商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款論文
時間:2022-01-04 05:20:00
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一、我國股票質(zhì)押貸款發(fā)展簡況
國內(nèi)一些銀行從2000年起就開始推出證券公司股票質(zhì)押貸款,但因券商股票質(zhì)押貸款風(fēng)險相對較高,如在股票質(zhì)押期內(nèi),質(zhì)押股票不能在市場變現(xiàn),加之證券公司融資還存在同業(yè)拆借、發(fā)放短期債券等方式獲得資金,通過股票質(zhì)押貸款融資的比例還比較少。在辦理股票質(zhì)押貸款時,銀行一般都比較慎重,股票質(zhì)押期限一般較短。最長質(zhì)押期為半年,發(fā)放貸款時銀行將要對質(zhì)押股票進(jìn)行評估。一般銀行貸給證券公司的資金,只占所質(zhì)押股票當(dāng)期市值的三成至五成,但如果證券公司質(zhì)押股票為前景較好的藍(lán)籌股,銀行可以放寬到質(zhì)押股票當(dāng)期總市值的六成。
二、商業(yè)銀行發(fā)展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)對金融市場的影響
股票質(zhì)押貸款作為一項新的業(yè)務(wù),盡管對于居民,普通工商企業(yè),證券公司和商業(yè)銀行本身的影響并不完全相同,但是對金融市場的影響卻是直接而全面的。
1.對居民和普通工商企業(yè)而言,股票質(zhì)押貸款豐富了融資的渠道。國家已經(jīng)允許部分國有企業(yè),國有控股企業(yè)和國有上市公司入市投資,但同時規(guī)定,這些企業(yè)入市后半年內(nèi)不允許拋售所持股票。在這種情況下,如果這些企業(yè)用股票作質(zhì)押物到銀行申請貸款,企業(yè)就可能解決一時面臨的資金難題。
2.對證券公司而言,用自營購入的股票質(zhì)押貸款,原來只能使用一次的證券資金可能通過質(zhì)押貸款多次重復(fù)使用,直接增加了券商的可用資金,從而使證券公司在資金面上更加充裕。對商業(yè)銀行而言,商業(yè)銀行和證券公司通過此項業(yè)務(wù)的合作,既為證券公司提供了合法的融資渠道,也為銀行信貸資金進(jìn)入資本市場開辟了一條新的路徑,使商業(yè)銀行增加了新的貸款對象,拓展了新的放款渠道。這對豐富我國銀行的金融服務(wù)手段,改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),活躍股市、推動國企改革和支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展將起到顯著的積極作用。
3.對于資金市場而言,該業(yè)務(wù)將會使二級市場的資金充裕,從而推動股市大盤向上攀升,為我國國有企業(yè)改制解困乃至創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提供了非常良好的市場環(huán)境。由于券商可將用自營資金購買的股票作質(zhì)押獲得貸款,然后可以用貸款再買股票再獲貸款,按《辦法》規(guī)定的最大質(zhì)押率(貸款余額與質(zhì)押證券基準(zhǔn)市值包括資金賬戶內(nèi)的保證金存款的比例)60%計算,理論上講券商的融資杠率為2.5=1/(1-0.6),即券商的自營資金可以擴(kuò)大1.5倍。
三、商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款的基本風(fēng)險
股票質(zhì)押貸款與一般貸款業(yè)務(wù)相比,其涉及面廣、風(fēng)險點(diǎn)多、管理難度大,一旦經(jīng)營管理不善,很可能產(chǎn)生股市泡沫,造成銀行信貸資產(chǎn)損失,從而對發(fā)展中的證券市場產(chǎn)生不利的影響。
為防范和控制股票質(zhì)押貸款風(fēng)險,《辦法》作了相應(yīng)的規(guī)定:用于質(zhì)押貸款的股票原則上應(yīng)是業(yè)績優(yōu)良、流通股本規(guī)模適度、流動性較好;股票質(zhì)押率最高不能超過60%;貸款人發(fā)放的股票質(zhì)押貸款余額,不得超過其資本金的15%,貸款人對一家證券公司發(fā)放的股票質(zhì)押貸款余額,不得超過其資本金的5%;一家商業(yè)銀行接受的用于質(zhì)押的一家上市公司股票,不得高于這家上市公司全部流通股票的10%;一家證券公司只能在一家商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款;設(shè)立警戒線和平倉線,以控制因股票價格波動帶來的風(fēng)險。但以上規(guī)定仍不能完全排除風(fēng)險,即使嚴(yán)格執(zhí)行了這些規(guī)定,股票質(zhì)押貸款仍較其他擔(dān)保方式有著較大的風(fēng)險。
1.借款人風(fēng)險
目前,國內(nèi)券商的自有資本實(shí)力和整體規(guī)模普遍較小。自身風(fēng)險控制能力相對不足,這就容易引發(fā)一系列問題,給商業(yè)銀行帶來相應(yīng)的貸款風(fēng)險。必須明確,商業(yè)銀行向證券公司提供的股票質(zhì)押貸款實(shí)質(zhì)上是一種短期擔(dān)保貸款。其第一還款來源是券商自有資金,只有當(dāng)證券公司經(jīng)營狀況惡化,無力以其現(xiàn)金流入償還貸款時。銀行才以股票質(zhì)押物的變現(xiàn)收入充抵所欠貸款本金。因此,借款人本身的資信狀況和經(jīng)營狀況是決定股票質(zhì)押貸款風(fēng)險程度的首要因素。
2.股票價值風(fēng)險
質(zhì)押是一種價值形態(tài)的作保,其本質(zhì)是權(quán)利人享有從出質(zhì)財產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。因此,作為擔(dān)保的出質(zhì)必須是風(fēng)險很小的特定標(biāo)的物。若以股票作抵,以股票的何種價值為抵呢?若以賬面或清算值為抵,質(zhì)押權(quán)人不得而知;以內(nèi)在值為抵,那是證券分析家個人的主觀臆斷;以市場價為抵,那更是無法預(yù)知其所含的價值。實(shí)際業(yè)務(wù)中,在進(jìn)行質(zhì)押貸款時,通常以每股凈資產(chǎn)作為計算股票價值的參考依據(jù),但是每股資產(chǎn)并不能真實(shí)反映股票價值,因為凈資產(chǎn)中可能含有已被抵押的資產(chǎn),以它作為股票價值而貸款,無異于重復(fù)抵押,這些因素均給貸后股票價值監(jiān)控帶來較大困難。
3.股市系統(tǒng)性風(fēng)險
商業(yè)銀行在股票質(zhì)押貸款中除了要承擔(dān)個股價值變動的風(fēng)險以外,同時也面臨著整個股市的系統(tǒng)性風(fēng)險。一旦國內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下跌,借款券商經(jīng)營狀況會迅速惡化,用于質(zhì)押的股票也會迅速貶值,銀行可能無法按期足額收回貸款本息。從而可能引發(fā)流動性危機(jī)。目前,我國股市的系統(tǒng)性風(fēng)險主要源于企業(yè)經(jīng)營狀況的普遍惡化,大批企業(yè)包裝上市,而其真實(shí)經(jīng)營業(yè)績卻十分低下,入市資金受到虛假信息誤導(dǎo),造成股市價值虛增,從而使金融風(fēng)險大量聚集并潛伏下來。
4.股票質(zhì)押的法律風(fēng)險
根據(jù)《擔(dān)保法》規(guī)定,只有可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票才能夠用于質(zhì)押,而《公司法》則規(guī)定發(fā)起人持有的公司股票,自公司成立之日起三年內(nèi)不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓;公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理所持本公司股份質(zhì)押應(yīng)屬無效質(zhì)押,不受法律保護(hù)。
四、銀行股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險防范基本措施
商業(yè)銀行在開展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的同時,應(yīng)高度關(guān)注證券市場的變動狀況,嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行有關(guān)規(guī)定,做好信貸風(fēng)險防范工作,做到貸前、貸中、貸后全方位統(tǒng)一。建立及健全股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險管理機(jī)制。一是要嚴(yán)格按照《貸款通則》和《辦法》的有關(guān)規(guī)定做好貸前調(diào)查和審查工作,嚴(yán)格手續(xù)確保質(zhì)量。二是做好貸中監(jiān)控工作。三是要及時處置可能發(fā)生的風(fēng)險,具體包括以下幾個方面。
(一)貸前應(yīng)嚴(yán)格審查借款人資格
根據(jù)人行有關(guān)規(guī)定,股票質(zhì)押貸款的借款人必須是綜合類證券公司的總公司。它首先應(yīng)具備綜合類券商的資格條件,如自營業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開;經(jīng)過清理整頓后,資本金已經(jīng)足額到位,資產(chǎn)具有充足的流動性;發(fā)生的挪用交易結(jié)算資金已歸位;規(guī)范經(jīng)營,有穩(wěn)定的還款來源等。此外,作為借款人的證券公司在近一年內(nèi)應(yīng)無重大違法違規(guī)經(jīng)營及受到處罰的記錄;上一年度未發(fā)生經(jīng)營性虧損。
(二)建立質(zhì)押股票標(biāo)的物的風(fēng)險評估、監(jiān)控及處置管理機(jī)制
證券質(zhì)押貸款與商業(yè)銀行其他貸款的根本性區(qū)別在于,其押品的價值是以不斷變化的市場價格為衡量尺度的,這就意味著該類貸款要面臨由于押品市場價格波動而給貸款帶來違約損失的可能性。因此,商業(yè)銀行對證券公司開展證券質(zhì)押貸款的關(guān)鍵問題,是如何有效管理該類貸款所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險。在具體貸款操作中,對市場風(fēng)險的管理主要體現(xiàn)在風(fēng)險識別和風(fēng)險補(bǔ)償?shù)葞讉€方面。
1.證券質(zhì)押融資中的風(fēng)險衡量
(1)證券押品的選擇機(jī)制。目前滬深兩市上市公司逾1500多家,一家證券公司所持股票的種類也十分繁多,這就需要商業(yè)銀行建立一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券分類評級體系,從證券公司所持的各種證券中甄選出風(fēng)險最小的證券(組合)作為押品,或者對證券公司提供的押品證券(組合)給予分類評級,對其采取不同的措施。(2)股票(組合)押品動態(tài)估值機(jī)制的建立。
在實(shí)施股票質(zhì)押貸款之后,仍要實(shí)時監(jiān)控股票(組合)押品的市場價格走勢,即所謂的“盯市”,當(dāng)價格跌破一定限度從而造成股票(組合)押品的市場價值遭受重大損失時,就要進(jìn)行預(yù)警,從而提醒各相關(guān)部門采取相應(yīng)措施。由于以市場價格為原始預(yù)警信息輸入的做法更加有利于強(qiáng)化對市場風(fēng)險的管理。
2.證券質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險補(bǔ)償
(1)折扣率的設(shè)置。設(shè)計合理的折扣率主要是基于以下兩個方面的考慮:首先是證券市場的波動要求建立合理的折扣率,從而為商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險提供補(bǔ)償機(jī)制;其次是證券公司以證券為質(zhì)押向銀行融資實(shí)際上存在一種信用放大的機(jī)制,即證券公司可以循環(huán)運(yùn)用股票向銀行融資,進(jìn)而用新增資金購買股票繼續(xù)進(jìn)行融資。因此,設(shè)計適當(dāng)?shù)恼劭勐士梢员苊忏y行資金過分陷入到推動證券市場泡沫的惡性循環(huán)中。
(2)在貸款定價中加收合理的市場風(fēng)險溢價。貸款利率是貸款資金的價格,所有成本和風(fēng)險都要在貸款利率中得到補(bǔ)償,但普通貸款中一般只需要考慮資金籌集成本、運(yùn)營成本分?jǐn)偂⑿庞蔑L(fēng)險溢價、期限結(jié)構(gòu)溢價等因素,而股票質(zhì)押貸款則還要在此基礎(chǔ)上對所持有的市場風(fēng)險確定其相應(yīng)的市場風(fēng)險溢價部分。目前來看,有價證券抵押貸款的利率,可以參照銀行利率或國債回購利率來確定,同時應(yīng)該根據(jù)證券公司的資信度、資產(chǎn)負(fù)債率、風(fēng)險控制能力等情況作一定幅度的調(diào)整,進(jìn)行一定范圍內(nèi)的浮動。
(三)參照國際慣例,設(shè)定警戒比率
警戒比率即股票市值與貸款本金之間的比例。當(dāng)股票價格下跌至警戒線時,首先要求證券公司及時補(bǔ)足因證券價格下跌所形成的質(zhì)押價值缺口,如無法及時滿足,商業(yè)銀行應(yīng)立即出售持有的質(zhì)押證券。
根據(jù)目前我國股市的發(fā)展特點(diǎn),為控制因股票價格波動帶來的風(fēng)險,特設(shè)立警戒線和平倉線。警戒線的公式為:(質(zhì)押股票市值/貸款本金)x100%=140%;平倉線的公式為:(質(zhì)押股票市值/貸款本金)x100%=130%.在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至警戒線時,貸款人應(yīng)要求借款人既時補(bǔ)足因證券價格下跌造成的質(zhì)押價值缺口。在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至平倉線時,貸款人應(yīng)及時出售質(zhì)押股票,所得款項用于還本付息,余款清退給借款人,不足部分由借款人清償。
五、結(jié)論
股票質(zhì)押貸款拓寬了券商融資渠道,增加了股市資金來源,有利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和資
產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。從目前的銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)開展的實(shí)踐看,雖然股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)遭遇一些障礙,但從長遠(yuǎn)看,隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大成熟,股票質(zhì)押貸款作為貨幣市場與資本市場的重要溝通渠道之一,必將得到進(jìn)一步的發(fā)展。更為重要的是,股票質(zhì)押貸款辦法的出臺開辟了貨幣市場和資本市場資金流通的新的合法渠道,將對未來證券市場提供巨大的潛在的基金供給,這是貨幣市場與資本市場的“雙贏”。商業(yè)銀行在做好風(fēng)險防范與管理的同時應(yīng)該積極的開展這項業(yè)務(wù)。
【摘要】2000年2月,中國人民銀行和中國證監(jiān)會聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》(以下簡稱《辦法》),商業(yè)銀行發(fā)展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)為整個金融市場來了深遠(yuǎn)的影響,但辦理股票質(zhì)押貸款存在著各種風(fēng)險。因此正確識別和控制該業(yè)務(wù)的風(fēng)險是商業(yè)銀行發(fā)展此業(yè)務(wù)的前提條件。本文就此問題作了初步的探討,并提出了防范股票質(zhì)押貸款風(fēng)險的相關(guān)措施。
【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款風(fēng)險防范