銀行回歸A股業績研究

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摘要:隨著經濟的發展，境外上市企業回歸A股已經很廣泛地出現在人們的視野里，各行各業都隨著相關政策的頒布而選擇回歸A股。近年來，銀行業也陸陸續續出現回歸A股的情況，不同于其他行業，銀行業本身具有其自身的特點，通過對鄭州銀行回歸A股的業績研究分析，從其回歸角度來研究對績效的影響，對研究銀行業績具有十分重要的意義。

關鍵詞：鄭州銀行；回歸A股；風險防范；業績變化

境外上市企業回歸A股已經慢慢被人所周知，且存在多種方式，也有不少企業已經開始實施，包括A+H股、H+A股、新三板+科創板、H股+科創板、甚至是新三板+H股+科創板三板上市等等。種類較多，選擇一個合適自身條件、滿足自身要求的股票市場是十分重要的。本案例鄭州銀行，是采用的H+A股上市，其先在H股上市，后在A股上市。鄭州銀行是一家區域性股份制商業銀行，是國內第一家“H+A”股上市的城商行，通過研究其在H+A股上市之后對其績效影響的效果，對于同行業的其他商業銀行來說具有十分重要的借鑒意義。本文通過對文獻綜述的分析，總結前人經驗，得出一些結論，對鄭州銀行H+A股上市的歷程進行梳理，討論鄭州銀行回歸A股前存在的風險，進一步分析對業績的影響，得出結論提出建議。

一、文獻綜述

全球國際化，使得企業更加容易了解國內外的市場，更有利于企業尋找適合自己的市場，在適合自己的市場上尋找出路。因此，國內企業在境外上市后又回歸A股的情形也越來越多，也會更加引人注意。各個國家的學者也隨著這種回歸方式的出現而緊跟步伐，積極研究，以便更好的為有意向的公司提供借鑒。本文通過對國內外文獻綜述的梳理，來分析回歸A股上市會對公司的業績帶來怎樣的影響。Stapleton和Subrahmanyam（1977）這兩位學者最早對雙重上市進行了研究，認為雙重上市可以消除由于處所處的市場不同而帶來的阻礙，進而可以幫助企業提升價值，避免一些消極影響。公司通過這種方式上市可以避免一些風險，降低資本成本，從而提升自身的價值，經營業績也會提高。Diamond、Verrecchia（1981）認為，對于選擇市場上市的企業來說，選擇成熟的、合適的市場至關重要，對自身經營業績的改善有很大的幫助。StephenR.Foerster和Karolyi（1998）的研究表明，境外上市公司在回歸本國資本市場之后，其股票價格并沒有一直增長，也就是說，回歸市場的影響與股票價格的關系并不顯著。國內也有學者對回歸A股的公司做了研究，劉昕（2006）認為從H股回歸A股，可以降低公司價值對控股股東控制的敏感性，間接表明H股回歸A股會給公司帶來良好的效果。通過分析國內外學者對回歸A股的企業對業績的影響研究，一些學者認為會提升企業業績，但還有部分學者認為回歸A股短期內對企業業績影響顯著，長期影響并不顯著，企業并沒有得到持續性的良好發展。因此，對于企業回歸A股來說，對于企業業績的影響不能一概而論，應具體問題具體分析。

二、公司概況

（一）公司簡介

鄭州銀行是位于河南省的一家區域性股份制商業銀行，2015年在港交所掛牌上市，2018年在深交所掛牌上市，采取了H+A股方式上市的城商行。鄭州銀行的經營業務主要是由對公業務、零售業務和資金業務等組成，為客戶提供一些具有多元化特點的產品以及服務，從而滿足人們對產品的需求，提升客戶的滿足感。公司的資金在滿足自身需求的同時，也在尋找可以帶來更大回報的投資。

（二）H+A股上市歷程

鄭州銀行是于2015年12月23日在港交所上市，股票代碼為6196。在2018年9月19日，鄭州銀行在深交所上市，證券簡稱“鄭州銀行”，股票代碼為002936。此時，鄭州銀行實現在H股以及A股同時上市。

三、公司回歸A股上市前存在的風險

（一）影響收益的風險

鄭州銀行主要的收入來源很大一部分是通過利息凈收入獲得的。利率市場化的背景下，商業銀行競爭壓力增加，中國人民銀行一些跟存款或者貸款相關的政策，這個政策可能對商業銀行的業績產生影響，使其發生變動。所以，如果公司沒有自身獨特的地方，不能調整其資產負債的結構來應對大環境的影響，那么其經營業績穩定性就會受到影響。比如說，2020年初，疫情的爆發，對企業的正常運轉帶來很大的阻力。國家為了一些企業的正常運營，頒布了對中小企業貸款便利的政策，包括調低貸款利率、貸款標準、調整融資金額、增加貸款時間等有利于中小企業的積極政策，政府積極引導金融機構加大對實體經濟信貸支持。鄭州銀行積極執行相關的政策，幫助中小企業度過難關。這對公司應對風險的能力要求很高，尤其對于處于金融行業的鄭州銀行尤為重要。

（二）影響流動性的風險

流動性風險可以通過存貸比以及流動性缺口率來反映，可以判斷出銀行是否有足夠的能力來歸還儲戶的存款。2018年3月31日在A股上市之前，鄭州銀行并不能保證資產和負債項目期限完全匹配，加上本行的流動性儲備不足，也不能以較低成本融到資金，很容易引發資金流短缺、不能及時支付客戶存款的情況。而且當時中國人民銀行調整存款準備金率，目的是為了減少小微企業的融資成本，仍要求商業銀行保持較高的存款準備金，防止發生金融危險，這樣一來，貨幣市場融資困難等對鄭州銀行的流動性帶來了很大的影響。

（三）影響安全性的風險

主要是通過不良貸款率、資金充足率等指標評價，貸款組合質量的下降可能會使得不良貸款增加，除此之外，由于產業結構以及政策的調整。借款人很有可能在經營方面出現問題，影響還款人的還款能力、還款意向、還款時間，信用狀況也會受到影響，進一步導致銀行貸款組合質量下降，影響企業的經營業績。所以，對于鄭州銀行來說，如何在這樣的環境下逆向而行，保持穩定成長，是十分重要的。

四、公司回歸A股對業績的影響

下面將盈利性、流動性、安全性這三個角度來分析企業的業績，來探討鄭州銀行回歸A股前后業績如何變化。

（一）盈利性分析

表1鄭州銀行2014-2020年盈利性主要財務指標表從表1以及表2的營業收入角度來看，鄭州銀行回歸A股以來對其營業收入的影響較小，雖然在增長，但是效果并不十分明顯，在銀行業告別高增長、高息差、高利潤的“三高”時代的過程當中，這種發展迅猛的勢頭逐漸削弱，鄭州銀行也未逃過此過程。表2中凈利潤增長率在2018年下降了28.43%，由于鄭州銀行努力打造中國商貿物流銀行聯盟，打造與眾不同的商業銀行，此過程需要投入大量的人力、財力，投入大量的成本，而A股上市給企業留出更多的資金用于此模塊，打造物流聯盟不是一蹴而就的事，需要一個過程，而在2019年和2020年是一個緩沖的過程。從表1資產凈利潤來看，在2018年回歸A股以來增長的幅度比往年更大，并且在2018年到2020年之間是逐漸增長的狀態，說明鄭州銀行投資帶來的回報是較好的。

（二）流動性分析

從表3可以看出，鄭州銀行的存貸款比例以及流動性比例逐漸升高，監管機構取消了存貸比考核指標，這對中小企業來說可以降低融資成本，對于銀行來說可以更好地利用資金，在保證可以抵抗風險的前提下，減少機會成本；流動性比例是用來判斷企業短期償債的能力，流動性越高，表明償債能力越強，說明鄭州銀行的抵御短期風險的能力較強。

（三）安全性分析

表4鄭州銀行2014-2020年安從表4可以看出，鄭州銀行的不良貸款率在2014年到2018年處于增長的過程，部分在鄭州銀行有貸款的企業本身所處環境競爭壓力大，容易出現財務上的風險，進而導致信用風險，不能按時歸還貸款，給銀行帶來不良貸款。但從2018年回歸A股以來，鄭州銀行一直在處理不良貸款，銀行管理機構對不良貸款率上市有一定的要求，因此，鄭州銀行在回歸A股之后的兩年里處于不良貸款率下降的趨勢，加強了對自身不良貸款率的管理。資本充足率以及撥備覆蓋率都可以反映企業的抗風險能力，鄭州銀行的撥備覆蓋率在2018年大幅度下降，主要是因為受不良貸款持續增長、加大不良貸款核銷力度等的影響。鄭州銀行2018年在A股上市獲得的融資用于彌補核心一級資本充足率，獲得了較好的補充，從表4可以看出鄭州銀行的在回歸A股之后資本充足率超過了12%，核心一級資本充足率處于較好的狀態。從最大十家單一客戶貸款率來看，屬于安全范圍內。從2018年回歸A股以來，比例達到26%，好于2014年及2015年，從另外一個角度說明上市提升了鄭州銀行的聲譽，增加了借款比率。整體來看，鄭州銀行抗風險能力是在逐漸增強的。

五、結論與建議

鄭州銀行市作為一家H+A股上市的城商行，總的來說回歸A股還是對于公司的業績還是有所改善。本文通過對鄭州銀行回歸A股的歷程，以及存在的風險、回歸A股后分析流動性、盈利性、安全性對其業績的影響，可以看出，回歸A股市場之后，有的地方確實有所進步，比如流動性逐漸提升，短期償債能力加強，應對風險的能力提升，資產的獲利能力逐漸提升，資本的充足率也得到補充；但是有的地方并未有顯著得到有效的改善，營業總收入以及凈利潤增長速度較緩慢，撥備覆蓋率回歸A股之后反而下降較大。因此，鄭州銀行在獲得回歸A股帶來的利好的同時，應該更多地審視自己。據此，其他城商行可以此為鑒。根據對鄭州銀行回歸A股之前的風險以及回歸A股之后業績影響分析，針對鄭州銀行H+A股回歸A股之后仍未有效改善的部分提出以下幾點建議：一是加強對自身經營活動的管理，加大對成本的管控，進而提高收入，降低成本，提高利潤。二是完善對借款企業的信用審批制度，建立更加嚴格的審批流程，對于有問題的企業不予貸款，提高擁有的客戶質量，嚴格管控不良貸款率。三是善于利用融資資金，在滿足必要活動之外，要善于投資，將資金利用效率最大化。四是作為采用H+A股上市的城商行企業，用自身的優勢吸引更多的優質客戶，同時增加一些優質的理財產品，獲得更多的存款，進而獲得足夠的資金提升撥備覆蓋率。五是不要把雞蛋放在同一個籃子里，要善于把貸款分散貸給不同的企業，降低單一客戶貸款比例，從而減少風險，這對于其他商業銀行也值得借鑒。

作者：栗林娟 單位：新疆財經大學