上市公司的財務問題范文

導語：如何才能寫好一篇上市公司的財務問題，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：企業財務 核心能力 上市公司 提升培育 優化構建

一、企業財務核心能力的內涵、特征及形成因素

（一）企業財務核心能力的內涵及特征

企業財務核心能力是指企業通過有效融資，以籌集、獲取并優化配置各種財務資源，使企業獲得并形成持續、穩定、提供財務支持、確保超額收益的企業可持續發展的優勢能力。其特征主要體現在四個方面：（1）知識模糊。核心能力作為一種關于如何協調企業各種資源用途的知識形式，表現為顯性與隱性兩種形式的模糊性特征。（2）動勢發展。企業要想保持財務核心能力可持續的優勢，需要在動態態勢的情景下不斷地創新、發展和鞏固，并以此比較同行企業是否普遍掌握了類似的財務核心能力，因而具有動態創新與發展的特點。（3）資產專用。一是企業的核心能力具有資產專用性的特征;二是財務核心能力難以模仿的特征。（4）持續漸進。企業的核心競爭能力的形成一般需要十年左右，甚至更長時間。

（二）企業財務核心能力的形成因素

1.企業并購。從企業運營的戰略角度來看，企業要實現快速發展，其中并購就是一條主要道路，還要在并購計劃開始前明確并購能否起到增強企業核心能力的作用。為了實現企業核心競爭力的保持與發展，并且把企業核心競爭力也影響到被并購的企業，要求在實施企業并購時避免兼并或者收購那些與企業缺乏產業聯系的產業。

2.利潤分配。企業在進行利潤分配過程中要從維持企業可持續發展的角度作為出發點。第一，對傳統形式的分配制度進行改革，強化人力資源的分配，通過期權制與職工持股等一些激勵措施來激發企業人力資本擁有者的主觀能動性。第二，確立合理的利潤分配制度和股份利潤分配政策。

3.企業融資。企業選擇的融資渠道不同，其所擔負的財務風險以及付出的融資成本也不同，所以企業需要從融資風險和融資成本兩個角度綜合考慮選擇合適的融資渠道。為了加強企業資金湊集的靈活性，需要積極的拓寬企業的融資渠道，采用結構性融資方式。

4.風險因素。企業在應對風險問題時應當同時采取針對性措施必須兼顧技術風險因素與市場風險因素。企業在處理風險過程中更多的了解市場需求和其下游情況，在技術風險的評估與處理過程中就會處于相對有利的位置。企業在選擇投資方式的過程中一定要堅持增強企業的核心競爭力這條主線，確保企業長期保有能力優勢，并且從企業戰略層面出發綜合考慮，進行正確科學的投資決策。

二、企業財務核心能力的數據分析

通過分析山西省滬深兩市A股煤炭上市公司在2009年煤炭資源整合后財務狀況的具體變化，利用指標體系重點對盈利能力、營運能力、償債能力、經營能力、成長能力等財務可信能力方面進行評價，分析財務核心能力。

（一）盈利能力

并購方往往首先強調的是盈利性，這意味著它們關注的是如何盡快使目標企業盈利。并購企業能否及時對目標企業進行整合，為并購企業創造收益是衡量并購成功與否的最直觀表現。僅永泰能源、蘭花科創2010年的總資產報酬率較2009年有所提高，表明并購行為對盈利能力短期效果不佳，市場整體對煤炭資源整合預期較差。永泰能源在2009年進行的主業轉型初顯成效，當年新并購的煤炭業務實現凈利潤2 006萬元，對總體利潤貢獻率達90%，對企業盈利能力的改善是非常明顯的，且2011、2012年陸續進行的煤礦并購使盈利水平整體得到提升，煤炭資源整合過程中受益較大。除煤氣化、山煤國際、陽泉煤業外，其余5家公司的總資產報酬率較2009年都呈上漲趨勢，并購對企業盈利能力的改善是明顯的。這一方面與并購煤礦因基建期無法創造利潤有關，另一方面也不排除上述三家公司的整合進度較慢的因素，見下表。

（二）營運能力

對于并購重組主體來說，在企業資產規模迅速擴張的情況下，能否及時對資產進行整合，使資產管理和營運效率得以提高，與企業戰略目標相適宜，成為財務整合的關鍵點。短期來看，除山煤國際、西山煤電外，其余6家公司2010年的總資產周轉率較2009年都有下降。總資產周轉率主要受營業收入和資產總額兩方面影響，2010年煤炭港口價格較2009年上漲24.54%，除煤氣化外，7家公司2010年營業收入都有大幅增長;同時除大同煤業外，7家公司2009年均開展了煤炭企業并購重組，資產總額增長明顯，但因煤炭資源整合煤礦在短期內難以實現復產，總資產周轉率短暫下降是正常現象的。長期來看，大同煤業、陽泉煤業一直呈平穩增長，即使在2012年煤炭市場普遍不景氣的情況下也有小幅增長，資產管理能力達到了很好的水平;煤氣化、潞安環能的總資產周轉率逐年下降，說明其利用資產的效率較差，經營管理水平存在問題;其他3家公司都處于波動狀態，主要是由于2012年受整體煤炭市場影響，收入增長幅度是極為有限的，說明這3家公司資產整合達到一定效果，但抵御市場風險的能力還需進一步提高。

（三）償債能力

通過有效的財務整合，并購方對資金實行統一管理，可以降低資金短缺帶來的風險;同時，煤炭企業綜合實力在并購后大大增強，抵御風險的能力也有所提升，能有效降低財務風險。從資產負債率分析，各樣本公司負債水平存在較大差別。大部分樣本公司的資產負債率處于中等水平，且有逐年上漲趨勢。大同煤業的指標一直偏低，指標的變動也只受經營活動影響。煤氣化、西山煤電的指標一直處于上升趨勢，但二者的并購規模屬于相對較小，說明公司并沒有通過資源整合進行資產合理配置達到優化資本結構的效果。山煤國際資產負債率一直處于較高水平，2011年通過股權籌資并購使指標大幅下降，2012年又因其經營活動導致指標比2009年并購重組前還高。陽泉煤業的指標處于波動下降趨勢，說明公司通過收購使資本結構趨向更優，達到整合目的。潞安環能、蘭花科創進行杠桿收購后進行資本結構調整，使其2011年都達到了相對合理的水平。永泰能源指標本身就偏高，2010―2011年債權籌資規模遠比股權籌資規模大，指標更是大幅增長，2012年因轉讓部分煤炭資產以及合并范圍增加導致指標明顯下降。

（四）經營能力

并購企業的效益狀況不僅與利潤水平有關，還與生產規模、生產效率、生產成本等有關，通過成本費用營業利潤率對經營成果進行分析，有利于并購企業調整目標企業的管理方式，降低管理成本。一般來說，有效的財務整合都會使煤炭產品成本降低。一是煤炭企業并購后將發揮規模經濟優勢，將資源重新整合以達到最優配置，最終使企業綜合成本降低;二是煤炭企業在并購后通過合理配置資產，適度提高生產能力，提高資產使用效率，最終降低煤炭生產的固定成本;三是并購后煤炭企業可以利用集團銷售渠道，降低固定銷售成本;四是利用集團融資優勢，降低財務費用。

（五）成長能力

企業是否通過并購獲得了持續發展的動力和源泉，是否通過并購重組行為形成了良好的發展狀況和發展能力，目標企業是否增加了企業價值，并購是否達到戰略目標，是判斷并購成功與否的關鍵。正常情況下，有效的財務整合會使營業收入明顯增加。如果并購雙方原處于同行業，通過并購整合，雙方實現了資本和生產集中，也實現了營銷渠道等的共用，并購方整體實力增強，從而使產品成本降低和營業收入增加;如果并購雙方不屬于同一行業，通過并購整合，雙方形成了完整的產業鏈，從而使營業收入增加。

從煤炭產品的營業收入三年平均增長率來看，經過此次煤炭資源整合各公司銷售收入都得到了很大程度的提高，特別是轉型加入的永泰能源，增速更是明顯。各家公司通過整合大大增加了資源控制量，對企業成長、市場競爭力產生明顯積極作用。并購在短期內不會使企業的價值創造能力有所好轉。除煤氣化外，其余公司的價值與2009年相比都有所提升，但在并購后的幾年里，絕大部分公司的價值出現不同程度地下滑，只有永泰能源經過不斷整合，價值一直呈現出提升態勢，一方面體現了由于我國國有企業盈利性、公共性或政策性等多種特征導致并購動因的復雜性，因此許多國有并購公司在并購后業績下降;另一方面與企業并購的復雜性有關，導致EVA 值不穩定。

三、企業財務核心能力問題的對策

（一）建立可持續性財務戰略管理機制

第一，從企業財務可持續發展的戰略角度出發，把可持續發展理念導入到企業內部，以實現企業利潤回報與企業風險平衡作為發展重點，把可持續發展財務戰略思想導入企業財務管理的各個方面。第二，以財務戰略可持續發展工作思路為基礎，建立企業財務核心能力最大化的可持續性發展戰略目標。可持續性財務戰略發展目標其實是企業核心競爭力和企業對外部環境的適應能力的結合。也只有這樣才能夠實現企業眼前利益與長遠利益的統一，企業的戰略目標才能夠和戰術目標進行有機結合。

（二）調整實施防御型財務戰略

第一，以資金管理作為主線在企業內部建立財務管理機制，強化企業對資金流的管理意識，注重企業資金流的管理，強調對應收賬款與預付款項等的管理，盡最大努力縮小資金周轉周期，預防企業資金可能發生的風險，確保企業資金運轉的安全性。第二，采取平衡增長理論來解決企業面臨的市場收縮、銷售渠道短路、企業資金鏈受困、利潤回報降低等問題。第三，迎合有名的企業，采取逆勢增長戰略，通過股權轉讓的方式吸引投資者注入資金，提升企業實力與核心競爭力;第四，發行中期或長期企業債券，以解決企業面臨的資金流動風險問題。

（三）健全和完善財務戰略

一是要意識到具備一定額度的可支配現金流對于企業的正常經營以及危機處理能力有著至關重要的作用。高度重視現金流的處理，嚴格控制資金的流入流出，謹防資金流動循環周期過長，確保資金流動的可靠性。二是要加強自我建設，企業的健康發展離不開自我積累。自我積累能夠減少不必要的開支，能促進企業的健康發展，并能提高獲取企業外融資的競爭。三是要建立完善的財務風險預防體系。運用科學合理的方式對財務風險進行評估，進而為企業的經營決策提供參考。同時重視政策、財務等相關信息化建設，密切關注與把握市場動態以及經濟發展趨勢，善于通過對企業財務進行科學的預測與分析，建立良好的財務管理體系，為企業的戰略決策提供堅實的支持。四要充分協調企業利益的多方均勻分配，作為企業本身，在企業的發展經營過程中，要確保企業利益的合理分配，嚴格按照企業規章制度以及相關法律法規進行利益分配，并在利益分配過程中綜合考慮企業以及個人的利益。

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根據財政部頒布的《企業會計準則--投資》及其指南，股權投資差額是指采用權益法核算長期股權投資時，投資成本與享有被投資單位所有者權益份額的差額，用公式表示：股權投資差額＝投資成本-投資對被投資企業所有者權益×投資持股比例。股權投資差額的產生有以下三種情況：

第一，從證券市場購入某一上市公司的股票，購買價格高于或低于按持股比例計算的應享有被投資單位所有者權益的差額。

第二，投資企業直接投資于某非上市公司，投出資產的價值高于或低于按持股比例計算的應享有被投資單位所有者權益的差額。

第三，在會計政策不變的情況下，原采用成本法核算的長期股權投資，由于增資改按權益法核算時，由于被投資單位歷年累積盈虧等所產生的，長期股權投資的賬面價值與應享有被投資單位所有者權益份額的差額。

會計準則規定，股權投資差額按一定的期限平均攤銷，分期計入損益。對于股權投資差額的攤銷期限，合同規定了投資期限的，按投資期限攤銷；沒有規定投資期限的，投資成本超過應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額，一般按不超過10年(含10年)的期限攤銷，投資成本低于應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額，一般按不低于10年(含10年)的期限攤銷，同時攤銷金額計入當期投資收益。

財政部印發的《合并會計報表暫行規定》中規定，母公司對于子公司權益性資本投資項目的數額與子公司所有者權益中母公司所持有的份額相抵銷時發生的合并價差，在合并資產負債表中以"合并價差"項目在長期投資項目中單獨反映。

從性質上說，合并價差的范圍要比股權投資差額大。按照《合并會計報表暫行規定》，對于長期投資中內部債券投資與應付債券抵消時發生的差額，也應當作為合并價差。但從層面上說，股權投資差額的范圍要比合并價差大，因為在不納入合并的情況下的那些股權投資差額是不能稱為合并價差。這就是它們兩者之間的關系。

二、購前利潤的會計處理

財政部財會字［1998］66號文《問題解答》中明確了股權購買的確認標準，即：(1)購買協議已獲股東大會通過，并已獲相關政府部門批準；(2)購買公司和被購買企業已辦理必要的財產交接手續；(3)購買公司已支付購買價款的大部分(一般應超過50%)；(4)購買公司實際上已經控制被購買企業的財務和經營政策，并從其活動中獲得利益或承擔風險等。顯然，由此界定的股權購買日必定遲于收購資產評估基準日。有關文件還規定，收購企業對收購日前被收購企業的利潤不能并計自身利潤。但是，對被收購企業從資產評估基準日至購買日形成的老股東不再享有的損益(以下簡稱購前損益)，收購企業如何進行會計處理?

對此，實務界有不同認識。有的認為，這是收購企業從收購業務中獲取的額外收入，應單獨結算，收到這部分利潤，作營業外收入；也有的認為，這是被收購企業對收購企業的一種捐贈，應列為資本公積；更多的同志認為應作股權投資差額。我們傾向第三種觀點。

按照《股份有限公司會計制度》規定，公司取得長期股權投資時，按其在被投資單位所有者權益中所占份額，借記投資成本，按實際支付的價款與其在被投資單位所有者權益中所占份額的差額，借記或貸記股權投資差額，按實際支付的價款，貸記銀行存款。這里所謂公司取得長期股權投資時，按財政部財會字［1998］66號文《問題解答》要求，就是實現股權收購之日。因此，購前損益也就應當作一種所有者權益，從而構成股權投資差額的一個部分。

需要進一步探討的問題有二：一是收購日往往不在月底或月初，月度中間又不產生報表，如何準確確定購前利潤。從簡計議，同時也便于實施，建議按就近原則以月初或月末確定收購日，從而便于確定購前利潤。二是這部分利潤形成收購企業的股權投資差額，根據現行會計制度規定，借方差額一般按不超過10年的期限攤銷，貸方差額一般按不低于10年的期限攤銷。這里的10年，收購當年可否不論月份，均作一年處理，抑或是從收購日之月起分10年攤銷?顯然前者操作簡便，但后者更符合實際情況，也更嚴密。當然，如果收購之后不到10年又將此長期股權投資轉讓出去，則應按實際持有期限攤銷。

三、審計被收購企業的會計制度基準

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【關鍵詞】上市公司 資本市場 財務風險 風險控制

一、前言

1992年我國告別計劃經濟時代開始推行市場經濟，三十多年當中出現了很多優秀的公司，隨著這些公司發展壯大，資本市場的融資需求催生出大量的上市公司，從2001年12月11日我國成為WTO第143個正式成員，到2012年底，我國境內上市公司數量由2001年的1154家，增長到2012年12月的2494家，這樣的數據變化也顯示出了近十多年來我國經濟發展的速度。在這些上市公司中對財務報表數據的要求更加嚴格，圍繞這些數據所表現的是上市公司的盈利情況以及投資者對上市公司發展前景的期望變化，因此一個上市公司的財務數據背后的財務風險管理情況就顯得非常重要。本文的研究內容重點是討論如何加強上市公司的財務風險管理能力。

二、財務風險和財務風險管理

（一）關于財務風險

狹義的財務風險僅僅指籌資風險；廣義的財務風險是指在各項財務活動中，由于各種難以預料控制因素的作用，使實際財務收益與目標財務收益發生背離，因而蒙受經濟損失的可能性。廣義的財務風險具體包括：籌資的風險、投資的風險、資金運作的風險、收益分配的風險等。

籌資的風險；公司籌資渠道可以分兩種，第一種是外部借入資金，第二種是來源于所有者投資。借入資金籌資的風險可以比較明顯的察覺，因為它擁有完善的手續和程序，有法律做最基本保障。所有者投向公司的資金可以歸類為公司自有資金，所有者投資的風險主要在于這些資金在使用過程中獲得的利潤具有不確定性。這些資金如果沒有在公司的生產經營中產生良好的經濟利潤，沒滿足投資者的投資預期，就有可能影響投資者的投資行為，給日后的籌資計劃帶來消極的影響。

投資的風險；投資的風險主要指因為公司的投資項目沒有達到預期目標的效益，因而影響了公司盈利水平以及公司償債能力所導致的風險。公司的投資風險主要劃分為三種：

第一，公司預期投資的項目沒有按時開工生產經營，無利潤進賬；或者項目投產，但是出現經營損失，降低了公司的整體盈利能力和還債能力。第二，公司投資生產經營的項目雖然沒有發生經濟損失，但獲取的利潤比較低，甚至低于同期的銀行存款利率。第三，公司投資生產經營的項目沒有經濟損失，獲取的利潤率也高于同期的銀行存款利率卻低于公司整體的投資利潤率。

資金運作的風險；公司投入生產經營的資金所經歷的過程從投入購買原材料，加工原材料為成品銷售以后轉化成結算資金，獲取利潤后就成為貨幣資金。兩個轉化都帶有不確定性，這種不確定性就稱為資金運作的風險。

收益分配的風險；收益分配是指企業實現的財務成果利潤對投資者的分配。公司收益分配的風險有兩個來源：首先是因為經營環境的影響以及會計財務方法使用不當而引起的收益確認風險；其次是對公司投資者進行利潤分配的時間、形式和金額失誤而引起的風險。

（二）關于財務風險管理

財務風險管理是指企業在已經充分認識其所面臨的財務風險的基礎上采取各種手段和方法，對風險進行預測、識別、控制和處理，以相對最低的成本確保企業資金運作連續性、穩定性和效益性的一項財務處理活動。

財務風險管理為公司全面有效運行提供了更多的可能，為穩定企業財務活動，加速資金周轉速度，保證資金安全、完整和增值提供了保障，增加了企業決策的科學性與效益性，是企業經營決策中的數據庫和信息庫，為企業提供了一個相對而言更安全穩定的生產經營環境。

三、我國上市公司財務風險管理的現狀與成因

上市公司財務風險管理的現狀。第一，一些上市公司對財務風險的認識還不夠充分。風險管理委員會是上市公司按照規章制度組建的一個部門，但很多上市公司的中高層財務管理者，風險意識還是跟不上實際的生產經營環境變化，受到計劃經濟時代影響，對日益開放的市場經濟環境缺乏相應的了解和判斷甄別的應對能力，這構成了上市公司財務風險的一個潛在隱患。第二，一些上市公司的財務風險管理系統還不夠健全。公司的財務風險管理系統指的是公司在日常生產經營活動的過程中所形成的一種可以相互聯系制約的關于財務的風險管理體系，很多上市公司目前還沒有比較完善、合理的財務風險管理系統。

造成上市公司財務風險管理現狀的成因。第一，公司的股權過分集中。我國經歷計劃經濟時代存在很多大中型國有公司企業，在向市場經濟轉換過程中一些國有企業開始轉型為股份制公司，但仍然有大量公司國家控股的比例龐大，這種現象容易使上市公司中相對應的董事會以及監事會很難有效行使職責，中小股東的權利也很難得到有效的保障，時間一長，這種不太合理的現象逐漸變的普遍，公司缺乏活力。第二，公司的財務信息披露不健全。在市場經濟環境體制中，公司的經營權和所有權是相互分離的，根據相關法律制度，上市公司必須在規定的時間，選擇合理的方式通過相應的渠道對一些信息進行披露，這個過程中，部分上市公司的經營者常常對有利于公司進一步發展融資的信息進行擴大化宣傳，對不利于公司發展的真實信息予以減化披露甚至不披露，更有甚者偽造虛假的經營信息欺騙投資者。我國目前對上市公司生產經營信息的披露及其約束的制度還沒有完善好，尤其對違規的公司處罰的力度不足以對其形成震懾。

四、提高上市公司財務風險管理能力的建議

（一）上市公司中財務風險管理的主要方法

根據上市公司中財務風險的來源總結，可以將公司財務風險防范的方法分為以下幾種：

保持公司資產的流動性。資產流動性以及債務的資金規模決定了一家上市公司償還債務能力的大小。資產結構對上市公司來說是非常重要的指標。這個指標會因為不同公司所從事生產經營的行業有所不同，但對于任何行業來說保持合理的流動資產比例可以一定程度上增強公司抵抗需要變現的財務風險的能力。

保持合理的債務結構和規模。通常情況下上市公司的債務規模必須和公司的債務償還能力相適應，在公司進行債務償還的過程中，只有被劃分為所有者權益的那部分資產才可以作為償還債務的來源，這個范圍應該低于公司凈資產的規模。

合理的調動貨幣資金，建立風險基金。防范公司財務風險，需要公司財務人員進行貨幣資金的相對合理調度與安排。公司可以通過聯營、合并等多元化經營戰略方式來擴大規模，運用規模經濟去分散公司財務風險。建立風險基金，這意味著公司在面對未知的偶然性重大損失的風險可以采取更靈活的方式去解決，同時在這個過程中公司還可以進行日常生產經營活動，將這種偶然風險帶來的不利影響最小化處理。

逐步的完善防范財務風險的激勵與約束機制。完善的公司制度是生產經營的最基本前提，它可以使公司的不同利益相關者能夠相互監督和約束，將公司的權利平均分配，使責任和權利法律化，更加正確的處理包括公司所有者與經營者在內的公司內部關系，以及包括政府、債權人在內的公司外部關系，要形成一個更有效的激勵與約束機制需要公司的自我總結，也需要適當的借鑒發達國家的經驗。

（二）加強上市公司財務風險管理的建議

強化管理層財務風險的意識，確立財務風險管理的核心地位。從過往的經驗可以發現，有些上市公司比較盲目的多元化業務發展，戰略意識模糊，在眾多從事的生產經營業務主營業務占比很低，從事業務經營之前往往缺乏規劃分析就直接進行投資，因此，上市公司的管理層應該明確的提升財務風險管理意識，確立起財務風險管理的核心地位，提高公司投資的回報率，減少由于盲目追求規模而造成的投資損失，提升資產收益率。

完善上市公司的內部財務風險控制制度。公司需要有良好的制度確保財務風險防范系統的正常有效運行，雖然每個公司都有自己相應的規章制度，但就目前的情況看并不能很好的對財務風險控制提供良好保障，一些上市公司人治現象嚴重，管理層的權利遠遠高于規章制度，合理的給公司的管理者賦予權利，同時承擔相應的責任，使公司的員工積極主動參與到公司的生產經營，提升公司控制風險的綜合能力。

加強上市公司組織規劃的控制。上市公司的組織機構控制主要涉及到兩個方面，分別是關系到法人治理的機構方面和公司管理部分的規劃設置方面。這其中包含了各個部門的規章制度問題，財務管理是重要組成部分之一。對公司的組織架構進行合理的規劃控制可以一定程度上抑制財務危機問題的發生。

完善上市公司財務風險管理系統。上市公司建立起完善的財務風險管理系統能夠及時的去發現、分析與處理在生產經營過程中遇到的各種財務風險。多層次的財務風險管理系統能夠明確公司部門和員工的具體職責與權利，保障制度的可靠性。上市公司還應該規定設置好公司的財務風險管理流程，通常來說財務風險管理的主要步驟有以下幾個：分析公司的內外部環境、設定公司的財務風險管理的目標、通過經驗知識去識別公司面臨的財務風險、分析公司面臨的財務風險同時提出與之相對應的用以解決的對策。通過以上財務風險管理步驟認真嚴格的監控影響公司生存發展所面臨的財務風險，及時的應對各種財務資金問題。

五、結束語

綜上所述，我國上市公司的財務風險管理現狀仍然存在一些問題。在上市公司的發展過程中，應該重視財務風險管理，不但要在思想意識上提高對財務風險管理的認識，而且要完善其內部風險控制制度，提高財務管理的綜合水平同時加強上市公司的財務風險管理系統建設，使上市公司能夠更好地發展壯大。

參考文獻：

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關鍵詞：會計信息披露；上市公司；信息失真；內部控制；盈利情況

上市公司應披露的信息主要包括財務信息和非財務信息兩個方面，財務信息是指能夠直接以數字反映企業財務狀況、經營成果和現金流量的量化信息，而非財務信息則通常能夠反映企業未來發展、戰略目標、組織結構和內部治理等方面的非數字信息，使信息使用者間接獲取企業的機構設置、行業背景等信息，從而對財務信息起到補充作用。上市公司財務信息披露的主要內容包括：招股說明書、上市公告書、定期報告（包括年度報告、中期報告、季度報告）和臨時報告。其中，財務報告中的資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、財務報表附注和財務情況說明書是必須予以披露的內容。

上市公司財務信息披露的質量既關系到股東的利益，也關系到投資者自身利益和證券市場的穩定。我國已經頒布了一系列有關股票交易的法律和法規，來規范上市公司信息披露的真實性、準確性和及時性，以防止少數人通過非正式渠道進行信息壟斷、謀取不正當利益。但是由于一些上市公司受利益驅動，在財務信息披露中仍存在著許多不規范的現象，這不僅影響了證券市場和資本市場的運營秩序，也使投資者蒙受損失。因此，為了保證上市公司信息披露的行為合規性，要建立規范的財務報表流程機制，提高財務信息披露的可比性和真實性，確保證券市場和資本市場有序健康發展。

一、我國上市公司財務信息披露存在的問題及原因

（一）財務信息披露內容的可信度低

1使用不正當手段營造企業經營良好的假象

一些上市公司為了制造企業經營狀況良好的假象，在財務報表利潤上虛增作假以達到吸引投資的目的。常見手段是通過少計費用和損失，利用不正當的手段提早或者有意地編造收入以增加當期利潤，利用銷售收入調整增加本期利潤，有的公司甚至在報告前就已做出一筆假的銷售，在報告編制完成后再把這筆假銷售按約定貨款退貨，從而達到本期利潤虛增的目的；還有部分企業將日常所產生一些的費用登記在“待攤費用”科目中，采用推遲費用入賬時間的辦法來降低本期費用，進而使本期利潤增加。

2編制虛假財務報表誤導市場

一些上市公司為了營造企業未來發展態勢良好的氛圍，以便達到利于融資、抬高公司股價的目的，常常會在資產負債表等其他報表上做文章。通常做法是在增加收入的同時虛增資產，甚至會對財務報表進行改動。而絕大多數財務信息的外部使用者，尤其是投資者不能清楚地分析出其中的真假，導致許多人盲目跟風，買進這些公司的股票，虛假財務報告嚴重影響了投資者的判斷能力，造成投資者財產損失，也擾亂了證券市場的正常秩序，是一種嚴重違法行為。

3利用關聯方交易操縱利潤

在我國上市公司中發生關聯交易的情況十分普遍，主要交易的手段有三種。一是通過關聯方購銷行為虛增利潤，上市公司通過與關聯公司之間進行商品或勞務的低價購進、高價售出，把應收賬款金額提高，在不產生現金流和實物流轉的情況下，達到獲取高額利潤的目的。二是通過資產重組的方式轉移不良資產，由于我國對資產價值的評估缺乏相應的理論體系及實務操作規范，加上外部因素的影響（如地方政府的干預），使上市公司經常與集團公司或其下屬公司為依托進行一系列資產重組、資產置換，達到將不良資產轉讓給關聯公司，將優良資產轉讓給上市公司，使上市公司在短時間內經營業績有很大改善。三是利用費用分攤降低企業整體支出，這種方式通常是在上市公司改制上市前采用，一般都將企業的非生產性資產剝離出去，但股份公司上市后仍需要存續關聯公司提供各方面的服務。這些服務涵蓋醫療、飲食、物業等多方面，對于各項服務收費的具體數量和分攤原則是否合理外界無法判斷，操作彈性較大，當上市公司績效不理想時，通過調低收費價值和上市公司的承擔比例，來達到增加利潤的目的。

（二）信息披露內容不規范

1財務信息披露不規范

由于現行財務制度對財務信息披露方面的相關規定還不夠系統全面，致使目前我國上市公司財務信息披露較零散、不易分析，財務信息披露的內容也不夠規范，雖然我國的《公開發行股票公司信息披露實施細則》中對上市公司財務信息披露做了相關規定，但仍然有很多實務方面的問題沒有具體規范，如大股東應披露的會計信息包含的具體內容；公眾吸收、消化信息的時間段；對公開披露信息的虛假性；嚴重誤導或重大遺漏方面以及專業性中介機構公開披露文件的真實性、準確性和完整性都沒有明確的界定。

2非財務信息事項披露的不相關性

目前我國上市公司提供的非財務信息非常有限，對信息使用者了解企業狀況的作用不大。不論財務信息還是非財務信息，其相關性差就不能適應會計信息的市場需求，特別是對于投機成份較多的證券市場，投資者對相關性的信息需求有時比可靠性要求更高。因此，信息相關性在證券市場中的地位舉足輕重，企業的社會責任、人力資源、經營背景等非財務信息，可以使投資者從宏觀和外部因素中獲得企業信息，對于其做出正確決策也尤為重要。近年來，上市公司非經營信息的評價已成為證券市場投資選擇的重要環節，年度報告信息使用者的需求也隨之發生變化，如果公司的年度報告體系還局限于財務數據及其相關說明，而沒有考慮用戶全面了解企業的股權結構、生產技術、行業信息以及企業內部控制信息的需要，這說明在非財務數據的披露方面，許多上市公司做得還遠遠不夠。

3預測性信息披露不規范

預測性信息披露主要是上市公司根據本公司自身經營情況對公司內部發展及未來的財務狀況和經營成果的一種比較全面的預測性的信息披露。目前，我國上市公司預測性財務信息披露處在發展中階段，還存在一些不規范的現象。首先，有關部門對企業披露預測性信息的要求太低，僅僅在公司上市時要求予以披露，而強制披露的主體范圍過窄、要求披露的內容太少。如只需披露盈利預測信息即可，對其他重要的預測性財務信息披露則沒有要求，而盈利預測的披露渠道主要局限于招股說明書和上市公告書。其次，沒有完善的預測性財務信息外部監管機制，對企業的約束力度不夠，導致新上市公司盈利預測的可靠性不高；第三，對于預測性信息產生的后果責任不清，沒有建立盈利預測保險制度，一旦盈利預測存在重大偏差，誤導投資者并造成重大損失時，由于責任不清，無法追究企業和注冊會計師的責任，若籠統歸結為宏觀環境的影響，使預測性信息披露失去實際意義。

（三）信息披露時效性差

現行財務報告模式是根據會計的持續經營和會計分期假設，一般按年、月編制。《股票發行與交易管理暫行條例》第六章第57條規定：上市公司“在每個會計年度的前六個月結束后60日內提交中期報告，在每個會計年度結束后120日內提交經注冊會計師審計的年度報告”。這種定期報告在經濟生活較為穩定的前提下，對決策是有用的，信息使用者可以準確地預測企業下一年甚至以后幾年的財務狀況。但是我國目前企業所面臨的現實情況是知識經濟產品生命周期縮短，經營活動不確定性日益顯著，按照現有制度編制的財務報告對日益活躍的市場經濟變化相對落后，必然會產生信息披露時滯問題，因而會計信息的決策有用的期限就大大縮短。

二、規范我國上市公司財務信息披露的對策

（一）完善財務信息披露的外部環境

1建立健全相關制度法規

規范我國上市公司財務信息披露要建全和完善相關制度和法規，提高上市公司信息披露質量，保證證券市場健康發展的必要前提。我國需要建立一個以《證券法》作為證券系統核心的法律法規制度體系，制定和完善會計準則和內部審查制度中相關規定，進一步補充《公開發行股票公司信息披露實施細則》，上市公司應嚴格履行相關財務信息披露規定，從法律角度約束上市公司的財務信息虛假披露的問題，提高財務信息的公開透明度，提高投資者對上市公司未來良好發展的信心，保證證券市場健康發展。

2加強上市公司內部控制管理

上市公司內部控制分別由內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通和內部監督五要素組成。企業的外部環境對企業更多的是對其內部控制的約束和規范，而內部環境才是直接造成各企業內部控制形式和內容差異的根本原因，公司治理結構是否合理就成為內部環境的重要內容之一，其作用在于協調公司內部不同產權主體之間的經濟利益矛盾。上市公司的公司治理結構是否合理，直接決定了整個企業內部監管機制是否達到有效控制監督的作用。上市公司內部控制是公司整體參與并承擔責任的系統工程，通過公司內部會計部門、審計委員會、經營部門、董事會、監事會、經理層的各項職能完成加強公司財務信息對外披露的真實性和準確性的管理。而完善產權制度則可確保股東及其他市場參與者進行正常的日常交易活動，根據真實準確的財務信息報告不僅能在提高產權制度的基礎上，以股東的資本收益最大化為根本目標，也可以使投資者和公司之間形成對其管理和控制的關系，從而形成對財務報告的真實性需求。

3加大財務信息披露的監督管理力度

首先，應對現行證券市場管理體制和上市公司財務信息披露制度進行相應改革。一是中央級的證券監管部門，要負責對全國上市公司的宏觀監管，統一制定證券市場政策和上市公司信息披露規范。二是證券交易所要嚴格遵循中央證券監管部門的規定，負責上市公司的日常活動和財務信息披露的監管。其次，要建立上市公司信息監查員制度，該信息監查人員由中國證監會及其駐各地派出機構委派到各上市公司，負責對上市公司的信息包括招股說明書、中報、年報、股利分配信息等的生成和披露加以監督，防止外界各個相關利益集團對會計部門的信息供給橫加干涉。第三，證券監管部門要制定一套切實可行的上市公司財務信息披露的監督管理辦法，對違規行為予以明確界定，堅決杜絕不規范行為，對業界已頒布的法規制度，要加大執法力度，做到違法必究，盡快在上市公司及證券市場參與者心目中樹立法制意識，尤其對財務狀況異常的上市公司更要加強監管。

4完善注冊會計師審計制度

注冊會計師的審計是從外部角度對上市公司實施監督工作，其制度的完善和工作人員的執業操守決定上市公司財務信息披露的準確性。首先需制定相應的注冊會計師行業的執業自律準則，改善執業環境，提高注冊會計師的風險意識、業務水平和職業道德水準。其次，借鑒國外注冊會計師行業的管理經驗，成立中國注協注冊會計師懲戒委員會，明確注冊會計師違規處罰條例，從法律法規和行業自律多方面對注冊會計師的行為進行約束，確保其獨立審計性，同時，保證上市公司財務信息質量和財務信息披露的真實性和準確性，從而保護投資者的利益，促進證券市場健康規范發展。第三，國家財政部門應鼓勵在日常工作中發現問題及時上報，并提出改進意見的會計師事務所。這樣有助于提高一線工作者的參與度與積極性，更重要的是可以幫助更好地發展和完善注冊會計師審計制度。

（二）完善公司財務信息披露內容，鼓勵自愿提供非財務信息

1規范上市公司信息披露內容

上市公司在財務信息披露的同時，應充分考慮投資者對企業信息的需求，上市公司在信息披露方面應該有一個明確的規范，建議應包括以下幾個方面：（1）企業管理部門的信息分析說明，主要提供企業財務狀況，經營績效的發展趨勢。（2）財務信息和非財務信息并行披露，其中財務信息主要以報表的形式反映，非財務信息可以通過表、計劃書、說明書等多種形式予以反映。（3）股東和公司日常管理信息，包括董事會、主要股東和管理層持股比例，在關聯交易的報酬方面所占的比重等。

2加大非財務信息的披露力度

一個完整的公司財務報告應既有財務信息披露，同時兼顧非財務信息披露，要鼓勵和支持上市公司對企業非經營性財務信息的披露，主要包括管理當局的短期和長期目標、發展規劃、增值表、環境保護數據報告等，加大非財務信息的披露力度，應既有對過去經濟事項的解釋，又要有對現在情況的說明，還要有對未來結果的預測等。

3規范預測性信息的披露

首先，相關部門要提高對企業披露預測性信息的要求，不論公司是否處在上市，都應擴大預測性財務信息披露的主體范圍、增加披露的內容，不僅要求披露盈利預測信息，其他重要的預測性財務信息必須予以披露。其次，完善預測性財務信息的外部監管機制，加強對企業預測信息披露的約束管理，從而提升上市公司盈利預測的可靠性。第三，明確相關責任和義務，建立盈利預測保險制度，當盈利預測性信息因為存在重大偏差，相關主管部門應及時進行調查，要讓錯報的企業或個人承擔相應的法律責任，盡可能減少因為不準確的預測性信息披露給投資者帶來的損失，確保證券市場的穩定。

（三）縮短信息披露時間差

從目前我國的行業整體情況來看，加強對會計核算系統流程的改進工作才是關鍵，也是解決財務信息披露時間差問題的根本措施。會計工作多年來一直延續的傳統是做年報，近些年才增加了中期財務報告，如果將企業所有的財務信息做到實時報道，是對我國會計制度改革需要面臨的一個挑戰。目前我國會計準則除要求必須予以披露的財務信息外，對重大事項要求必須予以披露，但是在企業對本公司財務信息披露的多少，范圍和時間等方面沒有明確規定，這些地方都要進行修改和補充。同時，在制定有關法規時應注意與相關政策、制度是否相協調，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個方面的意見，及時發現不合理之處，要早做處理，避免原則性失誤。

（四）加大執法力度，建立獎懲機制

1加大對違規財務信息的處罰力度

加大違規財務信息披露的處罰可以從兩方面著手：第一，加大懲處范圍，除對有跡象顯示存在信息披露違規情況的上市公司進行針對性的查處以外，還應對上市公司的年報建立正常的抽查復審制度；第二，加大處罰力度，對信息披露中存在虛假或重大遺漏的上市公司應給予嚴格的處罰，比如采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式，嚴重的還應追究有關人員的刑事責任。

2建立舉報違規獎勵基金

只有建立起有效的社會監督機制，形成高效嚴密的監督網絡，才能夠有效抑制上市公司違法違規現象。因此，應建立一個面向全國的舉報上市公司違規違法行為的獎勵基金，對于舉報者的舉報，經調查核實確有其事后，給舉報者以重獎。同時應建立虛假舉報的懲罰制度，對于虛假舉報者，經查實舉報內容為假后，應給予舉報者嚴重的懲處。

三、結語

在我國目前的經濟環境下，上市公司在財務信息披露方面存在諸多問題，而信息使用者對信息的真實性、可靠性、相關性的要求卻越來越高，國家必然將會出臺更多相關的政策法規，對上市公司違規的行為進行約束，不斷地完善和調整上市公司財務信息披露應需改進的各項細則，確保我國整個證券市場的健康穩定的發展。

參考文獻：

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[2]葛家澍中級財務會計學[]中國人民出版社，2006

[3]曹夢菲，王平上市公司財務信息披露問題探討[]科技情報開發與經濟，2009

篇5

關鍵詞：上市公司；財務治理；問題；對策

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）24-0203-03

一、公司財務治理概念及要素

財務治理是指公司利益相關者通過將財務治理權在各治理主體之間的合理配置，所構建的一套以協調和處理利益相關者之間的利益和權責關系為目的的激勵與約束機制。

公司財務治理主要是由以下三要素共同構成，即財務治理主體、財務治理客體和財務治理的載體。

（一）財務治理主體

財務治理主體是公司內外兩類利益相關者，在財務治理中分別處于不同的地位，擔負著不同的治理任務。第一類治理主體是依賴公司內部財務治理保障其利益實現的群體，主要指能夠參與公司董事會進行決策的大股東和公司的高管層，通過在公司內部合理安排財務權力實現的，其目的是尋求企業在最佳效率下運行，對公司財務信息的生成和呈報以及披露機制起著主要作用，也應該承擔主要責任；第二類治理主體是依賴公司外部財務治理保障其利益實現的主體，是通過簽署一系列合約的方式實現的，其目的是保證企業的運行不會降低社會效率及其相關者自身利益。

第二類治理主體由于本身在公司組織中的地位不同于第一類主體，沒有權力直接影響財務信息的生成和呈報，也沒有權力直接決定公司財權的配置和行使，但它們可以質疑和檢驗財務信息的質量，監督經營運行及財務效益的實現情況。這里需要特別說明的，就是債權人在公司治理中的作用，按照中國公司法、股份公司章程慣例和上述劃分原則，債權人一般不能參與公司經營管理決策，當然也不參與公司治理，而只是“相機治理”，即僅僅當公司經營發生危機時才能發揮其作用進行接管或參加“債權人會議”，才有其發言的機會。而中國國企改革的現實和股份公司治理結構中的大量案例卻說明，恰恰應該加強債權人在公司治理中的地位，可參照日本的主銀行模式，在公司的監事會中引進主銀行——大的債權人加入，他們雖然不參與決策，但具有監督職能，可以列席董事會，以改變目前監事會主要由公司“內部人”構成的局面。

（二）財務治理客體

財務治理客體即財務治理的對象，是我們在財務治理中主要解決的問題。鑒于公司財務會計信息的真實披露對于投資者的重大影響，鑒于中國目前由于會計信息失真造成的嚴重后果以及已經出現的社會誠信危機，財務會計信息失真的治理對于改善“世風日下”的社會風氣，喚回全社會的誠信有著重要意義。因此，我們首先將財務治理的客體定位在財務信息的治理，具體應該包括財務會計信息的生成、呈報和披露。其次，我們將財務治理的客體定位在財權的合理配置上。財權具體包括財務決策權、財務執行權和財務監督權，“三權”之間相互配合、相互補充、相互制衡，從而使所有者的剩余控制權得到落實，其剩余索取權也就能有效保證。最后，研究財務治理的客體還應該與治理的目標相聯系，即財務治理的最終理想是使相關者的利益得到保證，而財權配置的動態制衡和激勵約束機制的形成正是這一目標實現的基礎。

（三）財務治理的載體

財務治理的載體反映了財務治理中“動態制衡”的傳遞功能，在治理主體和治理客體之間起著重要的連接作用。前述的兩類治理主體處于企業內外的不同地位和角度，它們共同處在資本市場這個大“場”中。契約的不完備緣于信息的不對稱，不管是原始契約的簽訂還是契約的再協商與修正，雙方或多方的溝通都需要信息。這里的“信息”泛指各類信息，除了財務信息作為財務治理中最重要的信息源外，還包括各類非財務信息，如企業內部的經營信息、市場信息、現實和潛在的需求信息以及來自資本市場的各種動態信息和來自政府層面的政策、法律、法規信息等等，都是治理主體必須隨時關注的信息源。由于兩類治理主體在財務治理中的地位不同，所使用的方式、方法也不同。第一類治理主體是通過信息的傳遞和披露向社會各界主要是第二類利益相關者傳遞其經營效果和治理效率。第二類利益相關者，其中中介機構需要通過對財務會計信息的審查，以便向社會鑒證其信息的真實性和可靠性；政府部門通過制度的供給向公司提供制度信息，用以規范和約束其經濟行為；債權人通過對財務信息的閱讀以決定其對公司投融資的態度。所以，信息包括財務會計信息和非財務會計信息，是公司財務治理的載體。

二、上市公司財務治理的存在的問題

（一）對財務治理與財務管理的關系認識不足

事實上，財務治理與財務管理有本質的區別。財務管理著重于對財務主體的財務行為控制，表現為上層財務主體對下層財務主體，財務行為的一種單向規制活動，財務管理的效率性主要體現為公司成本總額的減少，即公司凈資產值的增加。財務治理則著重于財務主體的財務權力、責任和利益的結構性安排，以及財務權力運作方式的優化，表現為財務主體之間財務行為的雙邊或多邊相互調節與控制活動，財務治理的效率性主要體現為公司各層財務主體的財務權力總成本的降低。然而，財務治理與財務管理也有內在聯系，具體說，財務治理規定了整個公司財務運作的基本框架，財務管理則是在這個既定的框架下駕馭公司財務奔向目標，從終極目標看，財務治理與財務管理均是為了實現財富的有效創造，只是各自扮演不同層次的角色：財務治理模式主要考查的是構成財務利益主體之間的權、責、利的劃分，以及采取什么手段實現相互之間的制衡，它是公司財富創造的基礎和保障；財務管理則是在既定的治理模式下，財務管理者為實現財務目標而采取的行動，這是財富創造的源泉的動力，兩者間的聯結點就在于公司財務戰略管理層次。

（二）財務治理權配置不當

財務治理權從職能上包括財務決策權、財務執行權和財務監督權，公司擁有了這三種權力，才能說明具有了獨立的理財主體資格。而同時為了實現公司組織的目標及完善公司治理結構，財務治理權必須依照一定原則從靜態、動態兩方面進行配置。首先要在股東會、董事會、經理、財務經理、監事會之間進行縱向靜態分配；其次要在公司與債權人之間進行橫向動態分配，也就是各利益相關者共同參與公司治理。但由于股權高度集中，使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會和監事會，進而完全掌握了公司的財務決策執行及監督的權力，這種缺乏外部約束的財權高度集中是公司管理理念混亂、經營方針失誤和決策隨意的主要原因。

（三）大股東占用上市公司資金

一些上市公司一方面大量向銀行借款，背著沉重的利息負擔；另一方面資金被大股東挪用，長期無法收回，不少上市公司成了控股股東的提款機。據有關統計資料表明，1999年上市公司被占用資金達到1 079億元，平均每家上市公司資金被占用1個億；2000年由于中國證監會、證交所比較嚴格的監管，資金占用現象的嚴重程度有所下降，但仍然達到636億元，平均每家占用5 000萬元，2004年上市公司資金被占用的現象依然存在，只是程度上有所緩解。造成這種情況的根本原因有兩條：一是上市公司與控股公司未“三分開”，集團公司與上市公司的人、財、物嚴重重疊，產權主體虛置；二是政企不分。政府利用手中的權力干預公司的經營，使公司無法作為市場主體參與競爭，扭曲了公司行為，其交易活動沒有一個可以把握的、穩定的預期，人為地破壞了市場經濟本身應有的規律。

（四）缺乏激勵與約束相容的業績評價機制

由于所有權與經營權的分離，財務治理權的配置必然導致成本上升，委托人欲實現自身目標的最大化，只能采取各種方式對人的行為進行激勵和監督，降低成本。有效激勵和監督的前提是正確合理的業績評價，激勵與約束彼此相關，僅有激勵，沒有約束，是行不通的。

三、完善上市公司財務治理的對策

（一）界定清晰的財務主體

財務主體是指具有獨立或相對獨立經濟利益的主體，它的主要特征是：第一，財務主體的獨立性，包括獨立的經濟利益、獨立的經營權和財權等；第二，財務主體的經濟性，無論財務主體采用何種組織形式，這種組織都必須包含著經濟功能。目前，中國財務治理失衡和無序，其根本原因就在于財務主體的不清晰或者其權、責、利安排不合適等。要界定清晰的財務主體，最主要的是兩條：一是政企分開。如果政企不分或分而不開，繼續利用政府手中的權力來干預公司的經營，不僅是無效率的，而且扭曲了公司的財務行為，破壞了市場經濟條件下財務治理應有的規律。二是要深層次推進產權制度改革。產權制度是一種確認和保障財產持有人利益的制度，直接關系到從事財務經濟活動當事人的行為。理順產權關系、改善股權結構，是清晰界定財務主體、完善財務治理的重要基礎。

（二）按照財權統一和權責利對應的原則配置財權

公司財務治理實質上就是通過公司財務主體的權責利的制度安排與運作，使人在財權過程中的機會主義行為和成本減少到最低程度，并使人的積極財務行為得到充分的激勵，從而使公司財務凈收益總額最大化。因此，在對財務主體的財權配置時，一方面要根據各財務主體在公司財務中的地位和職責，賦予其一定范圍的包括財務決策、執行與監督三項權力在內的完整財務權力；另一方面要根據各財務主體擁有的財務權力大小，確定其應承擔的財務責任和應享受的財務利益，使財務主體成為擁有完整財務權力、責任和利益的統一體。這就意味著財務治理應轉向以注重財務治理效率為目的，以財務主體的權責利相統一為基礎的財權橫向與縱向配置相結合的模式。在這種財務極力配置模式下，各財務主體行使財務決策與執行權力時，會有動力將自己的財務行為后果作內部化處理，也即自覺地去權衡自己的財務收入和財務成本，盡可能規避財務損失風險，從而有助于增加公司整體的財務凈收益額。

（三）建立財務預算控制機制

比較有效的公司財務治理運作機制形式首推財務預算控制機制。通過編制財務預算，可以將公司一定時期內要達到的財務目標以及需要的各種資源進行統一安排，并將總的財務目標分解和分配該公司內部各層級財務主體。并且通過剛性的財務預算執行、預算控制和預算考評，可以有效約束與控制各財務主體的財務治理行為。這主要是因為財務預算控制機制有如下財務治理功能：合理安排與配置公司的財務治理要素和公司的經濟資源，為公司整體財務治理效率的提高奠定良好基礎；有效協調與控制財務主體的財務治理活動，動態地反映公司各財務主體的財務治理目標實現情況、財務利益沖突焦點和財務行為趨向，使之朝著有利于增進公司整體財務治理效率的方向發展；充分激勵和約束財務主體的財務治理行為。

（四）擬定合理的業績評價指標，進行有效的激勵和約束

良好的公司財務治理結構中，激勵和約束機制至關重要，而完善激勵約束機制的前提是擬定合理的業績評價指標。眾所周知，由于問題不可避免，國外的企業治理結構中也存在董事會失靈、內部人控制等問題。因此，構建一種將所有者和經營者利益緊密相連的財務衡量指標，才是解決問題的關鍵。今天，作為公司治理和業績評估標準，EVA正在全球范圍內被廣泛應用，并逐漸成為一種全球通用的衡量標準。在中國上市公司評價指標體系中引進EVA，對提高上市公司業績，改善上市公司資產質量具有特殊意義。EVA—— 經濟增加值，也就是被經濟學家長期稱之為“剩余收入”或者“經濟利潤”的一種概念。與大多數其他度量指標不同之處在于：EVA考慮了帶來企業利潤的所有資金成本，這樣EVA在度量企業業績方面有許多常規指標不可比擬的優勢，可以為激勵提供更好的指導。與其他指標相比，EVA指標最大和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業利潤，考慮了企業投入的所有資本的成本，因此能夠更加真實反映一個企業的經營業績，并且EVA指標計算過程中對相關事項的調整有效避免了會計指標短期化和過分穩健的影響，更加精確地說明管理層對價值的實際創造。EVA機制使經營者和股東的利益更加一致，使經營權和所有權二者關系進一步合理協調，減少“內部人控制”另外，EVA以一種新觀念和能夠正確度量業績的目標，凝聚著股東、經理和員工，形成一種框架指導公司的每一個決策，在利益一致的激勵下，用團隊精神大力開發企業潛能，最大限度地調動各種力量。

參考文獻：

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[3] 周守華，楊惠敏.從公司治理結構透視財務管理目標[J].會計研究，2000，（9）.

篇6

司的發展產生重要影響。本文分析了我國上市公司財務治理結構中存在的問題，并提出了完善上市公司財務治理結構的相關對策。

關鍵詞：上市公司；財務治理結構；對策

一、財務治理結構的概念

公司財務治理結構是公司內部所有者、經營管理者等利益相關者對于財務控制權與剩余索取權如何分配的一種財務制度安排，其主要通過建立科學有效的激勵約束機制和相互

制約機制來實現財務責任、權力和利益的合理分布。

二、我國上市公司財務治理結構中存在的問題

（1）財務治理權過于集中

財務治理權是指對上市公司資金進行計劃、調配、使用、監督和控制的權利。我國上市公司大部分存在“一股獨大”的情況，以美的電器為例，截止2011年9月30日，其最大

流通股東美的集團有限公司持有流通股比例為42.49%，其他前十大流通股東的持流通股比例均在為0.83%－1.80%之間，與大股東持股比例形成鮮明對比。在此情況下，大股東往往

擁有公司財務治理權當中的絕大部分，同時也能夠對股東大會、董事會和監事會、經理人產生重要影響，因而會造成多元股權財務制衡機制缺失。

（2）信息披露方面不規范

雖然我國早已制定了《會計法》﹑《證券法》﹑《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司治理準則》等相關法律法規來規范上市公司的信息披露，但我國上市公司仍然存

在著財務信息披露嚴重失真、信息披露不及時、不充分等行為。這主要是因為部分上市公司和機構投資者為了達到特殊目的，信息披露不規范，而會計師事務所等中介機構監管不

嚴格，因而造成人為操縱資本市場、投資行為嚴重，使投資者不能根據正常的上市公司財務信息分析企業的未來發展前景。

（3）財務激勵和約束機制不健全

目前，我國對上市公司對企業經營者的激勵主要以物質激勵為主，相應的精神激勵、股權激勵較少，財務激勵和約束機制不健全。在此情況下，會導致上市公司經營管理者的

待遇出現兩級分化現象。一方面，由于財務激勵機制不健全，會導致一些經營管理者薪酬過低，另外一些則薪酬過高。另一方面，由于財務約束機制不健全，公司財務制衡缺失，

這就會出現任意指定薪酬的現象，在某些情況下會導致企業資產流失。

（4）獨立董事的財務監督作用沒有發揮

董事會當中的獨立董事應當具備獨立性和專業性的特征。獨立性是指獨立董事必須在人格、經濟利益、產生程序、行權等方面獨立，不受控股股東和公司管理層的限制。專業

性是指獨立董事必須具備一定的專業素質和能力，能夠憑自己的專業知識和經驗對公司的董事和經理以及有關問題獨立地做出判斷和發表有價值的意見。在我國，一方面獨立董事

在上市公司的董事會中的比例太低，另外上市公司的法人治理結構中沒有為獨立董事設立相應的行權機構，這就造成獨立董事在上市公司中的財務監督作得不到充分發揮。

三、完善我國上市公司財務治理結構的對策

（1）合理配置財務治理權

財務治理權的合理分配和制衡是上市公司財務治理結構完善和長遠發展的重要保證。通過建立完善的分層財務決策機制來進行合理配置財務治理權。在股東大會、董事會、監

事會、經理人和債權人之間合理配置財務治理權，達到分層管理、逐級制約的目標。使各個部門財務配置權相互獨立，在權限范圍內不受其他部門影響，同時又相互制約，保證相

互監督有效，提高財務治理結構的水平。

（2）完善信息披露制度

完善的信息披露制度有利于提高上市公司財務治理水平，也是監督上市公司財務活動的重要工具，對保護投資者的利益起著重要作用。一方面，廣大上市公司應按照《會計法

》﹑《證券法》﹑《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司治理準則》的規定，準確、及時、完整地進行信息披露，保證廣大投資者公平、合理地獲得相關信息。另一方面，

加強對上市公司財務信息披露的監管力度，對上市公司財務信息的巡回檢查和專項調查力度，對弄虛作假、誤導欺騙廣大投資者的上市公司及其相關單位進行嚴厲處置。

（3）完善財務激勵和約束機制

為了適應上市公司所有權和經營權相分離的情況，使經營者的利益和所有者的利益相一致，盡快完善財務激勵和約束機制。一方面，積極引進股票期權制，公司向主要經營者

提供的一種在一定期限內按照某一既定價格購買的一定數量本公司股份的權利。這就可以對公司經營管理人員及業務骨干進行長期激勵。另一方面，實行嚴格的業績考核標準，引

入競爭機制，完善相關法規。避免薪酬發放兩極分化、任意指定薪酬等想象的發生。

（4）發揮獨立董事的財務監督作用

為了確保獨立董事具備獨立性和專業性特征，在董事會當中積極發揮財務監督總用。首先，提高獨立董事在董事會當中的比例，增大獨立董事在上市公司的發言權。其次，應

設立由外部獨立董事組成的財務審計委員會、薪酬委員會、提名委員會等。再次，加強對獨立董事人員的監管和考核，對不符合擔任獨立董事的人員要堅決撤換，加強對獨立董事

法律、財務等知識的考核和培訓。（作者單位：河南新飛電器有限公司；四川大學工商管理院）

參考文獻：

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［3］ 王太林.完善上市公司財務治理結構的對策研究［J］.中國商貿，2011，(29)

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市場經濟的飛速發展,企業所面臨的內外部環境也在發生著巨大的變化,如何使企業能更好的適應市場經濟的發展便成為企業財務管理界研究的重要話題。為了規避企業的內外部風險一些業內的專家提出了財務預警理論。關于財務預警的界定有很多觀點,其中比較有權威的觀點認為:財務預警系統就是依據企業管理信息系統所提供的資料,主要包括企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料,針對企業自身的組織體系特點,采用適合企業自身特點的各種定量或定性的預警方法,將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其它利益相關方,并分析企業發生非正常經營波動或財務危機的原因,探索企業財務運營體系中所隱藏的問題,以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施,為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。

一、財務預警研究中財務指標的功能

1. 預報功能

通過跟蹤企業的整個生產經營過程,將企業的實際經營情況與企業的預期經營情況,計劃和標準相比較,找出差異并分析差異產生的原因。當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時,及時發出警告,提醒經營者及早做出準備或采取對策,避免潛在的風險演變成現實的損失,起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

2. 判斷功能

判斷是預警體系的重要功能之一。根據跟蹤、監測的結果進行縱橫對比分析,同時運用現代化管理技術、判別技術對企業營運狀況的優劣作出判斷,找出企業運行中的弊端及病根所在。

3. 控制與矯正功能

通過建立財務預警指標體系,企業能對財務結構的合理性做出準確預測,促使企業保持合理的籌資結構,降低財務風險。通過縱橫比較企業各個會計期間的財務指標值,企業能系統而詳細地記錄財務危機發生的緣由、處理經過、解決措施,并對未來起到警示作用。同時,將企業糾正偏差的經驗、教訓轉化成企業管理活動的規范,避免重犯類似錯誤,有利于提高企業自身的免疫能力。

二、指標選取原則

選擇什么樣的財務指標作為模型的變量,不僅關系到模型預警的可靠性還關系到模型的判別能力。為了全面客觀地檢驗企業財務危機程度,所選取的財務指標要符合以下原則:

1. 敏感性

即財務指標一定要具有相當高的敏感性,當財務危機一旦萌芽一定要在指標值上敏感的反映出來,否則我們的指標體系就會形同虛設。但是在選取指標的時候針對不同的行業不同的企業指標的敏感性也許會有一定的區別,這就要求我們在選取指標的時候要因地制宜區別對待。

2. 針對性

財務指標選取的針對性原則是指指標的選取必須針對我國制造類上市公司所承受的最重要的特有財務風險,這是財務危機預警指標選取時最基本的要求。

3. 全面性

財務指標選取的全面性原則是指所選取的指標要能夠全面反映企業的償債能力、資產運營狀況、獲利能力、以及發展能力和現金流量方面的概況。

4. 重要性

指標選取的重要性原則要求要選擇那些能夠對預測企業財務危機有重要指示作用的財務比率。

5. 可操作性

可操作性,是指選取的財務指標要具有一定的可操作性,要盡量使一些量化的指標,使量化指標在指標體系中占據主導地位。

三、指標體系的設置

通過精細的篩選,我們構建了以下的指標體系 :

1. 償債能力指標

償債能力指標是企業經營者與企業的相關利益方都普遍關注的一個指標,其具有代表性的指標有:資產負債率、流動比率、速動比率、現金比率、已獲利息倍數等。

(1) 資產負債率。資產負債率=負債總額/資產總額*100%。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。該比率值國際上一般公認60%比較好。

(2) 流動比率。流動比率=流動資產總額/流動負債總額*100%。流動比率是用來表示資金流動性的,即企業短期債務償還能力的數值,該比率越大說明企業的負債償還越有保障。

(3) 速動比率。速動比率=速動資產/流動負債*100%。速動比率的高低能直接反映企業的短期償債能力強弱,它是對流動比率的補充,并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高,但流動資產的流動性卻很低,則企業的短期償債能力仍然不高。速動比率一般應保持在100%以上。該比率越大,表明速動資產對流動負債的保證程度越強,企業的償債能力越強。

(4) 現金比率。現金比率=現金以及現金等價資產總量/當前流動負債*100%。現金比率只量度所有資產中相對于當前負債最具流動性的項目,因此它比其他比率更能反映企業的償債能力。

(5) 已獲利息倍數。已獲利息倍數=企業息稅前利潤(EBIT)/利息支出*100%,它可以反映企業的獲利能力對債務償付的保證程度。已獲利息倍數是反映企業長期償債能力的指標,已獲利息倍數越高,企業長期償債能力越強。

2. 獲利能力指標

獲利能力指標主要有:銷售利潤率、資產報酬率、主營業務成本利潤率、資本金利潤率。

(1) 銷售利潤率。銷售利潤率=凈利潤/主營業務收入*100%。該指標是一個越大越好型的指標,指標越大,說明企業產品或商品是適銷對路的,產品附加值高、定價科學,營銷策略得當,主營業務競爭力強,發展潛力大,獲利水平高,發生財務危機的可能性小。

(2) 資產報酬率。資產報酬率=凈利潤/總資產*100%。總資產報酬率越高,表明企業的資產利用效果越好,盈利能力越強,經營管理水平越高,越不容易發生財務危機。

(3) 主營業務成本利潤率。主營業務成本利潤率=經營利潤/主營業務成本*100%。該指標越高,說明企業主營業務的投人產出比越高,單位成本費用創造的利潤越大,企業財務狀況好,發生財務危機的可能性小。

(4) 資本金利潤率。資本金利潤率=利潤總額/資本金總額*100%。該指標的量化界定是越大越好型,其最低標準是企業籌資過程中的利息率,如果企業的資本金利潤率小于企業籌資過程中的利息率,那么,我們的投資是不經濟的。

3. 成長能力指標

(1) 銷售增長率。銷售增長率是指企業本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率,反映銷售的增減變動情況,是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。銷售增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標,也是企業擴張增量資本和存量資本的重要前提。

(2) 總資產增長率。總資產增長率是本年總資產增長額與年初資產總額之比。總資產增長率越高,表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但在分析時,需要關注資產規模擴張的質和量的關系,以及企業的后續發展能力,避免盲目擴張。

4. 現金流量能力指標

(1) 每股經營活動現金流量。反映平均流通在外的每股普通股所獲取現金流入量的能力。這一指標主要反映平均每股所獲得的現金流量,是可以直接作為發放給股東的股利的最高金額。企業的每股經營活動現金流量大,在很大程度上表明主營業務收入回款力度較大,產品競爭性強,公司信用度高,經營發展前景有潛力。該指標越高說明企業的現金流量能力越強,反之,則企業的現金流量能力越弱。

(2) 銷售凈現金率。該指標反映企業每一元的銷售收入中所能獲得現金流量的能力,是考核企業現金流量能力的一個重要指標。

(3) 現金投資成長率。該指標是反映企業投資狀況的一個指標,如果該指標為負值則表明企業處于擴張發展階段,反之,如果該指標為正值則表明企業處于投資萎縮階段。

四、小結

通過以上的論述我們可以看出,在選取指標的時候要遵守一定的原則,盡量使我們的指標體系趨于合理化,但是我們也要注意針對不同的行業、企業我們的指標體系也許會不盡相同,這就要求我們在構建指標體系的時候因地制宜,做出適當的調整,這樣才可以使我們的預警體系有效化,以降低企業的財務風險。

參考文獻:

[1]姜毅:企業財務預警指標體系構建[J].北京: 商業會計2006.8

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[關鍵詞]上市公司；財務欺詐；審計對策

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.18.019

[中圖分類號]F239.41 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）18-00-01

上市公司是我國最具成長性的企業，上市公司的財務狀況不僅反映著企業的經營和盈利能力，關系著企業的發展壯大，也關系著廣大投資者的切身利益，關系我國金融業的穩定發展，更關系我國經濟的平穩運行。應防止上市公司的財務欺詐，做好審計工作，引導上市公司健康發展，服務我國經濟結構調整和產業升級。認真研究我國上市公司存在的財務欺詐現象和原因，采取有效審計對策以減少或杜絕企業的欺詐行為，優化我國資源配置，促進我國證券市場健康發展。

1 上市公司一般財務欺詐行為成因剖析

我國對上市公司的監督較為嚴格，對上市公司的審計也較為嚴格，上市公司財務欺詐的核心主體是管理階層。財務欺詐首先源于財務壓力。財務壓力承受最重的是管理層，上市公司一般都是行業或領域的龍頭，經營規模和開支較大，需要維持強大的現金流。很多的上市公司財務欺詐因為本身存在資格條件問題，我國的金融市場有待進一步完善，公司上市審核、操作、監督體制不夠完善，很多公司為了滿足上市條件采用財務造假，以實現上市謀求利益最大化，管理層在上市之前就根據上市資格要求進行財務造假。我國上市公司運行制度對公司的財務規定嚴格，也給上市公司的管理層提出了更為苛刻的要求，公司如果連續3年出現虧損就會面臨停牌的危險，這在激勵公司管理層改善經營策略、提高管理效率和效益的同時，也給上市公司的股票交易帶來很大影響，尤其給管理層帶來極大壓力。連續虧損的公司為保留發行股票的資格就只能選擇出具欺詐性財務報告。另外，作為上市公司，董事會需要對所有股東負責，尤其需要對一些重要的股東利益負責，股東最為關心的就是企業的經營業績，為了滿足股東的要求選擇欺詐性財務報告成為不少上市公司的無奈之選。企業改制以后，不少企業的管理者成為上市公司股東；部分企業實行激勵機制，推行員工持股制，尤其是管理層的績效獎勵和公司業績有著非常直接的關聯，抬高上市公司的股票價格，并選擇合理的時機出手套利成為不少上市公司管理層謀求利益的共同選擇，很多管理層對出具欺詐性財務報告樂此不疲。

其次，公司缺乏合理的治理結構，缺乏完善的監督機制。我國最初的股市是為了國企脫困，很多上市公司都是國有企業改制；不少公司公司自身處于絕對控股地位，很多國有公司擁有超過五成的股份，可以完全掌控董事會選舉，完全掌控公司的全部經營管理，這是當前上市公司治理結構不合理的突出表現。公司的董事和監事都由控股方委派，監事與董事之間根本不能形成有效的制衡與約束。盡管不少公司也設立了獨立董事，但是公司高管掌控著獨立董事的薪酬和任免，并且很多公司的獨立董事是一些沒有時間和精力顧及公司財務的社會名流，形同虛設。至于公司所謂的內部控制也只能說是聊勝于無，缺乏合理的控制程序設計，沒有做到真正的職權分離，無法真正貫徹實施相互制約機制。雖然現在也在倡導外部監管，但會計稅務所因為利益關系很難獨立，也就不能全面客觀地對公司進行審計監督，監管缺乏明確分工并因為職責問題，經常出現推諉等現象，影響行政監管的效率和質量。

2 上市公司財務欺詐審計對策分析

2.1 充分重視上市公司企業內部控制評估

企業內部控制無論對企業自身發展還是審計都至關重要，審計部門派駐的審計人員在工作之前首先應關注內部控制，獲取相關會計信息很大程度上依賴內部控制提供的有效信息，如果內部控制做到科學公正，審計人員就能夠更好地審計。如果內部控制不到位，審計人員就無法準確快捷地獲取審計信息。為此，作為上市公司應該依照現行的財務制度做好財務報表，嚴格執行會計準則要求。

2.2 積極開展上市公司的外部審計

外部審計是強化公司自律、防止財務欺詐的重要方式。首先，應該密切關注財務舞弊的先期預兆，做好審計人員的選拔和培訓工作，確保每一個審計人員都具備過硬的專業技能，能敏銳發現企業的財務舞弊端倪，并時刻保持高度警覺，在上市公司的內部控制、治理結構等方面給予更多關注，能及時準確地發現存在各種欺詐的可能性，認真研究公司采取欺詐的常見方式、基本條件和實施步驟。其次，上市公司的財務欺詐具有很大的類似性，應認真把握管理舞弊和非管理舞弊的基本基本特征，非管理舞弊的實施者很多都是公司地位較低的人員，他們會表現出明顯的不良生活特征，很容易發現舞弊苗頭。而管理層的舞弊不少都是為了渡過公司所謂“困難時期”，意在獲得新貸款，發行新股票，重點關注這些關鍵時期。另外，管理層出于名聲、地位、利益需要實施財務舞弊，需重點關注與企業管理層切身利益相關的一些財務會計信息。再次，要充分做好財務審計，不斷優化審計流程，確保審計效率和效果，確保防止審計漏洞，嚴格把關審計的每個關鍵環節。

2.3 不斷完善審計的后續配套工作

審計是為了對上市公司進行全面的監督，及時發現上市公司財務存在的問題，防止上市公司財務欺詐。發現問題后更好地組織整改，防止再次出現問題，才能真正發揮審計的作用。要不斷完善后續審計工作，提高審計水平，完善公司內部控制。為此，審計人員必須把握好后續審計工作的關鍵環節，全面落實后續審計工作，重點監督問題的整改情況，針對上市公司存在的問題提供有效的整改措施，做好后續的督查與復查審核，保障審計質量，不斷提升審計水平，充分發揮外部審計的監督作用。

總之，應做好上市公司的審計工作，保護廣大投資者的切身利益，引導企業健康發展，推動我國上市公司不斷提升經營質量，優化我國上市公司的財務管理，推動我國經濟和社會健康發展。審計工作舉足輕重，要認真研究上市公司的舞弊動機、方式，做好全面審計監督。

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關鍵詞：財務監控；會計監管；財務指標

一、上市公司會計監管的涵義

會計監管是指具有監管權力的主體在一定監管措施和監管法規的約束下對監管客體進行約束和控制的行為。近年來，上市公司的數量不斷增多，會計信息披露制度也越來越規范。然而上市公司財務舞弊現象和注冊會計師出具虛假審計報告的事件層出不窮（如下圖1）。

圖1 截至2011年底上市公司典型財務造假案件的數量分布情況

數據來源：中國證監會

圖1顯示了我國證券市場中上市公司財務造假案件數量的年分布情況，財務造假事件頒發給現有的會計監管制度敲響了警鐘，并促使我們開始對會計監管模式進行重新思考。如何在技術和制度上加強對上市公司的會計監管成為迫切的問題。

二、上市公司財務監控指標體系的設定

有效辨別虛假的會計信息是完善上市公司會計監管體系的核心內容，通過充分考慮上市公司會計信息的可得性以及可操縱性，本文建立了針對性較強的財務監控指標體系，作為會計監管的時間窗口來實現公司的財務預警，監測財務異常，提高會計監管的有效性。

（一）上市公司財務異常的主要表現形式

一般情況下，上市公司財務異常主要表現在以下三個方面：（1）會計鉤稽關系的不正常。鉤稽關系是指會計報表之間相互配對的指標出現了異常，邏輯上不合理，這說明會計報表的編制出現問題；（2）年度變動異常。如果不同年度的經營數據出現明顯的異常，則顯然違背了公司的正常經營運作規律；（3）橫向可比異常。如果財務報表的數據明顯好于同行業其他可比公司，也說明公司財務出現異常。

（二）上市公司財務監控“四維指標”體系

從完善公司會計監管體系考慮，財務監控應包括對公司全部經營狀況進行審核的過程，要綜合考慮財務指標的可行性，設立盈利能力、償債能力、營運能力以及發展能力等指標。

1.反映公司償債能力的指標

公司的債務狀況是會計監管主要的考察對象，償債能力過低會導致公司陷入財務危機，引誘財務造假動機。

監控公司償債能力的具體指標包括：（1）資產負債率。此指標反映公司的長期償債能力，如果比率過高，則說明公司的債務負擔過重，會對公司長期支付能力形成潛在威脅。（2）流動比率。該指標用來衡量公司資產流動性的大小，反映公司的短期償債能力，如果指標過低，則說明流動資金嚴重不足，公司有可能面臨技術性清算；（3）速動比率。該指標越高，則表明速動資產對流動負債的保證度越高，一般來說，正常的速動比率為1，下限為0.25，如果比率過低，則說明公司的短期償債能力偏低。

2.反映公司盈利能力的指標

主要指標包括：（1）主營業務利潤率。該指標用來評價公司的獲利能力，數值越高，則說明公司的經營業績越好，發展潛力也就越大，不易發生財務危機；（2）凈資產收益率。該指標適用性比較廣，主要用于分析投資者的資本回報率，凈資產收益率越高，說明公司能夠給投資者帶來的收益就越高，公司充滿生機，財務狀況健康；（3）每股收益。該指標越高，則說明普通股投資效益越好，股東相信公司的良好發展前景，公司財務安全。

3.反映公司發展能力的指標

主要指標包括：（1）銷售收入增長率。此指標反映了公司在一定時期內的增長能力，是對于公司可持續發展能力的量化數據。此指標越高，則公司的發展潛力就越大，短期內公司的財務狀況也就越好；（2）總資產增長率。該指標反映了公司的總資產增長情況，總資產越高則說明公司的規模實力和抗風險能力就越強，不易發生財務危機；（3）權益增長率。該指標反映了公司的凈資產變化情況，指標數值越高，說明公司的凈資產年增長情況越穩定，股東的權益有保障，不易發生財務危機。

4.反映公司營運能力的指標

主要指標包括：（1）流動資產周轉率。此指標用來說明每1元流動資產所支持的銷售收入比率，流動資產周轉率越高，說明公司使用流動資產的效率越高，財務危機發生概率小；（2）應收賬款周轉率。此指標用來衡量每1元應收賬款投資所支持的銷售收入比率，應收賬款是由賒銷引起的，該指標越低，表明公司收賬能力越強，資金回收越快，經營效率也就越高；（3）存貨周轉率。表明每1元銷售收入需要的存貨投資，存貨周轉天數不是越少越好，存貨過多會浪費資金，存貨過少則不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在最佳的存貨水平。

三、上市公司財務異常指標的判定及會計監管完善

（一）上市公司財務異常指標的判定

1.償債能力指標的判定

上市公司的一些財務操縱手段會影響到公司的資產質量，例如，資產減值準備計提不足、虛增無形資產以及計提折舊不足等舞弊手段都會導致公司的資產質量下降，造成虛假資產過多，影響公司的償債能力，對公司正常運營構成一定的潛在威脅。考察公司償債能力可以通過比較公司的流動資產比率而獲得直觀結果，如果公司的流動資產比率顯著異于同行業其他可比公司，則需要考慮是否為經營因素以外的人為造假原因導致這種財務異常情況的發生。此外，在本文介紹的償債能力指標以外，還可以通過考察無形資產等長期資產項目在總資產中的比率是否正常來判定財務運行情況。

2.盈利能力指標的判定

上市公司會計監管實踐表明，“其他業務利潤”項目通常成為上市公司財務操縱的針對指標，然而，對公司非經常項目的監管會涉及重要的關聯方，比如地方政府等部門，這就使得相關監管工作需要得到關聯方的支持。此外，公司可能會隱瞞對非經常項目的披露，造成會計監管工作的無效性，在實際監管工作中，為了應對這種情況，監管部門可以使用公司盈利能力指標來綜合判斷非經常性項目對上市公司利潤的影響，例如，如果公司的凈資產收益率較低，而非經常性損益項目較高，那么上市公司進行財務操縱的可能性就比較大。

3.發展能力指標的判定

公司的銷售額需要以公司的發展能力作為支撐，衡量公司發展能力的指標可以反映公司的經營規模和資產數量情況。如果公司出現經營困境，實際銷售業績滑坡，而會計報告期間的財務操縱使得公司的發展能力明顯超出行業其他可比公司，則可認為公司出現了財務異常，會計監管機構有必要審核公司在下一個年度操縱利潤的可能性，這類公司值得相關的機關部門進行重點關注。

4.營運能力指標的判定

公司經營過程中的部分“應收賬款”和“其他應收款”項目也往往成為財務操縱的工具，經常性業務活動中的財務舞弊現象可以在成本、費用以及存貨等會計科目中得到反映，例如，財務操縱使得公司的存貨周轉率低于同行業的其他可比公司，但是反映在公司利潤表中的主營業務收入和稅金附加失去彼此間的對應比例關系，則會計監管部門在對公司經常性銷售活動進行監管時，就應有意識地核查公司營運能力指標與會計科目之間的對應數量關系，以進一步分析公司是否出現財務異常情況。

（二）上市公司的會計監管完善

當上市公司的財務操縱行為通過上述財務指標得到反映后，會計監管部門可以通過聯合證券監管機構進行深入調查。一般情況下，上海（深圳）證券交易所、會計事務所和證監會是上市公司財務報告的主要外部監管者，具體的外部監管措施可以包括會計事務所盡職審查上市公司的財務報告質量，對于不合標準的財務報告應出具非標準審計意見；上海（深圳）證券交易所對上市公司的財務報告進行嚴格監控，如果上市公司財務報告顯示公司可能出現財務操縱，應派出監管人員進行實地分析與盤查，確定與財務操縱有關的懷疑對象；證監會在上市公司發行審查過程中采取嚴格的審查制度來分析財務報告的真實度，判斷上市公司是否存在財務舞弊現象。

此外，構建上市公司的高效會計監管模式應時刻注意以政府強制力量為主導、以市場調節力量為輔助，這樣在保持會計監管獨立性、權威性以及針對性的同時，也充分賦予市場在會計監管中所發揮的自動調節力量，“政府-市場”的雙重監管模式對上市公司會計監管具有根本保證作用。值得注意的是，對于上市公司的監管主體多樣性，政府應明確監管主體各自的職能和監管權限，避免監管主體間過多的權利交叉現象，減少責任推脫。在目前我國注冊會計師行業發展還不夠成熟的情況下，絕對依靠會計事務所進行上市公司財務監管是缺乏效率的，發揮社會多方面力量才可以引領和幫助我國資本市場會計監管走向成熟。

事實上，會計監管的最終目的是防止上市公司自身出現財務危機，只有切實有效的內部監管才能夠深入把握公司的真實運營狀況和財務信息，從源頭上杜絕財務舞弊，加強上市公司的內部監管是完善上市公司會計監管的重中之重。

結束語

我國資本市場的不斷發展使得上市公司參與的經濟活動日益多樣化，所涉及的會計信息的披露內容也越來越復雜，目前國家性會計監管體系已經顯示出了一定的發展滯后性。實際上，完善上市公司的會計監管體系是與時俱進的系統性工程，更新會計知識和財務知識、健全配套法律法規和監管制度、提升會計人員職業道德等多方面因素都應考慮到這項工程中來，提升會計內部監管和外部監管同時并舉的重要性，最終完善上市公司會計監管。

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[6]周曉靜.上市公司會計監管的不足與完善[J].管理科學，2010（07）：45-49.

篇10

摘要：上市公司在我國的經濟中有著重要作用，隨著“滬港通”的開啟，我國的證券市場迎來了又一個發展的機遇。但是我國的上市公司業績卻差別很大，一些企業在上市后業績出現大幅度的下滑，導致投資者遭受嚴重的損失。基于這一問題，筆者通過構建上市公司業績評價體系，來分析上市公司的業績發展情況。

關鍵詞 ：上市公司；業績；評價指標

一、引言

一些上市公司的招股說明書中充斥著漂亮的數據，但是成功上市后，他們的業績馬上“變臉”。統計顯示，截至2014 年7 月22 日，A 股今年以來新上市公司58 家，其中有13 家業績下滑幅度超過30%，甚至有4 家新上市的公司更是出現嚴重虧損。上市公司業績“變臉”給投資者利益造成嚴重損害，對于上市公司業績如何評價，是目前投資者比較迷惑的事項。為了充分評價上市公司的業績情況，需要構建合理的業績評價體系。

二、上市公司業績評價體系原則

（一）全面性原則

上市公司財務風險形成的原因較多，對其財務風險評估必須需要全面的考慮各種可能的風險，在設置業績評價指標時，應當可能把所有重要的因素考慮進去，做到重點突出同時兼顧一般。反映上市公司財務風險的指標較多，如盈利能力、償債能力、營運能力等，每一個財務指標都用來反映財務風險的不同方面，因此，在對上市公司進行財務風險評價時，需要全面的進行研究，不同的風險用不同的指標進行體現，體現全面性的原則。

（二）科學性原則

上市公司業績評價指標要運用相應的財務理論、經濟學理論、數量模型等，從而全面分析上市公司的財務風險，構建科學性的財務評價指標，通過多個學科的交叉融合，保證指標的選擇的科學性。此外，選擇業績評價指標時應根據研究對象的具體特點，按照財務風險相關理論設計，在客觀現實的基礎之上，使設計的指標與上市公司的實際運行情況相一致，并且能夠對PE 的財務狀況做出合理的描述，從而系統、科學地反映上市公司的實際運營狀況，有重點的選擇并加以應用。

（三）有效性原則

首先，指標的選擇必須能夠較容易被使用者理解，這樣的業績評價指標設置才是有效的。其次，業績評價指標在可理解的基礎上，使用者應當能夠接受，業績評價指標最終的作用是為使用者提供有效的信息，只有能被使用者接受，才能體現這一指標的有效性。

（四）重要性原則

業績評價指標雖然要考慮全面性，但是也要突出其重要性。重要性原則是指在對指標選擇時全面性原則基礎上，選取重要的幾個指標為核心來展開。需要重視選取指標的信度和效度，充分的利用各種資源，如網站的數據庫信息、財務報表等，結合上市公司自身的情況，選擇具有較強代表性的指標，才能夠綜合反映上市公司財務風險狀況。此外，還要多關注經濟與管理、財務等方面的理論變化，選取更加合理、準確的指標對重點部分進行量化分析。

（五）可操作性原則

上市公司業績評價指標可操作性原則是指選取的指標應有相應的數據支持，并且數據應當比較容易取得。此外，目前對上市公司業績評價，主要的數據來源還是上市公司的財務報表，構建的評價指標體系，也需要財務報表的數據進行，不能脫離實際情況。

三、上市公司業績評價體系構建

（一）盈利能力

盈利能力是指上市公司的獲利能力，也可定義為上市公司資金或資本的增值能力，是上市公司受益量和收益水平的主要體現，盈利能力和利潤率直接相關，隨著利潤率的增加而增大。從上市公司的盈利能力的分析中可以挖掘出基金運作中存在的問題。對于上市公司來說，盈利能力指標通常包括利潤率、總資產報酬率和資本收益率等指標。上市公司的財務風險與盈利能力呈現反比關系，即隨著盈利能力的增加財務風險逐漸降低，上市公司的盈利能力越高，面臨的財務風險就越小，財務就越穩健。

（二）成長能力

上市公司的成長能力是指公司未來的發展趨勢以及發展速度，例如上市公司規模的增長，利潤的增加等。上市公司的成長能力受到市場環境的影響，從企業的資產規模、盈利能力等可以預測出上市公司的發展趨勢，主要的評價指標有凈利潤增長率、總資產增長率等。資產增長率是上市公司成長能力最為關鍵的指標，通過對基金的凈值增長可以直觀的看出該企業的成長能力。一家上市公司的業績除了看現有的業務以外，公司的成長能力決定了未來的發展情況，一家成長能力良好的企業是未來業績的保證，因此，在考慮上市公司業績評價時，成長能力是其必不可少的部分。

（三）償債能力

上市公司的償債能力是指上市公司用其自身的資產償還債務的能力，以及償還到期債務的承受能力或者保證程度，包括償還基金短期債務和長期債務的能力。從靜態方面來看，上市公司償債能力就是用上市公司所管理的資產清償債務的能力；從動態的方面來講，就是用上市公司通過使用資產創造的收益來償還債務的能力。因此，上市公司的現金支付能力和償債能力企業能否健康發展的關鍵，尤其是現金支付能力，直接關系到基金的短期財務風險。上市公司償債能力評價指標主要包括流動比率、速動比率、資產負債率等。

（四）現金流量

現金流量是指上市公司在特定會計期間按照現金收付實現制，在一定經濟活動，主要是投資活動、籌資活動現金流量的變化情況。簡單來說就是上市公司一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。上市公司現金流量中的現金，是指上市公司的庫存現金和銀行存款，同時還要包括現金等價物和其他貨幣資金，上市公司的現金流量的評價指標主要是投資現金流量與凈利潤的比率。一家經營比較好的上市公司，應對具備較為充裕的現金流，如果現金流緊張，可能導致企業經營出現問題，甚至一些公司因資金鏈斷裂而出現破產的風險，因此，在對上市公司業績進行評價時，查看公司的現金流量情況是業績評價中的必要環節。

總之，在我國市場不斷發展的趨勢下，上市公司的數量和規模將越來越大，為我國的經濟將作出更大的貢獻，但是上市公司中業績千差萬別，需要良好的業績評價指標，對于上市的業績進行科學、全面的評價，降低投資者的風險。尤其是在我國證券市場機制還不健全的情況下，加強對上市公司的業績評價，是促進證券市場健康發展的必要手段。

參考文獻：

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