銀行間同業(yè)拆借市場論文

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摘要:銀行同業(yè)拆借是指商業(yè)銀行為彌補(bǔ)交易頭寸的不足或準(zhǔn)備金不足而在相互之間進(jìn)行的借貸活動,是金融機(jī)構(gòu)之間的資金調(diào)劑市場,目的在于調(diào)劑頭寸和臨時性資金余缺｡我國金融市場需要大力發(fā)展貨幣市場,而由于同業(yè)拆借市場在貨幣市場中具有重要作用,更應(yīng)得到優(yōu)先發(fā)展,以早日建成成熟的貨幣拆借市場,服務(wù)于整個金融市場｡

關(guān)鍵詞:銀行間市場;同業(yè)拆借

1我國銀行間同業(yè)拆借市場的發(fā)展

1.11984年-1995年底:初始階段

我國的同業(yè)拆借始于1984年｡1984年前,高度集中統(tǒng)一的信貸資金管理體制｡銀行間的資金余缺只能通過行政手段縱向調(diào)劑,不能自由地橫向融通｡1984年10月,二級銀行體制已經(jīng)形成的新的金融組織格局,信貸資金管理體制也實(shí)行了重大改革,允許各專業(yè)銀行互相拆借資金｡1988年9月,面對社會總供求關(guān)系嚴(yán)重失調(diào),國家實(shí)行了嚴(yán)厲的“雙緊”政策,治理整頓宏觀措施,同業(yè)拆借市場的融資規(guī)模大幅度下降｡到1992年宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢趨于好轉(zhuǎn),同業(yè)拆借市場的交易活動也隨之活躍起來｡1993年7月,針對拆借市場違章拆借行為頻生,國家開始對拆借市場進(jìn)行清理,市場交易數(shù)額再度萎縮｡1995年,為了鞏固整頓同業(yè)拆借市場的成果,中國人民銀行進(jìn)一步強(qiáng)化了對同業(yè)拆借市場的管理,為進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展同業(yè)拆借市場奠定了基礎(chǔ)｡

1.21996年1月-1998年:規(guī)范階段

為了改變同業(yè)拆借市場的分割狀態(tài),更好地規(guī)范拆借行為,建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場,1996年1月3日,全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立｡這個市場由兩級網(wǎng)絡(luò)組成:一級網(wǎng)通過中國外匯交易中心的通訊網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行交易,由各類商業(yè)銀行和各省､自治區(qū)､直轄市人民銀行牽頭的融資中心參加;二級網(wǎng)由融資中心牽頭,經(jīng)商業(yè)銀行總行授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)共同參與交易｡

1.31998年至今:發(fā)展階段

1998年6月,中國人民銀行正式?jīng)Q定逐步撤銷融資中心,致使銀行間同業(yè)拆借市場出現(xiàn)交易量大幅度下降的情況,針對這一情況,人民銀行主要從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)､擴(kuò)大電子交易系統(tǒng)､擴(kuò)大交易主體三方面進(jìn)行了改進(jìn)和完善｡

2002年6月1日起中國外匯交易中心為金融機(jī)構(gòu)辦理外幣拆借中介業(yè)務(wù)｡統(tǒng)一､規(guī)范的國內(nèi)外幣同業(yè)拆借市場將正式啟動｡2006年底進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借中心的金融機(jī)構(gòu)總共703家,拆借市場迎來了歷史性的突破｡與10年前相比,2006年底機(jī)構(gòu)規(guī)模已經(jīng)增加12.8倍;1998年全國拆借總量不足2000億,2006年已經(jīng)突破2萬億,而2007年總量有望達(dá)到6萬億｡

2006年9月央行計(jì)劃每日“上海間同業(yè)拆借利率”為新的金融產(chǎn)品提供基準(zhǔn)利率｡這成為中國監(jiān)管部門努力建設(shè)以市場為導(dǎo)向的信貸體系的最新舉措,為中國尚處萌芽狀態(tài)的貨幣市場呈現(xiàn)清晰的借貸成本｡

2我國同業(yè)拆借市場存在的主要問題

2.1交易行為相仿

目前我國同業(yè)拆借市場大銀行資金較為寬裕,中小銀行及其他機(jī)構(gòu)往往是資金的需求者｡前者不缺錢,后者常常需要拆入資金,但由于中下銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信用等問題,拆入資金會受限｡另一方面就是政策規(guī)定中資銀行同業(yè)借款比率不得超過4%,由于銀行是我國同業(yè)拆借市場上的交易主體,這必然限制了市場的活躍性｡

2.2拆借金用途缺乏有效監(jiān)管

在銀行間市場中,存在著偏離拆借本身臨時性頭寸調(diào)劑本職能的違規(guī)行為,譬如有的市場成員用拆入的資金進(jìn)行其他方面投資､彌補(bǔ)貸款日,外資銀行組織大量資金外逃等等｡缺乏及時有效的監(jiān)管,造成拆借市場流動性不足和風(fēng)險(xiǎn)增大｡2.3缺乏經(jīng)紀(jì)人制度

由于同業(yè)拆借市場信息的不對稱性,資金拆出者對資金拆入者資信狀況不甚了解,不敢輕易將資金拆給對方,尤其是中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)｡同業(yè)拆借市場現(xiàn)行的直接交易方式在許多情況下會遇到困難,因此如果引進(jìn)經(jīng)紀(jì)人制度同業(yè)拆借市場的繁榮是可以發(fā)揮積極作用的｡

2.4同業(yè)拆借利率不穩(wěn)定

銀行間同業(yè)拆借利率大體上能夠反映貨幣市場運(yùn)行狀況｡但是,與債券回購利率相比,同業(yè)拆借利率的波動性較大､易受單筆大額成交的沖擊｡其中,證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的拆借交易在整個市場中所占比重偏大是重要原因之一｡由于證券公司是商業(yè)銀行重要的存款客戶,有的證券公司受長期合作協(xié)議等因素影響,拆借利率往往低于同期貨幣市場利率水平,也有的公司受資本市場大起大落的影響,拆借利率時常高于同期拆借利率,對同業(yè)拆借加權(quán)平均利率影響極大｡

2.5地區(qū)發(fā)展不平衡

從中國貨幣網(wǎng)公布的拆借交易日評來看,拆出､拆入資金量的前幾名集中在北京､上海､深圳等東部地區(qū),總量超過90%｡一方面與金融機(jī)構(gòu)的地區(qū)設(shè)計(jì)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有關(guān),另一方面內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少,業(yè)務(wù)不活躍也有關(guān)系｡

2.6頭寸限額制度不夠靈活

在全國銀行間同業(yè)拆借市場開展多幣種拆借業(yè)務(wù)中,銀行外匯頭寸額度存在一個管理問題,目前國家外匯管理局對銀行的外匯頭寸實(shí)行額度管理,超過規(guī)定額度的外匯頭寸必須賣給中央銀行｡市場變化無常,衍生避險(xiǎn)交易開展不多,在匯率急劇變化的時候,過緊的持倉部位限制有時會限制市場交易量,放大風(fēng)險(xiǎn)｡

3銀行間同業(yè)拆借市場的發(fā)展

3.1建立信息披露機(jī)制和信用評估機(jī)制

建立和不斷完善信息披露機(jī)制和信用評估機(jī)制,通過被監(jiān)管方和監(jiān)管方的市場交易的報(bào)送和披露包括資產(chǎn)負(fù)債表､現(xiàn)金流量表等有關(guān)資金流動狀況和償債能力的信息,有助于建立有效､統(tǒng)一的信用等級制度,使拆出機(jī)構(gòu)能制定合理的授信體系和有效控制風(fēng),并且對違規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲罰｡

3.2建立經(jīng)紀(jì)人制度

首先,嘗試培育一批專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人,可以設(shè)立專門的同業(yè)拆借市場經(jīng)紀(jì)人考試｡其次,為了進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)紀(jì)人市場,刺激該市場的發(fā)展,提高效率,降低傭金費(fèi)用,建議培育自主經(jīng)營､自負(fù)盈虧的同業(yè)拆借市場專業(yè)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)｡最后,設(shè)立相應(yīng)的法律規(guī)范,使同業(yè)拆借市場經(jīng)紀(jì)人､經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)有法可依､違法可究｡例如,禁止其開展自營業(yè)務(wù),嚴(yán)格限制其為關(guān)聯(lián)企業(yè)的行為等｡

3.3完善市場利率

我國仍處在利率市場化的進(jìn)程中,2007年正式使用shibor利率作為參考,在市場化進(jìn)程邁出了重要的一步｡在外資銀行全面進(jìn)人我國金融領(lǐng)域后,國際市場利率曲線必然影響我國拆借市場利率,加之目前彭博､路透等等金融信息資訊巨鱷在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的滲透,這種利率傳導(dǎo)不可避免,必然要受到國際拆借市場利率的影響進(jìn)而進(jìn)行調(diào)整,因此在加強(qiáng)合作與交流的當(dāng)今市場,促進(jìn)我國拆借市場利率的靈活調(diào)整,也是加快我國利率市場化進(jìn)程的重要過程｡

3.4活躍中西部銀行間市場

同業(yè)拆借市場作為金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資金融通的市場,又是央行貨幣政策的一條主要傳導(dǎo)渠道,在實(shí)現(xiàn)一國貨幣政策目標(biāo)方面具有關(guān)鍵的､不可替代的作用｡調(diào)動市場成員的積極性和主動性,對活躍市場,完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,刺激金融環(huán)境的進(jìn)步有重要意義｡

3.5放寬外匯頭寸額度限制

銀行間市場開展外幣拆借業(yè)務(wù),應(yīng)改革現(xiàn)行的管理辦法,逐漸放寬外匯頭寸額度限制,對銀行外匯業(yè)務(wù)實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理｡同時,開展多幣種拆借業(yè)務(wù)也需要在外匯市場上適時推出一些金融衍生工具,如外匯掉期､外匯期貨､外匯期權(quán)等交易,為金融機(jī)構(gòu)外匯資金風(fēng)險(xiǎn)管理提供避險(xiǎn)工具｡