(duì)巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整處理后，就可以使用燃燒成本法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析了，得到純保費(fèi)（PurePremium）、標(biāo)準(zhǔn)差（StandardDevi－ation）等指標(biāo)，其相關(guān)計(jì)算原理如下：PurePremium＝∑nAnnualLossnStandardDeviation＝1n×∑n（AnnualLoss－PurePremium）槡2

（三）損失擬合法

損失擬合法是一種對(duì)燃燒成本法的改進(jìn)和擴(kuò)展，這種方法是基于巨災(zāi)的歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)進(jìn)行概率分布模型擬合，然后基于擬合得到的損失概率分布模型而不再是原始的歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析。采用損失擬合法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析，首先是通過(guò)對(duì)巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)的分析，得到巨災(zāi)事件的年均發(fā)生頻率λ，對(duì)巨災(zāi)事件的頻率擬合主要采用泊松概率分布模型，這主要是因?yàn)椴此筛怕史植寄Ｐ屯ǔＤ軌蜉^好地刻畫(huà)出小概率事件的發(fā)生次數(shù)。然后，需要對(duì)巨災(zāi)事件的損失強(qiáng)度進(jìn)行擬合，由于帕累托概率分布的厚尾性，因此通常采用帕累托概率分布模型對(duì)巨災(zāi)事件的損失強(qiáng)度進(jìn)行擬合。通過(guò)概率分布擬合，可以利用有限的巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)借助概率分布模型推衍出極端事件的損失金額。在對(duì)巨災(zāi)事件的損失強(qiáng)度進(jìn)行擬合時(shí)，需要確定帕累托分布的兩個(gè)參數(shù)α和β。在參數(shù)β的確定上，一般選擇巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)中的最小值作為參數(shù)β。如果要使帕累托概率分布模型得到更小的巨災(zāi)事件損失值，有時(shí)候也會(huì)選擇更低的數(shù)值比如巨災(zāi)歷史平均損失值的十分之一作為參數(shù)β。在確定參數(shù)β后，另一個(gè)參數(shù)ɑ就可以根據(jù)巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)損失數(shù)據(jù)利用極大似然估計(jì)法求解出來(lái)，它可以用如下公式表示：α＾＝n∑ni＝1lnLossi（）β通過(guò)得到的泊松－帕累托復(fù)合概率分布模型，就可以對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析了，計(jì)算出純保費(fèi)和標(biāo)準(zhǔn)差等指標(biāo)，其相關(guān)計(jì)算原理如下：PurePremium＝λαβα－1StandardDeviation＝λαβ2＋λα2β2（α－2）（α－1）2（α－2）（四）重現(xiàn)周期曲線擬合法重現(xiàn)周期（ReturnPeriod）是巨災(zāi)模型里的常用指標(biāo)之一，它在數(shù)值上等于超越概率（Ex－ceedanceProbability）的倒數(shù)。重現(xiàn)周期曲線擬合法，主要是通過(guò)重現(xiàn)周期損失與超越概率曲線的關(guān)系，擬合出重現(xiàn)周期曲線，然后通過(guò)擬合出的重現(xiàn)周期曲線來(lái)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析。在使用重現(xiàn)周期曲線擬合法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析時(shí)，首先需要確定兩個(gè)重現(xiàn)周期的巨災(zāi)損失初始校準(zhǔn)值，然后通過(guò)這兩個(gè)初始的重現(xiàn)周期損失值，通過(guò)帕累托概率分布擬合出整條重現(xiàn)周期曲線，最后利用擬合出的重現(xiàn)周期曲線對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析。重現(xiàn)周期曲線擬合法的計(jì)算過(guò)程是，首先確定兩個(gè)重現(xiàn)周期的巨災(zāi)損失初始校準(zhǔn)值，其中一個(gè)是短重現(xiàn)周期比如十年一遇的巨災(zāi)損失值，記為r；另一個(gè)是較長(zhǎng)重現(xiàn)周期比如250年一遇的巨災(zāi)損失值，記為s。這樣，通過(guò)如下的帕累托概率分布函數(shù)F（x）＝1－（rx）α就可以推算出帕累托概率分布曲線的參數(shù)α值如下：α＝ln250ln（s）－ln（r）當(dāng)參數(shù)得到后，擬合的重現(xiàn)周期曲線就可以確定了，然后利用該重現(xiàn)周期曲線對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析，計(jì)算出純保費(fèi)和標(biāo)準(zhǔn)差等指標(biāo)，其相關(guān)計(jì)算原理如下：PurePremium＝αβα－1StandardDeviation＝αβ2（α－1）2（α－2）

三、對(duì)各種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法的評(píng)析

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)一直是國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題之一。盡管在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生了多種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，但是由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性以及巨災(zāi)數(shù)據(jù)的難獲取性，很難說(shuō)某一種方法一定優(yōu)于其它方法，在不同的環(huán)境和條件下，各種定價(jià)方法都有各自的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。巨災(zāi)模型從方法論上講是最為科學(xué)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法。當(dāng)與巨災(zāi)事件相關(guān)的自然科學(xué)以及工程科學(xué)已經(jīng)發(fā)展得很成熟時(shí)，為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)建立相應(yīng)的巨災(zāi)模型用來(lái)評(píng)估巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，是一種最理想的情況。然而在現(xiàn)實(shí)中，全球各個(gè)地區(qū)的各種災(zāi)因的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜，很難保證每個(gè)地區(qū)的每個(gè)災(zāi)因都能夠達(dá)到建立巨災(zāi)模型的要求。比如2011年給泰國(guó)造成重大損失的洪水災(zāi)害，由于該地區(qū)此前沒(méi)有關(guān)于如此嚴(yán)重的洪水災(zāi)害的歷史數(shù)據(jù)，國(guó)際上各大巨災(zāi)模型公司都沒(méi)有開(kāi)發(fā)針對(duì)泰國(guó)地區(qū)的洪水模型，由于巨災(zāi)模型的缺失，2011年泰國(guó)洪水給國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)造成了重大沖擊。使用燃燒成本法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析，其優(yōu)點(diǎn)是由于該方法完全基于巨災(zāi)的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，因此在方法使用和結(jié)果解釋上都易于理解和接受。但燃燒成本法也有其弊端，該方法對(duì)巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的要求較高，需要較完備的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，而且數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)期要求一定要長(zhǎng)于巨災(zāi)事件的損失周期，只有在這種情況下，燃燒成本法才能相對(duì)合理地對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。如果歷史數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)期短于巨災(zāi)事件的損失周期，一旦經(jīng)驗(yàn)期不幸發(fā)生過(guò)巨災(zāi)事件，那么燃燒成本法得到的結(jié)果將高估巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)；相反，如果經(jīng)驗(yàn)期沒(méi)有發(fā)生巨災(zāi)事件，則燃燒成本法得到的結(jié)果很可能會(huì)低估巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

使用損失擬合法對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)分析，其優(yōu)點(diǎn)是這種方法可以基于有限的巨災(zāi)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，通過(guò)概率分布模型外推出發(fā)生概率很小的極端巨災(zāi)事件情景，從而可以較為全面地對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與評(píng)估。損失擬合法的缺點(diǎn)是，由于擬合的概率分布模型是基于歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)的，因此概率分布模型有一定的參數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，參數(shù)可能會(huì)由于歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中包含極端巨災(zāi)事件而變得敏感性很強(qiáng)，此時(shí)會(huì)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估帶來(lái)較大的不確定性。

重現(xiàn)周期擬合法是一種實(shí)務(wù)中最容易操作的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，其優(yōu)點(diǎn)是幾乎不需要?dú)v史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，而是通過(guò)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)重現(xiàn)周期損失值擬合出整個(gè)重現(xiàn)周期曲線，承保人使用起來(lái)非常方便。而這種方法的缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn)的，那就是它要求這兩個(gè)初始的重現(xiàn)周期巨災(zāi)損失值必須相對(duì)合理，如果這兩個(gè)初始值與真實(shí)值相差很大，那么該方法擬合出來(lái)的重現(xiàn)周期曲線將無(wú)法代表真實(shí)的重現(xiàn)周期，而使用有偏差的重現(xiàn)周期曲線會(huì)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)產(chǎn)生錯(cuò)誤的分析結(jié)果。

四、對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的借鑒意義

眾所周知，我國(guó)是一個(gè)自然災(zāi)害發(fā)生頻率較高的國(guó)家，每年登陸我國(guó)東南沿海地區(qū)的臺(tái)風(fēng)平均接近十筆，內(nèi)陸地區(qū)的地震災(zāi)害也屢有發(fā)生。因此，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)一直是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的重要問(wèn)題。盡管?chē)?guó)際著名的巨災(zāi)模型公司已經(jīng)針對(duì)我國(guó)開(kāi)發(fā)了關(guān)于地震風(fēng)險(xiǎn)和臺(tái)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)模型，但是像洪水、冰雪災(zāi)害等其它災(zāi)因的巨災(zāi)模型在市場(chǎng)上還不存在。因此，我國(guó)的保險(xiǎn)公司很有必要學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際市場(chǎng)目前常用的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，充分理解各種定價(jià)方法的使用條件和優(yōu)缺點(diǎn)，在不同的環(huán)境下使用不同的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，以便能夠?qū)逓?zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分析和評(píng)估?？偠灾瑢?duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的合理評(píng)估和有效管理，是我國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的重要保障，對(duì)推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展有著重要意義。

作者:傅寶麗 單位:中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司

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