長發飄飄范文
時間：2023-03-30 22:32:40
導語：如何才能寫好一篇長發飄飄，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
于是，假小子就開始留發了
而你，并不知道
你已經離開很多日子了
為你蓄起的長發
在風中輕輕地飄舞著
而你，并不知道
春去冬來，花開花落
長發飄過了嚴寒酷暑
遠方的你
能夢到為你飄舞的長發嗎？
無論歲月如何變遷
永遠為你長發飄飄
篇2
關于紅瑤女的紅衣、長發、長腰帶和一個古老美麗的傳說
在廣西桂北的龍勝各族自治縣居住著一支瑤族，他們的服飾以紅色調為主，婦女們特別鐘愛紅色，因此人們習慣把他們稱為“紅瑤”。紅瑤有著謎一般的歷史，為走進這支充滿傳奇色彩的民族，我多次來到桂北開展田野調查與拍攝。
第一次來到紅瑤山寨，是去參加一個以前聞所未聞的、紅瑤自己獨有的特別節日：紅衣節。這天紅瑤人不論男女，都是身著盛裝參加聚會或相互來往，村寨里還會舉辦一些民俗活動，往日寂靜的瑤山便格外熱鬧起來。
尚未到瑤山，在龍勝縣城里便看到很多穿著民族服裝進城的紅瑤婦女，她們穿行在街市衣著時尚的人群中，好似飄動著一簇簇紅艷似霞的映山紅花，頗為引人矚目。
來到該縣和平鄉的瑤山，最令我等嘆為觀止的還是瑤家婦女紅得耀眼的服飾和頭上盤卷的長發。
關于瑤女的服飾淵源，在瑤寨至今流傳著一個古老的傳說：瑤族的先祖居住區頻有外敵犯擾，因勢力單薄，常常吃虧，生產、生活受到威脅，別無良策的寨老就許愿，不論誰砍下敵方首領的頭來，就把惟一的女兒嫁給他。讓人想不到的是一條獵狗乘夜色潛入敵營，把敵將首級咬了下來，敵方大亂，不戰自敗。寨老心里很不情愿，但為了服眾，就把女兒嫁給了獵狗。寨老的千金嫁給了獵狗覺得很不光彩，就到深山里安了家。兩年后，寨老及夫人到山里看女兒，女兒已是一個孩子的母親了，看到女兒生的孩子是人而不是狗，老人既高興也覺得奇怪，就將女兒一家接回家來居住。母親無意中發現女婿到晚上脫下狗皮竟是一位英俊的后生，為了不讓女婿再變成狗，私下把狗皮燒了。女婿回不了原形，便死了。這只狗對瑤人有恩，瑤人很悲痛，從此后，瑤族對狗就很敬重，至今不吃狗肉。紅瑤婦女不論穿便裝還是盛裝，都必須系長長的腰帶，腰帶有穗，據說是代表狗尾巴。
在長腰帶以外，還有一樣對紅瑤女具有更大象征意味的標志，就是她們悉心呵護、蓄積一生的長發……
代表貴氣和福氣的飄飄長發，為她們贏得了吉尼斯世界之最的美譽
紅瑤女以長發為美。女孩從五、六歲開始蓄發，一直到十六歲剪一次，將剪下的長發珍藏起來。她們把十六歲生日當成告別少女步入成年的分界，而剪下的頭發就是自己的青春誓言，之后再蓄長發是為了未來的丈夫。待到婚后三十歲左右，已養育兩個小孩的時候，再將珍藏多年的少女時代的頭發一起盤在頭上。人們只看到瑤族婦女的頭發特別豐厚，卻不知她們是將一輩子的頭發都盤在頭上，所以上了年紀的婦女，頭發看上去特別多。在她們看來，一頭秀發是上天賜予的，無比珍貴，都盤在頭上代表“貴氣”和“福氣”。
位于著名的龍脊梯田景區內的和平鄉金江村黃洛瑤寨，是個小寨子，僅有60多戶、200多口人。該村婦女們數百年來保留著蓄長發的傳統習慣，全寨百余婦女全部留長發，其中一米以上的長發女有60名，最長的達到1.7米。沒有哪一個地方再有這樣一個長發群體，更沒有哪一個地方有這么多人將飄飄長發與生命意義如此緊密地聯系在一起，于是桂北紅瑤長發女的“名氣”響遍國內外。讓她們做夢都想不到的是，2002年9月28日這天，上海大世界基尼斯總部派員到龍勝縣，為長發女們頒發了“群體長發女之最”證書。我有幸到場拍下了她們高高舉起世界之最證書的激動人心的這一時刻。
洗發秘方不外傳
長發很美，可日常生活中梳洗盤發也不是一件易事。頭發長達一米以上，梳洗可是一項大“工程”。瑤家女特別愛干凈，三天兩頭便得洗一次，好在她們有城里人所沒有的洗發護發的傳統秘方，那是用山里特有的中草藥精制而成的洗發液，能使頭發烏黑發亮、富有彈性。
洗發護發的秘方外人是打聽不到的，因為這是一個民族的秘密。
篇3
再不在我期待的眼神中出現，
我知道，
你與我今生，
注定無緣。
最完美的東西，
往往經不起太久的等待。
再真摯的感情，
也經不起現實生活的錘煉。
今夜，
就讓這散漫的月色，
稀疏的遠星和靜寂的田野，
還有彌漫在空氣里的淡淡雪香，
篇4
那是一個月黑風高、周遭冷清的夜晚，一位白面書生意外來到了鬼魂的棲息地――蘭若寺。書生只覺似有一縷縷青煙在空中流散，四處彌漫著令人毛骨悚然的氣息。兩旁的樹枝在風中張牙舞爪，樹叢中也好像藏了無數只神秘的眼睛，正惡狠狠地盯著他。書生不禁打了幾個哆嗦。傳來的幾聲狼嚎嚇得他拔腿就跑，連壯膽的燈籠也在慌亂中被拋到了九霄云外。
正當他不知所措時，一段婉轉動聽的琴聲傳入了他的耳朵，恐懼的心情也隨之被好奇取代。書生禁不住循聲而去，依稀望見有什么人在橋上撥弄著琴弦。走至近處，才發現曲聲源自一位白衣少女彈奏著的古琴。少女抬起頭，好奇地打量著書生，飄然長發輕輕滑落。精致的臉龐上，一雙清澈的眸子泛著淡淡的霧靄。眼波流轉，似有萬種風情與愁緒。書生被少女的容貌所驚艷，呆在了原地，許久，才回過神來，膽怯地問及她的姓名。她只輕輕地答了三個字：聶小倩。
書生此時還不知道，眼前的這位白衣少女，竟是一名女鬼。原來，小倩本是人世間的純情少女，卻不幸被奸人所害，葬于蘭若寺。誰知這寺里有一只千年樹妖，她控制女鬼，命其引誘男子，給自己補充陽氣。小倩本不愿傷害無辜，卻被迫屈服于樹妖的。她見證了人世間太多太多的骯臟與邪惡，對“生活”早已失去希望。
此時又是一陣微風吹過，吹起小倩瀑布般的纖纖長發，又將她的輕紗吹入水中。書生二話不說，跳入河中為她去撿。上岸后，小倩輕輕纏住書生。肌映流霞，足翹細筍，眼神又是那樣地嫵媚迷離，空氣里頓時彌漫起一股甜膩與誘惑的氣息。近距離地觀察小倩，書生才愈發發覺她是如此驚為天人：膚如凝脂，似比綢緞還要光滑柔嫩；明眸皓齒，似比美玉還要潔白無瑕；濃眉丹唇，如玫瑰一般嬌艷欲滴。不過，畢竟是素不相識的陌生女子，盡管小倩百般調情，書生還是堅守道義、連連躲閃，實在不敢做出什么超越倫理的事情。小倩心中不禁暗嘆，如此難得的純情之人，實在不忍相害。于是便輕吹一口氣，弄暈了書生，自己飄搖而去。
書生醒來后，發現雖然小倩人已不在身邊，可是她的一顰一笑卻深深地刻進了他的腦海。想起蘭若寺里常有鬼魂出沒，書生頓時擔心起她的安全，奮不顧身地四處尋找。再次遇到小倩，她的身旁卻多了那只千年樹妖。樹妖欲害死書生，書生卻只想著小倩的安危。這一次，眼前的這個書生真的觸動了小倩內心最柔軟的部分，讓她明白原來純情善良之人還是存在的，讓她有勇氣去改變、去覺悟、去反抗。她不愿再向樹妖屈服，不愿再做一只害人的女鬼！
“十里平湖霜滿天，寸寸青絲愁華年。對月形單望相護，只羨鴛鴦不羨仙?！北M管戰勝了千年樹妖，但人和鬼終究不能相守在一起。書生終于明白了小倩原來是一只女鬼，只有把骨灰壇帶離蘭若寺，才能讓她重新投胎、重新做人。黎明來臨之時，就是他們永遠分別之時。書生祈求這一刻永遠不要到來，但第一縷陽光還是準時地從窗戶縫里射了進來。此時的陽光就像一把無情的匕首，狠狠地刺穿兩顆熾熱的心，讓帶著淚光的夢徹底破碎，不留一絲讓人喘息的時間。
篇5
關鍵詞：銀行承兌匯票市場商業票據市場發展借鑒
美國票據市場的發展
美國貨幣市場的構架與我國不盡相同，銀行承兌匯票市場與商業票據市場是其中互不隸屬的兩個子市場，二者共同構成了美國票據市場的主體部分。
美國銀行承兌匯票市場的發展
美國銀行承兌匯票市場源于國際貿易的發展，在國際貿易中為解決進口商和出口商相互缺乏了解、互不信任的問題，將銀行信用與商業信用結合，促使銀行承兌匯票的產生。美國的銀行承兌匯票主要用于進出口貿易，國內貿易使用不多，它是進出口貿易中進口商簽發的付款憑證，當銀行承諾付款并在憑證上注明“承兌”字樣后，就變成了承兌匯票。大多數銀行承兌匯票償還期為90天，因其以商品交易為基礎，又有出票人和承兌銀行的雙重保證，信用風險較低，流動性較強。由于有銀行作為支付的后盾，且美聯儲成立后曾極力提倡銀行承兌匯票的使用，還直接參與二級市場的交易，而國際貿易的迅猛增長、石油和其他商品價格的上漲等都刺激了銀行承兌匯票市場的增長，增加了市場對銀行承兌匯票的需求，促進了市場的繁榮。進入20世紀80年代以后，美國銀行承兌匯票市場增長速度明顯下降。從1989-1998年，銀行承兌匯票余額出現負增長，1998年市場余額下降到了143億美元，僅占除政府短期證券外所有貨幣市場工具交易余額的0.6%，而到2000年，余額更是僅為103億美元。
美國的商業票據市場的發展
美國的商業票據市場發展歷程大致如下：
從19世紀中葉開始到20世紀六七十年代，在這一時期商業票據由商品交易的支付工具轉化為銀行短期貸款的替代形式，其主要功能是以真實貿易為信用依據替代銀行短期流動資金貸款的融資工具。
20世紀80年代，美國票據得以迅猛發展。1979-1989年，美國商業票據市場年發行量擴大5倍，平均每年保持17%的增長速度，至1988年底美國發行商業票據的公司、企業達2000余家，發行總額8000億美元。在這一階段商業票據市場呈現如下特征：發行主體由過去的工商業界，逐步向銀行業、投資業轉移，所融資金運用方向由貿易結算支付領域向企業融資收購等領域縱深發展，金融機構發行票據數量大增；管理巨額資金的貨幣市場基金成為票據市場最主要的投資者；商業票據的發行由直接方式轉向間接方式；商業票據的發行由美國國內市場向離岸金融市場轉移。1988年，全美商業票據的發行額超過了美國財政部國庫券的當年發行額，市場未清償額占貨幣市場總額的66%，票據市場成為美國貨幣市場上最重要的融資工具之一。
20世紀80年代末至90年代初，隨著美國經濟增長的衰退，商業票據市場也一度受到重創。1990年，美國證券交易委員會（SEC）修改控制貨幣基金投資條款，大幅度限制貨幣市場互助基金持有A2/P2及以下信譽等級的公司商業票據數量。但ABCP（asset-backedcommercialpaper）規劃在美國商業票據市場的風行使美國票據市場發展進入另一階段，使企業信用等級不太理想的發行者，通過證券化手段組合資產或收益參與美國票據市場融資，在ABCP規劃的帶動下，應收賬款如租賃付款，信用卡應收賬款，銀行按揭貸款，被引入美國票據證券化發行計劃。這使得大量中小型企業也能進入票據市場進行融資，美國票據市場由此進入高度發達階段。票據市場的證券化趨勢成為主要的發展方向，同時，由于互換交易高度發展和存款信托手段提供的結算便利，大量海外發行者進入美國市場，國際化、衍生金融工具化成為美國票據市場的另外兩大鮮明的特色。
美國對銀行承兌匯票市場的管理對我國的啟示
由于銀行承兌匯票的運用可以增強銀行的信用創造能力，因此，美國對銀行承兌匯票市場有嚴格的管理。1913年，美國聯邦儲備法案中對銀行承兌匯票的合格性有明確的規定，美聯儲將此作為是否購買或是否接受銀行的再貼現申請的標準。同時，美聯儲對每家銀行承兌匯票的最高金額做出了如下規定：銀行承兌匯票的總額不得超過銀行資本的150%（經美聯儲特許，這一限制可以放寬到資本額的200%），否則，超過這一限額就必須上交存款準備金。對任一出票人承擔的銀行承兌匯票金額不得超過銀行資本和公積金的10%，以便防止銀行信用創造的無限制擴張和控制銀行所面臨的風險。我國可以考慮參考美國的做法，加強對金融機構承兌資格和承兌規模的控制。一方面金融機構開展承兌業務必須經監管部門審批，同時要有效建立對承兌的規模限制，以便削減銀行信用擴大對貨幣政策的抵消作用，提高貨幣政策的有效性。另一方面將承兌墊款計入不良貸款，可以在一定程度上限制銀行不顧自身情況盲目增加承兌總量的沖動。
美國商業票據市場發展對我國的啟示
從美國商業票據的發展歷史來看，很重要的一點是：商業票據市場的發展是商業信用發展的產物，同時也為其他貨幣市場的發展奠定了信用基礎。美國商業票據市場發展總體來說具有以下啟示：
構建商業信用體系
信用是現代貨幣市場穩定和正常發展的基礎。迄今為止，在美國貨幣市場（包括票據市場）的交易中，盡管其市場利率瞬息萬變，然而事后糾紛或無法交割的現象卻很少發生。交易雙方誠實守信成為現代貨幣市場運行穩定有序的基本原因。從美國票據市場以至整個貨幣市場的發展規律來看，信用制度是建設的基礎，經歷了一個從低級到高級的發展過程，從商業信用到銀行信用和國家信用再到票據市場信用，最終形成發展資本市場所需的社會信用。
從美國票據市場的發展來看，商業信用是商業票據市場發展的基礎，而隨著票據市場的發展，貼現業務才成為中央銀行調整儲備和貨幣供應量的重要工具。我國則與其恰恰相反，長期以來只重視銀行信用，商業信用基礎薄弱。2001年末，我國商業承兌匯票累計貼現量僅為1248億元，占全年貼現總量的8.03%。所以，商業信用基礎薄弱是制約我國票據市場發展的重要因素，培育我國的商業信用必須繼續深化國企改革，使其擁有獨立的法人治理結構，為企業創造一個健康、競爭、有序的市場環境。
實現市場主體的多元化
市場參與者是貨幣市場的基本要素，從美國票據市場的發展考察，票據市場的交易主體包括任何參與交易的個人、企業、各級政府（中央銀行與財政）和商業經營性機構。各參與主體在不同階段和不同經濟環境中資金供求狀況不一樣，相互間有著不同的需要。正是由于各參與主體的差異性和各自的需求不同，才使票據市場上的資金融通成為必要。而我國票據市場的參與者相對單一，其對資金的供求狀況相互之間具有趨同性，而且，票據在流通中一旦進入商業銀行等金融機構手中，無法再回轉到那些資信良好有投資需求的企業，人為地中斷了票據流轉的環節。未來一段時期，我國可參考美國貨幣市場基金模式，為廣大機構及個人投資者提供一種參與到票據市場中的新型投資方式。發起成立貨幣市場基金公司（或基金會），投資者購買貨幣市場基金，由基金公司參與票據市場內的交易。相信基金公司的參與將極大的活躍我國票據市場。
健全貨幣市場體系
美國貨幣市場是一個包含多個子市場的綜合性市場。其子市場主要包括：同業拆借市場（即聯邦基金市場）、銀行票據承兌貼現市場、商業票據市場、可轉讓定期存單市場、國庫券市場以及其他短期融資券市場等。各子市場之間的交叉進入壁壘低，投資者在各子市場之間的交易和套利活動使各自獨立的子市場構成一個統一的貨幣大市場。而我國由于種種原因各子市場被人為分割，形成的利率各異，無法確認市場基準利率。各子市場間的分割嚴重堵塞了貨幣政策的傳導機制，并容易導致各子市場間發展失衡。所以當前我國票據市場的發展，應建立在貨幣市場整體發展的基礎上，只有實現利率市場化，貨幣市場才能說是真正實現一體化。通過利率引導資金在各個子市場間流動有效調節資金需求，合理配置資源，促進貨幣市場整體繁榮和發展，票據市場才可能真正成為最直接反映短期資金價格的有效市場。
加強票據融資產品和工具的創新
如前所述，資產支持型票據和票據發行便利等票據創新產品的出現，將美國商業票據市場的發展推向了又一個高峰。美國票據市場產品和工具的創新帶給我們的不僅是對我國票據市場發展的啟示，它對我國整個貨幣市場和金融市場的發展都有重要的借鑒意義。
資產支持性票據將企業據以發行票據的資產進行了破產隔離，并要求銀行給予信用擔保支持，用多重手段來增強所發行的票據的作用，滿足了投資者對風險規避的愿望。這其中的設計理念在我國目前的市場環境下也很有實踐意義。而票據發行便利憑借其融資成本低、資金使用靈活及流動性強等特點，為一些大型企業集團尋找到一條穩定的在長時間內獲得短期資金的一個有效融資渠道。目前，我國已初步具備了發展票據發行便利的條件，比如一些大型的基礎建設項目、市政工程項目，由于建設周期較長，投資巨大，但投入使用后現金流穩定，還款來源有保障，可以考慮利用票據發行便利進行融資。
篇6
【論文摘要】 《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》的出臺，意味著我國股票場內多層次交易市場的制度體系構建基本完成。然而，在我國股票場內交易市場的發展取得了巨大成就的同時，場外交易市場的發展卻沒有實質性進展。因而，在后創業板時代，應當構建股票場外交易市場制度體系以推動其迅速發展。本文認為，股票場外交易市場制度應當遵循法律定位的差異化，上柜企業的平民化，投資者的機構化，交易方式的創新化，監管制度的高效化這五項原則。
在后創業板時代，大力發展股票場外交易市場無疑將是推進多層次股票市場體系建設的最重要任務。我國資本市場發展的歷史成功經驗表明，制度規范是推進我國股票場外交易市場發展的有效途徑，筆者認為，應當采取下列措施以構建我國股票場外交易市場的法律制度。
一、法律定位的差異化
理論和實踐證明，股票市場應當包括多個層次，以鏈接投融資體系，盡可能的滿足投融資需求，并進而促進資本的優化配置。一般而言，多層次股票市場體系應當包括主板市場，即交易所市場，主要為大型、成熟企業的融資和轉讓服務：創業板市場，與主板相對應，在證券交易所市場內專為中小企業和高科技企業提供服務的股票市場；場外交易市場，與證券交易所市場相對應，專門在場外為一些達不到在證券交易所上市條件以及不愿意在證券交易所上市的中小企業提供服務。
世界各主要國家和地區基本上都建立了與該國國情相適應的多層次股票市場體系。以股票市場最為發達的美國為例，擁有主板市場，包括全國性的紐約證券交易所和美國證券交易所；地方性的證券交易所，如芝加哥證券交易所，波士頓證券交易所等；場外交易市場，包括NASDAQ、OTCBB、PINKSHEETS市場等等。在英國，除了有倫敦證券交易所主板市場和為某些標準較高的中小高科技企業進行股權融資服務的AIM二板市場外，還有為更初級的中小企業融資服務的未上市公眾公司股票交易市場，即第三板市場(OFEX)。它是為大量中小企業提供專門交易未上市公眾公司股票的電子網絡報價轉讓市場。我國臺灣地區同樣也建立了包括臺灣證券交易所、臺灣證券柜臺買賣中心市場和興柜市場的多層次股票市場體系。
反觀我國，股票市場還很不完善，主要限于上海證券交易所和深圳證券交易所兩家全國性的場內交易市場。在各地方性的場外交易市場上世紀末被全部關閉之后，目前的場外交易市場就僅限于深交所的代辦股份轉讓系統以及各地的產權交易市場，這些市場與國外相比，存在著不規范、不統一、功能不健全的諸多缺陷，可以說，我國目前還沒有建立起一個真正的場外交易市場。
相對于我國滬深主板、中小板和創業板市場而言，場外市場應當定位于多層次股票市場中的基礎市場，與場內市場共同構成股票流通市場。作為基礎市場，其應當在投資主體、上柜公司、交易方式及監管等方面的制度安排體現出比較優勢，以滿足特定層次主體的投融資需求：主板定位于成熟期企業，側重于公司的規模和效益；創業板定位于發展期的高科技企業，強調企業的成長性；場外交易市場則應當主要面向初創期成長型企業，上柜門檻最低，更注重法人治理結構的完善和信息披露的真實性、準確性和完整性。
此外，作為多層次股票市場體系的基礎市場，場外交易市場還可以而且也應當與場內市場建立一種相互連通的機制：一方面，當企業成長到一定程度時可以進入主板市場，從而為企業提供一條場內市場上市的通道；另一方面，為那些已經完全喪失主板掛牌資格甚至嚴重資不抵債的公司提供一條合理的退出通道，從而保證場內市場中上市公司的質量，并減小股票在場內交易市場的退市所造成的動蕩。
二、上柜企業的平民化
根據股票場外交易市場的定位。在該市場中的上柜企業應當主要包括兩類，一類是因不滿足主板和創業板市場的上市條件而從這些市場中退市的企業；另外一類則是未能在主板和創業板市場上市的企業，這些企業將主要是廣大中小企業，尤其是高科技民營中小企業的股票。對于第一類上柜企業，由于股票場外交易市場只是作為其退市之后的緩沖市場，只要履行一些相應的程序，并無特別的上柜條件要求，其所發行的股票即可以在該市場進行交易：然而對于第二類企業的上柜條件則有必要進一步加以明確。、
從域外來看，世界絕大部分國家和地區的場外交易市場的上柜門檻都很低，幾乎都沒有規定特別的上柜條件。以美國的OTCBB市場為例，該市場幾乎沒有任何規模和贏利的要求，只要經過SEC的核準，有3名以上的做市商愿意為證券做市，就可以向NASD申請上柜。再如我國臺灣地區的興柜市場，該市場的上柜條件也非常寬松，只要上柜企業的總資產在三千萬新臺幣以上且沒有累積虧損，成立滿一個會計年度，對公司的收益則沒有要求。在滿足這些條件下．有兩家以上的券商愿意對該企業推薦并做市，即可申請上柜。此外，近年來發展迅速的韓國場外交易市場——韓國第三市場，也沒有對該市場的上柜公司的財務狀況、資產狀況等方面做任何數量方面的要求。
為了讓更多中小企業能夠通過股票市場獲得發展資金．場外交易市場的上柜條件應當大幅低于深滬主板市場、中小企業板和即將推出的創業板的上市條件。不過，由于我國目前的信用制度尚不完善，筆者認為，不宜完全照搬域外經驗，采取對企業規模和經營記錄幾乎沒有要求的“無門檻”的上柜制度。相反，在市場設立初期，應當采取與域外相比更為嚴格的上市條件，以培育市場，待市場成熟之后再適當放寬掛牌條件，而且，場外交易市場應當更加注重上柜企業的成長性，而不是贏利性。因而，無論上柜企業規模大小和盈利能力的強弱，規范運作才是關鍵。
三、投資者的機構化
與主板市場和創業板市場相比，股票場外交易市場的上柜標準較低，上柜公司的規模通常較小、上柜證券的流動性也較差，投資者所面臨的風險與主板和創業板市場的投資者相比要大的多．在這種情況下出于保護投資者利益的需要，市場應當實行“合格投資者”制度，投資者必須具有一定的識別風險和承擔風險的能力才被允許進入。為了培育市場，保護投資者尤其是個人等中小投資者的利益，在市場建立的初期，應當只允許具有較強資本實力和風險承受能力的券商、基金、保險、財務公司、風險投資機構和私募基金等機構投資者介入，個人投資者暫不能直接參與柜臺市場的交易。個人投資者只能通過參與公司、合伙企業、基金等經濟組織的方式，間接投資于場外交易市場，等到市場發育到一定的成熟度以后，再放開允許具有一定的風險識別和承受能力的合格個人投資者直接投資于場外交易市場。
事實上。我國創業板市場也已經建立了投資者準入制度，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》第7條規定，“創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準人制度，向投資者充分提示投資風險?！彪S著創業板的建立和運作，其對投資者準入的實踐經驗可以對場外交易市場的制度構建給予有效借鑒。
四、交易方式的創新化
目前，做市商制度和競價交易制度是國際股票市場中兩種最主要的交易制度。與競價制度直接撮合買賣雙方，成交價格在交易系統內部生成的交易機制不同，做市商制度下，買賣雙方的委托并不直接配對成交，而是從做市商手中買進或賣出證券，成交價格也是從交易系統外部輸入的。該制度起源于20世紀6O年代美國證券柜臺交易市場，目前，在全球主要的場外交易市場中，基本都已形成了規范的做市商制度，在全球前十大交易所市場中，也已經有NYSE、東京證券交易所、倫敦證券交易所、Euronext、德國交易所、中國香港證券交易所、澳大利亞交易所等8家交易所，在不同程度上采用了做市商交易制度。
僅僅經過不到50年的時間，做市商制度就已經為全球證券市場所廣泛采用的原因在于相對于競價機制而言，做市商具有以下三大功能，即有利于保持市場的流動性、有利于大宗交易完成和維護市場的穩定、有利于市場有效性的提高和證券的推介。對此，各國場外交易市場的實踐提供了充分證明，如20世紀90年代，在日本經濟持續低迷的情況下，JASDAQ市場得以迅速發展的重要原因之一就是1998年13本證券交易商協會提出的在JAS．DAQ市場逐步引入做市商制度的改革方案。有關的市場研究表明，同一只股票在引進做市商制度后，流動性大為提高，說明做市商制已經在JAS—DAQ市場發揮作用。
然而，我國股票市場至今還沒有做市商制度。主板市場、中小板、創業板市場及代辦股份轉讓系統實行的交易制度均是競價制度。場外交易市場中的融資主體主要是中小企業，市場規模較小，投資風險較高，流動性較差，完全采用競價交易機制相對場內市場而言可能導致證券價格的背離和市場流動性較差，影響市場的穩定，帶來更大的風險，因而，引入做市商制度將能夠更加有效的解決這些問題。
事實上，早在2001年，做市商制度即被引入銀行間債券市場。在以機構投資者為主體，以場外市場為主要組織形式的發展思路指導下，運行8年來，做市商制度已經取得了很大成功：做市商數量從最初的9家增加至目前的17家，類型也由單一的商業銀行擴展到證券公司，同時報價量和成交量也在不斷增長，報價價差逐漸縮小，做市報價已成為市場價格的重要導向，對提高市場流動性和推動銀行問市場快速發展起到了重要作用。圈這些均將為我國場外交易市場的做市商制度引入和完善提供寶貴的經驗。
但做市商制度也不是十全十美的，其最大的缺陷之一，就在于做市商利用其所處的信息不對稱的做市的優勢地位，侵害其他投資者合法權益。無論是傳統的壟斷性做市商制度還是競爭性做市商制度，該缺陷都是難以完全避免的。為了克服這一缺陷，除韓國的科斯達克市場之外，其他主要場外交易市場目前均實行做市商制度和競價制度相結合的混合做市商制度。這是因為，混合型做市商制度通過其競價交易機制抑制了傳統做市商制度對投資者權益的侵害，同時，它又通過競爭性做市商制度彌補了競價交易制度下可能發生的流動性不足、特別是大宗交易困難的缺陷。
五、監管制度的高效化
場外交易市場與主板、中小板和創業板市場不同，在該市場上柜交易的主要是中小企業，因此，為了降低中小企業的上柜成本，確保場外交易市場的正常運行，就必須建立一個高效率、低成本的監管體系。這個監管體系之所以是高效率的，是因為場外交易涉及的企業眾多、地域廣泛，并且發行公司規模小、交易量分散；這個監管體系之所以是低成本的，是考慮到參與場外交易的主體是中小企業，而任何加大人力成本的行政監管都會導致中小企業交易成本的增加，從而會降低場外交易市場對它們的吸引力。嘲因而，對場外交易市場的監管應當特別注重行業自律作用的充分發揮，采取以各交易所、做市商、同業協會制定同業公約進行行業自律為主，以行政監管為輔的非集中監管模式，以降低監管成本，提高監管效率。
篇7
隨著國家對小微企業金融支持的重視和政策扶持，近年來各部門也陸續出臺了各類方針政策，對金融機構支持小微企業融資與發展提出了明確要求。
2013年初，國務院辦公廳了《關于金融支持小微企業發展的實施意見》（國發【2013】87號），意見要求各地區、各有關部門和各金融機構要按照國務院的統一部署，進一步提高對小微企業金融服務重要性的認識，明確分工、落實責任、形成合力，真正幫助小微企業解決現實難題。
2015年，銀監會《關于2015年小微企業金融服務工作的指導意見》，該意見從信貸計劃、機構建設、規范收費、風險防控、監管激勵等方面提出具體要求，要求商業銀行在用好、用足現有各項監管激勵政策和相關扶持政策的基礎上，進一步改進小微企業金融服務。
同年，人民銀行了《關于全面推進中小企業和農村信用體系建設的意見》（銀發【2015】280號），意見指出，中?。ㄎⅲ┢髽I是國民經濟的重要組成部分，事關經濟社會發展全局。中小（微）企業信用體系建設是地方社會信用體系建設的抓手和重要組成部分，是《社會信用體系建設規劃綱要（2014-2020年）》提出的專項工程，對于緩解融資難、融資貴，促進發展金融普惠，改善地區信用環境具有十分重要的意義。
隨著這些政策的貫徹實施，小微金融服務的廣度和深度已逐漸拓展，但是距離國家戰略目標和小微企業的實際需求還有較大的差距。近年來票據融資規模的持續快速增長，對支持實體經濟發展，尤其是滿足小微企業的支付結算和短期融資需求發揮了重要作用。票據融資與其他融資方式相比，具有明顯的優勢。
（一）票據融資準入門檻較低。只要企業有真實的貿易背景，能夠提供相應的報表、基礎資料等證明材料，票據承兌人具有授信，即可通過票據融資獲得資金。
（二）票據融資可適當降低小微企業融資成本。與銀行貸款相比，小微企業通過票據融資成本低。申請簽發銀行承兌匯票最低只需要繳納萬分之五的手續費，同時票據融資的貼現利率也低于同期限一般貸款利率。
（三）票據融資辦理手續相對便捷。持票人一般不需要出具擔保抵押產品，只要符合銀行授信準入，一般都能通過銀行的審核將票據貼現，從而保證企業所需資金及時到位，相比銀行短期貸款的煩瑣程序，票據融資的便捷性更能滿足小微型企業資金需求。
故而在眾多的融資途徑中，票據融資已成為小微企業融資的重要方式。雖然說票據融資是當前解決小微企業融資困境的一個有效途徑，但在實際操作中，也同樣面臨一些問題與難點。
一、小微企業票據融資面臨的問題與成因
當前大型企業融資渠道相對小微企業要廣，小微企業融資渠道單一，因而企業票據承兌、貼現“難”和“貴”的問題主要表現在小微企業。小微企業通常所持票據票面金額較小，張數較多，并且較難獲得大中型金融機構開具的銀承，所持匯票主要為城商票或農信票，這些金融機構在其他金融機構的授信額度較小，市場流通性較差，因而小微企業獲得銀承和貼現的門檻和成本均較高。具體表現在如下方面：
（一）票據承兌環節
1.信息不對稱。80%的小微企業是家族企業，公司治理結構不健全，內部管理不完善，財務制度透明度低，沒有經過外部審計的財務報告。小微企業決策的主觀隨意性也較強，銀行很難預測其盈利能力。銀企信息的嚴重不對稱，增加了銀行對其信息驗證難度和資信調查成本，商業銀行對這類小微企業簽發銀承面臨較大信用風險。
2.銀行對小微企業票據融資的風險收益不對稱。小微企業票據融資具有時間短、筆數多、數額小的特點，決定了這些業務對銀行而言更多是“零售業務”，同樣數額的匯票承兌，對小微企業的開票成本為大型企業的五倍，銀行向小微企業開立銀承的邊際成本遠高于大型企業。
3.中小金融機構票據業務準入待遇不同。大型商業銀行針對中大型企業客戶服務模式比較成熟，其金融服務模式與小微企業的“急、頻、短”金融服務需求特點不相適應。因此，小微企業的融資需求通常由中小金融機構來滿足。但是，中小金融機構在票據業務準入政策的待遇上遠遜于國股銀行，限制了票據市場的發展，制約了小微企業的融資需求。
（二）票據貼現環節
1.承兌人授信不足。從目前票據市場情況來看，小微企業主要是先從中小銀行進行票據承兌和貼現，然后再由中小銀行向國股銀行進行轉貼現，并且小微企業票據承兌行多為地方性小型金融機構或是農信社，國股銀行對地方小銀行授信額度小，造成小微企業票據流通性不強，故而較大程度制約了小微企業票據融資功能。
2.銀行出于投入產出效益考量，接受小微企?I票據意愿較低。小微企業與大型企業票據貼現業務特點大相徑庭，小微企業單筆票面金額較小，總體呈現票據張數多，貼現金額小的特點，銀行辦理一筆千萬元貼現和一筆十萬元貼現的操作流程是一樣的。從投入產出效益考慮，銀行辦理小微企業票據貼現的意愿較低。
3.票據中介發展迅速降低了小微企業對銀行貼現的滿意度。由于票據中介機構不需要審核貿易背景，見票打款等方式，以及貼現利率較低，相對于銀行具有一些優勢。企業也因此認為在銀行貼現困難，傾向于在票據中介貼現票據。但其中的風險卻被風險意識薄弱的小微企業所忽視。
二、改善小微企業票據融資環境、加快票據市場發展的對策建議
要改善小微企業融資環境，化解當前小微企業融資風險是當務之急。打鐵還需自身硬，首先小微企業自身要樹立誠實守信的經營理念，強化企業自身誠信制度建設，積極打造企業誠信品牌。其次，必須堅守道德底線，建立積極的內控制度，規范財務制度，提高財務報表的公信力。還要突破傳統家族管理機制，優化權力配置，構建科學有效的激勵約束機制，不斷提高企業競爭力。此外，政策扶持和豐富小微金融的票據產品線也是促進小微企業票據融資發展的重要途徑。
（一）政策體制層面
1.引入商業信用評級，提高小微企業對企業信用的重視程度。作為票據市場的參與者，小微企業信用的好壞直接制約其融資能力。因此，建立健全信用評價機制勢在必行。一方面，監管機構需要針對小微企業特點，盡快建立小微企業征信系統，在小微企業需要融資時提供信用查詢支持。另一方面，監管機構也可以鼓勵和培育第三方信用評價機構，通過市場化運作，為小微企業做好信用評價服務，（下轉第9頁）
（上接第7頁）避免小微企業融資過程中的信息不對稱問題。
2.政府鼓勵，建立小額票據中心。2015年，廣東省人民政府《關于創新完善中小微企業投融資機制的若干意見》（粵府【2015】66號），號召銀行加大對中小微企業票據貼現支持力度。人行廣州分行積極響應，同年設立郵儲廣東省分行、招行廣州分行和平安廣州分行為首批小額票據貼現中心。省政府撥付1500萬元作為專項獎勵。小額票據貼現中心專門為中小微企業辦理面額在100萬元以下的小票貼現，對中小微企業持有的小額銀票見票即辦理，對商票視授信情況積極辦理，并給予利率上的優惠。該類政策若能推廣到全國，各地成立小額票據貼現中心，一方面流水化作業能減輕銀行人力成本，另一方面小微企業貼現難的問題也得到緩解。
3.擴大市場主體。票據市場是一個基礎性的貨幣市場，是一個大眾化的市場。符合條件的經濟主體都可以進入這個市場，只要相互之間有需求，且按照法律所規范的票據行為參與市場，則這個市場才是真正的大眾化的市場、互利互惠的市場、高度透明的市場。參與票據市場的金融機構越多，形成的票據市場利率越能反映市場供求狀況，越貼近市場的真實價格。因此，在監管措施到位的情況下，可以放寬準入條件，有計劃、有步驟地吸收更多的不同類型的金融機構、企業加入票據市場，增加票據市場的廣度。
（二）產品服務創新層面
解決小微企業票據融資難的問題要多管齊下，除了國家政策引導，還應從市場本身著手，用互聯網思維對傳統票據市場升級改進，產品服務雙創新，促進小微企業票據融資渠道多元化發展。
1.發展產業鏈金融服務。產業鏈金融服務是指金融機構以產業鏈的核心企業為依托，針對產業鏈的各個環節，設計個性化、標準化的金融服務產品，為整個產業鏈上的所有企業提供綜合解決方案的一種服務模式，票據融資也是其中最有代表性的產品。是當前在可以滿足小微企業金融服務需求，又可以有效控制風險的一種可行的金融服務模式。
2.用互聯網思維創新發展票據融資市場。當前票據跨市場創新發展主要以票據資管為核心，業務品種包括互聯網票據理財和票據資產證券化兩類。
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定額發票的有效期是半年，即要求在半年內要處理完。
經營單位憑借稅務登記證去向稅務部門去購買的，并在規定時間內要去交納稅金的。交納稅金的時候要把原始的發票留底交還給稅務部門，稅務部門按開出了多少的發票來收取稅金，如果定額發票丟失的話，應及時通知稅務部門，逾期就要按當時所購買的數量來交納稅金。
定額發票是稅局專門印制，不用填開的，有固定數額的發票。年應稅銷售額商業50萬元以下、工業30萬元以下的小規模納稅人應使用定額發票，定額發票共有小額10元、20元、50元、100元、200元、500元、1000元、2000元、5000元、10000元等11種面額的版本，配套使用定額發票清單，納稅人可根據業務需要選擇使用。
（來源：文章屋網 ）
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關鍵詞：創業板股票市場；上市標準；監管制度
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）12-0-01
通過引入風險投資事業，來促進我國高科技產業的成長，已經成為我國許多經濟學家的一個共識。風險投資事業能否取得成功很大程度上取決一個完善的退出機制，大量事實能夠證明，創業板市場是風險投資事業最好的退出機制。因此，我國發展創業板市場，對我國經濟等許多方面都產生一定的影響。
一、創業板市場的特點及同主板的關系
創業板市場是與主板市場相對的一個新興市場，也稱二板市場，是為以高新技術產業為主導的中小企業提供直接融資的渠道。它是一國資本市場的組成部分。其特點是：第一，創業板市場對上市公司的歷史業績要求不嚴；第二，上市標準較低；第三，具有高效卻有限的監管原則。
創業板市場與主板市場都是證券市場的主要組成部分，兩者既有聯系又存在著區別。即相互依賴又相互競爭。從靜態上看，創業板市場的市場規模及地位雖然低于主板市場，但從動態的角度看，主板市場的發展速度與潛力則不及創業板市場。
二、中國發展創業板市場的必要性
首先，創業板市場為中小企業提供了融資渠道。通過發行證券為中小企業直接融資，可以吸收更多的社會資金投入到中小型企業中，同時也成為中小企業取得資金的主要的方式，使高新技術產業得以迅速發展。
其次，創業板市場有利于激勵創業投資。創業板通過吸收國內外的資金用于創新型企業的發展，激發了許多留學生和企業家創業的熱情，吸引更多的企業進行自主創新。
最后，創業板的建立提高了我國的就業率。創業板市場建立后，中小型企業就可以通過創業板市場直接融資，這樣不僅能夠促進經濟增長，同時也解決了就業問題，使風險投資資本市場逐步得到完善。
三、我國創業板市場存在的問題
首先，作為創業板市場雛形的中小企業板市場上市標準不是十分合理。中小企業板市場上市標準與主板市場幾乎完全相同，在與主板競爭中更是處于不利的地位，致使創業板市場的優勢表現得不明顯，而中小企業板市場價格波動相對較大，不利于市場的穩定發展。
其次，中小企業板上市公司對資金被占用情況的披露不規范。有些上市公司被占用的資金不但數額大，而且持續時間長，未經過相關程序審批也未及時做出信息披露，這就嚴重的違反了資金被占用的相關規定。不但破壞了中小企業公司自身的經營環境和治理結構，而且對其中小股東的利益也造成了重大侵害。
再次，市場監管制度尚不完善，對違規行為的處罰力度不夠。從監管制度的層次來說，各種監管措施還沒有形成一個層次分明、次級有序的整體，這樣不能準確而又靈活地運用各種處罰措施，而且對中小企業違規行為處罰力度不夠，使中小企業上市公司的違規行為更加泛濫。
最后，對募集資金違反規定的信息披露不規范。很多中小企業板上市公司中都出現了濫用募集資金的狀況，但是他們沒有進行公開的信息披露，這種做法嚴重破壞了中小企業板市場信息披露制度。
四、完善我國創業板市場的對策
首先，制定出符合我國創業板市場特點的上市標準。
第一，可以通過相對降低上市標準來制定出符合我國創業板市場的上市標準。要想讓創業板市場發揮其應有作用，就必須要比中小企業板市場上市公司的上市標準有所降低。從美國和香港主板市場與創業板市場的上市標準之間的比較可以看出，它們的關鍵指標可能是相差幾倍，也可能是相差十幾倍，雖然我國主板市場與創業板市場上市標準的關鍵指標不至于相差十幾倍，可實質性的降低還是有必要的。
第二，通過引入成長性指標，來制定出符合我國創業板市場的上市標準。在制定創業板股票市場上市標準的過程中，要適度的降低收益性標準的相關限制，將更多成長性指標引入其中，這樣就符合了創業板市場的上市公司其具有發展潛力、創新能力以及較高成長性的要求。
其次，對我國創業板市場信息披露的相關建議。
第一，必須規定誠信是各公司想要上市的最基本條件，這種誠信必須貫穿各個步驟，從企業改制發行到上市審批的各個階段，都要嚴格的要求和考察企業的誠信狀況，從入門開始就防范不講誠信的公司。
第二，要強化誠信信息披露的制度。誠信的信息披露對證券市場很重要。在誠信建設的過程中，保薦人有著舉足輕重的地位必須使保薦人成為督促和監督中小企業上市公司誠信信息披露的中堅力量。
第三，要嚴厲懲處那些不能做到誠信的上市公司并對其實行追究機制。中小企業上市公司如果在誠信方面出現了問題或者達不到相關的要求，投資者可以通過法律途徑來解決，一并追究上市公司和高管人員的責任，最后還可要求得到相應的賠償。
第四，建立上市公司信息披露董事責任制。為了提高中小企業板上市公司信息披露責任的準確性，應采取全體董事或指定特定的董事對信息披露承擔相應的法律責任，使責任落實到實處。
最后，對我國創業板市場監管制度的建議。
創業板市場能否順利建立和健康運作，監管是至關重要的。對于創業板而言，其作為主要市場目標的高新技術企業和中小企業，如果放松其的監管，創業板市場將無法成立和生存，這已得到世界各國同類市場的驗證。所以，我們應該加強對違反規定行為的處罰力度和不斷加快監管的創新。同時我們也應將違約金監管措施引入到我國創業板市場中，并不斷對我國創業板市場的監管制度進行創新。以便合理地防范我國創業板市場的風險。
由以上分析可以看出，創業板市場是一個具有無限發展潛力的市場，雖然它的各個方面還不夠完善，出現了一些如上市標準不合理、資金被占用、監管不嚴格等問題，但我們在不斷尋找對策去解決。我們有理由相信在深圳證券交易所、證券監督管理委員會等各方的共同努力下，我國創業板股票市場將會健康的發展下去。
參考文獻：
[1]徐洪才.當前我國創業板市場中的問題及對策[J].中國科技投資，2011（01）：27-29.
[2]高翔.中小企業創業板的研究[J].全國商情理論研究，2010（13）：58-59.
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關鍵詞：股票市場；新股發行；對策
中圖分類號：F83
文獻標識碼：A
文章編號：1672.3198（2013）04.0108.01
近年來，隨著中國股票市場的各種制度不斷完善，新股發行制度的改革和完善也提上日程，2012年4月1日中國證監會公布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見（征求意見稿）》并向社會公開征求意見。2012年5月21日證監會修訂并公布《證券發行與承銷管理辦法》，旨在對此前出臺的新股發行改革意見作出細化和推進，協商定價、靜默期和打新產品不能參與網下配售成為亮點。
1我國新股發行存在的問題
目前我國的新股發行制度無論是在詢價機制上還是在操作層面上，都存在一些問題，比如：新股過度包裝、新股的高溢價發行問題、投資者投資理念失衡、新股申購機制不公平以及新股發行缺乏回撥機制等。
1.1新股過度包裝
在我國現行的新股發行制度下，很多的擬上市公司對自己是否能成功上市沒有把握，但是為了上市進行融資，很多擬上市公司除了把更多的希望寄托于中介機構外，還對自己的上市情況進行充分的包裝，比如：優化自己的財務數據，對自己的資產進行調整等，以此提高上市的成功率。但是，這些數據的過渡包裝使得擬上市公司的資產情況被投資者低估，這樣直接傷害了投資者的經濟利益。
1.2高溢價發行問題
目前，新股的發行定價較為混亂，很多新股的價格和其實際價值相背離，出現高溢價發行的情況。在新股的定價階段，由于缺乏合理的新股評價機制，也缺乏對機構詢價與配售、融資等聯系起來的硬約束機制。造成新股的定價缺乏合理的標的物，僅僅依靠市盈率等指標來進行定價，由于市盈率本身沒有一個合理的定位，市盈率都不是非常準確，這樣造成新股高溢價發行。
1.3投資者投資理念失衡
盡管我國股市于2006年已經進入全流通時代，但是我國股市無論是監管層、中介機構還是投資者對新股的認識都沒有變化，監管層還是沿用設定發行市盈率上限的行政定價方式，并沒有完全考慮市場的定價作用，忽視根據供需定價的原則。監管層使用行政手段來決定市場行為的這種做法使得投資者盲目的支付過高的溢價，使得耳機市場過度炒作，投資者盲目追漲殺跌。
1.4新股申購的不公平問題
我國現行的新股申購機制對于不同的投資者顯的不公平，在新股的申購中，機構投資者既可以參與網下配售，又可以參與網上申購。這使得機構投資者新股申購較為容易，而相對于機構投資者，個人投資者只能參與網上申購，使得個人投資者申購較為困難。這種有利于機構的申購政策不利于我國股市的健康發展。
1.5股票回撥機制的缺失
我國的新股發行市場采用的是網下詢價配售和網上申購相結合的機制，但是股票回撥機制卻有待完善。當網上申購需求明顯超額的時候，網下少有股票撥入網上申購，以滿足公開認購者的需求，反之，當價格偏高，網上認購不足時，也沒有相應的回撥機制，將其部分股票撥入網下，配售給戰略投資者。
2改革的政策建議
新股發行制度改革的長期趨勢必然是市場化改革，使得股票市場更加公平、公正。因此，把新股發行定價權交給全體投資者，增加中小投資者在定價過程中的話語權，同時各項行政管控逐步退出，是我國新股發行制度改革之關鍵所在。
2.1改革原有配售申購制度
首先，在新股發行中，如果出現供不應求的情況，監管部門可以考慮取消網下配售，這樣使得中小投資者與機構投資者公平地參與網上申購，網上申購應對機構和中小投資者一視同仁。其次，將機構投資者和個人投資者的申購方式完全區分開來，機構職能參加網下配購，而個人投資者職能參加網上申購。最后，建立全效的回撥機制，形成網下和網上的互補，當網上申購踴躍時，網下配購可以適當的調節，劃撥出相應的比例讓個人投資者參與。以提高個人投資者的中簽率。
2.2改革原有的新股詢價制度
目前我國采用的網下配購和網上申購相結合的政策，這種申購政策帶來很大的不公平，這對這種情況，可以效仿美國式的招標方式，取消網下配購的環節，把所有的申購實施網上申購，所謂的美國式招標是投標人按照所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發行額為止，中標價格為投標方各自報出的價格，具有多重中標價格，報價越高者損失越大。投資者所認購新股發行份額不足計劃發行份額的80%，則發行宣告失?。怀^80%而未達到發行計劃的，不足部分可由承銷商包銷。這樣的招標式申購股票，有利于全體投資者定價權的維護和對市場化定價原則的維護。
2.3逐步放寬行政管控
當前所實行的新股上市核審制行政審批手續還比較多，即使監管很嚴，也難免會出現權力尋租的隱形機會，這毫無疑問提高了公司上市的無形成本。因此，逐步減少行政審批流程，最終實現上市公司注冊制，同時配之以監管部門擬定出臺嚴格的信息披露制度、上市退市標準、造假賠償制度、強制分紅制度等制度，最終讓市場自己來對擬上市公司進行判斷，是未來新股發行制度改革的大勢所趨。
參考文獻
[1]周佰成，王辰，呂海升.中日股票市場發行制度比較研究[J].現代日本經濟，2011，（05）.
