入世對中國金融的挑戰

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中國入世研究系列之七

(一)誤判對誤判

在中國申請加入WTO過程中，無論是中國人還是外國人都把自己的注意力集中在貿易問題上。中國代表龍永圖，石廣生，吳儀等人都是經貿方面的專家。在每一個貿易關稅細節上，他們和美國貿易代表針鋒相對，寸土必爭，反復談判，確實維護了中國人民的利益，功不可沒。但是在金融問題上，中國人卻表現得異常大度，非常干脆地答應了外國提出的條件：自中國加入WTO之時起，取消外資銀行在中國經營外幣業務的限制；兩年之后，允許外資銀行可以對中資企業經營人民幣業務；五年之后，允許外資銀行在中國經營人民幣業務，沒有地域限制和客戶限制。

如果不是專業人才，很難理解這些條件意味著什么？

也許參加談判的中方代表覺得中國的金融體系固如金湯，在亞洲金融風暴的沖擊下中都巍然不動，加入WTO自然也不成問題。最好笑的是，那些外國談判代表也被我們的慷慨給“鎮”住了。似乎雙方都沒有對金融問題給予足夠的重視。也許談判雙方都犯了同樣的錯誤--過高估計了中國的金融實力。

什么是中國面臨的潛在的危險？自然環境保護問題？臺灣問題？美中關系問題？也許我們可以列出一張單子出來。在近期內，這些問題好也好不到哪里，壞也壞不到哪里。在加入WTO之后，就是在汽車、通訊、電影行業出現一些問題，也都是局部的問題。有點麻煩，但是無論如何也不至于產生顛覆性的沖擊。惟獨在金融業，不出問題則已，一旦遭遇危機就要命。

在進入新世紀之后，外國人就發現了一個要害問題：為什么中國人在對外開放金融上表現得如此大方？這個問題外國人不明白，我們中國人也不明白。某些學者發出的警告信號基本上沒有得到官方和媒體的重視。

(二)WTO對中國金融的沖擊

究竟中國入世以后對金融的沖擊有多么嚴重？

(1)優質客戶改換門庭，導致國有銀行嚴重虧損。

中國加入WTO后，對外資銀行的種種限制將逐步取消，國有銀行將隨之喪失其傳統的壟斷地位。和國際上著名的銀行相比，國有銀行的差距是相當明顯的。根據巴塞爾協議，商業銀行的資本充足率不得低于8%。世界上最大的20家銀行的資本充足率平均為11.52%。可是，按照2000年9月統計，工商銀行的資本充足率為4.57%，農業銀行為1.44%，建設銀行為3.79%，只有中國銀行達到標準，為8.5%。在2000年世界前20家銀行的不良資產率為3.2%，中國四家國有銀行的不良資產率都超過了20%。除了在資產質量和信譽上的差距之外，外資銀行的商業服務功能也全面超過國有銀行。外資銀行大多實行混業經營，集商業銀行、投資、證券、保險于一身。與嚴格分業管理的中資銀行相比，它們可以為客戶提供更為全面的金融服務，滿足客戶多元化的業務要求。由于外資銀行在信譽和服務質量上都比國有銀行高出一籌，一旦允許他們經營人民幣業務必然會與中資銀行展開激烈的優質客戶爭奪戰。中資銀行將眼睜睜看著許多優質客戶被外資銀行拉了過去。

有人說，外資銀行根本沒有能力到內地去設營業網點。四大銀行有幾十萬個營業網點，遍布全國，就是讓給外資銀行幾百個也無礙大局。實際上，即使請外資銀行到內地去設立營業網點，它們也不一定去。并不是它們慈悲大方，而是在這些經濟尚欠發達的地區沒有多少油水。銀行的利潤主要來自于優質客戶。從利潤的角度來講，一個優質客戶沒準可以頂幾百、上千個小客戶。中國大部分金融業務和絕大部分優質客戶都集中在沿海地區。只要外資銀行把北京、上海、廣州的優質客戶拉過去一些，就會大大降低國有銀行的利潤，導致金融行業全線虧損的局面。最后，別人“吃肥肉”，我們“啃骨頭”。

(2)存款分流導致信用危機。

有人認為，我國的銀行存款總額高達九萬多億元人民幣，就是有些存款轉移到外資銀行去也沒有什么了不起。

毫無疑問，外資銀行進入中國金融市場之后，肯定會分流走一部分存款。對于其他國家來說，一部分存款從本地銀行轉移到外資銀行去是司空見慣的事情，并沒有什么了不起。問題在于中國銀行體系內部存在著巨額不良貸款，使得中國的金融體系特別脆弱。我們要研究分流走多少會引起我國金融體制的危機？這個臨界點究竟在哪里？

維持目前金融穩定的最關鍵的要素是連年的存差。只要存入銀行的錢比貸出去的錢多，銀行的資金流動性就沒有問題。城鄉儲蓄存款余額在1996年為38520億，1997年為46279億，1998年為53408億，平均每年上升8000億元左右。老百姓看到銀行里的錢越來越多，心里就非常踏實。可是，隨著國內資本市場的發展，居民儲蓄的去向逐漸多元化，居民的節余不僅可以存入銀行也可以投入股市或者房地產。再加上國慶和五一放假七天的旅游消費，老百姓花錢多了，銀行存差逐步減少。1999年城鄉儲蓄存款余額為59621億，比前一年增加了6212億。[1]這個增長速度在2000年繼續下降，銀行城鄉儲蓄存款只增加了3900億元左右。到2001年8月城鄉居民儲蓄存款余額突破了7萬億大關。[2]存款增長6500億左右，增速比1999年有所增加，但是遠遠不如1978~1996年期間的高速增長。居民存款的增長趨勢并不穩定。

如果在這個時候有一部分城鄉儲蓄存款從國有銀行轉移到外資銀行去，就可以改變銀行存款總額的大趨勢，貸出的錢多于存入的錢。由存差變為貸差只需要轉移10%左右的銀行城鄉居民存款。換言之，只要有10%的居民存款從國有銀行轉移到外資銀行去，就可能跨過一個心理上的臨界點。按照一般金融理論計算，影響中國金融系統流動性的警戒點要大大高于這個心理臨界點。絕不能低估這一臨界點對民心的影響。一旦出現這個臨界點，就有可能觸發對國有銀行的信用危機。

根據官方統計數字，在中國的銀行系統中的不良貸款已經超過了28%。也就是說，民眾存款中有相當大的一部分已經被國有企業給虧掉了。最近戴相龍行長宣布在2001年不良貸款下降了200億。央行的目標是每年降低600億。這到底是一個什么概念呢？世界著名的金融評級公司標準普爾在2001年10月9日說，中國的不良貸款總額在30000億左右。也許標準普爾的估計不是那么準確，就是往少里說，不良貸款只有20000億，(還不包括已經被剝離出去的14000億)，請問，降低的不良貸款幅度只有1%左右，值得高興嗎？在最近20年內，國有商業銀行的不良貸款一直處于不斷上升的態勢。好像只要國有銀行的不良貸款不再增加就已經是功德無量了。捫心而問，憑這樣的競技狀態就能參加國際競爭嗎？

一旦存進銀行的錢少于貸出的錢，銀行存款總額就開始下降，于是，馬上有人就會很理性地考慮，是不是應當趁早把自己的血汗錢轉移到更為安全的外資銀行去。只要有幾個人開始這樣做，就有可能產生連鎖反應，甚至爆發擠兌風暴。倘若如此，就很可能把原來藏在桌子下面的銀行內部大量壞帳問題翻到桌面上來。

(3)大量喪失中間結算、批發和零售業務

中國加入WTO后，國際貿易量將飛速發展。銀行的國際結算、信用證業務大量增加。外資銀行將憑藉其操作規范、管理先進以及與跨國公司的長期合作關系，與中資銀行搶奪市場，爭攬客戶，對中資銀行形成更大的挑戰。

外資銀行進入中國，首先將沖擊風險小、成本低、利潤高的遠期信用證、遠期結售匯、利率保值、期權、期貨等中間業務。據統計，外資銀行辦理的出口結算業務已經占中國市場份額的40%左右，而且，這個趨勢有增無減。外資銀行進入中國市場后，將向批發和零售業務進軍。在批發業務方面，銀行貸款是重點，在零售業務方面，消費信貸是重點。同時，外資金融機構將擴大中間服務領域。信息咨詢、家居理財等業務會成為它們新的開拓點。在這一方面，中資銀行也未必具有足夠的競爭能力。中資銀行尤其是國有商業銀行的歷史包袱沉重，不良貸款比例較高，盈利能力較低，在貸款規模、投向、投量、結構以及時限控制等方面都會受到非市場因素的限制和壓力。相反，外資銀行沒有行政干預，沒有債務負擔，資金后備力量雄厚，許多外資大銀行信譽良好，能夠按照市場規律靈活運作，必然會對中資銀行形成很大的壓力。

(4)人才競爭導致業務骨干流失，中資銀行會遇到強大的人才競爭壓力。

外資銀行在拓展中國市場的過程中必然會以優厚條件大量吸納高素質人才。雖然和國內其他部門相比，銀行的待遇要好得多，但是遠遠不如外資銀行的雇員。外資銀行進入中國市場以后，由于他們能夠向員工提供更好的工作環境、工資待遇、出國培訓等等，結果，和其他外資企業在中國挖人才一樣，中資銀行的業務骨干有可能大量流失。[3]嚴格來講，與其說四大國有銀行是商業銀行還不如說是政府的行政機構。如同所有官僚機構一樣，他們受到各種規章制度的約束，機制僵硬，缺乏彈性。特別是在內部工資制度和激勵機制上，國有銀行必須和其他政府部門保持一致。就是銀行的領導想改也難，一動就違規。如果不盡早改革，在中國加入WTO之后，恐怕眼看著優秀金融業務骨干跳槽而束手無策。而業務骨干的出走勢必會帶走許多優質客戶，加劇金融系統的危機。

(三)為什么中國能夠回避亞洲金融風暴的沖擊？

有些金融官員對外來的沖擊不以為然，他們的根據是，1997年亞洲金融風暴那么厲害，也沒有動搖我們的金融體系，有什么好怕的？

當金融風暴襲擊亞洲的時候，中國在金融方面尚且沒有完全和世界接軌。人民幣在資本項目上還沒有實現自由兌換。不允許外資銀行經營人民幣業務。這樣，外資機構手上能夠持有的人民幣總額充其量還不到300億美元。當時，中國的外匯儲備超過了1500億美元。就是國際金融投機集團想顛覆中國的金融系統，它們沒有足夠的彈藥，沒門。這是中國能夠回避亞洲金融風暴的一個相當重要的原因。

所謂資本帳戶，在老百姓眼里就是銀行的存款；資本帳戶的可兌換性意味著人們可以把人民幣自由地兌換成外幣并匯到國外。在泰國、馬來西亞等國，國內資金兌換成境外貨幣后大量外逃是金融危機的導火索。雖然學者們至今對其成因莫衷一是，但有一點是可以肯定的，即只有當資本帳戶開放時危機才有可能發生。當然，這不等于說開放資本帳戶就一定會受到金融風暴的沖擊。不開放資本帳戶也不等于說一定不會產生金融危機。大量壞帳的存在可能導致銀行喪失流動性，從而導致國內的金融危機。如果在股票和房地產市場出現了泡沫經濟，那么總有一天泡沫要崩潰的，這自然也會引發金融危機。[4]

顯然，如果關起國門，自然也就談不上什么外來的金融沖擊。當今世界上尚且還有許多國家沒有實行對外開放。它們關起門來，“躲進小樓成一統”。在金融風暴橫掃東亞的時候，朝鮮、蒙古、緬甸等國都沒有受到什么沖擊。不過，閉關自守必然意味著落后。落后的國家固然可以回避金融風暴，但是落后的滋味并不好，恐怕沒有幾個國家愿意學它們的榜樣。

中國入世以后將進一步融入國際社會，可以預料，中國將在國際競爭中獲得更大的發展空間。但是，原來可以依托的防火墻將不復存在。外資銀行進入中國，經營人民幣業務，使得我們金融系統的弱點逐漸暴露了出來。如果照搬當年的老皇歷，認為1997年亞洲金融風暴那么厲害，我自巋然不動，今后仍然沒有問題，那就成了刻舟求劍，荒唐透頂了。

面對挑戰，中國不能因噎廢食。我們不僅不能倒退，反而應當主動迎接挑戰，加速國內金融體制的改革，增強中國在國際金融市場上的競爭能力。

(四)中國經濟的死穴

在中國的武俠小說中常常提到，無論劍俠們的武功如何高強，總有一個“死穴”。這是這位劍俠最薄弱的地方。看起來，中國經濟的死穴就是金融領域。

在中國加入WTO之后，中國的各個行業都將直接面對來自于外部的挑戰。在產業部門中，大多數中國的產業部門具有相當強的比較優勢，在加入WTO之后可能會得到很快的發展。北京申奧成功了。在國際比賽中，中國乒乓球隊怕過誰？可是，我們敢同美國籃球隊叫號嗎？眾所周知，美國最強的是金融業，中國最弱的是金融業。最強的碰上最弱的，中國金融業能夠吃得消嗎？公務員之家版權所有

亞洲金融風暴給予我們非常深刻的教訓。金融體系好比是一個國家的心臟。產業部門是四肢。倘若心肌梗死，哪怕四肢再強壯也沒有用。韓國的產業部門很強，現代、大宇、三星等大企業馳名世界，在全球五百強當中也是名列前茅。可是，當金融風暴橫掃東亞之際，韓國金融遭遇危機，兵敗如山倒，在短短幾周之內就跌得一塌糊涂。泰國、印尼、馬來西亞等亞洲國家無不在金融問題上吃了大虧，至今還難以恢復元氣。那么，中國的金融系統處于什么狀況呢？無需證明，人們公認這樣一條規律：競爭出效率。壟斷程度越高必然效率越低。迄今為止，中國唯一保持壟斷的就是金融領域。只要是見識過外國銀行工作效率的人，無不對中國國有銀行的老爺態度搖頭不已。自從經濟改革以來，幾乎每一份重要文件中都把金融體制改革放在十分重要的地位，可是，雷聲大，雨點小，國有銀行還是那么不爭氣。

中國之所以能夠抵擋亞洲金融風暴的沖擊主要在于我們有一道防火墻。只要不允許外資銀行經營人民幣業務，那么就不可能出現銀行之間大規模拆借。于是，外國金融投機集團能夠掌控的人民幣數量就極為有限。在這種情況下，就是國際金融投機集團想襲擊中國，他們手中沒有足夠的彈藥，等于是白日作夢。可是，一旦中國加入WTO，要不了幾年，這道防火墻就將不復存在了。我們的金融體系將完全暴露出來，中國將面臨極大的金融風險。

(五)加速金融體制改革，迎接未來的挑戰

既然中國金融業處于如此劣勢，那么我們能不能賴帳呢？

如果，中國處在拉丁美洲某些國家的狀態，賴帳是完全可能的。反正一窮二白，死豬不怕燙。就是不執行國際協議，看你又能如何？可是，中國的情況和拉丁美洲國家大不一樣。我們每年都有很高的外貿順差。中國對美國的貿易順差，按照美國人的說法大約800億美元。按照中國的統計，沒有那么多，也有400億美元上下。我們處在賺錢的地位。問題在于，一旦出現糾紛，我們還要不要繼續賺這筆錢？如果，我們不遵守已經達成的協議，那么就難免會招致外國的經濟制裁，最后，吃虧受損失的還是我們自己。

面對來自外部的挑戰，后退是沒有出路的。最好的辦法就是加速改革我們的金融體制，增強競爭能力。在打開國門之前，使得我們的金融業脫胎換骨，象國內其他行業一樣具有較強的競爭能力。如何改革中國的金融體制，這個問題已經迫在眉睫，必須盡快列入議事日程。

金融是一個國家經濟系統的心臟。如果一個產業部門出些問題，固然會造成一些不利影響，但是，這些沖擊還是局部的，在絕大多數情況下還在可控的范圍之內。惟獨金融業一旦出了問題，馬上就會把沖擊擴散到整個經濟系統，造成非常嚴重的后果。亞洲金融危機給我們鄰國帶來的災難應當引起我們極大的關注。因此，打破壟斷的首要目標就是要改革現有的國有銀行對金融業的壟斷局面，通過公平的競爭，提高我國金融業的國際競爭能力。

[1]資料來源：《中國統計年鑒》，2000年，639頁。

[2]參見《人民網》，2001年9月25日。

[3]詳見下一章，“WTO與金融人才危機”。

[4]嚴格地說，亞洲金融危機是匯率危機，有些學者認為它與真實經濟沒有關系。然而，由于大量壞帳所導致的國內金融危機卻和真實經濟緊密關聯，在中國目前的銀行體系下尤為嚴重。