宏觀經(jīng)濟(jì)分析報告范文

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篇1

論文關(guān)鍵詞：2010年第一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析報告—“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率與財(cái)政政策“傘形調(diào)控”

2010年第一季度，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的軌道上加速運(yùn)行。美國經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)總量、結(jié)構(gòu)指標(biāo)和先行指標(biāo)都出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，勞動生產(chǎn)率大幅度提升，失業(yè)率也開始緩慢下降；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則在主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擾動下奮力前行，宏觀經(jīng)濟(jì)增長和勞動生產(chǎn)率逐步提升，通貨膨脹保持在低位運(yùn)行；日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭強(qiáng)勁，自2008年第2季度以來首現(xiàn)正增長，勞動生產(chǎn)率和就業(yè)狀態(tài)都出現(xiàn)明顯改善，通貨緊縮的風(fēng)險得到了有效控制。我國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速恢復(fù)期，相較于2009年第一季度的“谷底”，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了補(bǔ)償性反彈，增速高達(dá)11.9%，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、發(fā)展模式轉(zhuǎn)變和通貨膨脹預(yù)期控制的復(fù)合性困難增加。世界經(jīng)濟(jì)初步形成了以美國為頂端，以中、歐、日為支柱的“方錐體”格局，人民幣匯率問題成為新格局下各方利益調(diào)整的糾結(jié)點(diǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定，財(cái)政政策需要從總量擴(kuò)張、快速拉動的方向上回調(diào)，強(qiáng)調(diào)中長期調(diào)控，重視政策效益畢業(yè)論文怎么寫，借助市場力量的戰(zhàn)略性調(diào)控框架應(yīng)得到重視和實(shí)踐。

一、世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的形成與人民幣匯率問題

隨著國際經(jīng)濟(jì)的加速復(fù)蘇，后危機(jī)時期的世界經(jīng)濟(jì)格局也逐步清晰。美國作為全球經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和國際機(jī)制協(xié)調(diào)的第一大國仍然是新格局的主導(dǎo)國，中國、歐盟、日本成為新格局的重要支柱，世界經(jīng)濟(jì)由傳統(tǒng)的美、歐、日“大三角”轉(zhuǎn)化為4個相互聯(lián)接、相互影響的“大三角”。新格局下，國際經(jīng)濟(jì)政策的角力由單純的國與國互動轉(zhuǎn)變?yōu)榧瘓F(tuán)間利益的調(diào)整，由單純的實(shí)力對決轉(zhuǎn)化為國際機(jī)制與國家利益的協(xié)調(diào)，人民幣匯率問題在這一格局下被放大和扭曲，成為國際金融危機(jī)恢復(fù)期各方利益的糾結(jié)點(diǎn)。

（一）世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的基本形態(tài)和內(nèi)在機(jī)制

盡管國際金融危機(jī)對發(fā)達(dá)國家的金融和經(jīng)濟(jì)帶來了重大打擊，但從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、技術(shù)能力和國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則和機(jī)制的控制能力看，美國、歐盟和日本仍然是全球經(jīng)濟(jì)最重要的驅(qū)動力量（見表1所示）。中國經(jīng)濟(jì)率先渡過危機(jī)的“拐點(diǎn)”，為國際經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定和國際貿(mào)易秩序的有效恢復(fù)提供了重要支撐，并隨著自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速上升，成為后危機(jī)時期世界經(jīng)濟(jì)新格局的重要一環(huán)。

表1 2009年世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模統(tǒng)計(jì) 單位：億美元

國家

經(jīng)濟(jì)規(guī)模

國家

經(jīng)濟(jì)規(guī)模

國家

經(jīng)濟(jì)規(guī)模

美國

142587

日本

50730

中國

49093

德國

33576

法國

26798

英國

21980

意大利

20900

巴西

14820

西班牙

14661

加拿大

13190

印度

12430

俄羅斯

12282

澳大利亞

9200

墨西哥

8663

韓國

8003

荷蘭

7942

土耳其

5935

印尼

5419

在上述環(huán)境下，美國利率政策的效果需要進(jìn)一步確定。在美聯(lián)儲加息的情況下，國內(nèi)資本市場的投資受到抑制，但歐洲美元市場受到高利率的激勵而進(jìn)一步加大美元資本回流美國的規(guī)模，國內(nèi)資本供給總體上不會出現(xiàn)大的變動，加息也不會導(dǎo)致美國國內(nèi)的資本短缺或?qū)ν顿Y形成明顯抑制。當(dāng)美聯(lián)儲選擇降息的時候畢業(yè)論文怎么寫，國內(nèi)資本市場被激活，資本供給量上升，但歐洲美元市場的資本受到負(fù)激勵，大量的外部資本退出美國，所以總體上美國國內(nèi)的資本存量和投資形成規(guī)模并不會有大的變化。但需要說明的是，由于金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲已經(jīng)執(zhí)行了年利率不到1%的超低利率政策，在后危機(jī)時期，美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的空間極為有限。根據(jù)這一分析，我們可以得到如表3所示的美國貨幣政策結(jié)構(gòu)：

表3 美國貨幣政策結(jié)構(gòu)分析表

政策結(jié)構(gòu)

政策效果

對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響

采用的可能性

加息+升值

對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)影響不大

對就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長無明顯抑制；有利于控制通脹

中等

加息+貶值

對總投資影響不大；刺激出口；對消費(fèi)產(chǎn)生一定抑制

對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有激勵作用；不利于控制通脹

高

降息+升值

對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)產(chǎn)生激勵

對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有促進(jìn)作用；有利于控制通貨膨脹

較高

降息+貶值

對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)影響不大

對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有促進(jìn)作用；易導(dǎo)致急速上升的通脹

較低

3．人民幣升值帶來的風(fēng)險與作用應(yīng)進(jìn)行全面而客觀的評價

在“方錐體”國際經(jīng)濟(jì)新格局的壓力下，盡管我國始終堅(jiān)持人民幣匯率政策的獨(dú)立性，堅(jiān)持應(yīng)以人民幣匯率形成機(jī)制完善為前提畢業(yè)論文怎么寫，應(yīng)符合市場對人民幣匯率的要求而不是行政控制或者屈從于外來壓力等基本立場。但面對空前的國際壓力，對假定人民幣匯率升值后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行必要的全面而客觀的評價，提供有效的預(yù)警和調(diào)整安排也具有重要的意義。

人民幣匯率升值的直接影響和最大的風(fēng)險是出口受阻和國際儲備縮水核心期刊。在國際金融危機(jī)的恢復(fù)期，出口對于保持中國經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定和推動新興產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展具有重要的意義。考慮到人民幣升值對進(jìn)口商品價格的抑制作用、出口商品成本的抬升作用和我國的加工貿(mào)易占一半以上的貿(mào)易方式，預(yù)計(jì)10%的人民幣匯率升值對出口產(chǎn)業(yè)形成的總體價格上升效果約為4%，在國內(nèi)供給剛性和國際需求彈性較大的市場格局下，價格上升效果將基本上由中國的出口企業(yè)承擔(dān)，企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定和自身利潤空間受到了明顯擠壓。如果考慮到我國出口商品和企業(yè)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，勞動密集型商品出口企業(yè)受到人民幣匯率升值的影響更大，以人民幣匯率升值10%進(jìn)行測定，傳遞到勞動密集型商品出口企業(yè)的價格上升壓力超過8%，這一壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紡織品、服裝、箱包等產(chǎn)業(yè)4—5%的凈利潤水平。因?yàn)槌隹谑茏?，我國良好的?jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境將遭到損害，勞動密集型企業(yè)大量的減產(chǎn)、停工也將明顯加劇我國的就業(yè)壓力。我國擁有全世界規(guī)模最大的外匯儲備，2010年3月末，這一規(guī)模達(dá)到24471億美元，其中美國國債約8700億美元，僅以美國國債作為分析基礎(chǔ)，人民幣對美元升值10%，外匯儲備約縮水5350億人民幣，約相當(dāng)于2009年我國GDP的1.6%和財(cái)政收入的7.8%，是央行自有資本金的20倍。

但另一方面，人民幣匯率升值會在加強(qiáng)通貨膨脹控制，優(yōu)化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面提供一定的推動力量。主要國際大宗商品的進(jìn)口近年來快速增加，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)對進(jìn)口的依賴性也顯著提升，石油、鐵礦石、銅等重要的資源能源的進(jìn)口占總消費(fèi)的比重都達(dá)到或超過了50%，輸入性通貨膨脹已經(jīng)是影響中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的重要因素。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國際大宗商品價格的上升勢頭明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入3月份后，世界能源價格同比上漲53.1%，金屬及礦產(chǎn)品價格上漲60.6%，農(nóng)產(chǎn)品上漲18%，銅上漲99%，鋁上漲65.1%，北海布倫特原油上漲69.2%，輸入性通貨膨脹壓力再次增大，而人民幣升值將直接限制國際大宗商品價格上漲對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹預(yù)期的沖擊畢業(yè)論文怎么寫，維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定，防范“工資物價螺旋上升”風(fēng)險的形成。此外，人民幣匯率升值還將在克服國內(nèi)深層次經(jīng)濟(jì)問題、促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面提供幫助，人民幣匯率的適當(dāng)、適時、適度的升值將有助于解決長期以來貿(mào)易品和非貿(mào)易品關(guān)系的失衡問題，進(jìn)而調(diào)整制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)性失衡，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；有助于解決要素收入分配失當(dāng)，勞動要素收入增長緩慢的問題；有助于解決金融業(yè)發(fā)展緩慢，并形成嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫的問題；有助于解決國際價格體系的失序，特別是在資源價格改革調(diào)整中的滯步不前的問題等等。

總之，人民幣匯率問題的焦點(diǎn)不在于匯率水平的高與低，人民幣匯率的形成機(jī)制、運(yùn)轉(zhuǎn)市場和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是人民幣匯率問題的關(guān)鍵所在。在危機(jī)恢復(fù)期，人民幣匯率問題更需要在保持宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的前提下，以加強(qiáng)機(jī)制和市場建設(shè)為中心，適時、適度、適當(dāng)?shù)耐苿诱{(diào)整，并以中日歐“大三角”為主要平臺，綜合協(xié)調(diào)各方面的關(guān)系，為人民幣匯率問題的解決爭取良好的國際環(huán)境。

二、快速復(fù)蘇與穩(wěn)定向好的中國經(jīng)濟(jì)

2010年第一季度，我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速，主要經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)都出現(xiàn)了不同程度的改善，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的良好局面初步形成。房地產(chǎn)價格過快上漲和通貨膨脹預(yù)期仍是經(jīng)濟(jì)增長的重要隱憂，也是宏觀調(diào)控的重點(diǎn)和難點(diǎn)，在應(yīng)對國際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃中應(yīng)加以重視和調(diào)整。

（一）總體經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，通貨膨脹預(yù)期控制難度加大

一季度，我國共實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元，按可比價格計(jì)算，同比增長11.9%，連續(xù)第4個季度保持了經(jīng)濟(jì)增速上升（見圖8），經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢進(jìn)一步穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出較快增長的良好局面。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)總體保持穩(wěn)定，但在應(yīng)對國際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃的推動下，第二產(chǎn)業(yè)的增速明顯高于第一和第三產(chǎn)業(yè)。第一產(chǎn)業(yè)增加值為5139億元，較去年同期增長3.8%，占GDP的比重下降為6.4%；第二產(chǎn)業(yè)增加值為39072億元，較去年同期增長14.5%，占GDP的比重上升為48.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值為36366億元，較去年同期增長10.2%，占GDP的比重為45.1%（見圖9）。在工業(yè)的區(qū)域結(jié)構(gòu)中畢業(yè)論文怎么寫，中部地區(qū)成為增速最快的地區(qū)，達(dá)到23.1%，而東部和西部地區(qū)則分別達(dá)到18.3%和20.2%，地區(qū)結(jié)構(gòu)適當(dāng)優(yōu)化。在輕重工業(yè)的結(jié)構(gòu)上，重工業(yè)的增速為22.1%，明顯快于輕工業(yè)14.1%的水平，連續(xù)第10個月保持這一態(tài)勢，反應(yīng)了后危機(jī)時期我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整加快。在微觀指標(biāo)上，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況良好，產(chǎn)銷率達(dá)到97.5%，比上年同期提高0.5個百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤達(dá)到6908億元，增速達(dá)到102.6%，企業(yè)利潤水平迅速提升，主要集中在重工業(yè)領(lǐng)域，包括：鋼鐵行業(yè)利潤同比增長33.8倍，電力行業(yè)利潤增長15.4倍，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤增長9.7倍，化纖行業(yè)利潤增長8.9倍，石油開采業(yè)利潤增長2.9倍，電子行業(yè)利潤增長2.3倍，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤增長2.1倍，化工行業(yè)利潤增長1.1倍。值得注意的是企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨和管理費(fèi)用的變化：2010年1-2月，工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款達(dá)到49409億元，同比增長24.8%；存貨達(dá)到52984億元，同比增長21.5%；管理費(fèi)用達(dá)到3223億元，同比增長21.5%核心期刊。上述三個指標(biāo)均較2009年同期有明顯的增長，初步判斷為企業(yè)研發(fā)活動增加，主動市場開拓行動增長和中間產(chǎn)品產(chǎn)出上升相關(guān)，不會影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微觀基礎(chǔ)。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

物價水平上漲較快，通貨膨脹預(yù)期的控制難度加大。一季度，CPI同比上升2.2%，PPI同比上漲5.2%，物價水平上漲較快。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.4%。在商品構(gòu)成上，食品上漲5.1%，煙酒及用品上漲1.6%，醫(yī)療保健和個人用品上漲2.4%畢業(yè)論文怎么寫，居住上漲2.9%；衣著下降0.9%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降0.9%，交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務(wù)下降0.1%。CPI的總體形勢不容樂觀。在原材料、燃料、動力購進(jìn)價格同比上漲9.9%的壓力下，PPI表現(xiàn)為快速提升，輸入性通貨膨脹壓力增大，考慮到我國工業(yè)企業(yè)利潤主要向資源、能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集中的情況，一般制造業(yè)無力消化過多的成本上升壓力，通貨膨脹預(yù)期將向消費(fèi)品領(lǐng)域傳遞。輸入性通脹和糧油等必需品價格的結(jié)構(gòu)性快速上漲是推動物價水平提升的主因，通貨膨脹預(yù)期的控制難度顯著增加。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

（二）市場銷售規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)快速改善

一季度，社會消費(fèi)品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個百分點(diǎn)。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額累計(jì)30571億元，同比增長18.4%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額累計(jì)5803億元，增長15.4%。在國家政策的刺激和支持下，消費(fèi)結(jié)構(gòu)取得明顯改善，汽車類增長39.8%，家具類增長37.6%，家用電器和音像器材類增長29.6%。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)提升的支持下，上述產(chǎn)業(yè)的投資也得以擴(kuò)張，并成為支撐中國經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的重要動力。

（三）投資仍是推動經(jīng)濟(jì)增長的首要動力，房地產(chǎn)投資持續(xù)快速增長

一季度，全社會固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資29793億元，增長26.4%，回落2.2個百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資5528億元，增長21.0%，回落8.4個百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長9.7%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長22.4%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長30.0%，產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)與國家產(chǎn)業(yè)政策的要求基本一致。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長24.4%，中部地區(qū)增長26.2%畢業(yè)論文怎么寫，西部地區(qū)增長30.0%，區(qū)域投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。此外，存貨投資也出現(xiàn)了相應(yīng)的擴(kuò)大，增速高達(dá)21.5%，與固定資產(chǎn)投資一起成為推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的首要力量。值得注意的是，在房價位于歷史高位，且持續(xù)快速上漲的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)到6594億元，增長35.1%，比上年同期加快31個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資過快增長一方面抑制了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，另一方面累積了大量的流動性，增大了維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的難度，提升了資本市場運(yùn)行和金融體系穩(wěn)定的風(fēng)險。在房地產(chǎn)泡沫完全形成并破裂前，借助有利時機(jī)，通過緊縮性的貨幣政策和財(cái)政政策對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的安排尤為必要核心期刊。

（四）對外貿(mào)易出現(xiàn)逆差，外商直接投資平穩(wěn)增長，國際儲備管理難度加大

一季度，進(jìn)出口總額6178.5億美元，同比增長44.1%。其中，出口3161.7億美元，增長28.7%；進(jìn)口3016.8億美元，增長64.6%，順差144.9億美元，比上年同期減少479億美元；其中，3月份貿(mào)易逆差72.4億美元。根據(jù)國際大宗商品的價格走勢和我國今年“拓市場、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”的貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，我們在宏觀政策層面上要做好面對年度國際收支逆差的準(zhǔn)備。表4是課題組根據(jù)商品價格指數(shù)的變化與進(jìn)口數(shù)量需求的增長而預(yù)測的2010年3—12月的進(jìn)口情況。

表4 2010年3月至年末主要進(jìn)口商品規(guī)模的預(yù)測值 單位:億美元

商品名稱

大豆

原油

成品油

初級形狀塑料

鋼材

未鍛造銅及銅材

進(jìn)口額

202.3

251.4

245.2

473.2

180.1

430.1

商品名稱

自動數(shù)據(jù)設(shè)備

自動數(shù)據(jù)設(shè)備零件

電視收音機(jī)無線電

集成電路

汽車

合計(jì)

進(jìn)口額

294.8

242.2

75.3

1641

274.9

6573.2

我國國際儲備的增速減緩，但規(guī)模仍然龐大畢業(yè)論文怎么寫，仍居全球第一位。3月末，我國外匯儲備總規(guī)模為24471億美元，同比增長不到1%。由于美元貶值預(yù)期強(qiáng)烈和外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)的原因，我國外匯儲備管理的難度明顯加大，目前應(yīng)盡力做好三項(xiàng)工作，第一，適度調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)；第二，調(diào)整持有的美國債券期限結(jié)構(gòu)；第三，適度加大對中投等主權(quán)財(cái)富投資基金的注資，以調(diào)整股權(quán)資產(chǎn)在整個外匯儲備中的比重。

資料來源；國家統(tǒng)計(jì)局。

（五）居民收入穩(wěn)步增長，但勞動要素收入的比重偏低，就業(yè)形勢仍然嚴(yán)峻

一季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入5787元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入5308元，同比增長9.8%，扣除價格因素，實(shí)際增長7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.3%，經(jīng)營凈收入增長7.5%，財(cái)產(chǎn)性收入增長17.0%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入1814元，增長11.8%，扣除價格因素，實(shí)際增長9.2%。其中，工資性收入增長16.3%，家庭經(jīng)營收入增長7.6%，財(cái)產(chǎn)性收入增長15.6%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.8%。從勞動要素收入占國民收入的比重來看，仍然處于低位，直接影響了消費(fèi)擴(kuò)張和人民生活水平的提高，下一步應(yīng)著力提高勞動者的收入水平，以推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)人口數(shù)量仍保持在900萬人以上，登記失業(yè)率約為4.3%，但就今年大學(xué)生的畢業(yè)人數(shù)和新增勞動力的規(guī)模來看，整體就業(yè)形式仍然嚴(yán)峻，調(diào)查失業(yè)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于登記失業(yè)率的水平。我國仍應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持就業(yè)促進(jìn)政策，保障就業(yè)培訓(xùn)和就業(yè)指導(dǎo)投入，采取適當(dāng)措施畢業(yè)論文怎么寫，切實(shí)完成新增900萬人就業(yè)的目標(biāo)。

（六）貨幣供應(yīng)量增速回落，新增信貸規(guī)模減少，結(jié)構(gòu)性調(diào)控逐步增強(qiáng)

3月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額65.0萬億元，同比增長22.5%，比上年末回落5.2個百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額22.9萬億元，增長29.9%，回落2.4個百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額3.9萬億元，增長15.8%，加快4.0個百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額42.6萬億元，比年初增加2.6萬億元，同比少增2.0萬億元；人民幣各項(xiàng)存款余額63.8萬億元，比年初增加4.0萬億元，同比少增1.6萬億元。為抑制房地產(chǎn)價格過快上漲，貨幣當(dāng)局開始啟動結(jié)構(gòu)性政策調(diào)控市場，包括對第二套以上住房的差別利率政策和不同比率的首付款要求等措施，目前，調(diào)控效果初步顯現(xiàn)核心期刊。

三、支出波動與超收壓力并存的財(cái)政環(huán)境

2010年第一季度，國家財(cái)政收入保持快速增長，除增值稅外，其他主要稅種的增速均明顯超過同期的GDP增速，預(yù)計(jì)在全年經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的情況下，我國將形成規(guī)模較大的超收壓力。在財(cái)政支出執(zhí)行上，科學(xué)技術(shù)、教育、國土資源氣象等事務(wù)和商業(yè)服務(wù)業(yè)支出增長較快，支出結(jié)構(gòu)與保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的協(xié)調(diào)度明顯提高。但在社會保障和就業(yè)、農(nóng)林水事務(wù)和糧油儲備等管理事務(wù)上的支出還未有效展開，加之西南地區(qū)旱災(zāi)、玉樹地震、世博會和亞運(yùn)會保障等因素的存在，預(yù)計(jì)今年的財(cái)政支出的波動性大大提高。

（一）快速增長的財(cái)政收入

一季度，全國財(cái)政收入達(dá)19627.07億元，比去年同期增加4985.02億元，增長34%。其中，中央本級收入9928.24億元，同比增長37.6%；地方本級收入9698.83億元，同比增長30.6%。財(cái)政收入中的稅收收入17702.55億元，同比增長35.9%；非稅收入1924.52億元，同比增長18.9%。稅收收入占財(cái)政總收入的比重達(dá)90.2%。

形成財(cái)政收入的主要稅收來源包括：國內(nèi)增值稅5084.15億元，同比增長11.3%；國內(nèi)消費(fèi)稅1711.02億元，同比增長69.4%；營業(yè)稅2953.73億元畢業(yè)論文怎么寫，同比增長41.2%；企業(yè)所得稅2490.59億元，同比增長16.1%；個人所得稅1488.12億元，同比增長21.3%；進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅2476億元，同比增長56.3%；關(guān)稅482.53億元，同比增長48.9%；車輛購置稅381.6億元，同比增長60.2%。除增值稅外，其他主要稅種的收入增幅均明顯超過同期GDP的增速，預(yù)計(jì)全年稅收收入將出現(xiàn)較大規(guī)模的超收。

考慮到去年同期經(jīng)濟(jì)下滑，財(cái)政收入大幅度減收的情況，為更好的判斷財(cái)政收入形勢，采用環(huán)比和與2008年同期情況進(jìn)行比較。一季度全國財(cái)政收入，與去年第三、四季度收入平均值相比，環(huán)比增長13.8%；與2008年一季度收入相比，增長22.9%（其中中央財(cái)政收入增長13.3%），折算到兩年中年均增長10.9%（其中中央財(cái)政收入增長6.5%），是一種恢復(fù)性增長。從完成預(yù)算進(jìn)度看，一季度全國財(cái)政收入完成全年預(yù)算的26.5%，略高于25%的序時進(jìn)度。

在財(cái)政收入的變化趨勢上，考慮到去年財(cái)政收入“前低后高”的形勢和通貨膨脹、煙草消費(fèi)稅改革等因素的影響，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢基本穩(wěn)定的情況下，今年5月份后財(cái)政收入增幅將相應(yīng)回落，全年收入增幅將呈“前高后低”走勢。

（二）波動與調(diào)整中的財(cái)政支出

一季度，全國財(cái)政支出14329.96億元，比去年同期增加1519.04億元，增長11.9%。其中，中央本級支出2818.34億元，同比增長15.1%；地方本級支出11511.62億元，同比增長11.1%。

增長較快的項(xiàng)目主要是：地震災(zāi)后恢復(fù)重建支出同比增加64.41億元，增長67.2%；科學(xué)技術(shù)支出同比增加143.91億元，增長66.6%；交通運(yùn)輸支出同比增加263.8億元，增長52%（主要是用車輛購置稅收入安排的用于公路建設(shè)等支出增加較多）；國土資源氣象等事務(wù)支出同比增加42.8億元，增長38.9%；商業(yè)服務(wù)業(yè)等事務(wù)支出同比增加39.83億元，增長38.1%；城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出同比增加146.75億元，增長18.8%；教育支出同比增加316.02億元，增長17.1%。

在執(zhí)行中社會保障與就業(yè)支出、醫(yī)療衛(wèi)生支出、環(huán)境保護(hù)支出、農(nóng)林水事務(wù)、糧油物資儲備等管理事務(wù)、金融監(jiān)管等支出進(jìn)度仍然偏慢，預(yù)期第二季度上述支出將快速增長。此外，西南地區(qū)旱災(zāi)和玉樹地震的救援與災(zāi)后重建，上海世博會和廣州亞運(yùn)會的保障仍將是擾動支出的重要因素畢業(yè)論文怎么寫，我國財(cái)政支出的波動性大大增強(qiáng)。

四、“內(nèi)需發(fā)展”與“低碳經(jīng)濟(jì)”取向下的財(cái)政政策“傘形調(diào)控”

在國際金融危機(jī)的恢復(fù)期，我國既面臨著嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也面臨著復(fù)雜的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和復(fù)合的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。在這一階段，我們應(yīng)綜合分析國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素的內(nèi)在關(guān)系，大膽創(chuàng)新，突破關(guān)鍵，把握重點(diǎn)，在后危機(jī)時期的國際經(jīng)濟(jì)競爭中搶占先機(jī)。

（一）國際金融危機(jī)恢復(fù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與宏觀調(diào)控的“傘形”框架

國際金融危機(jī)恢復(fù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是一個復(fù)合體，既要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定較快增長，還要適時推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，既要應(yīng)對通貨膨脹預(yù)期的干擾，還要防止資產(chǎn)價格大起大落給經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定帶來的沖擊和損害。面對這種環(huán)境，現(xiàn)行的政策研究絕大部分強(qiáng)調(diào)要全范圍、大規(guī)模的調(diào)動政府的所有政策資源予以一一有針對性的克服和調(diào)整，但實(shí)際上，這種政策調(diào)整背后的是政府將耗費(fèi)巨額的政策成本、運(yùn)用繁雜而彼此干擾的政策措施、深層次的扭曲市場機(jī)制和規(guī)律才能逐步達(dá)到目標(biāo)，政策的理論意義和操作效果并不突出核心期刊。為更好的解決這一問題，課題組深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，利用目標(biāo)間的互相促進(jìn)、互相抑制、互相扭結(jié)、彼此抵銷的特點(diǎn)，將其進(jìn)行必要的簡化，即以“內(nèi)需發(fā)展”和“低碳經(jīng)濟(jì)”為突破口，借助市場機(jī)制、凝聚政策力量，推動國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有序發(fā)展。這種宏觀調(diào)控的政策框架我們稱之“傘形調(diào)控”（見圖12）。

在圖12中，首先將現(xiàn)行的4個政策目標(biāo)簡化為兩個政策重心，即將通貨膨脹預(yù)期控制、經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、資產(chǎn)價格與市場管理四個目標(biāo)簡化為內(nèi)需發(fā)展與低碳經(jīng)濟(jì)兩項(xiàng)關(guān)鍵“突破口”。其中內(nèi)需發(fā)展強(qiáng)調(diào)消費(fèi)升級、城市化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、要素收入分配、良好的公共產(chǎn)品和服務(wù)等因素，是后危機(jī)時期我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要模式和載體；低碳經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)和生活方式的改變，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、市場機(jī)制創(chuàng)新和思想體系創(chuàng)新，是后危機(jī)時期我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)自我揚(yáng)棄和趕超的關(guān)鍵動力和支撐點(diǎn)。但需要強(qiáng)調(diào)的是，內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)并不完全包括現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展4個目標(biāo)的所有指標(biāo)，與“突破口”不兼容或是存在較大差異的指標(biāo)變量將在這一時期被擱置、被轉(zhuǎn)化或被調(diào)整。主要的指標(biāo)調(diào)整情況如表5所示：

表5 傘形框架下的發(fā)展目標(biāo)與“突破口”間的指標(biāo)處置

發(fā)展目標(biāo)

構(gòu)成指標(biāo)

指標(biāo)性質(zhì)

處置結(jié)果

經(jīng)濟(jì)增長

投資

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

政策調(diào)控的核心指標(biāo)

消費(fèi)

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

政策調(diào)控的核心指標(biāo)

出口

部分有利于低碳經(jīng)濟(jì)

非核心指標(biāo)，須轉(zhuǎn)化

經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式

城市化

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

要素收入分配

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

公共服務(wù)均等化

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

通貨膨脹預(yù)期

輸入性通脹

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

結(jié)構(gòu)性通脹

部分符合內(nèi)需發(fā)展

非核心指標(biāo)，可擱置

貨幣性通脹

符合內(nèi)需發(fā)展畢業(yè)論文怎么寫，不利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)，須調(diào)整

資產(chǎn)價格與市場

去泡沫化

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

風(fēng)險可控

符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)

核心操作指標(biāo)

貨幣政策的政策資源包括利率、貨幣供應(yīng)量和信貸指導(dǎo)等措施，總體調(diào)控原則是提高結(jié)構(gòu)性調(diào)整的技術(shù)和效果。首先，在貨幣供應(yīng)量上，考慮我國正處于危機(jī)恢復(fù)期，前期刺激政策進(jìn)行的大規(guī)模投資仍需要后續(xù)的資金投入和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的越來越多的資金需求，因此貨幣供應(yīng)量的投放仍應(yīng)保持適度寬松的態(tài)勢，年初規(guī)劃的相關(guān)貨幣供應(yīng)計(jì)劃總體上是適當(dāng)?shù)摹Ｆ浯危谛刨J指導(dǎo)上要防范兩方面的傾向并做好資金使用的有序引導(dǎo)，即既要防范信貸過分依賴房地產(chǎn)、能源、資源等少數(shù)產(chǎn)業(yè)，或在接受地方政府投資引導(dǎo)時，缺少必要的審慎和獨(dú)立性；又要防止銀行面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的局部風(fēng)險而突然轉(zhuǎn)向“惜貸”。在投資的使用方向上主要應(yīng)鼓勵投向新能源、新材料、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，以推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；或者加大對城市化、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費(fèi)信貸等內(nèi)需發(fā)展領(lǐng)域投入。再次，利率政策則應(yīng)以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和防范資產(chǎn)泡沫作為調(diào)控的雙重目標(biāo)。從我國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的變動情況看，當(dāng)前應(yīng)通過加息的方式以遏制房地產(chǎn)價格的過快上漲，以及由此而產(chǎn)生的宏觀財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險，這個要求在當(dāng)前是迫切和強(qiáng)烈的；而在支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要動力——投資方向畢業(yè)論文怎么寫，則希望利率政策保持穩(wěn)定，暫緩加息進(jìn)程，形成了調(diào)控中的“兩難”。在操作上，利率政策應(yīng)逐步加大結(jié)構(gòu)性調(diào)控的力度，對投資性住房實(shí)施較高的利率水平，而對于保障性住房則堅(jiān)持市場利率的平穩(wěn)；對國家引導(dǎo)和支持的新興高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的支撐產(chǎn)業(yè)等實(shí)行優(yōu)惠或較低的市場利率，而對于已經(jīng)存在嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、重復(fù)投資和有害于環(huán)境保護(hù)的產(chǎn)業(yè)則應(yīng)適用高利率，以限制其無序擴(kuò)張。此外，面對調(diào)控中的“兩難”，利率政策還應(yīng)積極借助財(cái)政政策和匯率政策調(diào)控的支持，通過政策間的松緊搭配消除“兩難”的阻礙和影響。

匯率政策應(yīng)以構(gòu)建完善的匯率形成機(jī)制為基礎(chǔ)，適時、適度的適應(yīng)市場變化并且獨(dú)立、中性、規(guī)范的調(diào)整人民幣匯率水平，形成人民幣完整的有管理的浮動匯率制。根據(jù)表5，我們把出口指標(biāo)作為須調(diào)整指標(biāo)從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心指標(biāo)中去除了，那么影響匯率政策轉(zhuǎn)向逐步擴(kuò)大匯率浮動幅度，使匯率形成機(jī)制更加市場化的軌道（目前來看，這個軌道的方向是人民幣升值，下文簡稱“升值軌道”）的主要障礙是外匯儲備的風(fēng)險問題。在調(diào)控中，應(yīng)注重完善外匯市場，加強(qiáng)外匯儲備管理，包括：繼續(xù)擴(kuò)大允許非金融機(jī)構(gòu)入市的范圍，豐富以遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ)的避險手段，加快銀行間外匯市場發(fā)展；逐步釋放市場需求，實(shí)行以市場供求定價；大力推動金融市場建設(shè)和金融工具創(chuàng)新，不斷改進(jìn)外匯管理，引導(dǎo)企業(yè)居民提高匯率風(fēng)險管理能力；繼續(xù)擴(kuò)大實(shí)施“藏匯于民”的政策，適度引導(dǎo)和擴(kuò)大資本流出，同時加大反洗錢工作的力度，特別是對國際熱錢流入我國房地產(chǎn)和股票市場進(jìn)行必要的限制；通過界定適度儲備規(guī)模，創(chuàng)新富余儲備管理機(jī)制，建立外匯儲備的安全預(yù)警機(jī)制來加強(qiáng)對外匯儲備的管理核心期刊。此外，還應(yīng)重視“升值軌道”對當(dāng)前利率政策調(diào)控“兩難”的支持，即在浮動匯率制下，調(diào)整利率對國際收支產(chǎn)生的影響，可以通過匯率調(diào)整來進(jìn)行反向平衡，從而增加利率政策的有效性。更進(jìn)一步的說，我國可在加息的利率政策外搭配以適度的匯率升值手段，從而在加強(qiáng)輸入性通貨膨脹控制的同時畢業(yè)論文怎么寫，有序支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資適度擴(kuò)張。而在具體調(diào)控方案的安排上，可考慮實(shí)施“先升值，再加息”的方案。

在圖14中，匯率政策率先進(jìn)入“升值軌道”，從而導(dǎo)致外匯市場上人民幣的供給不足，貨幣發(fā)行量獲得了外匯市場的支撐而穩(wěn)步擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)自A點(diǎn)調(diào)整為B點(diǎn)。在過程中，經(jīng)濟(jì)增長得到了有效支撐，投資獲得了額外的貨幣供給的支持，而實(shí)際利率的下行趨勢，為我國實(shí)施加息政策預(yù)留了必要的空間和緩沖帶，從而在支持內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的同時，有效維護(hù)了我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定有序。

（三）“傘形調(diào)控”下的財(cái)政政策調(diào)整方案

當(dāng)前，財(cái)政政策調(diào)控的總體方案是要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性；繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，充分發(fā)揮財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，特別是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的積極作用；并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的發(fā)展變化，及時完善相關(guān)政策措施，提高政策的針對性和靈活性，把握好政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。圖15框架性的描述了我國財(cái)政政策目前的政策運(yùn)行環(huán)境和搭配方案。

根據(jù)圖15，在財(cái)政政策擴(kuò)張的同時，隨著匯率政策和貨幣政策的相應(yīng)調(diào)整，我國經(jīng)濟(jì)均衡自C點(diǎn)過渡到D點(diǎn)，國內(nèi)產(chǎn)出明顯擴(kuò)張，實(shí)際利率和實(shí)際匯率變動并不顯著，輸入性通脹得到了有效控制，投資需求獲得了財(cái)政投入的有效支撐，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)升級獲得了外緊內(nèi)松的良好環(huán)境，回旋的余地大大增加，內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的總體環(huán)境得到了優(yōu)化和改善。因此，“傘形調(diào)控”下的財(cái)政政策是符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)振興和創(chuàng)新要求的政策模式，其具體構(gòu)成措施應(yīng)包括：

1．支持“內(nèi)需發(fā)展”財(cái)政政策措施

以城鎮(zhèn)化為方向，加大鼓勵城鎮(zhèn)化發(fā)展的財(cái)政投入和優(yōu)惠措施安排。城鎮(zhèn)化對于我國內(nèi)需發(fā)展有著重要的意義。據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的測算，若城鎮(zhèn)化率提升10%，在不考慮收入水平變動和資本品價格上漲的情況下，將新增消費(fèi)需求4860億元和投資需求10萬億元，若以動態(tài)的方式考查畢業(yè)論文怎么寫，上述的效果將更加明顯。財(cái)政政策應(yīng)加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展力度，促進(jìn)小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展，為人口、商品和產(chǎn)業(yè)聚集提供良好的公共基礎(chǔ)設(shè)施和其他公共服務(wù)，并提供可行的稅費(fèi)等優(yōu)惠措施安排。

以消費(fèi)升級為重點(diǎn)，帶動消費(fèi)需求和國內(nèi)投資的擴(kuò)張。消費(fèi)升級是指引導(dǎo)消費(fèi)者從一般性必需品的消費(fèi)轉(zhuǎn)向耐用消費(fèi)品和高質(zhì)量的生活必需品，在消費(fèi)升級的激勵下，居民的總體消費(fèi)水平上升，并帶動耐用消費(fèi)品和高品質(zhì)的生活必需品的需求上升，產(chǎn)生了對投資的穩(wěn)定性激勵，從而帶動國內(nèi)投資的有序擴(kuò)張。我們應(yīng)堅(jiān)持完善覆蓋全國城鄉(xiāng)的流通體系建設(shè)，堅(jiān)持實(shí)施家電下鄉(xiāng)，汽車、摩托車下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策，堅(jiān)持家電以舊換新等耐用消費(fèi)品品質(zhì)提升政策，此外，還將加大對消費(fèi)信貸的扶持力度，結(jié)合民族文化傳統(tǒng)和資金風(fēng)險控制要求，鼓勵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入消費(fèi)信貸領(lǐng)域，或支持新型消費(fèi)信貸型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整全面實(shí)施。我國服務(wù)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的比重要顯著低于發(fā)達(dá)國家，而且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升，對服務(wù)經(jīng)濟(jì)的要求也將不斷提高。在內(nèi)需發(fā)展上，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)既是國內(nèi)投資的新興熱點(diǎn)，也是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)的重點(diǎn)。根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的統(tǒng)計(jì)，服務(wù)業(yè)每新增100單位的產(chǎn)出，將有70單位以上用于消費(fèi)，而工業(yè)、農(nóng)業(yè)用于消費(fèi)的產(chǎn)出則只有40—50左右的水平。此外，金融服務(wù)、交通運(yùn)輸、郵電通訊等服務(wù)產(chǎn)業(yè)一直是社會資本未能有效進(jìn)入的領(lǐng)域，下一步應(yīng)逐步加大開放力度，既提供新興的投資空間，又提升產(chǎn)業(yè)競爭和效率。財(cái)政應(yīng)借助市場手段加大對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持力度，積極推進(jìn)增值稅擴(kuò)圍等稅制調(diào)整，避免對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展形成重復(fù)征稅或其他稅收歧視。

以要素收入分配為重點(diǎn)，不斷增加勞動者勞動報酬核心期刊。近年來，隨著房地產(chǎn)等資本品的價格快速上升，勞動者勞動報酬占國民收入的比重出現(xiàn)了持續(xù)下降的情形。這種情況，既與我國按勞分配為主體的要素收入分配改革的基本要求相背離，也導(dǎo)致了國內(nèi)有效需求不足，消費(fèi)增長不快、資產(chǎn)泡沫增加和勞動者素質(zhì)提升緩慢。當(dāng)前畢業(yè)論文怎么寫，應(yīng)采用積極的財(cái)稅政策手段，提高勞動報酬在要素收入分配中的比重，并加大對收入差距的調(diào)整力度，壯大社會中產(chǎn)階層的規(guī)模和力量，為提升消費(fèi)水平和擴(kuò)大新興產(chǎn)品的投資提供良好的環(huán)境。

加大公共產(chǎn)品的提供能力，促進(jìn)基本公共服務(wù)的均等化。當(dāng)前要更加注重保障和改善民生，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，把更多財(cái)政資源用于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)、用于改善民生和發(fā)展社會事業(yè)，特別是要支持解決教育、就業(yè)、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、保障性住房建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等方面涉及群眾切身利益的問題，更有力地支持革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)和改善民生，切實(shí)推動經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展。

以控制資產(chǎn)價格過快上漲為重點(diǎn)，防范資產(chǎn)泡沫對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。當(dāng)前，我國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格上升過快，既影響了房地產(chǎn)行業(yè)的正常發(fā)展，也導(dǎo)致了國內(nèi)投資取向的畸形化，新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)難以得到有效的社會投資，而不斷高企的房價在消耗過多的社會資源的同時，還吹生了具有全局性風(fēng)險的資產(chǎn)泡沫。我們應(yīng)加大對房地產(chǎn)領(lǐng)域的財(cái)稅調(diào)控力度，一方面加大保障性住房的建設(shè)，滿足社會公眾的基本居住性需求；另一方面，積極研究推出以房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)為征稅對象的財(cái)產(chǎn)稅制度，限制交易環(huán)節(jié)的土地出讓收入，使地方財(cái)政與土地收益的關(guān)系長期化、規(guī)范化。

2．支持“低碳經(jīng)濟(jì)”的財(cái)稅政策

加大對新能源、新材料、新能源汽車等新興低碳產(chǎn)業(yè)的支持力度。包括鼓勵市場主體進(jìn)行能效投資、節(jié)能技術(shù)研發(fā)、新能源投資的財(cái)政補(bǔ)貼，預(yù)算撥款，稅收減免，以及貸款貼息等鼓勵措施。

積極引導(dǎo)低碳消費(fèi)模式和生活方式，抑制高碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展或促使其加大技術(shù)研發(fā)力度，減低碳排放的增速和規(guī)模。如包括提高能源使用成本，鼓勵節(jié)能降耗，控制溫室氣體排放的能源稅、碳稅等政策措施。

作者單位：閆坤 中國社會科學(xué)院研究員、博士生導(dǎo)師

張鵬 財(cái)政部科研所副研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士

參考文獻(xiàn)：

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2．海關(guān)總署，《中華人民共和國海關(guān)統(tǒng)計(jì)》

3．中國人民銀行數(shù)據(jù)庫（pbc.gov.cn/diaochatongji/tongjishuju/）

4．中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫（cei.gov.cn/）

5．國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫（stats.gov.cn/tjsj/）

6．財(cái)政部，2010年3月財(cái)政收支情況[EB/OL]，2010-4-22；

篇2

(一)一體化教學(xué)，注重學(xué)生學(xué)習(xí)能力培養(yǎng)

在一體化教學(xué)模式下，教師的角色得到了轉(zhuǎn)變，在教學(xué)過程中，教師的作用更多的是學(xué)生學(xué)習(xí)的設(shè)計(jì)者、組織者、幫助者和促進(jìn)者，突出學(xué)生學(xué)習(xí)的主體地位，注重學(xué)生動手能力的培養(yǎng)。在教學(xué)過程中，教師充分利用案例教學(xué)、小組討論、模擬情境等教學(xué)方法引導(dǎo)學(xué)生獨(dú)立分析問題，解決問題。通過鼓勵學(xué)生主動學(xué)習(xí)，不僅可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，更重要的是可以鍛煉學(xué)生獨(dú)立分析問題、解決問題的能力，促進(jìn)學(xué)生綜合能力的提高。

(二)隨堂實(shí)訓(xùn)，突出技能培養(yǎng)

在一體化教學(xué)模式下，改變以往理論學(xué)習(xí)和實(shí)踐訓(xùn)練分離的做法，將實(shí)訓(xùn)內(nèi)容引入課堂，將證券行情交易系統(tǒng)引入課堂，使學(xué)生可以在課堂中，利用實(shí)時證券交易系統(tǒng)進(jìn)行模擬交易，使學(xué)生對所學(xué)理論知識有了更直觀的理解，有利于學(xué)生投資能力的提高。

(三)過程考核，因材施教

改變以往以期中、期末考試為主的考試形態(tài)，在一體化教學(xué)模式下采用過程考核的方式，這樣有利學(xué)生掌握技能學(xué)習(xí)中每個環(huán)節(jié)的理論與技能要領(lǐng)．也可以讓教師動態(tài)地掌握每位學(xué)生的學(xué)習(xí)情況和能力狀況．適時調(diào)整或改進(jìn)教學(xué)進(jìn)度和教學(xué)方法，做到因材施教。過程考核分散和緩解了集中考試的壓力，使學(xué)生能真正以主人翁的心態(tài)投入到學(xué)習(xí)中去，從而真正做到“我要學(xué)習(xí)”的狀態(tài)。

(四)團(tuán)隊(duì)對抗，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣

在學(xué)生掌握一定的證券投資的基本理論和投資技巧后，組織學(xué)生參加證券模擬交易大賽，一是組織學(xué)生參與各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上的模擬交易大賽，鼓勵學(xué)生與民間投資高手交流，提高投資決策能力。同時，將學(xué)生分成不同的小組，利用校內(nèi)模擬交易軟件，組織校內(nèi)的模擬大賽，通過分組討論、分別選股、模擬交易、收益比較等活動，鼓勵全班學(xué)生參與模擬交易，并在大賽期間舉辦宏觀經(jīng)濟(jì)、公司估值、技術(shù)選股等專題交流活動。通過大賽的舉辦，促進(jìn)了學(xué)生學(xué)習(xí)投資的積極性和自主性，同時也提高了學(xué)生的團(tuán)隊(duì)合作精神和競爭意識。

二、“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，教學(xué)內(nèi)容的優(yōu)化

高職《證券投資分析》教學(xué)內(nèi)容的設(shè)定應(yīng)體現(xiàn)理論與實(shí)踐并重的學(xué)習(xí)要求，以培養(yǎng)學(xué)生的投資決策能力為目的，因此在教學(xué)內(nèi)容的選擇上，應(yīng)注意以下幾個問題：一是在“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，應(yīng)適當(dāng)減少證券等基礎(chǔ)知識教學(xué)內(nèi)容時間，增加證券投資基本分析、技術(shù)分析以及投資組合管理等學(xué)習(xí)內(nèi)容和實(shí)踐活動，這樣可以增加學(xué)生參與的積極性和主動性，培養(yǎng)學(xué)習(xí)興趣；二是課程教學(xué)和實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的選擇上應(yīng)當(dāng)充分考慮學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)、實(shí)踐經(jīng)歷和接受能力，確定合適高職學(xué)生的教學(xué)內(nèi)容和實(shí)踐活動；三是課程教學(xué)內(nèi)容應(yīng)及時將證券行業(yè)的新法規(guī)、新產(chǎn)品納入課堂，便于學(xué)生了行業(yè)發(fā)展動態(tài)和發(fā)展趨勢，為今后就業(yè)打下基礎(chǔ)。基于上述分析，高職《證券投資分析》課程主要內(nèi)容為三部分：證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券投資組合管理。證券投資基本分析部分主要應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、基礎(chǔ)會計(jì)、財(cái)務(wù)管理等課程內(nèi)容，對證券投資進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析，通過該分析過程選擇具體的投資對象。基本分析的主要教學(xué)內(nèi)容主要是對以往課程知識在證券投資中的應(yīng)用，因此教師的主要任務(wù)是指導(dǎo)學(xué)生通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析，選擇投資對象。技術(shù)分析的教學(xué)中，應(yīng)講解各種技術(shù)指標(biāo)的原理及應(yīng)用，重點(diǎn)是指導(dǎo)學(xué)生通過技術(shù)分析來判斷證券價格走勢及買賣時機(jī)，引導(dǎo)學(xué)生通過模擬操作加深對技術(shù)分析的理解及其局限性，能力綜合利用多種技術(shù)分析方法來判斷買人和賣出時機(jī)，證券投資組合管理著重重點(diǎn)培養(yǎng)學(xué)生對資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)組合構(gòu)建，選擇最佳風(fēng)險一收益機(jī)會。主要教學(xué)內(nèi)容包括馬科維茨選擇資產(chǎn)組合方法、風(fēng)險資產(chǎn)定價模型和投資組合管理業(yè)績評價模型等。該部分側(cè)重理論講解，學(xué)生充分領(lǐng)會投資組合管理的內(nèi)涵，在證券投資中，不斷修改模擬投資組合，以提高收益，降低風(fēng)險。

三、“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式的實(shí)施與效果

按照“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式的要求，我們在高職《證券投資分析》教學(xué)過程中進(jìn)行了一系列的實(shí)踐探索。

(一)合理設(shè)計(jì)一體化教學(xué)內(nèi)容

《證券投資分析》作為一門理論性與實(shí)踐性都很強(qiáng)的課程，客觀上要求在教學(xué)過程中即注重理論講解又要注重實(shí)踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，科學(xué)設(shè)計(jì)理論教學(xué)環(huán)節(jié)與實(shí)訓(xùn)內(nèi)容，通過實(shí)訓(xùn)，突出培養(yǎng)學(xué)生的基本業(yè)務(wù)能力。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目應(yīng)從基礎(chǔ)性、示范性、典型性、啟發(fā)性、綜合性、應(yīng)用性等角度，從聽、看、識，到說、畫、用，實(shí)現(xiàn)從認(rèn)知到體會再到掌握應(yīng)用的一體化訓(xùn)練，突出實(shí)用性和可操作性。

(二)開展模擬證券交易技能大賽

為了調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，在《證券投資分析》課程教學(xué)中，舉辦了模擬證券交易技能大賽。這種比賽的時間跨度一般為整個學(xué)期，大賽的結(jié)果可以作為期末測評的一部分。利用模擬交易系統(tǒng)向每位學(xué)生提供金額相同的虛擬交易資金，建立一個虛擬的證券賬戶，根據(jù)上海、深圳證券交易所的實(shí)時行情進(jìn)行模擬交易。比賽結(jié)束時，根據(jù)學(xué)生模擬投資的收益，進(jìn)行排名，對收益較高的同學(xué)給予一定的獎勵。在模擬交易大賽的同時，結(jié)合教學(xué)進(jìn)度舉辦各種交流活動，例如在宏觀經(jīng)濟(jì)報告會、行業(yè)發(fā)展預(yù)測、技術(shù)薦股等活動，增加學(xué)生間的交流，可以充分調(diào)動了學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。

(三)以過程考核替代期末考試

在“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式下，大膽進(jìn)行考核方式改革，過程考核替代原有的期末考試模式。這種考核辦法的主要特點(diǎn)是以能力培養(yǎng)為本位，以獨(dú)立的實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目為考核內(nèi)容，隨學(xué)隨考，考訓(xùn)結(jié)合。在學(xué)生評價體系中將學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度、理論識記、模擬交易收益、撰寫的投資分析報告、實(shí)訓(xùn)總結(jié)報告納入考核范疇。當(dāng)課程教學(xué)工作完成之時，各階段考核成績匯總形成學(xué)生總成績。過程考核的考核方式可以使學(xué)生動態(tài)的掌握自己的學(xué)習(xí)狀況，同時多元化的考核方式更有利于學(xué)生證券分析能力的培養(yǎng)和學(xué)習(xí)積極性的提高。

四、結(jié)束語

篇3

關(guān)鍵詞：《投資學(xué)》；課程設(shè)計(jì)；研究報告

中圖分類號：G642.0?搖 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）33-0083-02

根據(jù)美國著名金融學(xué)教授Ross（2010）[1]所給的定義，金融學(xué)內(nèi)容可以劃分為公司財(cái)務(wù)管理、投資學(xué)、國際金融和金融機(jī)構(gòu)等四個部分。投資學(xué)，作為金融學(xué)專業(yè)的核心課程之一，也是體現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理、金融市場與機(jī)構(gòu)等課程知識綜合運(yùn)用的課程。作為高年級的課程，還必須充分體現(xiàn)在實(shí)踐運(yùn)用方面的訓(xùn)練，為將來的專業(yè)工作做好準(zhǔn)備。筆者在多年從事該課程的教學(xué)實(shí)踐中，總結(jié)出一些體會和經(jīng)驗(yàn)，希望通過本文與其他專家學(xué)者交流。

一、社會需要與課程體系的設(shè)計(jì)思路

現(xiàn)資學(xué)的知識內(nèi)容，是基于市場經(jīng)濟(jì)而建立起來的。中國在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代，政府決策替代了企業(yè)投資和個人投資決策，導(dǎo)致現(xiàn)代意義上的金融投資活動不存在。改革開放以后，中國經(jīng)濟(jì)逐步建立起市場經(jīng)濟(jì)，也構(gòu)建了各層次的金融市場，金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)機(jī)構(gòu)以及個人投資者參與的金融投資活動種類越來越多，交易量越來越大，參與者需要有投資理論和方法來指導(dǎo)。

投資學(xué)這門課的教學(xué)體系需要圍繞社會需求來設(shè)計(jì)。投資學(xué)課程全面介紹投資抉擇、投資市場運(yùn)作、投資估值和投資組合管理方面的知識。要使學(xué)生了解如何選擇投資機(jī)會、如何進(jìn)行投資交易、以及如何對投資工具進(jìn)行估值分析，以幫助金融專業(yè)學(xué)生為未來的職業(yè)道路和進(jìn)一步學(xué)習(xí)深造打好基礎(chǔ)。本課程在不同大學(xué)的教學(xué)計(jì)劃中可能有不同的名稱，比如筆者所在的北京師范大學(xué)珠海分校的金融學(xué)專業(yè)即使用“投資分析與管理”的課程名稱。

第一，教材的選用。中國內(nèi)地大學(xué)的金融學(xué)專業(yè)多數(shù)課程在教學(xué)上都存在一個教材選用的難題。在中國日新月異的改革中，到了學(xué)生手里時，書上描繪的內(nèi)容都已經(jīng)成為歷史[2]。作為國內(nèi)的新學(xué)科，國外教材的翻譯都是一個困難的事情。鑒于國內(nèi)目前也缺乏高質(zhì)量的翻譯教材。筆者認(rèn)為，內(nèi)地有條件的學(xué)校直接使用原版的外國優(yōu)秀教材是一個很好的選擇。北京師范大學(xué)珠海分校的金融學(xué)專業(yè)在過去十年與國外著名大學(xué)（如英國卡斯商學(xué)院和澳洲墨爾本大學(xué)等）聯(lián)合舉辦金融學(xué)2+2國際合作課程的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，逐步推行在所有金融學(xué)專業(yè)的前兩年學(xué)科基礎(chǔ)課和專業(yè)基礎(chǔ)課中進(jìn)行中英雙語教學(xué)，取得了良好的效果。目前“投資分析與管理”課程選用了由Zvi Bodie，Alex Kane，Alan J. Marcus合編的INVESTMENTS[3]。該教材被西方著名大學(xué)普遍使用，而且也是國際頂級金融投資類別職業(yè)資格考試CFA（注冊金融分析師）的指定參考教材。該書每隔三年左右即有最新版本，內(nèi)容上有更新，如最新版本的教材即包括了2008年全球金融危機(jī)案例的討論。不過該教材內(nèi)容覆蓋的范圍太廣，如果全部內(nèi)容都安排在一個學(xué)期（56學(xué)時、每周3學(xué)時）沒法完成講授。因此該教材的內(nèi)容需要根據(jù)本科教育的要求進(jìn)行取舍和安排。

第二，課程內(nèi)容設(shè)計(jì)。作為本科教育的高年級課程，投資學(xué)的主要內(nèi)容包括了投資領(lǐng)域的基本理論和方法，其中的核心就是公司投資價值研究。同時本課程還需要介紹與金融投資相關(guān)的知識點(diǎn)。筆者在講授本課程的時候設(shè)計(jì)了如下幾個模塊的內(nèi)容。模塊1：投資環(huán)境與金融市場概況。這部分內(nèi)容包括證券市場的整體環(huán)境，如實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的區(qū)別、證券市場對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)、投資工具的類別、市場的主要參與者及金融工具創(chuàng)新等。在課程講授的過程中，教師盡量引用國內(nèi)金融市場的實(shí)例予以解釋。模塊2：公司投資價值分析。這部分內(nèi)容是本課程的重點(diǎn)，希望讓學(xué)生學(xué)會如何撰寫一份公司投資價值分析報告。在課堂講授的過程中需要講解如何進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司財(cái)務(wù)報表分析與公司投資價值分析。模塊3：技術(shù)分析理論和方法。技術(shù)分析的理論和方法設(shè)計(jì)投資策略的討論以及技術(shù)指標(biāo)的解讀和分析運(yùn)用。理論方面重點(diǎn)是介紹技術(shù)分析流派的古典理論道氏理論。該理論強(qiáng)調(diào)對于市場長期趨勢的研究，教師需要引導(dǎo)學(xué)生把系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險概念結(jié)合在一起進(jìn)行思考，確立一種立足長線投資和分散投資的理念。另外，要給學(xué)生介紹移動平均線、趨勢線分析、形態(tài)分析、K線圖分析、波浪理論等主要的技術(shù)分析方法。技術(shù)分析方法易學(xué)難精，其作為預(yù)測參考技術(shù)得到了市場人士的重視，尤其是一般投資大眾的股評人士，需要經(jīng)常使用這些方法做解盤分析，所以它是一種職業(yè)的知識和工具。技術(shù)分析工具本身比較形象地勾畫出市場的變化，容易讓一些學(xué)生誤認(rèn)為技術(shù)分析是“點(diǎn)金術(shù)”，因此教師在教學(xué)中需要給學(xué)生予以正確的引導(dǎo)。模塊4：有效資本市場理論與行為金融研究。有效資本市場假設(shè)是金融領(lǐng)域的重要理論，通過對市場有效程度的分析，投資者可以確定合適的投資策略。另外，傳統(tǒng)的金融理論的基本假設(shè)是“市場的參與者都是理性的”。但事實(shí)上，由于投資者在很多情況下呈現(xiàn)出很多非理性的行為，傳統(tǒng)的投資理論常常沒法完滿解釋現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)象。正因?yàn)槿绱?，最近十多年來，主要研究投資者的非理的行為金融學(xué)得到了業(yè)界的重視。在這門課中，簡要介紹了行為金融學(xué)的一些基本理論和方法，如過分自信、過分保守、心理賬戶和預(yù)期理論等，讓學(xué)生對學(xué)科前沿研究有一些基礎(chǔ)認(rèn)識，以期培養(yǎng)他們將來對相關(guān)科學(xué)研究的興趣。模塊5：債券的投資管理。債券的基本知識和估值方法，學(xué)生在二年級的公司財(cái)務(wù)管理課程中已經(jīng)學(xué)習(xí)過。在本課程的教學(xué)中，重點(diǎn)是講解債券投資風(fēng)險管理和組合管理策略，內(nèi)容包括債券利率風(fēng)險分析、久期計(jì)算、債券凸度、積極的債券投資組合管理和消極的債券投資組合管理等。模塊6：衍生工具與交易市場。本模塊主要介紹期權(quán)和期貨交易。期權(quán)和期貨是最重要的金融衍生工具品種，其他的各種衍生工具的創(chuàng)設(shè)多數(shù)都與期權(quán)和期貨的運(yùn)作機(jī)制有相同之處。內(nèi)容主要包括期權(quán)交易分析，如期權(quán)交易與股票交易價值比較，以及各種期權(quán)交易策略的組合運(yùn)用，如受保護(hù)的買權(quán)和賣權(quán)、期權(quán)價差、對敲、雙限期權(quán)等，以及買賣權(quán)平價關(guān)系。

二、實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)的安排

有些學(xué)者（如王閩等[4]）強(qiáng)調(diào)實(shí)踐教學(xué)需要到證券公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)習(xí)。筆者認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)很難安排大批學(xué)生的實(shí)習(xí)，即使能安排也基本上屬于拉客戶之類的崗位。畢業(yè)生未來在從事投資類工作的時候，經(jīng)常需要對現(xiàn)實(shí)問題做分析，從而形成研究報告、操作建議、策劃方案、口頭觀點(diǎn)表述等工作成果，本課程的教學(xué)實(shí)踐環(huán)節(jié)主要有兩種形式：案例討論、研究報告和研討會。

篇4

有效的內(nèi)部控制是從內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督五個角度來分析企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的管理和流程，建立實(shí)現(xiàn)研發(fā)目標(biāo)的保證體系。

一、良好的內(nèi)部環(huán)境是實(shí)施有效內(nèi)部控制的基礎(chǔ)

內(nèi)部環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)部的物質(zhì)、文化環(huán)境的總和，是組織內(nèi)部的一種共享價值體系。良好的內(nèi)部環(huán)境直接影響企業(yè)內(nèi)部控制體系的貫徹執(zhí)行力度。

企業(yè)應(yīng)建立由董事會對研究開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行決策和審批，技術(shù)委員會對該項(xiàng)目進(jìn)行督導(dǎo)和評價，監(jiān)事會進(jìn)行全方位監(jiān)督，研發(fā)部門嚴(yán)格執(zhí)行，其他部門積極配合并監(jiān)督的組織架構(gòu)。研發(fā)項(xiàng)目應(yīng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為主導(dǎo)，以市場為參考，配置合理的人力資源，充分利用企業(yè)文化培育積極向上的價值觀和社會責(zé)任感，在科學(xué)制定研發(fā)計(jì)劃的前提下，通過加強(qiáng)過程管理，促進(jìn)研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化和有效利用，不斷提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力及市場競爭力。

二、風(fēng)險評估是實(shí)施有效內(nèi)部控制的必要條件

企業(yè)的研發(fā)活動的風(fēng)險包括外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，外部風(fēng)險主要包括：政策風(fēng)險、市場風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險主要包括：技術(shù)風(fēng)險、資金風(fēng)險、管理風(fēng)險。上述諸多不確定的風(fēng)險，使得研發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險評估程序不可或缺。

在企業(yè)結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略需要，充分調(diào)動資源，各部門高效協(xié)同制定研發(fā)計(jì)劃，開展可行性研究，編制可行性研究報告之后，為了提高風(fēng)險識別的效率和效果，企業(yè)還應(yīng)聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)和具有專業(yè)勝任能力的人員對研發(fā)項(xiàng)目促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的必要性進(jìn)行詳細(xì)分析，對研發(fā)技術(shù)的先進(jìn)性以及成果轉(zhuǎn)化的可行性充分論證，出具評估意見。企業(yè)以可行性研究報告及中介機(jī)構(gòu)出具的評估意見為依據(jù)，逐一分析風(fēng)險點(diǎn)，做出是否立項(xiàng)的決定。并針對存在的風(fēng)險通過制定制度、規(guī)范流程、購買保險等手段將已識別的風(fēng)險降低至可承受范圍內(nèi)。

風(fēng)險評估應(yīng)貫穿于研發(fā)活動的全過程，技術(shù)委員會應(yīng)加強(qiáng)對研發(fā)過程的日常管理，跟蹤檢查研發(fā)項(xiàng)目是否按計(jì)劃完成，對各階段研發(fā)成果評估，識別潛在的風(fēng)險，以及降低風(fēng)險的一系列措施，并形成書面報告。對研發(fā)項(xiàng)目開展全面評估的過程中可以積累經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險應(yīng)對能力，促使研發(fā)活動的管理水平全面提升。

三、控制活動是實(shí)施有效內(nèi)部控制的重要內(nèi)容

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)研發(fā)項(xiàng)目的內(nèi)部控制目標(biāo)，結(jié)合風(fēng)險應(yīng)對策略，綜合運(yùn)用不相容職務(wù)分離、授權(quán)審批、會計(jì)系統(tǒng)、財(cái)產(chǎn)保護(hù)、預(yù)算、運(yùn)營分析、和績效考評等控制措施，對項(xiàng)目研發(fā)活動所涉及的各種業(yè)務(wù)和事項(xiàng)實(shí)施有效控制，將風(fēng)險控制在可承受范圍之內(nèi)。

企業(yè)在研發(fā)活動中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下關(guān)鍵點(diǎn)：

（一）知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

研發(fā)成果是整個研發(fā)活動的精華，也是企業(yè)未來的利益所在。知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)成為研發(fā)活動中的關(guān)鍵問題，關(guān)系著研發(fā)活動最終的成敗。工欲善其事，必先利其器。因此建立與完善與研發(fā)活動相關(guān)的制度顯得尤為重要。在提高企業(yè)員工知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識的同時，通過建立研發(fā)成果保護(hù)制度及研發(fā)檔案管理制度加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)的管理和保護(hù)力度，以維護(hù)企業(yè)的正當(dāng)權(quán)益。

（二）預(yù)算控制

企業(yè)財(cái)務(wù)部門根據(jù)研發(fā)項(xiàng)目預(yù)算額度籌措資金以保證研發(fā)活動正常進(jìn)行，并根據(jù)已審批的項(xiàng)目資金預(yù)算在研發(fā)投入過程中進(jìn)行資金控制。針對研發(fā)項(xiàng)目預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行逐項(xiàng)分析，及時反饋信息，必要時對資金預(yù)算做相應(yīng)的調(diào)整或修正。充分發(fā)揮預(yù)算管理的協(xié)調(diào)、控制的功能從而有效的控制研發(fā)成本，實(shí)現(xiàn)研發(fā)項(xiàng)目資源的優(yōu)化配置。

此外，還需嚴(yán)格預(yù)算外資金的管控，必要的預(yù)算外支出須重新執(zhí)行審批程序。

（三）運(yùn)營分析控制

研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行過程中，財(cái)務(wù)部門對實(shí)際發(fā)生的研發(fā)經(jīng)費(fèi)與項(xiàng)目資金預(yù)算進(jìn)行階段性對比，分別運(yùn)用差異分析、對比分析、結(jié)構(gòu)分析、趨勢分析、因素分析、多維分析等方法，與戰(zhàn)略分析、行業(yè)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合，出具綜合分析報告，以便相關(guān)部門對該項(xiàng)目做出客觀的評價與考核。通過上述綜合分析能及時發(fā)現(xiàn)研發(fā)過程中存在的問題和風(fēng)險，從而相應(yīng)地調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和研發(fā)方案，更好地促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)。

（四）績效考評控制

企業(yè)應(yīng)通過制定和完善相關(guān)制度加強(qiáng)對研發(fā)成果驗(yàn)收的管理，聘請專家對研發(fā)成果進(jìn)行評價，以保證鑒證結(jié)果的獨(dú)立性。研發(fā)活動結(jié)項(xiàng)后業(yè)績考核部門針對研發(fā)項(xiàng)目的評審驗(yàn)收結(jié)果、預(yù)算資金的使用情況、研發(fā)成本、研發(fā)過程中申請的專利數(shù)量及質(zhì)量、研究成果轉(zhuǎn)化、對研究成果的保護(hù)等作為考評的依據(jù)，對研發(fā)項(xiàng)目做出準(zhǔn)確的評價?？冃Э荚u使企業(yè)能通過多種方式獎勵、激勵研發(fā)人員，從而提高研發(fā)人員的主動性和積極性，為企業(yè)創(chuàng)造更多財(cái)富，提升企業(yè)價值。

除上述關(guān)鍵點(diǎn)之外，為防范研發(fā)活動中出現(xiàn)的重大風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)組建突發(fā)事件應(yīng)急處理小組，明確權(quán)限，規(guī)范流程，制定方案積極應(yīng)對風(fēng)險及突發(fā)事件。確保重大風(fēng)險和突發(fā)事件得到及時妥善的處理，保證項(xiàng)目研發(fā)活動有序進(jìn)行。

四、信息與溝通是實(shí)施有效內(nèi)部控制的重要條件

信息是確保研發(fā)活動順利進(jìn)行的基礎(chǔ)，企業(yè)在研發(fā)活動中往往需要收集宏觀政策、市場需求、競爭環(huán)境等外部信息和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)規(guī)劃、人力資源等內(nèi)部信息。為了提高信息的質(zhì)量，企業(yè)對上述信息應(yīng)加以甄別、整理。

信息在傳遞和使用的過程中實(shí)現(xiàn)了價值，制度的建立與完善決定了企業(yè)信息溝通的順暢程度。OA的廣泛應(yīng)用為企業(yè)研發(fā)活動提供了便捷的信息傳遞媒介。OA系統(tǒng)可以隨時傳遞研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)度、研發(fā)經(jīng)費(fèi)的支出、研發(fā)人員的工時等，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部控制流程與信息系統(tǒng)的緊密結(jié)合，促進(jìn)了內(nèi)部控制有效運(yùn)行。對研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)生影響的信息應(yīng)通過內(nèi)部報告及時傳遞給管理層，以便采取應(yīng)對措施。為防范研發(fā)活動中的舞弊行為，企業(yè)還應(yīng)建立反舞弊機(jī)制。

五、內(nèi)部監(jiān)督是實(shí)施有效內(nèi)部控制的有力保障

內(nèi)部監(jiān)督包括日常監(jiān)督和專項(xiàng)監(jiān)督。內(nèi)部審計(jì)活動可以實(shí)現(xiàn)對內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督。技術(shù)委員會具有專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，在其對研發(fā)全過程的管理、跟蹤檢查、評估各階段研發(fā)成果的同時可以實(shí)現(xiàn)對內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行專項(xiàng)監(jiān)督。

篇5

關(guān)鍵詞：國庫統(tǒng)計(jì) 大數(shù)據(jù) 分析與預(yù)測

一、大數(shù)據(jù)時代國庫統(tǒng)計(jì)分析轉(zhuǎn)變

（一）樹立大數(shù)據(jù)思維

“大數(shù)據(jù)時代預(yù)言家”維克托認(rèn)為：世界的本質(zhì)就是數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)將開啟一次重大的時代轉(zhuǎn)型，一直以來所延續(xù)的傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)分析思想已變得陳舊且落后。國庫統(tǒng)計(jì)分析思維應(yīng)當(dāng)在大數(shù)據(jù)背景下加以轉(zhuǎn)變。一是關(guān)于大數(shù)據(jù)抽樣調(diào)查工作的思想。抽樣調(diào)查是目前統(tǒng)計(jì)分析工作中的重要調(diào)查方式，但應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，傳感器、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)處理技術(shù)，為獲取全局?jǐn)?shù)據(jù)提供了可能，抽樣調(diào)查方式越來越多的被大數(shù)據(jù)取代成為必然。二是大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)思想：允許數(shù)據(jù)存在不精確性。縱觀目前的各類數(shù)據(jù)，一方面，數(shù)據(jù)來源不斷擴(kuò)展，另一方面數(shù)據(jù)處理方法飛速發(fā)展，我們應(yīng)該把重心放在統(tǒng)計(jì)分析效率上，而不是一味地追求數(shù)據(jù)的精確性上。三是大數(shù)據(jù)相關(guān)關(guān)系的思想，由驗(yàn)證因果向?qū)で箨P(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)變。統(tǒng)計(jì)分析報告是統(tǒng)計(jì)工作的下游產(chǎn)品，對決策的意義常常大于常規(guī)報表。大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，統(tǒng)計(jì)分析也將發(fā)生轉(zhuǎn)變，在做好因果分析的基礎(chǔ)上向?qū)で箨P(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)變，原因分析更加精準(zhǔn)和深刻，對策建議更具參考價值。

（二）被動統(tǒng)計(jì)到主動分析，從人工統(tǒng)計(jì)到智能統(tǒng)計(jì)

在這樣一個信息爆炸的大數(shù)據(jù)時代，無論政府機(jī)構(gòu)還是社會公眾都可以通過多種途徑獲取信息，國庫統(tǒng)計(jì)分析部門也不例外，更應(yīng)該變被動為主動，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的一些重大問題尤其是關(guān)系到可持續(xù)發(fā)展的重要問題，做好數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，提高發(fā)展質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。涂子沛指出人類使用數(shù)據(jù)的巔峰形式，是通過數(shù)據(jù)賦予機(jī)器“智能”。大數(shù)據(jù)在包括國庫統(tǒng)計(jì)分析中應(yīng)用的終極形式就是分析智能化。

（三）從事后統(tǒng)計(jì)向事前預(yù)測轉(zhuǎn)變

統(tǒng)計(jì)分析報告是統(tǒng)計(jì)工作的重要產(chǎn)品，完整的進(jìn)度性常規(guī)分析應(yīng)該包括對未來一定時期數(shù)據(jù)的預(yù)測。但由于小數(shù)據(jù)和信息量的局限，預(yù)測一般很少作為報告的重點(diǎn)，多是在假定發(fā)展條件、相關(guān)政策不變的情況下對未來情況做出的粗略研判，影響了統(tǒng)計(jì)對決策的參考價值。而大數(shù)據(jù)的核心就是將數(shù)學(xué)算法與海量的數(shù)據(jù)有效結(jié)合，來預(yù)測事情發(fā)生的可能性。大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，將有利于統(tǒng)計(jì)報告實(shí)現(xiàn)由單一的事后分析，向注重事前預(yù)測轉(zhuǎn)變。

二、大數(shù)據(jù)在國庫統(tǒng)計(jì)分析全流程應(yīng)用的探討

當(dāng)前，大數(shù)據(jù)浪潮帶來了一場新的革命，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢新要求，國庫統(tǒng)計(jì)分析要學(xué)會積極的運(yùn)用大數(shù)據(jù)的思想和方法，來應(yīng)對各種新挑戰(zhàn)。國庫統(tǒng)計(jì)分析要積極主動建立大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用機(jī)制，破解新常態(tài)下面對的各種問題，實(shí)現(xiàn)工作的創(chuàng)新與發(fā)展。本文重點(diǎn)分析國庫統(tǒng)計(jì)分析全流程下大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。

（一）數(shù)據(jù)源：建立國庫統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)池

目前國庫統(tǒng)計(jì)分析所用數(shù)據(jù)主要通過“3T”系統(tǒng)產(chǎn)生基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和監(jiān)管類數(shù)據(jù)，通過收集各類型政策文件、影像資料、領(lǐng)導(dǎo)講話、內(nèi)網(wǎng)信息等形成綜合性數(shù)據(jù)。但這些數(shù)據(jù)遠(yuǎn)未達(dá)到支撐大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)。國庫統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)當(dāng)建立“數(shù)據(jù)池”這一基礎(chǔ)工程，通過人行內(nèi)部數(shù)據(jù)整合、銀行和其它機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)接入、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)抓取和引入等多渠道擴(kuò)充基礎(chǔ)信息源和數(shù)據(jù)庫，為國庫統(tǒng)計(jì)分析的大數(shù)據(jù)應(yīng)用奠定數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

一是加速整合現(xiàn)有國庫數(shù)據(jù)。我國國庫匯集了各級政府財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和各級國庫管理數(shù)據(jù)，包括從中央到縣鄉(xiāng)的各級機(jī)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，也包括稅務(wù)、海關(guān)、財(cái)政、銀行等部門處理的各類收支退存等國庫資金運(yùn)行數(shù)據(jù)，涵蓋面極廣。但現(xiàn)有數(shù)據(jù)資源存在著部門隸屬、無法共享等問題，大數(shù)據(jù)要求建立統(tǒng)一、高效、共享的國庫業(yè)務(wù)大數(shù)據(jù)池，就必須打破現(xiàn)有藩籬，盡早實(shí)施“國家金庫工程”，完善內(nèi)部數(shù)據(jù)源。

二是擴(kuò)大國庫統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)源。最重要的是打通各級政府及其下屬各部門之間的數(shù)據(jù)傳輸通道，實(shí)現(xiàn)政府辦公、工商行政、招商引資、外貿(mào)出口、仲裁訴訟等政府活動所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)接入共享。其次是實(shí)現(xiàn)一行三會、商業(yè)銀行、行業(yè)協(xié)會、企業(yè)實(shí)體等生產(chǎn)運(yùn)營數(shù)據(jù)的持續(xù)傳輸和報送。最后是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)是大數(shù)據(jù)的重要載體，也是數(shù)據(jù)收集的快捷途徑，通過各類互聯(lián)網(wǎng)平臺，門戶以及行業(yè)網(wǎng)站，可以收集海量數(shù)據(jù)來增加國庫統(tǒng)計(jì)分析領(lǐng)域數(shù)據(jù)采集的前置性和時效性。

（二）數(shù)據(jù)采集與存儲：軟件與硬件結(jié)合

大數(shù)據(jù)的應(yīng)用中，由于數(shù)據(jù)來源非常廣泛且類型多樣化，需要存儲和分析挖掘的數(shù)據(jù)量也是十分龐大的，因此數(shù)據(jù)展現(xiàn)和處理的高效性以及可用性十分重要。因而，大數(shù)據(jù)的收集和存儲應(yīng)當(dāng)通過先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)自動實(shí)現(xiàn)，并結(jié)合線下需求采取人工收集等傳統(tǒng)方法，以補(bǔ)足系統(tǒng)無法收集的數(shù)據(jù)的遺漏。國庫統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)的采集應(yīng)當(dāng)在國庫大數(shù)據(jù)資源池基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建云計(jì)算應(yīng)用平臺，統(tǒng)籌整合各直屬國庫大量分散的數(shù)據(jù)和軟硬件資源，通過應(yīng)用云計(jì)算平臺的資源和功能，以提升和優(yōu)化整體效能，從而實(shí)現(xiàn)全國國庫統(tǒng)計(jì)分析的大集成、大整合以及大應(yīng)用。對于其他橫向聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，比如一些保密性較強(qiáng)的科學(xué)研究數(shù)據(jù)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)，則可以與研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)建立合作關(guān)系，使用特定系統(tǒng)接口等相關(guān)方式采集數(shù)據(jù)。

在數(shù)據(jù)存儲方面，在通過完善的物理存儲技術(shù)和云計(jì)算平臺等軟硬件設(shè)施的基礎(chǔ)上，按國庫統(tǒng)計(jì)層級建立分級倉儲式數(shù)據(jù)中心，以人行總行為總庫，各項(xiàng)業(yè)務(wù)與非業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)到匯總存儲，各級行通過內(nèi)部接口或云計(jì)算平臺實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)上傳下載，同時本級行建立分中心數(shù)據(jù)存儲倉，采集本級區(qū)域內(nèi)縱向和橫向數(shù)據(jù)并存儲。同時按照保密和信息安全等要求，實(shí)施分級授權(quán)和設(shè)置防火墻、實(shí)時加密存儲數(shù)據(jù)和卷標(biāo)存儲加密等技術(shù)。

（三）數(shù)據(jù)清洗與結(jié)構(gòu)化處理

國庫海量的、不規(guī)則的數(shù)據(jù)無法提供有效決策支持，只有通過數(shù)據(jù)清洗技術(shù)將大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)化和規(guī)則化的數(shù)據(jù)，才能體現(xiàn)大數(shù)據(jù)價值。數(shù)據(jù)清洗包括檢查數(shù)據(jù)一致性，處理無效值和缺失值等，是發(fā)現(xiàn)并糾正數(shù)據(jù)文件中可識別的錯誤的最后一道程序。經(jīng)過數(shù)據(jù)清洗技術(shù)處理殘缺數(shù)據(jù)、錯誤數(shù)據(jù)和重復(fù)數(shù)據(jù)后將有效數(shù)據(jù)寫入數(shù)據(jù)庫。

在國庫大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析上，通過數(shù)學(xué)知識（概率、統(tǒng)計(jì)、離散化等）建立合理模型，充分利用和挖掘數(shù)據(jù)內(nèi)容。綜合運(yùn)用開源類和非開源類數(shù)據(jù)分析工具包括R、Python、MATLAB、SPSS、EVIEWS等軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。具體實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)分析、數(shù)據(jù)挖掘和模型預(yù)測等功能，并以可視化的結(jié)果予以呈現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)分析包含假設(shè)檢驗(yàn)、差異分析、相關(guān)分析、方差分析、回歸分析、logistic回歸分析、因子分析、聚類分析、主成分分析、判別分析、bootstrap技術(shù)等。數(shù)據(jù)挖掘包含相關(guān)性分組或關(guān)聯(lián)規(guī)則、聚類、描述和可視化、復(fù)雜數(shù)據(jù)類型挖掘等。模型預(yù)測包含預(yù)測模型、機(jī)器學(xué)習(xí)、建模仿真等。

在統(tǒng)計(jì)分析過程中，國庫統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)該重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)云應(yīng)用的創(chuàng)新與共享。統(tǒng)計(jì)人員可以根據(jù)業(yè)務(wù)的新要求，在云平臺數(shù)據(jù)開放接口的基礎(chǔ)上，自由構(gòu)建合理的數(shù)學(xué)模型和算法，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)應(yīng)用的創(chuàng)新和擴(kuò)展。與此同時，以算法的方式將統(tǒng)計(jì)人員的智力成果和業(yè)務(wù)知識固化，當(dāng)經(jīng)驗(yàn)證為可信任應(yīng)用時，可自動進(jìn)入云平臺的應(yīng)用共享庫，在得到授權(quán)的前提下，自由使用或補(bǔ)充完善，實(shí)現(xiàn)知識固化、資源共享。

（四）國庫運(yùn)行智能化統(tǒng)計(jì)分析

在云應(yīng)用平臺上，國庫統(tǒng)計(jì)分析首先要將日、旬、月和年作為數(shù)據(jù)的時間維度，將國庫收入、國庫支出以及國庫庫存等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)作為數(shù)據(jù)的為空間維度，利用云計(jì)算的強(qiáng)大能力，并借助數(shù)據(jù)分析展示工具，預(yù)先計(jì)算處理數(shù)據(jù)?；蛘吒鶕?jù)用戶事先提交的數(shù)據(jù)挖掘需求自動完成相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)處理。統(tǒng)計(jì)分析人員隨時可以從兩個維度上深度挖掘數(shù)據(jù)，并使用QLikView等數(shù)據(jù)分析工具，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)大數(shù)據(jù)的多維度、可視化展示。

二是實(shí)現(xiàn)常規(guī)統(tǒng)計(jì)分析的智能化生產(chǎn)?？梢酝ㄟ^完善和豐富大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺的分析功能，實(shí)現(xiàn)機(jī)器式的學(xué)習(xí)，輸入必要的參數(shù)后，系統(tǒng)將自動計(jì)算數(shù)據(jù)，并關(guān)聯(lián)提取大數(shù)據(jù)池中的相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，進(jìn)而依據(jù)特定的模板輸出分析報告，最后由分析人員對輸出的分析報告進(jìn)行質(zhì)量把關(guān)和進(jìn)一步的補(bǔ)充完善。

三是構(gòu)建統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)模型，提高預(yù)警預(yù)測水平。不斷進(jìn)行新的分析預(yù)測數(shù)學(xué)模型的探索和構(gòu)建，充分利用國庫統(tǒng)計(jì)大數(shù)據(jù)平臺上的海量數(shù)據(jù)和動態(tài)實(shí)時數(shù)據(jù)，不斷提高預(yù)測水平。

（五）數(shù)據(jù)展示與反饋

以智能化統(tǒng)計(jì)分析為主的大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)，為數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化和可視化的展示提供了支持。簡要國庫運(yùn)行數(shù)據(jù)、系統(tǒng)化運(yùn)行指標(biāo)、國庫資金運(yùn)行報告、國情和輿情監(jiān)測報告、企業(yè)和金融服務(wù)報告、國庫運(yùn)行情況預(yù)測等為中央銀行、各級政府部門制定有關(guān)政策提供統(tǒng)計(jì)信息和參考依據(jù)，充分發(fā)揮國庫在國家預(yù)算執(zhí)行中的促進(jìn)、反映和監(jiān)督作用。同時建立信息反饋機(jī)制，對現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果予以反饋，還包括對未滿足需求提出反饋，豐富和完善大數(shù)據(jù)應(yīng)用成果，充分發(fā)揮國庫統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)用大數(shù)據(jù)的社會價值。

綜上所述，從全流程看，大數(shù)據(jù)應(yīng)用自數(shù)據(jù)端建立“”數(shù)據(jù)池“”到處理端智能分析在到應(yīng)用端數(shù)據(jù)展示，大致可以通過下圖（圖1）形象展示：

三、有效提升大數(shù)據(jù)應(yīng)用的政策建議

（一）從制度層面保障大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的有效開展

制定專門的大數(shù)據(jù)應(yīng)用法律法規(guī)，在由總行統(tǒng)一部署、統(tǒng)一實(shí)施的基礎(chǔ)上，各地區(qū)分支機(jī)構(gòu)結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際制定特色大數(shù)據(jù)應(yīng)用和發(fā)展規(guī)章制度。從數(shù)據(jù)產(chǎn)生、采集、存儲、挖掘和應(yīng)用等大數(shù)據(jù)處理全流程做出明確安排。一是通過總行層面的發(fā)文、通知等鼓勵通過大數(shù)據(jù)方法加強(qiáng)國庫統(tǒng)計(jì)分析，建設(shè)大數(shù)據(jù)共享和應(yīng)用平臺；二是強(qiáng)化大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)所需軟硬件采購、數(shù)據(jù)源互聯(lián)互通及模塊化分割等作出具體安排；三是要求大數(shù)據(jù)應(yīng)用所應(yīng)達(dá)到的在信息、統(tǒng)計(jì)報告、預(yù)測與預(yù)警等功能上的目標(biāo)和績效予以明確，充分利用大數(shù)據(jù)平臺提供統(tǒng)計(jì)分析支持；四是強(qiáng)化信息技術(shù)安全，防止信息泄露、網(wǎng)絡(luò)攻擊、系統(tǒng)失靈等問題，明確應(yīng)急處置方案。做到嚴(yán)格立法，有法可依，有章可循。

（二）加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人才投入，滿足大數(shù)據(jù)應(yīng)用的軟硬件要求

大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施可分為硬件和軟件兩類。硬基礎(chǔ)設(shè)施主要包括用于收集、存儲、分析和應(yīng)用大數(shù)據(jù)的信息化系統(tǒng)架構(gòu)；軟件基礎(chǔ)設(shè)施主要包括各類數(shù)據(jù)信息、數(shù)據(jù)挖掘和大數(shù)據(jù)應(yīng)用專業(yè)軟件以及金融企業(yè)的人力資源。人民銀行應(yīng)通過專項(xiàng)資金投入等方式構(gòu)建大數(shù)據(jù)應(yīng)用的軟硬件設(shè)施和和培養(yǎng)專業(yè)人才，并通過持續(xù)培訓(xùn)使全體員工了解并使用大數(shù)據(jù)進(jìn)行國庫統(tǒng)計(jì)分析。也可邀請專業(yè)的大數(shù)據(jù)解決方案服務(wù)商作為咨詢顧問，整合國庫不同生產(chǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，優(yōu)化數(shù)據(jù)應(yīng)用行為，加快統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)建設(shè)步伐。

（三）提高大數(shù)據(jù)管理和應(yīng)用能力

國庫統(tǒng)計(jì)分析應(yīng)不斷的加強(qiáng)國庫運(yùn)行數(shù)據(jù)的采集、儲存、保護(hù)和管理工作，不斷提升統(tǒng)計(jì)分析水平。加強(qiáng)對國庫統(tǒng)計(jì)分析中涉及的地方債、營改增、房地產(chǎn)、小微企業(yè)經(jīng)營、財(cái)政專戶、盤活庫存等熱點(diǎn)領(lǐng)域可以設(shè)計(jì)建立相應(yīng)跟蹤監(jiān)測指標(biāo)體系。與此同時加強(qiáng)改革數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)制度、方法以及程序，研究大數(shù)據(jù)共享制度，為宏觀經(jīng)濟(jì)分析提供便捷、堅(jiān)實(shí)的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

建立國庫大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用機(jī)制是新形勢下的當(dāng)務(wù)之急。國庫統(tǒng)計(jì)分析需不斷改革創(chuàng)新，強(qiáng)化大數(shù)據(jù)的思維，提高大數(shù)據(jù)的意識和駕馭大數(shù)據(jù)的能力，積極探索新的大數(shù)據(jù)應(yīng)用方法和途徑，從而在國家宏觀決策、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、服務(wù)國庫管理方面，進(jìn)一步提升國庫統(tǒng)計(jì)分析服務(wù)的能力和水平。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

關(guān)鍵詞:外資游動;貨幣流動性;協(xié)整;脈沖響應(yīng)分析

Abstract:This paper studies the dynamic equilibrium relationship between currency liquidity and foreign capital in China,which is composed by FDI,the difference between import and export(EX),and hot money. Through empirical analysis,we get several conclusions. One impulse ofEX,in short period,can cause an immediate response of liquidity. And in the long run,it becomes more significant. FDI can not influence liquidity in the short period,but in the long run,it makes a violent negative fluctuation. Hot money can raise a significant response both in short and long run. Finally,we give suggestions on three points:to change trade policy,to adjust foreign investment policy and to supervise the hot money more positively.

Key Words:moves offoreign capital,currency mobility,conintegration,impulse response analysis

中圖分類號:F820文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1674-2265(2009)12-0007-04

一、引言

近年來,流動性過剩的問題引起各方的高度關(guān)注和眾多學(xué)者的熱議。其中,不少觀點(diǎn)將流動性與外資涌系起來,認(rèn)為通過各種途徑進(jìn)入我國的外資引起了流動性過剩(錢小安,2007;陸磊,2007;項(xiàng)俊波,2007;謝百三,2007)。相反,有觀點(diǎn)認(rèn)為流動性過剩的根本原因并非外資進(jìn)入而是貨幣乘數(shù)的持續(xù)擴(kuò)大(夏斌、陳道福,2007)。流動性對國家金融、經(jīng)濟(jì)以及社會穩(wěn)定作用重大,對變革中的中國猶為顯著。一邊是對改革開放功不可沒的外資,一邊是關(guān)系經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、甚至經(jīng)濟(jì)安全的流動性問題,在世界性金融危機(jī)蔓延的當(dāng)下,搞清楚兩者之間的關(guān)系顯得尤為必要。

二、研究綜述

(一)流動性綜述

對流動性及流動性過剩的定義,目前學(xué)術(shù)界并未取得完全一致意見。多數(shù)人認(rèn)為流動性的概念源于凱恩斯的《就業(yè)、利息與貨幣通論》,是指某種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為支付手段的難易程度。由于現(xiàn)金不用轉(zhuǎn)換就可直接用于購買,因此被認(rèn)為流動性最強(qiáng)。目前討論的流動性,主要有以下幾種概念:第一,流動性是金融資產(chǎn)在供給和需求之間轉(zhuǎn)換的便利程度(Gary Gorton和Lixin Huang,2004)。當(dāng)資產(chǎn)可以迅速從買方手中交換到賣方手中時,說明流動性是充足的;反之,為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移不得不犧牲資產(chǎn)的價值,說明流動性不夠充分。第二,流動性是貨幣總量與其均衡水平相比的規(guī)模大小(Thorsten Polleit和Dieter Gerdesme-

ier,2005;Simon T Gray,2006)。如果貨幣供給總量超出了均衡水平,就認(rèn)為是流動性過剩。第三,流動性是可以迅速買賣外匯的金融資產(chǎn)(Geoffrey Heenan,2005),流動性過剩是銀行持有的超過交易需求的所有儲備,包括現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的短期存款等。

從流動性的結(jié)構(gòu)看,主要有以下幾種代表性觀點(diǎn):第一,流動性分為金融市場流動性和貨幣流動性(Montgomery和John,1999);第二,分為存量流動性和流量流動性(巴曙松,2007);第三,分為狹義流動性和廣義流動性(錢小安,2007);第四,分為銀行體系流動性與貨幣流動性(王家進(jìn),2007);第五,分為市場流動性和宏觀流動性(中國人民銀行,2006)。其實(shí),后面四種觀點(diǎn)是第一種觀點(diǎn)的延伸或具體化。本文所談的流動性是指貨幣性的流動性,即不同口徑的貨幣(現(xiàn)金、存款、銀行承兌匯票、短期國債、政策性金融債券等)。

由于對流動性的結(jié)構(gòu)認(rèn)同不一致,衡量流動的方法也不一致。主要觀點(diǎn)有:第一,缺口法(Thorsten Polleit和Dieter Gerdesmeier,2005);第二,數(shù)量指標(biāo)與價格指標(biāo)(夏斌、陳道富2007);第三,貨幣供給量及其與名義GDP之比(唐雙寧,2007;錢小安,2007;李稻葵,2007);第四,超額準(zhǔn)備金(中國人民銀行,2006);第五,金融機(jī)構(gòu)的存貸差(謝百三,2007;中國社科院金融所宏觀經(jīng)濟(jì)分析課題組,2007)。本文采用謝百三等人的觀點(diǎn),以存貸差衡量流動性。

(二)流動性與外資關(guān)系研究現(xiàn)狀

對于流動性與外資的關(guān)系,目前的研究存在諸多問題。首先,絕大多數(shù)研究僅僅進(jìn)行了總量分析,并未進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。外匯儲備的變化來源于直接投資、貿(mào)易等多個方面,單純從總量上分析其與流動性的關(guān)系,不能體現(xiàn)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。其次,僅僅通過因果關(guān)系檢驗(yàn)(周力、譚曙娟,2007等)就得出了結(jié)論,并未進(jìn)行長期及短期影響機(jī)制分析,而事實(shí)上,外資對流動性的短期和長期影響可能是不同的。最后,部分研究使用數(shù)據(jù)頻率過低(張亮、孫兆斌,2009等)。

本文的研究目的及步驟:第一,檢驗(yàn)不同形式的外資與我國貨幣流動性是否存在因果關(guān)系;第二,檢驗(yàn)不同形式的外資與我國貨幣流動性是否存在長期的動態(tài)均衡關(guān)系;第三,分析短期、中期和長期內(nèi),外資波動對我國貨幣流動性的影響效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制;第四,針對實(shí)證結(jié)果,提出政策建議。

三、外資游動與貨幣流動性的實(shí)證分析

(一)模型設(shè)定

從實(shí)際情況看,根據(jù)渠道的不同可以將進(jìn)出我國的外資分為外貿(mào)順差(EX)、外國直接投資(Foreign Direct Investment,FDI)、外國機(jī)構(gòu)投資資金(Qualified Foreign Institutional Investment,QFII)以及投機(jī)資金(HOTMONEY)或者稱為逃避資本(Refugee Capital)。外國機(jī)構(gòu)投資者(QFII)多做中長期投資,其出入都受到嚴(yán)格限制,對我國貨幣流動性突變影響不大,因此實(shí)證模型中不包含QFII。根據(jù)研究目的,建立理論模型如(1)式所示:

其中,CUNCHA代表貨幣流動性,EX代表進(jìn)出口差額,FDI代表外商直接投資,HOTMONEY代表投機(jī)資本。EX和FDI可以直接獲得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),HOTMONEY采用樣本時間內(nèi)外匯儲備增加減去進(jìn)出口差額以及外商直接投資之后的數(shù)據(jù)表達(dá)。為將兩次金融危機(jī)包含在內(nèi),同時凸顯外資游動的特征,實(shí)證研究采用季度數(shù)據(jù),樣本區(qū)間為1997年1季度到2009年1季度。數(shù)據(jù)大部分來自中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫,少部分來自中國人民銀行網(wǎng)站以及各年《中國金融年鑒》。由于FDI存在明顯的季節(jié)趨勢,分析中采用經(jīng)過X-11法調(diào)整之后的數(shù)據(jù)序列FDISA,因此實(shí)證分析依據(jù)的理論模型如(2)式所示:

(二)序列平穩(wěn)性及Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

在進(jìn)行計(jì)量分析之前,首先檢驗(yàn)相關(guān)數(shù)列的平穩(wěn)性。通過ADF法檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),四個序列具有單位根(非平穩(wěn)的),而它們的一階差分均是平穩(wěn)的,即一階單整I(1)。因此,可以采用協(xié)整分析方法建模。

對三種形式外資與我國貨幣的流動性進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),以確定四個變量之間是否存在依存關(guān)系,通過比較信息準(zhǔn)則的優(yōu)劣,確定選擇4階滯后。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示:

可見,在5%的顯著性水平下, EX是引起CUNCHA的Granger原因,但反向因果關(guān)系不成立;FDISA與CUNCHA僅存在逆向Granger因果關(guān)系;HOTMONEY與CUNCHA之間存在雙向Granger因果關(guān)系。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)及VECM模型

為了驗(yàn)證外資與流動性之間是否存在長期均衡關(guān)系,本文采用E-G兩步法針對四個變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),設(shè)定的回歸方程即為(2)式。輸出結(jié)果如表2所示:

根據(jù)估計(jì)結(jié)果,整理回歸方程如(3)式所示(括號中為t值)。采用ADF法檢驗(yàn)以上估計(jì)的殘差序列,得t=-3.364239,在5%水平下(t0.05=-2.92378),認(rèn)為殘差序列是平穩(wěn)的?？梢?流動性與三種形式的外資之間存在協(xié)整關(guān)系。由于協(xié)整關(guān)系可以表達(dá)成誤差修正模型的形式,模型中被解釋變量的變動是由長期趨勢和短期波動引起的。因此,短期內(nèi)系統(tǒng)對于均衡狀態(tài)的偏離程度的大小直接導(dǎo)致波動幅度的大小。而從長期看,協(xié)整關(guān)系起到引力線的作用,將非均衡狀態(tài)拉到均衡狀態(tài)。本文在貨幣流動性與三種外資之間建立了向量誤差修正模型,設(shè)定4期滯后,兩個協(xié)整關(guān)系(通過Johansen檢驗(yàn)獲得)。限于篇幅,VECM輸出結(jié)果從略。

(四)脈沖響應(yīng)以及方差分解

在向量誤差修正模型的基礎(chǔ)上,我們利用脈沖響應(yīng)和方差分解研究外資變動對流動性的影響。脈沖響應(yīng)的結(jié)果如圖1所示,方差分解如圖2所示。

分析圖1可以發(fā)現(xiàn),我國貨幣流動性受自身因素以及進(jìn)出口差額、外商直接投資和投機(jī)資本的影響。

第一,流動性在短期內(nèi)(四個季度)存在上升的傾向,中長期(八個季度及以上)內(nèi)呈現(xiàn)出震蕩趨勢,但整體水平基本保持穩(wěn)定。這說明,長期來看,在經(jīng)濟(jì)、社會以及國際環(huán)境穩(wěn)定的條件下,我國貨幣流動性呈現(xiàn)出部分自擾趨勢,即具有部分外生性。

第二,進(jìn)出口差額對流動性呈現(xiàn)出正向沖擊,而且這種沖擊效應(yīng)時間越久,影響會越大。在貿(mào)易中獲得順差的企業(yè)在結(jié)匯之后,增加了本幣銀行存款,我國貨幣的流動性得以擴(kuò)張。從中長期來看,出口商可以利用上一輪獲得的結(jié)匯資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn),通過乘數(shù)效應(yīng)持續(xù)放大我國貨幣的流動性。

第三,外商直接投資對流動性的影響效應(yīng)不確定。中、短期內(nèi)呈現(xiàn)出微小幅度的正向沖擊效應(yīng),長期內(nèi)呈現(xiàn)出大幅度的負(fù)向效應(yīng)。FDI是一種股權(quán)式的投資,投資者直接控制企業(yè),介入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。由于所投資的企業(yè)畢竟是在我國境內(nèi)運(yùn)營,創(chuàng)造的增加值會直接增加銀行存款,而且不少外資企業(yè)從事加工貿(mào)易,生產(chǎn)周期短,使得中、短期內(nèi),直接投資的增加會帶來流動性小幅度的增加。然而,從長期來看,外商直接投資在優(yōu)惠政策到期、外貿(mào)形勢惡化或者人力及原材料成本上升以后,撤出的傾向上升。

第四,投機(jī)資本對流動性呈現(xiàn)出劇烈的正向沖擊。我國資本項(xiàng)目的管制為抑制投機(jī)為目的的外資興風(fēng)作浪起到了重要的作用。但不可否認(rèn)的是,由于監(jiān)管體系仍有漏洞,投機(jī)資本進(jìn)、出我國的途徑還是存在的。結(jié)售匯體制下,短期內(nèi)投機(jī)性外資的涌入,放大了金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)泡沫,其對流動性的放大效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于吸引新存款加入的示范效應(yīng)。但在中、長期內(nèi),隨著投機(jī)性外資的流出,其正向影響效應(yīng)會變小。而且從貨幣流動性對投機(jī)資本響應(yīng)圖(圖1右下角的小圖),我們可以認(rèn)為正是由于資本項(xiàng)目管制,使得投機(jī)資本的進(jìn)入和退出過程被延長了,其對我國貨幣流動性的沖擊呈現(xiàn)出緩慢波動的過程,而不是截距式的跳動過程。

通過Cholesky因子方差分解,可以更深入地了解我國貨幣流動性與三種形式外資之間的關(guān)系。分析圖2發(fā)現(xiàn),貨幣的流動性短期內(nèi)與外資的游動無關(guān),即相對于外資呈現(xiàn)出外生性,中長期內(nèi)可以由外資來解釋一大部分。其中進(jìn)出口差額最多可以解釋貨幣流動性20%左右的變化,外商直接投資可以解釋5%左右,投機(jī)性外資可以解釋45%左右,流動性自身可以解釋30%左右。我國貨幣流動性表現(xiàn)出的部分外生性,具有重要意義。這說明在現(xiàn)有金融體系下,短期(一年時間)內(nèi),我國貨幣流動性不會因?yàn)橥赓Y游動而發(fā)生突變。這是由于新增外資在短期內(nèi)無法發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng),相對于已經(jīng)存在的大量流動性,其影響不明顯。但在完成一個投資準(zhǔn)備周期之后,外貿(mào)、直接投資以及投機(jī)資本的示范效應(yīng)將得以顯現(xiàn),流動性相對于外資表現(xiàn)出內(nèi)生性。長期中,流動性自身可以解釋的30%,體現(xiàn)了我國貨幣政策等其它因素的影響。

四、結(jié)論與建議

通過第三部分的實(shí)證研究,可以得到以下結(jié)論。首先,從亞洲金融危機(jī)到現(xiàn)在,三種形式的外資與我國貨幣流動性確實(shí)存在著長期的動態(tài)平衡關(guān)系。其次,我國貨幣流動性短期內(nèi)呈現(xiàn)出一定外生性,但是長期內(nèi)可以由三種形式外資來加以解釋的。最后,三種外資對流動性的影響效應(yīng)各不相同。最突出的特點(diǎn)是,投機(jī)性外資無論在短期還是長期,趨勢影響都非常顯著。

次貸危機(jī)后,中國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇以及美國大規(guī)模發(fā)行貨幣,使得人民幣面臨著更大的升值壓力,這些成為外資持續(xù)流入的動因。而且,近年來監(jiān)管部門的分析報告也顯示,外資流入方式呈現(xiàn)出混合態(tài)勢。大量投機(jī)性外資以外商直接投資或者對外貿(mào)易的形式進(jìn)出我國。實(shí)證分析已經(jīng)看出,中長期內(nèi)投機(jī)性資本對我國貨幣的流動性影響巨大。這類外資投資于我國資本市場和房地產(chǎn)市場,進(jìn)一步引發(fā)泡沫膨脹,為我國貨幣流動性的劇烈波動埋下隱患。

為了使外資既能服務(wù)于我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè),繼續(xù)為我國提供先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),同時又不至于引起流動性劇烈波動,相關(guān)政策調(diào)整是關(guān)鍵。可以從以下方面實(shí)施:一是調(diào)整進(jìn)出口政策,穩(wěn)定貿(mào)易順差規(guī)模。二是調(diào)整引資政策,鼓勵企業(yè)“走出去”,鼓勵合理的外匯使用。三是多方協(xié)作,加強(qiáng)監(jiān)管,合理引導(dǎo)人民幣升值預(yù)期。

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